FUENTES DE FINANCIACIN

Para desarrollar su actividad diaria y llevar a cabo sus proyectos de inversin, la empresa
necesita disponer de recursos financieros. A los orgenes de los distintos recursos
financieros se les denomina fuentes de financiacin. Esta bsqueda de financiamiento
bsicamente se da por dos motivos.
Cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a sus operaciones
diarias, por ejemplo cuando se necesita pagar deudas u obligaciones, comprar insumos,
mantener el inventario, pagar sueldos, etc.
Y otro es cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital
suficiente como para hacer frente a esa inversin, por ejemplo, cuando se desea adquirir
nueva maquinaria, contar con ms equipos, obtener mayor mercadera o materias primas
que permita elevar el volumen de produccin, incursionar en nuevos mercados, etc.
Las fuentes de financiamiento pueden ser:
a) Segn el plazo de devolucin: corto, mediano y largo plazo.
b) Segn el origen: interna y externa.
c) Segn la exigibilidad: propia o ajena (directa o indirecta).

A. SEGN EL PLAZO DE DEVOLUCIN

Las fuentes de financiacin pueden clasificarse en funcin del tiempo que pase
hasta que haya que devolver el capital prestado. Desde esta perspectiva cabe
distinguir entre financiacin a corto plazo y financiacin a largo plazo.

1. Fuentes de financiacin a corto plazo son aquellas en las que se cuenta con un
plazo igual o inferior al ao para devolver los fondos obtenidos. Los recursos
financieros a corto plazo, son externos a la empresa y ajenos y financian parte del
activo corriente. El resto se financia con recursos permanentes.

Entre los instrumentos de financiacin externa a corto plazo tenemos:

- Crditos comerciales y de proveedores.
- Prstamos y crditos bancarios a corto plazo.
- Descuentos de efectos comerciales.
- Ventas de derecho de cobro o factoring.

a) Crditos comerciales y de proveedores

Tambin son conocidos como crditos de funcionamiento. Esta fuente de
financiacin tiene su origen en el periodo de financiacin ofrecido por los
proveedores tras la venta de una mercanca. Lo habitual es 30 90 das y se
suele conceder para facilitar la materializacin de la venta por el cliente.


b) Prstamos y crditos bancarios a corto plazo

Esta fuente de financiacin consiste en la entrega de un capital a una persona que
asume la obligacin de devolverlo a quien se lo prest junto con los intereses
acordados, en un plazo inferior al ao.

Cabe recalcar que no es lo mismo un crdito bancario que un crdito comercial. El
primero es un dinero que prestan los bancos a la empresa y el segundo se refiere
a que nuestros proveedores nos adelantan mercanca, permitindonos pagrsela
ms adelante.

c) Descuentos de efectos comerciales: letras

Este tipo de financiacin consiste en la materializacin de los derechos de cobro
de los clientes de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades
financieras para que procedan a anticipar su importe, una vez deducidas ciertas
cantidades en concepto de comisin e intereses.

El inters que las entidades financieras cobran por anticipar el importe de las
deudas de clientes antes de su vencimiento se llama descuento y es lo que le da
el nombre al conjunto de la operacin.

d) Factoring

Es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra, denominada sociedad
factor, el cobro de las deudas de sus clientes. Es una fuente de financiacin que
permite obtener de forma inmediata recursos financieros con cargo a las deudas
de sus clientes.

A diferencia del descuento de efectos comerciales, en este caso es una empresa
de factoring (y no un banco) la que se ocupa de gestionar y descontar los efectos.
En el caso de los descuentos comerciales, el riesgo de impago no era asumido por
el banco, sino por el cliente. Sin embargo, en el factoring es la propia empresa de
factoring la que corre el riesgo, por lo que los descuentos que aplica son
superiores a los que se aplican en el caso de los descuentos comerciales.


2. Fuentes de financiacin a largo plazo son aquellas en las que el plazo de
devolucin de los fondos obtenidos son superiores al ao. Esta es la financiacin
bsica o recursos permanentes. La emisin de obligaciones, los prstamos y
crditos a largo plazo y el arrendamiento financiero o leasing son una fuente de
financiacin externa, ajena y a largo plazo.



a) La emisin de obligaciones
Cuando una empresa necesita grandes cantidades de dinero puede que le resulte
difcil encontrar alguna entidad financiera dispuesta a prestrselo pues eso
supondra una gran concentracin de riesgo en un solo cliente. En estos casos, lo
que hacen las empresas es dividir esas grandes cantidades en pequeos ttulos y
colocarlos entre pequeos ahorradores privados. La deuda total se denomina
emprstito y cada uno de los ttulos en que se divide es una obligacin.
Los emprstitos son prstamos divididos en muchas partes alcuotas que emiten
las empresas. Estos ttulos de crdito se denominan obligaciones, bonos, pagars,
etc., y se reparten entre muchos acreedores a cambio de un inters.
Una obligacin es un ttulo que genera una renta fija (las acciones, sin embargo
generan unos dividendos que son variables) que convierte a su propietario en un
acreedor de la empresa, con derecho al cobro de los intereses generados y al
reembolso de los fondos financieros aportados.
La diferencia entre una accin y un bono u obligacin radica en que con la accin
se es dueo de los activos de la empresa, mientras que en el caso de poseer
un bono u obligacin solamente se adquiere o compra parte de la deuda de
la empresa o entidad emisora.
En el caso del bono u obligacin, se es un acreedor de esa empresa, y se tiene
derecho a la devolucin de la deuda con sus intereses. Es una inversin de renta
fija.
Sin embargo, en la accin se es propietario de dicha empresa, con mayor riesgo
de prdida de la inversin si el negocio va mal, as como con mayor margen si
ocurre lo contario.
b) Los Prstamos y crditos bancarios a largo plazo

