TEMA 15: LOS TITULOS VALORES: CONCEPTO, NATURALEZA JURIDICA, CARACTERES Y

CLASES. TITULOS NOMINATIVOS, AL PORTADOR Y A LA ORDEN. LOS TITULOS VALORES

IMPROPIOS Y LOS TITULOS DE TRADICION

1.LOS TITULOS VALORES: CONCEPTO, NATURALEZA JURIDICA, CARACTERES Y CLASES

Concepto
Se trata de una expresin desconocida en nuestro derecho positivo, el Codigo, no utiliza la misma aunque no asi en
la doctrina.
Define Garrigues el titulo-valor como un documento sobre un derecho privado, cuyo ejercicio est condicionado a la
posesin del documento.
Es esencial en el titulo-valor que el derecho se incorpore al documento, frente a los titulos ordinarios en que el
documento es accesorio al derecho. El derecho se transfunde con el documento, de manera que la suerte del derecho
queda unida inseparablemente al documento y sigue las vicisitudes del mismo.

Naturaleza Jurdica y caracteres

Transmisibilidad

Legitimacin por la posesin: La posesin es condicin indispensable para ejercitar el derecho incorporado
y, en consecuencia, para exigir del deudor-emisor del ttulo la prestacin debida.
Ello no significa que la simple posesin sea por si sola y en todo caso requisito suficiente para exigir su
cumplimiento. Es requitiso que por si misma legitima al tenedor para exigir el cumplimiento del derecho
que inrocopra en los llamados titulos al portador. No es por si sola suficiente en los titulos a la orden y en
los titulos nominativos.
Literalidad del derecho incorporado: El derecho incorporado tiene la nota de literalidad, sus limites y
modalidades dependen de los trminos en que esta redactado el titulo.
Autonoma del derecho incorporado: Cuando se transmite el titulo corresponde al nuevo adquirente un
derecho que es independiente de las relaciones de carcter personal que hubieran podido existir entre los
anteriores titulares y el deudor, siempre que haya existido buena fe.

Sustitucin de los ttulos-valores por anotaciones contables

Crisis de los ttulos valores

Las necesidades de seguridad y rapidez del trfico jurdico han determinado la sustitucin del ttulo valor por una
nueva forma representacin del derecho como son las anotaciones en cuenta contempladas en la Ley del Mercado de
Valores de 1988 y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital de 2010

En este sentido, la transmisin de los ttulos y la constitucin de derechos reales sobre los mismos no se efecta
mediante entrega fsica del documento sino por las correspondientes anotaciones en la cuenta en la que estuvieren
registrados.

Transferencia contable

En lo que la ley llama valores negociables la unin entre el titulo como documento y el derecho deja de ser relevante.
La funcin que cumpla el titulo lo hace ahora la anotacin contable.
De esta forma la Ley del Mercado de Valores establece que la constitucin de los valores en el sentido, del
nacimiento de la posicin jurdica que corresponda a su titular- depende de la inscripcin de esta persona como titular
del valor en el registro contable (art. 8). Su transmisin tiene lugar por medio de la transferencia contable, de forma
que, La inscripcin de la transmisin a favor del adquirente producir los mismos efectos que la tradicin de los
ttulos (art.9),. Igualmente el art.10 establece que La constitucin de derechos reales limitados u otra clase de
gravmenes sobre valores representados por medio de anotaciones en cuenta deber inscribirse en la cuenta
correspondiente. La inscripcin de la prenda equivale al desplazamiento posesorio del ttulo. La constitucin del
gravamen ser oponible a terceros desde el momento en que haya practicado la correspondiente inscripcin.
La persona que aparezca legitimada en los asientos del registro contable se presumire titular legtimo (art.11).

Clases
Son numerosas las clasificaciones que pueden realizarse de los ttulos valores.
1.

Por la naturaleza o contenido del derecho que incorporan:

Ttulos de pago o pecuniarios: incorporan una obligacin de pagar una determinada cantidad de dinero en el
momento y manera que el propio titulo expresa (ej. Letras de cambio, cheques).
Ttulos de participacin social o jurdico-personal: que son los que incorporan y atribuyen la condicin de
socio o miembro de una sociedad (ej. Acciones de una SA)
Ttulos de tradicin o representativos: aquellos que atribuyen a su poseedor legitimo el derecho a la entrega
de unas determinadas mercancas, la posesin de las mismas y el poder de disponer de ellas mediante su
transferencia

2.

Por la manera de emitirse: Hay ttulos que se emiten aisladamente como la letra de cambio o el chque y
ttulos que se emiten en serie o en masa como las acciones de una SA.

