EstadosFinancieros2004 PDF

Detalle del ascensor de acceso directo a la vivienda en un proyecto de Barranco
Difundido por: ICG - Instituto de la Construccin y Gerencia

www.construccion.org / Telefax: 421-7896 / icg@icgmail.org
MEMORIA INSTITUCIONAL 2004
Dictamen de los Auditores Independientes
A los seores Miembros del Directorio
Fondo Hipotecario de Promocin de la Vivienda Fondo MIVIVIENDA
1. Hemos auditado el Balance General adjunto del Fondo Hipotecario de Promocin
de la Vivienda Fondo MIVIVIENDA al 31 de diciembre del 2004 y 2003 y los co-
rrespondientes Estados de Ganancias y Prdidas, de Cambios en el Patrimonio Neto
y de Flujos de Efectivo, por el ao terminado en esa fecha. La preparacin de dichos
estados nancieros es responsabilidad de la Secretara Ejecutiva. Nuestra responsa-
bilidad consiste en emitir una opinin sobre estos estados nancieros en la auditora
que efectuamos.
2. Nuestra auditora fue efectuada de acuerdo con las normas internacionales de au-
ditora. Tales normas requieren que planiquemos y realicemos nuestro trabajo con
la nalidad de obtener una seguridad razonable de que los estados nancieros no
contienen errores importantes. Una auditora comprende el examen, basado en com-
probaciones selectivas, de las evidencias que respaldan los importes y las divulgacio-
nes expuestas en los estados nancieros. Comprende tambin la evaluacin de los
principios de contabilidad aplicados y de las estimaciones signicativas efectuadas
por la Secretara Ejecutiva, as como una evaluacin de la presentacin general de
los estados nancieros. Consideramos que la auditora efectuada constituye una base
razonable para fundamentar nuestra opinin.
3. En nuestra opinin, los estados nancieros antes indicados presentan razonable-
mente, en todos sus aspectos signicativos, la situacin nanciera del Fondo Hipote-
cario de Promocin de la Vivienda Fondo MIVIVIENDA, al 31 de diciembre del 2004
y 2003, los resultados de sus operaciones y los ujos de efectivo por los aos terminados
en esas fechas, de acuerdo con los principios y prcticas contables descritas en la Nota 2
a los estados nancieros.
Lima-Per.
31 de marzo de 2005.
Refrendado por:
______________________ (Socio)
Dr. Luis Gutirrez Ros
Contador Pblico Colegiado
Matrcula N 2134
45
Estados Financieros
BALANCE GENERAL
POR LOS PERODOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2004 Y 2003 (NOTAS 01, 02, 03 Y 04)
(A VALORES CONSTANTES)
2004 2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos (Nota 5) 697,779,790 1,199,711,774
Convenio Fideicomiso - Code (P. H.) (Nota 6) 42,061,309 22,010,159
Otras Cuentas por Cobrar (Nota 7) 18,249,895 19,560,464
Existencias (Nota 8) 15,905,247 28,813,622
Gastos Pagados por Anticipado (Nota 9) 95,355 10,460
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 774,091,596 1,270,106,479

ACTIVO NO CORRIENTE
Convenio Fideicomiso - Code (P. H.) (Nota 6) 1,224,977,285 806,885,514
Otras Cuentas por Cobrar ( Nota 7) 96,634,433 73,870,620
Inversiones en Valores (Nota 10) 379,241,305 400,982,000
Mobiliario y Equipo, Neto de Depreciacin Acumulada (Nota 11) 1,686,289 1,445,916
Intangibles, Neto de Amortizacin Acumulada (Nota 12) 880,967 962,286
TOTAL ACTIVO NO CORIENTE 1,703,420,279 1,284,146,336
TOTAL ACTIVO 2,477,511,875 2,554,252,815
CUENTAS DE ORDEN (NOTA 27) 175,540,849 116,401,544
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

Cuentas por Pagar Comerciales (Nota 13) 956,169 518,173
Otras Cuentas por Pagar (Nota 14) 1,679,069 2,753,113
Provisiones por Pagar (Nota 15) 384,219 -
TOTAL PASIVO CORRIENTE 3,019,457 3,271,286

PATRIMONIO NETO
Capital (Nota 16) 1,749,980,919 1,749,980,919
Capital Adicional (Nota 17) 87,424,356 89,447,468
Resultados Acumulados (Nota 18) 637,087,143 711,553,142
TOTAL PATRIMONIO NETO 2,474,492,418 2,550,981,529

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,477,511,875 2,554,252,815

CUENTAS DE ORDEN (NOTA 27) 175,540,849 116,401,544
46
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS (POR FUNCION)
2004 2003
INGRESOS FINANCIEROS
Intereses sobre Depsitos e Inversiones (Nota 19) 143,981,336 137,547,338
Premio al Buen Pagador - Intereses (Nota 20) (12,835,097) (6,375,877)

INGRESOS NETOS 131,146,239 131,171,461

GASTOS FINANCIEROS
Cargas Financieras (Nota 21) (10,183,299)
UTILIDAD BRUTA 120,962,940 125,353,960

GASTOS OPERATIVOS
Gastos de Administracin (Nota 22) (20,383,317) (15,788,905)
UTILIDAD OPERATIVA 100,579,623 109,565,055
Provisin varios (Nota 23) (30,415,414) (18,009,731)
Otros Ingresos (Egresos) (Nota 24) 3,727,427 30,271
RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS 73,891,636 91,585,595
Ingresos Extraordinarios (Nota 25) 36,475,930 26,370,984
Egresos Extraordinarios (Nota 26) (1,072,201) (7,039,826)
RESULTADO ANTES DEL REI. 109,295,365 110,916,753
Resultado por Exposicin a la Inacin REI (Nota 03) (183,761,364) (58,861,743)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA (74,465,999) 52,055,010
Impuesto a la Renta - -

UTILIDAD (PRDIDA) NETA DEL EJERCICIO (74,465,909) 52,055,010
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
CAPITAL RESULTADOS PATRIMONIO
CAPITAL ADICIONAL ACUMULADOS NETO
SALDOS AL
31 DE DICIEMBRE DEL 2002 1,749,980,919 79,960,723 655,306,774 2,485,248,416
Recaudaciones de Contribucin
al FONAVI, Ley N 26969 - 9,397,372 - 9,397,372
Recuperacin de Inversiones FONAVI,
Ley N 26969 - 6,053,150 - 6,053,150
Devolucin Contribuciones FONAVI,
Ley N 26969 - Resoluciones SUNAT - (5,395,271) - (5,395,271)
Transferencias al Tesoro Pblico
Ley N 27071 - (17,991) - (17,991)
Ajustes Aos Anteriores - (550,515) 4,191,358 3,640,843
Resultado de Ejercicio - - 52,055,010 52,055,010
SALDOS AL
31 DE DICIEMBRE DE 2003 1,749,980,919 89,447,468 711,553,142 2,550,981,529
Recaudaciones de Contribucin
al FONAVI, Ley N 26969 - 6,899,346 - 6,899,346
Devolucin Contribucin FONAVI
Ley N 26969. Resoluciones SUNAT - (8,881,530) - (8,881,530)
Transferencia al Tesoro Pblico,
Ley N 27071 - (40,928) - (40,928)
Resultado de Ejercicio - - (74,465,999) (74,465,999)
1,749,980,919 87,424,356 637,087,143 2,474,492,418
48
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2004 Y 2003
2004 2003
A. ACTIVIDADES DE OPERACIN
Cobranzas de ventas de bienes o servicios e
ingresos operacionales 414,345 185,115,220
Menos:
Desembolsos para prstamos hipotecarios a COFIDE (454,605,732) (444,402,427)
Existencias vendidas (349,396) (35,698,745)
Pago de viticos y entregas a rendir (84,896) (4,488)
Pago de remuneraciones y benecios sociales (8,948,541) (7,145,678)
Pago de proveedores (6,842,058) (6,683,804)
Otros pagos relativos a la actividad, servicios y
gastos operacionales (25,445,596) (13,033,812)
DISMINUCIN DEL EFECTIVO O EQUIVALENTE
DE EFECTIVO PROVENIENTE DE
LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN (336,861,874) (321,853,734)
B. ACTIVIDADES DE INVERSIN
Cobranza neta de venta de valores e inversiones 21,740,695 34,732,636
Menos:
Pagos por compra de mobiliario y equipo (625,752) -
Pagos por compra de activos intangibles (400,578) (720,877)
AUMENTO DEL EFECTIVO O EQUIVALENTE
DE EFECTIVO PROVENIENTE DE
LAS ACTIVIDADES DE INVERSION 20,714,365 34,011,759
C. ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Ingresos netos por transferencia de recursos FONAVI 6,899,346 13,678,102
Menos:
Egresos B 68 por Devolucin FONAVI (8,922,457) -
AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO O
EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTE
DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIAMIENTO (2,023,111) 13,678,102
DISMINUCIN DEL EFECTIVO O EQUIVALENTE DE
EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES A + B + C (318,170,620) (274,163,873)
SALDO DEL EFECTIVO O EQUIVALENTE DE EFECTIVO
AL INICIO DEL EJERCICIO 1,199,711,774 1,532,737,390
RESULTADO POR EXPOSICIN A LA INFLACIN (183,761,364) (58,861,743)
SALDO DE EFECTIVO O EQUIVALENTE DE
EFECTIVO AL FINALIZAR EL EJERCICIO 697,779,790 1,199,711,774
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CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO Y EQUIVALENTE
DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2004 Y 2003 (A VALORES CONSTANTES)
2004 2003
ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad (o Prdida) del Ejercicio (74,465,999) 52,055,010
Ms:
Ajustes a la Utilidad (o Prdida) del Ejercicio
Depreciacin y Amortizacin del perodo 836,706 458,862
Provisin para Benecios Sociales 574,023 504,095
Provisiones Diversas 14,060,644 9,696,169
Resultado por Exposicin a la Inacin 183,761,364 58,861,743

Menos:
Ajustes a la Utilidad (o Prdida) del Ejercicio
Utilidad (Prdida) en venta de Inmuebles (226,725) -

Cargos y Abonos por Cambios
Netos en Activos y Pasivos
Aumento (Disminucin) en Prstamos Hipotecarios (445,680,173) (444,402,425)
Aumento (Disminucin) en Cuentas por Cobrar (15,790,319) 35,844,796
Aumento (Disminucin) en Existencias 949,353 (35,698,745)
Aumento (Disminucin) en Gastos Pagados por Adelantados (84,895) (4,488)
Aumento (Disminucin) de Cuentas por Pagar Comerciales 437,996 (633,106)
Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar (1,263,849) 1,464,355

(336,861,874) (321,853,734)

