Análisis Estados Financieros UNMSM

1
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ANALISIS Y PROYECCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

(TEXTO PARA USO EXCLUSIVO DEL CURSO)
TEXTO ELBORADO POR EL PROFESOR

DR. GUILLERMO AZNARAN CASTILLO
CIUDAD UNIVERSITARIA, LIMA, AGOSTO, 2014
INTRODUCION
El presente texto ha sido preparado por el profesor para uso exclusivo de los alumnos del curso
de Anlisis y Proyeccin de los Estados Financieros: Semestre 2012-I, en ese sentido el texto
recoge las notas de clase, los apuntes recogidos de otras publicaciones, as como de
resmenes de los trabajos prcticos realizados por alumnos que han participado con
anterioridad en el dictado de este curso, principalmente los alumnos de los Semestres 2008-I ,
2008-II, 2009-I, 2009-II, 2010-I, 2010-II, 2011-I y 2011-II
Este texto universitario es una propuesta de temas para el desarrollo del mencionado curso, sin
embargo hay que aclarar que esto no significa que no se puedan incluir algunos otros temas de
inters que la actualidad de la realidad financiera obligue incluir. As mismo hay que precisar
que todo trabajo acadmico es perfeccionable, a partir de las crticas y recomendaciones de
profesores y alumnos, las cuales desde ahora agradecemos.
Finalmente, debo agradecer la colaboracin de los alumnos Lilian Marias Silva y Adrian Avila
Antay quienes aportaron sus casos desarrollados en el curso durante el Semestre Acadmico
2008-II. Adems tenemos los casos desarrollados por los alumnos Carla Ninayahuar y Diego
Arvalo del Semestre Acadmico 2009-II, tambin los de Katherine de la Zota y Mercedes
Santa Cruz del Semestre Acadmico 20II-I.
guillermoaznaran@hotmail.com
gaznaran_c@yahoo.com
INDICE
CAPITULO I 7
LA CONTABILIDAD
1.1Postulados contables fundamentales 8
1.1.1Partida Doble 8
1.1.2Entidad Mercantil 8
1.1.3Bienes Econmicos 9
1.1.4Moneda Comn 9
1.1.5Perodo Contable 9
1.1.6Valuacin al Costo 9
1.1.7Objetividad 9
1.1.8Devengado 9
1.1.9Realizacin 10
1.1.10Prudencia 10
1.1.11Uniformidad 10
1.1.12Explicacin 11
1.1.13Materialidad 11
1.1.14Normas Internacionales de Contabilidad. 11
1.2Las polticas contables
11
1.2.1Uniformidad en la presentacin 12
1.2.2Importancia relativa.. 12
1.2.3Compensacin... 12
1.3Las cualidades de los Estados Financieros 13
1.4Cuentas de valuacin 14
1.5Objetivos de los Estados Financieros.. 15
CAPITULO II... 17
ANALISIS FINANCIERO
2.1Conceptos bsicos. 18
2.2Informacin para el anlisis financiero.... 22
2.3Perspectiva del anlisis financiero 23
4
CAPITULO III..
32
LOS ESTADOS FINANCIEROS

3.1Balance General..
33
3.1.1Conceptos Bsicos...
33
3.1.2Elementos del Balance General.
34
3.1.3Clasificacin de Activos y Pasivos......
35
3.1.4Las cuentas del Balance General..
35
3.2El Estado de Ganancias y Prdidas..
48
3.3Estado de Cambios en el Patrimonio Neto..
53
3.4Estado de Flujo de Efectivo.
56
3.4.1Conceptos Bsicos...
56
3.4.2Cuentas del Flujo de Efectivo.
56
3.4.2.1Actividades de Operacin
57
3.4.2.2Actividades de Inversin..
58
3.4.2.3Actividades de Financiamiento..
59
3.4.2.4Informacin relevante del EFE...
60
CAPITULO IV..
66
METODOS DEL ANALISIS FINANCIERO

4.1Anlisis horizontal..
67
4.2Anlisis Vertical
69
4.3Los Indicadores Financieros
70
4.3.1Indices de Liquidez
70
4.3.2Indices de Gestin.
71
4.3.3Indices de Solvencia.....
75
4.3.4Indices de Rentabilidad
76
4.4Anlisis de Bancos y Financieras
91
4.5Anlisis de Empresas de Seguros...
95
4.6Ratios Burstiles.
95
4.7Indicadores Financieros Corporativos.
99
CAPITULO V.
111
ANALISIS ESTRATEGICO
5.1El Macro-Entorno
112
5
5.1.1Variables econmicas
112
5.1.2Variables geogrficas
112
5.1.3Variables demogrficas
112
5.1.4Variables culturales..
112
5.1.5Variables tecnolgicas.
113
5.1.6Variables poltico-legales
113
5.2El Entorno Especfico..
113
5.2.1Quienes son los clientes?...............................................
113
5.2.2Quines ofrecen productos similares?..........................
113
5.2.3Entorno Institucional
114
5.2.4Las fuentes de financiamiento..
114
5.3Cmo enfrentar el entorno cambiante?.....................................
114
5.3.1Monitoreo permanente
114
5.3.2Mantener ventaja competitiva..
115
5.3.3Actualizar constantemente la estrategia..
115
5.4Anlisis FODA.
116
5.5Matriz de Estrategias
117
CAPITULO VI..
119
MATRIZ DE DECISIONES
6.1Financiamiento..
120
6.2Inversin.
120
6.3Marketing.
120
6.4Operaciones
121
6.5Logstica..
121
6.6Administrativas.
121
6.7Tecnologa..
122
6.8Personal...
122
6.9Matriz de Decisiones.
123
CAPITULO VII..
124
PROYECCIONES FINANCIERAS
6
7.1FLUJOGRAMA..
125
7.2CASOS
127
ANEXO 1..
136
Reglamento de la Informacin Financiera

ANEXO 2
147
Glosario de Trminos
ANEXO 3
167
Casos de Estados Financieros Empresariales

BIBLIOGRAFIA.
192
CAPITULO I
LA CONTABILIDAD
La contabilidad organiza, registra y presenta la informacin de las actividades propias de una

organizacin.
1.1POSTULADOS CONTABLES FUNDAMENTALES
Son una serie de normas, doctrinas, reglas mnimas, pautas bsicas y criterios metdicos, que
constituyen la base para el registro contable de las operaciones de una organizacin. Estos
postulados de contabilidad son las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), las cuales
son usadas para dirigir el proceso contable en las empresas de manera estandarizada y de
aceptacin general. Debe aclararse que cada pas adecua progresivamente su normatividad
contable interna, ver GIRALDO1
En el Per, mediante Decreto Legislativo N 20172 del 16 de Octubre de 1973 se aprob el
Plan Contable General, posteriormente se aprueba un nuevo Plan Contable General Revisado
segn Resolucin CONASEV N 006-84-EFC/94.10 del 15 de Febrero de 1984, finalmente se
aprueba el Plan Contable General para Empresas segn Resolucin del Consejo Normativo de
Contabilidad ( CNC ) N 039 del 20 de Febrero del 2008, este PCGE recin se oficializ su
uso obligatorio el 23 de Octubre del 2008, sin embargo esta obligacin fue postergada hasta el
1 de Enero del 2011.
A continuacin pasamos a detallar estos postulados, puesto que siguen teniendo validez en la
prctica contable.
1.1.1Partida doble
Es el principio bsico sobre el cual se realiza la contabilidad, lo que se expresa en:
Todos los cargos deben tener un abono o no hay deudor sin acreedor, ni acreedor sin deudor.
Esto significa que todo hecho susceptible de ser contabilizado deber registrarse en el Debe
(Cargo) o en el Haber (Abono). En otras palabras, todo recurso captado (pasivo, patrimonio)
debe tener un uso correspondiente (activo).
1.1.2Entidad mercantil
Una entidad mercantil se distingue de otras como una unidad econmica por separado. La
entidad se expresa en una razn social. Una persona natural o jurdica puede tener varias
GIRALDO(2010) pg 15
9
entidades. Mediante este principio debe entenderse que la empresa est separada y es distinta
de los accionistas que la constituyeron.
1.1.3Bienes econmicos
Todos los bienes que estn registrados en la contabilidad tienen un valor por lo que pueden
estar expresados en trminos monetarios.
1.1.4Moneda comn
Los Estados Financieros deben estar expresados en la moneda vigente o de curso legal del
pas.
1.1.5Periodo contable
Permite evaluar la gestin de la organizacin en un perodo determinado. Los Estados
Financieros deben mostrar la situacin a una fecha determinada, por lo general anual, aunque
por regulaciones existentes o por razones del giro comercial del negocio pueden elaborarse por
perodos mensuales, trimestrales o semestrales.
1.1.6Valuacin al costo
Todo evento econmico se registra al costo en el momento en que ocurre, en primer lugar
porque es de fcil constatacin (facturas, recibos), en segundo lugar porque se desconoce el
monto de las ventas.
1.1.7Objetividad
Todo registro debe estar amparado mediante un documento contable (facturas, boletas, notas
de abono, vouchers, tickets, etc).
1.1.8Devengado
Las operaciones que se registran para establecer el resultado financiero son las que
corresponden a un perodo determinado, sin tomar en cuenta si se han cobrado o pagado
durante dicho periodo. Por lo tanto, las transacciones se registran en los Estados Financieros
cuando ocurren, al margen de las fechas de pago o cobranza, las cuales pueden ser recibidas
en el futuro.
1.1.9Realizacin
Segn este principio se registran los gastos cuando se conocen y los ingresos cuando se
concretan. Las ventas se producen cuando es transferida legalmente la propiedad al cliente o
cuando se realiza un servicio.
1.1.10Prudencia
10
Al registrar las operaciones se debe adoptar una posicin conservadora en la aplicacin de los
principios mencionados. En situaciones controversiales se debe optar por la alternativa que
menos optimismo refleje, por ejemplo, en el caso de precios de venta o tipos de cambio, etc.
1.1.11Uniformidad
Se considera que los criterios de registro de operaciones tomados para la elaboracin de los
Estados Financieros deben ser iguales de un periodo contable a otro, en cuanto a activos
biolgicos, depreciacin, resultados no realizados, etc. Esto no significa, sin embargo, que no
se pueda modificar un criterio aplicado. As, en la medida que la adopcin de un criterio mejore
la calidad de la informacin deber reemplazarse el criterio anterior por el nuevo.
1.1.12Explicacin
Este principio establece que la informacin contable debe ser clara y comprensible. Para esto
deben elaborarse las notas a los Estados Financieros, algunos Anexos y cualquier otra
informacin complementaria que pueda ser til.
1.1.13Materialidad
De acuerdo al valor del bien adquirido se registra, tanto como activo (Balance General) o como
gasto (Estado de Prdidas y Ganancias). Para la SUNAT se considera gasto un activo si su
valor es menor a de la Unidad Impositiva Tributaria vigente. Adems un activo fijo debe ser
un bien til tangible y su vida til exceder al menos un perodo contable anual.
1.2. LAS POLTICAS CONTABLES
El Reglamento de Informacin Financiera (CONASEV), Art. 6: comprende los principios,
bases, convenciones, reglas y prcticas especficas adoptadas por una empresa para la
preparacin y presentacin de sus Estados Financieros.
En la preparacin y presentacin de los Estados Financieros se reconocen entre las polticas
contables fundamentales las siguientes:
1.2.1 Uniformidad en la Presentacin
Las polticas contables deben ser aplicadas de manera uniforme de un ejercicio a otro, salvo
que algn cambio en dichas polticas contables modifique de manera significativa la naturaleza
de las operaciones de la empresa; o una que una revisin de la presentacin de sus Estados
Financieros demuestre que dar lugar a una presentacin ms apropiada de los mismos; o que
el cambio sea requerido por una NIC; cualquier variacin en el registro se debe revelar por
medio de una nota aclaratoria en los Estados Financieros.
11
1.2.2 Importancia relativa

Las transacciones y otros eventos se consideran importantes cuando, debido a su naturaleza o
cuanta, su conocimiento o desconocimiento, puede alterar significativamente las decisiones
econmicas de los usuarios de la informacin. Para decidir si una partida o conjunto de
partidas es importante, debe evaluarse conjuntamente su naturaleza y magnitud con relacin a
cada uno de los Estados Financieros. Sin embargo para efectos de presentacin, los importes
de partidas que no sean significativos deben agruparse con otros de naturaleza o funcin
similar, por lo tanto, si bien no es necesario presentarlos separadamente, se les puede registrar
en la cuenta: otros gastos, gastos diversos de gestin, materiales diversos, etc.
1.2.3Compensacin
Las partidas de activo y pasivo no deben compensarse entre s a menos que exista un derecho
legal de compensacin y se intente presentar una base neta o realizar el activo y pasivo
simultneamente y cuando as lo requieran o permitan las NIC. Del mismo modo, las partidas
de ingresos y gastos deben compensarse slo cuando una NIC as lo requiera o lo permita, o
cuando las ganancias, prdidas y gastos relacionados que provengan de transacciones y otros
eventos similares no sean significativos. Estos importes deben agruparse conforme a su
importancia relativa.
Considerando el Reglamento de Informacin Financiera de CONASEV, Arts. 6-7(Anexo 1),
tenemos que los recursos as como los hechos econmicos que los afecten deben ser
apropiadamente cuantificados de acuerdo a su naturaleza, caractersticas y efectos producidos
aplicando los mtodos reconocidos en trminos de la unidad de medida.
Con sujecin a las NICs, son criterios de medicin los que se sealan a continuacin:
1. Costo Histrico, es aquel que representa el importe original en efectivo o equivalente de
efectivo, en el momento de realizacin de un hecho econmico y financiero. De acuerdo a las
condiciones de los procesos inflacionarios en el Per, el reconocimiento de los cambios en el
nivel general de los precios en los Estados Financieros se expresa a travs del modelo
contable del costo histrico ajustado por efecto de inflacin, en donde se incluye los resultados
por exposicin a la inflacin de las cuentas registradas.
12
2. Costo Corriente, es el costo que representa en la actualidad para la empresa el importe en
efectivo o equivalente de efectivo, en que incurrira para reponer un activo, por compra o
produccin, as como el monto por el que se liquidara una obligacin similar o de las mismas
caractersticas.
3. Valor de Realizacin, es el valor recuperable de los activos, en el curso normal de las
operaciones, por lo tanto representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo, en que se
espera sea convertido un activo o liquidado un pasivo, en el curso normal y actual de los
negocios.
4. Valor Presente , es el que representa el importe actualizado de las entradas o salidas netas
de efectivo, o equivalente de efectivo, que generara un activo o .un pasivo, una vez efectuado
el descuento de su valor futuro a la tasa pactada o a la tasa relevante para la operacin segn
los criterios establecidos en las respectivas NIC.
1.3LAS CUALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
El Art. 4 del Reglamento de Informacin Financiera de CONASEV, seala que las cualidades
son:
Comprensibilidad debiendo ser la informacin clara y entendible por usuarios con
conocimiento razonable sobre negocios y actividades econmicas.
Relevancia con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma de
decisiones de los usuarios que no estn en posicin de obtener informacin a la medida de sus
necesidades. La informacin es relevante cuando influye en las decisiones econmicas de los
usuarios al asistirlos en la evaluacin de eventos presentes, pasados o futuros o confirmando o
corrigiendo sus evaluaciones pasadas.
Confiabilidad para lo cual la informacin debe ser:
a. Fidedigna, que represente de modo razonable los resultados y la situacin financiera de la
empresa, siendo posible su comprobacin mediante demostraciones que la acreditan y
confirman.
b. Presentada reflejando la sustancia y realidad econmica de las transacciones y otros
eventos econmicos independientemente de su forma legal.
13
c. Neutral, es decir libre de error significativo, parcialidad por subordinacin a condiciones
particulares de la empresa.
d. Prudente, es decir, cuando exista incertidumbre para estimar los efectos de ciertos eventos
y circunstancias, debe optarse por la alternativa que tenga menos probabilidades de
sobrestimar los activos y los ingresos, y de" subestimar los pasivos y los gastos.
e. Completa, debiendo informar todo aquello que es significativo y necesario para comprender;
evaluar e interpretar correctamente la situacin financiera de la empresa, los cambios que sta
hubiere experimentado, los resultados de las operaciones y la capacidad para generar flujos de
efectivo.
1.4CUENTAS DE VALUACIN
La Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 (26.NOV.99) su modificatoria Resolucin
Gerencia General N 010-200 EF/94.01.2 (07.MAR.08), Indica que:
Las cuentas de valuacin reducen el importe bruto de los activos a su importe valor neto de
realizacin y valor recuperable. Entre las cuentas de valuacin tenemos la estimacin por:
deterioro de valor de inversiones financieras, cobranza dudosa, desvalorizacin de existencias,
activos biolgicos (medidos al costo), activos no corrientes mantenidos para la venta,
inversiones inmobiliarias (medidos al costo), inmuebles, maquinaria y equipo, activos
intangibles, crdito mercantil y otros activos; depreciacin acumulada de: activos biolgicos
(medidos al costo), inversiones inmobiliarias (medidas al costo), inmuebles, maquinaria y
equipo y amortizacin acumulada de intangibles. Estas cuentas, deben ser mostradas como
deducciones de los activos especficos a que se refieren.
Las Cuentas de Valuacin son aquellas que sirven para determinar el valor contable de ciertos
activos y comprenden las siguientes provisiones:
1. Provisin para cuentas de cobranza dudosa, aqu se agrupan las cuentas divisionarias
que acumulan las provisiones para cubrir en su caso, las prdidas por acreencias incobrables.
2. Provisin para desvalorizacin de existencias:
Agrupan las cuentas divisionarias que acumulan las provisiones para cubrir la desvalorizacin
de existencias.
3. Provisin para fluctuacin de valores:
Cuando exista certeza de la disminucin del valor de las inversiones efectuadas por la empresa
y si tal situacin puede calificarse permanente se deber efectuar la provisin necesaria para
cubrir la prdida probable.
14
4. Depreciacin y Amortizacin Acumulada:
Comprende las cuentas divisionarias que acumulan la depreciacin por el uso accin de tiempo
obsolescencia de los bienes del activo fijo, excepto terrenos; y la amortizacin del costo de los
intangibles.
1.5OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros tienen fundamentalmente los siguientes objetivos:
1. Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los resultados de las
operaciones y los flujos de efectivo de una empresa;
2. Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control de los negocios;
3. Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento;
4. Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo;
5. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa;
6. Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria.
15
CAPITULO II
ANALISIS FINANCIERO
2.1Conceptos bsicos
16
El anlisis financiero constata las consecuencias financieras de las
decisiones
empresariales, para lo cual se utilizan diversos mtodos e instrumentos que permiten seleccionar la
informacin relevante, realizar mediciones y establecer conclusiones.
Las conclusiones son respuestas a preguntas tales como:
Cul es la rentabilidad de la inversin que realiza la empresa?
Resulta atractiva esta rentabilidad para los inversionistas?
Cul es la posicin de mercado que actualmente tiene el negocio?
El flujo de efectivo es suficiente para cumplir con las obligaciones?
El patrimonio asegura una solvencia de la empresa?
La gestin financiera de los negocios adopta decisiones que tienen el mayor efecto positivo
en el valor de la empresa para los accionistas. Por lo tanto, el anlisis financiero otorga a
los directivos y accionistas una informacin acerca del efecto que tienen las decisiones
de gestin en el valor de la empresa y en el logro de los objetivos empresariales propuestos .
De su lado los inversores y prestamistas tambin usan el anlisis financiero para evaluar
el grado de riesgo de sus recursos aportados.
En el caso especfico de los inversionistas al aportar recursos a una empresa (por
ejemplo, comprando sus acciones) tienen sus expectativas orientadas en los dividendos
futuros y en una revalorizacin de sus acciones adquiridas. Los proveedores (acreedores
comerciales) y los prestamistas (acreedores financieros) adems de calificar los riesgos en
que incurren al aportar recursos, necesitan constatar la capacidad de pago en el corto y
largo plazo de la empresa.
Una empresa es una plataforma de intercambio de recursos que involucra clientes,
proveedores, personal, accionistas, prestamistas. Los recursos para financiar los activos
de la empresa se obtiene de los individuos directamente o con intermediarios en los
mercados financieros. Esos recursos que pueden ser aportes de capital o deudas de terceros
se destinan a las actividades de los negocios de la empresa. Estos recursos constituyen
la capacidad operativa que genera los excedentes provenientes del giro del negocio.
Tambin
hay
recursos
que
se
destinan
actividades
conexas
no
relacionadas
17
directamente con el giro del
negocio. Son recursos adicionales que apoyan el proceso
estratgico empresarial generados por inversiones financieras, alquileres, venta de activos,

etc.
Por otro lado en el anlisis financiero se usan cuatro tipos de tcnicas:
1) tcnicas de interpretacin de datos.
2) tcnicas de evaluacin competitiva estratgica
3) tcnicas de pronstico y proyeccin
4) tcnicas de clculo financiero
El anlisis financiero significa, en primer lugar, una interpretacin de la situacin actual de la
empresa, en otras palabras se trata de hacer un diagnstico, en segundo lugar, la anterior tarea
permite la elaboracin de una proyeccin del desempeo futuro de la empresa considerando
para
ello
escenarios
alternativos.
Por
lo
permite establecer las consecuencias financieras en
tanto,
todos
el anlisis financiero
los
(diagnstico)
escenarios futuros de los
negocios (proyeccin)
El anlisis financiero de una empresa puede realizarse:
1) para las decisiones de un tercero que desea negociar con la empresa.
2) para las decisiones de la direccin y accionistas de la empresa en la gestin de sus
recursos.
2.2 Fuentes para el anlisis financiero
Hay seis tipos de fuentes de informacin para el anlisis financiero de una empresa:
1) La contabilidad general de la empresa
2) La contabilidad analtica: ventas, costos, productividad,etc.
3) Informes del rea de marketing sobre la competitividad empresarial
4) Informes del rea de planeamiento sobre el entorno empresarial y los escenarios futuros
5) Informe del rea de produccin sobre las innovaciones tecnolgicas
productos)
6) El marco legal, tributario y de regulacin referente a la empresa y al sector.
(en procesos y
18
2.3Usos del anlisis financiero
El anlisis y las proyecciones pueden ser para uso interno de las unidades orgnicas de la
empresa
para
uso
de
terceros, sean estos clientes, proveedores, reguladores,
competidores, etc.
2.3.1Anlisis para uso interno
Las unidades orgnicas, as como los directivos y los accionistas necesitan de todos los datos
de la empresa, comprendidos en la contabilidad general y analtica, con esta data se elaboran
las estrategias y se toman las decisiones acerca de la viabilidad financiera y operativa de la
empresa. En resumen decisiones que afectan la rentabilidad, la situacin financiera, la
estructura de capital, la poltica de dividendos, etc.
2.3.2Anlisis para uso externo

Los competidores, clientes, proveedores de bienes y servicios, organismos reguladores,
supervisores y gremiales, auditores y operadores financieros, necesitan de informacin que la
empresa hace pblica por la normatividad existente o por iniciativa propia.
19
CAPTULO III
20
3.1.
EL BALANCE GENERAL
3.1.1 Conceptos Bsicos
Es un resumen de la realidad contable de una empresa que permite conocer la situacin

general de los negocios en un momento determinado. Es un Estado Financiero que presenta a
una fecha determinada, las fuentes de las cuales se han obtenido los recursos de una empresa
(Pasivo y Patrimonio Neto), as como los bienes y derechos en que estn invertidos dichos
recursos (Activo).
El Balance General muestra la situacin financiera y la capacidad de pago de una empresa a
una fecha determinada, asimismo presenta el resultado de los registros de las operaciones
cotidianas de la empresa de acuerdo a las normas contables vigentes. En consecuencia el
Balance General es relevante porque constata las fuentes de financiacin existentes en un
momento dado, procedentes tanto de terceros ajenos a la empresa.
Por otro lado, las relaciones entre las cuentas del Balance General ofrecen informacin a
travs de los indicadores de liquidez que reflejan la capacidad de cubrir las obligaciones de
corto plazo, y de los indicadores de solvencia
que reflejan
la capacidad de cubrir las
obligaciones de largo plazo con sus cuentas patrimoniales. Dichas capacidades determinan la
capacidad de la empresa para pagar a sus trabajadores y proveedores, satisfacer los pagos de
intereses, reembolsar los prstamos y distribuir ganancias a los accionistas.
3.1.2 Elementos del Balance General
Todas las transacciones y sus efectos, son registradas agrupndolas en grandes categoras, en
lo que respecta al Balance General estos son: activo, pasivo y patrimonio. Estos elementos, a
su vez, estn conformados por cuentas, sub-cuentas, divisionarias, etc. en donde se registran
las actividades y los recursos de la empresa. Todos los aspectos normativos se pueden
encontrar en la Resolucin CONASEV N" 103-99-EF.
Artculo 21.- Preparacin
El Balance General de las empresas comprende las cuentas del activo, pasivo y patrimonio
neto, Las cuentas del activo deben ser presentadas en orden decreciente de acuerdo al grado
de liquidez y las del pasivo segn el grado de exigibilidad de pago, las cuentas deben ser
21
reconocidas de tal forma presenten razonablemente la situacin financiera de la empresa a
una fecha determinada.
Articulo 22.- Activo
El activo son los recursos controlados por la empresa, como resultado de transacciones y otros
eventos pasados, de cuya utilizacin se espera que fluyan beneficios econmicos a la
empresa,
Artculo 23.- Pasivo
El pasivo son las obligaciones presentes como resultado de hechos pasados, previndose que
su liquidacin produzca para la empresa una salida de recursos.
Artculo 24.- Patrimonio Neto
El patrimonio neto est constituido por las partidas que representan recursos aportados por los
socios o accionistas, por los excedentes generados por las operaciones que realiza la empresa
y por otras partidas que sealen las disposiciones legales, estatutarias y contractuales.
3.1.3 Clasificacin de los Activos y pasivos
La empresa presentar sus activos corrientes y no corrientes, as como sus pasivos corrientes
y no corrientes, como categoras separadas dentro del balance. Si la empresa tuviera la
expectativa y, adems, la facultad de renovar o refinanciar algunas obligaciones de pago al
menos aplazndolas para los doce meses siguientes a la fecha de elaboracin del Balance
General, de acuerdo con las condiciones prevalecientes de la financiacin existente, clasificar
tales obligaciones, como no corrientes, aun cuando pudieran ser canceladas a corto plazo.
3.1.4 Las Cuentas del Balance General

3.1.4.1 Activo corriente
a)
Efectivo y Equivalentes de Efectivo

Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero en
efectivo, cheques, tarjetas de crditos y dbito, giros, etc), depsitos en bancos y
en instituciones financieras, as como los equivalentes de efectivo que
corresponden a las inversiones financieras de corto plazo y alta liquidez,
fcilmente convertibles en un importe determinado de efectivo y estn sujetas a
22
un riesgo insignificante de cambios en su valor, cuya fecha de vencimiento no
exceda a 90 das desde la fecha de adquisicin.
b)
Inversiones Financieras Temporales

Incluye los activos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y
prdidas, los disponibles para la venta, mantenidos hasta el vencimiento y los
activos por instrumentos financieros derivados. Son de carcter especulativo y de
vencimiento menor a 360 das.
c)
Cuentas por Cobrar Comerciales

Incluye los documentos y cuentas por cobrar que representan los derechos
exigibles provenientes de la venta de bienes y prestacin de servicios de
operaciones relacionadas con la actividad principal del negocio, debiendo
mostrarse separadamente tanto los importes a cargo de empresas relacionadas
como de aquellos comprometidos en garanta de patrimonios en fideicomiso.
d)
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas

Incluye los derechos de la empresa provenientes de operaciones con partes
relacionadas o vinculadas que incluye a empresas o personal clave, estas cuentas
son importantes cuando una empresa forma parte de un grupo empresarial.
e)
Otras Cuentas por Cobrar

Incluye los derechos exigibles de la empresa diferentes de aquellos originados en
las transacciones no relacionadas con el giro del negocio, tales como:
f)
1)
Adeudos de personal distintos al personal clave.
2)
Prstamos (cuentas por cobrar) a terceros
3)
Reclamos a terceros
4)
Activos financieros en garanta por contratos financieros
5)
Intereses por cobrar
Existencias
Incluye tanto los bienes que posee la empresa destinados a la venta, como
tambin
los que se encuentran en proceso de fabricacin y aquellos que se
utilizarn en la fabricacin de otros, para ser vendidos o para consumo de la

propia empresa, o en la prestacin de servicios. Es decir comprenden: bienes
finales, bienes en proceso, materias primas, insumos y suministros en general.
23
g)
Activos Biolgicos
Incluye los activos biolgicos representados por el costo de los animales vivos, las
plantas, los bosques, tambin incluyen los elementos que se utilizan en los
laboratorios que luego se convierten en negocio
h)
Activos Intangibles
Representan concesiones, licencias, innovaciones registradas, etc. que
las empresas utilizan para desarrollar los negocios.
i)
Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta

Incluye activos no corrientes clasificados como disponibles para la venta, cuyo
valor en libros se recuperar fundamentalmente a travs de una transaccin de
venta. Para tal efecto, el activo debe estar disponible, en sus condiciones actuales
para su venta inmediata, es decir cuando la gerencia ha decidido vender el activo
y ha iniciado el proceso para encontrar un comprador.
j)
Gastos Diferidos
Incluye los servicios contratados y pagados en el presente, pero sern recibidos
en el futuro.
k)
Otros Activos
Incluye la parte corriente de los activos no comprendidos anteriormente y que no
corresponden al giro del negocio, tales como obras de arte y cultura, joyas, entre
otros.
3.1.4.2Activo No Corriente
Est representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos
realizables, activos biolgicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria y
equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realizacin, comercializacin
(negociacin) o consumo excede a los 360 das.
a) Inversiones Financieras Permanentes
24
Est representado por los activos financieros disponibles para la venta, mantenidos
a vencimiento, las inversiones en asociadas, negocios conjuntos, subsidiarias, otras
inversiones financieras (incluyen las inversiones llevadas al costo de acuerdo con las
NIIF) y activos por instrumentos financieros derivados; cuya realizacin se estima en
un plazo mayor a 360 das.
b) Cuentas por Cobrar Comerciales
Incluye los derechos de la empresa cuya convertibilidad en efectivo se realizar en
un plazo mayor a 360 das.
c) Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas
Incluye los derechos cuyos vencimientos exceden a 360 das, correspondiente a los
derechos de la empresa provenientes de prstamos otorgados por operaciones
distintas al giro del negocio, otorgados al personal clave y a empresas relacionadas.
d) Activos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Incluye el Impuesto a la Renta y Participaciones a recuperar en perodos futuros
originados por las diferencias temporales deducibles; asimismo las prdidas
tributarias,
la compensacin de prdidas obtenidas en perodos anteriores que
todava no hayan sido objeto de deduccin tributaria; y la compensacin de crditos

no utilizados procedentes de perodos anteriores que se estima ser recuperada en
perodos posteriores.
e) Otras Cuentas por Cobrar
Incluye los derechos de la empresa originados por operaciones distintas a las del
giro del negocio que deben recuperarse en un plazo mayor al ao corriente.
.
f)
Existencias
Incluye las existencias que por su naturaleza requieren de un perodo mayor al
corriente para la fabricacin de bienes para ser vendidos o para consumo de la
propia empresa. o en la prestacin de servicios.
g) Activos Biolgicos
25
Incluye a los activos biolgicos cuyo ciclo productivo requiere de un periodo mayor al
ao corriente.
h) Inversiones Inmobiliarias
Incluye las propiedades cuya tenencia es mantenida con el objeto de obtener rentas
o aumentar el valor del capital o ambas. Su reconocimiento inicial aplica el mismo
tratamiento que el de inmuebles maquinaria y equipo.
Un inmueble mantenido para arrendamiento podr ser reconocido como inversin
inmobiliaria siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:
1. Cumpla con la definicin de inversin inmobiliaria;
2. Se contabilice el citado arrendamiento como si fuera arrendamiento financiero
3. Se utilice como mtodo de valoracin el modelo de valor razonable de la NIC 40.
i)
Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Incluye los inmuebles, maquinaria y equipo adquiridos, construidos o en proceso de
construccin con la intencin de emplearlos para la produccin o suministro de
bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para usarlos en la administracin, y
se espera usarlos durante ms de un ejercicio anual no estando destinados para la
venta. Estos activos se pueden dar de baja para su venta.
3.1.4.3Pasivo Corriente
Est constituido por todas las partidas que representan obligaciones de la empresa cuyo pago
debe efectuarse dentro de los 360 das posteriores. La empresa cuyo ciclo de operaciones
exceda de un ao debe estimar el monto no exigible dentro del ao y registrarlo en el pasivo
no corriente.
a)Sobregiros y Pagars Bancarios
Incluye el monto de los saldos acreedores de las cuentas corrientes bancarias y los prstamos
recibidos mediante cualquier modalidad cuyo pago debe efectuarse en un plazo no mayor al
corriente
b)Cuentas por Pagar Comerciales
Incluye las obligaciones a cargo de la empresa originadas en bienes o en servicios recibidos
provenientes de operaciones relacionadas con el giro del negocio, las mismas que deben ser
26
mostradas separadamente con especificacin de los montos a favor de empresas y otras
vinculadas.
c)Cuentas por Pagar a Vinculadas