3.

Por la manera de designarse el titulo:

Ttulos al portador: son los que designan como titular no a una persona determinada, sino sencillamente al
portador.
Ttulos a la orden: son los que designan como titular a una persona determinada o a otra persona a la cual
hay que pagar a la orden de aquella.
Ttulos nominativos: son los que designan como titular a una persona determinada y solo a ello.

2. TITULOS NOMINATIVOS

Es aquel que designa directamente como titular del derecho a una persona determinada, nica facultada para
exigir el cumplimiento de la obligacin documentada. Por eso se le denomina tambin titulo directo.
Nuestro CCM no contiene reglas generales sobre ttulos nominativos o directos, pero no los desconoce y alude
en distintos preceptos a otras especies concretas de estos ttulos (acciones, obligaciones, resguardos d deposito,
cedulas hipotecarias)
La primera caracterstica fundamental de los ttulos nominativos es que designan como titular A UNA
PERSONA DETERMINADA. Para que poseedor del ttulo este legitimada, no solo es necesaria la presentacin
del documento, sino la identificacin de la persona que lo presenta, que ha de demostrar que es la designada en
el titulo o su representante.
Una segunda caracterstica radica en el REGIMEN DE SU TRANSMISION. Su circulacin no es tan simple
como en el caso de los ttulos a la orden o al porteador, est sometida a una disciplina ms rigurosa, que no es
comn en nuestro derecho para todos los ttulos valores nominativos.
Es preciso distinguir:
Ttulos emitidos individualmente: siendo suficiente poner en conocimiento del deudor la transmisin y este
queda obligado con el nuevo acreedor en virtud de la notificacin (347 y 348). El nuevo acreedor para ejercitar
el derecho deber adems poseer el titulo.
Los emitidos en serie o valores mobiliarios: Requieren para su transmisin la colaboracin del deudor, en el
sentido de que este ha de inscribir esa transmisin en un libro que ella lleva (as en el libro de acciones
nominativas en el caso de las SA). La inscripcin de la transmisin en el libro de la entidad emisora no tiene
efectos constitutivos para la adquisicin de los derechos por parte del nuevo titular, sino simplemente un alcance
legitimador, en el sentido de que ser necesario para el ejercicio de los derechos ante la entidad emisora. Adems
el adquirente deber estar en posesin del ttulo.

3. TITULOS AL PORTADOR
CONCEPTO
Ya hemos dicho que son los que designan como titular no a una persona determinad, sino sencillamente al portador.
Esta designacin puede hacerse por medio de una clusula expresa (clausula al portador), o sin necesidad de clusula
alguna (la falta de toda designacin implica la designacin al portador).
Estos ttulos aseguraran el ejercicio del derecho lateralizado a todo tenedor del documento. Pero no basta ser
poseedor del documento, adems de ser posedo, tiene que ser exhibido.

REGULACION LEGAL
Nuestro CCM no define los ttulos al portador, sino que se limita a sealar los distintos documentos que pueden
emitirse en esta forma.
REGIMEN JURIDICO

Transmisin e irreivindicabilidad: Los ttulos al portador, adems de atribuir a su tenedor el derecho de

confrontarlos con sus matrices siempre que lo crea conveniente (art.546) y de llevar aparejada ejecucin, lo
mismo que sus cupones desde el da del vencimiento de la obligacin respectiva, producen dos efectos
fundamentales: se transmiten por simple tradicin del documento y son irreivindicables en determinados
circunstancias (545)

Art. 545: Los ttulos al portador sern transmisibles por la tradicin del documento. No estar sujeto a
reivindicacin el ttulo cuya posesin se adquiera por tercero de buena fe y sin culpa grave. Quedarn a
salvo los derechos y acciones del legtimo propietario contra los responsables de los actos que le hayan
privado del dominio.

Esta norma protege al adquirente de buena fe, haciendo inatacable su posicin por parte del propietario
ilegtimamente desposedo. Este pues, queda privado de la accin reivindicatoria, sin perjuicio de conservar

los derechos y acciones que le correspondan contra los responsables de los actos que le hayan privado del
dominio,

Procedimiento para vedar su pago y para su anulacin:

Vienen regulados en los art.547 y ss. Como los ttulos al portador son irreivindicables cuando se han
negociado en Bolsa con intervencin de Agente Colegiado, el Cdigo no deja en desamparo al propietario
de los ttulos al portador robados o perdidos, y establece sendos procedimientos dirigidos:
A impedir que el mero detentador pueda negociar el titulo con intervencin de Agente de Cambio y Bolsa
que le hara irreivindicable
A evitar que se pague a tercera persona los dividendos, los intereses o el capital del titulo
A conseguir la expedicin de un duplicado