- Los Prstamos
Las empresas piden prstamos a las instituciones financieras (bancos, cajas de
ahorro, cooperativas de crdito, etc.) para financiar sus inversiones. Una vez
aprobado, la empresa puede disponer del dinero de forma inmediata. La empresa
debe devolver este dinero con los intereses correspondientes, segn las
condiciones acordadas con dicha entidad financiera.
- Los Crditos
Las empresas frecuentemente solicitan crditos a las entidades financieras para
hacer frente a sus necesidades de financiacin.
Un crdito es un contrato mediante el cual la entidad financiera pone a disposicin
de la empresa una cantidad determinada de dinero. La diferencia con el prstamo
radica en que la empresa solo paga intereses por la cantidad empleada y el tiempo
en que se ha utilizado dicha cantidad.
c) El Leasing
El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual el fabricante o un
arrendador garantiza a un usuario o arrendatario el uso de un bien a cambio de un
alquiler que ste deber pagar al arrendador durante un periodo de tiempo
determinado, teniendo la posibilidad, al finalizar el perodo de arrendamiento, de
comprarlo a un valor residual.
Al vencimiento del contrato existen 3 posibilidades: que el arrendatario compre el
activo a un valor pactado en el contrato, que se renueve el contrato o que
simplemente expire.
Atendiendo a la naturaleza del arrendador, existen dos modalidades: leasing
financiero y leasing operativo.
- Leasing Financiero
En el leasing financiero, el arrendador transfiere sustancialmente todos los riesgos
y beneficios inherentes al derecho de propiedad. Al ser una fuente de financiacin,
se asegura al arrendador la recuperacin de su inversin ms un rendimiento por
los fondos invertidos. Asimismo, reservan al usuario una opcin de compra al
finalizar el arriendo, contra el pago de un valor residual.
- Leasing Operativo
Constituye un contrato de servicios en bienes. Los riesgos y los beneficios
inherentes al derecho de propiedad de un bien quedan con el arrendador.
Generalmente, el contrato es suscrito por un tiempo menor a la vida til del activo
y no se alcanza a recuperar el costo total.
La diferencia entre prstamo y leasing se da cuando el activo tiene una vida til
mayor al pago de las cuotas. La depreciacin del activo, financiado con
prstamo, est atada a una depreciacin lineal que abarca tasas estipuladas
por ley (que en la mayora de los casos es mayor a tres aos) cuando en el
leasing puede ser tres aos.

Dicho de otro modo, una posible ventaja del leasing es el mayor beneficio
tributario de una depreciacin acelerada que permite escapar de la rigurosidad
de una depreciacin lineal. Ante esta posibilidad, tributariamente, el leasing
financiero se considera como si fuera operativo







B. SEGN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIN

Segn esta clasificacin, las fuentes de financiamiento pueden dividirse en funcin
de si los recursos en el interior de la empresa, o bien han surgido en el exterior de
la misma aunque finalmente hayan llegado a ella. Segn este criterio, cabe
distinguir entre financiacin interna y financiacin externa.

La financiacin interna est constituida por aquellos fondos que provienen de la
propia empresa. La autofinanciacin procede de los beneficios obtenidos por la
empresa y no repartidos que se destinan a la ampliacin o mantenimiento de su
actividad. Ejemplo de este tipo de financiacin seran: las reservas, las
amortizaciones y las provisiones.
La financiacin externa est constituida por los fondos que provienen del exterior
de la empresa. Ejemplo de este tipo de financiacin seran: los prstamos, las
aportaciones de capital realizadas por los socios, etc.

3. SEGN LA TITULARIDAD DE LOS FONDOS OBTENIDOS

Las fuentes de financiacin pueden clasificarse segn si los medios de
financiacin pertenecen a los mismos propietarios de la empresa o si pertenecen a
personas ajenas a la entidad. Segn este criterio, las fuentes de financiacin se
clasifican en financiacin propia y financiacin ajena.

La financiacin propia (o no exigible) es aquella en la que no hay que devolver
los fondos recibidos. Ejemplo de ello seran las aportaciones de los socios, que no
se devuelven salvo en caso de disolucin, las reservas las amortizaciones y las
provisiones.

La financiacin ajena es aquella en la que el titular de los fondos prestados es
ajeno a la empresa y por lo tanto hay que devolvrselos.
Las fuentes de financiacin propia y los recursos internos son a largo plazo,
mientras que los recursos ajenos pueden ser a corto, mediano o largo plazo.