Bolsa Agropecuaria

REPORTE FINAL DEL CONVENIO NM.
DGPRBS-169/11
ESTUDIO PARA EL DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES

DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE
CONTADO Y ADELANTADOS: LA CMARA DE COMPENSACIN Y
LIQUIDACIN, Y LA FIGURA DEL FORMADOR DE MERCADO,
CONSIDERANDO SUS INTERACCIONES CON LOS PRINCIPALES
ACTORES
Responsable del Proyecto:

Sergio Lpez Aylln
Consultores externos:
Guillermo Gemez Garca
Francisco Javier Crdenas Rioseco
Jaime Daz Tinoco
Las opiniones y datos contenidos en este documento son de la exclusiva
responsabilidad de su(s) autor(es) y no representan el punto de vista del CIDE como
institucin.
SAGARPA
CIDE
DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

CONTADO Y ADELANTADOS
INDICE
DESCRIPCIN METODOLGICA, PLAN DE TRABAJO Y ACCIONES A SEGUIR

I.
II.
III.
IV.
V.
Antecedentes
Problemtica
Objetivo
Alcance
Temas a desarrollar
1. Anlisis terico histrico y documental de poltica, regulacin e
intentos previos en Mxico para la implementacin de una bolsa
agroalimentaria de fsicos
2.
3.
4.
Cmara de liquidacin y compensacin

Formadores de mercado
Interrelacin con otros participantes
09
10
11
11
12
12
16
23
30
CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y PROPUESTAS

DISCUTIDAS Y LA APLICACIN DE AJUSTES OPERATIVOS RESPECTO A:
a)
ANLISIS TERICO, HISTRICO Y DOCUMENTAL DE POLTICA,

REGULACIN E INTENTOS PREVIOS EN MXICO PARA LA
IMPLEMENTACIN DE UNA BOLSA AGROALIMENTARIA DE FSICOS
1.
EL MERCADO PERFECTO Y EL MERCADO REAL
1. 1
El mercado perfecto
1. 2
El mercado real
1. 2.1 Los productos agrcolas son perecederos
1. 2.2 La produccin agrcola es cclica
1. 2.3 La produccin agrcola es dispersa
1. 2.4 La produccin agrcola es un insumo
1. 2.5 La produccin agrcola es voluminosa econmicamente
1. 2.6 La produccin agrcola es variable (aleatoria)
1. 2.7 La produccin agrcola es variada
1. 2.8 La produccin agrcola hay que trasladarla
1. 2.9 Algo acerca del consumidor de productos agrcolas
1. 3.
El canal comercial de productos agrcolas y ganaderos
SAGARPA
42
42
44
44
45
47
48
48
49
50
51
51
52
CIDE

2.
2.1
2.1.1
2.2
2.3
59
59
61
63
2.4
2.5
2.6
EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES

Los compradores y vendedores son en nmero suficiente
No hay costos de transaccin, ni costos de inteligencia
La informacin de lo que sucede en la economa es pblica
La informacin privada de cada agente econmico es accesible,
transparente y no tiene costos.
El producto es homogneo e indistinguible
Libre entrada y salida del mercado sin costo alguno
Hay libre movilidad de recursos sin costo alguno
3
3.1
3.2
HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS

Comercio y mercados
Chicago Board of Trade
70
70
71
4
4.1
4.2
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Recomendaciones
Conclusiones
81
81
81
b)
CAMARA DE COMPENSACIN Y LIQUIDACION
65
66
68
69
84
INTRODUCCIN
2
2.1
2.2
2.3
2.4
ESTRUCTURA DE LA CMARA DE COMPENSACIN

LIQUIDACIN.
Antecedentes
Programa de Coberturas
Coberturas
Fundamentos para la Incorporacin de una CCPA
3
3.1
3.2
3.3
3.4
ESQUEMA CONTRACTUAL DE LA FIGURA JURDICA.

Fines y obligaciones de la CCPA y Personalidad Jurdica.
rganos de Gobierno.
Estructura Funcional.
Prcticas en materia de Gobierno Corporativo.
90
90
95
100
101
REGLAS DE OPERACIN DE LA CMARA DE COMPENSACIN

Y LIQUIDACIN.
Servicios de la CCPA.
Contratos.
Procedimiento de Admisin de Clientes
Flujo Operativo.
Estructura de Cuentas
Registro de Contratos.
104
104
104
104
104
106
108
4.1
4.2
4.3
4.4
4.4.1
4.4.2
84
SAGARPA
Y
85
85
87
88
89
CIDE

4.4.3
4.4.4
4.4.5
4.4.6
4.4.7
4.5
Confirmacin de Contratos.
Actualizacin de Coberturas.
Valuacin.
Compensacin
Liquidacin
Bancos Agentes/Centros de Acopio.
109
110
110
111
111
112
5.
ESTIMACIONES DE RESERVAS LQUIDAS Y ESQUEMAS DE

OPERACIN
Vigilancia y Supervisin.
Mecanismo preventivos
Procedimientos en casos de incumplimiento
116
118
118
119
5.1
5.2
5.3
6.
ESQUEMA DE GARANTAS, ESTIMACIN

INICIALES Y LLAMADAS DE MARGN.
6.1
Modelo de Determinacin de Garantas.
6.2
Esquema de Garantas.
6.3
Marco Regulatorio.
6.3.1 Requisitos
6.4
Recursos Financieros y Escenarios Extremos.
6.5
Vigilancia y Supervisin.
6.5.1 Mecanismos Preventivos
6.6
Procedimientos en caso de incumplimiento.
7.
DE
RESERVAS
121
121
122
123
123
124
125
125
126
7.1
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
CONFORMACIN DE CAMARA ARBITRAL Y MECANISMOS DE

SOLUCIN DE CONTROVERSIAS.
Mecanismo de Solucin de Controversias y Cmara Arbitral
Integracin de Casos.
Confidencialidad
Mecanismo de Solucin de Controversias.
Procedimiento de Conciliacin.
Procedimiento arbitral
129
129
129
130
130
131
132
8.
8.1
8.2
RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES
Recomendaciones
Conclusiones
134
134
136
c)
FORMADORES DE MERCADO
1.
1.1
1.2.1
1.2.2
ANTECEDENTES
Comercio electrnico
Historia del comercio electrnico
El mercado electrnico en cifras
SAGARPA
138
138
138
139
141
CIDE

1.2.3
1.2.4
1.3
1.3.1
1.3.2
1.3.3
1.4
1.4.1
1.4.2
1.4.3
1.4.4
1.4.5
Clasificacin del comercio electrnico

Formas de pago usado en los mercados electrnicos
Ventajas del comercio electrnico
eBay
Mercado libre
Amazon
El comercio electrnico en el sector agropecuario
Agrelma
Farms.com
Agricultural marketing resource center
A.J. BAT
Red AgroMxico
1.5
Caractersticas de los productos agrcolas para el mercado electrnico
164
1.5.1
1.5.2
1.5.3
1.5.4
1.5.5
1.5.6
1.5.7
1.6
1.7
1.8
Jitomate
Chile verde
Aguacate
Papa
Pepino
Maz
Frijol
Registro de compradores de la Red AgroMxico
Formulario de registro para vendedores de la Red de AgroMxico
Recomendacin
165
179
187
196
204
211
223
231
238
247
2.
PLANEACIN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS

PARA EL FUNCIONAMIENTO DE FORMADORES DE MERCADO
EN UN MODELO DE POSTURAS ELECTRNICAS
249
143
145
149
149
151
153
153
156
156
157
157
161
2.1
La operacin de un mercado electrnico para descubrir precios de

equilibrio ms eficientes.
2.2
Condiciones para hacer las pujas
2.3
El clculo del precio de equilibrio ms eficiente
2.4
El clculo de los depsitos y retiros
2.4.1 Sistema de clculo general para los depsitos y retiros
2.5
Los algoritmos generales para calcular el precio de equilibrio diario y
los depsitos y retiros correspondientes
2.6
Apoyos gubernamentales
3.
4.
4.1
249
249
250
253
253
257
260
DIAGNSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

FORMADORES DE MERCADO Y SUS CONTRAPARTES.
261
DEFINICIN DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS DE

ADMISIN PARA SER UN FORMADOR DE MERCADO.
Comit de admisin
264
264
SAGARPA
CIDE

4.1.1 Reglas de operacin de comit de admisin

4.2
Miembros elegibles
4.3
Gua para entrevistar al posible miembro del mercado electrnico
5
5.1
5.2
6.
6.1
6.2
264
265
266
DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS FORMADORES DE

MERCADO
Derechos de los miembros
Obligaciones de los miembros
MODELOS DE CONTRATOS
Modelo sugerido
Modelo utilizado por el MexDer
RELACIONADOS
CON
278
278
278
LOS
280
280
283
7.
MEDIDAS DISCIPLINARIAS Y CORRECTIVAS, RGANOS Y

PROCEDIMIENTOS DISCIPLINARIOS PARA LOS FORMADORES
DE MERCADO.
7.1
Comit de sanciones y disciplinario
7.1.1 Reglas de operacin de comit
7.1.2 Penas a considerar por el comit de sanciones y disciplinario
8.
8.1
8.2
8.3
8.4
8.4.1
8.4.2
8.5
8.6
8.7
8.7.1
8.7.2
8.8
8.8.1
8.8.2
8.9
8.9.1
8.9.2
MANUALES DE ORGANIZACIN PARA LAS FUNCIONES DE

FORMADOR DE MERCADO, INCLUYENDO LIMITES DE
CONCENTRACIN Y PROCEDIMIENTO DE LIQUIDACIN.
Diseo y reglamentacin para operar un mercado electrnico de
productos agropecuarios: descubrir el precio de equilibrio eficiente
Formacin de un mercado electrnico
Objetivos
Miembros elegibles
Derechos de los miembros
Obligaciones de los miembros
Acerca del participantes
La asamblea general de miembros del mercado electrnico
Del director general
Derechos del director general
Obligaciones del director general
Del coordinador jurdico
Derechos del coordinador jurdico
Obligaciones del coordinador jurdico
Del coordinador operativo y computacional
Derechos de coordinador operativo y computacional
Obligaciones del coordinador operativo y computacional
SAGARPA
CIDE
290
290
290
291
294
294
297
299
299
300
301
301
301
303
303
304
304
304
305
305
305
306

8.10
Del coordinador administrativo y contable
8.10.1 Derechos del coordinador administrativo y contable
8.10.2 Obligaciones del coordinador administrativo y contable
8.11
Acerca del producto agrcola y ganadero
8.12
La operacin del mercado electrnico
8.12.1 Pasos a seguir para operar en el mercado electrnico
8.13
Los indicadores de gestin
8.13.1 Indicadores de expansin.
8.13.1.1Indicadores de operacin
8.14
Indicadores para los participantes
8.15
Los radares de gestin
306
307
307
307
308
309
310
311
311
311
312
9.
9.1
9.2
315
315
316
d)
1.
2.
Recomendaciones
Conclusiones
INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES
IDENTIFICACIN Y SELECCIN DE ALMACENES GENERALES DE
DEPSITO QUE PUEDEN CUMPLIR COMO PUNTOS DE
ENTREGA.
ANALISIS DE LA INTERVENCIN DE MERCADO Y LOS DISTINTOS
INTENTOS PREVIOS DE MODERNIZACIN. ANLISIS DE
PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADOS AUTORREGULADOS,
CON INTERVENCIN
2.1
2.1.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
3.
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
En el ao de 1988
Intentos previos en Mxico para la implementacin de una Bolsa
Agro-Alimentaria de fsicos.
Precios de indiferencia
Agricultura por Contrato
Transicin al Sistema Financiero
Funcionamiento actual de ASERCA.
Funcionamiento propuesto a travs del sistema financiero
Beneficios con la transicin al sistema financiero
ANLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADO
REGULADOS SIN INTERVENCIN
El Mercado
Consideraciones de precios
Pases en desarrollo
Entorno macroeconmico
Productos agrcolas en los mercados mundiales de productos bsicos
Condiciones macroeconmicas
SAGARPA
CIDE
318
318
321
321
322
324
327
332
335
336
337
341
341
344
345
345
346
349

3.7
Necesidades econmicas
4.
PLAN DE PROYECTO, LA PROPUESTA DE SU EJECUCIN Y DE

SEGUIMIENTO DEL MISMO
Instituciones financieras
SOFOMES
Financiera Rural
Fideicomiso instituido en relacin a la agricultura (FIRA).
Compradores
Vendedores
Prestadores de Servicios
Puntos de Entrega
Secretaria de Agricultura, Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y
Alimentacin.
349
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
353
353
356
359
362
363
365
366
370
372
5.
5.1
5.2
REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLGICA

Lineamientos y flujo de informacin para el registro de contratos
Sistema para el registro de contratos
6.
MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA

LOS MERCADOS SPOT, A TRMINO, DERIVADOS Y
BURSATILIZACIN.
6.1
6.2
6.3
MexDer
Modelo de contrato para Agricultura por Contrato
Bursatilizacin de certificados de depsito y bonos de prenda de
comodities
399
Recomendaciones
Conclusiones
403
403
405
7.
7.1
7.2
374
374
379
382
384
386
ANEXO A. INCORPORACIN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO

AGRCOLA EN MEXDER-ASIGNA
409
ANEXO B REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIN DE UNA BOLSA

AGROALIMENTARIA DE FISICOS Y REGLAMENTO DE ORGANIZACION
Y FUNCIONAMIENTO INTERNO DE LA BOLSA AGROPECUARIA
431
GLOSARIO DE TRMINOS
477
BIBLIOGRAFA
490
SAGARPA
CIDE

DESCRIPCIN METODOLGICA, PLAN DE TRABAJO Y

ACCIONES A SEGUIR.
I.
Antecedentes
Ante el crecimiento poblacional y la demanda creciente de alimentos con

mayor valor agregado, como crnicos, pescados y frutas, aunado a una
mayor variabilidad en la oferta, que no ha crecido a la par de la demanda, ha
generado una volatilidad y un incremento de precios mayor a lo observado
en dcadas anteriores en los mercados internacionales, provocando un
respectivo incremento en los precios de los alimentos y disminuyendo la
seguridad alimentaria de la poblacin, particularmente la que cuenta con
menores ingresos.
La ausencia de mercados eficientes ha contribuido al encarecimiento de los
precios de los productos bsicos y de insumos agropecuarios, y a una
creciente demanda de recursos fiscales para el ordenamiento del mercado.
Lo anterior, hace evidente la necesidad de contar con mercados eficientes,
que proporcionen mayor certeza a los productores para que cuenten con los
incentivos adecuados para incrementar su nivel de produccin.
En el caso de Mxico las polticas publicas se han enfocado en la resolucin
de la problemtica de corto plazo, ya que es comn usar subsidios para la
comercializacin y la exportacin de productos excedentes, as como usar
contratos entre productores y compradores, pero que no van mas all de una
temporada e inclusive se acuerdan unos cuantos meses antes de la cosecha.
Lo anterior ha generado la percepcin de que el gobierno ser el encargado
de la comercializacin de su produccin, cuando ellos mismos deberan
tomar parte ms activa en la planeacin, produccin y comercializacin de
sus cosechas.
Es por tanto necesario eficientar las polticas pblicas actuales para que en
el corto plazo y mediano plazo ayuden a reducir la incertidumbre en la
comercializacin y reduzcan la variabilidad de los precios en los mercados.
Por lo que se plantea, que en lugar de tener subsidios, se establezcan los
bienes pblicos necesarios para desarrollar una bolsa agropecuaria para la
comercializacin de los granos y productos pecuarios bsicos.
SAGARPA
CIDE

Con ello se espera que la dotacin de un bien publico de esta naturaleza

contribuya a una mayor produccin de los bienes necesarios y a la reduccin
de la produccin de aquellos que no sean competitivos o que simplemente se
producen en exceso, acercando de esta manera la oferta con la demanda y
generando los precios adecuados de acuerdo con las condiciones del
mercado, proveyendo tanto a los productores, comercializadores y
compradores finales la informacin de mercado necesaria para tomar
decisiones de produccin, almacenamiento, administracin de riesgos y la
inversin en la infraestructura necesaria para incrementar su rentabilidad en
una economa abierta.
II.
Problemtica
Como se mencion anteriormente, es necesario desarrollar herramientas que

permitan la operacin eficiente de los mercados, como es el caso de las
bolsas agropecuarias y los componentes individuales que la conforman.
El ordenamiento del mercado y el uso de mejores instrumentos de
comercializacin requieren de la certeza que otorga un mercado de contratos
agropecuarios
adelantados
(bolsa
agropecuaria)
con
contratos
estandarizados. Una bolsa agropecuaria para el pas, con su respectiva
Cmara de Compensacin y Liquidacin tendra como funcin primordial
tomar los riesgos de incumplimiento entre los participantes del mercado, con
lo que otorga certeza a los contratos de fsicos y derivados, reduce los costos
de transaccin y permite el diseo de estrategias para la administracin del
riesgo.
El diseo de una bolsa agropecuaria, es un paso adelante en el mercado
electrnico de productos agropecuarios y requiere del anlisis de sus
interacciones con los principales participantes, incluyendo los intermediarios
financieros y los mecanismos para otorgar estabilidad.
En este sentido, la figura de Formador de Mercado, es el elemento que
puede contribuir a reducir la volatilidad y que requiere de un anlisis
detallado de los mecanismos e incentivos para determinar la factibilidad y
costos de su implementacin, ya que al presentar posturas de compra y
venta requiere de condiciones especficas de operacin.
El diseo de la bolsa requiere del anlisis de la interrelacin que existe entre
los diversos actores y sus planes de instrumentacin y anlisis de riesgos.
SAGARPA
CIDE
10

III.
Objetivo
El presente estudio tiene por objeto, investigar, planear y definir los procesos
incentivos y actividades necesarias para dos de las instancias auxiliares de
un mercado de contratos agropecuarios adelantados: la Cmara de
Compensacin y Liquidacin y la figura de Formadores de Mercado. El
estudio incluye su interaccin con el resto de los participantes del mercado,
delimitando las distintas fases de su implementacin, principales actores,
recursos y los factores necesarios para lograrlo.
Al final, los resultados de este estudio debern aportar los pasos y las
estrategias necesarias para avanzar hacia la constitucin de una bolsa
agropecuaria acorde con las necesidades y caractersticas particulares del
pas y que coincidan con el andamiaje institucional con el que se cuenta
actualmente. Identificando las necesarias revisiones al marco jurdico,
cuando sea el caso, y considerando las interacciones con los participantes
relevantes para su operacin.
IV.
Alcance
Al alcance del estudio deber considerar planear, disear los mecanismos

necesarios para la comercializacin de contratos adelantados de productos
agropecuarios. El proyecto incluye el anlisis de riesgos y su plan de gestin,
as mismo considera la ruta crtica en la que se establecern los mecanismos
necesarios (mercado de futuros, derivados, entre otros.) para que en el
mercado de productos agropecuarios exista mayor certeza en el intercambio
de productos.
El estudio se divide en los cuatro grupos de actividades:
1. Anlisis terico, histrico y documental.
2. Cmara de compensacin y liquidacin.
3. Formadores de mercados.
4. Interaccin con otros participantes
Cada uno de los grupos de actividades se describir a detalle, mismo que
esta integrado por el objetivo especfico de cada grupo y la metodologa
seguida, aunque se anticipa que los principales elementos de la metodologa
SAGARPA
CIDE
11

incluyen el estudio de gabinete, estudio de campo y algunos modelos para el

desarrollo de los aspectos tcnicos del proyecto, segn sea el caso.
A continuacin se describen las actividades a realizar dentro del estudio, de
acuerdo con su agrupacin lgica:
V.
1
1.1
Temas a Desarrollar
Anlisis terico, histrico y documental de poltica, regulacin e
intentos previos en Mxico para la implementacin de una bolsa
agroalimentaria de fsicos.
Antecedentes
La teora econmica seala que en el mercado el precio se determina por la

oferta que hace el productor, quien espera recibir un precio por arriba de su
costo marginal y por la demanda que hace el consumidor, quien espera
pagar un precio por debajo del valor que l le asigna al producto. El precio
vara segn la estructura del mercado, si hay mucho compradores y
vendedores, si hay un solo vendedor, etctera.
La prctica econmica resalta que en muy pocas ocasiones hay contacto o
acuerdo directo entre el productor y el consumidor. En realidad para que
funcione el mercado se requiere de un intermediario (dealer, brokers,
middleman) que hace el puente entre el productor y el consumidor. El
intermediario es el que registra la necesidad del consumidor en cuestin de
calidad, volumen, tiempo, lugar y forma del producto, como tambin las
existencias que tiene el productor. El intermediario concentra la informacin
del mercado en el que opera local, nacional o internacional.
El intermediario, con la informacin pblica y privada que posee, fija el precio
al que est dispuesto a adquirir el producto con ciertas especificaciones1, Pb
(buy price) y fija el precio al que est dispuesto a vender el producto, PA (ask
price).
El diferencial entre el precio de venta PA y el precio de compra Pb, es la
ganancia bruta del intermediario (spread). La ganancia neta depende de los
costos de inteligencia (costos por localizar al productor y al comprador) y
Las especificaciones son de cantidad, calidad, lugar de donde se recibe el producto, las fechas de entrega y las
condiciones de entrega como a granel o forma de empaque.
SAGARPA
CIDE
12

costos de transaccin-operacin (se incluye en ellos manejo del producto,

impuestos, permisos, etctera).
Los estudios tericos y empricos que se han realizado en varios pases
sealan que el diferencial de precios (spread) es mayor entre ms asimtrica
sea la informacin a favor del intermediario, esto es entre mayor sea la
informacin privada y menos la pblica. Tambin el diferencial aumenta entre
menos transparentes sean las transacciones y se tenga poca liquidez en el
mercado.
En el caso de los productos agropecuarios la intervencin del intermediario
es ms compleja que para un producto manufacturado o un producto
financiero.
Las caractersticas de la produccin agrcola y las necesidades particulares
del consumidor hacen que entre el producto cosechado y el producto que se
consume, haya varias etapas econmicas que no se pueden eliminar, pero si
se pueden eficientar. Por ejemplo, el productor cosecha trigo, pero el
consumidor adquiere pan. Del trigo al pan hay varias etapas econmicas.
Por lo general un canal comercial agropecuario tiene las etapas siguientes:
Productor
Acopio
Almacn
Agroindustria
Menudeo
Mayoreo
Transformacin
Donde cada flecha es transporte y cada etapa es una transaccin comercial

diferente.
La diferencia (spread) del intermediario agropecuario es mayor que en otras
actividades, porque el producto es ms riesgoso de manejar por las razones
siguientes:
1)
Es un producto perecedero, por lo que con el tiempo baja la calidad.
2)
En un producto cclico, la produccin es en unos cuantos meses.
3)
Es un producto que hay que transportar en volumen, para que se pueda

pagar el flete.
SAGARPA
CIDE
13

4)
Es un producto que depende del clima y ambiente para obtener

volumen y calidad.
5)
El producto agrcola es casi siempre un insumo para elaborar otro

producto, por ejemplo de maz a tortilla; de trigo a pan.
Por lo que el diferencial de precios en los productos agropecuarios incluye el

riesgo del sector (segn cada producto), el sesgo que imprime el uso de la
informacin privada, los costos de inteligencia y de transaccin y la
transparencia de las mismas. Todo dependiendo de la estructura del
mercado (oligoplico, competitivo, monoplico)
Adems la literatura especializada seala que el diferencial de precios
aumenta en la medida que no hay liquidez en el mercado. Si el productor
requiere de recursos econmicos en forma apremiante y el intermediario lo
sabe, el precio de compra (buy price) ser menor o si el adquiriente no
cuenta con los recursos inmediatos para comprar el producto tiene que
aceptar un precio mayor (ask price), ya que el precio sube al otorgarse a
crdito muy por encima de la tasa de inters bancaria.
La historia de cmo privados y gobiernos han tratado de reducir y en algunos
casos de eliminar al intermediario agropecuario es larga. Va desde los
tianguis y mercados sobre ruedas donde se supone que el productor vende
directo al consumidor hasta las lonjas, subastas y bolsas agropecuarias,
pasando por empresas gubernamentales que monopolizan la compra y venta
del producto. En el mejor de los casos el diferencial se ha logrado reducir un
poco, pero no se elimina el intermediario.
La depuracin de los intermediarios se da cuando hay una reduccin en los
costos de transaccin y de inteligencia, pero principalmente cuando este
intermediario hace un manejo del riesgo deficiente (principalmente en
escenarios de volatilidad severa de precios), como cuando no usa
coberturas, seguros y contratos. Se eliminan los intermediarios ineficientes.
1.2
Metodologa
Se realizara una revisin de la literatura para la implementacin de una bolsa

agroalimentaria en fsico, con experiencias de su implementacin.
SAGARPA
CIDE
14

En primer lugar, como punto de partida se realizar un recuento de la historia

reciente de las polticas publicas enfocadas a la comercializacin de
productos agropecuarios, sus beneficios y defectos.
En segundo lugar se investigara el funcionamiento de las bolsas
agropecuarias en otros pases y se consideraran las similitudes de los
productores y comercializadores en cada uno de los pases para determinar
aquellas experiencias que sean ms adaptables a las necesidades de
Mxico.
Finalmente se revisaran los fundamentos tericos para el diseo y operacin
de mercados eficientes, especialmente para el uso de comercio electrnico.
1.3
Acciones a seguir
Fundamentos tericos
1.3.1 Plantear los fundamentos tericos que hay que cumplir para que el
diferencial de precios de un mercado electrnico con formadores de mercado
(market maker) sea menor al diferencial del intermediario (dealer, broker,
middleman).
1.3.2 Plantear los fundamentos tericos que hay que cumplir para que el
formador de mercado d liquidez al mercado.
1.4
Plan de trabajo
Productos a Obtener
1.
2.
3.
1.5
1.
2.
3.
4.
Un primer documento que incluye la metodologa, plan de trabajo y

acciones a seguir.
Un segundo documento en donde se presenten los avances y
resultados preliminares.
Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
ndice
El mercado perfecto y el mercado real
El mercado del productor y los precios reales
Historia de los mercados y las bolsas
Conclusiones y recomendaciones
SAGARPA
CIDE
15

2.
CMARA DE LIQUIDACIN Y COMPENSACIN
2.1 Antecedentes.
Las Cmaras de Compensacin son entidades que se interponen entre las
partes que celebran operaciones de contado y de derivados, en este caso en
particular entre los productores y compradores, asumiendo en todo momento
el papel de comprador de todo vendedor y de vendedor de todo comprador.
Asimismo, las Cmaras brindan los mecanismos para el registro y
confirmacin, valuacin y liquidacin de instrumentos, garantizando en todo
momento las obligaciones adquiridas por sus participantes, a travs de sus
sistemas de salvaguardas financieros.
Tradicionalmente, las Cmaras de Compensacin han sido empleadas por
mercados de derivados, por algunas bolsas de valores y sistemas de
negociacin, pero en los ltimos aos, se han insertado en la lgica de
negocio y funcionamiento de bolsas con cobertura hacia otra gama de
productos e incluso han comenzado a fungir como una parte medular en la
centralizacin del riesgo, compensacin y liquidacin de operaciones
concertadas en mercados extraburstiles (over-the-counter, OTC), entre los
que se incluyen adems, los productos agrcolas.
Una Cmara de Compensacin tiene la capacidad de reducir
significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes, a
travs del establecimiento de slidos controles del riesgo y, en muchos
casos, a travs de los mecanismos de compensacin multilateral. La Cmara
de Compensacin suele mejorar la liquidez de los mercados, aportando a la
formacin de precios, pues tiende a reducir los riesgos para sus participantes
y, a menudo, robustece los mecanismos de negociacin. Sin embargo,
tambin concentra riesgos y responsabilidades en cuanto a la gestin de los
derechos y obligaciones de los participantes, de modo que la eficacia en el
control de los riesgos y el sistema de salvaguardas financiero son aspectos
fundamentales.
Una deficiencia en la gestin del riesgo de una Cmara de Compensacin,
podra alterar el buen funcionamiento de los mercados para los que brinda
sus servicios y afectar a otros sistemas de liquidacin para instrumentos
negociados en dichos mercados. A su vez, podra generar problemas en los
SAGARPA
CIDE
16

sistemas de pago y otros sistemas de liquidacin. Por ello, la correcta

definicin de su estructura y reglas de operacin cobra relevancia en los
mercados.
2.2 Problemtica
Actualmente, las coberturas que opera ASERCA para los productores,
comercializadoras y consumidores se basan en una estrategia opuesta en el
mercado de futuros a la que tiene el participante en el mercado de fsicos. Y
las coberturas se realizan a travs de opciones que se colocan en las
bolsas de futuros internacionales, y en consecuencia a travs de una
Cmara de Compensacin extranjera.
El costo de estas operaciones es conocido por los participantes desde su
colocacin y es igual a la prima cotizada en la bolsa de futuros mas las
comisiones de la corredura, al precio de ejercicio (cobertura) inscrito. Sin
embargo, los participantes estn expuestos a movimientos en el tipo de
cambio debido a que las cotizaciones estn referenciadas a una divisa
distinta.
Existe la necesidad de evaluar la posibilidad de crear una Cmara de
Compensacin de Productos Agrcolas Mexicana (CCPA) que permita a
SAGARPA reducir sus costos de operacin y los costos de los programas de
cobertura, asimismo reducir el riesgo de tipo de cambio derivado de la
conversin de fondos, adems de los beneficios que implica tener una
Cmara de Compensacin, tales como la transparencia en la administracin
del riesgo de contraparte, la minimizacin del uso del crdito y el fondeo de
operaciones.
Ante la necesidad de perfeccionar e Programa de Agricultura por Contrato y
reducir el costo fiscal que el esquema actual de cobertura tiene, se hace
necesario explorar la posibilidad y alguna alternativa que puede desarrollarse
para que de manera centralizada se administre el riesgo de las operaciones
a plazo que se generan en la agricultura por contrato. Creando para ello los
mecanismos de administracin de riesgos y conformacin de garantas que
den certidumbre a los mencionados contratos. En este sentido, y para
abordar la problemtica, el estudio buscar establecer una metodologa de
investigacin para cimentar los elementos que permitan evaluar la
conveniencia de incorporar la figura de una Cmara de Compensacin de
SAGARPA
CIDE
17

Productos Agrcolas en Mxico, totalmente mexicana, buscando reducir los

costos de las coberturas existentes, y fortalecer los mecanismos internos de
apoyo al campo.
2.3 Objetivo
El estudio para la creacin de una Cmara de Compensacin de Productos
Agrcolas tiene por objeto brindar los elementos necesarios para tomar la
decisin en el establecimiento de esta instancia auxiliar del mercado de
contado y de derivados de productos agrcolas en Mxico, basado en una
amplia investigacin y evaluacin.
El estudio contempla lo siguiente:
1.
Plantear una alternativa bajo la cual se pueda crear en Mxico una

Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas que actu como
garante de las obligaciones que se generen en negociaciones de
contratos adelantados y de contado de productos agrcolas reconocidos
por la Secretara de Agricultura, Ganadera y Pesca.
2.
Y sealar y sugerir las principales actividades y obligaciones que cada

uno de los participantes en esta posible Cmara de Compensacin
debe de desarrollar, as como la estructura organizacional y de gobierno
bsica con la que deba contar.
2.4 Metodologa
La metodologa del estudio busca situar las bases para la conformacin de
una Cmara de Compensacin de Contratos Agropecuarios que garantice el
cumplimiento de las obligaciones derivadas de los contratos negociados
entre productores y comercializadores y/o compradores agrcolas bajo el
Programa de Agricultura por Contrato, teniendo plena claridad y buscando
establecer las razones de su constitucin.
Estudio de Gabinete
a) Anlisis de las recomendaciones en materia de Contrapartes
Centrales de Valores.
b) Anlisis de las prcticas en materia de Contrapartes Centrales de
Valores.
SAGARPA
CIDE
18

c) Anlisis de participacin de Cmaras de Compensacin en Productos

Agropecuarios.
d) Anlisis de la estructura corporativa de las Contrapartes Centrales
e) Anlisis de viabilidad para la incorporacin de la Cmara de
Compensacin para la incorporacin de productos agrcolas.
2.5 Acciones a seguir
A) Relacin con entidades participantes en el mercado respecto de:
a) Anlisis de los programas de cobertura de ASERCA y el
funcionamiento actual, para la incorporacin de la figura de Cmara
de Compensacin.
b) Anlisis de los esquemas de operacin, registro y liquidacin de
instrumentos.
c) Ventajas y desventajas de la Cmara de Compensacin
d) Evaluacin de
Compensacin.
la
estructura
corporativa
de
la
Cmara
de
e) Definicin de reglas de operacin, mecanismos de supervisin y

vigilancia, mecanismos preventivos y sistema de salvaguarda de la
Cmara de Compensacin y de los Agentes Liquidadores.
f) Definicin de responsabilidades, derechos y obligaciones de las
entidades participantes en el mercado de derivados, particularmente
de la Cmara de Compensacin.
B) Temas de Estudio a Desarrollar
Los temas de estudio considerados son:
a) Recomendaciones y prcticas en materia de Cmaras
Compensacin de productos agrcolas de contado y de derivados.
b) Estructura corporativa y funcionamiento de las Cmaras
Compensacin.
c) Anlisis de ventajas y desventajas de introducir una Cmara
Compensacin de Productos Agrcolas en Mxico.
d) Mecanismos de operacin de una Cmara de Compensacin
Productos Agrcolas en Mxico.
SAGARPA
CIDE
de
de
de
de
19

e) Sistemas de salvaguardas financieros de una Cmara de

Compensacin de Productos Agrcolas en Mxico.
f) Metodologas de administracin de riesgos y de estimacin de
garantas de una Cmara de Compensacin en Mxico.
g) Responsabilidades, derechos y obligaciones de los participantes del
mercado agrcola mexicano frente a la Cmara de Compensacin de
Productos Agrcolas
C) Relacin y vinculacin con las polticas pblicas nacionales,
regionales y/o sectoriales.
El proyecto pretende incrementar la productividad y competitividad de la
economa mexicana para lograr un crecimiento econmico sostenido y
acelerar la creacin de empleos, tener una economa competitiva que
ofrezca bienes y servicios de calidad a precios accesibles, inversin en
infraestructura, fortalecimiento del mercado interno y la creacin de
condiciones favorables para el desarrollo de las empresas, as como
abastecer el mercado interno con alimentos de calidad, sanos y accesibles
provenientes de nuestros campos y mares, proveer seguridad alimentaria a
travs del ordenamiento y la certidumbre de mercados, orientar la produccin
a las demandas del mercado.
Una Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas contribuye
sustancialmente al Plan Nacional de Desarrollo en trminos de ofrecer
seguridad, transparencia, reduccin de costos, y certidumbre a los mercados.
D
Impacto.
El impacto de crear una Cmara de Compensacin en Mxico para los

productos agrcolas tiene un impacto muy alto, ya que una Cmara de
Compensacin es sinnimo de seguridad y transparencia, adems de
metodologas de administracin de riesgos y de operacin con estndares
internacionales. Adems, la existencia de una Cmara de Compensacin,
da confianza a los inversionistas, compradores extranjeros.
El estudio buscar clarificar el impacto que se tiene al introducir una Cmara
de Compensacin de Productos Agrcolas en nuestro pas.
SAGARPA
CIDE
20

E Seguimiento
Considerando que el seguimiento es un proceso contino de recoleccin y
anlisis de informacin, ideas y prcticas. El seguimiento a los componentes
del estudio es elemental para obtener un grado de precisin adecuado. Para
ello, es necesario y conveniente el involucramiento, interaccin y la
retroalimentacin de todos los involucrados en el estudio, incluyendo a
aquellos a los que se les presenta.
F
Resultados esperados.
Los resultados esperados del estudio son el establecimiento de los

elementos necesarios para tomar la decisin de constituir o no una Cmara
de Compensacin de Productos Agrcolas en Mxico, siendo necesario
entender el papel de la Cmara de Compensacin, los fundamentos para su
constitucin, entendiendo las ventajas y las desventajas, la estructura jurdica
y las buenas prcticas que debe seguir, para situarse en escenario de
competencia internacional.
Para lo anterior, es necesario analizar el entorno internacional, las
recomendaciones internacionales en materia de Contrapartes Centrales y la
forma en que se conceptualizara una Cmara de Compensacin en el
Mercado Agropecuario en Mxico.
Por otra parte, el estudio buscar establecer las reglas de operacin,
registro, compensacin, liquidacin, la administracin de riesgos y de
garantas, el sistema de salvaguardas y los mecanismos de solucin de
controversias a travs de rganos o entidades especficas. Y la interaccin
con los programas de cobertura existentes, as como con las entidades
participantes en el mercado de productos agrcolas, almacenes, productores,
consumidores, entre otros.
G Temas transversales
Fortalecimiento y crecimiento del mercado interno, reduccin de costos,
mejora de calidad, mayor productividad, competitividad, inversin en
infraestructura,
abastecimiento
de
alimentos
con
mecanismos
estandarizados, seguridad y transparencia.
SAGARPA
CIDE
21

Oportunidad en la entrega.
La oportunidad en la entrega de los componentes y la calidad del estudio son

fundamentales en la toma de decisin para estrategia a seguir en relacin al
establecimiento de una Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas.
Por ello, es indispensable la interaccin y retroalimentacin de los
entregables con el grupo de especialistas de la Secretara para que el
estudio precisin adecuada.
2.6
Plan de trabajo
Productos a obtener.
El estudio contempla los siguientes productos:
a) Documento denominado Estudio en su primera versin para
retroalimentacin.
b) Documento denominado Estudio en su segunda versin, atendiendo
las observaciones.
c) Y el estudio definitivo, acompaado de las conclusiones y
recomendaciones.
2.7 ndice
El contenido del estudio se estructurar de la siguiente forma:
1.
Estructura de la Cmara de Compensacin y liquidacin.
3.
Esquema contractual de la figura jurdica.
4.
Reglas de operacin de la Cmara de Compensacin y Liquidacin.
5.
Estimaciones de reservas Lquidas y esquemas de operacin
6.
Esquema de garantas, estimacin de reservas iniciales y llamadas de

margen
7.
Conformacin de cmara arbitral y mecanismos de solucin de

controversias.
SAGARPA
CIDE
22

3.
3.1
Antecedentes
En los ltimos diez aos, quizs quince aos, con la masificacin del uso de
instrumentos de comunicacin (internet) y cmputo (software) se ha abierto
una oportunidad de poder eficientar los mercados va electrnica.
La idea central es que con el uso de internet y de software particulares se
puede lograr que la informacin pblica sea mayor (ms valiosa) o igual que
la privada (que todos los participantes tengan la misma informacin) con lo
que se lograra ms simetra en la informacin y se reducirn los costos de
inteligencia. Con el software particular se tiene acceso a fijar y cerrar
contratos en tiempo real con las garantas de cumplimiento necesario, lo que
permitira reducir los costos de transaccin y accesar tambin en tiempo real
a coberturas, seguros y financiamiento.
A los operadores de estos mercados electrnicos se les empieza reconocer
como los formadores de mercados (market makers) del siglo XXI. Vase
Rust John y Hall George Middle man versus market makers: a theory of
competitive exchange Cowles Foundation for Research in Economics, Yale
University Paper 1299, april 2001.
Dentro de la tendencia de consume los productos agrcolas y pecuarios que
tengan menos millas de recorrido, que es consume el producto local, se han
formado varias pginas web donde se da a conocer quien oferta que
producto (local) su cantidad, su calidad, el lugar y el tiempo de venta. Vase
Lousiana market maker, Indiana market maker, Kentucky market maker. Solo
hay que registrarse como negocio agropecuario reconocido y ofertar, si
alguien se interesa, el trato es directo y particular.
Tambin en los ltimos aos han aparecido mercados electrnicos para
productos pisccolas, por ejemplo se oferta un atn o un salmn por internet
se puede observar el producto en tiempo real y se puja para adquirir la pieza.
Con ello se reducen en mucho los costos de inteligencia y de transaccin.
La propuesta que en este trabajo se hace es analizar, junto con posibles
interesados (empresas agropecuarias, comercializadoras e instituciones
financieras), la oportunidad y viabilidad de crear un mercado electrnico con
SAGARPA
CIDE
23

formadores de mercado profesionales (market makers) para productos

nacionales que permita:
a) La determinacin diaria (das laborales) de un precio de mercado de
un producto genrico de referencia. Se da ms transparencia al
intercambio.
b) Reducir significativamente los costos de inteligencia y de transaccin.
Incluye eliminar el incumplimiento de contratos.
c) Tener acceso en tiempo real a coberturas, seguros y financiamiento.
d) Tener liquidez en el mercado del producto.
El mercado electrnico con formadores de mercado profesionales debe
reducir el diferencial de precios porque disminuye el riesgo, el costo de
inteligencia y el costo de transaccin, debido a que habr mayor informacin
pblica, mayor transparencia, mayor liquides y acceso inmediato a
coberturas, seguros, y financiamiento.
3.2
Problemtica
Anteriormente la comercializacin de los productos agropecuarios se realiz

mediante la tutela del estado, operando como un comprador de los
excedentes, imponiendo mediante esta poltica los precios de los productos
bsicos en el pas. Sin embargo desde la dcada de los noventa se fueron
cambiando las polticas pblicas relacionadas con la comercializacin,
desregulando y eliminando muchas de las salvaguardas de los productores.
Al mismo tiempo que se impuls una economa de mercado ms abierta en
donde los productores tendran que competir y adaptarse a los mercados
internacionales.
Al implementarse las nuevas polticas para el campo, no se crearon otras
instituciones o la infraestructura necesaria para que los productores tomarn
una participacin ms activa en la comercializacin de sus productos, por lo
que el vaco generado por el gobierno fue llenado por los grandes
comercializadores internacionales y por los grandes compradores en Mxico.
Un grupo limitado de grandes compradores y un gran nmero de productores
independientes ha provocado la asimetra de poder e informacin de
mercado en los productos bsicos del sector agroalimentario, mismo que
SAGARPA
CIDE
24

necesita solventarse con informacin real y pblica de los precios de

mercado y de la demanda de productos. Que reduzca la asimetra y poder de
mercado entre productores y compradores.
El uso de formadores de mercado es una herramienta fundamental para
lograr la informacin pblica que responda a las necesidades de los
productores y de los participantes en los mercados agroalimentarios.
3.3
Objetivo
La presente seccin tiene por objeto investigar y evaluar la conveniencia de

operacin de formadores de mercado de productos agropecuarios, as como
en su caso, proponer las reglas requeridas para considerar la figura de
formador de mercado en el mercado de productos agropecuarios en Mxico.
Dicha figura se define como el intermediario autorizado que tiene la facultad
de realizar operaciones por cuenta propia y que asegura la existencia de un
mercado bilateral de compra y venta de productos, y cuya funcin primordial
es la de dar liquidez y contribuir a su estabilidad de precios mediante una
presencia operativa permanente en el mercado.
Del mismo modo, el estudio considera la evaluacin de la participacin de
empresas como formadores de mercado, mediante tcnicas de diagnstico,
planeacin e identificacin de normas, estndares y esquemas operativos.
3.4
Metodologa
Trabajo de Campo
La propuesta incluye el estudio y desarrollo de los siguientes puntos en los
productos mencionados:
La revisin de las prcticas actuales en mercados de contratos, y la

figura del formador de mercado.
Anlisis de ventajas y desventajas para el formador de mercado y sus

contrapartes
Mecanismos de transparencia y buenas prcticas que mantengan la

transparencia en la formacin de precios.
SAGARPA
CIDE
25

Propuesta de incentivos, contratos, admisin, penalizaciones, garantas

del formador de mercados y sus contrapartes, derechos y obligaciones.
Se disearan cuestionarios para identificar las necesidades e inters de

los potenciales formadores de mercados, estos comprenden:
Operatividad del modelo
Disposicin de participacin de las partes en el esquema.
Evaluacin prctica. Ventajas y desventajas.
Definicin de esquema de sana prctica en la fijacin de precios.
Evaluacin de inters para participar como formadores de mercados.
3.5 Acciones a seguir
A Proceso operativo y reglamentos

i. Determinar cmo debe operar el mercado electrnico con formadores
de mercado para que se fije un precio diario del producto. Manual de
operacin.
ii.
Determinar que caractersticas y condiciones debe tener el

participante en el mercado electrnico. Reglamento que debe cumplir
el formador de mercado.
iii.
Determinar las condiciones que se deben cumplir para asegurar el

cumplimiento de los contratos.
B Descripcin del mercado actual de cada producto.

a. Anlisis estadstico de la volatilidad de precios y volmenes del
producto.
b. Formacin del precio actual del producto (mercado, contratos)
c. Descripcin de los sistemas de informacin pblica del producto.
d. Tendencias en la comercializacin actual
(diferenciacin, integracin, alianzas, fusiones)
del
producto
e. Normas de calidad oficial y privada.

f.
Determinacin de los posibles interesados en participar en el

mercado electrnico como formadores de mercado profesionales.
SAGARPA
CIDE
26

g. Ventajas y desventajas de la situacin actual.

C Resultados
Los fundamentos tericos que hay que cumplir para que funcione en
forma eficiente un mercado electrnico con formadores de mercado.
Reglamento para poder ser formador de mercado.
Manual de operacin del mercado electrnico.
Programa que se debe seguir para operar un mercado electrnico.
D Puntos a desarrollar y conciliar entre teora y prctica

Fundamentos tericos
Operacin del mercado

electrnico
Anlisis del funcionamiento

del mercado (Performance)
a) Descripcin
del
producto genrico o
de referencia.
a) Acceso en lnea a los

formadores
de
mercado va internet.
b) Cantidad
formadores
mercado.
b) Horario de apertura y
cierre para fijar el
precio de compra
(buy price) y el
precio de venta (ask
price).
de
de
c) Operacin diaria en
das hbiles.
d) Costos
de
inteligencia
y
transaccin menor a
los actuales.
e) Reduccin
de
riesgos,
cobertura,
seguros
y
financiamiento.
f)
Arbitraje
controversias.
de
c) Cierre de contratos.
d) Liquidacin
cuentas.
de
1) Diferencial
precio.
de
2) Liquidez
mercado.
del
3) Volatilidad
precios.
de
4) Volumen manejado.
5) Relacin del precio
genrico(o
de
referencia)
con
precio
de
diferenciados.
e) Resultados del da.

Precio
mximo,
precio
mnimo,
precio de cierre,
diferencia anterior,
volumen, contratos.
g) Garanta de liquidez
en el mercado.
SAGARPA
CIDE
27

E Caractersticas
TEORA
a. Producto de referencia
OPERACIN
Calidad
Cantidad
Lugar
Tiempo
Forma
b. Nmero de participantes
c. Costo de inteligencia
Formadores de mercado
Informacin oficial pblica de avance de
cosechas, clima, precios, comportamiento
del formador de mercado.
Intercambio va electrnica.
Cumplimiento de contratos.
Acceso a cobertura, seguro, financiamiento.
Acceso en lnea a informes oficiales de
cosechas, aduanas, listados de empresas.
Las ofertas son vistas en pantalla y los
contratos que se cierran.
Condiciones econmicas de entrada al
mercados, cargo automtico a cuenta pre
fijada
d. Costo de transaccin
e. Reduccin del riesgo
f. Informacin pblica y/o privada
g. Transparencia
h. Garanta de liquidez
3.6
Plan de trabajo
I.
Productos a Obtener
Un primer documento que incluye la metodologa, plan de trabajo y
acciones a seguir.
Un segundo documento en donde se presenten los avances y
resultados preliminares.
Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
3.7
ndice del Estudio

1. Planeacin y desarrollo de las reglas operativas para el
funcionamiento de formadores de mercado en un modelo de
posturas electrnicas
SAGARPA
CIDE
28

2. Diagnstico de ventajas y valor agregado para los formadores de

mercado y sus contrapartes.
3. Definicin de los requisitos y procedimientos de admisin para ser
un formador de mercado.
4. Derechos y obligaciones de los formadores de mercado
5. Modelos de contratos relacionados con los formadores de
mercado
6. Medidas disciplinarias y correctivas, rganos y procedimientos
disciplinarios para los formadores de mercado.
7. Manuales de organizacin para las funciones de formador de
mercado, incluyendo lmites de concentracin y procedimiento de
liquidacin.
8. Recomendaciones y conclusiones
SAGARPA
CIDE
29

4.
INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES
4.1
Antecedentes
Uno de los problemas ms importantes del sector agroalimentario, es la falta

de eficiencia y eficacia en la comercializacin de productos, especialmente
del primer eslabn de la cadena (productor-comercializador). Esto provoca
que no se produzca en las cantidades y las calidades requeridas por los
mercados, derivando en exceso de oferta de algunos productos y en
faltantes en otros, generando prdidas para los productores del campo y
para los consumidores.
En la SAGARPA se han impulsado polticas para desarrollar la
comercializacin de productos agroalimentarios, como el esquema de
Agricultura por Contrato. A la par se ha identificado la necesidad de impulsar
el uso de normas de calidad y de inspeccin de los granos que sean
aprobadas, conocidas y utilizadas por todos los participantes. En segundo
lugar se debe impulsar la infraestructura que permita una rpida y sencilla
resolucin de controversias entre compradores y vendedores. Finalmente se
deben fortalecer los contratos entre productores, comercializadores y
compradores, para brindar certeza a todos los actores dentro de la cadena.
Para resolver la problemtica anterior, el Gobierno Federal a travs de
diversas instancias, busca que se establezca en Mxico una Bolsa de
Productos Agropecuarios con el objeto de hacer eficiente y transparente, la
comercializacin y formacin de precios de ciertos productos de este Sector.
4.2
Problemtica a Abordar
El esquema de Agricultura por Contrato (AxC) operado actualmente por

SAGARPA a travs de ASERCA, involucra la fijacin de un volumen de
toneladas acordado entre las partes y un precio para el producto que se fija
de acuerdo con los futuros de Chicago. En el esquema de AxC actual se
ofrecen opciones PUT y CALL cruzadas, esto es, se ofrecen Opciones PUT a
los compradores y CALL a los productores, con lo que se busca que ambos
participantes no tengan inters en abandonar el contrato establecido por
ambas partes.
SAGARPA
CIDE
30

El esquema cumple con sus objetivos cuando los precios de los productos se
mantienen en el mismo nivel al que se fij el precio del futuro (precio al que
se acord el contrato), pero existen incentivos para que los productores
incumplan con el esquema, cuando los precios son significativamente ms
altos a los acordados; en esa circunstancia los incumplimientos a los
contratos se han multiplicado.
Otro inconveniente del esquema actual ha sido el costo, ya que al pagar las
coberturas de compradores y productores, las demandas por recursos
pblicos han crecido considerablemente, por lo que es necesario explorar
nuevas alternativas que logren los mismos objetivos planteados en AxC.
Este esquema evita la determinacin transparente de precios y de la
determinacin del costo de bases, al ser fijados en un punto determinado en
el tiempo, cuando sabemos que estos estn en constante movimiento por
factores de oferta y demanda, clima, disponibilidad de transporte y otros.
Por lo anterior no existe una formacin de precios acorde a los mercados
internacionales de futuros, no hay difusin de informacin y estos se
determinan bajo reglas predeterminadas por las autoridades y aceptadas por
los particulares.
Como ya se comento no son pocas las ocasiones que los contratos de AxC
se incumplen o se especula con el subsidio a las primas otorgadas en este
programa sin beneficiar a los productores por no tener volmenes
significativos para operar activamente en la comercializacin. Los
intermediarios se ofrecen a los productores que les endosen las coberturas y
hacer todos los trmites correspondientes. Por supuesto al no haber
transparencia en la informacin de estas operaciones no se sabe cuanto
recibe de los apoyos el productor.
Es importante antes de ofrecer una alternativa que pueda ofrecer una
transicin a una solucin definitiva hacer hincapi en experiencias fallidas o
exitosas en materia de Bolsa Agropecuarias en Mxico u otros pases y
porque.
Sin embargo, el esquema a desarrollar, debe considerar una migracin
gradual del mecanismo actual que se utiliza de Agricultura por Contrato hacia
el objetivo de la Bolsa Agropecuaria, debido a quela AxC es conocido y
aceptado por los participantes del Sector. Ello a fin de facilitar la transicin en
los tiempos deseados por las Autoridades Gubernamentales.
SAGARPA
CIDE
31

Por lo que de haber alguna modificacin, se deber considerar la alineacin

de objetivos comunes en las distintas actividades del Sector y afinando la
parte de fijacin de precios al productor (precios de indiferencia). Entre los
aspectos a considerar se puede mencionar el convenio de Agricultura por
Contrato, dentro del cual se podrn adquirir Opciones Put y Call con
financiamiento del Sistema Financiero.
4.3 Objetivo del Estudio
El estudio tiene como objeto desarrollar los elementos bsicos para la
construccin de un mercado de contratos agropecuarios de contado y
adelantos. El estudio tiene tres componentes, el primero es un diseo
general del proyecto para la bolsa agropecuaria, que incluye los
antecedentes histricos, situacin actual, necesidades y la integracin
general del esquema. El segundo versa sobre el componente de formadores
de mercado y el tercero, con respecto a la cmara de compensacin.
4.4 Metodologa
En esta especificamos las actividades del diseo general del proyecto para la
bolsa agropecuaria, incluyendo las partes previas y la integracin con otros
actores.
El componente de la integracin general del esquema, consta de tres Etapas:
1.
Primera: Transicin al Sistema Financiero Mexicano de las actividades

financieras y de cobertura de todos los productos agrcolas y pecuarios
que se cubren actualmente.
Primera etapa
En la primera etapa el Gobierno Federal har una transicin del
Programa de Coberturas por medio de Opciones al Sistema Financiero
Mexicano (BANCOS, SOFOMES, FINANCIERA RURAL y FIRA).
A diferencia de lo que actualmente sucede, en el esquema de AxC se
ofrecer una Opcin Put al productor o vendedor para asegurarle un
precio mnimo de venta y una Opcin Call al comprador para asegurarle
SAGARPA
CIDE
32

un precio mximo de compra. Como parte del diseo se determinar la

manera de pactar los volmenes y precios entre las partes, a fin de
reducir los incentivos a los incumplimientos.
En segundo lugar se considerar en el esquema los aspectos
necesarios para obtener financiamiento de avo, de manera que los
esquemas de AxC sean parte integra del financiamiento de la actividad
productiva. Se analizar as mismo incluir la compra de una Opcin (ya
sea
pagada en efectivo por los participantes o mediante
financiamiento), para el caso de los productores.
Dentro del programa AxC actual, los costos de mover en el tiempo y el
espacio el producto (bases) repercute directamente en los apoyos
pagados. Para manejar esta situacin se deber desarrollar una
metodologa para estimacin de bases y precio de indiferencia para la
mayora de los productos en las principales zonas productoras del pas,
mismo que ser calculado por el Instituto Mexicano del Transporte
conjuntamente con SAGARPA tanto para transporte terrestre como
ferroviario o naviero. Dichas bases debern ser publicadas con toda
oportunidad por el MEXDER y por SAGARPA misma.
Para impulsar el uso de las herramientas de administracin de riesgo
por los productores del sector, as como de los intermediarios
financieros, se trabajar en la estandarizacin en el Sistema Financiero,
del contrato de Opciones que se ofrecer a los participantes, sean estos
productos operados en bolsa o cuando sean OTC. As mismo se
analizar la posibilidad de que el financiamiento, as como la compra
venta de Opciones y otros servicios conexos sean ofrecidos por las
Instituciones Financieras y Prestadores de Servicios. Se trabajar
particularmente, con aquellas instituciones que estn dispuestos a
desarrollar y cubrir con su infraestructura las Zonas Productoras del
Pas donde se defina operar e programa.
Otro elemento importante dentro de este proyecto es la transparencia
de los costos de transporte, conservacin y almacenamiento. Por lo que
proponemos incluir los mecanismos necesarios para revelarlos, y as
tener un mercado mejor informado del comportamiento de la oferta y
demanda de las cosechas a nivel local, estatal, regional y nacional. Lo
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33

anterior dar informacin clara y transparente de haca donde se deben

mover los volmenes de los distintos productos cosechados en nuestro
pas y donde se debern almacenar por mayor tiempo por ser ms
eficiente. Se ha identificado que el MEXDER puede ser el encargado de
recibir toda la informacin y difundirla de manera uniforme, constante,
transparente y en el menor tiempo posible para beneficio de todos los
participantes. Esto fomentara la cultura de la informacin entre los
participantes de tal manera que los lleve a una mejor decisin e
ingresos.
Finalmente, la instrumentacin de esta primera etapa deber hacerse
en forma paulatina comenzando por un plan piloto en alguno o algunos
estados del pas y en ciertos productos seleccionados comenzando por
los de ms volumen como pudieran ser el maz, trigo y sorgo.
4.5
Acciones a seguir
Acciones a seguir
Los temas son los siguientes:
Anlisis histrico de la comercializacin de productos en Mxico
Anlisis terico de las bolsas agropecuarias y de los beneficios de su

implementacin.
Recopilacin de las polticas pblicas orientadas a la comercializacin y

los resultados obtenidos.
Estrategias que se han seguido en la implementacin de desarrollos

similares en otros pases LATINOAMERICANOS con caractersticas
similares a las de nuestro Mercado Agropecuario, no existen. Hay dos
razones que estimamos contundentes: la existencia en 1994 de un
Tratado de Libre Comercio con USA y que la formacin de precios de
nuestros productos agrcolas se da de manera natural y directa en
Chicago por ser este mercado el de referencia para la fijacin de
precios de indiferencia y bases.
Otras experiencias similares en Mxico, sus puntos positivos y

negativos, as como las experiencias que podemos capitalizar.
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34

MEXICO: Ao 1991 se llevo a nivel de Decreto la constitucin de una

Bolsa de Futuros Agropecuaria en Mxico y cuyo responsable sera
ASERCA. A finales de 1993 y principios de 1994 se desestimo seguir
adelante por decisin de tiempos y prioridades que se le dieron a
PROCAMPO.
As mismo se hizo un intento de poner orden en el Mercado Azucarero
a travs de una Bolsa de Fsicos (FORMA) la cual fracaso por no contar
en ella con todos los participantes del mercado en los rganos
corporativos de la misma, teniendo solo a la parte oferente y sin la
demandante lo que limitaba una formacin de precios completa,
transparente, informada y ordenada.
Aos despus se hizo el intento de hacer un Mercado de Fsicos en
Jalisco (MENAGRO), el cual se vio rebasado por las condiciones
existentes en el mercado real, apertura de mercados a travs del TLC,
la AxC de ASERCA adems que el problema no resida en el como
comercializar el fsico, sino en como garantizar al productor desde antes
de sembrar certidumbre de precio por su producto para el momento de
la cosecha.
Experiencias exitosas en ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA.
Como lo explicaremos con mayor detalle ms adelante, en este pas los
mercados de futuros no solo de productos agrcolas, sino de muchas
otras materias primas inician su desarrollo sin intervencin
gubernamental en 1861 y han servido como ejemplo de replica en
muchos pases y para una gama enorme de derivados porque su
operacin desde hace ms de un siglo sigue funcionando.
De todo lo mencionado anteriormente podemos capitalizar los
beneficios de muchos aos para estar en posibilidad de hacer una
transicin ordenada a una Bolsa Agropecuaria de Futuros
Agropecuarios en Mxico. La experiencia Norteamericana ha sido
copiada por muchos pases y que hoy ya es una realidad en Mxico a
travs del MEXDER.
Este ofrece ya la posibilidad de realizar
operaciones de derivados desde Mxico incluyendo a productos
agrcolas.
Etapas propuestas para el desarrollo del proyecto:
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35

1.
Primera: Transicin del contrato de AxC que opera ASERCA, a que

pueda hacerlo todo el Sistema Financiero Mexicano, Prestadores
de Servicios y otros
Requerimientos de la plataforma tecnolgica. Poco hay que hacer en
este tema porque ya existen en el MEXDER y ASIGNA para poder
iniciar la operacin de la Bolsa Agropecuaria. Pudiera ser necesarios
algunos complementos que solo podran determinarse una vez que en
este en operacin, pero en todo caso seran menores. Es necesario
exista total convencimiento, certeza de que todos los participantes de
este mercado estn enterados, informados, capacitados y dispuestos a
que se realice y ser activos participantes en el fortaleciendo de la
formacin de precios de indiferencia y otras ventajas ya mencionadas.
Beneficios esperados de la Primera Etapa

o Eficiencia en operar en tiempo real (mismo da).
o Mayor difusin de la formacin de precios.
o Capacidad de los participantes para cubrir su riesgo en precios
en el momento que mejor le convenga.
o Cada participante tomara la posicin real que le corresponde en
el mercado, Vendedor-Opcin Put; Comprador- Opcin Call.
o Los movimientos con respecto al precio inicial acordado sern
cubiertos por la opcin.
o Divulgacin de precios, cantidad, fecha y lugar de entrega en el
tiempo (futuro) y tiempo real.
o Disminucin de costos para los participantes, en la gestin y en
la operacin de sus operaciones de cobertura.
o Arbitraje imparcial en temas de calidad
o Ventanilla abierta todo el ao
o Ahorros fiscales
o Mayor competencia que implica eficiencia al mercado
Informacin adicional de inters para toma de decisiones en tiempo

real, como son:
o Oferta / demanda (regional, nacional e internacional)
o Avance de produccin
o Calidad esperada
o Clima
o Bases (internacionales y nacionales)
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36

o Inventarios nacionales por producto (nacional e internacional)

o Tipo de cambio
o Importaciones (producto, cantidad, como entro al pas y porque
frontera)
o Reportes de otros pases (Departamento Agricultura Estados
Unidos) en espaol.
2.
Segunda: Inicio de operacin de contratos de futuro, que podr

llevarse a cabo a travs del MEXDER y su Cmara de
Compensacin y Liquidacin (ASIGNA) a medida que la transicin
vaya madurando y se puedan ir listando productos agropecuarios
con puntos de entrega virtuales en Mxico en este mercado.
En esta etapa se pretende adicionar la posibilidad de nuevos productos
de manejo de riesgos para ofrecer mayores alternativas a los diversos
participantes del mercado. Para esto se analizar la posibilidad de que
MEXDER cotice en forma paulatina diversos contratos de futuros y
opciones que fuesen operados en dicho mercado cuya contraparte sea
la Cmara de Compensacin (ASIGNA).
El proceso de inclusin de los diversos contratos depender de la
expectativa de liquidez de los mismos. En todo caso se aprovechara la
interrelacin del MEXDER con las diversas bolsas del mundo
primordialmente el Chicago Mercantile Exchange. Lo anterior permitir
una ms rpida inclusin de diversos productos dado la liquidez que
existe en estos mercados.
En esta etapa se analizara y promover la conveniencia de que los
participantes del mercado agropecuario puedan ser actores en los
mercados de futuros y opciones tanto en el MEXDER como en
ASIGNA, ya fuere como Socios Operadores o Liquidadores de dicho
mercado. Lo anterior dara mucho ms fortaleza a la operacin de
ciertos productos primordialmente mexicanos como es el caso del maz
blanco o del frijol.
En esta etapa se propone tambin una opcin para reducir
considerablemente los costos de manejo de riesgos al cambiar el
requerimiento de una opcin con un costo inicial significativo a un futuro
cuyo costo es prcticamente imperceptible. Ciertamente el contrato de
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una opcin presenta diferentes costos y beneficios al de un futuro los

cuales tendran que ser evaluados por los participantes para lo cual se
requerir un proceso de capacitacin sobre el tema.
Para la correcta operacin en este mercado sobre todo por parte de los
productores debern disearse diversos productos de financiamiento
para realizar los depsitos de cuentas de margen cuando estos sean
requeridos en las operaciones de futuros.
As mismo, esta segunda etapa abrir a los participantes del mercado la
libertad de poder operar sin necesidad de una contraparte inicial dado a
que de trabajar con esta alternativa su contraparte sera la Cmara de
Compensacin (ASIGNA). En esta segunda etapa no obstante ASIGNA
solamente cubrira la diferencia de precios entre el precio del da y el
contratado de la alternativa de cobertura que se seleccione.
3.
Beneficios esperados de la Segunda Etapa

o Reduccin en los costos de cobertura de acuerdo a la
herramienta que se seleccione (opciones y/o futuros).
o Libertad de contraparte en todo momento (no se requiere
seleccionar comprador o vendedor previo a la entrega fsica).
o Seguridad de cumplimiento dado a la calificacin de la Cmara
de Compensacin.
o Mayor transparencia de precios debido a que esta se obtiene de
los pagos efectuados y no de la informacin relativa a los
mismos.
Tercera: Entrega de fsicos. Habiendo llegado al punto anterior es

fundamental reforzar toda la infraestructura para la recepcin de
producto fsico a travs de Almacenes Generales de Depsito,
implementacin de calidades, informacin oportuna, pblica y
transparente, con alta difusin para mejorar la logstica y la
formacin de precios de indiferencia a partir de bases
competitivas con las internacionales.
No obstante que en la mayora de las bolsas agropecuarias mundiales
con caractersticas similares a la propuesta planteada, la operacin de
entrega fsica es menor al 5% de lo operado, esta posibilidad es de
importancia para seguridad a los participantes. Lo anterior implica que
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un participante pueda en caso de requerirlo comprar o vender el

producto fsico y a su vez ser requerido para adquirir o entregar dicho
producto.
Es necesario establecer puntos fsicos de entrega por lo que los precios
debern ser ajustados por los costos de transporte, as como oferta y
demanda locales (estos ajustes aunque son necesarios para todas las
etapas, se realizan mediante clculos basados en los costos de los
participantes).
Ser necesario asegurarse que estos puntos de entrega tengan la
capacidad y calidad de almacenaje que en un momento dado se
requiera. Pudiera pensarse que originalmente las entregas fsicas
fuesen mayores que aquellas que se llevan a cabo en mercados
maduros.
Es esencial que en los contratos de operacin de futuros en el
MEXDER sea incluido un procedimiento que obligue a los vendedores a
entregar el producto y a los compradores a adquirirlo con ciertas reglas
de asignacin determinadas por ASIGNA.
4.
4.6
Cuarta: Requerimientos de la plataforma tecnolgica. Poco hay

que hacer en este tema porque ya existen en el MEXDER y ASIGNA
para poder iniciar la operacin de la Bolsa Agropecuaria. Pudiera
ser necesarios algunos complementos que solo podran
determinarse una vez que en este en operacin, pero en todo caso
seran menores. Es necesario exista total convencimiento, certeza
de que todos los participantes de este mercado estn enterados,
informados, capacitados y dispuestos a que se realice y ser
activos participantes en el fortaleciendo de la formacin de precios
de indiferencia y otras ventajas ya mencionadas
Plan de trabajo
Productos a Obtener
1. Un primer documento que incluye la metodologa, plan de trabajo y
acciones a seguir.
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2. Un segundo documento en donde se presenten los avances y resultados

preliminares.
3. Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
4.7
ndice del Estudio
1. Identificacin y seleccin de almacenes generales de depsito que

pueden cumplir como puntos de entrega.
2. Anlisis de la intervencin de mercado y los distintos intentos previos de
modernizacin. Anlisis de procesos y riesgos para mercados
autorregulados, con intervencin.
3. Anlisis de procesos y riesgos para mercado regulados sin intervencin.
4. Plan de proyecto, la propuesta de su ejecucin y de seguimiento del
mismo.
5. Requerimientos de la plataforma tecnolgica.
6. Modelos de contratos y en su caso, productos para los mercados spot, a
trmino, derivados y bursatilizacin.
7. Recomendaciones y conclusiones
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VII. Cronograma de trabajo
ACTIVIDAD
1
MES 1
2
3
MES 2
2
3
MES 3
2
3
Presentacin de propuesta
Primera revisin de avances
Entrega de documento para la fase
uno
Segunda revisin de avances
Entrega de documento para la fase
dos
Tercera revisin de avances
Elaboracin y presentacin de
informe preliminar
Elaboracin y presentacin de
informe final
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CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y

PROPUESTAS DISCUTIDAS Y LA APLICACIN DE AJUSTES
OPERATIVOS RESPECTO A:
ANLISIS Y FACTIBILIDAD DEL MERCADO AGROPECUARIO

A) ANLISIS TERICO, HISTORICO Y DOCUMENTAL DE POLITCA,
REGULACIN E INTENTOS PREVIOS EN MXICO PARA LA
IMPLEMENTACIN DE UNA BOLSA AGROALIMENTARIA DE FISICOS
1. EL MERCADO PERFECTO Y EL MERCADO REAL
1.1. El mercado perfecto
La teora econmica seala que cuando el mercado es competitivo se
determina el precio que permite asignar los recursos escasos en forma
eficiente. Esto es, el precio resume todo lo que sucede en la economa y
logra movilizar los recursos, tierra, trabajo y capital a la produccin de los
bienes y servicios que ms valora la sociedad. Si el precio no se determina
en forma eficiente, entonces los recursos no se asignan correctamente por lo
que se genera desperdicio, capacidad ociosa, desempleo, faltantes,
sobrantes y volatilidad.
El mercado perfecto, aunque no existe en realidad, da las pautas de que se
requiere para alcanzar, lo mejor que se pueda, la determinacin de un precio
eficiente que refleja lo que sucede en la economa, con la demanda y la
oferta.
Los supuestos que se hacen para analizar un mercado en competencia
perfecta es lo que nos permite entender que tanto nos desviamos en la
realidad de un precio eficiente y que se puede hacer para reducir esa
desviacin.
El caso de los productos agrcolas es particular porque, como veremos, tiene
caractersticas su produccin y su consumo que hay que tener en cuenta
para entender cmo se forman sus precios.
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Un mercado perfecto determina el precio en forma eficiente si las fuerzas de

la demanda y de la oferta actan libremente (Grfica 1).
Grfica 1. Mercado perfecto
Precio
Oferta
P
*
Demanda
Q*
Cantidad
Dnde:
P*=precio de equilibrio, no hay exceso de demanda, ni exceso de oferta (no hay inventarios).
Q*=cantidad de equilibrio, la cantidad demandada es exactamente igual que la ofrecida.
Fuente: elaboracin propia.
Los supuestos bsicos para tener un mercado perfecto son:

a) Los compradores y vendedores son suficientes para que ninguno en lo
individual pueda afectar la cantidad demandada y ofrecida por lo que
no pueden alterar el precio.
b) Los demandantes y oferentes tienen contacto directo entre s y el
intercambio de mercancas no tiene costos de transaccin, no tiene
costos de inteligencia (lo que cuesta identificar a un cliente o a un
proveedor y sus antecedentes de cumplimiento).
c) La informacin de lo que sucede en la economa es pblica (de
acceso a quien lo desee) e instantnea. La informacin es usada
racionalmente (cada quien lo usa para sus intereses) por todos los
agentes econmicos. La informacin pblica no tiene costo.
d) La informacin privada, que son los antecedentes e intenciones de
cada agente econmico es accesible, transparente y no tiene costo.
e) El producto que se intercambia es completamente homogneo y no se
puede diferenciar. No hay diferencia en el producto por regin, ni por
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tecnologa usada, ni por quien lo produjo. Tampoco hay diferencia en

quien lo adquiere, para que lo adquiere y que va hacer con el
producto. El producto es un bien genrico2 (en ingls commodity).
f) Libre entrada y libre salida del mercado sin costo alguno. Si el precio
es bajo, los productores cuyo costo marginal es mayor a ese precio se
retiran de la produccin y cierran la empresa. Cuando el precio sube
nuevamente por encima de ese costo marginal vuelven a producir sin
que incurran en ambos casos en costos adicionales. En el caso del
comprador es lo mismo si el precio es demasiado alto para operar
econmicamente entonces cierra la empresa hasta que el precio
vuelva a bajar, todo sin costo alguno. Tambin se supone que no hay
barreras para que alguien nuevo entre como comprador o vendedor.
g) Hay libre movilidad de los recursos sin costo alguno. La teora
econmica supone que cuando los precios eficientes cambian, los
recursos tierra, trabajo y capital- se desplazan en consecuencia y sin
costo alguno. Si los precios bajan, entonces los recursos se mueven
sin costo alguno a otros mercados. Si los precios suben, los recursos
se movilizan a este mercado sin costo alguno.
1. 2. El mercado real
El mercado real agrcola tiene varias caractersticas que hacen que la
determinacin del precio real se desve del precio ideal de competencia
perfecta, pero se puede tener o alcanzar un precio ms o menos eficiente
que d las seales correctas de lo que sucede en el mercado.
Las caractersticas de la produccin agrcola son:
1.2.1 Los productos agrcolas son perecederos
La mayora de los bienes producidos en la agricultura y ganadera tiene una
corta vida de anaquel. Como todo ser vivo al cosecharse o matarse en el
caso del ganado, el producto empieza a perder agua y a descomponerse.
Esto obliga al productor o comprador a tomar medidas como transformar el
bien (de trigo o harina) como refrigerarlo (como la uva) o encerarlo (como la
Genrico: comn a muchas cosas.
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44

manzana) o sencillamente llevarlo rpidamente al punto final de venta para

su consumo en fresco. Darle mayor vida de anaquel al producto tiene un
costo.
As al precio del producto cosechado hay que agregar el precio (el costo) de
darle ms vida de anaquel o de transportarlo rpidamente para que llegue
fresco. El productor no trata casi nunca con el consumidor final sino que
intercambia producto con un intermediario que le va a dar ms vida de
anaquel.
1.2.2 La produccin agrcola es cclica
La mayora de los productos agrcolas y ganaderos se producen en forma
cclica, aunque su consumo puede ser ms o menos estable a lo largo del
ao. El maz, por ejemplo, tiene dos periodos de cosecha en Mxico. El ciclo
primavera-verano que se cosecha en noviembre, diciembre y enero en el
centro y sur del pas. El ciclo otoo-invierno que se cosecha en el noreste y
noroeste del pas en mayo y junio. Pero el consumo de tortilla es estable
durante todo el ao.
Hay un desfase entre el tiempo de la produccin y el del consumo.
Lo anterior obliga a realizar varias actividades econmicas para empatar
demanda con oferta. Se tiene que almacenar la cosecha e irla ofreciendo a lo
largo de los meses poco a poco hasta la siguiente cosecha.
Si el producto se cosecha con antelacin al tiempo tradicional de consumo,
como es el caso de la uva de mesa, por ejemplo, que se cosecha en el
noroeste de Mxico en octubre y noviembre pero el mejor precio es en las
fiestas de diciembre, esto obliga a refrigerar el producto hasta el momento de
mayor demanda.
El hecho de que la produccin sea cclica y la demanda estable provocan
que los precios a lo largo del ao flucten. La fluctuacin cclica de los
precios agrcolas es debida a la naturaleza de la produccin (Grfica 2).
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Grfica 2. Precios cclicos de los productos agrcolas
Fuente: Elaboracin propia.
El problema de la estacionalidad de la produccin se ha disminuido en

algunos productos porque se han adaptado variedades a diferentes tipos de
clima, de esta manera se ampla la temporada de cosecha. Este es el caso
del limn, naranja, mango, papaya, que se extendi su cultivo ms al norte
de su zona natural. En otros casos, se han hecho modificaciones a las razas
de animales para que se tenga abasto casi regular durante todo el ao, como
es el caso del huevo, la leche, la carne de cerdo, la carne de pollo y la carne
de res.
Valga resaltar en este punto de estacionalidad que las tradiciones y
costumbre de la poblacin (o sea el demandante final) tambin fuerzan a
adecuar la produccin.
Por ejemplo, la produccin de flores es muy estacional pero no coincide con
la demanda puntual (de un da en especfico) que hace el consumidor. A lo
largo de todo el ao se demandan flores (principalmente los fines de semana
de la quincena) pero hay das muy especficos que la demanda se eleva por
las costumbres. El 14 de febrero, da del amor y la amistad (se eleva la
demanda por las rosas), el 10 de mayo, da de la madre (se eleva la
demanda por rosas y claveles), el 2 de noviembre, da de los muertos (se
eleva la demanda de cempazuchitl, de gladiola, de nube, entre otras flores),
el 12 de diciembre, da de la virgen de Guadalupe (se eleva la demanda de
SAGARPA
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46

todas las flores), en la temporada decembrina (se eleva la demanda de

nochebuena y de adornos florales navideos). Para satisfacer esta demanda
se adapta la produccin de flores con tecnologas que van desde nuevas
variedades, sistemas de riego, hasta agricultura protegida como
invernaderos y orquidarios.
Grfica 3. Demanda de flores en el ao.
El desfase entre produccin natural estacional y consumo regular obliga a

hacer actividades econmicas que cuestan. As, el precio de un producto
agrcola flucta por su naturaleza a lo largo del ao y a ese precio hay que
agregarle el precio (el costo) de atenuar esa estacionalidad o adecuarse a la
demanda puntual (para das especficos). El productor primario vende al
agente econmico que va a regular el abasto o bien el que tiene la
infraestructura y logstica para atender la demanda puntual. El productor
primario casi nunca trata con el consumidor final.
1. 2.3 La produccin agrcola es dispersa
La produccin agrcola y ganadera es extensiva (ocupa grandes cantidades
de hectreas) y se maneja por miles de productores dispersos en una o
varias regiones. Esto obliga a que se tenga que acopiar el producto, que
significa reunir la cantidad suficiente en un solo lugar para poderlo
transportar econmicamente al almacn, a la agroindustria, o al mercado.
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47

El agente econmico que se encarga de acopiar la produccin y moverla a

su destino es el conocido intermediario, coyote, acaparador, brker y es al
que se le atribuyen una y mil arbitrariedades en contra de los productores,
principalmente el ofrecer precios muy bajos haciendo uso de informacin
privada, que consiste en saber que productores tienen problemas financieros
o sencillamente a quien le urge vender. El hecho es que el intermediario
realiza una funcin de acopiar y utiliza informacin privada para deprimir los
precios al productor pequeo.
La funcin de acopio se tiene que hacer, no se puede eliminar, pero si se
puede eficientar.
1. 2.4 La produccin agrcola es un insumo
En la realidad, la mayora de los productos agrcolas y ganaderos no son
consumidos como los oferta el productor primario, sino son transformados o
adecuados para ello. Por ejemplo, en realidad no consumimos trigo o arroz,
sino consumimos pan o arroz pulido o arroz preparado (nunca se consume
un arroz crudo o tal y como se cosech). En el caso ganadero, para poder
consumir un corte de res se requiere que el becerro de unos 24 meses se
lleve al rastro, luego el canal se lleve al carnicero quien hace los cortes y
luego stos se empaquen para que se ofrezcan en el supermercado.
Los productos agrcolas, por lo general, son adquiridos por quin los va a
transformar (la agroindustria) o adecuar (la empacadora), para poder
ofrecerlos como el consumidor final lo requiere.
As, el productor primario no trata con el consumidor final, sino con agentes
econmicos que hacen una o varias actividades necesarias, que no se
pueden dejar de hacer, pero si se pueden eficientar.
1. 2.5 La produccin agrcola es voluminosa econmicamente
La produccin agrcola es voluminosa econmicamente porque se requiere
transportar, almacenar y transformar en grandes cantidades para que se
pague el costo de hacerlo. Adems, entre la cantidad que ofrece el productor
y la cantidad que demanda el consumidor final hay una brecha que obliga a
SAGARPA
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48

realizar actividades econmicas para empatarlas. Por ejemplo, el productor

cosecha toneladas de trigo, el consumidor final adquiere una o varias piezas
de pan que a lo mucho pesan 250 granos cada una. El ganadero ofrece
varios becerros de 300 a 400 kilos (de carne de diferentes tipos: centro,
costillas, espaldilla, patas, cabezas, vscera y huesos) y el consumidor
demanda medio kilo o un kilo (de algn corte).
El producto agrcola y ganadero se tiene que transportar en grandes
cantidades. Por ejemplo, un camin de redilas cargado de naranja o de pia
a granel o bien un camin torton cargado con 500 u 800 jaulas con pollo o 50
a 80 cerdos.
Nunca se traslada de la parcela o de la granja al lugar destino el almacn,
el rastro, la agroindustria, la central de abasto o el supermercado un kilo o
un animal o una docena de huevos o un ramo de flores, siempre lleva en
cantidades grandes: 20 toneladas, 50 animales, 20 cajas de huevo, 500
ramos. De otra forma no se pagara el transporte, ni la infraestructura para
almacenar, transformar o distribuir.
1. 2.6 La produccin agrcola es variable (aleatoria)
La produccin agrcola trata con seres vivos que dependen para su
crecimiento, de las condiciones climticas de temperatura, agua, horas luz,
horas sombra, horas fro como tambin de las condiciones del ambiente
como las sanitarias, plagas, enfermedades, malezas. Una buena cosecha
depende tambin de las labores culturales que se deben hacer en tiempo y
forma, por ejemplo, la siembra debe ser en determinadas fechas sino se
hace en esos tiempos, el producto que se obtiene (si es que se obtiene) no
es de la calidad que requiere el mercado. Si la planta no recibe el agua
necesaria en el tiempo indicado puede retrasar su crecimiento o no tener flor
o no llenar el grano o el fruto.
Por lo anterior, la produccin agrcola y ganadera es aleatoria (tiene una
media y una varianza alta). En ocasiones puede haber, debido al buen clima
y buena suerte (no hubo maleza y plagas), una buena cosecha. En otras
ocasiones, debido al mal clima y peor suerte (hubo enfermedades y plagas)
se obtiene una pobre cosecha.
SAGARPA
CIDE
49

Debido a esta aleatoriedad de la produccin es que se crean inventarios de

productos bsicos como maz, trigo, arroz, leche, carne entre otros. El
problema est que se pueden acumular tal cantidad de inventarios que tarde
o temprano se tendrn que ofrecer en el mercado y esto hace que el precio
real este presionado a la baja porque se espera la liberacin de parte de los
inventarios, en el caso contrario cuando hay bajos inventarios, el precio real
se ve presionado al alza en espera que se abran las compras para llenar los
almacenes de reserva.
Los inventarios mal manejados o polticamente manejados provocan que los
precios reales de los productos agrcolas se desven del precio ideal y se
generen distorsiones en el mercado.
Los inventarios de algodn, caf, cacao, trigo, leche en polvo se han usado
para fines polticos lo que provoc enormes distorsiones en los precios.
1.2.7 La produccin agrcola es variada
La produccin agrcola es variada porque en una misma plantacin o rancho
se obtiene el mismo producto pero de tamao, color, contenido, peso
diferente. Por ejemplo, en un mismo rbol de limn se pueden obtener
limones grandes y jugosos (los de ms afuera) y tambin pequeos y secos
(los de ms adentro). En el caso de la produccin de huevo se pueden
obtener de una misma granja diferentes tamaos: extra grande, grande,
mediano y de desecho (o para otros fines).
Al ser la produccin agrcola y ganadera variada obliga a seleccionar,
clasificar y empacar para que el producto llegue homogneo al agroindustrial
y al consumidor final. Se castiga el precio si el producto llega con ciertas
mermas de calidad. Estas normas son de humedad, temperatura, tamao,
color, sabor, cierto contenido de sustancias, entre otras. Un consumidor final
no aceptara una caja de doce huevos si estos fueran de diferente tamao.
Una agroindustria no aceptara un jitomate con diversos grados de
maduracin (unos rojos y otros todava verdes). Una pasteurizadora no
acepta leche que no cumple con las normas de inocuidad establecidas.
SAGARPA
CIDE
50

La produccin agrcola al ser variada por naturaleza obliga a hacer

actividades econmicas como seleccionar, clasificar, empacar y a tener
normas mnimas de calidad que van cambiando con el tiempo.
1.2.8 La produccin agrcola hay que trasladarla
La produccin agrcola y ganadera se realiza principalmente en el campo,
pero el consumo masivo de los alimentos se da en las ciudades. De hecho
desde hace unos 250 aos surgi la agricultura y la ganadera comercial que
no es otra cosa que producir para abastecer de alimentos a las ciudades que
empezaban a crecer. As que el llevar los productos agrcolas y ganaderos a
las ciudades requiere de infraestructura y de una complicada logstica.
Por muchos aos, la central de abastos de la Ciudad de Mxico (la Merced) y
el principal rastro (Ferrera) reciban la produccin agrcola y ganadera del
pas y de ah se redistribua a varias ciudades. En ocasiones llegaba la
produccin de los Altos de Jalisco y se reenviaba a la Ciudad de Guadalajara
o bien, llegaba naranjas de Martnez de la Torre, Veracruz y luego se
reenviaba a los mercados del Puerto de Veracruz. A esto se le lleg a llamar
en los aos 50s y 60s del siglo XX, el turismo de las mercancas. En los
aos 70s y 80s del siglo XX, se desarroll suficiente infraestructura y
logstica para abastecer a las ciudades a un costo de mucho menor. Pero el
transportar los productos agrcolas y ganaderos del campo a la ciudad sigue
siendo necesario y cuesta.
1. 2.9 Algo acerca del consumidor de productos agrcolas
Los principales productos agrcolas y ganaderos son demandados por el
consumidor: para su alimentacin (trigo, huevo, verduras), para su
vestimenta (algodn, cueros y pieles), para su decoracin (flores, ceras) y,
ahora devuelta para combustible (etanol, biodiesel), para medicinas
(licopeno, betacaroteno) y otros usos.
Para este trabajo consideramos que el principal uso de los productos
agrcolas y ganaderos ser el de la alimentacin. La mayora de los
productos agrcolas y ganaderos que se destinan a la alimentacin pasan por
SAGARPA
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51

la cocina, esto significa que se tienen que preparar para consumirlos. Desde
calentar las tortillas, hacer el arroz, cocer la carne, frer los huevos, pelar las
naranjas, etc.
Como el consumidor final prepara o le preparan los alimentos, este tiene una
idea de que es calidad de un producto agrcola y ganadero. Es muy
diferente de lo que es calidad para el productor o la agroindustria y eso por
supuesto se refleja en el precio.
Por ejemplo, en el caso de arroz, calidad es para una ama de casa
mexicana, aquel arroz que al cocinarse no se pega y no se bate; que el
grano sea grande, blanco y no se quiebre; que tome el color (color rojo del
jitomate en el arroz a la mexicana) o el sabor (arroz con leche y canela) de
los ingredientes. Para el productor, eso no es calidad del arroz, eso es
habilidad del ama de casa para cocinar, para l, el arroz de calidad es el que
no se acama (se dobla con el peso del grano), el que da ms rendimiento por
hectrea, el que se puede cosechar sin tirar grano al suelo. Para la
agroindustria, calidad del arroz es el que llega al molino entero, con las
normas mnimas de humedad, no est manchado y lo principal, se le puede
descascarar y pulir sin que se quiebre.
Estas diferentes interpretaciones de lo que es calidad se reflejan en los
precios que se determinan en todo el canal comercial. Pero el que debe
determinar que es calidad es el consumidor, quien es el que paga el ltimo
precio y decide que compra y que no compra. Esto significa que el
consumidor decide que se debe producir y comercializar y que se debe dejar
de producir.
1. 3. El canal comercial de productos agrcolas y ganaderos
Para producir cualquier producto agrcola y ganadero se requiere de
insumos, que en mucho van a definir el bien que se va a obtener. La semilla,
el pie de cra, el fertilizante, el plaguicida, el alimento para los animales, las
medicinas veterinarias, la cantidad y calidad del agua, son los insumos que
determinan la calidad del producto. Tambin las labores de cultivo (fechas de
siembra, densidad de siembra, profundidad a la que siembra), la maquinaria
SAGARPA
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(sembradora, cosechadora, fertilizadora, ordeadora) y otras actividades

definen el costo y la calidad del producto.
Una parcela, granja, rancho, una unidad de produccin agrcola y ganadera
depende de sus proveedores que se pueden agrupar en cinco rubros. Vase
Diagrama 1.
Diagrama 1.
Los sectores proveedores de insumos y de trabajo para
la produccin agrcola y ganadera
Agricultura(semillas)
Ganadera(piedecra)
Industria(fertilizantes)
Unidadde
produccin
agrcola
ganadera
Servicios(luz,agua)
Trabajo
Insumosnacionalese
importados
Cuando la unidad de produccin est lista para vender empieza el

movimiento del canal comercial (que son las etapas econmicas que hay que
hacer para llevar el producto del campo a la mesa del consumidor). Lo
primero que se hace es acopiar el producto, luego se selecciona, clasifica,
para despus almacenar o inventariar. De ah el producto se enva a la
agroindustria que lo va a transformar o adecuar para enviar a los centros de
distribucin (mayoreo) y de ah se traslada a las tiendas (menudeo) donde lo
adquiere el consumidor y en casa lo cocina. Valga resaltar que el consumo
de alimentos fuera de casa (en restaurantes, fondas, comida rpida, puestos)
cada vez cobra ms importancia y eso se refleja en los precios. Un canal
comercia tradicional puede representarse como en el Diagrama 2.
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Diagrama 2.
Canal comercial tradicional de los productos agrcolas y ganaderos
Agricult
ura
(semilla
Ganader
a(piede
cra)
Unidad
de
producci
n
agrcola
ganader
a
Industria
(fertilizan
t )
Acopi
o
Seleccion
adora
Clasificad
ora
Empacad
Almac
n
Molin
o
Servicios
(luz,
agua)
Agroin
dustri
a
Rastro
Centr
ode
distribu
cin
Tienda
Mercado
Tianguis
Supermer
cado
Restaura
Consumi
dor:En
casa
Fuerade
casa
Inventari
os
Trabajo
Transporte
Actividadeconmicaquerelacionaacompradoresconvendedores
En economa agrcola se reduce el canal comercial a seis etapas bsicas:

1. Abasto de insumos
2. Unidad de produccin
3. Tiempo (almacenaje)
4. Espacio (transporte)
5. Forma (transformacin)
6. Distribucin (tienda)
Cada etapa y cada actividad econmica forman mercados diferentes que
intercambian un producto que va cambiando de forma y de presentacin. Por
ejemplo, de maz a harina a masa a tortilla. En cada uno de estos mercados
se relaciona demandantes y oferentes con estructuras diferentes (en
ocasiones muchos oferentes con pocos demandantes, en otros oligopolio
con oligopsonios, en otros unos cuantos oferentes con muchos
demandantes), con reglas explcitas e implcitas diferentes y con formas
diferentes para determinar su precio real. As, se puede sintetizar en tres
mercados diferentes los que operan para llevar el producto agrcola del
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campo a la ciudad y a la mesa del consumidor. Son una sntesis de muchos

mercados diferentes.
El mercado del consumidor que hace la demanda primaria (pan) pero recibe
la oferta derivada (pan derivado del trigo). El mercado del productor que hace
la oferta primaria (trigo) y recibe la demanda derivada (pan-trigo). El mercado
puente que es el que agrega valor por tiempo, espacio, forma y distribucin.
As el precio al consumidor (PC) deber ser igual al precio al productor (PP)
ms los costos (o precios) de tiempo (Ct), espacio (Ce), forma (Cf) y
distribucin (Cd).
Estos costos son los precios a los que se realiza cada actividad.
Siempre que
Valga resaltar que si alguno de stos mercados es ineficiente en su forma de

determinar su precio, eso se refleja en los otros mercados. Tambin es
interesante sealar que si el precio en el mercado del productor sube (como
ha sido el caso en la primera dcada del siglo XXI) no necesariamente se
traslada todo el impacto al precio del consumidor, porque se puede
amortiguar de diferentes maneras ste aumento en el canal comercial. En la
Grfica 4 se puede observar cada uno de estos mercados.
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Grfica 4. El mercado del consumidor, del productor y el canal

comercial.
Oferta
Precio
Oferta
PanPC
Cd
+
Cf
+
Ce
+
Ct
+
Demanda
Demanda
Cantidad

Siempre hay una relacin tcnica que nos permite convertir el producto final
en cantidades del producto primario. Por ejemplo, de un kilo de maz se
puede obtener 750 gramos de tortilla.
En el Diagrama 3. El canal comercial del maz-tortilla se puede apreciar

cmo se distribuye un peso que paga el consumidor.
Diagrama 3. El canal comercial del maz-tortilla
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Es muy comn que la distribucin de un peso que paga el consumidor final

de alimentos quede repartida de la manera siguiente manera:
Consumidor
Distribuidor
Agroindustria
Almacn
Acopiador
Productor
paga
recibe
recibe
recibe
recibe
recibe
1.00 pesos
0.30 pesos
0.20 pesos
0.10 pesos
0.10 pesos
0.30 pesos
Un aumento del 10% en el precio al productor se puede reflejar en un 10%

en el aumento del precio en cada sector, incluido el precio al consumidor.
Consumidor
Distribuidor
Agroindustria
Almacn
Acopiador
Productor
paga
recibe
recibe
recibe
recibe
recibe
1.10 pesos
0.33 pesos
0.22 pesos
0.11 pesos
0.11 pesos
0.33 pesos
Pero como est sucediendo el supermercado (oligopsonio) presiona a la

agroindustria a que baje su precio, sta presionar al almacenista y ste al
acopiador, entonces una subida en el precio al productor es amortiguada
por parte del canal comercial.
Consumidor
Distribuidor
Agroindustria
Almacn
Acopiador
Productor
paga
recibe
recibe
recibe
recibe
recibe
1.00 pesos
0.30 pesos
0.19 pesos
0.09 pesos
0.09 pesos
0.33 pesos
Ntese que si el precio real en el mercado del productor se aleja del precio
ideal (para arriba o para abajo) provoca no solo ineficiencia en la asignacin
de los recursos en el propio mercado del productor, sino tambin provoca
ineficiencia en todas las etapas del canal comercial y en el mismo mercado al
consumidor.
Por ejemplo, si el precio ideal o eficiente en el mercado de la agroindustria y
el supermercado es de 0.20 pesos, pero el poder oligopsonico del
supermercado lo baja a 0.19 pesos, entonces se reduce la oferta interna
provocando una escasez de producto (se supone para ste ejemplo que no
SAGARPA
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se puede importar a 0.19 pesos porque no sera rentable) y una baja en la

demanda a los proveedores de esa agroindustria, incluido el productor,
provocando una mala asignacin de recursos en todos los mercados. Vase
Grfica 5. Interconexin de mercados.
Grfica 5. Interconexin de mercados
Precio
Mercado,
supermercado,
agroindustria
Precioideal
Preciodesviado
Escasez
Cantidad
Cantidad
insuficiente
Cantidadideal
Lnea
tecnolgica
Recursos:
Demandaidealde
recursos
Mercadode
proveedores
Precio
Precioideal
demanda
deprimida
Demandadeprimida
Demanda
ineficiente
Preciodesviado
Recursos
sobrantes
Cantidad
Cantidad
Fuente: elaboracin propia
Si se desva el precio real del precio ideal, en este ejemplo por una falta de
compradores para la agroindustria (o sea por el poder oligopsonico de los
supermercados), entonces se provoca una escasez en el producto, por
ejemplo, leche (supongamos para este ejemplo que no se puede importar
porque el precio ideal sera el que se pagara al importador pero el
supermercado paga menos), al producirse menos leche se demanda menos
recursos tierra, trabajo y capital- y al deprimirse la demanda por recursos
surge un excedente de stos (se refleja en desempleo, capacidad ociosa,
etc.).
As que el lograr que se tenga un precio lo suficientemente cerca del ideal o
sea un precio ms eficiente, ayuda a asignar correctamente los recursos en
todos los mercado que participan en forma interconectada para llevar los
bienes agrcolas y ganaderos del campo a la mesa del consumidor. 42
SAGARPA
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2. EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES

La economa agrcola reconoce que si hay una deficiente determinacin del
precio real en cualquiera de los tres mercados el mercado al productor, el
mercado del consumidor y los mercados que hacen funcionar el canal
comercial- las distorsiones en la asignacin de recursos se expanden a todos
ellos. Los precios reales desviados de precios ideales o eficientes generan
en los tres mercados escasez o excedentes, desempleo, capacidad ociosa y
volatilidad de precios.
Ahora, el mercado del productor es la base de todos los dems mercados y
si ste no determina eficientemente los precios, entonces se mandan seales
distorsionadas a todo el sistema el canal comercial y el mercado del
consumidor-.
En este captulo se revisan los supuestos de un mercado perfecto y se
compara con la forma en la que opera el mercado real del productor agrcola
y ganadero. Adems, se resaltan las acciones que se han tomado para
acercar al mercado real con el mercado ideal. Se revisa cada uno de los
supuestos del mercado perfecto que se describen en el captulo anterior. La
intencin de este captulo es encontrar las bases necesarias para proponer
un mecanismo que permite descubrir un precio ms eficiente.
2.1. Los compradores y vendedores son en nmero suficiente
En el mercado perfecto el nmero de compradores y vendedores debe ser tal
que ninguno en forma individual puede alterar las cantidades demandas u
ofrecidas que distorsionan el precio. Este supuesto llev a deducir que un
mercado eficiente solo puede obtener si los compradores y vendedores son
lo suficientemente pequeos que no pueden alterar el precio. Pero no
necesariamente es as, lo que se requiere es que la fuerza de los
demandantes y oferentes se equilibre y por lo mismo se pueda llegar a un
precio eficiente.
Por ejemplo, en Teora econmica se demuestra que se llega al mismo
precio de equilibrio cuando hay muchos pequeos compradores y
vendedores, que cuando intercambian mercancas entre un oligopolio (pocos
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oferentes) y un oligopsonio (pocos compradores) con igual fuerza en el

mercado.
En el mercado del productor de bienes agrcolas y ganaderos, los
productores (oferentes) son muchos y de diferentes tamaos y los
compradores son pocos acopiadores con un poder de oligopsonio a nivel
local (con reglas fijadas por las costumbres de respetar zonas y clientes), los
almacenes y la agroindustria son todava menos que aceptan recibir
mercancas directamente del productor pero no tiene inconveniente de
adquirirla del acopiador. Los supermercados y cadenas de restaurantes son
todava menos y con fuerza de monopsonio, (ellos fijan el precio al que
compran) ellos estn ejerciendo la agricultura por contrato donde no solo se
acuerda el precio sino los tiempos de hacer labores culturales, la semilla a
usar o las razas a crear, las reglas de sanidad e inocuidad y elaboran un
programa riguroso de siembra, riego y cosecha para evitar costosos cuellos
de botella como cuando todos los productores al mismo tiempo, en unos
cuantos das, demanda transporte para mover sus cosechas.
Si la agricultura por contrato solo se refiere al precio y a los premios y
castigos es muy probable que no se cumpla porque ambas partes tienen
incentivos para no hacerlo.
Por muchos aos la estructura del mercado del productor agrcola y
ganadero fue de muchos vendedores de diferente tamao y pocos
compradores grandes, como los acopiadores, almacenes, agroindustria,
supermercados y cadenas de restaurantes. El resultado de este tipo de
estructura de mercado fue un precio real bajo en relacin al precio eficiente.
Los compradores ejerciendo su poder bajan los precios reales. El efecto
distorsionante es que el productor no tiene incentivo para producir ms, ni
para invertir en mejor tecnologa, ni en mejorar la calidad del producto. Con
el tiempo, la produccin se estanca y se va haciendo necesario importar.
Varias polticas pblicas se han intentado para evitar que los precios reales
agrcolas y ganaderos sean demasiado bajos. Se han aplicado programas de
precios de garanta, programas de compra gubernamentales, programas de
subsidios a los insumos, programas de compra directa por el consumidor
final al productor primario (como los tianguis), entre otros programas.
SAGARPA
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60

Los productores han aplicado estrategias para aumentar su poder en el

mercado. Estas estrategias van desde la organizacin para comercializar en
conjunto (mayor volumen), asociaciones para la compra de insumos a menor
precio, formacin de cooperativas de produccin y comercializacin hasta
integrarse verticalmente para reducir costos por economas de escala.
As, poco a poco los productores organizados e integrados han logrado la
fuerza necesaria para negociar con los compradores y los precios reales se
aproximan ms al precio eficiente.
El punto a resaltar es que en el caso agropecuario el mercado del productor
se mueve hacia una estructura de oligopsonio y oligopolio y eso hay que
tenerlo en cuenta.
2.1.1. No hay costos de transaccin, ni costos de inteligencia
La teora econmica considera, como un supuesto que simplifica el anlisis,
que en un mercado de competencia perfecta no hay costos de transaccin, ni
costos de inteligencia. Los costos de transaccin dependen de la
infraestructura, de la estructura y de la superestructura con la que se cuenta
para realizar el intercambio de mercancas. Si la infraestructura es deficiente
(caminos malos), es cara (casetas de cobro) o hay que pagar cuotas
especiales (sobornos, seguros contra robos), el costo de transaccin es
elevado.
La estructura se refiere a la forma en que se hacen las transacciones en el
mercado y sus sesgos. Por ejemplo, un productor que llega a una central de
abasto con un camin de jitomate o papaya (productos muy perecederos)
est en una posicin desventajosa por lo que el precio real que le ofrecen
ser menor al precio eficiente. Aunque en otro mercado el precio real sea
ms alto el productor ya no puede desplazarse porque se deteriora la
mercanca.
La superestructura se refiere a los impuestos, aranceles, reglamentos, leyes,
permisos, tramites que hay que hacer, tener y pagar. Por ejemplo, los
reglamentos pueden implicar costos elevados porque hay que cumplir con
los de sanidad, inocuidad, ecologa, seguro social, trnsito, etctera.
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61

Los costos de transaccin pueden ser un factor de desvi o distorsin en la

determinacin del precio, como tambin influyen en la competitividad. Los
costos de inteligencia son los gastos en los que se incurre para encontrar,
ubicar o contactar al posible cliente o proveedor y recabar sus antecedentes
de si cumple lo que acuerda, si no busca engaarte, si tiene la capacidad
financiera necesaria y recientemente el origen de sus recursos (si no esta
financiado o si la mercanca no procede de fuentes ilegales).
Un mercado eficiente debe tener costos bajos de transaccin y de
inteligencia. En el caso del mercado de productos agrcolas y ganaderos se
ha observado que los programas de mejora de caminos, de apoyos a la
construccin de almacenes, si reducen en forma importante los costos de
transaccin.
La desregulacin, la simplificacin administrativa y el trato fiscal especial que
desde los aos ochenta del siglo XX se ha aplicado al sector primario,
tambin han reducido los costos de transaccin.
Se han hecho intentos por dar informacin de los precios reales que se estn
ofreciendo en distintos mercados, usando circuitos televisivos y ahora
internet para que los participantes en el mercado puedan hacer el arbitraje
correspondiente (se aumente la oferta donde el precio real es alto y se
reduzca donde sea bajo).
Tambin se tiene un acceso limitado al bur de crdito para conocer los
antecedentes financieros del cliente o proveedor, lo cual debe reducir el
costo de inteligencia y el riesgo de incumplimiento.
Aunque hay avances para reducir los costos de transaccin y los costos de
inteligencia, no hay una poltica pblica dirigida a los productos agrcolas y
ganaderos. Por lo que en relacin a otros pases (como Estados Unidos,
Europa, Japn y ahora Brasil, China y Rusia) nuestros costos de transaccin
y de inteligencia son elevados y desiguales por regin y por tipo o escala de
productor y comprador.
El punto a resaltar es que en el mercado del productor agropecuario la
determinacin del precio se ve sesgada por los costos de transaccin y de
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62

inteligencia lo que provoca que en la realidad haya muchos precios locales y

particulares para el mismo producto.
2.2. La informacin de lo que sucede en la economa es pblica
La informacin es poder y en el mercado significa ganancias. La teora
econmica supone, para simplificar el anlisis, que todos los participantes en
el mercado tienen la misma informacin y la usan racionalmente. En el
mercado del productor solo el que es grande puede invertir y explotar la
informacin. Si uno tiene informacin del pronstico del clima se puede
prever la cantidad de producto que habr y operar en consecuencia. Si uno
tiene informacin de donde hay sobreproduccin (la produccin agrcola y
pecuaria es variable) o bien si la cosecha se adelanta o se retrasa (la
produccin agrcola y pecuaria es estacional) puede actuar en consecuencia
adelantando el posible movimiento del precio real.
El que no tiene informacin, que por lo general es el productor pequeo,
siempre recibe un precio real por debajo del precio eficiente. El que tienen
informacin, que por lo general es el acopiador, la agroindustria, el
supermercado y tambin los productores organizados pueden ofrecer o pedir
un precio real ms cercano al precio eficiente.
Se han aplicado programas para difundir entre los agentes econmicos la
informacin acerca del clima, de la situacin de las siembras y cosechas, de
las posibles nuevas leyes y reglamentos, de lo que se hace en otros pases y
de las tendencias del consumidor. Todos estos programas de hacer
accesible la informacin a todos los agentes econmicos siempre tuvo
resultados limitados. Ahora con internet se est creando pginas especficas
por producto que efectivamente abren la posibilidad de hacer accesible y
publica la informacin a la cual antes tena acceso solo las grandes
empresas y productores.
La informacin electrnica en tiempo real de lo que pasa en relacin al
producto en cuestin es de bajo costo, casi cero, si se considera que el
equipo de cmputo se amortiza entre muchos productores o bien con el
manejo de fuertes volmenes de producto.
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63