Incluye las obligaciones corrientes de la empresa provenientes de operaciones con empresas
y personas naturales vinculadas, con excepcin de adeudos de directores y personal
d)Otras Cuentas por Pagar
Son obligaciones provenientes de operaciones que no tienen que ver con el giro del negocio,
pueden ser compras a crdito, servicios de terceros, etc.
e)Impuestos y participaciones
Incluye cuentas por pagar proveniente de: tributos, remuneraciones, participaciones,
dividendos, provisin para beneficios sociales, anticipos de clientes, intereses por pagar
cuentas, por pagar diversas y provisiones diversas. Los tributos estn referidos a los saldos de
obligaciones tributarias en el perodo actual. Las participaciones y dividendos por pagar,
representan el monto de las utilidades que hayan sido' distribuidos o reconocidos en favor de
los entes que tengan derecho a ello, conforme a la ley o a los estatutos y que estn pendientes
de cancelar. La provisin para beneficios sociales incluye la obligacin neta con los
trabajadores por concepto de compensacin por tiempo de servicios y en su caso, la provisin
para jubilacin establecidos por ley.
f)Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo
Incluye la parte corriente, son pagos en el perodo anual de las deudas a largo plazo originadas
por la emisin de bonos, la obtencin de crditos hipotecarios, obligaciones por arrendamiento
financiero y otros pasivos a largo plazo
3.1.4.4Pasivo no Corriente
g)Deudas a Largo Plazo
Son los pagos con vencimientos mayores a 360 das por las deudas originadas por la emisin
de bonos, la obtencin de crditos hipotecarios, obligaciones por arrendamiento financiero y
otros pasivos a largo plazo.
g)Cuentas por Pagar a Vinculadas a Largo Plazo
27
Son las deudas no corrientes de la empresa con empresas y personas naturales vinculadas
con excepcin de adeudos de directores y personal.
h)Ingresos Diferidos
Incluye las rentas o utilidades obtenidas a presente pero que la empresa an tiene pendiente la
entrega de los bienes o la prestacin del servicio.
i)Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Pasivo
Resulta de la diferencia acreedora neta entre el impuesto por pagar y el gasto por impuesto,
as como entre las participaciones por pagar a los trabajadores y el gasto por participacin de
los trabajadores del perodo, las que sern compensadas en el prximo ejercicio o posteriores.
Adems, se deber contabilizar en este rubro los efectos de aquellas diferencias temporales
originadas en la aplicacin del impuesto diferido proveniente de ejercicios anteriores que sern
compensadas en ejercicios posteriores
j)Contingencias
Estas situaciones eventuales se refieren, entre otros, a:
1. Reclamaciones contra la empresa, que la gerencia conoce y que por alguna razn no se
han iniciado todava las acciones legales;
2. Procesos judiciales pendientes o posibles como demandados o demandantes y la opinin
de los abogados y de la gerencia;
3. Garantas directas e indirectas dadas por productos o defectos de los mismos, por recompra
de partidas por cobrar o de bienes relacionados con estas partidas, indicando las restricciones
y monto por cada activo comprometido y el importe de las obligaciones que garantiza;
4. los pasivos potenciales derivados de las actividades de fideicomiso si se producen fallas en
las funciones fiduciarias
k)Inters Minoritario
Se presenta en el Balance General Consolidado. Corresponde a la participacin de los
accionistas minoritarios en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, son acciones
que no son de propiedad de la matriz directa o indirectamente sino de accionistas ajenos a la
matriz.
l)Patrimonio Neto
El patrimonio neto es el valor residual de los activos de la empresa, despus de deducir todos
sus pasivos,
m)Capital
28
Incluye los aportes efectuados por los socios a la empresa, en dinero o en especie, con el fin
de proveer recursos para la actividad empresarial.
Los aportes en especie se deben
contabilizar segn las NIC. El capital debe registrarse en la fecha que se perfeccione el
compromiso de efectuar el aporte, se otorgue la escritura pblica de constitucin o de
modificacin de estatuto. El capital se debe presentar neto de la parte pendiente de pago. Igual
tratamiento se seguir con la recompra de acciones.
n)Capital Adicional
Son las donaciones recibidas en efectivo o en especie, las primas de emisin y otros conceptos
similares. Las primas en la colocacin de aportes representan el mayor valor pagado sobre el
valor nominal de las acciones o sobre el costo de los aportes.
)Acciones de Inversin
Son las acciones emitidas para los trabajadores, anteriormente eran denominadas acciones
de trabajo o laborales.
o)Excedente de Revaluacin
Proviene del mayor valor asignado a los activos por efecto de una valuacin posterior al costo
o valor en libros.
p)Reservas Legales
Son los montos acumulados que se generen por detracciones de utilidades, derivadas del
cumplimiento de disposiciones legales y que se destinan a fines especficos
q)Reservas Estatutarias, Facultativas y Contractuales
Incluye los montos acumulados que se generen por detracciones de utilidades derivadas del
cumplimiento de disposiciones estatutarias, contractuales o por acuerdo de los socios o de los
rganos sociales competentes, y que se destinan a fines especficos o a cubrir eventualidades
futuras.
r)Resultados Acumulados
Son las utilidades no distribuidas o las prdidas acumuladas de uno o ms ejercicios
29
BALANCE GENERAL
EMPRESA AGROINDUSTRIAL LAREDO
S.A.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Situacin Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de nuevos
soles)
Cuenta
2010
2009
Cuenta
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
7,784
8,872
11,708
18,078
Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas
5,198
5,005
442
492
Inventarios
9,657
10,952
26,151
22,855
Otros Activos Financieros

(neto)
Activos Biolgicos
Activos por Impuestos a las
Ganancias
Gastos Pagados por Anticipado
Otros Activos
Total Activos Corrientes
1,703
1,593
62,643
67,847
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
254
Otras Cuentas por Cobrar

Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas
Activos Biolgicos
Propiedades de Inversin
Propiedades, Planta y Equipo
(neto)
Activos Intangibles (neto)
Activos por Impuestos a las
Ganancias Diferidos
129
22,134
22,409
379,711
370,197
212
592
-Pasivos y
Patrimonio
-Pasivos
Corrientes
Otros Pasivos
Financieros
Cuentas por Pagar
Comerciales
Otras Cuentas por
Pagar
Cuentas por Pagar
a Entidades
Relacionadas
Provisiones
Pasivos por
Impuestos a las
Ganancias
Provisin por
Beneficios a los
Empleados
Otros Pasivos
Total Pasivos
Corrientes
-Pasivos No
Corrientes
Otros Pasivos
Financieros
Cuentas por Pagar
Comerciales
Ingresos Diferidos
(netos)
Total Pasivos No
Corrientes
Total Pasivos
2010
2009
21,254
20,993
13,197
7,957
374
4,266
2,216
5,447
3,113
9,708
12,469
54,246
46,753
84,786
103,008
766
766
3,623
2,837
89,175
106,611
143,421
153,364
191,604
191,604
38,291
35,137
80,542
71,333
Patrimonio
Capital Emitido
Otras Reservas de
Capital
Resultados
Acumulados
Otras Reservas de
Patrimonio
10,971
9,861
Total Activos No Corrientes
402,186
393,452
Total Patrimonio
321,408
307,935
TOTAL DE ACTIVOS
464,829
461,299
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO
464,829
461,299
Plusvala
Otros Activos
30
3.2 ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

a) Ventas Netas (Ingresos Operacionales)
Son los ingresos por venta de bienes o prestacin de servicios, u otros ingresos derivados del
giro principal del negocio, deducida las devoluciones, descuentos, impuestos, rebajas y
bonificaciones concedidas. Se mostrar el ingreso por ventas a terceros separadamente del
ingreso por ventas a las empresas vinculadas
b) Otros Ingresos Operacionales
Son aquellos ingresos significativos y de carcter permanente que no provienen de la
actividad principal de la empresa, pero que estn relacionados directamente con ella y que
constituyen actividades conexas. Se mostrar los otros ingresos operacionales provenientes
de terceros separadamente de los provenientes de empresas vinculadas
c) Costo de Ventas
Son costos que representan erogaciones y cargos asociados directamente con la adquisicin o
la produccin de los bienes vendidos o la prestacin de servicios, tales como el costo de la
materia prima, mano de obra y los gastos de fabricacin que se hubiere incurrido para producir
los bienes vendidos, o los costos incurridos para proporcionar los servicios que generen los
ingresos. Se mostrar el costo de ventas a terceros separadamente del costo de ventas a las
empresas vinculadas
d) Gastos de Ventas
Son aquellos gastos directamente relacionados con las operaciones de comercializacin,
distribucin, publicidad y promocin de los productos.
e) Gastos de Administracin
Incluye los gastos directamente relacionados con la gestin administrativa de la empresa
f) Ingresos Financieros
Comprende los ingresos de la empresa provenientes de la inversin en recursos financieros,
como intereses, regalas, ganancias provenientes de valores, dividendos, diferencias de
cambio y otros de naturaleza similar.
g) Gastos Financieros
Incluye los gastos incurridos por la empresa en la obtencin de recursos financieros, como los
intereses, regalas, prdidas provenientes de valores, diferencias de cambio y otros de
31
naturaleza similar, que son reconocidos cuando:
h) Otros Ingresos y Gastos
Son los ingresos y egresos no relacionados con el giro del negocio de la empresa, referidos a
los gastos distintos de ventas, administracin y financieros, as como los provenientes de las
operaciones discontinuadas.
i) Resultado por Exposicin a la Inflacin
Comprende el efecto del ajuste integral de los estados financieros por inflacin,
determinndose una ganancia o prdida neta por exposicin a la Inflacin.
j) Participaciones
Son las participaciones de los trabajadores que debe detraer la empresa de sus utilidades de
acuerdo a disposiciones legales vigentes
k) Impuesto a la Renta
Es el monto del impuesto que corresponde a las utilidades generadas en el ejercicio de
acuerdo a las normas tributarias.
l) Ingresos y Gastos Extraordinarios
Son las partidas que por la naturaleza de la transaccin u otro evento es inusual con relacin
al giro del negocio de la empresa, Las contingencias de prdidas se deben reconocer en la
fecha en la cual se conozca informacin conforme a la cual su ocurrencia sea probable y
puedan estimarse razonablemente.
m) Inters Minoritario
El inters minoritario tambin se presenta en el Estado de Ganancias y Prdidas
Consolidado. Corresponde a la participacin de los accionistas minoritarios en la utilidad
(prdida) neta del ejercicio, que es atribuible a intereses que no son de propiedad de la
matriz directamente o indirectamente a travs de subsidiarias sino de accionistas no
vinculados a la matriz
n) Utilidad por Accin
Las acciones comunes y/o de inversin, despus de la utilidad neta del ejercicio por cada
perodo reportado, pueden reconocer una utilidad bsica por accin, adems de una utilidad
diluida por accin para cada clase de accin, la cual posee un derecho diferente en la
participacin de utilidades de la empresa
32
EMPRESA AGROINDUSTRIAL LAREDO S.A.A.

Estados Financieros Anuales Individual
Estado de Resultados - (en miles de Soles)
Cuenta
2010
2009
211,331
171,730
Ingresos de Actividades Ordinarias

Ventas Netas de Bienes
7,315
12,681
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias
218,646
184,411
Costo de Ventas
-164,357
-134,884
54,289
49,527
Prestacin de Servicios
Ganancia (Prdida) Bruta
-689
-443
-15,759
-13,391
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado
3,031
-476
Otros Ingresos Operativos
2,341
Gastos de Ventas y Distribucin

Gastos de Administracin
-130
Otros Gastos Operativos

Ganancia (Prdida) Operativa
43,213
35,087
7,271
21,434
-10,737
-20,278
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de
Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable
-1,796
-1,142
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
37,951
35,101
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el
Mtodo de la Participacin
Gasto por Impuesto a las Ganancias
-6,408
-5,658
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas
31,543
29,443
31,543
29,443
Ganancia (Prdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente de Operaciones

Discontinuadas
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio
33
3.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
Comprende las variaciones en las fuentes internas de financiamiento de la empresa, son
resultado de las decisiones de los accionistas y de normas de regulacin, as como de los
excedentes operativos. Por lo tanto comprende
1. Saldos de las partidas patrimoniales al inicio del perodo;
2. Efecto acumulado por cambios en las polticas contables
3. Dividendos y participaciones acordados durante el perodo;
4. Nuevos aportes de accionistas;
5. Movimiento de prima en la colocacin de aportes y donaciones;
6. Incrementos o disminuciones por fusiones o escisiones;
7. Saldo en la reevaluacin de activos;
8. Capitalizacin de partidas patrimoniales;
9. Redencin de acciones de inversin o reduccin de capital;
10. Utilidad (prdida) neta del ejercicio (resultados acumulados)
11. Saldos de las partidas patrimoniales al final del perodo.
Estados
Financieros
Trimestrales
Individual
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto - Del 1 de Enero al 30 de Junio de 2011 (en

miles de nuevos soles)
Cuenta
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE

2008
Ganancia (Prdida)
razonable de:
por
Capital
Acciones
de
Inversin
393,168
50,789
Capital
adicional
Resultados
no
realizados
Reservas
Legales
-8,347
73,853
Otras
Reservas
Resultados
Acumulados
Diferencias
de
conversin
Total
447,406
-8,245
948,624
valor
- Inmuebles, Maquinaria y Equipo

- Activos Financieros disponibles para
la Venta
Ganancia (Prdida) por Coberturas de
Flujo de Efectivo y/o Coberturas de
Inversin Neta en un Negocio en el
Extranjero
-577
-577
-577
-577
Ganancia (Prdida) por Diferencias de

Cambio
Ingresos
(gastos)
reconocidos
directamente en Patrimonio
Transferencias netas de Resultados no
Realizados
34
Otras Transferencias netas
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Total de ingresos y gastos reconocidos
-577
103,107
103,107
103,107
102,530
Efecto acumulado de Cambios en

Polticas Contables y Correccin de
Errores
Distribuciones o Asignaciones a
reservas de utilidades efectuadas en el
perodo
10,311
Dividendos
declarados
y
Participaciones acordados durante el
perodo
-10,311
-59,553
-59,553
Nuevos Aportes de accionistas

Reduccin de Capital o redencin de
Acc. de Inversin
Acciones en Tesoreria
Capitalizacin
patrimoniales
de
partidas
363,828
Incrementos o disminuciones
fusiones o escisiones
46,998
-410,826
por
Conversin a moneda de presentacin
-1,297
Otros incrementos o disminuciones de

las partidas patrimoniales
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2008
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE
2009
Ganancia (Prdida)
razonable de:
por
12
-1,297
12
756,996
97,787
-8,924
84,176
69,823
-9,542
990,316
756,996
97,787
-36,577
92,681
101,718
2,119
1,014,724
valor
- Inmuebles, Maquinaria y Equipo

- Activos Financieros disponibles para
la Venta
Ganancia (Prdida) por Coberturas de
Flujo de Efectivo y/o Coberturas de
Inversin Neta en un Negocio en el
Extranjero
-5,701
-5,701
-5,701
-5,701
Ganancia (Prdida) por Diferencias de

Cambio
Ingresos
(gastos)
reconocidos
directamente en Patrimonio
Transferencias netas de Resultados no
Realizados
Otras Transferencias netas
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Total de ingresos y gastos reconocidos
-5,701
97,960
97,960
97,960
92,259
Efecto acumulado de Cambios en

Polticas Contables y Correccin de
Errores
Distribuciones o Asignaciones a
reservas de utilidades efectuadas en el
perodo
Dividendos
declarados
y
Participaciones acordados durante el
perodo
Nuevos Aportes de accionistas
9,796
-9,796
-29,063
-29,063
35
Reduccin de Capital o redencin de
Acc. de Inversin
Acciones en Tesoreria
Capitalizacin
patrimoniales
de
partidas
Incrementos o disminuciones
fusiones o escisiones
por
Conversin a moneda de presentacin
-14,159
Otros incrementos o disminuciones de

las partidas patrimoniales
SALDOS 30 DE JUNIO DE 2011
32
756,996
97,787
-42,278
102,509
-14,159
32
160,819
-12,040
1,063,793
3.4 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

3.4.1 CONCEPTOS BSICOS
La Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 y el Manual para la Preparacin de
la Informacin Financiera modificado con Resolucin Gerencia General N 0102008-EF/94.01.02, indican que el Estado de Flujo de Efectivo es un Estado
Financiero que muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de
efectivo en un periodo determinado, generado y utilizado en las actividades de
operacin, inversin y financiamiento.
3.4.2 CUENTAS DEL FLUJO DE EFECTIVO
a)
Efectivo. Comprende tanto la caja como los depsitos bancarios a la vista.
b)
Equivalentes de efectivo. Son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un
riesgo poco significativo de cambios en su valor.
c)
Flujos de efectivo. Son entradas y salidas de efectivo y equivalentes de efectivo.
d)
Actividades de operacin. Son las actividades que constituyen la principal fuente

de ingresos ordinarios de la empresa.
e)
Actividades de inversin. Son las adquisiciones y venta de activos.
f)
Actividades de financiamiento. Son las actividades que producen cambios en el

tamao y composicin de los capitales propios y de los prstamos tomados por la
empresa.
g)
Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operacin se

derivan fundamentalmente de las principales actividades productoras de ingresos
por la venta de bienes o servicios de la empresa.
36
h)
Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversin,

incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la adquisicin o venta de
instrumentos de deuda o accionarios y la disposicin que pueda darse a
instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos
productivos que son utilizados por la empresa en la produccin de bienes y
servicios.
i)
Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de

financiamiento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas o de terceros y
el retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el reembolso de
los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago de otros
recursos de los acreedores y crditos a largo plazo.
3.4.3 ACTIVIDADES DE OPERACIN

Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin son los siguientes:
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios.
Cobros procedentes de regalas, cuotas, comisiones y otros ingresos.
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.
Pagos por cuenta de los empleados
Cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones, anualidades

y otras obligaciones derivadas de las plizas suscritas.
Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que stos

puedan clasificarse especficamente dentro de las actividades de inversin o
financiacin.
Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediacin o para

negociar con ellos.
3.4.4 ACTIVIDADES DE INVERSIN

Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversin son:
.
a)
Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles, inmaterial y

otros activos a largo plazo.
b)
Pagos por la adquisicin de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por

otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los
pagos por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y
37
equivalentes al efectivo, y de los que se tengan para intermediacin u otros
acuerdos comerciales habituales).
c)
Cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por

otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los
pagos por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y
otros equivalentes al efectivo, y de los que se posean para intermediacin u otros
acuerdos comerciales habituales).
d)
Anticipos de efectivo y prstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese

tipo hechas por entidades financieras).
e)
Cobros derivados del reembolso de anticipos y prstamos a terceros (distintos de

las operaciones de este tipo hechas por entidades financieras).
f)
Pagos derivados de contratos a plazo, a futuro, de opciones y de permuta

financiera, excepto cuando dichos contratos se mantengan por motivos de
intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los
anteriores pagos se clasifican como actividades de financiacin.
3.4.5 ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Los flujos de efectivo procedente de actividades de financiacin son:
a)
Cobros procedentes de la emisin de acciones u otros instrumentos de capital.
b)
Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la entidad.
c)
Cobros procedentes de la emisin de obligaciones, prstamos, bonos, cdulas

hipotecarias y otros fondos tomados en prstamos, ya sea a largo o a corto plazo.
d)
Reembolsos de los fondos tomados en prstamos
e)
Pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente procedente de

un arrendamiento financiero.
Estado de Flujo de Efectivo

(en miles de nuevos soles)
CEMENTOS LIMA S.A.A.

2006
2007
2008
2009
2010
38
OPERACIN
Cobranza (entradas) por:
Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales)
901,989
1,293,150
960,993
1,115,580
1,096,752
35,829
25,638
36,141
8,631
-671,432
-636,123
-747,957
Honorarios y Comisiones
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Dividendos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Regalas
Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad
Menos pagos (salidas) por:
Proveedores de Bienes y Servicios
442,492
526,124
Remuneraciones y Beneficios Sociales
-65,713
-84,101
-85,346
-93,719
Tributos
-88,712
-73,077
125,998
-171,454
-117,444
-78,190
-6,895
-10,500
-27,289
-45,709
-53,884
298,177
261,123
186,942
248,271
328,031
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiacin)

Regalas
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad
Aumento (Disminucin) del Efectivo y Equivalente de Efectivo
Provenientes de Actividades de Operacin
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Prestamos a Partes Relacionadas
3,318
Venta de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios

Venta de Inversiones Financieras
Venta de Inversiones Inmobiliarias
Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
276
1,154
415
5,616
1,827
1,997
-260,603
-293,922
-361,022
-528
-10,987
Venta de Activos Intangibles

Intereses y Rendimientos
Dividendos
Prestamos a Partes Relacionadas
232,756
Compra de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios

Compra de Inversiones Financieras
-60,952
Compra de Inversiones Inmobiliarias

Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
-67,358
-8,806
-10,424
-50,161
-53,175
-83,973
-102,331
-105,335
-139,256
-5,826
-3,532
-5,939
-5,031
-4,410
-46,634
180,770
-41,417
370,208
-40,774
-77,813
-46,748
-413,301
-530,548
-610,283
Aumento de Sobregiros Bancarios
123,207
65,766
Emisin y aceptacin de Obligaciones Financieras
160,000
248,520
Desembolsos por Obras en Curso de Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Compra y desarrollo de Activos Intangibles
Aumento (Disminucin) del Efectivo y Equivalente de Efectivo
Provenientes de Actividades de Inversin
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
40,543
439,416
463,741
Emisin de Acciones o Nuevos Aportes

Venta de Acciones Propias (Acciones en Tesorera)
Amortizacin o pago de Sobregiros Bancarios
Amortizacin o pago de Obligaciones Financieras
-47,375
-47,098
-63,940
Dividendos Pagados
-44,480
114,736
-103,979
-56,425
-59,782

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de
Actividades de Financiacin
-29,318
120,896
104,531
210,307
335,616
444,502
-3,489
-4,554
-16,052
53,339
162,250
Recompra de Acciones Propias (Acciones en Tesorera)

Intereses y Rendimientos
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo
39
CAPITULO IV
METODOS DE ANLISIS FINANCIERO
4.1ANLISIS HORIZONTAL
Llamado as porque permite comparar cuentas de Estados Financieros de varios
periodos contables, esto permite calificar la gestin de un perodo respecto a otro.
a)Condiciones
- Seleccionar un ao base en el cual los resultados no fueron ni muy buenos ni muy
malos, en efecto, no es conveniente elegir un ao psimo para la empresa, pues en
la comparacin cualquier perodo aparecera como muy bueno, lo que distorsionara
el anlisis de la gestin empresarial.
- Los perodos seleccionados deben ser similares con el fin de considerar la
estacionalidad, lo razonable es comparar, trimestre con trimestre, as como tambin,
trimestre II con trimestre II.
.
b)Anlisis de variaciones
Constata la variacin del monto de una cuenta de un perodo a otro. De esta manera se
miden los resultados financieros que se obtienen, los que son consecuencia de las
decisiones gerenciales anteriores.
c) Anlisis de las tendencias
En primer lugar se determina el porcentaje de variacin de un perodo con respecto al
perodo base. En segundo lugar, se calcula la tendencia, para lo cual es conveniente
40
seleccionar un perodo de 5 aos con el fin de asumir una tendencia vlida para tomar
decisiones estratgicas, en caso contrario, si se toma de un perodo bianual, las
decisiones sern nicamente correctivas
4.2
ANLISIS VERTICAL
Se basa en la comparacin de dos o ms cuentas de un mismo periodo. Tambin una cuenta

se pede comparar con su equivalente en otra empresa del sector. Por lo general se otorga al
total del Activo un valor de 100 %, obtenindose as una estructura del Activo, esta metodologa
se usa del mismo modo para tener una estructura del pasivo, del patrimonio o del Estado de
Ganancias y Prdidas
a) Anlisis de porcentajes
Para determinar qu porcentaje representa una cuenta con respecto a un total, se utiliza la
siguiente metodologa:
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Activo, el 100% ser el Total
Activo.
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Pasivo y Patrimonio, el 100%
ser el Total Pasivo ms Patrimonio.
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una partida del Estado de Resultados; el 100%
sern las Ventas Netas Totales o asumir como 100% el total de ingresos o el total de gastos,
para de esta manera obtener el peso relativo de cada cuenta individual.
b) Anlisis de Ratios
Los ratios son divisiones(numerador/denominador) que comparan dos o varias cuentas de los
Estados Financieros, con el fin de analizar los resultados financieros obtenidos por la empresa,
lo que equivale tambin a valorar la calidad de las decisiones gerenciales.
Segn la CONASEV los ratios se dividen en: ndices de Liquidez. ndices de Gestin, ndices
de Solvencia e ndices de Rentabilidad.
ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
Anlisis Vertical del Balance General 2006-2007
Cuenta
Acumulado del
01 de enero al
31 de
diciembre del
(%)
Acumulado del
01 de enero al
31 de
diciembre del
(%)
2007 - 2008
41
2006
2007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
efectivo y equivalente de efectivo
cuentas por cobrar
existencias
gastos contratados por anticipado
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
inversiones financieras
cuentas por cobrar
inmuebles maquinaria y equipo
activos intangibles
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
18808 0.85%
192153 8.71%
27903 1.27%
4775 0.22%
243639 11.05%
16605
226349
16077
1679
260710
0.74%
10.13%
0.72%
0.08%
11.67%
+
+
118 0.01%
5822 0.26%
1937906 87.88%
17741 0.80%
1961587 88.95%
3901
3446
1945725
19705
1972777
0.17%
0.15%
87.12%
0.88%
88.33%
+
+
-
TOTAL ACTIVO
2205226
100%
2233487
100%
412
205280
156711
0.02%
9.31%
7.11%
1707
260336
171260
0.08%
11.66%
7.67%
78045 3.54%
13774 0.62%
454222 20.60%
27202
13072
473577
1.22%
0.59%
21.20%
386455 17.52%
509541
22.81%
481957 21.86%
3706 0.17%
872118 39.55%
434260
2994
946795
19.44%
0.13%
42.39%
1326340 60.15%
1420372
63.59%
738564 33.49%
118 0.01%
132409 6.00%
7795 0.35%
878886 39.85%
638564
3901
133188
37462
813115
28.59%
0.17%
5.96%
1.68%
36.41%
+
+
-
2233487
100%
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
sobregiros bancarios
obligaciones financieras
cuentas por pagar
impuesto a la renta y participaciones
corrientes
provisiones
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
pasivo por impuesto a la renta y
participaciones diferidos
otras cuentas por pagar
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
capital
resultados no realizados
reservas legales
resultados acumulados
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
2205226
100%
+
+
+
-
COMENTARIOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo: Se present una disminucin tanto en

trminos relativos como absolutos, es decir disminuy su pago al contado.
Cuentas por cobrar: su relevancia dentro del activo ha aumentado
significativamente, al igual que en trminos absolutos, al parecer est dando
mayores crditos a sus clientes.
42
Existencias: Hubo una disminucin tanto en valor monetaria como en relevancia en

el activo.
Gastos Contratados por anticipado: refleja una fuerte disminucin de relevancia
en el activo y una disminucin de 3096 miles de nuevos soles
Activo no Corriente:
Inversiones financieras: Para el ao 2007 se presentaron ofertas tentativas para la

inversin en proyectos, es por eso que se present un aumento notorio tanto en
trminos absolutos como relativos.
Cuentas por Cobrar: Los montos son inferiores al del activo corriente, esto es
ptimo porque equivale a decir que cobran la mayor parte de sus cuentas a corto
plazo, esta cuenta disminuy en su relevancia y en trminos absolutos.
Inmuebles, Maquinaria y Equipo: Esta es la cuenta principal del Activo, abarca
aprox. el 87%. Si bien es cierto aument en trminos absolutos, no lo hizo en
relevancia (lo que nos dice que no hay negociaciones para la adquisicin de
maquinarias).
Activos Intangibles: Hubo una crecida de relevancia y en trminos absolutos
tambin.
Pasivo Corriente:
Sobregiros bancarios: Esta cuenta es muy voltil, en este caso disminuy de 412
a 1707 millones de soles, esto quiere decir que el banco le otorg una buena suma
como prstamo.
Obligaciones financieras: esta cuenta aument de manera notoria, tanto en
trminos absolutos como relativos, esto demuestra que est endeudndose con
entidades financieras.
Cuentas por pagar: Al parecer no se est cobrando a las otras instituciones y/o
personas a quien se les brinda el servicio, pues esta cuenta aumento su relevancia
en el activo, as como tambin de manera
absoluta (por la adquisicin de
maquinaria y la intencin de mejorar sus servicios).
Impuesto a la Renta y Participaciones: Disminuyeron sus cuentas por pagar
provenientes de tributos tanto en trminos absolutos como relativos.
Provisiones: Disminuy la creacin de recursos transitorios, tal vez para el prximo
ao aumenten porque hay gran cantidades de deudas por pagar.
Pasivo No Corriente:
Obligaciones financieras: Se puede observar que las obligaciones financieras no

corrientes son mayores a las corrientes, esto es lo ptimo puesto que equivale a
decir que se tiene mayor monto de deudas con entidades financieras para el largo
plazo, en este caso hubo un aumento monetario como porcentual.
Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferidas: Hubo una cada

tanto monetaria como en relevancia.
Otras cuentas por pagar: Se puede observar que a partir del ao 2006 (d0nde
empieza nuestro anlisis) en adelante, hay una mala calendarizacin de esta cuenta
puesto que las de corto plazo son mayores a las de largo plazo. Para el 2007
pagaron parte de sus deudas.
Patrimonio:
Capital: Es la cuenta principal del pasivo y patrimonio, Se mantiene a lo largo

de los aos con un monto igual a 638564 miles de nuevos soles, pero en el ao 2006
fue un monto mayor.
43
Resultados no realizados: Las ganancias de capital todava no concretadas

aumentaron de manera muy significativa tanto en trminos monetarios como
porcentuales.
Reservas legales: Hay un aumento en trminos absolutos pero disminuyen
ligeramente en trminos relativos.
Resultados acumulados: esta cuenta tuvo una disminucin algo significativa en
trminos monetarios y en trminos absolutos tambin, se debi posiblemente a una
disminucin en la utilidad neta.
Cuenta
Acumulado
del 01 de
enero al 31
de
diciembre
del 2007
(%)
Acumulado
del 01 de
enero al 31
de
diciembre
del 2008
(%)
2007 - 2008
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
cuentas por cobrar
existencias
ACTIVO NO CORRIENTE
cuentas por cobrar
activos intangibles
16605
226349
16077
1679
260710
0.74%
10.13%
0.72%
0.08%
11.67%
34321
260844
31455
2752
329372
1.44%
10.92%
1.32%
0.12%
13.80%
+
+
+
+
+
3901
3446
1945725
19705
1972777
0.17%
0.15%
87.12%
0.88%
88.33%
12276
5709
2020245
18416
2056646
0.51%
0.24%
84.67%
0.77%
86.20%
+
+
-
TOTAL ACTIVO
2233487 100.00%
2386018
100.00%
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
corrientes
provisiones
PASIVO NO CORRIENTE
1707
260336
171260
0.08%
11.66%
7.65%
0
151311
208919
0.00%
6.34%
8.75%
27202
13072
473577
1.22%
0.59%
21.20%
29248
32361
421839
1.23%
1.36%
17.68%
+
+
-
509541
22.81%
709502
29.74%
434260
2994
19.44%
0.13%
410243
3110
17.19%
0.13%
44
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
capital
reservas legales
NETO
946795
42.39%
1122855
47.06%
1420372
63.59%
1544694
64.74%
638564
3901
133188
37462
813115
28.59%
0.17%
5.96%
1.68%
36.41%
638564
12276
133188
57296
841324
26.76%
0.51%
5.58%
2.40%
35.26%
+
+
-
2233487 100.00%
2386018
100.00%
COMENTARIOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo: El alza tanto relativa como absoluta ha sido

notoria.
Cuentas por cobrar: su relevancia dentro del activo ha aumentado
significativamente, al igual que en trminos absolutos.
Existencias: Hubo un aumento tanto individual como porcentual.
Gastos Contratados por anticipado: refleja un ligero aumento de relevancia en el
activo y un aumento de 1073 miles de nuevos soles.
Inversiones financieras: su relevancia aument, y en trminos absoluto tambin lo

hizo.
Cuentas por Cobrar: Los montos son inferiores al del activo corriente, esto es
ptimo porque equivale a decir que cobran la mayor parte de sus cuentas a corto
plazo, esta cuenta aumento de relevancia y en trminos absolutos.
Inmuebles, Maquinaria y Equipo: Esta es la cuenta principal del Activo, abarca
aprox. el 85%. Si bien es cierto aument en trminos absolutos, no lo hizo en
relevancia (lo que nos dice que no hay negociaciones para la adquisicin de
maquinarias).
Activos Intangibles: Hubo una cada de relevancia y en trminos absolutos
tambin.
Pasivo Corriente:
Sobregiros bancarios: Esta cuenta es muy voltil, en este caso disminuy de 1707
a 0, esto quiere decir que el banco no le otorg un prstamo.
Obligaciones financieras: esta cuenta disminuy de manera notoria, tanto en
trminos absolutos como relativos, esto demuestra que le es sencillo cancelar sus
deudas en este par de aos, pero de todas formas tiene altas deudas.
Cuentas por pagar: aumento su relevancia, as como tambin de manera absoluta
(por la adquisicin de maquinaria y la intencin de mejorar sus servicios).
Impuesto a la Renta y Participaciones: Aumento sus cuentas por pagar
proveniente de tributos, tanto en trminos absolutos como relativos.
Provisiones: Aument la creacin de recursos transitorios, puesto que los utiliz
para pagar sus deudas
45
Obligaciones financieras: Siguen siendo mayores que las del pasivo corriente, lo
que quiere decir que sus deudas con entidades financieras las paga a largo plazo,
eso es lo correcto. Aument significativamente por los nuevos proyectos de
inversin.
Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferidas: Disminuy tanto en
Otras cuentas por pagar: Al parecer en estos aos hay una mala calendarizacin
puesto que las deudas estn en su mayora en el corto plazo. Hubo un aumento en
trminos monetarios pero se mantuvo su relevancia en el pasivo
Patrimonio:
Capital: Se mantiene a lo largo de los aos, pero baj en trminos relativos.