Para evitar la negociacin en Bolsa, el desposedo podr dirigirse a la Junta Sindical del Colegio de
Agentes, denunciando el robo, hurto o extravo acompaando nota expresiva de las series y nmeros de los
ttulos extraviados, poca de su adquisicin y forma de la misma. La Junta anuncia la denuncia y la
comunica a las dems Juntas. Tambin se anunciara en el BOE a costa dl denunciante. Toda negociacin
posterior a los anuncios ser nulo. En el plazo de 9 das deber el denunciante obtener el auto
correspondiente del Juez o Tribunal ratificando la prohibicin de negociar y deber presentarlo a la Junta
Sindical, pues si no la Junta anulara el anuncio y ser valida la enajenacin de los ttulos que se hiciere
posteriormente.
Para evitar que se paguen los intereses o dividendos o el capital del titulo, el interesado deber formular la
denuncia ante el Juez o Tribunal competente, expresando el valor nominal del numero y la serie de los
ttulos y si fuera posible la poca y modo en que se vino a ser propietario y el lugar en que se recibi los
ltimos intereses o dividendos y las circunstancias que acompaaron a la desposesin. El Tribunal si estima
justificada ordenara que se publique la denuncia en el BOE y BOP.
Transcurridos cinco aos y no habindose hecho oposicin a la denuncia, el Juez o Tribunal declarara la
nulidad del titulo sustrado o extraviado.

Tambin procedimiento para obtener un duplicado del ttulo

Cabe por ultimo poner de relieve que los Agentes de Cambio y Bolsa desaparecido tras la ley 24/1988 y han
sido sustituidos por las Sociedades de Valores y Agencias de Valores, asi como la Junta Sindical dl Colegio
de Agentes.

3. TITULOS A LA ORDEN

CONCEPTO
Son aquellos aqullos que designan como titular a una persona determinada o a toda persona a la cual que hay que
pagar a la orden de aquella.
Ocupa un lugar intermedio entre el titulo nominativo y el titulo al portador. En sentido amplio es nominativo porque
el titular del derecho resulta del titulo mismo, pero su carcter diferencial esta en que en l la obligacin documental
ha de cumplirse a la orden del primer tomador del documento o, en caso de transmisin del titulo, a la orden de la
persona que aparezca designada en el mismo como ultimo adquirente y tenedor legitimo.

El carcter esencial de estos ttulos es el de ser documentos nacidos para la circulacin. En la clausula a la orden se
refleja la vocacin innata del titulo de salir de salir de manos de salir de manos dl primer tomador e ir a parar a las d
otra persona a cuya orden se manda hacer el pago. Al circular el titulo cada nuevo adquirente puede disponer a su
vez del mismo, indicando en l que se pague a la orden de otra persona. De este modo la serie de endosos puede ser
ilimitada y el que resulte segn el titulo ultimo adquirente o tenedor legitimo ser el titular del derecho autnomo
incorporado al documento.
El titulo a la orden mas importante es la letra de cambio. Otros ttulos como el cheque, el pagare, el conocimiento de
embarque, el resguardo de deposito, pueden tambin extenderse a la orden, pero la teora general del titulo a la orden
ha de constituirse en torno a la letra de cambio, que es el prototipo de todos ellos.

4. TITULOS VALORES IMPROPIOS

Son documentos que contienen la promesa de realizar un servicio (facere) o de entregar una cosa (deposito), incluso
una suma de dinero. Esto es el caso de las contraseas y de los ttulos de legitimacin (por ejemplo la ficha de un
guardarropa o una entrada para un espectculo).
Son ttulos que no son creados para circular ni para ser transmitidos, en los que no se produce la incorporacin dl
derecho al documento y que falta la literalidad a la que nos hemos referido anteriormente. Por ello permiten en
ocasiones, que el titular ejercite el derecho a que se refieren sin la posesin y exhibicin del documento; que el
deudor y el acreedor puedan fcilmente recurrir a elementos extrnsecos al documento para determinar la titularidad y
el contenido; que el deudor se libere si paga al verdadero acreedor aunque este ya no posea el documento.

En definitiva son documentos que tienen a facilitar inter partes la ejecucin de una relacin obligatoria, procurando
al deudor una fcil y rpida liberacin de su deuda o al acreedor una pronta y exacta obtencin de la prestacin que le
es debida.

Dentro de los ttulos valores impropios cabe incluir la orden de crdito, de uso poco frecuente y las tarjetas de crdito
de gran difusin en nuestros das.