Desde hace unos 160 aos se trat de dar a conocer informacin usando las
bolsas agropecuarias. Las pujas de los participantes en la bolsa siempre
traen implcita informacin que se revela al subir o bajar los precios. Pero el
acceso a las cotizaciones en bolsa siempre ha estado limitado y ha sido de
difcil interpretacin para encontrar tendencias.
Ahora con internet, a un bajo costo, se puede accesar a las cotizaciones en
tiempo real en varios mercados a la vez y si uno quiere (a un costo mayor)
puede hacer pujas (mediante corredores especializados).
Si la obtencin y uso de la informacin es asimtrica en la bolsa
agropecuaria se refleja en un aumento en el Spread, que es la diferencia
entre el precio de compra y el precio de venta. Con internet, sustituyendo a
las pujas en piso a gritos y seales (Outcry), dando acceso a mayor
informacin a bajo costo y aceptando ms participantes, parece ser (la
evidencia an no es contundente) que el Spread se reduce en los mercados
electrnicos.
La bolsa de agropecuaria es un mecanismo (lo ms eficiente que hasta el
momento se tiene) para descubrir el precio en el mercado del productor. De
hecho es muy raro que en la bolsa se llegue a intercambiar mercanca,
aunque si se puede hacer. El intercambio de mercancas se hace en el
mercado Spot, en las lonjas, subastas o bien e trato directo y se usa como
referencia el precio real de la bolsa agropecuaria (por lo general se usa la
cotizacin del da anterior).
La bolsa de productos agrcolas ms grande del mundo, hasta el 1 de agosto
de 2006, funcionaba con corredores de piso que gritaban sus pujas con
seales de manos y brazos (Open Outcry Trading). En esa fecha el Chicago
Board of Trade (CBOT), empez a operar el comercio electrnico, sin dejar
de operar simultneamente en piso. En julio de 2007 se fusionan The
Chicago Mercantile Exchange (CME), el Chicago Board of Trade (CBOT) y
en diciembre se les une el New York Mercantile Exchange (NYMEX), se
puede operar electrnicamente en todos ellos. En diciembre de 2007, el
Intercontinental Future Exchange anuncio que solo operaria usando el
mercado electrnico 5/.
SAGARPA
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Como veremos ms adelante, en la primera dcada del siglo XXI, se han

formado muchos mercados electrnicos, las bolsas se mueven rpidamente
a intercambiar va electrnica y esto crea la esperanza de acercarnos a fijar
precios ms eficientes.
As, que va internet, el acceso a la informacin y su uso racional se ha
abierto para todos los agentes econmicos (organizados para tener escala)
del mercado del productor, a muy bajo costo. Esto acerca el precio real al
precio ideal o eficiente.
El punto a resaltar es que se est avanzando en el uso de mercados
electrnicos para difundir informacin y para descubrir precios en forma ms
eficiente.
2.3. La informacin privada de cada agente econmico es accesible,
transparente y no tiene costos.
La informacin privada, en teora econmica, se refiere a las intenciones no
reveladas de cada agente econmico. Esto es, el que hace un trato de
intercambio pero est en el fondo planeando no cumplir. Por ejemplo, se
acuerda cierta calidad y cantidad, pero desde un principio el que vende sabe
que no tiene esa calidad o que solo puede cumplir en parte, pero una vez
entregada y pagada la mercanca el comprador ya no puede hacer mayor
cosa para corregir el engao. O bien, el comprador sabe de antemano que
no puede pagar en el plazo acordado pero acepta el trato porque una vez
entregada la mercanca ya no puede ni le conviene al vendedor recogerla y
llevarla a otro lado.
La informacin privada, la intencin no revelada de un agente econmico de
no cumplir el acuerdo, es tratada por la teora de juegos y la teora de
contratos, ambos llegan a la conclusin que debe haber costos elevados
(desestmulos) si no se cumple y beneficios (estmulos) claros si s se
cumple. El llevar a juicio al que no cumpli no se considera una opcin (solo
en casos extremos) porque tiene costos en dinero, en tiempo, en desgaste,
en desatencin para la parte que fue engaada o defraudada, por lo que se
concluye que no vale la pena llegar a un juicio (ms vale un mal arreglo que
un buen pleito!; o tengo un closet de contratos no cumplidos; me costara
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una fortuna llevarlos a juicio! o el juez protege al que no cumple y falla en

contra del que cumple!).
Se han hecho intentos por que se reduzcan el tiempo y el costo de los juicios
mercantiles por violacin de contratos, por engao o por fraude. Pero no se
ha avanzado casi nada. As que la informacin privada, la intencin no
revelada desde el principio de no cumplir o de engaar o defraudar, solo se
contrarresta si hay costos elevados por no cumplir (buro de crdito) y
beneficios claros por cumplir.
En ocasiones el acopiador ofrece precios bajos porque descuenta el riesgo
de incumplimiento en calidad. En ocasiones los molinos muestrean (con el
costo correspondiente) varias veces el grano que reciben porque en la parte
baja del camin viene el grano malo. En ocasiones los rastros exigen que el
animal est 12 horas antes de la matanza sin beber, ni comer, porque de otra
manera el animal pesa ms y lo que se adquiere no es ms carne, sino solo
agua y bolo alimenticio sin valor.
En ocasiones el productor pide pruebas de calidad realizada por externos
porque el comprador altera las basculas o hace pruebas sesgadas para
castigar la calidad En ocasiones el comprador retrasa los pagos sin
justificacin para el vendedor.
La nica forma de reducir el impacto negativo que la informacin privada
provoca en los precios es que tanto el comprador, como el vendedor estn
en un escenario de ganar-ganar si se cumple o perder-perder si no se
cumple. Ya hay ejemplos de cmo alcanzar estos acuerdos.
El punto a resaltar es que la informacin privada, la intencin de no cumplir,
provoca un sesgo del precio real en relacin al precio eficiente.
2.4. El producto es homogneo e indistinguible
La teora econmica considera que para que el mercado pueda determinar
un precio eficiente, es necesario que el producto del que se trate sea
homogneo e indistinguible. Esto es, se debe tratar de un bien genrico, que
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CIDE
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no importa quin lo produce o donde se produce y tampoco importa quin lo

compra o para que lo quiere, nada de eso debe impactar en el precio.
En el mercado real s se hace diferenciacin en calidad (clasificaciones y
normas), por denominacin de origen (etiqueta y marca), por quien lo
produce (comercio justo), por cmo se produjo (orgnico) y muchas otras
diferenciaciones ms. De hecho, la tendencia es a diferenciar los productos
agropecuarios para el consumidor, por ejemplo: leche deslactosada; jitomate
con ms licopeno; huevo con omega; zanahoria baby; yogurt con ms calcio;
etctera.
Esta tendencia a diferenciar puede parecer que nos aleja del mercado
perfecto u de un precio nico, pero en realidad lo que est sucediendo en el
mercado real, es que el precio real del genrico se vuelve la referencia. Por
ejemplo, el jitomate de invernadero esta 20% arriba que el precio del
genrico, o el trigo especial para pizza esta 10% por arriba del genrico
(vase Grafica 6). Ntese que la diferencia de precios es un promedio y una
tendencia, ya que hay momentos en que esa diferencia se amplia y en otros
se reduce. La idea de tener normas y clasificaciones de calidad conlleva el
determinar las diferencias que debe haber en precio.
En la Grfica 6, se muestra la comparacin del precio del producto A
(diferenciado) entre el precio de un posible genrico. Si las lneas fueran
horizontales significa que el diferencial de precios se estabiliz.
Grafica 6. Comportamiento de los precios para diferentes calidades.
SAGARPA
CIDE
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Fuente: elaboracin propia con datos de SIACON-SAGARPA 2011.
Si el precio real del genrico no es eficiente, entonces se sesgan todos los

dems precios con respecto al ideal y en todas las presentaciones se genera
escasez o excedente, desempleo, capacidad ociosa, etctera. El punto a
resaltar es que el precio del producto genrico se puede volver un precio de
referencia para determinar los precios de los productos diferenciados.
2.5. Libre entrada y salida del mercado sin costo alguno
La teora econmica hace el supuesto, para simplificar el anlisis, que si el
costo marginal de una empresa es mayor que el precio, este debe salir de la
produccin sin costo alguno y que si el precio es mayor que el costo
marginal, las empresas vuelven a entrar a la produccin sin costo alguno.
En el mercado real del productor hay costos hundidos que no permiten la
salida de la produccin sin incurrir en prdidas fuertes. Por ejemplo, aunque
baje mucho el precio del caf, el productor no decide tirar los rboles,
sencillamente recolecta menos producto. Si el precio de la leche baja mucho,
el ganadero no se deshace de los animales, sino reduce el alimento para
obtener menos leche.
Si los precios suben, el agroindustrial no cierra la planta, sino que disminuye
la produccin o reduce el empaque o cambia de presentacin.
La teora econmica supone que hay libre entrada y salida para permitir que
los ineficientes salgan y los eficientes crezcan o entren nuevos competidores.
SAGARPA
CIDE
68

Pero en el mercado real, por razones ms polticas que econmicas, los

gobiernos subsidian a todo un sector de productores para que se mantengan
en la produccin por ms ineficientes que sean. A estos subsidios se les ha
llamado los apoyos perversos porque no te permiten abandonar la
produccin del cultivo o producto en el que eres ineficiente, pero tampoco te
ayudan a integrarte para alcanzar las economas de escala que te permitan
alcanzar el nivel de eficiencia que requieres.
Ante el hecho real de que no hay la libre entrada y salida del mercado sin
costo alguno. Lo que se ha intentado en el caso de los productores es
organizarlos, integrarlos o asociarlos para que alcancen la escala necesaria
para ser eficientes. En el caso de los compradores como acopiadores,
almacenes, agroindustria y supermercados si son eficientes, a ellos si se les
deja salir del mercado esperando que dirijan sus recursos a otros productos
donde sean eficientes.
El punto a resaltar es que para descubrir un precio ms eficiente se requiere
que los costos de entrada y salida del mercado sean casi cero.
2.6. Hay libre movilidad de recursos sin costo alguno
La teora econmica parte del supuesto de que si en un mercado no puedes
competir, siempre puedes pasarte a otro mercado donde si puedas competir.
Ese es el principio fundamental de la teora econmica, si en todos los
mercados se determina un precio ideal o eficiente, entonces en ningn lado
puede haber escases o excedentes, ni desempleo, ni capacidad ociosa, ni
volatilidad de precios ni pobreza.
En los aos ochenta y noventa del siglo XX se pens que abriendo la
economa al libre comercio, desregulando la economa, privatizando las
empresas pblicas, liberando el mercado del trabajo, los sistemas
financieros, el mercado del agua y el mercado de la tierra se tendra una
mejor determinacin de precios, muy cerca de los precios eficientes y de la
libre movilidad de recursos.
La globalizacin ha tenido efectos secundarios que no esperaban. La libre
movilidad de recursos no existe y por tanto se han creado enormes
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ineficiencias, empezando por un desempleo gigantesco, profundizando la

desigualdad del ingreso, aumentando la pobreza extrema y apareciendo
enormes cordones de industrias cerradas y tierras abandonadas (capacidad
ociosa). Por otro lado, el comercio exterior, los servicios financieros, las
comunicaciones (como telefona celular e internet), la infraestructura como
carreteras y viviendas han crecido a ritmos espectaculares.
Ahora, a principios de la segunda dcada del siglo XXI, se est replanteando
como debe funcionar un sistema de mercados eficientes donde todos entren
(con mnimo desempleo), reciban un ingreso digno (menos pobreza) y no se
destruyan los recursos naturales, ni sociales. Lo anterior, se dice, debe estar
sustentado en asegurar que los mecanismos de descubrimiento de precios
reales tengan el menor sesgo posible en relacin al precio ideal o eficiente.
Cmo se puede lograr?
La propuesta que en este trabajo se hace es que haciendo uso de los
nuevos instrumentos de comunicacin como Internet, celular, Facebook,
Twitter se abra un sistema electrnico donde los agentes econmicos
pueden participar (bajo ciertas reglas) para descubrir el precio real de un
producto agrcola o ganadero que se aproxime a un precio ideal, que aunque
no se conoce debe existir.
3. HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS
3.1 Comercio y mercados

EL COMERCIO HA HECHO DE TODOS LOS VIENTOS SUS
MENSAJEROS; DE TODAS LAS LATITUDES DE LA TIERRA SUS
AFLUENTES; DE TODAS LAS PERSONAS SUS SERVIDORES; PERO
SIN EMBARGO, DE LA TIERRA EXTRAE SU SUSTENTO Y SU FUERZA
Entender el comercio es el resultado de un viaje por el tiempo, que ha
formado el comportamiento del hombre de todas las pocas, desde el
trueque hasta nuestros das, donde hoy las distancias, la comunicacin, la
informacin en tiempo real juegan cada vez menos un papel relevante en el
resultado de las operaciones comerciales.
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Por el comercio, nacieron las grandes naciones y sus mercados, pero

tambin los grandes desastres en la humanidad, en la naturaleza, guerras,
pobreza, explotacin de recursos naturales.
Han pasado por la historia grandes culturas, descubrimientos, conquistas,
colonialismo, esclavitud, riqueza, pobreza y religiones que fueron de un
continente a otro y de un pas a otro.
Como resultado de lo anterior, se generaron hegemonas poderosas
generadoras de enormes desigualdades, pero tambin que cayeron y en el
tiempo otras las han reemplazado.
Este comportamiento humano nos ha llevado a buscar a travs de un orden
comercial mundial y la globalizacin, buscar respuestas a la problemtica en
la que nos encontramos.
Seguramente pasaran aos en entender lo que la humanidad hizo y a donde

se tiene que llegar de ser posible en forma pacfica y va el comercio, donde
impere la sensatez, la oportunidad de hacer y la libertad del individuo sin
transgredir la libertad de los dems como limite a la nuestra.
3.2 Historia de la creacin del Chicago Board of Trade

Corre 1769, el mundo recibe La Ingenua Fingida de Mozart en Salzburgo,
en Amrica se funda la ciudad de Guaymas (Sonora, Mxico), en Escocia se
registra un terremoto que deja muchos muertos, mientras Francia se anexa
Crcega a su territorio, en Roma Clemente XIII es nombrado nuevo papa, y
en este mismo ao nace Napolen Bonaparte, Alexander von Humboldt e
Ignacio Allende.
Es en este ao de 1769 cuando se tiene referencia de que en Japn exista
un mercado en el que se operaba un contrato de arroz, alimento fundamental
para la dieta de ese pas.
Esta es la primera referencia de la utilizacin de un Mercado autorregulado,
en el que hay formadores de precio, informacin en tiempo real, capaces de
dar certidumbre en el tiempo (futuro) a sus participantes (compradores,
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vendedores, inversionistas y otros) para la toma de decisiones sobre el

desarrollo de su actividad productiva y econmica. Como vemos la necesidad
e idea de estos mercados se remontan a distintas partes del mundo, distintos
pases, culturas y productos a lo largo de casi 250 aos, y el resultado
obtenido en los mercados actualmente es la suma de la experiencia de todos
esos aos.
Antes de juzgar a estos primeros mercados es importante contextualizar la
realidad que se viva en esos tiempos, y as poder calificar de exitoso o no el
desarrollo de un mercado, tomemos en cuenta que los territorios estaban
divididos en reinos (provincias), muchas de las cuales frecuentemente
estaban en guerras con sus vecinos, las comunicaciones masivas eran
inexistentes, los medios de transporte a los puntos de entrega eran
rudimentarios, los caminos cuando los haba eran simplemente precarios
caminos rurales, los dems eran realmente veredas, as tambin hay que
tomar en cuenta que la liquidez de estos mercados era muy baja en muchos
casos, entre otras razones por la falta de informacin, que es la que lleva a la
formacin de precios que permite tomar decisiones adecuadas.
Aqu lo importante es considerar que haba una necesidad, y ya haba
personas que desarrollaron la idea de cmo cubrir esta, hay que
reconocerles que con esa idea en mente, y a pesar de las condiciones que
existan, lo intentaron y lograron que por algunos aos este mercado
operara, generando cierto nivel de certidumbre en la produccin y consumo,
al menos a nivel provincial; mejorando el intercambio comercial en algunas
zonas del pas y se dieron los primeros pasos por estandarizar contratos,
clasificacin de calidades y entregas futuras.
Su resultado fue lo suficientemente interesante como para dejar la referencia
de su existencia, formar parte de la historia y estadstica hasta nuestros das,
adems de ser un factor que ha coadyuvado a que otros perfeccionaran lo
realizado por los japoneses en otros tiempos.
La historia de los mercados nos lleva a otro ao que marcara la historia, este
es 1848, el ao de la fiebre del oro en California, poca de movimientos
sociales, revoluciones y la lucha de la mujer por la equiparacin de sus
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derechos con los del hombre, pero tambin el ao en que se inicia el

Chicago Board of Trade.
Sabemos que no hay referencias que muestren a ciencia cierta que las
experiencias en Japn influyeran en la decisin que tomaron en 1848 los
productores y consumidores en Chicago, Illinois (USA) para iniciar el Chicago
Board of Trade.
De lo que estamos seguros es que se reunieron 84 participantes interesados
e involucrados con la actividad productiva agrcola del norte de los Estados
Unidos, los que buscando una solucin a lo que se consideraba un
desperdici de costos en la siembra, tiempo, transporte, almacenaje y
comercializacin de productos de este sector, llegaron a la conclusin de que
el crear un mercado con las caractersticas antes mencionadas era la
solucin a la situacin y problemtica que estaban viviendo.
En esta poca si bien muchas cosas haban cambiado o mejorado con
respecto a la experiencia de Japn no eran todava las ms adecuadas,
como lo eran las comunicaciones y los caminos.
Las comunicaciones haban mejorado, pero no eran lo suficientemente
masivas, constantes y en tiempo real, como para poder adecuarlas para las
tomas de decisiones por parte de los participantes.
En cuanto a los caminos que llegaban a los mercados, eran precarios,
deficientes e inseguros, y las cosechas se llevaban al mercado en su
mayora en carretas, salvo en algunos casos donde la construccin del
ferrocarril ya hubiese llegado y permitido su uso como transporte importante
de mercancas, lo que a su vez causo que los elevadores de granos tambin
empezaran a proliferar por parte de comercializadores o grandes tiendas de
conveniencia, y si bien inicialmente era ms frecuente el que se encostalara
el producto para su manejo, estos avances favorecieron el desarrollo del
manejo a granel de estos productos.
El avance en la consolidacin del Chicago Board of Trade, promovi el
desarrollo y mejora de sistemas que permitieran una adaptacin de los
negocios a las nuevas prcticas de mercado.
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Un ejemplo de esto fueron los elevadores, estos primeros elevadores eran de

madera, capacidad limitada, mucha dispersin, no haba seguros y cada vez
que haba un incendio se daban prdidas totales que sacaban del negocio al
propietario de las instalaciones afectadas, lo que hacia que estos fueran
tiempos difciles para estar en este sector del mercado, pero esto mismo
causo que se fueran desarrollando con rapidez, sistemas y tecnologas que
permitieran tener mejores instalaciones, ms operacionales, amplias, se
empezaron a realizar pruebas con nuevo materiales ms seguro, adems de
que se empez a desarrollar el mercado de seguros para estas instalaciones,
lo que garantizaba que los propietarios de estos elevadores no perdieran
toda su inversin y patrimonio en caso de un siniestro, empezando una
poca en la que las dimensiones de los elevadores era considerablemente
ms grande que sus predecesores, los que adems se empezaron a ubicar
en sitios ms estratgicos como los mrgenes de los ros.
Se establecieron tambin prximos a las vas de los ferrocarriles buscando
con esto acceder a medios de transportacin masiva que permitan una
operacin ms barata y segura que las que ofrecan las carretas, todo esto
significaba tanto un reto, como oportunidades, lo que fue aprovechado por
algunos participantes visionarios de estos mercados, algunos de los cuales
fundaron empresas que aun hoy en da participan en este mercado.
De esta forma iniciaba lentamente la transferencia de riesgo en el manejo de
las cosechas y el precio, lo que era muy importante para el funcionamiento
en un mercado en crecimiento, especializacin y competitivo.
Esta nueva situacin por supuesto ayudaba muchsimo, pero impona
tiempos de entrega, costos y montos para la ocupacin de la capacidad de
transporte de carga que ofrecan en un principio los ferrocarriles, que exigan
la consolidacin de producto para su transporte al mercado por este medio.
Tuvieron que pasar muchos aos para que las mermas y el deterioro en
calidad que asuman los productores fueran disminuyendo enormemente a
cifras que hoy casi no son significativas.
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La calidad es uno de los factores de xito de este mercado, ya que la

calidad era una de las principales razones de desacuerdos entre los
compradores y vendedores, por lo que la unificacin de criterios y
estandarizacin de esta en los contratos, permiti limitar disputas entre los
participantes, al quedar ya establecidos que calidad deba ser entregada a la
cancelacin del contrato, as como la penalizacin o premio que se aplicaran
por producto de mejor o menor calidad.
En los inicios el Chicago Board of Trade, creo su departamento de
certificacin de calidad, el que se encargaba de instalar laboratorios en
puntos estratgicos para revisar la calidad de cada muestra que se
entregaba para su operacin en el piso de remates y as dar certeza a los
participantes, esta actividad despus se fue realizando directamente en los
elevadores. Situacin que tambin provoco la participacin de nuevas
empresas especializadas en certificacin, empresas que eran avaladas por el
Chicago Board of Trade para realizar este trabajo y seguir dndole certeza a
todos los participantes de la calidad del producto.
La ubicacin de Chicago, junto a los Grandes Lagos y la confluencia de las
diferentes lneas de ferrocarril haca esta ciudad, por una parte desde la
costa Oeste, donde se encontraban las grandes ciudades y los principales
centros urbanos en esa poca, y en consecuencia grandes consumidores de
alimentos, y por la otra las lneas que llegaban del Medio Oeste y Grandes
Planicies, principales zonas productoras de productos agropecuarios
fortalecieron la presencia de los participantes de este mercado al confluir, por
la naturaleza en este punto geogrfico, los elementos necesarios para que
un mercado como este encontrara los elementos para consolidarse.
El Chicago Board of Trade se vio tambin beneficiado por un factor, y es que
tambin junto con el ferrocarril se instalaban tendidos de cable para l envi
de telegramas, as entonces la conexin ferroviaria y telegrfica empezaba
su desarrollo del Este al Oeste de los Estados Unidos, con un gran centro
logstico en la ciudad de Chicago, que se fue ganando el nombre de Capital
del Medio-Oeste Americano.
Esta situacin fue muy significativa, ya que la comunicacin creci
rpidamente en los Estados Unidos de esa poca, permitiendo que los
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elevadores ya mencionados pudieran obtener por medio del telgrafo

(Western Unin) los precios que corran en el Chicago Board of Trade, y que
eran usados para descubrir los precios en sus regiones de influencia, ya que
a este precio le descontaban sus costos de financiamiento, amortizacin de
infraestructura, almacenaje, costos operativos, costos de transporte y
utilidad, publicando en sus terminales el precio local al que podan comprar a
los productores de contado.
Quitando de estos, como ya mencionamos el riesgo inherente a su actividad
y cumpliendo una funcin que con el tiempo fue siendo fundamental para el
desarrollo y evolucin de este sector, facilitando la transformacin del
mercado.
Es tambin importante considerar que para el xito del Chicago Board of
Trade no solo influy la posicin de la ciudad de Chicago, que como ya
vimos se le empez a dar el nombre de Capital del Medio Oeste Americano,
sino tambin es de gran importancia, aun en nuestros das, la existencia de
los Grandes Lagos, y el uso pluvial que de estos se hizo al norte de Estados
Unidos, as como sus grandes ros, tomando como el ms importante el
Mississippi, al cual convergan otros de no menor importancia, pero no con la
longitud como para atravesar de Norte a Sur a los Estados Unidos, lo que
permita la transportacin de grandes volmenes a costo muy bajos, lo que
ampliaba el rea de influencia que el Chicago Board of Trade tenia
originalmente.
Independientemente de todo lo que se ha comentado que se estaba
generando en ese momento, y el explosivo progreso que el Chicago Board of
Trade provoco en muchos reas del sector agropecuario de los Estados
Unidos, no todos lograban verse beneficiados y vender sus cosechas por
medio de estos Contratos Forwards y de forma completa, por lo que se
mantena un mercado informal de intermediarios que tenan la liquidez
suficiente para mover estas cosechas que no se colocaban, con lo que
lesionaban a todos los participantes de este sector.
Esto lo lograban al poder tener una influencia importante en la formacin de
precios, al conservar la posibilidad de tener informacin privilegiada,
abusando en los costos de transaccin que no se reportaban, distorsionando
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el esfuerzo del Chicago Board of Trade con el que buscaba mejorar las
condiciones de ingresos para una mayora de participantes por sus cosechas
en el mercado fueran miembros del Chicago Board of Trade o no.
Esta problemtica se fue solucionando al ir confluyendo el desarrollo de
comunicaciones en distintas formas, lo que fue provocando cambios
cualitativos, cuantitativos e inversiones muy importantes en el entorno de la
actividad agrcola, pecuaria y forestal.
Este entorno entusiasmo a los Socios del Chicago Board of Trade para
ampliar sus expectativas de crecimiento, invertir ms en comunicaciones
internas y externas, mejorar la informacin, su masificacin haca el exterior y
aun cuando haban mejorado sus expectativas no era suficiente para mitigar
todos los riesgos inherentes a la actividad.
Con todo esto se dieron a la tarea de transformar el mercado de Contratos
Forward en Contratos de Futuro, para lo cual invitaron a ms Socios a la
Sociedad tanto de su actividad y de otras actividades como:
comercializadores, inversionistas, bancos, industriales y otros.
Todos ellos con una sola meta, generar contratos estandarizados, que
incluan:
*Producto,
*Calidad,
*Fecha y,
*Puntos de entrega oficiales, (lugar de entrega en el tiempo).
Con esto los participantes tuvieron la ventaja de ya no estar negociando esos
detalles, dejando nicamente para negociar todos los das en el piso de
remates de la Bolsa los precios, a los que les interesaba comprar o vender,
facilitando la velocidad transaccional y el tiempo para la formacin de
precios, y al solo tenerse que informar de precios la dispersin de la
informacin era ms fcil.
Podan transferir riesgos en el tiempo; lo que significaba que el valor del
producto en el tiempo fuese tomado en cuenta, que inclua almacenaje,
seguros, costos operativos, utilidades esperadas, mermas en el tiempo y
otros.
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Todo esto fue posible por la explosin de inversiones, la oportunidad de

poder aprovechar la mejora en las comunicaciones por telgrafo, ferrocarril y
pluvial que aceleraban el desarrollo del pas.
En todo este desarrollo estaba faltando solo una pieza para que funcionase
con la agilidad que todos queran, y poder hacer transacciones el mismo da
y que estuvieran garantizadas, ya que no haba el menor inters de estar
litigando sobre las operaciones efectuadas.
Esta situacin la logran solucionar invitando a participar a las Instituciones
Financieras, con el apoyo de stas crean la Cmara de Compensacin y
Liquidacin, misma que se encargara a travs de sus miembros de ser el
comprador de todo vendedor, y el vendedor de todo comprador.
Esto lo haran por medio de comercializadores, inversionistas, los mismos
productores y consumidores y otros, quienes se obligaran a realizar sus
operaciones de compra venta por medio de un miembro de la Cmara de
Compensacin y ha garantizar sus operaciones diarias con depsitos en
efectivo, propiedades, etc. De acuerdo a las reglas de cada miembro.
La participacin de otros miembros y de otros sectores econmicos auxiliaba
a incrementar la calidad de la formacin de precios, aportando informacin
de oferta, demanda, clima, costo del dinero, expectativas de produccin,
informacin mundial, poltica y otras.
As mismo, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos inici la
publicacin de estadstica, reportes nacionales e internacionales, inventarios
nacionales, consumo esperado, tambin sobre sanidad vegetal o animal, que
por supuesto coadyuvaron al desarrollo del Chicago Board of Trade y su
influencia en ciertos productos.
Todo esto creo la conciencia y la preocupacin por un mejor cuidado del
cultivo, generando una reaccin en cadena en la que se busco mejorar y
hacer ms eficiente la produccin de los cultivos, se fortaleci la creacin y
diseo de maquinaria agrcola, de la misma forma que los elevadores se
modernizaron, de igual forma todos los medios de transporte se fueron
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especializando en el manejo de cada producto, con un mayor volumen,

mejores sistemas de carga y descarga para limitar daos y mermas de los
mismos, y en general toda la infraestructura fue hacindolo alrededor del
mercado.
Es importante comentar y considerar que nacieron otras Bolsas donde se
cotizaron una diversidad importante de productos, con el avance del tiempo
estos nuevos mercados fueron generado y sumando experiencia, es con esta
experiencia y la conciencia a la aversin al riesgo como se esparci
rpidamente en todas las Actividades Econmicas de Estados Unidos y el
mundo.
Por el momento diremos que se poda proteger el precio de todos los granos,
algunas oleaginosas, el caf, el azcar, el algodn, la madera, la carne, y el
puerco, a los cuales con el tiempo se le sumaron otros como lo son el cacao,
el caucho, el petrleo, el oro, la energa y el cobre por mencionar algunos
entre todos los que podramos mencionar, que se cotizan hoy en da en las
bolsas de todo el mundo.
Con esta suma de capitales en el balance de la Cmara de Compensacin,
la Bolsa tena los recursos que le permitiran realizar sus funciones sin
ningn problema o riesgo cumplir con los participantes en el mercado,
logrando as dar certidumbre, transparencia e informacin real de todas las
operaciones realizadas durante el da.
Desde 1861 el mercado lo nico que tena que hacer todos los das era
descubrir precio, todo lo dems estaba estandarizado; permitiendo que la
velocidad de transaccin y perfeccionamiento de la formacin de precio
mejorara hasta nuestros das, en los que se sigue hacindose igual.
Segn fue pasando el tiempo, el desarrollo econmico, de infraestructura,
tecnologa, gentica; entre otros se han sumado a la operacin del mercado,
y han perfeccionado la velocidad de las operaciones de Chicago y de lo
dems mercados, con lo que se ha logrado que todos los interesados se
pueda enterar a tiempo real del precio al que cotizan diversos productos, en
distintos pases alrededor del mundo.
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Con este aumento en la velocidad en la generacin y retransmisin de la

informacin y los precios, ha causado un aumento en los volmenes
operados, esta situacin reflejada en los contratos de la actividad agrcola,
as como en otras actividades econmicas, se logr lo que se buscaba en su
origen y que al paso de los aos queda avalado, habiendo una total
transmisin de riesgo entre los participantes de los mercados.
Salvo el comportamiento de los Mercados donde se realicen transacciones
de acciones sobre empresas (como Wall Street) mercado que es diferente a
lo comentado en este documento, todas las Bolsas del mundo que tienen
que ver con mercaderas hasta nuestros das funcionan exactamente igual
que en 1861.
Los cambios que podramos considerar lo nico nuevo es que hay
herramientas novedosas que se han creado para la transferencia del riesgo,
Opciones, operaciones OTC, Swaps y otras, pero en lo fundamental no hay
cambios sustantivos en el resultado final que obtienen los participantes, que
sigue siendo mitigar y transferir riesgo en precio.
En la actualidad la globalizacin comercial del mundo est acercando una
gran cantidad de participantes a estos mercados y/o a la creacin de nuevos
en otros pases para mejorar la formacin de precios y encontrar como
facilitar a los productores la entrega de lo que producen de una forma ms
rpida y competitiva posible.
Es seguro que tanto en el futuro lejano, como en el cercano seguiremos
viendo avances en muchos de los sectores del mercado, pero los creadores
de todo en 1848 dejaron un legado invaluable e inimaginable que hoy damos
por hecho y muchos no conocen el origen, y sus razones y que debemos
continuar transmitiendo a las generaciones por venir.
As tal vez se retome el respeto con el que estos mercados fueron creados y
las riquezas que han protegido a lo largo de ms de 150 aos.
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4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
4.1 Recomendaciones
Dadas las condiciones de los mercados agroalimentarios en el pas, en
donde no se cuenta con las regulaciones o intervenciones que den certeza
a los mercados. En donde tampoco se han desarrollado los mecanismos
de mercado que favorezcan el descubrimiento de los precios eficientes
para todos los actores de la cadena, nos encontramos con que es
necesario impulsar el desarrollo de mtodos modernos de
comercializacin.
Para lograr este objetivo, se debe analizar los principales factores que
contribuyen a la desviacin de los precios eficientes y del mercado ideal.
De este anlisis, se encontr que es necesario tener mejores mtodos
para descubrir los precios que modifiquen las condiciones de oligopsonio y
otras asimetras del mercado.
Por lo que es necesario el impulso de mecanismos de descubrimiento de
precios como las bolsas de fsicos y futuros, las subastas regionales y
otros mecanismos de formacin de mercado.
Por lo tanto se ha identificado a los mercados burstiles y electrnicos,
mismos que ya operan en otros pases, como una alternativa que puede
mejorar las desventajas para los productores y mejorar la cadena en su
conjunto.
4.2 Conclusiones
Los productos agrcolas son diferentes a otros tipos de productos
industriales, una de sus caractersticas ms representativas es que son
perecederos, su produccin es cclica, dispersa, y que generalmente es un
insumo, lo que hace necesaria la funcin del acopiador de productos
agrcolas.
Por otro lado tenemos que la produccin agrcola es voluminosa, aleatoria
y variada, generando diversos problemas de ndole logstica, que requiere
la consolidacin y desconsolidacin de los embarques a lo largo de la
cadena agroalimentaria.
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El mercado de productos agroalimentarios es por lo tanto muy variable,

complejo y asimtrico, lo que muchas veces genera imperfecciones en los
mercados, llevando a los productores a producir en cantidades que no son
las ptimas.
Por lo tanto, los mercados eficientes, con informacin de precios
adecuados, son indispensables para que los productores puedan ofrecer
la cantidad adecuada de productos y la cadena en su conjunto aproveche
los mercados.
Para determinar los beneficios y los precios ideales, se exploraron los
mercados eficientes. Partiendo de un mercado ideal que tiene las
siguientes suposiciones: Los compradores y vendedores son en nmero
suficiente, no existen los costos de transaccin ni de inteligencia.
Adems el mercado ideal supone que la informacin de cada uno de los
agentes en la cadena es pblica y no tiene costos, por lo que es conocida
por todos los tomadores de decisiones.
Por otro lado el producto es homogneo e indistinguible y no existen
barreras a la entrada y salida de los competidores, as como movilidad de
recursos.
De acuerdo con la teora econmica, cuando nos separamos de estos
supuestos, como en el caso de los productos agroalimentarios, se tiende a
proveer de precios no eficientes.
Dentro de los requerimientos de los mercados ideales, se han identificado
que la informacin de precios, la existencia de compradores y vendedores
suficientes son los supuestos que en mayor medida se violan. Por lo que
es necesario modificar esta situacin pata hacer ms eficiente la cadena
agroalimentaria en su conjunto.
La problemtica planteada, no es muy diferente a lo que ha ocurrido en
otros pases, ya que las mismas limitaciones y problemas para la
comercializacin han afectado al sector.
Sin embargo en otros pases se ha avanzado hacia esquemas ms
eficiente de comercializacin como es las bolsas de fsicos y de derivados.
En el caso de la bolsa de derivados, tenemos ejemplos como el Chicago
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Board of Trade, se ha consolidado como el referente para los precios de

los productos agropecuarios.
Por lo que se analiz detalladamente la evolucin de ese mercado para
que nos sirva a la vez de referente y de herramienta para mejorar la
comercializacin de los productos en Mxico.
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B) CAMAR DE LIQUIDACIN Y COMPENSACIN

1. Introduccin
La Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas (CCPA) ser la entidad
que se interponga entre las partes que celebren un contrato derivado cuyo
activo subyacente es un producto agrcola, o bien en transacciones
realizadas bajo el esquema de Agricultura por Contrato, entre productores y
comercializadores, adquiriendo el papel del comprador de todo vendedor y
del vendedor de todo comprador, es decir, es la contraparte de toda las
operaciones concertadas bajo el esquema de agricultura por contrato.
Adicionalmente, la CCPA brindar los mecanismos para el registro y
confirmacin, valuacin y la liquidacin de los contratos firmados entre
productores y compradores registrados en la Secretaria.
Tradicionalmente, las Cmaras de Compensacin han sido empleadas por
mercados de derivados, por algunas bolsas de valores y sistemas de
negociacin, pero en los ltimos aos, se han insertado en la lgica de
negocio y funcionamiento de bolsas con cobertura hacia otra gama de
productos e incluso han comenzado a fungir como una parte medular en la
centralizacin del riesgo, compensacin y liquidacin de operaciones
concertadas en mercados extraburstiles (over-the-counter, OTC).
Una Cmara de Compensacin tiene la capacidad de reducir
significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes, a
travs del establecimiento de slidos controles del riesgo y, en muchos
casos, a travs de los mecanismos de compensacin multilateral. La Cmara
de Compensacin suele mejorar la liquidez de los mercados, aportando a la
formacin de precios, pues tiende a reducir los riesgos para sus participantes
y, a menudo, robustece los mecanismos de negociacin. Sin embargo,
tambin concentra riesgos y responsabilidades en cuanto a la gestin de los
derechos y obligaciones de los participantes, de modo que la eficacia en el
control de los riesgos y el sistema de salvaguardas financiero son aspectos
fundamentales.
Una deficiencia en la gestin del riesgo de una Cmara de Compensacin,
podra alterar el buen funcionamiento de los mercados para los que brinda
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sus servicios y afectar a otros sistemas de liquidacin para instrumentos

negociados en dichos mercados. A su vez, podra generar problemas en los
sistemas de pago y otros sistemas de liquidacin.
El presente documento se estructura la propuesta de una Cmara de
Compensacin para Productos Agrcolas en Mxico (CCPA). Para atender la
propuesta, el presente documento contiene la siguiente estructura:
introduccin, antecedente, estructura orgnica, procedimiento de gobierno
corporativo basado en las mejores prcticas, mecanismos operativos de la
CCPA, sistema de salvaguardas financiero, determinacin de patrimonio,
fondos y reservas y la estructura contractual del fideicomiso.
2. Estructura de la Cmara de Compensacin y Liquidacin
Tomando como referencia la informacin pblica de ASERCA, hacemos
referencia a los siguientes antecedentes, programas de coberturas y
coberturas3:
2.1 Antecedentes
Acorde con ASERCA (Apoyos y Servicios a la Comercializacin
Agropecuaria), desde principios de los aos ochenta, el modelo econmico
aplicado en Mxico basado en la sustitucin de importaciones comenz a
experimentar graves desequilibrios que llevaron a cabo un cambio en la
poltica econmica, el cual se caracteriz por una mayor orientacin al
mercado, un rgimen comercial ms libre, la privatizacin de empresas
pblicas, una menor intervencin del Estado en las actividades productivas y
en esfuerzos de desregulacin de la economa.
En lo que respecta a la estrategia de la poltica agrcola, sta se fundament
en la disminucin de los subsidios a la produccin, la eliminacin del rgimen
de precios de garanta, el retiro del Estado en el proceso de comercializacin
y el abandono de su papel como administrador de empresas directamente
vinculadas al proceso productivo, todo esto en un marco de apertura
comercial e integracin a la economa mundial.
FuenteAserca.
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El esquema seguido por dcadas basado en una economa domstica

protegida, un rgimen de precios establecidos por el Estado, subsidios
importantes a la produccin y una profunda intervencin y regulacin del
mismo, alejaron a los productores del contexto internacional, los cuales,
frente a un escenario de apertura comercial vieron afectados sus ingresos,
por las cadas de precios provocadas por la saturacin del mercado en
pocas de cosecha.
En este contexto, se hizo apremiante la instrumentacin de programas de
produccin y de comercializacin que permitieran encaminar al sector hacia
un desarrollo econmico y social ms homogneo, en el que la premisa
fundamental fuera la rentabilidad. Los diversos actores que convergen en la
actividad agropecuaria se enfrentaban al libre juego de la oferta y la
demanda con fronteras abiertas a la competencia de productos de otros
pases, con mayores apoyos y mejor infraestructura productiva y de servicios;
pero sobre todo, a serios problemas con los diferenciales de precios.
Este escenario hizo necesario la aparicin de nuevos organismos pblicos
que coadyuvaran en la restructuracin de la administracin pblica, como fue
el caso de Apoyos y Servicios a la Comercializacin Agropecuaria, ASERCA,
creado en abril de 1991 con funciones cruciales:
1. Fortalecimiento de la comercializacin agropecuaria, la cual se realiza
a travs de apoyos fiscales a la comercializacin de granos y
oleaginosas, que se otorgan sobre una base selectiva y localizados
regionalmente; fomento de mecanismos de mercado y diseo de
esquemas de negociacin entre productores y compradores; estmulos
al uso de coberturas de riesgos de precios; generacin y difusin de
informacin de mercados e identificacin y promocin de
exportaciones.
2. Operar y administrar el Programa de Apoyos Directos al Campo
(PROCAMPO), que tiene una importancia central en el nuevo
esquema de desarrollo agropecuario del pas, al transferir
directamente la ayuda gubernamental como ingreso de los
productores, de los cuales la mayora son de escasos recursos, sin
diferenciar los mercados. Para ello, se lleva a cabo la integracin del
directorio de predios y productores; se elabora la normatividad
correspondiente ciclo por ciclo; se registran, en cada ao, ms de
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cuatro millones de solicitudes de reinscripcin y se emiten pagos a

tres millones de productores, cubriendo una superficie cercana a los
14 millones de hectreas.
2.2 Programa de Coberturas
Inmerso en sus objetivos fundamentales, ASERCA cuenta con un programa
de coberturas el cual tiene como objetivo principal el brindar apoyo a los
productores agropecuarios, y otros agentes econmicos del sector rural para
la prevencin, manejo y administracin de riesgos, a travs de instrumentos
que atiendan problemas de mercado y de financiamiento, sanidad e
inocuidad y ocurrencia de desastres naturales, as como proteger el ingreso
esperado de los productores, comercializadores y consumidores
agropecuarios, disminuyendo el riesgo frente a fluctuaciones adversas en los
precios internacionales de sus productos, a travs de "coberturas de precios"
operadas con instrumentos del mercado de derivados, esencialmente a
travs de opciones, as como difundir una cultura financiera y burstil entre
los diversos agentes vinculados al campo mexicano.
Los programas buscan fortalecer la cadena productiva y comercial
agroalimentaria, dando certidumbre de ingreso al productor y/o al comprador;
a travs del otorgamiento de un apoyo, e incentivar la produccin de granos
y oleaginosas elegibles, as como de los productos determinados por la
SAGARPA.
Los productos sujetos de los apoyos son: maz, trigo, arroz, sorgo, algodn,
avena, caf, jugo de naranja, caa de azcar, cacao, cebada, oleaginosas y
sus derivados, ganado bovino, ganado porcino y leche. De acuerdo al
producto se toman coberturas con el mismo u otro producto representativo
del movimiento de precios.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje
del costo de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado
de los productores y/o compradores de productos agropecuarios y para
fomentar una cultura financiera de administracin de riesgos comerciales y
asociados al crdito en el sector. Los Apoyos a Coberturas de Precios son a
SAGARPA
CIDE
87

nivel nacional (Mxico) y su operacin est en funcin de la demanda de los

participantes 4.
2.3 Coberturas
Las coberturas que opera ASERCA para los productores, comercializadoras
y consumidores se basan en una estrategia opuesta en el mercado de
futuros a la que tiene el Participante en el mercado de fsicos, de manera que
cualquier prdida en el mercado de fsicos ser compensada o equilibrada
con la cobertura en el mercado de futuros.
Las coberturas se realizan a travs de opciones que se colocan en las
bolsas de futuros internacionales y que funciona como un "seguro" contra
movimientos adversos en los precios.
El costo de estas operaciones es conocido por los participantes desde su
colocacin y es igual a la prima cotizada en la bolsa de futuros mas las
comisiones de la corredura, al precio de ejercicio (cobertura) inscrito.
De acuerdo a la Modalidad o Esquema de Cobertura inscrito por el
Participante, el costo de la cobertura puede ser pagado parcial o totalmente
por ASERCA, el cual puede eventualmente, ser recuperado.
El Participante, atendiendo a sus necesidades especficas de administracin
de riesgos, puede operar con ASERCA dos tipos de coberturas: contra
cadas en los precios, que es realizada a travs de opcin put y contra alzas
en los precios que es realizadas a travs de opcin call; este ltimo
instrumento slo puede ser operado en la modalidad Agropecuaria por
Contrato, en la que el interesado debe presentar el contrato de compra-venta
a trmino suscrito entre el productor, comercializador o consumidor.
Las opciones de Maz, Trigo, Soya, Ganado Porcino en canal (lean hogs) y
Ganado Bovino en pie y en engorda (live cattle y feeder cattle,
respectivamente) se colocan en la Bolsa de Chicago (Chicago Board of
Trade, CBOT y Chicago Mercantile Exchange, CME), y las de Algodn, Caf
y Jugo de Naranja en la Bolsa de Nueva York (New York Board of Trade,
NYBOT). Las coberturas de Sorgo se realizan va Maz, y las de Crtamo va
Soya o Aceite de Soya ya que estos cultivos no cotizan en la bolsa, por lo
Aserca.
SAGARPA
CIDE
88

que la cobertura se realiza considerando el producto cuyas caractersticas

sean similares, sobre todo en trminos de movimiento de precios.
Las coberturas estn dirigidas a personas fsicas o morales, o a travs de
sus organizaciones, que intervengan en la comercializacin de los productos
elegibles conforme a los criterios que defina la Secretara.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje
del costo de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado
de los productores y/o compradores de productos agropecuarios y para
fomentar una cultura financiera de administracin de riesgos comerciales y
asociados al crdito en el sector.
Las coberturas pueden adquirirse a travs de ASERCA o de la Instancia
Ejecutora autorizada por la Unidad Responsable, conforme a la mecnica
operativa que dicha instancia establezca.
La elegibilidad del productor para participar en los Apoyos a Coberturas de
Precios, establece que debe de cumplir con los siguientes criterios:
Cobertura Bsica: a la cobertura que se autoriza por ASERCA para
atender un problema especfico de comercializacin o para proteger el
ingreso de los productores.
Cobertura Especial: a la cobertura diseada por ASERCA con el
objeto de atender problemas recurrentes de comercializacin y que,
dependiendo de los resultados obtenidos en su operacin, puede ser
establecida como bsica.
Cobertura Transferible: a la cobertura autorizada por la Secretara y
que deber transferirse a Cobertura Bsica o Cobertura Especial.
Cobertura de Servicios: a la cobertura que solicita y paga al 100% el
interesado.
2.4 Fundamentos para la Incorporacin de una CCPA
Los programas de coberturas existentes se llevan a cabo a travs de
mercados extranjeros, y en consecuencia, los servicios de registro,
valuacin, compensacin y liquidacin son ofrecidos a travs de Cmaras de
Compensacin extranjeras, haciendo uso de sistemas de pago
SAGARPA
CIDE
89

internacionales y distribuyendo estos a travs de la Red de la propia

ASERCA.
La instrumentacin de una Cmara de Compensacin de Productos
Agrcolas Mexicana (CCPA) permitira a ASERCA reducir sus costos de
operacin y los costos de los programas de cobertura, asimismo reducir el
riesgo de tipo de cambio derivado de la conversin de fondos, adems de los
beneficios que implica tener una Cmara de Compensacin, tales como la
transparencia en la administracin del riesgo de contraparte, la minimizacin
del uso del crdito y el fondeo de operaciones.
En tal sentido, la propuesta de la Cmara de Compensacin de Productos
Agrcolas Mexicana (CCPA), implica la eliminacin de los programas de
cobertura existentes, lo cual involucra un ahorro sustancial en la
estructuracin de coberturas, as como un fortalecimiento de los mecanismos
internos de apoyo al campo e incluso un primer acercamiento a lo que en el
mediano largo plazo puede representar un mercado mucho ms profundo de
negociacin de productos agrcolas.
3. Esquema contractual de la figura jurdica.
3.1 Fines y obligaciones de la CCPA y Personalidad Jurdica.
La CCPA se constituir como un fideicomiso de administracin y pago, el
cual incorporar los fines siguientes:
I.
Establecer, operar y administrar la Cmara de Compensacin de

Productos Agrcolas.
II.
Actuar como contraparte en todas las operaciones celebradas entre

productores y comercializadores a travs del esquema de agricultura
por contrato y, en su caso, cualquier otro mecanismo que se
establezca de manera organizada o autorizadas por la SAGARPA.
III.
Establecer mecanismos, procedimientos y sistemas que permitan: a)

el registro, compensacin y la liquidacin de contratos; b) la
administracin de los recursos que se aporten e integren; c) el
SAGARPA
CIDE
90

seguimiento a Ia situacin patrimonial de la CCPA y del nivel de

capital de los Bancos Agentes; d) el establecimiento de programas de
auditora permanente en lo relativo a las Operaciones de Contratos a
los Bancos Agentes; y e) el intercambio de informacin con Bancos
Agentes y Almacenes Generales de Depsito, en su caso, respecto de
las Operaciones concertadas y en proceso de liquidacin.
IV.
Exigir la recepcin y custodiar el Patrimonio Mnimo, el Fondo de

Garantas y las Reservas Lquidas.
V.
Registrar las Operaciones.
VI.
Compensar las obligaciones que se deriven de las Operaciones.
VII.
Liquidar las cantidades que se deriven de la compensacin.
VIII.
Emitir las normas operativas y prudenciales aplicables a la CCPA y a

los Bancos Agentes por conducto del Comit Tcnico.
IX.
Vigilar el cumplimiento de las normas autorregulatorias, operativas y

prudenciales aplicables a los Bancos Agentes por conducto del
Comit Tcnico y los Subcomits, as como los que se constituyan
para dichos efectos o por conducto del Director General, que para
tales efectos indique dicho Comit, para lo cual deber instruir a La
Fiduciaria a efecto de que otorgue el mandato respectivo con el
alcance y facilidades que seale el Comit Tcnico.
X.
Aplicar las medidas disciplinarias ante el incumplimiento a las normas,

operativas y prudenciales aplicables a la CCPA y a los Bancos
Agentes por conducto del Comit Tcnico, de los Subcomits, as
como los que se constituyan para dichos efectos o por conducto del
Director General segn Ia naturaleza de la violacin y de conformidad
con lo previsto en el Reglamento para lo cual deber instruir a La
Fiduciaria a efecto de que otorgue el mandato respectivo con el
alcance y facultades que seale el Comit Tcnico.
XI.
Evaluar permanentemente el riesgo para asegurar que los niveles del

Fondo de Garantas y de las Reservas Liquidas sean los adecuados
para garantizar la solvencia de la CCPA.
SAGARPA
CIDE
91

XII.
Invertir y administrar las garantas iniciales aportadas al Fondo de

Garantas y las Reservas Liquidas en trminos del Rgimen de
Inversin establecidos.
XIII.
Designar paneles arbitrales y de calidad para la resolucin de

controversias que se susciten entre la CCPA, Banco(s) Agente(s),
Almacn(es) General(es) de Depsito, los productores y
comercializadores.
XIV.
Adquirir acciones representativas del capital social de entidades

nacionales o extranjeras que le presten servicios complementarios
auxiliares, necesarios a convenientes para Ia consecucin de los fines
del Fideicomiso, incluyendo sociedades inmobiliarias que sean
propietarias a administradoras de bienes destinados a las oficinas que
se establezcan, lo anterior con cargo al patrimonio fideicomitido, previa
autorizacin de Autoridades.
XV.
Prestar servicios de asesora, consultora, asistencia y capacitacin a

entidades nacionales y extranjeras cuyas actividades estn
relacionadas con la compensacin y liquidacin de productos
derivados en materia contable, mercantil, financiera, fiscal, jurdica,
administrativa y cualesquiera otra conforme a sus fines.
XVI.
Participar en organismos nacionales e internacionales, que agrupen a

entidades que realicen actividades iguales anlogas o conexas a las
que le son propias con Ia finalidad de participar en foros que le
permitan intercambiar informacin, mtodos y procedimientos,
emprender acciones conjuntas, as como alcanzar otros fines
similares.
XVII.
Llevar a cabo la adquisicin, enajenacin, posesin, arrendamiento y

en general que utilice y administre, bajo cualquier ttulo toda clase de
derechos y bienes, muebles e inmuebles que sean necesarios o
convenientes para la realizacin de los fines del Fideicomiso.
XVIII.
Llevar a cabo las dems actividades anlogas o complementarias que

se relacionen con sus fines o que constituyan un medio para lograr
dichos fines, as como las acciones derivadas de su marco legal,
siempre que cuente con la autorizacin de las autoridades.
SAGARPA
CIDE
92

Considerando lo anterior, la institucin fiduciaria del fideicomiso tendr entre

sus finalidades las siguientes:
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
VII.
VIII.
IX.
Establecer a la CCPA como una entidad con respecto a las

actividades realizadas en la misma, ajustndose a la normatividad y
vigilancia del Fideicomiso constituido.
Conservar la titularidad y administracin de los bienes y derechos que
integren el patrimonio fideicomitido y disponer de ellos para el
cumplimiento de los fines que se establezcan.
Invertir los fondos lquidos de acuerdo con las necesidades financieras
de la CCPA, segn se establezca en la normatividad aplicable, las
instrucciones del Comit Tcnico y procurando obtener el mejor
rendimiento posible que sea compatible con la seguridad y liquidez.
Administrar y custodiar el Fondo de Garantas y las Reservas
Liquidas.
Establecer cuentas en las que se registre las aportaciones al fondo de
garanta, en el entendido de que la contabilidad de la Cmara de
Compensacin ser llevada a cabo a travs del sistema que
proporcione la fiduciaria para tales fines.
Abrir y mantener cuentas en instrucciones de crdito e instituciones
para el depsito de valores, que se requieran para llevar a cabo los
fines del fideicomiso.
Establecer y mantener, con cargo al patrimonio fideicomitido, las
instalaciones, equipos, redes de comunicacin, sistemas centrales y
terminales de procesamiento, medios de difusin de informacin y
otros que resulten necesarios para le debido cumplimiento de los fines
del fideicomiso.
Contratar con cargo al patrimonio fideicomitido al personal requerido
para la realizacin de los fines del Fideicomiso as como contratar los
servicios profesionales que sean necesarios.
Expedir a los fideicomitentes constancias de derechos fiduciarios y
llevan el registro de los mismos en el libro del registro de
fideicomitentes en los trminos previstos en el presente instrumento.
SAGARPA
CIDE
93

X.
XI.
XII.
XIII.
XIV.
Disponer de las aportaciones al fondo de garanta y cualquier otro

fondo que forme parte de su Patrimonio, a fin de cubrir las
obligaciones contradas.
Celebrar todos los actos jurdicos y materiales, necesarios a
convenientes para Ia consecucin de los fines del fideicomiso
Publicar los estados financieros y presentar a las Autoridades los
resultados los resultados de una auditora externa realizada por un
despacho aprobado, en forma anual.
Difundir, mediante los mecanismos y periodicidad determinada,
aprobados por el Comit Tcnico, Ia situacin financiera, fuentes de
financiamiento y mecanismos de proteccin de Ia CCPA al pblico en
general.
Establecer controles internos para evitar conflictos de inters.
Los derechos y obligaciones de los fideicomitentes y fideicomisarios sern

los siguientes:
a. Los Fideicomisarios tienen los siguientes derechos:
I.
II.
III.
Recibir Ia parte de liquidacin que los corresponda del patrimonio en

caso de extincin parcial u total del Fideicomiso una vez cumplidas
todas las obligaciones a su cargo.
Recibir las utilidades que se originen en proporcin a su participacin
en el patrimonio y en Ia ejecucin de los fines del Fideicomiso una vez
cumplidas todas las obligaciones a su cargo.
Designar y, en su caso ser designados como miembros del Comit
Tcnico o de los Subcomits previstos en el Fideicomiso.
Considerando adems que estos Fideicomitentes con derechos
patrimoniales por ningn motivo podrn parte de los Bancos Agentes.
b. En trminos del Fideicomiso, los fideicomitentes tienen las

obligaciones siguientes:
I.
Entregar a Ia Fiduciaria las cantidades en moneda nacional que sean

necesarias para mantener el Patrimonio requerido para la CCPA. Y las
dems que se deriven del Fideicomiso, de conformidad con la
normatividad relevante.
SAGARPA
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II.
III.
IV.
Cumplir con las resoluciones emitidas por el Subcomit de

Controversias y Calidad, el panel disciplinario, panel arbitral, por el
Presidente y/o el Delegado Fiduciario y los dems Subcomits.
Entregar a Ia CCPA los montos resultantes de las Liquidaciones que
la Cmara realice para hacer cumplir las obligaciones de las cuales
ella es contraparte.
Sujetarse a las Reglas de Funcionamiento del Fideicomiso, y de los
Contratos celebrados al ampara de las Agricultura por Contrato.
3.2. rganos de Gobierno

Para el debido cumplimiento de los fines de la CCPA, su administracin,
operacin y control debe efectuarse en el marco de un esquema de gobierno
corporativo slido, el cual involucre la incorporacin de un rgano de
gobierno rector Comit Tcnico, as como otros organismos colegiados
soporte Subcomits, los cuales discutan, aprueben y establezcan las
directrices de operacin de la CCPA. Considerando lo anterior, la
administracin a cargo de la CCPA, operar bajo los poderes otorgados a
propuesta de los rganos de gobierno y observar en todo momento las
resoluciones originadas en dichas instancias, de modo que su administracin
y operacin est sustentada en todo momento en el marco de gobierno
corporativo establecido.
En virtud de lo anterior, la CCPA contar, al menos, con los siguientes
rganos de gobierno corporativo:
I.
Comit Tcnico.
II.
Subcomit de Riesgos y Auditora
III.
Subcomit de Controversias y Calidad
SAGARPA
CIDE
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Estructura Organizacional de la CCPA

ComitTcnico
Subcomitde
Controversiasy
C lid d
SubcomitAuditora
Subcomitde
Riesgos
Constitucinbajola
figuradeFideicomiso
deAdministraciny
Pago
Entre las funciones fundamentales del Comit Tcnico, se puede destacar la

discusin y aprobacin de las reglas de funcionamiento y facultades de los
Subcomits, las cuales representarn una parte medular del marco normativo
sobre el que se sustentar la operacin de la CCPA.
En tal contexto, las funciones y facultades de los rganos de gobierno de la
CCPA se describen de manera detallada a continuacin:
Comit Tcnico
Administrativas
Normativas
a) Aprobar directrices y polticas en relacin con el cumplimiento de

los fines de la CCPA.
b) Aprobar Ia naturaleza de los servicios que preste Ia CCPA.
c) Aprobar el presupuesto anual de ingresos, egresos e inversin
institucional, as como sus modificaciones.
d) Convocar ajuntas de fideicomitentes.
e) Constituir e integrar los Subcomits necesarios para que lo auxilien
en sus funciones.
f) Aprobar el nombramiento de auditores externos a propuesta del
Subcomit de Auditoria.
g) Conocer y aprobar los resultados de las auditoras externas e
internas realizadas por el Subcomit de Auditoria.
h) Proponer modificaciones a la normatividad aplicable.
i) Resolver sobre las solicitudes de admisin de Bancos Agentes.
j) Aprobar los esquemas de Liquidacin.
k) Determinar, en su caso, los nombramientos del resto de los
miembros de Subcomits.
l) Conocer aprobar los informes y las resoluciones de los Subcomits
y del Director General.
m) Establecer los horarios y condiciones en que se llevar a cabo el
registro y la liquidacin de los Contratos.
n) Fijar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrar Ia CCPA por los
servicios que preste, en su caso.
o) Establecer un reglamento interno para lo cual expedir las normas
SAGARPA
CIDE
96

que regulen la conducta y operacin de los Bancos Agentes y sus

empleados, as como la CCPA y sus empleados.
Vigilancia
p) Realizar la vigilancia de los Bancos Agentes, con la responsabilidad
de delegar dicha facultad de un Subcomit creado expresamente
para tal efecto.
q) Recibir reportes de Direccin General respecto a la aplicacin de
medidas preventivas, declaracin de situaciones de emergencia y/o
la exclusin de algn Banco Agente.
r)
Disciplinarias
s) Conocer las medidas disciplinarias y violaciones a las normas
expedidas por el mismo, por parte de los Bancos Agentes y de sus
directivos, representantes y el personal acreditado.
t) Establecer los mecanismos necesarios para la resolucin de
controversias entre los fideicomitentes, as como entre stos y los
participantes en los contratos de compra venta adelantados.
u) Imponer las medidas disciplinarias que corresponden por
infracciones a la normatividad aplicable, pudiendo delegar de la
facultad en los directivos y subcomits, considerando la naturaleza
de la infraccin o del monto de las penas convencionales.
Subcomit de Riesgos y Auditora
Mnimas
Toda aquella facultad que delegue el Comit Tcnico, entre estas
deben considerarse al menos las siguientes:
a) Determinar la metodologa para determinar las garantas.
b) Determinar el monto efectivo que se deber aportar a la CCPA para
la constitucin de la reserva lquida.
c) Determinar el porcentaje de los rendimientos que obtenga como
consecuencia de la inversin de los recursos.
d) Definir el porcentaje de descuento que se aplicar al precio de los
valores contribuidos para cubrir requerimientos de garantas.
e) Proponer al Comit Tcnico los criterios aplicables para acreditar a
los Bancos Agentes, en su caso y a los Almacenes de Depsito,
considerando entre otros, aspectos relativos a la capacidad tcnica,
solvencia econmica y al equipo tecnolgico suficiente para el
desarrollo de su actividad.
f) Dar trmite a las solicitudes y analizando los candidatos a Bancos
Agentes y Almacenes de Depsito habilitados, as como elaborar
dictmenes recomendado o no al Comit Tcnico, la adhesin de
los candidatos.
g) Elaborar propuestas al Comit Tcnico para la incorporacin de
nuevos productos y esquemas de liquidacin.
h) Presentar al Comit Tcnico informes sobre el ejercicio de sus
funciones.
i) Designa a la persona que suplir al miembro del Subcomit que se
excuse.
SAGARPA
CIDE
97

j) Proponer Auditores Externos al Comit Tcnico.

k) Proponer Esquema de coberturas que la CCPA podr realizar para
minimizar sus riesgos.
Administrativas
a) Revisar las polticas administrativas para proponer cambios y
observar su cumplimiento.
b) Analizar la informacin y avance en el ejercicio de los
presupuestos.
c) Evaluar que las inversiones que se ajusten a las polticas de
inversin dictadas por el Comit Tcnico.
d) Proponer al Comit Tcnico el nombramiento de auditores
externos.
e) Ordenar auditoras externas y evaluar estados financieros anuales
auditados y trimestrales sin auditar.
Vigilancia
f) Vigilar en forma continua a los Bancos Agentes con el fin de
verificar el cumplimiento a la normatividad aplicable.
g) Designar a la persona que suplir al miembro del Subcomit que
se excuse.
Subcomit de Controversias y Calidad
Controversias
a) Aspectos disciplinarios y arbitral con facultades administrativas:
b) Conocer los casos que le correspondan, por presuntas violaciones
a las normas expedidas por el Comit Tcnico, que le someta a
algn miembro del Comit Tcnico, el Presidente, los Subcomits,
los Bancos Agentes o el Director General; y llevar a cabo las
investigaciones y audiencias que sean necesarias.
c) Atender las controversias que se susciten entre los Bancos Agentes
y participantes, a travs de la conciliacin y, en su caso, el arbitraje.
d) Presentar los casos de medidas disciplinarias graves ante el
Comit Tcnico para su confirmacin.
e) Designar los paneles disciplinarios o, en su caso, paneles arbitrales
para cada controversia especfica de entre el padrn de
especialistas emitido por el Comit Tcnico.
f) Actuar como segunda instancia para las resoluciones emitidas por
los paneles disciplinarios.
g) Designar a la persona que suplir al miembro del Subcomit que se
excuse.
Calidad
h) Vigilar el cumplimiento de los requisitos el funcionamiento de los
Almacenes Generales de Depsito.
i) Dar certeza sobre la calidad de los productos, manejo de
certificados de depsito.
SAGARPA
CIDE
98

Por su parte, la figura de Director General, estar al frente del cuerpo

administrativo de la CCPA, las funciones de este ltimo, aprobadas por el
Comit Tcnico, se circunscribirn a las siguientes:
Director General
Administrativas
Normativas
Vigilancia
Disciplinarias
a) Dirigir la operacin de la CCPA

b) Ejecutar los planes de desarrollo y fortalecimiento de la CCPA que
sean aprobados por el Comit Tcnico.
c) Proponer el fortalecimiento de la plataforma tecnolgica y operativa
de la CCPA.
d) Elaborar propuestas e implementar los servicios que sean
aprobados por el Comit Tcnico y dar seguimiento al cobro de las
correspondientes tarifas.
e) Formular el presupuesto de ingresos, egresos e inversin
institucional y administrar los recursos con los procesos de control
interno necesarios y de conformidad con el presupuesto aprobado.
f) Auxiliar al Comit Tcnico en las tareas que coadyuven al
cumplimiento de los objetivos de la CCPA.
g) Representar a la CCPA ante cualquier persona o autoridad.
h) Implementar los esquemas de liquidacin que apruebe el Comit
Tcnico.
i) Nombrar y remover a las personas que se contraten con cargo al
patrimonio de la CCPA y fijar sus sueldos y dems prestaciones.
j) Presentar al Comit Tcnico informe sobre el ejercicio de sus
funciones.
k) Proponer al Subcomit Controversias y Calidad la expedicin,
modificacin, derogacin o abrogacin de normas operativas y de
conducta.
l) Vigilar continuamente las posiciones y actividades de los Bancos
Agentes a afecto de aplicar medidas preventivas, actuar en
situaciones de emergencia y/u ordenar suspensiones.
m) Ordenar el cierre de Posiciones Abiertas.
n) Identificar los casos que le correspondan por violaciones a las
normas expedidas por el Comit Tcnico, llevar a cabo las
investigaciones y audiencias que necesarias.
o) Aplicar medidas disciplinarias por violaciones a las normas,
notificando al Comit Tcnico.
p) Ejecutar las medidas disciplinarias que imponga el Subcomit de
Controversias y Calidad e informar sobre su cumplimiento.
q) Resolver los recursos de reconsideracin interpuestos por Bancos
Agentes que hubiesen sido objeto de la imposicin de alguna pena
econmica.
SAGARPA
CIDE
99

3.3 Estructura Funcional

Como aspecto primordial, la CCPA deber implementar una estructura
funcional basada en una adecuada segregacin de funciones, lo anterior con
la finalidad de prevenir conflictos de inters y aplicando un sistema robusto
de seguimiento, el cual incorpore la participacin de independientes, los
cuales aporten perspectivas que coadyuven al cumplimiento con los objetivos
de la CCPA.
En tal sentido, la CCPA deber poner especial atencin a los siguientes
aspectos:
Comprobacin minuciosa del respecto a los lmites o mximos
asignados para el riesgo.
Establecimiento de esquemas de seguridad robustos para el acceso a
la informacin y recursos de la CCPA.
Personal con la experiencia y formacin adecuadas.
Identificacin de lneas de negocio u operaciones en las que el
rendimiento se aleje bastante de lo razonablemente esperado (por
ejemplo, cuando una operacin que supuestamente conlleva poco
riesgo y escaso margen genera un alto rendimiento, de modo que se
pueda poner en duda si se han alcanzado estos beneficios
infringiendo algn control interno); y
Comprobacin y conciliacin peridicas de operaciones y cuentas.
Con el fin de cumplir como objetivo primordial con una adecuada
segregacin de funciones, la estructura funcional de la CCPA involucrar las
siguientes figuras:
I. Presidente del Comit Tcnico
II. Director General (Delegado Fiduciario)
III. Responsable de la Tesorera
IV. Responsable de la Liquidacin y Calidad
V. Responsable de la Auditora
SAGARPA
CIDE 100

VI. Responsable de Riesgos

Asimismo, debe considerar las siguientes unidades de apoyo.
I. Legal
II. Administracin y Recursos Humanos
Estructura Funcional de la CCPA
3.4. Prcticas en materia de Gobierno Corporativo.

De acuerdo a la Recomendaciones en materia de Contrapartes Centrales,
emitido por el Comit de Sistemas de Pago y Liquidacin y el Comit Tcnico
de la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores. En lo que
respecta a gobierno corporativo, las prcticas y funcionamiento deben
complementarse con recomendaciones y estndares en la materia, las
cuales establecen entre otras cosas el que la estructura de gobierno
corporativo de una Cmara de Compensacin debe ser transparente para
cumplir con los requisitos del inters pblico e impulsar los objetivos de sus
propietarios y usuarios. En concreto, debe fomentar la eficacia de sus
procesos de gestin del riesgo.
a) Los acuerdos de buen gobierno incluyen las relaciones entre los
propietarios, administradores y otras partes interesadas, incluidos los
usuarios y las autoridades que representan el inters pblico. Los
SAGARPA
CIDE 101

principales elementos de un sistema de buen gobierno son su rgimen

de propiedad; la composicin y funcin del comit; la estructura y
funcin del subcomit de auditora, del comit encargado del
nombramiento de altos cargos y otros comits directivos importantes;
las lneas de responsabilidad entre la alta direccin y el consejo; as
como el proceso que asegura que la alta direccin responde de sus
actos.
b) Las Cmaras de Compensacin se sitan en el centro del proceso de
liquidacin. Adems, al estar sus actividades sujetas a importantes
economas de escala, muchas de ellas son los nicos proveedores de
estos servicios en el mercado en el que se insertan. Por lo tanto, su
labor es fundamental para la seguridad y eficiencia de estos
mercados, convirtindose as en un asunto de inters pblico. Esta
recomendacin intenta ser acorde con los cdigos de gobierno
corporativo de cada jurisdiccin y poner de relieve la necesidad de
que las Cmaras de Compensacin cuenten con acuerdos de buen
gobierno que respalden una slida gestin del riesgo.
c) No existe un nico compendio de acuerdos de buen gobierno que
resulte adecuado para el conjunto de las instituciones en los diversos
mercados y esquemas reguladores. No obstante, para que una
institucin se considere bien gobernada debern cumplirse ciertos
requisitos bsicos. En primer lugar, los acuerdos de buen corporativo
deben estar claramente detallados y ser totalmente transparentes. Los
propietarios, usuarios (actuales e interesados) y autoridades pblicas
debern estar al tanto de cules son sus objetivos, quines son los
principales responsables de alcanzarlos y en qu medida se han
logrado. Tales objetivos debern incluir una buena gestin del riesgo y
el cumplimiento de los requisitos de inters pblico. Otra parte
importante de los mecanismos de buen gobierno es la composicin del
consejo y los objetivos que ste fije para la alta direccin. El deber
contar con las aptitudes necesarias y tener en cuenta todos los
intereses en juego. Una manera de conocer los objetivos de los
usuarios es a travs de su representacin en el consejo o en los
comits de participacin.
SAGARPA
CIDE 102

Tanto la alta direccin como el consejo debern estar capacitados y

motivados para alcanzar los objetivos de la Cmara de Compensacin
y satisfacer al mismo tiempo los requisitos de inters pblico
respondiendo de sus acciones ante sus propietarios y usuarios. Las
lneas de responsabilidad entre la alta direccin y el consejo debern
ser ntidas y directas, siendo ste ltimo el encargado de escoger,
evaluar y, cuando sea necesario, cesar a los altos directivos.
d) Los mecanismos de buen gobierno de una Cmara de Compensacin
revisten especial importancia, debido al posible conflicto de intereses
que puede existir con respecto a la gestin de riesgos entre sus
propietarios, directivos, partcipes, la plataforma de negociacin e
intercambio a la que presta sus servicios y el pblico en general. Para
que estos conflictos no alteren la eficacia de la gestin de riesgos en
la Cmara de Compensacin, es esencial que los encargados de este
mbito dispongan de suficiente independencia para realizar su funcin
correctamente, de tal manera que exista una clara delimitacin entre
las lneas de responsabilidad para la gestin del riesgo y para el resto
de operaciones en la Cmara. En muchos casos, puede ser necesaria
la creacin de un comit independiente para el riesgo, cuyo mandato y
procedimientos de actuacin (o los de cualquier otro grupo establecido
a tal efecto) debern estar claramente definidos y divulgados.
e) La Cmara de Compensacin tiene acceso a informacin sensible
sobre las posiciones de sus participantes, la cual podra ser utilizada
con otros fines. En consecuencia, la Cmara de Compensacin debe
adoptar las medidas necesarias para evitar este tipo de abusos (por
ejemplo, mediante lneas de separacin claras entre las distintas
funciones).
f) Ser necesario cumplir los requisitos bsicos para el cumplimiento de
esta recomendacin sobre buen gobierno tanto si la Cmara es una
mutualidad como si se trata de una entidad con fines de lucro.
Finalmente, en lo que respecta a transparencia, las Cmaras de
Compensacin deben proporcionar al mercado y los participantes suficiente
informacin para la evaluacin de los riesgos y costos de uso de los
servicios. La informacin deber estar disponible, por ejemplo a travs de
Internet, y tendr que ser actual, precisa y estar redactada en un lenguaje
SAGARPA
CIDE 103

ampliamente utilizado en los mercados financieros y al menos en uno de los

idiomas oficiales de la jurisdiccin a la que pertenece la Cmara de
Compensacin. Una vez respondidas las preguntas de este informe, se
pondrn a disposicin del pblico, debindose comprobar con cierta
frecuencia que la informacin facilitada sea precisa y detallada.
4. Reglas de operacin de la Cmara de Compensacin y Liquidacin.
4.1 Servicios de la CCPA.
Los principales servicios de la CCPA sern compensar y liquidar los
Contratos que celebren los productores y comercializadores, adems de ser
la contraparte de estos. Registrar, confirmar, valuar y liquidar los Contratos.
4.2 Contratos
Dentro de las Reglas de la CCPA se debern establecer las polticas y
procedimientos para la incorporacin, mantenimiento y eliminacin de
Contratos Forwards, as como de los distintos vencimientos. Asimismo, la
CCPA deber publicar los trminos y condiciones generales de los Contratos
Forwards sobre tipo de cambio, maz, trigo, arroz, sorgo, algodn, avena,
caf, jugo de naranja, caa de azcar, cacao, cebada, oleaginosas y sus
derivados, ganado bovino, ganado porcino y leche.
4.3 Procedimiento de Admisin de Clientes
El productor o interesado en participar en los apoyos, debern de cumplir con
los requisitos que establezca la SAGARPA5.
4.4 Flujo Operativo.
El comprador y el productor firmarn un Contrato, el acuerdo de registro del
Contrato en la Cmara de Compensacin deber ser explcito. El comprador
llevar a cabo el registro a travs de la CCPA, a travs de la figura de Banco
Agente. El registro del Contrato del comprador se llevara a cabo en una
Solicitud de Inscripcin, solicitud de Cobertura (ANEXO XXXIII) o (ANEXO XXXIV) segn corresponda, solicitud del apoyo,
demostrarlacalidaddeproductoragrcola,demostrarlacalidaddeproductorpecuario,demostrarelpagodelporcentajeque
correspondaalparticipantedelcostodelcontratode opciones sobrefuturos.Exhibircomprobantedepago,demostrarque
existeunvnculojurdicoentreelproductoryelcomprador,firmadelConveniodeAdhesinalFideicomisoCCPA,etc.
SAGARPA
CIDE 104

cuenta especfica para el comprador. El productor emplear al Banco Agente

que elija la CCPA para el registro del Contrato. El registro del Contrato se
llevar a cabo a travs de una Cuenta Global, en la que se concentrarn las
posiciones de todos los productores.
La CCPA tendr que estructurar una posicin de cobertura para el portafolio

compuesto por las posiciones de todos los productores, a travs de la
Cuenta Global. Esta posicin debe ser monitoreada y actualizada
constantemente.
SAGARPA
CIDE 105

ConfirmacindeContratosalComercializador
Cmarade
Compensacin
Productor
PosicinVendedora
BancoA
DelaCC
Forward
Cuenta
Global
Banco
Banco
Comercializador
PosicinCompradora
Banco
Emite
confirmaci
nde
Cuentas
Individu
ales
Posicion
esde
Compra
dores
Banco
Agente
Recibe
Confirmacin
de
4.4.1 Estructura de cuentas

Las posiciones por Cuenta Propia deben segregarse de las posiciones por
Cuenta de Terceros. En tal sentido, la CCPA contemplar dos tipos de
estructuras de cuentas, para productores y para compradores, en donde la
primera ser considerada por Cuenta Propia de la CCPA y la segunda, como
SAGARPA
CIDE 106

cuentas de terceros. Sin embargo, en ambas se lleva el registro

individualizado para efectos de contar con controles slidos.
La estructura de cuentas deber componerse de los siguientes aspectos
identificadores de la CCPA, Banco Agente y Cuenta (Global o individual).
La Cuenta Global y las Cuentas Individuales consisten en:

a) Cuenta Global (Productores)
La Cuenta Global estar diseada especficamente para los
productores, dicha Cuenta permitir a la CCPA llevar la administracin
individual de las posiciones de los productores, sin embargo, a travs
de la Cuenta Global se podrn agregar las posiciones para efectos de
determinar el monto que deber aportarse al Fondo de Aportaciones.
Esta Cuenta Global estar compuesta de Posiciones Largas de
cobertura.
La CCPA asumir las posiciones por Cuenta Propia y sern fondeadas
con recursos del Gobierno Federal a travs de un Banco Liquidador.
La Cuenta Global permitir determinar las garantas para un Portafolio
nico llamado Cuenta Global.
SAGARPA
CIDE 107

b) Cuentas Individuales (Compradores)

Las Cuentas Individuales permitirn llevar el registro de las
transacciones para cada comprador participante. Estas cuentas
estarn compuestas de Posiciones Cortas de cobertura.
Los comercializadores deben enviar su garanta a la CCPA a travs de
un Banco determinado.
La CCPA deber actualizar diariamente las Aportaciones (derivado del
proceso de Valuacin)
La CCPA podr aceptar recursos en efectivo y/o valores para ser
aportados al Fondo de Aportaciones.
4.4.2 Registro de Contratos
La CCPA deber establecer como condicin para el registro de las
transacciones, que el participante de cumplimiento a los requisitos de registro
de Contratos, efecto de una cobertura. Las transacciones celebradas por los
participantes, que sean registradas en la CCPA, debern ser valuadas y
liquidadas a travs de la propia CCPA, empleando los proveedores de
precios y los mecanismos de liquidacin correspondientes. La CCPA debe
llevar un registro de las operaciones mediante anotaciones en las cuentas
en lnea. Los derechos y las obligaciones de los Productores y
Compradores se tendrn nicamente frente a la CCPA, a travs del Banco
Liquidador. Y el manejo de estructura de cuentas a travs de las estructuras
de cuentas definidas.
El registro de los Contratos en la CCPA se llevar a cabo una vez que las
partes hayan pactado el precio (lugar), la cantidad de activos subyacentes,
cantidad de contratos, el plazo, lugar de entrega, ficha tcnica, el o los
laboratorios para solucin de controversias, almacn y el acuerdo de que las
posiciones sern registradas con el respaldo de una cobertura en la CCPA, a
travs de una novacin, la cesin de derechos a la CCPA. La CCPA deber
definir el mecanismo de captura de la transaccin.
SAGARPA
CIDE 108

Registro de Contratos de Productores

Para el caso de los productores, los Contratos se registrarn al precio
negociado (K) a travs de un Banco Liquidador nico.
La CCPA llevar a cabo el registro de Contratos de los Productores en
forma individual (aunque al final la CCPA agregue la posicin a travs
de una Cuenta Global).
Registro de Contratos de Compradores
Para el caso de los Compradores, los Contratos se registrarn al
precio negociado (K), a travs de un Banco determinado.
La CCPA llevar a cabo el registro de Contratos de los Compradores
en forma individual.
Los Compradores debern depositar las Aportaciones al Fondo de

Aportaciones de la CCPA.
4.4.3 Confirmacin de Contratos

Cada vez que un comprador o un productor instruyan una orden de compra y
de venta, los Bancos Agentes debern emitir una confirmacin detallada de
las posiciones registradas en la CCPA, a precio pactado, el mismo da hbil.
SAGARPA
CIDE 109

4.4.4 Actualizacin de coberturas.

Considerando que la CCPA asumir por Cuenta Propia, las posiciones de los
Productores, agregadas a travs de la Cuenta Global, la CCPA estara
asumiendo un riesgo, por tal motivo, se buscar una posicin de cobertura
para cubrir potenciales incumplimientos de los productores. Esta estrategia
de cobertura ser cubierta a travs de Contratos de Opcin listados en las
Bolsas que la CCPA elija. La estrategia de cobertura deber revisarse segn
el activo subyacente.
4.4.5 Valuacin.
La CCPA deber elegir a un proveedor de precios, el cual puede ser local, o
bien, un precio de referencia correspondiente a las Bolsas del extranjero, con
SAGARPA
CIDE 110

el propsito de valuar las posiciones de los Productores y de los

Consumidores, para determinar potenciales ganancias y prdidas, tanto de la
Cuenta Global como de las Cuentas Individuales. A travs de la valuacin, y
del continuo monitoreo de los recursos depositados por los Comerciantes, la
CCPA puede realizar llamadas de margen. De igual forma, las Aportaciones
enviadas al Fondo de Aportaciones de los Productores y de los Compradores
se debern valuar para efecto de monitorear la suficiencia de los recursos.
4.4.6 Compensacin.
Debido a que no habr una Liquidacin Diaria, efecto del Mark-to-Market, la
Cmara de Compensacin no aplicar el mecanismo de compensacin de
las posiciones en el esquema de Agricultura por Contrato. En caso de que la
Cmara llegase a recibir operaciones que sus miembros realicen en
mercados listados y sta asuma la contraparte, este mecanismo deber
observarse.
4.4.7 Liquidacin
Existen dos mecanismos de liquidacin con los que la CCPA debe contar,
uno que implique la transferencia de fondos y otro la entrega fsica. La CCPA
debe utilizar un modelo de banco central o de banco liquidador privado y
adoptar las medidas necesarias para reducir la probabilidad de que se
produzca una suspensin de pagos en dichos bancos, al tiempo que reduce
la posibilidad de sufrir prdidas en caso de que se produzca dicha
suspensin
SAGARPA
CIDE 111

Las transferencias de fondos a una CCPA se considerarn firmes en cuanto

se hayan completado. La CCPA deber comprobar continuamente que las
transferencias de fondos se hayan efectuado en el momento y la forma que
estipulan los acuerdos que mantiene con sus bancos de liquidacin. La
CCPA debe implantar y comprobar el cumplimiento de criterios estrictos para
los bancos privados que utilice como bancos de liquidacin, en los que se
exigir una cierta solvencia, acceso a la liquidez y fiabilidad operativa. La
CCPA deber seguir de cerca la distribucin de posiciones entre sus bancos
de liquidacin y evaluar sus prdidas y presiones de liquidez potenciales
Considerando que la CCPA llevar a cabo liquidaciones con entrega fsica,
las reglas que la rigen debern estipular con claridad sus obligaciones con
respecto a la entrega de instrumentos fsicos, especificando si est obligada
a entregar o recibir un instrumento fsico, o si indemniza a sus partcipes en
concepto de prdidas derivadas del proceso de entrega.
Cuando la CCPA est obligada a entregar o recibir instrumentos fsicos, debe
eliminar el riesgo de principal utilizando algn mecanismo de entrega contra
pargo (DVP6) y en caso contrario, la CCPA deber adoptar las medidas
necesarias para cubrir el riesgo de principal. Asimismo, deber adoptar las
medidas necesarias para identificar y mitigar todos los riesgos de liquidez,
almacenaje y entrega (distintos del riesgo de principal) a los que se vea
expuesta a lo largo de la entrega.
Para el caso especfico de las liquidaciones en especie, la CCPA deber
contemplar la figura del agente liquidador, que permita recibir y entregar el
activo subyacente, ya sea financiero o fsico. Por ejemplo: Para el caso de
operaciones de derivados relacionados con divisas, la CCPA debe
contemplar el uso de un Banco, para el caso de la entrega de maz, se
deber contemplar a los almacenes de depsito que son autorizados por la
CCPA.
Al vencimiento de los Contratos, la Liquidacin podr ocurrir en efectivo,
tambin llamada por diferenciales, y/o especie. Lo anterior, estar en funcin
a los trminos pactados por las partes, Productora y Compradora. La CCPA
deber utilizar mecanismos de liquidacin monetaria que eliminen o
reduzcan al mximo sus riesgos de liquidacin bancaria, es decir, los riesgos
Deliveryversuspayment.
SAGARPA
CIDE 112

de crdito y de liquidez derivados de la utilizacin de bancos para efectuar

liquidaciones monetarias con sus usuarios. Las transferencias de fondos a
una CCPA se considerarn firmes en cuanto se hayan completado.
Asimismo, la CCPA debe definir con claridad, cules son sus obligaciones
con respecto a la entrega fsica de activos, debiendo identificar y gestionar
los riesgos que se desprenden de dichas obligaciones.
a. Liquidacin al Vencimiento
La Liquidacin al Vencimiento de los Contratos podr ocurrir en efectivo,
tambin llamada por diferenciales, y/o especie. Lo anterior, estar en funcin
a los trminos pactados por las partes, Productora y Compradora. La CCPA
deber utilizar mecanismos de liquidacin monetaria que eliminen o
reduzcan al mximo sus riesgos de liquidacin bancaria, es decir, los riesgos
de crdito y de liquidez derivados de la utilizacin de bancos para efectuar
liquidaciones monetarias con sus usuarios. Las transferencias de fondos a
una CCPA se considerarn firmes en cuanto se hayan completado.
Asimismo, la CCPA debe definir con claridad, cules son sus obligaciones
con respecto a la entrega fsica de activos, debiendo identificar y gestionar
los riesgos que se desprenden de dichas obligaciones.
a.1 Liquidacin en Efectivo
Para el caso del Productor, la CCPA determinar la ganancia o prdida de la
posicin en la Fecha de Vencimiento, lo anterior a travs del producto del
diferencial entre el precio concertado y el precio de mercado, por el volumen
de Contratos y la cantidad de activos subyacentes que ampara cada
Contrato. A este resultado, la CCPA deber restar la comisin que le
corresponda.
Para el caso del Comprador, la CCPA determinar la ganancia o prdida de
la posicin en la Fecha de Vencimiento, lo anterior a travs del producto del
diferencial entre el precio de mercado y el precio pactado, por el volumen de
Contratos y la cantidad de activos subyacentes que ampara cada Contrato. A
este resultado, la CCPA deber restar la comisin que le corresponda, sumar
los intereses generados por la inversin de las Aportaciones y la devolucin
de las mismas.
SAGARPA
CIDE 113

En el caso especfico de la CCPA, sta incurrir en las prdidas contingentes

(cubiertas a travs de la estrategia con Opciones), ms los intereses
generados por la inversin de las Aportaciones y la devolucin de las
mismas.
a.2 Liquidacin en Especie

Para el caso del Productor, el Productor deber entregar la cantidad de
activos subyacentes pactados, segn el precio de negociacin, al Almacn
de Depsito (Bodega), quien a su vez har entrega de un certificado de
depsito a la CCPA. En el caso del Comprador, el Comercializador deber
entregar el efectivo al Banco Liquidador correspondiente y ste llevar a
cabo la transferencia de los recursos a una Cuenta Concentradora de la
CCPA. Una vez concretadas las actividades del Productor y del Comprador,
la CCPA gira una orden de pago y de entrega, el Productor recibir los
recursos, segn el precio de negociacin, menos las comisiones por entrega
de la CCPA. Mientras que el Comprador recibir la cantidad de activos
subyacentes pactados, segn el precio de negociacin,
menos las
comisiones por entrega fsica, ms los intereses generados por la inversin
de las Aportaciones y la devolucin de las mismas.
SAGARPA
CIDE 114

En el caso especfico de la CCPA, sta incurrir en las prdidas contingentes

(cubiertas a travs de la estrategia con Opciones), ms los intereses
generados por la inversin de las Aportaciones y la devolucin de las
mismas.
4.5 Bancos Agentes/Centros de Acopio/.

Para realizar la liquidacin, la CCPA deber apoyarse en los mecanismos de
bancos agentes y de almacenes de depsito. Para el primer caso, y
considerando que la CCPA lista productos sobre una divisa en especfico, a
travs del banco agente sern recibidos los recursos en efectivo en pesos y
la divisa (activos subyacentes) en el pas de origen. Recibidas las dos
transferencias, la CCPA gira la orden de dispersin de los recursos a las
partes. Para el caso de la entrega fsica, la CCPA recibe los recursos en
efectivo en un banco local, y el almacn emite un certificado de depsito a la
CCPA, en donde indique la calidad del producto a ser entregado. Una vez
que las partes cumplen, la CCPA gira la orden de entrega y de dispersin de
recursos.
SAGARPA
CIDE 115

5. Estimaciones de reservas lquidas y esquemas de operacin

La metodologa para determinar el Fondo de Reservas Lquida de la CCPA
se sustenta en un modelo que permite simular prdidas del Agente o de los
Agentes Liquidadores con mayor exposicin en el mercado, mediante la
simulacin de escenarios extremos del pas de origen y observar el
comportamiento de suficiencia de los recursos destinados al Fondo de
Garantas y al Patrimonio. El riesgo no cubierto, debe ser cubierto con un
Fondo de Reservas Liquidas (ver Anexo 1).
Procedimiento para estimar el Fondo de Reserva Liquida
SAGARPA
CIDE 116

Modelo para determinar el Fondo de Reservas Lquidas.

El fondo de reservas lquidas se determinar con base a un porcentaje de
contribucin por Agente Liquidador, el cual se basar en los resultados
obtenidos a travs del anlisis de escenarios extremos y considerando el
Riesgo no Cubierto por el Fondo de Garantas y el patrimonio excedente. La
metodologa se estructura en los trminos siguientes:
yi = Min(0, g i + xi )
Donde:
yi
Riesgo no Cubierto del i-simo participante en el mercado.
gi
Garantas del i-simo participante en el mercado.