50
Notas a los Estados Financieros
al 31 de diciembre del 2004
1. CONSTITUCIN, DOMICILIO Y ACTIVIDAD ECONMICA
El FONDO HIPOTECARIO DE PROMOCIN DE LA VIVIENDA Fondo MIVIVIENDA se cre
mediante Ley N 26912 de fecha 16.01.1998, modicada por los Decretos de Urgencia
N 091-2000, 020-2001, 072-2001 y 008-2002 del 11.10.2000, 17.02.2001, 23.06.2002
y 15.02.2002 respectivamente. Por Decreto Supremo N 006-2002-EF del 09.01.2002,
se aprueba su Reglamento, el mismo que ha tenido varias modicaciones, la ltima me-
diante Decreto Supremo 011-2004-VIVIENDA de 05.07.2004.
Por Ley N 27511 del 28.08.2001 el Fondo MIVIVIENDA tiene personera jurdica de derecho
privado y es de duracin indeterminada. Los recursos del Fondo MIVIVIENDA son intan-
gibles, no pueden ser donados, rematados, dados en garanta o destinados para otro n que
no sea el establecido en su Ley de creacin.
Por Ley N 27792 del 25.07.2002, el Fondo MIVIVIENDA es un Organismo Pblico
Descentralizado y se encuentra adscrito al Sector Vivienda, Construccin y Sanea-
miento.
El Fondo MIVIVIENDA tiene como objeto facilitar la construccin y adquisicin de
viviendas, especialmente las de inters social.
El Directorio es el rgano de Direccin del Fondo MIVIVIENDA y est conformado
por los representantes del Poder Ejecutivo, Instituciones Financieras del Estado y el
Sector Privado en la proporcin que establece su Reglamento, aprobado por Decreto
Supremo N 001-99-MTC de 08.01.1999, modicado por Decreto Supremo N 006-
2002-EF de fecha 09.01.2002.
Asimismo, el Fondo MIVIVIENDA cuenta con una Secretara Ejecutiva encargada
de la administracin. Goza de autonoma tcnica, econmica, funcional y adminis-
trativa. El costo anual de su administracin se nancia de los intereses que generan
las colocaciones e inversiones, sin establecer limitaciones en virtud del Decreto de
Urgencia N 008-2002 del 14 de febrero del 2002 que modica el Art. 4 de la Ley
26912.
Los recursos del Fondo MIVIVIENDA son canalizados, a travs de COFIDE, a las
Instituciones Financieras Intermediarias (IFIs), con el n de ser utilizados en el
otorgamiento de crditos para la construccin y adquisicin de viviendas en primera
venta.
51
52
Los recursos del Fondo MIVIVIENDA estn constituidos por:
- Mil quinientos millones de nuevos soles (S/.1,500,000,000), provenientes del Fon-
do Nacional de Vivienda FONAVI.
- La rentabilidad y recuperacin de los recursos del Fondo MIVIVIENDA, deducido el
costo que demande su administracin.
- Otros aportes, inversiones y nanciamiento que obtenga del sector pblico o
privado y de la cooperacin nacional e internacional.
Los beneciarios para acceder a un crdito otorgado por un intermediario nanciero
que utilice recursos del Fondo MIVIVIENDA, debern cumplir con los requisitos de la
ley y sus normas modicatorias.
Por Decreto de Urgencia N 091-200 del 11.10.2000 y su Reglamento apro-
bado por Decreto Supremo N 050-2000-MTC del 20.10.2000, se establece
El Premio al Buen Pagador, que servir para cancelar semestralmente, el importe
del principal e intereses correspondientes a la cuota a pagarse en dicho periodo, produc-
to del Tramo Concesional; destinado a los beneciarios que hayan cumplido con el pago
puntual de sus obligaciones. El Beneciario tendr que ser calicado por la Institucin
Financiera Intermediaria (IFI) como Buen Pagador.
Por Resolucin Ministerial N 054-2002-VIVIENDA, publicada el 15.09.2002, que
se crea el Proyecto de Techo Propio y se encarga la administracin de sus fondos
Fondo MIVIVIENDA.
Por Ley N 27829 publicada el 20.09.2002, se crea el Bono Familiar Habitacional
(BFH), facultando al Fondo Hipotecario de Promocin de la Vivienda Fondo MIVI-
VIENDA la administracin y otorgamiento de este Bono. Son beneciarios exclusivos,
del Bono Familiar Habitacional, las familias en los mbitos urbano y rural que carecen de
recursos sucientes para obtener o mejorar una nica solucin habitacional.
El domicilio legal de la Entidad est ubicado en la Ciudad de Lima, Avenida Paseo de la Re-
pblica N 3121 - San Isidro, Provincia de Lima, Departamento de Lima.
2. PRINCIPIOS Y PRCTICAS CONTABLES APLICADOS
La Ley General de Sociedades establece que los estados nancieros se preparan de
acuerdo con las disposiciones legales sobre la materia y los principios de contabili-
dad generalmente aceptados, los cuales comprenden las Normas Internacionales de
Contabilidad aprobados para su uso en el Per.
Las prcticas y principios contables que aplica el Fondo MIVIVIENDA son los siguientes:
a) Los estados nancieros, reexpresados por inacin, han sido preparados siguien-
do los procedimientos sealados en la Nota 03.
b) El rubro Caja y Bancos, corresponde a depsitos en Bancos de libre disposicin y
depsitos a plazos, de renta con tasas variables para cada perodo, con vencimien-
tos de 30, 60, 90, 120, 180 y 360 das.
c) El rubro de Convenio Fideicomiso COFIDE (P. H.), se origina por el saldo deudor
del Convenio de Fideicomiso con COFIDE, para la canalizacin de los recursos del
Fondo MIVIVIENDA en el otorgamiento de los crditos para vivienda, a travs de las
Instituciones Financieras Intermediarias IFIs.
d) El rubro Otras Cuentas por Cobrar, est constituido por los intereses devengados
de los depsitos a plazos, inversiones en valores, crditos hipotecarios y cuentas
por cobrar varias.
Los intereses que generan se registran a resultados cuando devengan. Con los inte-
reses nancieros generados por las colocaciones e inversiones el Fondo MIVIVIENDA
nancia el costo anual de su administracin.
Al cierre del ejercicio, las cuentas por cobrar son valuadas para determinar el riesgo
que implica su recuperacin, y se constituye una provisin para riesgo de incobrabi-
lidad con cargo a los resultados del perodo.
e) El rubro Existencias, comprende los terrenos, edicaciones y estacionamientos
adquiridos mediante Dacin en Pago del Banco Repblica en Liquidacin y del Banco
BANEX en Liquidacin, destinados a los proyectos de vivienda. Sobre estos inmuebles
se ha efectuado una Provisin para Desvalorizacin de Existencias de acuerdo a la
tasacin del Consejo Nacional de Tasaciones CONATA.
Asimismo, comprende los inmuebles constituidos por los Departamentos y Locales
Comerciales recibidos de CONEMINSA, segn Contrato de Resolucin Parcial por
Mutuo Disenso y Compromiso de Contratar, celebrado entre CONEMINSA y el Fondo
MIVIVIENDA el 30 de diciembre del 2003. A la fecha dichos inmuebles se encuen-
tran provisionados de acuerdo a la tasacin de CONATA.
f) Las inversiones en valores consisten en Bonos del Tesoro Pblico, Bonos Sobera-
nos, Bonos COFIDE, otros Bonos, Letras del Tesoro y Papeles Comerciales que son
registradas a su valor de adquisicin y son valuadas para constituir una provisin
para reconocer la prdida del valor de realizacin.
53
54
g) El mobiliario y equipo estn registrados al costo de adquisicin reexpresado por
inacin.
h) Los intangibles estn constituidos principalmente por inversiones en software.
i) La depreciacin del mobiliario y equipo y la amortizacin de los activos intangibles,
se calculan siguiendo el mtodo de lnea recta, de acuerdo con la vida til estimada
de los activos, aplicando las tasas anuales sobre los valores actualizados de dichos
activos.
j) Los gastos de mantenimiento y reparacin son cargados a los resultados y las adi-
ciones de importancia son capitalizadas.
k) Los activos y pasivos en moneda extranjera estn expresados en moneda nacio-
nal, al tipo de cambio vigentes a la fecha de cierre del balance general, publicado por
la Superintendencia de Banca y Seguros.
l) Los ingresos nancieros por intereses ganados provenientes de los depsitos
a plazos e inversiones, son reconocidos en los resultados a medida que deven-
gan.
m) Diferencia de Cambio.
Las transacciones en moneda extranjera son registradas en nuevos soles al tipo de
cambio de la fecha de la transaccin. Los saldos en moneda extranjera por cobrar y
por pagar a la fecha del balance general son expresados en nuevos soles al tipo de
cambio de la fecha de cierre emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros.
La diferencia de cambio generada se lleva a los resultados del ejercicio en que se
origina y se incluye en la cuenta Resultado por Exposicin a la Inacin.
n) Impuesto a la Renta.
El Fondo MIVIVIENDA est exonerado del Impuesto a la Renta en aplicacin del
Art. 7 Captulo IV de las Inafectaciones y Exoneraciones del D.S. N 122-94-EF.
Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, modicado por D.S. N 194-99-EF.
3. AJUSTE POR INFLACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
De acuerdo con la Resolucin N 02, modicada y ampliada por la Resolucin N
03 del Consejo Normativo de Contabilidad, los estados nancieros han sido ajus-
tados para reejar las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda peruana,
utilizando factores de ajuste derivados del ndice de Precios al Por Mayor de Lima
Metropolitana (IPM).
55
Las partidas de los estados nancieros que han sido reexpresadas, corresponden a
las clasicadas como no monetarias, que son aquellas cuya expresin de valor en
los estados nancieros histricos no coincide con su valor econmico expresado en
trminos acordes con el proceso inacionario.
La variacin porcentual de los ndices de Precios al Por Mayor, a la fecha de los esta-
dos nancieros, es como sigue:
En resumen la metodologa utilizada por Fondo MIVIVIENDA es la siguiente:
a) El Activo y Pasivo No Monetario (Existencias, Mobiliario y Equipo, Intangibles, De-
preciacin Acumulada, Amortizacin Acumulada, Capital, Capital Adicional y Resultados
Acumulados) se ajustaron aplicando los coecientes a las cifras de las partidas objeto de
actualizacin de acuerdo con su fecha de origen.
b) La depreciacin y amortizacin del Mobiliario y Equipo e Intangibles respectivamente,
se determin en funcin de los importes ajustados de tales activos.
c) El Activo y Pasivo Monetario (Fondos Disponibles, Crditos Hipotecarios, Otras
Cuentas por Cobrar, Inversiones y Pasivos con terceros) no fueron ajustados, pues
las cifras segn libros representan el valor monetario de sus componentes a la fecha
del balance general.
d) Los ingresos y gastos se han ajustado de acuerdo a su fecha de origen.
e) Para propsitos comparativos, las cifras ajustadas que corresponden al ejercicio anterior han
sido llevadas al nivel de los precios al por mayor con el factor de 1.049.
En noviembre de 2004 ha sido publicada la Ley N 28394 que suspende los ajustes por ina-
cin a partir del ejercicio gravable de 2005, dicha norma guarda coherencia con lo dispues-
to por la Resolucin del Consejo Normativo de Contabilidad 031-2004-EF que suspendi el
ajuste integral de los estados nancieros por efecto de la inacin. El REI 2004 y 2003
se determina como sigue:
Fecha Mensual Anualizada
Al 31 de Diciembre del 2004 - 0.35% 4.89%
Al 31 de Diciembre del 2003 0.65% 2.00%
56
4. EXPOSICIN AL RIESGO DE CAMBIO
Las operaciones en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio estableci-
dos por el mercado libre de la oferta y demanda de la fecha en que se efectan.
La posicin neta al riesgo de cambio est conformada como sigue:
2004 2003

