Ing.

Nancy Vera de Saavedra

CICLO 2012-III Mdulo: II
Unidad: 2 Semana: 3
ADMINISTRACION FINANCIERA
UNIDAD II
Administracin del Capital de
Trabajo en la empresa moderna y
futurista.
ORIENTACIONES
Ross Westerfield Jaffe
Finanzas Corporativas
Mc Graw Hill
CONTENIDOS TEMTICOS
1. Flujos de efectivo y estados financieros.
Origen y Aplicacin de efectivo.

2. Flujo de caja : Herramienta para la toma
de decisiones.
3. Administracin de activos financieros,
ciclo operativo, ciclo efectivo.
4. Presupuesto de Flujos de efectivo.
1.FLUJOS DE EFECTIVO Y ESTADOS
FINANCIEROS. ORIGEN Y
APLICACIN DE EFECTIVO.
UNIDAD II
El objetivo es ampliar la
comprensin de los usos de la
informacin contenida en los
estados financieros.
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Gran parte del lenguaje de las
finanzas corporativas se basa en
las ideas que vamos a ver a
continuacin.
7
Flujo de efectivo y estados financieros.
Bsicamente:
Las empresas realizan dos actividades
Diferentes:
1) Generan efectivo 2) Consumen el efectivo
Al vender un producto
Al vender un activo o
Instrumento financiero.
Al vender una participacin
de capital (acciones).
Pagando materiales
Pagando mano de obra
Para elaborar un producto
Compra de activos.
Pago a los acreedores y
Pago a los propietarios.
Esta ecuacin del flujo de efectivo
Resume el resultado del total de
Efectivo de todas las operaciones
Que realiza la empresa durante el ao
8
Flujo de efectivo y estados financieros.
Flujo de
efectivo
Derivado de
activos
Flujo de
efectivo a
acreedores
Flujo de
Efectivo a
Accionistas
= +
Observaremos ms detenidamente
Los eventos relacionados con el
Efectivo que ocurren durante el ao
y que producen estos totales en el mismo.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
9
Orgenes de efectivo:
Actividades de una empresa que generan
efectivo.
Aplicaciones de efectivo:
Actividades de una empresa en las que se
consume el efectivo.

Para lo cual se rastrear los cambios en el
balance general de la empresa, para identificar
cmo obtuvo sta su efectivo y cmo lo gast.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
10
El propsito del estado de los flujos de efectivo
es reportar los flujos de entrada y salida de
efectivo de una empresa, durante un periodo,
desglosndolos en tres categoras: actividades
de operacin, inversin y financiamiento.
Cuando se utiliza con la informacin contenida
en los otros dos estados financieros bsicos y
sus reportes relacionados, ayuda a los usuarios
a estimar e identificar :
23
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
11
La capacidad de una empresa para generar flujos
netos de entrada de efectivo a partir de las
operaciones para pagar deudas, intereses y
dividendos.
La necesidad de financiamiento externo de una
empresa.
Las razones para las diferencias entre el ingreso
neto y el flujo neto de efectivo a partir de las
actividades de operacin.
Los efectos de las transacciones de inversin y
financiamiento en efectivo y no en efectivo.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
12
Observacin:
El defecto ms grande del estado
de flujos de efectivo es que
importantes transacciones que no
son en efectivo del periodo
corriente que pueden afectar el
flujo de efectivo en periodos
futuros son omitidos a partir del
estado en s
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
13
Observacin:
Por ejemplo, la obtencin de un activo por la
entrada de un arrendamiento de capital no
se reportara en un estado de flujos de
efectivo,

pero aparecera en un estado de

origen y aplicacin
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
14
Observacin:
Slo a travs de las notas a los
estados financieros y de la
preparacin de un estado de fondos
sern capaces los usuarios de
redondear el estado de flujos de
efectivo para obtener un
entendimiento del alcance total de las
transacciones de inversin y
financiamiento de una empresa.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
15
Veremos los balances generales de
la Corporacin Santa Rosa s.a.
para los aos 2005 y 2006.
Se han calculado los cambios en
cada una de las partidas del
balance general.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
16
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
17
La Corporacin Santa
Rosa, aument sus
activos fijos netos en
s/149 millones y sus
inventarios en s/29
millones.
De dnde provino
el dinero?
Hay que identificar los
cambios que
consumieron efectivo
(aplicaciones)
18
Y luego: hay que identificar los cambios que
generaron efectivo, o sea los orgenes.

Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Usaremos entonces
Un poco de
Sentido comn
La empresa utiliza efectivo al comprar
activos o al realizar pagos, un
incremento en una cuenta de activo
significa que la empresa, sobre una
base neta, compr algunos activos,
una aplicacin de efectivo.
19
Si una cuenta de activo disminuy, sobre
una base neta, la empresa vendi algunos
activos. Esto sera una fuente neta.
Si una cuenta de pasivo disminuye, es que
la empresa ha realizado un pago neto, una
aplicacin de efectivo.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
21
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
El Inventario aument en
s/29; esta es una
neta, ya que
Santa Rosa efectivamente
pag s/29 para aumentar
los inventarios.
Las cuentas por pagar

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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
El Inventario aument en
s/29; esta es una
aplicacin neta, ya que
Santa Rosa efectivamente
pag s/29 para aumentar
los inventarios.
Las cuentas por pagar

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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
El Inventario aument en
s/29; esta es una
aplicacin neta, ya que
Santa Rosa efectivamente
pag s/29 para aumentar
los inventarios.
Las cuentas por pagar
aumentaron en s/32 este es
un de efectivo
porque Santa Rosa ha
tomado efectivamente un
prstamo adicional de s/32
antes del cierre del ao.

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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
El Inventario aument en
s/29; esta es una
aplicacin neta, ya que
Santa Rosa efectivamente
pag s/29 para aumentar
los inventarios.
Las cuentas por pagar
aumentaron en s/32 este es
un origen de efectivo
porque Santa Rosa ha
tomado efectivamente un
prstamo adicional de s/32
antes del cierre del ao.

25
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Los documentos por
pagar descendieron
en s/35, lo que indica
que la corporacin
Santa Rosa pag
realmente s/35 de
deuda a corto plazo,
una
26
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Los documentos por
pagar descendieron
en s/35, lo que indica
que la corporacin
Santa Rosa pag
realmente s/35 de
deuda a corto plazo,
una aplicacin de
efectivo.
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Las acciones comunes
aumentaron en s/50 ,
Qu indica aplicacin
de efectivo u origen de
efectivo?
Las Utilidades retenidas
aumentaron en s/242,
aplicacin u origen?
Las cuentas por cobrar
aumentaron en s/23,
aplicacin de efectivo
u origen de efectivo?

Acciones comunes aumentaron es origen
de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
La deuda a largo plazo
disminuy en s/.74 qu
indica aplicacin u origen
de efectivo?
Sobre la adquisicin de
activos fijos netos que
aumentaron en
s/149,qu indica?
aplicacin u origen?

Deuda a Largo Plazo
disminuyo aplicacin de
efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
35
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
El aumento de efectivo es exactamente la diferencia entre los orgenes
y las aplicaciones, y el resultado obtenido de s/14
concuerda con el cambio de s/14 que aparece en el balance general.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
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Aplicacin
Origen
Activo Pasivos
+
-
-
+
Fuente u origen de Fondos: cualquier decremento en una
cuenta de activo o cualquier incremento en una cuenta de
pasivo (o de capital en acciones comunes.)
Aplicacin de fondos: cualquier incremento en una cuenta
de activo o cualquier decremento en una cuenta de pasivo.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
38
Fuente de fondos
Cualquier
Decremento(-)
En una partida
de activo.
Cualquier
Incremento
En una
Partida de
Demanda
(pasivo
O capital):
Aplicacin de fondos
Cualquier
Incremento (+)
En una partida
de activo.
Cualquier
Decremento (-)
En una
Partida de
Demanda
(pasivo
O capital):
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
39
Por ejemplo, una reduccin en el inventario
(un activo) sera una
Un incremento en los prstamos a corto
plazo es
Un incremento en la planta y el equipo
(activos) sera
mientras que una reduccin en el capital de
los accionistas - a travs por ejemplo de una
recompra de acciones-, tambin sera
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
40
Por ejemplo, una reduccin en el inventario
(un activo) sera una fuente de fondos.
Un incremento en los prstamos a corto
plazo es una ..
Un incremento en la planta y el equipo
(activos) sera mientras
que una reduccin en el capital de los
accionistas - a travs por ejemplo de una
recompra de acciones-, tambin ..

Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
41
Por ejemplo, una reduccin en el inventario
(un activo) sera una fuente de fondos.
Un incremento en los prstamos a corto
plazo es una fuente de fondos Un
incremento en la planta y el equipo (activos)
sera . mientras que una
reduccin en el capital de los accionistas -
a travs por ejemplo de una recompra de
acciones-, tambin
.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
42
Por ejemplo, una reduccin en el inventario
(un activo) sera una fuente de fondos.
Un incremento en los prstamos a corto
plazo es una fuente de fondos.
Un incremento en la planta y el equipo
(activos) sera una aplicacin de fondos,
mientras que una reduccin en el capital de
los accionistas - a travs por ejemplo de una
recompra de acciones-, tambin sera una
aplicacin de fondos.

Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
ACTIVIDADES DE OPERACIN :
FLUJOS DE ENTRADA DE EFECTIVO
Por venta de bienes y servicios
Por rendimientos sobre prstamos (ingreso por intereses) y valores de capital en acciones comunes (ingreso por dividendos)
FLUJOS DE SALIDA DE EFECTIVO
A los proveedores por inventario
A los empleados por servicios.
A los prestatarios por intereses.
Al gobierno por impuestos
A otros proveedores por otros gastos de operacin
ACTIVIDADES DE INVERSION :
FLUJOS DE ENTRADA DE EFECTIVO:
Por la venta de activos fijos (propiedad) planta, equipo.
Por la venta de deuda o de valores del capital en acciones comunes (que no sean equivalentes de efectivo ) de otras entidades
FLUJOS DE SALIDA DE EFECTIVO:
Para adquirir activos fijos (propiedad, planta, equipo)
Para comprar deuda o valores del capital en acciones comunes (que no sean equivalentes de efectivo) de otras entidades.
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
FLUJOS DE INGRESO DE EFECTIVO
Por prstamos
Por la venta de valores del capital en acciones comunes de la empresa.
FLUJO DE EGRESO DE EFECTIVO
Para volver a pagar las cantidades que se tomaron prestadas (principal)
Para volver a comprar valores de capital en acciones comunes de la empresa
Para los accionistas como dividendos.
43
V 6
44
Los orgenes y aplicacin del efectivo es muy
informativo sobre lo ocurrido durante el ao, pero
no cuenta toda la historia. Por ejemplo, al
aumento en utilidades retenidas es la utilidad
neta (un origen de fondos) menos los dividendos
(una aplicacin de fondos), as como para la
adquisicin de activos netos ,sera necesario
conocer el gasto total o bruto.
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Por lo tanto
Es necesario
El estado de resultados
45
Flujo de efectivo y estados financieros.
Origen y aplicacin de efectivo
Obsrvese el aumento de s/242 en la utilidades
retenidas, calculado con base en el balance
general, es exactamente la diferencia entre la
utilidad neta de s/363 y el dividendo de s/121
19
46
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO,
ES EL ESTADO FINANCIERO DE UNA
EMPRESA QUE RESUME SUS ORIGENES
Y APLICACIONES DE EFECTIVO DURANTE
UN PERIODO ESPECIFICADO.
47
Existe cierta flexibilidad al resumir los orgenes y
las aplicaciones del efectivo en la forma de un
estado financiero. De cualquier manera que se
presente, al resultado se le denomina estado de
flujos de efectivo.
Histricamente, a este estado se le denomin
estado de cambios en la posicin financiera, y
se presentaba en trminos de los cambios en el
capital neto de trabajo, ms que en los trminos
de flujo de efectivo.
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
48
La idea bsica es agrupar todos los
cambios en una de tres categoras :
actividades operativas
actividades financieras y
actividades de inversin.
La forma exacta difiere en funcin de quien
elabore dicho estado.
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
23
49
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Lo importante:
Tener en cuenta los datos de los balances
Inicial y final.
EFECTIVO INICIAL VS EFECTIVO FINAL
EL CAMBIO.
19
50
Lo ms importante es recordar que en el
caso de la corporacin Santa Rosa, se
inicio con s/84 de efectivo y se finaliz con
s/98 , para un aumento neto de s/14
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Solo se intenta
Identificar que eventos
Generaron este cambio
51
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

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Flujo de efectivo y estados financieros.
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

53
La contabilidad
considera a los
intereses pagados
como gasto (no como
actividades financieras.)
Las compras netas de
activos fijos fueron de
s/149. Dado que se
cancelaron s/276 (la
depreciacin) tiene que
haberse gastado un
total de s/149 + 276 =
s/425 en activos fijos.