Prdida simulada bajo escenario de estrs del i-simo participante en el
mercado.
xi
Y j = Min 0, yi + ( PE j ) i = 1, 2,..., n
n
i =1
(9) 2
Donde:
Yj
Riesgo no Cubierto del Agente Liquidador j.
yi
Riesgo no Cubierto del participante i
PE j
Patrimonio Excedente del Agente Liquidador j.
Nmero de participantes del Agente Liquidador j
RL j =
Yj
Fg j
Donde:
Yj
Factor para clculo de Fondo de Reservas Lquidas del Agente Liquidador

j.
Riesgo no Cubierto del Agente Liquidador j.
Fg j
Fondo de Garantas del Agente Liquidador j.
RL j
Considerando una Banda Inferior de 7 por ciento y re-expresando la anterior:
Yj
RL j = max 7%,
Fg j
SAGARPA
CIDE 117

5.1 Vigilancia y Supervisin

La CCPA y los Agentes Liquidadores debern ser autor-regulados, sin
embargo, deber estar sujeta a una regulacin y vigilancia efectivas. La
CCPA debe proporcionar a las Autoridades Financieras la informacin
necesaria para una adecuada regulacin y vigilancia oportunamente,
incluyendo informacin sobre legal, financiera, operativa, contable, y
sujetarse a cualquier tipo de auditora.
5.2 Mecanismos Preventivos
a.1 Lmites
La CCPA debe establecer lmites de posicin, lmites operativos en trminos
de la exposicin medida a travs de las garantas exigidas y lmites para la
entrega de Activos Subyacentes. Esta actividad requiere de conocer al
consumidor o al productor, conocer su capacidad crediticia.
a.2 Llamada de Margen
La CCPA deber valuar los portafolios de la Cuenta Global y de las Cuentas
Individuales. Con esta valuacin, la CCPA podr actualizar el valor de las
posiciones, as como la ganancia o prdida no realizada, y compararlo con
los recursos depositados en efectivo y/o en valores por la parte Compradora
y la propia CCCPA, as como por los umbrales establecidos por la unidad de
administracin de riesgos.
Las llamadas de margen, segn las Recomendaciones, deben efectuarse en
efectivo, para ello la CCPA debe establecer un horario en especfico. La
CCPA debe calcular sus posiciones frente a sus partcipes al menos una vez
al da y debern ser capaces de hacerlo a lo largo del da, ya sea de forma
rutinaria o como mnimo cuando se sobrepasen los umbrales establecidos.
La CCPA deber apoyarse en informacin de mercado intrada y en
informacin de mercado de un Proveedor de Precios.
La CCPA debe contar con mecanismos de control que le permita limitar las
prdidas potenciales en caso de incumplimiento de sus participantes,
buscando no alterar su operacin ni exponer al resto de los participantes, a
travs de la exigencia de garantas, el cierre de las posiciones de cualquiera
de sus partcipes en condiciones de mercado normales no altere sus
SAGARPA
CIDE 118

operaciones ni exponga al resto de partcipes a prdidas imposibles de

anticipar o controlar.
Para Contratos de larga duracin, o intrnsecamente apalancados, la CCPA
deber utilizar el mecanismo de exigencia de garantas.
5.3. Procedimientos en caso de Incumplimiento
La CCPA debe establecer el procedimiento a seguir ante situaciones de
incumplimiento, dicho procedimiento debe permitir que la CCPA cierre total o
parcialmente los Contratos, permitindole actuar con rapidez sobre las
posiciones incumplidas, empleando las garantas u otros recursos
disponibles. La legislacin concursal debe permitir la identificacin de los
activos del consumidor o del productor, y los activos propios y su tratamiento
diferenciado. Asimismo debe ofrecer certeza en cuanto al cumplimiento de
sus procedimientos. Los principales aspectos de estos procedimientos para
casos de incumplimiento deben hacerse pblicos.
A continuacin se detallan los procedimientos en caso de incumplimiento de
productores y comerciantes. El procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento de un Productor:
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Productor al no ser entregado
el Activo Subyacente.
2. La CCPA ejerce el derecho de comprar el Activo Subyacente por la
cantidad de Activos Subyacentes correspondiente.
3. La CCPA comisiona al Almacn de Depsito para adquirir el Activo
Subyacente a precio de Mercado de Contado, el cual ser entregado
al Comerciante.
4. La CCPA instruye al Almacn de Depsito para entregar el Activo
Subyacente al Comercializador.
5. Entrega del producto en un Almacn especfico
6. La CCPA transfiere los recursos a Almacn General de Depsito por
operacin de contado mas las comisiones cobradas.
SAGARPA
CIDE 119

Procedimientos a seguir en caso de incumplimiento de un Comerciante

1. Las CCPA declara el incumplimiento del Comerciante al no ser
entregados los recursos, empleando adems las garantas
depositadas a travs de sus respectivos bancos agentes.
2. La CCPA comisiona al Almacn de Depsito para vender el
subyacente a precio de Mercado de Contado.
3. El Almacn General de Depsito vende el Activo Subyacente y
transfiere los recursos a la cuenta concentradora de la CCPA.
4. La CCPA tiene recursos equivalentes a Garanta +/- P&L residual,
cantidad mayor que K-s2.
5. La CCPA paga a Productor al precio K a travs del Banco A.
6. La CCPA se cobra comisiones y penalidades y devuelve remanente a
comercializador a travs de su banco agente.
7. La CCPA expulsar del sistema de agricultura por contrato o
amonesta segn reglamentos al incumplido.
SAGARPA
CIDE 120

6. Esquema de garantas, estimacin de reservas iniciales y llamadas

de margen.
6.1 Modelo de Determinacin de Garantas
El modelo de determinacin de garantas tiene por objeto estimar un monto
que permita neutralizar de manera inmediata las prdidas de un portafolio
ante movimientos adversos en el mercado, lo anterior bajo situaciones
normales de mercado. El modelo de determinacin de garantas considera 3
componentes: el componente por riesgo, el relativo a las posiciones
encontradas y el de entrega fsica. La suma de todos los componentes debe
resultar en el monto exigible por concepto de garantas del portafolio. El
componente por riesgo considera en simular escenarios hipotticos de
prdidas y ganancias, y a partir de estos escenarios, el modelo sugiere elegir
el peor escenario resultante de la simulacin. El componente de posiciones
encontradas consiste en reconocer la reduccin del riesgo al existir
posiciones compradoras y vendedoras simultneamente en Contratos
asociados al mismo Activo Subyacente. Dicho componente debe ser capaz
de reconocer la correlacin existente entre los distintos vencimientos. Y
SAGARPA
CIDE 121

finalmente, el componente para la entrega fsica, el cual reconoce el riesgo

existente durante el perodo de liquidacin del Contrato.
6.2 Esquema de Garantas
La CCPA deber contar con la autoridad y capacidad operativa necesarias
para exigir garantas, con el fin de reducir su exposicin al riesgo a partir de
nuevas posiciones o de cambios en los precios.
Las CCPA deben exigir garantas que le permita neutralizar de forma
inmediata las prdidas potenciales de los portafolios ante los efectos
adversos del mercado, bajo condiciones normales. Deben ser suficientes
para cubrir un incumplimiento y la liquidacin de las posiciones. La
metodologa y los insumos del mismo, debern basarse en el riesgo que
presenten los productos, teniendo en cuenta el intervalo entre recaudaciones
de garantas y comprobando de forma peridica su capacidad para alcanzar
la cobertura deseada.
Los activos aceptados en concepto de garantas debern limitarse a
instrumentos de elevada liquidez. En caso de recibirse valores, para cubrir
requerimientos de Aportaciones, la CCPA deber aplicar un porcentaje de
descuento sobre el precio del activo para incorporar su posible prdida de
valor a lo largo del intervalo que transcurre entre la ltima valoracin y el
momento en el que pueda asumirse razonablemente que se ha producido la
liquidacin.
SAGARPA
CIDE 122

6.3 Marco Regulatorio

La CCPA debe establecer un marco que rija aspectos de requisitos, recursos
financieros, sistemas de vigilancia y supervisin, mecanismos de control y
prevencin, simulaciones y las polticas y procedimientos en situaciones de
incumplimiento.
6.3.1 Requisitos
La CCPA, al ser la contraparte de todas las operaciones, debe garantizar el
cumplimiento oportuno de todos sus participantes, la CCPA debe establecer
criterios de participacin que aseguren que los partcipes cuentan con
suficientes recursos financieros y con una slida capacidad operativa.
La CCPA deber contar con procedimientos para comprobar el cumplimiento
continuo de los requisitos de participacin, a travs de informes de los
partcipes y programas de auditora, supervisin y vigilancia. Los criterios de
participacin deben ser objetivos y permitir un acceso justo y abierto,
debindose evitar aquellos requisitos que restrinjan el acceso por motivos
distintos del riesgo. Estos criterios, inclusive los sistemas para la salida
ordenada de los partcipes, debern enunciarse claramente y estar a
disposicin del pblico, en las reglas de la CCPA.
SAGARPA
CIDE 123

Los criterios de participacin deben contemplar aspectos legales, y de

aprobacin, tales como la solicitud de registro al programa debidamente
requisitada, folio, nmero de cliente, pliza de seguro y el financiamiento,
tanto para el productor como para el comprador. Asimismo, otro tipo de
requisitos para la propia CCPA y Agentes Liquidadores como de planeacin,
acreditacin de personal (CCPA), tecnologa y operativos.
6.4. Recursos Financieros y Escenarios Extremos
Para dar cumplimiento a las recomendaciones internacionales en materia de
sistemas de salvaguardas, la CCPA debe contar con un Patrimonio y dos
fondos, el Fondo de Aportaciones (garantas) y el Fondo de Reserva liquida.
De igual forma, los Agentes Liquidadores deben contar con un Patrimonio.
Peridicamente, y en situaciones de alta volatilidad especficos, la CCPA
debe evaluar el comportamiento de los recursos ante situaciones extremas
de mercado del pas de origen de la CCPA (pruebas de tensin),
considerando al participante o a los participantes con la mayor exposicin en
el mercado. La CCPA debe contar con polticas y procedimientos cuando las
pruebas de tensin indiquen que los recursos no parecen adecuados, a
travs de la reduccin de posiciones o el aumento del respaldo financiero.
Si los recursos disponibles no son lo suficientemente lquidos, la CCPA podr
emplear lneas operativas, con el fin de conseguir financiamiento y satisfacer
sus necesidades de liquidez.
A continuacin se muestra la regla de clculo de los recursos financieros de
la CCPA y de los Agentes Liquidadores.
Recursos
Recurso
Financiero
de
Participacin: Patrimonio
CCPA
20 millones de UDIS. Parte
invertido en constancias y
parte liquida.
Recursos destinados a
Aportaciones: Fondo de
Aportaciones
Recursos
Financieros
Adicionales:
Fondo
de
Reserva Lquida
SAGARPA
CCPA/Agente Liquidador
8% de la contribucin al
Fondo de Aportaciones.
Lnea operativa limitada al
Patrimonio.
Metodologa especfica para
determinar Aportaciones con
base al riesgo
Efectivo
Estimado
a
travs
de
pruebas de tensin con base
en la metodologa descrita
en 5.1.
CIDE 124

6.5 Vigilancia y Supervisin

La CCPA y los Agentes Liquidadores debern ser autor-regulados, sin
embargo, deber estar sujeta a una regulacin y vigilancia efectivas. La
CCPA debe proporcionar a las Autoridades Financieras la informacin
necesaria para una adecuada regulacin y vigilancia oportunamente,
incluyendo informacin sobre legal, financiera, operativa, contable, y
sujetarse a cualquier tipo de auditora.
a.1 Lmites
La CCPA debe establecer lmites de posicin, lmites operativos en trminos
de la exposicin medida a travs de las garantas exigidas y lmites para la
entrega de Activos Subyacentes. Esta actividad requiere de conocer al
consumidor o al productor, conocer su capacidad crediticia.
a.2 Llamada de Margen
La CCPA deber valuar los portafolios de la Cuenta Global y de las Cuentas
Individuales. Con esta valuacin, la CCPA podr actualizar el valor de las
posiciones, as como la ganancia o prdida no realizada, y compararlo con
los recursos depositados en efectivo y/o en valores por la parte Compradora
y la propia CCCPA, as como por los umbrales establecidos por la unidad de
administracin de riesgos.
Las llamadas de margen, segn las Recomendaciones, deben efectuarse en
efectivo, para ello la CCPA debe establecer un horario en especfico. La
CCPA debe calcular sus posiciones frente a sus partcipes al menos una vez
al da y debern ser capaces de hacerlo a lo largo del da, ya sea de forma
rutinaria o como mnimo cuando se sobrepasen los umbrales establecidos.
La CCPA deber apoyarse en informacin de mercado intrada y en
informacin de mercado de un Proveedor de Precios.
SAGARPA
CIDE 125

La CCPA debe contar con mecanismos de control que le permita limitar las
prdidas potenciales en caso de incumplimiento de sus participantes,
buscando no alterar su operacin ni exponer al resto de los participantes, a
travs de la exigencia de garantas, el cierre de las posiciones de cualquiera
de sus partcipes en condiciones de mercado normales no altere sus
operaciones ni exponga al resto de partcipes a prdidas imposibles de
anticipar o controlar.
Para Contratos de larga duracin, o intrnsecamente apalancados, la CCPA
deber utilizar el mecanismo de exigencia de garantas.
6.6. Procedimientos en caso de Incumplimiento
La CCPA debe establecer el procedimiento a seguir ante situaciones de
incumplimiento, dicho procedimiento debe permitir que la CCPA cierre total o
parcialmente los Contratos, permitindole actuar con rapidez sobre las
posiciones incumplidas, empleando las garantas u otros recursos
disponibles. La legislacin concursal debe permitir la identificacin de los
activos del consumidor o del productor, y los activos propios y su tratamiento
diferenciado. Asimismo debe ofrecer certeza en cuanto al cumplimiento de
sus procedimientos. Los principales aspectos de estos procedimientos para
casos de incumplimiento deben hacerse pblicos.
A continuacin se detallan los procedimientos en caso de incumplimiento de
productores y comerciantes. El procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento de un Productor:
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Productor al no ser entregado
el Activo Subyacente.
2. La CCPA ejerce el derecho de comprar el Activo Subyacente por la
cantidad de Activos Subyacentes correspondiente.
3. La CCPA comisiona al Almacn de Depsito para adquirir el Activo
Subyacente a precio de Mercado de Contado, el cual ser entregado
al Comerciante.
4. La CCPA instruye al Almacn de Depsito para entregar el Activo
Subyacente al Comercializador.
5. Entrega del producto en un Almacn especfico
SAGARPA
CIDE 126

6. La CCPA transfiere los recursos a Almacn General de Depsito por

operacin de contado ms las comisiones cobradas.
Procedimientos a seguir en caso de incumplimiento de un Comerciante

1. Las CCPA declara el incumplimiento del Comerciante al no ser
entregados los recursos, empleando adems las garantas
depositadas a travs de sus respectivos bancos agentes.
2. La CCPA comisiona al Almacn de Depsito para vender el
subyacente a precio de Mercado de Contado.
3. El Almacn General de Depsito vende el Activo Subyacente y
transfiere los recursos a la cuenta concentradora de la CCPA.
4. La CCPA tiene recursos equivalentes a Garanta +/- P&L residual,
cantidad mayor que K-s2.
5. La CCPA paga a Productor al precio K a travs del Banco A.
6. La CCPA se cobra comisiones y penalidades y devuelve remanente a
comercializador a travs de su banco agente.
SAGARPA
CIDE 127

7. La CCPA expulsar del sistema de agricultura por contrato o

amonesta segn reglamentos al incumplido.
SAGARPA
CIDE 128

7. Conformacin de cmara arbitral y mecanismos de solucin de

controversias.
7.1 Mecanismo de Solucin de Controversias y Cmara Arbitral.
La Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas CCPA deber
apoyarse en el Subcomit de Controversias y Calidad para la solucin de
controversia. El Director General de la CCPA deber designar a la persona
que realizar la funcin del conciliador, la cual debe ser ratificada por el
Comit Tcnico.
El conciliador ser el responsable de llevar a cabo las actividades de
conciliador entre las partes en controversia. Esta persona ser la encargada
de recibir la denuncia, as como la contestacin a la misma por la parte
acusada. Y deber integrar un panel disciplinario en los casos. El panel
disciplinario ser el rgano que apoyar al Subcomit de Controversias y
Calidad para la resolucin de casos de incumplimiento a las obligaciones de
los participantes.
Los participantes que incumplan con la resolucin de controversias emitidas
por el Delegado Fiduciario debern de ser acreedores a una suspensin
temporal o permanente.
La Cmara de Compensacin podr iniciar en cualquier momento la
integracin de un caso como consecuencia de la sospecha o deteccin de
alguna violacin a las normas establecidas en las Reglas y Manuales. El
contrato del fideicomiso deber establecer las facultades del Subcomit.
7.2
Integracin de Casos
La integracin de un caso consiste en la apertura de un expediente que

incluye todas las pruebas, documentacin y dems informacin recabada
durante una investigacin antes de iniciar un procedimiento disciplinario. La
investigacin y, en su caso, la integracin de un caso podr iniciar por
cualquiera de las formas siguientes:
I.
De oficio. Cuando la Cmara de Compensacin detecte cualquier

hecho presuntamente violatorio cuente con los elementos suficientes
derivados de cualquier investigacin o auditora.
SAGARPA
CIDE 129

II.
A peticin de parte. Cuando cualquier persona denuncie ante la

Cmara de Compensacin uno o ms hechos presuntamente
violatorios cuente con los elementos suficientes derivados de la
investigacin que sobre el particular se haya realizado.
La denuncia de hechos debe establecer los hechos que se consideran

violatorios y, en su caso, la forma en que se afectan los intereses de la parte
o la de cualquier tercero.
7.3
Confidencialidad
La informacin contenida en los expedientes de integracin de un caso ser

confidencial, y solo tendrn acceso a la misma, aquellas personas que
expresamente fueron designadas y, en su caso, el Responsable de Proceso,
los integrantes de un panel disciplinario y, en su caso, el Subcomit.
7.4 Mecanismo de Solucin de Controversias
El Mecanismo de solucin de controversias debe plantearse por dos vas,
uno por el procedimiento de conciliacin y otro por un proceso de arbitraje.
Para lo anterior, los participantes del mercado debern seguir lo siguiente:
7.4.1. Solicitud de un Procedimiento de Conciliacin y de Arbitraje.
Inicia con una solicitud por escrito al Subcomit de Controversias y Calidad.
La solicitud deber exponer los hechos materia de la controversia. La funcin
de conciliador estar a cargo de la persona que designe el Subcomit, quien
debe hacer recomendaciones a las partes involucradas con la finalidad de
que se llegue a una solucin justa y satisfactoria.
Si la solicitud es presentada por un Cliente y previo a cualquier gestin, ste
deber firmar un convenio con el Banco Agente que contenga la obligacin
de sujetarse a los procedimientos de conciliacin o, en su caso, de arbitraje
que se establecen en las Reglas del Fideicomiso. Dicho convenio deber ser
presentado a la CCPA junto con la solicitud. Si la solicitud es presentada por
un Banco Agente que pretenda resolver una controversia con un Cliente,
ste ser notificado por el conciliador y tendr la facultad de aceptar o
rechazar el procedimiento como va para la solucin de la controversia
planteada.
SAGARPA
CIDE 130

Una vez que las partes involucradas estn de acuerdo en sujetarse al

procedimiento conciliatorio o, en su caso, de arbitraje debern manifestar su
aceptacin por medio de un escrito dirigido al Subcomit, quien a su vez
deber notificar a las partes: la fecha, hora y lugar de la reunin y en caso de
un procedimiento arbitral, la designacin del Panel Arbitral.
Los procedimientos de conciliacin y de arbitraje aplicarn en cualquier caso
expuesto a continuacin:
I. Controversias entre Bancos Agentes.
II. Controversias entre Banco Agente y Clientes (productores y
compradores)
Contenido del Convenio a ser entregado junto con la Solicitud
El Convenio debe contener al menos lo siguiente: Contenido, formalidades y
plazos para notificaciones y la presentacin de la demanda, contenido,
formalidades y plazos para la presentacin de la contestacin de la
demanda, las formalidades y plazos para la presentacin de pruebas y
alegatos, el tipo de pruebas que han de ser aceptadas por el Panel Arbitral,
las formalidades y plazos en que se podrn presentar pruebas y alegatos de
forma extempornea o la limitacin para su presentacin, las causas de
terminacin y continuacin de actuaciones, la facultad o no, de los rbitros
para consultar peritos en la materia, el procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento a los acuerdos.
7.5 Procedimiento de Conciliacin
Los representantes de las partes involucradas en la controversia y el
Conciliador debern reunirse, cuantas veces sean necesarias, siempre y
cuando estn de acuerdo, en las reuniones se debe presentar toda la
informacin relevante para la defensa de los intereses de las partes. En cada
reunin se emitir un Acta Circunstanciada, que debe ser firmada por los
asistentes, en esta Acta deben plasmarse todos los acuerdos adoptados y,
en su caso la fecha de la siguiente reunin.
SAGARPA
CIDE 131

Si las partes llegan a una solucin de comn acuerdo, se deber establecer

en el Acta Circunstanciada, debindose tratar como un convenio obligatorio
entre las partes.
Si una de las partes o ambas incumplen al acuerdo de conciliacin, la CCPA
podr emitir una sancin o una suspensin temporal o permanente, la
aplicacin de las medidas ante una situacin de incumplimiento deber
establecerse en el Acta misma.
7.6 Procedimiento Arbitral
El procedimiento arbitral se llevar a cabo cuando no se llegue a una
solucin mediante el procedimiento de conciliacin, ya sea entre Bancos
Agentes, entre un Banco Agente y el productor o comprador, o bien, cuando
el productor o el comprador elijan la opcin de arbitraje, en vez de la opcin
de conciliacin, debiendo enviar una solicitud expresa al Subcomit de
Controversia y Calidad par resolver la controversia a travs del procedimiento
de arbitraje. La CCPA proceder con la integracin del Panel Arbitral, y el
Responsable del Proceso deber notificarlo por escrito a las partes.
Salvo pacto en contrario de las partes, el procedimiento de arbitraje desde la
recepcin de la demanda por el presidente del Panel Arbitral hasta la emisin
del laudo arbitral no deber exceder del nmero de Das Hbiles que
establezca el Subcomit de Controversias y Calidad. Cualquier prrroga solo
ser emitida por el Panel Arbitral, el cual no podr exceder del nmero de
das que establezca el mismo Subcomit.
Las principales causas de una prrroga son:
i.
A solicitud por mayora de los rbitros, con la finalidad de que stos

cuenten con el suficiente tiempo para realizar su labor.
ii.
Por remocin, renuncia o recusacin de alguno o algunos de los rbitros,

con la finalidad de dar tiempo a que se reintegre completamente el Panel
Arbitral.
iii.
A solicitud de cualquiera de las partes involucradas, en virtud de la

sospecha fundada y motivada, sobre la existencia de conflicto de
intereses entre alguno o algunos de los rbitros y una de las partes.
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CIDE 132

En este caso, dicha prorroga podr ser otorgada con la finalidad de dar
tiempo a que el Panel Arbitral indague sobre la sospecha mencionada y, en
su caso, proceda de conformidad con el presente Captulo. El presidente del
Panel Arbitral podr requerir a cualquiera de las partes la presentacin de
cualquier tipo de documentacin aclaratoria.
A. Costos de un Procedimiento Arbitral
Los costos que debern considerarse en un procedimiento arbitral son los
honorarios de cada uno de los rbitros, viticos de los rbitros, y del personal
de la CCPA y dems personas encargadas de la organizacin de las
audiencias arbitrales, los gastos generados para la organizacin y realizacin
de las audiencias arbitrales y los gastos por asesoramiento pericial o de
cualquier otra asistencia requerida por el Panel Arbitral.
B. Acerca de los Laudos Arbitrales
Los laudos arbitrales debern ser definitivos, inapelables y obligatorios para
las partes, debiendo ir firmados en original por todos los rbitros. C. Panel
Arbitral
Establecer un panel arbitral con tres rbitros, las partes deber escoger cada
uno a un rbitro de un padrn de rbitros estructurado por el Subcomit. Los
dos rbitros elegidos debern elegir a un tercero, el cual tambin debe
formar parte del padrn.
SAGARPA
CIDE 133

8. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES
Introduccin
Como resultado del estudio para el diseo de la Cmara de Compensacin y
Liquidacin del Mercado de Contratos Agropecuarios de Contado y
Adelantados, el cual aborda los fundamentos para su establecimiento, la
estructura organizacional y jurdica, el esquema de operacin, la
administracin de riesgos y el esquema de garantas, as como los
mecanismos de solucin de controversias y de la Cmara Arbitral, se
generaron una serie de conclusiones y recomendaciones que se mencionan
a continuacin. Asimismo, el presente documento incorpora el glosario de
trminos empleados en el estudio referido.
I. Recomendaciones.
Derivado del estudio se presentan a continuacin las recomendaciones de
corto y mediano plazo para el establecimiento de la Cmara de
Compensacin y Liquidacin del Mercado de Contratos Agropecuarios de
Contado y Adelantados.
En el corto plazo es conveniente atender lo siguiente:
1. Evaluar la posibilidad de que de manera inmediata pudieran iniciarse
operaciones a travs del mercado de derivados actualmente establecido,
a travs del MexDer, Mercado Mexicano de Derivados y a travs de
Asigna, Compensacin y Liquidacin, siendo sta la Cmara de
Compensacin del MexDer.
2. Analizar la posibilidad de que los grandes comercializadores que
conforman la parte compradora del programa de Agricultura por Contrato
sean establecidos como Socios Liquidadores de Asigna, Compensacin
y Liquidacin. Esta primera experiencia podra concluir en el avance a
una fase para el establecimiento de la Cmara de Compensacin de
Productos Agrcolas, el cual se establece en el presente estudio.
3. Es pertinente que en el corto plazo se contemple e inicie el anlisis para
la conformacin y emisin de las Reglas y las Disposiciones a las que
SAGARPA
CIDE 134

deben sujetarse las entidades participantes en el Mercado de Productos

Agrcolas en Mxico, entre ellos la Cmara de Compensacin de
Productos Agrcolas, Almacenes de Depsito y Agentes Liquidadores.
Las
Reglas
y
Disposiciones
deben
establecer
facultades
autorregulatorias para el establecimiento de normas que sean
perfectamente supervisables
y
sancionables.
Deben
brindar
transparencia y promover el desarrollo ordenado del mercado y
seguridad a sus participantes, bajo un marco autorregulatorio. Es muy
importante que la emisin de las Reglas y Disposiciones para la
operacin cumpla con las Recomendaciones emitidas para Contrapartes
Centrales publicadas por el BIS.
4. Para mayor fortalecimiento legal del mercado de derivados agrcola
(considerando sus diferentes participantes (Mercado, Contraparte
Central, Operadores Liquidadores, Almacenes de Depsito, etc.) es
importante analizar la estructuracin y promocin de una ley de
derivados que considere activos subyacentes agrcolas.
5. Considerando lo anterior, y definiendo el contrato del fideicomiso, los
programas de cobertura bsicos que sern registrados, la estructura
organizacional y jurdica, el esquema de operacin, la administracin de
riesgos y estructura de recursos del sistema de salvaguardas financiero,
as como los mecanismos de control, preventivos y de solucin de
controversias, se deben elaborar un proyecto de Reglamento de la
Cmara de Compensacin, un proyecto de Manual de Polticas y
Procedimientos para la Operacin y Control de Riesgos. Los documentos
deben estar en lnea con las Recomendaciones emitidas para
Contrapartes Centrales publicadas por el BIS.
6. Analizar la infraestructura tecnolgica y operativa para la gestin de los
portafolios, gestin del riesgo y colaterales.
Asimismo, en el mediano plazo es conveniente atender lo siguiente:
1. El establecimiento de la Cmara de Compensacin de Productos
Derivados tomando en consideracin el estudio para el diseo de la
Cmara de Compensacin y Liquidacin del Mercado de Contratos
Agropecuarios de Contado y Adelantados.
SAGARPA
CIDE 135

2. En el mediano plazo se sugiere buscar alianzas con las bolsas para

brindar mecanismos de cobertura de tipo de cambio y otros derivados.
3. Revisar los estndares de calidad de los centros de depsito en los que
eventualmente se considerare la posibilidad de realizar entregas del
producto fsico al vencimiento de los contratos.
II. Conclusiones
El estudio arroja las siguientes conclusiones:
1. La Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas reducira
significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes,
brindando transparencia y seguridad a travs de slidos controles y
mecanismos operativos estandarizados.
2. La creacin de una Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas en
Mxico tiene un impacto relevante, brinda confianza a los inversionistas y
a los compradores nacionales y a los extranjeros. Fomenta la mejora de
la liquidez en el mercado mexicano, aporta a la formacin de precios,
reduccin de costos para los participantes y al robustecimiento de los
mecanismos de negociacin.
3. La Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas contribuye
sustancialmente al Plan Nacional de Desarrollo en trminos de ofrecer
seguridad, transparencia, reduccin de costos, y certidumbre a los
mercados. La Cmara de Compensacin permitira incrementar la
productividad y competitividad de la economa mexicana para lograr un
crecimiento econmico sostenido y acelerar la creacin de empleos,
tener una economa competitiva que ofrezca bienes y servicios de
calidad a precios accesibles, inversin en infraestructura, fortalecimiento
del mercado interno y la creacin de condiciones favorables para el
desarrollo de las empresas, as como abastecer el mercado interno con
alimentos de calidad, sanos y accesibles provenientes de nuestros
campos y mares, proveer seguridad alimentaria a travs del
ordenamiento y la certidumbre de mercados, orientar la produccin a las
demandas del mercado.
4. La existencia de una contraparte central es parte integral de un mercado
de derivados completo, es decir, ste se conforma del mercado
propiamente (mecanismos de formacin de precios, la vigilancia de
SAGARPA
CIDE 136

estos, la infraestructura necesaria, etc.), los participantes en el mismo

(operadores, formadores de mercado, liquidadores, etc.) y las
instituciones de apoyo (centro de depsito, bancos liquidadores, etc.).
Por esta razn, es importante que cualquier avance en el proceso de
conformacin de una contraparte central se vaya dando considerando la
integridad del mercado.
5. De suma importancia, tambin lo es, la existencia de un marco legal que
fortalezca las distintas figuras participantes del mercado ya sealadas.
Pariendo desde el diseo e integracin de los trminos de los contratos a
ser negociados (denominados como Condiciones Generales de
Contratacin en la jerga del mercado mexicano), el contrato de
fideicomiso y regulaciones secundarias emitidas por las autoridades
competentes. En cada una de las piezas contractuales y regulatorias
debern ser aplicables a los distintos participantes y estos adherirse a
ellas. Es importante sealar, que la existencia de una Ley de Derivados
dara una mayor fortaleza jurdica a cualquier iniciativa que se desee
implementar y evidentemente tambin lo hara con los mercados
existentes actualmente.
SAGARPA
CIDE 137

C) FORMADORES DE MERCADO
1. ANTECEDENTES
En los ltimos aos la comercializacin de productos a nivel internacional ha
sufrido importantes cambios principalmente en lo referente a su canal
tradicional de comercializacin.
En general la distribucin y entrega de productos se ha organizado en planes
de abastecimiento (logstica) que giran en torno a las plataformas o reas
especficas destinadas por el comprador (supermercado, mayorista o
intermediario).
Por su parte los productores o prestadores de servicio han respondido
organizndose en cooperativas o asociaciones cuyo objetivo es lograr
comercializar sus productos o servicios en condiciones homogneas de
calidad, cantidad y tiempo o conseguir mejores precios de venta.
El uso de la tecnologa es un factor clave que est marcando la pauta para
realizar operaciones comerciales hoy en da. Los grandes comercializadores
como los supermercados han desarrollado sus propios sistemas electrnicos
que permiten controlar las compras en relacin a fecha de entrega, producto,
proveedor (antes productor) y dems caractersticas relacionadas a calidad,
entrega y pago.
Los proveedores de productos agropecuarios deben integrarse a esquemas
de comercializacin electrnica que les permitan generar nuevas
oportunidades y proveerse de informacin real de su mercado.
1.1 Comercio electrnico
El comercio electrnico, e-commerce (electronic commerce) o e-business
consiste en la compra-venta de productos y/o servicios, o en el intercambio
de informacin comercial usando el internet como herramienta fundamental.
Los mercados electrnicos tienen potencial como canal alternativo para
ventas o publicidad por las ventajas que proporcionan.
Los mercados electrnicos tienen ventajas como disminuir los costos de
transaccin, reunir a muchos compradores y vendedores de diferentes reas
SAGARPA
CIDE 138

geogrficas en un mismo lugar (virtual) a un tiempo determinado, pero

tambin tiene grandes desventajas como: no ser regulados, no existe
supervisin, no existen mecanismos de garantas, entre otras.
Las transacciones comerciales que actualmente se llevan a cabo utilizando
medios electrnicos son principalmente las operaciones bancarias,
publicidad por internet, el intercambio electrnico de datos y la administracin
de cadenas de suministros7. Es importante resaltar que los productos
agropecuarios tambin han incursionado en el uso de los mercados
electrnicos como canal de comercializacin o difusin.
1.2.1 Historia del comercio electrnico
El comercio es una de las actividades ms antiguas que ha desarrollado el
ser humano y tambin el que ms cambios ha sufrido, pero sin perder nunca
su significado.
Uno de los primero cambios significativos en la forma de comercializar fue el
surgido durante los aos veinte en Estados Unidos con la aparicin de las
ventas por catlogo que contena fotos ilustrativas de los productos
ofrecidos, una descripcin del producto y el precio. La aparicin de los
catlogos permiti a las grandes empresas ubicadas en las ciudades, llegar a
ms clientes potenciales en casi todos los Estados Unidos.
Otro cambio importante en la forma de comercializar productos surgi en la
dcada de los ochenta con el auge de la televisin que permiti mostrar los
productos de forma dinmica y realista, este tipo de ventas sigue vigente
hasta nuestros das pero ahora apoyadas por servicios de telefona y el uso
de las tarjetas de crdito.
El comercio electrnico fue introducido a finales de 1970 en su modalidad de
transferencia electrnica de fondos, permitiendo a las empresas enviar
documentos comerciales como rdenes de compra y/o facturas por va
electrnica.
7www.zippycard.com
SAGARPA
CIDE 139

A mediados de los aos ochenta un supermercado mayorista (Supermercado

Amigazo) desarrollo un sistema propio de procesamiento de rdenes
electrnicas. El sistema consista en que la empresa compradora emita
desde su domicilio su pedido para el supermercado y lo enviaba de forma
electrnica, esto permita eliminar errores de entrega, planear la produccin,
reducir costos de inventarios, entre otros.
El sector pblico, por su parte, uso la tecnologa para el intercambio de datos
principalmente en el sector o actividades militares. Estados Unidos inicio un
programa de investigacin militar que permitieran intercambiar paquetes de
informacin entre diferentes redes de computadoras (Internetting Project)
de este proyecto surgieron el Protocolo de Control de Transmisiones (TCP
por sus siglas en ingls) y el Protocolo de Internet (IP por sus sigla en ingls)
ambos actualmente se siguen utilizando en internet.
A travs de este proyecto se logr estandarizar las comunicaciones entre
computadoras y en 1989 aparece un nuevo servicio, la World Wide Web
(WWW) o Telaraa Global, cuando un grupo de investigadores en Ginebra,
Suiza, ideo un mtodo a travs del cual empleando la tecnologa de Internet
enlazaban documentos cientficos provenientes de diferentes computadoras,
a los que podan integrarse recursos multimedia (texto, grficos, msica,
entre otros). Lo ms importante de la WWW es su alto nivel de accesibilidad,
que se traduce en los escasos conocimientos de informtica que exige de
sus usuarios.
El uso masivo del internet hizo que la forma de comercializar productos
tomara un nuevo rumbo. La aparicin de Mozilla, un navegador para explorar
en Internet desarrollado por Nerscape en 1994 y una tecnologa de
transaccin en lnea llamada Capa de enchufes segura, permitieron realizar
compras con mayor facilidad.
La empresa pionera en ofrecer sus productos a travs de la red de internet a
todo pblico es Pizza Hut (empresa estadounidense), a esta siguieron otras
empresas, pero desafortunadamente las condiciones de internet de esa
poca (como conexiones lentas, poca compatibilidad y ausencia de
plataformas de proteccin de datos y dinero) formaban barreras o limitantes
SAGARPA
CIDE 140

que no permitan que los mercados electrnicos se desarrollaran a mayor

velocidad.
Un ao ms tarde, en 1995 aparecen dos de las ms importantes empresas
de comercio electrnico a nivel mundial: eBay y Amazon.
El desarrollo de tecnologas y de las telecomunicaciones ha hecho que los
intercambios de datos crezcan a niveles extraordinarios, simplificndose
cada vez ms y creando nuevas formas de comercio, y en este marco se
desarrolla el Comercio Electrnico que ha seguido evolucionando hasta
nuestros das.
1.2.2 El mercado electrnico en cifras
Segn la Procuradura Federal del Consumidor (PROFECO) las compras en
lnea crecen sin freno y se diversifican enormemente. Los principales
productos adquiridos en mercados electrnicos son boletos de avin, pago
de tarjetas de crdito, compras en tiendas departamentales a menor precio,
transacciones bancarias, pago de suscripciones, descargas de software,
msica, videos, entre otros.
Por otra parte segn el informe de comercio electrnico 2009 publicado por
Everis (empresa de consultora especializada en negocios, estrategia,
desarrollo de aplicaciones tecnolgicas y outsourcing), se estima que el
volumen anual de ventas por medios electrnicos en 41 pases (que
representan el 90% del PIB y 75% de la poblacin mundial) alcanzaron un
monto de 502,100 millones de dlares americanos (para el ao 2009) es
decir el promedio de compra por habitante fue de 73 dlares. Esta cifra
representa un aumento de 4.5% con respecto al 2008 y 200% con respecto
al 2004.
Estados Unidos es el primer pas a nivel mundial en ventas electrnicas al
por menor (en 2009) con un monto total de ventas de 134,900 millones de
dlares. El segundo lugar en ventas electrnicas lo ocupa Japn con ventas
que alcanzaron los 51,200 millones de dlares. El tercer y cuarto lugar lo
ocupa China que vendi 36,900 millones de dlares y Alemania cuyas ventas
ascendieron a 36,000 millones de dlares.
SAGARPA
CIDE 141

En Amrica Latina durante el 2009, el principal comprador en mercados

electrnicos fue Brasil cuyas operaciones alcanzaron los 8,700 millones de
dlares (lugar 13 a nivel mundial).
Mxico por su parte ocupo el lugar 30 de ventas electrnicas a nivel mundial
en el 2009, lo que representa un monto de 24,545 millones de pesos, el
equivalente a un crecimiento de 25% respecto al 20088. En 2010 las ventas
de comercio electrnico alcanzo la cifra de 36.5 millones de pesos, es decir,
un incremento de 49% con respecto al 2009.
Segn la Asociacin Mexicana de Internet (AMIPCI), para el caso del
comercio en Mxico, reportan que los proveedores que ofrecen opciones de
venta va internet (comercio electrnico) ganaron mercado y aumentaron sus
ventas. Del 100% de las ventas 12% fueron a travs de un medio de
comercio electrnico (va computadora o dispositivo mvil como Ipad,
Celulares, BlackBerry, IPhone, entre otros) y 88% usaron canales
comerciales tradicionales.
La AMIPCI reporta tambin que el mayor volumen de ventas electrnicas es
representado por equipo de cmputo con el 21%, seguido por celulares
(11%), electrnica (6%), ropa y accesorios (6%) y consolas de video juego
(5%).
Como podemos apreciar en ninguno de los estudios consultado o
disponibles, se reportan cifras relacionadas con la comercializacin de
productos agropecuarios en mercados electrnicos, lo anterior puede
deberse a que los mercados electrnicos para productos agropecuarios
existentes, son relativamente nuevos, manejados por una institucin de
enseanza y porque realmente no realizan la operacin de compra venta de
manera directa (es decir, solo sirven de enlace entre compradores y
vendedores). Por otra parte tampoco consideran las operaciones en bolsa de
valores como mercado electrnico.
8AsociacinMexicanadeInternet(AMIPCI)
SAGARPA
CIDE 142

1.2.3 Clasificacin del comercio electrnico

El comercio electrnico se clasifica en funcin de quienes participan en la
transaccin y pueden ser las siguientes:
Operaciones de Empresa a Administracin (EaA) o ms conocidas por

sus siglas en ingles B2A (Businnes to Administration): En esta
clasificacin se incluyen todas las operaciones electrnicas realizadas
entre un consumidor o empresa y el gobierno. Por ejemplo pago de
impuestos, tenencia, entre otras. www.sat.gob.mx; www.sagarpa.gob.mx;
Las ventajas que representa este servicio son muchas entre las que se
pueden destacar: Ahorro de tiempo y esfuerzo al no tener que ir a los
edificios gubernamentales; facilitacin de formularios y software de
procedimientos administrativos; portales abiertos las 24 horas y 365 das,
spots actualizados, asesora en lnea, entre otros servicios.
Operaciones de Empresa a Empresa (EaE) o mejor conocida como B2B

(Businnes to Businnes) por sus siglas en ingls: En este tipo de
operaciones se refiere a las transacciones realizadas va internet en las
que participan particulares ya sean personas fsicas y/o morales
(constituidas como empresa) sin que intervengan los gobiernos. Este tipo
o clase de operaciones electrnicas son las ms importantes, ya que
representan el 80% de las operaciones electrnicas realizadas a nivel
mundial, siendo Estados Unidos el que encabeza estas operaciones.
El mercado electrnico entre empresas puede presentar tres modalidades
como:
Un portal controlado por un vendedor que busca compradores.
Un portal controlado por el comprador en busca de proveedores
potenciales.
Un portal controlado por los intermediarios para realizar acuerdos
entre vendedores y compradores.
El comercio electrnico entre empresas requiere de ciertas caractersticas
como experiencia en el mercado en que se incursiona electrnicamente y
SAGARPA
CIDE 143

evitar fallas de produccin, calidad o entrega para poder presentar un

rendimiento adecuado u ptimo.
Operaciones entre empresas y consumidor final (EaC) o por sus siglas

en ingles B2C (Businnes to Consumer): se trata de operaciones
efectuadas de una empresa a un consumidor final, esto puede ser la
venta de un artculo deportivo, o cualquier otro producto. Por ejemplo:
www.nike.com
Este tipo de operaciones tiene la ventaja de proporcionar rapidez en las
compras, ofertas, precios actualizados, atencin a clientes, entre otras,
pero tambin se tienen problemas o desventajas como puede ser la falta
de seguridad al realizar la compra, el clonado de datos, entre otros.
En las transacciones electrnicas de empresas a clientes existen
variantes como:
Intermediarios on-line: este tipo de empresas o portales ofrecen los
servicios de venta en su pgina a cambio de una cuota o porcentaje
sobre la venta, tal es el caso de mercado libre.
Modelos de publicidad: Directorio de empresas que ofrecen cierto
producto.
Modelos de comunidad: Este tipo de comercio electrnico permite e
los usuarios interactuar entre ellos.
Modelos con tarifas: Empresas de diversos gneros que cobran una
cuota para poder ingresar a ver sus contenidos.
Operaciones Empresas con Empleados (EaE) o por sus siglas en ingles

B2E (Business to Employee): Se refiere al intranet.
Operaciones entre consumidores (CaC) o por sus siglas en ingls C2C

(consumer to Consumer): aqu se consideran las operaciones realizadas
entre particulares que espordicamente realizan compra o venta de
productos. Ejemplo de estas operaciones
son las realizadas en:
www.ebay.com, www.mercadolibre.com, entre otras.
SAGARPA
CIDE 144

1.2.4 Formas de pago usado en los mercados electrnicos

Con el auge del comercio electrnico y como forma de garantizar el pago de
las operaciones han surgido una serie de esquemas o empresas dedicadas
vincular o garantizar de pago para los servicios de comercio electrnico.
Authorize.net
Es una pasarela o puente de pago que permite a los comerciantes de
mercados electrnicos aceptar pagos con tarjeta de crdito (sin tener que
deslizar la tarjeta en una terminal fsica) o cheque electrnico a travs de
sitios web o dispositivos mviles.
Bsicamente cuando el comprador se pone en contacto con el vendedor va
telefnica o medio electrnico para adquirir un producto se siguen los
siguientes pasos para el cobro por parte del vendedor al comprador:
El comprador proporciona el nmero de tarjeta de crdito y la clave

personal.
El vendedor pasa los datos por el sistema de Authorize.net el cual

gestiona la validacin y pago con la institucin bancaria y emite la alerta
de aceptacin o rechazo al vendedor.
El sistema enva los datos del cargo a la pgina de operacin o al asesor

telefnico para que se le haga del conocimiento del comprador cuales son
los datos de la operacin.
El vendedor entrega el producto al comprador.
La institucin financiera (banco) realiza el depsito del monto de venta en

la cuenta del vendedor.
Contra Rembolso
Es un mtodo para garantizar el pago y la entrega del producto y que a su
vez este rena las caractersticas acordadas en el momento de la compra.
SAGARPA
CIDE 145

iPayment
iPayment es otro de los proveedores de servicios de cobro en esquemas
basados en tarjetas de crdito que proporcionan mayor seguridad a las
transacciones realizadas en la web.
iPayment ofrece servicios como procesamiento
suscripciones, servicios de devoluciones, etctera.
de
aplicaciones,
Una desventaja de iPayment es que solo opera con comerciantes de Estados

Unidos.
NOCHEX
Nochex es una empresa que se especializa en proporcionar a pequeas
empresas, servicios de pago simples, accesibles y sencillos de usar.
Ofrece bsicamente 3 tipos de cuenta con diferentes caractersticas:
a) Cuenta comercial
Ofrece un sistema que facilita cobrar los pagos de fondos de todas las
tarjetas de crdito y dbito de su sitio web. Las caractersticas
principales de este tipo de cuenta son:
Tarifas por nivel de transaccin.
Disponibilidad inmediata de fondos.
Sin cuotas.
Atencin personalizada.
Crdito basado en facturacin.
b) Cuenta de vendedor
Cuenta diseada especialmente para comerciantes de baja escala.
Las caractersticas principales de esta cuenta son:
Ofrece una tasa por transaccin fija de 2.9% del valor de cada
operacin.
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CIDE 146

Deposito inmediato de los fondos.

Sin comisin
Existe un lmite mximo de transaccin (100 libras)
Solo acepta operaciones con tarjetas o cuentas radicadas en el Reino
Unido.
c) Cuenta personal
Ofrece una opcin personal, cmoda y segura para realizar pagos en
lnea sin tener que compartir la informacin de las tarjetas de crdito.
Una opcin para pago en mercados electrnicos sin correr grandes
riesgos financieros.
Las principales caractersticas de esta cuenta son:
Opcin de pago segura.
Tarifa competitiva.
Operacin mximas de 90 libras
Fcil y sencillo de usar.
Gran aceptacin.
La desventaja que presenta NOCHEX, es que se encuentra radicada en

Reino Unido y se limita a prestar sus servicios a comerciantes o
consumidores de ese pas.
PayPal
Es una empresa radicada en Estados Unidos y que fue adquirida en 2002
por eBay. PayPal ofrece la transferencia de dinero entre usuarios que tengan
una cuenta de correo electrnico a cambio de un porcentaje sobre
transacciones. Sus principales clientes son los usuarios de eBay.
Una ventaja que presenta eBay entre otras empresas dedicadas a lo mismo,
es que opera en diversos pases (Norte Amrica, Latinoamrica, Europa,
entre otros) no solo en Estados Unidos.
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CIDE 147

El sistema de PayPal es diferente a los de los sistemas financieros por lo que

no se rigen por las mismas leyes, sin embargo PayPal sobre sale de otros
sistemas por mantener reglas como las del Departamento del Tesoro de los
Estados Unidos o las de la Autoridad de Servicios Financieros de la Unin
Europea.
PayPal opera de la siguiente manera:
El cliente realiza un depsito en PayPal por el que no recibe intereses.
El cliente puede realizar cargos o recibir depsitos en la cuenta
PayPal.
PayPay retiene el pago por 21 das antes de permitir disponer de los
fondos.
Cobra comisin de 3% y 4% al receptor del dinero sobre el valor de la
transaccin.
El sistema de pago PayPal ofrece las siguientes cuentas:
a) Cuenta personal: se pueden realizar pagos gratis y recibir pagos con
limitaciones.
b) Cuenta Premier: Es una cuenta diseada para vendedores ya que
puede recibir o realizar pagos de operaciones realizadas en la web.
Se debe pagar una tarifa.
c) Cuenta Business: Esta cuenta esta creada para empresas. Puede
recibir y realizar pagos a cambio de una tarifa reducida especial.
Como PayPal no es una institucin financiera, no garantiza ninguna
operacin, por lo que es extremadamente riesgoso en caso de que una de
las partes actu de mala fe o falle en la operacin.
SAGARPA
CIDE 148

1.3 Ventajas del comercio electrnico

Al hablar de comercio electrnico no se refieren a desventajas concretas sino
a ventajas para el cliente y para la empresa.
Tabla 1.1. Ventajas del comercio electrnico
Ventajas para los clientes
Ventajas para la empresa
Los clientes de la WEB tienen tienes

ms tiempo para pensar y comparar
sus compras.
Encuentra precios
mayores opciones.
ms
bajos
Mayor alcance de distribucin de sus

productos.
Reduccin de costos.
Entregas programadas
Entregas inmediatas en el caso de

software, artculos, folletera e
incluso boletos.
Tratos directos
Publicidad masiva
Proporciona mayor comodidad en las

compras.
Opcin de compra en otras regiones

y/o pases
Disponibilidad las 24 horas, los 365

das del ao.
1.3.1 eBay
eBay es un espacio virtual (un sitio en la web fundado en 1995 por Pierre
Omydiar), en el que los participantes registrados pueden realizar la subasta
de productos. Para 1996 el portal ya contaba con 40,000 usuarios en
secciones diversas, hoy en da es un mercado que maneja 50 millones de
artculos en todo el mundo.
Para el ao 2002 eBay compra la empresa PayPal con lo que integra a sus
operaciones un sistema propio de pago que tambin comercializa con otros
mercados electrnicos.
SAGARPA
CIDE 149

Para poder realizar operaciones en eBay es necesario registrarse en su

portal llenando un formato de registro donde se solicitan datos como nombre,
direccin, e-mail, un usuario o alias y la aceptacin de las polticas de uso.
Operacin de eBay
eBay opera solamente como vnculo entre los compradores y vendedores de
diversos artculos entre los que destacas electrnicos, celulares, ropa,
perfumes, etctera. Cabe destacar que existen restriccin sobre lo que NO
se puede comercializar en eBay como por ejemplo: no se puede
comercializar explosivos, documentos de gobiernos entre otros.
Las operaciones que ofrece concertar eBay son las siguientes:
Subasta: Es la ms usada en el portal y consiste en que el vendedor
establece un precio inicial y un tiempo determinado para recibir ofertas
o pujas, as como las condiciones de entrega. Los compradores a su
vez realizan sus ofertas o pujas. El comprador que ofrezca la mejor
puja es que se lleva el artculo subastado.
Cmpralo ya!: En este esquema el vendedor fija un precio nico y el
comprador que est dispuesto a pagarlo, se lleva el artculo.
Anuncio clasificado: Este tipo de anunci presenta las caractersticas
del articulo y establece un precio determinado.
eBay en ningn momento tiene la propiedad fsica de los producto o artculos
exhibidos en su portal. eBay solo funciona como un lugar de concentracin
de compradores y vendedores de diversas reas geogrficas permitindoles
en cualquier momento ofrecer, vende y/o comprar cualquiera de los artculos
ofrecidos en su portal lo que incluye gran variedad de formatos de fijacin de
precios o ubicaciones (vendedores).
eBay cobra honorarios por servicio a los vendedores por cada uno de los
artculos vendidos por lo que para poder registrarse como vendedor en eBay
es necesario que estos estn de acuerdo en abrir una cuenta en PayPal o
determinar una cuenta abierta (tarjeta de crdito, cuenta bancaria, etctera)
que garantice el pago de los honorarios cobrados por eBay y permitir que
eBay retire fondos de las cuentas segn las tarifas establecidas. Esta cuenta
abierta, puede servir tambin como garanta de proteccin al comprador.
SAGARPA
CIDE 150

eBay no se involucra en la transaccin real (intercambio fsico de productos)

entre los compradores y los vendedores, por lo que no tiene ningn control y
por lo mismo no garantiza caractersticas de los productos tales como
calidad, seguridad, legalidad, exactitud de contenido, volumen, pagos, ni
precios.
Como es comn que los vendedores hagan pujas falsas para incrementar las
ganancias en la modalidad de subasta, los precios no pueden ser usados
como referencia de productos en el mercado.
1.3.2 Mercado libre
Mercado Libre es una compaa de comercio electrnico dedicada a la
intermediacin entre los usuarios registrados en alguno de los servicios que
ofrece (por ejemplo, compra-venta de productos nuevos o usados). Fue
fundada en 1999 en Argentina y actualmente opera en 12 pases de
Latinoamrica.
En 2001, a dos aos de iniciar operaciones firmaron un acuerdo con eBay
para ser socias en el mercado latinoamericano. En 2008 adquiere a
Classified Media Group (CMG) una plataforma de avisos clasificados de
automviles.
Actualmente Mercado Libre cuenta con 62 millones de usuarios y se realizan
2 compras por segundo9. En 2010 se vendieron 39.2 millones de dlares
ubicando a Mercado Libre en el octavo lugar de los sitios de ventas con
mayor trfico a nivel mundial
Las operaciones pactadas en mercado libre se pueden pagar por diferentes
medios de pago. El portal cuanta con su propio sistema de pago llamado
Mercadopago.
Para realizar operaciones dentro del portal de Mercado Libre es necesario
estar registrado. Para registrarse se debe llenar un formulario e incluir
detalles del producto a vender. El registro es gratuito.
9MercadoLibre.com
SAGARPA
CIDE 151

Operacin de Mercado Libre

Las operaciones que se pueden realizar en Mercado Libre son la venta de
productos nuevos o usados por parte de pequeas y medianas empresas,
mayoristas, particulares, concesionarios, etctera, la venta puede ser en 2
modalidades: precio fijo y subasta.
Para publicar algn artculo en venta, es necesario estar suscrito a Mercado
Libre y optar por una de las dos formas de publicacin que ofrece el portal
que son la bsica, que no tiene costo y la normal con un costo, pero cabe
destacar que en el momento de realizar una venta, Mercado Libre cobra una
comisin en las dos modalidades de publicacin, siendo la bsica la que
representa mayor comisin.
Quienes deseen comprar en Mercado Libre deber registrarse en el portal y
en caso de que est interesado en algn producto, el sistema de Mercado
Libre lo pone en contacto va correo electrnico con el comprador, para que
entre ellos lleguen, de ser posible, a un acuerdo.
Mercado Libre en un esfuerzo por tratar de regular y dar certeza da las
operaciones realizadas en su portal, ha creado un mtodo para que los
compradores y vendedores emitan su opinin sobre la experiencia de
compra, a travs de la emisin de una calificacin.
La operacin de Mercado Libre ofrece tambin otros servicios como:
Mercado Clics: que ofrece la posibilidad de crear anuncios con link
para llegar a ms personas con los anuncios publicados.
Mercado Shops: Que es una plataforma que permite crear sitios de
comercio electrnico autoadministrables, sin costo, sin comisin por
venta, MercadoPago, entre otros. Este sitio solo opera en Argentina y
Brasil.
Mercado Socios: que permite convertirse en socio de Mercado Libre.
Es importante resaltar que Mercado Libre es solo un intermediario que sirve
de enlace entre compradores y vendedores y que ellos nunca transfieren la
propiedad fsica de los artculos vendidos, ni se hacen responsables por
fraudes, o mal comportamiento de los usuarios suscritos. Por lo que los
SAGARPA
CIDE 152

precios y caractersticas de los productos comercializados en su portal no

son, ni deben ser usados como referencias de mercado.
1.3.3 Amazon
Otra empresa especializada en comercio electrnico es Amazon. Fue
fundada en 1994, pero no fue sino hasta mediados de 1995 que el portal
estuvo activo. Amazon inicio operaciones como una librera online bajo el
nombre de cadabra.com.
Amazon ha crecido y se ha diversificado, actualmente ofrece productos como
DVD, CD, Software, electrnica, ropa, comida, muebles y claro libros en
diferentes presentaciones.
Operacin de Amazon
Para vender en Amazon se requiere primero registrarse como suscriptor, una
vez inscrito se deber subir los inventarios a travs de las aplicaciones
disponibles, se pone le oferta en internet a precio fijo y el sistema informara
cuando se reciban ofertas.
Amazon ofrece modalidades de suscripcin que son:
Vendedor individual
Vendedor Pro
Amazon solo ofrece una modalidad de precios que es la de precios fijos. Al
igual que otros sistemas de comercio electrnico, Amazon no realiza la
transaccin fsica por lo que no garantiza el cumplimiento respecto a calidad,
precio, etctera.
1.4 El comercio electrnico en el sector agropecuario
El modelo de negocios que menos explota el internet es la comercializacin
de productos agropecuarios, esto debido a que por las caractersticas de
estos productos los compradores no tienen confianza en este tipo de canal,
ya que no pueden checar la mercanca ofrecida de forma fsica para
determinar si cumple con las caractersticas ofrecidas y de su inters10.
10UNSTAD
SAGARPA
CIDE 153

Al principio, solo se explotaba el uso de internet enfocado al sector

agropecuario para la difusin de artculos o resmenes de mercados. Sin
embargo en los ltimos aos el mercado agropecuario y/o los proveedores
que venden a supermercados han tenido que abrir sus fronteras al internet.
En el caso de los proveedores de supermercados se han actualizado con el
uso de sistemas computacionales o canales electrnicos que el
supermercado exige que existan entre l y el proveedor para de esta forma,
mantener comunicacin constante sobre si se requiere mercanca, la calidad,
el destino, el precio, entre otras condiciones.
Tambin han surgido pginas de comercializadores, ya sean supermercados
o tiendas especializadas en productos agropecuarios que ofrecen la entrega
a domicilio de este tipo de producto, con las caractersticas de ser productos
con un sobreprecio, pero que garantiza el tiempo de entrega y la calidad de
los mismos.
Ha sido de inters a nivel mundial el crear bolsas agropecuarias que
permitan comercializar este tipo de productos tanto en fsico como en
contratos a futuros, sin embargo no han tenido el xito que esperaban.
Mxico tambin ha tenido inters en crear una bolsa agropecuaria, sin
embargo tan solo programas como el de ASERCA de la SAGARPA proponen
esquemas de proteccin para contratos a futuro.
Existen actualmente diversos mercados electrnicos a nivel mundial,
privados o manejados por instituciones de investigacin (Universidades), sin
embargo ninguno de ellos regula la comercializacin de productos, ni se
involucra en el intercambio fsico de las mercancas por lo que no se hacen
responsables del cumplimiento de las caractersticas ofrecidas para los
productos, de la entrega, ni mucho menos del precio. Es decir, estos
mercados solo sirven de vinculadores entre compradores y vendedores.
Tabla 1.2 Ejemplo de mercados electrnicos de productos
agropecuarios
Mercado
Electrnico
Productos
y
comercializados
servicios
Agrelma
Aceites y olivas, vinos y

licores, preservativo, pasta,
SAGARPA
rea
de
influencia
Dominio
Global
www.agrelma.com
CIDE 154

carne y curtidos de cerdo,

frutas y vegetales, zcares,
caf, pescados y mariscos,
cereales, vinagre, bebidas y
productos congelados.
Agricommex
Productos
genricos
agrcolas
Agricultural
marketing
resource center
Sudfrica
www.agricommex.com
Estados
unidos
(Universidad
de Iowa)
www.agmrc.org
AgriWatch
Trigo,
arroz,
maz,
oleaginosas,
azcar,
especies, algodn, carne,
maquinaria agrcola
India
www.agriwatch.com
Agroterra.com
Vegetales,
maquinaria
Espaa
www.agroterra.com
Agrotrade
Productos agrcolas y de
pesca.
Global pero
se encuentra
y enfoca en
productores
Coreanos
www.agrotrade.com
A.J.BAT
Granos, semillas, productos

especiales, oleaginosas
Global
www.canadagrain.com
eFresh.com
Productos lcteos, caf,

huevo, pescado, carnes y
pollo,
frutas,
vegetales,
hierbas y especies, nueces,
papas, flores y rboles
ornamentales.
Global
www.eFresh.com
Farms.com
Cultivos
Estados
Unidos
Canad
flores,
Fpn
Flores y plantas
Fyo.com
Granos, flores,
trigo, soya, maz.
fruta,
semillas,
SAGARPA
www.farms.com
y
Pases bajos
www.fpn.com
Argentina
www.fyo.com
CIDE 155

Infoagro
Frutas, vegetales,
semillas, otros
Tomatoland
Tomates,
procesados,
tomate,
flores,
tomates
salsas
de
Europa
www.infoagro.com
Tomatoland
www.tomatoland.com
1.4.1 Agrelma
Agrelma es un sistema en lnea que est aprobado por la Comisin Europea.
Es bsicamente una base de datos actualizada diariamente donde se
pueden encontrar contacto con importadores de todo el mundo.
Los servicios que presta Agrelma son:
Oferta y demanda: Es un lugar de vinculacin entre compradores y

vendedores. En l se ofertan los productos con caractersticas
definidas. El portal permite desarrollar contactos con importadores,
centros de compra y productores.
Presentacin en show romos en la pgina.
Informacin financiera y garantas de pago.
Apoyos de logstica.
Traducciones.
Informacin relevante: de los mercados agropecuarios, polticas

agrcolas, norma del sector, etctera.
1.4.2 Farms.com
Este portal opera en Amrica del Norte, con oficinas en Iowa, Clinton,
Carolina del Norte, Fresno, California y Londres, Ontario, Canad.
Es un portal que ofrece informacin especializada sobre los mercados
agropecuarios, presenta estadsticas que permiten a los productores y
vendedores tomar decisiones respecto a los mercados operados.
El mercado no ofrece la vinculacin directa entre compradores y vendedores
y mucho menos el intercambio fsico de mercancas. Los precios ah
reportados son los precios a futuros de los productos seleccionados.
SAGARPA
CIDE 156

1.4.3 Agricultural marketing resource center

Es un portal de la Universidad de Iowa, parcialmente patrocinado por el
departamento de agricultura de los Estados Unidos (USDA).
El portal est diseado para proporcionar informacin sobre productos, as
como relacionar con las pginas existentes en USDA sobre informacin de
productos agropecuarios.
El portal no determina precios, ni establece relaciones entre compradores y
vendedores. Su rea de influencia son los Estados Unidos de Amrica,
aunque contiene informacin de carcter global.
1.4.4 A.J. BAT
A.J. BAT es un mercado electrnico privado (de origen canadiense) para
comercializar granos, oleaginosas y cultivos especiales (especialmente
productos del oeste de Canad). El portal est abierto a compradores y
vendedores de todo el mundo.
Las ventas u operaciones se dan directamente entre el comprador y el
vendedor interesados, sin que A.J. BAT se involucre (por lo que no es
imputable al portal responsabilidades intrnsecas de la compra-venta). El
registrar posturas de compra y venta no tiene precio o cuota pero es
necesario pagar una cuota anual de 99 dlares canadienses ms impuestos
para poder registrar pujas o ventas.
Es importante resaltar que existe un listado especifico de productos que se
pueden comercializar en este portal y las pujas de compra o venta se pueden
registrar en lnea, por fax o medio electrnico.
El objetivo principal de A.J.BAT es ser un punto de encuentro de
compradores y vendedores para lograr que el comprador obtenga el precio
ms alto por la venta de sus productos.
Operacin del mercado de A.J. BAT
1. Es necesario registrarse y pagar la cuota anual vigente para poder
registrar posturas de compra o venta en el mercado.
a) Para registrarse es necesario llenar un formulario electrnico o va
telefnica que incluye datos como: nombre, apellido, empresa,
SAGARPA
CIDE 157

etctera. Una vez realizado el registro y pago de la suscripcin, los

administradores del portal se pondrn en contacto va telefnica con el
interesado para otorgarle clave de usuario y contrasea.
2. Una vez registrados se puede accesar al sistema de oferta y demanda de
productos.
Se debe seleccionar el producto que se desea comprar o vender del
listado de productos vigentes (Tabla 2.3).
Tabla 1.3. Productos en el mercado de A.J. BAT
Cereales
Frijoles
Lentejas
Semillas
Chicharos
Otros
Cebada
Negro
Carmesi
Canola
Desi
Buckwheat
Maiz
Cranberry
Eston
Lino
Kabuli
Semilla canaria
Durum
Dutch Brown
Francesa
Caamo
(industrial)
B-90
Caraway seed
Centeno
Grt Notherm
Laird
Mostaza
Amarilla
Alimento
Cilantro
Avena
Rion
Richlea
Mostaza
caf
Verdes
Mijo
Triticale
Rosa
Or. Mostaza
Maple
Nutraceuticos
Trigo
Navy
Cartamo
Marrowfat
A.J. BAT heno
Pinto
Soya
Amarillos
A.J. BAT Tierra
Rojo
Girasol
Fuente: A.J. BAT.
b) Si el producto a ofertar o demandar no se encuentra dentro del listado,

es necesario enviar la solicitud de alta al operador para ver si es
posible la adicin de un nuevo producto.
3. Una vez revisado si el producto a ofertar est disponible, se ingresa al
sistema. A continuacin se describen los pasos a seguir para subir una puja
al en el portal.
c) Paso 1. Ingrese usuario y contrasea
SAGARPA
CIDE 158

Registration ID Registro de Identificacin
Password Contrasea
d) Paso 2. Seleccione la opcin (compra o venta )que desea publicar

Bid (ie You are buying this crop) Oferta (es decir, usted est comprando este cultivo)
Ask (ie You are selling this crop) Ask (es decir, usted est vendiendo este cultivo)
e) Paso 3. En este paso se deben seleccionar las caractersticas del producto que se
ofrece o demanda. Por ejemplo Tipo de cereal o producto (avena, chicharos, soya,
otros), el grado (grado alimenticio, industrial, muestra daada, etctera), Se debe
seleccionar si se trata de un producto orgnico, genticamente modificado, otro. Por
ltimo se introduce la cantidad (con nmero) y la unidad (bushel, libra, tonelada).
(a)(A) Select type of Cereal Seleccione
el tipo de cereales
Maz
(b) Select grade Seleccione el grado

(B)
Nueva cosecha
(b) Is this listing an organic, non(B) GMO or PFP crop? Es este

anuncio un cultivo orgnico, no
modificados genticamente o la
PFP?
Orgnico
(d) Enter quantity using numbers

(D) only (eg. 1234) Introduzca la
cantidad utilizando slo nmeros
(por ejemplo 1234)
10
(e) Select units (eg. bu, mt, etc.)

(E) Seleccione las unidades (por
ejemplo, bu, mt, etc)
toneladas mtricas
f) Paso 4. Se debe ingresar la ubicacin donde se entregar o recibir

el producto.
ninguno
Town Ciudad Prov/State Prov. / Estado
SAGARPA
CIDE 159

g) Paso 5. Se deben establecer el precio y los trminos y condiciones de

venta o compra como: moneda, monto por unidad, unidad, trminos
de entrega, periodo de entrega.
(a) (A)
Select currency (eg.

$C
or
$US)
Seleccione
la
moneda
(por
ejemplo, C $ o $
EE.UU.)
(b) (B)
Enter price using

numbers only (eg.
1.23 or 0.123 or
123.45 ) Introduzca
el precio utilizando
slo los nmeros
(por ejemplo, 1,23 o
0,123 o 123.45)
Dlares de los EE.UU.
1000
(c) (C)
Price is per what no

unit? El precio es por tonelada mtrica
por qu la unidad?
(d) (D)
What are the terms?

Cules son los
trminos?
FOB Granja
Select the delivery

period Seleccione el
perodo de entrega
Primavera
Select
year
for
delivery Seleccione
el ao para la
entrega
2012
(e) (E)
(f) (F)
seleccionados
h) Paso 6. Este paso da la opcin de asignar un cdigo de referencia

personal de 5 caracteres (alfanumricos) para diferenciar la puja de
otras realizadas. En este paso tambin deber estipularse el correo
electrnico al que se enviaran los avisos de oferta, as como si
pertenece al listado de exportacin. Adems se establece la opcin de
ingresar comentarios (mximo 240 caracteres).
SAGARPA
CIDE 160

i) Paso 7. La informacin capturada en los pasos 2 a 6 se enva dando

clic en el botn aadir nuevo. En caso de que se quiera responder a
una oferta dar clic en responder.
Aadir nuevo
Reponer
En este mercado los compradores lanza su propuesta de venta (incluyendo

el producto, y las caractersticas del mismo) y los vendedores hacen ofertas
sus ofertas (en cuanto a precio). El acuerdo de venta se produce cuando el
comprador y el vendedor se ponen de acuerdo en precio y condiciones.
Es importante resaltar que A.J. BAT no interviene en el intercambio real de
mercancas o producto por lo que no se hace responsable por el
cumplimiento de las caractersticas del producto, pago, etctera. Adems
como se coment antes el objetivo principal de este portal es el que los
productores (en especial los del oeste de Canad) obtengan el precio ms
alto por sus productos.
1.4.5 Red AgroMxico
La Red AgroMxico tiene como principal objetivo enlazar a compradores y
vendedores de frutas y hortalizas, proporcionando informacin relacionada
con la comercializacin para llegar si es posible a acuerdos de compra-venta.
El rea de influencia de este portal alcanza 30 pases y utiliza diversas
herramientas de promocin como las siguientes:
Mercado de abasto virtual: En donde los compradores y vendedores
registrados pueden publicar o buscar propuestas de venta y compra.
El portal solo los pone en contacto a compradores y vendedores, es
decir, la Red AgroMxico nunca realiza el intercambio fsico de
mercancas, por lo que no se hace responsable por que los productos
cumplan con las caractersticas ofrecidas, ni el cumplimiento por parte
del comprador del pago del precio pactado o establecimiento de
multas o sanciones.
SAGARPA
CIDE 161

Propuestas de negocios de vendedores: Es la base de datos donde

los socios vendedores registrados dicen a los compradores que
venden y las condiciones de venta.
Directorio VIP: Es una herramienta especializada que permite
ponerse en contacto inmediato con compradores y vendedores
aceptados y con reputacin positiva.
Directorio de pginas WEB de vendedores: Es una herramienta que
permite concentrara a los productores de hortalizas y frutas para que
los vendedores de insumos y maquinaria puedan accesar a ofrecerles
sus productos o servicios.
Directorio telefnico: Es un producto ms que ofrece el portal, el
directorio contienen los telfonos de los productores y vendedores.
Operacin de Red AgroMxico
Para poder participar en la Red AgroMxico es necesario registrarse en su
portal ya sea como comprador o como vendedor.
Para el caso del registro de compradores, Red AgroMxico ofrece 3 tipos de
membresas:
a) Membresa Bsica. Esta se obtiene al ser aceptado como comprador
(despus de llenar el formato de registro11). Esta membresa tiene un
costo de $2,400.00
La membresa bsica ofrece beneficios como:
Los compradores pueden subir sus propuestas de compras y la red

enva su perfil y propuesta a los vendedores.
Realiza las compra-venta directa

b) Membresa Plata. Tiene los servicios de la bsica ms tarjeta
virtual y otros servicios. El costo de esta membresa es de
$3,600.00
11Anexo1
SAGARPA
CIDE 162

c) Membresa Oro. Esta membresa se obtiene al solicitar su

cotizacin en lnea. Adems ofrece enlace a la pgina web del
socio. El costo de esta membresa es de $4,800.00.
d) Membresa Platino. Se obtienen al aceptar trabajar bajo los
trminos de comercio justo y seguro. El costo de la membresa
es de $6,000.00.
e) Membresa VIP. Se refiere al programa de proveedores
institucionales y est disponible solo para Mxico. El costo de la
membresa VIP es de $12,000.00
Para el caso de los socios vendedores los tipos de membresas son las
mismas que las ofrecidas a los compradores. Para ser socio vendedor es
necesario llenar el formulario de registro (Anexo 2) y realizar el pago
correspondiente.
El uso del internet se ha globalizado y con ello han surgido nuevos
esquemas de negocio apoyado en las nuevas tecnologas. Los principales
portales de mercado electrnico se dedican a la vinculacin de compradores
con vendedores o viceversa de diversos productos o servicios. Un ejemplo
de estos mercados electrnicos es eBay y Mercado Libre.
El sector agropecuario tambin ha incursionado en el uso de la internet,
creando mercados electrnicos para productos agropecuarios que operan a
nivel global o regional. Estos mercados electrnicos pueden ser pblicos o
privados.
El ingreso a estos mercados es a travs del registro y aceptacin de las
polticas del portal que van desde el llenado de un formato de registro, hasta
el pago de una membresa.
Aunque actualmente existen diversos mercados electrnicos globales o
regionales para comercializar productos agropecuarios, ninguno de ellos
realizan el intercambio fsico de mercancas por lo que no garantiza el
cumplimiento de calidad de productos, ni estipulan precios de equilibrio.
Estos mercados se dedican solamente a ser un punto de reunin de
compradores y vendedores de productos agropecuarios.
SAGARPA
CIDE 163

1.5
Caractersticas de los productos agrcolas para el mercado
electrnico
El producto agrcola y ganadero que se va a considerar en el mercado
electrnico para descubrir el precio de equilibrio eficiente debe considerar las
caractersticas siguientes:
Debe ser de consumo diario (No entran los de consumo puntual, por
ejemplo flores).
Debe ser demandado por acopiadores, almacenes, agroindustrias,
centrales de abasto y supermercados. (No entran los productos que
estn verticalmente integrados, como leche y huevo).
Debe ser genrico. (No debe ser un producto diferenciado por marca,
tecnologa, como orgnicos, regionales, etctera).
Debe ser de fcil parametrizacin como es tamao, color, forma,
sabor, humedad, temperatura de almacenamiento, calibre, empaque,
etctera.
Debe ser comercializado fsicamente en lugares reconocidos como
centrales de abasto.
Deber ser de produccin nacional (mayoritaria se acepta), con un
mnimo de importacin (por ejemplo, el maz amarillo no entra por ser
de alta importacin, pero el maz blanco si entra porque es de baja
importacin).
La produccin debe ser de volumen econmico significativo. (No
deben entrar hortalizas o frutas de reducida importancia econmica
como rbano, epazote, etctera).
En su produccin y comercializacin deben haber por lo menos 10
empresas que operen independientemente.
No estar cotizando en bolsas agropecuarias. (No entra el maz
amarillo, el trigo, la soya, el caf, azcar, leche en polvo y otros que se
cotizan en bolsa).
SAGARPA
CIDE 164

Para ello se revisarn siete productos (jitomate, pepino, chile verde,

aguacate, papa, maz blanco y frijol) si renen las caractersticas
mencionadas para considerarlos en el mercado electrnico y descubrir el
precio eficiente.
1.5.1 Jitomate
En la vida cotidiana, el consumo de jitomate es permanente en el ao, ya que
se cocina en una amplia variedad de guisos, sopas, ensaladas, pastas,
ctsup, comida rpida, etctera. Es un producto que en su mayora se
consume en fresco y tambin procesado para la elaboracin de pastas,
salsa, purs, jugos, etc. Hoy en da los consumidores de jitomate han
demandado diversos procesos de los productos del jitomate, lo que conlleva
a que los niveles de calidad del producto sean mayores en su distribucin y
venta.
Segn datos publicados por el peridico la Jornada en el 2008 (entrevista a
Juan Haberman del Consejo Nacional Agropecuario), el consumo per cpita
de jitomate en Mxico era de 27 kilogramos por persona, dentro de las
hortalizas es un producto de alto nivel de consumo.
El jitomate es demandado por diferentes eslabones de la cadena de
comercializacin, desde acopiadores, almacenistas, intermediarios, industria
transformadora, centrales de abasto, mercados locales y regionales,
mercado de exportacin, supermercado hasta llegar al consumidor final.
Cada uno de los agentes que participan dentro de la cadena de tomate rojo,
podrn ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrnico.
A nivel nacional, existen tres canales de distribucin principales para hacer
llegar el jitomate a manos del consumidor final.
Por un lado existe el canal comercial donde el productor enva a la
empacadora su producto y sta a su vez enva a las centrales de abasto y
tiendas de autoservicio las cuales canalizan al consumidor final.
Por otro lado, el productor, con apoyo de los intermediarios o coyotes,
refuerza su produccin a las grandes bodegas y mercados locales para llegar
al consumidor final.
SAGARPA
CIDE 165

Y donde el productor enva a la empacadora y sta a su vez reenva al

brker que es quien canaliza la produccin a tiendas de autoservicio y
distribuidores al menudeo quienes remiten el producto en el mercado
internacional (Esquema 1.1).
SAGARPA
CIDE 166
DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE CONTADO Y ADELANTADOS
Esquema 1.1. Canal de comercializacin del jitomate en Mxico.

Productor
Empaques
Centralesdeabasto
Intermediario
Empaques
Brker
Grandesbodegas
Mercadointernacional
Tiendasdeautoservicio
Pro
vee
dor
es
de
insu
mo
sy
serv
icio
s
Mercadosregionales
Tiendasdeautoservicio
Mercadoslocales
Distribuidor
Consumidor
Fuente: elaborado con informacin del Centro de Investigaciones en Alimentacin y Desarrollo, A.C. (CIAD)
SAGARPA
CIDE
167

Como puede notarse, el jitomate pasa por diferentes niveles o agentes

comercializadores para poder llegar a las manos del consumidor final, por lo
que en el trayecto el precio real y el precio ideal del jitomate se puede
distorsionar. Casi siempre, los productores pequeos de jitomate, los que
manejan 1 o 2 hectreas de produccin, no cuentan con informacin
suficiente para poder tomar decisiones en el precio del jitomate, ellos se
mueven en funcin del precio que les comprar el coyote o intermediario. En
cambio la agroindustria procesadora de salsa o el acopiador del jitomate para
el mercado de exportacin pueden pedir u ofrecer un precio ms cercano al
eficiente. Segn datos calculados por la Financiera Rural (2008) el margen
de comercializacin del jitomate en el periodo de 1998-2005 fue de 38.1%.
La diferencia entre ellos dos, es que el gran productor tiene informacin
disponible del mercado, como la presencia de heladas, enfermedades,
aumentos en el precio del jitomate en otros mercados, reduccin en la oferta
o incremento en la demanda, etc. lo que permite que ste tome decisiones
en la compra o venta del jitomate.
El brker por ejemplo conoce como se mueve el mercado de exportacin,
sabe que se requiere contar con un producto de alta calidad, con precios
competitivos y apegarse a las normas de calidad del pas adonde dirige el
jitomate.
El importador que bien puede ser una cadena de autoservicio, tienen
conocimiento muy amplio de la red de comercializacin y estn dispuestos a
correr riesgos con nuevos proveedores. Es as como a mayor nivel del
agente, ste cuenta con informacin la cual le permite tomar decisiones para
fijar un precio de compra o de venta.
De los centros de abasto que ms acopia el producto de jitomate son: la
central de abastos de Iztapalapa de la Ciudad de Mxico, la Central de
abastos de Guadalajara y la central de abastos de Monterrey.
Las principales agroindustrias procesadoras de jitomate son: Del monte,
Heinz, Del Fuerte, La Costea, Clemente Jacques, Hunts, Unilever, Jumex,
Campbells, Clamato, entre otros.
Los principales consumidores de jitomate en fresco son: las amas de casa,
los restaurantes (Vips, Toks, Sanborns, El Portn), los restaurantes de
SAGARPA
CIDE 168

comida rpida (MacDonalds, Burger King), Pizzeras (Dominos, Pizza Hut,

Bennedettis, Papa Johns), entre otras.
Los centros de autoservicio que comercializan jitomate ya sea en fresco o
procesado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
HEB, etctera. Como se nota, el jitomate se comercializa y se demanda en
diversos puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en
ser formador de mercado e integrarse a un mercado electrnico.
Tambin existen Asociaciones de productores como la Confederacin de
Asociaciones Agrcolas del Estado de Sinaloa (CAADES) integradora quien
se encarga del acopio y de la comercializacin del jitomate, la cual integra a
10 Asociaciones de productores, as tambin est el Sistema Producto
Nacional de tomate quien representa a todos los agentes involucrados dentro
de la cadena de produccin y comercializacin del jitomate, la Unin Agrcola
Regional de Productores de Hortalizas del Valle de Mexicali, Asociacin de
Horticultores del Valle de Arista, S.L.P., etc.
El jitomate tambin se caracteriza por ser un producto genrico, ya que
mientras el consumidor no valore y no identifique una diferenciacin del
producto, no pagar ms por la compra de ese producto. La mayora de los
productores de jitomate producen sin importar quin o para qu se va a usar,
tiene caractersticas generales, las cuales sirven para muchos usos. Es decir,
el mismo jitomate se va a emplear para consumo en fresco, para la
elaboracin de ctsup, para la extraccin de jugos, para decorar ensaladas,
entre otras.
Otra caracterstica que hace que el jitomate sea genrico es que los ofrecen
miles de productores, y existen miles de demandantes. Adems que el precio
flucta en funcin de la oferta y la demanda. Cuando hay periodos de
heladas o lluvias, el precio sube debido a su escasez. Cuando hay buen
clima y varios oferentes, entonces el precio baja. As tambin el aumento o
disminucin del precio se debe a la ciclicidad de la produccin y a la calidad
del mismo.
Por considerarse un producto genrico, el agroindustrial trata de comprar al
menor precio posible y el productor trata de vender al precio ms alto. O bien
como las tiendas de autoservicio pueden importar fcilmente, tratan de
negociar el precio con el productor y ofrecen un bajo precio y adems el
SAGARPA
CIDE 169

productor debe cumplir con ciertas caractersticas de calidad, de recepcin,

de empaque, de temperatura de almacenamiento del jitomate.
El jitomate es de fcil parametrizacin, se rige bajo ciertos estndares de
calidad para su comercializacin en funcin al destino que se le va a dar.
Esto implica en que se clasifica el producto en trminos de calidad ya
definidos por las normas mexicanas, el Codex Alimentarius o normas
internacionales para cumplir con los requerimientos mnimos necesarios para
la comercializacin del jitomate en fresco. El jitomate se puede considerar
dentro del mercado electrnico debido a que se puede estandarizar y
clasificar de acuerdo a su tamao, forma, color, aspecto fsico, entre otras, en
funcin de las normas de calidad que se establecen en el mercado.
Estos estndares de calidad diferencian al producto con respecto a los
dems dependiendo del mercado al que se destine, adems tienen un valor
econmico. No es lo mismo vender un jitomate de calidad extra o Mxico I
que vender un jitomate de calidad de clase II. Existe una diferenciacin en el
precio. La agroindustria o la empacadora o el coyote otorgan incentivos y
castigos por la clasificacin del jitomate, porque ejercen su poder de
mercado al fijar reglas de calidad.
El tiempo y la distancia entre las zonas de produccin y las zonas de
consumo hacen la diferencian del producto. El hecho de trasladar el producto
va deteriorndolo si no se dan las condiciones necesarias para su manejo
postcosecha. Por ejemplo, el jitomate puede salir de la empacadora con una
calidad I, pero en el trayecto de la zona de produccin a la central mayorista
puede llegar con calidad II si no se le dio atencin adecuada al producto
como la refrigeracin, condiciones de humedad, empaque, etc.
As, los grados de calidad establecidos por las normas mexicanas o
internacionales facilitan la comercializacin del producto, que a su vez
permite transparencia en el mercado y elimina la asignacin de un precio
mayor o menor al precio real.
El jitomate se clasifica de tres maneras diferentes: forma, madurez y color.
De acuerdo a su forma, existen cinco tipos, del ms pequeo al ms grande
(cherry, saladette, tipo pera, bola estndar y bola grande). Por el grado de
madurez, est en funcin del nmero de das entre que es plantado y es
cosechado; se considera de madurez temprana si se cosecha entre 55 a 65
SAGARPA
CIDE 170

das, de mediana maduracin si es de 66 a 80 das y los de mayor

maduracin si requieren ms de 80 das. Por el color, se clasifican en: verde
lima, rosa, amarillo, dorado, naranja y rojo (Subsecretara de Fomento a los
Agronegocios, 201012)
De acuerdo a la norma estndar internacional para la clasificacin del
jitomate, segn el Codex Alimentarius sobre frutas y hortalizas frescas,
describe el producto y lo clasifica de acuerdo al calibre y homogeneidad,
estableciendo criterios de calidad y tolerancia para defectos.
De acuerdo a la Norma Nm. 23 de la CEE (Comunidad Econmica
Europea). Los estndares de calidad para tomate los clasifica como en la
siguiente Tabla 1.4.
Tabla 1.4 Estndares de calidad para tomate segn la Norma Nm. 23 de

la Comunidad Econmica Europea (CEE).
CLASIFICACION POR CALIDAD
CLASE
Extra
CALIDAD
Calidad suprema. Pulpa firme, sin defectos (no se permiten partes verdes).
Se distingue entre: tomates redondos, alargados, apostillados.
Clase I
Buena calidad. Razonablemente firmes, sin defectos serios, pueden tener ligeras
magulladuras.
Se distingue entre: tomates redondos, alargados, apostillados.
Clase II
Calidad comercial que no tienen la calidad para ser incluidos en las clases superiores.
CLASIFICACIN POR TAMAO
CLASE
Extra
TAMAO MNIMO
UNIFORMIDAD
Tomate alargado: 30 mm
Tomate alargado
Tomate redondo y
acostillado
12SubsecretariadeFomentoalosAgronegocios.2010.Monografadeljitomate.SAGARPA.
SAGARPA
CIDE 171

Clase I
Clase II
Tomate redondo y
apostillado: 35 mm
desde 77 para arriba

excluyendo 87

excluyendo 77
Tomate redondo y
apostillado: 35 mm
57 y ms

excluyendo 67

excluyendo 57

excluyendo 57

excluyendo 47

excluyendo 47

excluyendo 40

excluyendo 40
Tomate redondo y
apostillado: 35 mm
TOLERANCIA
TOLERANCIA POR
CALIDAD
CLASE
Extra
Clase I
TOLERANCIA DE
TAMAOS
Para la clase "Extra", clase I

y clase ll: 10% en nmero o
peso de tomates por envase
que cumplen el tamao
inmediato superior o inferior
al declarado en el envase.
Sin embargo en el caso de
los tomates del grado
Hasta 10 % en nmero o
mnimo de tamao y para
peso de tomates que no
los tomates no clasificados
satisfacen los requisitos de
de la clase II, la tolerancia
la clase, pero si los de la
se aplica solamente al
clase inmediata inferior
producto con un dimetro no
(clase II), con no ms de 5%
inferior a 28 mm para los
de tomates con partituras.
tomates "alargados" y 33
mm para los tomates
"redondos" y "apostillados".
Hasta 5% en nmero o peso

de tomates que no
la clase, pero si los de la
clase inmediata inferior
(clase I), con no ms de 2%
de tomates con partituras.
SAGARPA
TOLERANCIAS
ACUMULATIVAS
<10%
<15%
CIDE 172

Clase II
Hasta 10% en nmero o

peso de tomates que no
la clase, pero que son aptos
para el consumo.
<15%
Fuente: Norma Nm. 23 de la Comunidad Econmica Europea (CEE)
Por otro lado, la Norma Mexicana para productos alimenticios no

industrializados para consumo humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
establece la clasificacin en funcin a los grados de calidad del fruto: Mxico
1, Mxico 2 y Mxico 3. La cual considera la forma, la textura, la coloracin,
la maduracin y la conservacin del producto y la clasifica en tres categoras
del producto: extra, primera y segunda. (Tabla 1.5)
Tabla 1.5 Especificaciones de calidad del tomate segn la Norma
mexicana para productos alimenticios no industrializados para
consumo humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
CLASE
Mxico 1
Mxico 2
REQUERIMIENTOS
MNIMOS
MADUREZ
CONSISTENCIA
En todos los grados de

calidad y sin perjuicio de
las
disposiciones
especiales establecidas
para cada una de las
tolerancias
admitidas,
los
tomates
deben
cumplir las siguientes
especificaciones,
las
cuales
se
verifican
sensorialmente.
Madurez mnimo, los

frutos
presentan
el
color, la forma, el
tamao y la textura
caractersticas de la
variedad. Con respecto
a la consistencia, los
frutos
pueden
ser
compactos y bofos.
a) Estar enteros,
Y
FORMA Y COLOR
Tipo bola: <1
Tipo alargado: >1
Color: verde (verde
claro
a
oscuro),
quebrando (verde rosa,
<10% verde amarillo,
rosado o rojo), rayado
(entre 10 y 30% rosado
o rojo), rosa (entre 30 y
60%) rojo claro (entre
60 y 90% rojo) y rojo
(>90% rojo)
b) De aspecto fresco,
Mxico 3
c)
Caractersticas
similares de variedad,
d) Sanos interior
exteriormente;
SAGARPA
CIDE 173

excluyendo
los
productos afectados de
pudricin
o
de
alteraciones que los
haga no aptos para el
consumo,
e) Maduros,
f) No sobremaduro o
flojo,
g) Limpios,
h) Bien desarrollados,
i) Sin daos manchados
por
heladas
o
congelacin,
j) Libres de daos por
asoleado,
CLASIFICACIN DE GRADOS DE CALIDAD

CLASE
CARACTERSTICAS
TAMAO
Tipo bola
Mxico 1
Mxico 2
Calidad
Uniformes en
coloracin y
bien formado,
exento de
dao.
superior. Chico (54-58 mm)

madurez,
tamao, Mediano (57-64 mm)
suave y
Grande (63-71 mm)
cualquier
Extragrande (>70 mm)
Tipo alargado
Chico (38-52 mm)
Mediano (51-60 mm)
Grande (59-71 mm)
Extragrande (>70 mm)
No se clasifican en el
Mxico
1,
pero
satisfacen
las
especificaciones
sensoriales
mnimas;
adems
ligeramente
suaves,
sin
daos
severos.
SAGARPA
CIDE 174

Mxico 3
No se clasifican en los
grados
de
calidad
superiores,
pero
satisfacen
las
especificaciones
sensoriales
mnimas;
adems pueden estar
malformados,
ligeramente suaves y
sin presencias de daos
severos.
TOLERANCIA
CLASE
Mxico 1
TOLERANCIA
DEFECTOS
DE
Punto de embarque
Defectos en trnsito o en destino
Se permite que el 10%

de los tomates de
cualquier
lote
no
satisfagan
los
requerimientos
para
esta clasificacin, con
tal de que no ms de la
mitad de esta tolerancia
(5%),
presenten
defectos
ocasionados
por daos muy severos ,
incluyendo tomates con
no ms de 1% de
pudricin.
Se permite que el 15% de los tomates de

cualquier lote no satisfagan los requerimientos
para
esta
clasificacin,
con tal de que los tomates en este porcentaje no
excedan los porcentajes de los siguientes
defectos:
SAGARPA
1) El 5% de tomates estn aguados o daados

por
pudricin.
2) El 10% de los tomates estn daados por
magullamiento en los hombros, decoloracin o por
cicatrices en cualquier parte del tomate.
3) El 10% de los tomates tengan otros defectos,
con tal de que no ms del 5% sean tomates que
estn muy seriamente daados por cualquier
causa, con la excepcin de tomates aguados o
podrido.
CIDE 175

Mxico 2
Mxico 3
Se permite que el 10%

de los tomates de
cualquier
lote
no
satisfagan
los
requerimientos
para
esta clasificacin, con
tal de que no ms de la
mitad de esta tolerancia
(5%), sean defectos
ocasionados
por
daos muy severos,
incluyendo tomates con
no ms de 1% de
pudricin.
Para defectos en trnsito o en destino: Se permite

que el 15% de los tomates de cualquier lote no
satisfagan los Requerimientos para esta
clasificacin, con tal de que los tomates incluidos
en este porcentaje no excedan los porcentajes de
los siguientes defectos.
Se permite que el 10 %
de los tomates de
cualquier
lote
no
satisfagan
los
requerimientos de esta
clasificacin, con tal de
que no ms de la mitad
de esta tolerancia (5%),
presenten
defectos
ocasionados por daos
muy severos, originados
por insectos y no ms
de un dcimo de la
tolerancia (1%) sean
tomates
aguados o
podridos.
Se permiten que el 15 % de los tomates de

cualquier lote no satisfagan los requerimientos
para esta clasificacin, con tal de que los tomates
incluidos en este porcentaje no excedan los
porcentajes de los siguientes defectos:
1) El 5% de tomates estn aguados o daados

por
pudricin.
2) El 10% de tomates estn daados por
magullamientos en los hombros, decoloracin o
por cicatrices en cualquier parte del tomate.
3) El 10% de tomates que tengan otros defectos,
con tal de que no ms del 5% sean tomates que
estn muy seriamente daados por cualquier
causa, con la excepcin de tomates aguados o
podridos.
a) El 5 % de los tomates se encuentren aguados o

daados por pudricin, o bien, el10% de los
tomates estn daados por magullamiento en los
hombros, decoloracin o por cicatrices en
cualquier parte del tomate.
b) El 10 % de los tomates para tomates tengan
otros defectos, con tal que no ms del 5 % sean
tomates estn seriamente daados por insectos.
Fuente: Norma mexicana para productos alimenticios no industrializados para consumo

humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
Otra caracterstica que se debe considerar para que el producto

seleccionado entre al mercado electrnico es que se produzca en varios
estados del pas. En el caso del jitomate, su produccin es dispersa, ya que
los principales estados productores de jitomate se localizan en el noroeste
SAGARPA
CIDE 176

del pas (Sinaloa y Baja California), sin embargo las zonas de consumo se
encuentran en la Ciudad de Mxico como la central de Iztapalapa, en
Guadalajara y Monterrey. Para ello se requiere que los productores se
organicen para poder enviar su producto a los centros de consumo. En su
mayora se tratan de intermediarios y acopiadores, as como brker para el
mercado de exportacin a Estados Unidos.
En el caso de la produccin de jitomate, los principales estados productores
en el periodo de 2005 a 2010 son Sinaloa (34.4%), Baja California (9.6%),
Michoacn (7.3%), San Luis Potos (5.6%) y Jalisco (5.4%). Estos cinco
estados participaron con el 62.4% de la produccin nacional promedio del
periodo de 2005-2010 (Grfica 1.1).
Grfica 1.1. Participacin porcentual promedio de la produccin de
jitomate en Mxico (2005-2010).
Nota: la produccin promedio nacional de 2005-2010 fue de 2.225 millones de toneladas.

Fuente: elaboracin propia con datos de SIACON-SAGARPA.
La siguiente caracterstica para que el producto se considere dentro del

mercado electrnico es que la produccin es cclica y la demanda es
permanente. En el caso del jitomate, la estacionalidad ms alta se da en los
meses de junio, julio, agosto y septiembre, en este periodo la participacin de
la produccin es de alrededor del 62% para el ciclo otoo-invierno (Grfica
1.2). Pero con los avances tecnolgicos se ha podido implementar la
produccin de jitomate durante todo el ao, mediante la adopcin de
SAGARPA
CIDE 177

invernaderos y sistemas de riego con diferentes sustratos (orgnico e

inorgnico).
Grfica 1.2. Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola otooinvierno de jitomate en Mxico, 2010 (porcentaje).
Fuente: elaboracin propia con datos del SIAP-SAGARPA.
Como la produccin es cclica otoo-invierno y primavera-verano y la

demanda del jitomate es permanente en todo el ao, esto provoca que los
precios del jitomate flucten en el ao. En periodos de escasez de producto
ya sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del
jitomate se disparan (Grfica 1.3).
Grfica 1.3. Precio medio rural real del jitomate en Mxico (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactados con el ndice Nacional de Precios al Productor de jitomate base diciembre

2003=100.
Fuente: elaboracin propia con datos del SIACON-SAGARPA-INEGI.
SAGARPA
CIDE 178

El margen de comercializacin del jitomate es de alrededor del 38.1%

(promedio de estudio de 1998-2005) segn datos publicados por la
Financiera Rural (2008), esto significa que el mayor margen se le queda al
comercializador de jitomate que al productor, as tambin la especulacin es
muy grande y por ello el margen es muy alto.
El jitomate tambin se puede considerar dentro del mercado electrnico
porque es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de
2005-2010 en promedio, el volumen de produccin fue de 2.225 millones de
toneladas ocupando el segundo lugar dentro del volumen de produccin
nacional de los productos hortcolas y el valor de la produccin real fue de
13.664 miles de millones de pesos, segn datos del Sistema de Informacin
Agroalimentaria (SIAP).
Adems, el jitomate es un producto que no se cotiza en las bolsas
agropecuarias, ni se importa, al contrario, una buena parte de la produccin
se exporta a los Estados Unidos.
Con las caractersticas mencionadas, el jitomate se puede considerar como
un producto que cumple con las particularidades deseadas para descubrir el
precio de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado
electrnico.
1.5.2 Chile verde
El chile, es otro de los productos bsicos en la alimentacin de las familias
mexicanas. Su consumo es principalmente en fresco y tambin en conserva,
deshidratados (seco), en chipotle, entre otras. Se utiliza en la elaboracin de
salsas, guisos y en productos en escabeche. Se estima que el consumo per
cpita de chile en el 2008 es de alrededor de 13.78 kg al ao (Sistema
Producto Chile, 2010).
El chile es demandado por diferentes eslabones de la cadena de
comercializacin, desde acopiadores, almacenistas, intermediarios, industria
transformadora, centrales de abasto, mercados locales y regionales,
mercado de exportacin, supermercado hasta llegar al consumidor final.
Cada uno de los agentes que participan dentro de la cadena de chile podrn
ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrnico.
SAGARPA
CIDE 179

El sistema de comercializacin del chile verde se divide en tres (Esquema

1.2): una es cuando el productor le vende su produccin a los intermediarios
y o comercializadores y stos a la central de abastos y sta a su vez a los
mercados locales para finalmente llegar al consumidor final. El otro sistema
consiste en que el productor le vende directamente a la agroindustria para la
elaboracin de salsas o chiles en escabeche y sta a los detallistas o
supermercados para su distribucin. Por otro lado, los productores le venden
a la agroindustria y estos a los detallistas para finalmente entregar al brker y
ste mandarlo al mercado internacional.
Dentro de la agroindustria, las principales son: La Costea, San Marcos y Del
Fuerte. Los intermediarios provienen de los estados de Puebla, Mxico,
Michoacn e Hidalgo, as como compradores de la Ciudad de Guadalajara.
Los comercializadores de chile del mercado de abastos, compran a
intermediarios y venden al mayoreo y medio mayoreo a cadenas de
restaurantes (Vips, Toks, Sanborns, El Portn), hoteles y restaurantes de
comida rpida como: MacDonalds, Burguer King Dominos, Pizza hut,
Bennedettis, Papa Johns, entre otras.
Esquema 1.2. Canal de comercializacin del chile verde en Mxico.
Comercializad
Centrales de
Tiendas de
Agroindustria
Comercializad
Brker
Mercado
Tiendasde
autoservicio/
Proveedordeinsumosyservicios
Productor
Tiendas de
Mercados
Distribuidor
Consumidor
Fuente: elaboracin propia con datos de Sistema producto chile
SAGARPA
CIDE 180

Tambin existen organizaciones de productores que se encargan de acopiar

la produccin o bien infieren en la comercializacin del chile como: la
Confederacin de Asociaciones Agrcolas del Estado de Sinaloa (CAADES)
integradora quien se encarga del acopio y de la comercializacin del chile, la
cual integra a 10 Asociaciones de productores, as tambin est el Sistema
Producto Nacional de Chile quien representa a todos los agentes
involucrados dentro de la cadena de produccin y comercializacin del chile,
el Consejo Nacional de Productores de Chile (CONAPROCH), la Unin
Agrcola Regional de Productores de Hortalizas del Valle de Mexicali,
Asociacin de Horticultores del Valle de Arista, S.L.P., Agrcola Zaragoza en
Nuevo Len, entre otras. En el 2008, segn datos del Sistema Producto Chile
existan alrededor de 12 mil productores a nivel nacional.
Los centros de autoservicio que comercializan chile ya sea en fresco o
procesado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
etctera. Como puede verse, el chile se comercializa y se demanda en
diversos puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en
ser formador de mercado e integrarse a un mercado electrnico.
El chile es un producto genrico, es decir, este producto se comercializa para
consumo en fresco, elaboracin de salsas, para su transformacin en
escabeche, para su deshidratacin, para la extraccin de capsaicina, etc.
Es un producto que se caracteriza porque su produccin es dispersa. La
produccin de chile verde es prcticamente en todos los estados de la
republica mexicana (Grfica 1.4). Sin embargo destacan los estados de
Sinaloa (26%), Chihuahua (23%), Zacatecas (12%), San Luis Potos (7%),
los cuales abarcan alrededor del 67.8% de la produccin nacional. En este
caso, los centros de mayor consumo de chile son los mercados de la Ciudad
de Mxico, Guadalajara y Monterrey. Este ltimo acopia chile de varios
estados y los exporta al mercado de Estados Unidos para la comunidad
mexicana que radica en ese pas.
SAGARPA
CIDE 181

Grfica 1.4. Participacin porcentual promedio de la produccin de chile

verde en Mxico (2005-2010).

Fuente: elaboracin propia con datos del SIACON-SAGARPA.
La estacionalidad de la produccin de chile en el ciclo otoo invierno es

principalmente en los meses de abril a septiembre (Grfica 1.5). En este
periodo del ao, la produccin de este ciclo alcanza alrededor del 83.5% de
la produccin. Este producto se caracteriza por su produccin en la mayora
de los estados de la repblica mexicana, lo que favorece su disponibilidad en
todo el ao.
Grfica 1.5. Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola otooinvierno de chile verde en Mxico, 2010 (porcentaje).
Dado que la disponibilidad del chile verde es permanente en ambos ciclos

agrcolas, los precios al productor del chile no son tan oscilatorios sin
embargo muestra una tendencia a la baja en trminos reales (Grfica 1.6).
SAGARPA
CIDE 182

Grfica 1.6. Precio medio rural real del chile verde en Mxico (20052010), pesos por tonelada.
Deflactado con el ndice nacional de precios al Productor de chile base diciembre 2003=100
El margen de comercializacin del chile verde es de alrededor del 37.5%

comercializador de chile que al productor. En este periodo de estudio, los
precios al productor no variaron significativamente, por lo que se podra decir
que la especulacin es muy grande y por ello el margen es muy alto.
El chile verde se puede estandarizar para su comercializacin bajo ciertos
parmetros de calidad. Actualmente no existen normas de calidad de chile,
sin embargo hay un proyecto de Norma del Codex Alimentarius para el chile
fresco. En la Tabla 1.6 se menciona los parmetros de calidad para su
comercializacin.
Tabla 1.6 Especificaciones de calidad de chile verde derivados del
proyecto de Norma del Codex para chile fresco.
Tipo de chile Requisitos mnimos
Ancho
Chilaca
De rbol
Habanero
Enteros, bien desarrollados, brillantes; sanos, exentos de podredumbre; limpios;

exento de plagas y daos; exentos de humedad externa anormal, exentos de
cualquier olor y sabor extraos; exentos de origen mecnico, entomolgico,
microbiolgico; cortados en el grado de madurez ptimo, con o sin pednculo;
presentar la forma, color, picor o pungencia y textura caractersticos de la variedad;
consistencia firme. Deben presentar un grado de madurez satisfactorio de
conformidad con los criterios peculiares de la variedad y/o tipo comercial y la zona en
SAGARPA
CIDE 183

Jalapeo
que se producen.
Manzano
Serrano
Categora
Clasificacin
Extra
Debern ser de calidad superior y caractersticos de la variedad y/o tipo comercial. No

debern tener defectos, salvo defectos superficiales muy leves siempre y cuando no
afecten el aspecto general del producto, su calidad, estado de conservacin y
presentacin en el envase.
Debern ser de buena calidad y caractersticos de la variedad y/o tipo comercial.

Podrn permitirse, sin embargo, defectos leves, siempre y cuando no afecten al
aspecto general del producto, su calidad, estado de conservacin y presentacin en
el envase.
II
Comprende los chiles que no pueden clasificarse en las categoras superiores, pero
satisfacen los requisitos mnimos especificados. Podrn permitirse, sin embargo, los
siguientes defectos, siempre y cuando los chiles conserven sus caractersticas
esenciales en lo que respecta a su calidad, estado de conservacin y presentacin.
Categora
Clasificacin por calidad

Biolgicos
entomolgicos
y Mecnicos
Meteorolgico Genticos
s y climticos
de Libre
de Cuando
una
deformacione afecta
rea de hasta
s
0.5% de la
superficie del
fruto
Extra
Libre
Libre de daos al Cuando
una daos
momento
del afecta
rea de hasta
empaque
0.5% de la
superficie del
fruto
Cuando afecte una

rea no mayor de
0.5% de la superficie
del fruto
II
Cuando afecte
Cuando afecte un Cuando
rea mayor de 0.5% afecte un rea un rea mayor
de de 0.5% y
y hasta el 1.0% de la mayor
1.0% y hasta hasta el 1.0%
Cuando
afecte
una
rea
mayor
del 0.5% y
hasta 1.0% de
la superficie
del fruto
SAGARPA
Fisiolgicos
por Cuando
Cuando afecte 3.0%
una
de afecte
una rea no unidad
rea
mayor
mayor
de empaque
del 0.5% y
0.5% de la
hasta 1,0% de
superficie del
la superficie
fruto
del fruto
Cuando
afecte
un
rea mayor
de 1.0% y
Cuando
afecte un rea
mayor
de
1.0% y hasta
CIDE 184

superficie del fruto
de
la
la hasta 3% de 3%
3%
de
la de
superficie del superficie del la superficie superficie del
fruto
del fruto
fruto
fruto
Clasificacin por calibres

ANCHO (poblano/mulato)
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
< 10,0
10,0 11,9
12,0 -14,0
>14
Ancho (cm.) <6,0
6,0 - 6,9
7,0 8,0
>8
Peso (g)
80,0 110,0
110,0 -129,9
130,0 150,0
>150
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
12,0 -14,9
15,0 24,9
25,0 30
>30
Ancho (cm.) 2,0 4,0
2,0 4,0
2,0 4,0
2,0 4,0
Peso (g)
50,0 74,9
75,0 100,0
>100
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
<6
6,0 7,9
8,0 10,0
Largo (cm.)
CHILACA
Largo (cm)
35,0 49,0
DE ARBOL (serranito, criollo soledad)
Largo (cm)
>10
Ancho (cm)
0,7 1,0
0,7 - 1,0
0,7 - 1,0
0,7 - 1,0
Peso (g)
4,0
5,0
6,0
7,0
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
Largo (cm)
<2
2,0 3,9
Ancho (cm)
---
---
---
Peso (g)
---
---
---
HABANERO
No aplica
JALAPEO
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CIDE 185

Chico
Mediano
Grande
Extragrande
Largo (cm)
3,0 4,9
5,0 7,5
7,6 9,0
> 9,0
Ancho (cm)
2,5 2,9
3,0 4,5
3,0 4,5
3,0 4,5
Peso (g)
< 15
15,1 24,9
25 35
< 35
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
Largo (cm)
<6
6 a 8,5
>8,5
Ancho (cm)
3,8 4,5
4,6 5,5
>5,5
Peso (g)
< 36
36 56
>56
Chico
Mediano
Grande
Extragrande
Largo (cm)
3,5 5,0
5,0 7,5
8,0 10,0
No aplica
Ancho (cm)
1,3 1,5
1,5 2,0
1,5 2,2
Peso (g)
5,0 7,0
6,0 9,0
8,0 14,0
Categora
Tolerancias de calidad
Extra
El [5%], en nmero o en peso [tamao por lote o por unidad], de los chiles que no
satisfagan los requisitos de esta categora pero satisfagan los de la Categora I o,
excepcionalmente, que no superen las tolerancias establecidas para esta ltima.
satisfagan los requisitos de esta categora pero satisfagan los de la Categora II o,
excepcionalmente, que no superen las tolerancias establecidas para esta ltima.
II
satisfagan los requisitos de esta categora ni los requisitos mnimos, con excepcin de
los productos afectados por podredumbre o cualquier otro tipo de deterioro que haga
que no sean aptos para el consumo.
Categora
Tolerancias de calibre
Extra
El [5%], en nmero o en peso (tamao por lote o por unidad), de los chiles que
correspondan al calibre inmediatamente superior y/o inferior al indicado en el envase.
MANZANO
No aplica
SERRANO
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CIDE 186

I
II
El [10%], en nmero o en peso (tamao por lote o por unidad), de los chiles que
correspondan al calibre inmediatamente superior y/o inferior al indicado en el envase.
Fuente: Proyecto de Norma del Codex Especificaciones de calidad de chile verde.
El chile verde tambin se puede considerar dentro del mercado electrnico

toneladas ocupando el tercer lugar dentro del volumen de produccin
nacional de los productos hortcolas. El valor de la produccin real fue 8.795
miles de millones de pesos, segn datos calculados con el Sistema de
Informacin Agroalimentaria (SIAP).
Adems, el chile verde es un producto que no se cotiza en las bolsas
Con estas caractersticas, el chile verde se puede considerar como un
producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el precio
de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrnico.
1.5.3 Aguacate
El consumo de aguacate es permanente en todo el ao, aunque comparado
con otros productos hortcolas en orden de importancia para satisfacer la
necesidad del consumidor se encuentra despus de varios productos, debido
a su precio alto.
El aguacate se consume principalmente en fresco para acompaar
ensaladas y algunos platillos, as tambin en salsas y guacamole. En menor
medida se procesa para la produccin de guacamole, pastas y aceites. El
consumo per cpita de aguacate en el 2006 fue de 10 kilogramos.
Para que el aguacate se considere dentro del mercado electrnico, ste debe
ser demandado por varios agentes que incursionan en la comercializacin.
En este caso, el aguacate es demandado desde acopiadores, almacenistas,
intermediarios, industria transformadora, centrales de abasto, mercados
locales y regionales, mercado de exportacin, supermercado hasta llegar al
consumidor final. Cada uno de los agentes que participan dentro de la
SAGARPA
CIDE 187

cadena de comercializacin del aguacate podr ser formador de mercado

para integrarse a un mercado electrnico.
En el canal de comercializacin del aguacate (Esquema 1.3) se distinguen
dos tipos de productores en la produccin
primaria: el productor
desintegrado y el productor integrado. El primero se refiere a la mayora de
los productores de aguacate, se caracterizan por la ausencia de integracin
en sus actividades productivas, econmicas y comerciales, sus productos
carecen de valor agregado y por lo tanto no alcanzan buenos precios. Tienen
una superficie de cultivo en promedio de 3 hectreas. No cuentan con
sistema de riego, carecen de tecnologa y no tienen acceso al crdito. Su
produccin se basa en variedades criollas.
Los productores integrados cuentan con superficies sembradas mayores a
20 hectreas. Cultivan con variedades de semilla mejorada, tienen acceso a
sistema de riego, empaque, bodegas, infraestructura, financiamiento,
asistencia, entre otras. Su produccin se enfoca ms al mercado de
exportacin que el mercado interno y tambin a la agroindustria.
Los productores desintegrados entregan sus productos a los acopiadores o
intermediarios. En su mayora son personas fsicas, que compran por
adelantado el aguacate ya sea con financiamiento e insumos para la
produccin o bien en la poca de cosecha compran la produccin en rbol y
los acopiadores cubren los gastos de cosecha y transporte. En sta etapa de
la comercializacin, el productor desintegrado llega a vender muy barato su
cosecha, ya que no cuenta con capital para pagar mano de obra ni
infraestructura como bodegas para su almacenamiento. Adems que los
pagos que le debera hacer el intermediario no lo lleva a cabo.
Los acopiadores o intermediarios venden la cosecha del aguacate a los
mayoristas de las centrales de abasto o a las empacadoras para su
acondicionamiento, clasificacin, empacado, encerado y se comercializa en
el mercado internacional.
El productor integrado vende su cosecha a brokers y a la agroindustria. El
brker es el intermediario internacional quien se encarga de colocar el
aguacate en el pas destino. Adems tiene capacidad para financiar a la
empacadora y siempre respalda su producto mediante contratos donde se
establecen tiempos, calidades y condiciones.
SAGARPA
CIDE 188

Las empacadoras se encargan de seleccionar y empacar el aguacate para

dirigirlo ya sea al brker y desplazarlo al mercado internacional o nacional,
entre ellas, existen alrededor de 26 empacadoras de personas fsicas y
morales, por ejemplo, el Empacador de aguacates San Lorenzo, S.A de C.V.,
Asociacin Agrcola Local de Productores de Aguacate de Uruapan
Michoacn, entre otras.
La agroindustria del aguacate se destina ya sea para la elaboracin de
guacamole, pasta, mitades congeladas y aceite crudo. La ventaja de los
productos procesados es que pueden comercializarse en aquellos pases en
donde existen restricciones fitosanitarias para el aguacate fresco. Algunas de
las empresas procesadoras de aguacate son: Procesadora de Aguacate y
Frutas S.A. de C.V. y Procesadora de Aguacate Avopack de Mxico.
El destino de la produccin es principalmente abastecer la demanda de las
ciudades del Distrito Federal, Monterrey y Guadalajara. La central de abastos
de la Ciudad de Mxico acapara el 88% del mercado mayorista de aguacate.
De agosto a diciembre es la temporada de abasto alta y de mayo a julio es la
temporada media. En esta temporada, los medio mayoristas intervienen en la
comercializacin, quienes se encargan de distribuir entre los comerciantes
detallistas del mercado. En cambio en la temporada baja, dejan de intervenir
los medio mayoristas propiciando que los mayoristas ms destacados
participen como proveedores de los detallistas.
SAGARPA
CIDE 189
Esquema 1.3. Canal de comercializacin del aguacate en Mxico.

Productordesintegrado
Productorintegrado
Agroindustria
Intermediarios/
Centralesde
Empacadoras
Abarroteras
Brker
Prov
eedo
rde
insu
mos
y
servi
cios
Mayoristas
Tiendasdeautoservicio/
distribuidores
Mercadospopulares
Mercadointernacional
Consumidor
Fuente: elaborado con informacin del Plan rector del sistema producto de aguacate.
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CIDE
190

Existen Asociaciones de productores de aguacate como la Asociacin de

Productores y Empacadores Exportadores de Aguacate de Michoacn, la
Asociacin Agrcola Local de Productores de Aguacate y la Comisin
Michoacana del Aguacate, A.C., quienes podrn integrarse dentro del
mercado electrnico.
Como se percibe, el aguacate se comercializa y se demanda en diversos
puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en ser
formador de mercado e integrarse a un mercado electrnico.
El aguacate es un producto genrico, debido a que no existe una
diferenciacin del producto, a excepcin por el tamao y la forma. El mismo
producto se emplea para consumo en fresco, para guacamole, para
extraccin de aceites, etc.
Otra caracterstica que define si el producto es genrico o no es que miles de
productores lo ofrecen y miles de demandantes los consumen. As tambin el
precio del aguacate es muy voltil, debido a la ciclicidad de la produccin y a
la aparicin de heladas, plagas, enfermedades y desastres naturales. O bien
cuando se abre el mercado de exportacin, la demanda interna se reduce y
el precio se eleva, tal como sucedi a mediados de este ao.
La produccin de aguacate es cclica, de los meses de julio a diciembre se
abastece con un 75.6% de la produccin nacional para el ciclo otoo-invierno
(Grfica 1.7).
Grfica 1.7 Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola otooinvierno de aguacate en Mxico, 2010 (porcentaje).
SAGARPA
CIDE 191


demanda del aguacate es permanente en todo el ao, provoca que los
precios del aguacate flucten en el ao (Grfica 1.8). En periodos de
escasez de producto como la apertura del mercado internacional como se dio
a mediados de este ao, los precios del aguacate se dispararon alcanzando
mximos histricos de 75 pesos el kilo.
Grfica 1.8 Precio medio rural real del aguacate en Mxico (2005-2010)
(pesos por tonelada).
Deflactado con ndice Nacional de Precios al Productor de aguacate base diciembre

2003=100.
La siguiente caracterstica para entrar el mercado electrnico es que la

produccin debe ser dispersa en todo el pas. En este caso la mayor
produccin est en el estado de Michoacn y la zona de consumo es en la
Ciudad de Mxico. Los productores requieren organizarse para enviar su
produccin a los centros de consumo, pero en el caso del aguacate, son los
intermediarios quienes se encargan de trasladar el producto a las zonas de
consumo.
SAGARPA
CIDE 192

Los principales estados productores de aguacate en el periodo de 2005 a

2010 fueron: Michoacn (88%), Morelos (2.4%) y Nayarit (2.1%). Estos tres
estados participaron con el 92.2% de la produccin nacional (Grfica 1.9).
aguacate en Mxico (2005-2010).

