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ISLANDIA
El producto interior bruto (P.I.B) era de 13.000 millones de dolares y los banco
s llegaron a alcanzar unas perdidas de 100.000 millones de dolares.
Cunta gente perdera sus ahorros?
El gobierno islands privatiz los 3 principales bancos del pas. En 5 aos, estas instit
uciones financieras que nunca haban operado fuera de Islandia
alcanzaron un nivel de endeudamiento 10 veces superior al PIB del pas.
El precio de la vivienda se ms que duplic. Las empresas encargadas de auditar a es
tos bancos no encontraron nada sospechoso y las agencias de rating
(calificacin de crdito) calificaban a Islandia con la mejor calificacin posible (AA
A) en Febrero del 2007. Al colapsar los bancos al final del 2008 el
desempleo se triplic en tan solo 6 meses.
Frederic Mishkin, gobernador de la reserva federal estadounidense (Fed) entre lo
s aos 2006 y 2008 y profesor de la Universidad de Columbia (Nueva York),
recibi 124000 dolares de la cmara de comercio islandesa por escribir un artculo-inf
orme sobre el sistema financiero del pas en el cual defenda que posea
unas instituciones slidas y competentes, un banco central fiable, entre otros anli
sis que tardaran poco en ser desmontados.
El caso de Islandia no es el nico
calificacin
Jerome Fons, ex-director ejecutivo
que conforman el oligopolio de las
(Moodys, S&P y Fitch), nos d ms

en el que las agencias de rating fallaron en su

de Moodys, una de las tres agencias de rating
agencias privadas de calificacin financiera
ejemplos.

1.Cmo llegamos hasta aqu?

Tras la gran depresin, EEUU experiment 40 aos de desarrollo econmico sin atravesar n
inguna crisis financiera.
La industria financiera estaba estrictamente regulada, la mayora de los bancos er
an negocios locales y tenan prohibido especular con los depsitos de sus clientes.
Los bancos de inversin eran pequeas sociedades privadas, en las que sus socios inv
ertan su propio capital y por tanto lo hacan con cautela.
Cautela que desaparecera progresivamente con la entrada de capital inversor ajeno
.
En 1980 la industria financiera se transform, los bancos de inversin dieron acceso
a su capital a todo tipo de inversores.
La industria financiera americana sufri un largo perodo de desregulacin a partir de
los 80.La poca de las inversiones cautelosas y la especulacin prohibida
llegaban a su fin.
Los salarios tras la desregulacin financiera en este sector se dispararon en comp
aracin con el resto de sectores.
A finales de los 90, el sector financiero se haba consolidado en unas pocas grand
es firmas de tal dimensin, que su cada podra amenazar todo el sistema:
5 bancos de inversin (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lehman Brothers, Merrill Lyn
ch, y Bear Stearns), dos conglomerados fiancieros (Citigroup y JPMorgan Chase),
y tres agencias de rating (Moodys, Standard&Poors y Fitch).
Adems, y tambin a finales de esta dcada llegara otra crisis, la burbuja de las punto
com, provocada por un espectacular crecimiento del valor de las empresas
vinculadas a internet, que explotara en 2001.Los bancos de inversin haban promovido
compaas de internet an sabiendo que quebraran.
En el periodo comprendido entre el ao 2000 y el 2003, desaparecieron alrededor de

5000 compaas de internet, tras haberse fusionado o quebrado.

Podan verse tentados a animar a los inversores a comprar an sabiendo que no era una
buena idea?
Cmo funcionaba la cadena alimenticia en Wall Street? Qu son los CDOs que tantas veces
hemos escuchado y que son uno de los protagonistas principales de la
crisis?
Se concedian prstamos e hipotecas, sin importar si se concedan a gente que podra de
volverlos o no, ya que el riesgo creado se pasaba de unos a otros.
Los bancos de inversin incluso preferan las hipotecas subprime, porque reportaban m
ayores intereses .
Crisis de codicia?:
Cuando empiezas a pensar que puedes crear algo de la nada (conocida como ingeniera
financiera) es imposible resistirte .
Lee Hsien Loong, Primer Ministro de Singapur. (PORQUE LOS INGENIEROS FINANCIEROS
COBRAN MAS QUE LOS VERDADEROS INGENIEROS? lOS VERDADEROS INGENIEROS CONSTRUYEN
PUENTES
LOS INGENIERON FINANCIEROS ILUSIONES)
2. La burbuja (2001-2007)
El sistema financiero estaba inundado de productos financieros de alto riesgo. C
omo todo el mundo poda acceder a comprar una casa ya que se concedan hipotecas sin
importar el riesgo, el precio de la vivienda se dispar, siguiendo un principio ec
onmico bsico, si aumenta la demanda sobre un determinado bien, aumentan los
precios del mismo.
El resultado fue la burbuja financiera ms grande de la historia.
Se concedan hipotecas por el 99% del valor del inmueble sin tener en cuenta que e
n cualquier momento podra cambiar la situacin de aquellos que las solicitaban y
que por tanto huiran de la misma, y que para colmo, a pesar de este elevado riesgo
de impago, 2/3 eran calificadas por las agencias de rating al nivel de los
ttulos ms seguros del gobierno.
Haba otra bomba de relojera,los CDS. Pero, Qu son los Credit Default Swaps?
Despus de la quiebra del cuarto banco de inversin de EEUU, Lehman Brothers, la Res
erva Federal tuvo que llegar a un acuerdo para rescatar a la mayor
aseguradora del mundo, American Internacional Group (AIG), con un prstamo de 85.0
00 millones de dlares.
Las agencias de rating que calificaban a estas instituciones con alta calidad cr
editicia a pesar de la cantidad de producto financiero txico que manejaban.
Reciban dinero a cambio? Es una simple opinin o una calificacin fundamentada?
3. La crisis
En 2006, ao de mayor concesin de hipotecas subprime, a pesar de los alarmantes dat
os, decidieron no tomar ninguna medida.
A finales del 2008, explotaba la crisis financiera. Los prestamistas ya no podran
vender sus hipotecas basura empaquetadas a los bancos de inversin.
Los titulares de dichas hipotecas dejaran de pagar conforme perdan sus trabajos, t
eniendo en cuenta adems que explot la burbuja inmobiliaria existente,