aumentaron de manera muy significativa tanto en trminos monetarios como
porcentuales.
Reservas legales: Se mantienen en trminos absolutos pero disminuyen en
trminos relativos.
Resultados acumulados: esta cuenta tuvo un aumento algo significativo, sobre
todo por el pequeo incremento de la utilidad neta.
46
47
COMENTARIOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo: la subida tanto relativa como absoluta ha

sido notoria.
Cuentas por cobrar: su relevancia dentro del activo ha disminuido, al igual que en
trminos absolutos. Quiere decir que estn cobrando sus cuentas a corto plazo.
Existencias: Hubo una disminucin tanto monetaria como porcentual.
Gastos Contratados por anticipado: refleja un aumento en trminos absolutos
pero su relevancia en el activo se mantiene.
Inversiones financieras: Hubo una cada significativa tanto relativa como absoluta,
quizs porque en los aos anteriores se vinieron haciendo ya inversiones.
Cuentas por Cobrar: Disminuy, quiere decir que estn cobrando sus deudas a
largo plazo tambin, los montos siguen siendo muy inferiores al del activo corriente.
Inmuebles, Maquinaria y Equipo: Sigue siendo la cuenta de mayor relevancia en
el Activo, abarca aprox. el 85%. Aument en trminos relativos como absolutos, lo
que significa la adquisicin de equipos.
tambin.
Pasivo Corriente:
Sobregiros bancarios: Esta cuenta es muy voltil, en este caso aument de

manera muy significativa 0 a 107miles de nuevos soles, esto quiere decir que pidi al
banco que le otorgue un prstamo.
Obligaciones financieras: esta cuenta disminuy de manera notoria, tanto en
trminos absolutos como relativos, esto demuestra que sigue cancelando sus deudas
financieras pero de todas formas tiene altas deudas.
Cuentas por pagar: aumento su relevancia, as como tambin de manera absoluta
(por la adquisicin de maquinaria y la intencin de mejorar sus servicios), esto quiere
decir que paga sus deudas con entidades financieras pero no con otras empresas.
Impuesto a la Renta y Participaciones: Disminuyeron sus cuentas por pagar
Provisiones: Disminuy la creacin de recursos transitorios.
Obligaciones financieras: Aument de manera significativa.

Otras cuentas por pagar: Pag sus deudas a largo plazo ms no a corto plazo,
quizs porque son menores, pero esto no est bien.
Patrimonio:
Capital: Se mantiene a lo largo de los aos en cantidad monetaria, pero baj en

trminos relativos.
disminuyeron de manera muy significativa tanto en trminos monetarios como
porcentuales.
Reservas legales: Se mantienen en trminos absolutos pero disminuyen en
trminos relativos.
48
Resultados acumulados: esta cuenta tuvo un aumento significativo, sobre todo

por el incremento mayor de la utilidad neta.
Cuenta
Acumulado
del 01 de
enero al 31
de diciembre
del 2009
(%)
Acumulado
del 01 de
enero al 31 de
diciembre del
2010
(%)
2009 - 2010
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
45169
244129
22455
3001
314754
1.84%
9.96%
0.92%
0.12%
12.84%
158548
269272
24909
4299
457028
5.97%
10.14%
0.94%
0.16%
17.21%
+
+
+
+
ACTIVO NO CORRIENTE
cuentas por cobrar
activos intangibles
9392
1798
2107664
17451
2136305
0.38%
0.07%
86.00%
0.71%
87.16%
10946
990
2171321
14227
2197484
0.41%
0.04%
81.80%
0.54%
82.79%
+
-
TOTAL ACTIVO
2451059 100.00%
2654512
100.00%
+
+

cuentas por cobrar
existencias
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
corrientes
provisiones
107
84865
217809
0.01%
3.46%
8.89%
0
116324
303795
0
4.38%
11.45%
15049
32456
350286
0.61%
1.32%
14.29%
19254
31158
470531
0.73%
1.17%
17.73%
+
+
PASIVO NO CORRIENTE
853849
34.84%
885602
33.36%
389519
2263
1245631
15.89%
0.09%
50.82%
367490
2593
1255685
14%
0.10%
47.30%
TOTAL PASIVO
1595917
65.11%
1726216
65.03%
638564
6246
133188
77144
855142
26.05%
0.25%
5.43%
3.16%
34.89%
638564
7280
133188
149264
928296
24.06%
0.27%
5.02%
5.62%
34.97%
+
+
PATRIMONIO NETO
capital
reservas legales
49

NETO
2451059 100.00%
2654512
100.00%
COMENTARIOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo: Se present una subida exorbitante tanto

relativa como absoluta. Cobr sus deudas pasadas y recibi ms efectivo.
Cuentas por cobrar: su relevancia dentro del activo aument, al igual que en
trminos absolutos. Quiere decir que est otorgando mayor crdito.
Existencias: Hubo un aumento tanto monetario como porcentual.
Gastos Contratados por anticipado: refleja un aumento tanto en trminos
absolutos como relativos.
Inversiones financieras: Hubo un aumento notorio, esto quiere decir que invierte
en proyectos en el ao 2010.
Cuentas por Cobrar: Disminuy, quiere decir que le han pagado sus cuentas a
largo plazo ms no a corto plazo.
Inmuebles, Maquinaria y Equipo: Definitivamente Sigue siendo la cuenta de
mayor relevancia en el Activo, aunque para estos aos aument en trminos
absolutos mas no en trminos absolutos, esto debido al mayor crecimiento relativo
con respecto al ao anterior del efectivo.
tambin.
Pasivo Corriente:
Sobregiros bancarios: Para el ao 2010 no se solicitaron prstamos al banco.

Obligaciones financieras: esta cuenta aument de manera notoria, tanto en
trminos absolutos como relativos, esto demuestra que Edelnor se endeud ms con
entidades financieras.
Cuentas por pagar: Sigue teniendo la tendencia a aumentar, se sigue endeudando
a pesar que tuvo efectivo.
Impuesto a la Renta y Participaciones: Aument sus cuentas por pagar
Provisiones: Contina disminuyendo tanto en trminos absolutos como relativos.
Obligaciones financieras: Aument en trminos absolutos, se est endeudando a

largo plazo tambin, pero disminuy su influencia en el pasivo y patrimonio.
Otras cuentas por pagar: Aumentaron sus deudas a largo plazo tambin.
Patrimonio:
Capital: Se mantiene a lo largo de los aos hubo una diminuta baja en trminos
relativos.
aumentaron tanto en trminos monetarios como porcentuales.
50
Reservas legales: Se mantienen en trminos absolutos pero contina disminuyen

en trminos relativos.
Resultados acumulados: esta cuenta tuvo un aumento muy significativo, sobre
todo por el mayor incremento de la utilidad neta.
ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS.
51
Anlisis Horizontal : Balance General

Al 31 de dic. Del 2006 y 2007 (miles de soles)
Cuenta
Al 31 de dic. Del Al 31 de dic. Del

2006
2007
Anlisis de
Variacin 20062007
2006
- 2007
Anlisis de
Tendencias 20062007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
-0.12
0.18
-0.42
-3096
17071
+
+
+
3901
3446
3783
-2376
+
-
32.06
-0.41
1937906
17741
1945725
19705
7819
1964
+
+
0.00
0.11
1961587
1972777
11190
0.01
2205226
2233487
28261
0.01
412
205280
156711
1707
260336
171260
1295
55056
14549
+
+
+
3.14
0.27
0.09
78045
13774
454222
27202
13072
473577
-50843
-702
19355
-0.65
-0.05
0.04
386455
509541
123086
0.32
481957
3706
434260
2994
-47697
-712
872118
946795
74677
1326340
1420372
94032
0.07
738564
118
132409
7795
878886
638564
3901
133188
37462
813115
-100000
3783
779
29667
-65771
+
+
+
-
-0.14
32.06
0.01
3.81
-0.07
2205226
2233487
28261
0.01

cuentas por cobrar
existencias
18808
192153
27903
16605
226349
16077
-2203
34196
-11826

ACTIVO NO CORRIENTE
cuentas por cobrar
4775
243639
1679
260710
118
5822

activos intangibles
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
corrientes
provisiones
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
capital
reservas legales
NETO
-0.65
0.07
-0.10
-0.19
0.09
52
ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL Se tomar como base el

ao 2006

Al 31 de dic. Del 2006 y 2008(miles de soles)
Cuenta
Al 31 de dic.
Del 2006
Al 31 de dic.
Del 2008
Anlisis de
Variacin
2006-2007
2006
- 2008
Anlisis de
Tendencias
2006-2008
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
cuentas por cobrar
existencias
18808
192153
27903
34321
260844
31455
15513
68691
3552

ACTIVO NO CORRIENTE
cuentas por cobrar
4775
243639
2752
329372
-2023
85733
-0.42
0.35
118
5822
12276
5709
12158
-113
+
-
103.03
-0.02

activos intangibles
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE
1937906
17741
2020245
18416
82339
675
+
+
0.04
0.04
1961587
2056646
95059
0.05
TOTAL ACTIVO
2205226
2386018
180792
0.08
412
205280
156711
0
151311
208919
-412
-53969
52208
-1.00
-0.26
0.33
78045
13774
454222
29248
32361
421839
-48797
18587
-32383
+
-
-0.63
1.35
-0.07
386455
709502
323047
0.84
481957
3706
872118
410243
3110
1122855
-71714
-596
250737
-0.15
-0.16
0.29
1326340
1544694
218354
0.16
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
corrientes
provisiones
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
+
+
+
-
0.82
0.36
0.13
53
PATRIMONIO NETO
capital
reservas legales
NETO
738564
118
132409
7795
878886
638564
12276
133188
57296
841324
-100000
12158
779
49501
-37562
+
+
+
-
-0.14
103.03
0.01
6.35
-0.04
2205226
2386018
180792
0.08

Al 31 de dic. Del 2006 y 2010(miles de soles)
Cuenta
Al 31 de dic.
Del 2006
Al 31 de dic.
Del 2010
Anlisis de
Variacin
2006-2010
2006 - 2010
Anlisis de
Tendencias
2006-2010
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
cuentas por cobrar
existencias
18808
192153
27903
158548
269272
24909
139740
77119
-2994

ACTIVO NO CORRIENTE
cuentas por cobrar
4775
243639
4299
457028
-476
213389
-0.10
0.88
118
5822
10946
990
10828
-4832
+
-
91.76
-0.83

activos intangibles
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE
1937906
17741
2171321
14227
233415
-3514
+
-
0.12
-0.20
1961587
2197484
235897
0.12
TOTAL ACTIVO
2205226
2654512
449286
0.20
412
205280
156711
0
116324
303795
-412
-88956
147084
-1.00
-0.43
0.94
78045
13774
454222
19254
31158
470531
-58791
17384
16309
+
+
-0.75
1.26
0.04
386455
885602
499147
1.29
481957
3706
367490
2593
-114467
-1113
872118
1255685
383567
1326340
1726216
399876
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
corrientes
provisiones
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO
+
+
-
7.43
0.40
-0.11
+
+
-0.24
-0.30
0.44
0.30
54
PATRIMONIO NETO
capital
reservas legales
738564
118
132409
7795
878886

NETO
2205226
638564
7280
133188
149264
928296
2654512
-100000
7162
779
141469
49410
+
+
+
+
-0.14
60.69
0.01
18.15
0.06
449286
0.20
ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Anlisis Horizontal del Estado de Ganancias y Prdidas (aos
2006-2007)
Anlisis Horizontal del Estado De Ganancias y Prdidas 2006- 2007

Cuenta
INGRESOS
Ventas netas
Otros ingresos
Operacionales
Otros ingresos
Ingresos
Financieros
TOTAL DE
INGRESOS
EGRESOS
Costo de Ventas
Otros Costos
Operacionales
Gasto de Ventas
Gastos
Administrativos
Prdida por
Venta de Activos
Otros Gastos
Gastos
Financieros
Participaciones
de los
Trabajadores
Impuesto a la
renta
TOTAL DE
EGRESOS
Al 31 de
dic. Del
2006
Al 31 de
dic. Del
2007
Anlisis de
Variacin
2006-2007
1293308
1290877
-2431
24356
15612
58593
18452
34237
2840
21482
17776
-3706
1354758
1385698
30940
968223
943955
-24268
146633
68428
41865
65299
-104768
-3129
63751
56148
-7603
0
5198
952
12062
952
6864
65863
72021
6158
2006 2007
+
+
+
Anlisis de
Tendencias
2006-2007
-0.002
1.406
0.182
-0.173
0.023
-0.025
-0.714
-0.046
-0.119
+
+
+
1.321
0.093
+
10296
10449
153
59409
61075
1666
1387801
1263826
-123975
0.015
+
0.028
-0.089
55
Anlisis Horizontal del Estado de Ganancias y Prdidas (aos 20062008)

Cuenta
INGRESOS
Ventas netas
Otros ingresos
Operacionales
Otros ingresos
Ingresos
Financieros
Al 31 de
dic. Del
2006
Al 31 de
dic. Del
2008
Anlisis de
Variacin
2006-2008
1293308
1389236
95928
24356
15612
49785
11203
25429
-4409
21482
26099
4617
1354758
1476323
121565
968223
992268
24045
146633
68428
37845
58140
-108788
-10288
63751
59875
-3876
0
5198
+13316
7093
13316
1895
Gastos Financieros
65863
92076
26213
Participaciones de
los Trabajadores
10296
13128
2832
Impuesto a la renta
59409
74827
15418
1387801
1321936
-65865
TOTAL DE
INGRESOS
EGRESOS
Costo de Ventas
Otros Costos
Operacionales
Gasto de Ventas
Gastos
Administrativos
Prdida por Venta
de Activos
Otros Gastos
TOTAL DE
EGRESOS
2006 2008
+
+
+
+
-
Anlisis de
Tendencias
2006-2008
0.074
1.044
-0.282
0.215
0.090
0.025
-0.742
-0.150
-0.061
+
+
+
0.365
0.398
+
0.275
+
0.260
-0.047
56

Cuenta
INGRESOS
Ventas netas
Al 31 de
dic. Del
2006
1293308
Al 31 de
dic. Del
2009
1563921
Anlisis de
Variacin
2006-2009
270613
2006 2009
+
Anlisis de
Tendencias
2006-2009
0.209
57
Otros ingresos
Operacionales
Otros ingresos
Ingresos
Financieros
TOTAL DE
INGRESOS
EGRESOS
Costo de Ventas
Otros Costos
Operacionales
Gasto de Ventas
Gastos
Administrativos
Prdida por Venta
de Activos
Otros Gastos
Gastos Financieros
Participaciones de
los Trabajadores
Impuesto a la renta
TOTAL DE
EGRESOS
24356
15612
66744
12165
42388
-3447
21482
24562
3080
1354758
1667392
312634
968223
1139940
171717
146633
68428
52264
56453
-94369
-11975
63751
63485
-266
0
5198
65863
634
4459
78245
13316
-739
12382
10296
59409
14566
84728
4270
25319
1387801
1494774
106973
+
+
+
-
1.740
-0.221
0.143
0.231
0.177
-0.644
-0.175
-0.004
+
+
+
+
+
-0.142
0.188
0.415
0.426
0.077

Cuenta
Al 31 de
dic. Del
2006
Al 31 de
dic. Del
2010
Anlisis de
Anlisis de
Variacin
Tendencias
2006 - 2010
2006-2010
2006-2010
58
INGRESOS
Ventas netas
Otros ingresos
Operacionales
Otros ingresos
TOTAL DE
INGRESOS
EGRESOS
Costo de Ventas
Otros Costos
Operacionales
Gasto de Ventas
Gastos
Administrativos
Prdida por Venta
de Activos
Otros Gastos
Gastos Financieros
Participaciones de
los Trabajadores
Impuesto a la renta
TOTAL DE
EGRESOS
COMENTARIOS
1293308
1618644
325336
24356
15612
21482
93391
11656
14244
69035
-3956
-7238
1354758
1737935
383177
968223
1167341
199118
146633
68428
71843
61201
-74790
-7227
63751
66438
2687
0
5198
65863
117
4224
73032
13316
-974
7169
10296
59409
15236
87087
4940
27678
1387801
1546519
158718
+
+
+
+
+
0.252
2.834
-0.253
-0.337
0.283
0.206
-0.510
-0.106
0.042
+
+
+
+
+
-0.187
0.109
0.480
0.466
0.114
(AOS 2006- 2007/2007-2008 / 2008-2009/ 2009-2010-2010)
Ventas netas: A excepcin del ao 2007, a lo largo de los aos, esta cuenta tuvo
una tendencia a aumentar en trminos monetarios, pero en los aos 2007, 2009 y
2010 tuvieron una cada en relacin con
su relevancia en el total de los ingresos, a pesar de ello son la cuenta con mayor
valor porcentual. El aumento antes mencionado refleja que se estn utilizando cada
vez ms los servicios elctricos de la empresa Edelnor S.A.A.
59
Costo de ventas: Si bien es cierto, las ventas netas aumentan a lo largo de estos 5
aos (excepto para el 2007), tambin lo hacen los costos de venta, y esto debido a la
compra continua de maquinarias por las expectativas de ventas. Respecto al valor
relativo, se mantuvo aprox. un promedio 74% de influencia en el total de egresos,
siendo la cuenta principal.
Utilidad bruta: Aumenta a lo largo de los cinco aos debido al aumento de las
ventas, como se observar despus.
Gasto de ventas: Disminuy en trminos monetarios para los aos 2007, 2008 y
2009 pero para el ao 2010 aument en forma notoria y esto debido a la mayor
publicidad que se incurri para el marketing de sus programas sociales.
Gasto de administracin: A lo largo de los 4 ltimos aos tuvo una tendencia al
aumento en trminos monetarios y esto por la continua contratacin de mayor
personal de la empresa, habr luego que evaluar esta tendencia. Por otro lado perdi
relevancia en el total de los egresos para los aos 2007 y 2009.
Utilidad operativa: aumenta por gastos en ventas y administrativos aunque
tambin se ve compensada por el aumento de otros ingresos.
Ingresos financieros: A lo largo de los 5 aos fue decayendo excepto para el ao
2008, y esto tanto en trminos relativos como absolutos.
Gatos financieros: Para los aos 2006 al 2007 y del 2007 al 2008 se present un
notorio aumento tanto en relevancia como en cantidad, pero para los aos
posteriores (2009 y 2010) se presenta una tendencia a la disminucin monetaria y
porcentual, y esto debido por la menor prdida proveniente de valores.
Resultados antes de impuestos y participaciones a la renta: Aumenta a lo
largo de los cinco aos.
Utilidad neta del ejercicio: se ha ido incrementando a travs de los aos
4.3LOS INDICADORES FINANCIEROS

A. INDICES DE LIQUIDEZ
Muestran el nivel de disponibilidad financiera de corto plazo de la empresa, en funcin a la
capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones inmediatas que se derivan del ciclo
de produccin. Para este caso se consideran tres indicadores que miden en distinto grado la
capacidad de pago corriente de la empresa.
1. Razn de Liquidez General
Si Razn de Liquidez General es mayor a 1, indica que parte de los activos circulantes de la
empresa estn siendo financiados con capitales de largo plazo.
60
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Tambin indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las
obligaciones de menor plazo de vencimiento o de mayor exigibilidad. Se calcula dividiendo los
activos corrientes entre las deudas de corto plazo, cuando ms elevado sea el coeficiente
alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a
corto plazo.
2.Prueba cida
Activo Corriente-existencias
Pasivo Corriente
Representa una medida ms estricta de la disponibilidad financiera de corto plazo de la
empresa, al tomar en consideracin los niveles de liquidez de algunos de los componentes del
activo circulante. Se calcula como la relacin entre los activos corrientes de mayor grado de
convertibilidad en efectivo, y las obligaciones de corto plazo.
3.Liquidez Caja
Efectivo y equivalente de efectivo
Pasivo corriente
Es un indicador que mide la liquidez ms inmediata, pues se responde ante las obligaciones de
corto plazo con su efectivo en caja y con sus depsitos bancarios, se tiene que precisar, sin
embargo, que un ratio muy elevado disminuye el nivel de rentabilidad.
B. INDICES DE GESTIN
Permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual sta ha utilizado
sus recursos disponibles, para esto se hace el clculo del nmero de rotaciones de
determinadas cuentas del Balance General durante un perodo determinado, es importante
sealar que una gestin ms eficaz es el resultado de las polticas de inversin, ventas y
61
cobranzas aplicadas e incidir en la obtencin de mejores niveles de rentabilidad para la
empresa.
1.Rotacin de Existencias
Costo de Ventas
Existencias
Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao, indicando la velocidad
con que stos se renuevan mediante las ventas.
2.Plazo promedio de inmovilizacin de Existencias
Un menor nmero de das implica un mayor nivel de actividad, y por tanto, un mayor nivel de
liquidez para las existencias, parta integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo
a las obligaciones de corto plazo.
Existencias x 360 das
---------------------------Costo de Ventas
Indica el nmero de das que, en promedio, los productos terminados permanecen dentro de
los inventarios que mantiene la empresa.
3.Rotacin de Inmuebles, Maquinaria y Equipo.
Ventas netas
Inmuebles, Maquinaria y Equipo Neto de Depreciacin
Se calcula dividiendo el nivel de ventas netas entre el monto de inversin en bienes de capital,
por lo tanto, mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital
para generar ingresos a travs de las ventas.
4.Rotacin de Activo Total
Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos disponibles de la empresa para la
generacin de ingresos, resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de
ventas que stos generan.
62
Ventas Netas
Activo Total
5.Rotacin de Cuentas por Cobrar Comerciales
Ventas Netas x 360
Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos; en consecuencia, se
constituye en un indicador de la eficiencia de las polticas de crdito y cobranza aplicadas por
la empresa.
6.Grado de Intensidad en Capital
Inmuebles, Maq., y Eq. Neto de Depreciacin
Activo Total
Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este
indicador depender de la naturaleza de la actividad productiva de la empresa.
7.Grado de Depreciacin
Depreciacin Acumulada
Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa.
Cunto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el requerimiento futuro de inversin en
bienes de capital para la empresa.
8.Costo de ventas/ventas
Costo de ventas
Ventas
Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas han
sido absorbidos por los costos aplicados en la produccin de los productos terminados.
9.Gastos Financieros/Ventas
Gastos Financieros
63
Ventas
Muestra la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas han
sido absorbidos por el pago de las obligaciones con terceros, indicando el peso relativo de este
componente del gasto.
C. INDICE DE SOLVENCIA
1.Razn de Endeudamiento Total
Pasivo Total
Activo Total
Se constituye en un indicador o medida del riesgo financiero de la empresa, y depende de la
poltica financiera que aplica la empresa. Un mayor apalancamiento financiero implica un
mayor financiamiento a travs de deuda con terceros, y por tanto, un mayor riesgo financiero y
una menor solvencia para la empresa.
2.Razn de Cobertura del Activo Fijo
Deudas a largo plazo+patrimonio
Activo Fijo Neto
Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporcin de los activos
fijos (inmuebles, maquinarias y equipos)
de la empresa estarn financiados con capitales
permanentes o de largo plazo, contando as la empresa con una mayor solvencia financiera.
3.Razn de Cobertura de Intereses
Utilidad antes de Intereses y de Impuestos
Intereses
Mide el nmero de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de
intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores.
4.Razn de estructura de deudas
Pasivo corriente
Pasivo total
Indica el grado de exigibilidad de las deudas de corto plazo respecto a la deuda total, este
indicador muestra la estructura del pasivo y la calidad de la gestin financiera.
64
D. INDICES DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los recursos econmicos y
financieros de la empresa.
1.Rentabilidad sobre la Inversin
Utilidad neta + Intereses
Activo Total
Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la eficacia con que han
sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento
2.Rentabilidad sobre los Capitales Propios
Utilidad neta
Patrimonio
Es la rentabilidad obtenida para los propietarios de la empresa. Conocida tambin como
rentabilidad financiera, para los accionistas es el indicador ms importante pues les revela
cmo ser retribuida su aporte de capital.
3.Margen Comercial
Ventas Netas Costos de Ventas
Ventas netas
Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando slo los costos de
produccin.
4.Rentabilidad Neta sobre ventas
Utilidad Neta
Ventas Netas
Es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, donde se consideran los gastos
operacionales, financieros, tributarios y laborales de la empresa. Indica cuntos cntimos gana
la empresa por cada sol vendido de mercadera.
4.4ANALISIS DE INDICADORES
65
Los ratios Financieros, son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del
Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Sirven para determinar la magnitud y direccin
de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo y proveen informacin que
permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus
dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el
activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa
y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros.
Los ratios estn divididos en 7 grupos:
-ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de corto plazo.
-ndices de Solvencia,
endeudamiento o apalancamiento. Ratios que
relacionan recursos y compromisos.

-ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad econmica y financiera).
-ndices de Actividad. Comparan la cifra de ventas con el activo total y la
rotacin de existencias.
-ndices de Periodo. Compara la rotacin de las cuentas por cobrar y de las
cuentas por pagar.
-ndices de Capital de Trabajo. Representa la inversin neta en recursos
circulantes, producto de las decisiones de inversin y financiamiento a corto
plazo.
ndices Corporativos. Miden la empresa en el campo burstil y a la utilidad
obtenida por la gestin de los ejecutivos.
NDICES DE LIQUIDEZ
Liquidez General: Indica el grado en que los derechos de los acreedores, a
corto plazo, se encuentran cubiertos por los activos que se convierten en
efectivo en un perodo igual al vencimiento de las obligaciones. Si el valor
66
obtenido es menor al valor del rango deseado la empresa puede tener una
mayor probabilidad de suspender los pagos de obligaciones hacia terceros
(acreedores), al contrario si el valor obtenido est por encima del rango
deseado se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos.
Esto indica prdida de rentabilidad a corto plazo.
EXPLICACIN DE RESULTADOS DE INDICADORES

Activo
Corriente
Liquidez General=
Pasivo
Corriente
Deseado = 1.4 a 1.8
Esta mejor que en los periodos 2008 y 2007 pero inferior

al 2009 debido a que las obligaciones financieras a corto
plazo que son parte conformante del pasivo corriente,
pasaron de mS/.65,047 (45% del pasivo corriente 2009) a
mS/.121,585 (56% del pasivo corriente 2010), por
prestamos de capital de trabajo que en el 2009 fue de
mS/. 215,500 (mS/.150,500 Banco Continental y
mS/.65,000 Banco de Credito ) y en el 2010 fue de
mS/.148,500 (Banco continental) y que parte del
cumplimiento de pago afectan al periodo 2010.
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

2006
2007
2008
2009
253,569
153,037
152,145
256,439
275,013
123,405
147,032
147,710
143,658
217,217
1.041
1.8
1.03
1.8
2.055
1.8
Entre las tres empresas del sector se aprecia grficamente (siguiente

pagina) que Cementos Andina S.A. mantiene la gestin de su liquidez
general ms controlada.
2010
1.785
1.8
1.266
1.8
67
2006
216,888
152,827
1.419
CEMENTOS ANDINA S.A.
2007
2008
2009
2010
284,280
257,170
346,100
318,062
382,870
334,059
554,021
706,769
1.105
1.088
1.146
0.784
2006
210,673
140,572
1.499
2007
2008
2009
2010
175,894
98,016
130,475
96,372
136,286
114,097
193,370
127,528
1.795
1.354
1.194
1.516
Prueba Acida: Mide la capacidad ms inmediata que posee una empresa

para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razn
circulante, porque elimina las partidas menos lquidas, es decir, las
caractersticas dentro de un Balance General que se hacen menos
propensas a transformarse en capital o circulante. Esta excluye los
inventarios por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra.
Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona
datos ms correctos al analista.
68
Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener
activos lquidos (circulantes) insuficientes. Si RA >1, indica la posibilidad de que la empresa
posea exceso de liquidez, cayendo en una prdida de rentabilidad.
EXPLICACIN DE RESULTADOS DE
INDICADORES

2006
2007
2008
2009
2010
253,569
153,037
152,145
256,439
84,415
93,783
99,815
111,301
169,154
59,254
52,330
145,138
Prueba cida=
123,405
147,032
147,710
143,658
CEMENTOS LIMAPasivo
S.A.A.Corriente
CEMENTOS
ANDINA
S.A.
Deseado2008
= 1.2 a 1.42009
2006
2007
2010
2006
2007
2008
2009
1.371
0.403
0.354
1.01
216,888
346,100
382,870
210,673
175,894
130,475
136,286
Indicador 284,280
mejor que en
los periodos
2008 y 554,021
1.4
1.4
1.4
1.4
275,013
125,580
149,433
217,217
2010
0.688
193,370
1.4
Activ.Corrit - Exist.
-Cargs.Difer.
2007 pero174,376
inferior al periodo
debido a 218,335
que
132,937
238,143 2009
233,874
el
activo
corriente
sin
las
existencias
y
sin
83,951
109,904
107,957
148,996
335,686
cargas diferidas
del 2009 al334,059
2010 un 706,769
152,827
257,170tuvo318,062
crecimiento de 2%(de mS/. 145,138 en el 2009

0.549
0.427 el 2010)
0.339
0.475
a mS/.149,433
mientras0.446
que el pasivo
corriente tuvo del 2009 al 2010 un aumento del
51% debido a que se tienen mayores
obligaciones financieras por prestamos
bancarios usados como capital de
trabajo(detallado en el indicador de liquidez
general)
86,132
124,541
140,572
85,585
90,309
98,016
0.886
93,975
36,500
96,372
0.921
0.379
94,078
42,208
114,097
126,131
67,239
127,528
0.37
0.527
Liquidez de Caja: Inversiones financieras temporales que una empresa puede convertir
en efectivo en 1 o 2 das, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no sean de libre
disposicin. Es la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos. Se
entiende que por cada unidad monetaria que se adeuda, se debe estar en capacidad de
tener de 0.2 a 0.4 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 das.
INDICADORES
Efectv.Equiv.Efect.
Liquidez de Caja=
Pasivo Corriente
Deseado = 0.2 a 0.4
Indicador mejor que en los periodos 2008 y