S/. S/.
BALANCE GENERAL
Mercaderas 1,797,781 63,383
Suministros 1,988 -
Provisin Desvalorizacin Existencias (686,423) -
Mobiliario y Equipos 90,408 26,154
Activo Intangible 71,603 23,818
Depreciacin Acumulada (32,699) (6,343)
Amortizacin Acumulada (45,770) (9,926)
Capital (81,743,627) (34,313,351)
Capital Adicional -Saldo Contrib. FONAVI (4,103,766) (1,649,771)
Resultados Acumulados (33,237,468) (12,746,266)
REI de Balance (117,887,972) (48,612,302)

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ingresos Financieros (1,295,757) (1,558,410)
Ingresos Varios (176) (164)
Ingresos Extraordinarios (163,798) (275,464)
Otros Ingresos Financieros 892 -
Gastos Extraordinarios 99,132 30,075
Gastos de Administracin 482,587 269,841
Cargas Financieras 111,962 72,256
Premio al Buen Pagador - Intereses 54,222 72,689
Provisin Desvalorizacin Cuentas por Cobrar - 24,809
REI de Ganancias y Prdidas (710,936) (1,364,368)
DIFERENCIA DE CAMBIO
Ganancia en Diferencia de Cambio 18,932,117 9,920,164
Prdida en Diferencia de Cambio (84,094,573) (18,805,236)
TOTAL (65,162,456) (8,885,072)

REI DEL EJERCICIO (183,761,364) (58,861,743)
Tipos de cambio publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros, publicados
en su pgina www.sbs.gob.pe
5. CAJA Y BANCOS
Este rubro comprende lo siguiente:
2004 2003

US$ US$
ACTIVO
Caja Bancos 4,223,228 26,072,894
Prstamos Hipotecarios 355,746,985 201,144,374
Otras Cuentas por Cobrar 6,883,774 3,462,837
Inversiones 45,271,860 26,485,996

Total Activo 412,125,847 257,166,101
PASIVO
Ingresos Financieros (1,295,757) (1,558,410)
Cuentas por Pagar Comerciales (220,392) (33,372)
Total Pasivo (220,392) (33,372)
REI de Ganancias y Prdidas (710,936) (1,364,368)
DIFERENCIA DE CAMBIO
Ganancia en Diferencia de Cambio 18,932,117 9,920,164
Prdida en Diferencia de Cambio (84,094,573) (18,805,236)
TOTAL (65,162,456) (8,885,072)
Posicin Neta 411,905,455 257,132,729
Tipo de cambio compra S/. 3.280 3.466
Tipo de cambio venta S/. 3.283 3.467
2004 2003

US$ US$
Efectivo 3,884 -
Bancos Cuentas Corrientes 18,832,998 33,449,134
Certicados Bancarios 41,860,660 13,311,103
Depsitos a Plazos (2) 602,790,388 990,061,042
Otros Depsitos a Plazos 34,291,860 162,890,495
Total 697,779,790 1,199,711,774

57
58
(2) Los Depsitos a Plazos estn colocados a 30, 60, 90, 120, 180 y 360 das en el
sistema nanciero, mediante Subasta Pblica, de acuerdo con el Decreto de Urgencia
N 052-98 del 01.10.1998 y sus Normas Reglamentarias.

Los Fondos Disponibles colocados a plazos y otros en el sistema nanciero generan
tasas de intereses efectivo variable con capitalizacin diaria de acuerdo con la de-
manda del mercado nanciero.
Los promedios mensual por perodos subastados, presentan las tasas siguientes:
6. CONVENIO FIDEICOMISO COFIDE (P. H.)
La evolucin del nmero de desembolsos fue como sigue:
Plazo 2004 2003
30 das 3.10% 3.60%
60 das 3.21% 3.54%
90 das 3.31% 3.61%
120 das 3.64% 3.89%
180 das 3.69% 3.75%
360 das 4.77% 4.18%
2004 2003
US$ US$
CORRIENTE
COFIDE, Canalizacin de recursos a las
Instituciones Financieras IFIS 63,646,445 36,058,043
Provisin para Incobrabilidad (21,585,136) (14,047,884)

Total Corriente 42,061,309 22,010,159
NO CORRIENTE
COFIDE, Canalizacin de recursos
a las Instituciones Financieras - IFIS 1,224,977,285 806,885,514
Total No Corriente 1,224,977,285 806,885,514
Aos En M. N. En M. E. Total
1999 88 55 143
2000 273 132 405
2001 462 960 1,422
2002 377 3,233 3,610
2003 414 6,428 6,842
2004 126 7,834 7,960
Total 1,740 18,642 20,382
59
Comprende a los crditos hipotecarios otorgados, mediante el Convenio de Canali-
zacin de recursos que el Fondo MIVIVIENDA ha suscrito con COFIDE para que en
condicin de duciario del Fondo, se constituya en el organismo ejecutor responsable
de canalizar los recursos a las Instituciones Financieras Intermediarias IFIs (Bancos
y entidades nancieras), a las personas naturales o jurdicas calicadas como sujetos
de crdito, que cumplan con los requisitos establecidos en el Reglamento del Fondo
MIVIVIENDA y en el Reglamento de Crditos.
Al 31.12.2004 COFIDE ha otorgado recursos a treinta y uno (31) IFIs, quienes han
intermediado los recursos del Fondo MIVIVIENDA mediante el otorgamiento de
20,382 crditos (18,642 en US$ y 1,740 en Nuevos Soles), ascendente a la suma
total de S/ 1,285,510,064 (En US$ 360,860,709 equivalente a S/. 1,183,623,125 y
en Nuevos soles 101,886,939).
Los Crditos Hipotecarios devengan intereses del 7.75% tasa efectiva anual en
Dlares y 6.25% tasa efectiva anual en VAC. A estas tasas se incluye una comisin
de COFIDE del 0.25% Flat por una sola vez sobre el monto de cada prstamo, la
misma que se deducir del monto de cada desembolso, as como una comisin del
0.25% efectiva anual a rebatir sobre el saldo pendiente de pago de cada prstamo.
Por Decreto de Urgencia N 091-2000 del 11.10.2000 y su Reglamento segn Decreto Su-
premo N 050-2000-MTC del 20.10.2000, se establece EL PREMIO AL BUEN PAGADOR,
que servir para cancelar semestralmente el importe del principal e intereses correspondi-
entes a la cuota a pagarse en dicho perodo, producto del Tramo Concesional, destinado a
los beneciarios que hayan cumplido con el pago puntual de sus obligaciones. El benecia-
rio tendr que ser calicado por la IFI como Buen Pagador.
Al 31.12.2004 se ha efectuado una provisin para malas deudas del 1.66% por la
suma de S/. 21,429,453, sobre la base de una tercera parte del saldo pendiente de
pago del Crdito MIVIVIENDA, porcentaje propuesto por COFIDE; y S/. 155,683 para
provisin para malas deudas del 5% sobre los saldos de los Crditos Hipotecarios de
Techo Propio.
Los saldos del adeudo que mantienen las diferencias IFIS con el Fondo MIVIVIENDA
60
1 PROGRAMA MIVIVIENDA N S A L D O F I N A L 2004 2003
IFI CRED. EN US$ EQUIV. S/. EN S/. TOTAL TOTAL
Banco Continental 2,998 56,482,522 185,262,674 33,927,437 219,190,111 145,152,594
Banco de Crdito 4,046 86,332,880 283,171,847 88,681 283,260,528 142,502,147
Interbank 2,174 36,977,363 121,285,752 1,146,440 122,432,192 74,579,500
Banco de Comercio 61 1,246,123 4,087,282 - 4,087,282 4,937,385
Banco Wiese Sudameris 2,895 50,115,510 164,378,871 - 164,378,871 114,990,606
Solucin Financiera de Crdito - - - - - 2,180,881
Banco Financiero 1,672 31,064,315 101,890,954 533,335 102,424,290 76,366,291
Banco Interamericano de Finanzas 926 19,085,742 62,601,233 - 62,601,233 36,066,773
Banco Sudamericano 1,049 18,056,199 59,224,334 - 59,224,334 50,640,033
CRAC Caja Sur 115 2,424,623 7,952,764 - 7,952,764 7,713,823
CRAC San Martn 89 - - 4,720,518 4,720,518 5,305,532
CRAC Seor de Luren 219 141,520 464,185 8,752,215 9,216,399 9,293,243
CMAC Trujillo 171 3,150,020 10,332,066 - 10,332,066 8,781,822
CRAC Nor Per 121 2,305,530 7,562,137 - 7,562,137 7,524,862
CMAC Ica S.A. 4 59,172 194,084 194,084 -
CMAC Huancayo 2 44,981 147,537 - 147,537 -
CMAC Tacna S.A. 53 815,414 2,674,559 522,929 3,197,487 1,824,871
CRAC Cruz de Chalpn S.A. 3 37,642 123,467 - 123,467 -
CAC Abaco 3 59,939 196,601 - 196,601 27,356
CAC Pacco 13 349,128 1,145,139 - 1,145,139 564,071
Banco del Trabajo 2,002 21,872,389 71,741,436 51,517,457 123,258,893 75,883,031
CRAC Primera 3 76,135 249,723 249,723 -
Banco de la Microempresa Mi Banco 234 3,970,209 13,022,286 - 13,022,286 15,958,413
EDPYME CREAR Arequipa 6 125,058 410,191 - 410,191 639,046
EDPYME Nueva Visin S.A. 10 151,068 495,502 - 495,502 299,641
EDPYME Conanza 99 1,354,997 4,444,391 - 4,444,391 3,554,657
EDPYME Edycar 210 3,620,600 11,875,569 - 11,875,569 8,789,594
Caja Metropolitana de Lima 610 14,670,083 48,117,874 - 48,117,874 40,150,367
Financiera CMR 297 5,858,829 19,216,959 - 19,216,959 7,158,784
CAC Santa Mara Magdalena 38 352,410 1,155,906 677,928 1,833,834 1,844,312
Coop. San Martin de Porres Ltda. 5 60,306 197,805 - 197,805 -
Subtotal 20,128 360,860,709 1,183,623,125 101,886,939 1,285,510,064 842,729,636
2 PROGRAMA TECHO PROPIO

Banco Wiese Sudameris 194 661,407 2,169,414 - 2,169,414 213,921
Interbank 52 176,731 579,678 - 579,678 -
CRAC Caja Sur 6 18,545 60,827 - 60,827 -
Banco del Trabajo 25 92,606 303,748 - 303,748 -

