Desafos en Infraestructura :

Financiamiento
Rosanna Costa C
Libertad y Desarrollo
Demanda Referencial
por Infraestructura

Por tratarse en general de bienes pblicos, es complejo
conocer la demanda real.
Infraestructura Crtica para el
Desarrollo: CChC
Financiamiento requerido de inversin (MM US$)
2014-18 1014-23
Vialidad y transporte urbano 11.847 18.848
Transporte urbano Metro/efe 9.927 13.482
Hospitalaria 3.601 5.473
Penitenciaria 609 887
Vialidad interurbana 10.345 25.863
Aeropuertos 1.402 1.652
Puertos 2.645 5.336
Ferrocarriles 2.614 4.981
Recursos hdricos 3.650 11.750
Energa 11.475 24.316
58.115 112.588
El gobierno financia inversin a travs de
diferentes mecanismos:
Presupuesto a travs de diferentes mecanismos:
Inversin directa sectorial
Transferencias de capital a organismos del sector
pblico (municipios por ejemplo) o privado
Mix de aportes de ministerios sectoriales y gobiernos
regionales
Concesiones (mix de pagos por tarifa y subsidios)
Empresas Pblicas (endeudamiento o aportes de
capital, concesiones portuarias, etc)



Restriccin
Presupuestaria
Fuente: CChC
0%
1%
1%
2%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
5%
1
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3
Inversin del Gobierno Central Total
como % del PIB (incluye TK e inversin real)
Ley presup 2014
millones $ Sb 29 Sb 31 Sb 33 Total %
215.652 2.724.193 2.372.600 5.312.445 100%
TPblico 102.173 102.173 1,9%
Presidencia 0,0%
Congreso 1.546 1.546 0,0%
Poder Judicial 3.847 19.654 23.501 0,4%
Contralora 2.542 6.149 8.691 0,2%
Interior 82.192 576.124 298.437 956.753 18,0%
RREE 2.564 240 2.804 0,1%
Economa 3.820 194 15.504 19.518 0,4%
Hacienda 11.801 4.944 16.745 0,3%
Educacin 16.406 26.271 384.523 427.200 8,0%
Justicia 10.028 31.547 32.161 73.736 1,4%
Defensa 21.931 12.912 27.578 62.421 1,2%
MOP 7.544 1.352.466 327.958 1.687.968 31,8%
Agricultura 3.115 4.599 59.793 67.507 1,3%
Bs Nacionales 509 67 576 0,0%
Trabajo 6.191 6.191 0,1%
Salud 16.323 275.296 32.803 324.422 6,1%
Minera 1.025 1.025 0,0%
Vivienda 16.220 352.072 912.096 1.280.388 24,1%
Transporte 1.997 46.045 80.764 128.806 2,4%
SecGral Gobierno 1.033 6.801 15.999 23.833 0,4%
MDS 1.335 82.811 84.146 1,6%
SecGral
Presidencia 255 255 0,0%
M Pblico 1.656 8.107 9.763 0,2%
Energa 836 705 1.541 0,0%
Medio Ambiente 936 936 0,0%
Mirando las inversiones del
presupuesto 2014 como punto de
referencia
Inversin Total alcanza los MMUS$ 9.658. Se refiere
a equipamiento, ms inversin real ms
transferencias de capital.

De ellas, el MOP e Interior completos, Inversin real
y transferencias de capital del MTT (sin Fondo
Telecomunicaciones), inversiones de Minvu (sin
viviendas), y pagos a concesiones en el resto de los
ministerios suman MMUS$ 6.350.

Hay que considerar arrastres, entre ellos pagos de
concesiones pasadas, Puente Chacao, etc. No es
monto de libre uso en su totalidad. La cartera del
MOP se trabaja en forma plurianual como referencia
interna.

Por otra parte, es necesario estimar y estudiar
frmulas de financiamiento para los requerimientos
futuros.


Infraestructura Crtica para el Desarrollo: CChC
ESTA SEPARACION PBLICA PRIVADA ES INCORRECTA DESDE EL
PUNTO DE VISTA DEL FINANCIAMIENTO Y DE LA PROPIEDAD

Los datos anteriores NO corresponden a aportes pblicos desde el punto de vista de gasto pblico
en el presupuesto fiscal.

Concesiones Hospitalarias estn incorporadas como privadas, y tienen subsidios altos. Se trata de
un servicio que el gobierno ofrece gratis a una parte de la poblacin desde la oferta (o con alto
componente de subsidio).

Infraestructura portuaria por su parte no requiere subsidio, y desde el punto de vista del costo, se
cubre con el cobro de servicios.

En situacin intermedia est vialidad interurbana como inversin pblica. Un proyecto socialmente
rentable tiene como rentabilidad mayor a la privada el valor del tiempo, la seguridad entre otras. La
mayor parte de ellas tienen valor privado y se puede cobrar a los usuarios, lo que adems resulta
eficiente. Incentivos polticos a subvencionar peajes.