33
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
54
Se puede presentar la misma informacin
de forma ligeramente diferente.
El estado de origen y aplicacin de fondos.
En la contabilidad financiera no existe este
estado.
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
55
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
56
Ahora que ya hemos identificado
Los diversos movimientos de efectivo
Podemos tener una buena idea de lo que ocurri durante el ao.
Los principales desembolsos de efectivo
de la corporacin Santa Rosa
fueron por adquisiciones de activos fijos
y pago de dividendos.
En su mayor parte, estas actividades
se pagaron con efectivo generado por las
Operaciones.
La corporacin Santa Rosa tambin liquid
alguna deuda a largo plazo
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
57
La corporacin Santa Rosa aument
los activos circulantes.
por ltimo, los pasivos circulantes
permanecieron casi sin cambios y
se vendi una cantidad relativamente pequea
de nuevo capital.
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
58
Caso :Empresa de colores
Considere los siguientes balances generales.
Calcule los cambios en las diversas cuentas y,
cuando sea aplicable identifique el cambio como
un origen o una aplicacin de efectivo.
1)Cules fueron las principales fuentes y usos
del efectivo?
2) Aument o disminuy la liquidez de la
empresa durante el ao?
3)Qu le ocurri al efectivo durante el ao?
Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
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Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
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Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE
FONDOS
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Flujo de efectivo y estados financieros.
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
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La empresa utiliz su efectivo principalmente para
comprar activos fijos y liquidar su deuda a corto
plazo.
Las fuentes principales de efectivo fueron
prstamos a largo plazo y, en una gran parte,
reducciones en el activo circulante y aumento de las
utilidades retenidas.
La razn circulante pas de s/768 / s/1536 = 0.5 a
s/648 / s/ 1,183 =0.55, la liquidez de la empresa
mejor un poco debido sobre todo a la gran
reduccin de la deuda a corto plazo. Sin embargo el
monto de efectivo disponible disminuy en s/32.
2. FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA
PARA LA TOMA DE DECISIONES.
UNIDAD II
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FLUJ O DE CAJ A :
HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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OBJETIVOS
DE LA EMPRESA
RENTABILIDAD
LIQUIDEZ
UNA EMPRESA
ES RENTABLE
CUANDO PUEDE
REMUNERAR
ADECUADAMENTE
AL CAPITAL
INVERTIDO
UNA EMPRESA ES
LIQUIDA CUANDO
DISPONE DE
MEDIOS SUFICIENTES
PARA CUBRIR LOS
DESEMBOLSOS
SIN TENER DEFICIT
DE TESORERIA
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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SALUD FINANCIERA
DE LA EMPRESA:
RENTABILIDAD Y
LIQUIDEZ
EMPRESA RENTABLE
Y NO LIQUIDA
EMPRESA NO RENTABLE
Y LIQUIDA
EMPRESA RENTABLE
Y LIQUIDA
EMPRES NO RENTABLE
Y NO LIQUIDA
EN FORMA
ENFERMEDAD
PASAJERA
ENFERMEDAD
CRNICA
FIN PROXIMO
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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DETERIORO
DE LA
EMPRESA
PERFIL DE LA
GERENCIA
ERRORES
DE DECISION
SINTOMAS
RIGIDEZ DE
LA DIRECCION
NO RESPUESTA
A CAMBIOS
DEBILIDAD
FINANCIERA
V
U
L
N
E
R
A
B
I
L
I
D
A
D

ETAPAS DEL PROCESO DE DETERIORO DE LA EMPRESA
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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PRINCIPALES CAUSAS
DE LAS QUIEBRAS
PERFIL DE LOS GERENTES ESTRUCTURA DE LA EMPRESA AMBIENTE ECONOMICO
Errores
de Gestin
Problemas
De Etica
Ambiente
Incompetencia
Inexperiencia
Mala Organiz.
Centralismo
Deficiente poltica
financiera
Enfermedad
muerte
Clanes
Rivalidades

Malversaciones
Retiros de dinero
Capitalizacin insuficiente
Cap. Trabajo insuficiente
Cargas financieras altas
Costos operativos altos
Mala definicin
De responsabilidades
Incapacidad competitiva
Margen bruto pequeo
Quiebra
Perdida clientes importantes
Cuentas incobrables
Ventas insuficientes
Liquidez insuficiente
Baja rentabilidad

FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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COMO REACCIONAN LOS TERCEROS
ANTE EMPRESAS EN PROBLEMAS
EL PERSONAL LOS CLIENTES LOS PROVEEDORES LOS BANCOS LA COMPETENCIA
Falta de motivacin
Ausentismo
Renuncia pers.
Deterioro clima
Baja productividad
Reduccin de
Pedidos por el
Incumplimiento de
Entregas y falta
De calidad
Cambio en las
Condiciones de
Crdito

Reduccin en los
Volmenes
De entrega
Condiciones de
Crdito mas
Difciles

Requerimiento de
Mas garantas

Riesgo que la
Competencia se
Aproveche de
Las dificultades
De la empresa
Todos estos elementos tiene influencia sobre la generacin de liquidez y
consecucin de la rentabilidad esperada para la empresa
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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Que hacer frente a
esta situacin real ?
Planeamiento estratgico + Gerencia de Caja
=
Rentabilidad + liquidez
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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Que es estrategia ?

Es el arte de dirigir un conjunto de
disposiciones para alcanzar un objetivo
Que es planificacin estrategia ?