Subtotal 277 949,289 3,113,667 - 3,113,667 213,921

TOTAL 20,405 361,809,997 1,186,736,791 101,886,939 1,288,623,730 842,943,557

Menos Provisin para
Incobrables
Crditos Mivivienda 1.667% (6,015,548) (19,730,997) (1,698,455) (21,429,453) (14,037,188)
Crditos Techo propio 5% (47,464) (155,683) (155,683) (10,696)
Total Provisiones (6,063,012) (19,886,681) (1,698,455) (21,585,136) (14,047,884)

TOTAL GENERAL 355,746,985 1,166,850,110 100,188,484 1,267,038,594 828,895,673

61
son como sigue:
7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR
2004 2003
S/. S/.
CORRIENTE
Intereses Devengados sobre:
Certicados Bancarios 495,306 451,247
Rendimiento Subastas M.N 5,098,919 6,821,565
Depsitos a Plazo M.N. - 507,481
Bonos del Tesoro M.N. 2,118,656 1,771,070
Bonos MN 2,815,520 4,720,460
Bonos ME 1,440,295 1,256,790
Otras Inversiones MN 98,206 262,401
Otras Inversiones ME 192,197 75,697
Recuperaciones COFIDE por distribuir ME (12,405) -
Crditos Hipotecarios MN 393,355 386,246
Crditos Hipotecarios ME 5,393,352 3,307,924
Otras Liquidaciones - (26,784)
18,033,401 19,534,097
MINISTERIO DE VIVIENDA, CONSTRUC. Y SANEAMIENTO
Intereses Financiamiento Techo Propio - 1,879
- 1,879
Cuentas por Cobrar Diversas
Depsitos en Garanta 26,508 24,490
Cuentas por Cobrar Dacin en Pago BANEX ME 175,545 -
Otras Cuentas por Cobrar 14,441 (2)
216,494 24,488

Total Corriente 18,249,895 19,560,464
NO CORRIENTE
Cuentas por Cobrar Diversas
Tesoro Pblico 52,163,625 39,452,590
Depsitos a Plazo - IFIS en Liquidacin MN 174,105,031 184,984,596
Depsitos a Plazo - IFIS en Liquidacin ME 3,324,991 5,313,397
Depsitos a plazos e Intereses MN - IFIS en Liquidacin (174,105,031) (184,984,596)
Depsitos a plazos e Intereses ME - IFIS en Liquidacin (3,324,991) (5,313,397)
52,163,625 39,452,590
Cartera por Cobrar - CONEMINSA
Letras por Cobrar dacin en pago - CONEMINSA 35,386,212 39,623,625
Provisin Cuentas por Cobrar a CONEMINSA (9,190,575) (1,985,529)
Ganancias Diferidas-Seguros y portes por pagar (11,374,537) (13,327,473)
14,821,100 24,310,623

Intereses por Cobrar COLFONAVI 5,595,272 302,932

Otras Cuentas por Cobrar
Deuda por Cobrar CONEMINSA 144,098 378,384
Ctas. por Cobrar M.de Vivienda y Constr.Finan.Techo Propio 15,144,350 9,005,234
Ctas por Cobrar Div.-Dacin Repblica MN 228,752 246,637
Ctas Cobrar Div.-Dacin Repblica ME 157,169 174,220
Cuentas por Cobrar Dacin en Pago BANEX MN 8,380,067 -
24,054,436 9,804,475
Total No Corriente 96,634,433 73,870,620
62
2004 2003
S/. S/.
Terrenos
Ex Fundo Larrea - Moche - Trujillo B. REPUBLICA 1,514,890 1,484,431
Sub- lote 1-1 Paracas - Pisco - Ica B. REPUBLICA 1,615,531 1,585,212
Sub- lote 1-2 Paracas - Pisco - Ica B. REPUBLICA 397,148 389,704
Terrenos - Bco. Banex Dacin en Pago BANEX 297,701 -
Otros Terrenos Banex (incluye Oc. y otros) BANEX 1,693,892 2,173,494
5,519,162 5,632,841
Estacionamientos
Estac. 1 Bajada Balta Miraores - Lima B. REPUBLICA 23,144 22,693
59,336 58,179
Departamentos CONEMINSA 609,664 609,664
CCHH Hunuco Zona I - Hunuco CONEMINSA 6,656,763 6,656,763
CCHH Talara III - Piura CONEMINSA 7,633,641 7,632,872
CCHH Los Tallanes B - Piura CONEMINSA 10,020,716 10,020,255
CCHH Miraores - Piura BANEX 1,072,466 -
Departamentos - Bco. Banex Dacin en Pago CONEMINSA - -
Otros Departamentos 25,993,249 24,919,554
Cuentas por cobrar diversas, Tesoro Pblico, se reere al exceso de las transferencias de
la contribucin FONAVI, en virtud de la Ley N 27071.
Cuentas por cobrar diversas, Depsitos a Plazos IFIS, son los saldos en moneda nacional
y moneda extranjera a la fecha de importes determinados en el acuerdo de disolucin y
liquidacin del Patrimonio de Fideicomiso de Garanta del Decreto de Urgencia N 0056-
99. Estos saldos se encuentra provisionado en un 100%.
La cartera por cobrar CONEMINSA, es la cartera transferida por CONEMINSA mediante
contrato celebrado el 30.12.2003, contrato de Dacin en Pago parcial por mutuo
disenso y compromiso de contratar. Dicha cartera se encuentra provisionada al
31.12.2004 por un monto de S/.9,190,575.
Otras cuentas por cobrar contiene bsicamente las carteras recibidas por dacin en pago
de las IFIS en liquidacin, as como el nanciamiento del Bono Familiar Habitacional,
segn contrato de prstamo en virtud del Decreto Supremo N198-2002-EF.
8. EXISTENCIAS
Las Existencias estn conformadas principalmente por inmuebles y construcciones
que provienen del Contrato de Resolucin Parcial por Mutuo Disenso Compromiso
de Contratar, celebrado con CONEMINSA con fecha 30 de diciembre del 2003 y de
los contratos de Dacin en Pago celebrados con el Banco Repblica en Liquidacin
y BANEX en liquidacin.
Sobre dichas Existencias se le ha aplicado la provisin por desvalorizacin de existencias
sobre la base del Valor de Realizacin Inmediata VRI.
Este rubro al 31 de diciembre de 2004 y 2003, est compuesto como sigue:
63
2004 2003
S/. S/.
Locales Comerciales
CCHH Antonio Moreno - Ventanilla CONEMINSA 922,472 1,280,630
CCHH Santa Rosa - Callao CONEMINSA 1,974,011 1,974,011
CCHH Limatambo - San Borja CONEMINSA 1,167,079 1,167,061
CCHH Edwin Vsquez - Carabayllo CONEMINSA 1,002,233 1,491,930
CCHH Monserrate - Trujillo CONEMINSA 39,551 846,724
CCHH Hilario Mendivil - Cuzco CONEMINSA 499,116 499,116
CCHH Los Tallanes B - Piura CONEMINSA 299,968 299,968
CCHH Miraores - Piura CONEMINSA 167,587 167,587
Av. Benavides y pasaje Los Pinos - Miraores B. REPUBLICA 658 14,081
Ocinas - Bco. Banex Dacin en Pago BANEX 33,346 -
Otros Loc. Com. Av. Guardia Chalaca - Callao BANEX 11,137 11,072
6,117,157 7,752,180
Casa Habitacin
Av. Hipolto Unanue 203 - Caete BANEX 1,492 1,483
1,492 1,483
Locales Industriales
Av. Simn Bolivar S/N - Pisco BANEX 15,076 15,076
15,076 15,076

SUB TOTAL 37,705,472 38,379,313

Desvalorizacin Existencias
Desvalorizacin terrenos inmuebles (2,175,021) (1,422,117)
Desvalorizacin de estacionamientos (37,835) (37,222)
Desvalorizacin de departamentos (19,644,252) (8,212,022)
(21,857,108) (9,671,361)
Material Publicitario
Material publicitario diversos 42,299 105,670
42,299 105,670
Existencias por Recibir
Muebles por recibir - Dacin en pago 14,584 -
Inmuebles por recibir - Dacin en pago - -
14,584 -

TOTAL EXISTENCIAS 15,905,247 28,813,622
64
2004 2003
S/. S/.
Seguros Pagados por Adelantado
Seguro contra Todo Riesgo 36,485 -
Seguros Deshonestidad 21,206 -
Entregas a Rendir Cuenta
Entregas a Rendir Cuenta M.N. 15,665 2,454
Entrega a Rendir Cuenta M.E. 1,804 (55)
Adelanto de Remuneraciones
Adelanto de Vacaciones 19,050 5,741
Viticos a Rendir
Viticos MN a rendir 1,145 2,192
Otras cargas diferidas - 128
TOTAL 95,355 10,460
2004 2003
S/. S/.
Bonos del Tesoro Pblico 24,239,846 30,513,119
Bonos Soberanos
Bonos Soberanos MN 63,577,000 55,559,236
Ajuste VAC Bonos Soberanos 373,645 147,054
Ajuste en Bonos Soberanos Sobre la Par MN 2,455,539 98,114
Ajuste en Bonos Soberanos Bajo la Par MN (92,141) -
66,314,043 55,804,404
Bonos Diversos
Bonos en Moneda Nacional
Bonos COFIDE con Ajuste VAC 46,281,699 72,984,588
Otros Bonos con Ajuste VAC 32,633,603 47,004,712
Bonos Diversos MN sin Ajuste VAC 56,855,000 64,135,860
Ajuste por Bonos Diversos MN Bajo la Par (78,666) (330,085)
135,691,636 183,795,075
Bonos en Moneda Extranjera
Bonos Diversos ME 126,084,824 84,871,454
Otros Bonos ME Sobre la Par 240,607 -
Otros Bonos ME Bajo la Par (91,826) (11,409)
26,233,605 84,860,045
TOTAL BONOS 352,479,129 354,972,643

