Los pases al igual que las personas, viven en sociedad.

Las familias, las empresas y los

gobiernos no slo operan en mercados nacionales sino que tambin se interrelacionan
con los agentes econmicos de otras economas mediante las actividades denominadas
de importacin y exportacin. Como estudiamos en unidades anteriores, la demanda de
un pas no es slo la de los residentes, sino tambin la de los extranjeros:
DA = C + I + G + XN
iendo: XN = Exportaciones Importaciones = Exportaciones Netas (Saldo
exterior)
!ara registrar las exportaciones e importaciones de un pas con el resto del mundo se
utili"a un documento denominado balanza de paos. La balan"a de pagos
se de!ine como un documento contable que registra las transacciones econmicas
llevadas a cabo entre los residentes de un pas y los del resto del mundo durante un
periodo de tiempo determinado, normalmente un a#o.
!ara anotar las transacciones se utili"a la t"cnica de la partida doble. Consiste en
un sistema de registro que anota todas las transacciones dos veces: por un lado, el valor
de la mercanca que se recibe o entrega, y por otro, el dinero entregado o recibido.
$sto significa que todas las transacciones econmicas provocan dos apuntes en la
balan"a, uno en la columna de ingresos %por el valor de la mercanca, servicio o lo que
se &aya recibido' y otro en la columna de pagos %por el valor del dinero o lo entregado a
cambio'.
$n consecuencia, al sumar las partidas de cualquiera de las columnas, obtenemos el
mismo resultado, es decir, el saldo es cero. !or esta ra"n a este documento se le llama
balan"a, porque su saldo siempre est( equilibrado. !rocediendo de esta forma, es muy
f(cil comprobar si se &a cometido alg)n error en las anotaciones.

A# ES$%&C$&%A DE 'A (A'N)A DE *AG+S
La balan"a de pagos est( formada por cuatro grandes sub*balan"as:
(alanza por c,enta corriente. $n esta balan"a aparecen recogidas las
transacciones de bienes, servicios y transferencias corrientes.
Comercial# +ecoge los ingresos y pagos generados por los movimientos de
mercancas. on ingresos las exportaciones y pagos las importaciones.
Ser-icios# ,dem(s de mercancas, los pases compran y venden servicios. Las
actividades que lleva consigo el pago a cambio de un servicio constituyen las
importaciones de servicios. Las exportaciones de servicios est(n formadas por
cualquier actividad donde se recibe un ingreso por la prestacin de un servicio. $n el
caso de la economa espa#ola, dentro de esta balan"a se incluyen dos grandes grupos:
turismo y otros servicios %transportes, seguros, construccin, comunicaciones,
aplicaciones inform(ticas,-'
%entas# .ncluye los ingresos o los pagos por la utili"acin de un factor de
produccin. !ueden ser de tres tipos: rentas de la propiedad industrial %por explotacin
de patentes, marcas, derec&os de autor,-', rentas del trabajo %salarios por trabajos
reali"ados para una empresa extranjera' y rentas de inversin %intereses de prstamos,
dividendos, alquileres de inmuebles,-'.
$rans!erencias corrientes. on pagos unilaterales de dinero, sin recibir
nada a cambio. Las remesas enviadas por los ciudadanos de otros pases y las
donaciones estatales son las partidas m(s representativas.
(alanza por c,enta de capital. e ocupa de las transferencias de capital y de la
adquisicin o enajenacin de activos no financieros.
$rans!erencias de capital# e refiere a las transacciones de capital
unilaterales, es decir, sin entregar o recibir nada a cambio, como son por ejemplo la
condonacin de deudas de acreedores o los fondos europeos para el desarrollo regional
o de co&esin. La diferencia entre las transferencias corrientes y las de capital es su
destino: las primeras no tienen un destino especfico mientras que las segundas se
consignan para la adquisicin de bienes de inversin, infraestructuras principalmente.
Ad.,isici/n o ena0enaci/n (-enta) de acti-os no !inancieros. Como
por ejemplo la tierra, los recursos del subsuelo o la compraventa de activos intangibles
%patentes, marcas,-'. Los activos financieros, como acciones o similares, se
contabili"an en la balan"a por cuenta financiera.
(alanza por c,enta !inanciera. Contabili"a las inversiones y las variaciones de
reservas.
In-ersi/n directa1 cuando el inversor pretende mantener una presencia
estable en la empresa invertida, participando en la gestin y en la direccin de la
misma. /ambin incluye la inversin en inmuebles.
In-ersi/n de cartera1 son las transacciones en valores negociables, excluidas
las que se clasifican como inversin directa. Los valores negociables comprenden las
acciones, ttulos de deuda p)blica, instrumentos del mercado monetario e instrumentos
financieros derivados como las opciones.
+tras in-ersiones1 prstamos ligados a operaciones comerciales y
financieras, etc.
2ariaci/n de reser-as1 incluye la variacin derivada del comercio internacional de
los activos de reserva como el oro monetario, los derec&os especiales de giro %0$1' y
activos en moneda extranjera %dlares, yenes-'.
Errores 3 omisiones#
$s una partida de ajuste contable con el objeto de que la balan"a de pagos siempre est(
cuadrada. $n otras palabras, es la partida de cierre de la balan"a de pagos, que recoge el
valor de todas las operaciones no registradas por m)ltiples ra"ones y que, de &aberlo
sido, &ubieran permitido que la suma de todos los saldos %diferencia entre ingresos y
pagos' fuese igual a cero. ,s pues, se &a de cumplir que la suma de los saldos de:
C,enta Corriente + 4C,enta de Capital + C,enta 5inanciera6 + Errores 3
+misiones = 7
Considerando que la partida de errores y omisiones es despreciable, el saldo de la
balan"a por cuenta corriente debe ser igual pero de signo contrario al saldo de la suma
de las otras dos balan"as.