Recursos hdricos tambin est como inversin pblica: Es muy frecuente el pago de subsidios por
los embalses, a falta de modelos que induzcan al pago de los mismos.
Punilla sin embargo es un caso en que se introducen otros negocios (central de pasada) que
permiten pagar el subsidio. Sin embargo lo ptimo sigue siendo un modelo en que se cobre el agua.
Los subsidios se entregan en el mrito, y no amarrados a obras. Retrasos institucionales.




Evolucin de la proyeccin de ingresos cclicamente
ajustados (2012 y 2013)
RESTRICCION PRESUPUESTARIA DESDE CRECIMIENTO
28.000.000
29.000.000
30.000.000
31.000.000
32.000.000
33.000.000
34.000.000
35.000.000
36.000.000
2014 2015 2016 2017
proyecci
n 2012
proyecci
n 2013
De haber una tendencia a la baja
en los ingresos de tendencia, ello
no se suple con impuestos.

Una reforma tributaria financia un
salto de gastos por una vez; un
aumento de nivel.

Un mayor nivel de inversiones si
permite financiar ms inversiones
en forma permanente, y genera
presin de gastos permanentes
en la parte que corresponde a su
depreciacin y mantencin






Comparacin Pib pc a PPP en US$
Nos falta para vivir como pases ricos y debemos cuidar ms nuestra
sostenibilidad fiscal, pues ya usamos el espacio con la mediana de la
tabla de carga tributaria con pases ricos.
Pero es urgente revitalizar crecimiento. Evaluar bien.

Evidencia : crec. gasto pblico en
infraestructura y crec. pib. Esencial es la
eficiencia de la inversin.
El informe de la Comisin sobre Crecimiento y
Desarrollo (2008) seala que los pases de rpido
crecimiento presentan un alto nivel de inversin
pblica, del 7% o ms del PIB.
Utilizando estimaciones del monto total, o stock, de
capital pblico (ya sea puentes o carreteras) y el
crecimiento econmico de 48 economas
avanzadas y en desarrollo en 19602001, concluye
que en general la inversin pblica tiene efectos
positivos sobre el crecimiento
Fuente: Serkan Arslanalp, Fabian Bornhorst y Sanjeev Gupta
Infraestructura Pblica
Toda aquella que provee bienes pblicas, independiente de si
la provee el sector pblico o el sector privado
Qu y cunto producir?
En etapa de clara escasez es ms fcil
responder.
Se involucra el Estado porque se trata de monopolios naturales (altos
costos fijos) y cuyo consumo no es exclusivo (bienes pblicos) y sujetos
a regulacin (tarificacin, seguridad area, etc).

En muchos casos la rentabilidad social es mayor a la privada y el Estado
interviene para que no exista subinversin.
Debe definir un subsidio exactamente igual a esa diferencia.
Siendo bienes pblicos, no se revelan las preferencias. Conocer las
necesidades de infraestructura tambin es un ejercicio complejo.
Los incentivos al free-rider pueden ser difciles de corregir por los
gobiernos que son presionados a cobrar menos.

Seales de precio distorsionadas
Peajes reflejan valor del tiempo o tienen subsidios implcitos?
Cobros por saturacin permiten mejor uso infraestrucra. Tarificacin vial
Impuestos gasolinas diesel no reflejan contaminacin y otras externalidades
permisos circulacin patrimoniales ajenas al costo de servicios de mantencin
vas urbanas
Subsidio al trasporte urbano


Modelos para proveer
servicios pblicos
Construye el Estado.

Construye un privado para el Estado
quien luego presta el servicio, o bien lo
externaliza en un tercero. Los incentivos
pueden estar desalineados, mayores
costos de mantencin.

Construye el mismo privado que luego
prestar el servicio. Ventaja principal: la
construccin y costos de mantencin y
prestacin de servicios se alinean.
Rigidez presupuestaria a cambio de
calidad garantizada (contractual). La
prestacin de servicios de parte de
privados es un rea adicional de mejoras
en productividad y traspaso tecnolgico.
- competencia
+ competencia
1. El gobierno no construye hace aos

2. Licita obras a suma alzada traspasando riesgos de
construccin. Tambin traspasa riesgo de demora va
multas.

3. Licita obra con servicios (concesiones).
El plazo introduce riesgo adicional: errores de proyeccin de
demanda . Mecanismos de garanta de ingreso mnimo para
cubrir riesgo financiero sin cubrir otros riesgos del negocio
(ver lmina)
Problemas de diseo y construccin los internaliza el mismo
proveedor que luego prestar servicios
Surge riesgo de negociacin de obras y control de calidad
servicios. Exige institucionalidad adecuada.

