CRESCIMENTO

DA OFERTA DE MOEDA E A INFLAO

Grficos de Aula


AULA 7
PROF. PAULA PEREDA
2013
Inflao Anual Brasil - Deflator do PIB
PIB Nominal mensal e Quant. Moeda no Brasil
Hiperinflao
Hiperinflao uma inflao que excede a 50% ao
ms (ou 30%).
A hiperinflao ocorre em pases onde o governo
financia seus gastos atravs da emisso de moeda.
Moeda e Preos em Quatro Hiperinflaes
(b) Hungria
Oferta
monetria
1925 1924 1923 1922 1921
Nvel dePreos
100,000
10,000
1,000
100
ndice (Jan.
1921 = 100)
(a) ustria
1925 1924 1923 1922 1921
100,000
10,000
1,000
100
ndice (Jan.
1921 = 100)
Nvel de Preos
Oferta
monetria
Moeda e Preos em Quatro Hiperinflaes
c) Alemanha
1
100 trilhes
1 milho
10 bilho
1 trilho
100 milhes
10,000
100
1925 1924 1923 1922 1921
Nvel de Preos
Oferta
Monetria
d) Polnia
Oferta
monetria
Nvel de Preos
ndice (Jan.
1921 = 100)
100
10 milhes
100,000
1 milho
10,000
1,000
1925 1924 1923 1922 1921
ndice (Jan.
1921 = 100)
Hiperinflao no Brasil?
Percent.
(a.a)
0
6
10
15
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990
1995
A Taxa de Juros Nominal e a Taxa de Inflao (USA)
3
12
Inflao
Taxa de juros nominal
A Taxa de Juros Nominal e a Taxa de Inflao (Brasil)

1
10
100
1000
10000
1
9
7
1
1
9
7
3
1
9
7
5
1
9
7
7
1
9
7
9
1
9
8
1
1
9
8
3
1
9
8
5
1
9
8
7
1
9
8
9
1
9
9
1
1
9
9
3
1
9
9
5
1
9
9
7
1
9
9
9
2
0
0
1
2
0
0
3
Inflao
Juros

Nominais
Exemplo: Custos de Sola de Sapato
A convivncia com preos que subiam diariamente era to
intolervel e empobrecedora, to cansativa e ameaadora,
que os brasileiros se empolgavam a cada nova chance de
vitria.
Acreditavam que daria certo e se armavam de mquinas de
calcular e blocos de anotao para registrar os preos,
vigiar seus passos, defender o oramento domstico.
A Saga Brasileira. Miriam Leito
Custos de Menu
Como a Inflao Aumenta a Carga Tributria na
Poupana
Economia 1
(preos estveis)
Economia 2
(inflao)
Taxa de juros real 3% 3%
Taxa de Inflao 1 10
Taxa de juros nominal
(Taxa de juros real + Taxa de inflao)
4 13
Reduo de juros devido a imposto de 20%
(0,20 x taxa de juros nominal )
0,8 2,6
Taxa de juros nominal ps impostos
(0,80 x taxa de juros nominal)
3,2 10,4
Taxa de juros real aps o imposto
(taxa de juros ps impostos - taxa de inflao)
2,2 0,4
Juros so tributados em 25% em ambas as economias
Inflao no Brasil
Antecedentes do Governo de Collor:
Principais Planos de Estabilizao
Fracasso das polticas heterodoxas para conter inflao
Cruzado

1986

Muda a moeda de cruzeiro para cruzado

Congela preos e salrios

Extingue a correo monetria

Cria o gatilho salarial (reajuste automtico de salrios
cada vez que a inflao atinge determinado nvel)