Otra caracterstica para que el aguacate se considere dentro del mercado

electrnico es su parametrizacin, es decir, que se pueda medir para
comercializarse. Los parmetros de calidad del aguacate, permiten guiar al
comercializador para establecer precios. Debido que las percepciones de
calidad para cada agente que participa dentro de la cadena de
comercializacin son muy diferentes, entonces se crean normas que
permiten dar informacin y transparencia para la fijacin del precio. Por
ejemplo, el consumidor percibe la calidad del aguacate en trminos de
apariencia, sabor y precio. El agroindustrial lo percibe como clasificacin y
embalaje, el distribuidor y minorista lo percibe en trminos de la facilidad de
manipulacin, uniformidad de embalaje y ausencia de defectos fsicos,
fisiolgicos y patolgicos. Y el productor percibe la calidad como la ausencia
total de defectos, tamao, calibre y buen rendimiento de la produccin.
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CIDE 193

La Norma NMX-FF-016-SCFI-2006 Productos alimenticios no industrializados

para uso humano fruta fresca- aguacate (Persea americana Mill) clasifica al
aguacate en tres grados y cada grado corresponde a la variedad Haas
considerada como la ms comercial (Tabla 1.7).
Tabla 1.7 Clasificacin del aguacate variedad Haas de acuerdo a la
norma NMX-FF-016-SCFI-2006.
Especificaciones
Grado
Requisitos mnimos generales
Suprema
Los frutos deben ser: enteros, visiblemente sanos, limpios, libres de insectos y
daos por plagas, exentos de cualquier sabor u olor extrao. Grado de madurez
fisiolgica: > 21.5% materia seca. La recoleccin debe ser manual, sin contacto
con el suelo.
Clase I
Clase II
Clase III*
Grado
Requisitos por grados de clasificacin
Suprema
Mejor apariencia en cuanto a la forma, desarrollo y coloracin tpicos de la

variedad, uniformes en cuanto al grado de maduracin, color y tamao. Sin
defectos o en su caso defectos superficiales menores a 2 cm2 en el total de la
superficie (roa, trips, granizo o rozaduras). Libres de daos mecnicos y sin
daos por varicela, viruela y por larvas.
Clase I
Un buen aspecto general en cuanto a la forma, desarrollo y coloracin tpicos en

cuanto a la variedad, uniformes en cuanto al grado de madurez, coloracin y
tamao. Leves defectos de raspaduras, rozaduras, costras, quemaduras de sol.
Defectos superficiales leves en no ms de 6 cm2 causados por roa, trips,
varicela, granizo. Se permiten hasta 5 pstulas de viruela seca por fruto. No se
permiten defectos conocidos como clavo, quemaduras de sol o heladas. Libre de
daos mecnicos y por larvas. Estos defectos no debe afectar la pulpa.
Clase II
Debe presentar la forma, el desarrollo y coloracin tpicos de la variedad,

uniformes en cuanto el grado de madurez, coloracin y tamao. Se permiten
daos superficiales menores al 50% de la superficie del fruto causado por roa,
trips, varicela seca, granizo, siempre y cuando el fruto conserve sus
caractersticas esenciales de calidad, estado de conservacin y su presentacin.
Libres de daos mecnicos que afecten la pulpa del fruto. Se permiten: hasta 3
pstulas de clavo de un tamao menor a 1 cm de dimetro cada una; un mximo
de 10 pstulas de viruela seca; quemaduras de sol, menores al 30% del
superficie del fruto.
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Clase III*
Todo aguacate que no clasifica como clase II, ya que por sus caractersticas
fsicas no es apto para consumo en fresco, solo industrial.
Grado
Calibre
Suprema
Se determina con base al peso unitario segn la NMX FF-008.
Clase I
Designacin de calibre
Peso unitario (gr)
Clase II
Sper
> 265
Extra
211-265
Clase I
171-210
Mediano
136-170
Comercial
85-135
Canica
<85
Clase III*
Grado
Tolerancia (grado de clasificacin)
Suprema
Se permite 5% de frutos que no renan los requisitos establecidos en este grado

de clasificacin, pero que satisfagan los del grado clase I.
Clase I
Se permite 10% de frutos que no renan los requisitos establecidos de este

grado de clasificacin, pero que satisfagan los del grado clase II.
Clase II
Se permite 10% de frutos que no renan los requisitos establecidos de ste

grado de clasificacin, pero que satisfagan los requisitos generales.
Clase III*
Grado
Tolerancia (de calibre)
Suprema
Clase I
De acuerdo a su grado de clasificacin, se permite un 5% de frutos que no

satisfagan los requisitos de calibre siempre que se ajuste al inmediato inferior.
Clase II
Clase III*
*Descalificado
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CIDE 195

Fuente: elaborado con informacin de la norma NMX-FF-016-SCFI-2006 Productos

alimenticios no industrializados para uso humano fruta fresca- aguacate (Persea americana
Mill)
El aguacate tambin se puede considerar dentro del mercado electrnico

toneladas ocupando el octavo lugar dentro del volumen de produccin
nacional de los productos hortcolas y con un valor de produccin real de
5.776 miles de millones de pesos, calculado con datos del Sistema de
Informacin Agroalimentaria (SIAP).
Adems, el aguacate es un producto que no se cotiza en las bolsas
Con las caractersticas mencionadas, el aguacate se puede considerar como
un producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el
precio de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado
electrnico.
1.5.4 Papa
El consumo de papa es permanente en todo el ao, se cocina en una amplia
variedad de guisos, sopas, ensaladas, purs, antojitos mexicanos,
panadera, comida rpida, entre otros. La papa se consume en fresco y
procesado para la elaboracin de papas fritas, purs, en escabeche,
congelada, deshidratada, en hojuelas, almidones, harinas, guarniciones,
piensos, entre otras. El consumo de papa per cpita en Mxico segn datos
del Comit Nacional Sistema Producto Papa (CONPAPA) seala que debido
a los cambios en el patrn de consumo de papa a favor de los procesados ha
disminuido el de papa fresca y se ha incrementado el de papa procesada. En
el 2000 el consumo se ubic en 16.2 kilogramos (de los cuales, 8.9 kg fue de
papa fresca) y en 2006 fue de 14.42 kilogramos por persona (5.52 kg de
papa fresca).
En Mxico se cultivan variedades para: la industria ya que se caracteriza por
su alto contenido en fculas (20%), la pulpa est formada por clulas
grandes y de color blanco. Variedades de gran consumo, estas papas tienen
la pulpa blanca formada por clulas pequeas, son utilizadas para la
SAGARPA
CIDE 196

alimentacin, as como para piensos para animales domsticos y extraccin

de fcula. Las dems variedades son consideradas como finas porque tienen
la pulpa amarilla formada por clulas pequeas y apretadas.
En el sistema de comercializacin de la papa, ste es demandado por
acopiadores, almacenistas, intermediarios, agroindustria, centrales de
abasto, mercados locales y regionales, mercado de exportacin,
supermercado, restaurantes, hasta llegar al consumidor final. Por ello, la
papa se podra considera dentro de un mercado electrnico ya que cada uno
de los agentes que participa podrn ser formadores de mercado.
El canal comercial de la papa (Esquema 2.4) se compone de productores
pequeos, medianos, o grandes. stos son aproximadamente 8,700
productores en el pas. Quienes abastecen a acopiadores (mercado
mayorista) para llevar la produccin a centrales de abasto nacionales,
estatales y regionales. Algunas veces estos acopiadores tienen convenios
con los productores en la provisin de semilla, abono o fertilizante como
parte de pago de sus productos.
El intermediario (mercado mayorista), se encarga de vender la papa recibida
del acopiador en varios mercados populares, supermercados, y tambin
realiza venta al mayoreo a restaurantes, hospitales, hoteles, pequeas
industrias, entre otras.
Los comercializadores (mercado minorista) estn compuestos por mercados
populares, supermercados, tiendas de barrio y otros. La venta se realiza de
manera directa a los consumidores y el pago es de contado.
El eslabn industrial, es de los ms importantes, ste agente consume
alrededor del 30% de la produccin nacional, en la mayora de los casos
trabaja con agricultura por contrato con los productores. Lo conforman
empresas nacionales o extranjeras dedicadas a la transformacin de la papa
a nivel semi-industrial o industrial.
SAGARPA
CIDE 197
Esquema 1.4 Canal de comercializacin de la papa en Mxico

Tiendasde
autoservicio
Centralde
abastosy
mercados
nacionales
Proveedor
esde
insumos
Detallistas
Consumidorfinal
Productore
s
Mercados
localesy
Mercadosde
abastolocalesy
estatales
Restaurantes
Agroindustria
Acopiode
semilla
Fuente: elaborado con informacin del Comit Nacional Sistema Producto Papa.
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CIDE
198

Las principales agroindustrias procesadoras de papa en Mxico son: Sabritas

y Barcel, quienes se encargan de transformar la papa en botanas como las
hojuelas. Rostipapas se encarga de abastecer a rosticeras con la marca
propia de la rosticera. Del Monte es una empresa que transforma la papa en
productos enlatados en escabeche. Estas industrias acaparan alrededor del
29% de la produccin nacional
Los restaurantes tradicionales (Vips, Toks, Sanborns, El Portn) y los
restaurantes de comida rpida (MacDonalds Burger King) tambin son
principales agentes que consumen papa ya sea fresca o procesada. El
consumo de papa fresca es de aproximadamente del 55% de la produccin
nacional y solo un 16% se comercializa para semilla.
La Asociacin de paperos en el Estado de Mxico, el Comit Nacional
Sistema Producto Papa quien coordina productores, comerciantes,
industriales, gobierno y proveedores de insumos, la Confederacin Nacional
de Productores de Papa, tambin participan dentro del canal comercial de la
papa.
Como puede verse, para que llegue la papa a las manos del consumidor
final, se requiere de la participacin de varios agentes que bien pueden
funcionar como formadores de mercado.
La papa como tal no tiene gran diferenciacin, se caracteriza como un
producto genrico, la mayora de las papas se pueden emplear para
consumo en fresco, en botanas, deshidratado, congelado, etc. Esta
caracterstica le permite que se considere dentro de un mercado electrnico.
Otra caracterstica a considerar para que la papa entre al mercado
electrnico es que se pueda estandarizar y clasificar para determinar el
precio y comercializarse.
En la Tabla 1.8 se muestra la clasificacin que hace la NMX-FF-022-2001
Productos alimenticios no industrializados para uso humano. Tubrculo
papa (Solanum tuberosum, L.) especificaciones y mtodo de prueba.
SAGARPA
CIDE 199

Tabla 1.8 Clasificacin de la papa de acuerdo a la norma NMX-FF-0222001 Productos alimenticios no industrializados para uso humano.
Tubrculo papa (Solanum tuberosum, L.) especificaciones y mtodo
de prueba.
Especificaciones
Calidad
Requisitos mnimos generales
Mxico 1
Las papas deben ser: enteras, tener consistencia firme, forma y color
caractersticos de la variedad, sanas, exentas de: podredumbre, de
cualquier olor y sabor, de humedad, de daos por fro, brotes
germinativos, limpias, grado y madurez suficiente.
Mxico 2
Mxico 3
Calidad
Requisitos por grados de clasificacin
Mxico 1
Para todos los tamaos y variedades, las papas podrn tener defectos
superficiales muy leves como rozaduras, quemaduras de sol, manchas,
"pecas" o lenticelos muy abiertos, siempre y cuando no afecten el
aspecto general y el tejido interno de la papa, estado de conservacin y
presentacin en el envase, la forma debe ser uniforme y el color externo
muy blanco segn la variedad de que
se trate. El lmite de defectos es 0-5% de la superficie del tubrculo
Mxico 2
Para todos los tamaos y variedades, las papas pueden tener una ligera
variacin en la forma y color, defectos leves en la cscara como ligeras
raspaduras, rozaduras, quemaduras de sol, manchas, "pecas" o
lenticelas demasiado abiertas y profundas u otros defectos que sean
superficiales, en ningn caso los defectos citados deben afectar el tejido
interno de la papa y su presentacin en el envase, se permite una ligera
variacin en la coloracin externa que deber ser blanca segn la
variedad de que se trate. El lmite de defectos es de 6-15% de la
superficie del tubrculo.
Mxico 3
Esta categora comprende las papas que no pueden clasificarse en las

categoras superiores pero satisfacen los requisitos mnimos para todos
los tamaos y variedades, se permiten ligeros defectos en la forma
siempre y cuando no afecte su presentacin en el envase, son
permisibles los defectos en la cscara debido a rozaduras, quemaduras
de sol, costras, manchas, "pecas" o lenticelas demasiados abiertos y
profundos siempre y cuando no afecten el tejido interno de la papa, en
sta categora la coloracin externa tiende a ser menos blanca segn la
SAGARPA
CIDE 200

variedad. El lmite de defectos es de 16-25%.
Cdigo de Tamao
Se determina con base al peso o el dimetro ecuatorial del tubrculo.
Tamao
Dimetro (mm)
Peso (gr)
Gigante
>76
>371
66-75
231-360
56-65
141-230
51-55
71-140
44-50
40-70
<44
<30
Calidad
Tolerancia (grado de calidad)
Mxico 1
Se permite tolerancias de hasta el 5% en nmero o en peso, de papas

que no renan todos los requisitos para esta categora, pero que
satisfagan los de la calidad "B".
Mxico 2

que no renan todos los requisitos para esta categora, pero satisfagan
los de la calidad C.
Mxico 3

que no renan todos los requisitos para esta categora.
Calidad
Tolerancia (de color y forma)
Mxico 1
Mxico 2
La tolerancia con respecto a la forma y al color en cada clasificacin no

deber variar arriba del 10% segn la variedad.
Mxico 3
Fuente: elaborado con informacin de la norma NMX-FF-022-2001 Productos alimenticios no
industrializados para uso humano. Tubrculo papa (Solanum tuberosum, L.)
especificaciones y mtodo de prueba.
SAGARPA
CIDE 201

La siguiente caracterstica para que la papa sea considerada en el mercado

electrnico es que se produzca en varias entidades del pas. La papa tiene
una produccin dispersa, los principales estados productores son: Sonora
(22.3%), Sinaloa (19.8%), Mxico (8.8%), Chihuahua (8.7%) y Nuevo Len
(7.7%). Estas cinco entidades producen el 67.3% de la produccin nacional
promedio del periodo de 2005-2010 (Grfica 1.10).
Grfica 1.10. Principales estados productores de papa en Mxico, 20052010 (porcentaje).

La otra caracterstica para que se considere la papa en el mercado

electrnico es que la produccin es cclica y la demanda continua. La papa
se produce principalmente en los meses de junio a diciembre, en estos
meses la participacin de la produccin es de alrededor del 74% para el ciclo
otoo-invierno (Grfica 1.11.)
Grfica 1.11. Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola otooinvierno de papa en Mxico, 2010.

SAGARPA
CIDE 202

La demanda de papa es todo el ao, sin embargo la produccin es cclica,

por ello, los precios de la papa fluctan en el ao. En periodos de sequa o
heladas, se encarece y los precios llegan a incrementarse. En la Grfica 1.12
se muestra el comportamiento de los precios al productor durante el periodo
de 2005 a 2010.
Grfica 1.12 Precio medio rural real de la papa en Mxico (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactados con el ndice Nacional de Precios al Productor de papa base diciembre

2003=100.
La papa tambin se puede considerar dentro del mercado electrnico porque

es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de 2005-2010
en promedio, el volumen de produccin fue de 1.602 millones de toneladas
ocupando el quinto lugar dentro del volumen de produccin nacional de los
productos hortcolas y el valor de la produccin real fue de 7.021 miles de
millones de pesos, segn datos calculados del Sistema de Informacin
Agroalimentaria (SIAP).
Adems, la papa es un producto que no se cotiza en las bolsas
agropecuarias y no es relevante en las importaciones. Con las caractersticas
mencionadas, la papa se puede considerar como un producto que cumple
SAGARPA
CIDE 203

con las particulares deseadas para descubrir el precio de equilibrio eficiente y

ser considerado dentro del mercado electrnico.
1.5.5 Pepino
El pepino es una hortaliza de importancia en el consumo de hortalizas
frescas. Tradicionalmente el pepino se consume en ensaladas vegetarianas,
jugos, zumos y alguna parte en productos cosmticos (cremas, shampoo,
geles, etc). En Mxico, el consumo percpita en el 2001 fue de 0.84
kg/habitante. El pepino es un producto que en su mayora se consume en
fresco y muy poco congelado, as como encurtidos. A excepcin de los
productos cosmticos, el producto no sufre alguna transformacin para su
comercializacin. nicamente se lleva a cabo un acondicionamiento fsico
como es la limpieza, el encerado, la clasificacin (por tamao, forma, color
daos fsicos y fisiolgicos) y la refrigeracin. Durante la cosecha del pepino,
los daos fsicos producen serios problemas, ya que predisponen al pepino a
pudriciones, prdida de agua y aumento en la respiracin y produccin de
etileno la cual acelera la maduracin y deterioro del producto por lo que se
requiere de un sistema de seleccin y clasificacin (prcticas postcosecha)
para evitar reducir la vida de anaquel del producto.
El pepino es demandado principalmente por acopiadores, almacenistas,
centrales de abasto, mercados locales y regionales, brker, supermercado,
restaurantes, entre otras, hasta llegar al consumidor final. Cada uno de los
agentes que participan dentro de la cadena de comercializacin del pepino,
podrn ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrnico.
La caracterstica ms importante de la comercializacin del pepino, es su
carcter de ventas consolidadas con otras hortalizas, esto quiere decir, que
la venta y la comercializacin de pepino sirve como gancho para vender
otros productos. En el estado de Sinaloa, la venta de pepino se realiza con la
lechuga, calabacitas y cebolla. Existe una simbiosis interesante de este
producto tanto en el mercado nacional como en el internacional. Mxico es el
principal exportador de pepino para Estados Unidos de Amrica.
Otra caracterstica importante es que en el mercado nacional no existe
intermediarismo, varios de los productores cuentan con bodegas propias en
las principales centrales de abasto, o bien con bodegas en sociedad con
SAGARPA
CIDE 204

comercializadores que se dedican a las hortalizas. Ellos tambin tienen

infraestructura de comercializacin. Por lo que su comercializacin es
principalmente en las centrales de abasto y para el mercado de exportacin
con los brker.
Esta caracterstica en la reduccin del intermediarismo se debe a que: los
volmenes de comercializacin son muy bajos, el peso del pepino es muy
elevado lo que implica costos de produccin muy altos y la expiracin del
etileno del pepino no permite que sea transportado con otros productos, lo
que eleva de igual forma los costos de transporte. Por lo tanto, estas
caractersticas eleva en mucho los costos de produccin, y por lo tanto el
precio, ya que se requiere de un manejo postcosecha especfico.
Otra caracterstica importante es que en la produccin primaria, tiene un
elevado costo de produccin, ya que se ubica entre las hortalizas con
mayores niveles de riesgo, y esto provoca que la prima del seguro agrcola
sea muy elevada.
En el Estado de Sinaloa, principal productor de esta hortaliza, la mayora de
los productores trabajan con capital forneo proveniente de Estados Unidos,
el cual es otorgado por los agentes que participan en la comercializacin, se
estima que entre 80 a 85% de los productores del Estado trabajan en esta
modalidad. El resto (15 a 20%) de los productores se financian con capital
nacional.
Ya sea con capital extranjero o nacional, los productores han establecido dos
modalidades de financiamiento con sus inversionistas: a travs de
sociedades de participacin (cobra comisin por la venta del pepino) y a
travs de sociedades de coinversin (las liquidaciones que se hace por la
venta del producto se realizan en los porcentajes establecidos previamente
con los inversionistas)13.
Las principales agroindustrias procesadoras de pepino son: las herbolarias
donde practican la cosmetologa natural para la elaboracin de cremas y
geles y la industria de cosmticos y cremas.
13Abriendosurco,Claridadesagropecuarias.ElpepinodeSinaloa,calidadyexportacin
SAGARPA
CIDE 205

Los principales consumidores de pepino en fresco son: las amas de casa, los
restaurantes (Vips, Toks, Sanborns, El Portn), los restaurantes de comida
rpida (MacDonalds, Burguer King), los restaurantes de comida vegetariana,
entre otras.
Los centros de autoservicio que comercializan pepino ya sea en fresco o
congelado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
etctera. Como se nota, el pepino se comercializa y se demanda en diversos
puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en ser
formador de mercado e integrarse a un mercado electrnico.
Las zonas de comercializacin de pepino estn la central de abastos de
Guadalajara, ya que sirve como medio de triangulacin hacia otras centrales
como las de Len, Aguascalientes, Durango, Saltillo y centros tursticos de
Puerto Vallarta y Acapulco. Otras plazas importantes son Monterrey, Torren
y Distrito Federal.
Tambin existen Asociaciones de productores como la Confederacin de
Asociaciones Agrcolas del Estado de Sinaloa (CAADES) integradora quien
cuenta con infraestructura para acopio y distribucin del pepino, as como la
produccin y el empacado. Esta Asociacin la integra 10 Asociaciones de
productores de Sinaloa.
Otra de las caractersticas a considerar para que el producto agrcola entre al
mercado electrnico es que sea genrico. El pepino es un producto genrico,
no existe diferenciacin para su compra, la nica clasificacin que se llega
hacer es por tamao, forma, madurez, color, daos fsicos y fisiolgicos.
Durante la cosecha del pepino, los daos fsicos producen serios problemas,
ya que predisponen al pepino a pudriciones, prdida de agua y aumento en
la respiracin y produccin de etileno la cual acelera la maduracin y
deterioro del producto por lo que se requiere de un sistema de seleccin y
clasificacin (prcticas postcosecha) para evitar reducir la vida de anaquel
del producto.
Por considerarse un producto genrico, las centrales de abasto y los
supermercados tratan de negociar el precio con el productor, y ste debe
cumplir con ciertas caractersticas de calidad, tiempos de recepcin, de
almacenamiento, de empaque, de temperatura y humedad de
almacenamiento. Por ejemplo, la temperatura y la humedad de
SAGARPA
CIDE 206

almacenamiento ptimas del pepino oscilan entre 10-12.5C y 95% de

humedad relativa. ste producto se almacena por menos de 14 das ya que
pierde calidad sensorial. Despus de 14 das se pueden incrementar las
pudriciones, el amarillamiento y la deshidratacin. Las temperaturas de
transporte menores de 7.2C pueden producir daos por fro despus de 2 a
3 das. La tasa de produccin de etileno va de 0.1 a 1 L/kg h a 12.5C.
Estas prcticas postcosecha implican costos, como puede notarse, el
sistema de refrigeracin y de atmsferas controladas requiere de un sistema
formal para llevar a cabo las actividades, en su mayora los productores
pequeos no cuentan. Estos costos provocan que los precios oscilen y las
ganancias disminuyan para el productor o el comprador, lo cual se ve
reflejado en el precio final al consumidor.
Para la comercializacin del pepino se rige bajo ciertos estndares. A nivel
nacional an no se han publicado normas de calidad referentes a la
comercializacin del pepino, existen especificaciones generales como la
clasificacin por su grado de madurez, forma, tamao y color. El tamao del
fruto debe ser preferentemente de 20 a 30 cm de largo, de superficie
cilndrica lisa y recta, de un color verde oscuro y uniforme sin amarillamiento
y limpia. Debe ser firme al corte y el anillo interno deber presentar mayor
proporcin de pulpa, color blanco y semillas de tamao < 3 mm de largo,
mostrando humedad en su interior. Cuando el mercado lo exige, el pepino se
encera para mejorar la apariencia e incrementar la vida til (la cera reduce la
prdida de agua).
En el mercado de exportacin, las caractersticas generales del pepino son
las siguientes14:
Deben ser verde-oscuro y firmes; pueden ser alargados o algo cortos
y gruesos.
No se aceptan pepinos amarillentos senescentes, independientemente
de su forma.
14Ordoez,J.yMedlicott,A.2007.Cosechaypostcosechadepepino.Entrenamientoy
desarrollodeproductores.Honduras.
SAGARPA
CIDE 207

Se debe evitar manchas verdes producidas por contacto con el suelo,

ya que demerita la calidad de producto.
Deben estn libres de daos en la piel y extremos arrugados.
Estos productos se clasifican en:
Super select: el dimetro mximo de cada pepino no debe ser mayor
de 2 3/8 pulgadas y la longitud no debe ser menor de 6 pulgadas.
Select: El dimetro y la longitud es igual que la calidad Sper Select,
por lo menos el 25% de la fruta en la caja debe ser calidad Sper
Select.
24 count: Con dimetro por encima de 2 3/8 de pulgada, una longitud
de forma que se pueda empacar dos frutos consecutivos
longitudinalmente a lo largo de la caja.
Se puede almacenar hasta 14 das, la temperatura ptima de
almacenamiento es de 10 a 12 C; la humedad relativa debe ser del 95%; la
temperatura de 7C despus de 2 o 3 das puede producir daos por fro,
como son reas translcidas y de apariencia acuosa, picado y pudricin
acelerada. La tasa de produccin de etileno es de 0.1-1.0 L/kg.h a una
temperatura de 12.5C.
Con estas caractersticas de parametrizacin del pepino, se puede
considerar como un producto para que aplique dentro de un mercado
electrnico.
seleccionado entre al mercado electrnico es que se produzca a nivel
nacional. En este caso, la produccin de pepino se encuentra en el Noroeste
del pas en comparacin con otros cultivos, ya que Sinaloa se ubica como el
principal productor de pepino con una participacin porcentual del 40%, le
siguen en orden de importancia los estados de Michoacn con el 20%, Baja
California con el 7.6%, Morelos con el 5.2% y Sonora con el 3.5%, estos
cinco estados aportan el 76.4% de la produccin nacional (Grfica 1.13).
SAGARPA
CIDE 208


pepino en Mxico (2005-2010).
Nota: la produccin promedio nacional de 2005-2010 fue de 479.144 mil toneladas.


mercado electrnico es que la produccin debe ser cclica y la demanda
permanente en el ao. De los meses de junio a septiembre se da una mayor
estacionalidad, la participacin de la produccin en estos meses es de
alrededor del 73.6% para el ciclo otoo-invierno 2010 (Grfica 1.14).
Grfica 1.14. Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola otooinvierno de pepino en Mxico en el 2010 (porcentaje).
SAGARPA
CIDE 209


demanda del pepino es permanente en todo el ao, esto provoca que los
precios del pepino flucten en el ao. En periodos de escasez de producto ya
sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del pepino
se disparan (Grfica 1.15). La produccin de pepino se da tambin en
condiciones de invernadero, lo que facilita que exista produccin durante
todo el ao. El mtodo ms utilizado para la produccin de pepino es el de
acolchado que permite un mejor manejo de las plagas y enfermedades y de
la humedad. Adems del uso de semillas mejoradas que les otorga mayor
vida de anaquel y permite tener dos siembras en cada ciclo de produccin.
Grfica 1.15. Precio medio rural real del pepino en Mxico (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactado con el ndice Nacional de precios al Productor de pepino base diciembre

2003=100
El margen de comercializacin del pepino es de alrededor del 36.4%

comercializador de pepino que al productor. En este periodo de estudio, los
precios al productor no variaron significativamente, por lo que se podra decir
que la especulacin es muy grande y por ello el margen es muy alto.
SAGARPA
CIDE 210

As tambin el pepino se produce en gran volumen y tiene una fuerte

participacin dentro del mercado de hortalizas. Del periodo de 2005 a 2010,
en promedio el volumen de produccin fue de 479 mil toneladas ocupando el
quinceavo lugar dentro de las principales hortalizas de Mxico. Con respecto
al valor de produccin real ste se ubic en 624.527 miles de pesos,
calculado con informacin del SIAP.
Tambin se considera al pepino para que se integre a un mercado
electrnico debido a que no se cotiza actualmente en las bolsas
agropecuarias, y se caracteriza porque es un producto nacional, que no se
importa y que se vende al mercado de exportacin.
Con las caractersticas mencionadas, el pepino se puede considerar como un
producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el precio
de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrnico.
1.5.6 Maz
El consumo de maz blanco es un producto bsico en la alimentacin de la
dieta mexicana, es empleado principalmente para la elaboracin de tortillas,
harinas de maz nixtamalizado, antojitos mexicanos, cereales, botanas,
fculas, entre otras.
En el 2005, segn datos de la Cmara Nacional del Maz Industrializado, la
demanda Anual Aparente fue de 10.5 millones de toneladas mtricas de
maz blanco (Tabla 8.6). Debido al cambio estructural en la poblacin
mexicana, existe una tendencia a incrementar el consumo de maz
industrializado en las zonas urbanas. El consumo percpita de tortilla en
2006 fue de 140 kg al ao.
Tabla 1.9 Demanda Anual Aparente de maz Blanco.
Concepto
Harina de maz nixtamalizado
Tortilla tradicional urbano
Tortilla tradicional rural
Consumo pecuario
Millones de toneladas mtricas

3.0
2.8
2.9
1.8
Fuente: Cmara Nacional del Maz Industrializado
SAGARPA
CIDE 211

El maz cobra una mayor importancia dentro del sector agrcola, debido a
que su canal comercial es definido por diversos agentes que podrn ser
formadores de mercado. El maz es demandado desde acopiadores,
almacenistas, intermediarios, industria transformadora, centrales de abasto,
mercados locales y regionales, supermercado hasta llegar al consumidor
final. En el Esquema 1.5 se define el canal comercial tradicional del maz
blanco como producto genrico.
Esquema 1.5. El canal comercial del maz grano
Importaciones
Productore
Acopio
Agroindustri
Fertilizant
es
Maz:
blanco
Acondici
onamien
Masay
tortilla
Agroqumi
Sistemade
producci
Insumos
Supermercad
Consumidor
final
Harinade
maz
Nota: en cada fase se requiere de transporte para poder acercar el producto a las manos del
consumidor final.
Como se nota, el maz pasa por diferentes niveles o agentes

comercializadores para poder llegar a las manos del consumidor final, por lo
que en el trayecto el precio real y el precio ideal del maz se puede
distorsionar. Casi siempre, los productores pequeos de maz, los que
manejan menos de una hectrea de produccin, no cuentan con informacin
suficiente para poder tomar decisiones en el precio del maz, adems que su
produccin es de autosuficiencia. En algunos casos, los productores que
venden su cosecha, ellos se mueven en funcin del precio que les comprar
el coyote o intermediario.
A comparacin del gran productor de maz, ste s cuenta con informacin
disponible del mercado, como la presencia de heladas, enfermedades,
aumentos en el precio del maz en otros mercados, reduccin en la oferta o
SAGARPA
CIDE 212

incremento en la demanda, coberturas de precios, etc. lo que permite que

ste tome decisiones en la compra o venta de ste producto.
El canal comercial tradicional de maz mexicano comienza con los
productores, quienes se enfrentan a diversos problemas para poder producir,
desde que tienen que obtener la produccin de manera oportuna, llevar el
producto a las zonas de consumo, ajustarse a una calidad definida por la
agroindustria, adems de enfrentarse a problemas de origen climatolgico,
como son las heladas, las lluvias, las sequas, etc, as como a la volatilidad
de los precios.
En Mxico, se producen dos tipos de maz: blanco y amarillo o forrajero. El
maz blanco es empleado para consumo humano, principalmente tortillas,
mientras que el maz amarillo se emplea para la produccin de alimentos
balanceados, botanas, fculas y como forraje para la alimentacin animal.
El eslabn de productores de maz es muy diverso en cuanto a los sistemas
de produccin que emplean y a la regin en la que se localizan. stos se
clasifican en: microproductor (autoconsumo), pequeo y mediano productor
(es sujeto de intermediarismo) y gran productor (comercializa su produccin).
Segn datos de PROCAMPO (Informe Enero-Marzo, 2011), se estima que
existen aproximadamente 2.7 millones de productores de maz en Mxico, de
los cuales, en su mayora producen en predios menores a 5 hectreas.
De 2005 a 2010, la produccin promedio nacional se ubic en 21.991
millones de toneladas de maz, de los cuales el maz blanco es el que
predomina. Durante el periodo de anlisis (2005-2010) el maz blanco tuvo
una participacin porcentual del 93.1% (20,336,220.25 toneladas) en
comparacin con el maz amarillo que fue del 7.5% (1,654,801.88 toneladas).
En este mismo periodo la produccin de maz blanco se concentr en los
estados de Sinaloa (23.9%), Jalisco (13.3%), Mxico (7.8%), Michoacn
(6.9%) y Guerrero (6.2%) quienes abarcan el 58.1% de la produccin
nacional de maz blanco. Mientras que los estados que mejores niveles de
produccin de maz amarillo fueron Chihuahua (38.2%), Tamaulipas (19.6%),
Jalisco (18.4%) y Chiapas (13.4%), los cuales representan el 89.5% de la
produccin nacional (SIACON-SAGARPA, 2011).
SAGARPA
CIDE 213

Grfica 1.16. Estacionalidad de la produccin (riego + temporal), ciclo

otoo-invierno (Porcentaje).
Fuente: elaborado con informacin de SIAP- SAGARPA.
La produccin de maz se da en dos ciclos, la mayor produccin se realiza en

los meses de mayo y junio (Grficas 1.16), que corresponde al ciclo agrcola
otoo-invierno con una participacin del 28.8% (6,324,306.9 toneladas).
Mientras que la cosecha de primavera-verano se realiza en los meses de
junio a marzo, donde la mayor produccin se presenta en los meses de
noviembre, diciembre y enero (Grfica 1.17). La produccin de ste ciclo
representa el 71.2% (21,991,022.12 toneladas) de la produccin promedio
nacional del periodo de 2005 a 2010.
Grfica 1.17. Estacionalidad de la produccin (riego + temporal), ciclo
primavera-verano (porcentaje).
Fuente: elaborado con informacin de SIAP- SAGARPA.

SAGARPA
CIDE 214

En Mxico predomina el sistema de produccin de temporal, durante el

periodo de 2005 a 2010, la produccin de maz bajo condiciones de temporal
fue del 54.9% (12,079,038.30 toneladas) y bajo condiciones de riego
represent alrededor del 45.1% (9,911,983.83 toneladas).
Debido a la incertidumbre que implica la produccin de maz como es el
incremento de los precios de los insumos, los problemas climatolgicos,
entre otros, los precios del maz a nivel primario han sido muy voltiles
(Grfica 1.18).
Grfica 1.18. Tasa de movimiento del precio real al productor de maz
blanco y amarillo (2000-2010).
Nota: Los precios al productor se deflactaron con el ndice nacional de precios al productor
de maz base 2010=100.
Fuente: elaboracin propia con datos de SIACON-SAGARPA e INEGI.
Como puede notarse en la Tabla 1.10, el precio del maz amarillo es mucho
ms voltil que el precio del maz blanco. Esto significa que el productor de
maz amarillo busca compensar la baja en los precios mediante el incremento
del rendimiento por hectrea. Dentro de los costos tradicionales, los
productores de maz para poder competir en el mercado, tratan de generar
economas de escala y una de ellos es mediante el aumento en los
rendimientos. Sin embargo, si todos los productores de maz llevaran a cabo
la misma estrategia, entonces, se saturara el mercado y por ende los precios
bajaran ms y la volatilidad sera mayor. Por lo que una manera de poder
enfrentar el riesgo del precio es mediante la compra de coberturas que
garantizan cierta ganancia del producto en el ao, pero no le cubren la
SAGARPA
CIDE 215

bajada de los precios ao con ao, solo lo protegen de la volatilidad de los

precios en el ao que adquieren la cobertura.
Tabla 1.10 Rentabilidad y riesgo de los precios al productor primario de
maz amarillo y maz blanco (2000-2010).
Rentabilidad
Riesgo
Coeficiente de variacin
Maz amarillo
0.016
0.146
9.183
Maz blanco
0.017
0.060
3.535
Nota: Los precios al productor se deflactaron con el ndice nacional de precios al productor
de maz base 2010=100.
Fuente: elaboracin propia con datos de SIACON-SAGARPA e INEGI.
En el caso del maz en Mxico, la poltica de precios antes de 1994,

CONASUPO (Compaa Nacional de Subsistencias Populares) operaba la
administracin de bonificaciones denominadas Pace que correspondan al
pago del costo de transporte y se consideraba como el nico apoyo dirigido a
la comercializacin, mientras que la mayor parte de apoyos se daba al
consumo. Una vez que se eliminaron los precios de garanta, el cambio de
poltica a partir de 1994 se estableci la fijacin de precios mediante la
poltica de precios de concertacin y en este periodo se caracteriz por la
falta de apoyos a la comercializacin. Una forma de subsanar fue mediante
la creacin de PROCAMPO (Programa de Apoyos Directo al Campo) como
una forma de apoyo a la produccin.
Para 1996 se dio la poltica de precios de indiferencia mediante la cual los
productores venden a las agroindustrias con base a los precios
internacionales. El gobierno federal, a travs de ASERCA (Apoyos y
Servicios a la Comercializacin Agropecuaria) y CONASUPO, eran quienes
pagaban la diferencia respecto del precio objetivo, es decir, cubran el
diferencial entre el precio de indiferencia en la zona de produccin y el precio
ofrecido por CONASUPO para maz blanco en cada Estado de la Repblica.
ste precio se equipara a un precio internacional de maz de la variedad
amarillo No. 2, la cual en Estados Unidos de Amrica tiene un precio menor
en 20% contra las variedades blancas, que son las que producen
principalmente en Mxico.
SAGARPA
CIDE 216

El precio de indiferencia del maz blanco es el del maz amarillo ms un

sobreprecio de 13% de dicho valor por tonelada. ste precio equivale al
precio en piso de bodega en las zonas de consumo.
ASERCA es la institucin que se encarga de establecer los precios
nacionales con base en el precio de la Bolsa de Futuros del mes ms
cercano a la entrega, ms la Base Estandarizada de la Zona consumidora,
menos la Base Regional. Esto garantiza un ingreso mnimo al productor por
la comercializacin de su producto, denominado ingreso objetivo, la cual
vara de regin a regin dependiendo de las bases que ASERCA establezca.
En caso que el precio de mercado a obtener por el producto sea menor al
ingreso objetivo, ASERCA otorga la diferencia mediante el apoyo
complementario al ingreso. El ingreso mnimo asegurado slo se otorga a los
productores que tienen agricultura por contrato.
Durante el periodo de 2005 a 2010 el precio medio rural real del maz
amarillo y del maz blanco a nivel nacional muestra una tendencia con
altibajos, principalmente el maz amarillo. En el 2007, el precio del maz
amarillo cay a niveles de 2,300 pesos por toneladas y para el 2008 repunta
alcanzando el precio de aproximadamente 3,000 pesos por tonelada. Ambos
productos mostraron tasas medias de crecimiento anual positivas, para maz
amarillo fue de 2.3% y para maz blanco de 1.6%, (base 2010=100), ver
Grfica 1.19
Grfica 1.19. Comportamiento del precio real del maz amarillo y del
maz blanco nacional (pesos/tonelada).
Nota: el precio medio rural del productor se deflact con el ndice nacional de precios al
productor del maz base 2010=100
Fuente: elaboracin propia con datos de SIACON-SAGARPA y BANXICO.
SAGARPA
CIDE 217

Al comparar los precios nacionales (precio medio rural) con los precios
recibidos al productor de Estados de Amrica se observa que los precios
nacionales en promedio son aproximadamente 38% ms altos que los
americanos (Grfica 1.20).
Grfica 1.20. Precios medio rural de maz blanco en Mxico vs precios
recibidos al productor en Estados Unidos de Amrica, 2000-2010 (pesos
por tonelada).
Nota: los precios estn en trminos reales y se deflactaron con el ndice nacional de precios
al productor de maz base 2010=100.
Fuente: elaborado con informacin de USDA-NASS, BANXICO, INEGI y SIACONSAGARPA.
Al comparar los precios en trminos competitivos, el maz mexicano es ms

caro que el maz de Estados Unidos, por lo que resulta ms econmico
importar que producir en Mxico. Adems que los precios del maz de
Estados Unidos de Amrica mantiene subsidios a sus productores y se
estima que el precio de exportacin est por debajo del costo de produccin.
Segn datos de la Universidad de Tennessee, esta diferencia se calcula en
alrededor de un 25 a 30%.
SAGARPA
CIDE 218

Los subsidios imputados a los precios internacionales les otorgan una

desventaja a los productores nacionales debido a que es ms econmico
importar maz por su bajo precio que consumir maz domstico por el alto
precio. Adems, los agroindustriales naciones tienen ventajas al importar
porque tienen facilidades de pago como es la Commodity Credit Corporation
(se encarga de proteger y apoyar los ingresos y los precios de los productos
commodities de los productores. Otorga subsidios a la exportacin).
En el caso del maz blanco, la produccin nacional es autosuficiente por lo
que las importaciones son mnimas. Caso contrario con el maz amarillo.
La fase de acopio y de almacenamiento de maz es necesaria para poder
mantener inventarios y reservas del grano y distribuirse en el tiempo y
satisfacer la demanda que es constante en todo el ao. Sin embargo, para
poder almacenar y conservar el maz sin que se dae y deteriore se requiere
de obtener un producto de calidad desde campo y mantener esa calidad, ya
sea mediante acondicionamiento del grano con tecnologa.
Esta fase implica costos de operacin, por lo que normalmente se espera
que el precio del maz suba para poder cubrir los costos y venderlo. En
cambio, si el precio es bajo se almacena hasta que llegue el momento en
que suban los precios. La ventaja del grano es que es un producto que se
puede almacenar por un periodo mayor a un ao, siempre y cuando se
consideren algunos parmetros para su conservacin (SAGARPA):
Cosechar con un nivel apropiado de humedad, la recepcin del grano
debe alcanzar niveles de humedad de 14.5% .
Los granos se deben secar en forma artificial o por exposicin directa
al sol hasta que alcancen niveles de humedad menores de 12%.
Se debe seleccionar el grano entero y evitar los granos quebrados, los
residuos de cosecha y los restos de tierra e insectos.
Se debe proteger el grano con productos agroqumicos.
El rea de almacenamiento debe estar seco, fresco, con reduccin en
el intercambio de humedad entre el maz almacenado y el ambiente.
El rea debe fumigarse.
SAGARPA
CIDE 219

Monitorear al menos una vez al mes para detectar oportunamente la

presencia de roedores, insectos y hongos. Adems de revisar la
temperatura y humedad del rea de almacenamiento.
Adems los centros de almacenamiento de granos como el maz deben
ajustarse a las normas que marca la Secretara de Salud, por ejemplo los
niveles de aflatoxinas en el grano. Si el grano u otros cereales tienen
concentraciones de 20g/kg de aflatoxinas no deben almacenarse juntos.
Los granos no deben exceder de 20 g/kg de aflatoxinas totales. En caso de
que el cereal haya tenido niveles que oscilan entre 21 y 300 g/kg, se debe
destinar para consumo animal (NOM, -188-SSA1-2002).
Con respecto al eslabn de la agroindustria, en Mxico se identifican a
empresas importantes en la transformacin del maz a harinas, destacan:
Maseca, Minsa, Hamasa, Cargill. Adems de que tambin se encuentra
Bimbo y Ta Rosa. Segn datos de INEGI (2009), en Mxico ya se
contabilizan 78,852 unidades econmicas de tortilleras que transforman la
harina de maz en tortillas.
Dado que el maz no se consume en grano, se requiere de un cierto grado de
transformacin para su consumo, al mismo tiempo que le agrega valor al
producto final. De esta forma la agroindustria transforma un producto
genrico en un producto de valor agregado. Este producto genrico le
confiere costos extras a la agroindustria ya que no est adecuado para poder
satisfacer la demanda de la agroindustria. En cambio, la agroindustria lo que
trata de hacer es bajar sus costos de produccin al adquirir el maz grano a
un bajo precio.
Otra caracterstica a considerar del maz blanco para que entre al mercado
electrnico es que se pueda parametrizar. Al respecto, se emplean las
normas de calidad que estable la NMX-FF-034/1-SCFI-2002 (Tabla 1.11)
para su comercializacin.
Tabla 1.11 Especificaciones del maz blanco para la elaboracin de
tortillas y productos de maz nixtamalizados de calidad comercial
Caracterstica
Olor
Especificacin
Olor caracterstico de maz sano, seco y limpio. No se permite el maz
que presente olores de humedad, fermentacin, rancidez,
enmohecido u otro olor extrao.
SAGARPA
CIDE 220

Humedad
Densidad
Material
genticamente
modificado
Aplicacin de
agroqumicos
Microorganismos y
parsitos
Aflatoxinas
Contenido de humedad de 14%.

Densidad mnima de 74 kg/hl.
Estar sujeto a las disposiciones aplicables.
Los granos de maz destinados a procesos alcalinos para su posterior

consumo humano, en ningn caso deben aceptarse con evidencias de
haber sido tratados para semilla de siembra, ni con aplicaciones de
plaguicidas, fungicidas, insecticidas u otros productos qumicos que
se encuentren fuera de la normatividad sanitaria establecida por
conducto de la "Comisin Intersecretarial para el Control del Proceso
y Uso de Plaguicidas, Fertilizantes y Sustancias Txicas
(CICOPLAFEST); slo se aceptan los productos qumicos
expresamente autorizados para fines de conservacin. El maz
tampoco debe contener ninguna excreta de roedor u otro animal, ni
semillas txicas que pongan en riesgo la salud humana.
El maz, cuando se analice siguiendo mtodos de muestreo y examen
apropiados, no deber presentar cantidades de microorganismos o
sustancias generadas por ellos, que signifiquen un riesgo para la
salud y debe estar exento de parsitos que signifiquen un peligro para
la salud, de conformidad con las normas correspondientes de la
Secretara de Salud.
Los granos de maz destinados a consumo humano, deben cumplir
las tolerancias referentes a aflatoxinas producidas por los hongos
Aspergillus flavus, A. parasiticus y A. nomius determinadas por la
Secretara de Salud (valores <20 g/kg).
Grado 1
Grado 2
Grado 3
Parmetros
generales
Impurezas
2
2.5
(%)mximo
Daos por calor (%)
1.5
2.5
mximo
Suma de daos
5
7
(%)mximo
Granos quebrados
3
3.5
(%) mximo
Fuente: elaborado con informacin de la NMX-FF-034/1-SCFI-2002.
3
3.5
10
4
Las principales Asociaciones de maiceros que tambin se pueden considerar

dentro del mercado electrnico son: Comit Nacional Sistema Producto Maz
(CNSPM), Consejo Nacional de Productores de Maz, A.C. (CONAPROM),
Consejo Regulador de la Cadena Maz Tortilla S.A. de C.V. (CRCMT),
Confederacin Nacional de Productores de Maz de Mxico (CNPAMM),
SAGARPA
CIDE 221

Cmara Nacional de la Industria de la Produccin de Masa y Tortilla, Cmara

Nacional del Maz Industrializado (CANAMI), entre otras
Segn clculos del SIAP, en enero de 2005, dentro de los tres niveles del
proceso de comercializacin del maz en los Distritos de Desarrollo Rural del
Estado de Mxico, la participacin en el precio final del maz blanco fue de
35% para el productor, 51% para la agroindustria harinera y 14% para los
minoristas de harina de maz para masa y tortilla. Con respecto del margen
total de comercializacin del grano ste se ubic en 3.57 pesos por kilo,
siendo el precio que vendi la industria harinera la que obtuvo un mayor
margen, es decir, 2.81 pesos por kilogramo (Tabla 1.12).
Tabla 1.12 Mrgenes de comercializacin del maz blanco en los
principales Distritos de Desarrollo Rural del Estado de Mxico, enero de
2005.
Precio promedio
Pagado al productor (1) (2)
De la harina pagado en planta (3
y 5)
De la harina al consumidor (4 y 5)
Participacin del productor en
el precio final
Nota:
$/kg
Margen
$/kg
1.92
4.72
Del mayorista
2.81
5.49
35%
Del distribuidor al menudeo

De comercializacin
0.76
3.57
(1) Distritos de Desarrollo Rural del Estado, informacin recabada por el Servicio
Nacional de Informacin e Integracin de Mercados, enero de 2005.
(2) El clculo de este precio, se realiz con base en el precio promedio pagado al
productor ($1720/tonelada), ms los gastos de transporte equivalentes a 16 dlares,
considerando la tasa de cambio de enero de 2005 ($11.26 por dlar).
(3) Se consider el precio promedio de venta al mayoreo de la industria harinera del
Estado de Mxico.
(4) ndice de Precios al Consumidor en la Cd. de Mxico, D.F. del Banco de Mxico,
enero de 2005. Se consider el precio promedio de un kilo de harina de maz de las
principales marcas que se ofrece al consumidor.
(5) Se calcul con base en el precio promedio de la harina de maz y los coeficientes
tcnicos de transformacin de maz grano harina (1 kg de maz grano = 0.934 kg
de harina), utilizados por la Secretara de Economa.
Fuente: Elaborado por el Servicio de Informacin Agroalimentaria y Pesquera (SIAP)
SAGARPA
CIDE 222

El maz blanco es un producto que no se cotiza en las bolsas agropecuarias,

ni tiene importaciones significativas, por lo que con las caractersticas
mencionadas, el maz blanco se puede considerar como un producto que
cumple con las particularidades deseadas para descubrir el precio de
equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrnico.
1.5.7 Frijol
El frijol es un producto bsico en la dieta de los consumidores de estratos
econmicos bajos en las zonas rurales y urbanos de Mxico. ste se
consume en grano a granel o embolsado, enlatado o en caja, o combinado
con chile, queso y chorizo, refrito y deshidratado. El frijol en grano ha
mostrado una tendencia en su consumo a la baja, mientras que el consumo
en lata y combinado se ha incrementado, por lo que se deduce que los
consumidores de frijol demandan productos convenientes, fciles de preparar
debido a la disponibilidad de tiempo del ama de casa. En el periodo de 1990
a 2000 se tuvo un consumo promedio anual de 15 kg por habitante, en este
mismo periodo se mostr una tendencia a la baja con una tasa media de
crecimiento del -3% (FIRA, 2001). Para 2008 el consumo percpita se ubic
en 12 kg por persona (Alfa Editores Tcnicos).
Los mercados para los diferentes tipos de frijol en Mxico se definen por
regiones. En la regin Noroeste del pas se consume frijoles bayos y el
mayacoba. En la regin Norte se prefiere el frijol pinto y en la regin Centro
se prefieren las variedades flor de mayo y flor de junio. En la regin Sur se
consume principalmente el negro (FIRA, 2001).
El frijol es demandado por diferentes eslabones de la cadena de
comercializacin,
desde
acopiadores,
mayoristas,
empacadores,
agroindustria, tiendas de autoservicio, abarrotes, distribuidores, entre otros,
hasta llegar al consumidor final. Cada uno de los agentes que participan
dentro de la cadena de tomate rojo, podrn ser formadores de mercado que
se integren dentro de un mercado electrnico.
A nivel nacional se identifican los siguientes canales de distribucin
(Esquema 1.6.).
SAGARPA
CIDE 223

Esquema 1.6. Canal de comercializacin y flujos estimados de frijol en

Mxico.
Mercados
Mayorista
Provee
dores
Produc
tores
Intermedia
rioslocales
Empacado
Autoconsu
Agroindus
i (5%)
Importaci
Abarrotes
Tiendas
d
Consumido
rfinal
Distribuid
Acopiode
Exportaci
Mermas
Fuente: Elaborado con informacin de FIRA, 2001.
El primer canal de comercializacin de frijol es el de mayoristas privados de

gran capacidad y compradores de poco volumen en los mercados locales.
Esta parte es indispensable porque la oferta del frijol se encuentra muy
fragmentada por la falta de organizacin de los productores. La regin
Noroeste del pas, tienen cierto grado de organizacin, no obstante, les
resulta indispensable la bsqueda del acopiador de origen quien se encarga
de concentrar la produccin para ofrecerla a los mayoristas, empacadores e
industriales. Se estima que alrededor del 60 al 70% de la produccin
nacional lo acaparan los acopiadores o comercializadores quien lo
comercializa.
Muy pocos acopiadores le dan valor agregado al frijol, la mayor parte lo
venden a granel y muy pocos lo benefician. El empacador es quien se
encarga del beneficio del frijol y lo distribuye a las tiendas de autoservicio e
incluso a la agroindustria quien lo recibe beneficiado, sin piedras ni
impurezas. Tambin lo comercializa al distribuidor y al mercado de
exportacin.
SAGARPA
CIDE 224

Los mayoristas de la central de abasto captan el 39% de la produccin

nacional, mientras que los empacadores el 26% y la agroindustria el 5%.
Cabe sealar que de la produccin nacional un 20% es frijol producido para
autoconsumo, principalmente en zonas de bajos ingresos y rurales (FIRA
2001).
La agroindustria procesadora y acopiadora de frijol se encuentra concentrada
en 16 empresas a nivel nacional, de las cuales acopian hasta el 60% de la
produccin comercializable. Esto trae en desventaja a los productores
nacionales ya que no cuentan con poder de negociacin para poder influir en
los precios (FIRA, 2001).
Las principales agroindustrias acopiadoras y transformadoras de frijol son:
Sabor Mex, La Costea, Manufacturas Esmeralda S.A. de C.V., Hipermart,
Productos del Monte, Nestl, Herdez, Verde Valle, Frijoles Mexicanos de
Saltillo, Arrocera Covadonga S. A. de C.V., La Carreta, La Colina, Granos
Selectos S.A., Arrocera Occidente S.A. de C.V., Productos Chata S.A. de
C.V. y Cereales y Semillas S.A. de C.V. (Morales, 2000).
Los centros de autoservicio que comercializan frijol embolsado o enlatado o
combinado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
HEB, etctera. Tambin estn los restaurantes tradicionales que demandan
frijoles como Vips, Toks, Sanborns, El Portn, entre otras. Como se nota,
el frijol se comercializa y se demanda en diversos puntos, por lo que cada
uno de estos agentes puede interesarse en ser formador de mercado e
integrarse a un mercado electrnico.
Las Asociaciones de productores tambin pueden integrarse al mercado
electrnico, tales como: Sistema Producto Frijol, Integradora Estatal de
Productores de Chihuahua, S.A. de C.V., Integradora Estatal de Productores
Agropecuarios de Durango S.A. de C.V., Servicios Integrales de
Almacenamiento y Comercializacin de Mxico, S.A. de C.V. Integradora
Comercial Sinaloa S.A. de C.V., Integradora CAADES, S.A. de C.V.
Integradora de Frijoleros del Norte S.A. de C.V. Comercializadora
Zacatecana de Frijol, entre otras.
El frijol como tal es un producto genrico que se toma en cuenta como
caracterstica para integrarse a un mercado electrnico, lo ofrecen alrededor
de 622 mil productores de frijol y lo demandan miles de consumidores. El
SAGARPA
CIDE 225

precio del frijol flucta en funcin de la oferta y la demanda. Por considerarse

un producto genrico, el acopiador, el agroindustrial o el empacador tratan
de negociar el precio en el mejor de los casos. Adems que se tienen que
cumplir ciertos niveles de calidad.
El frijol es de fcil parametrizacin, se rige bajo ciertos estndares de calidad
para su comercializacin en funcin al destino que se le va a dar. Esta
caracterstica es importante para considerarse dentro del mercado
electrnico. En la Tabla 8.10. se muestran las caractersticas de calidad
regidas por la NMX-FF- 038-SCFI-2002, Productos alimenticios no
industrializados para consumo humano-Fabceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris
L.). Esta norma clasifica al frijol en tres categoras: extra, primera y segunda.
En todos sus grados de calidad se designa de acuerdo a su coloracin en las
siguientes clases: negros, claros y otras clases, representadas por sus
principales variedades indicativas.
Clase
Variedades indicativas
Negros
Jamapa
Quertaro
San Luis
Claros
Alubia
Amarillo mostaza
Azufrado
Bayos
Canario
Flor de mayo
Flor de junio
Garbancillo
Peruano
Pinto americano (espaol)
Pinto nacional
SAGARPA
CIDE 226

Otras clases
Bayo Berrendo
Bayo blanco
Cacahuate
Flor de abril
Ojo de cabra
Manzano
Pinto delicias
Tabla 1.13 Especificaciones de calidad regidas por la NMX-FF-038-SCFI2002, Productos alimenticios no industrializados para consumo
humano-Fabceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris L.)
Caracterstica
Olor
Especificacin
Olor caracterstico del grano de frijol sano, seco y limpio. No se
permite el frijol que presente olores de humedad, fermentacin,
rancidez, enmohecido, putrefaccin u otro olor extrao.
Humedad
Contenido de humedad entre 9 a 13%
Densidad
Densidad mnima de 74 kg/hl.
Tiempo de coccin
Entre el intervalo de 55 a 70 minutos en una olla de presin casera.
Especificaciones de calidad
Especificaciones (% en masa)
Extra
Primera
Segunda
Impurezas y mat. extraas:
1.0
0.5
0.3
Piedras
1.0
0.8
0.5
2.0
1.3
0.8
Otros
Total de impurezas y mat.
extraas
Granos Daados Por:
Calor
0.1
0.8
0.5
1.5
0.1
3.0
Agentes meteorolgicos
Hongos
0.3
0.8
0.8
2.0
0.1
4.0
0.5
0.8
1.0
2.5
0.1
4.9
Insectos y roedores
SAGARPA
CIDE 227

Desarrollo germinal
Total de granos daados:
Variedades:
Contrastantes
Afines
Granos defectuosos:
Partidos o quebrados
Manchados
Ampollados
1.0
2.0
2.0
4.0
3.0
8.0
1.0
2.0
1.0
4.0
3.0
3.0
2.0
8.0
4.0
4.0
3.0
11.0
Total de granos defectuosos:

Fuente: elaborado con informacin de NMX-FF- 038-SCFI-2002, Productos alimenticios no
industrializados para consumo humano-Fabceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris L.).

seleccionado entre al mercado electrnico es que se produzca en varios
estados del pas. En el caso del frijol, su produccin es dispersa, ya que los
principales estados productores de frijol son: Zacatecas (24.8%), Sinaloa
(15.3%), Durango (11.2%) y Chihuahua (8%). Estos cuatro estados aportan
el 59.3% de la produccin nacional promedio en el periodo de 2005 a 2010
(Grfica 1.21.)
frijol en Mxico (2005-2010).
SAGARPA
CIDE 228


mercado electrnico es que la produccin sea cclica y la demanda sea
permanente. En el caso del frijol, la estacionalidad ms alta se da en los
meses de noviembre a abril, en este periodo la participacin de la produccin
es de alrededor del 94% para el ciclo primavera-verano (Grfica 1.22.).
Grfica 1.22. Estacionalidad de la produccin del ciclo agrcola
primavera-verano del frijol en Mxico, 2010 (porcentaje).
Fuente: elaboracin propia con datos del SIAP-SAGARPA

demanda del frijol es permanente en todo el ao, esto provoca que los
precios del grano flucten en el ao. En periodos de escasez de producto ya
sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del frijol se
disparan (Grfica 1.23.).
Grfica 1.23. Precio medio rural real del frijol en Mxico (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactados con el ndice Nacional de Precios al Productor de frijol base

diciembre 2003=100.
SAGARPA
CIDE 229

El margen de comercializacin del frijol se representa en cada uno de los

eslabones de la cadena (Grfica 1.24). Segn clculos de FIRA (2001), el
mayorista rural es quien se lleva los mayores mrgenes que son de alrededor
del 30%, esto significa que el mayor margen se le queda al mayorista de frijol
que al productor, as tambin la especulacin es muy grande y por ello el
margen es muy alto.
Grfica 1.24. Distribucin de los mrgenes de ganancia en la
comercializacin de frijol.
Fuente: elaborado con informacin de FIRA (2001).

El frijol tambin se puede considerar dentro del mercado electrnico porque
es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de 2005-2010
en promedio, el volumen de produccin fue de 1.085 millones de toneladas y
el valor de la produccin real fue de 5.064 miles de millones de pesos, segn
datos calculados con el Sistema de Informacin Agroalimentaria (SIAP).
El frijol es un producto que no se cotiza en las bolsas agropecuarias, y las
importaciones son mnimas. Con las caractersticas mencionadas, el frijol se
puede considerar como un producto que cumple con las particularidades
deseadas para descubrir el precio de equilibrio eficiente y ser considerado
dentro del mercado electrnico.
SAGARPA
CIDE 230

1.6 Registro de compradores de la Red AgroMxico

Registro de Compradores
Use maysculas y minsculas correctamente, de lo contrario se registr ser
rechazado por el sistema. De preferencia use acentos
SU
PROPUESTA
DE
NEGOCIO
(Este es el texto que los vendedores ven en Internet)
LOS
VENDEDORES
Pas y Ciudad donde est su negocio
Fecha
/
MM
/
DD
YYYY
Nombre y apellidos de la persona llenando este formato
Su puesto en la empresa o negocio
Su Email
Otro Email alternativo
SAGARPA
CIDE 231

Con que frecuencia revisa su email
Diariamente
Cada tercer da
Semanalmente
Quincenalmente
Eventualmente
Es esta la primera vez que se registra como comprador en Red Agro
Si
No
Esta es una actualizacin semestral
INFORMACION RELATIVA AL PRODUCTO QUE DESEA COMPRAR
Mientras ms informacin proporcione, menos posibilidad de errores y devoluciones
Producto principal que quiere comprar, SOLO UNO en este rengln
Variedad
Forma de empaque que requiero
SAGARPA
CIDE 232

Caractersticas
positivas
que
debe
Mejoran las posibilidades de venta y precios
tener
el
Producto
que
requiero.
Caractersticas que podra aceptar negociando el precio
Caractersticas negativas que NO DESEO

Bajan la posibilidad de negociacin y precio
en
el
producto
que
compro.
Cantidad que quiero comprar inicialmente
Volumen mensual aproximado que manejo de este producto
Busco comprar
Semanalmente
Quincenalmente
SAGARPA
CIDE 233

Mensualmente
Por temporada
Todo el ao
Solo este pedido
Eventualmente
Otro
poca o temporada en que manejo este producto (Desde ... Hasta...)
Me interesa producto de
Mxico
Otros pases
Especialmente de
Forma de pago que ofrezco
Plazo de pago que ofrezco
Elementos que tomo en cuenta para considerar los precios
SAGARPA
CIDE 234

Otras frutas y hortalizas que tambin regularmente compro
De las otras frutas, hortalizas, etc. que regularmente compro; requiero en este momento
INFORMACION SOBRE LA SERIEDAD DE SU NEGOCIO

Esta seccin es vital, para establecer la confianza en las negociaciones
Descripcin de su empresa o negocio, lo ms amplio posible, recuerde que este es el punto
que los vendedores consideran para hacer negocios con Usted
Autoevaluacin de su empresa o negocio
Giro o actividad: (seale todas las que procedan) Por ejemplo: Comercializador, Distribuidor,
Mayorista, Exportador, Industrializador, Proveedor de autoservicios, etc.
SAGARPA
CIDE 235

Antigedad en el giro de Frutas y Hortalizas
DATOS DE LOCALIZACIN Y CONTACTO

Esta seccin es su Tarjeta Virtual
Razn social o nombre del negocio
Propietario (s)
Nombre de la persona encargada de compras y negociaciones
Si es comprador de USA o Canad, su nmero de Licencia PACA o CAPA
Nombre de la empresa que emite la Orden de Compra o "PURCHASE ORDER"
Nombre y puesto de la persona que firma las ORDENES DE COMPRA
SU pgina Web
http://
SAGARPA
CIDE 236

Re-confirme su email
Su nombre en SKYPE o telfono va internet
Sistema de chat que usa para comunicacin por Internet
Domicilio fsico: (Incluya Cdigo Postal)
Ciudad, Estado y Pas
Primer
telfono
de
oficina
o
negocio,
NO
CELULARES
Anote clave de pas y de ciudad para que se puedan comunicar con Usted
Segundo telfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Tercer telfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Si atiende negocios desde casa, su telfono aqu
SAGARPA
CIDE 237

Mvil o CELULAR 1: (anote clave de pas y ciudad)
Mvil o CELULAR 2: (anote clave de pas y ciudad)
Mejor hora y lugar para hablar de negocios con Usted
NOTAS, comentarios, aclaraciones, sugerencias
IMPORTANTE.Verifique marcar la clave de seguridad, aqu abajo (imagen verificacin)

correctamente para enviar este formato. Luego, el sistema debe llevarle a
una pgina de GRACIAS si no sucede, su formato no ha sido enviado.
Verifique haber marcado correctamente la clave de seguridad.
1.7 Formulario de registro para vendedores de la Red de AgroMxico
Su Propuesta de Negocio.As es como quedar publicada si es aceptado como socio. Diga con sus
palabras que es lo que Usted le ofrece al comprador como negocio. Mientras
mejor y ms amplio lo explique, mejores posibilidades de vender
SAGARPA
CIDE 238

Pas y Ciudad donde est su negocio
Si su negocio tiene un nombre, mencinelo aqu
Fecha de llenado
/
MM DD YYYY
Su E-mail*
Otro Email alternativo que tenga
Nombre y Apellidos de la persona llenando este formato*
Su puesto en el negocio o empresa
Con que frecuencia revisa su Email?
SAGARPA
CIDE 239

INFORMACION
BASICA
DEL
PRODUCTO
OFRECIDO.Producto principal que maneja, mencione la variedad. Mencione solo uno en
este rengln
Caractersticas
generales
del
producto
principal
que
vende.
Esta informacin, ayuda al comprador a decidirse a negociar con Usted.
Dgale al cliente, porque este producto es la mejor opcin*
Otras frutas y hortalizas que tambin vende
Del producto que marc como principal; cual es la fecha, temporada o

perodo de siembra
De ese mismo producto; cual es la fecha, temporada o perodo de cosecha?

(Sirve para planificar compras)
Ubicacin del cultivo? (Sirve para calcular tiempos de entrega y costo de

flete)
Del mismo producto; cual es la fecha, temporada o perodo de disponibilidad

para vender el producto
SAGARPA
CIDE 240

Toneladas disponibles?
Esta cantidad
Cuenta
con
servicio
o
instalaciones
de
Describa unidad de empaque, presentacin, embalaje,
normalmente enva sus productos
empaque?
etc. Como
Si su empresa o producto, cuenta con algn tipo de certificado, mencinelo

aqu
Tipo de Cultivo: (Tradicional, Orgnico sin certificar, Orgnico certificado,

Invernadero, Hidropnico, Combinado, etc.)
Caractersticas del cultivo (Bajos recursos, Semi- tecnificado, Tecnificado,

Altamente tecnificado, etc.
Busco mercado:
Nacional
Exportacin
SAGARPA
CIDE 241

Ambos
Actualmente:
Vendo solo para mercado nacional
Exporto por mi cuenta
Le vendo a otros que exportan
Quiero exportar directamente
Mencione pas o pases a los que exporta o le gustara exportar
PERFIL DE LA EMPRESA, PERSONA O NEGOCIO

Giro de mi negocio.- (Productor - Productor en Invernadero - Productor de
Hidropnicos - Productor de Minivegetales - Productor de Orgnicos Asociacin de Productores - Proveedor de Autoservicios - etc.)*
Descripcin
de
su
empresa
o
negocio.Recuerde que mientras mejor informacin le d al comprador, mejores son
las posibilidades de venta*
Antigedad en el giro de Frutas y Hortalizas*
AUTOEVALUACION DE SU NEGOCIO.- (Estos elementos le dan Valor
SAGARPA
CIDE 242

Agregado a su negocio y producto)

En esta casilla, dgales a los compradores en sus propias palabras, qu
hace usted para tener una buena calidad en su producto. Dgales qu
hace en la planta de empaque (si la tiene) para preservar esa calidad.
Qu hace usted en relacin a las Buenas Prcticas Agrcolas (BPA),
qu manejo postcosecha realiza con el fin de preservar la integridad del
producto, qu hace en relacin a la Red de Fro y en relacin a la
prolongacin de la Vida de Anaquel y finalmente en el manejo y
transporte adecuado para evitar prdidas
Autoevaluacin*
Forma y trminos de pago requeridos*
Mencione si pertenece a alguna de las siguientes organizaciones

Red Book
Blue Book
DRC
No s qu son
Alguien en su empresa habla Ingls u otro idioma para el trato de Negocios
Internacionales?
SAGARPA
CIDE 243

DATOS DE LOCALIZACION Y CONTACTO PARA LA ELABORACION DE

SU TARJETA VIRTUAL
Razn Social o Nombre del Negocio
Propietario (s) del negocio:*
Nombre de la persona o contacto encargado de las negociaciones de venta*
Primer telfono de oficina o negocio, NO CELULARES - Anote clave de

pas y de ciudad para que se puedan comunicar con Usted*
Segundo telfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Tercer telfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Aqu s... anote sus telfonos MOVILES o CELULARES. No olvide clave de

ciudad o forma de marcado para que marquen sus clientes o prospectos
Es perfectamente aceptable atender los negocios con telfono de casa,
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CIDE 244

si este es el caso, anote sus telfonos aqu
Domicilio fsico, con calle, nmero, colonia etc. NO OLVIDE CODIGO

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necesario autorizo a RED AGRO a verificarlos.
Al enviar este formato acepto las condiciones de uso, obligaciones y
derechos de los socios de RED AGRO.
1.8 Recomendacin
Los mercados en Mxico de productos agropecuarios forman sus precios en
un trato particular entre comprador-vendedor, es decir, no existe un mercado
de fsicos donde la gente este cotizando sus productos. De hecho no existen
SAGARPA
CIDE 247

formadores de mercado, sino transacciones entre particulares que sumadas

y promediadas (cuando se tiene la informacin), se concluye en un precio
promedio. En algunos casos (como maz o trigo), se tienen precios de
referencia de mercados internacionales o en el caso de la carne y la leche,
se tienen precios de referencia de mercados locales.
La creacin de un mercado de fsicos para Mxico con las condiciones
actuales de comercializacin resultara muy caro debido a que se requerira
invertir en la infraestructura de depsito de mercancas, instancias
certificadoras y capacitacin de certificadores, mecanismos de entrega o
preservacin, entre otros. Para evitar realizar la inversin se aconseja en
primer lugar el establecimiento de un mercado electrnico para determinar
precios de referencia de productor genricos (sin intercambio fsico de
mercancas), a donde a los participantes se les llamara formadores de
mercado. Lo anterior para evaluar la factibilidad de participacin, aceptacin
y beneficios del mismo, para sirva de base para la creacin de un mercado
de fsicos en donde los formadores de mercado certificados puedan comprar
y vender los productos establecidos. Como paso final en la consolidacin del
mercado se convertir a los formadores en corredores que cotizaran todo el
tiempo y permitirn que el pblico en general participe en el mercado.
Lo que se propone con la creacin de un mercado electrnico es abrir la
posibilidad de que se tenga un precio de referencia al que se lleg en forma
transparente por medio de los formadores de mercado participantes en el
mercado electrnico. Por ello, se propone que el mercado electrnico
funcione con una infraestructura reducida (bsicamente electrnica).
No debe extraar que el tratar de fijar mecanismos pblicos y transparentes
para fijar precios sea obstaculizado por agentes econmicos que en la
actualidad poseen una fuerza en el mercado (ya sea por informacin,
logstica o por control de mercados) que les genera un margen de
intermediacin amplio, que muy posiblemente sera reducido con la
operacin de un mercado electrnico con el propuesto.
Valga resaltar que la operacin de un mercado electrnico es la base para en
un futuro formar un mercado que permita el intercambio fsico de mercancas.
SAGARPA
CIDE 248

2. PLANEACIN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS PARA

EL FUNCIONAMIENTO DE FORMADORES DE MERCADO EN UN
MODELO DE POSTURAS ELECTRNICAS
2.1 La operacin de un mercado electrnico para descubrir precios de
equilibrio ms eficientes.
En este captulo se detalla el algoritmo que se va a usar para descubrir el
precio de equilibrio y la forma de calcular los ganadores (depsitos) y los
perdedores (retiros) de un juego de suma cero.
2.2 Condiciones para hacer las pujas
1. Todos los miembros del mercado electrnico (formadores de mercado
acreditados) tienen que hacer sus pujas del precio al que venden y al
que compran. El precio de venta debe ser mayor que el de compra
para cada participante. Cada participante debe fijar su posicin para
los dos precios.
2. De 9:00 a 9:30 horas de los das hbiles se pueden hacer las
propuestas de precio por pares (precio de compra y de venta). El
sistema rechaza las propuestas si por participante el precio de compra
es mayor al precio de venta o si el precio de compra y el precio de
venta son 20% menor o mayor que el precio de equilibrio del ltimo
da hbil.
3. Si todos los precio de compra o los de venta del da estn por arriba o
por abajo del 20%, se cierra el mercado por 10 minutos para que los
administradores redefinan por ese da el porcentaje permitido o bien
se decide cerrar el mercado por ese da.
4. Si un participante recibe notificacin, automtica y en tiempo real, de
que su puja fue rechazada tiene posibilidad de una vez ms repetir la
puja, si se vuelve a rechazar, se cancela su participacin por ese da.
Si se repite en tres ocasiones el rechazo en el periodo de un mes, se
llevara el caso a reunin virtual de miembros para apercibirlo y de
continuar la introduccin de pujas que son rechazadas, la reunin de
miembros puede cancelar su participacin.
SAGARPA
CIDE 249

5. El participante puede cancelar su puja (precio de compra y precio de

venta) y remplazarla por otra durante la jornada.
6. El sistema recibe todas las pujas por miembro participante en pares
(una para compra y otra para venta) de las 9:00 a las 9:30 horas.
7. A las 9:31 horas en el portal aparecer el precio de equilibrio del da.
2.3 El clculo del precio de equilibrio ms eficiente
La manera ms pedaggica de mostrar la forma de calcular el precio de
equilibrio es usando un ejemplo.
Valga recordar que el precio de equilibrio que se busca descubrir es para un
producto genrico que sirva de referencia para fijar los precios reales de los
productos diferenciados. Las diferencias entre precios de venta y el precio de
compra es el margen (Spread) que cada participante determina para sus
intereses, este margen en el mercado real es grande, por todas las
distorsiones que se presentan. En un mercado electrnico, con la
participacin virtual, simultnea y en tiempo real de los formadores de
mercado, el margen (Spread) disminuye (o por lo menos es menor al del
mercado real). El precio de equilibrio debe tener menos volatilidad que el
precio real promedio que se acostumbra calcular.
Supongamos para el ejercicio que se tiene ya definido el producto genrico
del que se trata, sus caractersticas de tamao, humedad, dao, color, sabor,
empaque, lugar y tiempo de entrega. Esto nos permite concentrarnos solo en
el clculo del precio de equilibrio.
1. Se abre el mercado virtual a las 9:00 de la maana del da hbil con
los datos que aparecen en la pgina web.
Precio
anterior
Precio
mximo
anterior
de venta
Precio
mnimo
anterior
de venta
Precio
mximo
anterior de
compra
Precio
mnimo
anterior de
compra
Nmero
de
pujas
$5,000
$5,900
$4,200
$5,500
$3,900
15
SAGARPA
Precio
lmite
de
venta
del da
$6,000
Precio
lmite
de
compra
del da
$4,000
CIDE 250

2. Se reciben las pujas. Cada participante con su clave abre el acceso

para fijar su precio de compra y precio de venta. Los participantes
pueden cancelar su puja y sustituirla por una nueva (posiblemente
solo una vez en cada jornada). Se registra la hora de entrada de la
puja. Automticamente se calcula el margen por participante.
El ejemplo bsico para calcular el precio de equilibrio es:
1. Se registran las pujas de cada uno de los participantes del mercado
electrnico. Tomando en cuenta las limitantes del mercado por
ejemplo: el precio mximo de venta, el precio mnimo de compra, el
margen mximo y mnimo
Clave de
Precio de Precio de
participa
compra
venta
nte
Margen
>10% de
precio de
<30% del
Compra
Precio de
PE da
maximo
equilibrio
anterior
del da
anterior
$ 600.00
Ciega
Z1
Z2
Z3
Z4
Z5
Z6
Z7
Z8
Z9
Z10
5240
4800
4500
4900
5500
5100
4900
5400
5100
4350
5800
5400
5000
5500
5800
5700
5600
5700
5500
5000
Promedio
150
Lmites del da
Da anterior
Compra
Venta
$5,000.00
$4,000.00
$6,000.00
560
600
500
600
300
600
700
300
400
650
521
2. El programa automticamente calcula el margen de cada participante

y el promedio de los mrgenes.
3. Usando el siguiente algoritmo para calcular el precio de equilibrio el
programa realiza el clculo.
a) Algoritmo para clculo de precio de equilibrio
a. Se ordenan las pujas de compra de mayor a menor y las
pujas de venta de menor a mayor (sin importar quien las
realiz). Una vez ordenadas las pujas se calculan los
mrgenes (Pc-Pv).
SAGARPA
CIDE 251

Precio de compra
(Pc)
Precio de venta
(Pv)
Pc-Pv
5500
5000
500
5400
5000
400
5240
5400
-160
5100
5500
-400
5100
5500
-400
4900
5600
-700
4900
5700
-800
4800
5700
-900
4500
5800
-1300
4350
5800
-1450
b. Se cuenta el nmero de resultados positivos.

Pc-Pv
Conteo de positivos U
500
400
-160
-400
-400
-700
-800
-900
-1300
-1450
c. Se selecciona las parejas PvU,Pcu+1 y Pcu, Pvu+1

U
Precio de compra (Pc)
Precio de venta (Pv)
5500
5000
Pcu = 5400
Pvu = 5000
Pcu+1=5240
Pvu+1 = 5400
5100
5500
5100
5500
4900
5600
4900
5700
SAGARPA
CIDE 252

4800
5700
4500
5800
10
4350
5800
d. Se toma el valor mximo de la pareja PvU,Pcu+1 y el valor

mnimo de la pareja Pcu, Pvu+1 y se promedian
1. Pareja PvU,Pcu+1 (5000,5240) se toma el valor ms alto sea de
5240.
2. Pareja Pcu, Pvu+1 (5400,5400) y se toma el valor ms bajos sea
5400.
3. Se calcula el promedio de los valores mnimo y mximo
El precio de equilibrio de mercado es de $5,320.00

2.4
El clculo de los depsitos y retiros
Cada participante debe tener una cuenta abierta donde los operadores del
mercado electrnico pueden hacer depsitos y retiros despus de cada
jornada.
2.4.1 Sistema de clculo general para los depsitos y retiros
El objetivo del algoritmo y quien pierde en el mercado electrnico es impulsar
a los participantes a reducir su margen lo ms posible.
El margen mximo permitido esta dado al limitar los precios de venta y los
precios de compra a no rebasar el lmite de 20%. Esto es, el precio de venta
mximo de la jornada es el precio de equilibrio de ayer por 1.20 y el precio de
compra mnimo de la jornada es el precio de equilibrio de ayer por 0.80.
El margen mximo permitido es:
= Pv Pc = PE(1.20) PE(0.80)
= 0.30PE = Pv Pc
Para el clculo de los depsitos y retiros se utiliza el siguiente algoritmo
SAGARPA
CIDE 253

Valor Absoluto A= PVx-PEd
z1
z2
z3
z4
z5
z6
z7
z8
z9
z10
Pv
5800
5400
5000
5500
5800
5700
5600
5700
5500
5000
PE
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
PvPE
480
80
320
180
480
380
280
380
180
320
ValorabsolutoA
480
80
320
180
480
380
280
380
180
320
Valor Absoluto B=PEd-PCx
z1
z2
z3
z4
z5
z6
z7
z8
z9
z10
PE
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
5320
Pc
5240
4800
4500
4900
5500
5100
4900
5400
5100
4350
PEPc
80
520
820
420
180
220
420
80
220
970
ValorabsolutoB
80
520
820
420
180
220
420
80
220
970
Se suman los valores absolutos A+ B=C y se calcula el promedio de

las sumatorias
SAGARPA
CIDE 254

z1
z2
z3
z4
z5
z6
z7
z8
z9
z10
ValorabsolutoA ValorabsolutoB
480
80
80
520
320
820
180
420
480
180
380
220
280
420
380
80
180
220
320
970
promedio
C=A+B
560
600
1140
600
660
600
700
460
400
1290
701
Para determinar el monto de los depsitos y retiros, se toma el

promedio y se le resta cada una de las sumas de valores absolutos
por participante.
Deposito(+)
Retiro()
Promedio
z1
701
z2
701
z3
701
z4
701
z5
701
z6
701
z7
701
z8
701
z9
701
z10
701
C
560
600
1140
600
660
600
700
460
400
1290
sumadedepositosmasretiros
Promedi oC
141
101
439
101
41
101
1
241
301
589
0
A las 10.01 horas cada participante recibe la notificacin del saldo de su

cuenta y si corresponde la llamada al margen para que haga el depsito
correspondiente ese mismo da para completar el saldo mnimo requerido
para participar en el mercado del da hbil siguiente.
SAGARPA
CIDE 255

2.5 Los algoritmos generales para calcular el precio de equilibrio diario

y los depsitos y retiros correspondientes
1) Los participantes en el mercado electrnico hacen sus pujas de precio
de compra (Pc) y precio de venta (Pv).
Participante
Pv
Pc
Z1
Pv
Pc
Z2
Pv
Pc
Z3
Pv
Pc
Z4
Pv
Pc
Zn
Pv
Pc
2) Los precios de compra se ordenan de mayor a menor

Pc1,
Pc2,
Pc4,,Pcn..(1)
Pc3,
3) Los precios de venta se ordenan de menor a mayor

Pv1,
Pv2,
Pv4,,Pvn..(2)
Pv3,
4) Se calcula la diferencia entre los nmeros de (1) y los nmeros de (2).

Pc1-Pv1
Pc2-Pv2
Pc3-Pv3
Pc4-Pv4
..
Pcn-Pvn
d1
d2
d3
d4
Dn
5) Las diferencias positivas se enumeran hasta U.

d11, d22, d23,,dju
6) Se obtiene el valor mximo entre los nmeros de (1) compra y de los
nmeros de venta (2).
SAGARPA
CIDE 256

S1 = Max (Pvu, Pcu+1)

7) Se obtiene el valor mnimo de entre los nmeros de compra (1) y los
nmeros de venta (2).
S1 = Min (Pvu+1, Pcu)
8) El precio de equilibrio del da es:
9) Si no hay diferencias positivas entonces el precio de equilibrio se

obtiene:
S1=Pv1 (menor)
S2=Pc1 (mayor)
El algoritmo para calcular los depsitos y retiros ser:

10)Se suma el valor absoluto de la diferencia de:
/Precio de compra-precio de equilibrio/ + /Precio de equilibrio-precio de
venta/ = Margen absoluto = MA por participante.
11)Se obtiene el promedio de los mrgenes absolutos por participante
12)Al promedio del margen absoluto se le resta el margen absoluto

individual. El resultado positivo es depsito y los resultados negativos
son retiros.
SAGARPA
CIDE 257

La idea general de los algoritmos es la siguiente:

1) Hay estmulos para aumentar el precio de compra y para reducir el
precio de venta.
Precio
AskPrice
$5,233.02
4
Bid Price
No.depujas
Si:
Escenario 1. Precio de compra > Precio de equilibrio => El comprador presiona para
bajar el precio.
Escenario 2. Precio de venta < Precio de equilibrio => El que vende presiona para
subir el precio.
Escenario 3. Precio de venta > Precio de equilibrio => El que compra al vendedor
presiona para bajar el precio.
Escenario 4. Precio de compra < Precio de equilibrio => El que le vende al
comprador presiona para subir el precio.
SAGARPA
CIDE 258

El resultado neto para cada participante depende de la diferencia entre el

precio de venta y el precio de compra o sea el margen.
Precio de venta Precio compra 0
La lgica de los movimientos que mueven a este mercado electrnico hacia
el precio de equilibrio es la siguiente:
Escenario 1. Precio de compra > Precio de equilibrio => Precio de
compra siguiente
El comprador fija un precio de compra por encima del de equilibrio, al final de
la sesin se da cuenta que compro demasiado caro, por lo que se ve
estimulado a reducir su precio.
Escenario 2. Precio de venta < Precio de equilibrio => Precio de venta
Siguiente
El vendedor fija un precio de venta por debajo del de equilibrio, al final de la
sesin se da cuenta que vendi demasiado bajo por lo que se ve estimulado
a subir su precio.
Escenario 3. Precio de venta > Precio de equilibrio =>Comprador a la
sesin siguiente precio.
El vendedor fija un precio de venta por encima del precio de equilibrio, al final
de la sesin, el que le compro se da cuenta que ha comprado demasiado
caro por lo que se ve estimulado a solo aceptar precios menores en la
siguiente ronda.
Escenario 4. Precio de compra <Precio de equilibrio =>Vendedor a la
sesin siguiente precio.
El comprador fija un precio de compra por debajo del equilibrio, el que le
vende al final de la sesin se da cuenta que vendi demasiado bajo, por lo
que se ve estimulado a subir precio en la prxima sesin.
2) Los participantes deben tener siempre una puja de compra y una de
venta. Las pujas pueden ser canceladas y rectificadas durante el
horario del mercado. Ningn participante debe tener ms de un precio
de compra y uno de venta.
SAGARPA
CIDE 259

2.6 Apoyos gubernamentales

Para incentivar la participacin del formador de mercado, la SAGARPA
participara otorgando apoyos para la infraestructura y financiamiento
preferencial, para mantener los saldos mnimos de capital que debe tener
cada formador de mercado segn las reglas de operacin, tambin la
SAGARPA apoyara con financiamiento y/o apoyos para adquirir una
membresa para participar en el mercado electrnico.
SAGARPA
CIDE 260

3. DIAGNOSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

FORMADORES DE MERCADO Y SUS CONTRAPARTES
En un mercado o bolsa donde existe la entrega fsica de contratos, el
formador de mercado, por lo general un corredor de la bolsa que opera por
cuenta propia, se compromete a cotizar en todo momento un precio de
compra y un precio de venta con un diferencial entre dichos precios
predeterminado por las reglas de operacin, por un monto determinado de
contratos; por ejemplo 50 cetes o cinco contratos de 50, toneladas de maz
blanco.
El formador de mercado ayuda al mercado a tener un precio de referencia,
que existan operaciones diarias en el mercado y exista liquidez en dicho
mercado.
En un mercado donde no existe un formador de mercado es mayor la
probabilidad que no se realicen operaciones diarias porque los compradores
y vendedores no se ponen de acuerdo y por lo tanto no exista un precio de
referencia diario y no exista liquidez que en un mercados donde existan
formadores de mercado que tienen que cotizar un precio de compra y uno de
venta a fuerza, el comprador solo cotiza compra y el vendedor un precio de
venta.
El que emite un papel financiero o un productor contrata a un corredor para
que sean sus formadores de mercado de su ttulo o de sus productos, puede
para animar a un corredor para que sea su formador de mercado ofrecerle
crditos bajo mejores condiciones para que mantenga en existencia de sus
ttulos y productos y darle liquidez, o se le puede ofrecer ciertas ventajas en
el momento de poner a la venta nuevos ttulos o productos de acuerdo a las
reglas del mercado o pagarle una comisin por ese servicio.
El que contrata fijas las reglas de operacin y las condiciones por ese
servicio, un ejemplo es el contrato y las reglas que fija SHCP para los
formadores de mercado de los valores gubernamentales, entrando al internet
y preguntando por los formadores de mercado se encuentran fcilmente
estas reglas.
Si SAGARPA tiene inters de desarrollar a formadores de mercado para
productos agrcolas podra apoyarlos parcialmente en los costos de
operacin en el mercado, pago de las cuotas por participar en el mercado,
SAGARPA
CIDE 261

apoyarlos con crditos blandos o garantas de crdito y en los casos que

hubiera cuotas de importacin o de exportacin darles ciertas preferencias
de participacin.
En los mercados de operacin continua donde el formador de mercado tiene
que estar cotizando permanentemente, puede correr riesgos de grandes
prdidas en situaciones extremas; por ejemplo, un formador de mercado de
cetes, en una situacin que todo mundo quiere vender (la situacin
econmica del pas es muy mala o el asesinato del presidente), podra estar
comprando caro y vendiendo barato o podra quedarse con un inventario de
bajo valor con respecto al valor de compra, una cada muy fuerte en los
precios. En el caso de los productos agrcolas esto se agrava porque los
productos pueden echarse a perder y los costos de almacenamiento de
producto fsico, en los mercados financieros son registros en una
computadora.
En los mercados financieros los traspasos de valores son cambios de
registros en una computadora, el costo es prcticamente cero, en el caso de
productos agrcolas si hay que trasladar un producto de un sitio a otro,
generando altos costos de transporte y cargas y descargas, por lo que el
formador de mercado debe tener una logstica muy eficiente para entregar y
recibir las mercancas, otra diferencia entre los mercados financieros y de
productos agrcolas es que la calidad podra ser diferente, un cete es un
cete, pero un maz tiene calidades diferentes que obliga al formador de
mercado en estar certificando la calidad de los productos entregados y
recibos y si hay controversias en las calidades hay que gastar en un arbitraje.
Por eso en los primeros captulos llegamos a la conclusin que si no es
necesario la entrega fsica del producto, en su primera etapa, se realice
solamente el fix para evitar riesgos de mercado, una cotizacin al da, y no
entrega fsica para reducir los costos de operacin y si tener un precio de
referencia. Como es el mercado de crdito, el Banco de Mxico fija una tasa
de inters interbancaria TIIE con los bancos, los bancos fijan una tasa de
inters que estn dispuestos a prestar y una tasa de inters que estn
dispuestos a recibir como crdito, para tener un mayor conocimiento del
procedimiento y reglas entrar al sitio de internet de Banxico y consultar la
circular nica de bancos, y esta referencia se utiliza para la mayora de las
operaciones de tasa inters variable crediticias, por ejemplo TIIE+a, donde a
es la compensacin de riesgos(calidad), costos operativos y ganancias.
SAGARPA
CIDE 262

Los formadores de mercado (bajo el modelo Fix) servirn para determinar un

precio de referencia, este modelo no aumentan la operatividad y la liquidez
en forma directa, sino en forma indirecta al tener un precio de referencia, se
harn ms operaciones y habr ms liquidez.
Volvemos a hacer nfasis que para animar a los productores,
comercializadores y a la agroindustria a entrar al fix para tener un precio de
referencia hay que reducir los riesgos de ingresos (con una cotizacin al da),
y los costos operativos (certificacin, almacenamiento y traslados) y nosotros
pensamos que se logra con el mecanismo propuesto.
Los grandes comercializadores y bodegueros de la central de abastos se
comportan como formadores de mercado porque compran y venden, sin
embargo no se conocen fcilmente a los precios que compran y venden y
adems entre ellos no se cruzan operaciones, a travs del Fix se logra que
entre ellos se coticen y crucen las operaciones y as tener un precio de
referencia adecuado. Siguiendo el smil de la TIIE, los comercializadores y
los bodegueros seran como los grandes bancos, al tener un mejor
conocimiento de la situacin del mercado, del clima y la produccin, tanto
global como local, fijaran una mejor referencia.
SAGARPA
CIDE 263

4. DEFINICION DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS

ADMISION PARA SER UN FORMADOR DE MERCADO
4.1
DE
Comit de admisin
Objetivo: El comit de admisin analiza y evala a las solicitudes recibidas

de las empresas morales interesadas en ingresar al mercado electrnico
como formador de mercado.
Miembros: El comit de admisin estar integrado por el director general del
mercado electrnico, quien ser el presidente del mismo y tendr derecho a
voz y voto; el coordinador jurdico, el coordinador operativo y computacional,
el coordinador administrativo y contable y tres formadores de mercado
activos seleccionados, esto sern miembros con derecho a voz y voto dentro
del comit de admisin. Tambin participara un abogado de la firma de
consultora que se tenga contratada para la asesora jurdica, este tendr
solo derecho a voz.
4.1.1 Reglas de operacin de comit de admisin
1. El comit de admisin sesionara cuando el presidente del mismo
convoque, derivado de la recepcin de solicitudes de admisin.
a. Para que una solicitud de admisin sea considerada para ser
discutida en el comit de admisin deber contener toda la
documentacin que ampare su constitucin jurdica, capacidad
econmica y moral.
2. El comit de admisin sesionara formalmente con la participacin del
director general, el coordinador jurdico, el coordinador operativo y
computacional, el coordinador administrativo y contable y tres
formadores de mercado previamente seleccionados o con los
suplentes previamente designados y con el abogado asesor.
3. Las decisiones se consideran aprobadas con el consenso del director
general, el coordinador jurdico, el coordinador operativo y
computacional, el coordinador administrativo y contable y los 3
formadores de mercado o con los suplentes previamente designados.
4. El presidente del comit de admisin llevara a la asamblea de
miembros las decisiones tomadas para su ratificacin, modificacin o
SAGARPA
CIDE 264

anulacin. En el caso que por la urgencia se haya tomado y

ejecutando una decisin, el presidente del comit dar las
explicaciones necesarias para obtener el voto de aprobacin de la
asamblea de miembros.
4.2 Miembros elegibles
Los miembros elegibles para formar y participar en el mercado electrnico
deben cumplir los requisitos siguientes:
Ser una persona moral con las caractersticas que se sealan:
Ser una empresa (persona moral) constituida bajo las leyes

mexicanas.
Tener por lo menos 5 aos de antigedad.
Estar dada de alta ante la SHCP y estar al corriente del pago de

sus impuestos.
Que el representante legal no tenga antecedentes penales.
No estar involucrado en problemas legales o financieros.
Tener viabilidad econmica.
Estar involucrada en la produccin, acopio, almacenaje,

transformacin o distribucin de uno o varios productos agrcolas y
ganaderos.
Estar involucrada en el financiamiento formal de la produccin de

uno o varios productos agrcolas o ganaderos.
Estar involucrada en la asistencia, organizacin o capacitacin a

productores de productos agrcolas y ganaderos.
Adquirir una accin de participacin en el mercado electrnico. El

precio de la accin ser fijada por la asamblea de miembros.
Tener una cuenta abierta para depsito y retiros diarios por parte
del administrador del mercado electrnico. Mantener el saldo
mnimo que fije la asamblea de miembros para poder operar cada
da hbil.
SAGARPA
CIDE 265

Contar con el equipo electrnico necesarios para participar en el

mercado electrnico.
4.3 Gua para entrevistar al posible miembro del mercado electrnico

La presente gua tiene la intencin de ayudar a dirigir la pltica que se tenga
con un posible miembro del mercado electrnico. El objetivo aunque no es
cuantitativo, si se requiere de cierto orden para poder resumir las opiniones,
obstculos o ventajas que expresen los posibles participantes.
El entrevistador debe conseguir informacin general de la situacin actual del
producto que ms le interesa al posible miembro. El entrevistador debe llevar
notas de:
a) Principales regiones productoras del pas.
b) Precios actuales
c) Ciclos y estacionalidad
d) Importacin o exportacin
e) Volatilidad y tendencia de precios
f) Variedades que se comercializan
g) Informacin (va internet) de la empresa que se va a visitar
h) Problemas actuales
enfermedades.
en
la
zona,
por
ejemplo,
sequa,
plagas,
i) Nombre del Gobernador y del Presidente municipal

j) Algo de historia de la zona.
El entrevistador debe aclarar que se trata de una pltica que no llevar ms
de una hora. Se debe tratar de respetar el tiempo, pero depende de lo
confortable e interesado que se sienta el entrevistado.
Los temas a tratar son:
1) El entrevistador empieza contando que;
SAGARPA
CIDE 266

En varios pases se estn formando mercados electrnicos para

reducir los costos de la comercializacin de productos agrcolas y
ganaderos.
Los que estn formando estos mercados son universidades y

despachos particulares, algunas veces con apoyo de sus
gobiernos.
Estos mercados solo renen la informacin de quien vende que, se

dan las caractersticas del producto y el precio a tratar, al que le
interesa contacta al vendedor. Este es el mayor tipo de transaccin
que se dan en los mercados electrnicos. Por otro lado aparecen
(en menor cantidad) los que quieren comprar productos. Ellos
especifican que quieren y aceptan propuestas.
En estos mercados electrnicos, solo se contacta al vendedor con

el que compra o al que compra con el que vende. Por lo que el
precio, el cumplimiento del acuerdo, la procedencia licita del
producto, no es responsabilidad, ni parte del mercado electrnico.
Preguntas al posible miembro:

Conoces algn mercado electrnico?
Si la pregunta es positiva se pasa a la siguiente pregunta
Participa en algn mercado electrnico?
SAGARPA
CIDE 267

Si la respuesta es positiva se pasa a la siguiente pregunta.

Cmo, cundo y porqu participa?
2) El entrevistado explica por qu y cmo funcionara el mercado

electrnico que quiere impulsar SAGARPA y cederlo operando a los
usuarios.
Los instrumentos de comunicacin como Internet, celular, Ipad,

Facebook y Twitter, pueden ser tiles para reunir en forma virtual a
los interesados en vender y comprar un producto.
El objetivo de la reunin virtual entre los que compran y venden es

fijar un precio nico por el producto genrico.
Se determinan las caractersticas de calidad y comerciales del

producto genrico. Por ejemplo tamao, madurez, color, grados
brix, cantidad, humedad, temperatura, contenido de agua, etctera.
Tambin se acuerda como referencia el lugar, el tiempo y el
empaque donde se entregara, en su caso, el producto.
El entrevistador muestra graficas donde los precios del producto

genrico afectan el comportamiento de los productos
diferenciados.
Pueden ser proyecciones de modelos economtricos.
Precio del jitomate Cherry = a + b Precio del jitomate bola
El entrevistador explica que el mercado electrnico que se propone

es para fijar del precio del da al que se compra y vende un
SAGARPA
CIDE 268

producto genrico. En una segunda etapa se puede intercambiar

mercancas.
Como se trata de solo descubrir el precio de equilibrio del da, se

puede usar el sistema de Fixing Price que se usa para descubrir el
tipo de cambio del da.
El entrevistador explica y muestra en la computadora como seria la

operacin.
a) El participante abre una cuenta en el fondo que se
responsabiliza del mercado electrnico. Esta cuenta puede ser
por 1 milln de pesos o por la cantidad que se acuerde con la
comisin de administracin y la reunin de miembros.
b) La cuenta activa en el fondo, le da derecho al miembro a tener
clave de acceso para hacer sus propias pujas de compra y
venta diarias y a accesar a todo tipo de informacin y enlaces
(links) que tenga la pgina del fondo.
c) Al abrirse la pgina del fondo, aparecen los resultados del da
anterior, el saldo (y su historial) del participante.
I. Pgina web de mercado electrnico: datos del da 9 de noviembre de 2011.

Datos del 9 de noviembre de 2011
Precio de
compra
ms alto
(pesos)
Precio de
compra ms
bajo (pesos)
Precio de
venta ms
alto (pesos)
Precio de
venta ms
bajo (pesos)
Margen
promedio
(pesos)
$ 5,000.00
$
3,890.00
$
6500.00
$
5,500.00
$
1,200.00
Nmero de
participantes
25
Nmero de
pujas
75
Nmero de
pujas finales
25
Volumen
operado
(toneladas)
500
Depsito a
Z2y4
$ 500.00
SAGARPA
Precio de
equilibrio
(pesos)
$
5,233.02
Retiro a
Z2y4
0.00
CIDE 269

II. Saldo del participante clave Z2y4

Fondo de operacin de fecha
Operacin
Depsito inicial
Depsito
Depsito
Depsito
Retiro
Retiro
Depsito
I.
Fecha
8 de octubre de 2011
9 de noviembre de 2011
Monto
52,000.00
2,500.00
6,000.00
10,000.00
2,500.00
45,000.00
Saldo
1,000,000.00
1,052,000.00
1,054,000.00
1,060,500.00
1,050,500.00
1,048,000.00
1,093,000.00
Pgina web del mercado electrnico caractersticos de producto

PRECIO DEL JITOMATE BOLA DEL 9 DE NOVIEMBRE DE 2011
Caractersticas del producto
Cantidad por contrato
1 tonelada
Tamao por unidad
20 Centmetros
Color
Rojo
Grados Brix
Otros
Empaque, caja de 20 kilos
Lugar de intercambio: Ciudad de Mxico, central de abastos de
SAGARPA
CIDE 270

Iztapalapa
Fecha: 9 de noviembre de 2011
Llamada al margen: Cuando el saldo sea menor a 500,000.00, se le

pide deposite la cantidad de ____________________.
Se muestra en la computadora como sera la pgina de participacin

(FORMATO DE PARTICIPACIN).
De ser posible intentar que participe en una simulacin el posible
miembro. Si no acepta, solo mostrar como funcionara (FORMATO DE
RESULTADOS).
Preguntas al participante
Si queda claro como operara el mercado electrnico?
Qu parte le parece que es complicada?
Cmo se puede mejorar?
SAGARPA
CIDE 271

FORMATO DE PARTICIPACIN
Clave del participante
De las 9:00 horas a las 9:30 horas del da 10 de noviembre de 2011, usted puede registrar
los precios de venta y los precios de compra que desee. Se le recuerda que a las 9:30 el
sistema solo aceptar los precios que tengan el mayor margen (Spread) por lo que se le
recomienda cancelar las pujas que no desee que se tomen en cuenta antes de las 9:30.
Producto
Jitomate
Precio de compra
Precio de venta
Margen
1)
Aceptar
Cancelar
Cebolla
2)
Maz
3)
Chile
4)
Frijol
5)
Nota: Por el momento solo se aceptan pujas de compra y de venta. No hay intercambio de
mercancas.
FORMATO DE RESULTADOS
Clave del participante
A partir de las 9:31 horas se dan a conocer los resultados del da 10 de noviembre de 2011.
Producto: jitomate
Precio de
Precio de
compra
compra ms
ms bajo
alto (pesos)
Precio de
Precio de
venta ms
venta ms
alto (pesos) bajo (pesos)
SAGARPA
Margen
promedio
(pesos)
Precio de
equilibrio
(pesos)
CIDE 272

(pesos)
$ 5,200.00
$ 4,050.00
Nmero de Nmero de
participantes
pujas
25
75
$ 5,800.00
Nmero de
pujas
finales
25
$ 5,400.00
Volumen
operado
(toneladas)
500
$
1,000.00
Depsito a
Z2y4
$ 0.00
$ 5,305.50
Retiro a Z2y4
$ 1,000.00
Nota de caja de
compensacin
Saldo al
10/11/2011
Clave Z2y4
Ninguna
$1,250,000.00
3. El entrevistador debe explicar porque le convendra participar al

posible miembro. No debatir, solo explicar y anotar los comentarios.
Se debe empezar nosotros (SAGARPA y Bioeconoma) pensamos
que se tienen las ventajas siguientes:
Se reducen los costos de transaccin y de inteligencia. En realidad

las empresas incurren en costos al negociar el precio y mover la
mercanca. El mercado electrnico debe reducir el costo de fijar el
precio. Un costo importante es cuando no se cumple lo acordado.
Se elimina el mal uso de informacin privada. Esto es, dile que el

precio es tal y ya luego vemos desde el principio no se tiene
intencin de cumplir.
Se descubre el precio diario y no cada vez que el participante

compra o vende en particular.
Se tiene un precio de referencia que es la base para estimar el

precio del producto diferenciado.
SAGARPA
CIDE 273

Se tiene acceso a la informacin pblica y a los anlisis y

proyecciones que hay sobre cada producto a nivel regional,
nacional e internacional.
Se reducira la volatilidad de precios (no se elimina, solamente se

reduce).
Un buen manejo de las pujas puede ser rentable para el

participante.
Se tiene la posibilidad de un futuro agregar el intercambio de

mercancas.
Comentarios del posible candidato:

Acerca de la utilidad de tener un mecanismo para descubrir el precio
del producto diario.
Acerca de la posibilidad de reducir los costos de transaccin y de inteligencia

solo para descubrir el precio.
Acerca de tener un precio de referencia
Acerca de tener acceso a informacin pblica y a anlisis y proyecciones que

hay sobre cada producto.
SAGARPA
CIDE 274

Acerca de poder tener un buen manejo de cuenta.
Acerca de en un futuro negociar el intercambio de mercancas.
Acerca de reducir la volatilidad de precios.
4. Se comenta en forma abierta:
Cmo negocia actualmente el precio de compra o venta y la calidad?
Cules a su juicio son los costos de negociar un precio?

Costos de buscar cliente o proveedor
Costos de negociar (en viajar, viticos, gastos de representacin.
Cmo podemos reducir la volatilidad de precios?
SAGARPA
CIDE 275

Cmo podemos mejorar la calidad del producto que adquiere?
Otros comentarios relevantes

Como mejorar la comercializacin.
El entrevistador debe dejar al entrevistado una tarjeta con sus datos de

correo electrnico y telfono de Consultores en Bioeconoma y
Agronegocios S.A. de C.V. para posteriores comunicaciones e informarle por
correo electrnico los avances del mercado electrnico.
VACIADO DE RESULTADOS
Opinin/calificacin
1)
El mercado electrnico le pareci que puede

funcionar
2)
El solo fijar precio de equilibrio por el momento
3)
La utilidad de tener un precio de equilibrio de

referencia
4)
La relacin de los precios diferenciados con

precios de referencias
SAGARPA
Muy
buena
Buena
Regular
Mala
No
sabe
(5)
(4)
(3)
(2)
(1)
CIDE 276

5)
El tener posibilidad de ganar o perder en las pujas
6)
Le parece el uso de internet ayudara a mejorar la

compra y venta de productos
7)
Le parece que el uso de Facebook, Twitter,

mejorara la comunicacin entre los participantes
8)
Le parece til que se tenga en la pgina del

mercado la informacin pblica sobre cada
producto
9)
Le interesara participar en algunos ensayos
10)
Le interesara participar en la formacin del

mercado electrnico
ANLISIS DE RESULTADOS
Comentarios del entrevistador:
Conclusiones:
Recomendaciones:
SAGARPA
CIDE 277

5. DERECHO Y OBLIGACION DE LOS FORMADORES DE MERCADO

5.1 Derechos de los miembros
Participar en la asamblea de miembros con derecho a voz y un voto.
Nombrar un participante que pueda, a su nombre, hacer las pujas del

da.
Promoverse si as lo desea, como miembro del mercado electrnico,

como formador de mercado o como participante en la fijacin de
precios
Accesar a la informacin pblica que se tenga disponible (a travs de

links) en la pgina del mercado electrnico.
Accesar a las redes de Facebook o Twitter que para el caso se tengan

con funcionarios pblicos, diputados, senadores, empresas,
acadmicos y pblico que el director general considere til que
participe en estas redes sociales.
Solicitar a la coordinacin de arbitraje aclaraciones correspondientes.
Presentar iniciativas de reglamentacin a la asamblea para el

mejoramiento del funcionamiento del mercado.
Proponer los parmetros con los que se va a operar el mercado

electrnico. Caractersticas del producto, precio mximo de venta,
precio mnimo de compra, margen mximo, margen mnimo, saldo
mnimo en la cuenta abierta.
Aprobar el despacho que va a realizar los arbitrajes.
5.2 Obligaciones de los miembros

Nombrar un representante para asistir a las asambleas.
Mantener el saldo mnimo en la cuenta abierta para poder operar en el
mercado electrnico.
SAGARPA
CIDE 278

Reportar inconsistencias en la operacin del mercado electrnico.