Otras Inversiones
Letras del Tesoro Pblico MN -
15,647,163
Papeles Comerciales
Papeles Comerciales M.N. 4,504,078 18,923,555
Papeles Comerciales M.E. 22,258,098 11,438,639
6,762,176 30,362,194
Total Otras Inversiones 26,762,176 46,009,357
TOTAL 379,241,305 400,982,000
9. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
10. INVERSIONES EN VALORES
65
Los Bonos del Tesoro Pblico corresponden al saldo que proviene de la conversin de
la cartera de los depsitos de las entidades pblicas, mantenidos en el Banco Latino,
de acuerdo al Decreto Supremo N 041-99 y N 043-99, as como compras en el mer-
cado primario.
Los Bonos Diversos incluyen inversiones efectuadas con asesora de COFIDE en admin-
istracin de Cartera, tanto en el mercado primario como en el secundario, que se sujetan
a lo establecido en la poltica de Inversiones del Fondo MIVIVIENDA segn acuerdo del
Comit de Inversiones - Sesin N 01-2001.
11. MOBILIARIO Y EQUIPO
El movimiento de la cuenta Mobiliario y Equipo y el de su correspondiente depreciacin
en el ao terminado el 31 de diciembre del 2004, es como sigue:
SALDOS OTROS SALDOS
INICIALES ADICIONES DEDUCCIONES CAMBIOS FINALES
S/. S/. S/. S/. S/.
Muebles y Enseres 444,524 201,100 (642) - 644,982
Equipos de cmputo y Red 1,120,645 369,521 (1,363) 5,250 1,494,053
Equipos Diversos 261,186 89,110 (4,880) - 345,416
Unidades por Recibir 35,384 3,237 - (35,581) 3,040
1,861,739 662,968 (6,885) (30,331) 2,487,491
DEPRECIACIN ACUMULADA
Muebles y Enseres 10% 53,179 52,746 (59) 2,271 108,136
Equipos de Cmputo y
de Red 25% 333,964 289,910 (202) 9,736 633,409
Equipos Diversos 10% 28,680 30,246 (574) 1,305 59,657
415,82 372,902 (835) 13,312 801,202
COSTO NETO 1,445,916 1,686,289
66
12. INTANGIBLES
La tasa de amortizacin aplicada a los activos intangibles es del 25%.
13. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
2004 2003
S./ S./
INTANGIBLES
Gastos de estudios y proyectos 158,753 158,722
Desarrollo e implementacin de Software 1,287,905 1,126,305
Licencias de Software 484,524 246,950
Patentes y Marcas 24,198 22,825
TOTAL 1,955,380 1,554,802
AMORTIZACIN ACUMULADA
Gastos de estudios y proyectos 158,753) (135,282)
Desarrollo e implementacin de Software (790,976) (394,509)
Licencias de Software (124,684) (62,725)
TOTAL (1,074,413) 592,516
VALOR NETO 880,967 962,286
2004 2003
S./ S./
Facturas por pagar en moneda nacional 133,016 396,804
Facturas por pagar en moneda extranjera 233,253 121,369
Provisin facturas devengadas moneda nacional 375,659 -
Provisin facturas devengadas moneda extranjera 214,241 -
TOTAL 956,169 518,173
67
14. OTRAS CUENTAS POR PAGAR
15. PROVISIONES POR PAGAR
16. CAPITAL
El Capital Inicial del Fondo MIVIVIENDA se constituye mediante su Ley de Creacin N
26912 del 16.11.1998 con los recursos provenientes del Fondo Nacional de Vivienda
FONAVI y dems recursos establecidos en los Arts. 5 y 8 de la Ley N 26969 del
27.08.1998.
2004 2003
S./ S./
Tributos y Contribuciones por Pagar 182,768 171,149
Vacaciones por Pagar 478,311 -
Cuenta por Pagar a Constructora por
cuenta de FOVIPOL M.E. 274,459 -
Honorarios Profesionales por Pagar 42,831 11,586
Compens. Tiempo de Servicios CTS 102,446 118,734
Devolucin Contribucin FONAVI 465,290 486,826
Seguro de Incendio y Desgravamen - 1,220,893
Aportes Previsionales AFP 109,396 91,851
Varios 23,568 652,074
Total 1,679,069 2,753,113
2004 2003
S./ S./
Provisin Honorarios Tribunal Arbitral - Caso J.Evans 17,235 -
Provisiones Laborales (sueldo 251,898 -
Provisiones Laborales (CTS) 17,175 -
Provisiones Laborales (graticaciones) 31,208 -
Provisiones Laborales (vacaciones) 13,135 -
Provisiones Laborales (vacaciones) 47,429 -
Provisiones Laborales (CTS) 6,139 -
TOTAL 384,219 -
2004 2003
S./ S./
Recursos Provenientes del FONAVI 1,500,000,000 1,500,000,000
Ms: 1,584,346 1,584,346
REI 1988 82,580,939 82,580,939
REI 1999 60,198,281 60,198,281
REI 2000 (36,175,998) (36,175,998)
REI 2001 27,339,189 27,339,189
REI 2002 32,710,535 32,710,535
REI 2003 81,743,627 81,743,627
REI 2004 1,749,980,919 1,749,980,919
68
17. CAPITAL ADICIONAL
Este rubro est conformado por:
La Recaudacin por contribucin al FONAVI corresponde a los recursos provenientes de
la recaudacin de la contribucin al FONAVI, pendientes de pago, de acuerdo al Art. 8
de la Ley N 26969, importes depositados en la cuenta corriente del Banco de la Nacin
de conformidad con el Art. 5 de la Ley N 26912.
La devolucin de contribucin al FONAVI, segn Resolucin SUNAT comprende las
devoluciones por pagos indebidos y/o en exceso de la contribucin al FONAVI, en
aplicacin del Reglamento de la Ley N 26969, Decreto Supremo N 041-99-EF
Octava Disposicin Complementaria del 29.10.1999.
Las devoluciones se efectan a la recepcin de las Resoluciones de las Intendencias de
la SUNAT, mediante Cheques de Gerencia emitidos por el Banco Interbank a la orden
del beneciario, para ser cobrados en las Ocinas y/o Agencias cerca al domicilio del
beneciario.
18. RESULTADOS ACUMULADOS
2004 2003
S./ S./
RECURSOS LEY 26969
Recaudac. Por Contrib. Al FONAVI
pendiente de pago
Recaudaciones
Recaudac. FONAVI Ley 26969 158,636,235 151,736,889
Total recaudaciones 158,636,235 151,736,889
Devoluciones
Devoluciones FONAVI Res. SUNAT Aos anteriores (70,591,512) (61,709,981)
Transferencia al Tesoro Pblico Ley 27071 Aos Ant. (9,351,658) (9,310,731)
Total devoluciones (79,943,169) (71,020,712)
Neto Recaudaciones 78,693065 80,716,177
Recuperacin de Inversiones Otorg. Por FONAVI
Ley 26969 Transf. De COLFONAVI Saldo aos ant.
Recuperaciones de Inversiones aos anteriores 8,731,291 8,731,291
Total Recuperaciones 8,731,291 8,731,291

TOTAL 87,424,356 89,447,468
69
19. INTERESES SOBRE DEPOSITOS E INVERSIONES
2004 2003
S./ S./
Utilidades Acumuladas 693,365,267 675,285,155
Ms:
Ley N27205 Transferencia al BANMAT
Recuperaciones de Inversiones FONAVI 55,587,733 58,311,532
Transferencia en efectivo (80,000,000) (83,920,000)
668,953,000 649,676,687
Ajuste ACM aos anteriores 4,093,654 4,294,242
ACM al 31.12.2002 (6,881,853) (7,219,063)
ACM ao 2003 12,150,873 12,746,266
678,315,674 659,498,132
REI de Resultados Acumulados 33,237,468 -
711,553,142 659,498,132
Resultado del Ejercicio (74,465,999) 52,055,010
TOTAL 637,087,143 711,553,142
2004 2003
S./ S./
INTERESES
Sobre Depsitos a Plazos
Rendimiento de Depsitos Directos en M.N. 1,394,885 3,051,589
Rendimiento de Depsitos Directos en M.E. 196,688 -
Rendimiento de Depsitos por Subastas en M.N. 26,139,888 45,890,042
27,731,461 48,941,631
Sobre Certicados y Otros Depsitos
Certicados Bancarios 1,182,152 1,258,634
Fondos Mutuos 2,300,779 3,730,096
Operaciones REPO 62,502 -
Letras del Tesoro Pblico 78,903 140,539
Papeles Comerciales 679,076 714,956
4,303,412 5,844,225
Sobre Bonos Diversos
Rendimiento de Bonos del Tesoro Pblico 648,725 6,921,479
Rendimiento de Bonos Soberanos 4,318,599 -
Rendimiento de Bonos Code en M.N. 4,287,056 5,319,119
Rendimiento de Otros Bonos 13,618,681 16,195,090
22,873,061 28,435,688
Sobre Creditos Hipotecarios
Intereses Devengados M.N. 6,290,557 5,481,602
Intereses Devengados M.E. 71,528,602 38,281,403
77,819,159 43,763,005
Sobre Cuentas Corrientes
Ctas. Ctes. M.N. 550,145 1,256,025
Ctas. Ctes. M.E. 46,270 28,334
596,415 1,284,359

70
20. PREMIO AL BUEN PAGADOR INTERESES
Comprende lo siguiente:
Por Decreto de Urgencia N 091-2000 y su Reglamento Decreto Supremo N 050-
2000-MTC del 20 de octubre de 2000 se establece el Premio al Buen Pagador, que
sirve para cancelar semestralmente el importe del principal e intereses correspondi-
entes a la cuota a pagarse en dicho perodo, producto del Tramo Concesional. Este
Premio est destinado a los beneciarios que hayan cumplido con el pago puntual
de sus obligaciones. El Beneciario tendr que ser calicado por las IFI como Buen
Pagador.

2004 2003
S./ S./
Intereses Financiamiento Techo Propio 385,201 111,587
Intereses Moratorios y gastos administrativos Ley 27044 - 2,051,409
385,201 2,162,996
Otros Ingresos
Ajuste Inversiones Bajo la Par 320,170 84,894
Otros Ingresos 54,664 190,667
374,834 275,561
Ganancia por Ajuste del VAC
Crditos Hipotecarios en M.N. 3,960,509 2,236,944
Bonos Diversos 4,641,527 3,044,519
8,602,036 5,281,463
Ingresos Financieros ACM 1,295,757 1,558,410

TOTAL 143,981,336 137,547,338

2004 2003
S./ S./
Premio al Buen Pagador Interes MN 1,171,474 948,452
Premio al Buen Pagador Interes ME 11,609,401 5,354,735
ACM 54,222 72,690
TOTAL 12,835,097 6,375,877
21. GARGAS FINANCIERAS
2004 2003
S/. S/.
PREMIO AL BUEN PAGADOR - CAPITAL
En Moneda Nacional
Premio al Buen Pagador Capital -MN 858,756 647,190
En Moneda Extranjera
Premio al Buen Pagador Capital- ME 5,672,468 2,515,899
PERDIDA POR AJUSTE VAC
Prdida por Ajuste VAC - Crditos Hipotecarios 9,870 654,291
Prdida por Ajuste VAC - Bonos Diversos 78,133 887,815
PERDIDA AJUSTE CUOTA F. MUTUOS Y OTROS
Prdida por Ajuste Fondo Mutuo 596,183 -
2004 2003
S/. S/.
OTROS SERVICIOS BANCARIOS
Servicios por Emisin Cheques de Gerencia 1,906 -
Servicios por Transferencia de Fondos 1,190 -
Mantenimiento y Portes Bancarios 20,940 -
Otros Servicios Prestados por Bancos 39,366 -
OTRAS CARGAS FINANCIERAS
Ajustes por redondeo 19 -
Otras Cargas Financieras 17,415 860
Intereses devolucin Contribucin FONAVI 1,920,308 741,795
Ajuste Inversiones en Valores Sobre la Par 854,783 297,395
GASTOS FINANCIEROS ACM
Gastos Financieros ACM 111,962 72,256
TOTAL 10,183,299 5,817,501
71
22. GASTOS DE ADMINISTRACIN