Carta, orden de crdito

Se trata de aquel documento mediante el cual una persona invita a otra a que pague una cantidad a un tercero en un
plazo determinado. Uria sostiene que no se trata propiamente un ttulo valor ya que no atribuye a su poseedor el
derecho a exigir la entrega de la cantidad indicada en el ttulo. Sin embargo, si el destinatario de la carta realizare el
pago, el beneficiario estar obligado a restituir la cantidad recibida y el ordenante responder de la suma entregada
frente al destinatario de la carta (569 y 570).
En cuanto a sus requisitos, el art. 568 dispone que:
Art. 568: Las condiciones esenciales de las cartas-rdenes de crdito sern:
1.

Expedirse en favor de persona determinada, y no a la orden.

2.

Contraerse a una cantidad fija y especfica, o a una o ms cantidades indeterminadas, pero todas
comprendidas en un mximo cuyo lmite se ha de sealar precisamente.

Las que no tengan alguna de estas ltimas circunstancias sern consideradas como simples cartas de recomendacin.
Las tarjetas de crdito
Se trata de un documento expedido por un banco que atribuye a su titular la facultad de adquirir bienes o
servicios en los establecimientos adheridos a este medio de pago al tiempo que sirve a la entidad emisora
como instrumento de concesin de crdito al titular.

En relacin con ellas, distinguiremos las distintas relaciones jurdicas a que dan lugar.
o

En cuanto a la relacin entre entidad emisora y usuario, la primera viene obligada a entregar la
tarjeta a su titular y a atender al pago de las facturas presentadas por terceros en relacin con los
bienes y servicios suministrados al titular de la tarjeta.

Por su parte, el usuario viene obligado a reembolsar los pagos que la entidad emisora hubiese
hecho as como a custodiar la tarjeta con la debida diligencia y a comunicar de inmediato su
extravo.

En cuanto a la relacin entre entidad emisora y suministrador del servicio, ste viene obligado a
aceptar la tarjeta como medio de pago de los bienes o servicios que suministre, a comprobar la
identidad del tenedor de la tarjeta y a impedir que el usuario supere los lmites de crdito y
tiempo fijados.

5. TITULOS DE TRADICION

Son aquellos que atribuyen a su poseedor legtimo el derecho a la entrega de unas determinadas mercancas, la
posesin de las mismas y el poder de disponer de ellas mediante su transferencia.
La entrega del titulo por su poseedor a un tercero equivale a la entrega material de mercanca, por eso reciben el
nombre de ttulos de tradicin.

Entre los ms importantes podemos citar:

Resguardo de depsito en las Compaas de Almacenes Generales de Depsito
Cuando se depositan para su custodia frutos y mercancas en Compaas de Almacenes Generales de Depsito, estas
compaas expiden el correspondiente resguardo.
A estos resguardos se refiere expresamente el artculo 194 del CCM

Art. 194 Los resguardos que las Compaas de almacenes generales de depsitos expidan por los frutos y mercancas
que admitan para su custodia, sern negociables, se transferirn por endoso, cesin u otro cualquiera ttulo
traslativo de dominio, segn que sean nominativos o al portador, y tendrn la fuerza y el valor del conocimiento
mercantil. Estos resguardos expresarn necesariamente la especie de mercaderas, con el nmero o la cantidad que
cada uno represente.

El Real Decreto de 1917 regulara mas minuciosamente este depsito.

Carta de porte
Aquel documento que faculta a su titular para disponer de unas mercancas durante su transporte mediante la simple
entrega del documento a un tercero. Es un titulo de tradicin o representativo de las mercancas transportadas, que
permite disponer de ellas durante el transporte, transmitiendo todos los derechos sobre las mismas mediante la
circulacin del documento:,pues el CCM autoriza para extender la carta de porte en forma nominativa, a la orden o al
portador (art.350.3) determinando el Cdigo expresamente el canje de este titulo por el objeto porteado como el acto
final del cumplimiento dl contrato que conlleva las respectivas obligaciones y derechos de las partes.

Conocimiento de embarque

Aquel documento en que el Capitn de buque reconoce haber recibido a bordo las mercancas y se obliga a
entregarlas al tenedor del documento al tiempo de la finalizacin del viaje.
En el contrato de fletamento, el Capitn y el cargador del buque tienen obligacin de extender este documento, en el
que deben figurar entre otros extremos, la cantidad, calidad, numero de bultos, marca de las mercaderas (art. 706
CCM). Este documento constituye un titulo de tradicin representativo de la mercanca cargada.