(# SA'D+S DE 'A (A'AN)A DE *AG+S
$l saldo final de la balan"a de pagos es siempre cero debido a los ajustes que se reali"an
en la partida de $rrores y omisiones. !ero no sucede lo mismo con las balan"as y sub*
balan"as que la integran, las cuales pueden presentar desequilibrios en forma de dficit
o super(vit. 0e esta forma los pases pueden saber si &an gastado en importaciones m(s
de lo que &an ganado exportando o viceversa.
La existencia de super(vit o dficit es algo normal2 tan slo ser( preocupante la
situacin cuando el desequilibrio sea muy importante o persista en el tiempo. $l
an(lisis de la balan"a de pagos se centra en:
Saldo de la balanza por c,enta corriente %el saldo I de la tabla anterior'.
i es positivo &ay super(vit comercial %el pas exporta m(s de lo que importa', lo cual
significa que, en general, el pas es capa" de atender su demanda interna y, al mismo
tiempo, producir para el extranjero. $n cambio, si es negativo &ay dficit comercial %el
pas importa m(s de lo que exporta', lo cual revela como insuficiente la inversin
empresarial puesto que, en general, parte de la demanda interna est( siendo atendida
por productos extranjeros. !or ejemplo, un dficit persistente en esta balan"a puede ser
la consecuencia de una tasa de inflacin superior a la de los pases con los que se
comercia, lo cual encarece los productos nacionales y dificulta las exportaciones.
,dem(s, las medidas fiscales y monetarias contractivas aplicadas por las autoridades de
un pas reducen la capacidad de consumo de las familias y por tanto su demanda de
importaciones.
Saldo de la balanza por c,enta corriente m8s balanza por c,enta de
capital %saldo I+II de la tabla'. +evela el prstamo que la economa recibe o reali"a al
resto del mundo. 3n saldo positivo indica exceso de a&orro: que el pas presta dinero al
resto del mundo. $n cambio, un saldo negativo indica necesidad de financiacin,
puesto que est( recibiendo un prstamo de otro pas.
Saldo o -ariaci/n de reser-as %en la balan"a financiera'. .ndica la situacin
de dficit %disminucin de reservas de divisas' o super(vit %aumento de reservas de
divisas' de la balan"a de pagos globalmente considerada. +epresenta la liquide" de un
pas para efectuar pagos internacionales y anali"a los distintos saldos. +ecuerda que
divisa es el nombre que recibe cualquier moneda extranjera.
Tanto la inversin de cartera como la inversin directa constituyen flujos
internacionales de capital, sin embargo, entre ambas formas de inversin
existe una diferencia clave en cuanto al grado de control en la direccin
de la empresa. Mientras que en la inversin directa el inversor tiene el
control efectivo de la empresa, en la inversin de cartera el inversor ni
tiene ni persigue ningn tipo de control en la direccin de la empresa.