2007, pero inferior al periodo 2009, an
cuando el efectivo se ha incrementado en 32%
en relacin al ao 2009, como consecuencia
de prestamos bancarios por mS/. 215,500 para
capital de trabajo y por ingresos de mayores
ventas (que se ha incrementado de mS/.
550,849 el ao 2009 a mS/.623,667 el ao

2006
2007
2008
2009
2010
131,963
123,405
5,220
147,032
10,542
147,710
90,798
143,658
120,029
217,217
0.036
0.071
0.632
0.553
1.069
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
69
2010). Pero el crecimiento de 32% de efectivo

no ha sido suficiente para superar el
crecimiento de 51% que si ha tenido el activo

2006
27,517
152,827
0.18
2007
2008
2009
2010
2006
2007
22,963
257,170
6,911
318,062
60,250
334,059
222,500
706,769
108,521
140,572
0.089
0.022
0.18
0.315
0.772
2008
62,739
98,016
0.64
15,406
96,372
0.16
2009
2010
24,127
114,097
46,371
127,528
0.211
0.364
NDICES DE SOLVENCIA
Endeudamiento Patrimonial: Es la proteccin que tienen los acreedores en relacin al
patrimonio. Muestra la relacin existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos en
general) y los fondos propios( Patrimonio).
INDICADORES
Endeudamiento
Patrimonial=
Pasivo Total
Patrimonio
Deseado = menor a 0.8
La empresa mantiene el indicador de

endeudamiento patrimonial dentro del estandar
deseado y en el periodo 2010 logra tener
mayor fortaleza en relacin al 2009, debido a
que duplica el rubro de resultados acumulados
que son parte conformante del patrimonio (que
en el periodo 2009 representaban el 18%, del
patrimonio y en el periodo 2010 representan el
29% del patrimonio), ademas la compaia en

2006
2007
2008
2009
2010
0.8
0.8
0.8
0.8
0.8
424,664
692,389
387,459
708,335
333,129
533,224
398,355
642,810
440,595
786,665
0.547
0.625
0.620
0.560
0.613
70
relacin al periodo 2009, minetras que su

pasivo total se incremente en 10% en relacin
al periodo 2009
Cemento Pacasmayo en comparacin con otras empresas del sector, tiene ms controlado su
endeudamiento patrimonial.
2006
191,008
877,891
0.218
2007
446,268
948,624
0.47
2008
2009
2010
750,214
1,022,963
1,133,485
1,121,974
1,695,948
1,232,445
0.733
1.01
1.376
2006
2007
2008
2009
2010
144,131
396,340
99,995
430,342
113,228
452,708
181,279
507,080
420,843
579,164
0.232
0.25
0.357
0.727
0.364
Ratio de Defensa: Mide la relacin entre los Activos Fijos de la Empresa y los fondos a largo
plazo proporcionados por los acreedores.
INDICADORES
Activ.Fijo(inmueb.maq.yequipo
Ratio de
)
Defensa=
Pasivo No corriente
Deseado = mayor a 1.0
Se mantiene un ratio de defensa creciente

debido al crecimiento superior al 7% de su activo
fijo en forma constante en los dos ultimos aos,
accin que permite respaldar el pago de las
deudas a largo plazo solo con su activo fijo .
Mientras que el Pasivo no corriente ha
disminuido por el efecto de las obligaciones
financieras que es una de sus partes
conformantes, que en el 2009 era de mS/.
220,652 a mS/. 185,670 en el 2010 debido a que

2006
2007
2008
2009
2010
362,291
301,259
491,927
240,427
393,808
185,419
432,495
254,697
460,733
223,378
2.046
2.124
1.698
2.063
1.203
1.357823 0.800542 1.098238 1.065291
71
el mayor porcentaje de obligaciones financieras

esta afectando en el 2010 al pasivo corriente.
Cemento Pacasmayo mantiene controlado su ratio de defensa, con una equilibrada variacin,
caso diferente a Cementos Lima y Cementos Andina que tienen variaciones muy distantes.
2006
603,994
38,181
15.819
2007
2008
2009
2010
2006
2007
2008
2009
2010
629,511
189,098
672,459
432,152
764,508
799,426
902,776
989,179
243,416
3,559
240,160
1,979
296,821
16,856
341,303
67,182
562,011
293,315
3.329
1.556
0.956
0.913
5.08
1.916
68.394
121.354
17.609
Estructura de Deudas: Razn que califica la calidad de la deuda, en relacin al plazo para su
cancelacin. Cuanto menor sea esta razn, mejor es la calidad de la
deuda en trminos de plazo, ya que, se estarn cancelando deudas a
largo plazo, aunque esto depende del sector en el cual se encuentre la
empresa sujeta a anlisis
INDICADORES
Estructura de
Deudas=
Pasivo Corriente
Pasivo Total
Deseado = menor a 0.30

2006
2007
2008
2009
2010
0.3
0.3
0.3
0.3
0.3
123,405
424,664
147,032
387,459
147,710
333,129
143,658
398,355
217,217
440,595
0.379
0.443
0.361
0.493
0.291
En el periodo 2006 pudo mantenerse bajo del

estandar deseado, pero en el transcurso de los
aos se ha incrementando, siendo el periodo
2010 el mas alto, y esto es debido al prestamo
bancario para capital de trabajo que en el 2009
fue de mS/. 215,500 (mS/.150,500 Banco
Continental y mS/.65,000 Banco de Credito ) y
en el 2010 fue de mS/.148,500 (Banco
continental) y que gran parte del cumplimiento
de pago afectan al corto plazo y esto afecta el
incremento del pasivo corriente, lo que implica
estar alerta para tener capacidad de afrontar
deudas en el corto plazo
Nuevamente Cemento Pacasmayo esta mas controlado su estructura de deudas, an cuando

esta por encima del rango esperado, pero su alejamiento no es tan variante como las otras dos
empresas del sector
72

2006
2007
2008
152,827
191,008
257,170
446,268
318,062
750,214
0.8
0.576
0.424
2009
2010
334,059
1,133,485
706,769
1,695,948
0.295
0.417
2006
2007
140,572
144,131
0.975
98,016
99,995
0.98
2008
2009
2010
96,372
113,228
114,097
181,279
127,528
420,843
0.851
0.629
0.303
NDICES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad Bruta: Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de
produccin de los bienes vendidos y miden la capacidad de generacin de utilidad a partir de
ciertas decisiones y polticas en la administracin de la Gerencia de Operaciones, asi tambin
expresan la forma como son asignados los precios de los productos por parte del rea
comercial. Este indicador relaciona directamente la capacidad de generar fondos en
operaciones de corto plazo, los Indicadores menores a 0.4 dan significan una desacumulacin
de utilidades que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
INDICADORES
Rentabilidad Bruta=
Utilidad Bruta
Ventas Netas
Segn los valores obtenidos, vemos que la

empresa tiene una buena rentabilidad, que es
mayor al promedio deseado, todo esto como
producto de un menor costo de ventas que se
redujo de 51% en el 2009 a 49% el 2010, y
esto relacionado con el incremento de ventas
en 13% (de mS/. 550,849 el ao 2009 a
mS/.623,667 el ao 2010) permite a la

2006
2007
2008
2009
2010
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
240,649
374,285
251,812
421,547
259,576
509,242
271,031
550,849
318,421
623,677
0.597
0.51
0.492
0.511
0.643
73
empresa tener una mayor oportunidad de

afrontar sus gastos y mejorar su utilidad neta.
Pero an es necesario tomar algunas acciones
Las tres empresas del sector logran la rentabilidad promedio, pero Cementos Lima y Cemento
Pacasmayo estn por encima de Cementos Andina
2006
329,046
741,684
0.444
2007
2008
2009
439,149
850,907
490,576
949,668
461,774
921,004
0.516
0.517
0.501

2010
557,058
1,049,373
0.531
2006
2007
2008
2009
2010
142,318
329,971
161,517
365,068
152,394
378,928
139,951
378,783
186,456
434,017
0.442
0.402
0.369
0.43
0.431
Rentabilidad Neta Sobre Ventas: Es la relacin entre, "el remanente en un estado de

resultados, tras descontar de las ventas por explotacin, los costos asociados a ello (Margen
de Explotacin), los gastos de administracin y ventas (Resultado Operacional), la depreciacin
(Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos financieros ms otros intereses minoritarios, lo que
correspondera la Utilidad Neta", relacionada a las ventas o ingresos por explotacin. Es
deseable un margen de utilidad de nivel alto.
INDICADORES
Rentab. Neta Sobre

Ventas=
Utilidad Neta
Ventas Netas
El incremento de este indicador se debe a que

las utilidades netas subieron en mas de 68%
del ao 2009 al ao 2010 y este aumento se
debe principalmente al incremento de la cuenta
Participacin en subsidiarias de 1.04% en el
2009 a 10.9% en el 2010 y al incremento de
ventas en 13% (de mS/. 550,849 el ao 2009 a
mS/.623,667 el ao 2010), hechos que permite
a la empresa tener una mayor oportunidad de
afrontar sus gastos y obtener mejores
resultados para sus accionistas

2006
2007
2008
2009
2010
0.04
0.04
0.04
0.04
0.04
97,671
374,285
23,154
421,547
73,002
509,242
123,722
550,849
207,607
623,677
0.055
0.143
0.225
0.333
0.261
74
Se tienen mayor rentabilidad neta en relacin a las otras empresas del sector, lo que se
presume un mejor manejo en las ventas y los gastos
2006
136,967
741,684
0.185
2007
2008
2009
202,079
850,907
187,933
949,668
190,549
921,004
0.237
0.198
0.207

2010
177,782
1,049,373
0.169
2006
2007
2008
2009
2010
74,752
329,971
81,397
365,068
76,702
378,928
72,373
378,783
96,084
434,017
0.223
0.202
0.191
0.221
0.227
Rentabilidad del Patrimonio: Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con
la inversin de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio). Permite
comparar si es que los resultados obtenidos han logrado ser superiores a las tasas de
intereses que ofrece las entidades financieras
INDICADORES
Rentabilidad del
Patrimonio=
Utilidad Neta
Patrimonio
La utilidad neta tiene tendencia creciente y es

mayor al estandar deseado y en el ao 2010
an cuando el patrimonio en su rubro
conformante de resultados acumulados duplico
el monto que tenia el periodo 2009, esto se vio
superado con la utilidad neta obtenida por el
incremento de la cuenta Participacin en
subsidiarias de 1.04% en el 2009 a 10.9% en el
2010 y al incremento de ventas en 13% (de
mS/. 550,849 el ao 2009 a mS/.623,667 el
ao 2010).

2006
2007
2008
2009
2010
0.07
0.07
0.07
0.07
0.07
97,671
692,389
23,154
708,335
73,002
533,224
123,722
642,810
207,607
786,665
0.033
0.137
0.192
0.264
0.141
75
La Empresa Cementos Andina, tienen una mayor estabilidad en su rentabilidad del patrimonio,
pero Cemento Pacasmayo tiene una tendencia creciente ao a ao.
2006
136,967
877,891
0.156
2007
202,079
948,624
0.213
2008
2009
2010
187,933
1,022,963
190,549
1,121,974
177,782
1,232,445
0.184
0.17
0.144
2006
2007
2008
2009
2010
74,752
396,340
81,397
430,342
76,702
452,708
72,373
507,080
96,084
579,164
0.189
0.169
0.143
0.166
0.189
NDICES DE ACTIVIDAD
Rotacin del Activo: Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O
sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin
realizada.
INDICADORES
Rotacion del Activo

Total (x360dias)=
Ventas Netas
Activo Total
Deseado=en menos dias que el periodo anterior

2006
374,285
1,117,053
121
2007
421,547
1,095,794
138
2008
509,242
866,353
212
2009
2010
550,849
1,041,165
623,677
1,227,260
190
183
A partir del 2009, la empresa tiene mejor

rotacin del activo por una buena gestion de
ventas, por que hubo mayor acercamiento al
consumidor con la campaa de las bondades
del cemento Sper Azul Antisalitre MS en las
ciudades del norte, asimismo ha consolidado
planes que ya vena trabajando con su Red
Comercial: a) Club de Ganadores (plan de
incentivos por compra para los Asociados) ; b)
Crdito Autoconstruccin en sociedad con
Financiera Crediscotia, comenz en Agosto del
2009; y c) distintas promociones y campaas
con ferreteras y maestros de obra.
De las tres empresas del sector, Cementos Lima y Cementos Andina, tienen una mejor gestin
en relacin a la rotacin del activo
76
2006
741,684
1,068,899
250
2007
2008
2009
2010
850,907
1,394,89
2
949,668
921,004 1,049,373
1,773,300
2,255,459 2,928,393
220
193
147
129
2006
2007
2008
2009
2010
329,971
365,068
378,928
378,783
434,017
540,471
530,337
565,936
688,359
1,000,007
220
248
241
198
156
Rotacin Existencias: Mide la eficiencia del uso de las existencias, es decir cuantifica el tiempo
que demora las existencias(materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados) hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va
al mercado, en un ao y cuntas veces se repone. A mayor rotacin mayor movilidad del capital
invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto
terminado. Si la tendencia es que disminuyan los dias, entonces la gestin de la empresa en ventas
es buena.
INDICADORES
Rotacion Existencias
(x360dias)=
Existencias
Costo de Ventas
Deseado=en menos dias que el periodo anterior

2006
2007
2008
2009
2010
79,100
152,074
90,772
169,735
95,415
249,666
104,638
279,818
118,111
305,256
187
193
138
135
139
La tendencia de la rotacin de existencias en

los tres ultimos aos tiene un promedio de 137
dias, ello como resultado de un incremento
promedio anual de mS/.70,000 en el volumen
de ventas, mientras que las existencias en los
tres ultimos aos ha subido un promedio de
mS/.10,000 por ao, lo que refleja un mejor
nivel de control de materiale, productos en
proceso y productos terminados que permiten
atender mayor demanda de ventas(por tener
resultados positivos a las estratgias de ventas
que la empresa esta consolidado desde el ao
2009)
Cementos Pacasmayo, tiene un mejor manejo en la gestin de la rotacin de existencia,

teniendo un promedio mejor a las otras dos
77

2006
2007
2008
2009
2010
2006
2007
2008
2009
2010
158,730
414,014
196,559
413,823
262,191
458,436
247,692
456,862
248,856
505,839
84,906
149,697
84,331
161,296
92,765
185,616
92,925
196,602
124,878
219,751
138
171
206
195
204
188
180
170
205
177
NDICES DE PERIODO
Periodo de Cobranza: Mide el xito en la poltica de crdito, es decir mide la frecuencia de
recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es medir el plazo promedio de
crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por
cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se
produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad
de pago y prdida de poder adquisitivo. Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote
razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar
el crdito como estrategia de ventas. La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es
indicador de una acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por
cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12
veces al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
Periodo de Pago: Mide la eficacia en la estrategia de pago, es decir mide especficamente el
nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado. Una
prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado
de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas
inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprndoles a crdito.
INDICADORES
Periodo Cobrnza
Cuentas por Cobrar

2006
2007
2008
2009
2010
71
47
63
38
36
56,693
69,894
55,228
66,983
44,966
78
(x360 dias)=
Deseado =
Ventas Netas
374,285
menor a periodo pago

(cada 30 a 60 dias)
Periodo de Pago Cuentas x Pagar

(x360 dias)= Ventas Netas
Deseado =
421,547
55
73,656
374,285
mayor periodo cobrza
509,242
60
55,232
421,547
71
550,849
39
88,868
509,242
47
623,677
44
58,098
550,849
63
26
63,047
623,677
38
36
La empresa convierte en efectivo sus cuentas

por cobrar en 26 dias y sus pagos los efectua
en 36 dias, lo que le da 18 dias de tranquilidad
financiera cada periodo, esto es como
consecuencia de tener entre la ejecucin de
sus planes de incremento de venta el plan de
Crdito Autoconstruccin en sociedad con
Financiera Crediscotia que le permite
garantizar y hacer efectivo las cobranzas. Este
plan comenz en Agosto del 2009 y se
consolido en el 2010, asi tambien su plan de
club de Ganadores (plan de incentivos por
compra para los Asociados) lo que le da una
mayor garantia a que sus clientes cumplan con
sus deudas en las fechas programadas.
Cementos Lima, tiene ms cortos periodos de pago y cobranza, evitando la iliquidez

2006
2007
2008
2009
2010
2006
2007
2008
2009
2010
31
38
42
40
42
86
29
27
23
25
36,145
741,684
60,892
850,907
76,050
949,668
74,789
921,004
100,880
1,049,373
16,020
329,971
14,736
365,068
15,540
378,928
17,228
378,783
20,267
434,017
18
64,685
741,684
31
26
90,736
850,907
38
29
109,780
949,668
42
29
102,249
921,004
40
35
122,833
1,049,373
42
17
78,754
329,971
86
15
29,390
365,068
29
15
28,011
378,928
27
16
23,925
378,783
23
17
30,293
434,017
25
NDICE DE CAPITAL DE TRABAJO

Capital (K): Mide la relacin de los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes (el dinero que
posee una empresa para operar, tras haber pagado sus deudas en el Corto Plazo (Pasivo
Corriente Pasivo Circulante) con sus activos disponibles. El Capital de Trabajo, es la
diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; son los fondos de maniobra.
79
INDICADORES
Capital (K)=
Actv.Corrt. MENOS
Pasivo Corriente
Deseable que resultado sea positivo

2006
2007
2008
2009
2010
253,569
123,405
153,037
147,032
152,145
147,710
256,439
143,658
275,013
217,217
6,005
4,435
130,164
112,781
57,796
Se tiene una tendencia creciente en los dos

ultimos periodo, como consecuencia que el
efectivo equivalente de efectivo que es parte
conformante del activo corriente se incremento
por que la empresa efectuo prestamos de
capital de trabajo que en el 2009 de mS/.
215,500 (mS/.150,500 Banco Continental y
mS/.65,000 Banco de Credito ) y en el 2010 de
mS/.148,500 (Banco continental), esto hizo
que el efectivo que en el ao 2008
representaba el 7% del total del activo
corriente pase el 2009 a 35% y el 2010 a 45%.
Pero se debe evitar que en los siguientes
periodos la tendencia disminuya como ha
ocurrido si comparamos el resultado del 2010
en relacin al ao 2009.
La tendencia de Cementos Andina es ms estable, mientras que Cementos Pacasmayo es

positiva pero con altibajos y Cementos Lima ha tenido el 2010 una tendencia negativa.
2006
216,888
152,827
64,061
2007
2008
2009
2010
2006
2007
2008
2009
2010
284,280
257,170
346,100
318,062
382,870
334,059
554,021
706,769
210,673
140,572
175,894
98,016
130,475
96,372
136,286
114,097
193,370
127,528
27,110
28,038
48,811
-152,748
4.5 ANALISIS DE BANCOS Y FINANCIERAS

-BANCOS
1. RATIO DE LIQUIDEZ
70,101
77,878
34,103
22,189
65,842
80
Interbank, al igual que el sistema, mantiene altos niveles de liquidez, principalmente en moneda
extranjera. A dic.10, el Banco registr ratios de liquidez en moneda nacional y extranjera de
45.9 y 45.6%, respectivamente (por encima del mnimo legal requerido, de 8.00% y 20.00%,
respectivamente).
En trminos de monedas, el Banco muestra una posicin superavitaria en moneda local, y
deficitaria en moneda extranjera (140 y -74%, respectivamente, del patrimonio efectivo).
Respecto al calce de plazos, IBK no registra descalces negativos acumulados como
consecuencia de la emisin de US$600 millones en bonos y el aumento de adeudados en
50.3%.
La holgura en la liquidez de la institucin se explica principalmente por los fondos disponibles
mantenidos (que incluyen el requerimiento de encaje dado el nivel de depsitos del banco) y
por la importante cartera de inversiones, constituida principalmente por CD del BCR, bonos
soberanos y globales emitidos por el Estado Peruano. Esta posicin permite afrontar
eventuales requerimientos de liquidez, adems de obtener atractivos rendimientos de los
instrumentos materia de inversin.
Indicadores de liquidez
2008
2009
2010
92.64 83.64 98.75
Colocaciones Brutas /
Porcentaje de los depsitos totales
equivalente
a
los
crditos
directos
%
%
%
Depsitos.
Porcentaje de los depsitos en moneda
88.35 102.80 110.59
Colocaciones Brutas MN
nacional equivalente a los crditos
%
%
%
/ Depsitos MN.
directos en moneda nacional
de los depsitos en moneda
96.65 68.66 86.87
Colocaciones Brutas ME Porcentaje
extranjera equivalente a los crditos
%
%
%
/ Depsitos ME.
directos en moneda extranjera
Disponible y Fondos
Capacidad de la empresa para afrontar
60.66 53.04 67.47
Interbancarios /
sus obligaciones de corto plazo con el
efectivo
disponible
y
los
prstamos
%
%
%
Obligaciones
interbancarios otorgados
Inmediatas.
Capacidad de la empresa para pagar
Disponible, Fondos
sus depsitos totales con el efectivo
46.27 46.85 53.20
Interbancarios e
disponible, los prstamos
%
%
%
Inversiones
interbancarios otorgados y la tenencia
Temporales / Depsitos. de valores de corto plazo.
La mayor disponibilidad de fondos disponibles de corto plazo, sumado a la extensin de la
estructura de plazos de la cartera de colocaciones, se ha reflejado en una estructura de calces
por plazos de vencimientos ms ajustados, debido principalmente a los depsitos de corto
plazo en moneda extranjera (en especial para plazos menores a 30 das). En tramos superiores
a 6 meses, se observa cierto descalce por plazos de vencimiento debido al importante saldo de
depsitos captados en esos plazos.
81
En caso de afrontarse eventuales ajustes en la liquidez, el plan de contingencia del banco
considera el uso de lneas de crditos del exterior aprobadas y no utilizadas, prstamos
interbancarios locales, venta de cartera crediticia, depsitos de empresas vinculadas y si fuera
el caso, aportes de capital.
Adicionalmente, Interbank cuenta con estadsticas histricas respecto a la estabilidad de sus
recursos, considerando porcentajes de retiros y de renovacin de depsitos, las que se aplican
para el clculo de calce de plazos y de tasas de inters.
Indicadores de adecuacin de capital, riesgo de liquidez y

posicin cambiaria
Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010
Adecuacin de Capital
Tolerancia a Prdidas
4.05%
4.87%
3.96%
Endeudamiento Econmico
23.70
19.52
24.28
Ratio de Apalancamiento Global
9.30
8.67
6.93
Ratio de Capital Global
10.75%
11.54%
14.43%
Riesgo de Iliquidez y Posicin Cambiaria
Liquidez bsica sobre pasivos
0.48
1.27
0.70
Liquidez bsica sobre
0.70
1.47
1.49
Patrimonio Econmico
Liquidez corto plazo sobre
0.53
1.24
0.97
pasivos
Liquidez corto plazo sobre
0.82
1.13
0.97
Patrimonio Econmico
Liquidez mediano plazo sobre
-0.07
-0.10
-0.11
pasivos
Liquidez mediano plazo sobre
-0.88
-1.28
-1.14
Patrimonio Econmico
Activos en US$ - Pasivos en
0.82
-0.25
-1.16
US$/ Patrimonio Econmico
2. RATIO DE SOLVENCIA
El crecimiento de las operaciones de Interbank est respaldada por la solidez patrimonial del
Grupo Interbank, la cual es puesta de manifiesto permanentemente a travs los compromisos
82
de capitalizacin de utilidades, contndose con el acuerdo de los accionistas de capitalizar
como mnimo 50% de las utilidades de libre disposicin obtenidas anualmente por la institucin
(luego de la constitucin de reservas legales).
Con este nivel patrimonial, el ratio de endeudamiento del banco (pasivos/patrimonio) ha
aumentado de 10.2 veces en diciembre del 2009, a 10.4 veces a diciembre del 2010.
Adems del fortalecimiento patrimonial mencionado, se cuenta con emisiones de bonos
subordinados realizados en el marco del Primer Programa de Bonos Subordinados, de la cual
se han colocado 6 emisiones por un total de S/. 324.3 millones, los que son incluidos en el
clculo del patrimonio efectivo.
Asimismo, se tiene la emisin de bonos subordinados hbridos en el mercado internacional (en
abril del 2010), bajo la denominacin Non Cumulative Fixed / Floating Rate Stepup Junior
Subordinated Notes due 2070, por un monto de US$ 200.0 millones, con una tasa anual
pactada de 8.5%, cuyo plazo de vencimiento es abril del 2070 (pudiendo ser redimidos por el
banco en abril del 2020).
El 30 de setiembre del 2010 se llev a cabo la colocacin de los valores emitidos a travs de la
Sucursal ubicada en la Repblica de Panam, denominados 5.750 Senior Notes due 2020,
por un monto de US$ 400.0 millones con una tasa que alcanz 5.75%. Estos bonos tienen
vencimiento en octubre del 2020.
A diciembre del 2010, el patrimonio efectivo de Interbank ascendi a S/. 2,106.9 millones, el
cual cubre holgadamente los requerimientos patrimoniales del banco, incluso superiores desde
julio del 2009, por la aplicacin de las disposiciones en el marco del acuerdo de Basilea II. A
diciembre del 2010, el ratio de capital global del banco fue de 14.43% de los activos (es decir,
un ratio de apalancamiento de los activos ponderados por riesgo de 6.93 veces), el que se ha
fortalecido respecto a periodos anteriores (11.54% al cierre del 2009 y 10.75% al cierre del
2008), gracias a la capitalizacin de los resultados del ejercicio 2009.
Adems del respaldo patrimonial, el banco completa sus requerimientos de fondos con:
i.
Recursos captados a travs de depsitos, tanto de personas naturales, como

de personas jurdicas, con un saldo de obligaciones con el pblico de S/.
11,767.1 millones a diciembre del 2010;
ii.
Lneas de endeudamiento locales otorgadas por Cofide por S/. 955.3 millones;
iii.
Lneas de endeudamiento de instituciones financieras del exterior por S/. S/.

1,924.5 millones, resaltando los prstamos otorgados por Credit Suisse y
Deutsche Bank que representan 42.6% del total adeudado a instituciones
financieras del exterior a diciembre del 2010, y que estn garantizadas con
83
notas negociables a largo plazo emitidas por IBK DPR Securitizadora, que a
su vez estn garantizados con las remesas recibidas por Interbank a travs de
esta institucin.
iv.
Fondos obtenidos mediante la emisin de valores en el mercado de capitales:

bonos de arrendamiento financiero, con un saldo de S/. 136.5 millones; bonos
hipotecarios, S/. 21.3 millones; bonos subordinados, S/. 324.3 millones
(incluyendo gastos devengados por pagar); bonos subordinados hbridos, US$
195.4 millones y bonos comunes (Bonos Senior Notes Due 2020), con un
saldo de US$ 396.5 millones (emitidos en el mercado internacional).
Indicadores de solvencia
2008
2009
2010
11.96%
10.56%
11.17%
14.57
10.38
10.61
Porcentaje del patrimonio
Cartera Atrasada contable que representa la

Provisiones/Patrimonio cartera atrasada no cubierta
Pasivo
Total/Patrimonio
con provisiones
Nivel de apalancamiento
financiero de la empresa, en
nmero de veces
El Directorio de Interbank ha aprobado la futura emisin del Tercer Programa de Bonos de

Arrendamiento Financiero, por US$ 300 millones, an en proceso de estructuracin. Asimismo,
se ha acordado aprobar el Primer Programa de Bonos Corporativos del Banco hasta por un
monto mximo en circulacin de US$ 200 millones.
La recomposicin de la estructura de pasivos de la institucin est tendiendo hacia plazos ms
largos, involucrando costos financieros relativamente menores, lo que permite contar con
fondos necesarios para sostener el crecimiento esperado en las colocaciones.
3. RATIO DE RENTABILIDAD Y GESTIN
El crecimiento de las colocaciones de Interbank se est dando en base a una gama de
productos que permite adecuados rendimientos, lo cual se complementa con ingresos
obtenidos por su cartera de inversiones y por la diferencia en cambio generada a partir de
operaciones de cambio. A diciembre del 2010, el banco ha obtenido ingresos financieros
ascendentes a S/. 1,975.2 millones, que implican un crecimiento de 3.8%, respecto a lo
obtenido al cierre del 2009 (S/. 1,902.4 millones, a valores constantes).
84
Indicadores de rentabilidad y gestin

2008
2009
2010
18.8%
23.6%
25.2%
68.1%
76.6%
79.5%
2.7%
3.8%
3.1%
1.3%
1.8%
1.4%
39.5%
53.4%
46.8%
28.9%
30.2%
29.8%
3.7%
3.7%
2.9%
1.4%
1.5%
1.1%
22.0%
19.4%
18.7%
54.9
57.7
60.7
Rentabilidad
Utilidad Neta/Activos
Prod.
Rendimiento implcito anual en que

incurre la empresa por todos los
activos que posee.
Porcentaje de los ingresos
financieros que contribuye a la
utilidad neta.
Rentabilidad anual de los activos
totales de fin de perodo libres de
impuestos.
Rentabilidad anual de los activos
totales de fin de perodo.
Utilidad Neta/Capital
Rentabilidad anual del patrimonio

contable de fin de perodo.
Utilidad Neta/Ing.
Financieros
Mg.Operc.Financ/Ing.
Financieros
Resul. Operac.
Neto/Activos Prod.
ROE
Gestin (Eficiencia)
Gtos. Apoyo y
Deprec/Activos Produc.
Gtos. Personal/Activos
Produc.
Gtos. Personal/Util. Oper.
Bruta
Gtos. Personal/No. de
Empleados (MS/.)
Gasto promedio anual en servicios

recibidos de terceros, impuestos y
contribuciones por unidad de activo.
Gasto promedio anual en personal
por unidad de activo.
Porcentaje de la utilidad bruta que
contribuye al gasto del peronal
Utilidad o prdida promedio
generada por trabajador (en miles
de soles).
Utilidad o prdida promedio
generada en cada oficina (en miles
de soles)
Gtos. Generales/No. de
2,046.3
2,130.9 2,190.5
sucurs. (MS/.)
estos ingresos se suman los ingresos captados por servicios financieros netos, ascendentes a
S/. 499.7 millones (+10.2% que lo registrado al cierre del ejercicio 2009), generados
85
principalmente por las comisiones recibidas por servicios (alquiler de cajeros, banca
electrnica, Cash Management), por las comisiones por el uso de tarjetas de crdito y dbito,
y por los ingresos generados por mayor actividad del banco. Gracias a la composicin actual
de los pasivos, con mayor captacin de depsitos del pblico y mayor participacin de valores
colocados en el mercado de capitales, as como por la coyuntura del mercado financiero
internacional, el costo relativo de los pasivos ha dismin
uido, con gastos financieros 8.8% menores a los registrados al cierre del ejercicio 2009. Ello se
refleja en un crecimiento de la utilidad operacional bruta, que pas de S/. 1910.9 millones en
diciembre del 2009, a S/. 2,069.1 millones, a diciembre del 2010, es decir, un incremento de S/.
158.2 millones (+8.3%).
La mayor capacidad de generacin del banco permite cubrir holgadamente los requerimientos
de gastos de apoyo y depreciacin, los cuales han representado 47.9% de la utilidad
operacional bruta a diciembre del 2010, frente a 49.1% en diciembre del 2009, mostrando una
clara tendencia decreciente.
La aplicacin de polticas de control y de gestin de gastos permite que los ratios de eficiencia,
medidos ya sea en trminos de gastos de personal, como de gastos generales, registren una
tendencia positiva.
Interbank viene mostrando una holgada capacidad de generacin total, gracias al mayor
rendimiento de sus operaciones y a la eficiencia en gestin de costos y de gastos, con lo cual
cubre suficientemente sus requerimientos de provisiones por riesgo de incobrabilidad (incluso
mayores debido al deterioro de la cartera de los primeros meses del ao y al requerimiento de
provisiones procclicas), de modo que luego del clculo de impuestos y de participaciones
86
patrimoniales, ha obtenido una utilidad neta ascendente a S/. 497.5 millones, que resulta S/.
48.6 millones mayor a lo obtenido a diciembre del 2009 (S/. 449.0 millones), es decir, un
crecimiento de 10.8%, que se refleja en mejores niveles de rentabilidad neta, medida tanto
sobre activos productivos, como sobre el patrimonio.
4.6COMPAAS DE SEGUROS
Las compaas de seguros adems de utilizar algunos de los ratios ya mostrados
anteriormente utilizan los ndices que mostramos a continuacin por su naturaleza misma.
Rotacin del Activo = Ingresos Tcnicos + Ingresos por Naturaleza