Avisar con 2 meses de anticipacin su retiro voluntario del mercado
electrnico.
Conducirse con honradez y transparencia.
Cotizar todos los das que el mercado este abierto.
SAGARPA
CIDE 279

6. MODELOS DE CONTRATOS
RELACIONADODOS
CON
LOS
6.1 Modelo sugerido

CONTRATO DE PARTICIPACION EN EL MERCADO ELECTRONICO DE PRODUCTOS
AGROPECUARIOS
MEXICANOS, QUE CELEBRAN POR UNA PARTE EL
EL
MERCADO ELECTRONICO PARA PRODUCTOS AGROPECUARIOS MEXICANOS S.C.
REPRESENTADO POR EL SR. _____________________________ EN SU CARCTER
DE DIRECTOR GENERAL, A QUIEN EN LO SUCESIVO SE LE DENOMINARA EL
MERCADO, Y POR OTRA PARTE ________________________, S.A. DE C.V.,
REPRESENTADA POR _________________________________________, A QUIEN EN
LO SUCESIVO DE LE DENOMINARA FORMADOR DE MERCADO, AL TENOR DE LAS
SIGUIENTES DECLARACIONES Y CLAUSULAS:
DECLARACIONES
I.- DECLARA EL MERCADO
a) Ser una Sociedad Civil constituida.(GENERALES)
b) Que su representante legal, cuenta con los poderes y facultades bastantes y suficientes
para la celebracin del presente contrato.
c) Que tiene la infraestructura bsica y el personal para operar el mercado electrnico.
d) Que es su deseo celebrar el presente contrato de participacin con
______________________, para efectos de que le se desempee como FORMADOR DE
MERCADO para el mercado electrnico de productos agropecuarios mexicanos.
II. DECLARA EL FORMADOR DE MERCADO

Ser una sociedad mercantil constituida de conformidad con las leyes de la Republica
Mexicana segn consta en la Escritura Publica No. ____ de fecha ___ del ____ de ____,
otorgada ante la fe del licenciado ______ Notario Pblico No._____del ____, debidamente
inscrita en el Registro Pblico de Comercio, en el Folio Mercantil No. ____ con fecha ___ de
______ de ____.
Que tiene su direccin en __________________________________________
Estar debidamente inscrita en Registro Federal de Contribuyentes, con cedula fiscal
____________
SAGARPA
CIDE 280

Que su representante legal el Sr. _________ cuenta con los poderes y facultades bastantes
y suficientes para la celebracin de este contrato segn consta en el poder notarial
_____emitido por el licenciado _____________ Notario Publico No._____ del __ de ___ de
____.
Que dentro de su objeto social se encuentra principalmente la prestacin de servicios para la
representacin y participacin de un mercado electrnico.
Que tiene la capacidad econmica para adquirir su membresa y hacer frente a las
obligaciones derivadas del presente contrato.
Ambas partes declaran que por voluntad propia desean celebrar el presente contrato, mismo
que se sujeta al tenor del contenido siguiente:
CLAUSULAS
PRIMERA.- OBJETO DEL CONTRATO.- El objetivo del presente contrato es permitir al
contratante la participacin como FORMADOR DE MERCADO en el mercado electrnico
de productos agropecuarios mexicanos despus de haber sido certificado.
SEGUNDA.- PAGO DE MEMBRESIA.- El FORMADOR DE MERCADO se compromete a

realizar el pago de una membresa con valor de $______ (___m.n.) en la cuenta numero
__________ del banco _______ con clave _________ a nombre de el MERCADO para
poder ser habilitado en el mercado electrnico.
TERCERA.- DEPOSITO.- El FORMADOR DE MERCADO se compromete a realizar un

deposito por la cantidad de $______ (______m.n.) en la cuenta numero __________ del
banco _______ con clave _________ a nombre de el MERCADO para poder participar en
el mercado electrnico. Este saldo deber ser mantenido como mnimo para participar en el
mercado electrnico.
CUARTA.- DESCRIPCION DE LA PARTICIPACION-. El FORMADOR DE MERCADO har

pujas de compra y venta de un producto genrico de acuerdo a las reglas de operacin
establecidas por la asamblea de miembros.
QUINTA.-FORMA DE PARTICIPAR.- El FORMADOR DE MERCADO

participara
obligatoriamente con pujas de compra y venta todos los das en los que el mercado
SAGARPA
CIDE 281

electrnico de productos agropecuarios mexicanos abra operaciones, en los horarios

establecidos por las reglas de operacin.
SEXTA.- REGLAS A OBSERVAR.- El FORMADOR DE MERCADO tendr que cumplir y

observar las Reglas de Operacin aprobadas y publicadas por la asamblea de miembros del
mercado electrnico de productos agropecuarios mexicanos.
El contratante acepta que ser el nico responsable de su participacin en el mercado
electrnico.
SEPTIMA.- COMIT DE SUPERVISION.- El comit de supervisin tendr el derecho de

presentar a la asamblea la recisin del presente contrato o bien de aplicar las penas
convenidas en el reglamento de este comit
OCTAVA.- MODIFICACION DEL CONTRATO.- Ambas partes convienen en que, cualquier

modificacin a las disposiciones pactadas en ste documento se harn por escrito y se
anexaran al mismo para que obren como parte integrante del presente instrumento. El
FORMADOR DE MERCADO acepta que no podr ceder, traspasar o enajenar este contrato.
NOVENA.-INFORMACION ADICIONAL.- Ambas partes acuerdan en que la informacin y

documentacin que sea proporcionada por el MERCADO al FORMADOR DE MERCADO
o cualquier informacin obtenida por el FORMADOR DE MERCADO, en virtud de su
participacin en el mercado electrnico de productos agropecuarios mexicanos materia del
presente contrato son propiedad de el MERCADO y, por lo tanto queda obligado a
considerar su contenido como confidencial, estndole prohibido divulgarlo o publicarlo sin la
previa autorizacin por escrito de el MERCADO.
DECIMA.-TERMINACION DEL CONTRATO.- Se dar por terminado el contrato cuando el

comit de supervisin lo proponga a la asamblea de socios y este lo apruebe.
La terminacin del contrato se puede deber a las siguientes causas:
a). No participar en los das que opera el mercado electrnico

b) No tener los el saldo mnimo requerido en la cuenta del mercado electrnico para operar
segn lo indicado en las reglas de operacin del mercado electrnico para productos
agropecuarios mexicanos.
SAGARPA
CIDE 282

c) Por intentar manipular el mercado electrnico.

d) Por hacer uso inadecuado del mercado electrnico.
e) Por mutuo acuerdo de las partes.
DECIMA PRIMERA.- INTERPRETACION Y JURISDICCION.- Para la interpretacin,

ejecucin y cumplimiento de este contrato, las partes se someten expresamente a lo
establecido en este contrato, a las disposiciones del cdigo civil del Distrito Federal y a la
jurisdiccin de los tribunales del fuero comn en la ciudad de Mxico, por lo tanto el
FORMADOR DE MERCADO renuncia al fuero y a la competencia de los tribunales que
pudieran corresponderle a razn de su domicilio presente o futuro
Enteradas las partes del contenido y alcance legal del presente contrato, lo firman por
duplicado de comn acuerdo en la ciudad de ________el ___de _____ del ao _____.
Director General
FORMADOR DE MERCADO
6.2 Modelo utilizado por el MexDer

CONTRATO DE SERVICIO DE FORMACIN DE MERCADO
Contrato que celebran por una parte NOMBRE DE LA EMPRESA EMISORA
CONTRATANTE, a quin en lo sucesivo se denominar Emisora Contratante, representada
por NOMBRE DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA EMPRESA, y por la otra NOMBRE
DE LA CASA DE BOLSA, a quin en lo sucesivo se denominar Formador de Mercado,
representado por NOMBRE DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA CASA DE BOLSA,
quienes teniendo plena capacidad legal, se obligan a celebrar el presente contrato de
conformidad con lo siguiente:
PROEMIO
DATOS DE ESCRITURA CONSTITUTIVA:
DATOS ESCRITURA(S) REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) AUTORIZADO(S) PARA
SAGARPA
CIDE 283

FIRMAR EL CONTRATO:
DOMICILIO DE LAS PATES:
DECLARACIONES
I.- Declara la Emisora Contratante por conducto de su representante legal que:
II.- Declara el Formador de Mercado por conducto de su(s) representante(s) legal(es) que:
CLAUSULAS
I. OBJETO.
El presente contrato tiene por objeto la prestacin del servicio de formacin de mercado por
parte del Formador de Mercado para aumentar la liquidez del (de los) valor(es) de la Emisora
Contratante identificado(s) en la tercera clusula, as como para promover la estabilidad y la
continuidad de precios del (de los) mismo(s).
II. DURACIN.
El plazo de duracin del presente contrato ser de LETRA (NMERO), contados a partir del
da FECHA DE INICIO, renovables por perodos iguales, si una de las partes no da aviso a la
otra de su deseo de dar por terminado el contrato o sus posibles prrrogas, con por lo
menos veinte (20) das hbiles de anticipacin al vencimiento del presente contrato o alguna
de sus prrrogas. El inicio del presente contrato tiene carcter suspensivo a la autorizacin
que en su caso otorgue la Bolsa Mexicana de Valores para que a NOMBRE DE LA CASA
DE BOLSA para que sea Formador de Mercado de la NOMBRE DE LA EMISORA.
El contrato podr ser rescindido por cualquiera de las partes mediante notificacin por
escrito, la cual se har llegar con una antelacin de al menos veinte (20) das hbiles o bien
cuando se ubiquen en lo establecido en el artculo 2.015.00 del Reglamento Interior de la
Bolsa Mexicana de Valores. La parte solicitante de la rescisin se compromete a notificarlo
por escrito a la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (en lo sucesivo la Bolsa) con al
menos quince (15) das hbiles previos a la fecha en que dejar de tener efecto el presente
contrato por comn acuerdo de las partes.
SAGARPA
CIDE 284

Sin perjuicio de lo dispuesto en la clusula novena, el contrato estar vigente por al menos
un plazo de 6 meses contados a partir de la fecha de autorizacin del Formador de Mercado
por parte de la Bolsa.
III. IDENTIFICACIN DE VALORES.

El valor (Los valores) emitido(s) por la Emisora Contratante inscrito(s) en el Listado de la
Bolsa sobre el (los) que actuar el Formador de Mercado es (son) el (los) siguiente(s):
Tipo de valor: __________.
Clave de cotizacin (Emisora y Serie): __________.
Cdigo ISIN / CUSIP: __________.
IV. OBLIGACIONES DEL FORMADOR DE MERCADO.
Con el objetivo de incrementar la liquidez del (de los) valor(es) referido(s) en la clusula
anterior, as como promover la estabilidad y continuidad de precios del (de los) mismo(s), el
Formador de Mercado tendr una presencia operativa sobre el (los) valor(es) identificado(s)
en la clusula III anterior durante cada Sesin de Remate del Mercado de Capitales
administrado por la Bolsa.
Para cumplir sus obligaciones operativas durante cada Sesin de Remate, el Formador de
Mercado declara tener conocimiento de lo dispuesto en el Manual de reglas operativas para
el Sistema Electrnico de Negociacin (en lo sucesivo el Manual) y en el Reglamento
Interior de la Bolsa, as como de las reglas establecidas en torno a su funcin en las dems
Disposiciones aplicables, y manifiesta apegarse a todo lo estipulado en los documentos
anteriores para el ejercicio y cumplimiento de sus funciones en el mercado.
El Formador de Mercado se compromete al envo de reportes operativos
DIARIOS/SEMANALES (FIJAR PERIODICIDAD DE LOS REPORTES) a la Emisora
Contratante referentes a la evolucin en el mercado del (de los) valor(es) mencionado(s) en
la clusula anterior y de su desempeo o contribucin en la operatividad registrada en el
(los) mismo(s).
Las obligaciones estipuladas en los prrafos anteriores de esta cuarta clusula entrarn en
vigor en la misma fecha de la autorizacin que la Bolsa le otorgue para actuar como
Formador de Mercado.
SAGARPA
CIDE 285

V. DERECHOS DEL FORMADOR DE MERCADO.

La Emisora Contratante reconoce y acepta que el Formador de Mercado estar exonerado
de sus obligaciones operativas en el mercado nicamente en los casos previstos y los
tiempos aprobados por la Bolsa en su Reglamento Interior y Manual o en los supuestos
previstos en este contrato.
VI. REMUNERACIN DEL FORMADOR DE MERCADO. Como contraprestacin por el

servicio objeto del presente contrato el Formador de Mercado recibir de la
Emisora Contratante la cantidad de CANTIDAD EN PESOS CON NMERO Y LETRA de

manera mensual.
El Formador de Mercado recibir de la Emisora Contratante un bono especial por la cantidad
de CANTIDAD EN PESOS CON NMERO Y LETRA en caso de que el valor de la Emisora
Contratante a la que presta el servicio sea incorporado a alguno de los siguientes ndices
accionarios de la Bolsa:
IPC ( ) INMEX ( ) IMC30 ( ) IRT ( ) IDIPC ( ) HABITA ( )

IPC CompMx ( ) IPC LargeCap ( ) IPC MidCap ( ) IPC SmallCap ( )
El Formador de Mercado recibir de la Emisora Contratante un bono especial por la cantidad

de CANTIDAD EN PESOS CON NMERO Y LETRA en caso de que el Formador de
Mercado logre un incremento en el nivel de bursatilidad en el valor de la Emisora
Contratante a la cual presta servicio.
VII. OBLIGACIONES DE LA EMISORA CONTRATANTE.

La Emisora Contratante deber cumplir con las disposiciones establecidas en el presente
contrato, con las indicadas por la Bolsa en su Reglamento Interior y Manual, as como en las
disposiciones establecidas por las Autoridades competentes.
La Emisora Contratante no estar obligada a proporcionar al Formador de Mercado,

informacin confidencial o privilegiada sobre el (los) valor(es) objeto de formacin de
mercado en virtud del presente contrato.
SAGARPA
CIDE 286

La Emisora Contratante se abstendr de de girar instrucciones, condicionamientos o

directrices al Formador de Mercado contratado para dirigir su actuacin en el mercado sobre
el (los) valor(es) identificado(s) en la clusula tercera anterior.
VIII. PROHIBICIONES PARA EL FORMADOR DE MERCADO.
El Formador de Mercado no tendr acceso a ningn tipo de informacin privilegiada sobre el

(los) valor(es) en el (los) que prestar su servicio, en virtud del presente contrato.
El Formador de Mercado no podr garantizar a la Emisora Contratante ningn nivel de

precios o de rendimiento del (de los) valor(es) identificado(s) en la clusula tercera anterior.
El Formador de Mercado no compartir con la Emisora Contratante las prdidas o ganancias
de capital que pudieran generarse por el movimiento de precios de mercado del (de los)
valor(es) identificado(s) en la clusula tercera anterior.
IX. RESCISIN DEL CONTRATO.
El presente contrato se considerar rescindido, sin necesidad de juicio previo, en los

siguientes casos:
a) La Bolsa no otorgu su autorizacin al Formador de Mercado para fungir como tal en el
(los) valor(es) identificado(s) en la tercera clusula.
b) Al momento en que la Bolsa revoque la autorizacin al Formador de Mercado para fungir

como tal en el (los) valor(es) identificado(s) en la tercera clusula en virtud de cualquiera de
las causas estipuladas en su Manual y/o Reglamento Interior.
c) Cualquiera de las partes infrinja alguna de las clusulas o condiciones en l estipuladas.
d) Sea decretada quiebra, acuerdo forzado o liquidacin judicial o extrajudicial de cualquiera

de las partes.
SAGARPA
CIDE 287

e) En caso de que la Bolsa establezca parmetros operativos que afecten de manera notoria
la capacidad de operacin del Formador de Mercado.
f) La suspensin o revocacin de la Casa de Bolsa que realiza actividades de Formador de

Mercado.
X. PENAS CONVENCIONALES.
El incumplimiento a las condiciones previstas en el presente contrato y a las reglas
establecidas en el Reglamento Interior y Manual de la Bolsa Mexicana de Valores dar
origen a la siguiente pena convencional.
XI. OTRAS.
Nada de lo que conste en el presente contrato podr ser interpretado ni ser constitutivo de
una asociacin, alianzas estratgicas, representacin, agencia, relacin de trabajo o filiacin
entre las partes.
XII. AVISOS Y NOTIFICACIONES.
Las partes acuerdan que cualquier aviso o notificacin que deba o tenga que hacerse de
conformidad con los trminos de este contrato, debern hacerse por escrito a los domicilios
sealados por cada una de las partes en el Proemio.
XIII. JURISDICCIN Y LEY APLICABLE.

Para cualquier controversia o disputa surgida en relacin con este contrato o incumplimiento,
terminacin, ejecucin o interpretacin del mismo, las partes acuerdan someterse
expresamente a las leyes y tribunales competentes de la CIUDAD, ESTADO, renunciando al
fuero que pudiera corresponderles por sus domicilios presentes o futuros. Asimismo,
concuerdan que este contrato se regir por las leyes aplicables de los Estados Unidos
Mexicanos.
Por estar de acuerdo en todo lo estipulado con anterioridad, ambas partes firman el presente
contrato en:
LUGAR Y FECHA
_________________________________________________
Nombre y firma del Representante de la Empresa Emisora
SAGARPA
CIDE 288

_________________________________________________
Nombre y firma del Representante del Formador de Mercado
Teniendo como testigos:
NOMBRES Y FIRMAS DE LOS TESTIGOS
SAGARPA
CIDE 289

7. MEDIDAS DISCIPLINARIAS Y CORRECTIVAS, ORGANOS Y

PROCEDIMIENTOS DISCIPLINARIOS PARA LOS FORMADORES DE
MERCADO
7.1 Comit de sanciones y disciplinario
Objetivo: El comit de sanciones y disciplinario es el encargado de aplicar
medidas correctivas para evitar que el mercado electrnico tenga desajustes
provocados por los formadores de mercado participantes.
Miembros: El comit de sanciones y disciplinario estar integrado por el
director general del mercado electrnico, quien ser el presidente del mismo
y tendr derecho a voz y voto; el coordinador jurdico, el coordinador
operativo y computacional, el coordinador administrativo y contable y tres
formadores de mercado elegidos por la asamblea de miembro, estos sern
miembros con derecho a voz y voto dentro del comit de sanciones y
disciplinario. Tambin participara un abogado de la firma de consultora que
se tenga contratada para la asesora jurdica, este tendr solo derecho a voz.
7.1.1 Reglas de operacin de comit
1. El comit sesionara cuando el presidente del mismo convoque.
2. El comit sesionara formalmente con la participacin del director
computacional, el coordinador administrativo y contable y los tres
formadores de mercado elegidos o con los suplentes previamente
designados y con el abogado asesor.
3. Las decisiones se consideran aprobadas con el consenso del director
computacional y el coordinador administrativo y contable y los tres
formadores de mercado o con los suplentes previamente designados.
4. El presidente del comit de sanciones y disciplinario llevara a la
asamblea de miembros las decisiones tomadas para su ratificacin,
modificacin o anulacin. En el caso que por la urgencia se haya
tomando y ejecutando una decisin, el presidente del comit dar las
explicaciones necesarias para obtener el voto de aprobacin de la
asamblea de miembros.
SAGARPA
CIDE 290

7.1.2 Penas a considerar por el comit de sanciones y disciplinario

1. En el caso de que el formador de mercados deje de participar en los das
hbiles en que opere el mercado electrnico. Se le sancionara de la
manera siguiente:
1.1.
PRIMERA falta en el mes, se le hace una llamada por escrito
resaltando la necesidad de su participacin para que funcione
adecuadamente el mercado electrnico.
1.2.
SEGUNDA falta en el mes, se le advierte que de tener otra falta
en el mes o en los siguientes tres meses se le suspender su
participacin en el mercado electrnico durante tres meses.
1.3.
TERCERA falta en el mes o acumulada en los siguientes tres
meses, se le suspende de participar por los siguientes tres meses a partir
de la fecha en que se acumule la tercera falta.
1.4.
Si se reincorpora el formador de mercado a participar despus
de cumplir con el periodo de suspensin y vuelve a incurrir en falta de
participacin, el presidente del comit de sanciones y disciplinario con el
acuerdo de los coordinadores y formadores elegidos y escuchando la
opinin del abogado asesor, llevaran a la asamblea de miembros la
propuesta de dar por terminado el contrato con este formador de
mercado.
1.5.
Durante la suspensin provisional de tres meses, el capital
aportado (depositado en la cuenta del mercado electrnico) para poder
participar en el mercado electrnico seguir en la cuenta vigente. En caso
de suspensin definitiva del formador de mercado, el capital aportado no
ser devuelto y pasara a formar parte del patrimonio del mercado
electrnico.
1.6.
Las cuentas para poder depositar o cobrar que cada formador
de mercado debe tener abierta para que opere el mercado electrnico, se
mantendrn abiertas (sin cargos y sin depsitos) durante la suspensin
temporal. Si la suspensin es definitiva, la cuenta se cerrara con el saldo
del da de la suspensin y el formador de mercado podr retirar los
fondos.
SAGARPA
CIDE 291

2. En el caso de que el formador de mercado no tenga en la cuenta abierta

el saldo mnimo requerido, se le sancionara de la manera siguiente:
2.1 Si en una ocasin el formador de mercado no hizo el depsito
requerido para tener el saldo mnimo requerido para participar en el
mercado electrnico, no se le permitir participar ese da en la operacin
del mercado electrnico. No se considera con falta de participacin.
2.2 Si en dos ocasiones el formador de mercado no hizo el depsito
requerido para tener el saldo mnimo para participar en el mercado
electrnico, no se le permitir participar en el mercado electrnico por
segunda ocasin y se le considerara como falta de participacin.
2.3 Si en tres ocasiones el formador de mercado no hizo el depsito
requerido para tener el saldo mnimo requerido para participar en el
mercado electrnico, quedara suspendido de participar por los siguientes
tres meses.
2.4 Si el formador de mercado se reincorpora al mercado electrnico
despus de haber sido suspendido y vuelve a incurrir en tener un saldo
menor al mnimo requerido, entonces el presidente del comit de
sanciones y disciplinario con acuerdo de los coordinadores, despus de
escuchar la opinin del abogado asesor, llevaran a la asamblea de
miembros la propuesta de suspender definitivamente a este formador de
mercado
2.5 Durante la suspensin provisional de tres meses, el capital aportado
(depositado en la cuenta del mercado electrnico) para poder participar
en el mercado electrnico seguir en la cuenta vigente. En caso de
suspensin definitiva del formador de mercado, el capital aportado no
ser devuelto y pasara a formar parte del patrimonio del mercado
electrnico.
2.6 Las cuentas para poder depositar o cobrar que cada formador de
mercado debe tener abierta para que opere el mercado electrnico, se
mantendrn abiertas (sin cargos y sin depsitos) durante la suspensin
temporal. Si la suspensin es definitiva, la cuenta se cerrara con el saldo
del da de la suspensin y el formador de mercado podr retirar los
fondos.
SAGARPA
CIDE 292

3.
En el caso de que el formador de mercado trate de manipular el precio
o las pujas fuera de las reglas de participacin, se proceder de la manera
siguiente:
3.1 El presidente del comit de sanciones y disciplinario reunir las
pruebas que lo llevaron a la conclusin de que el formador de
mercado no esta cumpliendo con las reglas establecidas y esta
tratando de manipular el mercado y las revisara con el asesor jurdico.
3.2 La opinin del asesor jurdico se presentara a todos los miembros
del comit de sanciones y disciplinario y estos tomaran la decisin que
corresponda entre las siguientes:
No hay evidencia jurdica que respalde la suposicin de que se

esta manipulando el mercado.
Si hay evidencia jurdica que respalde la suposicin de que se esta

manipulando el mercado.
En este caso el comit de sanciones y disciplinario le dar derecho

al formador de mercado para que explique lo que considere
necesario.
Una vez escuchado al formador de mercado involucrado, el comit
de sanciones y disciplinario decidir:
a) No hay elementos para suponer manipulacin de mercado.
b) Con la evidencia que se tiene se le convoca al formador de
mercado a evitar las prcticas que pueden dar a entender una
manipulacin de mercado (esto posiblemente requiera modificar
las reglas).
c) Si la evidencia es contundente y violatoria de las reglas de
operacin o violatoria del objetivo del mercado electrnico, por
lo que, si el comit de sanciones y disciplinario lo aprueba por
consenso, se le solicita a la asamblea de miembros la recisin
del contrato a ese formador de mercado.
4. El presidente del comit de sanciones y disciplinario tiene la obligacin de

presentar en sesin convocada, las situaciones irregulares que considere
SAGARPA
CIDE 293

se estn presentando y proponer a la asamblea de miembros las

sanciones que procedan de las siguientes:
a) Considerar que la irregularidad cometida requiere de una convocatoria
a los formadores de mercado para que se evite determinada prctica.
b) Considerar que la irregularidad cometida requiere de una sancin ms
severa y se le marca una falta de participacin al formador de
mercado.
c) Si se acumulan tres faltas, se le suspender la participacin del
formador de mercado por tres meses.
d) Si se reincorpora el formador de mercado despus de la suspensin
temporal y vuelve a incurrir en falta, entonces el presidente del comit
de sanciones y disciplinario debe llevar la propuesta de suspensin
definitiva a la asamblea de miembros.
5. Los casos no previstos en este documento debern ser llevados a la
asamblea de miembros para que esta defina la sancin correspondiente.
Estas sanciones van de considerar una falta de participacin, hasta tres
faltas, por lo que se sancionara con la suspensin temporal por tres
meses. O bien, en casos extraordinarios y a propuesta del comit de
sanciones y disciplinario, se le da suspensin definitiva al formador de
mercado.
SAGARPA
CIDE 294
DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE CONTADO Y

ADELANTADOS
8. MANUALES DE ORGANIZACIN PARA LAS FUNCIONES DE FORMADOR DE

MERCADO, INCLUYENDO LIMITES DE CONCENTRACIN Y PROCEDIMIENTO DE
LIQUIDACION
8.1 Diseo y reglamentacin para operar un mercado electrnico de productos
agropecuarios: descubrir el precio de equilibrio eficiente
Un mercado que funciona eficientemente de acuerdo a la demanda y a la oferta
descubre y determina su precio de equilibrio ideal. Un precio de equilibrio ideal es
aquel que da la seal correcta, para igualar la demanda con la oferta por lo que no se
generan ni excedentes, ni escasez y por lo mismo no hay capacidad ociosa, y no hay
desempleo estructural. Si los precios son los correctos no debe haber volatilidad de los
mismos, solo los movimientos cclicos y estacionales.
La forma en que se descubren los precios de los productos agrcolas y ganaderos en
el mercado real dista mucho de llegar al ideal y por lo mismo es frecuente pasar de
una situacin de sobrantes a una de faltantes, generndose costos sociales elevados.
Por ejemplo, si el precio que recibe el productor es muy bajo, entonces se tiene poco
incentivo para ampliar su produccin o mejorar su calidad. Si el precio de los alimentos
es demasiado alto, quedan estos fuera del alcance de una parte de la poblacin.
Por sesgos en la estructura del mercado, como es la existencia de monopolios,
oligopolios, asimetra en la informacin, asimetra en el poder de negociacin,
externalidades, se puede tener un precio de compra (precio al productor) muy bajo y
un precio de venta (precio al consumidor) muy alto. La diferencia entre el precio de
venta (al consumidor) y el precio de compra (al productor) es lo que se conoce como
margen de comercializacin.
Los productos agrcolas y ganaderos tienen por su naturaleza un margen de
comercializacin amplio porque entre el consumidor final y el productor primario hay
varias actividades econmicas que hay que hacer, como el transportar (costo de
espacio), el almacenar (costo de tiempo), el transformar (costo de forma) y el distribuir.
Por ello para llevar un producto del campo a la mesa del consumidor se tienen que
conectar varias actividades econmicas que se resumen en tres mercados
interconectados, el mercado al productor (que relaciona una oferta primaria con una
demanda derivada), el mercado del consumidor (que relaciona una oferta derivada con
una demanda primaria) y el mercado de la agregacin de valor que incluye las cuatro
actividades bsicas de la comercializacin agropecuaria, espacio, tiempo, forma y
distribucin.
SAGARPA
CIDE
295

ADELANTADOS
Cada uno de estos mercados tiene sus particularidades para determinar sus precios
reales. Si los precios reales de cada mercado estn alejados de su precio de equilibrio
ideal se provocan costos sociales elevados en todos los mercados, pero quizs el que
provoca ms distorsiones, si no funciona bien, es el mercado del productor.
En realidad en el mercado del productor se tienen muchos precios, porque se
negocian directamente entre un productor primario y un intermediario (que puede ser
el acopiador, el almacenista, el brker o el coyote). El precio que se acuerda depende
del poder de negociacin de cada parte, de los costos de transaccin, de la calidad de
producto, del lugar donde se va hacer la transaccin, etctera. Esto es, el precio que
se acuerda es el resultado de negociaciones entre las dos partes que toman en cuenta
cada quien su situacin particular. Quizs podemos decir que hay un precio base (que
no conocemos) y a este se le agregan muchos costos (que tampoco conocemos) para
resultar en un precio real (que si conocemos) que es muy local y puntual.
El descubrir un precio de equilibrio, que est libre de todos los costos particulares,
puede ayudar a eficientar el mercado del productor. Este precio de equilibrio puede ser
usado como referencia para fijar los precios particulares para cada regin, calidad, y
circunstancias de cada negociacin.
Vase para ms detalle la parte terica de este trabajo donde se describe lo que se ha
hecho y lo que se requiere para poder descubrir el precio de equilibrio eficiente.
Si hacemos uso de las ms avanzadas tecnologas de la informacin y la
comunicacin podemos tener un mercado electrnico (del productor) que permita
descubrir y determinar un precio de equilibrio sino el ideal, s lo suficientemente
eficiente para reducir la volatilidad en la produccin y acercar lo ms posible al precio
de compra con el precio de venta.
Este mercado electrnico (del productor) debe tener (por lo menos al principio) la
finalidad de descubrir el precio de equilibrio eficiente y no necesariamente buscar el
intercambio de mercancas (aunque si se pueda realizar). Este mercado electrnico
para que funcione debe tener las bases siguientes:
a) Reunin virtual programada entre compradores y vendedores de un producto
primario (reunin virtual de costo casi cero).
b) Los compradores y vendedores pueden hacer libremente sus pujas (el costo de
fijar posiciones es casi cero).
c) Acceso libre a la informacin de las pujas y el precio determinado
(transparencia).
SAGARPA
CIDE
296

ADELANTADOS
d) Acceso a la informacin pblica del acontecer de los productos agropecuarios

(informacin con bajo costo).
e) Libre entrada y salida del mercado electrnico (entrar y salir debe tener bajo
costo).
f) Eliminar la informacin privada, cuando alguien antes de aceptar un contrato o
acuerdo sabe que no va a cumplir o va a engaar o va a defraudar (se debe
garantizar el cumplimiento de lo ofrecido).
g) El producto debe ser homogneo, fungible e indivisible (se trata de producto
genrico).
h) La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra debe tender a ser
cero (el margen o spread debe ser mnimo).
A continuacin se propone como funcionara un mercado electrnico para descubrir el
precio de equilibrio eficiente en el mercado del productor y el reglamento que permite
que opere en forma correcta y transparente.
8.2 Formacin de un mercado electrnico
Las caractersticas que debe tener el mercado electrnico son:
El mercado electrnico es una Asociacin Civil sin fines de lucro.
El mercado electrnico estar autorizado para operar por la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) y por la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV), de acuerdo a sus leyes y reglamentos.
El mercado electrnico como Asociacin Civil funcionar por tiempo indefinido
siempre y cuando mantenga su capital social.
El mercado electrnico es un lugar virtual donde los participantes, en
representacin de los miembros, fijarn el precio al que estn dispuestos a
comprar y el precio al que estn dispuestos a vender un producto agrcola o
pecuario homogneo, fungible e indivisible.
Las pujas de compra y venta se harn va internet con un horario fijo y
programado para cada da hbil.
Cada participante, har una puja de compra y una puja de venta. Misma que
puede variar durante la jornada. Al final de la jornada solo debe haber una puja
SAGARPA
CIDE
297

ADELANTADOS
de compra y otra de venta por participante. Si hubiera ms de una puja, por

participante, se tomar la que tenga el mayor margen.
Con el algoritmo propuesto (vase Captulo 4 de este trabajo) se calcular el
precio de equilibrio del da. Este precio de equilibrio ser la referencia para las
pujas del da siguiente hbil, salvo que el director general del mercado
electrnico decida por razones especiales que el mercado abre con un precio
distinto.
Las pujas del da no podrn ser menores al 0.80, ni mayores al 1.20 del precio
de equilibrio del da anterior. En caso de que la puja rebase estos lmites ser
rechazada por sistema.
La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra, por participante,
debe ser positiva. PV-PC>0. Si es negativa, el sistema rechaza la puja.
Con el algoritmo propuesto (vase Captulo 4 de este trabajo) se calcula el
monto de depsito o del retiro que se har de la cuenta abierta de cada
miembro.
Cada da hbil antes de abrir el mercado a las pujas, cada miembro debe tener
el saldo mnimo requerido en su cuenta abierta para poder participar.
Por sistema, al final de la jornada, despus de hacer los depsitos y los retiros
en las cuentas abiertas, se har, si es el caso, un llamado para que el miembro
haga el depsito necesario para alcanzar el saldo mnimo requerido para poder
participar en la jornada siguiente del mercado.
Para operar el mercado electrnico de un solo producto agrcola o ganadero se
requieren por lo menos 10 miembros (persona moral) que hagan sus pujas va
el participante (persona fsica acreditado).
SAGARPA
CIDE
298

ADELANTADOS
Diagrama operativo del mercado electrnico

Miembrodel
mercado
Miembrodel
mercado
Miembrodel
mercado
Participante
registrado
Participante
registrado
Participante
registrado
Saldode
cuenta abierta
Clavede
acceso
Pujasenpantalla
Eliminar
puja
Entra
Puja
Clavede
acceso
Depsitooretirodelda
8.3 Objetivos
Objetivo principal
El mercado electrnico tiene como finalidad descubrir y determinar un solo precio de
equilibrio para un producto primario agropecuario (mercado del productor) cada da
hbil.
Objetivos Interconectados
El margen (Spread) entre el precio de venta (Ask Price) y el precio de compra (Bid
Price) debe tender a disminuir.
El precio de equilibrio del mercado electrnico debe ser la referencia para

determinar los precios reales.
La volatilidad de los precios reales debe tender a disminuir.
8.4 Miembros elegibles

Los miembros elegibles para formar y participar en el mercado electrnico deben
cumplir los requisitos siguientes:
Ser una persona moral con una o varias de las caractersticas que se sealan:
SAGARPA
CIDE
299

ADELANTADOS
Ser persona moral involucrada en la produccin, acopio, almacenaje,

transformacin o distribucin de uno o varios productos agrcolas y
ganaderos.
Ser persona moral involucrada en el financiamiento formal de la produccin

de uno o varios productos agrcolas o ganaderos.
Ser persona moral involucrada en la asistencia, organizacin o capacitacin

a productores de productos agrcolas y ganaderos.
Adquirir una accin de participacin en el mercado electrnico. El precio de la

accin ser fijada por la asamblea de miembros.
Tener una cuenta abierta para depsito y retiros diarios por parte del administrador
del mercado electrnico. Mantener el saldo mnimo que fije la asamblea de
miembros para poder operar cada da hbil.
Contar con el equipo electrnico necesarios para participar en el mercado

electrnico.
8.4.1 Derechos de los miembros
Participar en la asamblea de miembros con derecho a voz y un voto.
Nombrar un participante que pueda, a su nombre, hacer las pujas del da.
Promoverse si as lo desea, como miembro del mercado electrnico, como

formador de mercado o como partice en la fijacin de precios
Accesar a la informacin pblica que se tenga disponible (a travs de links) en

la pgina del mercado electrnico.
Accesar a las redes de Facebook o Twitter que para el caso se tengan con
funcionarios pblicos, diputados, senadores, empresas, acadmicos y pblico
que el director general considere til que participe en estas redes sociales.
Solicitar a la coordinacin de arbitraje aclaraciones correspondientes.
Presentar iniciativas de reglamentacin a la asamblea para el mejoramiento del

funcionamiento del mercado.
Proponer los parmetros con los que se va a operar el mercado electrnico.

Caractersticas del producto, precio mximo de venta, precio mnimo de compra,
margen mximo, margen mnimo, saldo mnimo en la cuenta abierta.
Aprobar el despacho que va a realizar los arbitrajes.
SAGARPA
CIDE
300

ADELANTADOS
8.4.2 Obligaciones de los miembros

Nombrar un representante para asistir a las asambleas.
Mantener el saldo mnimo en la cuenta abierta para poder operar en el mercado
electrnico.
Participar con pujas de compra y venta todos los das hbiles en que el mercado
opere.
Reportar inconsistencias en la operacin del mercado electrnico.
Avisar con 2 meses de anticipacin su retiro voluntario del mercado electrnico.
Conducirse con honradez y transparencia.
8.5
Acerca del participante

Es una persona fsica que representa a un miembro del mercado.
Est autorizado para hacer y retirar pujas de precios.
Est autorizado para accesar al sistema de informacin pblica de la pgina del
mercado electrnico.
Est autorizado para consultar y operar la cuenta abierta.
Est autorizado para participar en la red de Facebook y Twitter que el mercado
electrnico establezca para intercambiar opiniones con funcionarios pblicos,
diputados, senadores, empresas, acadmicos y pblico que el director general
considere til que participe.
8.6 La asamblea general de miembros del mercado electrnico

Ser convocada por el director general por lo menos una vez al mes y podr ser
virtual.
Podr nombrar, remover, aceptar en su caso la renuncia del director general y
de los coordinadores.
Aceptar, rechazar o condicionar la entrada de nuevos miembros y el precio
de la accin.
SAGARPA
CIDE
301

ADELANTADOS
Aprobar las modificaciones al reglamento del mercado electrnico que

considere necesarias.
Autorizar los productos agropecuarios que se van a entrar en el mercado
electrnico.
Determinar, a propuesta del director general, el saldo mnimo que se debe
tener en las cuentas abiertas.
Autorizar el organigrama y los sueldos de las personas que van a administrar y
operar el mercado electrnico.
Autorizar la inversin necesaria para que opere el mercado electrnico.
Autorizar los parmetros con los que va a operar el mercado. Caractersticas
del producto, precio mximo de venta, precio mnimo de compra, margen
mximo, margen mnimo, saldo mnimo de la cuenta abierta y los que proponga
el director general.
Autorizar el presupuesto anual con el que opera el mercado electrnico.
La asamblea dar por autorizada una propuesta cuando la votacin a favor sea
del 50% ms uno de los miembros.
Modificar, ratificar o anular las decisiones del comit de sanciones y
disciplinario.
El organigrama para operar el mercado electrnico ser aprobado y modificado por la
asamblea de miembros. El organigrama propuesto es:
Diagrama 8.1. Organizacin y operativa del mercado electrnico
SAGARPA
CIDE
302

ADELANTADOS
Arbitraje
Preciode
equilibrio
8.7
Sistemade
compensacin
Del director general
Ser nombrado por la asamblea de miembros.

Debe tener experiencia en la operacin de bolsas.
Debe tener menos de 60 aos al ser contratado.
El nombramiento es por tiempo indefinido, pero solo podr ejercer sus funciones
hasta llegar a la edad de 65 aos o sea removido del cargo por la asamblea.
8.7.1 Derechos del director general
Presidir la asamblea general de miembros.
Sera el presidente del comit de sanciones y disciplinario
Propondr a la asamblea la inversin, presupuesto anual, organigrama y
sueldos para operar el mercado electrnico.
Propondr a la asamblea las modificaciones al reglamento.
Propondr a la asamblea a los coordinadores jurdico, operativo-computacional
y administrativo-contable.
Convocar a la asamblea de miembros una vez al mes. La reunin puede ser
virtual, va internet con audio y visual.
SAGARPA
CIDE
303

ADELANTADOS
Propondr a la asamblea de miembros los productos agrcolas y ganaderos que

entran en el mercado electrnico.
8.7.2 Obligaciones del director general
Convocar a las reuniones de asamblea.
Promover el servicio del mercado electrnico entre posibles miembros.
Conseguir la informacin pblica que debe tener la pgina web del mercado.
Formar las redes de Facebook y Twitter que permita a los miembros del
mercado electrnico, comunicarse con las personas que se considere aportan a
tener mejor informacin o que tenga poder de decisiones en el sector
agropecuario.
Asegurarse del funcionamiento correcto del mercado electrnico.
Asegurarse de que se tenga un precio de equilibrio cada da hbil para cada
producto seleccionado y se hagan los depsitos y retiros en las cuentas
abiertas.
Asegurarse de que el saldo mnimo en cada cuenta abierta, sea el requerido
para garantizar que los retiros pueden cubrir los depsitos del da.
Dar a la asamblea un informe semestral de que est operando el mercado
electrnico.
8.8 Del coordinador jurdico
Deber tener estudios de licenciatura o superiores en derecho (titulado), deber
tener menos de 60 aos de edad a la contratacin y se le retira cuando cumpla
65 aos.
Ser propuesto por el director general a la asamblea general.
8.8.1 Derechos del coordinador jurdico
Proponer a la direccin general las modificaciones al presente reglamento.
Subcontratar a despachos jurdicos para apoyarse segn el caso.
Sera miembro del comit de sanciones y disciplinario y tendr derecho a voy
voto.
SAGARPA
CIDE
304

ADELANTADOS
8.8.2 Obligaciones del coordinador jurdico

Tramitar los permisos correspondientes para el funcionamiento del mercado
electrnico como Asociacin Civil sin fines de lucro ante la Secretaria de
Hacienda y Crdito Pblico y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Mantener actualizada y alineada la presente reglamentacin con las
disposiciones que emita la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico, la
Comisin Nacional Bancaria y de Valores, como las relacionadas con la Ley
Federal del Trabajo y del Seguro Social.
Mantener informado al Director general de los cambios en las leyes y
reglamentos que se relacionen con la operacin del mercado electrnico y su
personal.
Proponer los tipos de contratos que se deben tener para operar en forma
transparente, segura y expedita el mercado electrnico.
Proponer, junto con el coordinador administrativo y contable, al director general,
el trato fiscal que deben tener los depsitos a la cuenta abierta.
8.9
Del coordinador operativo y computacional

Deber tener estudios de licenciatura o superiores en economa y estar titulado.
Debe tener menos de 60 aos de edad al ser contratado y se retira a los 65
aos de edad.
Debe tener conocimientos de cmputo, elaboracin de pginas WEB, formacin
y administracin de redes como Facebook y Twitter.
Ser propuesto por el Director general a la asamblea.
8.9.1 Derechos de coordinador operativo y computacional

Proponer al Director general el equipo y programas de cmputo que mantengan
y garanticen el correcto funcionamiento del mercado electrnico.
Proponer al Director general la pgina WEB y los programas de seguridad que
permitan operar el mercado electrnico con garantas suficientes para dar
acceso diario a los participantes y evitar que se introduzcan terceros (Hackers,
virus).
SAGARPA
CIDE
305

ADELANTADOS
Proponer al Director general los enlaces (links) necesarios para dar acceso a la
informacin pblica a todos los participantes.
Proponer al Director general los sistemas de Facebook y Twitter que permitan a
los participantes, intercambiar comunicacin con los funcionarios pblicos,
diputados, senadores, empresas, acadmicos y pblico que est relacionado
con los productos agrcolas y ganaderos.
voto.
8.9.2 Obligaciones del coordinador operativo y computacional
Es su responsabilidad que los sistemas de cmputo y los algoritmos estn en
servicio constante.
Debe revisar las pujas, los precios de equilibrio, los mrgenes (Spread), para
encontrar tendencias que se pondrn a disposicin de los participantes (anlisis
economtrico).
Deber avisar al Director general si se presentan anomalas en las pujas para
decidir si sigue funcionando en mercado hasta el cierre o si se suspenden las
pujas por 15 minutos o bien si se cierra anticipadamente el mercado hasta el da
hbil siguiente.
Deber mantener actualizada la informacin a la que deben tener acceso los
miembros y los participantes del mercado electrnico.
8.10 Del coordinador administrativo y contable
Deber tener estudios de licenciatura o superior en contabilidad y estar titulado.
Deber tener conocimiento en manejo de programas electrnicos de
contabilidad y administracin.
Deber tener menos de 60 aos al ser contratado y se le retira a los 65 aos de
edad.
Ser propuesto por el Director general a la asamblea.
SAGARPA
CIDE
306

ADELANTADOS
8.10.1 Derechos del coordinador administrativo y contable

Proponer al director general, el equipo y los programas de cmputo que
permitan el manejo de las cuentas abiertas, para poder hacer los depsitos y
retiros diarios y monitorear el saldo mnimo.
Proponer junto con el coordinador jurdico, al director general, los contratos que
permitan el manejo de las cuentas abiertas.
Proponer modificaciones al algoritmo que calcula los depsitos y retiros como el
saldo mnimo requerido.
Proponer al director general las modificaciones que se deban hacer a este
reglamento.
voto.
8.10.2 Obligaciones del coordinador administrativo y contable
Mantener el correcto funcionamiento del algoritmo que calcula los depsitos y
retiros de las cuentas abiertas de los miembros.
Asegurarse que las cuentas abiertas tengan saldo suficiente para hacer los
retiros los das que opere el mercado electrnico.
Asegurase e informar al Director general de aquel miembro que no tiene saldo
mnimo y por lo tanto no puede participar en la jornada del mercado electrnico.
Manejar el capital inicial (de venta de acciones) y las cuotas anuales para cubrir
la inversin y el gasto corriente del mercado electrnico.
Mantener una plantilla de empleados e infraestructura mnima. La comunicacin
con el personal y la operacin del mercado electrnico es bsicamente virtual y
apoyada con terceros (Outsourcing).
Proponer junto con el coordinador jurdico, al director general, el tratamiento
fiscal a los depsitos en la cuenta abierta.
8.11
Acerca del producto agrcola y ganadero
El producto agrcola y ganadero que se va a considerar en el mercado electrnico para

descubrir el precio de equilibrio eficiente debe tener las caractersticas siguientes:
SAGARPA
CIDE
307

ADELANTADOS
Debe ser de consumo diario (No entran los de consumo puntual, por ejemplo
flores).
Debe ser demandado por acopiadores, almacenes, agroindustrias, centrales de
abasto y supermercados. (No entran los productos que estn verticalmente
integrados, como leche y huevo).
Debe ser genrico. (No debe ser un producto diferenciado por marca,
tecnologa, como orgnicos, regionales, etctera).
Debe ser de fcil parametrizacin como es tamao, color, sabor, humedad,
dao, temperatura, medida, empaque, etctera
Debe ser comercializado fsicamente en lugares reconocidos como centrales de
abasto.
Deber ser de produccin nacional (mayoritaria se acepta), con un mnimo de
importacin (por ejemplo, el maz amarillo no entra por ser de alta importacin,
pero el maz blanco si entra porque es de baja importacin).
La produccin debe ser de volumen econmico significativo. (No deben entrar
hortalizas o frutas de reducida importancia econmica como rbano, epazote,
etctera).
En su produccin y comercializacin deben haber por lo menos 10 empresas
que operen independientemente.
No estar cotizando en bolsas agropecuarias. (No entra el maz amarillo, el trigo,
la soya, el caf, azcar, leche en polvo y otros que se cotizan en bolsa).
Los productos, que por el momento renen estas caractersticas son:
Hortalizas
Frutas
Granos
Ganadero
8.12
Jitomate, cebolla, papa, zanahoria

Naranja, limn, pltano, aguacate
Maz blanco, sorgo, frijol
Becerros, puercos, pollos
La operacin del mercado electrnico
El mercado electrnico abre a las 9:00 de la maana y cierra a las 9:30 de la

maana de todos los das hbiles.
SAGARPA
CIDE
308

ADELANTADOS
El participante puede checar desde las 10 de la maana su cuenta abierta para

asegurarse que cumple con el requisito de saldo mnimo para poder participar
en la jornada del da siguiente.
El participante tienen una clave nica para accesar a la pgina de informacin, a
su cuenta abierta y al formato para hacer sus pujas de precio de compra y
precio de venta.
El participante puede cancelar y rectificar su puja una sola vez por jornada.
El participante tiene que hacer sus pujas diariamente.
8.12.1 Pasos a seguir para operar en el mercado electrnico
1. Introducir su clave de usuario y contrasea nica.
Usuario
Contrasea
Brambila
********
2. Revisar la informacin relevante del da

3. Llenar el formato de participacin, observando los parmetros que condicionan las
pujas. Precio mximo de venta, precio mnimo de compra, margen mximo, margen
mnimo.
Clave de
Precio de Precio de
participa
compra
venta
nte
>10% de
precio de
<30% del
Compra
Precio de
PE da
maximo
equilibrio
anterior
del da
anterior
Da anterior
$6,000.00
Margen
Ciega
$5,000.00
Z1
5240
5800
560
600
Lmites del da
Compra
Venta
$4,000.00
$6,000.00
1500
4. El mercado abre a las 9:00 horas de la maana del da hbil.

5. Fijar precio de compra y venta.
6. Hacer click donde dice aceptar puja.
7. Se puede cancelar la puja y rectificar una sola vez por jornada.
SAGARPA
CIDE
309

ADELANTADOS
8. El mercado cierra a las 9:30 horas del da hbil.

9. Checar a partir de las 9:31 de la maana el precio de equilibrio del da
(generalmente ser el precio que define los parmetros del da siguiente).
10. Checar a partir de las 10:00 horas de la maana su cuenta abierta para conocer el
depsito o retiro que le corresponde a cada miembro.
11. Checar a partir de las 10:00 horas de la maana que se tenga el saldo mnimo para
poder participar en la jornada siguiente. En caso de tener un llamado para
depositar en su cuenta abierta para alcanzar el saldo mnimo requerido, hacerlo
antes de las 8:30 de la maana de la jornada siguiente.
12. El coordinador operativo y de cmputo tiene la obligacin de mantener funcionando
correctamente el mercado electrnico, por lo que si algn participante tiene algn
comentario pueda dirigirlo al correo electrnico que se tiene abierto para el caso.
13. El algoritmo para calcular el precio de equilibrio estar disponible en la pgina web
del mercado electrnico.
14. La operacin de la compensacin:
a) Los algoritmos para calcular depsitos y retiros de cada participante estarn
disponibles en la pgina web del mercado electrnico.
b) El saldo total de la suma de todas las cuentas abiertas se mantienen
constante, porque los depsitos y retiros suman cero.
c) El participante debe checar al final de la jornada que tiene el saldo mnimo
requerido para participar en la siguiente jornada.
d) El participante debe hacer los depsitos necesarios para tener el saldo
mnimo requerido antes de las 8:30 de la maana del da de la jornada.
e) El participante puede hacer retiros de su cuenta abierta por el monto que
rebase el saldo inicial requerido.
f) El participante tiene el derecho de pedir aclaraciones de los movimientos de
su cuenta al coordinador administrativo y contable y en su caso el miembro
puede solicitar arbitraje.
8.13
Los indicadores de gestin
El mercado electrnico debe tener algunos indicadores que sealan si se va

cumpliendo las expectativas. Se proponen tres paquetes de indicadores.
SAGARPA
CIDE
310

ADELANTADOS
8.13.1 Indicadores de expansin.

El nmero de miembros por producto debe ser mximo de 10
El nmero de productos agrcolas y ganaderos debe ser mnimo 5.
Se debe tener una masa crtica de usuarios diarios de la informacin de la
pgina web del mercado electrnico.
Se debe tener una masa crtica de usuarios diarios de la red de Facebook y de
Twitter del mercado electrnico.
8.13.1.1 Indicadores de operacin
El precio de equilibrio del mercado electrnico debe tener menos volatilidad que
el precio real.
El margen entre el precio de venta y el precio de compra debe ser menor al del
mercado real.
El precio de equilibrio debe ser usado como referencia para los productos
diferenciados.
El margen debe tener un coeficiente de variacin de entre 0.25 y 0.50
8.14 Indicadores para los participantes

ndice de actividad; que consiste en medir su participacin diaria y en su
momento medir el volumen que maneja (IA).
ndice de concentracin (IC) ; consiste en medir cuantos participantes manejan
que porcentaje del volumen del mercado.
ndice de Herfindahl
Dnde:
SAGARPA
CIDE
311

ADELANTADOS
ndice de rendimiento (IR); consiste en medir que tanta actividad ha tenido el

participante sumando sus depsitos y estando sus retiros.
Dnde: IA=ndice de actividad
ndice de eficiencia (IE); que consiste en medir que tan cerca estn sus pujas de
precio de equilibrio.
8.15 Los radares de gestin

Cada paquete de ndice se puede graficar en los Radares de desempeo. El margen
externo de radar marca el cumplimiento ideal. Si la lnea de desempeo se acerca al
centro del radar significa un pobre desempeo.
Grfica 8.1. Radar de indicadores de expansin del mercado electrnico.
SAGARPA
CIDE
312

ADELANTADOS
Nota: Por ejemplo, este radar seala que se est bajo en el nmero de productos y se
est avanzando en el nmero de usuarios de Facebook y Twitter.
Grfica 8.2. Radar de indicadores de operacin del mercado electrnico
Nota: El radar seala que el precio de equilibrio no se est usando como referencia y
.
que la dispersin de los mrgenes est fuera del rango de

Grfica 8.3. Radar de indicadores para los participantes
SAGARPA
CIDE
313

ADELANTADOS
Nota: El radar seala que hay un bajo ndice de concentracin en el mercado

electrnico.
_________________________________.____________________________
Este reglamento solo puede ser aprobado y modificado por la Asamblea de miembros
del mercado electrnico.
9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
SAGARPA
CIDE
314

ADELANTADOS
9.1 Recomendaciones
En el corto plazo:
Se recomienda empezar a platicar con los principales comercializadores, los grandes
compradores y los principales productores el concepto del fix, para ver si estn
interesados, se recomienda empezar con el maz blanco referido en pesos y
toneladas, el frijol, chile verde y aguacate y las hortalizas jitomate y pepino. Si
despus de las reuniones lideradas por Sagarpa tienen xito, se pasara a la segunda
etapa.
La segunda etapa se contratara al fideicomiso para que administre el fix de acuerdo a
las reglas de la parte c de este trabajo, el fiduciario tendra que elaborar el software del
fix y las medidas de seguridad como sera las claves de entrada, las firmas
electrnicas. Sagarpa tiene que elaborar el contrato del fideicomiso y el contrato de los
participantes(los formadores de mercado) de acuerdo a lo propuesto en la parte c. Una
vez concluido con esta etapa de formalizacin se pasara a una tercera etapa.
La tercera etapa consiste en verificar que los formadores de mercado se puedan
comunicar va internet con el fiduciario, que las medidas de seguridad estn
implantadas, que el clculo del fix y los premios y las penalizaciones estn bien
calculados y que los formadores de mercado estn capacitados para realizar las pujas
de acuerdo a las reglas. Se recomienda 15 das para hacer las pruebas para que los
formadores de mercado tengan experiencia antes de empezar formalmente.
En el mediano plazo seria conveniente
La cuarta etapa sera empezar formalmente el fix. Se recomienda que un ao despus
de haber iniciado el fix hacer una evaluacin, si la evaluacin es positiva , cuestionarse
si es necesaria la entrega fsica de los productos, si se concluye que si, se tendra que
ver los almacenes de entrega, premios o castigos por calidades y los laboratorios
certificadores y se empezara la quinta etapa.
La quinta etapa sera el fix con entrega fsica, al ao se evaluara el funcionamiento de
la entrega fsica si es positiva, se podra evaluar si los formadores de mercado
quisieran hacer pujas de mltiplos de la cantidad acordada, como es el caso de la TIE,
si es as se empezara la sexta etapa.
El fix con entrega fsica con pujas de mltiplos.
La ltima etapa sera ya un mercado de fsicos formal donde los formadores de
mercado deberan estar cotizando en todo momento, un ao despus de la sexta
etapa.
SAGARPA
CIDE
315

ADELANTADOS
9.2 Conclusiones
En las conclusiones de la primera seccin, se revisaron las dificultades de los
mercados de productos agrcolas por la lejana entre los productores y el consumidor
final, muchos de los productos agrcolas son insumos para la agroindustria y los
consumidores los consumen muy trasformados y se concluy que solamente
estudiaramos el mercado llamado de los productores, entre los productores,
comercializadores y la agroindustria.
Se observ que los mercados en Mxico son locales y que los precios que se realizan
las transacciones son pocos conocidos y estn por lo general fuera del precio ideal,
por todas las fricciones existentes: falta de conocimiento, poder monoplico, costos de
transporte, subsidios.
Tambin estudiamos que condiciones deberan tener los mercados para que sus
precios fueran los ideales y concluimos que los mercados electrnicos podran eliminar
algunas de las fricciones.
En esta seccin revisamos los mercados electrnicos, en donde la mayora de los
casos estudiados, ponen en contacto a los compradores y vendedores, pero no
intervienen en la operacin y no toman ninguna responsabilidad en la transaccin. Otra
caracterstica de los mercados estudiados, es que no publican los precios reales de las
transacciones que se realizaron.
De la revisin de la situacin actual de los mercados en Mxico, para los principales
productos agrcolas, encontramos que no existe un mercado de fsicos y tambin
observamos que en algunos de ellos hay muchas variedades y calidades, por lo que
no se puede considerar que existan productos homogneos en muchos de stos
mercados.
Por lo que llegamos a la conclusin que establecer un mercado de fsicos en Mxico,
que sera muy costo y tomara mucho tiempo en instrumentarlo y sera mejor
establecer un FIX para cada producto imitando al Banco de Mxico cuando lo
estableci para el tipo de cambio y la TIIE, que han resultado muy exitosos,
prcticamente todas las operaciones crediticias a tasa variable utilizan la TIIE y
muchas operaciones en donde hay que liquidar dlares a pesos utilizan el Fix. Por lo
que concluimos que era ms importante tener un precio de referencia en el corto plazo
que un mercado de fsicos en el muy largo plazo. Tambin concluimos que los
formadores de mercado en su contexto tradicional no tena sentido por no haber un
mercado formal y que llamaramos a los que participaran en el Fix los formadores de
mercado.
SAGARPA
CIDE
316

ADELANTADOS
En sta seccin llegamos a la conclusin que para animar a los comercializadores,

bodegueros y otros participantes que participen en Fix haba que mantener las reglas
y los costos operativos lo ms bajos posibles.
Tambin en esta seccin se presentan las reglas y condiciones necesarias para la
operacin del Fix propuesto. Dentro de las reglas se marcan las funciones, algoritmos
para calcular los precios generados por las subastas y otros detalles de la
implementacin.
Finalmente se puede mencionar, que faltara complementar el presente estudio de los
formadores de mercado (Fix), porque no era el propsito del trabajo, un estudio de
campo para ver en que mercados los participantes estn interesados en participar en
el Fix.
SAGARPA
CIDE
317

ADELANTADOS
D) INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES

1. IDENTIFICACIN Y SELECCIN DE ALMACENES GENERALES DE DEPSITO
QUE PUEDEN CUMPLIR COMO PUNTOS DE ENTREGA
De acuerdo con el COLPOS Mxico cuenta con importantes empresas
comercializadoras de granos y oleaginosas, entre las cuales se encuentran Cargill de
Mxico5 que inici formalmente sus operaciones en 1972, enfocada principalmente a la
comercializacin, importacin y exportacin de productos agropecuarios como: sorgo
nacional e importado, maz amarillo, maz blanco, maz quebrado, trigos duros,
panificables, cristalinos nacionales e importados, pasta de soya, producida en Mxico
o importada de Cargill EUA; cascarilla de arroz, salvado de trigo, pellets de pulpa
ctrica, pasta de girasol, etc. (bajo el nombre de by-products), de alta calidad y de
varios orgenes.
Cuentan con diferentes almacenes o plantas como Terminal Granalera de Veracruz,
Planta Poncitln, Jalisco, la Piedad Michoacn, San Juan de los Lagos, Jalisco y
Altamira Tamaulipas y otros puertos Mexicanos para bajar costos de comercializacin.
El Grupo MASECA o GRUMA6 se considera lder mundial en la produccin y
comercializacin de harina de maz y tortilla, con operaciones en Mxico, Estados
Unidos, Centro Amrica, Venezuela, Paraguay, Europa, Oceana y Asia. La Compaa
inici sus operaciones en Mxico en 1949 con el objetivo bsico de modernizar la
industria ms antigua y tradicional del pas: la produccin de masa y tortilla, actividad
de gran importancia econmica y social en Mxico.
A principios de los aos setenta, GRUMA incursion en el mercado de Costa Rica. En
1976 lleg a Estados Unidos, logrando desde entonces un crecimiento sostenido en
ventas, lo que le ha permitido convertirse en lder mundial en la produccin de tortillas
y harina de maz. Cuenta con varias plantas molineras de trigo en Cd. Jurez, Chih,
Cd. Obregon, Son, Celaya, Gto, Gmez Palacio, Dgo, Hermosillo, Son, La Paz, B.C.,
Monterrey, N.L., Naucalpan, Edo de Mx., Puebla, Pue.
Comercializadora PORTIMEX, S.A. de C.V. est considerado como el tercer
distribuidor de maz blanco a nivel nacional, con presencia en la zona centro-sur del
pas.
SAGARPA
CIDE
318

ADELANTADOS
Suministros de Maz de Mayab S.A. de C.V., SUMASA7, abastece a los industriales de

la tortilla en el sureste de Mxico, con depsitos de granos en los estados de Tabasco,
Chiapas, Campeche y Yucatn.
Las Industrias del Maz Puebla, S.A. de C.V., es una empresa dedicada a la
manufactura y comercializacin de masa y tortilla.
Almacenes identificados de los
principales grupos
comercializadores de granos
EMPRESA DE SERVICIOS
GARGILL DE MXICO
GRUMA (PROPIO)
NO PROPIO
TOTAL
INDUSTRIAS DEL
MAZ PUEBLA, S.A. DE
C.V
NO PROPIO
TOTAL
PORTIMEX
SUMASA
Total
ALMACENES
(Cantidad)
CAPACIDAD
(Toneladas)
26
18
324
342
14
702,500
493,500
3,878,500
4,372,000
1,570
1
15
13
21
417
80,000
81,570
1,315,000
128,820
6,599,890
Son estos grupos con los que habr que concertar la entrega fsica de los productos
cuando los contratos se dejen llegar a vencimiento.
La mayor parte de los almacenes se concentran en once entidades del pas
(Tamaulipas, Jalisco, Chiapas, Nuevo Len, Sinaloa, Michoacn, Durango, Hidalgo,
Zacatecas, Sonora y Tlaxcala) y representan el 82% del total de almacenes. Esta
distribucin obedece principalmente a que en estos estados se concentra la
produccin de granos y oleaginosas.
En cuanto a la capacidad instalada reportada nacional de 25,503,241 de toneladas,
destacan los estados de Tamaulipas (24%), Sonora (19%), Sinaloa (17%), Jalisco
(16%), Michoacn (5%) y Chiapas (3%).
Con respecto a la capacidad de almacenamiento, el 31% del total reportado posee una
capacidad menor a las 1, 500 toneladas, 21 % posee una capacidad de 1,500 a 5,000
toneladas, 13% de 5,000 a 13,000 toneladas, 10% de 13,000 a 32,300 toneladas y
slo un 6% posee una capacidad mayor a las 32,300 toneladas. Sin embargo este
ltimo 6% puede almacenar poco ms 11.6 millones de toneladas y representa el
46%de la capacidad total de almacenamiento reportada, en tanto que el 31% del total
SAGARPA
CIDE
319

ADELANTADOS
de almacenes nicamente puede almacenar 701.7 miles de toneladas que representan

nicamente el 3% de la capacidad total de almacenamiento.
SAGARPA
CIDE
320

ADELANTADOS
2. ANLISIS DE LA INTERVENCIN DE MERCADO Y LOS DISTINTOS INTENTOS

PREVIOS DE MODERNIZACIN. ANLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA
MERCADOS AUTORREGULADOS, CON INTERVENCIN
A finales de los aos 80 se empez a vislumbrar la necesidad de desregular y abrir
nuestro mercado agropecuario industrial, por las
tendencias Mundiales que as lo venan apuntando,
con la transformacin del GATT en la ORGANIZACIN
MUNDIAL DE COMERCIO y la necesidad de los
participantes en esta organizacin por buscar mayor
competitividad y acceso a otros mercados y
financiamiento para el desarrollo.
En 1987 se hizo la primera presentacin sera a Funcionarios Pblicos de Banco de
Mxico, SHCP, Secretaria de Comercio y Secretaria de Agricultura, precisamente para
buscar apoyo y demostrar haca donde iban las seales de comportamiento comercial
en el mundo, pensando en todo lo que Mxico tendra que hacer, pensando que entre
otras muchas era desarrollar un mercado que permitiera la transferencia de riesgo en
precio a los participantes de este Sector.
2.1 EN EL AO DE 1988
Desde el inicio de la Administracin Pblica del Lic. Carlos Salinas se vea claramente
una posicin con respecto a donde Mxico debera de dirigirse en materia comercial y
agropecuaria, con respecto al mundo.
En el primer caso la Secretaria de Comercio se aboc, entre otras de sus funciones, a
iniciar las negociaciones con los Estados Unidos de Amrica y Canad para la
creacin de una zona libre al comercio por medio de la creacin de un Tratado
Comercial.
Este trabajo tomo todo el sexenio de ese Gobierno para lograr que fuese ratificado en
todos los pases por sus respectivos Congresos y firmado por los Ejecutivos de los
mismos. Con esto se crearon bases slidas para el intercambio comercial de toda las
Actividades Econmicas del pas.
En 1991 se cre ASERCA (Apoyos y Servicios a la Comercializacin Agropecuaria)
cuya finalidad principal era ir creando las circunstancias en los mercados
agropecuarios a una apertura comercial y de precios salvo en maz y frijol.
SAGARPA
CIDE
321

ADELANTADOS
Se fueron depurando y liberando las Cadenas Productivas, en productividad,

competitividad, asimetras entre mercado nacional e internacional.
Se establecieron programas de conversin a cultivos donde podamos ser ms
competitivos al momento de la apertura comercial, se esboz nuevamente la
necesidad de crear un mercado de mercaderas de futuros que coadyuvara al
desarrollo ordenado del comercio interno y estuviese listo haca la apertura comercial.
Hubo cambios profundos en la Legislacin con respecto a la propiedad ejidal en
Artculo 27 Constitucional, la Ley de Aguas, la Ley Forestal, varios Reglamentos se
modificaron, todo encaminado a prepararnos para una mayor competitividad con los
que seran nuestros socios comerciales Estados Unidos y Canad.
Se llev al Decreto de creacin de ASERCA y la formacin de una Bolsa Agropecuaria
de Futuros.
2.1.1 Intentos previos en Mxico para la implementacin de una Bolsa AgroAlimentaria de fsicos.
ASERCA desarrollo todo lo necesario para implementar una Bolsa Agropecuaria en
Mxico incluyendo desde contratos, establecimiento de calidad por producto (maz,
trigo y sorgo), puntos de entrega y su adecuada interrelacin con la Bolsa de Futuros
de Chicago, por la inminente firma del Tratado de Libre Comercio de Norte Amrica
que nos llevara una apertura total del sector en distintos tiempos, pero en su totalidad
a los 15 aos.
Este proyecto estaba inscrito en el Decreto de creacin de ASERCA, como organismo
descentralizado del Gobierno Federal, justamente para lograr su consecucin y
operacin con lo cual se enviaran seales de certidumbre en precios de indiferencia,
puntos de entrega, y por supuesto tendra su Cmara de Compensacin y Liquidacin
exactamente igual a la existente en la Bolsa de Chicago.
Por razones de tiempos en las metas del Plan Nacional de Desarrollo 1988 a 1994 la
Presidencia de la Republica tomo la decisin a finales de 1993 de dar prioridad a la
puesta en marcha del programa PROCAMPO relegando para mejores tiempos y otras
circunstancias la implementacin de la mencionada Bolsa.
SAGARPA
CIDE
322

ADELANTADOS
Independientemente a lo anterior por acuerdo con la Secretaria de Comercio, se le

solicito a ASERCA la creacin de la Bolsa de Fsicos de Azcar para generar algo de
informacin de mercado real en materia de precios, donde se ofertaba y demandaba
azcar, calidad de azcar y otros.
Su funcionamiento fue muy precario debido a que la participacin de todos los que
formaban el mercado azucarero no form parte de l.
El FORMA (Fideicomiso Ordenador del Mercado Azucarero) lo gestionaban los
ingenios los que solo era una parte del mercado y no participaban o cruzaban
operaciones con compradores, por tanto la formacin de precios no existi y fue
desapareciendo.
Es importante decir que tampoco coadyuvo a su funcionamiento o eventual xito como
bolsa de fsicos de azcar, la no modificacin en nada la relacin caeros con
ingenios, lo que como sabemos es todava hoy una distorsin muy importante en
materia de precios al consumidor porque se paga la caa de azcar a niveles
elevados. As mismo el contrato Ley con los obreros no facilita la operacin de los
ingenios de manera elstica y competitiva.
As como fue el cierre de CONASUPO, la privatizacin de ANDSA, BORUCONSA, la
venta de Ferrocarriles Nacionales, la creacin de AGROASEMEX como aseguradora
agrcola en coaseguros y diversas actividades del Sector Agropecuario en donde el
Gobierno participaba fueron marcando la pauta haca donde se quera avanzar.
ASERCA fue un facilitador para que la comercializacin de cosechas nacionales se
diera en condiciones iguales, por lo que se cre el precio de indiferencia. Est permiti
a los productores nacionales ofrecer sus productos en zonas consumidoras al mismo
precio que producto importado si contaba con la misma calidad.
De existir alguna asimetra importante en la transicin del proceso de un mercado
totalmente cerrado a uno abierto con nuestros futuros socios comerciales Estados
Unidos y Canad, se daban apoyos a determinados productos y se tipificaba mediante
el uso del precio objetivo, sin olvidar el precio de indiferencia como ancla para no caer
en distorsiones de precios irreversibles ms adelante.
ASERCA desarrollo en esa poca programas de cobertura para facilitar la
comercializacin de productos, trasferir el riesgo en precio y la formacin de los
mismos en nuestro mercado nacional.
SAGARPA
CIDE
323

ADELANTADOS
2.2 PRECIOS DE INDIFERENCIA

PIZP: Precio de Indiferencia en Zona de Produccin
PIZC: Precio de Indiferencia en Zona de Consumo
PIZC = PBF + BI + CI + FI
Donde:
PBF: Precio en Bolsa de Futuros para el vencimiento posterior a la fecha de cosecha
(Ejemplo: CBOT para Maz Amarillo y Sorgo).
BI: Base internacional, compuesto por la base en punto de embarque, como Golfo y
Kansas ms flete a frontera, que puede ser martimo (buque 25,000 ton), ferroviario
(Ponderado 1-25 carros y mayor a 75) o autotransporte. Fuente: Reuters y USDA.
CI: Costo de Internacin (Costo de seguros, aduanales, financieros y de maniobras en
frontera)
FI: Flete de Internacin (Costo de ferrocarril o autotransporte de frontera a zona de
consumo).
Fuente: Tarifas de ferrocarril publicadas (ponderado de 1-25 carros y mayor a 75
carros, segn disponibilidad de infraestructura)
Se ofrecieron a los participantes la posibilidad de estar cubiertos del riesgo en precio, a
travs de ASERCA como nico vendedor en Chicago con la utilizacin de futuros,
poniendo mrgenes, Swaps y Opciones donde la prima se descontaba del
PROCAMPO a los participantes principalmente en algodn.
Funcion de manera suficiente y facilit la comercializacin de nuestra produccin a
llegar a los mercados de consumo.
Tambin en SAGARPA con el apoyo de ASERCA se instrument PROCAMPO, que
fue el primer subsidio de carcter o calificacin verde en la Organizacin Mundial de
Comercio donde hasta ese momento la mayora de pases miembros tenan subsidios
mbar o rojos.
SAGARPA
CIDE
324

ADELANTADOS
MAIZ AMARILLLO CHICAGO

04oct11
04oct11
04oct11
futuro diciembre 2011

base internacional
6.0550 dlls. / bushel

futuro julio 2011

base internacional

dlls. / bushel en D.F.
dlls. / bushel en D.F.
factor conversin
precio D.F.
tipo de cambio
precio D.F.
39.36748
292.30 dlls. / tm.

13.60
3,975.33 pesos / tm.
factor conversin
39.36748
precio D.F.
301.95 dlls. / tm.
tipo de cambio
13.60
precio D.F.
4,106.50
pesos / tm.
base a zona productora
400.00 pesos / tm.
base a zona productora
400.00
pesos / tm.
precio zona productora
3,575.33 pesos / tm.
precio zona productora
3,706.50
pesos / tm.
premio calidad / maz blanco
precio final zona productora
1.20 %
4,290.39 pesos / tm.
premio calidad / maz blanco
precio final zona productora
1.20
4,447.80
Los subsidios mbar o rojos

eran aquellos en los que los
Gobiernos con sus apoyos
influan de alguna manera en
la decisin de siembra de los
productores, distorsionando
oferta, precios, inversin y
otras etapas de la cadena
productiva,
generando
distorsiones
competitivas
asimtricas entre pases
enormes.
%
pesos / tm.
Con PROCAMPO se dise un subsidio que apoyara la hectrea donde se producira

algn cultivo, se sembrara o no, la idea era generar un ingreso al productor no ligado a
su decisin de que sembrar y que se sumara a su ingreso acorde al comportamiento
de los precios, oferta y demanda en los mercados.
Por PROCAMPO tambin se cubriran asimetras, costos financieros, bases y otros
para igualar a nuestros productos con los importados.
Por razones de la crisis econmica de 1995 se cambi en buena parte el espritu de
PROCAMPO por falta de recursos pblicos, se distorsiono convirtindose en un
subsidio ms al campo.
Un proyecto adicional como se menciono y que ASERCA desarrollo fue la creacin de
la Bolsa de Fsicos de Azcar para generar algo de informacin de mercado real en
materia de precios, donde se ofertaba y demandaba azcar, calidad de azcar y otros.
Su funcionamiento fue muy precario debido a que la participacin de todos los que
formaban el mercado azucarero no form parte de l.
El FORMA (Fideicomiso Ordenador del Mercado Azucarero) lo gestionaban los
ingenios los que solo era una parte del mercado y no participaban o cruzaban
SAGARPA
CIDE
325

ADELANTADOS
operaciones con compradores, por tanto la formacin de precios no existi y fue

desapareciendo.
Es importante decir que tampoco coadyuvo a su funcionamiento o eventual xito como
bolsa de fsicos de azcar, la no modificacin en nada la relacin caeros con
ingenios, lo que como sabemos es todava hoy una distorsin muy importante en
materia de precios al consumidor porque se paga la caa de azcar a niveles
elevados. As mismo el contrato Ley con los obreros no facilita la operacin de los
ingenios de manera elstica y competitiva.
Estos ltimos aos que ASERCA continuo sus funciones e implemento los programas
de Coberturas por medio Opciones, que ayudo en un principio a mitigar el riesgo en
precio, as como la utilizacin de Agricultura por Contrato que analizaremos a
continuacin.
Esta es la forma como se presenta la hoja de opciones en el mercado de futuros, los
nmeros en azul no varan y son los strike price de los que se escoge el
correspondiente a la cobertura que deseamos hacer, los nmeros a los lados de estos
es el costo de la prima que pagaramos en centavos de dlar por bushel.
SAGARPA
CIDE
326

ADELANTADOS
2.3 AGRICULTURA POR CONTRATO

La instrumentacin y la aplicacin de la Agricultura por Contrato acercaron a los
participantes de las Cadenas Productivas en la bsqueda de garantizar la produccin
de productos bsicos y de garantizar su comercializacin.
El contrato fue evolucionando hasta que logro su cometido cuando se agreg a este la
cobertura del riesgo en la variacin de precios de los productos negociados a travs de
este Contrato y dejara satisfechas a las partes involucradas.
Particularmente a los productores, a los que siempre se les ofreci la posibilidad de
obtener siempre el mejor precio de mercado en la utilizacin de este Contrato.
Para el comprador o consumidor, su incentivo era poder obtener en igualdad de
circunstancias poder concurrir a cosechas nacionales como abasto para su
transformacin en condiciones que en ciertos momentos podran ser mejores que las
SAGARPA
CIDE
327

ADELANTADOS
que ofrecan el precio de indiferencia. As entonces, el propsito era garantizar la

comercializacin de productos agropecuarios entre productores y compradores, y para
lograr su concurrencia se agregaron dos componentes relevantes:
Cumplimiento de que habra subsidios de ASERCA a ciertas partes de los costos de la
transaccin para mantener competitivos a precios de indiferencia nuestros productos.
Y habra cobertura de precios al producto agrcola del que se tratase, en el cual
tambin habra subsidio de ASERCA al instrumento que se utilizara, el cual como
veremos ms adelante fueron Opciones contra futuros.
UTILIZACION DE OPCIONES CALL Y PUT
Analizando la decisin de fortalecer la Agricultura por Contrato con cobertura por
medio de Opciones PUT para comprador (consumidor) y Opciones Call para vendedor
(productor). Definimos primero lo que ambas Opciones son y su utilizacin que
ventajas tena para la Agricultura por Contrato.
Una Opcin Put es aquella que protege a quien la compra en el mercado contra una
baja en el precio de mercado del producto que fue de su inters cubrir.
Es equivalente a comprar un seguro de precio, se toma del futuro del producto de que
se trate el precio que cotiza en el tiempo, y el mercado le tiene asignada una prima
que es la que se compra para ese determinado precio.
Una Opcin Call es aquella que protege a quien la compra en el mercado contra un
alza en el precio de mercado del producto que fue de su inters cubrir.
Es equivalente a comprar un seguro de precio, se toma el precio futuro del producto de
que se trate que est cotiza en el tiempo, y el mercado le tiene asignada una prima
que es la que se compra para ese determinado precio.
SAGARPA
CIDE
328

ADELANTADOS
Es importante mencionar que en el mercado de Opciones lo que se compra y vende

son las primas del precio que se determine protege el riesgo de quien la est
comprando.
Existen tres posiciones de compra bsicas de una opcin, que son:
at the money.- cuando el precio strike price (o comprado) es igual al futuro en las
grficas anteriores.
In the money.- cuando el precio strike precie (o comprado) est por abajo del precio
del subyacente o lo que los mercados denominan adentro del dinero.
Out of the money.- cuando el precio strike precie (o comprado) est por arriba del
precio del subyacente o lo que los mercados denominan fuera del dinero.
SAGARPA
CIDE
329

ADELANTADOS
Los nmeros utilizados en los grficos con ilustrativos.
Explicado lo anterior, podemos entender porque la decisin de ASERCA fue de optar

por cubrir el riesgo de los participantes en una Agricultura por Contrato con Opciones,
como el medio y razn para de control administrativo y presupuestal del programa.
La otra alternativa que se analiz era utilizar futuros en el mercado, y en este caso la
administracin de mrgenes iniciales y de variacin diaria hubiese sido muy
complicada financiar y vigilar contra el gran nmero de contratos que se cubren en los
mercados de futuros, da a da y aceptado un riesgo posible tan desconocido cuando
existe mucha volatilidad en los mercados.
Al igual que fondear estas operaciones aun cuando los mrgenes no suponen costo
como en el caso de las primas en la Opciones, hubiese sido casi imposible su
administracin, financiacin y justificacin ante autoridades Hacendarias o de Control
Gubernamental por cada cuenta abierta en el mercado, sin embargo no hubiese
habido necesidad de subsidios.
SAGARPA
CIDE
330

ADELANTADOS
En ambos casos como podremos ver siempre se igualan a cero entre el precio futuro y
el precio fsico al que se negociara la entrega de fsico entre los participantes.
Para que el cumplimiento de la Agricultura por Contrato se llevara a trmino, se gener

una distorsin en el comportamiento de los ingresos futuros de los productores, a los
cuales despus de firmar un precio determinado en su contrato se les ofreci siempre
la opcin de tener un precio adicional si el precio aumentaba en el mercado
internacional, para lo cual por medio de ASERCA adquiran una Opcin Call
subsidiada que les permita poder obtener este ingreso adicional al haber alzas en los
precios en el mercado.
As mismo al comprador se le subsidiaba la compra de una Opcin Put por si el
mercado bajaba de precio, el beneficio de esta baja la aplicara para que no
disminuyera el ingreso del productor.
La intencin de proteger al productor que no era mala en principio en cualquiera de los
escenarios, sacrific su educacin y comprensin del comportamiento de los mercados
de futuros, se foment el que los participantes al paso del tiempo se enfocaron a ver
solo como beneficiarse del subsidio en primas y a no ser productivos, competitivos,
para disminuir la injerencia del Gobierno en su actividad y toma de decisiones.
SAGARPA
CIDE
331

ADELANTADOS
A pesar de haber usado la herramienta de las Opciones, no dejo de causar problemas

importantes en su control y transparencia, se dificulto en el mercado para aquellos que
queran mayor versatilidad en la gestin de sus coberturas, el que ASERCA fuese el
nico intermediario de las operaciones entre participantes de la Agricultura de Contrato
y el Mercado de Futuros en Chicago, por subsidiar la prima de las Opciones que
elimino totalmente la participacin privada en esta actividad y su posibilidad de que
fuese ms eficiente y menos costosa al Gobierno Federal.
Pasado el tiempo se complic el seguimiento, operacin y tiempo en las liquidaciones
de las operaciones individuales de cada participante aumento desproporcionadamente
contra la liquidacin de la operacin en el mercado, por tanto tramite que existe para
salir de una operacin.
Siendo que es un verdadero problema conciliar, auditar, dictaminar y liquidar las
operaciones; ms lo que supone en costo Gubernamental que ha llegado a cifras
enormes y todo lo que esto conlleva en la parte administrativa del Gobierno Federal.
Se considera oportuno el momento de buscar la privatizacin del esquema, para
permitir a los participantes mayor flexibilidad en sus operaciones, cancelar el apoyo
Gubernamental, fomentar que se reporten las operaciones a los participantes en
general, como formacin de precios, tonelaje operado, lugar donde se realiz la
operacin y otros.
Esta informacin permitir consolidar un mercado informado y en el que se pueden
tomar mejores decisiones que beneficien a los participantes y al conjunto de la
sociedad que le interesen los movimientos de precios en materias primas bsicas que
afectan la alimentacin, a lo largo de la cadena alimenticia.
2.4 TRANSICION AL SISTEMA FINANCIERO

En esta Primera Fase como resultado del anlisis encontrado en las Operaciones de
Cobertura que viene realizando ASERCA y la falta de informacin pblica generalizada
y en tiempo real ha provocado que unos cuantos tomen ventaja de las condiciones de
los mercados de distintos productos, as como de apoyos o subsidios en cualquiera de
sus niveles de Gobierno.
SAGARPA
CIDE
332

ADELANTADOS
El tener un programa de cobertura como el de hoy que no responde a las exigencias

de los mercados y a los tiempos que estamos viviendo, que no podemos responder a
la velocidad de estos.
Donde la volatilidad de precios en mercancas, as como en acciones empresariales
refleja la falta de confianza en el futuro inmediato del desarrollo econmico de
Economas Desarrolladas, afectadas por desempleo, credibilidad, y falta de liquidez
crediticia para su crecimiento.
As como un comportamiento errtico a nivel mundial en distintas variables
econmicas del comercio mundial y que por efectos de la globalizacin y la velocidad
en las transacciones electrnicas hoy afectan otros pases.
La globalizacin ha estado por siglos, lo que ha cambiado han sido las velocidades y
capacidades de las telecomunicaciones, as como del transporte que nos han
acercado ms.
Los capitales estn migrando a gran velocidad de un pas a otro y de un continente a
otro, la especulacin y el nerviosismo no dan tregua a una planeacin adecuada, por lo
que debemos evolucionar a un mecanismo en el que nuestra capacidad de reaccin
ante esta situacin nos permita contrarrestar los riesgos en Sector Agropecuario
Mexicano con oportunidad y no caer por ningn motivo en la especulacin.
Debemos tener en cuenta que el Sector Agrcola en nuestro pas representa un
elevado porcentaje de la poblacin econmicamente activa en el pas de ms del 30%
y donde el nivel medio de vida rural se ha mantenido en niveles precarios por muchos
aos.
Es importante destacar que desde hace muchos aos el nivel medio de vida rural
dependa solamente del ingreso de los productores y no de todo un conjunto de
actividades donde no necesariamente solo son ingresos, sino inversin productiva en
infraestructura en todo nivel: carreteras, drenaje, agua potable, energa elctrica,
reforestacin y otras; que complementan el crecimiento en las economas locales.
Por todo lo comentado el fortalecer buscar una mejor y mayor productividad y
competitividad va la administracin de riesgo en precios agrcolas (coberturas) y
cambiaria que repercuta en mejores costos financieros, mayor certidumbre a la
inversin para la modernizacin del Sector Agrcola de nuestro pas, logrando de
manera sostenible mejores ingresos a los productores de este Sector.
SAGARPA
CIDE
333

ADELANTADOS
El ingreso es importante combinado con la inversin porque se desarrollan mercados

locales en otros productos, bienes y servicios que generar una demanda y oferta que
impulsara un mejor nivel de vida medio rural.
Todo empezara a modificarse como ya mencionamos al dar certidumbre a distintas
Actividades Econmicas a nivel local y nacional, al momento que los inversionistas
detecten que invertir en las pequeas comunidades agrcolas, ser un buen negocio;
donde no habr distorsiones y que prevalecer la eficiencia para lograr su crecimiento.
Ha todo esto no debemos olvidar las mejoras esperadas en educacin, salud,
comunicaciones, transporte y empleos en actividades distintas a las agrcolas que
hacen mucha falta para disminuir la dependencia de este Sector de un porcentaje tan
alto de la poblacin nacional, adems de poder esperar que haya un efecto de
disminucin de migracin al haber una mayor oferta de trabajo.
Entendiendo todo lo anterior, debemos cuidar en tener una transicin suave y con los
menores cambios posibles para los participantes en la Agricultura por Contrato que
hoy lo hacen con ASERCA.
Debe ser prioritario ofrecer un programa de Coberturas que sustituya en su totalidad al
anterior y para lo cual sugerimos aprovechar la infraestructura de las Instituciones
Financieras, Banca de Desarrollo, Intermediarios, Casas de Corretaje, SOFOMES,
Compradores y quien pueda ofrecer este servicio con ptima calidad en su servicio
cumpliendo con los requisitos validados por las autoridades correspondientes y
mantener una cobertura amplia en las Zonas de Produccin de los productos de que
se trate en todo el pas.
SAGARPA
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334

ADELANTADOS
2.5 FUNCIONAMIENTO ACTUAL DE ASERCA
PRODUCTOR
FIRMA
AGRICULTURA
POR
CONTRATO
COMPRADOR
FIRMA
Presentan
contrato para su registro

cuando ASERCA
anuncia programa
de agricultura por contrato y de coberturas.
ASERCA
Por cuenta de los firmantes ASERCA como brker nico compra Opcin PUT para el
comprador y Opcin Call para el vendedor en la BOLSA DE CHICAGO
Toma el precio de Chicago para el da de entrega del fsico, para liquidacin de

Opciones y da aviso a Participantes
(Opciones liquidan un mes antes que el futuro subyacente)
Se entrega el fsico y
liquidan opciones al mismo tiempo en Bolsa de Chicago.
Pago al beneficiario de la opcin

de acuerdo al comportamiento del mercado y condiciones del contrato.
CALL o PUT
(no dejar expirar las opciones nunca porque tienen algo de valor)
SAGARPA
CIDE
335

ADELANTADOS
Nunca hay reporte de la formacin de precio, tonelaje operado, fecha y lugar de

entrega.
2.6 FUNCIONAMIENTO PROPUESTO A TRAVES DEL SISTEMA FINANCIERO
PRODUCTOR
FIRMA
AGRICULTURA
POR
CONTRATO
COMPRADOR
FIRMA
Presentan contrato para

su registroy obtienen
financiamiento para las
Opciones Call o PUT.
SUCURSAL BANCARIA LOCAL
Enva contrato por medios electrnicos (mismo da) a Oficinas Centrales del Banco
Por cuenta de los firmantes BANCO compra Opcin PUT para el comprador y Opcin
Call para el vendedor en la
BOLSA DE
CHICAGO
Toma el precio de Chicago para el da de entrega del fsico, para la liquidacin de

Opciones y da aviso a Participantes y reporta al MEXDER, SAGARPA para su difusin
(opciones liquidan un mes antes que el futuro subyacente)
Se entrega el fsico
Verificacin de calidad y arbitraje por laboratorios certificados por SAGARPA
(de manera aleatoria)
y
liquidan opciones al mismo tiempo en Bolsa de Chicago.
Pago al beneficiario de la opcin
SAGARPA
CIDE
336

ADELANTADOS
de acuerdo al comportamiento del mercado y condiciones del contrato.