provocando una drstica cada en el precio de la vivienda. Cuntos ciudadanos se encont

raron de la noche a la maana con una deuda hipotecaria mayor que el valor
del activo gravado?
En 2008, la inmensa y veloz industria financiera pareca pararse bruscamente. La d
esconfianza se apoderaba del mercado financiero. Todo el sistema se congelaba.
Cul fue el detonante que marcara el inicio de la crisis financiera?. La cada de Leh
aman Brothers el 12 de Septiembre del 2008, Qu implicaba? Era consciente
el mundo globalizado de lo que nos esperaba? Hasta qu punto estaba interrelacionad
o el sistema a nivel mundial? Estbamos ante el inicio de un hundimiento
imparable y acelerado del sistema financiero? Hoy en da ha quedado bastante claro
.
mercado OTC
Barclays, un banco britnico, intent comprar Lehman Brothers pero el gobierno britni
co exiga que EEUU respaldara la operacin con una garanta financiera
(a lo que se negaron). Lehaman Brothers caa, pero no era el nico banco en una sit
uacin tan crtica. Merril Lynch, tuvo que ser adquirido por Bank of America
cuando estaba a punto de quebrar.
AIG fue rescatada por el gobierno estadounidense el 17 de Septiembre de ese mism
o ao pues tena sus balances repletos de CDS (Credit Default Swaps, frecuentemente
comparados con un seguro porque el comprador paga una prima y a cambio recibe un
a suma de dinero si el evento de impago recogido en el contrato se produce) a lo
s que
no poda hacer frente (es decir haban asegurado ms de la cuenta) pues se produjeron
muchos de los eventos de impago.
El 4 de Octubre del 2008, el presidente Bush, firmaba un rescate de 7oo mil mill
ones de dlares.
En palabras del director del FMI:
los ms pobres .

Al final, los que pagan son siempre los mismos,

Cuntos millones de personas han perdido sus puestos de trabajo a raz de la crisis f
inanciera y la consecuente crisis econmica? Tambin cuenta DSK como los propios
lderes de las instituciones financieras le pedan, una vez inmersos en la crisis,
una mayor regulacin No podemos evitarlo, somos muy codiciosos .
4. Responsabilidad
Existe conflicto de intereses en las escuelas de economa. La docencia en las Escu
elas de Negocios ms prestigiosas de EEUU, asesoraban a
grandes corporaciones financieras a cambio de cuantiosas sumas y ostentar un car
go pblico en la administracin del pas es inexistente.
Ejemplo: si un investigador mdico escribe un artculo en el que recoge que para tra
tar una determinada actividad se ha de prescribir un determinado medicamento,
Qu pasa si resulta que este mdico recibe el 80% de sus ingresos de la fabricacin de
dicho medicamento?
Es posible que el mdico lo aconsejara a sabiendas del riesgo potencial que implica
ba?
5. Dnde estamos ahora?
En EEUU, hoy en da la industria financiera es ms grande, poderosa y est ms concentra

da que nunca. Tras la crisis, algunos conglomerados financieros son incluso

ms grandes, ms sistmicos .
Est relacionado el incremento de poder del sector financiero en EEUU desde los 80
con el aumento de las desigualdades dentro del pas (la mayor de los pases
desarrollados)
Es cierto que los EEUU son por ejemplo lderes de la industria tecnolgica (Apple,
Google, Microsoft, etc), donde es fcil alcanzar salarios elevados pero dichos
puestos requieren una buena educacin, que como todos sabemos, cada da es alcanzabl
e por un porcentaje menor de la poblacin.
Tiene el ciudadano medio en EEUU que endeudarse si quiere tener acceso a una buen
a educacin y una buena atencin sanitaria?
Por primera vez en la corta historia del pas, el ciudadano medio tienen menos edu
cacin y un futuro menos prspero que sus padres.
En Octubre del 2006, el Presidente Bush anunciaba una poltica fiscal expansiva a
travs de una reduccin de impuestos. Los impuestos sobre las ganancias producto de
las inversiones se redujeron, al igual que sobre los dividendos repartidos a los
accionistas.
La mayora de estos incentivos fiscales fueron a parar al 1% ms rico de EEUU.
El actual presidente de los EEUU, Obama, en su campaa electoral sealaba la avarici
a de Wall street y los fracasos regulatorios del sistema financiero como algunos
de los motivos para la necesidad de cambio en el pas. Cuando gan las elecciones, h
ablaba de la necesidad de reformar la industria financiera.
Pero no ha hecho reformas estructurales. Por el contrario, nombro en cargos gobe
rnamentales a algunos de los protagonistas de la desregulacin financiera comenzad
a
en los 80
Para cerrar esta parte final, unas palabras de Andrew Sheng, asesor jefe de la c
omisin reguladora del Banco de China
Por qu un ingeniero financiero tiene que cobrar entre cuatro y cien veces ms que un i
ngeniero real ? Los ingenieros reales construyen puentes, mientras que los
ingenieros financieros construyen sueos. Y cuando estos sueos pasan a ser pesadill
as, otras personas pagan por ello