2004 2003
S/. S/.
Gastos de Personal 9,528,133 7,231,160
Servicios Prestados por Terceros 8,317,846 6,949,136
Tributos 493,864 140,365
Cargas Diversas de Gestin 632,745 516,558
Provisiones del Ejercicio 574,023 498,281
Depreciacin Mobiliario y Equipo 372,902 232,414
Amortizacin de Intangibles 463,804 220,991

Total 20,383,317 15,788,905
23. PROVISIONES VARIAS
2004 2003
S/. S/.
Desvalorizacin de Existencias 13,484,496 8,211,748
Provisin de Cuentas Cobranza Dudosa 7,297,793 2,059,227
Prov. Prstamos Hipotecarios 8,925,559 7,636,942
Otras Provisiones 384,220 -
Provisiones ACM 323,346 101,814
30,415,414 18,009,731
72
24. OTROS INGRESOS (EGRESOS)
2004 2003
S/. S/.
Otros Ingresos
Ventas de Bases 7,654 12,277
Intereses Prstamos Hipotecarios Ley 27044 CONEMINSA 1,895,444 -
Venta de Locales Comerciales 834,726 -
Otros Ingresos 990,495 17,994
3,728,319 30,271
Otros Egresos (892)
Importe Neto 3,727,427 30,271
25. INGRESOS EXTRAORDINARIOS
2004 2003
S/. S/.
Ingresos Extraordinarios

Recuperacin de Cuentas Incobrables IFIs en Liq. 13,819,928 25,324,221
Intereses Aos Anteriores Liquidacin IFIs 23,862,743 699,377
Otras Provisiones, Cuentas Cobranza Dudosa,
Bco. Nuevo Mundo, actualizacin intereses (10,028,468) -
Otros Ingresos 8,657,929 71,923
ACM 163,798 275,463
36,475,930 26,370,984

73
26. EGRESOS EXTRAORDINARIOS
2004 2003
S/. S/.
Egresos Extraordinarios
Detalle
Costos neto de enajenacin de existencias 608,001 3,193,147
Gastos diversos de aos anteriores 360,590 3,816,604
Otras cargas excepcionales 4,478 -
ACM 99,132 30,075
1,072,201 7,039,826
74
27. CUENTAS DE ORDEN
Este rubro comprende:

CONTRIBUCION AL FONAVI, PENDIENTE DE PAGO - LEY 26969
Ministerio de Economa y Finanzas
Segn Actas de Conciliacin de deudas por Contribucin al FONAVI - Aporte Patronal
- de las entidades del Sector Pblico a cargo del Ministerio de Economa y Finanzas.
De acuerdo a las comunicaciones de la SUNAT, sta se encuentra coordinando con el
MEF el procedimiento de vericacin de la deuda, a n de concretar la transferencia de
los fondos respectivos.
La deuda se deriva de la aplicacin de la Ley 26969, por cuanto las recaudaciones de
la Contribucin al FONAVI, pendientes de pago, constituyen recursos del Fondo MIVI-
VIENDA.
CARTAS FIANZAS
Cartas Fianzas en Custodia,
Diversas Cartas Fianzas, en garanta por concepto de cumplimiento de Contrato de
Ejecucin de Proyectos y adquisicin de Bienes y Servicios, como sigue:
Por Proyecto de Techo Propio 39,162,536
Por MIVIVIENDA y Otros 6,075,728
CONVENIO PASH - BID
Segn Convenio 1461/ OC - PE suscrito entre el Ministerio de Vivienda, Construcin y
Saneam.y el BID, con el propsito de dirigir los recursos pblicos destinados a la gene-
racin de vivienda hacia los sectores de bajos ingresos, en donde se nanciarn.

Fondos Recibidos de Recursos Ordinarios -PASH BID 12,069,094
Fondos Recibidos BID 388,591
S/.
64,781,307
S/. S/.
45,238,264
12,457,685
75
GARANTIAS HIPOTECARIAS Y PRENDARIAS
Estas cuentas representan las garantas cedidas por las IFIS en Liquidacin en virtud a
los siguientes contratos de Dacin en Pago en Soles y Dlares:
Contrato en Nuevos Soles de Garantas Reales Cedidas
Banco Banex en Liquidacin del 28.01.04
Contrato de Cesin de Fideicomiso en Garanta Transcontinental
Banco Banex en Liquidacin del 15.06.04 8,272,202
Los cuales garantizan los Crditos cedidos
BONO FAMILIAR HABITACIONAL POR DESEMBOLSAR
Ministerio de Vivienda,
Construccin y Saneamiento Nm. de Bonos Monto en US$
1. Contrato de Prstamo del 06 de febrero de 2003
1.1. Monto Inicial del Convenio 2,000 7,200,000
1.2. BFH entregados al 31.12.2003 (688) (2,476,800)
1.3. Saldo al 31.12.2003 1,312 4,723,200
2. Contrato de Prstamo del 07 de mayo de 2003
2.1. Monto Inicial del Convenio 2,778 10,000,800
2.2. BFH entregados - -
2.3. Saldo al 31.12.2003 2,778 10,000,800

3. Saldo al 31 de diciembre de 2003
Unicado en el Convenio Operativo
del 25.11.2004 - Ley 28228 (1+2) 4,090 14,724,000
4. Total desembolsado entre
el 01.01.2004 al 31.12.2004 (921) (3,315,600)
5. Saldo por Desembolsar (T.C. 3.281) 3,169 11,408,400

Prstamo aprobado a favor del Ministerio de Vivienda, Construccin y Saneamiento, segn
Convenio Operativo suscrito el 25 de noviembre de 2004, por la suma de US$ 14,724,000.00,
para la implementacin y nanciamiento de 4,090 Bonos Familiar Habitacional;
Los servicios de amortizacin, intereses y dems gastos que ocasione la operacin de
endeudamiento interno, sern atendidos por el Ministerio de Economa y Finanzas.

U$ T/C S/.
En Soles 50,000
En Dlares 1,306,294.39 3.304 4,315,997
12,638,198
37,430,961
76

CONTRATOS
Monto de Contratos suscritos por el FMV, vigentes:
Relacin de contratos suscritos informados
en Memorando 043-2005-FMV-ABA 2,994,433
N PROCESO
ADS N 001-
2004-FM
ADP N 001-
2004-FM
ADS N 002-
2004-FM
ADS N 002-
2004-FM
ADP N 004-
2004-FM
CPN N 001-
2004-FM
CP N 004-
2004-FM
ADS N 008-
2004-FM
ADP N 003-
2004-FM
ADS N 004-
2004-FM
ADP N 006-
2004-FM
CP N 005-
2004-FM
ADP N 009-
2004-FM
PROVEEDOR
Infoductos y
Telecomunicaciones del Per
S.A
Transporte Urgente de
Mensajera S.A.C
Continetal S.A.C
Computers and
Suppiles S.A.
Apas Publicidad S.R.L
J. Evans y Asociados S.A
Consorcio Morgan Segurity
S.A.C - Pro Vigilia S.A.
Consorcio Morgan Segurity
S.A.C - Pro Vigilia S.A.
Consorcio JCLM S.A.
Computer Support -
Intcomex Per S.A.C
Per Mercantil S.A.C
OLC Ingenieros E.I.R.L
Rmac Internacional Cia de
Seguros y Reaseguros
Per Mercantil S.A.C
DESCRIPCION
Servicio de acceso a
internet
Servicio de mensajera
local y nacional
Adquisicin de tiles de
ocina y suministro de
cmputo
Adquisicin de tiles
de ocina y suministro
de cmputo (2da.
Convocatoria)
Servicio de publicacin de
avisos
Consultora para el
desarrollo de sistemas
de automatizacin para
procesos del Fondo
Mivivienda
Contratacin del servicio
de seguridad
de seguridad - Hunuco
Adquisicin de equipos de
cmputo
Adquisicin de equipos de
cmputo
Adquisicin de un sistema
ininterrumpido de energa
(2da. Convocatoria)
Contratacin del
Programa de seguros
para el Fondo Mivivienda
Adquisicin de Licencias
de Software de
Productividad
SALDO EN S/.
17,467
53,686
-
61,764
48,655
473,144
138,959
38,721
-
-
118,096
100,344
-
77
N PROCESO
ADP N 015-
2003-FM
ADP N 008-
2004-FM
CP N 009-
2004-FM
CP N 002-
2004-FM
ADP N 002-
2004-FM
CPN N 003-
2004-FM
ADS N 006-
2004-FM
ADS N 011-
2004-FM
ADS N 003-
2004-FM
CP N 006-
2004-FM
ADS N 009-
2004-FM
ADS N 013-
2004-FM
CP N 007-
2004-FM
ADS N 012-
2004-FM
PROVEEDOR
Banco Continental
Rodrigo, Elias & Medrano
Abogados S.C.R.L
Consorcio: Citibank del Per
S.A - Citicork Per S.A -
Sociedad Agente de Bolsa
Corporacin de Servicios de
Informacin S.A - Infocorp
Master Center S.A.C
Fimart S.A.C
Fimart S.A.C
Epigrafe S.A
Mediacheck S.A.C
Instituto Cuanto
Csar Augusto Calmet
Delgado
Metacolor S.A.C
Domiruth Travel Service
S.A.C
Rmac Internacional Cia de
Seguros y Reaseguros
TOTAL
DESCRIPCION
Servicio de Liquidacin
de operaciones y
custodia de valores (2da.
Convocatoria)
Asesoria para el
desarrollo de nuevos
productos del Fondo
Mivivienda
Servicio de estructuracin
y colocacin de emisin
de valores
Servicio de vericacin
de datos
Servicio de telemarketing
(2da. Convocatoria)
Servicio de impresiones
Servicio para la
elaboracin de la
Memoria Anual 2003
- 2da Convocatoria
Servicio de edicin
y produccin de dos
publicaciones
Vericacin de publicidad
de encuestas para el
Fondo Mivivienda
Implementacin del
estudio de impacto
del Bono Familiar
Habitacional del
Programa Techo Propio
Adquisicin e instalacin
de Panel Publicitario
Luminosos en azotea del
edicio El Almirante
Servicio de transporte
areo de pasajeros (2da.
Convocatoria)
Seguro laboral juvenil
SALDO EN S/.
37,740