CALL o PUT
pago al beneficiario
(no dejar expirar las opciones nunca porque tienen algo de valor)
Habr reporte de la formacin de precio, tonelaje operado, fecha y lugar de entrega,
as como reporte diario a los participantes del estado de sus posiciones por si quieren
realizar alguna operacin de liquidacin que les convenga de manera anticipada.
Esta transicin deber cubrir todos los beneficios mnimos que ofreca el programa de
cobertura de ASERCA y enunciaremos las ventajas que vemos con esta apertura del
programa a otros prestadores de servicios que atendern a los participantes en esta
Actividad Econmica con un mayor sentido de negocio y eficiencia para todos.
La informacin tambin deber incluir el comportamiento de precios en mercados
internacionales y de los precios de indiferencia por producto y zonas de produccin y
consumo en Mxico, as como de cualquier que por otra que por relevancia para el
Sector Agrcola ayude en la toma de decisiones de los participantes en el mercado
mexicano.
2.7 BENEFICIOS CON LA TRANSICION AL SISTEMA FINANCIERO

Eficiencia en operar en tiempo real (mismo da).
Se fijara el precio en futuro en el que se entregara el producto contra el precio del
subyacente de esa fecha.
Difusin de la formacin de precios.
Capacidad de los participantes para cubrir su riesgo en precios en el momento que
mejor les convenga.
Cada participante tomar la posicin real que le corresponde en el mercado,
Vendedor.- Opcin Put; Comprador.- Opcin Call.
El precio al que se comprara y vender en el tiempo ser el ms cercano al Precio de
Indiferencia de la fecha futura acordada para la entrega y recepcin del producto que
SAGARPA
CIDE
337

ADELANTADOS
se trate. Ms / menos el diferencial del costo de la cobertura. Por tanto los

movimientos con respecto al precio inicial acordado sern cubiertos por la opcin.
Divulgacin de precios, cantidad, fecha y lugar de entrega en el tiempo (futuro) y
tiempo real.
Arbitraje imparcial en temas de calidad.
Ventanilla de servicio abierta todo el ao.
Ahorros fiscales.
Mayor competencia que implica eficiencia en el mercado e inversin.
Informacin adicional de inters para toma de decisiones en tiempo real, como
son:
a) Oferta / demanda (regional, nacional e internacional)
b) Avance de produccin
c) Calidad esperada
d) Clima
e) Bases (internacionales y nacionales)
f) Inventarios nacionales por producto (nacional e internacional)
g) Tipo de cambio
h) Importaciones (producto, tonelaje, como entro al pas y porque frontera)
i) Reportes de otros pases (Departamento Agricultura Estados Unidos)
j) Disminucin de costos para los participantes, en la gestin de sus operaciones
de cobertura.
k) Aprovechamiento de las tecnologas de informacin y comunicacin.
El aprovechamiento de los participantes en el Sector Agropecuario para comprar y
vender sus opciones como mejor convenga a sus intereses y obtener contrarrestar las
altas volatilidades que hemos tenidos en diversos mercados de mercancas, monedas,
acciones y otros que vienen desde 2008, repercutir en un mejor ingreso y una
paulatina elevacin de su nivel medio de vida rural con la consecuente atraccin de
inversin al Sector.
Con una buena planeacin se pueden disminuir volatilidades con anticipacin y tener
un buen nivel de conocimiento sobre el ingreso esperado.
SAGARPA
CIDE
338

ADELANTADOS
Cada lnea representa un mes de cotizaciones, podemos ver como de 2004 a 2006
venamos con claridad en un mercado estable histricamente y se empieza a sentir en
maz amarillo la turbulencia econmica mundial a partir de 2007 hasta 2009.
Es muy posible que no recuperemos los niveles anteriores a 2007 por aumentos
importantes en costos de produccin, lo que provoca menos oferta e intervencin en
algunos pases con apoyos al consumo para mitigar los altos precios de 2008.
El fenmeno se repite casi de la misma forma en 2010 a la fecha, lo que nos puede
estar indicando que no hemos salido de la crisis en la que el mundo entro en 2007 /
2008.
Veremos ms ejemplos de otras mercancas o monedas que nos sirven para comparar
grficamente, que lo sucedido en maz amarillo no fue un fenmeno aislado.
Hoy la globalizacin de mercados es total. Las comunicaciones permiten que la
reaccin de un precio en cierto producto afecte a los otros, pero vemos como el ORO
si ha sido el metal donde los capitales migraron buscando seguridad.
Otro ha sido como podemos ver desde la crisis un refugio de capitales sin precedente
histrico.
Habiendo expuesto los beneficios, los comportamientos de precios de algunas
mercancas y la comparacin de ASERCA hoy y con las Instituciones Financieras;
significara un cambio por un esquema gil, transparente, en tiempo real y que difunda
informacin a todos los participantes en el Sector Agropecuario Industrial e interesados
SAGARPA
CIDE
339

ADELANTADOS
en: formacin de precios en el tiempo, volmenes comprados y vendidos, zonas del

pas donde esto suceda, beneficiando a toda la Cadena Produccin Consumo.
Lo ms importante para iniciar los trabajos hacia la transicin del Programa de
Coberturas liderado por la Secretaria de Agricultura, fue el poder obtener los apoyos
de la Presidencia de la Repblica, Banco de Mxico, Secretaria de Hacienda y as
poder iniciar los trabajos para esta transicin del Programa de Coberturas Actual que
pase su operacin al Sistema Financiero y Prestadores de Servicios.
A la Presidencia de la Repblica se le explico que el esquema actual estaba agotado y
altamente demandante de recursos fiscales y que se poda mejorar por otras vas y
otros participantes, logrando su participacin para una transicin suave y sin
distorsiones, haca un esquema ms eficiente para los participantes en el Sector
Agropecuario Industrial, con la mayor cantidad de ahorros presupuestales posibles,
para lo cual recibimos su apoyo.
Involucrar a Banco de Mxico y la Secretaria de Hacienda en la problemtica existente
y encontrar apoyos distintos de cada una de ellas.
Con esto se logr el consenso necesario a la propuesta, nos dejaron saber si est
dentro de lo de las atribuciones que las Instituciones Financieras el que pudieran
ofrecer al pblico en general cobertura de precios agrcolas por medio de la utilizacin
de Opciones PUT y CALL, para lo cual contamos con su apoyo hasta el grado de que
si fuese necesario realizar revisiones a autorizaciones ya emitidas, poderlas modificar,
as mismo en su caso modificaciones reglamentarias a las operaciones de ciertos
Agentes Econmicos (principalmente Instituciones Financieras) por parte de Banco de
Mxico y/o de la Secretaria de Hacienda.
SAGARPA
CIDE
340

ADELANTADOS
3. ANLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADO REGULADOS SIN

INTERVENCIN
3.1 El Mercado
Un mercado se define como el lugar determinado donde se tiene la intencin de
comprar o vender mercancas por un perodo de tiempo establecido.
En general, los mercados han recibido diversas denominaciones dependiendo de su
oficio, los cuales pueden llamarse mercados centrales, de origen, de trnsito, bolsas
de productos, de futuros entre otros.
A medida que los mercados se desarrollan y existe mayor estandarizacin de los
productos, cada vez es menos necesario el contacto directo entre el comprador y la
mercanca a comprar, es decir, no hace falta la presencia fsica de los involucrados
para realizar una transaccin comercial.
Los mercados electrnicos vigentes se ubican a la cabeza de las Bolsas, ya sean
stas de mercancas o de productos financieros, representan el mercado ms
ordenado y estandarizado en materia de intercambio de bienes y servicios, los cuales
se establecen principalmente como un medio que permite las transacciones
principalmente. Y que aseguran la proteccin contra riesgos en la variacin de precios
principalmente.
Encontramos tres tipos de mercados organizados:
Bolsas de Fsicos
Pertenecen a un mercado donde se negocian contratos que garantizan la transferencia
fsica de un producto, la fecha podr ser mismo da o de entrega futura, lo que
comnmente se denomina forward. La garanta para los participantes es contar con
condiciones competitivas, con un mercado y un precio.
Se puede decir que a diferencia de otros mercados, en estas bolsas no existen
operaciones estandarizadas, puede ser que las condiciones de cantidad, calidad,
tiempos de entrega entre otras, sean diferentes entre cada operacin, donde cada
transaccin exige un contrato de entrega-recepcin distinto. En general, en este
SAGARPA
CIDE
341

ADELANTADOS
mercado existe la participacin de Cmaras de Arbitraje que atienden los posibles

incumplimientos de las partes.
Bolsas de Futuros Agrcolas
Son mercados organizados donde se negocian contratos estandarizados y la cantidad,
calidad, tiempos de entrega y forma en que se fija el precio, han sido fijados en forma
previa, por los miembros de la misma.
La variable a determinar es el precio, que resulta de la oferta y la demanda relacionada
al producto, las transacciones se llevan a cabo en los pisos de operacin o de
remates, a viva voz o por medio de subastas en medios electrnicos.
Existen dos condiciones bsicas para el funcionamiento de este mercado: la
determinacin o descubrimiento de precios y la eliminacin del riesgo de
incertidumbre, por lo que existe la transferencia del riesgo a otro agente de mercado
que se interese en asumirlo. Se puede agregar que el precio de los contratos a futuro
en un momento determinado, contiene toda la informacin y datos disponibles hasta
ese momento.
La regulacin y forma de garantizar el cumplimiento de las operaciones, es
fundamental en este mercado, el cual a travs de un sistema de mrgenes logra
asegurar el acatamiento de las partes, mismo que espera y vigila una cmara de
compensacin y liquidacin.
Esta cmara de compensacin y liquidacin, siempre garantiza a cada participante en
el mercado que la posicin que tomo (compra o venta), la contraria a esta ser
garantizada por la misma cmara, es decir vende a todos los compradores y compra a
todos los vendedores por el mecanismo de deposito de mrgenes iniciales y de
variacin al cierre de operaciones de cada da por cada producto.
Dejando muy claro que si hubiese una liquidacin durante el transcurso de un da
normal la cmara se obliga a la entrega fsica del dinero al que trae utilidad en su
posicin o entregarle producto fsico en su caso, o viceversa segn el caso.
Para este ltimo supuesto existe toda una metodologa que los participantes en la
bolsa disearon y cuando se da el supuesto de entregar o recibir producto en bodegas
autorizadas por la bolsa la conocen con toda antelacin para que al vencimiento del
contrato del producto que se trate no altere el descubrimiento del precio del mismo as
SAGARPA
CIDE
342

ADELANTADOS
como las operaciones del resto de participantes que no les interesa la entrega del
fsico y estn trabajando en el mecanismo de mrgenes.
La cmara de compensacin y liquidacin diariamente carga mrgenes o abona
mrgenes en las cuentas bancarias de cada participante en el mercado de acuerdo al
comportamiento de la posicin al cierre del da, de una determinada mercanca, con lo
cual siempre tiene recursos econmicos suficientes para liquidar posiciones requeridas
por 2 participantes que quieran liquidar sus posiciones (una vendida, con una
comprada)
Mercado de Opciones.
Las opciones sobre productos agrcolas o sobre futuros agrcolas, son contratos donde
existe un acuerdo, de pagar una prima fija para garantizar un precio en el tiempo ya
sea a la compra o la venta de una mercanca.
El contrato establece para el comprador de la opcin, el derecho pero no la obligacin
de comprar o vender un producto determinado a un precio especfico durante un
perodo de tiempo limitado, por otro lado, el vendedor tiene la obligacin de comprar o
vender el producto relacionado al contrato a un precio especfico, si es que el
comprador de la opcin decide ejercerla.
Los mercados de opciones permiten a las participantes conocer con anticipacin los
niveles de precio que necesitan y pagan como mencionamos por nica vez una prima,
definidos por la oferta y la demanda de una gran variedad de productos agrcolas.
En este mercado nos hay llamadas de margen inicial, ni de variacin que obliguen a
los participantes a depositar ms dinero hasta que expire el contrato de la mercanca
de que se trate.
Premisas
Los mercados de productos agrcolas an son desconocidos para muchos, sin
embargo, a medida que los inversionistas buscan diversificar sus carteras, el mercado
de materias primas ha comenzado a ser ms atractivo. Aqu se exponen los
principales fundamentos en el desarrollo de un mercado de materias primas agrcolas:
Productos Agrcolas Bsicos (Agricultural Commodities)
SAGARPA
CIDE
343

ADELANTADOS
Los productos agrcolas representan una parte muy importante de todo el sistema
econmico.
La fuerza de un pas est ligada directamente a sus productos agrcolas. Lo que
consumimos todos los das, se produce en el mercado de materias primas agrcolas.
El trigo, maz, soya, caa de azcar y otros similares son parte vital de nuestro
suministro de alimentos y el suministro de alimentos de todo el mundo.
Bolsa de Productos Agrcolas (Commodities Exchange)
El intercambio de productos agrcolas, ha sido una forma de vida durante muchos
siglos y sigue siendo hoy en da. Hay muchas bolsas de productos bsicos diferentes
en el mundo, que hacen negocios diariamente con productos agrcolas. En estas
bolsas de comercio, se compran y venden los contratos de productos. Por lo general,
los contratos se basan en tamaos estndar y tienen un precio que refleja la demanda
actual de la mercanca.
3.2 Consideraciones de Precios
Los precios de los productos agrcolas pueden variar de un da para otro. No es raro
ver los precios de un determinado producto cerca de niveles rcord un da y de pronto
ver precios mnimos al da siguiente. Este mercado est sujeto a gran volatilidad de
vez en cuando, lo que significa que un inversionista tiene que estar preparado para
una gran cantidad de movimientos en el precio de un producto en particular.
La oferta de un producto puede afectar drsticamente los precios en el mercado
mundial. Por ejemplo, los cultivos estn sujetos al clima con el fin de tener xito. Por lo
tanto, si una determinada regin experimenta una sequa, no podr ser capaz de
satisfacer la demanda normal que se haba generado para su cultivo en particular. En
ese momento, el precio de ese cultivo podra aumentar de manera significativa.
Lo anterior significa que otros agricultores podran beneficiarse de una sequa en otra
rea. Tambin las heladas y otros factores climticos pueden causar graves
problemas en el mercado agrcola, puede acabarse toda la cosecha de un producto en
particular, con efectos e implicaciones drsticas en el mercado global.
SAGARPA
CIDE
344

ADELANTADOS
Es posible asegurar que la determinacin del precio de un producto agrcola es tan

importante tanto para el productor como para el consumidor final, al igual que lo es
para el comercializador y el sector agroindustrial.
3.3 Pases en desarrollo
Otro factor importante del mercado internacional de materias primas agrcolas es el
impacto que un pas en desarrollo puede tener en este mbito. Cuando un pas se est
desarrollando rpidamente, puede requerir una cantidad inusualmente alta de ciertos
productos bsicos. Cuando un drstico aumento de la demanda tiene lugar, esto
tambin puede elevar los precios en todo el mundo para esos productos.
Por ejemplo, en 2008, cuando China estaba experimentando un rpido crecimiento, los
precios de casi todos los productos se fueron hacia arriba, esto impact a todos lo
dems productos. Es importante conocer lo que pasa en el mundo para entender el
comercio en el mercado de productos bsicos.
3.4 Entorno Macroeconmico
Aunque el sector energtico ha dominado hasta ahora en los mercados mundiales,
una serie de factores sugieren que el sector agrcola jugar un papel importante en la
economa mundial en los prximos aos.
Basta pensar en los recientes intentos para lograr que el comercio mundial sea ms
eficiente bajo el paraguas de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC). Por
desgracia, estas conversaciones cruciales se han estancado y se han perdido
oportunidades para aumentar el comercio La premisa fundamental de este reto
comercial es el aumento de la poblacin mundial, que espera crecer en un 50%, es
decir, de alrededor de 6 mil millones en 2008 a 9 mil millones en 2020, segn la
Oficina del Censo de los EE.UU.
As que la agricultura mundial tendr que aumentar un 50% otra vez, simplemente
para mantenerse al da con el crecimiento poblacional. El escenario est listo para
aumentar la ganadera y los precios de los productos bsicos agrcolas. Adase a lo
anterior la escasez de agua cada vez mayor en las principales zonas productoras de
todo el mundo y los efectos a largo plazo del cambio climtico.
Las temperaturas cada vez ms altas conducirn a ms sequas, reduccin de
rendimientos de los cultivos y, a su vez, esto provocar que los precios se mantengan
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ADELANTADOS
altos, ya agravado por aquellos inventarios que se encuentran cerca de sus mnimos
histricos.
Qu papel juega este problema en los mercados de productos bsicos para que el
comercio de productos agrcolas pueda ser rentable? Como si las condiciones
econmicas y ambientales no fueran suficientes, solo basta agregar a la forma en que
los mercados de productos bsicos han estado operando, que se sume a ste, el
desafo mundial de alimentos.
3.5 Productos Agrcolas en los Mercados Mundiales de Productos Bsicos
Principalmente se comercian los Soft Commodities, llamados as en los mercados
internacionales, se refieren a los productos o materias primas agrcolas como el caf,
cacao, azcar, maz, trigo, soya y frutos, entre otros. Este trmino generalmente se
refiere a los productos que han sido cultivados, a diferencia de los que son explotados
como los minerales que provienen del subsuelo o de las minas. Las materias primas
agrcolas forman parte importante en el Mercado de Futuros, stos son utilizados tanto
por productores que desean fijar el precio futuro de sus cosechas como por los
inversionistas que desean especular buscando una ganancia.
El maz es el cultivo de cereales ms importante del mundo, los EE.UU. producen
alrededor de 280 millones de toneladas mtricas (2005), que es aproximadamente el
40% de la produccin mundial total, China es el segundo con 19%. Alrededor de la
mitad del maz sembrado en los EE.UU., ha sido genticamente modificado.
Despus del maz, el trigo es el cereal ms ampliamente producido en el mundo, y
entre las variedades objeto de comercio se encuentran los tipos: rojo duro de invierno,
rojo duro de primavera y rojo suave de invierno. El trigo es un alimento bsico para el
pan y otros productos con carbohidratos, China es el primer productor mundial,
seguido por la India, EE.UU. y Rusia.
El tercer cultivo que ms se produce en el mundo es el arroz, de los cuales hay
muchas variedades como marrn, negro, rojo y blanco. Ms del 90% del arroz mundial
es cultivado y consumido en Asia, con China, India e Indonesia a la cabeza. El
crecimiento de arroz tiene enormes implicaciones para otros recursos escasos como el
agua, EE.UU. es el cuarto mayor exportador de arroz despus de Tailandia, Vietnam e
India.
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ADELANTADOS
Una de las cosechas ms importante del mundo por su fuente de aceite y protena es
la soya, donde la mayor parte del grano se utiliza para el aceite y la harina, el restante
se utiliza para la alimentacin del ganado.
EE.UU. es el principal productor de soya (83 millones de toneladas mtricas, 2005),
seguido por Brasil y Argentina, donde las huelgas de los agricultores que protestaban
por los aumentos de impuestos a la exportacin, afectaron la oferta y presionaron los
precios de la soya hacia niveles rcord.
El caf es una de las materias primas agrcolas con ms comercio internacional, donde
Brasil (33.74 m de bolsas de caf, 2007 / 8) es el primer productor mundial, seguido
por Vietnam, Colombia e Indonesia, de acuerdo con la Organizacin Internacional del
Caf. Dos variedades de caf son objeto de comercio, el Arbica (75%) se cultiva
principalmente en Amrica Latina y frica Oriental, mientras que el robusta (25%) se
cultiva principalmente en el frica Central y sudeste de Asia.
La materia primas agrcola ms importantes en el mundo textil es el algodn, donde el
mayor productor es China, seguida por los EE.UU., la India, Pakistn y Uzbekistn.
A la vanguardia mundial de las exportaciones de algodn se encuentran los EE.UU.,
donde la industria tiene un valor de $ 25 mil millones, sin embargo, la OMC ha dicho
que hay problemas graves en relacin con las subvenciones pagadas a los
agricultores de EE.UU., que distorsionan los precios mundiales del algodn.
frica Occidental representa alrededor del 70% de la produccin mundial de cacao,
con el principal productor, Costa de Marfil, que representan el 40% del total. Mientras
que la produccin de Amrica Latina se ha reducido, la diferencia ha sido tomada por
un fuerte crecimiento de Indonesia.
El azcar es otro producto que presenta un fuerte crecimiento a largo plazo debido a la
creciente demanda de economas emergentes de Asia, particularmente de China. La
otra causa es la competencia entre alimentos y biocombustibles, donde se convierte el
azcar en etanol.
El principal productor del mundo es Brasil (29%), pas que tambin est utilizando el
azcar para alimentar su red de transporte por carretera, seguido por la India, China y
los EE.UU.
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El mercado de futuros agropecuarios no funciona solo en pases industrializados,

aunque all se encuentren las principales bolsas del mundo, como es el caso de los
Estados Unidos y sus bolsas de Chicago, Nueva York y Kansas, sino que tambin es
posible ver a pases en desarrollo con sus propias bolsas de futuros de productos
agropecuarios, las cuales se encuentran en pleno crecimiento y con tendencias a la
vanguardia del mercado, donde tambin mantienen nexos con otras bolsas en el
mundo.
Al cotejar algunas Bolsas de Productos Agropecuarios, principalmente en mercados
de Latinoamrica, encontramos que su objetivo principal es organizar y otorgar
eficiencia a los mercados, as como reducir el riesgo inherente al precio de los
productos.
En general, para la adecuada implementacin de dichas Bolsas, los pases se han
apoyado en polticas gubernamentales que promueven cambios significativos en sus
economas, principalmente encaminadas a aumentar la competitividad internacional,
como la administracin del riesgo de precios, elevar la calidad y certificacin de sus
productos (como ventaja competitiva) y reducir los costos de financiamiento e
intermediacin.
Las principales consideraciones que estn detrs del diseo de una Bolsa de
Productos se asocian al tamao del mercado que es posible atender y a la eficiencia
en su implementacin.
Algunas proponen, al menos al inicio del proyecto, la creacin de dicha bolsa bajo las
estructuras existentes de las Bolsas de Valores; ya que stas cuentan con capacidad
instalada, de administracin y tecnolgica que puede ser aprovechada. Lo cual,
tambin representa una alternativa de mayor rentabilidad en cuanto a la inversin
necesaria para este tipo de proyectos.
Comprobamos que en la mayora de los casos se trata de mercados organizados que
cuentan con estructuras legales slidas y una infraestructura institucional confiable.
Ya desde su creacin, se establecen las leyes y normativas que rigen su operacin,
los organismos o autoridades que la regulan y las instituciones necesarias para su
adecuado funcionamiento.
Finalmente, identificamos algunas
caractersticas comunes relacionadas a las
necesidades que motivaron su creacin. A continuacin se describen los factores
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ADELANTADOS
determinantes para iniciar una bolsa con estas caractersticas y la infraestructura que
ha permitido su operacin exitosa en los mercados.
3.6 Condiciones Macroeconmicas
El desarrollo de una Bolsa de Productos Agropecuarios y por ende de un mercado de
futuros, no puede darse en cualquier pas sino que tienen que cumplirse una serie de
requisitos necesarios para el xito de las operaciones de ste.
Uno de los elementos indispensables, es el papel que juega el pas dentro del
mercado mundial de productos agropecuarios, si ste es un importante productor o
consumidor de productos agrcolas.
Tal es el caso de Estados Unidos, precursor de este mercado, que se caracteriza por
ser uno de los productores y demandantes de granos ms importante del mundo; en el
caso de Japn, que si bien no es un importante productor, cuenta con un significativo
mercado de futuros por los grandes volmenes de granos que importa, ya que es un
fuerte demandante de productos y requiere de mecanismos de proteccin ante las
fluctuaciones de los precios en el mercado mundial.
De acuerdo a la experiencia en otros pases, la mayora de las Bolsas de Fsicos, ya
sean de pases exportadores o importadores, han promovido el ordenamiento de los
mercados de productos agropecuarios; siendo en un principio el detonante para la
conformacin posterior de una Bolsa de Futuros, logrado ofrecer referencias de
precios reales para las coberturas de riesgos en la comercializacin de productos.
Los principales pases exportadores en Latinoamrica como Brasil, Venezuela,
Argentina, Chile, Per y Ecuador, cuentan ya con Bolsas de Productos Agropecuarios
que les han permitido fortalecer sus mercados internos otorgando mayor eficiencia y
productividad al sector; siendo Mxico el nico pas dentro de este bloque que faltara
por desarrollar este mercado.
3.7 Necesidades Econmicas
En una primera etapa se identifican necesidades importantes dentro del sector
agropecuario como:
Organizar y dar mayor eficiencia a los mercados.
Reducir o cubrir el riesgo por volatilidad de precios.
Fuerte estacionalidad reflejada en los ciclos anuales de precios
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ADELANTADOS
Un gran stock de productos en los perodos de cosecha

Acopiadores y productores se enfrentan a disparidad entre las compras y
ventas de los productos
Las compras se concentran en aquellos meses en que se produce la cosecha,
mientras que las ventas se realizan en forma paulatina durante el resto del ao.
Los comercializadores disponen de poca liquidez en los meses de compra,
comprometindose a adquirir una cantidad importante de stock y generando
gran stress financiero para enfrentar su inversin.
Financiamiento a productores agropecuarios
Productos
Encontramos que el producto ms operado en las bolsas de futuros es el maz,
seguido por la soya y el trigo, donde se puede afirmar que comparten un factor
caracterstico: la creciente demanda del producto y sus niveles de estandarizacin
mundial. Facultades que han convertido a estos productos en valores sujetos de
transaccin en mercados organizados, con el volumen profundidad y liquidez
necesaria para realizar operaciones diarias, con un comportamiento semejante al de
los mercados financieros y sus derivados.
En un segundo segmento, de popular operacin en las bolsas de futuros, encontramos
azcar, cacao y caf. Donde todos los contratos operados son bajo la modalidad de
futuros o de opciones sobre futuros.
Se identifican por tanto, los productos que pudieran ser transados en Bolsa tomando
en cuenta las siguientes caractersticas:
Significancia Econmica: Que el producto tenga significancia relevante en la
economa de modo tal que existan empresas que tengan los atributos tecnolgicos y
econmicos para participar de la bolsa.
Volatilidad de precios: Se analiza la volatilidad histrica para poder establecer el tipo
de instrumentos adecuado a cada producto. Si sta es demasiado alta (sobre 20%) se
propone operar dichos productos para contratos de derivados.
Estandarizacin: es necesario contar con productos donde sea posible estandarizar
sus caractersticas para que exista un lenguaje comn, y as eliminar la incertidumbre
respecto a la calidad, que hara imposible su comercializacin.
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ADELANTADOS
Comoditizables: los commodities son aquellos productos sin gran valor agregado en
la cadena productiva donde los precios no son alterados por algn participante
especfico (tomadores de precio). De tal forma que los commodities son los productos
que idealmente se pueden transar en la bolsa agropecuaria.
Integracin de la cadena productiva: en aquellos rubros de gran integracin vertical
no existe un fuerte incentivo para participar de la bolsa, ya que no se presentan
grandes riesgos comerciales y problemas de financiamiento.
Se debe tomar en cuenta que los precios de transaccin tienen como referencia una o
ms zonas o reas de entrega que el directorio de la bolsa haya determinado.
Si se llegar a presentar discrepancias en las caractersticas de los productos
vendidos se debe dar a aviso a la bolsa, quien convoca a los corredores involucrados
a una audiencia de conciliacin y prueba. En caso de no llegar a un acuerdo el caso es
llevado a una comisin arbitral.
Contratos
Encontramos que los contratos de Fsicos y Forwards son minoritarios en relacin a la
operacin que presentan los contratos de Futuros y Opciones; los primeros se operan
de manera comn en los mercados latinoamericanos que manejan productos con
menor estandarizacin y caducidad limitada, lo que hace imposible su operacin para
contratos que impliquen mayores plazos. Ver figura 1.
En una segunda etapa, de acuerdo a los productos elegidos, se disean los contratos
sobre stos que pudieran ser operados en estas Bolsas.
Ttulos o facturas sobre productos agropecuarios
Fsicos y Forwards
Futuros y Opciones
Otros contratos de derivados de productos.
Y los dems ttulos que la Autoridad competente autorice por norma de carcter
general.
Para la creacin de un ttulo representativo de productos es necesario:
Que el productor deposite su producto con un acopiador autorizado (almacn de

depsito) para su custodia. ste debe contar con las condiciones necesarias para
entregar una adecuada custodia en trminos de infraestructura y operatividad.
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ADELANTADOS
Se certifican las caractersticas de los productos depositados a travs de una

Entidad Certificadora, que hace entrega de un certificado de calidad.
Que un Almacn de Depsito verifique y garantice la existencia y emita un

Certificado de Depsito.
El certificado de calidad y el certificado de depsito se endosa a la Bolsa, que

queda como duea transitoria de los productos. La Bolsa puede emitir un ttulo
nominativo y desmaterializado sobre el certificado de producto a nombre del
corredor que haya solicitado la emisin.
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ADELANTADOS
4. PLAN DE PROYECTO, LA PROPUESTA DE SU EJECUCIN Y DE

SEGUIMIENTO DEL MISMO
4.1 INSTITUCIONES FINANCIERAS
Lo ms importante en el proceso de transicin en la Fase Uno es modificar el
Programa de Agricultura por Contrato lo menos posible, por lo cual se utilizar al
Sistema Financiero que ha demostrado su inters y validan su capacidad para ofrecer
un servicio de calidad y oportunidad a los Agentes Econmicos del Sector
Agropecuario Industrial.
Con la participacin de las Instituciones Financieras damos una cobertura superior a la
actual, generamos confianza en la formacin de precios, misma que ser oportuna
para permitir a todos los participantes enterarse de los mismos, situacin que hoy se
da de palabra pero no hay divulgacin formal.
Habr debida informacin de tonelajes, fechas y lugares de entrega de cada producto
de que se trate en cada operacin, con lo cual tambin se beneficiara toda la Cadena
Produccin Consumo, ya que esto coadyuvara a una mejora enorme en transporte,
almacenaje, logstica, oferta y demanda local, estatal y regional, con lo cual
ayudaremos a que las regiones o estados deficitarios de un producto puedan mejorar
su planeacin y saber de dnde abastecerse con tiempo y mayor claridad en cuanto a
precio, as como certidumbre en el abasto.
Con lo anterior mejora sustancialmente el abasto al pas visto como un todo e
importaremos productos donde se tenga que hacer, consumiremos producto nacional
donde se deba hacer, permitir as que los mercados premien calidad, financiamiento y
desplazamientos a cambio de un abasto oportuno y de calidad.
Debemos permitir que las necesidades en los mercados se establezcan con
negociaciones oportunas entre productores y compradores, una cobertura de riesgo en
precio a tiempo para el momento de la comercializacin de los productos,
financiamiento oportuno, competitivo, infraestructura adecuada para el manejo de los
productos; misma que en nuestro pas se deber de ir fortaleciendo con forme la
certidumbre en el Sector Agropecuario se incremente.
La intervencin en este proceso de las Instituciones Financieras da al Sector un nivel
de importancia transaccional muy importante y permite a otros Agentes Econmicos
nacionales e internacionales la posibilidad de derivar sus inversiones a una actividad
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ADELANTADOS
que por su naturaleza siempre estar ah por ser alimentos y que con una certeza en
la produccin y buen manejo de sus riesgos podr ser susceptible de atraer
participantes nuevos o los que ya estn incrementen su participacin e inversin en
mejores tecnologas a lo largo de toda la Cadena Produccin Consumo.
Para lograr lo anterior estamos solicitando de las Instituciones Financieras que realicen
las siguientes actividades:
Operarn programa en sus Oficinas Regionales. Horarios de operacin para el

programa mismo da ser de 9:00 a.m. a 13:00 p.m., cualquier operacin solicitada
fuera de este horario ser realizada a 24 horas.
1.
Recibir de los participantes en Agricultura por Contrato la documentacin que

cumpla como mnimo con todos los requisitos generales de los participantes.
(ANEXO 6.1). Valida en el sistema la elegibilidad del predio mediante el folio
Procampo o registro alterno.
2.
Entregar a los participantes un documento de recibo de documentacin detallado,

fechado, foliado y sellado como mnimo. (ANEXO 6.2).
3.
La Oficina Regional deber dar a los participantes un precio indicativo de los

precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money)15 que estn
cotizando al momento de presentar su documentacin, para que dichos
participantes puedan aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
en efectivo de las operaciones a realizar.
Los participantes debern pagar el valor de la prima de las opciones o podr ser
financiado por los Bancos considerando el crdito dentro del avo o en forma
independiente.
En su caso, firmarn documentacin de lnea de crdito para financiar el costo de
las primas de las Opciones respectivas, a la tasa lo ms competitiva posible.
Asimismo, firmarn el contrato de compra y liquidacin de opciones con el Banco
o con la casa de corretaje que de comn acuerdo determinen.
En la documentacin para la lnea de crdito los participantes autorizaran al
Banco a cobrar de los resultados de la liquidacin, en su caso, los
15
Podrn cotizar en toneladas y pesos o dlares y bushels segn acuerdo de las partes.
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ADELANTADOS
financiamientos otorgados. Los incumplimientos en los contratos de entrega de

fsicos y/o de crdito sern reportados al SUSTRAE de FIRA.
4.
La Oficina Regional enviar los datos de la operacin ese mismo da a la Oficina

Matriz del Banco y solicitar se le confirmen los precios de ejercicio de las
Opciones (at the money) 16 y su costo de adquisicin.
La Oficina Matriz del Banco podr por medio de su Casa de Corretaje en USA,
realizar las operaciones necesarias, como son: comprar una Opcin PUT o una
Opcin Call; o bien la Institucin de Crdito podr tomar por su cuenta los riesgos
que tenga considerados diseando o aplicando las estrategias de cobertura
adecuadas.
5.
Oficina Matriz del Banco enviar de inmediato a la Oficina Regional la

informacin de la operacin realizada (producto, cantidad (ton o bushels) precio
(pesos o dlares) y fecha de vencimiento con que se han adquirido las
coberturas, as como, cantidad (ton o bushels) y lugar de entrega. Se tendr
como referencia nica de la operacin el nmero de Folio asignado en la Oficina
Regional y se dar aviso inmediato de la informacin al MEXDER omitiendo los
nombres de los participantes. Anexo A formato de informacin.
6.
La Oficina Regional firmar con los participantes la operacin de opciones

adquirida y en su caso, el contrato de financiamiento de las mismas.
La Oficina Regional les notificar como quedaron sus operaciones y el monto
financiado, y, en su caso, firmaran de conformidad (ANEXO 6.3).
Por ser operaciones de Opciones se sugiere que los Bancos entreguen un
informe semanal a los participantes del comportamiento de su posicin.
7.
Las Instituciones Financieras debern acordar con el MEXDER 17*** que la

informacin generada por todas las instituciones est disponible en tiempo real
en las oficinas matrices y regionales. La informacin deber incluir al menos:
formacin de precio indicativo, producto, volumen, lugar y fecha de entrega
nacional. As mismo, proveer reportes de inters de otros mercados como
Chicago o el USDA.
16 Nota.- Podrn cotizar en toneladas y pesos o dlares y bushels segn acuerdo de las partes.
17
Nota:- Formato especfico para los datos que se enviaran al MEXDER.
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ADELANTADOS
8.
Cuando los participantes soliciten la liquidacin de su Opciones debern

presentar documentacin listada en el (ANEXO 6.4).
9.
La Oficina Regional enviar de inmediato a Oficina Matriz del Banco la orden de

liquidacin de las posiciones y si es posible, est se realizara mismo da; o al da
siguiente de la solicitud. El mismo da, la Oficina Matriz informar a la Oficina
Regional correspondiente los resultados de las liquidaciones, los valores
obtenidos y cuanto se depositar a cada participante, una vez que el Banco haya
descontado, en su caso, los financiamientos otorgados. Adicionalmente se
enviar al MEXDER la informacin de la operacin liquidada.
10. La Oficina Regional, o en su caso la Oficina Matriz del Banco, har los depsitos
correspondientes en las cuentas de los participantes.
11. A la entrega y pago del fsico los participantes firmarn un finiquito ratificando su
acuerdo en el cumplimiento de lo pactado, para su registro en el banco, y en su
caso su reporte de incumplimiento en el Sustrae.
Pudiera darse la situacin en la que el vendedor y el comprador operaran con
Bancos distintos. De darse esta situacin podr registrar cada quien su operacin
de cobertura en el Banco de su preferencia, sin embargo, la informacin
contenida en el Contrato de Compra Venta (ANEXO 4.1) de los dos participantes
deber obrar en el banco del vendedor, quin ser el responsable de remitir la
informacin de la operacin al MEXDER.
Tambin existe la posibilidad de que el vendedor y/o comprador no tengan
Agricultura por Contrato pero que utilicen el mecanismo de coberturas y acudan a
un Banco a perfeccionar su operacin de crdito y cobertura. Y el Banco deber
enviar la informacin al MEXDER de la operacin realizada, de acuerdo al
numeral 7 de este documento.
4.2 SOFOMES
Operarn en el Proyecto slo SOFOMES autorizadas por FIRA.
Se podrn apoyar localmente en Parafinancieras, Uniones de Productores,

Consumidores (importantes) y todos aquellos prestadores de servicios que
autorice FIRA / SAGARPA para el buen funcionamiento del Programa (OFICINAS
REGIONALES)
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ADELANTADOS
Los horarios de operacin para el programa mismo da ser de 9:00 a.m. a 13:00
p.m., cualquier operacin solicitada fuera de este horario ser realizada a 24
horas.
1.

cumpla con todos los requisitos generales de los participantes. (ANEXO 6.1).
2.

fechado, foliado y sellado (ANEXO 6.2).
3.

precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money) 1/ que estn
participantes pueda aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
financiado por la SOFOM, considerando el financiamiento dentro del avo o en
forma independiente.
En su caso, firmaran documentacin de lnea de financiamiento para financiar la
compra de las primas de las Opciones respectivas, con la tasa ms competitiva
posible.
Asimismo, los participantes autorizaran a la SOFOM a tomar del resultado de las
Opciones el costo financiero en el que hayan incurrido, de no ser liquidada ser
reportado al SUSTRAE de FIRA.
4.
La Oficina Regional enviara los datos de la operacin ese mismo da a la

brevedad posible a la Oficina Matriz de SOFOM y solicitara se le confirmen los
precios a los cuales se otorgaran las Opciones (at the money)18.
5.
La Oficina Matriz de SOFOM deber promover con alguna Casa de Corretaje, la

posibilidad de ofrecer la compra venta de Opciones (PUT o CALL), para cubrir
los riesgos inherentes a la operacin de Agricultura por Contrato.
6.
La Oficina Matriz de la SOFOM enviar de inmediato a la Oficina Regional, la

informacin de la operacin realizada (producto, tonelaje, lugar, precio y fecha de
entrega), tomando como referencia el nmero de Foli asignado en la Oficina
18
Podrn cotizar en toneladas y pesos o dlares y bushels, segn acuerdo de las partes.
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ADELANTADOS
Regional a cada operacin y dar aviso sin excepcin y de inmediato, de la

informacin, tanto de la operacin de compra de las Opciones Call y/o Put al
MEXDER2/ exceptuando los nombres de los participantes.
7.
La Oficina Regional firmara, por cuenta y orden de su Casa de Corretaje, con los
participantes en Agricultura por Contrato, el contrato de Opciones ofrecido y en
su caso el contrato de financiamiento de las mismas.
Los participantes en su caso debern regresar a ratificar la operacin y conocer
los detalles de la misma, la Oficina Regional les entregara comprobante de como
quedaron sus operaciones y del costo real financiado, firmando de conformidad a
los documentos mencionados en el (ANEXO 6.3).
Por ser operaciones de Opciones se sugiere un informe semanal a los
participantes del comportamiento de su posicin.
8.
La Oficina Matriz de la SOFOM deber difundir de inmediato la informacin

recibida del MEXDER a sus Oficinas Regionales (formacin de precio, producto,
volumen, lugar y fecha de entrega nacional) para su difusin y proveer adems
reportes de inters de otros mercados como Chicago.
9.
Al momento de presentarse los participantes a solicitar la liquidacin de su

Opciones, debern presentar documentacin que as lo respalde y cumpla con
los requisitos del (ANEXO 6.4), que solicitara la SOFOM.
10. La Oficina Regional enviar de inmediato a Oficina Matriz de la SOFOM la orden

de liquidacin de las opciones y si es posible est se realizar mismo da; pero en
todo caso al da siguiente de la solicitud a primera hora (9:30 a.m.). A la brevedad
posible la Oficina Matriz informar los resultados de las liquidaciones de ambas
operaciones al MEXDER19.
De la informacin obtenida, se calcular cuanto se depositar a cada participante,
una vez que la Institucin haya descontado, en su caso, la prima pagada y su
costo de financiamiento, informando slo a los interesados.
11. La Oficina Regional o en su caso la Oficina Matriz de la SOFOM har los
depsitos correspondientes en las cuentas bancarias de los participantes y estos
19
En formato especfico para los datos que se enviaran al MEXDER.

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ADELANTADOS
firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido, tanto en sus cuentas

como respecto al producto fsico operado.
12. La SOFOM en todo momento podr operar la compra venta de las Opciones a
travs de Casa de Corretaje de su eleccin que est calificada para realizar las
operaciones que el programa de Agricultura por Contrato.
Siempre ofrecer el servicio de dichas compras por cuenta y orden de la Casa de
Corretaje. A los participantes debe quedarles claro que su contraparte en la
administracin de riesgo son las Casas de Corretaje.
Pudiera darse la situacin que el vendedor y el comprador trabajaran con

SOFOMES distintas. De darse esta situacin podr registrar cada quien su
operacin en la SOFOM de su preferencia, sin embargo debern acordar un
mnimo precio de compra venta y se deber registrar con toda la documentacin
en la SOFOM del vendedor (ANEXO 6.1), sin embargo ambas Instituciones
Financieras no Bancarias sern responsables de enviar la informacin de las
operaciones al MEXDER2/.
Tambin existe la posibilidad de que vendedor y comprador no tengan Agricultura

por Contrato, pero que entiendan el mecanismo de coberturas y acudan a una
SOFOM a perfeccionar su operacin de crdito y cobertura. Est deber enviar la
informacin al MEXDER2/ de la operacin realizada, de acuerdo al numeral 6 de
este documento.
4.3 FINANCIERA RURAL

Operarn programa en sus Oficinas Regionales. Horarios de operacin para el
programa mismo da ser de 9:00 a.m. a 13:00 p.m., cualquier operacin solicitada
fuera de este horario ser realizada a 24 horas.
1.

cumpla con todos los requisitos generales de los participantes. (ANEXO 6.1).
2.

fechado, foliado y sellado (ANEXO 6.2).
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ADELANTADOS
3.

precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money) 20** que estn
participantes pueda aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
financiado por la Financiera Rural considerando el financiamiento dentro del avo
o en forma independiente.
En su caso firmaran documentacin de lnea de financiamiento para financiar la
compra de las primas de las Opciones respectivas, con la tasa lo ms competitiva
posible.
As mismo, los participantes autorizaran a la Financiera Rural a tomar del
resultado de las Opciones el costo financiero en el que hayan incurrido, de no ser
liquidada ser reportado al SUSTRAE de FIRA.
4.
La Oficina Regional enviara los datos de la operacin ese mismo da a la

brevedad posible a la Oficina Matriz de Financiera Rural y solicitara se le
confirmen los precios a los cuales se otorgaran las Opciones (at the money)21.
5.
La Oficina Matriz de Financiera Rural deber promover con alguna Casa de

Corretaje el ofrecer la compra venta de Opciones PUT o Call para cubrir los
riesgos inherentes a la operacin de Agricultura por Contrato.
6.
Oficina Matriz de la Financiera Rural enviar de inmediato a la Oficina Regional la

informacin de la operacin realizada (producto, tonelaje, lugar, precio y fecha de
entrega), tomando como referencia el nmero de Foli asignado en la Oficina
Regional a cada operacin y dar aviso sin excepcin y de inmediato de la
informacin, tanto de la operacin de compra de las Opciones Call y/o Put de la
al MEXDER *** exceptuando los nombres de los participantes.
7.
La Oficina Regional firmara por cuenta y orden de su Casa de Corretaje con los
participantes en Agricultura por Contrato el contrato de Opciones ofrecido y en su
caso el contrato de financiamiento de las mismas.
20
**Nota.- Podrn cotizar en toneladas y pesos o dlares y bushels segn acuerdo de las partes.
***Nota.- Podrn cotizar en toneladas y pesos o dlares y bushels segn acuerdo de las partes.
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ADELANTADOS
Los participantes en su caso debern regresar a ratificar la operacin y conocer

los detalles de la misma, la Oficina Regional les entregara comprobante de como
quedaron sus operaciones y su costo real financiado, firmando de conformidad a
los documentos mencionados en el ANEXO 6.3.
Por ser operaciones de Opciones se sugiere un informe semanal a los
participantes del comportamiento de su posicin.
8.
La Oficina Matriz de la Financiera Rural deber difundir de inmediato la

informacin recibida del MEXDER a sus Oficina Regionales (formacin de precio,
producto, volumen, lugar y fecha de entrega nacional) para su difusin y proveer
adems reportes de inters de otros mercados como Chicago.
9.
Al momento de presentarse los participantes a solicitar la cancelacin de su

Opciones debern presentar documentacin que as lo respalde y cumpla con los
requisitos del (ANEXO 6.4), que solicitara la Financiera Rural.
10. La Oficina Regional la enviara de inmediato a Oficina Matriz de la Financiera

Rural la orden de cancelacin de las opciones y si es posible est se realizara
mismo da; pero en todo caso al da siguiente de la solicitud a primera hora (9:30
a.m.). A la brevedad posible la Oficina Matriz informara los resultados de las
cancelaciones de ambas operaciones al MEXDER22 ***
De la informacin obtenida se calculara y cuanto se depositara a cada
participante, una vez que la Institucin haya descontado en su caso la prima
pagada y su costo de financiamiento solo se lo informara a estos.
11. La Oficina Regional o en su caso la Oficina Matriz de la Financiera Rural har los
depsitos correspondientes en las cuentas Bancarias de los participantes y estos
firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido, tanto en sus cuentas
como en el producto fsico operado.
12. La Financiera Rural en todo momento podr operar la compra venta de las
Opciones a travs de Casa de Corretaje de su eleccin que est calificada para
realizar las operaciones que el programa de Agricultura por Contrato demanda.
Siempre ofrecer el servicio de dichas compras por cuenta y orden de la Casa de
Corretaje y a los participantes debe quedarles claro que su contraparte en la
administracin de riesgo son las Casas de Corretaje.
22
***Nota:- Formato especfico para los datos que se enviaran al MEXDER.

SAGARPA
CIDE
361

ADELANTADOS
Pudiera darse la situacin que el vendedor y el comprador trabajaran con Instituciones

Financieras distintas. De darse esta situacin podr registrar cada quien su operacin
en el Banco de su preferencia, ms sin embargo debern acordar un mnimo precio de
compra venta y se deber registrar con toda la documentacin en el Banco del
vendedor (ANEXO 6.1), sin embargo ambas Instituciones Financieras sern
responsables de enviar la informacin de las operaciones al MEXDER.***
Tambin existe la posibilidad de que vendedor y comprador no tengan Agricultura por
Contrato pero que entiendan el mecanismo de coberturas y acudan a Financiera Rural
a perfeccionar su operacin de crdito y cobertura. Est deber enviar la informacin
al MEXDER de la operacin realizada, de acuerdo al numeral 6 de este documento.
4.4 FIDEICOMISO INSTITUIDOS EN RELACIN A LA AGRICULTURA (FIRA).
Financiar a la Banca Comercial y las SOFOMES autorizadas con lneas de crdito
competitivas para la Agricultura por Contrato y Compra de Opciones como hasta la
fecha lo viene haciendo.
FIRA condicionar a que el monto descontado de la operacin no sea superior al
monto cubierto cuando se trate financiamiento a los productos mencionados a
continuacin:
Maz, trigo, arroz, sorgo, algodn, avena, caf, jugo de naranja, azcar, cacao,
cebada; ganado bovino, ganado porcino y leche. As como soya, girasol, crtamo y
canola y sus derivados (aceites y pastas). Estos productos (o alguno correlacionado)
cotizan en mercados de futuros en los Estados Unidos y/o Canad
Permitir a la Banca Comercial, otros intermediarios financieros autorizados o Brkeres
incluyan dentro de su plan de financiamiento de una operacin crediticia el costo de las
Opciones.
Incluir en el SUSTRAE a cualquier participante cuyo incumplimiento se demuestre, ya
sea financiado por FIRA o directamente por cualquier otra Institucin; de la Agricultura
por Contrato incluyendo el costo de las Coberturas.
Auxiliar a las Instituciones de crdito o a los Intermediarios en su caso en cualesquiera
de las operaciones que su regulacin le permita como Banco de Segundo Piso.
SAGARPA
CIDE
362

ADELANTADOS
Administrar y poner a disposicin de los participantes el banco de datos de folios

Procampo o registro alterno, para evitar la duplicidad de uso de predios.
Solicitar a aquellas SOFOMES autorizadas por FIRA que reporten al MEXDER todas y
cada una de las operaciones de opciones que realicen dentro de este programa de
acuerdo al anexo A (mismo de los bancos)
Para complementar la informacin de las Instituciones participantes en esta transicin
estamos adjuntando los anexos que complementan con toda claridad las labores a
desarrollar por ests.
No solo se convocaron a Instituciones Financieras y SOFOMES, tambin se hizo con
compradores, vendedores y prestadores de servicios del SECTOR AGROPECUARIO,
de manera de poder cubrir a todos los participantes en un programa de esta
trascendencia haca su evolucin a un mercado de coberturas en la administracin de
riesgo en precios de productos agropecuarios privado.
Que permita ofrecer a la mayor cantidad de participantes los beneficios que ofrece a
quienes es su quehacer diario lo necesitan para ser ms productivos, competitivos y
as obtener mejores condiciones en su ingreso y financiamiento para su actividad
productiva y de transformacin.
4.5 COMPRADORES
1. Debern presentar comprador y vendedor en alguna Oficina Bancaria Regional23**
de su preferencia su contrato de Agricultura por Contrato, en los horarios de
operacin para el programa mismo da ser de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier
operacin solicitada fuera de este horario ser realizada a 24 horas.
Llevar adems del contrato requisitado y firmado, por comprador y vendedor, los
datos generales indicados en el (ANEXO 6.1).
2. Recibirn de la Institucin Financiera un recibo por la documentacin entregada
fechado, foliado y sellado que contendr en forma detallada la informacin
indicada en el (ANEXO 6.2).
23
** Nota.- Esta oficina para su registro podr ser una SOFOM registrada en FIRA.
SAGARPA
CIDE
363

ADELANTADOS
Sancionado por la Institucin Financiera que la documentacin est completa,

entregara este documento al comprador como comprobante de registro de la
operacin a realizar.
3. La Institucin Financiera les proporcionar un precio indicativo del costo de las
primas al Strike Price de las Opciones a las que est en ese momento el
mercado con relacin a su precio esperado en la Agricultura por Contrato.
Con esta informacin preliminar los compradores pueden aceptar el monto
estimado a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las primas a
realizar.
En el caso de requerir financiamiento firmaran la documentacin requerida por la
Institucin Financiera.24 ***
4. El comprador obtendr dentro de las prximas 24 horas la confirmacin de la
Institucin Financiera de los costos reales de su operacin, recibir y firmara el
documento indicado en el (ANEXO 6.3).
El comprador que opto por el financiamiento firmara la documentacin definitiva
con la Institucin Financiera.
Obtendr a travs de dicha Institucin la informacin en forma semanal del
comportamiento de su operacin. Podr de comn acuerdo con el vendedor, y con
el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opcin referida.
5. Al momento de presentarse el comprador a solicitar la cancelacin de sus
Opciones deber pagar sus financiamientos, presentar la documentacin de
(ANEXO 6.4).
6. La Institucin Financiera har el depsito correspondiente en la cuenta Bancaria
del comprador y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido,
tanto en sus cuentas como en el producto fsico **** operado.
No obstante lo anterior si alguna de las partes est en desacuerdo, podr solicitar el
arbitraje a algn Laboratorio de Anlisis autorizado por SAGARPA.
Dicho desacuerdo deber presentarse previo a la liquidacin del financiamiento.
24
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos sern reportados al SUSTRAE.
**** Nota.- Las variaciones de precios con respecto a calidad se determinaran como hasta hoy.
SAGARPA
CIDE
364

ADELANTADOS
La resolucin de dicho arbitraje ser definitiva.

4.6 VENDEDORES
1. Debern presentarse vendedor y comprador en alguna Oficina Bancaria Regional
** de su preferencia su contrato de Agricultura por Contrato, en los horarios de
operacin para el programa mismo da ser de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier
operacin solicitada fuera de este horario ser realizada a 24 horas.
Llevar adems del contrato requisitado y firmado, por vendedor y comprador, los
2. Recibirn de la Institucin Financiera un recibo por la documentacin entregada
entregara este documento al vendedor como comprobante de registro de la
3. La Institucin Financiera les proporcionar un precio indicativo del costo de las
Con esta informacin preliminar los vendedores pueden aceptar el monto estimado
a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las primas a realizar.
Institucin Financiera. ***
4. El vendedor obtendr dentro de las prximas 24 horas la confirmacin de la
Institucin Financiera de los costos 25* de su operacin, recibir y firmara el
documento indicado en el (ANEXO 6.3).
25
* Nota.- Costo de las Primas de las Opciones.
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos sern reportados al SUSTRAE
SAGARPA
CIDE
365

ADELANTADOS
El vendedor que opto por el financiamiento firmara la documentacin definitiva con

la Institucin Financiera.
comportamiento de su operacin. Podr de comn acuerdo con el vendedor y con
el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opcin referida.
5. Al momento de presentarse el vendedor a solicitar la cancelacin de sus Opciones
deber pagar sus financiamientos, presentar documentacin del (ANEXO 6.4).
6. La Institucin Financiera har el depsito correspondiente en la cuenta Bancaria
del vendedor y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido,
tanto en sus cuentas como en el producto fsico 26**** operado.
No obstante lo anterior si alguna de las partes est en desacuerdo, podr solicitar el
arbitraje a algn Laboratorio de Anlisis autorizado por SAGARPA.
Dicho desacuerdo deber presentarse previo a la liquidacin del financiamiento.
La resolucin de dicho arbitraje ser definitiva.
4.7 PRESTADORES DE SERVICIOS

Antecedentes:
Estos como cualquier otro de los participantes en el programa debern cumplir con
todos los pasos necesarios en lo que se refiere a las Coberturas por medio de
Opciones de la Agricultura por Contrato.
1.
Debern presentar comprador y/o vendedor con el prestador de servicios en

alguna Oficina Bancaria Regional 27** de su preferencia su contrato de
Agricultura por Contrato, en los horarios de operacin para el programa mismo
26
27
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos sern reportados al SUSTRAE.
SAGARPA
CIDE
366

ADELANTADOS
da ser de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier operacin solicitada fuera de este
horario ser realizada a 24 horas.
Llevar adems del contrato requisitado y firmado, por comprador y vendedor, los
2.
Recibirn de la Institucin Financiera un recibo por la documentacin entregada

entregara este documento al comprador como comprobante de registro de la
3.
La Institucin Financiera les proporcionar un precio indicativo del costo de las

Con esta informacin preliminar los prestadores de servicios pueden aceptar el
monto estimado a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las
primas a realizar.
Institucin Financiera. ***
4.
El prestador de servicios obtendr dentro de las prximas 24 horas la

confirmacin de la Institucin Financiera de los costos reales de su operacin,
recibir y firmara el documento indicado en el ANEXO 6.3.
El prestador de servicios que opto por el financiamiento firmara la documentacin
definitiva con la Institucin Financiera.
comportamiento de su operacin. Podr de comn acuerdo con el vendedor, y
con el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opcin
referida.
5.
Al momento de presentarse el prestador de servicios a solicitar la cancelacin de

sus Opciones deber pagar sus financiamientos, presentar la documentacin de
ANEXO 6.4.
SAGARPA
CIDE
367

ADELANTADOS
6.
La Institucin Financiera har el depsito correspondiente en la cuenta Bancaria

del prestador de servicios y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con
lo recibido, tanto en sus cuentas como en el producto fsico 28**** operado.
Los Prestadores de Servicios adems de poder participar en el programa de

coberturas, son Instituciones que ofrecen diversos servicios al Sector Agropecuario
que fortalecen y complementan el funcionamiento del mismo, que van:
Desde la proveedura de insumos, como son: semillas, agroqumicos, fertilizantes,
maquinaria, almacenaje, transporte y logstica, financiamiento y entrega de productos
agropecuarios puerta a puerta a lo largo de la cadena produccin consumo.
Su importancia en el Sector por las actividades que realizan y que muchas veces
damos por hecho una serie de ests a lo largo de la cadena produccin consumo.
Sin su presencia seguramente no sucederan eficiente y competitivamente para
coadyuvar al abasto a los consumidores de manera constante, con calidad y en
muchas ocasiones justo a tiempo evitando costos adicionales.
Son los proveedores de semillas certificadas o algunas ya genticamente modificadas
para resistir escases de agua, defenderse de ciertas plagas (que antes se atacaban
con agroqumicos muy agresivos para la salud o el medio ambiente), sistemas de
riego, invernaderos, mejoramiento tcnico en el manejo de los cultivos que nos han
llevado a mejores rendimientos de produccin.
La uniformidad en el desarrollo de esta siembra de maz es ordenada por su forma de
haber sido nivelado el suelo para un riego uniforme, sembrado con tecnologa de punta
y vemos claramente los espacios entre las plantas para realizar posteriormente los
trabajos de cultivado ms adecuados y a tiempo.
Otro proveedor de servicios indispensable para la comercializacin y financiamiento de
inventarios de nuestras cosechas son, los Almacenes Generales de Depsito.
Gracias a los almacenes generales que son Organizaciones Auxiliares del Crdito
podemos obtener Certificados de Depsito por nuestros productos en inventario y
lograr financiamiento de estos para poder almacenarlos en el tiempo hasta su
consumo final.
28
SAGARPA
CIDE
368

ADELANTADOS
No solo se recibe ese apoyo a travs de los Certificados de Depsito sino tambin la
conservacin y el manejo de los productos almacenados, con cada vez equipos ms
sofisticados y de mayor costo que coadyuvan a mantener la calidad de los productos.
Estos equipos totalmente automatizados permiten que los productos sean operados en
la descarga de hasta 1,200 toneladas mtricas o ms y poder estar cargando
simultneamente el mismo producto a 600 toneladas mtricas por hora para el
abastecimiento del mercado.
Todo lo anterior representa inversiones muy importantes que seguramente se vern
incrementadas en las zonas productoras donde seguimos dependiendo de la
utilizacin manual de carga, siendo lento, con alta merma y en bodegas planas.
La identificacin y seleccin de los Almacenes Generales de Depsito que puedan
cumplir con las caractersticas para ser considerados puntos de entrega debern ser
discutidos con todos los participantes del mercado. Logrando con esto una mejor
formacin de precios, transparencia en la informacin y difusin de los mismo a travs
del MEXDER.
Siempre buscando como es natural la mayor eficiencia y competitividad frente al
producto importado de manera que sea indiferente comprar producto nacional cuando
lo hay (esto se contempla en la fase 3 del proyecto general)
Por ltimo y no menos importante es el transporte, que es una mezcla de transporte
terrestre, ferroviario y martimo.
Todo depende de la zona y producto de que se trate el que se tenga que llevar al
mercado de consumo o transformacin. Esto implica conocimientos logsticos
importantes, as como terminales verstiles para poder recibir producto del transporte
de que se trate.
En el caso de que los productos sean nacionales o internacionales que se transporten
por ferrocarril, las terminales debern recibir ferrocarriles con ms de 10,000 toneladas
mtricas de producto y ser descargadas en menos de 12 horas.
SAGARPA
CIDE
369

ADELANTADOS
Descarga de ferrocarril de 1,200 toneladas mtricas por hora, significando eficiencia,

disminucin de mermas y alta conservacin del producto.
En los puertos mexicanos las inversiones han sido en los ltimos aos cuantiosas para
la descarga de grandes barcos graneleros de 40 mil o ms toneladas, mismas que en
la mayora de los casos descargan directo a ferrocarril y este lleva el producto a zona
de consumo.
La prestacin de servicios es al paso del tiempo ms sofisticada por su
especializacin, necesidad de versatilidad y en constante modernizacin.
Se deben hacer enormes inversiones en equipos de diversos tipos, terminales
portuarias agiles, almacenes con alta capacidad de descarga y medios de
comunicacin conectados a satlites en tiempo real para el rastreo de las mercancas.
Por todo lo anterior y como en otras Actividades Econmicas de nuestro pas la
segmentacin por especialidades es cada vez ms generalizada y necesaria por la
velocidad en los cambios tecnolgicos que exigen mayor capacitacin e inversin para
poder ofrecer servicios de alta competitividad y calidad.
Por tanto son Empresas dedicadas 100% de su tiempo a desarrollar mejores equipos
con diferentes niveles de sofisticacin que ofrecen las mejores opciones para aquellos
prestadores de servicios que las demandan en todo el mundo.
Los Anexos mencionados se aplican a todos los participantes.
4.8 PUNTOS DE ENTREGA

Son aquellos lugares fsicos en los que se pueda almacenar producto cosechado en
condiciones ptimas de conservacin para su mantenimiento en el tiempo, as como
para su manejo en la recepcin a productores y carga para su desplazamiento a
consumidores del producto del que se trate.
Son el complemento de las operaciones de futuros que se llevan a cabo en los
mercados de mercancas desarrollados, cumplen la funcin de referencia de precio a
las bases que complementan el precio futuro de la mercanca de que se trate y que
cotiza en el mercado.
SAGARPA
CIDE
370

ADELANTADOS
Por los puntos de entrega nos acostumbramos a escuchar en una operacin fsica,
vendo Chicago ms 50 y otro le contesta compro Chicago ms 30, variaciones dedos
participantes del mercado que estn cubiertos a futuro en Chicago y estn dispuestos
a realizar la venta o compra de su fsico ms o menos una base determinada por la
localizacin.
La base determinara si se llevara a cabo la operacin porque para los dos el futuro de
Chicago es el mismo pero la ubicacin es posible que no y por eso se ofrece una base
diferente.
Estos almacenes debern estar localizados en lugares geogrficos y estratgicos; es
decir deben contar con todas las facilidades viales, ferroviarias y/o martimas de ser el
caso, para que el conservar producto en el tiempo en estos lugares no distorsionen los
precios de indiferencia que Mxico tiene con Estados Unidos, al ser nuestro pas
netamente importador.
Por este motivo nuestros puntos de entrega debern tratar de ser analizados desde las
regiones haca lo nacional, de no hacerlo as nos encontraremos que las bases
(transporte y costo de tiempo) podran sacar de competencia al producto en ciertas
regiones.
Las caractersticas de los puntos de entrega deben ser facilitadores en enviar o recibir
a cualquiera de las partes (productor o comprador) el producto de que se trate en las
mejores condiciones de calidad y logstica posibles.
Es importante mencionar que estos lugares de almacenamiento no son propiedad de
la Bolsa Agropecuaria, sino instalaciones de productores, prestadores de servicios o
consumidores con los que la Bolsa podr tener acuerdos (contratos de uso) para
recibir y entregar por cuenta y orden de ASIGNA determinado tonelaje de producto en
una o varias disposiciones para el cumplimiento de una obligacin pactada entre dos
partes en el MEXDER.
Se buscara en todos los casos que los mencionados lugares de almacenamiento
seleccionados estn habilitados por un Almacn General de Depsito, mismo que
emitir un Certificado de Depsito (ttulo de crdito) a favor de ASIGNA quien ser la
propietaria del producto hasta la asignacin de la contraparte de la operacin de que
SAGARPA
CIDE
371

ADELANTADOS
se trate. Facilitando con esto, el que solo habr movimiento de documentos entre
ASIGNA y los participantes.
Y estos con los Certificados de Depsito debidamente endosados podrn ir por su
producto en el momento que este determinado en el contrato diseado para estos
efectos entre participantes, MEXDER y ASIGNA.
Para estos efectos existirn tres pasos fundamentales:
1.
Primer da de aviso a ASIGNA a travs de agente corredor de bolsa, de que

entregara producto para vender fsicamente por medio del ASIGNA. Un mes
antes de que termine el mes que est cotizando.
2.
Primer da de entrega a comprador notificado por su agente corredor de bolsa,

que a su vez fue notificado por ASIGNA, del monto de producto de que se trata
deber comprar y retirar de las bodegas asignadas.
ASIGNA entregara los Certificados de Depsito debidamente endosados a
nombre del cliente del corredor de bolsa. Veinte das antes de que termine el
mes que est cotizando.
3.
El corredor de bolsa entregara de inmediato a su cliente los Certificados de

Depsito endosados por ASIGNA a su cliente para que este pase a recoger el
producto almacenado de que se trate y tenga tiempo suficiente para llevarse el
producto que le fue asignado por contrato y compro a travs de ASIGNA.
Estas operaciones en los mercados desarrollados no llegan a ser ms del 3% de lo

negociado en los mercados de futuros.
Obviamente esta operacin podr ser a la inversa en la que un comprador quiera
comprar producto a travs de ASIGNA, est avisara a un vendedor a travs de su
corredor de bolsa que tendr que entregar producto para satisfacer un contrato. Estas
operaciones son muy poco probables que se den en el mercado.
4.9 SAGARPA
Ser el Lder del Proyecto y negociando con todos los participantes para lograr la
transicin que el proyecto implica (llevar a cabo en su caso un Road Show).
Publicara Decreto diluyendo las funciones necesarias de ASERCA.
SAGARPA
CIDE
372

ADELANTADOS
Publicara el programa de Opciones a travs de la Banca Comercial, Financiera

Rural y SOFOMES registradas en FIRA.
Revisar los contratos de Agricultura por Contrato cuando lo vea pertinente y que
no haya desvos en el espritu de los mismos durante la transicin.
Estructurar el Plan de Transicin de ser necesario para dilucin o eliminacin de

subsidios de prima y bases, por crditos a menor tasa u otras reducciones de costo
y darlo a conocer a los participantes.
Este apoyo se dar por medio de descuento del 3% puntos base en su costo
financiero a los compradores que compren directamente a productores. A los
productores se les dar un descuento del 6% puntos base en su costo financiero
siempre que vendan directamente a un comprador.
Vigilara que la instrumentacin del proyecto y harn las correcciones que en su

caso parezcan pertinentes.
Buscar la posibilidad de que los contratos que las Instituciones Financieras

ofrecern a los participantes para la Compra de Opciones, estn lo ms
estandarizados posible.
Vigilara la aplicacin de calidades a estndares internacionales, a travs de sus

Laboratorios autorizados y certificados (EMA), de manera que los contratos
establezcan premios o descuentos por calidad.
Desarrollar boletines de informacin de mercados, precio de indiferencia (diario)

en las diversas zonas del pas y para los diversos productos. Tambin desarrollar
reportes de avance de cosechas, clima, importaciones y otros (con distintas
frecuencias en el tiempo), que fortalezcan las operaciones de todos los productos
del programa y la toma de decisiones.
Podr sancionar a cualquier participante que caiga en falta en la operacin del

programa para mantener el buen funcionamiento y transparencia en el abasto
nacional y acorde a sus responsabilidades como Secretaria de Agricultura.
Recibir informacin del MEXDER para sumarse a travs de sus Oficinas Estatales
a la difusin de informacin de formacin de precios, volmenes, productos,
lugares de entrega, informacin de inters. etc.
SAGARPA
CIDE
373

ADELANTADOS
5. REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLGICA

5.1 Lineamientos y flujo de informacin para el registro de contratos
En la actualidad y por el momento no sea detectado ningn requerimiento adicional
para poder implementar el plan piloto y la implementacin de la Bolsa, ya que
actualmente existen, y se encuentran operativos en el Mexder y Asigna, donde
actualmente ya se realizan compras y ventas.
Objetivo
Establecer los lineamientos, criterios y actividades relacionadas al reporte de
informacin con la que deben cumplir los Intermediarios Financieros que operan el
programa de Agricultura por Contrato (AxC) de la SAGARPA.
Alcance
Los presentes lineamientos aplican para todos los Intermediarios Financieros (Bancos,
Sofomes, etc.) que operen el programa AxC, as como para los socios consolidadores
de la informacin de las coberturas y contratos de MexDer.
Criterios Generales
Con el propsito de transparentar la informacin de las coberturas adquiridas por los
Intermediarios Financieros, as como la de los precios de mercado para las primas, se
reportaran las transacciones de coberturas realizadas al MexDer. Una vez que la
informacin sea consolidada, el MexDer emitir reportes diarios de cada producto en
su pgina web, con cortes determinados a lo largo del da, y un reporte final para toda
la jornada del da.
Los intermediarios financieros que participen en AxC, sern los responsables de
registrar las operaciones de los contratos y de las coberturas en sus propios sistemas.
Las mencionadas transacciones se reportarn conforme a los criterios del
Procedimiento de registro y finiquito de contratos AxC, descrito en estos lineamientos.
La SAGARPA definir la informacin necesaria que deber de ser reportada para su
posterior publicacin por parte del MexDer, tanto de los contratos de AxC, como de las
SAGARPA
CIDE
374

ADELANTADOS
coberturas. Una vez que se finiquite el contrato, se deber reportar la informacin de

precio spot al que fue comerciado el producto.
Los reportes de las transacciones debern enviarse al MexDer mediante un formato de
texto plano respetando el Layout descrito en el Anexo 5.3 de estos Lineamientos. La
hora de apertura de operaciones ser a las 9: 00 AM, por lo que se definir
posteriormente la frecuencia de los reportes, pero se enviar por lo menos uno diario.
Procedimiento para el Registro y Finiquito de Contratos AxC
Los Intermediarios Financieros que operen el programa AxC, debern contar con el
sistema requerido para la captura de las operaciones de coberturas. El registro se
realizar de la siguiente manera (ver Anexo 5.1):
1. Los Intermediarios Financieros que participen en AxC sern responsables de recibir
los contratos y validar la informacin de los mismos.
2. Se captura la informacin contenida en el contrato AxC la cual fue previamente
acordada entre el Comprador y el Vendedor (Anexo 5.2).
3. Una vez que se realice la compra de coberturas necesarias para proteger la
posicin del Vendedor (PUT), se registran en el sistema (Anexo 5.3).
4. Una vez procesada la cobertura, se deber concentrar la informacin en los
sistemas del Intermediario Financiero, en donde se acumular para emitir un
reporte por da.
5. El reporte generado por el MexDer deber seguir el formato presentado en el
Anexo 5.4.
La informacin necesaria para generar el reporte deber de obtenerse de la operacin
de cobertura y del contrato AxC.
Se deber conservar la informacin de los contratos y de la cobertura, por lo menos un
ao, con el propsito de validar el cumplimiento del mismo en una fecha posterior.
Una vez que se cumpla con el contrato de AxC y se entregue el fsico a los
compradores, se proceder a enviar los contratos para su validacin y liberacin de
pago por parte de los Intermediarios Financieros. Para el procesamiento y reporte de
la liberacin del contrato se proceder de la siguiente manera (ver Anexo 5.1):
1. El Comprador y el Vendedor validan el cumplimiento del contrato y se procede a la
captura de la liquidacin del mismo.
2. Se captura el volumen y el precio spot de la venta del fsico en el sistema.
3. El IF recibe la informacin y valida el cumplimiento del mismo.
SAGARPA
CIDE
375

ADELANTADOS
4. Una vez procesado y finiquitado el contrato, se deber reportar al MexDer,

siguiendo el formato del Anexo 5.5.
5. Se integrar un reporte por parte de MexDer y se publicar diariamente de acuerdo
con el Anexo 5.6.
Anexo 5.1. Nuevo esquema de la operacin de Agricultura por Contrato
SAGARPA
CIDE
376

ADELANTADOS
Anexo 5.2. Layout para captura de contratos AxC y su envo a SAGARPA

NOMBRE DEL CAMPO
TIPO
ANCHO DEC.
Comprador
Character
Nombre Comprador Character
10
40
IFE Comprador
Character
15
RFC Comprador
Character
13
Vendedor
Nombre Vendedor
Character
Character
10
40
IFE Vendedor
Character
15
RFC Vendedor
Character
13
Producto
Character
40
Volumen total
Numeric
Hectreas totales
Numeric
Ciclo
Ao Agricola
Hora
Folio de contrato
Lugar produccin
Lugar de entrega
Fecha de entrega
Character
Character
Date time
Character
Character
Character
Date time
OBSERVACIONES
Clave nica del comprador (asignada previamente)

Nombre del Comprador o Razn Social
Cdigo de identificacin de la credencial IFE
(Comprador)
Registro Federal de Causantes del comprador validado
Clave nica del vendedor (asignada previamente)
Nombre del Vendedor o Razn Social
(Vendedor)
Registro Federal de Causantes validado (Vendedor)
Considerando el catlogo de los productos
predeterminados.
Cantidad que se obtendr en cosecha (en toneladas),
suma del detalle de la lista de los productores
Cantidad de hectreas que se contratarn, suma del
detalle de la lista de los productores
Indicar el ciclo de produccin: "OI", "PV"
Ao en que se realiza la cosecha
Fecha y hora de aplicacin.
Consecutivo con identicador nico e cada contrato
Lugar de produccin con base en catlogos INEGI.
Lugar de entrega del producto pactado en el contrato
Fecha de vencimiento de operacin
2
4
8
10
20
20
8
ListadodelosProductores:
Folio de productor
Alfanum
15
Alfanum
Numeric
Numeric
20
4
3
Registro nico de productores formado con folio nico

de contratos y el consecutivo de los productores
Folio de procampo de los productores
(Productor)
Registro Federal de Causantes del comprador validado
(Productor)
Clave Bancaria Estandarizada del Productor
Identificador del crdito bancario del productor
0 Toneladas comprometidas por el productor
0 Hectreas comprometidas por el productor
Folio Procampo
IFE Productor
RFC Productor
CLABE Productor
ID de crdito
Toneladas
Hectreas
Anexo 5.3. Layout para envo de informacin de coberturas a MexDer

NOMBRE DEL CAMPO
TIPO
ANCHO DEC.
40
OBSERVACIONES

predeterminados.
Cantidad que se obtendr en cosecha (en toneladas)
que proviene de la cobertura registrada.
Producto
Character
Volumen
Numeric
Ciclo
Character
Indicar el ciclo de produccin: "OI", "PV", Perennes "PE"
Ao Agricola
Hora
Folio de contrato
Precio ejercicio
(Strike Price)
Character
Date time
Character
4
8
10
Numeric
Prima
Numeric
Opcin
Lugar Produccin
Vencimiento
Character
Character
Date time

Consecutivo con identicador nico de cada contrato
Preco de ejercicio de la cobertura a la que fue registrada
5
la operacin
Compensacin pagada por el productor al momento de
5 registrar la cobertura, incluyendo las del intermediario
financiero.
Tipo de operacin "PUT" o "CALL"
Lugar de produccin con base en catlogos INEGI.
Fecha de vencimiento de operacin
4
20
8
SAGARPA
CIDE
377

ADELANTADOS
Anexo 5.4. Formato para el reporte diario de coberturas generado por el MexDer
NOMBRE DEL CAMPO
TIPO
ANCHO DEC.
Producto
Character
40
Ciclo
Character
Ao Agricola
Lugar de Produccin
Opcin
Character
Character
Character
4
20
4
Precio ejercicio (Strike

Numeric
Price)
Volumen
Numeric
Prima
Numeric
OBSERVACIONES

predeterminados.
Lugar de produccin agrupado por estado
Tipo de operacin "PUT" o "CALL"
Precio de ejercicio de la cobertura, se deber tener un
5 registro para cada precio de ejercicio estndarizado que
se registro, confonforme a los publicados en el CBOT
Cantidad que se obtendr de la suma de todas las
operaciones de cobertura similares
Compensacin promedio para cada cobertura con su
5
respectivo precio de ejercicio
Cadaregistrodelreporteestarformadopor:Producto+Estado+Tipodeoperacin(PUToCALL)+StrikePrice.
Paracadaregistrosedebersumareltotaldelvolumnysepromediarlaprimapagadaporelproductor.
Anexo 5.5. Layout para precio spot para envo a MexDer

NOMBRE DEL CAMPO
TIPO
ANCHO DEC.
Producto
Character
Volumen
Numeric
Ciclo
Character
Ao Agricola
Hora
Folio de contrato
Cumplimiento de
contrato
Precio SPOT
Character
Date time
Character
4
8
10
Numeric
40
OBSERVACIONES

predeterminados.
5 Cantidad entregada por productores (en toneladas)
Consecutivo con identicador nico de cada contrato
5 Precio al que se comercializar el producto.
Anexo 5.6. Formato para el reporte diario de precios spot generado por el
MexDer
NOMBRE DEL CAMPO
TIPO
ANCHO DEC.
OBSERVACIONES

predeterminados.
Indicar el ciclo de produccin: "OI", "PV", Perennes
"PE"
Lugar de produccin con base en catlogos,
agrupado por estado.
Producto
Character
40
Ciclo
Character
Ao Agricola
Character
Lugar de Entrega
Character
20
Volumen
Numeric
5 Cantidad que se obtendr en cosecha (en toneladas)
Precio SPOT
Numeric
Precio al que se comercializ el producto, mismo que

es un promedio de todas las operaciones cerradas
Cadaregistrodelreporteestarformadopor:Producto+Estado.
Paracadaregistrosedebersumareltotaldelvolumnysepromediarelpreciospotpagadoalproductor.
SAGARPA
CIDE
378

ADELANTADOS
5.2 Sistema para el registro de contratos

El encargado de dar de alta los contratos ser el comprador y el vendedor (Productor)
validar que el contrato capturado haya sido lo acordado.
Para dar de alta el contrato se deber:
Acceder al sistema en lnea
Nota: Es necesario aseguramos que la informacin no se duplicar y que personas no
autorizadas puedan dar de alta transacciones.
El cdigo del comprador, deber ser nico y ser asignado por el sistema. La pantalla
propuesta se muestra a continuacin:
Para la alta de contratos nuevos se asignar un cdigo nico por parte del sistema,
mismo que necesitar ser impreso y/o guardado por el usuario para poder ingresar a
las otras opciones del sistema (De preferencia en el contrato).
Las toneladas totales del contrato es la suma de cada uno de los productores
individuales incluidos en el listado. Las Hectreas se podrn incluir, pero se validarn
con el registro en Procampo con las registradas en AxC.
Elementos indispensables del listado de productores son: Folio Procampo, IFE,
CLABE, Toneladas, Hectreas y registros los crditos de los productores.
SAGARPA
CIDE
379

ADELANTADOS
Se debera restringir los productos a registrar a los 18 aprobados por Banxico. El lugar
de entrega y el de produccin se deben capturar para cada uno de los contratos, as
como su vencimiento.
La pantalla propuesta para la captura del contrato se muestra a continuacin:
La llave de entrada para el mdulo de coberturas es el #de folio. Al capturar ese dato
se deber desplegar la informacin de producto, ciclo, toneladas, hectreas y
vencimiento.
Se deber capturar la informacin de las toneladas a cubrir con coberturas (las cuales
pueden ser menor en un porcentaje al monto establecido en el contrato, pero no
mayor).
Precio de ejercicio acordado en la cobertura, mismo que deber ser at the money.
La pantalla propuesta para la captura de coberturas es la siguiente:
SAGARPA
CIDE
380

ADELANTADOS
Para la captura de los finiquitos de los contratos se deben seguir los siguientes pasos:
1) Se da inicio capturando el # de Folio nico.
2) Se despliegan: Producto, Ciclo, Toneladas, Hectreas y Lugar de entrega.
3) Se capturan las toneladas entregadas (no mayor a las acordadas).
4) Se captura el precio de venta del fsico (precio spot).
5) Se selecciona el cumplimiento del contrato, con opciones de Si (entrega total),
No (no se cumpli).
Nota: Para contratos que se incumplieron por causas de fuerza mayor, como
heladas, sequas y otras, se reportara como cumplido.
La pantalla propuesta para el finiquito de contratos es la siguiente:
SAGARPA
CIDE
381

ADELANTADOS
6. MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA LOS

MERCADOS SPOT, A TRMINO, DERIVADOS Y BURSATILIZACIN
El diseo de los anexos estar sujeto a lo que cada Institucin Financiera decida,
conservando los mnimos de informacin solicitados en los Anexos siguientes:
Anexo 6.1
Contrato de Compra Venta plasmado en la Agricultura por Contrato.
Solicitud de generales a los participantes:
Persona fsica:
Identificacin personal (IFE)
Alta en PROCAMPO Registro Alterno.
Acta de matrimonio (en su caso)
Comprobante de Domicilio
Ttulo de Registro de la Propiedad a la que se refiera en la Agricultura por
Contrato (Registro PROCAMPO, Registro Distrito de Riego u otros).
Persona Moral:
Acta Constitutiva
Poderes de la Sociedad que los autoriza al apoderado legal a realizar este tipo
de operaciones
Identificacin Personal (IFE)
Comprobante de Domicilio
Estados Financieros actualizados (dictaminados)
Y cualquier otro que la Banca considere relevante para sus registros, particularmente
en la situacin en la que la Institucin Financiera, financie las Opciones CALL o PUT
que acompaan al programa.
Anexo 6.2
Recibo detallado de la documentacin que recibe de los participantes en la Agricultura
por Contrato:
Contrato debidamente llenado y firmado por los participantes.
La documentacin que se solicite en ANEXO 1.
Documento debidamente firmado a favor de la Institucin Financiera en que las
partes estn de acuerdo que una vez realizada la operacin de cobertura en
caso que hayan solicitado financiamiento especfico para la misma, autorizan
SAGARPA
CIDE
382

ADELANTADOS
los descuentos pertinentes del costo de la cobertura al resultado de la misma al

momento de su liquidacin. En el entendido que el financiamiento a las
coberturas formara parte del crdito integral al avo o paquete tecnolgico.
Dicho recibo deber contener toda la informacin mencionada, fechado, detallado,
foliado y sellado por la Institucin correspondiente.
Anexo 6.3
Contrato de compra de Opciones entre la Institucin Financiera y los participantes que
deber incluir:
Monto de contratos de Opciones compradas CALL o PUT segn sea el caso
para comprador o vendedor de acuerdo a la Agricultura por Contrato.
Especificar el producto que se cubri con las opciones.
El Strike Price al que se tomaron las Opciones.
Precio de la prima por tonelada o bushel al Strike Price que se tom y el total a
pagar por los participantes.
Esta podr pagarse en efectivo o ser financiada por la Institucin Financiera.
La fecha de vencimiento de las Opciones deber coincidir con la estipulada por
los participantes en la Agricultura por Contrato.
La Institucin Financiera podr contratar directa las opciones con los
participantes o a travs de una casa de corretaje aceptable para las partes
Se firmara adicionalmente por los participantes que optaron por el financiamiento la
documentacin determinada por las Instituciones Financieras.
ANEXO 6.4
Solicitud de liquidacin parcial o total de las Opciones compradas por participantes en
Agricultura por Contrato:
Debern presentar de comn acuerdo una carta aceptada por las partes
(participante e Institucin Financiera), donde soliciten la liquidacin parcial o
total de sus Opciones.
(Se podr hacer en parcialidades por razones fsicas operativas, de ah que se
pueden aceptar liquidaciones parciales de las coberturas).
Incluir nmero de contratos de Opciones a liquidar, folio original con el cual se
registraron en la Institucin Bancaria.
Documento firmado donde las partes ratifican su aceptacin del finiquito
incluyendo en su caso la retencin acordada para la Institucin Financiera
cubriendo el costo de la Opcin y del financiamiento.
SAGARPA
CIDE
383

ADELANTADOS
Documento que evidencia la liquidacin total de los adeudos producto de

financiamientos.
Deber liquidar su financiamiento en ese momento o ser automticamente reportado
al SUSTRAE de FIRA y la Institucin Financiera se ocupara de buscar el apoyo del
comprador para que le retenga lo que adeuda antes de pagar el grano recibido o
subsecuentes entregas acorde a las clusulas que prevn esta situacin en la
Agricultura por Contrato.
Hay dos Instituciones fundamentales para que todos los participantes puedan llevar a
cabo sus funciones adecuadamente y tengamos un mercado operando
adecuadamente, estas son: SAGARPA y MEXDER.
6.1 MEXDER
Recibir informacin de los diversos operadores (ANEXO 6.5), subirlo a sus pantallas y
difundir el resultado de las operaciones (ANEXO 6.6) de ser posible en tiempo real a
las Instituciones Financieras, a la SAGARPA y a los participantes de Agricultura por
Contrato que as lo soliciten (ser informacin de dominio pblico).
Procurar un diseo de informacin lo ms amigable posible y que se pueda tener
acceso por Internet u otro medio que considere adecuado.
REPORTE ENVIADO POR INSTITUCIONES FINANCIERAS AL MEXDER
ANEXO 6.5
13-oct-11
INFORMACION DIARIA DE OPERACIONES REALIZADAS
MAIZ BLANCO
Hora
09:32:00
a.m.
09:32:00
a.m.
09:50:00
a.m.
09:52:00
a.m.
Folio
Posicin
Vend. /
Comp.
Strike
Price
Prima
Opcin
Toneladas
Lugar
Vencimiento
Operacin
Mtricas
1346
Vendedor
6.3000
0.67125
PUT
1346
Comprador
6.3000
0.66375
CALL
1347
Vendedor
6.3000
0.67125
1348
Comprador
6.3000
0.66575
SAGARPA
1,000
Culiacn
01/07/2012
compra
1,000
Culiacn
01/07/2012
compra
PUT
2,000
Mochis
01/07/2012
compra
CALL
2,000
Mochis
01/07/2012
compra
CIDE
384

ADELANTADOS
La oportunidad y el tiempo son esenciales.

Por otra parte deber vigilar que toda la informacin adicional a la del programa de
Coberturas, obtenida de las Oficinas Matrices de las Instituciones Financieras, as
como de SAGARPA en materia agrcola y reportes de inters de nuestro mercado y
otros mercados internacionales (Chicago) o del Departamento de Agricultura de
Estados Unidos quede disponible a tiempo real para las Oficinas Matrices de las
Instituciones Financieras y SAGARPA para su difusin y coadyuve a una mejor toma
decisiones por parte de los participantes en el mercado Mexicano.
Enviar informacin de Mercados a SAGARPA para su difusin en la infraestructura
operativa de SAGARPA.
REPORTE ENVIADO POR MEXDER AL MERCADO
ANEXO 6.6
13-oct-11
CIERRE AL DIA DE OPERACIONES REALIZADAS
MAIZ BLANCO
Hora
Strike
Price
Prima
Opcin
Toneladas
Lugar
Vencimiento
Operacin
Mtricas
09:35:00
a.m.
09:55:00
a.m.
6.3000
6.3000
0.667500
0.665750
PUT
1,000
Culiacn
01/07/2012
compra
CALL
1,000
Culiacn
01/07/2012
compra
PUT
2,000
Mochis
01/07/2012
compra
CALL
2,000
Mochis
01/07/2012
compra
SUMA PUT
6.3000
0.671250
3,000
Culiacn
01/07/2012
compra
SUMA CALL
6.3000
0.665083
3,000
Mochis
01/07/2012
compra
TOTAL
6.3000 0.66817
6,000
SAGARPA
CIDE
385

ADELANTADOS
La informacin tambin deber incluir el comportamiento de precios en mercados

internacionales y de los precios de indiferencia por producto y zonas de produccin y
consumo en Mxico, as como de cualquier otra de relevancia para el Sector Agrcola
que ayude en la toma de decisiones de los participantes en el mercado mexicano.
6.2 Modelo de contrato para Agricultura por Contrato
CONTRATO DE COMPRAVENTA A TRMINO DE SORGO, DE LA COSECHA DEL
ESTADO DE TAMAULIPAS DEL CICLO AGRCOLA OTOO- INVIERNO 2011/2012,
EN LO SUCESIVO DENOMINADO PRODUCTO, QUE CELEBRAN POR UNA
PARTE, (nombre de la persona fsica o moral), EN LO SUCESIVO DENOMINADO EL
COMPRADOR, (si es persona moral) REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR EL
SEOR (nombre de la persona fsica que tenga poder para representar a la persona
moral), EN SU CARCTER DE (ejemplo: administrador, director, gerente, apoderado u
otro), Y POR LA OTRA PARTE (nombre de la persona fsica o moral), EN LO
SUCESIVO DENOMINADO EL VENDEDOR, (si es persona moral)
REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR EL SEOR (nombre de la persona fsica que
tenga poder para representar a la persona moral), EN SU CARCTER DE (ejemplo:
administrador, director, gerente, apoderado u otro), EN LO SUCESIVO
DENOMINADOS CONJUNTAMENTE LOS CONTRATANTES COMO LAS PARTES,
DE CONFORMIDAD CON LAS SIGUIENTES DECLARACIONES Y CLUSULAS:
DECLARACIONES
I.- DE EL COMPRADOR: (este puede ser persona fsica o persona moral).
I.1.- Que es persona fsica que realiza actividades empresariales bajo el nombre
comercial de (si es el caso agregar) _________________________.
o bien,
Que es una sociedad mercantil constituida de conformidad con las leyes mexicanas,
bajo la denominacin de (nombre o razn social de la empresa), como se acredita con
la Escritura Pblica nmero _______, de fecha ____________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Pblico nmero _______ de (ciudad
en donde se ubica su notara); inscrita en el Registro Pblico de Comercio de
____________, bajo el folio mercantil ______, o bajo el Libro ______, Partida
_______, Volumen _______, de fecha ____________; que dentro de su objeto social
se encuentra: (asentar los objetivos sociales que se relacionen con el objeto del
SAGARPA
CIDE
386

ADELANTADOS
contrato); y que el seor (nombre del representante), en su carcter de (ejemplo:

apoderado, director, gerente, administrador u otro), est facultado para celebrar este
contrato, como se acredita con la Escritura Pblica del Poder Notarial nmero ______,
de fecha _______________, otorgada ante la fe del licenciado (nombre completo del
notario), Notario Pblico nmero _________, de (ciudad en donde se ubica su notara),
y cuyas facultades no le han sido limitadas, modificadas o revocadas a la fecha.
I.2.- Que su Registro Federal de Contribuyentes es: __________________________.
I.3.- Que se identifica con _______________, (deber adjuntarse al contrato copia de
la identificacin oficial) y seala como domicilio para los fines y efectos legales a que
haya
lugar,
derivados
del
presente
contrato,
el
ubicado
en
_______________________________ y el telfono __________________.
II.- DE EL VENDEDOR: (este puede ser persona fsica o moral.)

II.1.Que
es
productor
agrcola,
persona
fsica
de
nombre______________________________, que se identifica con el documento
oficial tipo _______________________, con el nmero _______.
o bien
Que son un grupo de (indicar el nmero de productores que involucra este contrato)
productores agrcolas originarios del municipio de _____________ del estado de
____________________ mismos que se adhieren al presente contrato para cumplir
con las obligaciones adquiridas, representados en este acto por el
Sr.________________________________ mediante CARTA PODER quien se
identifica con el documento tipo_______ con folio______ y cuyos nombres estn
relacionados en el Anexo 2 denominado RELACIN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE
LA PERSONA MORAL
QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA, el cual est
debidamente suscrito por cada uno de ellos y LAS PARTES y forma parte del
presente contrato.
o bien,
Organizacin de (indicar el nmero de productores que involucra este contrato)
productores agrcolas legalmente constituida como (ejemplo: ejido, unin de ejidos,
sociedad de produccin rural, asociacin rural de inters colectivo, etc.) como se
acredita con (anotar los datos del documento legal que acredite la existencia y por
tanto la personalidad de la organizacin); que el seor (nombre del representante) est
facultado para celebrar el presente contrato como se acredita con (anotar el tipo y
SAGARPA
CIDE
387

ADELANTADOS
dems datos del documento en el que consten las facultades y cmo se expidi); y
que los productores que se adhieren al presente contrato para cumplir con las
obligaciones adquiridas miembros de la misma, estn relacionados en el formato
denominado RELACIN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL
QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA, el cual est debidamente suscrito por cada uno
de ellos y LAS PARTES y forma parte del presente contrato.
o bien,
Sociedad mercantil, constituida de conformidad con las leyes mexicanas bajo la
denominacin de (nombre o razn social de la empresa), como se acredita con la
Escritura Pblica nmero _______, de fecha ____________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Pblico nmero _______ de (ciudad
en donde se ubica su notara); inscrita en el Registro Pblico de Comercio de
____________, bajo el folio mercantil ______, o bajo el Libro ______, Partida
_______, Volumen _______, de fecha ____________; que est constituida por
____(n de socios integrantes de la persona moral) socios que dentro de su objeto
social se encuentra: (asentar los objetivos sociales que se relacionen con el cultivo del
producto objeto del contrato); y que el seor (nombre del representante), en su
carcter de (ejemplo: apoderado, director, gerente, administrador u otro), est
facultado para celebrar este contrato, como se acredita con la Escritura Pblica del
Poder Notarial nmero ______, de fecha __________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Pblico nmero _________, de
(ciudad en donde se ubica su notara), y cuyas facultades no le han sido limitadas,
modificadas o revocadas a la fecha.
II.2.- Que su Registro Federal de Contribuyentes es: ________________________.
II.3.- Que seala como domicilio para los fines y efectos legales a que haya lugar
derivados del presente contrato, el ubicado en: ______________________________ y
telfono ______________________.
II.4.- Que ha esta fecha ha celebrado un contrato de apertura de crdito con
__________, como acreditante, mediante el cual dicha Institucin financiar a EL
VENDEDOR
un
crdito
de
avi
destinado
a________________________________________ que son objeto material del
presente Contrato de Compra Venta, dentro del cual EL VENDEDOR se oblig a
instruir irrevocablemente a EL COMPRADOR que cualquier cantidad que le
corresponda por concepto de pago en virtud de las operaciones que celebren al
amparo del presente Contrato y durante todo el tiempo de vigencia del mismo, sean
entregadas mediante depsito en una cuenta abierta a nombre de EL COMPRADOR
SAGARPA
CIDE
388

ADELANTADOS
en _____________________, en la fecha y por los montos que sean pagaderos o en

cualquier
otra
cuenta
que
por
escrito
le
informe
__________________________________________en trminos de lo sealado en la
Clusula tercera de este contrato.
III.- DE LAS PARTES:
III.1.- Que declaran, bajo protesta de decir verdad, que al amparo del presente contrato
celebran una compraventa a trmino de _______________ toneladas del
PRODUCTO.
III.2.- Que el formato denominado RELACIN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA
PERSONA MORAL QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA que se adjunta al presente
suscrito por LAS PARTES, forma parte integral del presente contrato, el cual contiene
la informacin siguiente: nombre de los productores que representa EL VENDEDOR,
el folio de productor, los folios de los predios PROCAMPO o REGISTRO ALTERNO, la
superficie programada a sembrar (hectreas), rgimen hdrico (riego/temporal),
rendimiento estimado (Ton/Ha.), volumen (toneladas), identificacin oficial, folio de
identificacin, CURP, RFC, y firma de cada uno, asimismo, contiene el ciclo agrcola,
la fecha, la Entidad Federativa, DDR, CADER, ventanilla autorizada, organizacin de
productores, el nombre y firma de EL COMPRADOR y EL VENDEDOR
III.3.- Que en la celebracin del presente contrato no ha existido mala fe, error, dolo o
violencia de ningn tipo y que las contraprestaciones establecidas en el mismo son las
justas, por lo que es su libre voluntad celebrar este contrato de compraventa a trmino
y obligarse de acuerdo con las siguientes:
CLUSULAS
PRIMERA.- OBJETO. EL VENDEDOR se obliga a entregar a EL COMPRADOR
(cantidad con nmero) (cantidad con letra) de toneladas del PRODUCTO que
obtendr en la cosecha de referencia sealada en el proemio del presente documento,
en el lugar y plazo establecidos en la Clusula Quinta de este contrato y EL
COMPRADOR se obliga a adquirir dicho PRODUCTO y a pagar por el mismo a EL
VENDEDOR el precio establecido en la Clusula Segunda del presente contrato.
SEGUNDA.- PRECIO. EL COMPRADOR se obliga a pagar a EL VENDEDOR un
precio por tonelada del PRODUCTO entregado, con la calidad establecida en la
Clusula Cuarta del presente contrato y en la forma sealada en la Clusula Tercera
del mismo, ms premio o castigo por calidad, con base en la siguiente frmula de
determinacin de precio de mercado para dicho PRODUCTO:
SAGARPA
CIDE
389

ADELANTADOS
Frmula de precio:
Precio
pagadoal
Productor
enZona
Productora
PrecioSpot
decierreen
CBOTda
previoala
entrega
(Dlares
por
tonelada)
Base
Estandarizada
Zona
Consumidora
(Dlarespor
tonelada)
Base
Mxima
Regional
(Dlares
por
tonelada)
Base Zona de Consumo.- Se considera como mnima la Base Estandarizada Zona

Consumidora, la cual es anunciada por la Secretara a travs de su publicacin en
dlares por tonelada.
Base Mxima Regional.- Es la zona geogrfica de influencia base (base por regin
y/o estado-productor) anunciada por la Secretara mediante su publicacin la pgina
electrnica de la SAGARPA y/o de FIRA. La base regional se determina de acuerdo a
los costos de fletes, almacenamiento y financieros para llevar el producto de zona
productora a zona consumidora.
El precio y las bases se pactan en dlares por tonelada.
TERCERA.- FORMA DE PAGO. EL COMPRADOR se obliga a pagar a EL
VENDEDOR (de contado a crdito, por depsito, etc.), contra cada una de las
entregas del PRODUCTO que EL VENDEDOR efecte en la Bodega de Acopio y
sean debidamente acreditadas y notificadas ante EL COMPRADOR, conforme a lo
establecido en la Clusula Quinta del presente. La liquidacin del precio pactado en
dlares se realizar en moneda nacional al tipo de cambio fix publicado por el Banco
de Mxico, vigente al da de facturacin.
En este acto, EL VENDEDOR instruye irrevocablemente a EL COMPRADOR para
que cualquier pago que deba realizar a su favor con motivo de las operaciones
celebradas en virtud del presente Contrato, sean realizadas mediante depsito o
transferencia a la cuenta nmero [*], cuenta Clabe [*], abierta a nombre de EL
VENDEDOR en _____________________ o en cualquier otra que le sea notificada a
EL COMPRADOR por dicha Institucin, por quedar afectas dichas cantidades al pago
del crdito referido en la Declaracin II.4. de este instrumento. EL COMPRADOR por
este medio acepta la instruccin irrevocable y reconoce que no aceptar instruccin en
contrario,
a
menos
que
cuente
con
la
autorizacin
expresa
de
____________________________
SAGARPA
CIDE
390

ADELANTADOS
CUARTA.- CALIDAD. EL VENDEDOR se obliga a que el PRODUCTO que

entregue a EL COMPRADOR al amparo de este contrato, deber reunir las
siguientes especificaciones de calidad y humedad: (sealar la calidad y humedad
pactadas).
HUMEDAD:
14.0 % MAXIMO
IMPUREZAS:
2.5%MAXIMO.
GRANO DAADO:
3%MAXIMO
PESO VOLUMETRICO 70 KGS. POR HL (MINIMO)

AFLATOXINAS:
20 MICROGRAMOS/KILOGRAMO
HUMANO)
(MAXIMO
PARA
CONSUMO
En caso de duda respecto de la calidad del producto estipulada en la presente

clusula, LAS PARTES acuerdan en sujetarse al anlisis de alguna de las empresas
listadas en el Anexo 4 o de las autorizadas por SAGARPA y publicadas en su pgina
electrnica, para definir dicha calidad, sometindose a los resultados de los citados
anlisis, tanto para efectos de castigos o premios en el precio pactado o incluso para
el rechazo del producto por parte de EL COMPRADOR y que el costo ser cubierto
por ambas partes por partes iguales.
QUINTA.- LUGAR, PLAZO DE ENTREGA Y DESTINO FINAL DEL PRODUCTO.
EL VENDEDOR se obliga a entregar el PRODUCTO a EL COMPRADOR en el
lugar y plazo que a continuacin se sealan:
Lugar de entrega:
ENTIDAD
FEDERATIVA
MPIO.
(ORIGEN)
(ORIGEN)
TIPO DE INFRAESTRUCTURA
(BODEGA
o
CENTRO
DE
ACOPIO)
VOLUMEN
(TON)
DOMICILIO
VOLUMEN TOTAL CONVENIDO
SAGARPA
CIDE
391

ADELANTADOS
Plazo de entrega:
LAS PARTES acuerdan y reconocen que el periodo de entrega del producto y el
pago que EL VENDEDOR efecte a los productores relacionados en el formato
denominado RELACIN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL
QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA del presente contrato, deber ser del ________
de ___________ del 2012 al ____ de ____________________ del 2012.
Asimismo, EL COMPRADOR manifiesta bajo protesta de decir verdad que el
PRODUCTO del presente contrato, tendr como destino y uso final el que a
continuacin seala:
ENTIDAD
FEDERATIV
A(DESTINO)
MPIO.
(DEST
)
TIPO DE INFRAESTRUCTURA
(BODEGA,
DOMICILI
CENTRO
DE
O
ACOPIO, PLANTA
TRANSFORMADO
RA)
VOLUMEN
(TON)
USO
(humano
pecuario,
industrial,
etc)
VOLUMEN TOTAL CONVENIDO
SEXTA.- PARTICIPACIN EN PROGRAMAS DE APOYOS FEDERALES. LAS

PARTES convienen que, en caso de participar en programas de subsidios federales
referentes al objeto del presente contrato, se sujetan voluntariamente a los plazos,
condiciones y requisitos que se establezcan en el Acuerdo por el que se establecen las
Reglas de Operacin de los programas de la SAGARPA, (en lo sucesivo, Reglas de
Operacin)
Con fundamento en el rubro de atribuciones y sanciones de las Reglas de Operacin
y en la normatividad aplicable que rija en el momento de que se trate, las partes
SAGARPA
CIDE
392

ADELANTADOS
aceptan sujetarse a las verificaciones fsicas y/o documentales que la Unidad

Responsable de SAGARPA considere pertinente realizar a travs del rgano Interno
de Control o de cualquier otra dependencia revisora.
En caso de incumplimiento de sus obligaciones estipuladas en el presente contrato,
por alguna de las partes o, en caso de que la SAGARPA y/o la Unidad Responsable
detecten alguna irregularidad, las partes aceptan que ste aplique las medidas de
apremio o sancin previstas en la propia normatividad, sin perjuicio de las sanciones
que pudieren corresponder por la conducta realizada, conforme a la legislacin
aplicable.
Asimismo, manifiestan su conformidad a que, en caso de participar en programas de
subsidios federales referentes al objeto del presente contrato, SAGARPA podr dar a
conocer el precio a que se refiere la clusula SEGUNDA del presente instrumento, sin
que ello implique los nombres de los contratantes.
SPTIMA.- EXCLUYENTE DE RESPONSABILIDAD. LAS PARTES convienen
expresamente, en que en caso de que el PRODUCTO objeto del presente contrato
no llegara a existir en su totalidad, por motivos no imputables a EL VENDEDOR
derivados de casos fortuitos o de causas de fuerza mayor, ni EL COMPRADOR ni
EL VENDEDOR estarn obligados a responder de las obligaciones establecidas en
este contrato.
Asimismo, LAS PARTES convienen expresamente en que en caso de que, por
motivos no imputables a EL VENDEDOR derivados de casos fortuitos o de causas de
fuerza mayor, el volumen del PRODUCTO objeto de este contrato resultara menor al
establecido en la clusula primera del mismo, EL COMPRADOR se obliga a recibir la
cantidad que resulte y a mantener el precio por tonelada pactado en la Clusula
Segunda del presente contrato, sin que este ajuste a la baja en los volmenes del
PRODUCTO a entregar o de la cantidad total a pagar por el mismo constituya
responsabilidad para LAS PARTES, ni para la SAGARPA o la Unidad Responsable
de la Dependencia..
OCTAVA.- VIGENCIA. El presente contrato permanecer vigente a partir de la fecha
de su firma y hasta 90 (noventa) das naturales despus de la fecha de la ltima
entrega del PRODUCTO objeto de esta compraventa a trmino.
NOVENA.- DOMICILIO. LAS PARTES sealan como sus domicilios los indicados en
el apartado de declaraciones del presente contrato y acuerdan que se darn aviso una
a la otra, de manera fehaciente, de cualquier cambio de domicilio, de lo contrario
cualquier notificacin que se realice en el ltimo domicilio registrado, ser vlida y
surtir efectos legales.
SAGARPA
CIDE
393

ADELANTADOS
DCIMA.- IMPUESTOS. Las cargas impositivas que con motivo del presente contrato
se generen corrern por cuenta de quien tenga la obligacin de cubrirlas de
conformidad con las leyes fiscales respectivas.
DCIMA PRIMERA.- CUMPLIMIENTO. Para el cumplimiento del presente contrato
LAS PARTES se obligan a sujetarse estrictamente a todas y cada una de las
clusulas del mismo, as como al Acuerdo por el que se establecen las Reglas de
Operacin y por los trminos de los Lineamientos, procedimientos y requisitos que en
su caso, establezca el Gobierno Federal a travs de la Unidad Responsable de la
SAGARPA.
No podr interpretarse tcitamente el hecho de que una parte no reclame algn
incumplimiento a una obligacin contenida en el contrato, ms sin embargo cualquier
reclamo por incumplimiento se deber hacer por escrito y de manera fehaciente.
Cualquier estipulacin contenida en el presente instrumento, que se oponga o
contravenga a las Reglas de Operacin, lineamientos y dems instrumentos
normativos emitidos por la SAGARPA, o por la Unidad Responsable se tendrn por no
puesta, por lo que no producirn efecto legal alguno entre las partes, ni frente a
terceros.
En caso de cumplimiento de LAS PARTES a las obligaciones establecidas en el
presente contrato, firmarn el Anexo 3 Finiquito de contrato del presente instrumento.
DCIMA SEGUNDA.- CONCILIACIN. LAS PARTES convienen en que en caso de
diferencias sobre la interpretacin o cumplimiento del presente contrato, aceptarn la
intervencin de la SAGARPA, por conducto de la Unidad Responsable, como
conciliador para mediar entre ellas.
DCIMA TERCERA.- INCUMPLIMIENTO. LAS PARTES convienen, que en caso de
incumplimiento total o parcial de este contrato por causas imputables a alguna de LAS
PARTES, el incumplido renuncia a todos los Apoyos establecidos en las Reglas de
Operacin de la SAGARPA relacionados con apoyos al tipo de contratos estipulados
en este documento, sin perjuicio de la Cesin de Derechos que se describe en la
clusula dcima cuarta de ste documento.
DECIMA CUARTA.- CESION DE DERECHOS.- Convienen LAS PARTES en que,
con sujecin a la condicin suspensiva del incumplimiento del contrato de compraventa a trmino materia del este contrato por parte de EL VENDEDOR, en caso de
que existan apoyos a favor de El VENDEDOR por concepto de ganancias derivadas
SAGARPA
CIDE
394

ADELANTADOS
de la Cobertura de Precios relacionadas con este contrato, EL VENDEDOR cede sus

derechos sobre dichas ganancias a EL COMPRADOR.
Asimismo, LAS PARTES convienen en que, con sujecin a la condicin suspensiva
de que EL COMPRADOR haya incumplido el contrato de compra-venta a trmino
descrito en las Declaraciones de este contrato, en los trminos del mismo y de que
existan apoyos a favor de El COMPRADOR por concepto de ganancias derivadas de
la Cobertura de Precios cede sus derechos sobre dichas ganancias a EL
VENDEDOR.
DCIMA QUINTA.- COMPETENCIA Y LEGISLACIN APLICABLE. En caso de
controversia sobre la interpretacin y cumplimiento del presente contrato, as como
para todo aquello que no est expresamente estipulado en el mismo, LAS PARTES
se someten a las leyes aplicables y a los tribunales competentes del Estado de
(entidad federativa donde se suscriba el contrato), renunciando expresamente a
cualquier otra jurisdiccin que en razn de sus domicilios presentes o futuros, o por
cualesquiera otra, les corresponda o pudiera corresponderles.
Ambas partes manifiestan bajo protesta de decir verdad, que han llegado a este
acuerdo de voluntades, sin coaccin, sin dolo, sin mala fe, ni cualquier otro vicio del
consentimiento que pudiera invalidarlo, por lo que conscientes de la importancia,
trascendencia, alcance y fuerza legales de su contenido y de sus estipulaciones,
firman de conformidad al margen y al calce, en tres ejemplares, el presente contrato de
compraventa a trmino, en ______________, el ____ de _______________ del 2011.
POR EL COMPRADOR:
POR EL VENDEDOR (ES):
NOMBRE Y FIRMA
NOMBRE Y FIRMA

TESTIGO
TESTIGO
NOMBRE Y FIRMA
NOMBRE Y FIRMA
SAGARPA
CIDE
395

ADELANTADOS
ANEXO 1
COBERTURAS DE PRECIOS
Ser parte integrante del CONTRATO No. AC PV 11XXXXXX de Agricultura por
Contrato, el Contrato de compra de Opciones entre la Institucin Financiera y los
participantes, que deber incluir:
Monto de contratos de Opciones compradas CALL o PUT, segn sea el caso
para comprador o vendedor de acuerdo a la Agricultura por Contrato.
Especificar el producto que se cubri con las opciones.
El Strike Price al que se tomaron las Opciones.
Precio por tonelada o bushel en su caso de la prima del strike price y el total a
pagar por los participantes. (Podr pagarse en efectivo o ser financiada por la
Institucin Financiera).
Fecha de vencimiento de las Opciones que deber coincidir o ser posterior con
la estipulada por los participantes en el Contrato de Agricultura por Contrato
Se firmar por los participantes que optaron por el financiamiento, la documentacin
determinada por las Instituciones Financieras.
ANEXO 2
RELACIN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL

ADHIEREN AL ESQUEMA
Nombre
Domicilio
RFC
CURP
(separar
en
celdas, nombre,
primer apellido,
segundo apellido)
(conforme
a
norma de INEGI,
se usar para el
32 D)
(complet
o
12
dgitos)
(complet
o)
SAGARPA
Folio
PROCAMPO
Clabe
interbancaria
CIDE
QUE SE
396

ADELANTADOS
ANEXO 3
CONTRATO NO. _____________
CARTA DE CONFORMIDAD DE OBLIGACIONES Y DERECHOS DEL CONTRATO
DE COMPRAVENTA A TRMINO NMERO: _________
1. PRODUCTO: (NOMBRE DE PRODUCTO).
2. ESTADO: _________________
3. CICLO AGRCOLA: (TIPO DE CICLO Y AO).
4. COMPRADOR: _(NOMBRE DE LA PERSONA FSICA O MORAL)
5. VENDEDOR: _(NOMBRE DE LA PERSONA FSICA O MORAL)
6. TERMINOS DEL CONTRATO A TERMINO:
PRODUCTO
ENTREGADO
(PESO)
PRECIO
DE VENTA
FECHA
DE
ENTREGAS
TOTAL
MEDIO
DE PAGO
DOCUMENTACIN
COMPROBATORIA
TOTAL
LAS PARTES, manifiestan que en la celebracin del contrato Numero ________ no

ha existido mala fe, error, dolo o violencia de ningn tipo y que las contraprestaciones
establecidas en el mismo son las justas, por lo que es su libre voluntad suscribir la
presenta carta de conformidad de obligaciones y derechos del multicitado contrato de
compraventa a trmino mediante el cual se da fe del cumplimiento de las obligaciones
en l pactadas por lo que conscientes de la importancia, trascendencia, alcance y
fuerza legales de su contenido y de sus estipulaciones, firman de conformidad al
margen y al calce, en tres ejemplares, a los ____ das del mes de _______ del 2012.
POR
LA
COMPRADORA
PARTE
________________________
SAGARPA
POR
LA
VENDEDORA
PARTE
__________________
CIDE
397

ADELANTADOS
ANEXO 4
Laboratorio
NombredelLaboratorio
CentroInternacionaldeServicios
Pecuarios,S.A.deC.V.
CISEP
CentroInternacionaldeServicios
Pecuarios,S.A.deC.V.
CISEP
LaboratoriodeAnlisisdeProductos
AgropecuariosdelNoreste,S.C.
LaboratorioIntegralde
SIDIAGEN,S.C.
DiagnsticoFitosanitario.
Area
Sanidad
Agropecuaria
Sanidad
Agropecuaria
Sanidad
Agropecuaria
Sanidad
Agropecuaria
Servicio
clvEstado
Constatacin
SaludAnimal
(Diagnstico)
SaludAnimal
(Diagnstico)
Tamaulipas
Tamaulipas
SanidadVegetal
Tamaulipas
Tamaulipas
Ligas
CentroInternacionaldeServiciosPecuarios,S.A.
deC.V.
CentroInternacionaldeServiciosPecuarios,S.A.
deC.V.
LaboratoriodeAnlisisdeProductos
AgropecuariosdelNoreste,S.C.
SIDIAGEN,S.C.
Documentos que debern adjuntarse al contrato:

Copia por ambos lados de Identificacin Oficial
Copia de cdula del Registro Federal de Contribuyentes
SAGARPA
CIDE
398

ADELANTADOS
6.3 BURSATILIZACIN DE CERTIFICADOS DE DEPSITO Y BONOS DE PRENDA

DE COMODITIES
Bursatilizar las Certificados de Depsito y los Bonos de Prenda cumple con objetivos
tanto del pblico inversionista, como del sector real que puede acceder a mejores
esquemas de financiamiento en condiciones de financiamiento burstil.
En efecto, experiencias internacionales han mostrado que el financiamiento burstil
tiene entre otras implicaciones una reduccin en el spread entra la tasa de fondeo
interbancario y la tasa de fondeo burstil. As, llevar al mercado burstil al sector rural,
sobre la base de los certificados y bonos de prenda, es una gran oportunidad de
inversin en el campo, que alcanza a empresas del sector que no estn listas para
acceder a financiamiento directamente por su balance y la calificacin de empresas
especializadas.
Un esquema de bursatilizacin, tambin llamada securitizacin, tendra como activos
subyacentes los certificados de depsito y los bonos de prenda de los commodities
agrcolas, como son: Maz, sorgo, trigo, oleaginosas, azcar.
El esquema implica crear un Fideicomiso, con la suficiente experiencia y prestigio en
el medio burstil, con antecedentes en el manejo de los CEBURES Los CEBURES
son instrumentos de financiamiento utilizados por el Emisor para obtener recursos. Por
su naturaleza, su colocacin en el mercado de valores es un proceso dinmico, que
requiere de mecanismos modernos que permitan agilizar la venta de stos.
Es prctica de mercado que la oferta y colocacin de valores de deuda similares a los

CEBURES se realice a travs de un proceso de subasta pblica en el cual los valores
ofrecidos, se asignan a aquellos inversionistas que ofrezcan las mejores condiciones
para la emisin de tales valores.
En general se entiende que los CEBURES son los Certificados Burstiles del Emisor a
ser emitidos por ste, para ser colocados entre el pblico inversionista, cuyas
caractersticas deseadas sern dadas a conocer a travs de la CONVOCATORIA
respectiva.
SAGARPA
CIDE
399

ADELANTADOS
El Artculo sexagsimo segundo de la Ley del Mercado de Valores establece que los
certificados burstiles CEBURES29 son ttulos de crdito que representan la
participacin individual de sus tenedores en un crdito colectivo a cargo de
personas morales o de un patrimonio afecto en fideicomiso. Dichos certificados
podrn ser preferentes o subordinados o incluso tener distinta prelacin.
La misma Ley detalla en su Artculo sexagsimo tercero que los certificados burstiles
podrn emitirse mediante fideicomiso irrevocable cuyo patrimonio afecto podr
quedar constituido, en su caso, con el producto de los recursos que se obtengan con
motivo de su colocacin. Los certificados que al efecto se emitan al amparo de un
fideicomiso debern denominarse "certificados burstiles fiduciarios". Asimismo,
dichos ttulos incorporarn y representarn alguno o algunos de los derechos
siguientes:
I. El derecho a una parte del derecho de propiedad o de la titularidad sobre bienes
o derechos afectos en fideicomiso.
II. El derecho a una parte de los frutos, rendimientos y, en su caso, al valor
residual de los bienes o derechos afectos con ese propsito en fideicomiso.
III. El derecho a una parte del producto que resulte de la venta de los bienes o
derechos que formen el patrimonio fideicomitido.
IV. El derecho de recibir el pago de capital y, en su caso, intereses o cualquier otra
cantidad.
En este caso, se propone que los derechos de cobro sean sobre los Contratos de
Reporto y Crdito Prendario, as, el Fideicomiso irrevocable, tendra como activos
los Certificados de Depsito y los bonos de prenda que recibira de los productores y
comercializadores agropecuarios interesados en obtener en contraprestacin el
financiamiento a travs de contratos de reportos o crditos prendarios.
El potencial para el financiamiento a travs de los CEBURES puede aproximarse entre
el desfase de la produccin agrcola, caracterizada por dos fuertes estacionalidades de
los ciclos Primavera-Verano y Otoo-Invierno, y un consumo, mas o menos regular a
lo largo del ao, sin embargo, el saldo de los certificados rurales, representa menos
del 5% del producto interno bruto agropecuario.
As, mientras que actualmente existen registrados 20 AGD, con ms de 1,984
instalaciones de soporte (bodegas), distribuidas en 31 estados de la republica
mexicana (slo Tlaxcala carece de stas) y al mes de marzo de 2010, se tenan
29
Elentrecomilladoesdelosautores.
SAGARPA
CIDE
400

ADELANTADOS
almacenadas ms de 270 millones de toneladas, de las cuales el 80% corresponde a

mercanca pecuaria, el 12% a productos agrcolas y el resto a otras mercancas.
MERCANCAS ALMACENADAS EN LOS AGD AL 31 DE MARZO DE 2010
Mercanca
Bodegas
Maz
477
Sorgo
284
Trigo
165
Frijol
174
Oleaginosas
37
Azcar
164
Pecuario
88
Otras
595
Total
1,984
Fuente: AAGEDE
Volumen
almacenado
(Miles de ton)
10,509.4
7,896.6
5,946.2
3,669.6
951.9
2,773.8
218,259.8
20,533.9
270,541.27
% del Total
3.9%
2.9%
2.2%
1.4%
0.4%
1.0%
80.7%
7.6%
100.0%
La mercanca agrcola (granos, oleaginosas y azcar) almacenada representa tan

slo el 34% de la produccin anual de dichos productos.
Como puede verse, el financiamiento a travs de los CEBURES fiduciarios, abre
oportunidades tanto al inversionista en general y a los productores agropecuarios y
comercializadores.
Reportos
Fideicomit
ente
Prendarios
Acopiadores,
Agroindustriales,
Comercializadores
oProductores
Certificadosde
Depsito
Certificados
deDepsito
Fideicomiso
Emisor
Bonosde
Prenda
Certificados
Burstiles
Inversionista
Certificados
Burstiles
BonosdePrenda
La contraprestacin al depsito de mercancas a travs de los certificados o los bonos

de prenda son los crditos prendarios o los reportos, en tanto que el fideicomitente
obtiene el financiamiento del inversionista en contra prestacin a los certificados
burstiles emitidos por el fideicomiso. El fideicomiso mantiene los derechos de cobro
de los contratos de reporto y los crditos prendarios.
SAGARPA
CIDE
401