Activo Total
Este ratio muestra la eficacia de las inversiones, en el sentido que muestra los resultados
obtenidos, mayores ingresos tcnicos y por naturaleza, con la utilizacin de los recursos con
que cuenta la empresa.
4.6 RATIOS BURSTILES
Son aquellos que sirven de herramienta al inversionista o accionista interesado en decidir si
invierte o no en una empresa.
a) Ratio Precio-Utilidad
Ratio PER =
Precio por accin

Utilidad Neta por accin
Este ratio relaciona el precio de la accin en la Bolsa de Valores con la Utilidad Neta por
accin. Mide la tasa de rendimiento que los inversionistas esperan recibir por su inversin.
87
Cabe resaltar que el anlisis es ms contable que financiero en el sentido de que no considera
la variable del valor del dinero en el tiempo
b)
Ratio Valor Contable

Ratio Valor Contable=
Patrimonio Neto
# de acciones en circulacin
Este ratio mide el valor segn libros de las accionistas, indica al inversionista cunto recibira
en caso se liquidase la empresa, si el valor nominal es 1 y el valor contable es 1.5, el ratio
indica que la empresa capitaliz utilidades lo que determina que el patrimonio se incremente y
con ello el valor contable de la accin.
c) Ratio Precio-Valor Contable
Ratio Precio-Valor Contable = Precio de la accin en el mercado
Valor contable de la accin
Este ratio relaciona el precio de mercado y el precio en libros de la accin de la empresa, Por lo
tanto, si este ratio es mayor a uno indicar que el precio de la accin en el mercado estar
sobrevaluado considerando solamente como referencia el valor contable y viceversa.
d) Capitalizacin Burstil
Este ndice nos da una idea del valor total de las acciones de la empresa segn el mercado. La
capitalizacin burstil se obtiene de la siguiente frmula:
Precio mercado X # de Acciones .comunes y de inversin
e) ndice de Lucratividad
Este ndice permite conocer la rentabilidad de un valor con respecto a una fecha
Valor de mercado de la accin
Valor inicial de la accin
.
88
f) Frecuencia de Negociacin
Es un indicador que muestra la liquidez de una accin, es decir, mide la capacidad de ser
negociada en el momento deseado por el inversionista. Este ndice se halla en funcin al
nmero de sesiones de Rueda en que se negoci un valor a una fecha determinada en un
periodo de 60 sesiones de Rueda.
Frecuencia de Negociacin= N de das en que se negoci durante 60 das
Por lo tanto, si un valor tiene una frecuencia de negociacin de 50%, esto significa que el valor
se negoci slo en 30 de las ltimas 60 Ruedas.
g) Coeficiente de Rotacin
Este ratio mide la actividad burstil de una accin. Su frmula es:
# de acciones compra-venta en el ao X 100
# de acciones en circulacin
4.7 INDICADORES FINANCIEROS CORPORATIVOS

a) METODO DUPONT
Este mtodo esta compuesto por un conjunto de ratios, se denomina as porque la compaa
norteamericana Dupont lo implement a fin de determinar y evaluar su eficiencia.
Eficiencia de las
Rotacin del Activo Total X Margen de Utilidad Neta
Inversiones
La rotacin del activo total es Ventas Netas/Activo Total y mide el grado de eficiencia de las
inversiones, dado que relaciona los ingresos operativos generados por ventas en funcin a las
inversiones totales realizadas. Es decir, si este ratio es 0.25 indicar que por cada sol invertido
se habr obtenido 0.25 por ingresos por ventas.
89
El otro factor del producto (Utilidad Neta/Ventas) mide la rentabilidad respecto a las ventas
generadas. Entonces, si por ejemplo este ratio da 0.15, indicar que por cada sol de venta se
obtiene 0.15 de utilidad. Por tanto mientras ms alto sea este ratio, mejor ser para la empresa.
Como se puede observar, la eficiencia de las inversiones (Utilidad Neta/Total Activo) ser
mayor cuando:
a) La empresa realice inversiones productivas que permitan obtener mayores ingresos por
ventas.
b) La empresa sea eficiente, es decir, minimice los costos y gastos y maximice los ingresos, de
manera tal que la utilidad neta sea la mxima posible.
b)INDICADOR DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE

El crecimiento sostenible es la capacidad de la empresa se crecer nicamente con los recursos
que ella autogenera. Se define de acuerdo con la siguiente frmula:
La tasa de retencin de beneficios se define en funcin de:
1 - (Dividendos/Utilidad Neta).
.
En consecuencia, si la empresa no reparte dividendos el crecimiento sostenible se basa en la
rentabilidad sobre recursos propios
c)VALOR ECONMICO AGREGADO - EVA
Es un ratio que mide la capacidad de la empresa para poder retribuir adecuadamente a los que
la estn financiando, principalmente accionistas y directivos, adems de generar recursos para
autofinanciar a la compaa.
UAII (Activo Total Costo Promedio de Capital)
Una variante es tomar en el clculo la Utilidad Neta, esta alternativa es ms atractiva para los
accionistas, mientras que la anterior la UAII lo es para los directivos, quienes reciben una
bonificacin por generar el EVA.
Las estrategias para aumentar el EVA son:
90
a) Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del financiamiento;
b) Reducir los activos manteniendo la Utilidad antes de intereses y despus de impuestos
(UAIDI) para que se pueda disminuir la financiacin total, reduciendo as el costo financiero.
Por ejemplo, a travs de la aplicacin de inventarios Justo a Tiempo;
c) Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deduccin que se hace al UAIDI
por concepto de costo financiero.
d)VALOR DE MERCADO AGREGADO-MVA
El MVA tiene como principal aporte el considerar el valor real de la empresa segn lo considera
el mercado, va el precio de las acciones en Bolsa de Valores.
Cotizacin de las Acciones X Nmero de Acciones en el Mercado- Aportes de Capital de los
Accionistas
El MVA representa la utilidad que podran obtener los accionistas si liquidaran la empresa
mediante la venta de sus acciones en el mercado secundario.
NDICES CORPORATIVOS
Crecimiento Sostenible: El resultado de este ratio representa el importe que se pagar a los
accionistas de acuerdo al porcentaje de utilidades netas que decidan distribuir al final del periodo.
Parte de los fondos generados que se destinan a dividendos, ya que el resto se dedica a
inversiones y reduccin de deuda ayuda a determinar la poltica de retribucin de los accionistas
INDICADORES
Crecim. Sostenib.=
1-
Dividendos
Utilidad Netas
Deseado que la tendencia sea creciente hacia 1

2006
29,500
97,671
0.698
2007
30,000
23,154
-0.296
2008
45,000
73,002
0.384
2009
2010
25,000
123,722
73,000
207,607
0.798
0.648
La empresa en el periodo 2010 en Sesin de

Directorio del 26 de abril de 2010 se acord
distribuir dividendos por S/. 43000,000 con
cargo a resultados acumulados. Asimismo, en
Sesin de Directorio del 25 de octubre de 2010
se acord distribuir dividendos por S/.
30000,000 a cuenta de las utilidades del ao
2010. Lo que indica que la empresa ha
decidido capitalizarse en 65% sus utilidades,
con la finalidad no tener necesidades futuras
de endeudarse, como ha sido el caso de los
prestamos para capital de trabajo efectuado el
periodo 2009 y 2010.
Cementos Andina tiene una mejor gestin en su crecimiento sostenible y esta fortalecindose
patrimonialmente.
91
2006
57,459
136,967
0.580
2007
2008
2009
2010
89,274
202,079
120,089
187,933
59,516
190,549
52,076
177,782
2006
0.558
0.361
0.688
0.707
2007
74,752
1.000
2008
47,395
81,397
0.418
2009
47,395
76,702
0.382
2010
18,000
72,373
0.751
24,000
96,084
0.750
Valor Agregado de Mercado(MVA):

La rentabilidad de dividendos es una de las relaciones ms utilizadas en el mercado burstil.
Es una referencia muy clarificadora para conocer la rentabilidad de las acciones. Esta es la
expresin en tanto por ciento del dividendo sobre el valor de mercado de la accin y pretende
representar la rentabilidad que un inversor tendra al adquirir unas acciones slo atendiendo a
su renta, es decir a lo que va a percibir de dividendos. La poltica de reparto de dividendos de
unas empresas a otras tambin es muy diferente. Aquellas que de sus resultados reparten un
porcentaje menor de dividendos se capitalizan ms y, en consecuencia, tendern en
circunstancias normales a repercutir esa poltica en un mayor valor de la accin en el futuro.
INDICADORES
Valor agregado de
mercado(MVA)=
Capit.Bursatil MEN
Patrim. Contable
Deseado tener valores mayores al patrimonio

2006
2007
2008
1,463,620 2,398,909 1,647,570

692,389
708,335
533,224
771,231
1,690,574 1,114,346
La gestion de la empresa en el mercado

bursatil es positiva para cemento pacasmayo,
ya que al periodo 2010 es 2.67 veces a lo que
registra su patrimonio contable en libros y en
los ultimos cinco aos tienen un promedio de
2.5 superior a su patrimonio contable, todo ello
como resultado de la buena gestin de sus
planes de incremento de ventas y por ende del
incremento de utilidades, lo que da confianza a
sus accionistas.
2.11
3.39
2009
2010
1,186,435 2,099,885
642,810
786,665
543,625
1,313,220
3.09
1.85
2.67
Cemento Lima, tiene un MVA de mayor crecimiento al nivel de ser el 2010 casi el doble
obtenido por Cemento Pacasmayo. Situacin que le permite dar rentabilidad a sus accionistas
2006
2007
2008
2009

2010
2006
2007
2008
2009
2010
92
877,891
948,624
2,992,702 2,730,185 5,092,844

1,022,963 1,121,974 1,232,445
1,969,739 1,608,211 3,860,399
2.93
2.43
396,340
430,342
452,708
180,951
507,080
-326,129
311,792
579,164
-267,372
4.13
Valor Econmico Agregado (EVA): es una estimacin del valor creado por los ejecutivos
durante el ejercicio. Se diferencia esencialmente de la Utilidad del Ejercicio (contable) porque en
esta ltima no se refleja en absoluto el costo de capital del Patrimonio. S el EVA es positivo,
significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le
genera una situacin de creacin de valor, mientras que si es negativo, la empresa no es capaz
de cubrir su costo de capital y por lo tanto est destruyendo valor para los accionistas. El EVA
permite evaluar la generacin de valor del negocio y constituye una herramienta gerencial clave
para la planeacin estratgica, la toma de decisiones cotidiana y la evaluacin del desempeo
por rea de responsabilidad.
INDICADORES
Valor Economico
Agregado(EVA)=
UAIP MENOS
(Costo Capital wall
X Activo Total)
Deseado valores positivos

2006
157,550
0.070
1,117,053
79,059
2007
2008
2009
2010
183,131
0.064
1,095,794
112,893
156,834
0.064
866,353
101,221
175,039
0.070
1,041,165
102,311
272,250
0.069
1,227,260
187,819
En el caso de Cemento Pacasmayo S.A.A. el

Valor Econmico Agregado es positivo, lo que
significa que la empresa ha generado una
rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo
que le genera una situacin de creacin de
valor, por una adecuada gestin de ventas y
administracin financiera que la empresa. Esto
demuestra que la empresa es capaz de cubrir
su costo de capital y por lo tanto est
construyendo valor para los accionistas
Cemento Pacasmayo, tiene el mejor EVA, en comparacin con las otras dos empresas
2006
2007
2008
2009

2010
2006
2007
2008
2009
2010
93
212,709
0.056
1,068,899
152,801
312,680
0.068
1,394,892
218,337
302,284
0.074
1,773,300
171,037
297,656
305,094
0.075
0.076
2,255,459 2,928,393
127,580
83,868
119,030
0.071
540,471
80,784
133,405
0.062
530,337
100,442
124,310
0.069
565,936
85,039
116,266
0.073
688,359
65,699
154,067
0.075
1,000,007
79,160
CONCLUSION
Segn los resultados obtenidos en la revisin de tendencia de los indicadores, hay indicios que
la empresa Cementos Pacasmayo est teniendo en los ltimos periodos una gestin
responsable y eficiente que le ha permitido crear valor y confianza en sus accionistas, pero es
tambin sabido que para tomar decisiones futuras, sea hace necesario complementar con un
estudio de mercado que le permita visualizar las fortalezas y amenazas del entorno.
Entonces queda demostrado que cuando se analiza a travs de varios ejercicios o periodos
consecutivos (estudio dinmico de los ratios), pueden obtenerse conclusiones acerca de lo
acertada o desacertada que resulta la gestin empresarial en la empresa analizada .
94
CAPITULO V
ANALISIS ESTRATEGICO
95
6.1 EL MACRO ENTORNO

Comprende toda la realidad externa a la empresa, son variables que de manera inmediata o
directa afectan el desenvolvimiento de la empresa, en algunos casos son variables que no
indiquen en la inmediata en las resultados de las empresas, pero que hay que incorporarles
cuando se hacen las proyecciones y se construyen las futuros escenarios.
6.1.1 VARIABLES ECONOMICAS
Son datos sobre la produccin nacional, el ingreso familiar, las utilidades empresariales, el nivel
de ahorro, las tasas de inters, el tipo de cambio, la estructura arancelaria, la apertura del
mercado domestico. Hay muchas mas variables a considerar, sin embargo lo que debe quedar
claro es que las variables econmicas en algn momento y en algn grado de intensidad
pueden influir sobre la perfomance empresarial.
6.1.2VARIABLES GEOGRAFICAS
Estas condicionan en gran medida el giro comercial del negocio, pues tiene que ver con los
recursos naturales (biticos y no biticos), tambin con el clima, la disponibilidad de agua y de
energa y el acceso a zonas geogrficas alegados de los mercados. Se debe asumir que el
accionar de la empresa modifica en gran medida la realidad geogrfica en donde se localizan.
6.1.3VARIABLES DEMOGRAFICAS
Estn referidas a los grupos etreos, a la distribucin geogrfica de la poblacin, a la densidad
poblacional de las ciudades, a las migraciones, al proceso de urbanizacin. Estos datos son
importantes en los anlisis de mercado y en la localizacin de las empresas. En este caso
tambin las empresas influyen en cambios sustanciales.
6.1.4 VARIABLES CULTURALES
96
Tienen que ver con las costumbres, las creaciones, los conductos, los valores, las
manifestaciones artsticas, de la poblacin de un pas o de una regin. Recordemos que la
cultura condiciona el seguimiento de las necesidades, los que posteriormente se convierten
demanda de bienes y servicios en el mercado. En consecuencia, cuando se pretende ingresar
a un nuevo mercado hay que conocer previamente sus opciones culturales; por ejemplo: los
chinos ofrecen uvas en la fiesta del ao nuevo lunar, los musulmanes no beben licor, los
nrdicos no consumen comida con aj.
6.1.5VARIABLES TECNOLOGICAS
Comprenden a los resultados de los avances cientficos y tecnolgicos que son aplicados a los
negocios empresariales.
Esto significa las condiciones objetivos en que se presenta la
competencia en el mercado, en donde va ocurrir la aparicin de nuevos productos o desarrollos

en las caractersticas de los productos ya existentes. Estas variables tienen que ver con la
estrategia de reduccin de costos como vector de competitividad.
6.1.6 VARIABLES POLITICO LEGALES
Son las normas legales que concuerdan las actividades de las empresas, as como los polticos
econmicos y sociales que el estado adopta para cada sector empresarial. Tambin se refiere
al equilibrio de los poderes del Estado y del proceso democrtico de eleccin de autoridades.
6.2EL ENTORNO ESPECIFICO
Comprende la realidad inmediata que condiciona directamente la perfomance empresarial; si
bien estas variables son generales para toda empresa, su impacto depende del tipo de
empresa y de la lnea del negocio.
6.2.1 QUIENES SON LOS CLIENTES?
La respuesta es el punto de partida para planificar la produccin y la comercializacin de los
productos ofrecidos, as como para proyectar los estados financieros. Se trata de conocer los
que ya son consumidores de los productos, con el fin de mantenerlos, con acciones que
generen fidelizacin.
6.2.2 QUIENES OFRECEN PRODUCTOS SIMILARES?
Es un monitoreo del accionar de los competidores; no solamente debe analizarse lo que
estn haciendo sino tambin adelantarse a la que harn en el futuro. Cualquier variacin que
se produzcan en las actividades de los competidores merecer una respuesta de la empresa
para mantener intacto el posicionamiento.
6.2.3ENTORNO INSTITUCIONAL
97
En este caso hay 2 tipos de instituciones en los que se relacionan las empresas: las primeras,
son las instituciones publicas como la administracin tributaria, el ministerio del sector de
actividades, las supervisiones estatales segn
el
giro
comercial
del
negocio, las
municipalidades, los gobiernos regionales, el poder judicial, las universidades. Los segundos,
son las instituciones privadas, con los gremios empresariales, como las cmaras de comercio,
las compaas de seguros, los certificadores de calidad, los centros de investigacin. Con el
entorno institucional se tienen que mantener una relacin directa, permanente y fluido,
asumiendo los cambios que se produzcan.
6.2.4LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Pueden existir varias fuentes de financiamiento empresarial: las empresas bancarias, pueden
ser publicas o privadas; el mercado de capitales, emisin de acciones , los bonos y otros
instrumentos de deuda; los bancos y otras instituciones financieras internacionales; tambin
puede considerarse las fusiones y las alianzas estratgicas. Debe destacarse que las fuentes,
de financiamiento son muy dinmicas, por lo que varan constantemente las condiciones del
financiamiento empresarial.
6.3 COMO ENFRENTAR EL ENTORNO CAMBIANTE
Es indudable que el macro entorno como el entorno especifico son realidades dinmicas,
presentando con el tiempo cambios cuantitativos y cualitativos, que modifican la posicin que
ya haba logrado una empresa en el mercado. Los cambios producen una nueva correlacin
entre las condiciones de competir de las empresas vinculadas. Por lo tanto, cuando se analiza
el entorno empresarial hay que hacerlo desde una perspectiva de cambio continuo, para lo cual
hay que elaborar instrumentos que prevengan y midan las variaciones del entorno empresarial.
A manera de propuesta sealamos algunas tareas necesarias:
6.3.1MONITOREO PERMANENTE
Esta necesidad surge que la caracterstica mas importante de un entorno, el cambio continuo,
de este hecho se desprende la tarea de monitorear el entorno; para esto se debe elaborar una
matriz de variables claves que muestren como esta evolucionando el entorno macro y el
especifico. Esta tarea puede recaer en una persona en particular o en una unidad orgnica de
las empresa.
Pero siempre los directivos estn encargados de procesar la informacin y
traducir las decisiones para el cumplimiento de los miembros de la organizacin.

6.3.2MANTENER LA VENTAJA COMPETITIVA
98
Los cambios en el entorno pueden significar que una empresa pierda su ventaja competitiva
respecto el resto de empresas del sector. Entonces de lo que se trata es de mantener esa
superioridad alcanzada, para lo cual no hay que descuidar la informacin que proviene del
monitoreo del entorno. En caso contrario podra haber sorpresas en la dotacin de recursos,
en el logro de nuevas habilidades departe de los competidores o en las posiciones relativas en
el mercado. Siempre hay que tener presente que la ventaja competitiva es temporal, por eso
se debe renovar constantemente, siendo los cambios en el entorno el eje orientador. Ahora
mas que nunca los xitos pasados y presentes no aseguran los xitos en el futuro.
6.3.3ACTUALIZAR CONSTANTEMENTE LA ESTRATEGIA

La estrategia corresponde a un periodo de tiempo determinado en donde confluyen elementos
externos e internos a una empresa. En consecuencia cuando cambia el entorno hay que
reajustar la estrategia, lo mismo sucede si se contratan los resultados empresariales con las
metas planeadas. Pero evidentemente no se trata solamente de adaptarse a los cambios en el
entorno, pues en este caso se estar respondiendo a los competidores o asumiendo un cambio
no previsto.
Sin embargo el monitoreo puede permitir tambin adelantarse a los cambios seguros,
obteniendo as una ventaja respecto a los competidores. Por supuesto que esta actitud pro
activa no debe significar que cualquier cambio en una variable del entorno tenga como efecto
reajustar la estrategia en sus componentes de largo plazo.
Dependiendo de la intensidad del cambio y de la relevancia de la variable, la estrategia
reajustarse en sus componentes tcticos y operativos, justamente para incorporar los cambios
producidos en el entorno. Tambin se debe tener en cuenta que los efectos de las empresas
de los cambios en el micro entorno toman mas tiempo .para expresarse, mientras que los
cambios en el entorno efectivo son de efectos mas inmediatos. Por ejemplo un envejecimiento
de la poblacin tendr un impacto en el mercado en el mediano y largo plazo; por otro lado la
aparicin de un producto sustituto puede impactar en las ventas de la empresa en el corto
plazo.
Finalmente, debemos sealar que los cambios en el entorno, as son de gran relevancia, pueda
significar un replanteamiento de los mismo objetivos de la empresa, los que necesitaran ser
actualizados, a la luz de los nuevos datos de la realidad. Por lo tanto ya no se tratara de una
99
simple modificacin de la estrategia (el como hacer algo) sino que las modificaciones
alcanzaran los objetivos organizacionales que se desprenden de la misin (el que hacer).
6.4 ANALISIS FODA
El anlisis FODA tiene como resultado la identificacin de las fortalezas a utilizar, las
oportunidades para aprovechar, las debilidades a superar y las amenazas a neutralizar. A partir
de aquel anlisis es que se elabora la estrategia, las actividades y se adopta las decisiones.
Son 4 los escenarios posibles:
FO Donde se relacionan fortalezas y oportunidades, entonces se elaboran las
estrategias que usen las fortalezas para aprovechar las oportunidades que nos
ofrece el mercado.
DO Donde se relacionan las debilidades y las oportunidades, entonces se
elaboran las estrategias para superar las debilidades y pueden aprovecharse las
oportunidades que ofrece el mercado.
FA Donde se relacionan las fortalezas con las amenazas; entonces se
elaboran estrategias que usan las fortalezas para evitar las amenazas que
aparecen en el mercado.
DA donde se relacionan las debilidades con las amenazas, entonces se
elaboran estrategias que permiten superar las debilidades, de tal manera que
se impidan que las amenazas que aparecen en el mercado se concreten.
ESTRATEGICAS DECISIONES
DE APOYO ACTIVIDAD
ACTIVIDAD PRIMARIA
ESTRATEGIA GENERICA
OPORTUNIDAD
FORTALEZAS
ESCENARIO
100
6.5 MATRIZ DE ESTRATEGIAS EMPRESARIALES
101
F
O
Aumento de Menor oferta en Mantener

la Reducir
la
el
mercado diferenciacin
los
productividad
mundial
del
servicio costos
respecto
al especialmente
prestado.
para
mercado
por problemas
aumenta
Mantener
la
mundial
y en
las
r
las
alta
nacional por cosechas
de
utilidade
10
aos Brasil y la India. productividad
s.
con
nuevas
consecutivos.
Mayor demanda tecnologas.
Producto con de
industrias
elasticidad
alimentarias
precio
locales.
relativamente
Se aprovecha
baja.
las condiciones
Utiliza
la favorables del
tecnologa de TLC con EEUU.
la plataforma
SAP ERP que Reduccin de la
tasa de inters
proporciona
una
gran para
escalabilidad. financiamiento
agrcola.
La
implementaci
n
de
la
central
termoelctrica
de
12
megavatios,
lavadores de
gases y la
modernizaci
n de la planta.
Capacitacin Aprovechar las

contante del fortalezas
y
personal.
oportunidades
Hacer
ms
convenios
favorables
para
la
empresa.
Incluir
ms
tecnologa.
Posiblemente
ingresar
al
mercado de los
biocombustible
s
Buscar
la
maximizar la
expansin de
mercados
internacionales
102
CAPITULO VI
MATRIZ DE DECISIONES GERENCIALES
Esta constituida por el conjunto de decisiones que los directivos de una organizacin adoptan
para influir en el curso de sus actividades, lo que determina en ltima instancia una variacin
en los resultados financieros, reflejndose por lo tanto en un movimiento de las cuentas
pertenecientes a los Estados Financieros. Estas decisiones forman parte de la estrategia
seleccionada por los directivos para un plazo determinado, en consecuencia es la suma de
metas, recursos, polticas y planes.
103
Las decisiones gerenciales pueden ser adoptadas en las siguientes reas:
5.1FINANCIAMIENTO
Son aquellas decisiones que se adoptan con el fin de obtener recursos financieros, por lo
que involucran a las siguientes cuentas:
-Efectivo
-Existencias
-Maquinaria, Inmuebles y Equipo
-Activos biolgicos
-Obligaciones financieras de corto y largo plazo
-Cuentas por pagar
-Capital social
-Resultados acumulados
5.2INVERSION
Son las decisiones para la adquisicin de activos para desarrollar las actividades del
negocio, las principales cuentas son:
-Existencias
-Maquinaria, Inmuebles y Equipos
-Activos biolgicos
-Inversiones Financieras
5.3MARKETING
Son decisiones para la venta de activos y generar liquidez, comprende precios, promocin,
publicidad y logstica externa, comprende las siguientes cuentas:
-Existencias
-Inversiones Financieras
-Ventas
-Cuentas por cobrar
-Gastos de ventas
-Costo de ventas
-Gastos Administrativos
5.4OPERACIONES
Estas decisiones se adoptan para incrementar las actividades de la organizacin,
comprende las siguientes cuentas:
-Existencias
-Efectivo
104
-Maquinarias, Inmuebles y Equipos
-Obligaciones Financieras
-Cuentas por Pagar
-Ventas
-Costo de Ventas
-Gastos de Ventas
5.5LOGISTICA
Estas decisiones tienen el objetivo de mejorar los procesos de produccin y de
comercializacin de la organizacin, corresponden las siguientes cuentas:
-Existencias
-Gastos de Ventas
-Costo de Ventas
5.6ADMINISTRATIVAS
Son las decisiones tendientes a mejorar los trmites internos en apoyo a las operaciones
de produccin y de comercializacin, corresponden las siguientes cuentas:
-Gastos de Ventas
-Impuestos
-Gastos de Personal
5.7TECNOLOGIA
Son las decisiones para mejorar la calidad de los productos, as como un aumento de la
produccin y de la productividad, corresponden las siguientes cuentas:
-Existencias
-Activos biolgicos
-Maquinarias, Inmuebles y Equipos
-Costo de Ventas
-Gastos de Ventas
-Obligaciones Financieras
5.8PERSONAL
Son decisiones que tienen que ver con las planillas(aumento o descenso), tambin con la
capacitacin, corresponden las siguientes cuentas: Gastos de Ventas, Costo de Ventas y
Gastos Administrativos
105
5.9 MATRIZ DE DECISIONES

BALANCE GENERAL
DE UNIVERSAL
TEXTIL AL 31 DE DIC
DE 2007 Y 2006
TE
N
D
E
N
CI
A
CUENTAS
ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes
de efectivo
Cuentas por Cobrar
Comerciales (netos)
Otras Cuentas por
Cobrar (netos)
Existencias (neto)
Gastos Diferidos
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE
Activo no Corriente
200
7
200
6
2,02
1
35,0
88
4,35
9
32,2
17
464
74,1
49
833
29,6
06
2,96
8
30,4
62
510
64,3
79
1,49 1,49
Inversiones Financieras
8
8
Activos Financieros
Disponobles para la
1,49 1,49
venta
8
8
Cuentas por Cobrar
2,71
Comerciales
0
6
Inmuebles, Maquinarias 116, 124,
y Equipo (neto)
696 210
Activos Intangibles
(neto)
283 283
TOTAL ACTIVO NO
118, 128,
CORRIENTE
477 707
192, 193,
TOTAL ACTIVO
626 086
PASIVO Y
192, 193,
FIN
ANC IN OPE
IAMI VE RAC
ADM
ENT RSI ION MARK INIS
O N ES ETING T
LO
GI
STI
CA
+
-
X
X
PE
RS
ON TECN
AL OLOG
106
PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones
Financieras
Cuentas por Pagar
Comerciales
Impuesto a la Renta y
Participaciones
Corrientes
Otras Cuentas por
Pagar
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
Pasivo no Corriente
Obligaciones
Financieras
Pasivo por Impuesto a
la Renta y Participacion
Diferidos
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
477
086
482
0
22,4 17,6
53
97
11,3 10,0
80
47
3,05
821
8
9,85 12,5
6
32
44,9 43,3
92
34
1,49 3,35
9
4
24,3 25,9
69
94
25,8 29,3
68
48
70,8 72,6
60
82
86,0
Capital
26
42,6
Acciones de Inversin
93
Capital Adiccional
0
Resultados no
22,7
Realizados
91
8,98
Reservas Legales
3
6,85
Resultados Acumulados 5
PATRIMONIO TOTAL
121,
NETO
766
86,0
26
42,6
93
0
23,8
64
8,76
3
6,78
6
120,
404
+
+
107
CAPITULO VII
AUMENTAR
UTILIDADES
FLUJOGRAMA DE DECISIONES PARA PROYECCIONES
SI
LIQUIDEZ
NO
SI
COMPROBAR
RESTABLECER
SOLVENCIA
LIQUIDEZ
NO
SI
COMPROBAR
COMPROBAR
REESTABLECER
REESTABLECER
COMPROBAR
RENTABILIDAD
SOLVENCIA
SOLVENCIA
RENTABILIDAD
SOLVENCIA
NO
SI
AUMENTAR
PROD. VENTAS
AUMENTAR
UTILIDADES
COMPROBARREESTABLECER
AUMENTAR
AUMENTAR
AUMENTAR
COMPROBAR
REESTABLECER
AUMENTAR
REESTABLECER
AUMENTAR AUMENTAR
AUMENTAR
AUMENTAR
AUMENTAR
AUMENTARAUMENTAR
AUMENTAR
AUMENTAR
RENTABILIDADRENTABILIDAD
PROD.
VENTA
UTILIDADES
UTILIDADES AUMENTAR
SI RENTABILIDAD
RENTABILIDADNO
PROD.
RENTABILIDAD
VENTA
PROD.
REESTABLECER
VENTA
PROD.
UTILIDADES
PROD.
VENTAS
VENTAS
PROD. VENTAS
UTILIDADESUTILIDADES
UTILIDADES
NO
SINO
NO
SI
PROD. VENTA
UTILIDADES
RENTABILIDAD
108
Movimientos de cuentas para proyeccion

Para comprobar o reestablecer liquidez, solvencia y rentabilidad, hay que tener en cuenta los
estandares para cada ratio
1. Si le falta liquidez-caja(aqu se incia la proyeccion de los ee. ff.) entonces debe recuperar
el estandar de 0.2,utilizando sus activos(venta o en garantia)
109
2. Si le falta solvencia (pasivo/patr.) debe recuperar el estandar o.8 uitilizando
activos(venta) y patrimonio(emision de acciones o aumento de reservas)
3. Si le falta rentabilidad ( u.n./patr. o /un./ventas netas) entonces debe recuperar el
estandar de .07,reduciendo costo de ventas y/o gastos
4. Si quiere reducir los costos de ventas tiene que aumentar la cuenta im. maqu. equip.,el
porcentaje de aumento equivale al porcentaje la reduccin del costo marginal.
5. Si quiere reducir gastos deben alcanzar los estandares de gastos administrat. 0.15(del
total de gastos) o utilizar caja en pago de deudas para reducir gastos financieros
6. Si se deben aumentar las ventas(por una mayor produccion)hay que incrementar los
gastos de ventas(marketing)
7. Puede utilizar las siguientes operaciones :
-leasing
-lease-back
-warrant
-factoring
-emision de acciones
-venta de inversiones financieras(acciones, bonos)
-reestructuracion de pasivos(corto a largo plazo)
-adquisicion de activos fijos para aumentar produccion y ventas
-para aumenmtar produccion y ventas tambien se puede incrementar el costo de ventas,
manteniendo su correlacion existente con las ven
AUMENTAR
AUMENTAR
PROD.
UTILIDADES
VENTAS
7.2 CASOS DE EMPRESAS:INTRADEVCO