Decreta a moratria e suspende o pagamento da dvida
externa

Bresser

1987

Mantm o congelamento de preos, salrios e a
moratria

Aumenta tarifas pblicas

Acaba com o gatilho salarial

Vero

1989

Procura segurar a inflao pelo controle do dficit
pblico

Privatiza estatais

Estabelece novo congelamento de preos

Determina a desindexao da economia

Fonte: Sayad (2004). Seminrios CONTECSI: Economia Brasileira em Foco.
Hiperinflao no Brasil
Hiperinflao no Brasil
cludio de oliveira
Desenhos de 1979
Antecedentes do Governo de Collor:
Economia Estagnada desde os 1980
-10
-5
0
5
10
15
1
9
6
7
1
9
6
8
1
9
6
9
1
9
7
0
1
9
7
1
1
9
7
2
1
9
7
3
1
9
7
4
1
9
7
5
1
9
7
6
1
9
7
7
1
9
7
8
1
9
7
9
1
9
8
0
1
9
8
1
1
9
8
2
1
9
8
3
1
9
8
4
1
9
8
5
1
9
8
6
1
9
8
7
1
9
8
8
1
9
8
9
1
9
9
0
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
Crescimento real do PIB % a.a.
Fonte: BCB. Sries Temporais Gerenciadas.
Plano Real
Plano Real: estabilidade monetria e desequilbrios

Concepo terica e implementao
Poltica cambial e desequilbrio externo
Poltica monetria e impactos sobre as contas pblicas
As crises externas e as polticas fiscal e monetria

Plano Real
Concepo terica e implementao (FHC Min Fazenda e
Itamar presidente)

3 etapas:
I) PAI (Programa de Ao Imediata): Conjunto de medidas
para melhorar a eficincia dos gastos da Unio em 1993
II) Fev/94: Medida Provisria 434 que criou a URV (Unidade
Real de Valor), que se transformaria em Real.
III) Jun/94: Nova Medida Provisria 542 disciplinando o plano, o
Sist. Monetrio Nacional, regras e condies de emisso de
moeda e critrios de converso.
Ideia: Adaptao brusca das expectativas dos agentes quanto
aos preos

Plano Real
Adaptao brusca das expectativas dos agentes quanto aos
preos
Por meio da URV (indice estvel que serviu de referencial de
preos) at que o Cruzeiro Real fosse desmonetizado e
substituido pelo Real

Simultaneamente: conteno de G e polticas restritivas para
estabilizar a oferta de moeda.

Plano Real
Cinco principais frentes:
Ajuste Fiscal: Aumento de impostos e corte dos gastos para reduzir
desequilbrio
Desindexao da Economia: aps anos de inflao, agentes
indexavam preos a ndices de inflao (circulo vicioso). URV buscou
eliminar a memria inflacionria (era definida diariamente)
Poltica Monetria restritiva: Aumento dos depsitos compulsrios
e aumento dos juros
Reduo das tarifas de Importao: Reduzir presses
inflacionrias por excesso de demanda interna
Cmbio artificialmente valorizado: Real supervalorizado para evitar
aumento de preos dos prod. Importados e manter alta a oferta
interna (reduo X e aumento de M)
Plano Real
Resultados:
xito no combate a inflao: melhoria da renda, planejamento
das contas, racionalidade das decises de alocao de renda
Ajuste fiscal limitado
Controle da inflao via ncora cambial e abertura comercial aps o
plano (concorrencia internacional): que aumentou o desequilibrio
fiscal
Aumento da divida publica pelos altos juros oferecidos para atrair
capital estrangeiro
http://www.slideshare.net/ecsette/o-plano-real
http://www.econ.puc-rio.br/gfranco/
Exerccios para entregar na prxima aula:
1) Em determinado pas, a taxa de variao do PIB nominal
em um ano foi 3.5%, enquanto a inflao foi de 5%.
Considerando que a oferta monetria no comeo do ano era
de R$ 200 bilhes, e no final do ano, de R$ 198 bilhes,
calcule a taxa de variao da velocidade da moeda.

2) Com o auxlio de um grfico de oferta e demanda no
mercado de moeda (com o valor da moeda no eixo vertical),
responda o que acontece se o nvel de preos estiver acima
do de equilbrio.