ADELANTADOS
Se define como Inversionista a cualquier persona, fsica o moral, nacional o extranjera,

interesada en adquirir los CEBURES, incluyendo Instituciones de Seguros y de
Fianzas, Organizaciones Auxiliares del Crdito, Sociedades de Inversin y Fondos de
Pensiones o Jubilaciones de Personal o de Primas de Antigedad conforme a la
legislacin que las rige.
Un esquema que combine la emisin de los certificados con el uso de coberturas de
precio, puede ampliar los aforos, sobre el tradicional 80% para prever abandonos de
mercanca. As, una opcin PUT establecera un nuevo piso al valor de la mercanca y
acotara el riesgo en el manejo adecuado del producto y en la adquisicin de seguros
relacionados con los fenmenos meteorolgicos y de incendios.
Se sugieren emisiones a un plazo de 196 das con pago de intereses cada 28 das, y
la facilidad de pagos anticipados una vez cubierto el primer perdi de pago de
intereses.
SAGARPA
CIDE
402

ADELANTADOS
7. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES
7.1
RECOMENDACIONES
Recomendaciones de corto plazo

1.
La posibilidad de utilizar el MEXDER (de la cual es Socio el Chicago Mercantile

Exchange) con toda su experiencia como hemos mencionado, eliminara la
creacin de una Bolsa de Futuros sobre Productos Agrcolas, ya que estas
Institucin cuentan con todo lo necesario para desarrollar las herramientas para
la administracin de riesgo en precio en estos productos, Opciones (CALL y
PUT) y Futuros.
ASIGNA sera la cmara de compensacin de cada operacin de compra y
venta de los participantes, garantizndole a cada uno la contraparte de su
operacin de manera financiera.
Tambin lo podr hacer con la entrega del fsico, para lo cual en cada contrato
de producto que se desarrolle para ser listado y operado en el MEXDER deber
llevar claramente las reglas de la entrega del fsico.
Normalmente en los contratos donde existe entrega de producto se fija un notice
day (da de notificacin al Mexder que se quiere recibir o entregar producto) lo
cual es diez das antes del first delivery day (primer da de entrega) lo que
sucede 20 das antes del vencimiento del mes de que se trate.
En el caso de granos utilizamos marzo, mayo, julio, septiembre, diciembre como
referencia del subyacente (producto: maz).
Para que la entrega suceda, el vendedor se lo notifica al MEXDER y este a su
vez al ASIGNA, quien se encarga de asignar al comprador de esa entrega que
por regla general, se lo solicita a aquel participante que traiga la posicin
comprada ms antigua en ASIGNA.
2.
Todos los participantes podrn hacerlo a travs del Sistema Financiero,

SOFOMES, Prestadores de Servicios como ya se explic y estos coadyuvaran
a la madurez en la utilizacin de la Bolsa Agropecuaria en Mxico a travs del
MEXDER y ASIGNA.
3.
Como ya ha sido comentado se hara gradualmente la transicin a este

mercado dividindolo en tres etapas:
Una primera se hara utilizando al Sistema Financiero, SOFOMES y
Prestadores de Servicios que ofreceran el servicio de coberturas que los
SAGARPA
CIDE
403

ADELANTADOS
participantes en el Mercado Agropecuario Mexicano hoy conocen como

Agricultura por Contrato. Con la diferencia de que lo puede hacer en cualquier
momento, como mejor les parezca a cada una de las partes y ser financiados
por el Sistema Financiero en el costo de sus primas en el caso de la compra de
Opciones.
Adems habr una difusin de precios instantnea por medio del MEXDER de
las operaciones realizadas en las que se informara: precio, cantidad, fecha de
entrega, lugar de entrega y toda aquella informacin que perfeccione la
formacin de precios.
La segunda utilizara las mismas Instituciones participantes para realizar sus
coberturas pero se permitirn de as convenirlo a los participantes otra
herramienta de cubrirse adems de las Opciones, tambin la posibilidad de
utilizar futuros, lo anterior depender de la relacin que cada quin guarde con
quien le preste el servicio de cobertura, quien podr ofrecerle muchas
combinaciones.
Por ltimo tenemos que entre todos los participantes en el mercado (MEXDER y
ASIGNA), productores, consumidores, comercializadores, prestadores de
servicios tendrn que desarrollar los puntos de entrega del mercado para
perfeccionar el comportamiento del mismo como ha sucedido por ms de 150
aos en Estados Unidos (Chicago) y as completar la compra, venta y entrega o
recepcin de producto fsico como lo deseen los participantes del mercado.
Lo anterior tambin permite un sano desarrollo de bases (transportes,
almacenamiento y otros) que disminuirn el arbitraje y dar al mercado una
transparencia al precio que se difunda un valor ms exacto a la zona de que se
trat.
4.
Por las razones expuestas en la complejidad de cambiar a todo los participantes

en la Agricultura por Contrato y con una intervencin igualmente alta de
subsidios, concluimos que se podr hacer una prueba piloto donde se pudiera
desarrollar las Etapas mencionadas sin prisa y todo cuidado hasta que se vaya
viendo su maduracin y poco a poco ir avanzando esta prueba a ms Estados,
regiones o zonas en Mxico, hasta que por convencimiento se d su aceptacin
por las ventajas que ofrece este esquema.
5.
Para la prueba piloto necesitamos solicitar la ampliacin de los productos a ser

susceptibles de la misma a Banco de Mxico, para poder avanzar ms rpido y
no solo quedarnos en granos, como sera el caso de caf, concentrado de jugo
de naranja, cacao. Estos ltimos productos se cultivan en el Estado de
Veracruz donde se espera que se establezca esta primera prueba.
SAGARPA
CIDE
404

ADELANTADOS
6.
De acuerdo a lo anterior esperamos que se mantenga el entusiasmo en nuestra

recomendacin de buscar a travs de la prueba piloto que se realizara, el poder
adoptar los resultados de esta como muestra de que se puede aplicar a nivel
nacional por todas las ventajas que el mecanismo tiene y que se han
mencionado a lo largo del documento.
Esto permitira un desarrollo adecuado del mercado, mejor informacin de
precios, transparencia en la formacin de los mismos y lo ms importante que al
eliminar la participacin del Gobierno, obligara a todos los participantes a ser
ms productivos y responsables de sus actividades.
Recomendaciones de mediano y largo plazo

1. Finalmente proponemos no perder de vista que se puede lograr una bolsa
agropecuaria en el mediano o largo plazo, para lo cual recomendamos ir
trabajando en los requerimientos tcnicos, de sistemas y normatividad de
manera escalonada. Por esta razn nos permitimos presentar un ejemplo que
sirva de base de la regulacin para la implementacin de una bolsa
agroalimentaria de fsicos y en particular el reglamento de organizacin y
funcionamiento interno de la bolsa agropecuaria (Ver Anexo 4.2).
7.2 CONCLUSIONES
1. Como hemos podido ver a lo largo del documento la utilizacin de Bolsas de
Futuros en distintos pases desarrollados o en vas de desarrollo han adoptado
hace muchos aos la utilizacin de estos para la formacin de precios,
informacin administracin de riesgo en precios.
Estos mercados son en su totalidad privados y autorregulados por sus
participantes, con lo que se da mayor certidumbre al comportamiento de los
mercados al ser un reflejo del comportamiento de estos en cada actividad
econmica.
2. Toda vez que hemos desarrollado el porqu de las Bolsas de Productos
Agropecuarios en el mundo y su razn de existir por ms de 150 aos
favoreciendo el descubrimiento de precios de estos por ser de nuestro inters
en este momento, pero sin dejar pasar que con esta misma reglamentacin hoy
se descubren precios de innumerables productos, como son: minerales,
energticos, financieros, monedas y otros.
SAGARPA
CIDE
405

ADELANTADOS
Que con todo lo anterior el proteger o cubrir riesgos en alzas o bajas en precios
debera ser una prctica comn para conservar el patrimonio y el valor del
subyacente de que se trate en trminos reales siempre.
Partiendo de esta premisa hace 15 aos en nuestro pas se desarroll el
MEXDER como una bolsa de derivados financieros, como: tasas de inters, el
valor del peso con relacin al dlar y otros.
Y como es natural de la mano del MEXDER se cre ASIGNA que es la Cmara
de Compensacin de todas las operaciones realizadas por los miembros del
MEXDER y cuya funcin es ser la contraparte de todo vendedor o comprador de
una posicin en el mercado.
ASIGNA con su funcin da total certidumbre a los participantes en el MEXDER
y es custodio de todos los recursos lquidos depositados para poder liquidar en
cualquier momento que algn participante en el mercado as lo desee.
Afortunadamente esto no se qued solo en derivados financieros, ya que
quienes participaron en la creacin del MEXDER y ASIGNA, aprovecharon
proveerlos de reglas lo suficientemente amplias para que en el futuro pudiesen
ampliarse los contratos listados para su operacin de cobertura de riesgo en
precio a otros derivados.
Esta visin es la que hoy nos facilita con certeza y enorme facilidad el poder
recomendar el que listemos productos agropecuarios en ambas Instituciones
porque no contravienen ninguna regla de operacin y sin embargo
aprovechamos una infraestructura establecida, probada y funcionando con tal
eficiencia que el propio Chicago Mercantile Exchange es Accionista.
Esta participacin de Chicago Mercantile Exchange ratifica la calidad,
confiabilidad y productividad que la combinacin MEXDER y ASIGNA
representan para los mercados de derivados a nivel mundial.
Lo cual debe motivarnos a listar productos agropecuarios lo antes posible, por
su importancia en nuestra economa, difundir transparentemente precios,
lugares de entrega y darle la oportunidad a nuestros productores, prestadores
de servicios y consumidores las herramientas (futuros y opciones) para cubrir su
riesgo en variaciones de precio de manera completa al poder estar referenciado
en toneladas, pesos y a un lugar de entrega en nuestro pas.
De esta forma daremos total certidumbre al comportamiento de bases al formar
el precio final a cubrir en un momento y lugar de entrega en el tiempo
determinado por contrato y que deber ser igual o menor al precio de
SAGARPA
CIDE
406

ADELANTADOS
indiferencia al mismo producto de importacin, que siempre estar ah como

precio sombra evitando grandes distorsiones en nuestro mercado.
Debe quedarnos claro que mejoraremos muchos detalles en la formacin de
precios en favor de los productores al tener una mayor difusin de informacin,
pero no esperemos que por hacerlo en un contrato listado en el MEXDER nos
desligamos de Chicago.
Esto es imposible ya que determinar los precios de indiferencia nace de los
precios listados en Chicago, su profundidad, volumen y liquidez, nos servir
para poder ser un brazo operador de ellos dentro de nuestras propias
condiciones pero estas convergern siempre con el precio de indiferencia.
Salvo excepciones concretas como la que hemos vivido en los ltimos meses
en Mxico que por diversos problemas climticos la alta escases de maz
blanco, ha distorsionado los precios locales por alta demanda de este producto
y que seguramente empiece a disminuir con producciones futuras que
restablezcan inventarios a niveles normales.
Es pues que en una serie de distintas condiciones desfavorables para un
producto s que nos desligaramos de Chicago y el contrato si estuviese listado
en el MEXDER tendra un comportamiento propio hasta que la balanza
comercial de oferta y demanda de ambos pases regresase a un estado de
normalidad.
3. Recomendamos la posibilidad de utilizar el MEXDER (de la cual es Socio el
Chicago Mercantile Exchange) con toda su experiencia como hemos
mencionado, eliminara la creacin de una Bolsa de Futuros sobre Productos
Agrcolas, ya que estas Institucin ya cuentan con todo lo necesarios para
desarrollar las herramientas para la administracin de riesgo en precio en estos
productos, Opciones (CALL y PUT) y Futuros.
ASIGNA sera la cmara de compensacin de cada operacin de compra y
venta de los participantes, garantizndole a cada uno la contraparte de su
operacin de manera financiera.
Tambin lo podr hacer con la entrega del fsico, para lo cual en cada contrato
de producto que se desarrolle para ser listado y operado en el MEXDER deber
llevar claramente las reglas de la entrega del fsico.
Normalmente en los contratos donde existe entrega de producto se fija un
notice day (da de notificacin al Mexder que se quiere recibir o entregar
producto) lo cual es diez das antes del first delivery day (primer da de entrega)
lo que sucede 20 das antes del vencimiento del mes de que se trate.
SAGARPA
CIDE
407

ADELANTADOS
En el caso de granos utilizamos marzo, mayo, julio, septiembre, diciembre como

referencia del subyacente (producto: maz).
Para que la entrega suceda, el vendedor se lo notifica al MEXDER y este a su
vez al ASIGNA, quien se encarga de asignar al comprador de esa entrega que
por regla general, se lo solicita a aquel participante que traiga la posicin
comprada ms antigua en ASIGNA.
4. Todos los participantes podrn operarlo a travs del Sistema Financiero,
SOFOMES, Prestadores de Servicios como ya se explic y estos coadyuvaran
a la madurez en la utilizacin de la Bolsa Agropecuaria en Mxico a travs del
MEXDER y ASIGNA.
5. Como se menciono en el prrafo anterior la agricultura por contrato operada con
opciones Puts y Calls mejoro considerablemente en su tiempo la
comercializacin de los productos agropecuarios en nuestro pas. Sin embargo
en la forma que este sistema ha operado protegiendo al productor contra un
alza de precios (operacin Call) (no contra una cada) genera un sesgo en
contra de este dejndolo a merced del comprador (comercializador).
As mismo el productor no se beneficia del alza del precio cuando la hay y tiene
que negociar con desventaja con el comprador. De la misma forma su nica
proteccin contra la cada de los precios es el cumplimiento del contrato por
parte del comprador; que al ser casi su nica contraparte no lo deja
adecuadamente protegido.
El sistema propuesto que como mencionamos se utiliza en la mayora de los
pases industrializados es ms equitativo para ambas partes, productor y
comprador.
6. Un sistema que opere a travs de una bolsa agropecuaria mejorara
considerablemente la posicin de los productores al cubrirse este en forma
natural (contra la cada del precio) y poder beneficiarse de la subida. Esto dara
mayor certidumbre al poder eventualmente tener como contraparte de su
operacin a la cmara de compensacin ASIGNA.
La transparencia de los precios y la fijacin pblica de las bases le dara a este
ltimo la informacin necesaria para su mejor negociacin
Por todo lo anterior concluimos que debe modificarse la agricultura por contrato
operando a travs del sistema financiero con coberturas naturales y haciendo
gradualmente una transicin a la bolsa y a la cmara de compensacin existentes
actualmente en Mxico (MEXDER y ASIGNA).
SAGARPA
CIDE
408

ADELANTADOS
ANEXO A INCORPORACIN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO AGRCOLA EN

MEXDER-ASIGNA.
1. Introduccin
Apoyos y Servicios a la Comercializacin Agropecuaria( ASERCA) es un organismo
pblico creado para fortalecer la comercializacin agropecuaria a travs de apoyos
fiscales, fomentar mecanismos de mercado y disear esquemas de negociacin entre
productores y compradores, crear estmulos de coberturas de riesgos de precios,
generar y difundir informacin de mercado, identificar y promover las exportaciones,
operar y administrar el Programa de Apoyos Directos al Campo (PROCAMPO), el cual
permite transferir directamente la ayuda gubernamental como ingreso de los
productores, de escasos recursos en su mayora, sin distingo de mercado.
Los Apoyos a Coberturas de Precios son a nivel nacional y su operacin est en
funcin de la demanda de los participantes, stos se llevan a cabo a travs de
Contratos de Opcin de compra y de venta, buscando proteccin contra alzas y bajas
en los precios de los Activos Subyacentes Agropecuarios. Dichos Contratos de Opcin
sobre negociados a travs del Chicago Mercantile Exchange (CME) y el New York
Board of Trade (NYBOT), teniendo como referencia los precios internacionales de los
Contratos y obligando a crear adems operaciones de cobertura sobre el Dlar.
En este sentido, existe la necesidad explorar la posibilidad de que estas operaciones
de cobertura se realicen en Mxico, en particular en el MEXDER, Mercado Mexicano
de Derivados, S.A. de C.V., que es una sociedad annima cuyo objeto referira en
proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen y negocien los
Contratos de Futuro y Contratos de Opcin. Muy especficamente, se busca establecer
en este documento, la posibilidad y los requisitos que los grandes comercializadores
de productos agropecuarios deben de cumplir para participar como Socios
Liquidadores de la Cmara de Compensacin de este mercado, denominada ASIGNA,
Compensacin y Liquidacin, que es un fideicomiso de administracin y pago,
constituido previa autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, y tiene
como fin, actuar como contraparte de cada operacin que se celebre en la Bolsa, as
como compensar y liquidar Contratos de Futuro y Contratos de Opcin, adems de
ofrecer los servicios de compensacin y liquidacin.
El modelo de bolsa y Cmara de Compensacin sobre productos agropecuarios ha
experimentado desde hace ya varios aos una importante aceptacin de los
participantes en el mercado, representando un pilar fundamental de transferencia y
cobertura del riesgo. En tal sentido, se puede destacar como principal caso de xito al
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ADELANTADOS
Chicago Merc, el cual despus de ser un lder en los mercados de derivados de

productos bsicos, se ha convertido en el ms importante mercado de derivados a
nivel mundial, y en el cual en la actualidad se realizan operaciones de negociacin,
compensacin y liquidacin sobre derivados de crdito, financieros, energticos,
productos bsicos e incluso climticos.
El modelo mercado organizado / Cmara de Compensacin ha tomado un especial
inters en el mbito internacional, no solo por la solidez de sus mecanismos de
concertacin, compensacin y liquidacin, sino tambin por el aporte que dicho
modelo puede tener para la transparencia en la valuacin y registro de las
operaciones, pero adems para la centralizacin y administracin del riesgo asociado
con las operaciones de contratos derivados. Considerando lo anterior, los temas
relacionados con la implementacin de salvaguardas financieras y mecanismos de
administracin de riesgos tienen una implicacin fundamental para los mercados, es
por tal motivo que el papel de la Cmara de Compensacin es crucial para garantizar
la existencia de los mercados.
El presente documento estructura una propuesta para insertar en la lgica de negocio
del mercado de derivados en Mxico y su Cmara de Compensacin, la conformacin
de un esquema de concertacin, registro, compensacin y liquidacin en general de
Productos Agrcolas y la forma en cmo los participantes comercializadores, pueden
actuar como Socios Liquidadores de Asigna. Para cumplir con su propsito
fundamental, el presente documento se divide en seis secciones, las cuales introducen
los participantes, tipos de operacin y mecanismos existentes, e intentan insertar la
negociacin de productos agrcolas a la lgica seguida por los mercados de derivados
en la actualidad.
2. Fundamentos de la incorporacin de participantes del mercado agrcola a
MEXDER-ASIGNA
2.1 Antecedentes
De acuerdo a la informacin publicada por ASERCA, a principios de los aos
ochentas, el modelo econmico basado en la sustitucin de importaciones comenz a
experimentar graves desequilibrios que llevaron a cabo un cambio en la poltica
econmica, el cual se caracteriz por una mayor orientacin al mercado, un rgimen
comercial ms libre, la privatizacin de empresas pblicas, una menor intervencin del
SAGARPA
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ADELANTADOS
Estado en las actividades productivas y en esfuerzos de desregulacin de la

economa30.
2.2 Programa de Coberturas
Los programas de cobertura buscan fortalecer la cadena productiva y comercial
agroalimentaria, dando certidumbre de ingreso al productor y/o al comprador; a travs
del otorgamiento de un apoyo, e incentivar la produccin de granos y oleaginosas
elegibles, as como de los productos determinados por la SAGARPA. Las coberturas
estn dirigidas a personas fsicas o morales, o a travs de sus organizaciones, que
intervengan en la comercializacin de los productos elegibles conforme a los criterios
que defina la Secretara. Los programas de cobertura de ASERCA brindan apoyo a los
productores agropecuarios, pesqueros, acucolas y otros agentes econmicos del
sector rural para la prevencin, manejo y administracin de riesgos, a travs de
instrumentos que atiendan problemas de mercado y de financiamiento, sanidad e
inocuidad y ocurrencia de desastres naturales, as como proteger el ingreso esperado
de los productores, compradores y consumidores agropecuarios, disminuyendo el
riesgo frente a fluctuaciones adversas en los precios internacionales de sus productos,
a travs de "coberturas de precios" operadas con instrumentos del mercado de futuros,
esencialmente a travs de opciones, as como difundir una cultura financiera y burstil
entre los diversos agentes vinculados al campo mexicano. El apoyo consiste en cubrir
un porcentaje del costo de la prima de cobertura del productor y/o comprador,
buscando proteger el ingreso esperado de los productores y/o compradores de
productos agropecuarios, adems de fomentar una cultura financiera de administracin
de riesgos comerciales y asociados al crdito en el sector. Los productos sujetos de
los apoyos son: maz, trigo, arroz, sorgo, algodn, avena, caf, jugo de naranja, caa
de azcar, cacao, cebada, oleaginosas y sus derivados, ganado bovino, ganado
porcino y leche. Y de acuerdo al producto se toman coberturas con el mismo u otro
producto representativo del movimiento de precios.
2.3 Coberturas
El Participante, atendiendo a sus necesidades especficas de administracin de
riesgos, puede operar con ASERCA dos tipos de coberturas: contra cadas en los
precios, que es realizada a travs de opcin put y contra alzas en los precios que es
realizadas a travs de opcin call; este ltimo instrumento slo puede ser operado en
la modalidad Agropecuaria por Contrato, en la que el interesado debe presentar el
contrato de compra-venta a trmino suscrito entre el productor, comercializador o
30
PginadeASERCA:http://www.aserca.gob.mx/subhomes/NuestrosProgramas.asp
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ADELANTADOS
consumidor. Las estrategias de cobertura que ofrece ASERCA brinda proteccin

contra movimientos a la alza y a la baja en los precios de los Activos Subyacentes
Agrcolas. Las coberturas se realizan a travs de Contratos de Opcin que se colocan
en las Bolsas de Derivados internacionales como el CME y el NYBOT, los cuales
funcionan como un "seguro" contra movimientos adversos en los precios. El costo de
estas operaciones es conocido por los participantes desde su colocacin y es igual a la
prima cotizada en la Bolsa de Derivados mas las comisiones de la corredura, al precio
de ejercicio (cobertura) inscrito.
El costo de la cobertura puede ser pagado parcial o totalmente por ASERCA, el cual
puede eventualmente, ser recuperado. Los Contratos de Opcin operados tienen como
Activos Subyacentes los siguientes: Maz, Trigo, Soya, Ganado Porcino en canal (lean
hogs) y Ganado Bovino en pie y en engorda (live cattle y feeder cattle,
respectivamente) se colocan en la Bolsa de Chicago (Chicago Board of Trade, CBOT y
Chicago Mercantile Exchange, CME), y las de Algodn, Caf y Jugo de Naranja en la
Bolsa de Nueva York (New York Board of Trade, NYBOT).
Las coberturas de Sorgo se realizan va Maz, y las de Crtamo va Soya o Aceite de
Soya ya que estos cultivos no cotizan en la bolsa, por lo que la cobertura se realiza
considerando el producto cuyas caractersticas sean similares, sobre todo en trminos
de movimiento de precios.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje del costo
de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado de los productores
y/o compradores de productos agropecuarios y para fomentar una cultura financiera de
administracin de riesgos comerciales y asociados al crdito en el sector.
2.4 Fundamentos para operar a travs de una Bolsa de Productos Agrcolas
Los programas de coberturas existentes se llevan a cabo a travs de mercados
extranjeros, y en consecuencia, los servicios de registro, valuacin, compensacin y
liquidacin son ofrecidos a travs de Mercados y Cmaras de Compensacin
extranjeros, haciendo uso de sistemas de pago internacionales. La insercin de un
esquema de negociacin, registro, compensacin y liquidacin de Productos Agrcolas
en Mxico permitira a los participantes reducir sus costos de operacin y los costos de
los programas de cobertura, asimismo reducir el riesgo de tipo de cambio derivado de
la conversin de fondos, adems de los beneficios que implica tener una Bolsa y su
respectiva Cmara de Compensacin, tales como la transparencia en la administracin
de las posiciones, registro, valuacin y administracin del riesgo de contraparte, la
minimizacin del uso del crdito y el fondeo de operaciones .
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ADELANTADOS
En tal sentido, la propuesta implica la transformacin de los programas de cobertura

existentes, lo cual podra involucra un ahorro importante en la estructuracin de
coberturas, as como un fortalecimiento de los mecanismos internos de apoyo al
campo. Asimismo, el aprovechamiento de la infraestructura operativa de MEXDER y
ASIGNA para la incorporacin de los participantes y productos agrcolas en el
mercado.
Para lo anterior, se abordar en las siguientes secciones las
consideraciones y requisitos que se debern tener en cuenta para incorporar a
los participantes del mercado agrcola en MEXDER y ASIGNA.
3. Estructura del Mercado31.
3.1 MEXDER y ASIGNA.
La Bolsa de Derivados, MEXDER, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.
quien deber listar Contratos de Futuros y Contratos de Opcin sobre Productos
Agrcolas. La Cmara de Compensacin. ASIGNA, Compensacin y Liquidacin (en
adelante Asigna), el fideicomiso que tendra como fin actuar como contraparte de
cada operacin que se celebre en MEXDER, as como compensar y liquidar Contratos
de Futuro y Contratos de Opcin, por lo que su objeto fundamental no sera
modificado, ya que en sus potestades se encuentra la compensacin y liquidacin de
futuros y opciones, sin acotar a que estos deban ser financieros.
3.2 Socios Liquidadores y Operadores.
Los Socios Liquidadores son los fideicomisos que celebran operaciones en MEXDER
y ASIGNA por cuenta propia y/o de terceros, y son obligados solidarios frente a
ASIGNA de las obligaciones de sus Clientes. Las instituciones de crdito y las casas
de bolsa que deseen actuar como fiduciarias en fideicomisos que tengan como fin
operar como Socios Liquidadores, deben obtener, para cada fideicomiso, la
aprobacin correspondiente de la Bolsa y de la Cmara de Compensacin, en los
trminos previstos en los reglamentos internos de la Bolsa y de la Cmara de
Compensacin de que se trate, lo cual conlleva su inscripcin en el Registro de
Operadores y Socios Liquidadores de la Bolsa y su inscripcin en el Registro de
Socios Liquidadores de la Cmara de Compensacin. Las instituciones de crdito y las
casas de bolsa que deseen actuar como Socios Liquidadores, deben enviar a la
31
Reglasalasquehabrndesujetarselassociedadesyfideicomisosqueintervenganenelestablecimientoy
operacindeunmercadodefuturosyopcionescotizadosenbolsaemitidoporlaSHCP.
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ADELANTADOS
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las aprobaciones de la Bolsa y de la

Cmara de Compensacin.
Los Operadores son personas morales que pueden o no ser socios de la Bolsa, cuya
funcin es actuar como comisionista de uno o ms Socios Liquidadores y, en su caso,
como Administradores de Cuentas Globales, en la celebracin de Contratos de Futuro
y Contratos de Opcin, y que pueden tener acceso al Sistema Electrnico de
Negociacin de la Bolsa para la celebracin de dichos Contratos32.
4. Esquema de Operacin de MEXDER
4.1 Listado de Contratos Agrcolas
El MexDer listar los Contratos de Futuro y Contratos de Opcin sobre los Activos
Subyacentes Agrcola que demanden los participantes del Mercado. Este documento
es el medio a travs del cual se establecen los derechos y obligaciones, as como los
trminos y condiciones a los que se encontrarn sujetos los Clientes Operadores y
Socios Liquidadores, con respecto a la celebracin, compensacin y liquidacin de
Contratos se establecern en las Condiciones Generales de Contratacin. Los Socios
Liquidadores y Operadores deben adherirse a las Condiciones Generales de
Contratacin, al momento de solicitar el registro. Las Condiciones Generales de
Contratacin especifican la informacin bsica de los Contratos listados, es decir, el
smbolo o clave en la Bolsa, Series (Vencimientos), Activo Subyacente, nmero de
unidades de Activo Subyacente que ampara un Contrato, unidad de cotizacin, puja,
medios de negociacin, horario de negociacin, fecha de vencimiento y de inicio de
negociacin de nuevas Series, fecha de ltimo Da de Negociacin, Fecha de
Liquidacin, forma de Liquidacin, procedimiento para determinar el Precio de
Liquidacin Diaria y el precio de Liquidacin al Vencimiento, Posiciones Lmite y, en su
caso, las reducciones a las Posiciones Lmite por Socio Liquidador, Operador y
Clientes para posiciones individuales y posiciones opuestas en las distintas Fechas de
Vencimiento, el medio de difusin, parmetros de fluctuacin mxima del precio en
una sesin de negociacin, procedimiento de ajuste del nmero de unidades de Activo
Subyacente por ejercicio de derechos o modificaciones a las caractersticas de los
32
CuandolosOperadorescelebrenContratosdeFuturoyContratosdeOpcinporcuentapropia,actuarncomoClientes.Existeuna
modalidaddeOperadoresdenominadaFormadoresdeMercadosiendoaquellaspersonasmoralesqueobtenganlaaprobacinporpartedela
Bolsaparaactuarcontalcarcteryquedebenmantenerenformapermanenteyporcuentapropia,cotizacionesdecomprayventade
ContratosdeFuturoydeContratosdeOpcin.LosOperadoresdebenobtenersuinscripcinenelRegistrodeOperadoresySocios
LiquidadoresdelaBolsa,unavezquehayancumplidolosrequisitosquealefectoestablezcaelReglamentoInteriordelaBolsa.Los
OperadoresdebenformalizaruncontratoconalmenosunSocioLiquidadoratravsdelcualsteseobliguearespondersolidariamentefrente
alaCmaradeCompensacinporlasoperacionesqueelOperadorrealiceporsucuenta.ElOperadorquecelebreOperacionesporcuentade
terceros,debesuscribiruncontratodecomisinmercantilconunSocioLiquidadorenelqueseestipule,entreotrosaspectos,queser
comisionistadelSocioLiquidadorparalosefectosdelaliquidacindelosContratosdeFuturoyContratosdeOpcin.
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ADELANTADOS
mismos, horario para operar al Precio de Liquidacin Diaria, tipo de Opcin, tratndose
de Contratos de Opcin, estilo de Contrato de Opcin, Precio de ejercicio, en caso de
tratarse de Contratos de Opcin, entre otros.
Cabe destacar que el listado de Contratos est sujeto a la aprobacin de las
Autoridades Financieras, del propio MexDer, incluso en caso de ser necesario, por los
Trminos y Condiciones de Liquidez, lo cual es una ventaja para los participantes del
Mercado. Por otra parte, el Reglamento Interior de MexDer deber establecer el
procedimiento de autorizacin de contratos y de listado de Clases, la vigencia y
modificacin de las Condiciones Generales de Contratacin y el procedimiento para
deslistar y suspender temporalmente las negociaciones.
4.2 Ventajas de incorporarse a MEXDER-ASIGNA
La incorporacin de los participantes del mercado agrcola a MEXDER-ASIGNA trae
varias ventajas, entre ellas estn:
Diversidad de Participantes
La incorporacin de los participantes del Mercado Agrcola, en particular
comercializadores que hoy por hoy participan en el programa de agricultura por
contrato, dentro de MexDer-Asigna trae varias ventajas. Con el esquema de
asociacin de MexDer con el CME se ofrece una liquidez muy grande ya que el
mercado en Chicago es el ms grande del mundo. Se incentiva la participacin
de entidades bancarias locales. Diversidad de Contratos
El hecho de incorporar al MexDer y Asigna, los participantes del Mercado de
Productos Agrcolas brinda una ventaja porque permitira ofrecer a los
participantes la variedad de productos que estn disponibles, tales como
Contratos de Futuro y Contratos de Opcin sobre ndices, Acciones, Trackers,
Dlar, tasas, Swaps, Bonos, entre otros.
Accesibilidad a Mercados
MEXDER brinda la posibilidad de interconectarse con Mercados como el CME,
el cual se conecta a otros mercados financieros a travs del GLOBEX. Cabe
destacar que adems permite que participantes de otros Mercados participen en
productos del MEXDER
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Liquidez
La diversidad de productos, la facilidad para entrar y salir, as como los trminos
y condiciones de liquidez del MEXDER brindan al mercado de una gran liquidez,
adems de que permite que sean utilizados por cualquier tipo de participante,
aumentando la operatividad y eficiencia.
Transparencia
Tiene reglas de operacin claras y la difusin de informacin sobre las
cotizaciones en lnea brindada transparencia.
Diversidad de productos
MEXDER y ASIGNA ofrecen una diversidad de productos y estrategias sobre
diversos Activos Subyacentes, tales como tasas, divisas, acciones, trackers,
ndices, Swaps, Futuros del Swaps, Bonos, inflacin, etc.
Solidez
Cuenta con un sistema de salvaguardas y mecanismos de administracin de
riesgos que dota de solidez.
Calidad AAA
MEXDER cuenta con una Cmara de Compensacin con calificacin crediticia
AAA.
Anonimato
El sistema automatizado de MEXDER y ASIGNA permite desarrollar un
mercado completamente annimo, brindando equidad entre los participantes.
Autorregulacin
MEXDER y ASIGNA cuentan con un marco jurdico que permite la
autorregulacin, con el objetivo asegurar el buen funcionamiento del mercado,
promueve la estabilidad y el desarrollo.
Administracin de riesgos
MEXDER y ASIGNA cuenta con un mecanismo de monitoreo individual y global
de los portafolios de los Clientes. Dada la diversidad de productos, brinda la
oportunidad de operar diversas estrategias. Cuenta adems con un esquema de
administracin de riesgos con estndares internacionales.
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ADELANTADOS
4.3 Flujo Operativo.

El flujo operativo a considerar debe ser el siguiente:
Se gira una orden de compra o de venta a travs de un Operador, quien
emplear un sistema de ruteo de rdenes al MEXDER.
Cuando la transaccin es ejecutada, se informa al Socio Liquidador y a ASIGNA
de forma simultnea.
4.4 Tipos de Operacin.

A continuacin se mencionan los diversos tipos de operaciones que existen en
MEXDER, as como el funcionamiento y la utilidad de cada una de ellas.
1. Operacin en firme. Para los casos en que el contrato cotice a precio, consiste
en la presentacin de una Postura de compra o de venta en el Sistema Electrnico
de Negociacin que se perfecciona cuando el precio de una Postura de compra
sea igual o mayor que el de una Postura de venta o cuando el precio de una
Postura de venta sea igual o menor que el de una Postura de compra. Para los
casos en que el Contrato cotice a tasa, consiste en la presentacin de una Postura
de compra o de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin que se
perfecciona cuando la tasa de una Postura de compra sea igual o menor que el de
una Postura de venta o cuando la tasa de una Postura de venta sea igual o mayor
que el de una Postura de compra.
2. Operacin de cruce. Celebrada a travs de la presentacin de una Postura de
compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin por parte
del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando las Posturas provengan
de Clientes.
3. Operacin de auto entrada. Transaccin celebrada a travs de la presentacin
de una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de
Negociacin por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando
una de las Posturas proceda de la cuenta propia de un Socio Liquidador o de un
Operador, y la otra de un cliente.
4. Operacin de cama. En este tipo de operacin El Formador de Mercado
proponente se obliga a presentar posturas de compra y venta con un spread o
diferencial de precios. La contraparte que escucha la cama, se obliga a celebrar la
operacin en el diferencial pactado, siendo su opcin, comprar o vender.
SAGARPA
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ADELANTADOS
5. Operacin de ronda. En este tipo de operacin se subasta el derecho de

escuchar una operacin de cama con cada uno de los participantes en esta
operacin, que como mnimo deben ser cuatro Formadores de Mercado y mximo
diez.
6. Operacin de engrapado. Consiste en presentar una sola postura para operar
un contrato con varias fechas de vencimiento sucesivas, al mismo precio y de
manera simultnea.
7. Operaciones de profundidad. Consiste en la presentacin de Posturas de
compra o venta, durante un periodo especfico dentro de una sesin de
negociacin, al mismo precio al de la ltima operacin registrada para esa Serie y
siempre y cuando se haya perfeccionado la totalidad del volumen de la Postura
desplegada en el Sistema Electrnico de Negociacin.
8. Rollover. Estrategia que involucra la compra y venta simultnea de contratos de la
misma clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posicin,
ya sea corta o larga durante el perodo de tiempo que el cliente considere
conveniente.
9. Operacin de bloque. Consiste en la presentacin de una Postura en firme de
compra o venta sobre un nmero mnimo determinado de Contratos que
establecer la Bolsa, a travs del Sistema Electrnico de Negociacin, del servicio
de operacin va telefnica o a travs del personal del rea de operaciones de la
Bolsa, con las caractersticas que se darn a conocer a travs del Boletn.
5. Esquema Operativo ASIGNA
5.1 Estructura de Cuentas
ASIGNA y los Socios Liquidadores plantean dos
formas de administrar las posiciones: a)
administracin individual. Este esquema se plantea
para los compradores y b) administracin bajo el
criterio de Cuenta Global. Este esquema se plantea
para los productores. Funciona como una Cuenta
concentradora en la que las posiciones son
administradas de forma bruta.
5.2 Registro de Contratos.

SAGARPA
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ADELANTADOS
Los compradores y productores agrcolas podrn girar la instruccin de compra y venta

de Contratos de Futuros y Contratos de Opcin respectivamente, a travs de un
Operador. Estos enviarn la orden de compra o de venta al MEXDER. Una vez que se
cierra la orden, y se convierte en un hecho de Mercado, MEXDER informa en lnea al
Socio Liquidador y a ASIGNA, quienes registrarn la posicin en el portafolio
perteneciente al comerciante o al productor.
5.3 Confirmacin de Contratos.
Cada vez que un comerciante o un productor instruya una orden de compra y de
venta, se ejecute o no, el Socio Liquidador tiene la obligacin de emitir una
confirmacin detallada, el mismo da hbil, incluyendo el precio de concertacin a cada
uno de sus Clientes.
5.4 Compensacin.
El modelo operativo de ASIGNA y de los Socios Liquidadores de MEXDER permite
gestionar las posiciones de Contratos de los portafolios en forma neta y de forma
bruta, dependiendo de la naturaleza de las cuentas. La compensacin se sustenta en
el mecanismo de Marcacin a Mercado (Mark-to-Market), en donde al final del da las
posiciones adquieren el mismo precio de liquidacin y se calculan saldos a liquidar
(prdidas y ganancias, Aportaciones Iniciales Mnimas por Prima).
Para los compradores se sugiere incorporar un esquema de administracin neta, lo
cual lleva a una gestin de posiciones de forma individualizada. Por otra parte, para los
productores se sugiere incorporar un esquema de administracin bruta, el cual
engloba las posiciones de los productores. Cabe destacar que en ambos casos, la
cancelacin de transacciones se debe efectuar con registros de posiciones contrarias.
5.5 Liquidacin.
Los mecanismos de liquidacin de ASIGNA que deben ser considerados son: la
Liquidacin Diaria, la Liquidacin al Vencimiento y la Liquidacin Extraordinaria.
5.5.1 Liquidacin Diaria
Es un mecanismo que permite prevenir la acumulacin de las obligaciones en el
Mercado. A travs del proceso de mark-to-market, los precios de las posiciones son
remplazados por el precio de liquidacin dictado por el mercado, lo que permite se
determinen prdidas y ganancias, aportaciones, el valor intrnseco de las opciones
ejercidas con liquidacin en efectivo, entre otros. A continuacin se detallan los
componentes de la liquidacin diaria con dos enfoques, cliente-Socio Liquidador y
Socio Liquidador CC.
SAGARPA
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ADELANTADOS
Para cada cliente, al final del da se determinan los siguientes componentes en su

portafolio:
1. Las prdidas y ganancias estimadas a partir de un proceso de mark-to-market.
2. El monto requerido de Aportaciones para el portafolio el cual se estima
empleando la metodologa de marginacin y considerando el perfil del cliente.
3. Los importe por primas negociados, considerando el pago de la prima cuando
se toman posiciones largas y el cobro de las primas cuando se toman
posiciones cortas.
4. El valor intrnseco de las opciones ejercidas y cuya liquidacin ocurre en
efectivo, siempre y cuando se gire la instruccin de ejercicio.
5. Los intereses generados por inversin de Aportaciones depositadas y,
6. Las comisiones cobradas al cliente, las cuales son estimadas diariamente y
cobradas al final de mes.
5.5.2 Liquidacin Extraordinaria
Los productores y compradores debern de sujetarse a las Liquidaciones
Extraordinarias que active ASIGNA por situaciones de volatilidad o aumento
significativo en los Contratos Abiertos del Contrato de referencia. En estos casos, el
Cliente deber transferir los recursos en efectivo derivado del neteo de las prdidas y
ganancias, aumento o decremento en Aportaciones, Primas a pagar o a recibir, Valor
Intrnseco de Contratos de Opcin, etc.
5.5.3 Liquidacin a Vencimiento
La Liquidacin en al Vencimiento de los Contratos Agrcolas en ASIGNA podr
efectuarse en efectivo o con entrega fsica, segn se establezca en las Condiciones
Generales de Contratacin.
1. Liquidacin en Efectivo.- Se tratar de una liquidacin por diferencial de precios
y ocurrir en pesos, empleando la cuenta concentradora de ASIGNA.
2. Liquidacin con Entrega Fsica.- Se trata de una liquidacin en la que se
transferirn los recursos del comprador a precio de liquidacin al Vencimiento y la
entrega fsica del Activo Subyacente Agrcola.
En este mecanismo se emplear a un Agente Liquidador, el cual sera el Centro de
Acopio quien emitira un Certificado de Depsito. Bajo este mecanismo, ASIGNA
SAGARPA
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ADELANTADOS
validar la recepcin de recursos y la existencia del Activo Subyacente a travs de

un Certificado de Depsito que garantice la existencia del Activo Subyacente con
la calidad requerida.
6 Administracin de Riesgos y Esquemas de Aportaciones.
6.1 Marco Regulatorio.
Las entidades del Mercado Agropecuario que deseen participar con Socios
Liquidadores y Operadores deben cumplir con una serie de requisitos establecidos en
el Reglamento Interior de MexDer y Asigna.
6.2 Recursos Financieros y Escenarios Extremos.
De acuerdo a las Recomendaciones Internacionales, el objetivo primordial de los
salvaguardas financieras es asegurar que las entidades participantes y
consecuentemente ASIGNA cuenten con recursos financieros suficientes para
garantizar el cumplimiento de las obligaciones adquiridas en el mercado. De esta
forma, si algn cliente o entidad participante enfrenta una situacin de incumplimiento,
se empleen las salvaguardas financieras para mitigar el incumplimiento, incluyendo
cualquier cargo extra. En trminos generales, en el mundo, las salvaguardas
financieras deben componerse de tres distintos tipos de recursos: recursos financieros
de participacin, mrgenes y recursos financieros adicionales, mismos que se vern a
continuacin:
6.2.1 Recursos Financieros de Participacin
Las entidades del Mercado Agrcola interesadas en participar como Socios
Liquidadores u Operadores debern considerar este apartado. Los recursos
financieros de participacin se refieren al capital mnimo o patrimonio mnimo exigido a
las entidades para participar en el mercado de derivados. La determinacin y
conformacin de estos recursos atiende directamente a las mejores prcticas y
recomendaciones internacionales. Dicho organismo incluso recomienda mayor capital
o patrimonio a entidades que manejan transacciones de terceros. Su determinacin
debe ser clara y debe ser actualizada de manera constante.
Para el caso particular del mercado mexicano de derivados, los requerimientos
financieros de participacin son los siguientes:
Figura
Socio Liquidador de Posicin de
Terceros
Recursos
Patrimonio Mnimo: Mximo entre 5 millones de
Unidades de Inversin y el equivalente en moneda
nacional al 8 por ciento de las Aportaciones Iniciales
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ADELANTADOS

Propia
Administrador de Cuentas
Globales
Operadores
Mnimas (recursos destinados al Fondo de Aportaciones)

Patrimonio Mnimo: Mximo entre 2.5 millones de
Unidades de Inversin y el equivalente en moneda
nacional al 4 por ciento de las Aportaciones Iniciales
Mnimas (recursos destinados al Fondo de Aportaciones)
1 milln de Unidades de Inversin
100 mil Unidades de Inversin
6.2.2 Recursos Financieros Adicionales

De igual forma, las entidades del Mercado Agrcola interesadas en participar como
Socios Liquidadores debern considerar este apartado. El Fondo de Compensacin es
un recurso financiero adicional aportado por los Socios Liquidadores y nicamente
puede ser contribuido en efectivo. La contribucin individual de cada Socio Liquidador
puede ser empleada para cubrir el incumplimiento de cualquier otro Socio Liquidador,
por lo que Asigna tiene la obligacin de verificar los depsitos al Fondo de
Compensacin de manera diaria. Para el caso de ASIGNA, la contribucin individual al
Fondo de Compensacin se establece tomando como base el Reglamento Interior de
Asigna; en donde se establece que se determina como el mximo de los siguientes: a)
un depsito pre-operativo de $100,000.00 pesos; b) un porcentaje determinado por el
Subcomit de Admisin y Administracin de Riesgos (10% del promedio de las
Aportaciones Iniciales Mnimas de los ltimos 30 das laborales); c) un porcentaje
determinado por el Subcomit de Admisin y Administracin de Riesgos (10% de los
requisitos de Aportaciones Iniciales Mnimas del ltimo da de operacin).
Figura
Terceros

Propia
Recursos
Fondo de Compensacin: Mximo entre 100 mil pesos,
10 por ciento de las Aportaciones Iniciales Mnimas de los
ltimos 30 das y del da (recursos destinados al Fondo de
Aportaciones).
Fondo de Compensacin: Mximo entre 100 mil pesos,
10 por ciento de las Aportaciones Iniciales Mnimas de los
ltimos 30 das y del da (recursos destinados al Fondo de
Aportaciones).
6.2.3 Aportaciones
Las Aportaciones (conocidas ms comnmente como mrgenes) son recursos de los
Clientes, en este caso sern de los productores y compradores, o en su caso recursos
de algn programa de apoyo. La determinacin del monto requerido como Aportacin
Inicial Mnima depende directamente de la exposicin al riesgo de cada uno de los
SAGARPA
CIDE
422

ADELANTADOS
portafolios que mantengan posiciones abiertas en el mercado. La Aportacin Inicial

Mnima en ASIGNA se determina a travs de la Metodologa de Marginacin TIMS33
(ver seccin de Metodologa de Marginacin). Estos recursos pueden constituirse en
efectivo y/o en valores con un porcentaje de descuento sobre precio, el cual tiene
como objetivo reconocer la posible fluctuacin del precio. El rgimen de inversin debe
considerar la liquidez de los recursos.
6.3 Vigilancia y Supervisin.
MEXDER, ASIGNA, Socios Liquidadores y Operadores cuentan con una serie de
mecanismos de administracin de riesgos que incorporan requisitos operativos de
participacin, salvaguardas financieras, sistema de supervisin y vigilancia,
mecanismos preventivos, evaluaciones de adecuacin de recursos y procedimientos
en caso de incumplimiento, los cuales son constantemente vigilados y supervisados.
ASIGNA emplea una serie de mecanismos preventivos como son el markt-to-market,
las liquidaciones extraordinarias, lmites y pruebas de tensin.
6.3.1.1
Lmites
Los productores y compradores debern de sujetarse a los lmites de Contratos

Abiertos, lmites operativos y de exposicin que sean impuestos por el Socio
Liquidador y ASIGNA. Dichos lmites son impuestos para cada Cliente y tienen un
tratamiento especial para las Cuentas Globales. Los lmites de Contratos Abiertos
debern ser impuestos por MEXDER y ASIGNA para cada Contrato listado segn el
Activo Subyacente Agrcola que se trate y tendr tratamientos distintos para el
conjunto de Vencimientos, para el Mes de Vencimiento y para la Fecha de
Vencimiento. Por otra parte, los lmites de exposicin y de operacin son impuestos
por ASIGNA, MEXDER y el propio Socio Liquidador, en funcin de la capacidad del
Cliente. Para ello, el estudio de la situacin financiera de los Clientes adquiere
relevancia.
6.3.1.2
Liquidacin Extraordinaria
Los productores y compradores debern de sujetarse a las Liquidaciones

Extraordinarias que active ASIGNA por situaciones de volatilidad o aumento
significativo en los Contratos Abiertos del Contrato de referencia. En estos casos, el
Cliente deber transferir los recursos en efectivo derivado del neteo de las prdidas y
33
EnelcasodeloscontratoslistadosenelCMEnegociadosatravsdeMexDeresprobablequeelesquemademarginacinseaelSPAN,en
cualquiercaso,ambostratandeaproximarunmontoquecubrapotencialesprdidasdiarias.
SAGARPA
CIDE
423

ADELANTADOS
ganancias, aumento o decremento en Aportaciones, Primas a pagar o a recibir, Valor

Intrnseco de Contratos de Opcin, etc.
6.3.1.3
Mark-to-Market34
ASIGNA y los Socios Liquidadores consideran el mecanismo de Mark-to-Market para

determinar la Liquidacin Diaria. Los productores y compradores tendrn que
contemplar la entrega o la devolucin de recursos diarios, consecuencia de la
Liquidacin Diaria (este tema se detalla en la seccin relativa a Liquidacin).
6.3.1.4
Pruebas de tensin.
ASIGNA y los Socios Liquidadores tienen la obligacin de correr una serie de pruebas
de tensin para validar la suficiencia de recursos ante situaciones extremas y con ello,
validar la necesidad de ajustar los niveles del sistema de salvaguardas financiero. Las
pruebas de tensin deben considerar el incumplimiento del Socio Liquidador y de los
Socios Liquidadores con la mayor exposicin en el Mercado. Este solo aplicara para
las entidades del Mercado Agrcola que deseen participa como Socios Liquidadores.
6.4 Procedimientos en caso de incumplimiento.
ASIGNA y los Socios Liquidadores ejecutarn el procedimiento contenido en la Red
de Seguridad descrita en el Reglamento de ASIGNA, el cual establece las actividades
a seguir en caso de incumplimiento de un Cliente, llmese comerciante o productor. El
procedimiento establece que ante una situacin de incumplimiento por parte de un
Cliente, se ejecutaran los recursos en el siguiente orden hasta cubrir el total de la
prdida. El procedimiento ante situaciones de incumplimiento de un Cliente contenido
en el Reglamento Interior de Asigna se describe y se grafica a continuacin:
A. Recursos del Cliente.
1. Uso de excedentes de Aportaciones del Cliente administrados por el
Socio Liquidador.
a. Comerciante.- El comerciante debe restituir recursos por
concepto de Aportaciones.
b. Productor.- Se contempla la posibilidad de que el Gobierno
financie las Aportaciones.
34
Estemtodoconsisteremplazarelpreciodeconcertadosdelasposicionesenunportafolioporunpreciode
liquidacin(preciodecierreodereferenciaestimadoalfinaldelasesindenegociacin),permitiendocalcular
lasprdidasygananciastericasdelosportafolios,lasgananciasdebenserpagadasalosclientesqueobtuvieron
unbeneficioensusportafolios,mientrasquelasprdidasdebenserpagadasporlosclientescondficitensus
portafolios.
SAGARPA
CIDE
424

ADELANTADOS
2. Declaracin de situacin de incumplimiento y cierre parcial o total de

Contratos.
3. Uso de recursos liberados depositados en el Fondo de Aportaciones
del Cliente.
B. Recursos del Socio Liquidador.
4. Uso de recursos liberados del Fondo de Compensacin del Socio
Liquidador liberado con el cierre de Contratos del Cliente incumplido.
5. Uso de recursos excedentes de Patrimonio del Socio Liquidador.
C. Incumplimiento del Socio Liquidador.
6. ASIGNA interviene al Socio Liquidador que se declara en
incumplimiento.
7. Se transfieren los Contratos y los recursos de Clientes que NO estn
en situacin de incumplimiento a otro Socio Liquidador.
8. Uso de recursos liberados del Fondo de Compensacin derivado de
la transferencia de posiciones de Clientes a otro Socio Liquidador.
9. Uso del Patrimonio del Socio Liquidador.
D. Incumplimiento del Socio Liquidador del mismo Grupo Financiero
10. El Socio Liquidador del mismo grupo financiero deber considerar los
pasos referidos en el punto B y C.
E. Metalizacin de prdidas entre Socios Liquidadores
11. Se emplearn los recursos destinados al Fondo de Compensacin
del resto de los Socios Liquidadores, considerando hasta tres
restituciones.
Incumplimiento de Socios Liquidadores
12. El Socio Liquidador deber considerar los
punto B y C.
pasos referidos en el
Recursos del Patrimonio de la Cmara de Compensacin

13. Asigna emplear la totalidad del Patrimonio mnimo.
SAGARPA
CIDE
425

ADELANTADOS
Diagrama de Red de Seguridad de un Cliente en Asigna
6.5 Metodologa de Marginacin.

ASIGNA y los Socios Liquidadores emplearan la metodologa de marginacin
Theoretical Intermarket System (TIMS) para determinar las Aportaciones que los
compradores y los productores debern entregar al Socio Liquidador, quien a su vez
har entrega de las Aportaciones Iniciales Mnimas a ASIGNA. ASIGNA ofrece el
esquema de marginacin para portafolios de forma individual y de forma global, este
ltimo sera aplicable para una cuenta global que incluira las posiciones de todos los
productores.
7. Requisitos que deber cubrir un Comercializador de Productos Agrcolas para
poder ser Socio Liquidador de Asigna
Solo podrn ser Socios Liquidadores las instituciones de crdito y las casas de bolsa
que obtengan la aprobacin de MexDer y Asigna. Los requisitos de que debern
cumplir son los siguientes:
7.1 Requisitos Operativos.
Para obtener la autorizacin de la figura de Socio Liquidador, el Comercializador que
aportar el patrimonio mnimo debe presentar una solicitud dirigida al Comit Tcnico
SAGARPA
CIDE
426

ADELANTADOS
a la atencin del Director General, anexando a la misma, en la forma y con las

especificaciones establecidas en el Manual Operativo, la documentacin siguiente:
#
I.
II.
III.
V.
VI.
VIII.
IX.
X.
Documentacin
Copia de la solicitud de aprobacin como Socio Liquidador presentada ante MexDer, o
en su caso, copia del escrito de aprobacin otorgado por la misma.
Debido a que el Socio Liquidador debe constituirse a travs de un fideicomiso de
administracin y pago, se debe presentar el proyecto del contrato de fideicomiso. Es
importante sealar el tipo de Socio Liquidador (Propio, Terceros y Administrador de
Cuentas Globales).
Estados financieros anuales y mensuales de la(s) persona(s) que aportar(n) el
patrimonio mnimo del Socio Liquidador. a) Los estados financieros anuales
dictaminados por contador pblico independiente correspondientes al ltimo trienio o
ejercicios sociales transcurridos desde su constitucin, debiendo acompaarse de las
notas tcnicas; y b) los estados financieros mensuales correspondientes a los 3 meses
inmediatos anteriores a la presentacin de la solicitud de la(s) persona(s) que aportar(n)
el patrimonio mnimo del Socio Liquidador.
Datos de los responsables de administrar riesgos y administrar cuentas como:
nombres, direccin, correo electrnico y nmeros telefnicos de las personas que sern
responsables y suplentes que administran los riesgos y administran las cuentas.
Proyectos de planes como: Plan General de Funcionamiento, Plan de Contingencia que
permita atender la operacin ante situaciones de fallas tecnolgicas (documentos como
DRP, BIA y BCP) y del Manual de Polticas, Procedimientos de Operacin, Control de
Riesgos y Liquidez.
Informe detallado de los sistemas para administrar cuentas y para el control de riesgos.
Obtener una calificacin crediticia conforme a los estndares establecidos por el Comit
Tcnico.
Informe que compruebe el cumplimiento de requisitos que permitan atender situaciones
de contingencia del sistema de pagos electrnicos interbancarios de Banco de Mxico
(SPEI): a) acceso a uno de los sistemas de pago interbancario adicional al SPEI y dar a
conocer el nmero de cuenta y b) contar con una cuenta de cheques en la institucin
fiduciaria de Asigna.
Si el Socio Liquidador tiene como fin celebrar Operaciones por cuenta de terceros, se
debe presentar en adicin lo siguiente:
#
I.
II.
Documentacin
Contrato que utilizarn con sus Clientes para la celebracin de Contratos, el Contrato
debe cumplir con los requisitos segn las Disposiciones. Y el Anexo al contrato que
contenga una declaracin por medio de la cual el Cliente reconozca que el Socio
Liquidador le ha informado y que el Cliente conoce los riesgos relativos a la celebracin
de Operaciones.
Informe detallado del sistema de recepcin de rdenes y de asignacin de Operaciones.
Obtenida la autorizacin, antes de iniciar sus operaciones, el Socio Liquidador debe

entregar a Asigna la siguiente documentacin:
SAGARPA
CIDE
427

ADELANTADOS
Documentacin
Entregar a Asigna copia de los siguientes documentos:
Copia del acta del comit tcnico del Socio Liquidador en la que conste la
aprobacin del plan general de funcionamiento y del manual de polticas,
procedimientos de operacin, control de riesgos y liquidez.
Copia certificada ante notario pblico del contrato de fideicomiso.
Copia certificada de la resolucin del comit tcnico en la que designe un rea
de seguimiento de riesgos diferente de las reas tomadoras de riesgo.
Copia del acta del comit tcnico del Socio Liquidador en la que se ratifique la
revisin y autorizacin de los requisitos exigidos por Asigna para ser Socio
Liquidador.
Copia certificada de la resolucin por parte del comit tcnico en la que designe
al rea encargada de realizar las funciones de auditora.
Copia de los certificados expedidos por la Institucin Certificadora, del
administrador de riesgos y del administrador de cuentas y sus suplentes. Y
copia del escrito mediante el cual la Bolsa acredit a dicho personal.
Copia certificada de los poderes otorgados a los Comisionados de Ejecucin.
Copia del mandato a travs del cual se autoriza el uso de los sistemas de
Asigna para afectar sus cuentas en el DAL.
Copia del contrato de comisin mercantil y de prestacin de servicios que
celebrar con el Operador.
Entrega de un documento que contenga:
1. La descripcin de los mecanismos, procedimientos y sistemas utilizados para
llevar a cabo la contabilidad interna, en trminos de la normatividad vigente.
Entrega de cartas:
1. Carta en la cual se indique el nombre de la institucin de crdito y el nmero de
cuenta de depsito en efectivo a la que Asigna realizar los pagos que le
correspondan.
2. Carta en la cual se indique el nmero de cuenta de cheques contratada en la
institucin de crdito que acte como fiduciaria de Asigna, en donde se
realizarn los depsitos de las cantidades correspondientes a la Liquidacin
Diaria y a la Liquidacin Extraordinaria.
3. Carta en la cual se indique el o los domicilio(s) de oficinas y lugar(es) de
instalacin de los sistemas relacionados a su actividad con Asigna.
4. Carta en la que certifique el Delegado Fiduciario el monto del patrimonio
mnimo.
5. Carta en la que el Delegado Fiduciario haga constar las firmas de los
representantes que cuenten con facultades para celebrar las operaciones y
actos necesarios con relacin a su actividad en Asigna. Anexando el testimonio
o una copia certificada de la escritura pblica en que conste el otorgamiento de
dichas facultades.
Entrega de solicitudes:
SAGARPA
CIDE
428

ADELANTADOS
1. Solicitud de apertura de cuenta para el depsito y retiro de Aportaciones y, en

su caso, de patrimonio mnimo.
2. Solicitud de apertura de cuenta en el DAL.
7.2 Requisitos de Personal Acreditado

El personal de los Socios Liquidadores debe contar la capacitacin y experiencia
profesional. Los Socios Liquidadores deben presentar la autorizacin (poder),
certificacin y acreditacin de su personal ante MexDer y Asigna. En particular, el
personal de los Socios Liquidadores de Posicin Propia y de Terceros, debe contar
con figuras de Administrador de Cuentas y Administrador de Riesgos principalmente.
7.3 Requisitos de Aprobacin
Los Socios Liquidadores deben ser aprobados por Asigna y MexDer. Para el caso
especfico de los Socios Liquidadores, se requiere tambin la aprobacin de las
Autoridades Financieras.
7.4 Requisitos de Recursos Financieros
Los Socios Liquidadores deben cumplir con los requisitos con recursos financieros, los
cuales son exigidos con base en la normatividad del MexDer y Asigna. Lo anterior,
para salvaguardas la integridad del mercado ante situaciones de incumplimiento y
brindar la solidez financiera a todos los participantes del mercado.
7.4.1 Recursos Financieros Pre Operativos
Antes de iniciar sus operaciones, el Socio Liquidador debe contemplar la existencia de
los recursos financieros.
Recurso
Socio Liquidador de Posicin Propia
Socio liquidador de Posicin de Terceros y

Socio Liquidador de Terceros que Administre
Cuentas Globales
Requisitos
Financieros de
Participacin
Patrimonio mnimo de al menos el

monto equivalente en pesos a 2.5
millones de Unidades de Inversin
Patrimonio mnimo de al menos el monto

equivalente en pesos a 5 millones de
Unidades de Inversin
Recursos
Financieros
Adicionales
Contribucin en efectivo al Fondo de

Compensacin por el monto
equivalente que establezca Asigna

Compensacin por el monto equivalente que
establezca Asigna
Autorizacin de lneas de operativo

hasta por el 100% del Patrimonio.
Autorizacin de lneas de operativo hasta

por el 100% del Patrimonio.
Aportaciones
SAGARPA
CIDE
429

ADELANTADOS
Aportaciones por el monto equivalente

que establezca Asigna
Aportaciones por el monto equivalente que

establezca Asigna
7.4.2 Recursos Financieros Operativos

Iniciada su operacin, los Socios Liquidadores deben actualizar diariamente los
recursos con base en lo siguiente:
Recurso
Socio Liquidador de Posicin Propia
Socio liquidador de Posicin de Terceros y

Socio Liquidador de Terceros que Administre
Cuentas Globales
Requisitos
Financieros de
Participacin
Patrimonio mnimo que resulte del

mximo entre: monto equivalente en
pesos a 2.5 millones de Unidades de
Inversin o el 4% de la suma de
recursos que son requeridos al Fondo
de Aportaciones.
Patrimonio mnimo que resulte del mximo

entre: monto equivalente en pesos a 5
millones de Unidades de Inversin o el 8%
de la suma de recursos que son requeridos
al Fondo de Aportaciones.
Recursos
Financieros
Adicionales

Compensacin por el monto
equivalente a:

Compensacin por el monto equivalente que
establezca Asigna
Mximo entre el monto pre operativo

exigido para cubrir el Fondo de
Compensacin; el 10% de los recursos
que son contribuidos al Fondo de
Aportaciones y el 10% del promedio de
los recursos que fueron contribuidos al
Fondo de Aportaciones durante los
ltimos 30 das.
Autorizacin de lneas de operativo hasta

por el 100% del Patrimonio.
El monto que resulte de la metodologa

de marginacin TIMS.
El monto que resulte de la metodologa de

marginacin TIMS. Solo aplica para los
Clientes.
Aportaciones
SAGARPA
CIDE
430

ADELANTADOS
ANEXO B. REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIN DE UNA BOLSA

AGROALIMENTARIA DE FISICOS Y REGLAMENTO DE ORGANIZACION Y
FUNCIONAMIENTO INTERNO DE LA BOLSA AGROPECUARIA.
CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALES Y DEFINICIONES
1.
Disposiciones Generales
1.1. El presente reglamento, establece un marco de autorregulacin que tendr aplicacin y
obligatoriedad para todos los Participantes de la Bolsa, independientemente de su
calidad, as como para todas las operaciones realizadas en la Bolsa respecto del
Mercado de Futuros y Opciones de Derivados, a efecto de proteger los intereses de los
Participantes en el mismo.
1.2. Las disposiciones previstas en este instrumento tienen como objetivo establecer la
regulacin orientado a preservar la solvencia y liquidez de los Participantes en el
Mercado, coadyuvando a fomentar que este sea equitativo, abierto, eficiente, y
competitivo, dotarlo de transparencia, seguridad y libertad para generar mayores niveles
de control del riesgo.
1.3. La Bolsa se encontrar regida por las Reglas a las que habrn de sujetarse las
sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un
Mercado de Futuros y Opciones en Mxico, cotizados en Bolsa publicado en el Diario
Oficial de la Federacin con fecha 31 de diciembre de 1996 y as mismo a las
Disposiciones de carcter Prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los
Participantes del Mercado de Futuros y Opciones, publicado en el Diario Oficial de la
Federacin con fecha 26 de mayo de 1997, en lo conducente.
1.4. El presente Reglamento se encuentra sujeto a lo establecido por los Estatutos de la
Bolsa, entendindose por esto que no puede contravenirlos.
1.5. La regulacin complementaria de este Reglamento se establecer en circulares que la
Bolsa emitir con sujecin a lo dispuesto para tal efecto en los Estatutos de la misma y
en el presente Reglamento.
1.6. La Legislacin Mercantil, los usos Bancarios, Burstiles y Mercantiles, as como los
Cdigos Civiles para el estado de Jalisco y de procedimientos Civiles para el mismo
estado, se aplicarn supletoriamente en lo no previsto en el presente Reglamento,
Estatutos, Reglas de fecha 31 de diciembre de 1996 y Disposiciones Prudenciales de
fecha 26 de mayo del 1997.
1.7. La Bolsa ser el marco de negociacin, registro y difusin de informacin de los
Contratos estandarizados de Futuros y Opciones.
1.8. Las caractersticas concretas de cada Contrato y su forma de liquidacin se sealan en
las condiciones generales de contratacin de que se trate.
1.9. Las funciones de la Bolsa son:
SAGARPA
CIDE
431

ADELANTADOS
1.9.1.Organizar, dirigir y ordenar el Mercado, procurando la mxima eficiencia en el

funcionamiento del mismo.
1.9.2.Tomar todas aquellas decisiones, en el mbito de su competencia, que
conduzcan a una mejora en el funcionamiento del Mercado.
1.9.3.Difundir la informacin relativa al Mercado.
1.9.4.Solicitar a las autoridades competentes los permisos necesarios para
modificar el presente Reglamento o las condiciones generales de contratacin
objeto de negociacin, o para introducir nuevos Contratos de Futuros y/o
Opciones.
1.9.5.Calcular y exigir diariamente el pago de garantas a la Cmara de
Compensacin.
1.9.6.Aprobar boletines y circulares que sern de obligado cumplimiento en el
ejercicio de las funciones de direccin, ordenamiento, gestin y supervisin del
Mercado. Las circulares y boletines debern ser comunicadas a los
Participantes del Mercado por la va que la Bolsa estime conveniente y de forma
que estos las puedan conocer, al menos 3 das hbiles antes de su entrada en
vigor. Con carcter de extraordinario, la Bolsa podr publicar boletines y
circulares que entren en vigor en un plazo inferior al sealado. La Comisin
Nacional Bancaria y de Valores podr suspender y dejar sin efecto los
anteriores boletines y circulares, cuando estime que las mismas infringen la
legislacin vigente, o perjudican la correccin o transparencia del proceso de
formacin de precios.
1.9.7.En general, cumplir y hacer cumplir el presente Reglamento y su normativa
que afecte al Mercado en ejercicio de su funcin de supervisin.
1.9.8.Comunicar a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, los problemas e
incidencias que afecten a la negociacin, liquidacin y en general la actuacin
de los Miembros.
1.9.9.Ser la entidad encargada del registro contable de los Contratos.
1.9.10.Llevar el registro actualizado de los Contratos formalizados entre los Socios
Liquidadores y Socios Operadores para el aseguramiento de la entrega.
1.10.La Bolsa slo realizar transacciones en el Mercado en las condiciones permitidas en

el presente Reglamento.
1.11.La Bolsa no ser responsable de los daos y perjuicios que pueda sufrir cualquier
participante del Mercado, de una situacin de caso fortuito o fuerza mayor en general,
de cualquier hecho en el que no haya mediado dolo o culpa grave por parte de alguno
de sus empleados.
SAGARPA
CIDE
432

ADELANTADOS
CAPITULO
II
DE LOS PARTICIPANTES Y SU ADMISION

1.
Participantes de la Bolsa
1.1.
Cualquier persona, fsica o moral, nacional o extranjera, podr ser un Participante de la

Bolsa no obstante ello, se dar preferencia a los agentes Participantes que tengan relacin
con las actividades agropecuarias, pesqueras, forestales, agroindustriales, almacenaje,
comercializacin, financiamiento y otras.
1.2.
El presente reglamento considerar como Participantes de la Bolsa a todo ente que

intervenga en la misma independientemente de su calidad. Es decir, sern Participantes de
la Bolsa, de manera enunciativa y no limitativa, los siguientes: los Socios de la Bolsa, los
Miembros, los Socios Liquidadores, los Socios Operadores, los Operadores de Piso y los
Clientes.
1.3.
Los requisitos que debern cumplir los Participantes de la Bolsa sern los exigibles para
cada uno de ellos, dependiendo de la calidad de Participante que se trate.
2.
Accionistas de la Bolsa
2.1.
La Bolsa para promover la competitividad del Mercado y garantizar la formacin de precios

aceptar a todos los aspirantes que cumplan los requisitos establecidos en los Estatutos y
a los porcentajes accionarios que se establecen en las Reglas y Disposiciones
Prudenciales.
2.2.
De la Admisin.
2.2.1.
Los Accionistas de la Bolsa, de conformidad con lo establecido en los Estatutos de la

misma sern de dos tipos: Los de tipo A y B. Las caractersticas, valores, derechos y
obligaciones que a cada una de ellas se les confiere, se especifican en los Estatutos
sociales de la misma.
2.3.
Los Accionistas de tipo A solo podrn ser:
2.3.1.
Las personas que hayan obtenido del Consejo de Administracin de la Bolsa autorizacin
para actuar como Socios Operadores.
2.3.2.
Las instituciones de crdito o casas de bolsa que hayan sido autorizadas por el Consejo de
Administracin de la Bolsa, para fungir como fiduciarias en fideicomisos que tenga como fin
desempearse como Socios Liquidadores, y no hayan sido vetadas por la Secretara.
2.4.
Los Accionistas de tipo B, podr ser cualquier persona que cumpla con la normatividad.
2.5.
De los requisitos.
2.5.1.
Cualquier solicitud deber presentarse por escrito a la Bolsa, as como sus documentos
anexos. Todos los aspirantes, as como la informacin contenida en la solicitud, podr ser
investigada por la Bolsa.
2.5.2.
Los Accionistas de tipo A, debern cubrir con los requisitos que se establecen en el
artculo 6 del presente Reglamento, para los Socios Liquidadores y Socios Operadores.
2.5.3.
Los Accionistas de tipo B, debern cubrir los requisitos siguientes:
SAGARPA
CIDE
433

ADELANTADOS
2.6.
Tratndose de personas morales.
2.6.1.
Testimonio o copia certificada de la escritura pblica de constitucin.
2.6.2.
Testimonio o copia certificada de los poderes del representante legal, con facultades para
actos de administracin.
2.6.3.
Identificacin oficial con foto y firma del representante legal.
2.7.
Tratndose de personas fsicas.
2.7.1.
Copia certificada del acta de nacimiento.
2.7.2.
Identificacin oficial con foto y firma.
2.8.
En ambos casos, debern presentar de manera adicional.
2.8.1.
El pago de su aportacin a la Bolsa.
2.8.2.
Comprobante de domicilio.
2.8.3.
La ltima declaracin fiscal.
2.8.4.
Carta de adhesin debidamente suscrita.
2.8.5.
Si es extranjero, de manera adicional a los requisitos arriba establecidos, deber presentar

el permiso de las Autoridades competentes para poder participar en la Bolsa.
2.8.6.
En todo caso, la Bolsa podr pedir documentacin adicional a la referida anteriormente, en

aquellos casos en que lo considere conveniente o se lo requieran las autoridades.
2.9.
Requisitos Complementarios.
2.9.1.
La Bolsa podr pedir un aval, el cual deber ser Socio de la Bolsa, mismo que ser
responsable de la recomendacin del aspirante. En estos casos el Socio deber
proporcionar toda la informacin que la Bolsa le requiera con este respecto.
2.9.2.
La existencia de un aval, no garantiza, ni obliga a la Bolsa a la aceptacin del aspirante.
2.9.3.
Si el aval proporciona informacin falsa o alterada podr ser sancionado, hasta con la
expulsin de la Bolsa.
2.9.4.
Cualquier retraso injustificado del aspirante o su aval en la presentacin de los documentos

requeridos, o cualquier demora injustificada por parte del aspirante o su aval en sus
comparecencias; antes de que el Comit de Registro y Certificacin haya considerado la
solicitud; el mismo Comit podr, a su discrecin rechazar la solicitud del aspirante, por
este motivo.
2.10.
De la certificacin.
2.10.1.
La Bolsa analizar la solicitud y dar una resolucin de aprobacin o rechazo, teniendo la

facultad de solicitar que se ample la informacin o documentacin si lo cree pertinente.
2.10.2.
Es responsabilidad de la Bolsa verificar y validar toda la informacin y documentacin

presentada por un aspirante antes de dar una respuesta.
2.10.3.
El Comit de Registro y Certificacin despus de dar la resolucin de aprobacin o rechazo

de una solicitud, podr condicionar el resultado de sta a la solicitud de mayores datos o
informacin especial. Debiendo informar de esta resolucin a los Comits pertinentes, los
SAGARPA
CIDE
434

ADELANTADOS
cuales dictaminarn y en su caso validarn o no la resolucin. Procediendo a informar al

Consejo de Administracin de la Bolsa, para que sea ste, quien de la resolucin final, y la
Bolsa avise al interesado de la resolucin.
2.10.4.
Para garantizar los derechos de los Socios y la integridad de la Bolsa como de sus
operaciones; no se aceptar que un Socio se registre dos veces, ni se registrarn a Socios
expulsados, por insolvencia moral, financiera o por demanda de la Bolsa o de otro Socio de
la Bolsa.
2.11.
De la acciones
2.11.1.
De conformidad con lo establecido en los Estatutos, la Bolsa inicialmente autorizar un

nmero determinado de acciones.
2.11.2.
Las acciones emitidas posteriormente se vendern al precio de Mercado, el cual no ser en

ningn caso menor al precio fijado para las acciones iniciales.
2.11.3.
El Consejo de Administracin de la Bolsa, podr dentro de su discrecin, decidir comenzar

las operaciones de la Bolsa con el nmero de acciones que este determine.
2.11.4.
Cuando un Socio desee vender una accin, deber sujetarse a lo establecido en los
Estatutos, Reglas y Disposiciones Prudenciales.
2.11.5.
En este caso, la accin en venta ser anunciada y registrar una oferta de venta con la
Bolsa, la cual expresar el precio al cual es ofrecida y contener el acuerdo de condiciones
de venta:
2.11.5.1.
Cualquier individuo que desee comprar una accin, antes de ser aspirante, elaborar y
entregar a la Bolsa una propuesta de compra para la accin de la manera prevista por
esta. La propuesta estar acompaada por un certificado de depsito o un cheque de caja
por la cantidad de dicha propuesta o del acuerdo segn la forma prescrita por la Bolsa.
2.11.5.2.
La Bolsa publicar continuamente en el boletn, la oferta ms baja de venta y la propuesta

ms alta de compra respectivamente. En el caso de que coincidan una oferta con una
demanda, la Bolsa notificar al comprador y al vendedor. En el caso de que haya dos
propuestas y/o dos ofertas por el mismo precio, la oferta ms antigua ser cerrada con la
propuesta ms antigua. El ttulo y valor de la accin deber ser transferida al comprador en
cuanto se haya efectuado el pago total de la oferta.
2.11.5.3.
Tratndose de la conciliacin de ofertas de compra y venta de acciones, la Bolsa colocar

la oferta mas baja de venta y la mayor oferta de compra para una accin, conciliar ambas
y en el evento que se llegue a un acuerdo, notificar la compra al vendedor y al Comit de
Registro y Certificacin. A la notificacin, el comprador deber depositar en la Bolsa lo
siguiente:
2.11.6.
a)
Cheque certificado de caja, o un depsito previo pagable a la Bolsa por el monto

del precio de compra de la accin.
b)
Un cheque pagable a la Bolsa por los honorarios que la Bolsa cobrar en el

proceso de venta.
Lo no previsto en este apartado, se aplicar lo dispuesto para las acciones en los Estatutos
y dems Normatividad.
SAGARPA
CIDE
435

ADELANTADOS
3.
Miembros de la Bolsa
3.1.
Se considerar como Miembro de la Bolsa a todas las personas fsicas o morales,

nacionales o extranjeras, que adquieran la calidad de Socio de la Bolsa
independientemente del tipo de accin que posea, cumpliendo con los requisitos para ser
Socio de la Bolsa previstos en las Reglas, Disposiciones Prudenciales y Estatutos
3.2.
Los Miembros, independientemente de la accin o acciones que adquieran de la Bolsa, as

como de los derechos y obligaciones que con motivo de su calidad de Socio les otorgue la
Bolsa, tendrn derecho a solicitar una membresa por cada accin de que sea titular.
3.3.
De la admisin de los Miembros.
3.3.1.
La Bolsa deber aceptar como Miembro a toda persona que tenga la calidad de Socio
frente a sta.
3.4.
De los requisitos.
3.4.1.
Solicitud de membresa por escrito a la Bolsa con atencin al Comit de Registro y

Certificacin.
3.4.2.
La accin de la Bolsa que le acredite como accionista de esta.
3.5.
De la membresa.
3.5.1.
La membresa ser el documento con el cual se acredite la calidad de Miembro de la Bolsa.

Dicho documento, por ningn motivo, reemplazar a la accin, ni otorgar los derechos
corporativos y econmicos que otorga la mencionada accin.
3.5.2.
La membresa otorgar a sus titulares los derechos que el Consejo.
4.
Socios Liquidadores y Socios Operadores
4.1.
El Socio Liquidador deber cumplir los siguientes requisitos:
4.1.1.
Copia certificada del acta constitutiva del fideicomiso.
4.1.2.
Copia certificada de los poderes del representante legal con facultades para actos de
administracin.
4.1.3.
Identificacin oficial con foto y firma de su representante legal.
4.1.4.
Comprobante de domicilio fiscal.
4.1.5.
Estados financieros mensuales de los tres ltimos meses, si los hubiere.
4.1.6.
La ltima declaracin fiscal si la hubiere.
4.1.7.
Comprobante de aportacin al capital de la Cmara de Compensacin.
4.1.8.
Comprobante de aportacin al capital de la Bolsa.
4.1.9.
Firmar los contratos que se determinen con la Bolsa.
4.1.10.
Carta de adhesin debidamente suscrita.
4.2.
El Socio Operador deber cumplir los siguientes requisitos:
4.2.1.
Persona moral:
SAGARPA
CIDE
436

ADELANTADOS
4.2.1.1.
Copia certificada del acta constitutiva de la sociedad.
4.2.1.2.
Copia certificada de los poderes del representante legal con facultades para actos de
administracin.
4.2.1.3.
Identificacin oficial con foto y firma vigente del representante legal.
4.2.1.4.
4.2.1.5.
4.2.1.6.
4.2.1.7.
Compruebe su aportacin al capital de la Bolsa.
4.2.1.8.
Firmar el o los contratos que se determinen con la Bolsa, si los hubiere.
4.2.1.9.
Firmar el o los contratos que se determinen con su Socio Liquidador.
4.2.1.10.
Carta de adhesin debidamente suscrita en la que se compromete y obliga al presente

reglamento.
4.2.2.
Persona fsica:
4.2.2.1.
Acta de nacimiento.
4.2.2.2.
Identificacin oficial con foto y firma del representante legal.
4.2.2.3.
4.2.2.4.
4.2.2.5.
4.2.2.6.
Compruebe su aportacin al capital de la Bolsa.
4.2.2.7.
Firmar los contratos que se determinen con la Bolsa, si los hubiere.
4.2.2.8.
Firmar los contratos que se determinen con su Socio Liquidador.
4.2.2.9.
Carta de adhesin debidamente suscrita en la que se compromete y obliga al presente

reglamento.
4.3.
Derechos.
4.3.1.
Los derechos de los Socios Liquidadores y Socios Operadores sern en funcin a su clase
y responsabilidad dentro de la operacin y funcionamiento de la Bolsa segn lo indique la
normatividad de la Bolsa. De manera enunciativa y no limitativa, sern los siguientes:
4.3.1.1.
Tener acceso a las instalaciones de la Bolsa.
4.3.1.2.
Poder realizar transacciones y operaciones, ya sea por cuenta propia o de sus Clientes.
4.3.1.3.
Tener acceso a la informacin en el Piso de Negocios en condiciones iguales a los dems

Socios Liquidadores y Socios Operadores.
4.3.1.4.
Tener acceso a los servicios que preste la Bolsa a los Socios Liquidadores y Socios
Operadores, en condiciones iguales.
4.3.1.5.
Recibir el reporte con la informacin que genera la Bolsa despus del cierre de
operaciones.
SAGARPA
CIDE
437

ADELANTADOS
4.3.1.6.
Recibir el reporte de la informacin relativa a sus operaciones en el Piso de Negocios en el

da, donde aparezcan sus saldos.
4.3.1.7.
Recibir el importe de la liquidacin al vencimiento de sus Contratos.
4.3.1.8.
Recibir el Activo Subyacente al precio acordado al vencimiento de sus Contratos.
4.3.1.9.
Presentar propuestas sobre la operacin de la Bolsa, por escrito al Comit respectivo.
4.3.1.10.
Presentar reclamaciones y/o solicitar reconsideraciones para las situaciones o caso que lo
ameriten.
4.4.
De las obligaciones de los Socios Liquidadores:
4.4.1.
Las obligaciones de los Socios Liquidadores en la operacin y funcionamiento de la Bolsa

segn lo indiquen las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa, sern las siguientes:
4.4.1.1.
Cumplir sus obligaciones con la Cmara de Compensacin, as como los requisitos de est.
4.4.1.2.
Firmar los contratos que determine la Bolsa.
4.4.1.3.
Presentar a la Bolsa toda la informacin que esta le solicite, sea para investigacin,
auditora y/o control. Ya sea suya o de sus Clientes.
4.4.1.4.
Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio sus Reglas, Normas y
Estatutos.
4.4.1.5.
Mostrar un comportamiento adecuado a las normas sociales y de la Bolsa en las

instalaciones de esta. As como acatar toda indicacin que con este respecto le realice
cualquier funcionario de la Bolsa.
4.4.1.6.
Los cambios debern ser avisados por escrito a la Bolsa, preferentemente antes de que
ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a tres das hbiles a partir del
momento en que esto ocurra. Presentando los documentos que acrediten estos cambios y
los que solicite la Bolsa, como son:
a)
Cambio en la administracin de la empresa.
b)
Cambio en sus estatutos sociales.
c)
Cambio de domicilio.
4.4.1.7.
Capacitar a su personal que vaya a laborar en las instalaciones de la Bolsa, por lo menos
con el curso bsico y los que la Bolsa considere necesarios para que puedan realizar su
labor adecuadamente.
4.4.1.8.
Reportar cualquier irregularidad que detecten, an cuando no les afecte.
4.4.1.9.
Cuando un Socio Liquidador decida cambiar o dar de baja a un representante legal u

operador deber hacerlo por escrito y por lo menos veinticuatro horas antes del cambio.
4.4.1.10.
Cuando un Socio Liquidador despida a uno de sus representantes legales u operadores,

deber por cualquier medio dar aviso inmediatamente a la Bolsa; debiendo hacerlo por
escrito antes de veinticuatro horas.
4.4.1.11.
Tener un registro donde aparezcan los datos de sus Clientes y Socios Operadores, as
como las operaciones realizadas para estos.
4.4.1.12.
Deber informar a sus Socios Operadores y Clientes sobre los movimientos de cada uno.
SAGARPA
CIDE
438

ADELANTADOS
4.4.1.13.
Entregar a la Cmara de Compensacin, las liquidaciones diarias y extraordinarias que le

soliciten por sus operaciones realizadas.
4.4.1.14.
Solicitar a sus Clientes y Socios Operadores, las liquidaciones diarias y/o extraordinarias.
4.4.1.15.
Pagar el saldo de la liquidacin de sus Contratos al vencimiento de estos.
4.4.1.16.
Devolver a sus Clientes y Socios Operadores las aportaciones realizadas una vez que se
haya extinguido su obligacin.
4.4.1.17.
Responder hasta por l lmite de su patrimonio a la Cmara de Compensacin, respecto a

las operaciones que celebre.
4.4.1.18.
Responder solidariamente ante la Cmara de Compensacin por el incumplimiento de las

operaciones que lleve.
4.4.1.19.
Evaluar la situacin financiera de sus Clientes.
4.4.1.20.
Avisar a la Cmara de Compensacin en un plazo no mayor a un da hbil los siguientes

casos:
a)
Si su patrimonio se encuentra por debajo del mnimo exigido.
b)
Si alguno de sus Clientes incumple con sus obligaciones.
4.4.1.21.
Entregar el Activo Subyacente en las condiciones acordadas al vencimiento de sus

contratos.
4.4.1.22.
Realizar todas las operaciones y posturas que sus Clientes le soliciten en el Mercado. Las
cuales tendrn prioridad sobre las propias cuando sean en condiciones similares.
4.4.1.23.
Comunicar a la Bolsa, la institucin bancaria o financiera, mediante la cual realizar sus

liquidaciones y depsitos.
4.4.1.24.
Someterse a las auditorias e investigaciones que establezca la Cmara de Compensacin

y la Bolsa.
4.4.1.25.
Debern contar en sus instalaciones con el equipo que le solicite la Bolsa para un mejor
funcionamiento y mayor seguridad, en las operaciones.
4.4.1.26.
Dentro del equipo que la Bolsa podr pedir que tenga el Socio ser:
a)
El uso de cierto tipo de software para mejor comunicacin, va computadora, de la

informacin.
b)
El uso de grabadoras en las lneas telefnicas que utilice para recibir las posturas
de sus Clientes y enviarlas a su Operador en el Piso de Negocios de la Bolsa; que
sirvan de pruebas, cuando existan controversias con sus Clientes. Los telfonos del
Piso de Negocios tambin tendrn grabadora para cotejar estas llamadas, con las
grabaciones que tiene el Socio.
c)
Debern tener una base de datos con respaldo electrnico e impreso, que deber
contener por lo menos:
i)
Los datos generales de todos sus Clientes.
ii)
Las posturas que sus Clientes le hayan solicitado, sin importar s se cerro la
operacin o no. As como las que hayan sido canceladas y las modificadas.
SAGARPA
CIDE
439

ADELANTADOS
d)
iii)
Las operaciones que s se cerraron, las posiciones que estn abiertas.

Cuando una posicin se haya cerrado por incumplimiento o por orden de la
Bolsa se deber indicar.
iv)
Todos estos documentos con las costumbres generalmente acordadas con

las prcticas de Mercado en los cuales se demuestren la existencia y
naturaleza de la operacin subyacente de la transaccin incluyendo pero
no limitado, contratos, estados de confirmacin, faxes, facturas, recibos de
almacenaje y cualquier otro documento o ttulo, y todo registro, dato o nota
que haya sido preparado en el curso de sus operaciones en relacin con
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
Esta obligacin no libera al Socio, de requerimientos por parte de alguna otra

entidad o Autoridad.
4.4.1.27.
Deber en todo momento mantener ajustado su capital neto igual o en exceso a los
requerimientos solicitados en el Diario Oficial de la Federacin del 31 de diciembre de
1996, por las Autoridades.
4.4.1.28.
Deber estar de acuerdo con la normatividad en todo momento y debe de ser capaz de
demostrar dicho acuerdo a satisfaccin de la Bolsa.
4.4.1.29.
Cualquier Socio que no este de acuerdo con este Reglamento o sea incapaz de demostrar
su sumisin, deber transferir todas las cuentas de sus Clientes e inmediatamente cesar de
hacer negocios, hasta que demuestre su capacidad y aceptacin a dichas Reglas.
4.4.1.30.
En el caso de que cualquier Socio demuestre que cumple con los requerimientos
financieros acatados anteriormente, la Bolsa podr permitir al Socio en cuestin hasta 10
das hbiles en los cuales logre cumplir dichos requerimientos, sin tener que transferir las
cuentas y dejar de realizar hacer operaciones de negocio.
4.4.1.31.
Cada Socio que se percate que su capital neto ajustado en cualquier momento es menor
que el mnimo requerido deber en virtud de esto:
4.4.1.32.
a)
Entregar a la Bolsa una notificacin donde se indique que el capital neto ajustado
del Socio en cuestin es menor que el requerido. Esta notificacin debe ser
entregada dentro de 24 horas posteriores de que el Socio conozca dicha
irregularidad.
b)
Dentro de las 24 horas posteriores de haber entregado dicha notificacin, deber

presentar sus estados financieros a esa fecha donde se muestren las condiciones
de la empresa, un estado de requisitos mnimos de capital y un programa de
segregacin de fondos para los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de
Derivados de sus Clientes, todos hasta la fecha en que el Miembro detecte que su
capital mnimo ajustado es menor.
Cualquier reduccin en el capital neto ajustado de cualquier Socio mayor al 20%; en

relacin con la informacin financiera del ltimo trimestre presentado ante la Bolsa, deber
ser reportado a la Bolsa como sigue:
a)
Con respecto a las actividades normales de cada Socio como puede ser el
aumento de cargos contra el capital neto, deber notificarse por escrito en un plazo
de 48 horas posteriores a su reduccin.
SAGARPA
CIDE
440

ADELANTADOS
b)
Con respecto a una transaccin extraordinaria (como puede ser el pago de

dividendos o prstamos, que causa la reduccin en cuestin), la Bolsa deber
recibir una notificacin escrita por lo menos con 2 das de anticipacin.
4.4.1.33.
Si en opinin del Comit de la Cmara de Compensacin cualquier Socio Liquidador,

incumple con los requerimientos mnimos financieros, como se describe en lneas
anteriores o existiera negligencia para cumplir prontamente con la entrega de la
informacin requerida, el Comit de la Cmara de Compensacin conducir una audiencia
y el Socio en cuestin mostrar porque causa del incumplimiento. Si las causas no son
validas para el Comit de la Cmara de Compensacin podr suspender al Socio.
4.4.1.34.
Deber avisar a sus Clientes la informacin correspondiente a sus movimientos.
4.4.1.35.
Este reporte tendr la informacin sobre las ganancias y prdidas producidas en la sesin.
4.4.1.36.
Cada Socio deber proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta en los
cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha cuenta, hasta
el ltimo da hbil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya ninguna posicin
abierta al final del perodo de confirmacin, ni ningn cambio en el saldo de la cuenta,
desde el perodo anterior en que se enva el ltimo estado de cuenta, pero en cualquier
caso, no deber de omitirse su envo por mas de tres meses consecutivos, es decir, debe
de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.4.1.37.
Cada Socio deber confirmar por escrito la realizacin o ejecucin de cualquier Contrato de
Futuros y Contrato de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.4.1.38.
Las confirmaciones y estados de cuenta mensuales debern enviarse directamente a la

persona a cuyo nombre se apertura la cuenta.
4.5.
De las obligaciones de los Socios Operadores:
4.5.1.
Dentro de la operacin y funcionamiento de la Bolsa segn lo indique la normatividad de la

Bolsa son las siguientes:
4.5.1.1.
Firmar un contrato con su Socio Liquidador, previamente avalado por la Bolsa.
4.5.1.2.
Presentar a su Socio Liquidador y/o la Bolsa toda la informacin que estos le solicite, sea
para investigacin, auditora y/o control, ya sea suya o de sus Clientes.
4.5.1.3.
Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio su Normatividad.
4.5.1.4.
Mostrar un comportamiento adecuado a las Normas sociales y de la Bolsa en las

instalaciones de esta. As como acatar toda indicacin que con este respecto le realice
cualquier funcionario de la Bolsa.
4.5.1.5.
Estos cambios debern ser avisados por escrito a la Bolsa. Preferentemente antes de que
ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a tres das hbiles a partir del
momento en que esto ocurra. Presentando los documentos que acrediten estos cambios y
los que solicite la Bolsa, como son:
4.5.1.6.
SAGARPA
a)
b)
c)
Capacitar a su personal que vaya a laborar en las instalaciones de la Bolsa, por lo menos
CIDE
441

ADELANTADOS
con el curso bsico y los que la Bolsa considere necesarios para que puedan realizar su
labor adecuadamente.
4.5.1.7.
Reportar cualquier irregularidad que detecten, aun cuando no les afecte.
4.5.1.8.
Cuando un Socio Operador decida cambiar o dar de baja a un representante legal u

operador deber hacerlo del conocimiento, por escrito y por lo menos veinticuatro horas
antes del cambio, a su Socio Liquidador y a la Bolsa.
4.5.1.9.
Cuando un Socio Operador termine su relacin laboral con uno de sus representantes
legales u operadores, deber por cualquier medio, dar aviso inmediatamente a su Socio
Liquidador y a la Bolsa; debiendo hacerlo por escrito antes de veinticuatro horas.
4.5.1.10.
Tener un registro donde aparezcan los datos de sus Clientes, as como las operaciones
realizadas para estos.
4.5.1.11.
Entregar a su Socio Liquidador las liquidaciones diarias y extraordinarias que le solicite por
sus operaciones realizadas.
4.5.1.12.
Solicitar y entregar a sus Clientes, las liquidaciones diarias y/o extraordinarias.
4.5.1.13.
Pagar el saldo de la liquidacin de sus Contratos al vencimiento de estos.
4.5.1.14.
Devolver a sus Clientes las aportaciones una vez que se haya extinguido su obligacin.
4.5.1.15.
Evaluar la situacin financiera de sus Clientes.
4.5.1.16.
Avisar a su Socio Liquidador y a la Bolsa en un plazo no mayor a un da hbil los siguientes

casos:
a)
Si su patrimonio se encuentra por debajo del mnimo exigido.
b)
Si alguno de sus Clientes incumple con sus obligaciones.
4.5.1.17.

Contratos.
4.5.1.18.
Realizar todas las operaciones y posturas que sus Clientes le soliciten en el Mercado. Las
cuales tendrn prioridad sobre las propias cuando sean en condiciones similares.
4.5.1.19.
Comunicar a su Socio Liquidador la institucin bancaria o financiera, mediante la cual

realizar sus liquidaciones y depsitos.
4.5.1.20.
Someterse a las auditorias e investigaciones que establezca la Bolsa y la Cmara de

Compensacin.
4.5.1.21.
Debern contar en sus instalaciones con el equipo que le solicite la Bolsa para un mejor
funcionamiento y mayor seguridad, en las operaciones.
4.5.1.22.
Dentro del equipo que la Bolsa podr pedir que tenga el Socio ser:
a)
El uso de cierto tipo de software para mejor comunicacin, va computadora, de la

informacin.
b)
El uso de grabadoras en las lneas telefnicas que utilice para recibir las posturas
de sus Clientes y para enviar estas a su Operador en el Piso de Negocios de la
Bolsa; y que sirvan de pruebas, cuando existan diferencias o controversias con sus
SAGARPA
CIDE
442

ADELANTADOS
Clientes. Los telfonos del Piso de Negocios tambin tendrn grabadora para
cotejar estas llamadas, con las grabaciones que tiene el Socio.
c)
d)
Debern tener una base de datos con respaldo electrnico e impreso, que deber
contener por lo menos:
i)
Los datos generales de todos sus Clientes.
ii)
Las posturas que sus Clientes le hayan solicitado. Sin importar s se cerro
la operacin o no. As como las que hayan sido canceladas y las
modificadas.
iii)
Las operaciones que s se cerraron, estn abiertas. Cuando una posicin

se haya cerrado por incumplimiento o por orden de la Bolsa se deber
indicar.
iv)
Todas las rdenes (utilizadas, no utilizadas o canceladas), tarjetas de

firmas, libro diario, libro mayor, cheque cancelado, copias de confirmacin y
estados de cuenta mensuales.
v)
Todos estos documentos con las costumbres generalmente acordadas con

las prcticas de Mercado en los cuales se demuestren la existencia y
naturaleza de la operacin subyacente de la transaccin incluyendo pero
no limitado, contratos, estados de confirmacin, faxes, facturas, recibos de
almacenaje y cualquier otro documento o ttulo, y todo registro, dato o nota
que haya sido preparado en el curso de sus operaciones en relacin con
Esta obligacin no libera al Socio, de requerimientos por parte de alguna otra

entidad o Autoridad.
4.5.1.23.
Deber avisar a sus Clientes la informacin correspondiente a sus movimientos que le

enve su Socio Liquidador.
4.5.1.24.
4.5.1.25.
La liquidacin se deber realizar antes de la apertura de la sesin del da siguiente.
4.5.1.26.
En caso de que exista alguna inconformidad o diferencia con la liquidacin que solicita la
Bolsa, deber de realizarse antes de la apertura de la sesin del da siguiente.
4.5.1.27.
Cada Socio deber proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta de tales
Clientes en los cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha
cuenta, hasta el ltimo da hbil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya
ninguna posicin abierta al final del perodo de confirmacin, ni ningn cambio en el saldo
de la cuenta, desde el perodo anterior en que se enva el ltimo estado de cuenta, pero en
cualquier caso, no deber de omitirse su envo por mas de tres meses consecutivos, es
decir, debe de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.5.1.28.
Cada Socio deber confirmar por escrito la realizacin o ejecucin de los Contrato de
Futuros y Contratos de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.5.1.29.
Deber en todo momento mantener ajustado su capital neto igual o en exceso a los
requerimientos solicitados en el Diario Oficial de la Federacin del 31 de diciembre de
SAGARPA
CIDE
443

ADELANTADOS
1996, por las Autoridades y deber estar de acuerdo con esta Regla en todo momento y
ser capaz de demostrar dicho requerimiento a satisfaccin de la Bolsa.
4.5.1.30.
Cualquier Socio que no este de acuerdo con esta Regla o sea incapaz de demostrar su
acatamiento, deber transferir todas las cuentas de sus Clientes e inmediatamente dejar de
hacer operaciones, hasta que demuestre su capacidad y aceptacin a dichas Reglas.
4.5.1.31.
En el caso de que cualquier Socio demuestre que cumple con los requerimientos
financieros acatados anteriormente, la Bolsa podr permitir al Socio en cuestin hasta 10
das hbiles en los cuales logre cumplir dichos requerimientos, sin tener que transferir las
cuentas y dejar de realizar hacer operaciones de negocio.
4.5.1.32.
Cada Socio que se percate que su capital neto ajustado en cualquier momento es menor
que el mnimo requerido deber en virtud de esto:
4.5.1.33.
a)
Entregar a la Bolsa una notificacin donde se indique que el capital neto ajustado
del Socio en cuestin es menor que el requerido. Esta notificacin debe ser
entregada dentro de 24 horas posteriores de que el Socio conozca dicha
irregularidad.
b)
Dentro de las 24 horas posteriores de haber entregado dicha notificacin, deber

presentar sus estados financieros a esa fecha donde se muestren las condiciones
de la empresa, un estado de requisitos mnimos de capital y un programa de
segregacin de fondos para los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de
Derivados de sus Clientes, todos hasta la fecha en que el Socio detecte que su
capital mnimo ajustado es menor.
Cualquier reduccin en el capital ajustado neto de cualquier Socio mayor al 20%; en

relacin con la informacin financiera del ltimo trimestre presentado ante la Bolsa, deber
ser reportado a la Bolsa como sigue:
a)
Con respecto a las actividades normales de cada Socio como puede ser el
aumento de cargos contra el capital neto, deber notificarse por escrito en un plazo
de 48 horas posteriores a su reduccin.
b)
Con respecto a una transaccin extraordinaria (como puede ser el pago de

dividendos o prstamos, que causa la reduccin en cuestin), la Bolsa deber
recibir una notificacin escrita por lo menos con 2 das de anticipacin.
4.5.1.34.
Si en opinin del Comit de la Cmara de Compensacin cualquier Socio Liquidador o

Socio Operador, el operador fracasa en cumplir con los requerimientos mnimos
financieros, como se describe en lneas anteriores o existiera negligencia para cumplir
prontamente con la entrega de la informacin requerida, el Comit de la Cmara de
Compensacin conducir una audiencia y el Socio en cuestin mostrar porque causa los
privilegios de membresas no han sido suspendidos, si han sido violados, el Comit de la
Cmara de Compensacin podr suspender al Socio.
4.5.1.35.
Deber avisar a sus Clientes la informacin correspondiente a sus movimientos.
4.5.1.36.
4.5.1.37.
Cada Socio deber proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta de tales
Clientes en los cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha
cuenta, hasta el ltimo da hbil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya
SAGARPA
CIDE
444

ADELANTADOS
ninguna posicin abierta al final del perodo de confirmacin, ni ningn cambio en el saldo
de la cuenta, desde el perodo anterior en que se enva el ltimo estado de cuenta, pero en
cualquier caso, no deber de omitirse su envo por ms de tres meses consecutivos, es
decir, debe de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.5.1.38.
Cada Socio deber confirmar por escrito la realizacin o ejecucin de cualquier Contrato de
Futuros y Contrato de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.5.1.39.
Confirmaciones y estados mensuales debern enviarse directamente a la persona a cuyo

nombre se apertura la cuenta.
5.
Clientes
5.1.
El Cliente, ser la persona fsica o moral que mediante un Socio Liquidador u Operador
celebre Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados en la Bolsa.
5.2.
El Cliente ser considerado como Participante de la Bolsa, actuando en todo momento a

travs del Socio Liquidador u Operador con quien haya contratado.
5.3.
Los derechos de los Clientes, no variarn en ningn caso, es decir, para la Bolsa sern
iguales los Clientes de un Socio Liquidador o de un Socio Operador. Lo anterior,
independientemente de aquellos casos en los que el Socio Liquidador realice posiciones a
su nombre y cuenta y en las que el Socio Operador acte como Cliente del Socio
Liquidador.
5.4.
De manera general, los derechos de los Clientes, son los que a continuacin se enuncian:
5.4.1.
Realizar operaciones y transacciones en el Piso de Negocios, mediante rdenes de compra

o venta a su Socio Liquidador o Socio Operador.
5.4.2.
Tener acceso a la informacin del Piso de Negocios en condiciones iguales a los dems
Clientes de su representante.
5.4.3.
Los derechos del Cliente relativos al cobro de efectivo lo son con respecto a su Socio
Operador y su Socio Liquidador, de tal modo que cuando la Bolsa deba pagar efectivo a un
Cliente lo har mediante el Socio Liquidador y el Socio Operador.
5.4.4.
Recibir el reporte de sus operaciones al cierre va su representante.
5.4.5.
Recibir el reporte de la informacin relativa a sus operaciones en el Piso de Negocios en el

da, donde aparezcan sus saldos, correspondientes a primas y liquidaciones.
5.4.6.
Recibir el importe de la liquidacin diaria y al vencimiento de sus Contratos de Futuros y

Contratos de Opciones de Derivados.
5.4.7.
Recibir el Activo Subyacente al precio acordado al vencimiento de sus Contratos de Futuros

y Contratos de Opciones de Derivados.
5.4.8.
Exigir al Socio Operador o Socio Liquidador a travs de los cuales opera, el estricto
cumplimiento de las disposiciones del reglamento y formular reclamaciones por los
procedimientos establecidos.
5.5.
Las obligaciones de los Clientes, sern iguales ya sean de un Socio Liquidador, o de un
SAGARPA
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445

ADELANTADOS
Socio Operador, y son los que a continuacin se enuncian:

5.5.1.
Firmar un contrato con su Socio Operador y/o Socio Liquidador.
5.5.2.
Presentar a su representante toda la informacin que este le solicite sea para investigacin,
auditora y/o control, y que solicite la Bolsa.
5.5.3.
Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio de sus Reglas, Normas y
Estatutos.
5.5.4.
Estos cambios debern ser avisados por escrito al Socio Liquidador y/o Socio Operador.
Preferentemente antes de que ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a
tres das hbiles a partir del momento en que esto ocurra. Presentando los documentos
que acrediten estos cambios y que le soliciten, como son:
5.5.4.1.
5.5.4.2.
5.5.4.3.
5.5.5.
Reportar cualquier irregularidad que detecten, aun cuando no les afecte. Si es necesario
directamente a la Bolsa.
5.5.6.
Cuando un Cliente cambie su contacto con su representante deber hacerlo por escrito y
por lo menos veinticuatro horas antes del cambio.
5.5.7.
Tener un registro donde aparezcan los datos de sus operaciones, encargadas y realizadas
por su representante.
5.5.8.
Pagar el saldo de la liquidacin de sus Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de

Derivados al vencimiento de estos.
5.5.9.