PARENTESIS: El otro mecanismo: subsidio a la
demanda

En otros existen externalidades positivas. Colegios,
hospitales, y se puede financiar la demanda.
En estos dos ejemplos se puede subsidiar la demanda y
aprovechar la competencia, con adecuada fiscalizacin
del servicio.
La demanda la regula el gobierno al definir el subsidio.
Riesgo para el oferente si la subvencin es inferior a la
externalidad, y si los usuarios consideran el servicio un
derecho de calidad mayor al que financia el Estado.

Distribucin riesgos
ETAPA RIESGO LICITACION CONCESIN
CONSTRUCCION Sobrecostos privado privado
Expropiaciones y permisos gobierno gobierno
Ejecucin y plazo privado privado
Geolgicos y otros privado privado
financiero Privado riesgo
macro?
Privado riesgo
macro?
Diseo obra solicitada/poltico Pblico / arbitraje Pblico / arbitraje
OPERACIN Demanda Seguro estatal o contratado.
Costos operacin privado
Financieros Privado
Macro privado
Calidad Construccin Su propia construccin
Fuerza mayor Definirla contrato Definirla Contrato
Concesiones: solucin financiera?:
Se debe concesionar porque es ms
eficiente y evaluar VP
Hoy no se incluye el valor total del nuevo activo. S se
incluyen los flujos que aporta el Estado como gasto.
Quedan afuera algunos ingresos que recauda el propio
concesionario para financiar la obra.
Los flujos anuales sin embargo de las concesiones no
son los mismos que los devengos de construccin y
servicio.
No se incluyen en la contabilidad provisiones por riesgos
fiscales que estn en los contratos. Pasivos
Contingentes.

Debe ser considerado al momento de evaluar un
proyecto.
1. Rentabilidad social.
2. Transparentarse los subsidios (decisiones
diferentes)
3. Evaluar el modelo productivo
4. Evaluar su modelo financiero

La decisin no debe ser por razones contables.





Resumen Obligaciones
Contingentes del Fisco Reportadas
Dentro del total de Contingencias estimadas, las
concesiones no son pocas, pero tampoco son las ms
importantes.
El riesgo est ms asociado al crecimiento. Si ste fuese la
mitad del crecimiento de tendencia, el stock subira a 0,34%
del PIB


Por diseo se debe buscar que la garanta permita acotar el riesgo
financiero de los proyectos, dado la dificultad de proyectar demanda
de LP ?. Es decir, sin otros ingresos que el IMG se pueden pagar los
intereses de la deuda, pero no se evita que la empresa tenga
prdidas. Eso garantiza la racionalidad econmica del proyecto

Actualmente se realizan ambas evaluaciones, pero no
en forma integrada. La primera la realiza MDS, la
segunda Dipres. (integrar en MDS)
La evaluacin social puede ser costo beneficio (VPN
de todos los beneficios y costos sociales) costo
eficiencia (minimiza costos). Debiramos tener cada
vez ms evaluacin costo beneficio).
Pero si es rentable socialmente la hago por licitacin o
concesin?
Value fot Money. Evaluar los costos del gobierno si
fuera a proveer el servicio. Requiere costos
hipotticos del sector pblico y neutralidad en
riesgos, y otros. Estrictamente comparar los flujos en
cada caso asumiendo mejor performance del
gobierno
Evaluar flujos del negocio concesionado versus no
concesionado, y estimar rango de eficiencia
requerida.

Porqu ayudan
concesiones
Estado financia subsidio neto
Desarrolla competencia ex ante donde no
hay ninguna
Alinear incentivos construccin y operacin
Menor captura poltica
Especializacin Estado

Costos de coordinacin, especialmente
cuando intervienen Ministerios sectoriales
Dificultades por plazo obras (no es inherente
a concesionar)
Costos fiscalizacin (no exclusivo a
concesin)
Pocos oferentes de grandes proyectos (no
exclusivo)
Cambios contractuales


Cepal; Galetovic, Engel
Presupuesto Plurianual
Las inversiones requieren un presupuesto referencial
en el cual enmarcarse.

A modo referencial existe un marco para las
inversiones del MOP, y se trabaj a mediano plazo con
Minvu y salud.

Sin embargo se trata de ejercicios parciales que no
incorporan costos de mantencin asociados.
Perfeccionable.

Inversin se incluye en balance estructural.

Nuestro presupuesto trabaja proyecciones de mediano
plazo y se dan a conocer en forma agregada. Mayor
debate obligara a perfeccionar el instrumento.

Algunos pases tienen presupuestos plurianuales.
Tendencia a que sean un piso a futuro. Perpetan
concepto presupuesto base, en vez del presupuesto
base cero.


No desatender el Foco
1.- Eficiencia en el gasto pblico
2.- Potenciar su competencia
3.- No mezclar decisiones de inversin y de subsidios...

PERO
Finalmente: el problema de
financiamiento en la inversin no
es ajeno a la realidad que viven
los grandes proyectos pblicos y
privados. El problema de
financiamiento en ocasiones
queda supeditado a una realidad
que requiere atencin especial

Gracias