91,245
350,210
417,349

52,206

55,730

9,178
50,750

42,840
400,350

47,922
171,501
190,630
25,946

175,540,848
78
28. PROCESO ARBITRAL CON J. EVANS Y ASOCIADOS S.A.C.
El Fondo MIVIVIENDA se encuentra actualmente en un proceso de arbitraje con
J.Evans y Asociados SAC por el contrato N 053-2004-SERV Consultora para el
desarrollo de sistemas de automatizacin para procesos del Fondo MIVIVIENDA,
suscrito el 27 de mayo 2004.
Con Memorndum N 004-2005-OAJ se nos ha comunicado que la empresa J. Evans
y Asociados en su demanda solicita el pago de algunas obligaciones por parte del
Fondo MIVIVIENDA, entre las cuales tenemos:
1. Indemnizacin por daos y perjuicios (dao emergente) por las sumas
de US$ 134,800.28 y US$ 79,670.15.
2. Pagos correspondientes a los entregables Ns 1 y 2 por las sumas de
US$ 36,436.31 y US$ 25,760.15.
3. Las costas y costos del proceso arbitral (no determinadas an).
La procedencia del pago de dicho montos as como la valorizacin de las costas y
costos del proceso, sern determinados por el Tribunal en relacin a lo actuado en el
proceso arbitral.
79
Sergio y su hijo Carlos decorando su nueva casa en Los Olivos
Mision
To facilitate the acquisition of housing by the general population, with special atten-
tion on the less favored social sectors allotting nancial resources for own nancing
purposes at the most favorable conditions of the nancial system, developing the
required instruments that will enable access to housing mortgage loan.
Vision
MIVIVIENDA Fund hopes to become the baseline institution of the national mortgage
system, the long-term capital source and promoter of the populations access to
decent housing, promoting savings by the creation of the necessary nancing
mechanisms at a reduced and low cost risk, helping to develop the national economy
through house-building promoting mechanisms.
Objectives
The objectives pursued by MIVIVIENDA Fund are:
a) To resolve the problem of lack of housing suffered by the poorest population
groups in our country.
b) To make use of the necessary nancial resources that will allow to permanent
meet the credit needs of the recipients of the different programs linked to the
Fund.
c) To propose and encourage mechanisms and instruments addressed at reducing
costs and risks for the nancial system. Thus, credit access conditions shall be
improved.
d) To promote the interest of objective groups in order to make the best use of this
Program.
e) To foster an attitude of greater support from nancial entities towards this Pro-
gram.
f) To promote the interest of builders and promoters to devote resources for building
the adequate housing for this Program.
g) To expand the potential beneciaries base for this Program.
h) To encourage and contribute to the formation and development of a secondary
mortgage market, taking into account that this would in time help maintain nanc-
ing allotted to housing acquisition by the most modest population.

81
Mision, Vision and Objectives
Macroeconomic Framework
This year, Peruvian economy has undergone a substantial replenishment. Mostly, it
was due to the fact that the international economic climate was quite favorable to
it. Figures can explain it better: while last year the annual growth was of 4.0%, in
2004 this gure rose to 4.8%, which clearly shows that the Peruvian economy is
going through a good period.
In this scenario, it is worth mentioning that this good period in our economy was
also boosted by an increase in internal demand (3.8%), especially by private in-
vestment (9.4%). While on the supply side, growth was due to the expansion of
the non-primary sectors (see chart 1) as primary sectors showed a 1.5% slowdown
caused by the drought at the beginning of the year.
Likewise, the interesting development shown by the local currency in 2004 should
not be left aside. The balance of trade of visible items generated a favorable ba-
lance, which in turn generated the appreciation of our currency (see chart 2). Now,
due to the improvement of the balance of trade, the Nuevo Sol could be appreciated
in relation to the Dollar and this brought about for the Central Reserve Bank (BCR)
to try to prevent this fall by carrying out successive purchases of foreign currency
to keep the exchange rate within certain ranges. This is shown in the balances of
the Certicates of Deposit of the Banco Central de Reserva del Per (CDBCRP) that
increased from 465 million Dollars in 2002 to 2,515 million in 2004.
Exportation deserves to be singled out. The country reached historic gures in its
sales levels abroad. These surpassed 12,000 million dollars; this exceeds by 38.8%
the sales volume registered during the previous year. It is worth pointing out that
this gure includes the sale of traditional and non-traditional products and services
such as sale of insurance and reinsurance, transportation charges, sale of tourism
packages, among others.
Another indicator we cannot overlook is ination. It closed at 3.5%, a gure that
falls within the forecast but far from the one of the previous year which was 2.5%.
The reason for this slight variation was the increase in farm prices during the rst
semester, later counteracted by the exchange rate appreciation of the last quarter.
Therefore, in consistency with the goals set by the BCR, interbank rates in Soles
and Dollars reached 3.0% and 2.2%, respectively.
With regard to the scal sector, the current income increased from 14.9% of the
GDP to 15.3%, while the non-nancial expense went from 14.6% to 15.2% obtai-
ning a 1.2% decit as a result. The increase of current income was due to new taxes
(tax on nancial transactions ITF - and temporary tax on net assets ITAN), as
well as to the economy growth.
82
With regard to the debt, both the public and private debt have maintained growing
trends for the past two years. Thus, local issuances of Government bonds exceeded
1.900 million Soles during the current year, being the public bond balance 2.012
million Dollars. On the other hand, the balance of private bonds amounts to 3.495
million Dollars, a higher gure than that of the public sector. It is worth mentioning
that the total public debt (including credits and bonds) represent 44.1% of the
GDP, while the internal debt amounts to 9% and the external one makes up for the
difference (34.8%).
In line with what was previously mentioned, in the private sector most of the ba-
lances correspond to corporate bonds 64.5%, which have increased their share in
private issuances. It is worth highlighting that even though mortgage bonds only
represent 1.6% of the private balance, these registered a growth of more than
40% in the current year. With regard to the public sector, the major debit balance
corresponds to recognition bonds (60.8%), with emphasis on the growing share of
Government bonds (20.6%) and to debt exchanges, which have been mobilized by
the Program of Market Creators.
Likewise, some favorable indicators we can mention are: the initiation of free trade
agreement negotiations with the United States, the withdrawal of the pension re-
gime, Law No. 20530, the removal of the Extraordinary Tax on Solidarity, start up
of the Camisea operations, upgrading of risk rating for the Peruvian debt and the
nancial system consolidation.
As we can see, the efcient pace shown by the Peruvian economy appears as
the best example for attracting investors more and more and along with this, for
the generation of more job opportunities. It is the State obligation to responsibly
maintain this stability. The challenge shall be to follow the same course taken up
to now.
Current Construction Sector
Construction was another sector that had a dynamic behavior, especially in the role
played by Crdito MIVIVIENDA (MIVIVIENDA Loans) and the Techo Propio Program
(House-buying Program). The annual increase reached 4.7% and left behind the
dwindling rates shown between 1999 and 2001, which came about as a result of the
political setting and the banking systems crisis of those years.
It is worth indicating that the execution of private works in services, mining and
infrastructure sectors must be added to the contribution made by the MIVIVIENDA
Fund programs.
83
Experts from the INEI -Instituto Nacional de Estadsticas e Informtica (INEI) (Na-
tional Institute on Statistics and Data Processing) - point out that the multiplying
effect this sector has reached in the economy a 2.24 ratio, which means that for
each dollar invested in the sector, the nal result on the total GDP shall equal
approximately 2.24 dollars. This is obtained after comparing the information of this
sector with other sectors, such as: transportation, lumber, chemical, rentals and
nancial services, etc.
Likewise, the improvement in growth rates shown in the sector is partially related
to housing construction. This shows the same trend as the gross production value
(GPV) of the sector (see chart 7) that according to the INEI reached one of the hig-
hest peaks in December by 8.4%. All of this means that the more dynamism there
is in the production of concrete houses (with Crdito MIVIVIENDA and Techo Propio
in the lead), the greater will be the boost of the sectors GPV.
All the same, a recent report of the INEI indicates that from November to December
job posts in Lima increased by 12,200. And the sectors that demanded more per-
sonnel in the last three months were construction (4.2%) and trade (2.7%), using
the independent worker modality in most cases.
On the other hand, there is also good news in the case of building materials. Ce-
ment, the star indicator of the sector, showed favorable results in the last three
years (see chart 8), which conrms the substantial improvement of this segment
of the national economy.
Similarly, taking into account our annual placements, these have increased their
share as a percentage of the construction GDP (see chart 9). Even though it is an
approximation, it shows the relative major importance of Crdito MIVIVIENDA as
the booster of the sector dynamics.
Another aspect that must be highlighted is the consolidation of department stores
exclusively devoted to construction appurtenances, as in the case of Ace Home
Center and the arrival of Sodimac. Investment in this category has had a favorable
growth.
Now, on the construction formal front, results of the recent study made by the
Cmara Peruana de la Construccin (CAPECO) (Peruvian Chamber of Construction)
indicate that the informality ratio grew during the last months. Thus, while in the
districts of Miraores and San Isidro, 94% of buildings are executed by professional
builders and architects, in the district of La Molina 40% are projects carried out by
professional builders, 29% correspond to supervised self-constructions and 21.6%
to works carried out by non-professional builders. Meanwhile, in districts such as
Pachacamac this gure reaches 72%, which gives an idea of the informal level in
the sector.
84
Other gures presented by CAPECO 9th Study indicate that the most interested in
buying a plot of land in which to build are young people between 20 and 24 (34% of
those interviewed), while in all other socioeconomic levels the interest to purchase
a house also prevails.

Districts such as Lurn, Pachacamac, Villa Mara del Triunfo and Villa El Salvador
have great building activity, mainly due to the Techo Propio Program.
1. Multipliers of the Peruvian Economy: an application of the 1994 Input-Product Chart, Ins-
tituto Nacional de Estadsticas e Informtica (INEI) (National Institute on Statistics and Data
Processing) 2001.
Techo Propio Program (House-buying Program)
The Techo Propio Program is a social program created by the Ministry of Housing,
Construction and Sanitation managed by MIVIVIENDA Fund that made its rst call
in midyear 2002. The goal of the program is to promote access to decent housing
for families comprised in the C, D and E socioeconomic levels. It encourages sa-
vings and has the State support through the Bono Familiar Habitacional (BFH) (Fa-
mily Housing Bonds) (non-repayable direct subsidy).
The design of the program allows families with an income below 1,067 Nuevos So-
les that keep savings of at least 400 Dollars to have the possibility of purchasing a
house worth 4.000 Dollars, thanks to the Techo Propio Zero Debt Program. Howe-
ver, the Techo Propio program allows the possibility of purchasing houses which
value does not exceed 12,000 Dollars and provide benet from the Family Housing
Bond. The success of this program is not only due to the State decisive action to
reduce the housing decit but also to the private and nancial sector commitment
and favorable response to this new initiative.