COMO ENCONTRAMOS LOS RATIOS DE LIQUIDEZ, SOLVENCIA Y RENTABILIDAD:
Debemos seguir patrones para los indicadores, estos son conocidos:
-
Para la Liquidez, que es el cociente entre los montos que existen en las cuentas de
Efectivo y Equivalentes de Efectivo y Pasivo Corriente respectivamente, el ratio
deseado es de 0.2 a ms.
110
-
Para la Solvencia, que es el cociente entre los montos hallados en el Pasivo Total y
Patrimonio Neto respectivamente, el radio deseado es de 0.8 a menos.
Para la Rentabilidad, el ratio se halla dividiendo la Utilidad Neta sobre el Patrimonio
Neto, debe estar a ms de 0.07.
En el caso de Intradevco S.A. tenemos lo siguiente:

Liquidez
Efectivo y Equivalentes de efectivo
15,181
Pasivo corriente
118,66
Ratio
0,12793696
Solvencia
Pasivo total
149,231
Patrimonio neto
140,394
Ratio
1,06294429
Rentabilidad
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio
11,397
140,394
0,08117868
Definitivamente necesita realizar operaciones entre sus cuentas para poder regular sus
indicadores.
111
AJUSTE DE LA LIQUIDEZ
Para los ajustes de Liquidez que vamos a realizar, emplearemos el Factoring, lo cual
consiste en canjear las Cuentas por Cobrar Comerciales por dinero a cambio de una comisin
que consiste en un porcentaje de ellas en beneficio del banco donde realizaremos esta
operacin.
Tenemos y nos proyectamos:
Efectivo
15,181 Convertir a
Pasivo corriente
118,66 Mantener
Ratio
0,12793696 Convertir a
90,181.6
118,66
0,76
Realizamos la operacin de factoring extrayendo de la Cuentas por Cobrar

Comerciales de las cuales se dividir de la siguiente manera:
Se extrae de Cuentas por Cobrar Comerciales mediante el factoring
75,000.6
Lo cual se pierde por Comisin que se paga al banco
3,947.4
Lo total extrado de Cuentas por Cobrar Comerciales
78,948
Lo que queda en Cuentas por Cob. Comerciales
2,545
Con ello se logra obtener un ratio de Liquidez de 0,76, pero esto cambiar los Estados
Financieros de Balance General y Estado de Ganancias Y Prdidas. A su vez, la comisin se
pagar extrayendo de la cuenta de Resultados Acumulados, ligada con la Utilidad Neta en el
Estado de Ganancias y Prdidas, la cual el gasto se aadir a la cuenta de Gastos Financieros.
Nuestro Nuevo Balance General sera de la siguiente manera:
112
BALANCE GENERAL PROYECTADO (en miles de nuevos soles)
Proyeccin 09
31/12/08
Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de
efectivo/
(neto)/
90,181.6
16,058
2,545
75,746
Otras Cuentas por Cobrar (neto)/
2,266
5,606
Existencias (neto)/
89,33
105,331
Gastos Contratados por Anticipado/
12,48
2,771
196,802.6
205,512
6,514
6,025
6,514
6,025

(neto)/
79,27
83,049
Activos Intangibles (neto)/
3,091
1,931
88,875
91,3
285,677.6
296,812
72,165
83,687
11,484
37,556
34,92
8,939
17,128
118,66
147,219
30,571
22,882
30,571
22,882
149,231
170,101
Capital/
89,485
77,072
Acciones de Inversin/
39,512
34,031
Resultados Acumulados/
7,449.6
15,608
Total Patrimonio Neto/
136,446.6
126,711
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/
285,677.6
296,812
Total Activo Corriente/

Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/
Inversiones al Mtodo de
Participacin /
Total Activo No Corriente/

TOTAL ACTIVO/
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios /
Obligaciones Financieras/
Cuentas por Pagar Comerciales /

Otras Cuentas por Pagar/
Total Pasivo Corriente/
Pasivo No Corriente/
Total Pasivo No Corriente/
Total Pasivo/
Patrimonio Neto/
113
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO (en miles de

nuevos soles)
Proyeccin
09
Acumulado
01/01 hasta
el 30/06/08
Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos
operacionales)/
Total de Ingresos Brutos/
Costo de Ventas (Operacionales)/
Total Costos Operacionales/
Utilidad Bruta/
Gastos de Ventas/
Gastos de Administracin/
Otros Ingresos/
Otros Gastos/
Utilidad Operativa/
Ingresos Financieros/
Gastos Financieros/
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/
Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas/
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/
159,372
131,404
159,372
131,404
-117,935
-92,377
-117,935
-92,377
41,437
39,027
-18,185
-14,944
-6,942
-3,793
284
-0,375
15,935
20,574
0,107
436
-8,592.4
-3,008
7,449.6
18,002
7,449.6
18,002
7,449.6
18,002
Utilidad (Prdida) por Accin/
Observamos tambin los siguientes ajustes:

Patrimonio Neto
136,446.6
Utilidad Neta
Gastos Financieros
Con el factoring hemos obtenido un buen indicador de liquidez 0,76.
7,449.6
-8,592.4
114
AJUSTE DE LA SOLVENCIA
Luego de los ajustes de liquidez, la solvencia se ve deteriorada, pero a su vez la
proyeccin que planteamos es posible.
Pasivo total
Patrimonio neto
Ratio
149,231 Convertir a
102,334.95
136,4466 Mantener en
136,446.6
1,09369526 Convertir a
0,75
Se proceder a cancelar la cuenta que corresponde a Sobregiros Bancarios, de tal

manera que lleguemos al ratio deseado. Se emplear montos de la cuenta Efectivos y
Equivalentes de Efectivo, por la suma de 46,89605 miles de soles, quedando las cuentas
relacionadas de la siguiente manera:
Nuevo monto de Sobregiros Bancarios
25,268.95
Nuevo monto de Efectivo y Equivalentes de Efectivo
43,285.55
Nuevo monto de Pasivo Corriente
71,763.95
Nuevo monto de Pasivo Total
102,334.95
Nuevo nivel de Liquidez
0,60316566
Solvencia obtenida
0,75
La liquidez se ve deteriorada, pero an as tiene un nivel ptimo, ms an si se

considera que gracias a ello se ha alcanzado el nivel de Solvencia deseado.
Mientras el Estado de Ganancias y Prdidas no presentar variacin alguna en sus cifras, el
nuevo Balance General queda de la siguiente forma:
115
BALANCE GENERAL PROYECTADO (en miles de nuevos soles)
Proyeccin 09
30/06/2008
Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/
(neto)/
43,285.55
16,058
2,545
75,746
2,266
5,606
Existencias (neto)/
89,33
105,331
12,48
2,771
149,906.55
205,512
6,514
6,025
6,514
6,025

(neto)/
79,27
83,049
3,091
1,931
88,875
91,3
238,781.55
296,812
25,268.95
83,687

Inversiones al Mtodo de
Participacin /

TOTAL ACTIVO/
Pasivo Corriente/
11,484
37,556
34,92
8,939
17,128
71,763.95
147,219
30,571
22,882
30,571
22,882
102,334.95
170,101
Capital/
89,485
77,072
39,512
34,031
7,449.6
15,608
136,446.6
126,711
238,781.55
296,812

Total Pasivo/
Patrimonio Neto/

TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/
116
AJUSTE DE RENTABILIDAD
En el caso de la rentabilidad, considerando que los productos que venden Intradevco ya
alcanzaron la madurez en el mercado, es decir, son muy conocidos por su calidad y adems
tiene clientela que es leal al producto, podemos ajustar lo que corresponde a lo que es Gasto
de Ventas a la mitad de lo que se gasta en ello.
Gasto de Ventas
18,185
Nuevo Gasto de Ventas
9,092.5
Por lo que la Utilidad Neta, despus de los ajustes de liquidez y solvencia, aumentara.
Utilidad Neta
Nueva Utilidad Neta
7,449.6
16,542.1
Lo que se ahorra en la cuenta de Gasto de Ventas se acumular en lo que es Efectivo y

Equivalentes de Efectivo, a su vez que el Balance General se regula con el aumento en la
misma cantidad en la cuenta de Resultados Acumulados. Ambas cuentas quedaran de la
siguiente manera:
Resultados Acumulados
52,37805
16,5421
Esto afectar los ratios de liquidez y solvencia, dado que han variado cuentas que tienen
que ver con estos ratios. Despus de ello, los ratios financieros de la empresa quedaran de la
siguiente forma:
Liquidez
0,729865761
Solvencia
0,703144035
Rentabilidad
0,121234974
El Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas quedara de la forma siguiente:
117
BALANCE GENERAL PROYECTADO(en miles de nuevos soles)
Proyeccin 09
30/06/2008
Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/
(neto)/
52,378.05
16,058
2,545
75,746
2,266
5,606
Existencias (neto)/
89,33
105,331
12,48
2,771
158,999.05
205,512
6,514
6,025
6,514
6,025

(neto)/
79,27
83,049
3,091
1,931
88,875
91,3
247,874.05
296,812
25,268.95
83,687
11,484
37,556
34,92
8,939
17,128
71,763.95
147,219
30,571
22,882
30,571
22,882
102,334.95
170,101
Capital/
89,485
77,072
39,512
34,031
16,542.1
15,608
145,539.1
126,711
247,874.05
296,812

Inversiones al Mtodo de Participacin
/

TOTAL ACTIVO/
Pasivo Corriente/
Total Pasivo/
Patrimonio Neto/
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/
118
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO(en miles de nuevos

soles)
Proyeccin 09
30/06/08
Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos
operacionales)/
Total de Ingresos Brutos/
Costo de Ventas (Operacionales)/
Total Costos Operacionales/
Utilidad Bruta/
Gastos de Ventas/
Gastos de Administracin/
Otros Ingresos/
Otros Gastos/
Utilidad Operativa/
Ingresos Financieros/
Gastos Financieros/
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades
Contnuas/
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/
159,372
131,404
159,372
131,404
-117,935
-92,377
-117,935
-92,377
41,437
39,027
-9,092.5
-14,944
-6,942
-3,793
284
-0,375
25,027.5
20,574
0,107
436
-8,592.4
-3,008
16,542.1
18,002
16,542.1
18,002
16,542.1
18,002
119
ANEXO 1
RESOLUCIN CONASEV N 103-99-EF
REGLAMENTO DE INFORMACIN FINANCIERA
GENERALIDADES
Artculo 1.- Finalidad y Alcances
El presente Reglamento contiene las normas que deben observar las empresas en la
preparacin y presentacin de la informacin financiera con el objeto de que dicha informacin
rena las cualidades mnimas de conformidad con los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados.
El Reglamento comprende el marco conceptual y las normas para la presentacin y
preparacin de los estados financieros, el Informe de Gerencia y las disposiciones aplicables a
los estados financieros auditados.
CAPITULO I
MARCO CONCEPTUAL PARA LA PREPARACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
Artculo 2 Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
Los estados financieros deben ser preparados y presentados de acuerdo con los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados, normas contables establecidas por los rganos de
Supervisin y Control y las normas del presente Reglamento.
Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados estn contenidos en las Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC) oficializadas y vigentes en el Per y comprenden tambin
los pronunciamientos tcnicos emitidos por la profesin contable en el Per.
Artculo 3.- Objetivos de los Estados Financieros

Los estados financieros tienen fundamentalmente. los siguientes objetivos
l. Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los
resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de una empresa;
120
2. Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control
de los negocios: .
3. Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento:
4. Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la
capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo;
5. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa:
6. Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria.
Artculo 4,- Cualidades de los Estados Financieros
Son cualidades de los estados financieros, las siguientes:
1. Comprensibilidad, debiendo ser la informacin clara y entendible por usuarios con
conocimiento razonable sobre negocios y actividades econmicas;
2. Relevancia, con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma' de
decisiones de los usuarios que no estn en posicin de obtener informacin a la medida de
sus necesidades. La informacin es relevante cuando influye en las decisiones econmicas
de los usuarios al asistir/os en la evaluacin de eventos presentes. pasados o futuros o
confirmando o corrigiendo sus evaluaciones pasadas;
3. Confiabilidad, para lo cual la informacin debe ser:
a) Fidedigna, que represente de modo razonable los resultados y la
situacin financiera de la empresa, siendo posible su comprobacin mediante demostraciones
que la acreditan y confirman.
b) Presentada reflejando la sustancia y realidad econmica de las transacciones
otros
eventos econmicos independientemente de su forma legal.

c) Neutral u objetiva. es decir libre de error significativo, parcialidad por subordinacin a
condiciones particulares de la empresa.
d) Prudente, es decir, cuando exista incertidumbre para estimar los efectos de ciertos eventos
y circunstancias. debe optarse por la alternativa que tenga menos probabilidades de
sobrestimar los activos y los ingresos, y de subestimar los pasivos y los gastos,
e) Completa debiendo informar todo aquello que es significativo y necesario para comprender
evaluar e interpretar correctamente la situacin financiera de la empresa los cambios que sta
hubiere experimentado. los resultados de las operaciones y la capacidad para generar flujos
de efectivo.
f) Comparabilidad. la informacin de una empresa es comparable a travs del tiempo lo cual se
121
logra a travs de la preparacin de los estados financieros sobre bases uniformes.
Artculo 5.- Base de las Normas Contables
a) Empresa en Marcha
Los estados financieros deben prepararse asumiendo que la empresa o ente econmico
continuar funcionando normalmente en el futuro salvo que la gerencia tenga el propsito de
liquidarla o de suspender sus operaciones. Si los estados financieros no se han preparado
sobre la base de que una empresa es el negocio en marcha, este hecho debe revelarse junto
con las bases utilizadas para prepararlos.
Para evaluar la continuidad de una empresa debe tenerse en cuenta aspectos que se
sei1alan a continuacin sin limitarse a ellos:
1. Tendencias negativas, como prdidas recurrentes deficiencias de capital de trabajo flujos
de efectivo negativos, entre otros;
2. Seales de posibles dificultades financieras. como incumplimiento
de
obligaciones,
problemas de acceso al crdito refinanciaciones venta de activos importantes; y,

3. Otras situaciones in lemas o externas; tales como restricciones jurdicas a la posibilidad de
operar, huelgas prolongadas o frecuentes catstrofes naturales, cambios tecnolgicos. y otro
que resulte pertinente.
b) Base Contable del Devengado
Las transacciones y otros eventos se reconocen contablemente cuando ocurre
independientemente de que hayan sido o no cobrados o pagados, y se incluyen en los
resultados econmicos que corresponden al perodo en que se informa excepto por la
informacin sobre sus flujos de efectivo. Se entiende que una transaccin y otros eventos
han ocurrido cuando:
1. Se han realizado transacciones con terceros;
2. Han tenido lugar transformaciones internas que modifican la estructura
de
los
recursos
3. Han ocurrido eventos econmicos externos que afecten a la empresa o a la estructura de

sus recursos. cuyo efecto puede cuantificarse razonablemente.
122
Artculo 6.- Polticas Contables
Las polticas contables comprenden los principios bases, convenciones reglas y prcticas
especficas adoptados por una empresa para In preparacin y presentacin de sus estados
financieros.
En la preparacin y presentacin de los estados financieros se reconocen entre las polticas
contables fundamentales las siguientes:
a) Uniformidad en la Presentacin
Las polticas contables utilizadas para preparar y presentar los estados financieros deben
ser aplicadas de manera uniforme de un ejercicio a otro, salvo que el cambio en dichas
polticas contables resulte de una variacin significativa en la naturaleza de las operaciones
de la empresa. o una revisin de la presentacin de sus estados financieros demuestre que
dar lugar a una presentacin mas apropiada de los mismos; o que el cambio sea requerido
por una NIC. en cuyo caso se debe revelar por medio de una nota aclaratoria el efecto en
los estados financieros.
b) Importancia relativa y Agrupacin
Las transacciones y otros eventos deben revelarse considerando su importancia relativa en
los estados financieros. Se consideran importantes cuando debido a su naturaleza o
cuanta. su conocimiento o desconocimiento puede alterar significativamente las decisiones
econmicas de los usuarios de la informacin.
Para decidir si una partida o conjunto de partidas es importante, debe evaluarse
conjuntamente su naturaleza y magnitud. Dependiendo de las circunstancias, el factor
determinante puede ser la naturaleza o la magnitud de la partida con relacin a cada uno de
los estados financieros.
Para efectos de presentacin los importes de partidas que no sean significativos deben
agruparse con otros de naturaleza o funcin similar no siendo necesario presentarlos
separadamente.
e) Compensacin
Las partidas de activo y pasivo no deben compensarse entre si a menos que exista un
derecho legal de compensacin y se intente presentar una base neta o realizar el activo y
pasivo simultneamente y cuando as lo requieran o permitan las NIC.
Artculo 13.- Estados Financieros Consolidados

Los estados financieros consolidados son los estados financieros bsicos que presentan la
123
situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y
los flujos de efectivo, de una matriz y sus subsidiarias, como si fuesen los de una sola
empresa.
La matriz es aquella empresa que ejerce el control sobre otras empresas, que tienen la
calidad de subsidiarias. Se entiende que existe control cuando la matriz posee directa o
indirectamente a travs de subsidiarias, ms del 50 % de los derechos de voto de una
empresa a menos que, en circunstancias excepcionales, se pueda demostrar claramente que
dicha propiedad no constituye control. La participacin accionara del 50% o menos puede
implicar control, si se tiene el poder en cualquiera de las siguientes formas:
1. Poder sobre ms del 50% de los derechos de voto en virtud de un contrato o acuerdo con
otros accionistas contratos de usufructo, prenda, fideicomiso similares;
2. Poder derivado de estatutos, contratos o acuerdo de accionistas, para gobernar las polticas
financieras y operacionales es de la empresa;
3. Poder para designar o remover a la mayora de los miembros de Directorio o del rgano
equivalente;
4. Poder para controlar o ejercer la mayora de los votos en las sesiones del Directorio o del
rgano de equivalente de decisin.
Una subsidiaria debe ser excluida de la consolidacin cuando e] control tiene la intencin de
ser temporal, porque dicho control es adquirido y retenido exclusivamente con la finalidad de
su posterior transferencia en un futuro cercano, o la subsidiaria opera bajo severas
restricciones a largo plazo, que impidan significativamente su capacidad de transferir fondos
a la casa matriz.
Tales subsidiarias deben ser contabilizadas como si fuesen inversiones, de acuerdo con la
NIC 25.
La consolidacin debe efectuarse sobre la base de estados financieros a una misma fecha.
Si ello no fuera posible, se podrn utilizar estados a diferentes fechas de cierre con una
antigedad no mayor de tres meses. En esos casos debern hacerse los ajustes necesarios
a los estados financieros de la subsidiaria para reflejar los efectos de transacciones
significativas y otros eventos que ocurran entre esas fechas y la fecha de los estados
financieros de la matriz.
124
Artculo 14.- Estados Financieros de Perodos Intermedios y Anuales
Los estados financieros de perodos intermedios comprenden los estados financieros bsicos
y notas explicativas completas o seleccionadas, que se preparan durante el transcurso de un
perodo menor a un ao, debindose observar las polticas contables aplicables en la
elaboracin de los estados financieros al cierre del ejercicio.
Los estados financieros de perodos anuales son los que se refiere el Artculo 9" de] presente
Reglamento.
Artculo 15.- Estados Financieros de Propsito Especial
Los estados financieros de propsito especial son aquellos que se preparan con el objeto de
cumplir con requerimientos especficos. Se consideran dentro de esta clase, a los estados
financieros extraordinarios y los de liquidacin.
Artculo 16.- Estados Financieros Extraordinarios

Son estados financieros extraordinarios los que se preparan a una determinada fecha y sirven
para realizar ciertas actividades, como los que deben elaborarse con ocasin de la decisin de
transformacin, fusin o escisin, la venta de una empresa y otros que se determinen.
Artculo 17.- Estados Financieros de Liquidacin
Son estados financieros de liquidacin los que deben preparar y presentar una empresa cuya
disolucin se ha acordado, con la finalidad de informar sobre el grado de avance del proceso
de recuperacin del valor de sus activos y de cancelacin de sus pasivos.
Artculo 18.- Identificacin de los Estados Financieros
Los estados financieros deben ser claramente identificados y distinguidos de cualquier otro tipo
de informacin incluida en un mismo documento. Cada componente de los estados financieros
debe ser claramente identificado y debe exponerse de manera destacada, las veces que fuera
necesario, los siguientes datos:
1. Nombre de la empresa, razn o denominacin social;
2. Si los estados financieros corresponden a una empresa o a un grupo de
empresas;
3. La fecha del balance genera] y e] perodo cubierto por los otros estados
financieros;
4. Moneda en que estn expresados los estados financieros; prescindindose de las

fracciones en las cifras empleadas.
125
Artculo 19.- Unidad de Medida

Los estados financieros agrupan y comparan todos sus componentes heterogneos a una
misma unidad de medida, que es el signo monetario de curso legal, con excepcin de aquel1as
empresas que se encuentren expresamente autorizadas para informar en moneda extranjera.
Artculo 7,- Valuacin o Medicin
Los recursos as como los hechos econmicos que los afecten deben ser apropiadamente
cuantificados de acuerdo a su naturaleza caractersticas y efectos producidos aplicando los
mtodos reconocidos en trminos de la unidad de medida.
Con sujecin a las NIC. son criterios de medicin los que se sealan a continuacin:
1. Costo histrico, es el que representa el importe original obtenido en efectivo o equivalente

de efectivo. en el momento de realizacin de un hecho econmico y financiero. Con arreglo a
lo establecido en el Per. El reconocimiento de los cambios en el nivel general de los precios
en los estados financieros se expresa a travs del modelo contable del costo histrico
ajustado por efecto de inflacin.
2. Costo Corriente. es el que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo en
que se incurrira para reponer un activo, por compra o produccin y el valor por el que se
liquidara una obligacin similar o de las mismas caractersticas,' en el momento actual.
3. Valor de realizacin, es el valor recuperable de los activos, en el curso normal de las
operaciones, que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo, en que se
espera sea convertido un activo o liquidado un pasivo, en el curso normal de los negocios.
4. Valor presente o actual, es el que representa el importe actual de las entradas o salidas
netas de efectivo, o equivalente de efectivo, que generara un activo o un pasivo, una vez
efectuado el descuento de su valor futuro a la tasa pactada o a la tasa relevante para la
operacin segn los criterios establecidos en las NIC.
Artculo 8,- Estados Financieros Comparativos
Los estados financieros deben prepararse y presentarse comparados con el perodo anterior,
de manera que se aprecien los cambios experimentados por la empresa; igual exigencia es
aplicable a la informacin descriptiva y narrativa, cuando estas ltimas sean relevantes para
una adecuada interpretacin de los estados financieros del perodo corriente.
126
La medicin y revelacin de los efectos financieros de transacciones y otros eventos, deben
ser registradas de una manera consistente en toda la empresa y a travs del tiempo.
Cuando en el perodo corriente se modifique la presentacin o clasificacin de partidas, debe
reclasificarse la informacin correspondiente de los estados financieros del perodo anterior, a
fin de permitir la comparacin de la
Informacin
necesariamente la naturaleza de la reclasificacin, el motivo y sus efectos
correspondientes.
Si no fuera posible reclasificar las partidas comparativas del periodo anterior, debe revelarse
el motivo de ello y la naturaleza de los cambios que se habran producido si se hubiera
efectuado la reclasificacin.
Artculo 9.- Periodo de Informacin.

La empresa debe preparar estados financieros de propsito general al 31 de diciembre de
cada ao. Cuando, en circunstancias excepcionales. la fecha del balance general de la
empresa cambia y los dems estados financieros anuales se presentan por un perodo menor
de un ao. la empresa debe revelar, adems del perodo cubierto por los estados financieros,
la razn por la que el perodo es distinto al de un (1) ao y la aclaracin de que los importes
comparativos respecto al estado de ganancias y prdidas, estado de cambios en el
patrimonio neto, estado de flujos de efectivo, ya las notas relacionadas, no son comparables.
CAPTULO II
Artculo 10,- Estados Financieros Bsicos
1. Balance General
2. Estado de Ganancias y Prdidas
3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
4. Estado de Flujos de Efectivo.
Los estados financieros bsicos deben presentarse conjuntamente con las aclaraciones o
explicaciones pertinentes, denominadas Notas a los Estados Financieros cuya preparacin
debe efectuarse de acuerdo a lo sealado en el Captulo VII del presente Reglamento y de
acuerdo a las pautas establecidas en la Seccin Segunda del Manual.
127
Artculo 11,- Clases de Estados. Financieros
Teniendo en cuenta los objetivos especficos que los originan. los estados financieros se
clasifican en estados financieros de propsito general y de propsito especial.
Artculo 12,- Estados Financieros de Propsito General
Los estados financieros de propsito general son aquellos que se preparan al cierre de un
perodo y estn constituidos por los estados financieros consolidados y los estados
financieros intermedios y anuales.
El Estado de Flujos de Efectivo debe mostrar separadamente lo siguiente: 1. Los flujos de
efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operacin.
Las actividades de operacin se derivan fundamentalmente de las principales actividades
productoras de ingresos y distribucin de bienes o servicios de la empresa.
Los flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia de las transacciones y
otros eventos en efectivo que entran en la determinacin de la utilidad (prdida) neta del
ejercicio.
2. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversin. .....
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos. la adquisicin
o venta de instrumentos de deuda o accionaras y la disposicin que pueda darse a
instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos productivos que
son utilizados por la empresa en la produccin de bienes y servicios.
3. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de financiamiento.
Las actividades de financia miento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas o de
terceros y el retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el reembolso de
los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago de otros recursos de
los acreedores y crdito a largo plazo.
Artculo 30.- Mtodos de Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
El estado de flujos de efectivo debe informar el efectivo generado y aplicado en las actividades
de operacin. inversin y financiamiento. as como el resultado neto de esos flujos sobre el
efectivo y sus equivalentes durante el perodo.
Para efectos de la presentacin de las actividades de operacin en el estado de flujos de
efectivo son de aplicacin el mtodo directo y el mtodo indirecto, los cuales se describen en
el Captulo IV de la Seccin Primera del Manual.
128
CAPTULO VII
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Las notas son aclaraciones o explicaciones de hechos o situaciones cuantificables o no, que
forman parte integrante de todos y cada uno de los estados financieros, los cuales deben
leerse conjuntamente con ellas para una correcta interpretacin.
Las notas incluyen descripciones narrativas o anlisis detallados de los importes mostrados
-en los estados financieros, cuya revelacin es requerida o recomendada por las NIC y las
normas de este Reglamento pero sin limitarse a ellas con la finalidad de alcanzar una
presentacin razonable. Las notas no constituyen un sustituto del adecuado tratamiento
contable en los estados financieros.
Alcance.
Las notas son revelaciones aplicables a saldos de transacciones u otros eventos significativos,
que deben' observarse para preparar y presentar los estados financieros cuando
correspondan.
Contenido
Cada nota debe ser identificada claramente Y presentada dentro de una secuencia lgica
guardando en lo posible el orden de los rubros de los estados financieros, como se muestra a
continuacin:
1. Notas de carcter general que incluyen:
a) La nota inicial de identificacin de la empresa Y su actividad econmica;
b)Declaracin Sobre el cumplimiento de las NIC oficializadas en el Per.
c) Notas sobre las polticas contables importantes utilizadas por la empresa para la preparacin
de los estados financieros.
2. Notas de carcter especfico por las partidas presentadas en los estados financieros.
3. Otras notas de carcter financiero o no financiero requeridas por las normas, y aquellas que
a juicio del directorio y de la gerencia de la empresa se consideren necesarias para un
adecuado entendimiento de la situacin financiera y el resultado econmico.
129
ANEXO 2
GLOSARIO DE TERMINOS
Acciones de emisin condicionada.- Acciones que se emiten a cambio de un desembolso de
efectivo pequeo o nulo o de otra aportacin siempre que se satisfagan las condiciones
predeterminadas en un acuerdo.
Actividades ordinarias.- Actividades que realiza la empresa de acuerdo la actividad principal del
negocio. y aquellas en las que participa por ampliacin de las mismas o a consecuencia de
ellas o de modo eventual.
Actividad agrcola.- Es la gestin, por parte de una empresa, de las transformaciones de
carcter biolgico realizadas con los activos biolgicos, ya sea para destinarlos a la venta, para
dar lugar a productos agrcolas o para convertirlos en activos biolgicos diferentes.
Activo.- Representa los recursos controlados por la empresa como resultado de transacciones
y otros eventos pasados de cuya utilizacin se espera beneficios econmicos futuros que
fluirn a la empresa.
Activo biolgico.- Puede ser un animal vivo o una planta.
Activos depreciables.- Son aquellos que se espera sean utilizados durante ms de un perodo
contable tienen una vida til limitada y son mantenidos por la empresa para utilizarlos en la
produccin o suministros de bienes y servicios, para arrendarlos o para usos administrativos.
Activos disponibles para la venta.- Aquellos activos financieros no derivados que:
1. Son designados especficamente como disponibles para la venta; o
2. No son clasificados como: a) cuentas por cobrar; b) activos financieros mantenidos a
vencimiento o c) activos financieros llevados a valor razonable con cambios en ganancias y
prdidas.
Activo financiero.- Es considerado como activo financiero:
1. El activo que sea efectivo;
2. Un derecho contractual para recibir efectivo u otro activo financiero de otra empresa;
3. Un derecho contractual que permita intercambiar instrumentos financieros con otra empresa
bajo condiciones que son potencialmente favorables para la empresa;
4. El instrumento de patrimonio de otra empresa
130
2. En su reconocimiento inicial, es designado para ser contabilizado a valor razonable con