5.5.10.
Mantener las garantas necesarias para mantener sus posiciones en el Mercado.
5.5.11.
Comunicar a su representante la institucin bancaria o financiera, mediante la cual realizar

sus liquidaciones y depsitos.
SAGARPA
CIDE
446

ADELANTADOS
CAPITULO III
DE LA BOLSA
8.
Operador del Piso de Negocios
8.1. El Operador del Piso de Negocios de la Bolsa, ser la persona fsica contratada por un Socio
Liquidador o Socio Operador para ser su Operador en el Piso de Negocios, y que cumpla con las
especificaciones y requerimientos que para tal efecto se establezcan en el presente reglamento.
8.2. Los requisitos que deber cumplir presentar la persona que pretenda ser reconocido como
Operador del Piso de Negocios por la Bolsa, son los siguientes:
8.2.1.
Carta solicitando su capacitacin.
8.2.2.
Pagar el costo de su capacitacin y el del examen.
8.2.3.
Presentar el Certificado de aprobacin del examen.
8.2.4.
Carta donde el Socio Liquidador o Socio Operador lo autorizan para ser su representante en el
Piso de Negocios y negociar por cuenta de este.
8.2.5.
Carta firmada por el Operador de Piso donde se compromete a cumplir las Reglas de la Bolsa.
8.2.6.
Identificacin oficial con foto y firma vigente.
8.3. Las funciones que el Operador del Piso de Negocios de la Bolsa podr desempear, son las
siguientes:
8.3.1.
Recibir las posturas de sus Clientes y ofrecerlas en el Piso de Negocios.
8.3.2.
Realizar todas las actividades que las Reglas y Normas autorizan y obligan al Operador de Piso
para efectuar su trabajo.
8.3.3.
El acto, omisin, fracaso de cualquier oficial, agente o alguna otra persona que trabaje para un
Socio dentro del mbito de su empleo u oficio, exigir que dicho acto, omisin y error sea
juzgado en base a la responsabilidad que pudiera tener el Socio y el agente oficial u otra
persona que trabaje para este.
8.3.4.
Los Socios son responsables del comportamiento y cumplimiento de las Reglas y Normas por
parte de sus empleados y representantes, siendo responsables de las sanciones que se les
impongan a estos.
8.4. El Operador de Piso ser autorizado para confiar en el Cliente como la nica fuente de informacin
en relacin a los datos que este proporcione y no ser requerido verificar estos. Lo anterior no
releva al Operador de Piso de cualquier otra obligacin de informar bajo las Reglas que para el
particular se desarrollen.
9.
Personal de la Bolsa
9.1. Se considerar empleado de la Bolsa a aquella persona, fsica o moral contratada por la Bolsa.
9.2. La Bolsa proveer empleados para desarrollar ciertos servicios para los Socios y para monitorear
transacciones en el Mercado de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
9.3. Ningn empleado de la Bolsa deber:
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447

ADELANTADOS
9.3.1.
Operar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, directa o indirectamente

previendo sin embargo, que esta Regla no deber prohibir al empleado, comprar o vender
acciones de fondos mutualistas o de otra forma de inversin, la cual puede comprar o vender
9.3.2.
Directa o indirectamente, mantener empleo o recibir compensacin por servicios prestados a

cualquier Socio de la Bolsa o a cualquier persona, firma o corporacin la cual est relacionada
en actividades directas, descritas por la Bolsa.
9.4. La Bolsa ser responsable slo cuando de manera intencional el empleado:

9.4.1.
Cancele rdenes capturadas en el sistema de transacciones.
9.4.2.
Desactive alguna terminal del sistema de transacciones en cuyo caso solo aquellas rdenes que
estuvieran capturadas en el sistema al momento de la desactivacin podrn servir como base
para admitir reclamaciones.
9.4.3.
Fallas en la desactivacin en el sistema de cotizaciones y administracin de cuentas, realizadas

por instruccin validada, en cuyo caso todas aquellas rdenes que fueron capturadas o
liquidadas despus de que la instruccin fue recibida por la Bolsa, pero antes de que la Bolsa
hubiera tenido tiempo razonable para actuar sobre esta instruccin, no debern servir de base
para admitir reclamaciones.
9.4.4.
Emisin de claves para personal desautorizado.
9.5. La obligacin de la Bolsa por lo anteriormente expuesto se limitar como sigue:

9.5.1.
$ 10,000 dlares por cada reclamacin admitida.
9.5.2.
$100,000 dlares por todas las reclamaciones surgidas por acciones improcedentes u
omisiones de todos los empleados de la Bolsa en cualquier da.
10.
Acceso y Comportamiento.
10.1.Del Acceso a las Instalaciones de la Bolsa.

10.1.1. Adems de cumplir las disposiciones, que para este fin tenga la Bolsa, para tener acceso a las
instalaciones de la misma se deber portar un gafete de identificacin. Si no cumplen este
requisito no se tendrn acceso.
10.2.Del Acceso al Piso de Negocios.

10.2.1. Los miembros son responsables del cumplimiento por parte de sus empleados de las reglas de
comportamiento establecidas y responsables de las multas que resulten de la infraccin a
dichas reglas.
10.2.2. Slo estar permitido el acceso al Piso de Negocios al personal registrado por los Socios
Liquidadores u Operadores autorizados por la Bolsa, al personal de la Bolsa y a los visitantes
autorizados por la Bolsa.
10.2.3. Adems de cumplir las disposiciones, que para este fin tenga la Bolsa, para tener acceso al Piso
de Negocios debern portar su gafete de identificacin. Si no cumplen este requisito no tendrn
acceso.
SAGARPA
CIDE
448

ADELANTADOS
10.2.4. Cuando un Participante invite a alguna persona deber solicitar permiso del Jefe de Piso por
escrito para est visita. Sin este permiso no tendr acceso.
10.2.5. No se aceptarn personas menores de edad en el Piso de Negocios sin una justificacin y la
autorizacin correspondiente. Sin este permiso no tendrn acceso.
10.2.6. Los visitantes debern llenar un formato con su nombre, fecha, hora, a quien visitan y firma, y
entregar una credencial oficial vigente con foto. Si no cumplen estos requisitos no tendrn
acceso.
10.2.7. Una vez cumplido lo anterior, el visitante esperar que lo venga a buscar el Socio o Miembro
que ser responsable de l durante la visita. El cual deber firmar el formato que lleno el
visitante y entregar al responsable el permiso por escrito que le autoriz el Jefe de Piso. Si no
cumple estos requisitos no tendr acceso.
10.2.8. Una vez concluida la visita, el visitante pasar a recoger su credencial y anotar la hora de salida,
y su acompaante deber firmar la salida de este.
10.2.9. La admisin al Piso de Negocios ser nicamente para los Participantes autorizados que
presenten su identificacin, porten su gafete de operacin y usen saco y corbata. Si no se
cumplen todas estas condiciones se le negar el acceso al Piso de Negocios a cualquier
operador. El saco ser de un color especfico elegido por los Socios o designado por la Bolsa.
10.2.10.La Bolsa podr aceptar visitantes a los cuales le proporcionar un gafete especial, y el visitante
deber estar todo el tiempo acompaado por el Participante que lo invito o uno de sus
representantes autorizados. Si es invitado de la Bolsa deber estar acompaado por un
funcionario de la Bolsa.
10.2.11.Durante la capacitacin de un Participante o su(s) representante(s), la Bolsa podr proporcionar
un gafete especial de capacitacin para el ingreso de este en el Piso de Negocios. Est
Autorizacin no podr ser mayor a 20 das hbiles y tampoco podr el Participante tener a ms
de una persona en entrenamiento en el Piso de Negocios.
10.2.12.La Bolsa generar, dos gafetes para el representante, uno para identificacin del representante,
y este pueda entrar a las instalaciones de la Bolsa (podr ser una identificacin oficial vigente y
con foto); y el otro ser de colores para identificar fcilmente a los Participantes en el Piso de
Negocios, traer la clave del Socio que representa. Esto con el fin de poder saber con quien s
esta cerrando la operacin.
10.2.13.Los representantes tendrn que portar su gafete en un lugar visible. Sin este no podrn operar.
10.2.14.Si se extrava un gafete el propietario deber dar aviso a la Bolsa inmediatamente. Y para poder
seguir operando, la Bolsa, a su criterio podr dar un gafete provisional, mientras se entrega uno
nuevo. El costo de este ser por cuenta del Socio responsable.
10.3.Comportamiento en las Instalaciones de la Bolsa.
10.3.1. Queda prohibido cualquiera de las acciones que a continuacin se listan:
10.3.1.1.Cualquier comportamiento, accin o palabra que afecte los intereses y el buen nombre de la
Bolsa, incluyendo las que violen las disposiciones legales vigentes.
10.3.1.2.No portar su gafete o habrselo quitado despus de entrar.
10.3.1.3.Tirar basura o ensuciar las instalaciones de la Bolsa.
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ADELANTADOS
10.3.1.4.El uso de cualquier tipo de droga y/o estimulante en las instalaciones de la Bolsa.
10.3.1.5.Estar bajo la influencia de cualquier tipo de droga, estimulante y/o bebidas alcohlicas, en las
instalaciones de la Bolsa.
10.3.1.6.El ingerir bebidas alcohlicas. Excepto cuando sea autorizado por la Bolsa en situaciones
especiales.
10.3.1.7.Usar y/o activar el equipo y/o instalaciones de emergencia sin justificacin.
10.3.1.8.Usar cmaras fotogrficas, de vdeo o cualquier tipo de filmacin. Para poder realizar estas
actividades se deber tener un permiso por escrito por el Director General de la Bolsa, debiendo
ser en compaa de un empleado de la Bolsa y acatar todas las indicaciones que este realice y
las limitaciones que indique.
10.3.1.9.Daar y/o hacer mal uso de las instalaciones y los equipos sin importar quien es el propietario.
10.3.1.10.Daar y/o hacer mal uso del gafete sea propio o ajeno.
10.4.Comportamiento en el Piso de Negocios.
10.4.1. Los Participantes del Piso de Negocios se abstendrn de realizar labores no propias o
autorizadas a su cargo o responsabilidad. A menos que sean autorizados expresamente por el
Jefe de Piso.
10.4.2. Los asistentes de operadores que sean registrados y tengan la autorizacin, no podrn realizar
actividades que no les correspondan, o que sean propias de los Operadores de Piso y los
empleados de la Bolsa.
10.4.3. Durante la visita, el visitante se abstendr de realizar actividades que les correspondan a los
Participantes y empleados de la Bolsa en el Piso.
10.4.4. Queda prohibido cualquiera de las acciones que a continuacin se listan:
10.4.4.1.Cualquier acto, accin, palabra sea vulgar o no para intimidar, menospreciar y/o amenazar a
otros Participantes en el Piso de Negocios.
10.4.4.2.Introducir o ayudar a entrar al Piso de Negocios a invitados y/o menores de edad sin el permiso
de la Bolsa o cuando este haya sido negado.
10.4.4.3.No portar su gafete o habrselo quitado despus de entrar.
10.4.4.4.Llevar o consumir alimentos y/o bebidas en el Piso de Negocios y accesos a este.
10.4.4.5.Fumar en cualquiera de sus variedades, as como mascar tabaco.
10.4.4.6.Los juegos de cartas, dados, etc. y electrnicos.
10.4.4.7.El uso de aparatos elctricos y/o electrnicos como: radios, grabadoras y/o televisores, de
cualquier tipo y tamao.
10.4.4.8.El uso de computadoras, celulares y/o radiotransmisor, debern ser autorizados por el Jefe de
Piso por escrito.
10.4.4.9.No entrando en estas disposiciones los radiolocalizadores, siempre y cuando la Bolsa no
indique lo contrario.
10.4.4.10.Sentarse en los Corros.
SAGARPA
CIDE
450

ADELANTADOS
10.4.4.11.Lanzar cualquier tipo de objeto boletas, bolgrafos, papel, etc., sin importar la intencin ni la
forma.
10.4.4.12.La compra, venta y/o colecta de cualquier producto, bien y/o servicio, sin importar el propsito
o fin, sin previa autorizacin por escrito del Jefe de Piso.
10.4.4.13.Silbar.
10.4.4.14.Moverse con rudeza y/o rapidez excesiva en el Piso de Negocios, sin justificacin.
11.
Capacitacin
11.1.Para la aceptacin de un Socio, la Bolsa podr realizarle un examen sobre sus conocimientos de
las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa. Existiendo la posibilidad de que tome un curso previo,
antes de presentar dicho examen.
11.2.De igual manera todos los empleados de los Socios Liquidadores y Operadores, debern tomar los
cursos que la Bolsa indique y aprobar todos los exmenes, segn la labor que vayan a desempear.
Sin la aprobacin de los exmenes no podrn operar en el Piso de Negocios o realizar sus
funciones con o en la Bolsa.
11.3.La aprobacin de exmenes, tambin ser obligatoria cuando se realicen cambios en el
funcionamiento de las operaciones, y/o sistemas.
11.4.Cuando un Operador de Piso deje de operar por un lapso de un ao as como cualquier otro
empleado que la Bolsa indique, deber presentar y aprobar un examen para poder volver a Operar.
11.5.No tendr validez para la Bolsa, o institucin, cursos, seminarios, exmenes de capacitacin que
no sean realizados por esta o por persona debidamente autorizadas a la misma para ello.
CAPITULO
IV
DE LAS OPERACIONES
12.
Calendario y Horarios de Operacin

12.1.El calendario y los horarios de operacin sern los que indica el calendario de la
Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
13.
Piso de Negocios y Operaciones

13.1.La negociacin entre Participantes de la Bolsa se llevar de acuerdo a las Reglas,
Normas y Estatutos de esta y transcurra de acuerdo con lo previsto en los boletines que
afecten a las normas de contratacin.
13.2.La informacin generada en el Piso de Negocios, se transmitir a las pantallas
ubicadas en todo el Piso de Negocios para informar a los Operadores y agencias
especializadas de las condiciones actualizadas del Mercado y as enterar a todo aquel
interesado.
13.3.Los datos de las posturas cerradas se capturarn y se transmitirn en las pantallas del
Piso de Negocios.
SAGARPA
CIDE
451

ADELANTADOS
13.4.Al mismo tiempo esta informacin ser almacenada por un sistema informtico en
orden lgico, para llevar un control de las operaciones y poder generar al final del da
los reportes de las operaciones.
13.5.Este sistema informtico realizar cada cinco minutos un corte automtico de las
operaciones realizadas en ese lapso de tiempo y las acumuladas del da, para que los
empleados de la Bolsa tengan un control sobre las transacciones de los Participantes y
sobre la capacidad de estos para mantener las posturas y/o posiciones. En caso de que
el Participante no tenga capacidad para mantener la postura y/o posiciones se le
avisar al Jefe de Piso, sobre este hecho para que tome las medidas pertinentes.
13.6.El Jefe de Piso deber avisar a la Direccin General de la Bolsa, y pedir a este
Participante que: suspenda actividades y/o cierre posiciones en el Mercado.
13.7.Si el Participante no acata las instrucciones o indicaciones, la Bolsa podr proceder a
cerrar las posiciones que este tenga, en el Mercado.
13.8.En caso de que el Participante no acate las instrucciones o indicaciones del Jefe de
Piso se har acreedor a una sancin. Misma que ser impuesta por la Direccin
General y los Comits que les competa.
13.9.Cuando exista una discrepancia o disputa entre dos Operadores de Piso, debern
acudir con el Jefe de Piso para que resuelva en primera instancia la disputa segn el
reglamento de la Bolsa.
13.10.Si los Participantes no estuvieran de acuerdo con esta resolucin podrn iniciar una
reclamacin o inconformidad ante el Comit de Piso de Negocios.
13.11.Si el Participante tampoco esta de acuerdo con esta resolucin, podr iniciar una
reclamacin en el Comit de Arbitraje el cual dar un fallo indiscutible e inapelable
sobre el incidente.
13.12.Despus de cualquier solucin de las instancias anteriores se aplicar la resolucin
inmediatamente.
13.13.Los encargados de solucionar las discrepancias entre los Participantes, tratarn por
todos los medios posibles a su alcance llegar a un acuerdo lo antes posible y en las
condiciones ms justas y mejores para los Participantes.
13.14.Independientemente de la resolucin, y el nivel en el que s de la resolucin y la
conformidad o inconformidad del Participante, esto no libera al Participante de sus
obligaciones de mantener las garantas en la Bolsa y Cmara de Compensacin a
travs de un Socio Liquidador.
13.15.La Bolsa enviar a cada Socio Liquidador, diariamente al finalizar la sesin, el reporte
que genere el sistema con las operaciones que realiz l o sus Socios Operadores.
14.
Conducta de Operacin
14.1.Los Participantes no podrn en ningn caso:
14.1.1.Realizar en beneficio propio o ajeno, posturas falsas para provocar
movimientos en el Mercado, alterando el precio y/o el volumen.
SAGARPA
CIDE
452

ADELANTADOS
14.1.2.Negociar posturas por cuenta propia cuando tenga posturas de Clientes en

condiciones iguales o mejores.
14.1.3.Negociar posturas fuera del Piso de Negocios
14.1.4.Acordar transacciones fuera del Piso de Negocios y realizarlas dentro de
ste como operacin normal.
15.
Posturas en el Piso de Negocios

15.1.Los operadores reciben las posturas y las anuncian a viva voz en el Corro segn el
producto del que se trate.
15.2.Todas las posturas ofrecidas en el Piso de Negocios, sern tomadas en firme y se
capturar su informacin, en el momento que la postura haya sido aceptada y cerrada la
operacin.
15.3.Las posturas podrn ser canceladas, siempre y cuando, no haya sido tomada por otro
Operador.
15.4.Las posturas tambin podrn ser cambiadas, siempre y cuando no haya sido tomada
por otro Operador.
15.5.Las posturas estarn vigentes hasta el final de la sesin del da o a su cancelacin por
parte de su operador. La Bolsa podr autorizar posturas que tengan una vigencia
mayor.
15.6.Las boletas de posturas debern contener los siguientes datos:
15.6.1.Si es de compra o venta.
15.6.2.Especificar si el Contrato es un Futuro u Opcin.
15.6.3.El tipo de Activo Subyacente objeto de la operacin.
15.6.4.Cantidad de Contratos (Por nmero entero y cerrado).
15.6.5.El mes de vencimiento para su operacin.
15.6.6.Precio o prima de la postura. (si se tratara de una Opcin y precio del
futuro si se tratar de un Futuro).
15.6.7.Clave del Socio Liquidador y en su caso del Socio Operador.
15.6.8.En general, los datos que la Bolsa considere para la buena ejecucin de la
orden.
15.7.Para la operacin de las posturas se tomar en cuenta primero la de mejor precio y en
caso de precios iguales, la ms antigua.
15.8.Las ordenes combinadas que impliquen compras y/o ventas simultaneas tendrn
prioridad sobre las ordenes simples y sern ejecutadas sin tener en cuanto la
antigedad de la orden.
16.
Cruce de Posturas en el Piso de Negocios
SAGARPA
CIDE
453

ADELANTADOS
16.1.En el momento que existan dos posturas opuestas, con datos iguales, se cerrar la
operacin.
16.2.Una vez que se cierre una operacin, cada parte llevar o enviar su postura con los
datos del cierre, para registro con un reloj checador, de fecha y la hora del cierre de
esta operacin para efecto de control.
16.3.Los datos de las posturas cerradas se capturarn y se transmitirn en las pantallas del
Piso de Negocios.
16.4.Las boletas de posturas cerradas debern contener los siguientes datos

adicionales:
16.4.1.Clave del Socio Liquidador o Socio Operador con el que s cerro la
operacin.
16.4.2.Precio con el que s cerro la operacin.
16.4.3.En general, los datos que la Bolsa considere para la buena ejecucin de la
orden.
17.
Liquidaciones y Mrgenes
17.1.Todos los fondos el dinero acumulado por el Cliente como resultado de posiciones en
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, recibido por el Socio o la
Cmara de Compensacin, deber ser separadamente contabilizado y segregado,
depositarse en una cuenta en la cual claramente identifique los fondos del Cliente, y no
deber de ser confundido con el dinero, valores o propiedades del Socio, de la Cmara
de Compensacin o de cualquier otra persona, o ser usado como seguro o garanta de
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados o extender crdito a
cualquier otra persona, previendo sin embargo, que los fondos del Cliente manejados
por el Socio, puedan por conveniencia ser mezclados o depositados en las mismas
cuentas como una parte de ello, para comprar, depositar mrgenes, garantizar,
resguardar, transferir, ajustar, o liquidar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones
de Derivados de dicho Cliente con la Cmara de Compensacin o con algn otro Socio,
pudiendo ser retirados y aplicados para dicho propsito, incluido el pago de primas,
comisiones, intereses, impuestos, almacenamiento y cualquier otro honorario y cargo
legalmente fundados en la conexin con alguna transaccin. Bajo ninguna circunstancia
estar permitido que alguna parte de los fondos del Cliente sean comprometidos con la
Cmara de Compensacin, algn Socio o cualquier depositario excepto para comprar,
mrgenes, garantas, resguardos, transferencias, ajustes o liquidacin de Contratos de
Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
17.2.Ninguna persona, incluida la Cmara de Compensacin o cualquier otro depositario,
que haya recibido fondos del Cliente para depsito en una cuenta segregada podr
mantener, disponer, o usar algo de dichos fondos que pertenezcan a alguna persona,
excepto el Cliente del Socio el cual deposita dichos fondos.
17.3.Todo Socio deber invertir los fondos del Cliente en instrumentos completamente
garantizados, tanto el principal como los intereses. Tales inversiones debern ser
hechas a travs de la cuenta usada para depositar los fondos del Cliente, y las
SAGARPA
CIDE
454

ADELANTADOS
ganancias de cualquier venta de este instrumento debern ser depositadas en dicha

cuenta, aunque el Socio deber mantener un registro de todas las inversiones.
17.4.Ningn Socio deber usar o permitir el uso de los recursos del Cliente por algn otro
Cliente para comprar, depositar Mrgenes, liquidar Contratos de Futuros y Contratos de
Opciones de Derivados o para resguardar o extender crdito a cualquier persona.
17.5.Excepto como se prev posteriormente, cualquier Operador de Piso quien por cuenta
de cualquier Cliente compre o venda cualquier Contrato, cuando en la cuenta de dicho
Cliente existan abiertas posiciones en situacin opuesta del mismo Contrato, deber en
el mismo da aplicar estas compras o ventas contra las posiciones previamente
existentes, manteniendo las posiciones largas y cortas abiertas hasta el cierre del da
hbil inmediato anterior en que cotice el Contrato.
17.6.En el caso de la preexistencia de Contratos largos o cortos en la cuenta del Cliente sea
mayor que la cantidad de compras o ventas realizadas, el Operador de Piso aplicar la
compensacin de compra o venta contra la porcin de Contratos ms antigua
preexistente.
17.7.Excepciones; las previsiones de esta seccin no aplicar a:

17.7.1.Posiciones en cuentas en las cuales el Cliente ha ordenado por escrito que
la compensacin solo se haga por una instruccin escrita del Cliente.
17.7.2.Compras y ventas constituyendo de buena fe una cobertura y manejo de
riesgo.
17.7.3.Ventas durante el perodo de entregas con el propsito de realizar la
entrega del Activo Subyacente.
17.7.4.Compras y ventas hechas en cuentas controladas separadas
pertenecientes a un mismo Cliente, previendo que ninguna posicin mantenida
en alguna de estas cuentas ser compensada por la transferencia de una
posicin abierta de la otra cuenta del Cliente.
17.8.El movimiento de dinero para los Mrgenes Iniciales y de Variacin, va depsitos,
transferencias, cheques o cualquier otro tipo de documento que compruebe estos
movimientos entre el Socio y su Cliente, y entre el Cliente y su Socio.
17.9.Queda prohibido realizar estos movimientos en efectivo, para evitar; primero que no
exista un control de los pagos entre los Socios y los Clientes, y segunda para evitar el
lavado de dinero, en las operaciones. Afectando las operaciones y el buen nombre de la
Bolsa y Cmara de Compensacin.
17.10.Todos los pagos referentes a Mrgenes Iniciales, de Variacin y Liquidacin de
operacin se debern realizar directamente con la Cmara de Compensacin.
17.11.La liquidacin o compensacin se deber realizar antes de la apertura de la sesin
del da hbil siguiente.
17.12.Cada da al cierre del mercado, la Bolsa calcular para todos los futuros abiertos, las
prdidas o ganancias producidas en esa sesin.
SAGARPA
CIDE
455

ADELANTADOS
17.13.En caso de que exista alguna inconformidad o diferencia con la liquidacin o

compensacin que solicita la Bolsa, deber de realizarse antes de la apertura de la
sesin del da hbil posterior al da en que pertenecen.
18.
Puntos de Entrega
18.1.La Bolsa establecer de acuerdo a las necesidades y a la opinin de los Participantes
del Mercado, puntos de entrega estratgicamente localizados en todo el pas.
18.2.Los almacenes designados como puntos de entrega sern supervisados y aprobados
por la Bolsa para funcionar con ese fin, mismos que debern cumplir una serie de
requisitos, tcnicos y normativos, de especificaciones definidos por el Comit
respectivo.
18.3.Las tarifas de cobro sern aprobadas por la Bolsa, mismas que sern aplicables de
manera general y mediante la emisin del recibo respectivo, debern incluir todos los
conceptos que aseguren en caso siniestro o contingencia la permanencia del grano.
18.4.La bolsa dar una certificacin de manera anual para cada almacn que sea designado
como punto de entrega, mismo emitir un listado autorizado con la capacidad de
almacenamiento respectiva.
18.5.La inspeccin de granos estar regida por el organismo que designe la Bolsa mediante
los Comits respectivos.
18.6.La Bolsa de acuerdo a los reportes peridicos de funcionamiento de los almacenes
ubicados en los puntos de entrega autorizados podr revocar la licencia de autorizacin
emitida.
18.7.Las normas de calidad, horarios que se aplicarn en la recepcin y entrega del
producto estarn sujetas a lo aprobado por los Comits respectivos.
18.8.Los almacenes designados como punto de entrega debern contar con el personal
especializado y con todos los elementos de control para certificar calidad y en su caso la
emisin de los certificados de depsito y bonos de prenda necesarios.
19.
La Informacin y su Difusin
19.1.La Bolsa distribuir informacin al mercado de la siguiente forma:
19.1.1.En tiempo real, a travs de las terminales conectadas a la Bolsa y a travs
de distribuidores profesionales de informacin.
19.1.2.A travs de la prensa diaria y de otros medios de comunicacin.
19.1.3.Ponindola a disposicin de los interesados o a travs de hojas
informativas diarias en la Bolsa.
19.2.As mismo, la Bolsa proporcionar informacin sobre los mercados de contado en que
se negocien los productos que constituyan el Activo Subyacente de los Contratos de
Futuros y Opciones negociados.
19.3.La informacin de estos reportes, ser principalmente de:
SAGARPA
CIDE
456

ADELANTADOS
19.3.1.ndole agrcola o agropecuario, y/o de los sectores que estn involucrados

con el Activo Subyacente de algn Contrato de Futuros y Contrato de Opciones
de Derivados.
19.3.2.Datos y estadsticas nacionales e internacionales. Produccin, cosechas,
etc.
19.3.3.De otros Mercados nacionales o internacionales. Precios, volmenes, etc.
19.3.4.De acontecimientos nacionales o internacionales que puedan afectar a los
Participantes. Movimientos econmicos o polticos, etc.
19.3.5.De informacin de la Bolsa.
19.4.La Bolsa definir la frecuencia de los reportes o boletines, as como su contenido.
19.5.De la informacin que tiene el sistema de las operaciones del da se realizarn,

los reportes para informar al pblico en general de las operaciones del da en este
tipo de reporte solo se proporcionar:
19.5.1.El volumen contratos negociado.
19.5.2.El precio de apertura.
19.5.3.El precio mximo.
19.5.4.El precio mnimo.
19.5.5.El precio de cierre.
19.5.6.La variacin con el da anterior.
19.6.Estos reportes se difundirn por los medios autorizados, por el Consejo de
Administracin de la Bolsa. Pudiendo ser peridico, radio, televisin, transmisin
electrnica, fax o entrega personal.
19.7.La informacin generada en el Piso de Negocios, mediante el sistema se transmitir a
las pizarras y pantallas ubicadas en cada Corro para informar a los operadores las
condiciones actualizadas del Mercado.
19.8.Las pizarras y las pantallas estarn dispuestas para que desde cualquier lugar en el
Piso de Negocios se observen.
19.9.Se dispondr de secciones de la pizarra y pantallas, para que en caso de falla de
alguna de estas no deje de llegar informacin al Piso de Negocios.
19.10.Al inicio del da, el sistema informar las noticias ms importantes del da anterior
tanto generales como especificas, que puedan afectar al Mercado.
19.11.Informar tambin de los Contratos que se cancelan en el da y los que se cancelan
el siguiente da.
19.12.Los datos del cierre del da anterior.
SAGARPA
CIDE
457

ADELANTADOS
20.
Sistemas Tecnolgicos
20.1.La Bolsa requiere funcionar bajo estndares internacionales para la adecuada
coordinacin de los distintos sistemas que lo integran; (negociacin, divulgacin de
informacin, compensacin y liquidacin, custodia de garantas, control de riesgos y
back office). Es decir deber utilizar tecnologa de punta en sus sistemas de
negociacin con el fin de garantizar la integridad de las negociaciones de los Futuros a
viva voz.
20.2.La Bolsa tendr un sistema informtico especial para las necesidades de est. El
cual deber incluir al menos:
20.2.1.Contener el padrn de Participantes.
20.2.2.Controlar las posturas.
20.2.3.Controlar las operaciones cerradas.
20.2.4.Generar los reportes que la Bolsa requiera para su operacin.
20.2.5.Generar los reportes que la Bolsa requiera para informacin.
20.2.6.Transmitir y mantener actualizada la informacin requerida por la Bolsa en
el Piso de Negocios y sus Corros.
20.2.7.Este sistema informtico deber almacenar en forma lgica la
informacin de las transacciones en el Piso de Negocios, est informacin
incluir las siguientes variables:
20.2.7.1.Operador.
20.2.7.2.Participante.
20.2.7.3.Fecha y hora de concertacin.
20.2.7.4.Precio y monto de la operacin.
20.2.7.5.Clase y tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones de
Derivados.
20.2.7.6.Activo Subyacente.
20.2.7.7.Fecha de cancelacin.
20.2.7.8.Forma y lugar de liquidacin.
20.2.7.9.Volmenes operados.
20.2.7.10.Contratos abiertos.
20.2.7.11.Contratos cerrados.
20.2.7.12.Fechas de vencimientos.
20.2.8.El sistema informtico deber almacenar e informar de las posturas de
cruce que estn en operacin.
20.2.9.Deber realizar un control sobre cada operacin realizada por Socio
Liquidador, sus Socios Operadores y los Clientes de ambos, para controlar las
posiciones estn sobrepasando la capacidad del Socio Liquidador.
SAGARPA
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458

ADELANTADOS
20.2.10.Llevar un control de las operaciones realizadas en el Piso de Negocios,

donde se identificar por cada una de estas al Socio Liquidador, si lo hay, al
Socio Operador y al Cliente final; la fecha, hora, el precio, monto de la
operacin, clase, tipo de Contrato, el Activo Subyacente, fecha de cancelacin,
forma y lugar de liquidacin, as como el nmero de Contratos abiertos y el
volumen operado.
20.2.11.Con la informacin capturada y almacenada en el sistema, se llevar un
control por cada Participante en lo particular y general por todas las
operaciones realizadas por cuenta de cada Socio Liquidador. Estos controles se
llevarn para monitorear primero a cada Participante, para evitar que sus
operaciones sobrepasen su capacidad para cumplir con estas, y la segunda
para evitar que el monto total de las operaciones realizadas por cuenta de un
Socio Liquidador no sobrepasen su lmite asignado por la Bolsa.
20.2.12.Tambin habr un monitoreo de las actividades diarias para detectar
infracciones en los procedimientos de negociacin.
20.2.13.As mismo la Bolsa mediante los reportes que la Cmara de
Compensacin le proporcione sobre la liquidacin de las operaciones, llevar
un control de la situacin de los Participantes el cual cotejar con el de las
operaciones en la Bolsa.
20.2.14.El sistema tendr un subsistema de seguridad multinivel que permita el
acceso a diferentes niveles de informacin mediante claves de acceso. Las
cuales podrn ser cambiadas frecuentemente como medida de seguridad,
tambin se modificarn cuando por cualquier razn se cambie o despida
personal que tenga acceso al sistema o alguna de sus claves; esto para evitar
que personal de la Bolsa o ajeno a est tenga acceso a la informacin del
sistema o altere la misma.
20.2.15.Las posturas existentes siendo por lo menos si las hay, las diez mejores a
la compra y las diez mejores a la venta.
20.2.16.Avisar cuando se cierre una operacin y los datos de esta. Si este cierre
es contra alguna de las posturas en la pantalla, la cancelar y si existe otra
postura la pondr en su lugar.
20.2.17.Cuando en alguna postura o cierre exista un error se corregir y lo
indicar con una clave.
20.2.18.Cuando una postura se cancele, si esta se encuentra entre la diez
mejores sea de compra o de venta la quitar y si existiera otra, la sustituir con
esta, sino simplemente la quitar de la pantalla.
20.2.19.En el caso de que una postura fuera modificada realizar la modificacin
y verificar su posicin respecto a las diez mejores, si ya esta en la pantalla y
sigue entre las diez mejores la dejar, si no estaba y entra entre las diez
mejores la anunciar en las pantallas.
20.2.20.Informar del precio mximo y mnimo para cada mes por Activo
Subyacente.
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459

ADELANTADOS
20.2.21.Cuando se capturen los datos de una operacin cerrada en el sistema,

este verificar las variaciones mximas y mnimas del precio, si esta dentro del
rango la enviar a las pantallas, en caso contrario la cancelar.
20.2.22.Al cierre del da el sistema generar, basndose en la informacin
capturada, los reportes de volumen operado, precios de apertura, mximo,
mnimo, cierre y variacin.
20.2.23.Generar un reporte con todas las operaciones del da por tipo de
producto y operacin. Tanto abiertas como cerradas.
20.2.24.Tambin generar reportes para cada Participante, que cerr operaciones
en el da, dando el monto de estas y las liquidaciones a realizar as como los
mrgenes que se puedan requerir para mantener su posicin.
20.2.25.Generar un reporte para la Cmara de Compensacin donde le informe
las operaciones cerradas y quienes son sus contrapartes.
20.2.26.El sistema informtico realizar cada cinco minutos automticamente un
corte de las operaciones realizadas en ese lapso de tiempo y las acumuladas
del da, para que los empleados de la Bolsa tengan un control sobre las
transacciones de los Participantes y sobre la capacidad de estos para mantener
las posturas y/o posiciones. En caso de que el Participante no tenga capacidad
para mantener la postura y/o posiciones se le avisar al Jefe de Piso, sobre
este hecho para que tome las medidas pertinentes.
CAPITULO V
REQUERIMIENTOS DE OPERACION
21.
Contratos y su Autorizacin
21.1.Entre la Bolsa y los Socios Liquidadores se firmarn Contratos, as como entre los
Socios Liquidadores y los Socios Operadores, y estos con sus respectivos Clientes.
21.2.En este artculo solo se indicarn los requerimientos entre la Bolsa y el Socio
Liquidador. Los dems Contratos a los que se hace referencia solo sern validados por
la Bolsa.
21.3.Los Contratos debern contener al menos los siguientes elementos para el Socio
Liquidador:
21.3.1.Declarar conocer y aceptar las Reglas, Normas y Estatutos, de la Bolsa
tanto presentes como sus modificaciones subsecuentes, sean estas promovidas
por la Bolsa o por las Autoridades.
21.3.2.Aceptar la autoridad de la Bolsa para solucionar cualquier controversia en
lo referente a las operaciones en el Piso de Negocios y lo relativo a sus
transacciones. Renunciando a cualquier otra Autoridad para esto.
21.3.3.Se comprometer a comunicar por escrito a la Bolsa, cualquier cambio o
modificacin que afecten sus estatutos sociales, jurdicos, financieros,
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ADELANTADOS
administrativos y/o cualquiera que afecte la operacin de la Bolsa.

21.3.4.Se comprometer a llevar un registro de sus operaciones y de las de sus
Clientes, y presentarlas cuando la Bolsa o las Autoridades se lo soliciten.
Comprometindose tambin a mantener confidencialidad en la informacin
referente a sus Clientes y sus operaciones.
21.3.5.Aceptar los mtodos y procedimientos disciplinarios as como las
sanciones que la Bolsa emita en las Reglas, Normas y Estatutos.
21.3.6.El Contrato deber reconocer los derechos y las obligaciones de los Socios
Liquidadores.
21.3.7.Se comprometer a celebrar Contratos que cubran por lo menos los
requisitos mnimos o bsicos que exija la Bolsa y las Autoridades con sus
Clientes. Antes de realizar transacciones o negociaciones de estos en la Bolsa.
21.3.8.Se comprometer a obtener de sus Clientes la aceptacin de las Reglas y
Normas, de la Bolsa tanto los presentes como sus modificaciones
subsecuentes, sean estas promovidas por la Bolsa o por las Autoridades.
21.3.9.Cuando el Socio Liquidador tenga comisionistas, deber tambin celebrar
un Contrato con sus Socios Operadores con los requisitos mnimos o bsicos
que exija la Bolsa y las Autoridades. Antes de permitir que realicen
transacciones o negociaciones de estos en la Bolsa.
21.3.10.Se compromete a constituir y a mantener las garantas que la Bolsa le
solicite. Para mantener abiertas sus posiciones y las de sus Clientes en el
Mercado.
21.3.11.Autorizar a la Bolsa, cuando la situacin lo amerite a cerrar sus
posiciones y la de sus Clientes, en los casos de incumplimiento de las
obligaciones.
21.3.12.Se comprometer a obtener de sus Clientes, Socios Operadores y los
Clientes de estos, las garantas necesarias para mantener sus posiciones. Y
transmitir estas a la Bolsa en los plazos y condiciones que esta indique.
21.3.13.Se declarar responsable solidario de sus Clientes, Socios Operadores y
los Clientes de estos; ante la Bolsa. Siendo responsable de cualquier tipo de
incumplimiento por parte de estos.
21.3.14.Se comprometer avisar por escrito cualquier incumplimiento o
comportamiento inadecuado, de sus Clientes, Socios Operadores y los Clientes
de estos; ante la Bolsa.
21.3.15.Aceptar las auditorias e investigaciones que la Bolsa considere
necesarias o pertinentes.
21.3.16.Se comprometer a aceptar las prdidas que resulten de sus operaciones
en el Mercado.
21.3.17.Se compromete a entregar las ganancias que resulten de las operaciones
en el Mercado, de sus Clientes, Socios Operadores y los Clientes de estos de
inmediato.
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ADELANTADOS
21.3.18.Podr pedir a la Bolsa en cualquier momento informacin sobre la

situacin de operaciones de cualquiera de sus Clientes, Socios Operadores y
los Clientes de estos.
21.3.19.Se comprometer a aceptar y cumplir cualquier modificacin que realice
la Bolsa o las Autoridades; en los procesos, Reglas, Normas y/o Estatutos, y
avise mediante boletn o circular.
21.3.20.Se comprometer a mantener la confidencialidad sobre la informacin
que la Bolsa indique.
22.
Requerimiento de Informacin
22.1.El presente apartado, se reglamenta sin perjuicio de las obligaciones que en trminos
de las Reglas, Disposiciones Prudenciales y Estatutos debern cubrir los Participantes
de la Bolsa.
22.2.Cada Socio Liquidador u Operador deber someter a la Bolsa copias o cualquier
dispositivo magntico, notificacin de apelacin y cualquier documento adicional que la
Bolsa pueda requerir de aqu en adelante en cualquier proceso legal en el cual algn
Socio sea parte, o sus propiedades o activos estn sujetos o el cual este instituido
contra cualquier persona, que funja como representante del Socio, surgida por la
conducta de dicha persona en pleno, con su capacidad como tal, y se alegue violacin
de reglamentacin de la Bolsa.
22.3.Los Socios Liquidadores y Operadores tienen la obligacin de guardar la informacin
que la Bolsa les indica en sus obligaciones y derechos, referente a operaciones, por un
lapso de un ao, debiendo tenerla en los tres primeros meses, a disposicin inmediata
de la Bolsa, mximo ocho horas hbiles. Despus de estos tres meses, la podr
archivar, y en caso de que la Bolsa se los solicite tiene tres das hbiles para su entrega
o presentacin.
22.4.La Bolsa podr solicitar este tipo de informacin como comprobacin del cumplimiento
de esto. En este caso solo ser necesario presentar la informacin solicitada. Cuando
sea por investigacin deber entregarla a la Bolsa, debiendo llevar una carta donde
indique el contenido de lo que esta entregando y que queda en garanta y custodia de la
Bolsa, esta carta ser vlida solo si contiene; la fecha, el sello de recibido de la Bolsa y
la firma de la persona que la recibi. Si el Socio no lleva esta carta, no aparece la
recepcin por parte de la Bolsa y/o no se entreg a la persona o rea indicada; la Bolsa
no ser responsable de esa informacin y podr darla por no entregada.
22.5.Despus del ao, el Socio podr destruir la informacin debiendo avisar antes a la
Bolsa, mediante escrito la informacin que va a destruir o borrar. Dando as la opcin de
que s la Bolsa requiere esa informacin no sea destruida. En estos casos el Socio
entregar la informacin a la Bolsa, la cual ser ya responsable de almacenarla o
destruirla. Si a la Bolsa no le interesa se lo comunicar al Socio, el cual proceder a
destruir o borrar la informacin debiendo certificar que del material destruido no se
podr obtener la informacin que contena, esto para garantizar la confidencialidad de
los Participantes.
22.6.Esta opcin de destruir la informacin no libera al Socio, de requerimientos diferentes
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ADELANTADOS
por parte de alguna otra entidad o Autoridad.
CAPITULO VI
DE LAS SANCIONES
23.
Sanciones
23.1.La aplicacin de las aportaciones para fines distintos de los establecidos en las Reglas
(La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.2.Cualquier negociacin con dolo o mala fe en las operaciones. (La multa ser de _____
UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.3.Divulgar cualquier tipo de informacin, sealada por la Bolsa o las Autoridades como
confidencial; ya sea esta de Participantes, de las operaciones y/o de la Bolsa. No
importando si el contenido de la informacin divulgada sea preciso o impreciso, correcto
o falso. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.4.Manipular o intentar manipular el Mercado o las operaciones de este, sea en general o
en especfico, sin importar si es en precio y/o en el Activo Subyacente. (La multa ser
de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.5.El violar o intentar violar la seguridad de los sistemas informticos. (La multa ser de
_____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.6.Conseguir informacin del sistema informtico, sin autorizacin. (La multa ser de
23.7.Alterar datos o informacin del sistema informtico, sin autorizacin. (La multa ser de
23.8.La omisin o alteracin de los registros de las operaciones realizadas. (La multa ser
de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.9.Registrar operaciones no efectuadas. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o
expulsin).
23.10.No realizar las ordenes de un Cliente en el Piso de Negocios, y/o anteponer las
propias a estas. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.11.Realizar rdenes por cuenta de un Cliente cuando este no las solicit y/o autoriz. (La
multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.12.No presentar la informacin solicitada por la Bolsa para las auditorias y/o
investigaciones que este realizando; sin importar si ests son sobre el mismo
Participante u otro. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.13.Presentar o dar informacin falsa o alterada a la Bolsa. (La multa ser de _____
23.14.No comparecer ante cualquier instancia de la Bolsa que le solicite su presencia en
una investigacin, sea el Consejo de Administracin de la Bolsa y/o cualquier Comit.
(La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
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463

ADELANTADOS
23.15.Promover soluciones a diferencias en las operaciones de la Bolsa, en instancias fuera

de esta. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.16.Permitir la realizacin de operaciones a personal no autorizado por la Bolsa y/o las
Autoridades. Sin importar si la autorizacin esta en trmite, se la negaron o le fue
retirada. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.17.Realizar cualquier tipo de engao al realizar el examen de aprobacin y/o
certificacin. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.18.Ayudar a cualquier Participante mediante la entrega, de informacin sobre el
contenido y/o las repuestas de los exmenes, para su aprobacin. (La multa ser de
23.19.En general cualquier acto contrario al funcionamiento y operacin del Mercado, as
como de la imagen de la Bolsa. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o
expulsin).
23.20.Los Socios Liquidadores y Socios Operadores as como sus operadores debern
abstenerse de adquirir posturas o posiciones, para luego negociarlos u ofrecerlos a sus
Clientes. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.21.Los Participantes del Piso de Negocios se abstendrn de realizar labores no propias o
autorizadas a su cargo o responsabilidad. (La multa ser de _____ UDIs). A menos que
sean autorizados expresamente por el Jefe de Piso.
23.22.Los asistentes de operadores que sean registrados y tengan la autorizacin, no
podrn realizar actividades que no les correspondan, o que sean propias de los
Operadores de Piso y los empleados de la Bolsa. (La multa ser de _____ UDIs).
23.23.Durante la visita, el visitante se abstendr de realizar actividades que le correspondan
a los Participantes y empleados de la Bolsa en el Piso de Negocios. (La multa ser de
_____ UDIs).
23.24.Cualquier comportamiento, accin o palabra que afecten los intereses y el buen
nombre de la Bolsa, incluyendo las que violen las disposiciones legales vigentes. (La
23.25.Cualquier acto, accin, palabra sea vulgar o no, para intimidar, menospreciar y/o
amenazar a otros Participantes en el Piso de Negocios. (La multa ser de _____ UDIs,
y/o suspensin o expulsin).
23.26.Introducir o ayudar a entrar al Piso de Negocios a invitados y/o menores de edad sin
el permiso de la Bolsa o cuando este haya sido negado. (La multa ser de _____ UDIs,
23.27.No portar su gafete o habrselo quitado despus de entrar. (La multa ser de _____
UDIs). En este caso el Jefe de Piso, podr llamar simplemente la atencin al
Participante y solo si tiene conducta recurrente aplicar la multa.
23.28.Llevar o consumir alimentos y/o bebidas en el Piso de Negocios y en sus accesos.
(La multa ser de _____ UDIs).
23.29.Fumar en cualquiera de sus variedades, as como mascar tabaco en el Piso de
Negocios. (La multa ser de _____ UDIs).
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23.30.El uso de cualquier tipo de droga y/o estimulante en las instalaciones de la Bolsa. (La
23.31.Estar bajo la influencia de cualquier tipo de droga, estimulante y/o bebidas
alcohlicas, en las instalaciones de la Bolsa. (La multa ser de _____ UDIs, y/o
suspensin o expulsin).
23.32.El ingerir bebidas alcohlicas en las instalaciones de la Bolsa. Excepto cuando sea
autorizado por la Bolsa en situaciones especiales. (La multa ser de _____ UDIs, y/o
23.33.Los juegos de cartas, dados, etc. y electrnicos en el Piso de Negocios. (La multa
ser de _____ UDIs, y/o suspensin)
23.34.Usar y/o activar el equipo y/o instalaciones de emergencia sin justificacin. (La multa
ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.35.El uso de aparatos elctricos y/o electrnicos como: radios, grabadoras y/o
televisores, de cualquier tipo y tamao en el Piso de Negocios. (La multa ser de _____
UDIs, y/o suspensin).
23.36.El uso de computadoras, celulares y/o radiotransmisor en el Piso de Negocios,
deber ser autorizado por el Jefe de Piso por escrito. (La multa ser de _____ UDIs, y/o
suspensin).
23.37.Usar cmaras fotogrficas, de vdeo o cualquier tipo de filmacin en el Piso de
Negocios. Para poder realizar estas actividades se deber tener un permiso por escrito
por el Director General, debiendo ser en compaa de un empleado de la Bolsa y acatar
todas las indicaciones y limitaciones que este indique. (La multa ser de _____ UDIs
23.38.Sentarse en los Corros. (La multa ser de _____ UDIs).
23.39.Daar y/o hacer mal uso de las instalaciones y los equipos sin importar quien es el
propietario. (La multa ser de _____ UDIs mas el costo del material daado, y/o
23.40.Daar y/o hacer mal uso del gafete sea propio o ajeno. (La multa ser de _____ UDIs
mas el costo del material daado, y/o suspensin o expulsin).
23.41.Lanzar y/o aventar cualquier tipo de objeto, boletas, bolgrafos, etc., sin importar la
forma, a otro Participante. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.42.Cuando un Participante no acate las instrucciones o indicaciones del Jefe de Piso. (La
23.43.El Participante que no suspenda actividades y/o cierre posiciones en el Mercado,
cuando la Bolsa se lo solicite. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o
expulsin).
23.44.La compra, venta y/o colecta de cualquier producto, bien y/o servicio en el Piso de
Negocios, sin importar el propsito o fin, sin previa autorizacin por escrito del Jefe de
Piso. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.45.Silbar en el Piso de Negocios. (La multa ser de _____ UDIs).
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ADELANTADOS
23.46.Tirar basura o ensuciar las instalaciones de la Bolsa. (La multa ser de _____ UDIs).
23.47.Moverse con rudeza y/o rapidez excesiva en el Piso de Negocios, sin justificacin. (La
multa ser de _____ UDIs).
23.48.Omisin por algn Socio de mantener los requerimientos financieros mnimos. (La
23.49.Cometer un acto el cual sea en detrimento de los intereses de la Bolsa o de la
Cmara de Compensacin. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.50.Negarse a cumplir con algn ordenamiento del Consejo de Administracin de la
Bolsa, del Director General de la Bolsa o de algn Comit. (La multa ser de _____
23.51.Tener inters en operar, representar o realizar transacciones de mercaderas con
oficinas de compaas ilegales de transaccin. (La multa ser de _____ UDIs, y/o
23.52.Intento de extorsin. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.53.Comprar y vender Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados con la
intencin de incumplirlos. (La multa ser de _____ UDIs, y/o suspensin o expulsin).
23.54.Realizar capturas falsas de informacin en los registros de la Cmara de
Compensacin o en los estados de cuenta de los Clientes. (La multa ser de _____
23.55.Violar las Reglas de entregas y procedimientos. (La multa ser de _____ UDIs, y/o
23.56.Las multas econmicas enumeradas anteriormente por comportamiento inadecuado
en el Piso de Negocios sern aplicadas automticamente y por el Jefe de Piso.
Quedando las dems sanciones a decisin de la Direccin General y a los Comits que
les competa.
23.57.En todos los casos la Bolsa podr imponer sanciones mayores o adicionales segn lo
decidan sus autoridades.
23.58.En caso de una persona que incurra recurrentemente en infracciones y/o cometa
violaciones graves, se le podr aplicar una sancin adicional superior a la mxima
prevista. Estas sern determinadas por la Direccin General y por los Comits que les
competa.
23.59.Una persona que haya sido sancionada podr apelar ante la Direccin General, la
sancin impuesta por el Jefe de Piso en un plazo no mayor a cinco das hbiles,
despus de impuesta esta. La apelacin se realizar conforme a las Reglas, Normas y
Estatutos, para este fin. Siendo la decisin de esta inapelable.
24.
Procedimiento de Aplicacin de Sanciones

24.1.Las audiencias con los infractores los Comits deben ser conducidas por el Presidente
de cada Comit, quien no deber tener voto.
SAGARPA
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466

ADELANTADOS
24.2.Los infractores podrn solicitar una audiencia la cual ser canalizada al Comit
correspondiente.
24.3.El Comit deber decidir, por la mayora de votos, s el Socio o su empleado es
culpable por violacin de las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa o ofensivas al
cargo. Si el Socio acusado es encontrado culpable el Comit podr, aplicar cualquiera
de las sanciones que contemplen las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa. As como
ordenar al Participante que normalice la situacin que origino la sancin.
24.4.S el Comit decidiera por mayora de votos que el asunto es de mayor importancia o
podra existir la posibilidad de una pena de arresto que exceda sus competencias,
remitir el asunto al Consejo de Administracin de la Bolsa para programar nuevas
audiencias y tomar una decisin.
24.5.S el Comit determina que la accin de alguna persona ajena atenta contra la
integridad de la Bolsa o contra la liquidez y orden del Mercado, provocando
comportamientos irregulares en el Mercado tendiente a manipularlo, o violando las
Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa, el Comit podr:
24.5.1.Ordenar a cualquier Socio Liquidador, que cierre todas o algunas de las
posiciones, que estn atentando contra algn Contrato de Futuros y/o Contrato
de Opciones de Derivados.
24.5.2.Ordenar que ningn Socio acepte nuevas posiciones en los Contratos
manipulados, a nombre del Cliente o Socio que atent contra el Mercado.
24.5.3.Ordenar acciones, tal como lo determine el Comit, que sean
recomendables para proteger la integridad de la Bolsa.
25.
Gastos y Costas
25.1.Cada Socio de la Bolsa deber indemnizar y mantener la integridad de la Bolsa por el
monto total de los gastos y honorarios que esta haya tenido que erogar con respecto a
algn procedimiento legal iniciado contra la Bolsa como resultado de una supuesta
violacin de alguna Regla, Norma y Estatuto por algn Socio, o como resultado de un
supuesto fracaso de la Bolsa para detectar, prevenir o por no haber tomado una accin
apropiada contra dicha supuesta violacin.
25.2.Excepto en los casos donde haya sido encontrado una deliberada mala conducta, ni la
Bolsa, la Cmara de Compensacin, los Socios de la Bolsa, los Operadores de Piso, los
Reportadores de Mercado, ni ninguno de sus respectivos directivos, empleados y
agentes sern responsables ante cualquier persona, incluyendo Clientes, por alguna
prdida, dao, costo o gasto surgida de:
25.2.1.Algn fallo y mal funcionamiento en el sistema cotizaciones o divulgacin
de precios.
25.2.2.Alguna falla en las entregas, atrasos, omisiones, suspensiones o cualquier
otra causa en relacin con el suministro, desarrollo, mantenimiento, uso o
inhabilitacin de una parte de la Bolsa o del sistema de informacin y
cotizaciones de precios.
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ADELANTADOS
25.3.No hay garanta o representacin expresa o implcita proporcionada por la Bolsa, la

Cmara de Compensacin, algn Socio, algn Operador de Piso, relacionada con el
sistema de compensacin de la Bolsa, con el sistema de difusin y divulgacin de
informacin, incluyendo pero no limitando las garantas de comercializacin.
25.4.La Bolsa deber indemnizar a sus Consejeros, ejecutivos y empleados contra todos los
daos, costas y gastos incurridos en la defensa de cualquier reclamacin o pleito que
surgiera fuera de el mbito de responsabilidad del ejecutivo con la Bolsa, o de cualquier
accin tomada u ordenada dentro de sus atribuciones oficiales o formales, previendo sin
embargo, que la Bolsa no deber tener obligacin de indemnizar a estas personas
contra quejas reconocidas por la Bolsa o quejas por las cuales el ejecutivo es finalmente
juzgado por haber sido culpable por negligencia, fraude o conducta indecorosa en el
desarrollo de sus funciones .
25.4.1.La Bolsa no tendr obligacin de aportar o cubrir los honorarios del asesor
legal, a menos que por escrito haya aceptado realizar este pago.
CAPITULO VII
DE LAS AUDITORIAS
26.
Programas de Auditorias
26.1.Auditora: revisin, verificacin y/o examinacin de los documentos y/o registros de un
Participante, Socio o Cmara de Compensacin sobre sus operaciones, estados
financieros y contables.
26.2.La Bolsa y la Cmara de Compensacin acordarn las obligaciones de estas, de
sujetarse a las auditorias necesarias para garantizar el buen funcionamiento y
transparencia del Mercado.
26.3.Las auditorias se realizarn, una vez al ao a todos los Participantes, la Bolsa y la
Cmara de Compensacin.
26.4.A cualquier Participante, a la Bolsa y a la Cmara de Compensacin, se les podrn
realizar auditoras adicionales si su comportamiento lo amerita, si los datos que
presenten no sean convincentes y/o que los resultados de auditoras anteriores sean
dudosos y/o indiquen que no tienen capacidad real para realizar sus operaciones.
26.5.Las auditorias anuales a los Participantes, se realizarn segn un calendario que
disee la Bolsa mediante su Comit de Auditora y Finanzas, el cual ser aprobado por
el Consejo de Administracin de la Bolsa y firmado por el Contralor Normativo de
conocimiento.
26.6.Este calendario no se har pblico; y si existieran condiciones respecto al
comportamiento de algn Participante que ameriten que se adelante la auditora que le
corresponde se podr realizar, previa autorizacin del Consejo de Administracin de la
Bolsa.
26.7.Cuando ya se hubiera realizado la auditora anual a cualquier Participante y se
considere que se requiere otra, el Consejo de Administracin de la Bolsa la podr
autorizar, siempre y cuando existan realmente elementos en los cuales basarse para
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ADELANTADOS
esta decisin. Est auditora se conocer como auditora extraordinaria y se podr

realizar la cantidad de veces que se considere necesarias a un mismo Participante.
26.8.Las auditorias las podrn realizar la misma Bolsa o contratar a auditores externos para
este efecto.
26.9.El Participante podr pedir que se le realice una auditora ya sea por parte de la Bolsa
o de un auditor externo autorizado por la Bolsa. Los resultados de esta auditora los
podr presentar a la Bolsa. Lo cual, no significando que s vera eximido de cualquier
auditora anual o extraordinaria.
26.10.La seleccin de los auditores externos que la Bolsa requiera, la realizar el Comit de
Auditora y Finanzas. Debiendo cumplir los requisitos que solicite el reglamento de la
Bolsa.
26.11.Si la auditora se realiza por medio de un auditor externo se deber designar un
responsable para la firma de los resultados de esta.
26.12.En ningn caso el auditor sea externo o interno podr realizar la auditora si existe
algn tipo de parentesco o relacin comercial con el auditado. En este caso los
auditores externos debern tomar las precauciones para que las auditorias que realice
mediante empleados no caigan en el supuesto anterior.
26.13.Los auditores tanto externos como internos podrn ser sancionados si incurren en
alguna infraccin que contemple el reglamento de la Bolsa.
27.
Procesos de las Auditorias

27.1.Cuando se vaya a realizar una auditora de cualquier tipo o por cualquier razn,
autorizada por la Bolsa, esta deber notificarla por escrito al Participante al cual se le va
a practicar.
27.2.La notificacin deber contener los siguientes datos:
27.2.1.Fecha.
27.2.2.Nombre del auditado.
27.2.3.El lugar donde se practicar.
27.2.4.Los nombres de las personas autorizadas para realizar la auditora.
27.2.5.El tipo de auditora.
27.2.6.Los aspectos que abarcar esta.
27.2.7.La duracin de esta.
27.2.8.La firma de autorizacin del Presidente del Consejo de Administracin de la
Bolsa.
27.2.9.La firma del Contralor Normativo de conocimiento.
27.3.Cuando se entregue este aviso o notificacin se deber firmar la copia de recibido con
fecha, hora y nombre de la persona que lo recibi.
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ADELANTADOS
27.4.Antes de iniciar la auditora, el auditor realizar un acta en la que exprese el inicio de

esta. Dicha acta deber estar firmada por el representante legal, dos testigos y el
auditor responsable.
27.5.Una vez finalizada la auditora el auditor, realizar un acta en la que exprese el fin de la
auditora. Esta acta deber estar firmada por el representante legal, dos testigos y el
auditor responsable.
27.6.Toda auditora, realizada a solicitud y con autorizacin de la Bolsa, sea esta mediante
auditores internos o externos, deber tener un informe al finalizar el cual deber estar
firmado por el auditor responsable.
27.7.Este informe se tendr que presentar por el auditor a la Bolsa en el plazo estipulado
por las Reglas de la Bolsa. Debiendo entregar una copia al Participante auditado.
27.8.El informe deber incluir: los resultados de la auditora, las observaciones del auditor
con respecto al motivo de la auditora, las conclusiones y cualquier observacin
relevante. Este informe deber ir acompaado con las copias de la documentacin de la
auditora.
CAPITULO VIII
DEL CONSEJO Y LOS COMITES
28.
Del Consejo de Administracin

28.1.El Consejo de Administracin de la Bolsa estar integrado en la forma prevista por los
Estatutos de la misma.
28.2.Las funciones del Consejo de Administracin de la Bolsa, independientemente de las
establecidas en los Estatutos, principalmente sern de manera enunciativa no limitativa:
28.2.1. Normar, dirigir, vigilar, organizar y ordenar el Mercado de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados, para promover la competitividad del Mercado
y garantizar la formacin de precios.
28.2.2. Promover y en su caso crear los sistemas y/o medios adecuados y necesarios para
difundir la informacin relativa a las operaciones de los Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados. Tanto a los Participantes, como al pblico en
general.
28.2.3. Presentar a ratificacin de la asamblea de accionistas, la aprobacin respecto a la
admisin de nuevos Socios de la Bolsa.
28.2.4. Determinar el precio de suscripcin de las acciones de la Bolsa.
28.2.5. Autorizar y suspender la inscripcin de los Participantes de la Bolsa.
28.2.6. Determinar las cuotas, comisiones que la Bolsa cobrar por servicios.
28.2.7. Dar aviso a las Autoridades y a la Cmara de Compensacin de cualquier cambio
que afecte a la Bolsa o el funcionamiento de esta, as como de sus Socios y
Participantes.
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ADELANTADOS
28.2.8. Crear los Comits adicionales que considere necesarios para el funcionamiento y
vigilancia de la Bolsa.
28.2.9. Ordenar las auditorias que crea necesarias para el buen funcionamiento de la
Bolsa, a cualquiera de los Participantes.
28.2.10.Revisar segn el resultado de la investigacin de los Comits encargados, la
apelacin de cualquier Participante que la haya solicitado, y dar una resolucin.
28.2.11.Imponer las sanciones a las infracciones que cometan los Participantes.
28.2.12.En caso de contingencia tomar las medidas pertinentes para la operacin de la
Bolsa, debiendo dar aviso a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
28.2.13.Promover y solicitar ante las Autoridades competentes las reformas que se
consideren pertinentes para el mejor funcionamiento del Mercado.
28.2.14.Promover, solicitar y hacer los trmites necesarios con la Cmara de
Compensacin para el mejor funcionamiento del Mercado.
28.2.15.Crear, definir y modificar el Reglamento, las Normas y Estatutos que se requieren
para el funcionamiento de la Bolsa.
28.2.16.Definir las funciones y obligaciones de los Comits, as como de los Socios que los
conformen.
28.2.17.Definir las funciones y obligaciones de los directivos, ejecutivos y empleados en
general de la Bolsa.
28.2.18.Designar y autorizar el nombramiento de los funcionarios para actuar en nombre y
representacin del Consejo de Administracin de la Bolsa para ejecutar contratos
dentro de los lmites presupuestarios especificados.
28.2.19.Supervisar que se cumplan las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa para
mantener un Mercado transparente y confiable as como la integridad de la Bolsa.
28.2.20.Comunicar a las Autoridades los problemas que afecten a la Bolsa, y las
operaciones del Mercado, as como del comportamiento de los Participantes.
28.2.21.Tener el cargo y control de todas las propiedades de la Bolsa.
28.2.22.Actuar con capacidad jurdica en la conduccin, con respecto a cargos contra
Socios, y despus determinar la accin disciplinaria, si alguna debe ser tomada por
la Bolsa con respecto a estos cargos.
28.3.Del Presidente:
28.3.1. El Presidente del Consejo de Administracin, es la persona que presidir el Consejo
de Administracin de la Bolsa, de manera adicional a las facultades y funciones con
que cuenta en los Estatutos, de manera enunciativa y no limitativa tendr que:
28.3.1.1.
Informar, de las disposiciones del Consejo de Administracin de la Bolsa a

la Direccin General, para la aplicacin de estas en la Bolsa.
28.3.1.2.
Revisar los informes que le entregue el Director General y el Contralor

Normativo, para presentarlos ante el Consejo de Administracin de la Bolsa.
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ADELANTADOS
28.3.1.3.
En caso de que se presente alguna contingencia en el Piso de Negocios,

deber dar aviso a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores sobre esta,
y las medidas que se estn aplicando.
28.3.1.4.
Presentar el calendario de auditoras para su aprobacin al Consejo de

Administracin de la Bolsa.
28.3.1.5.
Solicitar si lo considera necesario el Consejo Administracin de la Bolsa, la

realizacin de auditoras especiales, fuera del calendario.
28.3.1.6.
Revisar los resultados de las auditoras realizadas, y presentarlos al

Consejo de Administracin de la Bolsa.
28.3.1.7.
Presentar a ratificacin de la asamblea de accionistas, su aprobacin de las

solicitudes de admisin de nuevos Socios, as como determinar el precio de
suscripcin de las acciones de la Bolsa.
28.3.1.8.
Autorizar y/o suspender la inscripcin en el registro de Socios Operadores y

Socios Liquidadores de la Bolsa, que el Consejo de Administracin de la
Bolsa haya resuelto; debiendo notificarlo de inmediato a la Bolsa.
28.3.1.9.
Proponer al Consejo de Administracin de la Bolsa, la creacin de los

Comits que se estime necesarios para el mejor desempeo de las
funciones de la Bolsa.
28.3.1.10. Proponer para su revisin y autorizacin al Consejo de Administracin de la

Bolsa el reglamento interior de la Bolsa.
28.3.1.11. Proponer para su revisin y autorizacin, las sanciones por la infracciones a
las disposiciones que emita la Bolsa.
28.3.1.12. Proponer para su revisin y autorizacin al Consejo de Administracin de la
Bolsa, el documento de criterios cuantitativos y cualitativos, sobre las
posiciones en Contratos abiertos que an estando dentro de los lmites
permitidos, representen un riesgo en caso de incumplimiento para el
Mercado. Y sirvan de base para que la Cmara de Compensacin vigile
estas posiciones.
29. Comits
29.1.En la integracin de los Comits deber cuidarse en todo momento que no se presenten
conflictos de intereses.
29.2.Todo Comit de la Bolsa debe tener un Presidente y un Secretario. El Presidente y el
Secretario debern ser electos por los Miembros del Comit en el momento de su
estructuracin. El qurum deber constituirse con la mayora de los votos de los Miembros
del Comit. Todas las reuniones del Comit deben ser notificadas sobre la peticin del
Presidente del Comit.
29.3.Todo Comit deber elaborar el manual de polticas y procedimientos de operacin,
dependiendo de las atribuciones que le corresponda y en estricto apego a la
reglamentacin de la Bolsa.
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ADELANTADOS
29.4.El Presidente ser el que represente ese Comit ante la Bolsa y el Consejo de
Administracin de la Bolsa.
29.5.El Presidente del Comit ser el que regule los trabajos del Comit. Podr tener un
suplente, el cual ser Miembro del mismo Comit; este lo sustituir cuando la presencia del
Presidente no sea esencial u obligatoria y en los casos en que el asunto genere conflicto de
inters. La asistencia del suplente a reuniones obligatorias para el Presidente, no se tomar
como asistencia de este; por lo que esto puede ser motivo de destitucin del cargo de
Presidente y si es el caso del Comit. Esta sustitucin solamente ser vlida si el
Presidente del Consejo de Administracin de la Bolsa la justifica o autoriza por escrito, est
autorizacin tendr que darse antes de la junta o reunin.
29.6.La Bolsa deber contar por lo menos con los siguientes siete Comits solicitados por las
Autoridades.
Segn disposiciones oficiales
Propuesta
29.6.1. Comit de Admisin.

Certificacin.
Comit
de
29.6.2. Comit de Autorregulacin.
Comit de la Bolsa.
29.6.3. Comit de Conciliacin y Arbitraje.
Comit de Arbitraje.
29.6.4. Comit de tica.
Comit de Honor.
29.6.5. Comit de Finanzas.
Comit de Auditora y Finanzas.
29.6.6. Comit de la Cmara de Compensacin.

Compensacin.
Comit
29.6.7. Comit de lo Contencioso y Disciplina.
Comit de Disciplina.
de
Registro
la
Cmara
de
29.7.Para garantizar el buen funcionamiento y seguridad de las operaciones, as como para la

vigilancia de ests. Se propone que la Bolsa tenga los siguientes Comits (dentro de los
cuales se encuentran los siete anteriores):
29.7.1. COMITE ADICIONAL: Este Comit se abrir o funcionar cuando por algn asunto
de la Bolsa, se requiera un estudio o apoyo a otro Comit para realizar su trabajo,
siempre y cuando sea esto temporal. El Comit o rea que requiera de este Comit
deber solicitarlo a la Direccin General de la Bolsa. Debindose hacer referencia
de este Comit mientras exista con el nombre de Comit Adicional y la funcin que
realiza.
29.7.2. COMITE ASESOR: Este Comit estar conformado por un Miembro de cada
Comit existente en ese momento. Y su funcin ser la de asesorar a la Direccin
General de la Bolsa, y solo actuar cuando esta lo solicite. Sus Miembros sern
nombrados por est.
29.7.3. COMITE DE ARBITRAJE: A este le compete todo lo relacionado con los
incumplimientos en las operaciones de los Participantes y sus soluciones.
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ADELANTADOS
29.7.4. El Comit de Arbitraje deber establecer modelos y proporcionar las Reglas de

arbitraje obligatorio en relacin con:
29.7.4.1.
Clasificacin de Miembros.
29.7.4.2.
Inscripcin de membresas.
29.7.4.3.
Clasificacin y responsabilidades de membresas.
29.7.4.4.
Venta, compra y transferencia de membresa.
29.7.4.5.
Privilegios y responsabilidades de las membresas.
29.7.4.6.
Expulsin, venta involuntaria de membresa.
29.7.5. COMITE DE AUDITORIA Y FINANZAS: Le corresponde la vigilancia, investigacin
y auditora de los Socios y Participantes de la Bolsa. As como las operaciones que
realicen en la Bolsa. Adems se encargar de supervisar y verificar las finanzas de
la Bolsa, as como de sus Socios y Participantes.
29.7.6. COMITE DE CAMARA DE COMPENSACION: A este le compete lo relativo a la
Cmara de Compensacin y sus funciones. As como verificar y supervisar todo lo
referente a los Mrgenes sean de inicio o variacin y las liquidaciones sean diarias
o extraordinarias.
29.7.7. El Comit de la Cmara de Compensacin deber adaptar regulaciones
concernientes a las caractersticas y requisitos que se debern considerar para la
admisin de los Miembros en la Cmara de Compensacin, conduccin de
investigaciones y las audiencias en estos asuntos sobre los cuales se fije o
determinen jurisdiccin y tener autoridad absoluta con respecto a la fijacin de:
29.7.7.1.
Lmites de posiciones especulativas.
29.7.7.2.
Lmites de fluctuacin diaria en el precio de cada Activo Subyacente.
29.7.7.3.
Niveles, clculos y recoleccin de Mrgenes (inicial y de mantenimiento).
29.7.8. COMITE DE CAPACITACION: Ser el encargado de crear los programas de
capacitacin, as como de implementar lo necesario para su imparticin, en su caso
actualizarlo o mejorarlo y supervisar la capacitacin de los Participantes y
funcionarios. Tambin de autorizar entidades para impartir esta capacitacin.
29.7.9. COMITE DE CONTRATOS: Se encargar de verificar los Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados y su operacin o funcionalidad y en su caso
buscar alternativas para su mejor funcionamiento. Revisar los Contratos para los
nuevos productos. Y se encargar de supervisar la operacin de estos.
29.7.10.COMITE DE DISCIPLINA: Supervisar el comportamiento de los Socios,
Participantes en general y de los empleados de la Bolsa. Determinando las
sanciones para cada infraccin y su aplicacin.
29.7.11.COMITE DE HONOR: Su funcin ser la de estudiar los problemas que se generen
en la Bolsa. Y dar un dictamen de la intencin con la que se acto, para en su caso
aplicar la sancin correspondiente.
29.7.12.COMITE DE INFORMACION, SISTEMAS Y ESTADISTICAS: Se encargar de
verificar y supervisar la informacin que se genera en la Bolsa, as como de su
difusin interna, a los Participantes y pblico en general. Tambin deber supervisar
los medios que se usan para est difusin y proponer nuevos medios y ms
adecuados para la difusin. Ser responsable de las estadsticas que se generen
SAGARPA
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474

ADELANTADOS
con est informacin. Tambin le corresponde verificar y supervisar todo lo relativo

a los sistemas informticos que requiere la Bolsa para su funcionamiento.
29.7.13.COMITE DE LA BOLSA: Este Comit tendr como funcin supervisar y verificar

que la Bolsa cumpla con los objetivos sociales para la que fue creada. As como
encargarse de revisar, actualizar o reformar las Reglas, Normas y Estatutos de la
Bolsa.
29.7.14.COMITE DE OPERACIONES DE PISO: Su funcin ser la de verificar que las
operaciones del Piso de Negocios de la Bolsa se efecten conforme a las Reglas y
Normas, revisar cualquier reporte o reclamacin respecto a esto. As como a buscar
las mejoras para estas operaciones. Y se encargar de todo lo referente a las
operaciones realizadas de contado.
29.7.15.COMITE DE PRODUCTO: Se crear un Comit por cada Activo Subyacente que se
opere en la Bolsa y se nombrar Comit y el nombre del Activo Subyacente. Su
funcin ser la de revisar las Normas que se piden en los Contratos y si es
necesario pedir su cambio o actualizacin. Tambin estar pendiente de toda la
informacin nacional e internacional relacionada con este Activo Subyacente.
29.7.16.COMITE DE REGISTRO Y CERTIFICACION: Este Comit se dedicar a recibir las
solicitudes de los aspirantes, la cual analizar y validar dando una resolucin al
Consejo de Administracin de la Bolsa. El Comit podr aprobar solicitudes si el
Consejo de Administracin de la Bolsa se lo autoriza. Quedando la facultad de
rechazar a un aspirante para el Consejo de Administracin de la Bolsa. Tambin
ser responsable del almacenaje, custodia y pesaje; ser el que autorizar a las
certificadoras y almacenes para prestar servicio a los Participantes y a la Bolsa.
Tambin tiene la facultad de vigilar e inspeccionar a los mismos, y que los
certificados que dan correspondan con el producto que amparan. Tambin ser
responsable de todo lo relacionado a los transportes de los productos en la Bolsa.
29.7.17.COMITE RELACIONES PUBLICAS: Ser responsable de las relaciones pblicas
que tenga o deba tener la Bolsa.
29.7.18.COMITE ESPECIAL: Este se formar a solicitud del Presidente del Consejo de
Administracin de la Bolsa para realizar una funcin especial que se requiera y que
no competa a los dems Comits. Podr haber al mismo tiempo varios Comits
Especiales si las circunstancias as lo requieren. Debindose hacer referencia de
este Comit mientras exista con el nombre de Comit Especial y la funcin que
realiza.
29.8.Todos los Comits debern entregar mensualmente un reporte de las actividades, as
como los casos especiales o trascendentales que merezcan un reporte especial; al Director
General de la Bolsa, al Consejo de Administracin de la Bolsa y al Contralor Normativo.
Estos podrn pedir al Comit responsable en el momento que lo requieran un reporte y/o la
explicacin de algn reporte o caso.
29.9.Los Comits Adicionales presentarn su reporte el cual ser anexado al reporte del Comit
que estn apoyando.
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ADELANTADOS
29.10.Los Comits Especiales presentarn su reporte independientemente.

29.11.Tanto los Comits Especiales como los Adicionales solo generarn reportes mientras
estn funcionando.
29.12.El Comit Asesor presentar su reporte al finalizar su asesora.
29.13.El Presidente del Consejo, con aprobacin de este, podr proponer cualquier Comit que
se considere necesario y nombrar a los Miembros de los Comits.
29.14.Los Miembros de los Comits debern servir como tales durante el trmino que el
Presidente entre en funciones, y hasta que el nuevo Comit sea nombrado y aprobado.
29.15.El Consejo de Administracin de la Bolsa podr remover a cualquier Miembro, toda
vacante debe ser cubierta mediante propuesta del Presidente y aprobada por el Consejo.
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476

ADELANTADOS
GLOSARIO DE TRMINOS
Activo subyacente: Aquel bien o ndice de referencia, objeto de un Contrato de
Futuro o un Contrato de Opcin de Derivados, concertado en la Bolsa.
Agricultura por Contrato: Programa de prevencin y manejo de riesgos con el
objetivo de apoyar a los productores agropecuarios, pesqueros, acucolas y otros
agentes econmicos del sector rural para la prevencin, manejo y administracin de
riesgos, a travs de instrumentos que atiendan problemas de mercado y de
financiamiento, sanidad e inocuidad y ocurrencia de desastres naturales.
Aportacin (es) inicial(es) mnima(s): A la aportacin que deber entregar el Socio
Operador al Socio Liquidador y este ltimo a la Cmara de Compensacin por cada
Contrato y/o posicin abierta.
Aportacin: Al efectivo, valores o cualquier otro, bien que aprueben las Autoridades,
que deba entregarse a los Socios Liquidadores y en su caso, a los Socios
Operadores, por cada Contrato y/o posicin abierta, para garantizar el cumplimiento
de las obligaciones derivadas de los Contratos de Futuros o Contratos de Opciones de
Derivados correspondientes.
Arbitraje: Consulta a un tercero acerca de una controversia entre un miembro y el
mercado electrnico.
Aserca: Apoyos y Servicios a la Comercializacin Agropecuaria, rgano
Administrativo Desconcentrado de la Secretara de Agricultura, Ganadera, Desarrollo
Rural, Pesca y Alimentacin.
Autoridad(es) de la bolsa: Conjunta o indistintamente, el Consejo Administracin de
la Bolsa, la Direccin General de la Bolsa y los Comits en conjunto o por separado.
Autoridad(es): Conjunta o indistintamente, a la Secretaria de Hacienda y Crdito
Pblico, a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y al Banco de Mxico.
Banco Agente: Banco que instrucciones y recursos financieros con el fin de registrar
las operaciones en la Cmara.
Boleta: Al papel o formato diseado por la Bolsa para anotar los datos de las posturas
de compra - venta y cierre de operaciones por los Participantes.
Boletn: Es el documento mediante el cual la Direccin General de la Bolsa informar
cualquier cambio, modificacin y/o resolucin a los Participantes y/o los empleados de
la Bolsa.
Bolsa(s): A la sociedad annima denominada ____________________________
constituida mediante escritura pblica N
y que tiene como objeto, entre
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ADELANTADOS
otros, proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen y negocien los
Cmara de compensacin: Al fideicomiso que tenga por fin compensar y liquidar
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, as como actuar como
contra parte en cada operacin que se celebre en la Bolsa.
Capacitacin: A la enseanza o preparacin del personal de la Bolsa o Participantes.
Sea esta impartida por la Bolsa o por entidades autorizadas por esta.
Carta de adhesin: Al documento mediante el cual los Participantes de la Bolsa
aceptan sujetarse a lo establecido en las Reglas, Disposiciones Prudenciales y
Estatutos de la Bolsa y el presente reglamento.
CCPA: Cmara de Compensacin de Productos Agrcolas
Centro de acopio: Bodega, despepite o instalacin agroindustrial donde se reciba el
producto objeto del apoyo en zona productora de origen, o de destino con registro de
bscula en origen para el caso de Apoyos Complementarios al Ingreso, que sea
registrado en el padrn que para tal efecto levante en las Entidades Federativas el
Gobierno del Estado o la Secretara.
Circular: Es el documento mediante el cual la Bolsa reglamentar la manera
complementaria el mercado operado la Bolsa
Clase: Son todos los Contratos de Futuros o Contratos de Opciones de Derivados que
tienen como objeto o referencia un mismo Activo Subyacente.
Clave de participante: Al sistema alfanumrico que le asigne la Bolsa a cada
Participante para su identificacin y operacin en la Bolsa.
Clave de postura: Al sistema alfanumrico con el que la Bolsa registre y controle las
posturas de compra - venta y liquidacin.
Clientes: A las personas fsicas o morales que celebren Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados en la Bolsa, a travs de un Socio Liquidador o de
un Socio Operador que acte como comisionista de un Socio Liquidador y cuya
contraparte sea la Cmara de Compensacin.
Coberturas: Operacin financiera que tiene por objeto reducir el riesgo de
movimientos adversos en los precios.
Comisin: A la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Comit: A los rganos colegiados establecidos por el Consejo de Administracin de la
Bolsa.
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ADELANTADOS
Confirmacin: Confirmacin que emite el Banco Agente a los productores y

compradores de productos agrcolas.
Consejo: Al Consejo de Administracin de la Bolsa.
Contingencia: A cualquier causa que impida el funcionamiento normal u ordinario de
la Bolsa.
Contralor normativo: Al responsable de vigilar que la Bolsa y Cmara de
Compensacin, as como los Socios Operadores y Socios Liquidadores, cumplan con
la normatividad aplicable al Mercado.
Contraparte: Parte con la que se celebra una operacin. La Contraparte de las
Operaciones registradas en la Cmara ser la CCPA.
Contrato abierto: Aquella operacin celebrada en la Bolsa por un Cliente a travs de
un Socio Operador o de un Socio Liquidador, que no haya sido cancelada por el
mismo Cliente.
Contrato de futuro: Aquel Contrato estandarizado en plazo, monto, cantidad y
calidad, entre otros, para comprar o vender un Activo Subyacente, a un cierto precio,
cuya liquidacin se realizar en una fecha futura.
Contrato de opcin: Aquel Contrato estandarizado en el cual el comprador mediante
el pago de una prima adquiere del vendedor el derecho pero no la obligacin, de
comprar (CALL) o vender (PUT) un Activo Subyacente a un precio pactado (precio de
ejercicio) en una fecha futura, y el vendedor se obliga a vender o comprar, segn
corresponda el Activo Subyacente al precio convenido. El comprador puede ejercer
dicho derecho segn se haya acordado en el contrato respectivo.
Contrato: Aquel contrato autorizado por la Bolsa, para firma entre un Socio Liquidador
y uno Operador, y entre estos y un Cliente, en el que se especifique los derechos y
obligaciones de cada parte. Sin la firma de ste, no se podrn realizar operaciones en
la Bolsa.
Corro: Al lugar fsico designado por la Bolsa dentro del Piso de Negocios para las
operaciones de un producto determinado.
Cuenta abierta: son los fondos que debe tener el miembro del mercado electrnico
para garantizar que tiene la liquidez necesaria para afrontar los retiros que en su caso
le correspondan.
Cuenta Global: Cuenta concentradora de forwards y opciones de diversos
participantes, que a nivel de cliente permite administrar las posiciones y determinar
prdidas y ganancias, y en trminos de la cuenta global permite marginar de manera
neta.
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CIDE
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ADELANTADOS
Cuota de mantenimiento: cada miembro del mercado electrnico debe pagar una
cuota anual para mantener operando el mercado electrnico. Esta cuota ser fijada
por la Asamblea de miembros a propuesta de la direccin general del mercado
electrnico.
Derechos de los clientes: A los derechos adquiridos por el Cliente al momento de
firmar un contrato con cualquier Socio Liquidador o Socio Operador.
Derechos de los socios: A los derechos adquiridos por el Socio al momento de
participar en la sociedad.
Da hbil: Es cualquier da que el calendario de la Bolsa indique como da normal de
operacin.
Da natural: Es cualquier da segn calendario corriente.
Director general: Al Director General de la Bolsa.
Disposiciones prudenciales: A las Disposiciones de carcter Prudencial a las que se
sujetarn en sus operaciones los Participantes en el Mercado de Futuros y Opciones
de Derivados cotizados en Bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin del
26 de mayo de 1997.
DVP: Entrega contra pago, que por sus siglas en ingls se refiere a "Delivery versus
payment".
Ejecucin de una orden: Acto por el cual se da cumplimiento a la orden de compra o
de venta transmitida por un miembro del mercado. En los casos de Contratos de
Futuros, deben coincidir: ajuste de contrato (mismo activo subyacente), fecha de
vencimiento y precio de futuro. En el caso de las opciones, para que una orden sea
ejecutada, es necesario que exista otra orden en sentido opuesto que coincida en:
ajuste de contrato (mismo activo subyacente), tipo de opcin (call o put), precio de
ejercicio, fecha de vencimiento y prima.
Ejercicio: Acto por el cual el comprador de una Opcin hace uso de su derecho a
comprar o vender el Activo Subyacente.
Emergencia: A la contingencia, que las Autoridades Gubernamentales o las
mencionadas en estas definiciones indiquen como tal.
Estatutos: A las disposiciones mediante las cuales se regirn la Bolsa y el presente
reglamento.
tica: Al comportamiento de los Participantes con respecto al cumplimiento de la
normatividad de la Bolsa.
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ADELANTADOS
Excedente(s) de la(s) aportacin (es) inicial(es) mnima(s): A la diferencia entre la

aportacin inicial solicitada por la Cmara de Compensacin a los Socios Operadores
y Socios Liquidadores y una nueva aportacin.
Fecha de cancelacin: Al da en que se extinga una operacin que hubiere sido
celebrada por un Cliente en la Bolsa a travs de un Socio Operador o Socio
Liquidador y que, por haber vencido el plazo de tal operacin, se celebrar la
operacin contraria del mismo por el Socio Operador o Socio Liquidador de que se
trate.
Fecha de liquidacin: Es el da hbil en que son exigibles las especificaciones
derivadas de un Contrato de Futuro conforme a las condiciones generales de
contratacin.
Fecha de vencimiento: Es la fecha de cancelacin referida exclusivamente al
vencimiento del plazo del Contrato.
Fondo de aportaciones: Al fondo constituido en la Cmara de Compensacin con las
Aportaciones Iniciales Mnimas entregadas por los Socios Liquidadores, a la Cmara
de Compensacin por cada Contrato y/o posicin abierta.
Fondo de compensacin: Al fondo constituido en la Cmara de Compensacin con
el diez por ciento de la suma de todas las Aportaciones Iniciales Mnimas que la
Cmara de Compensacin le solicite al Socio Liquidador, as como aquellas
solicitadas por la Bolsa de manera extraordinaria.
Fondo de Garantas: Fondo administrado por la Cmara de Compensacin con
recursos en efectivo y/o en valores depositados por los compradores y vendedores.
Forma de liquidacin: La forma en que se realizar la liquidacin del Contrato.
Funcionario: Cualquier persona que labore para la Bolsa.
Fungible: una cosa que se puede reemplazar por otra de la misma especie, en
calidad y cantidad.
Futuro: Al Contrato de Futuro
Garantas: Monto requerido a compradores y vendedores en funcin al riesgo de
mercado.
Haircut: Porcentaje de descuento aplicado a los valores que son aceptados para
cubrir requerimientos de garantas.
Homogneo: cosas de igual naturaleza, no se pueden distinguir entre ellas.
Hora hbil: Es cualquier hora que corresponda a los horarios de operacin de la
Bolsa en cualquier da hbil.
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ADELANTADOS
Hora natural: Es cualquier hora de uso normal.

Informacin de los participantes: A los datos de los Participantes que tenga la
Bolsa. Estos sern proporcionados por los Participantes, ya sea en su inscripcin o
por medio de una investigacin o auditora. Dicha informacin tendr el carcter para
la Bolsa de confidencial.
Informacin de operaciones: A los datos generados en las operaciones del Mercado
o en el funcionamiento de la Bolsa, y dados a conocer por la Bolsa a los Participantes
y pblico en general.
Infraccin: A cualquier acto contrario a la normatividad de la Bolsa.
Investigacin: A la accin de indagar o reunir informacin, sobre el comportamiento
de un(os) Participante(s).
Limite a las posiciones: Es la cantidad mxima de Contratos abiertos de una misma
clase que podr tener un Cliente al cierre de la sesin de operaciones.
Liquidacin con Entrega Fsica: Se trata de una liquidacin en la que se transferirn
los recursos del comprador a precio de liquidacin al Vencimiento y la entrega fsica
del Activo Subyacente Agrcola.
Liquidacin de vencimiento: Mecanismo que implica la entrega fsica del Activo
Subyacente, o bien, el diferencial de precio.
Liquidacin en efectivo: Es el pago que hay que realizar para cumplir con el
Contrato. Y se calcular a partir de la diferencia existente entre el precio pactado y el
precio de liquidacin final.
Liquidacin en Efectivo: Se tratar de una liquidacin por diferencial de precios y
ocurrir en pesos, empleando la cuenta concentradora de ASIGNA.
Liquidacin en producto: La liquidacin en especie, es la entrega fsica del Activo
Subyacente que hay que realizar.
Liquidacin(es) diaria(s): A las sumas de dinero que deban recibirse y entregarse
diariamente segn corresponda, y que resulten de la valuacin diaria que realice la
Cmara de Compensacin por las variaciones en el precio de cierre de cada Contrato
abierto con respecto al precio de cierre de cada da hbil.
Liquidacin(es) extraordinaria(s): A las sumas de dinero que exija la Cmara de
Compensacin, en las circunstancias especiales previstas en el reglamento interior de
la Cmara de Compensacin.
Llamadas de Margen: Requerimiento de recursos extraordinarios ante situaciones de
volatilidad o incrementos en la posicin abierta del participante.
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ADELANTADOS
Margen de variacin: Es el importe que se deber depositar para mantener una

operacin vigente. Este importe es la diferencia entre el Margen Inicial y el precio
actual o de cierre de un da determinado, teniendo como finalidad garantizar el
cumplimiento de las operaciones.
Margen inicial: Es el importe mnimo que se deber depositar por cada operacin de
compra o venta que se realice en la Bolsa, para garantizar el cumplimiento de la
misma.
Margen: es la diferencia del precio de venta y el precio de compra. Esta diferencia
debe ser siempre positiva (Spread) PV-PC>0.
Mark to matket: Mecanismo de marcacin a mercado consistente en la sustitucin
diaria de los precios de concertacin por los precios de liquidacin, con el fin de
calcular la prdida y ganancia, as como las garantas de los portafolios.
Mecanismos: A las estructuras que la Bolsa disee o designe para la operacin de
todas las reas que la conforman.
Membresa de participacin: cada miembro del mercado electrnico debe adquirir
una membresa de participacin. Cada membresa tendr un valor que fijar la
Asamblea de miembros. Esta membresa es independiente del monto de la cuenta
abierta.
Mercado electrnico: es el lugar virtual donde se intercambian pujas del precio de
compra y del precio de venta de un producto genrico, que es homogneo, fungible e
indivisible.
Mercado o mercados de futuros y opciones: Al Mercado de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados cotizados en Bolsa.
Mes de entrega: Al mes especificado en cualquier Contrato de compraventa operado
en la Bolsa, para entrega del Activo Subyacente.
Mes vigente: Al mes ms prximo en el que puede tener lugar la entrega del Activo
Subyacente de un Contrato cerrado.
Miembro: Al Socio de la Bolsa, sea persona fsica o moral, nacional o extranjera, que
posea una membresa de la Bolsa.
Miembro: es la persona moral que posee una accin del mercado electrnico.
Miembros independientes: A las personas de reconocido prestigio en materia
financiera que no participen en el capital o patrimonio de Socios Operadores, Socios
Liquidadores o entidades financieras que participen en el capital o patrimonio de estos
ltimos, ni desempeen en ninguno de ellos cargos, empleos o comisiones.
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ADELANTADOS
Normatividad: A las Reglas, Disposiciones Prudenciales, Estatutos, el presente

reglamento circulares, as como cualquier otra disposicin que la Bolsa emita para
regular el comportamiento de los Participantes.
Obligaciones de los clientes: A los compromisos adquiridos por el Cliente al
momento de firmar un Contrato con cualquier Socio Liquidador o Socio Operador.
Obligaciones de los socios: A los compromisos adquiridos por el Socio al momento
participar en la Bolsa o Cmara de Compensacin.
Opcin Call: Contrato que da el derecho de comprar el Activo Subyacente en una
fecha y precio determinados.
Opcin Put: Contrato que da el derecho de vender el Activo Subyacente en una fecha
y precio determinados.
Opcin: Al Contrato Opcin
Operacin de auto entrada. Transaccin celebrada a travs de la presentacin de
una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de
Negociacin por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando una
de las Posturas proceda de la cuenta propia de un Socio Liquidador o de un Operador,
y la otra de un cliente.
Operacin de bloque: Consiste en la presentacin de una Postura en firme de
compra o venta sobre un nmero mnimo determinado de Contratos que establecer
la Bolsa, a travs del Sistema Electrnico de Negociacin, del servicio de operacin
va telefnica o a travs del personal del rea de operaciones de la Bolsa, con las
caractersticas que se darn a conocer a travs del Boletn.
Operacin de cama: En este tipo de operacin El Formador de Mercado
proponente se obliga a presentar posturas de compra y venta con un spread o
diferencial de precios. La contraparte que escucha la cama, se obliga a celebrar la
operacin en el diferencial pactado, siendo su opcin, comprar o vender.
Operacin de cruce: Celebrada a travs de la presentacin de una Postura de
compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin por parte
del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando las Posturas provengan de
Clientes.
Operacin de engrapado: Consiste en presentar una sola postura para operar un
contrato con varias fechas de vencimiento sucesivas, al mismo precio y de manera
simultnea.
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484

ADELANTADOS
Operacin de ronda: En este tipo de operacin se subasta el derecho de escuchar

una operacin de cama con cada uno de los participantes en esta operacin, que
como mnimo deben ser cuatro Formadores de Mercado y mximo diez.
Operacin en firme: Para los casos en que el contrato cotice a precio, consiste en
la presentacin de una Postura de compra o de venta en el Sistema Electrnico de
Negociacin que se perfecciona cuando el precio de una Postura de compra sea igual
o mayor que el de una Postura de venta o cuando el precio de una Postura de venta
sea igual o menor que el de una Postura de compra. Para los casos en que el
Contrato cotice a tasa, consiste en la presentacin de una Postura de compra o de
venta en el Sistema Electrnico de Negociacin que se perfecciona cuando la tasa de
una Postura de compra sea igual o menor que el de una Postura de venta o cuando la
tasa de una Postura de venta sea igual o mayor que el de una Postura de compra.
Operacin por cuenta propia: La operacin de Contratos de Futuros y Contratos de
Opciones de Derivados, por nombre y beneficio propio.
Operaciones de profundidad: Consiste en la presentacin de Posturas de compra
o venta, durante un periodo especfico dentro de una sesin de negociacin, al mismo
precio al de la ltima operacin registrada para esa Serie y siempre y cuando se haya
perfeccionado la totalidad del volumen de la Postura desplegada en el Sistema
Electrnico de Negociacin.
Operaciones por cuenta de terceros: A las operaciones de Contratos de Futuros y
Opciones de Derivados a persona o entidad distintas a los Socios Operadores y
Liquidadores.
Operador de piso de negocios: (Operador de Piso) A la persona que designe el
Socio Liquidador o Socio Operador para realizar Operaciones en el Piso de Negocios
a su nombre o el de sus Clientes.
Operador de piso: A la persona fsica contratada por un Socio Operador o por un
Socio Liquidador, autorizada para ejecutar ordenes para la celebracin de Contratos
de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, por medio de las instalaciones de
la Bolsa.
Orden: Son las instrucciones dadas por un Cliente o un Socio, para la compra o venta
de un Contrato determinado.
OTC: Mercado extraburstil.
Participante: A toda entidad fsica o moral que cumpla con los requisitos para
participar en la Bolsa, independientemente de su calidad.
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CIDE
485

ADELANTADOS
Participante: es la persona fsica, que representa al miembro del mercado

electrnico, para hacer pujas.
Periodo de entrega: Plazo de tiempo durante el cual se realizan las liquidaciones por
entrega al vencimiento de acuerdo a las condiciones generales de contratacin.
Personal acreditado: A cualquier persona sea empleado de la Bolsa o de un Socio
Operador o Socio Liquidador, que la Bolsa reconozca y autorice, mediante la portacin
de gafete o distintivo.
Piso de negocios: Al lugar fsico designado por la Bolsa, en el que se llevarn a cabo
las operaciones.
Posicin corta: Es la posicin en la que se acta como vendedor.
Posicin larga: Es la posicin en la que se acta como comprador.
Postura: A la orden dada por un Socio Liquidador o Socio Operador en el Piso de
Negocios para la compra o venta de un Contrato a un precio y mes determinado.
Precio de compra: es el precio al que est dispuesto a adquirir el comprador de un
producto (Bid Price).
Precio de eficiencia: es el precio que reduce a mnimo la diferencia entre la
demandado y lo ofrecido.
Precio de ejercicio: Precio pactado en el Contrato de Opcin al que el comprador de
una Opcin puede comprar.
Precio de equilibrio: es el precio al cual se iguala la demanda y la oferta.
Precio de liquidacin al vencimiento: Es el precio con el cual la Cmara
Compensacin realiza la liquidacin de los Contratos de Futuros y/o Contratos
Opciones de Derivados, en la fecha de liquidacin. Basndose en el precio
referencia que le de a conocer la Bolsa. El precio de liquidacin al vencimiento
determina por unidad de Activo Subyacente.
de
de
de
se
Precio de venta: es el precio al que se est dispuesto a vender el propietario del

producto (Ask Price).
Precio real: es el precio que efectivamente se da en el mercado y que no iguala la
demanda con la oferta o bien que genera en momentos escasez y en otros momentos
sobreoferta.
Presidente: Al Presidente del Consejo de Administracin de la Bolsa.
Prima: Importe que el comprador de una opcin paga al vendedor de la misma.
SAGARPA
CIDE
486

ADELANTADOS
Primer da de cotizacin: Al primer da en que un Contrato de Futuros o de Opciones

puede ser negociado en el Mercado. Ser siempre hbil.
PROCAMPO: Programa de Apoyos Directos al Campo
Procedimientos de seguridad: A los mtodos o sistemas que designe la Bolsa, para
garantizar la seguridad en el proceso de operacin y transaccin realizados en ella.
Producto genrico: producto con caractersticas comunes. Un producto genrico no
se distingue por quien lo produce, donde se produce, como se produce.
Puja: precio de compra o precio de venta.
Pujar: hacer propuestas para conseguir la compra o venta de un producto.
Qurum: Cantidad de asistentes requeridos en una reunin para que tenga validez.
Este ser para cada reunin diferente y estarn establecidos en la normatividad
aplicable.
Realidad virtual: simulacin audiovisual de una situacin real.
Reglamento: El presente instrumento que tiene como objetivo establecer un marco
autorregulatorio para la Bolsa, sus Participantes y las operaciones realizadas en la
misma.
Reglas: A las Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que
intervengan en el establecimiento y operacin de un Mercado de Futuros y Opciones
cotizados en Bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre
de 1996.
Reporte: A la informacin dada a conocer por la Bolsa a los Participantes y pblico en
general.
Reserva Lquida: Recursos financieros adicionales suficientes para cubrir el riesgo no
cubierto de los portafolios.
Rollover: Estrategia que involucra la compra y venta simultnea de contratos de la
misma clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posicin, ya
sea corta o larga durante el perodo de tiempo que el cliente considere conveniente.
Saldo de liquidacin al vencimiento: Es la cantidad resultante de multiplicar el
precio de liquidacin. Por la cantidad de unidades del Activo Subyacente que cubra el
Contrato.
Saldo mnimo: la cuenta abierta de cada miembro del mercado electrnico debe
tener un saldo mnimo lquido, que fija la Asamblea de miembros, antes de empezar
las pujas del da.
Sancin: A la pena impuesta por el incumplimiento o infraccin a la normatividad.
SAGARPA
CIDE
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ADELANTADOS
Secretaria: A la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.

Serie: Son los Contratos de una misma clase que tengan la misma fecha de
vencimiento.
Sesin de operaciones: Al periodo de tiempo designado por la Bolsa para realizar
operaciones en el Piso de Negocios.
Sistema de compensacin: es el algoritmo que permite designar a quien se le
deposita y a quien se le retira de su cuenta abierta.
Sistema de divulgacin: A los sistemas designados por la Bolsa, mediante los
cuales dar a conocer la informacin a los Participantes y pblico en general.
Socio de la bolsa: A las personas fsicas o morales que participen en el capital de la
Bolsa, independientemente del tipo de accin de que se trate.
Socio liquidador: Al Miembro que sea Socio de la Bolsa y que participe adems en el
patrimonio de la Cmara de Compensacin, teniendo como finalidad celebrar y
liquidar por cuenta de Clientes o Socios Operadores, Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados operados en Bolsa. Los Socios Liquidadores
podrn realizar operaciones por cuenta propia, siempre y cuando cumplan con lo
establecido en la normatividad para este caso.
Socio operador: Al Socio de la Bolsa cuya funcin sea actuar como comisionista de
uno o ms Socios Liquidadores, en la celebracin de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados, y que puede tener acceso a las instalaciones de
la Bolsa para la celebracin de dichos Contratos. Los Socios Operadores podrn
actuar como Clientes de un Socio Liquidador cuando opere por cuenta propia.
Tipos de opciones: Son Opciones de compra (CALL) y de venta (PUT).
Transaccin: Acto por el cual se cruzan dos rdenes.
Transmisin de una orden: Acto mediante el cual un Socio Liquidador o Socio
Operador hace llegar una orden al Piso de Negocios.
Transparencia: A la claridad con que se debern realizar las operaciones en la Bolsa.
A efecto de garantizar, la competitividad y la formacin natural de precios en el
Mercado.
Unidad(es) de inversin (UDIS): A la unidad de cuenta cuyo valor en moneda
nacional publica el Banco de Mxico, en el Diario Oficial de la Federacin.
Valores Garanta: Los valores que son aceptados para cubrir requerimientos de
garantas.
SAGARPA
CIDE
488

ADELANTADOS
Vigilancia: Cualquier sistema o mtodo que utilice la Bolsa para supervisar la

integridad y seguridad de las operaciones y Participantes de la Bolsa.
SAGARPA
CIDE
489

ADELANTADOS
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SAGARPA
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SAGARPA
CIDE
492

ADELANTADOS
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everis.com.mx
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www.agroterra.com
www.agrotrade.com
www.canadagrain.com
www.eFresh.com
www.farms.com
www.fpn.com
www.fyo.com
www.infoagro.com
www.tomatoland.com
SAGARPA
CIDE
493

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REPORTE FINAL DEL CONVENIO NM.

ESTUDIO PARA EL DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES

Responsable del Proyecto:

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

DESCRIPCIN METODOLGICA, PLAN DE TRABAJO Y ACCIONES A SEGUIR

Cmara de liquidacin y compensacin

CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y PROPUESTAS

ANLISIS TERICO, HISTRICO Y DOCUMENTAL DE POLTICA,

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES

HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS

CAMARA DE COMPENSACIN Y LIQUIDACION

ESTRUCTURA DE LA CMARA DE COMPENSACIN

ESQUEMA CONTRACTUAL DE LA FIGURA JURDICA.

REGLAS DE OPERACIN DE LA CMARA DE COMPENSACIN

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

ESTIMACIONES DE RESERVAS LQUIDAS Y ESQUEMAS DE

ESQUEMA DE GARANTAS, ESTIMACIN

CONFORMACIN DE CAMARA ARBITRAL Y MECANISMOS DE

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

Clasificacin del comercio electrnico

Caractersticas de los productos agrcolas para el mercado electrnico

PLANEACIN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS

La operacin de un mercado electrnico para descubrir precios de

DIAGNSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

DEFINICIN DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS DE

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

4.1.1 Reglas de operacin de comit de admisin

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS FORMADORES DE

MEDIDAS DISCIPLINARIAS Y CORRECTIVAS, RGANOS Y

MANUALES DE ORGANIZACIN PARA LAS FUNCIONES DE

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

PLAN DE PROYECTO, LA PROPUESTA DE SU EJECUCIN Y DE

REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLGICA

MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA

ANEXO A. INCORPORACIN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO

ANEXO B REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIN DE UNA BOLSA

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

DESCRIPCIN METODOLGICA, PLAN DE TRABAJO Y

Ante el crecimiento poblacional y la demanda creciente de alimentos con

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

Con ello se espera que la dotacin de un bien publico de esta naturaleza

Como se mencion anteriormente, es necesario desarrollar herramientas que

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

Al alcance del estudio deber considerar planear, disear los mecanismos

DISEO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE

incluyen el estudio de gabinete, estudio de campo y algunos modelos para el

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