By mid 2002, this Program made it rst call. handed out 3,395 Family Housing
Bonds (BFH), 1,569 of them were handed out in Lima and the remaining 1,826 in
the Provinces (see chart 10), which shows the signicant decentralization level of
the program. Likewise, out of the total Family Housing Bonds (BFH), 92% were
addressed to individual applications and the rest to group applications.
An important fact worth mentioning is that the Techo Propio program has been
favorably decentralized and has registered 30 to 34 projects in cities outside Lima.
Thus, it was able to generate a total supply of 5,354 houses, of which 3,135 were
activated and were offered in calls made during this year.
Applications for the Building Projects on Own Land continued in force throughout
the year, as 16 of the 34 registered projects belong to this category with a total of
1,577 houses.
85
An interesting fact in the case of the Techo Propio project is that, of all the projects,
only one of them has the modality of housing complex (apartments) as the rest of
them have been projected for houses on one-family plots, which have an average
area of 122.06 square meters, with 37.44 square meters of constructed area that
have reached an average sale price of US$ 159 per square meter.
Techo Propio Proposal
The Techo Propio program has produced a change in the idea of purchasing a house
by the lower-income population sectors. This achievement could not have been
possible if there had not been options that can be adjusted to the needs of potential
users. The following are the detailed options for acquiring new houses.
A. Individual Application
This is Techo Propio original proposal, through which a family with an income of or
less than 1,100 Nuevos Soles and savings that represent 10% of the value of the
property (which must not exceed 12,000 Dollars), may in this way receive the Fa-
mily Housing Bond, which can vary depending on the nal house value.
B. Group Application
This is a second way of participating in the Techo Propio Program. This is done
through housing associations, which dene the project that must be registered in
the Housing Project Registry of the Techo Propio Program. Both proposals may be
considered urban renewal projects, which consist of the resources use for recove-
ring deteriorated areas.
The Techo Propio proposal may also consider:
Building on Own Land
This is the modality carried out on land or independent house tops owned by the
family group or applicant association, in case of group application. The land to be
used can have urban ttings or some kind of structural element of permanent natu-
re, as long as it does not complete a whole room, whether or not it has a roof.
Urban Renewal
One of the latest innovations of the Techo Propio program is Urban Renewal that
consists of extending or improving the existing house.
Customer Service Systems
The Techo Propio program and Crdito MIVIVIENDA include a customer service sys-
tem carried out in person, by phone or by email.
In short, we can say that the Techo Propio program is a great effort in which the -
nal Recipient, through own savings, Private Builders, through the investment in so-
cial housing projects, the Financial Sector, by granting credit lines for those groups
86
of families that apply to houses which value exceed 4,000 Dollars, and nally the
State, through the issuance of Family Housing Bonds have favorably converged.
This conuence of actors have allowed that to date 8,775 families that have re-
ceived the Family Housing Bond, and many of them are about to move into their
new home in the short term. In this way, more and more Peruvians will fulll their
dreams of owning a house.
Crdito MIVIVIENDA
(Mortage loans)
Crdito MIVIVIENDA is the program developed by MIVIVIENDA Fund to channel its
resources to the Financial System Institutions and through these, to the nal client.
This product, unlike the conventional mortgage credit, has the good payers reward
as main benet, which signicantly lowers credit installments by 20%.
During 2004, Crdito MIVIVIENDA gave 7,960 credits that represent 1,118 credits
above the gure reached in 2003 (see charts 11 and 12). With this, not only the
goal set for 2004 was reached but it also symbolically helped attain credit gure of
20,000 given to a family in the Lima district of Surco.
In the same year, Crdito MIVIVIENDA managed to place 562 million Nuevos Soles
through 7,960 transactions, a gure that was 28% higher than the amount placed
during the 2003 scal year nationwide.
The Crdito MIVIVIENDA dollarization level exceeded 95%, out of the total 1,350
million Nuevos Soles disbursed since the beginning of the Funds operations in 1999.
From this volume, 77% of the loans were disbursed/outlaid for projects located in
Lima and the remaining in cities on the coast, highlands and rainforest, respectively
(especially, with a favorable upward trend in the coast). Likewise, it can be stated that
banks have maintained their leadership as outlets for MIVIVIENDA Loans concentra-
ting 92% of placements, followed by Municipal Savings and Credit Banks and Edpymes
(see chart 13).

It is worth mentioning that at the closing of the year, the largest channeling of Funds
determined that the customers of Crdito MIVIVIENDA loans represented almost
36.7% of the total mortgage loans and nearly 1% of total placements of the multiple
banking systems. This meant an increase of more than 18 percentage points with
regard to the amount placed the previous year. Thus, there was a favorable trend of
Crdito MIVIVIENDA in nancial transactions.
In the case of repayment fraud, the portfolio of Crdito MIVIVIENDA has not exceeded
1%, not only due to the will and payment capacity of recipients but also to the Good
Payers Reward, which is the maximum loan benet regarding Crdito MIVIVIENDA.
87
Lets remember that the Good Payers Reward unique in all Latin America - redu-
ces by 20% the amount of the loan. For example, a family with a family income of
S/ 2,400 could allot S/. 800 Nuevos Soles (U$S 238) to paying the mortgage loan
installment and could have access to a conventional credit loan of up to U$S 2.000
in order to buy a house. This same family could obtain this same amount with a
$23.000 credit through Crdito MIVIVIENDA, which will enable a better house.
Low repayment fraud, the main characteristic of Crdito MIVIVIENDA, also shows
that there is a new segment of the population that can represent a better risk level
than the one traditionally serviced by the nancial system.
In the following table, we see how in 2004 house prices per square meter registered
an average fall of 15.88% with regard to prices in 2000. On the other hand, the price
of land (main input for builders), showed an approximate drop of 8.6% with regard
to prices in 2000. This effect becomes an incentive that helps to promote more com-
petition in the housing market.
Financing periods were mostly focused on the average maturity dates exceeding 15
years. In this respect, 41.62% of loans are located in a maturity range of 18 to 20
years (see chart 14).
Public Competitive Bids
In 2004 MIVIVIENDA FUND continued promoting public competitive bidding on a
priority basis. The aim was to boost private business interest to develop housing pro-
jects in state lands, mainly through the Techo Propio Program for increasing econo-
mic housing offer to those sectors traditionally marginal within the formal market.
The pieces of land promoted are legally cleared of titles and have a residential zoning
qualication.
The MIVIVIENDA FUND shall be in charge of submitting a complete technical dossier
that includes parameters, soil studies, land surveys, urban upgrading orders, service
feasibility certicates, and others.
All interested Bidders shall submit a technical dossier including the building project,
which shall consider all urban parameters provided by the Municipality.
The awarding committee is composed by representatives of the Municipality, the
Engineers Professional Board of Peru and the Architects Professional Board of Peru of
the district where the land is located.
The price of the land is paid by the winning bidder according to his decision (in cash,
in installments or at the end of the project).
88
In 2004, there was a Public Call for Tenders called Nuevo Horizonte in Sullana, Piura
and the corresponding award. This helped develop a project for 370 houses under
the Techo Propio Deuda Cero Program, that is- U$S 4.000 houses, in which future
owners will be required to give a down payment of only US$ 400 to obtain their ho-
mes as the Family Housing Bonds is directly granted by the central government.
Technical dossiers of lands located in districts such as San Martn de Porras, Comas
and La Molina, and even the Constitutional Province of Callao were also elaborated.
This was also carried out in Arequipa and Piura and in other cities as well. This will
allow the opening to the call for public bids in 2005.
Investment Outlook
The commitment with the market and the efciency to face it are the tools that allo-
wed MIVIVIENDA Fund to successfully achieve its investment objectives in 2004.
The liquidity excess among agents and the sustained low trend of capital market rates
were reverted this year as interest rates increased both in Nuevos Soles and Dollars.
This effect was controlled to a certain extent due to the strong demand of investors
for short term in the performance curve.
In this scenario, MIVIVIENDA Fund investments followed its usual policy, based on the
technical analysis carried out by the areas involved taking into account the three basic
nancial criteria: risk, protability and liquidity.
Statistics indicate that in 2004, the MIVIVIENDA Fund negotiated more than US$
150.0 million in the exchange market in twelve months, to make a monthly average
of more than US$ 12 million. This means almost 1% of the total number of operations
carried out in the exchange market during this period.
This scenario allowed the MIVIVIENDA Fund to continue keeping a strong presence
in the exchange, public debt and corporate markets, as well as in the time deposit
auctions market. This has turned it into the main and more active public investors in
our setting.
We would also like to mention its intervention in the primary market or in the ma-
nagement of liquidity through investments in the secondary market. These activities
implied constant follow-up and analysis of the market, due to the increase in the ex-
pectations of interest rates and the uncertainty periods and local political unrest.
On the other hand, the constant replenishment registered by the investment portfolio,
product of the sustained growth of mortgage loans, determined that at the close of
2004, Time Deposits represented 25% and loans to the IFIs 54%.
89
Meanwhile, investments in securities to this same date represented 19%, out of a
total portfolio of S/. 2,384.18 million.
The difference was allotted to current accounts, special deposits and the loan to the
Ministry of Housing, Construction and Sanitation for nancing the Family Housing
Bond of the Techo Propio Program.
With regard to the investment portfolio return, this was 5.43% considering the 0.7%
actual devaluation at the close of the scal year.
Among the resources managed by the MIVIVIENDA Fund, time deposits represent the
second investment item, and constitute an important nancial income source.
This years economic setting in addition or the major liquidity needs for channeling
resources, determined that the MIVIVIENDA Fund continued with the resource con-
centration strategy in short-term maturities.
At the close of 2004, S/. 457.82 million were allotted to security investment, with
special emphasis on the investment in bonds, that reached 77.4% of this amount.
However, new investments were focused on short-term securities, taking into account
expectations on the interest rate increase and the greater liquidity requirements for
the disbursement of mortgage loans in future years.
This investment was diversied in the different economic sectors that helped maintain
low risk levels. 36% was concentrated in investments in the Financial Sector, 25% in
instruments issued by the Central Government and 20% went to the Energy Sector
(see chart 15).
Out of the investment in bonds estimated in about S/. 354 million, 99% was concen-
trated in the risk I category and only 1% of this investment was assigned to category
II. Furthermore, 52% of those resources were allotted to Corporate Bonds while 25%
corresponded to Government Bonds.
In the case of auction sales of time deposits, interest rates are highly competitive as
a result of the auction sale methodology and the periods of less liquidity these are
carried out, in addition to the specic needs of certain institutions. This brings about
the generation of certain difference in favor of the MIVIVIENDA Fund, with regard to
what is shown in the market.
Placement by Issuer
Speaking of the bonds portfolio, securities that represented the largest share were:
the Public Treasury, COFIDE and Banco de Crdito with 25.02%, 13.47% and 9.58%,
respectively, showing certain stability in relation to the previous year.
90
On the other hand, investment in Certicates of Deposit closed the scal year in
levels of S/. 12.95 million and Commercial Papers in S/. 27.07 million.
During the rst semester, Mutual Funds continued being an important investment
option considering their replenishments with regard to current accounts and other
short-term investments, and to the scarce investment alternatives.
However, during the second semester, these registered signicant drop in their
values in detriment of investors and increasing the risk of investing in them. The-
refore, it was considered wise to reduce their share in the investment portfolio,
registering nearly S/.34 million at the close of 2004.
In general terms, the MIVIVIENDA Fund has managed to keep a diversied portfolio
and with shortened replenishments due to investment risks. Likewise the invest-
ment strategy was adapted to the interest rate increase and to the greater liquidity
requirements for disbursements of mortgage loans.
It is worth highlighting that the MIVIVIENDA Fund increased its share in the secon-
dary securities market this year, through the demand for Certicates of Deposit of
the BCR, as well as for Government debt instruments.
91

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Difundido por: ICG - Instituto de la Construccin y Gerencia

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