cambios en ganancias y prdidas.
Activos financieros mantenidos a vencimiento.- Aquellos activos no derivados con una
fecha de vencimiento fijada. cuyos pagos son de cuanta fija o determinable y respecto a los
cuales la empresa tiene la intencin efectiva y la capacidad para conservarlos hasta su
vencimiento; distintos de:
1. Aquellos designados desde el momento de su reconocimiento inicial para ser contabilizados
a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas;
2. Aquellos designados como activos disponibles para la venta; y.
3. Aquellos que cumplen la definicin de prstamos y partidas por cobrar (segn la NIC 39).
Activo calificado (activo apto).- Es un activo que necesariamente requiere de un tiempo
considerable para estar en condiciones de ser vendido o darle el uso esperado.
Activo Intangible.- Es un activo que cumple con las siguientes condiciones: es identificable de
carcter no monetario y sin apariencia fsica.
Activos para Exploracin y Evaluacin.- Comprenden los desembolsos efectuados en
relacin con la exploracin y evaluacin de recursos minerales. antes que se demuestre la
factibilidad tcnica y viabilidad comercial de la extraccin de los mismos.
Activos por instrumentos financieros derivados.- Aquellos que conceden al inicio del
contrato el derecho a intercambiar activos o pasivos financieros en condiciones potencialmente
favorables para la empresa. A medida que se lleve a cabo el desempeo del mercado dichas
condiciones pueden convertirse efectivamente en favorables para la empresa.
Afiliada.- Ver asociada.
Ajuste.- Es el registro contable de una transaccin y otros eventos que tiene por objeto corregir
un error, contabilizar una acumulacin dar de baja o retiro en libros una partida hacer una
estimacin de las cuentas de cobranza dudosa para desvalorizacin de existencias,
depreciacin, deterioro u otro similar.
Arrendador.- Persona que cede el derecho de uso de un activo durante un tiempo determinado
a cambio de un pago o serie de pagos o cuotas. Arrendamiento financiero.- Contrato en el que
se transfieren sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes al derecho de propiedad
de un bien. El ttulo de propiedad puede o no ser eventualmente transferida.
Arrendamiento operativo.- Cualquier contrato de arrendamiento distinto al arrendamiento
financiero.
131
Arrendatario.- Persona que toma en arrendamiento un bien
Asociada (afiliada).- Las asociadas son aquellas empresas en las que se ejerce influencia
significativa es decir el inversionista tiene la facultad de intervenir en las decisiones de polticas
financieras y operativas de la asociada. Existe la presuncin de que existe influencia
significativa si se tiene directamente o a travs de subsidiarias el veinte por ciento o ms de los
derechos de voto de la asociada.
No es una subsidiaria ni una participacin el1 un negocio conjunto del inversionista.
Negocios conjuntos.- Es un acuerdo contractual por medio del cual dos o ms partes
emprenden una actividad econmica que est sujeta a un control conjunto. .
Auditor.- Son las Sociedades de Auditoria debidamente habilitados por un Colegio de
Contadores Pblicos.
Baja en cuentas (retiro).- Es la eliminacin de un activo o pasivo financiero
previamente reconocido en el balance general.
Base fiscal.- Importe atribuido para fines fiscales (tributarios) a un activo o pasivo.
Beneficios a los empleados.- Comprenden todos los tipos de remuneraciones que la empresa
proporciona a los trabajadores a cambio de sus servicios.
Beneficios a los empleados a corto plazo.- Son las remuneraciones (diferentes de las
indemnizaciones por cese) cuyo pago debe ser atendido en el trmino de los doce meses
siguientes al cierre del perodo en el cual los empleados han prestado sus servicios. Tales
como: sueldos contribuciones al seguro social, vacaciones compensacin por tiempo de
servicios participacin de utilidades, ausencias remuneradas por enfermedad y por otros
motivos planes de incentivos bonos de productividad, etc.; y beneficios no monetarios tales
como asistencia mdica alojamiento automviles y la utilizacin de bienes o servicios.
Beneficios a los empleados a largo plazo.- Son aquellos por concepto de jubilacin invalidez
permanente, planes de incentivos y cualquier otro tipo de compensacin laboral diferida que
vaya a ser pagada en un plazo doce meses o ms despus del cierre del perodo la
participacin en ganancias los incentivos y las compensaciones diferidas.
Beneficios post-empleo.- Son remuneraciones a los empleados (diferentes de las
indemnizaciones por cese) que se pagan tras la terminacin de su periodo de empleo incluyen
por ejemplo: los beneficios por retiro, como las pensiones; y otras formas de beneficios a los
empleados tras el periodo en el que han es lado trabajando para la empresa como seguros de
vida o las prestaciones de atencin mdica posteriores al empleo.
132
Capital de trabajo.- Es el exceso del activo corriente sobre el pasivo corriente que indica la
liquidez relativa de la empresa.
CIF.- Precio de mercancas puestas en puerto de destino incluyendo los gastos de seguro y
flete.
Ciclo de operaciones.- El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que transcurre
entre la adquisicin de materiales su transformacin y realizacin en efectivo o en instrumentos
financieros de rpida convertibilidad en efectivo. Cierre.- Proceso de preparar y registrar el (los)
asiento (s) de cierre por medio de los cuales los saldos en las cuentas de ingresos y gastos y
los elementos de resultados de las cuentas mixtas se ajustan. con el objeto de preparar los
estados financieros. Al trmino de un perodo, por medio de un asiento final de cierre. se
eliminan las cuentas de ingresos y gastos del periodo llevndose el saldo neto de la misma a la
cuenta de resultados del perodo y posteriormente a resultados acumulados.
Combinacin de negocios (Fusin).- Es la unin de empresas o negocios separados en una
nica empresa que emite informacin financiera, como resultado de las combinaciones de
negocios la empresa adquirente obtiene el control de las empresas adquiridas.
Consolidacin proporcional.- Mtodo de contabilizacin e informacin por el cual la
participacin del inversionista en cada uno de los activos, pasivos, ingresos y gastos de una
entidad controlada conjuntamente es incluida lnea por lnea en las partidas similares que le
corresponden de los estados financieros del inversionista, o es presentada en rubro separado
dentro de los mismos.
Contingencias.- Condicin o situacin surgida a raz de sucesos pasados, cuyo resultado final
favorable o desfavorable para la empresa, slo se confirmar si acontecen o dejaran de
acontecer, uno o ms eventos inciertos en el futuro. La ocurrencia o no de dichos eventos
futuros no esta enteramente bajo el control de la empresa.
Contrato de garanta financiera.- Aquel donde se exige al emisor efectuar pagos especficos
para rembolsar al tenedor del contrato por la prdida en la que incurre si un deudor
determinado incumple su obligacin de pago de acuerdo con las condiciones originales o
modificadas, de un instrumento de deuda.
Control de filiales. Propiedad directa o indirecta a travs de filiales, de ms de la mitad de los
derechos de voto de una empresa, o una porcin sustancial de los derechos de voto y el
derecho de dirigir, por razn de estatuto o contrato las polticas financieras y operativas del
manejo de la empresa.
133
Corriente.- Existen en el presente. pero se espera su realizacin dentro de los doce meses
posteriores a la fecha del balance general.
Costo.- Para los activos es el importe de efectivo y otras partidas equivalentes pagadas. o por
pagar, ms el valor razonable de las dems contraprestaciones entregadas en el momento de
su compra o construccin; para los pasivos es el valor recibido a cambio de incurrir en deudas
o, en algunos casos las cantidades de efectivo u otras partidas equivalentes que se espera
entregar para liquidar una deuda en el curso normal del negocio.
Costo amortizado.- Es el importe al que inicialmente fue valorado un activo financiero o un
pasivo financiero menos los reembolsos de principal, ms o menos segn el caso, la parte
asignada a prdidas y ganancias mediante la utilizacin del mtodo de la tasa de inters
efectiva, de la diferencia entre su importe inicial y su valor de reembolso en el vencimiento y.
para el cas de los activos financieros, menos cualquier reduccin por deterioro de valor o
recuperacin dudosa, reconocida directamente como una disminucin del valor en libros del
activo o mediante una cuenta de valuacin.
Costo de financiacin.- Intereses y otros costos en que incurre una empresa con relacin a
los prstamos obtenidos.
Costo de reposicin.- El monto que sera necesario desembolsar para reponer un activo y
permitir que la empresa mantenga capacidad operativa. Frecuentemente, el costo de
reposicin es igual al valor razonable de mercado. Costo de transaccin.- Los costos
incremntales directamente atribuibles a la compra, emisin venta o disposicin por otra va del
activo o pasivo financiero. Costo de venta o disposicin por otra va.- Los costos incremntales
directamente atribuibles a la venta o disposicin por otra va de un activo.
Costo histrico.- Respecto a los activos, el importe de efectivo o equivalentes de efectivo
pagado, o el valor razonable de la contrapartida entregada a cambio en la oportunidad de su
adquisicin o construccin por la propia empresa. Respecto a los pasivos, el valor de los
conceptos recibidos a cambio de la obligacin o el importe de efectivo y equivalentes de
efectivo que se espera pagar para cancelar la deuda contrada.
Costo incremental.. Aqul que no habra incurrido si la empresa no hubiese adquirido, emitido,
vendido o dispuesto el instrumento financiero.
Crdito.- Capacidad de solvencia a plazos que se otorga para el pago.
134
Crdito Mercantil.- Pago en exceso sobre costo de la combinacin de negocios realizado por
la adquirente como anticipo de beneficios econmicos futuros procedentes de activos que no
han podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.
Depreciacin.- Distribucin y asignacin sistemtica del importe depreciable de un activo
durante su vida til estimada.
Derivado.- Es un instrumento financiero que cumple las siguientes condiciones: 1. Su valor
cambia como respuesta a los cambios en una variable En ocasiones denominada subyacente
tal como la tasa de inters tipo de cambio,..el precio de un instrumento financiero o un ndice
de mercado incluyendo las calificaciones crediticias;
2. No requiere una inversin inicial. o esta es muy pequea con relacin a otros instrumentos
financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado;
3. Se liquida en una fecha futura.
Descuentos de colocacin de acciones.- Los descuentos de colocacin representan el
menor valor pagado sobre el valor nominal de las acciones.
Deterioro de valor.- Es el importe en que el valor en libros de un activo excede a su valor
recuperable. Originado por factores internos como la obsolescencia por avances tecnolgicos o
disminucin de su desempeo; y factores externos como los cambios en la demanda de los
bienes o servicios a cuya produccin o suministro contribuyen y otros. Se entiende por importe
recuperable al mayor entre el precio de venta neto de un activo y su valor de uso.
Devengado.- Cuando los efectos de las transacciones y otros eventos se reconocen cuando
ocurren y no cuando se recibe o paga efectivo o equivalentes de efectivo. Los efectos de estas
transacciones se registran en los libros contables y se presentan en los estados financieros de
los perodos con los que se relacionan.
Dictamen.- Documento que contiene la opinin del auditor independiente sobre la
razonabilidad de los estados financieros auditados.
Diferencias temporales.- Son las diferencias que existen entre el importe en libros de un
activo o pasivo y la base fiscal de los mismos. Las diferencias temporales pueden ser
imponibles o deducibles.
Efectivo.- Es el dinero y depsitos a la vista. que representa al conjunto de medios de pago
aceptados en el pas.
Eficacia de la cobertura (cobertura eficaz).- Grado en el que los cambios en el valor
razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (directamente atribuibles al riesgo
cubierto) se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del
instrumento de cobertura.
135
Ejercicio (Perodo).- Intervalo de tiempo cubierto por el estado o cuenta de las operaciones. El
perodo contable es de un ao que termina el 31 de diciembre para perodos intermedios ser
el ltimo da de cualquier otro mes o fecha menor al anual.
Empresa o ente econmico.- Este trmino hace referencia tanto al sujeto contable como a
cualquier persona jurdica. y a otras formas empresariales as como a los patrimonios
administrados; los cuales realizan una actividad econmica organizada para la produccin.
Transformacin Circulacin. Administracin o custodia de bienes para la prestacin de servicios
y otros.
Equivalentes de efectivo.- Instrumento financiero perfectamente liquido que es fcilmente
convertible a cantidades determinadas de efectivo (cuasidinero y documentos comerciales
ciertamente liquidables de manera inmediata). y que no estn sujetas a riesgos significativos de
cambios en su valor. Por tanto.
se consideran aquellas inversiones que tienen un vencimiento prximo por ejemplo tres meses
o menos desde la fecha de adquisicin.
Errores de periodos anteriores.- Son las omisiones e inexactitudes en los estados financieros
de una empresa para uno o ms periodos anteriores, resultantes de un fallo al emplear o de un
error al utilizar informacin confiable que:
a) Estaba disponible cuando los estados financieros para tales periodos fueron formulados; y.
b) Podra esperarse razonablemente que se hubiera conseguido y tenido en cuenta en la
elaboracin y presentacin de aquellos estados financieros. Se incluyen los efectos de errores
aritmticos errores en la aplicacin de polticas contables la inadvertencia o mala interpretacin
de hechos as como los fraudes.
Estados financieros.- Son aquellos estados que proveen informacin respecto
a la posicin financiera, resultados y estado de flujos de efectivo de una empresa. que es til
para los usuarios en la toma de decisiones de ndole econmica Estados financieros
consolidados.- Estados financieros de un grupo de empresas matriz y subsidiarias presentadas
como si se tratara de una sola
Estados financieros individuales.- Son aquellos estados financieros de una empresa (matriz,
inversionista en una asociada. participante en un negocio conjunto) donde dichas inversiones
se contabilizan segn las cantidades directamente invertidas. y no en funcin a los resultados
obtenidos y activos netos posedos por la empresa en la que se invierte.
136
Estimaciones contables.- Como resultado de las incertidumbres inherentes al mundo de los
negocios muchas partidas de los estados financieros no pueden ser valoradas con precisin
sino slo estimadas. El proceso de estimacin
implica la utilizacin de juicios basados en la informacin fiable disponible ms reciente. Por
ejemplo. podra requerirse estimaciones para: (a) los derechos de cobro de recuperacin
problemtica: (b) la obsolescencia de las existencias; (c) el valor razonable de activos o
pasivos financieros; (d) la vida til o las pautas de consumo esperadas de los beneficios
econmicos futuros incorporados en los activos amortizables; y (e) las obligaciones por
garantas concedidas.
Flujos de efectivo.- Entradas y salidas de efectivo y equivalentes de efectivo.
Ganancias y prdidas actuariales.- Son aquellas que comprenden: i) los ajustes por experiencia
(que miden los efectos de las 'diferencias entre las suposiciones actuariales previas y los
sucesos efectivamente ocurridos en el plan de beneficios): y ii) los efectos de los cambios en
las suposiciones actuariales.
Grupo.- Es la empresa considerada como matriz y todas sus subsidiarias (filiales).
Grupo enajenable (en desapropiacin).- Grupo de activos y pasivos directamente asociados
COII tales activo. que van a ser enajenados o dispuestos por otra va de forma conjunta en una
nica operacin.
Hechos ocurridos despus de la fecha del balance general.- Son acontecimientos favorables o
desfavorables para la empresa que ocurren entre la fecha del balance general y la fecha en
que se autoriza la emisin de los estados financieros.
Importancia relativa (materialidad).- Cuando la omisin o presentacin errnea de una
informacin en los estados financieros influye en las evaluaciones o decisiones econmicas
tomadas por los usuarios sobre la base de dichos estados. La materialidad depender de la
magnitud y/o la naturaleza de la omisin o inexactitud de acuerdo a las circunstancias
particulares en que le hayan producido.
Importe depreciable.- Para un activo sometido a depreciacin es su costo histrico o el
importe que lo sustituya en los estados financieros una vez deducido su valor residual.
Impuesto corriente.- Importe a pagar (recuperar) por el impuesto a la renta determinado sobre
la base de la utilidad (prdida) fiscal del perodo.
Influencia significativa.- Es el derecho para intervenir en las decisiones de polticas
financieras y operativas de una empresa (asociada) en la cual se invierte sin que ello signifique
tener el control de dichas polticas. Puede ejercerse influencia significativa de varias formas
137
usualmente por representacin en el directorio pero tambin entre otros participando en el
proceso de adopcin de polticas, realizando transacciones importante con las asociadas o
participadas, por intercambio del personal directivo o por suministro de informacin tcnica
esencial.
Informe de auditoria.- Documento que incluye el dictamen del auditor independiente los
estados financieros examinados y las notas a los estados financieros.
Ingreso financiero no devengado (Arrendamiento).- Resulta de la diferencia entre: a) la
suma de los pagos mnimos que se derivan del arrendamiento financiero ms cualquier valor
residual no garantizado acumulado (o devengado). todo ello desde el punto de vista del
arrendamiento; y b) el valor presente de los importes nominales mencionados en a),
descontados a la tasa de inters implcita en el arrendamiento financiero.
Inmuebles, maquinaria y equipo.- Son activos tangibles que posee una empresa para ser
utilizados en la produccin, suministro de bienes y servicios, para ceder en arrendamiento o
para propsitos administrativos, esperando usar dichos bienes por ms de un perodo.
Instrumento financiero- Es un contrato que da origen tanto a un activo financiero en una
empresa y, simultneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa,
entre los que se considera las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, acciones, bonos y
derivados (opciones, futuros,
forwards, entre otros).
Instrumento de patrimonio neto o patrimonial o de capital.- Es una participacin residual
en los activos de la empresa que lo emite una vez deducidos todos sus pasivos.
Inters minoritario.- Es la parte de los resultados netos de las operaciones y de los activos
netos de la(s) subsidiaria(s) que no son de propiedad de la matriz, ya sea en forma directa o
indirecta a travs de otras subsidiarias.
Inversin.- Es un activo mantenido por una empresa para el incremento de la riqueza como
ganancias a travs de distribucin de beneficios (intereses, regalas, dividendos, alquileres);
aumentar su capital o fortalecer su patrimonio; lograr el control, influencia significativa o
control conjunto sobre otra empresa; u otros beneficios, como los que se obtienen a travs de
las relaciones comerciales, etc.
Inversin bruta en el arrendamiento.- Consiste en la suma de los pagos mnimos a recibir
138
por el arrendamiento y cualquier valor residual no garantizado correspondiente al arrendador.
Inversin neta en un negocio en el extranjero.- Importe correspondiente a la participacin de la
empresa informante en los activos netos de dicho negocio en el extranjero.
Inversiones al mtodo de la participacin.- Aquellas correspondientes a inversiones en
asociadas y participaciones en negocios conjuntos. La inversin es registrada inicialmente al
costo y ajustada posterior monte, en funcin a los cambios habidos en la porcin de los
activos netos de la asociada o negocio conjunto que corresponde a la empresa.
Inversiones Inmobiliarias.- Estn referidas a las propiedades
(terrenos o edificios,
considerados en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen (por el propietario o por parte
del arrendatario que haya acordado un arrendamiento financiero para obtener rentas por
concepto de alquileres, aumentar el valor del capital o ambas, en lugar de para: i) su uso en
la produccin o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o ii) su
venta en el curso ordinario de las operaciones).
Inversionista (en un negocio conjunto).- Participante que no posee control conjunto sobre
dicho negocio.
Matriz (o principal).- Empresa que tiene el control de una o ms subsidiarias o filiales.
Mercado activo.- Aquel donde. Los bienes o servicios que se intercambian son homogneos;
pueden encontrarse compradores y vendedores para dichos bienes o servicios en todo
momento; y los precios estn disponibles para el pblico.
Mtodo de lnea recta.- La depreciacin en lnea recta se calcula cuando se espera usar el
activo en forma pareja durante su vida til estimada o cuando no se tiene seguridad en cuanto
a como ir declinando el potencial de servicio del activo.
Mtodo de suma de dgitos.- Es uno de los mtodos de depreciacin acelerada
que permite registrar una depreciacin ms alta en los primeros mi os de la vida til del activo y
una depreciacin ms baja en los alias finales.
Mtodo de unidades de produccin.- Es el mtodo que relaciona la depreciacin con la
capacidad productiva estimada del activo y se expresa en
una tasa por unidad y hora.
Mtodo del costo.- Es un m6todo de contabilizacin por el cual la inversin se registra al
costo. El estado de resultados refleja la utilidad por la inversin slo hasta por el importe de las
distribuciones de utilidades netas acumuladas que el inversionista recibe de la empresa en la
139
que se invierte, originadas con posterioridad a la fecha de adquisicin. Los importes recibidos
por encima de tales distribuciones, se consideran una recuperacin de la inversin y se
reconocen como una reduccin en el costo de la misma.
Mtodo del promedio ponderado.- Este mtodo seala que las mercancas salidas se cargan
a un costo promedio que se basa en el nmero de unidades adquiridas en cada nivel de precio.
El costo promedio se amplia al inventario final para calcular su valor total. El promedio
ponderado se determina dividiendo el total de los costos del inventario inicial, por el nmero
total de las unidades.
Mtodo directo (Flujos de efectivo).- Por la cual se muestran las grandes clases
de entradas y salidas brutas de efectivo:
Mtodo indirecto (Flujos de efectivo).- Por el cual la ganancia o prdida neta
va ajustando por el efecto de las transacciones que no son efectivo, por las entradas y salidas
diferidas o devengadas, de cobros o pagos operativos, de efectivo producido por actividades de
operacin, y por las partidas de ingreso o de gasto asociadas con flujos de efectivo por
inversin o por financiacin.
Moneda de presentacin.- La moneda en la cual se presentan los estados financieros de la
empresa.
Moneda extranjera.- Cualquier moneda distinta a la moneda funcional de la empresa.
Moneda funcional.- Es la moneda del entorno econmico principal en el que opera la
empresa, donde sta normalmente genera y emplea el efectivo. En la determinacin de la
moneda funcional la empresa deber considerar los siguientes factores:
Negocio conjunto. Acuerdo contractual en virtud del cual dos o ms empresas (participantes)
emprenden una actividad econmica cuyo control ejercen conjuntamente.
Negocio en el extranjero.- Es toda empresa dependiente (subsidiaria), asociada, negocio
conjunto o sucursal de la empresa que presenta estados financieros (empresa informante),
cuya actividad se realizan o llevan a cabo en un pas distinto a los de la empresa informante.
Normas Internacionales de Informacin Financiera.- El Comit de Normas Internacionales
de Contabilidad ha declarado que las Normas Internacionales de Informacin Financiera,
comprende a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), las Interpretaciones (SIC y
IFRIC) y las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF).
Operaciones discontinuadas (actividades interrumpidas).- Es un componente de la empresa
(que comprende operaciones y flujos de efectivo que pueden distinguirse del resto de la
140
misma) que ha sido vendido o se ha dispuesto de l por otra va, o ha sido clasificado como
mantenido para la venta, y:
1) Representa una lnea del negocio o un rea geogrfica que sea significativa y puede
considerarse separada del resto.
2) Es parte de un nico plan coordinado para vender o disponer por otra va de una lnea de
negocios o de un rea geogrfica de la operacin que sea significativa y pueda considerarse
separada del resto.
3) Es una subsidiaria adquirida exclusivamente con la finalidad de revenderla.
Partidas monetarias.- Son unidades monetarias mantenidas en efectivo, as como activos y
pasivos que se van a recibir o pagar mediante una cantidad fija o determinable de unidades
monetarias tales como las cuentas por cobrar y pagar en importes de dinero y el pasivo surgido
como consecuencia de dividendos anunciados.
Partidas no monetarias.- Son activos y pasivos que no dan ninguna clase de derecho a recibir
o a entregar una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tal como existencias
inmuebles, maquinaria y equipos inversiones y los activos intangibles. y las cuentas
patrimoniales. Asimismo, tienden a mantener su valor econmico en poca de inflacin y que
por lo tanto adquieren un mayor valor en la moneda nominal por efecto de la prdida de poder
adquisitivo de la moneda.
Pasivos.- Representan las obligaciones presentes de la empresa como resultado de hechos
pasados, previndose que su liquidacin o cancelacin produzca para la empresa una salida
de recursos que involucran beneficios econmicos con el fin de satisfacer los requerimientos de
la otra parte.
Pasivos financieros.- Es un pasivo que representa una obligacin contractual
para:
1. Entregar efectivo u otro activo financiero a otra empresa: o,
2. Intercambiar ttulos financieros con otra empresa bajo condiciones que
son potencialmente desfavorables.
'
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas.Aquellos que

cumplan alguna de las siguientes condiciones:
1. Es clasificado como mantenido para negociar s: a) se incurre en l con el
141
objetivo de volver a comprarlo en un futuro inmediato; b) es parte de una cartera de
instrumentos financieros identificados, gestionados conjuntamente y para la cual existe
evidencia de un patrn reciente de beneficios a corto plazo; o c) es un instrumento financiero
derivado.
2. En su reconocimiento inicial. es designado para ser contabilizado a valor razonable con
cambios en ganancias y prdidas, debido a que: a) Con ello se eliminan o reducen
significativamente inconsistencias en la valorizacin de activos o pasivos o en el
reconocimiento de ingresos o gastos; o b) Se gestiona y evala el rendimiento de un grupo de
pasivos financieros segn el criterio del valor razonable. de acuerdo a una estrategia de gestin
de riesgo documentada e informada internamente al personal clave de la Administracin.
Pasivos por instrumentos financieros derivados.- Aquellos que conceden al inicio del
contrato, la obligacin de intercambiar activos o pasivos financieros. en condiciones
potencialmente desfavorables para la empresa. A medida que se lleve a cabo el desempeo
del mercado dichas condiciones pueden convertirse efectivamente en desfavorables para la
empresa.
Patrimonio neto.- Representa la parte residual de los activos de la empresa, una vez
deducidos todos sus pasivos.
Personal clave de la Administracin.- Aquellas personas que tienen autoridad y
responsabilidad para planificar dirigir y controlar las actividades de la empresa, ya sean directa
o indirectamente incluyendo cualquier miembro (sea o no ejecutivo) del Directorio u rgano de
gobierno equivalente de la empresa.
Polticas contables.- Abarcan los principios fundamentos bases acuerdos, reglas y
procedimientos adoptados por una empresa en la preparacin y presentacin de sus estados
financieros.
Poltica de dividendos.- Los criterios para la distribucin de utilidades acordado por la Junta
de Accionistas o el rgano competente.
Planes de prestaciones post-empleo.- Son acuerdos formales o informales en los que la
empresa se compromete a suministrar prestaciones a uno o ms empleados tras la terminacin
de su perodo de empleo.
Precio de venta neta.- Para un activo que resulta de la diferencia entre el valor razonable de
un activo y su respectivo costo de venta.
Prima de emisin (de acciones).- Las primas de acciones se generan en la colocacin de
aportes, representan el mayor valor pagado sobre el valor nomina de las acciones o sobre el
142
costo de los aportes. En algunos casos se puede generar primas negativas por el menor valor
pagado sobre el valor nominal.
Probable.- Cuando la ocurrencia de un evento es ms factible o posible que su no ocurrencia.
Producto agrcola.- Es el producto ya cosechado o recolectado procedente de los activos
biolgicos de la empresa.
Provisiones.- Son pasivos sobre los que existe incertidumbre acerca de su cuanta o
vencimiento.
Se debe reconocer una provisin cuando. y slo cuando. se dan las siguientes circunstancias:
(a) la empresa tiene una obligacin presente (de carcter legal o implcita por la entidad). como
resultado de un suceso pasado; (b) es probable (es decir, existe mayor posibilidad de que se
presente que de lo contrario) que la empresa tenga que desprenderse de recursos que
comporten beneficios econmicos para cancelar la obligacin; y (c) adems', puede estimarse
de manera fiable el importe de la deuda correspondiente. De no cumplirse las tres condiciones
indicadas la empresa no debe reconocer la provisin.
En la NIC 37 se hace notar que slo en casos extremadamente raros no ser posible la
estimacin de la cuanta de la deuda.
Registro.- Los hechos y transacciones econmicas se contabilicen cuando surjan los
correspondientes elementos, y siempre que su valoracin pueda ser efectuada con un grado de
confiabilidad mnima razonable.
Realizable.- Trmino que significa la existencia de un mercado activo a partir
del cual se puede obtener un valor de mercado (o un indicador que permite calcular un valor de
mercado).
Remuneraciones.- Son todas las retribuciones que se otorgan a los trabajadores, comprenden
todos los tipos de compensaciones pagadas (inclusive pagos basados en acciones), por pagar
o suministradas por la empresa. o en nombre de la misma a cambio de los servicios obtenidos.
Tales como sueldos salarios, participaciones en las utilidades contribuciones sociales bienes o
servicios subvencionados entre otros.
Rendimiento efectivo de un activo.- Es la tasa de inters requerida para descontar el flujo de
las futuras cobranzas en efectivo esperadas durante la vida del activo e igualar su valor inicial
en libros.
Riesgo financiero.- Riesgo que representa un posible cambio futuro en una o ms de las
siguientes variables financieras: un tipo de inters especfico; el precio de un instrumento
financiero; el precio de una materia prima cotizada; .un tipo de cambio; un ndice de precios o.
de intereses; una clasificacin; un ndice crediticio u otra variable. Si se trata de una variable no
143
financiera, es necesario que la misma no sea especfica para una de las partes del contrato.
Riesgo de seguro.- Todo riesgo, distinto al riesgo financiero, transferido por el tenedor de un
contrato al emisor del mismo.
Riesgo de Mercado.- Es el riesgo de fluctuacin del valor razonable o de los Rutas efectivo
futuros de un instrumento financiero, a consecuencia de variaciones en los precios de mercado.
Comprende tres tipos de riesgo: Riesgo de tipo de cambio riesgo de tasa de inters y otros
riesgos de precio (stos ltimos referidos a factores especficos al instrumento financiero. a su
emisor o a un grupo de instrumentos similares negociados en el mercado).
Segmentos del negocio.- Componentes identificables de una empresa en donde cada uno de
ellos produce un tipo diferente de producto o servicio. o un grupo diferente de productos o
servicios relacionados, por los cuales esta expuesto a riesgos y rendimientos distintos a los de
otros segmentos de la empresa.
Segmentos geogrficos.- Componentes identificables de una empresa involucrados en
operaciones en un pas o en grupo de pases dentro de un rea geogrfica en particular
conforme la empresa lo determine de acuerdo a circunstancias especficas. Se encuentran
expuestos a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos que desarrollan sus
actividades en reas geogrficas diferentes.
Subsidiaria.- Ver Filial.
Subvenciones Gubernamentales.- Son ayudas procedentes d! sector pblico en forma de
transferencias de recursos a una empresa en contrapartida del cumplimiento, futuro o pasado
de ciertas condiciones relativas a sus actividades de operacin.
Tasa de inters efectiva.- Es la tasa de descuento que iguala los flujos de efectivo por cobrar
(para activos financieros) o por pagar (para pasivos financieros) estimados a lo largo de la vida
esperada de un instrumento financiero con el importe neto en libros del activo o pasivo
financiero, respectivamente.
Tasa de inters implcita (de una transaccin con pago diferido).- La que mejor se pueda
determinar entre: a) La tasa vigente para un instrumento similar. o ii) la tasa de inters que
iguala el importe nominal del instrumento financiero con el precio al contado de los bienes o
servicios vendidos.
Tipo de cambio de cierre.- Tasa de cambio promedio vigente a la fecha del balance general
emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP.
Transacciones con pagos basados en acciones.- Aquellas en las que la empresa recibe
bienes o servicios a cambio de sus propios instrumentos de patrimonio, o adquiere bienes y
servicios incurriendo en obligaciones cuyos importes se basan en el precio sus acciones o de
144
otros
instrumentos
patrimoniales
propios.
Transacciones
entre
partes
relacionadas.-
Transferencia de recursos, servicios u obligaciones entre empresas relacionadas con

independencia de que se considere o no un precio de por medio.
Unidad generadora de efectivo.- Es el grupo identificable de activos ms pequei10 que, como
consecuencia de su funcionamiento continuado, genera flujos de efectivo a favor de la empresa
con independencia de los procedentes de otros activos o grupo de activos.
Uniformidad.- El supuesto que aqu se tome es que las polticas contables sean uniformes (o
coherentes) de un periodo a otro.
Valor actual(presente).- Los activos se contabilizan al valor actual, descontando los futuros
flujos de entrada neta de efectivo que se espera generar en el curso normal de las
transacciones. Los pasivos se registran al valor actual descontado de los futuros flujos de
salida neta de efectivo que espera se requiera para liquidar las obligaciones.
Valor de liquidacin.- Es el importe de efectivo, o de partidas equivalentes a este, que sin
actualizar, se espera sea empleado para satisfacer un pasivo en el curso normal del negocio.
Valor de mercado burstil.- Es el precio que alcanza un valor en rueda de bolsa, por efecto
de la oferta y la demanda.
Valor (importe) en libros.- El importe por el que se reconoce un activo en el balance general.
Valor intrnseco.- La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la contraparte
tiene derecho a pagar por dichas acciones.
Valor neto de realizacin.- Es el precio estimado de venta de un activo, en el curso normal de
las operaciones, menos los costos estimados de terminacin y los gastos necesarios para
realizar la venta, los cuales son directamente imputables a la conversin del activo o a la
liquidacin del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transportes y empaque. Este criterio
de valuacin es de observancia en la preparacin de informes financieros por las empresas en
liquidacin.
Valor razonable.- Es el monto por el cual negociaran partes interesadas debidamente
informadas y en condiciones de independencia mutua. En ese contexto, interesadas y
debidamente informadas significan que tanto el vendedor como el comprador estn
bsicamente informados acerca de la naturaleza y caractersticas del activo, su estado,
mercado, etc, por otra parte independencia mutua se refiere a que comprador y vendedor no
tienen una relacin particular o especial que pueda suponer que el precio de la transaccin no
sea representativo de una operacin efectuada en condiciones de mercado.
145
Valor realizable.- Es el importe de efectivo. o de partidas equivalentes a ste, que la empresa
podra obtener por la venta no forzada de un activo.
Valor (importe) recuperable.- Es el mayor valor entre el precio de venta neto de un activo (6
de una unidad generadora de efectivo) y su valor de uso. Valor residual.- Es el importe neto que
la empresa espera obtener de un activo al final de su vida til, despus de deducir los costos
previstos por dicha enajenacin u otra forma de disposicin (baja del activo).
Valor residual garantizado.- En un arrendamiento, la parte del valor residual del activo que ha
sido garantizada por el arrendatario o por un tercero relacionado con l.
Vida econmica de un activo.- Es el perodo durante el cual se podra utilizar un activo por
parte de cualquier empresa o, en su caso, el mximo nmero de unidades que de l se podran
obtener.
Vida til.- Es el perodo durante el cual la empresa espera utilizar el activo depreciable, o
representa el nmero de unidades de produccin que la empresa estima obtener del activo.
Para su estimacin, la empresa tomar en consideracin, entre otros, los siguientes factores: la
utilizacin prevista del activo en relacin con su capacidad, el deterioro natural del activo
relacionndolo con el grado de utilizacin y de mantenimiento, la obsolescencia tcnica o
comercial derivadas de cambios del mercado, las restricciones y lmites legales respecto del
uso del activo.
146
ANEXO 3
CASO DE ESTADOS FINANCIEROS EMPRESARIALES:CASO CEMENTOS LIMA
INDICES DE LIQUIDEZ
La liquidez es la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones de corto
plazo, es decir pagar sus deudas que son menores a un ao, y en donde los principales
ratios son:
1.- LIQUIDEZ GENERAL
Indica el grado de cobertura que tiene los activos corrientes sobre los pasivos corrientes,
cuando ms elevado sea el coeficiente, mayor ser la capacidad de la empresa para
satisfacer sus deudas de corto plazo y cuya frmula es:
El rango estndar es entre [1,4 - 1,8]. Valores menores a 1,4,