Definir o redefinir la misin de la empresa
Evaluar la situacin actual
Decidir lo que se desea que sea la empresa
Disear el curso de accin para llevar a la
empresa a la situacin deseada
reconociendo (F,O,D,A)
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES.
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ANALISIS ESTRATEGICO
(INTERPRETACIN)

PLANEAMIEN.
ESTRATGICO

Interna:
Empresa
Empleados
Clientes
internos
Accionistas
etc.

Externa:
Entorno
Clientes finales
Competidores
Proveedores
Regulaciones
Entorno macro
econmico

REALIDAD


Plan
vs.
Realidad
1. Crecimiento
Anlisis de Escenarios
(mapeo, brainst., Delphi,
matrices):
Oportunidades de
negocios y Amenazas.
El futuro y la Nueva
Economa-
Misin, Visin,
Objetivos
Estrategias Crecimiento:
Innovacin,
Adquisiciones, Alianzas,
Expansin Geogrfica.
2. Competencia.
Anlisis de Escenarios:
Atractivo Competitivo,
Fortalezas y Debilidades
Estrategia Competitiva
Dinmica
1. Balanced
Scorecard:
Modelo de
Negocio
Tablero de
Control
Plan
Operativo
(Marketing,
Financiero,
RRHH)

2. Proyecciones
Financieras,
Palancas de
valor
DATOS
INFORMACIN
(ADQUISICIN)
Aprendizaje (feedback)
Gestin Valor Econmico
Gestin Conocimiento
Experiencia
reflexin y
revisin
aprendizaje
experiencial,
talleres,
simulaciones
Experimentacin
exploracin
Inteligencia
bsqueda,
bases datos,
investigacin
preguntas,
encuestas
testeo de
hiptesis
CONTROL
DE
GESTION
Accin
APLI-
CA-
CIN
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Fortalezas Debilidades
Amenazas Oportunidades
Know How en fabricacin de
Equipos
Buena cartera de Clientes
Marca de producto conocida en
el mercado, asociada con buena
calidad
Parte de la integracin horizontal de la
empresa
Prohibicin de importacin
Poca competencia formal, competidores
principales en insolvencia (Indecopi)
Posibilidad de contrato deasociacin con
otras empresas.
Trabajo con contratistas terceros,
empresas individuales, que
pueden incumplir sus obligaciones
Reduccin del mercado de
productos SIMILARES por
recesin.
Aparicin de competidores
informales pequeos
Carencia de capital de trabajo
Resultados econmicos negativos
Baja generacin de liquidez
Costo de operacin alto para el nivel
de ventas
ANALISIS FODA SWOT - DAFO
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
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QUE ES EL FLUJO DE CAJA ?
El Flujo de Caja, Flujo de tesorera, Flujo de
efectivo, o Cash Flow, en su estricta
pureza y definicin dinmica, se le define
como la diferencia entre las entradas y las
salidas de dinero durante un perodo
determinado, es decir , como la diferencia
entre dos flujos de disponibilidades
dinerarias de signo distinto.
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FINALIDAD DEL FLUJO DE CAJA ?
Para el normal desenvolvimiento del ciclo
operacional de una empresa, esta debe contar con
niveles ptimos de liquidez, por consiguiente, al
administrar sus recursos en el corto plazo, se
desea saber como obtiene y emplea el efectivo,
mediante un estado financiero que detalle los
Flujos provenientes de actividades de Operacin,
Inversin y Financiacin, durante el ejercicio
econmico.
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TIPOS DE FLUJO DE CAJA ?
Operativo
Econmico
Financiero
Global
Libre
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QUE MIDE EL FLUJO DE CAJA ?
Generacin de liquidez a corto plazo

Nivel de cobertura de obligaciones
inmediatas
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
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QUE NO MIDE EL FLUJO DE CAJA ?
La utilidad obtenida ( prdida) sufrida
por el negocio durante el ejercicio

La posicin financiera del negocio al
cierre del ejercicio.
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA EN EL PERU
Mediante resolucin CONASEV N 182-92-EF/94.10
del 29.01.1992, el Reglamento para la preparacin de
informacin financiera, modifica el artculo 1
referido a los estados financieros, incluyendo el
Estado de flujos de efectivo, en lugar del Estado de
Cambios en la situacin financiera. Este dispositivo
es ratificado con la resolucin CONASEV N 103-99-
EF/94.10 del 24.11.1999
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
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PRESENTACION
DEL ESTADODE
FLUJOS DE
EFECTIVO
ACTIVIDADES DE OPERACION
Cobranza a los clientes
Otros cobros relativos a la actividad
Menos:
Pago a proveedores
Pagos de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Otros pagos en efectivo referidos a la actividad
Aumento (disminucin) de efectivo por actividades de operacin
ACTIVIDADES DE INVERSION
Ingreso por venta de valores
Ingreso por venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Otros ingresos de efectivo relativos a la actividad
Menos:
Pago por compra de inmuebles, maquinaria y equipo
Pago por compra de valores
Otros pagos relativos a la actividad
Aumento (disminucin) de efectivo por actividades de inversin
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Ingresos por emisin de acciones o nuevos aportes
Ingresos por prstamos bancarios a corto y largo plazo
Ingresos provenientes de la emisin de bonos, hipotecas y otros ttulos
Otros ingresos efectivos relativos a la actividad
Menos:
Amortizacin de prstamos obtenidos
Recursos provenientes de emisin de ttulos valores
Pagos de dividendos y otras contribuciones
Otros pagos efectivos relativos a la actividad
Aumento (disminucin) de efectivo por actividades de Financiacin
Aumento (dismin.) neto de efectivo y Equivalente de efectivo
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
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MANEJANDO LA CAJA
Conocemos el monto de caja que
necesitamos ?

Sabemos cuando la necesitaremos ?

Sabemos que el prstamo solicitado ser
suficiente?

Sabemos como ajustar la caja de acuerdo a
la situacin del flujo de caja ?

Sabemos como proteger la caja ?
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CONOCEMOS EL MONTO DE CAJA
QUE NECESITAMOS ?
El planeamiento del flujo de caja es una ayuda
importante para saber cuanto dinero necesitamos
para las operaciones de la empresa y cuando
tendrn lugar esas necesidades. En caso de
existir dficits en algn momento del horizonte
proyectado, se deber solicitar los fondos
correspondientes con el plazo anticipado a fin de
no generar un saldo negativo de caja, que
complique las operaciones de la empresa.
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SABEMOS CUANDO LO NECESITAREMOS
(CUANDO APALANCAR) ?
El proceso de conseguir dinero para la empresa (Apalancar)
debe ser utilizado para el crecimiento de la empresa o para
cubrir dficits transitorios de flujo de caja.
El plazo de los prstamos debe coincidir con la vida de los
activos que han servido para financiar ( por ejemplo largo plazo).
El prstamo o apalancamiento debe ser realizado en el momento
en que se tiene previsto un dficit de caja por motivos
operativos o de estructura de la empresa. El solicitar un
prstamo o financiamiento grande anticipado, supone un alto
costo financiero no deseado. El solicitar un prstamo o
financiamiento posterior a su requerimiento puede ocasionar
desajustes financieros y hasta econmicos en las empresas. Un
sobregiro bancario es mas caro que una tasa de inters pactada
por un financiamiento
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SABEMOS QUE EL PRSTAMO SOLICITADO
SER SUFICIENTE?
Una buena forma de saber que el flujo de caja que se est
gestionando, el prstamo solicitado son suficientes, es el
de mantener una reserva de caja caja mnima para evitar
problemas de liquidez.

Asimismo se hace necesario verificar el calce de plazos, de
tal manera que el plazo de cobranza de las cuentas por cobrar
sea menor al plazo de pago de las cuentas por pagar.

Es necesario manejar flujos de caja reales con la ayuda de
reportes de caja diarios y acumulados mensuales que nos
informen inmediatamente de disminuciones en la caja mnima
a mantener.
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Es necesario manejar flujos de
caja reales con la ayuda de
reportes de caja diarios y
acumulados mensuales que
nos informen inmediatamente
de disminuciones en la caja
mnima a mantener.
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SABEMOS COMO AJUSTAR LA CAJA DE ACUERDO
A LA SITUACIN DEL FLUJO DE CAJA ?
Entregar gua y factura a la vez al cliente a fin de acelerar
el proceso de cobro

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SABEMOS COMO AJUSTAR LA CAJA DE ACUERDO
A LA SITUACIN DEL FLUJO DE CAJA ?
Revisar las polticas de crdito establecidas para
identificar clientes morosos

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SABEMOS COMO AJUSTAR LA CAJA DE ACUERDO
A LA SITUACIN DEL FLUJO DE CAJA ?
Establecer de ser posible, el cobro de intereses a los
clientes morosos, con el objeto de acelerar las cobranzas

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SABEMOS COMO AJUSTAR LA CAJA DE ACUERDO
A LA SITUACIN DEL FLUJO DE CAJA ?
Emitir un reporte de antigedad de crditos otorgados,
para estudiar los plazos otorgados y la posible
suspensin de crditos

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SABEMOS COMO AJUSTAR LA CAJA DE ACUERDO
A LA SITUACIN DEL FLUJO DE CAJA ?
Retrasar las compras que no son esenciales

Gestionar las compras que se requieren para la operacin
de la empresa, con pagos diferidos pero a condiciones
ventajosas para la empresa

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COMO PROTEGER LA CAJA ?
Asegurarse en lo posible que las personas que manejan
la caja no tengan la responsabilidad de registrar las
transacciones en los libros de la empresa.
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COMO PROTEGER LA CAJA ?
Preparar las conciliaciones bancarias en los primeros
das del mes para que estas sean revisadas
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COMO PROTEGER LA CAJA ?
Que la Gerencia o un alto funcionario firme los cheques
girados, de esta manera estarn enterados de los
desembolsos de la empresa.
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COMO PROTEGER LA CAJA ?
Verificar que las facturas estn canceladas para evitar
que se paguen por duplicado




Revisar el reporte de variaciones de flujo de caja para
revisar las diferencias y tomar accin inmediata.
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FLUJO DE CAJA
CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION
1. Hace la empresa proyecciones de flujo de caja ?
2. Las proyecciones son parte del presupuesto operativo ?
3. Ud. Sabe si las lneas de crdito que le ha concedido el banco son
suficientes y que las tasas de inters son las mas convenientes
para la empresa ?
4. Conoce cuanto tiempo en promedio toma la empresa para cobrar
las cuentas a los clientes ?
5. Conoce cuanto tiempo en promedio demora su banco en debitarle
en su cuenta los giros realizados ?
6. Se hace mensualmente comparacin entre el flujo de caja real y el
proyectado ?
7. Se modifican las proyecciones del flujo de caja cuando se preven
cambios en las operaciones
8. Se coloca el exceso de caja en instrumentos de corto plazo para
que generen intereses ?
9. Se depositan los cheque el mismo da que se reciben ?
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PRESUPUESTOS COMO INSUMO PARA
LA ELABORACION DEL FLUJO DE
CAJA
NECESIDAD DE LAS EMPRESAS DE NO
SOLO CONOCER LA INFORMACION
OCURRIDA A DIARIO, SINO ADEMAS
PODER PROYECTARSE EN EL TIEMPO
Y ANTICIPAR LOS HECHOS A FIN DE
TOMAR MEJORES DECISIONES
PRESUPUESTO DE PRODUCCION
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PRESUPUESTO DE COMPRAS
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA Y
OTROS GASTOS DE PRODUCCION
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CONFECCION DEL PRESUPUESTO DE GASTOS
DE COMERCIALIZACION
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INTEGRACION DE LOS PRESUPUESTOS
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PRESUPUESTO DE VENTAS
Es necesario valorizar las ventas primero en unidades
vendidas y luego en el monto de dinero equivalente al
precio de venta vigente, dependiendo del tipo de
producto, del cliente al que se est atendiendo y si el
producto tiene un precio diferenciado.

Solo si el inventario de la empresa es igual a cero, el
presupuesto de ventas podra ser igual al presupuesto de
cobranzas, si la cobranza se realiza dentro del mismo
periodo.

Del presupuesto de Ventas se deriva el presupuesto de
cobranzas

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VENTAS AL CREDITO CUENTAS POR COBRAR
Establezca lmite de crdito a cada cliente
Disminuya el crdito en los perodos de recesin del
pas o de la industria
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VENTAS AL CREDITO CUENTAS POR COBRAR
Sospeche de una compaa antigua que de un momento
a otro desea ser cliente de la empresa. Quin le ha
cortado el crdito?
Utilice empresas de informacin de crditos (Infocorp,
Centrales de riesgo)
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VENTAS AL CREDITO CUENTAS POR COBRAR
Tenga La reserva del dominio cuando venda a crdito
mercadera costosa
Cobre intereses por los pagos despus del plazo
convenido
Considere la aceptacin de tarjetas de crdito
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VENTAS AL CREDITO CUENTAS POR COBRAR
Cuan rpido se estn cobrando las cuentas a sus clientes ?
Cuan pronto se emiten las facturas ?
Existe un sistema computarizado de Ventas / Crditos /
Facturacin / Inventarios / Cobranzas
Vendemos solo a clientes con buenas referencias de crdito ?

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VENTAS AL CREDITO CUENTAS POR COBRAR

Estn identificados los clientes morosos ?
Acelerar el perodo ce cobranza con incentivos por pronto pago
Enviar peridicamente estados de cuenta a sus clientes
Verifique que el saldo de cuentas por cobrar del libro mayor
coincida con el reporte de antigedad de los saldos
Verifique cual es el saldo de cuentas morosas declaradas
incobrables a fin de castigar los resultados
Revisin de los clculos aritmticos de las facturas
Conoce la situacin econmica de sus principales clientes ?
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PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS
Est referido a los gastos generados por las actividades de
financiamiento de la empresa y por todas aquellas
operaciones que generen un desplazamiento de pagos a
travs de una tasa de inters
Se recomienda que el presupuesto de gastos financieros se
desdoble en dos rubros: Los gastos financieros propios del
financiamiento principal de la empresa y los gastos
financieros generados por las actividades propias del
negocio ( aceptacin de letras)
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PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS
Evaluar permanentemente el costo de capital de la empresa
(WACC) a fin de que este no se incremente con los nuevos
financiamientos.
Buscar nuevas alternativas de financiamiento consolidar
saldos deudores con financiamientos de tasas mas baratas.

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AMORTIZACION DE LA DEUDA - GASTOS FINANCIEROS
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PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS
Herramientas a usar :

Tasas de inters .

Frmulas bsicas de Ingeniera econmica
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TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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180 X 0.49 = 88.2
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
TOMA DE DECISIONES
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA
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PLAN DE AMORTIZACION DE LA DEUDA

CUOTA : A = P * i (1+i)
n
= 102.1
(1+i)
n
-1
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CASO N 04
Diagrama de flujo de efectivo
nancyvera2000@gmail.com 122
0
1 2 3 4 5 6
s/.180
s/.88.2
Cuota = s/.102.1
aos
i = 49%
N= 5 aos
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES

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Los cinco tipos de flujo de efectivo:
1. Pago nico
2. Serie de pagos iguales
3. Serie de gradiente lateral
4. Serie de gradiente geomtrico
5. Serie irregular
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
1.-Pago nico. El caso ms sencillo
comprende la equivalencia de una
cantidad actual y su valor futuro. De esta
manera, las frmulas de pago nico slo
manejan dos cantidades: una cantidad de
valor actual, P y su valor futuro, F.
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0
1 2 3 4
F
P
aos
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
2.-Serie uniforme: Posiblemente la
categora ms familiar sea la que incluye
las transacciones dispuestas en una serie
de flujos de efectivo iguales a intervalos
regulares conocida como serie de pagos
iguales o serie uniforme.
nancyvera2000@gmail.com 125
0
1 2 3 4
F
aos
A
A
A A A
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
Esto describe por ejemplo ,los flujos de
efectivo de un contrato comn de
prstamo en pagos parciales peridicos
iguales, en el cual se dispone el pago del
prstamo en pagos parciales peridicos
iguales.
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0
1 2 3 4
P
aos
A
A
A A A
5
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
3.Serie de gradiente lineal: Aunque
muchas transacciones comprenden series
de flujo de efectivo, las cantidades no
siempre son iguales, sin embargo, pueden
variar en alguna forma regular. Un patrn
comn de variacin se presenta cuando
cada flujo de efectivo en la serie aumenta
o disminuye en una cantidad fija.
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FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
nancyvera2000@gmail.com 128
P
G
2G
4G
3G 3G
Aos
1 0 2 3 4 5
0
Serie de gradiente lineal.
Por ejemplo, un plan de pago de prstamo a 5 aos
puede especificar una serie de pagos anuales que
aumentan en 500 dolares cada ao.
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE
DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
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4.Serie de gradiente geomtrico. Se forma otro tipo de
serie de gradiente cuando la serie de flujo de efectivo no
es determinada por una cantidad fija como 500 dolares,
sino por una tasa fija, expresada en forma de
porcentaje.
Por ejemplo, en un plan financiero de 5 aos para un
proyecto, el costo de una materia prima puede
presupuestarse para aumentar a una tasa de 4% anual.
EL gradiente curvo en el diagrama de esta serie es el
que le da su nombre: serie de gradiente geomtrico.
FLUJO DE CAJA: HERRAMIENTA PARA LA TOMA DE
DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
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Aos
1 0 2 3 4 5
A1
Serie de gradiente geomtrico.
En las frmulas relacionadas con estas series, la
tasa de cambio se representa con una letra g
minscula.
A2
A3
A4
A5
An = A1 (1 + g )
n - 1
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DECISIONES
Los 5 tipos de flujo de efectivo.
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5.Serie irregular. Por ltimo, una serie de flujos
de efectivo puede ser irregular, sin exhibir ningn
patrn regular. Sin embargo, incluso en estas
series puede aparecer uno o ms de los patrones
previamente identificados en porciones de la
serie total. Por ejemplo, los flujos de efectivo
pueden ser iguales durante cinco periodos
consecutivos de una serie de 10 periodos.
Cuando aparecen estos patrones, se pueden
aplicar las frmulas para tratar con ellas e incluir
los resultados en el clculo de un valor
equivalente para toda la serie regular.
GRACIAS