indica insuficiencia de liquidez. Valores mayores a 1,8, indica un
exceso de liquidez, dinero inmovilizado que no se invierte
convenientemente.
Activo
Pasivo
Ratio
Corriente Corriente
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
380,518
220,221
1,72
319,262
266,130
1,19
Del periodo 2008 al 2009 se presenta un aumento en su ratio de liquidez en 0.53 veces debido
sobre todo a un aumento de 61 millones de soles en el activo corriente aproximadamente, en el
ao 2008 el ratio no se encuentra dentro de los estndares, es decir hay una insuficiencia de
liquidez puesto que el activo corriente es inferior al activo del ao 2009 lo cual indica que no
podra haber satisfecho sus deudas a corto plazo
Para el ao 2009, el ratio se encuentra dentro de los estndares, en donde, el activo corriente
es 1.72 veces el pasivo corriente por lo cual est en la capacidad de cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.
147
En conclusin, la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo aumento en
0.53 del 2008 para el ao 2009. La empresa cuenta con un ratio de liquidez considerable,
capaz de cubrir sus deudas a corto plazo.
2.- PRUEBA LIQUIDEZ CIDA.
Establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones de la empresa a corto
plazo. Es una medida ms apropiada para medir la liquidez porque descarta las
existencias y a los gastos pagados por anticipado en razn que son desembolsos ya
realizados. El rango estndar es entre [1,2 1,4].
Activo
Pasivo
Existencias Ratio
Corriente Corriente
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
380,518
220,221
33,899
1,57
319,262
266,130
31,177
1,08
Aqu tambin se observa un aumento de 0.49 veces del ao 2008 para el 2009, que tambin se
debe al aumento del activo corriente en aproximadamente 25 millones de soles. Para el 2009 el
ratio fue de 1.57 con lo cual se encuentra fuera de los estndares, lo que confirmara su gran
disponibilidad para pagar sus deudas de mayor exigibilidad, debido a que esta razn se
concentra en los activos ms lquidos dando resultados ms precisos, pero que al mismo
tiempo podra afectar su rentabilidad, pues hay dinero que no est utilizando.
Nuevamente, para el 2008 el ratio es de 1.08 veces y se encuentra fuera de los estndares
con lo cual indicara que no pudo seguir afrontando sus deudas de largo plazo.
3.- LIQUIDEZ DE CAJA.
Es el ms estricto e importante que las dos anteriores. Mide la capacidad de la empresa,
de contar con dinero en efectivo, para mover sus operaciones y pagar sus deudas de
corto plazo. El rango estndar es [0,2].
148
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Efectivo
Pasivo
Ratio
Corriente
68,146
220,221
0,30
38,048
266,130
0,14
Los ratios para ambos periodos, estn fuera del estndar. En el periodo del 2008 se
debe principalmente a la fuerte compra de inversiones financieras. Y en ambos periodos
al considerable pago a proveedores y otros relativos a la actividad.
Podemos observar un incremento considerable (0,30 en el primer semestre del 2009)
respecto al 2008 (0,14). Esto obedece a un aumento de prcticamente el doble del
efectivo en el 2009 respecto a su similar en el 2008, pese a un ligero mayor compromiso
del pasivo corriente. Considerando que el estndar es 0,2 los ratios obtenidos
representan un mayor riesgo para los acreedores, ya que existe poco efectivo para
poder cubrir los compromisos a corto plazo
En conclusin, hasta este periodo 2009, la empresa tiene la un exceso de liquidez.
INDICES DE SOLVENCIA
Son ndices que miden el riesgo financiero de la empresa. Esto depende de la poltica y
metas financieras determinadas por la empresa.
1.- RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL.
Es un ndice financiero que indica si la empresa esta debiendo ms de lo que tiene como
capital social. Indicador de quiebra, en donde el rango ptimo est entre [0,4 0,8]. La
insolvencia se declara cuando este ndice es mayor a 1.
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Pasivo
Total
Patrimonio Ratio
889, 999
1,063,793
0,83
513,291
990,316
0,51
149
Observamos que el ao 2009 comparando con el ao 2008 el ratio muestra un aumento
significativo del 0,32 , para el ao 2009 0,83 el ratio esta en el limite del rango lo cual nos
indica que esta cerca de la insolvencia, de cada sol aportado para la empresa el 83% fue
aportado por los acreedores lo cual muestra un alto grado de endeudamiento, es decir, esta
empresa podra estar entrando a la insolvencia, lo cual puede ser preocupante para la
empresa.
2.- PERIODO DE OBLIGACIONES.
Sirve para calcular la relacin entre las deudas de corto plazo y las de largo plazo (
deudas totales). El rango ptimo debe estar alrededor de [0,3].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Pasivo
Pasivo
Corriente Total
Ratio
220,221
889,999
0,24
266,130
513,291
0,51
En ambos periodos el ratio est fuera del rango permisible. En el periodo del primer
semestre del 2009, si bien ha disminuido respecto a su similar del 2008, no ha llegado
al estndar debido principalmente a que se mantienen fuertes obligaciones financieras a
corto plazo.
3.- RATIO DE DEFENSA.
Es lo que asegura pagar la deuda a largo plazo con lo que se tiene como activo fijo. El
valor estndar debe ser [> 1,0].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Activo
Fijo
Oblig.
Financ. (Pas. Ratio
No Cte.)
692,305
640,060
1,08
637,195
220,000
2,89
150
Se observa que para ambos aos, el ratio es mayor de 1, siendo el ratio del 2009 menor en
1,81 que el del ao 2008, que en realidad es una disminucin muy significativa para la
empresa, debido al aumento de sus obligaciones financieras en 420,060 pero si indica que la
deuda de la empresa est siendo protegida o defendida por los activos fijos (tangibles), ya
podemos observar un aumento de estos en 55,110 adems indicara que la empresa podra
endeudarse ms a largo plazo debido a que el ratio es mayor de 1. El ratio 2,89 para el ao
2008 es bastante mayor debido a sus bajos niveles de obligaciones financieras 420,060
menos que el ao 2009 lo cual indica un alto grado de respaldo de sus deudas a largo plazo.
INDICES DE RENTABILIDAD
Los indicadores de rentabilidad permiten evaluar el resultado de la eficacia de la gestin
y administracin de los recursos econmicos y financieros de la empresa, en donde los
mrgenes de utilidad son la justificacin de existencia de la empresa.
1.- RENTABILIDAD NETA SOBRE EL PATRIMONIO.
Es la relacin de cunto la empresa gana por unidad monetaria invertida. Conocida
tambin como rentabilidad financiera, considera los efectos del apalancamiento
financiero sobre la rentabilidad de los accionistas. El rango estndar debe ser [> 0,07].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Utilidad
Neta
Patrimonio Ratio
97,960
1,063,793
0,09
103,107
990,316
0,10
Para los dos periodos ambos ratios son mayores a 0,07 lo cual nos inidica que la empresa
tiene una ganancia observable por cada unidad monetaria invertida , notamos que para el ao
2009 ha habido una disminucin del ratio en 0,01 causado por la disminucin de la utilidad neta
de 103,107 en el 2008 a 97,960 en el 2009 , los dueos de Cementos Lima S.A. estn
realizando las inversiones necesarias para mantener en una buena situacin el negocio.
151
2.- RENTABILIDAD NETA SOBRE LAS VENTAS.
Es una medida ms exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera
adems los gastos operacionales y financieros de la empresa. El rango estndar debe
ser [> 0,04].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Utilidad
Neta
Ventas
Ratio
97,960
446,706
0,21
103,107
434,604
0,23
Para este ratio, se observa que hubo una disminucin de 4,9% en la utilidad obtenida por cada
unidad vendida del 2008 para el 2009 es decir una disminucin de S/. 5147 de la utlidad Neta
de Cementos Lima S.A. obtenindose con esto un ratio de 0,21 el cual esta en el rango , esto
nos indica que para el ao 2009 hubo rentabilidad obtenida de las ventas.
3.- RENTABILIDAD BRUTA SOBRE ACTIVO TOTAL
Es una medida ms exacta de la rentabilidad bruta sobre las ventas, ya que considera adems
los gastos operacionales y financieros de la empresa. El rango estndar debe ser [> 0,40].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Utilidad
Bruta
Ventas
Ratio
221,517
446,706
0,49
229,434
434,604
0,52
152
Se observa que para ambos aos sus respectivos ratios mayores al 40% lo cual nos
indica que la empresa obtuvo una rentabilidad bruta considerablemente buena para el
ao 2008 con 0,52.
4.- RENTABILIDAD NETA SOBRE ACTIVO TOTAL
Indica la capacidad de la gerencia de la empresa. El rango estndar debe estar entre
[0,01 0,02].
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
Utilidad
Neta
Activo
Total
97,960
1,953,792 0,05
103,107
1,503,607 0,06
Ratio
Ambos ratios estn fuera del rango, esto muestra que por cada unidad monetaria invertida en
el ao 2009 se obtuvo un rendimiento de aproximadamente el 5% sobre la inversin, mientras
que para el 2008 se obtuvo una ganancia del 6% por cada unidad monetaria que se invirti, es
decir, que para el ao 2009 hubo una disminucin en el ndice del 6% al 5% esto se ve
reflejado principalmente por la disminucin en las ventas netas,
Este ndice est indicando que la empresa necesita a la mayor brevedad posible un
replanteamiento de estrategias.
1. ROTACION DE EXISTENCIA
Indica el nmero de das que, en promedio, los productos terminados permanecen
dentro de los inventarios que mantiene la empresa. Un menor nmero de das implica un
mayor nivel de actividad, y por tanto, un mayor nivel de liquidez para las existencias,
parte integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo a las obligaciones de
corto plazo. Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao,
indicando la velocidad con que stos se renuevan mediante la venta. El rango promedio
ptimo es de [> 3] veces al ao.
153
Costo
ventas
Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008
de
Existencias
Rotacin
(Das)
223,850
220,488
365,48
204,317
180,984
406,41
Si bien las cuentas son semestrales, podramos proyectarlas proporcionalmente para

anualizarlas. Los resultados para ambos periodos, muestran que aproximadamente una
vez en un ao se mueven las existencias de la empresa. Valor muy por debajo del
estndar recomendado. Esto estara indicando la poca capacidad de la empresa para
mover sus existencias.
2.- ROTACION DEL ACTIVO TOTAL.

Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generacin de
ingresos y resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de ventas que
stos generan. El rango ptimo es de [> 1] vez al ao.
Periodo
Ventas
Netas
Activo
Total
Rotacin
(Das)
Sem. I - 2009
Sem. I - 2008
446,706 1,953,792 82,30

434,604 1,503,607 104,05
360/Rot.Ac
t
4,37
3,45
Este ratio, nos indica que la empresa va a colocar entre sus clientes un valor igual al de la
inversin realizada cada 4 aos aproximadamente, es decir, que la empresa est colocando
entre sus clientes 82,30 veces para el ao 2009 y 104,05 veces para el ao 2008 el valor de la
inversin efectuada.
154
En el transcurso de estos aos este ndice bajo en 0.20 veces su valor debido a la disminucin
de 12,102 de soles que se tuvo en las ventas aproximadamente.
Estos ndices, sobre todo para el ao 2009, nos estn indicando adems que los activos no
estn siendo tan productivos para generar las ventas.
3.- ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR Y DE CUENTAS POR PAGAR.
Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos; en consecuencia, se
constituye en un indicador de la eficiencia de las polticas de crdito y cobranza
aplicadas por la empresa.
Periodo
Sem. I
2009
Sem.
PeriodoI
2008
Sem.
2009
Sem.
2008
Cta.
a Ventas
Cobrar
Netas
Rotacin
(Das)
39,064
28,8
446,706
- Cta. por Ventas

55,488
434,604
pagar
Netas
Rotacin
45,96
(Das)
24,526
446,706
19,76
31,627
434,604
33,136
Las rotaciones de las cuentas por cobrar y de las cuentas por pagar, se comparan entre
s, en periodos similares. Anualizando las cuentas, observamos que en el 2009, la
rotacin de las cuentas por cobrar es menor que la de las cuentas por pagar, lo cual est
correcto, ya que ingresa dinero en un tiempo menor que lo que sale. En cambio, en el
2008 sucede lo inverso, es decir, se toma mas tiempo en cobrar que en pagar, lo cual no
est bien, pues no se tendr oportunamente dinero para pagar. La empresa tendr que
modificar su poltica de pagos y/o de cobranzas.
155
INDICE DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE.
El ndice o ratio de crecimiento sostenible sirve para medir la capacidad que tiene la
empresa para autofinanciarse y poder generar recursos para cumplir con sus
obligaciones o para reinvertir en el proceso productivo y no caer en endeudarse y se
define de acuerdo a la siguiente frmula:
6964
Como se observa los dividendos para el ao 2009 han sido calculados mediante las utilidades
netas y resultados acumulados, el ratio para el ao 2009, el cual nos muestra que la empresa
describi un autofinanciamiento del 92% lo cual es bastante considerable.
432,694
Como se observa los dividendos para el ao 2008 han sido calculados mediante las utilidades
netas y resultados acumulados, el ratio para el ao 2008, el cual nos muestra que la empresa
describi un autofinanciamiento del 7% lo cual es muy bajo y bastante considerable y
preocupante.
156
INDICE DE VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

El ndice de valor econmico agregado o simplemente EVA (del ingles economic value added),
es un ratio que mide la capacidad de la empresa para poder retribuir adecuadamente a sus
principales financiadores o accionistas y adems de poder generar recursos extras para la
autofinanciacin de la empresa. Se calcula como:
EVA = U.N. (C.P.P.C. * A.T.)
EVA = U.A.I.I. (C.P.P.C. * A.T.)
Donde:
U.N. : Utilidad Neta
U.A.I.I.
: Utilidad antes de Impuestos e Intereses
C.P.P.C: Costo Promedio Ponderado del Capital

Para calcular el C.P.P.C. tenemos que construir una matriz donde estn los principales
financiadores de la compaa y se compone de la siguiente manera:
157
ESTIMACION DE CPPC
2009
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto)
Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Pasivo No Corriente
Patrimonio Neto
Total pasivo y patrimonio neto
Pasivo Corriente
Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto)
Participaciones Corrientes
Provisiones
Pasivo No Corriente
Patrimonio Neto
TOTAL
PASIVO
Y
PATRIMONIO NETO
33,077
99,363
%
0,01%
0,05%
COSTO DE CAPITAL
0.19
0.08
CPPC
0.0019
0.004
24,526
0,01%
0.18
0.0018
12,516
0,006%
0.055
0.000033
17,733
33,006
12,271
0,009%
0,01%
0,006%
0.05
0.045
0.066
0.000045
0.000045
0.000396
640,060
1,063,793
1,953,792
0,32%
0,54%
100%
0.08
0.05
0.0256
0.027
0.060819
167,905
0
%
0,11%
0%
COSTO DE CAPITAL
0.1
0.09
CPPC
0.011
0
31,627
0,021%
0.13
0.00273
12,536
0,0083%
0.6
0.000498
21,792
31,270
0
0,014%
0,02%
0%
0.07
0.05
0.09
0.00098
0.001
0
220,000
990,316
0,14
0,65%
0.06
0.04
0.0084
0.026
1,503,607
0.050608
INDICE DE VALOR DE MERCADO AGREGADO (MVA)

Este ratio tiene como fin principal determinar el valor real de la empresa segn los
considera el mercado, va precios de las acciones en la Bolsa de Valores de Lima, el
MVA representa la utilidad que podran obtener los accionistas si decidieran liquidar la
empresa mediante la venta de sus acciones en el mercado secundario, en donde si se
quisiera hacer una correcta evaluacin financiera se debera capitalizar los aportes por el
tiempo transcurrido del aporte a la fecha de realizacin de las acciones. Se calcula
como:
158
MVA = MV CAPITAL SOCIAL
Donde:
MVA : Valor de mercado agregado
MV
: Valor de mercado
MV = (Cotizacin de Acciones) * (N Acciones Emitidas)
Datos al 30 de Junio:
-
N de Acciones = 201115
Cotizacin
= S/. 3.10
Realizando los clculos:

MV = 3.10 * 201115 = S/.623456.5
MVA = 623456.5 - 1,063,793 = -440336.5
Se observa un valor negativo de este valor de mercado agregado, lo cual indica que la
empresa ha destruido parte del valor aportado por sus accionistas. Esto no le convendra
a la empresa ante la eventualidad de proponer venderla.
MATRIZ DE ESTRATEGIAS
ANLISIS FODA :CASO BANCO DE CREDITO
La empresa esta ubicada en un entorno FA donde tendr que explotar sus fortalezas
y paliar sus amenazas.
Descripcin de
Cualidades
Estrategias
Genricas
Actividades
Primarias
Actividades de Apoyo
159
FORTALEZAS
Solidez
Patrimonial:
Bajos costos
Capacidad de
generacin
a bajos costos de
EL Banco de Crdito
mantenimiento
del Per no cuenta
para hacer ms
con una solidez
rentable a la empresa .
patrimonial con la
que puede hacer
mas rentable a la
empresa
Operaciones
*Reducir los costos
Operativos
de la empresa, para
lograr
Financiamiento
Logstica
Infraestructura
Mejorar los niveles

de tecnologa
*Aumentar mas
sucursulaes y
capacitar personal
mejorando la atencion al
cliente
Sus buenas relaciones

con el Banco Central de
Reserva
del Per y la capacidad
incrementar utilidad. de
endeudamiento bancario
permiten
incrementar efectivo.
Zona de
explotacin:
Esta
estratgicamente
ubicada, ya que
permite la
incorporacin de
nuevos clientes a los
que ofrecen
mayores beneficios
AMENAZAS
Clientes :
Cuenta con una gran
cantidad de clientes
que confan en esta
entidad.
Variabilidad de los
beneficios:
Los beneficios que
cada banco ofrece
dependen de la
competencia para
captar clientes.
Diferenciacin
Debido a la
Variabilidad de la dependencia de los
demanda:
beneficios,
la demanda, etc. se
deber poder nfasis
La demanda de los
en
clientes es muy
mantener niveles de
variable y
competitividad
dependiente de los
constante.
otras vantajas que
ofrecen sus
competidores
implementar
tecnologa, para
acceder al
incremento de
clientes.
para poder competir con

los dems
bancos.
160
Competidores:
Tiene varios
competidores de los
cuales mencionare
algunos: Banco
Continental,
Scotiabank, Banco
de la Nacin,
Interbank; etc.
BANCO DE CREDITO DEL PERU
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Equivalentes de
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Otros Activos
TOTAL DE ACTIVO
CORRIENTE
X
X
47719174
47519993
709840
785629
535869
671612
242136
164125
1344566
957219
3082171
50801345
2328825
49848818
41013266
1375589
40580054
1037454
42388855
41617508
3921033
4527882
0
146410
0
206229
4067443
46456298
4734111
46351619
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmuebles, Mobiliario y Equipo

Impuesto a la renta y
Participaciones Diferidas
Otros Activos
TOTAL DE ACTIVO NO
CORRIENTE
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
TOTAL DE PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras
Impuesto a la renta y
participaciones diferidas
Otros pasivos
TOTAL DEL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL DEL PASIVO
PATRIMONIO
TECNOLOGIA
1041567
57007
PERSONAL
1114740
35636
LOGISTICA
ADMINISTRACIN
MARKETING
8960259
37461160
DEL 1
DE
ENERO
AL 30
DE
JUNIO
DEL
2008
OPERACIONES
9515647
37053151
DEL 1
DE
ENERO
AL 30
DE
JUNIO
DEL
2009
INVERSIN
FINANCIAMIENTO
CUENTA
TENDENCIA
161
162
Capital social
2228288
1508288
Reservas
1329056
1328384
110348
677355
0
660527
4345047
3497199
50801345
49848818
Ajustes al Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
TOTAL DEL PATRIMONIO
TOTAL DEL PASIVO Y
PATRIMONIO
Para poder proyectar los estados financieros de cualquier empresa, en este caso Refinera La
Pampilla S.A., debemos tener en cuenta como se encuentran, ver los estados financieros y ver
que es lo que se puede ajustar en ellos.
Liquidez
Luego de tomar los montos de la cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo y el total del
Pasivo Corriente tenemos (en miles de dlares):

Pasivo Corriente
Ratio
3,717
394,724
0,00941671
El ratio de liquidez es muy bajo, lejano al ptimo o al mnimo deseado, por lo que necesita un
ajuste urgente.
Solvencia
En el ratio de solvencia (Pasivo Total/Patrimonio Neto) tenemos:
Pasivo Total
Patrimonio Neto
Ratio
507,946
235,808
2,15406602
La empresa es muy insolvente. Para sus intereses, esta respaldada por la poderosa REPSOL
YPF, an as, habr que ajustarlo.
163
Rentabilidad
Muy a pesar de los psimos ratios hallados en la Liquidez y la Solvencia, la empresa posee
rentabilidad respetable en comparacin con el mnimo deseado.
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio
36,819
235,808
0,15613974
PROYECCIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Proyeccin de Liquidez
Debido al grave estado de la liquidez de la empresa y la solvencia, se agotar todas las
cuentas que tienen que ver con cobranzas (Cuentas por Cobrar Comerciales, Cuentas por
Cobrar Relacionados y Otras Cuentas por Cobrar) mediante la operacin del factoring, la cual
nos costar una comisin del 5% para obtener efectivo. De igual manera, una parte de las
Existencias se tasar en warrant, la cual tambin costar el 5%.
De US$ 3717,000 se llegar a la suma de US$ 343206,850 con la cual la situacin de la
liquidez se ver ajustada de manera holgada, aunque a costa de cuentas como Resultados
Acumulados, la Utilidad Neta, que tiene que ceder ante gastos financieros debido a la
insuficiencia de los Resultados Acumulados para equilibrar el Balance, que influye el total del
Patrimonio neto, lo cual significa que ante la regulacin de la Liquidez, obtendremos nuevos
ratios de solvencia y rentabilidad, los cuales habr que ajustar.
Los ratios quedan de la siguiente manera:
Liquidez
:
Pasivo Corriente
Ratio
343,206.85
394,724
0,86948564
164
Solvencia
Pasivo Total
Patrimonio Neto
Ratio
507,946
217,9401132
2,330667781
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio
35,09611316
217,9401132
0,161035583
Rentabilidad
Los Estados Financieros Proyectados quedan de la siguiente manera (en miles de dlares
americanos):
Activo
Proyeccin
Activo Corriente
343,206.85
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)
Existencias (neto)
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
70,831
707
414,745.1132
Activo No Corriente
80,611
- Otras Inversiones Financieras
80,611
Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Otros Activos
Total Activo No Corriente

TOTAL ACTIVO
Pasivo y Patrimonio
1,603
221,971
6,319
637
311,141
725,886.1132
Pasivo Corriente
1,083
233,147
26,021
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto)
99,802
Total Pasivo Corriente
34,671
394,724
165
Pasivo No Corriente
113,222
Total Pasivo No Corriente
113,222
Total Pasivo
507,946
Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Otras Reservas
147,020
29,404
6,420
35,096.11316
Total Patrimonio Neto
217,940.1132
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
725,886.1132
Cuenta
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales)
Otros Ingresos Operacionales
Total de Ingresos Brutos

Costo de Ventas (Operacionales)
Total Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto

a la Renta
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio
Acumulado de
la proyeccin
1083,263
5,097
1088,36
-981,314
-981,314
107,046
-34,214
-6,119
1,919
-187
68,445
1,910
-11,232.88684
59,122.11316
-6,493
-17,533
35,096.11316
Proyeccin de Solvencia
La solvencia que encontramos, 2,330667781, es muy incomoda para la empresa, por lo que
tendremos que valernos de una emisin de acciones por US$ 31050,000, la cual se puede
vender a los socios de la misma empresa o a sus poderosos relacionados (Repsol), lo cual
aumentara la cuenta de Capital a US$ 178070,000 y la cuenta de Efectivo y Equivalentes de
Efectivo a US$ 374256,850, la cual equilibrara el balance.
Luego cancelamos cuentas del Pasivo Corriente por un monto de US$ 358551,932.1, lo cual
nos deja con las cuentas de Cuentas por Pagar Comerciales y Otras cuentas por pagar
relacionados canceladas, mientras que la cuenta de Obligaciones Financieras bastante ms
reducida.
166
La cuenta Efectivo y equivalente de efectivo queda con un monto de US$ 15704,917.89, el
Pasivo Corriente con US$ 36172,067.89 y el Pasivo Total con US$ 149394,067.9.
Al final, el indicador de liquidez queda 0,434172521 y el de solvencia en 0,6 ambos en un
rango ptimo.
El Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas (que no sufre cambio despus del
ajuste de solvencia) queda de la siguiente manera (en miles de dlares americanos).
Activo
Proyeccin
Activo Corriente
15,704.91789

Existencias (neto)
0
70,831
707
87,243.18105
Activo No Corriente
80,611
80,611
1,603
221,971
6,319
Otros Activos
0,637

TOTAL ACTIVO
Pasivo y Patrimonio
311,141
398,384.1811
Pasivo Corriente
1,083
0,418.067895
34,671
36,172.06789
Pasivo No Corriente

Total Pasivo
113,222
113,222
149,394.0679
Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Otras Reservas
178,070
29,404
6,420
35,096.11316
248,990.1132
398,384.1811
167
168
Acumulado de
la proyeccin
Cuenta
1083,263
5,097
1088,36
-981,314
-981,314
Utilidad Bruta
107,046
Gastos de Ventas
-34,214
-6,119
Otros Ingresos
1,919
Otros Gastos
-0,187
Utilidad Operativa
68,445
1,910
Gastos Financieros
-11,232.88684

a la Renta
59,122.11316
-6,493
Impuesto a la Renta
-17,533
35,096.11316
Ajuste de la Rentabilidad
Despus de los ajustes anteriores, la rentabilidad queda de la siguiente manera:
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio
35,096.11316
248,990.1132
0,140953842
Lo cual es inferior a lo que encontramos (0,15613974). Se planea reducir en un 50% el gasto

de ventas, por lo que la Utilidad neta sube a US$ 52203,113.16. La diferencia de esta utilidad
puede ir a la Cuenta de Resultados Acumulados o entregarse como dividendos, pero de ser lo
primero, se regulara con la cuenta de Efectivo y Equivalentes de Efectivo.
Por lo que, el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas quedara de la forma
siguiente.
169
Activo
Proyeccin
Activo Corriente
32,811.91789

Existencias (neto)
0
70,831
707
104,350.1811
Activo No Corriente
80,611
80,611
1,603
221,971
6,319
Otros Activos
0,637

TOTAL ACTIVO
Pasivo y Patrimonio
311,141
415,491.1811
Pasivo Corriente
1,083
0,418.067895
34,671
36,172.06789
Pasivo No Corriente

Total Pasivo
113,222
113,222
149,394.0679
Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Otras Reservas
178,070
29,404
6,420
52,203.11316
266,097.1132
415,491.1811
170
Acumulado de
la proyeccin
Cuenta
1083,263
5,097
1088,36
-981,314
-981,314
Utilidad Bruta
107,046
Gastos de Ventas
-17,107
-6,119
Otros Ingresos
1,919
Otros Gastos
-0,187
Utilidad Operativa
85,552
1,91
Gastos Financieros
-11,232.88684

a la Renta
76,229.11316
-6,493
Impuesto a la Renta
-17,533
52,203.11316
Los indicadores al final quedan de la forma siguiente.

INDICADOR DE LIQUIDEZ FINAL
Efectivo y Equivalente de Efectivo
Pasivo Corriente
Ratio
32,8119179
36,1720679
0,9071065
INDICADOR DE SOLVENCIA FINAL

Pasivo Total
Patrimonio Total
149,394068
266,097113
Ratio
0,56142686
INDICADOR DE RENTABILIDAD FINAL

Utilidad Neta
Patrimonio Total
Ratio
52,2031132
266,097113
0,19618068
Todos los ratios, al final, experimentaron un cambio positivo, la empresa tiene sus ratios
ajustados y en el rango ptimo o deseado.
BIBLIOGRAFIA BASICA
171
1. Ricardo A. Fornero : Anlisis Financiero con Informacin Contable
Universidad Nacional de Cuyo- rfornero[en]fcemail.uncu.edu.ar
2.Jaime Flores: Estados Financieros, Ed. Entrelineas, Lima, 2008
3. Pedro Franco: Evaluacin de Estados Financieros, Universidad del Pacfico, Lima,
2004
4.Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores: Resolucin 103-99-EF
5.Gustavo Tanaka: Anlisis de Estados Financieros para la Toma de Decisiones. PUCP,
Lima, 2005
6.Gerardo Y Nora Guajardo: Contabilidad Financiera, McGraw-Hill, Mxico, 2008
7. Demetrio Giraldo: Plan Contable General para Empresas, IFOCCON, LIima, 2010
8.Guillermo Aznaran: Entorno Empresarial y Estrategias Globales, Ed. UNMSM. Lima,
2007

Análisis Estados Financieros UNMSM

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Análisis Estados Financieros UNMSM

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

1

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

ANALISIS Y PROYECCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

TEXTO ELBORADO POR EL PROFESOR

CIUDAD UNIVERSITARIA, LIMA, AGOSTO, 2014

LOS ESTADOS FINANCIEROS

3.1.2Elementos del Balance General.

3.1.3Clasificacin de Activos y Pasivos......

3.1.4Las cuentas del Balance General..

3.2El Estado de Ganancias y Prdidas..

3.3Estado de Cambios en el Patrimonio Neto..

3.4Estado de Flujo de Efectivo.

3.4.2Cuentas del Flujo de Efectivo.

3.4.2.4Informacin relevante del EFE...

METODOS DEL ANALISIS FINANCIERO

4.3Los Indicadores Financieros

4.4Anlisis de Bancos y Financieras

4.5Anlisis de Empresas de Seguros...

4.7Indicadores Financieros Corporativos.

5.2El Entorno Especfico..

5.2.1Quienes son los clientes?...............................................

5.2.2Quines ofrecen productos similares?..........................

5.2.4Las fuentes de financiamiento..

5.3Cmo enfrentar el entorno cambiante?.....................................

5.3.2Mantener ventaja competitiva..

5.3.3Actualizar constantemente la estrategia..

Reglamento de la Informacin Financiera

Casos de Estados Financieros Empresariales

La contabilidad organiza, registra y presenta la informacin de las actividades propias de una

1.2.2 Importancia relativa

El anlisis financiero constata las consecuencias financieras de las

negocio. Son recursos adicionales que apoyan el proceso

estratgico empresarial generados por inversiones financieras, alquileres, venta de activos,

permite establecer las consecuencias financieras en

escenarios futuros de los

terceros, sean estos clientes, proveedores, reguladores,

2.3.2Anlisis para uso externo

Es un resumen de la realidad contable de una empresa que permite conocer la situacin

la capacidad de cubrir las

3.1.4 Las Cuentas del Balance General

Efectivo y Equivalentes de Efectivo

Inversiones Financieras Temporales

Cuentas por Cobrar Comerciales

Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas

Otras Cuentas por Cobrar

Adeudos de personal distintos al personal clave.

Prstamos (cuentas por cobrar) a terceros

Activos financieros en garanta por contratos financieros

Intereses por cobrar

los que se encuentran en proceso de fabricacin y aquellos que se

utilizarn en la fabricacin de otros, para ser vendidos o para consumo de la

Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta

la compensacin de prdidas obtenidas en perodos anteriores que

todava no hayan sido objeto de deduccin tributaria; y la compensacin de crditos

Inmuebles, Maquinaria y Equipo

c)Cuentas por Pagar a Vinculadas

Los aportes en especie se deben

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Otros Activos Financieros

Cuentas por Cobrar Comerciales

Otras Cuentas por Cobrar

Total Activos No Corrientes

3.2 ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS