Financiero

B O L E T I N

C O L O M B I A

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GIRO EN EL CONTROL DEL LAVADO DE ACTIVOS

Durante los ltimos ocho meses, ha habido gran inters mundial en sistemas y controles contra el lavado de dinero. Frank Erkens de la oficina
de KPMG Holanda y Giles Williams de la oficina de KPMG Londres, discuten que en este nuevo y bravo mundo la respuesta tradicional de usar
listas de comprobacin contra el lavado de dinero no ser suficiente evidencia de que una firma se est ocupando de este riesgo apropiadamente.
Est llegando a ser evidente que el mensaje de las autoridades no es
siempre consistente y las expectativas no estn totalmente claras. La
opinin informada, entre los miembros cautelosos de una Junta, es que
la aspiracin de las instituciones gubernamentales y el sector financiero
regulado es reducir el riesgo de ser atrapado en una trampa de lavado de
dinero. Comparado con arreglos actuales, el nivel del apetito al riesgo
es ms bajo y requerir una mirada fresca a los sistemas y controles.

sospechosas de clientes vinculados a actos terroristas. Los flujos de

dinero del terrorismo se diferencian de la manera en la cual los activos
criminales han pasado tradicionalmente a travs de la economa, las
instituciones requerirn de supervisin adicional y desarrollos en la
tecnologa para combatir el problema.
En febrero de 2002, la Organizacin de Parlamentos Europeos firm
una declaracin contra el lavado de dinero, recomendando niveles mnimos de confidencialidad e identificacin de los proveedores de los
servicios de Internet y aquellos con transacciones sospechosas. Adems, en esta declaracin, recomend una restriccin en transacciones
con individuos u organizaciones establecidos en pases considerados
no cooperadores con la FATF. Finalmente, recomend la introduccin
rpida de una orden de arresto en la Comunidad Europea.

Prelavado
El lavado de dinero es reconocido ahora como un riesgo para todos los
sectores de servicios financieros. El Equipo de Accin Financiera (en
ingls, Financial Action Task Force, FATF) ha estimado que los fondos
lavados anualmente en la regin est por el orden de US$590 mil millones a US$1.5 billones, es decir el equivalente entre el 2 al 5% del
Producto Interno Bruto Global. El 11 de septiembre ha trado el tema
a la vanguardia de la preocupacin pblica, con criminales cada vez ms
sofisticados haciendo uso de todos los elementos del sistema financiero para lavar e invertir posteriormente su dinero. En gran parte, el
riesgo de transacciones grandes en efectivo, se ha reducido dramticamente; los criminales saben que el envo del efectivo despertar sospechas. Consecuentemente, los mtodos de lavar fondos han llegado a ser
ms sofisticados y la gama de productos que los criminales atacan se ha
ampliado.

En los Estados Unidos, la Ley Patritica fue aprobada en el despertar

de los ataques terrorista del 11 de septiembre y, en las palabras de
presidente Bush, esta Ley fue diseada para ponerle fin a la falsificacin financiera, al contrabando y lavado de dinero. La Ley tiene una
seccin entera dedicada a la lucha contra el lavado de dinero y la financiacin del terrorismo a travs de un nmero de medidas, incluyendo el
compartir informacin entre los bancos y las Agencias Gubernamentales y Reguladoras
El alcance de esta accin oficial destaca un nuevo enfoque en el lavado
de dinero y su creciente intensidad; ahora es la oportunidad de respuesta del sector financiero. La respuesta de la Administracin Senior ya no
puede ser reactiva cuando se presentan los hechos. Histricamente, la
respuesta ha sido manejar las preocupaciones del accionista y del regulador, tranquilizar a los clientes, y revisar los asuntos de sistemas y
controles que se identificaron y presentaron dentro de las circunstancias especficas. Esto ya no es apropiado, debido al riesgo de censura,
de intervencin por el regulador y el riesgo de reputacin. La Gerencia
necesita ser proactiva para crear un marco gerencial de riesgo y debe
supervisar las transacciones para asegurarse de minimizar los riesgos.

Lo ms importante, es que los criminales ya no estn satisfechos con

los fondos que depositan en cuentas bancarias regulares. Desean invertir activamente a travs de una amplia gama de inversiones y plizas en
seguros de vida. Este constante aumento de sofisticacin, significa que
la supervisin de las transacciones de efectivo no son suficientes para
satisfacer la legislacin contra el lavado de dinero. La evolucin de
nuevas ventas y canales de distribucin como Internet y los intermediarios sofisticados, hacen la supervisin de este negocio an ms difcil.
En octubre de 2001, FATF decidi ampliar su misin para combatir la
financiacin del terrorismo. Esta es una nueva tentativa, y la pregunta
sera. cmo detectar dinero limpio que es destinado para propsitos
sucios?. Un conjunto de recomendaciones fue convenido y varios pases tomaron medidas para criminalizar el financiamiento del terrorismo
y requerir a los establecimientos de crdito para reportar transacciones

Lavado en seco
La fuerte reaccin pblica al 11 de septiembre sirvi de pretexto en la
ya constante acumulacin de presin en todas las instituciones financieras para tomar accin en contra del lavado de dinero. Ha habido una
serie de declaraciones sobre polticas y acciones oficiales que se han

Diciembre 2002

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desarrollado desde los aos 90, de los cuales los ms notables son:

El establecimiento del FATF y sus recomendaciones. FATF promueve polticas para combatir el lavado de dinero alrededor del
mundo.

Las directrices de la Comisin de la Unin Europea publicada en

1991. La Comisin de Mercado Interior y Servicios Financieros en
Instituciones Financieras es una comisin creada por la Unin Europea para asesorar al parlamento europeo en asuntos econmicos
y financieros en el sector

The Bank for International Settlements en su publicacin Conozca su Cliente. El Bank for International Settlements es una organizacin internacional la cual promueve la cooperacin entre Bancos Centrales o Superintendencias Bancarias y otras agencias en
busca de estabilidad financiera y monetaria.

El estudio de la Organisation for Economic Cooperation and

Development (OECD) en impuestos. La OECD es una organizacin internacional de ayuda a los diferentes gobiernos para enfrentar los retos econmicos, sociales y de gobierno en una economa
globalizada.

Lbano, Liechtenstein, Malta, Filipinas, Arabia Saudita, Singapur,

Asociacin de Naciones Surorientales y Naciones Asiticas, Suiza
y la Unin de Estados rabes.
El 7 de septiembre de 2001 la FATF entreg una lista actualizada
de pases y territorios no cooperadores que comprende 19 lugares
a travs del mundo.

No caer en seco
Es obvio que el nmero de iniciativas mundiales tienen como objetivo
general que las autoridades provoquen una estampida en las prcticas
de lavado de dinero. Pragmticamente, el objetivo a corto plazo ser
reducir la actividad criminal al nivel ms bajo posible. Las entidades de
servicios financieros, a su vez, desean reducir al mnimo su propia
exposicin individual del riesgo de reputacin. Al mismo tiempo, la
abundancia de orientacin y regulacin y la complejidad en la legislacin en diversos territorios, estn llevando a las compaas a preguntarse si estn o no cubiertas adecuadamente. Un nmero reciente de
casos de alto perfil a travs de la industria est aumentando estas
preocupaciones.
A nivel prctico, las organizaciones de servicios financieros necesitan
entender su vulnerabilidad y si hay una desconexin entre su poltica
de alto nivel y el proceso detallado. Para tender un puente sobre esta
brecha y para atender los requisitos de las autoridades, las compaas
necesitan implementar un marco global contra el lavado de dinero,
basado en un anlisis robusto de su propia posicin; una lista de chequeo de cumplimiento no es un suficiente substituto para este anlisis.

El comentario sobre estabilidad financiera de The Financial Stability

Forum. The Financial Stability Forum (FSF) fue convocado en
abril de 1999 con en fin de promover la estabilidad financiera internacional a travs del intercambio de informacin y cooperacin
internacional en la supervisin y vigilancia financiera

El ltimo trimestre del 2001 mostr un cambio dramtico y global en el

engranaje de las iniciativas contra el lavado de dinero:

El proceso general para crear este marco requiere tres pasos claves:
La Poltica - Fijando el nivel del riesgo aceptable a su organizacin

La Ley Patritica, que incluye fuertes medidas contra el lavado de

activos, aprobada en los Estados Unidos.
Los pases del Grupo de los Siete (G7) y Rusia acordaron trabajar
ms conjuntamente para seguirle las huellas al financiamiento de
los grupos terroristas. Consecuentemente, los 29 miembros de la
FATF, y la OECD, convinieron discutir iniciativas para combatir el
terrorismo y el crimen relacionado.

El Comit de Basilea public asuntos relacionados con la supervisin contra el lavado de dinero.

Los Estados miembros de la Unin Europea convinieron la creacin de The New Money Laundering Directive. Un Concejo o
Directorio dedicado exclusivamente a asesorar al Parlamento Europeo en asuntos de lavado de dinero.

Acordando el nivel aceptable del riesgo.

Administracin activa del riesgo internacional

Identificando seales de alerta antes de que sea demasiado tarde.

Los Procedimientos Diseados para asegurar el

cumplimiento eficiente

Usando tiempo de la gerencia y sus recursos con eficacia.

Asegurndose de que la firma pueda demostrar la comprensin de

sus clientes.

Minimizando los costos de interaccin con el regulador y las entidades gubernamentales.

El Wolfsberg Group conformado por los once bancos mas importantes internacionales, acord aumentar los recursos asignados a
los procedimientos internos contra el lavado de dinero. El Wolfsberg
Group es un grupo de instituciones financieras cuyo objetivo es
contribuir a la lucha contra el terrorismo y ha hecho declaraciones
para describir el papel de las instituciones financieras en la prevencin del flujo de fondos para el terrorismo a travs del sistema
financiero internacional

Delegacin y divulgacin - logrando efectividad

La Interpol y la Europol acordaron intercambiar informacin sobre

el crimen internacional, incluyendo el lavado de dinero, fraude,
robo y falsificacin.

Los pases alrededor del mundo mostraron su determinacin para

cooperar en el la repentina poltica de actuacin contra el lavado de
dinero. Entre ellos estn: Argentina, Bermudas, Chipre, Hong Kong,

El mencionado enfoque del marco de trabajo deber poner en ltima

instancia a las organizaciones en una posicin proactiva, para manejar
su riesgo y demostrar que han tomado precauciones para reducir la
vulnerabilidad de la organizacin en el lavado de dinero. Una vez creado
el marco de trabajo, el siguiente paso es la implementacin, es decir, la
prueba de efectividad que los miembros cautelosos de la Junta probablemente desearn ahora.

Manteniendo alerta a la gerencia de los riesgos operacionales y de

sus responsabilidades.

Creando una cultura contra el lavado de dinero.

Asegurndose de que los recursos adecuados estn asignados.

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EL DINERO ES REY
Un ambiente de recesin del mercado no solamente disminuye la utilidad de las instituciones financieras debido a una mayor reduccin del valor
de los activos y movimientos adversos del mercado, sino tambin, conduce a mayor volatilidad y aumenta los costos de liquidez. Joachim Masur,
Socio del equipo financiero de gerencia de riesgo de KPMG, considera que la administracin del riesgo de liquidez es esencial.

Los recientes progresos de mercado han destacado, como nunca antes,

la importancia de la administracin de la liquidez. El descenso econmico ha presionado en las utilidades y en el flujo de liquidez, mientras
que los inversores han cerrado con eficacia los mercados de capitales
como fuentes nuevas de financiamiento y liquidez. El problema de
Enron, ha resaltado un impacto dramtico de repentina prdida de
confianza por parte del inversionista y del retiro de liquidez. El mercado de los Estados Unidos es particularmente sensible, el mercado de
papeles comerciales, tradicionalmente una fuente importante de corto
plazo para financiar al sector corporativo, est mucho ms apretado
ahora, incluso los prestatarios importantes tienen una parte significativa de sus valores en circulacin apoyados en lneas del crdito.

tividad, que hacen problemtica su medicin. El riesgo de liquidez, sin

embargo, es claramente cuantificable y muchos elementos existentes de
los sistemas de un banco y sus indicadores pueden ser usados para su
medicin.
Las propuestas de Basilea sobre liquidez hacen claro que cualquier
proceso de administracin de liquidez conocido, se debe disear para
resolver no slo requisitos reguladores, sino tambin para proveer eficiente y eficazmente la planeacin, medicin, supervisin y control de
la liquidez sobre una base constante. Por lo tanto, la cuantificacin del
riesgo tiene que ser la base de este proceso.
Por ejemplo, en Alemania, la necesidad de resolver requisitos reguladores locales ha dado a los bancos algo de experiencia til. El principio II
de Liquidez (Liquidity Principle II), ha estado posicionado por aos,
este principio obliga a los bancos y a los establecimientos de crdito a
calcular un indicador mensual de liquidez, centrndose en activos y
pasivos lquidos con base en la maduracin residual bajo condiciones
normales de mercado.

En estas circunstancias, los clientes reconocen que la administracin

eficaz y el costo/beneficio del riesgo de liquidez es un asunto significativo, por lo menos tan importante como la administracin del riesgo de
crdito, de mercado y operacional.
La Gerencia Senior debe estar involucrada en este proceso
Cambios en el mercado

La Pregunta es qu pasa si?

Las instituciones financieras y los mercados son ahora cada vez ms

sofisticados, los nuevos productos financieros, la creciente competencia, la innovacin tecnolgica, el cambiante comportamiento del mercado y la concentracin de la liquidez en instrumentos y mercados especficos, han conducido a cambios dramticos en polticas de
financiamiento, un claro aumento en la volatilidad de la liquidez y
nuevas demandas para la eficaz administracin de los riesgos de liquidez resultantes.

El indicador de liquidez es un acercamiento muy amplio. Muy a menudo, no hace caso de los flujos de liquidez estocsticos porque los
bancos no los modelan y porque esto es solamente un nmero mensual,
el indicador no le dice a la gerencia sobre los requisitos de liquidez de su
organizacin excepto sobre cualquier cosa a corto plazo. El indicador,
por lo tanto, no se puede utilizar exactamente para administrar y controlar la liquidez, solo para evitar un dficit de liquidez, ignorando
cualquier optimizacin o elementos del costo.

Para muchos de los bancos, los depsitos a la vista constituyen una

herramienta de financiamiento importante; sin embargo, esta fuente de
financiamiento barata y estable no puede mantenerse constante, con el
volumen cada vez mayor de activos del balance. Debido a posibilidades
de inversin alternativas y el progreso tecnolgico, esta fuente se estancar o an disminuir.

Un perdido qu pasa si? es el elemento dominante en el sector financiero, puesto que muchos de los productos o instrumentos que los
bancos usan no son determinantes. En el momento en que el flujo de
liquidez ocurra o su valor sea calculado, o an ambos, pueden ser
indeterminados. Tambin, no se puede estar seguro de cmo los progresos del mercado en desarrollo pueden afectar su posicin de liquidez.

Los bancos por lo tanto, necesitan encontrar nuevos segmentos de

mercado como fuentes de financiamiento adecuadas, tambin stas generalmente imponen riesgos ms altos de liquidez y, por lo tanto,
costos crecientes en esta liquidez. Los costos ms altos de liquidez,
tambin pueden suceder debido a costos crecientes de financiamiento,
tanto como en el descenso de inters pagados sobre inversiones financieras. La implicacin dominante es el aumento en los costos de liquidez, que hace que la administracin eficiente de liquidez sea ms y ms
importante para las instituciones financieras

Adems, es importante entender los requisitos de financiacin de la red

que enfrentar la institucin financiera al final del mes bajo condiciones
normales de mercado, pero se debe considerar que los mercados no se
comportan de una manera normal cuando estn en recesin.
Respuestas iniciales
El riesgo de liquidez depende significativamente del conocimiento exacto
y de la administracin eficiente de las diferencias entre el flujo de
liquidez con respecto a todos los vencimientos de deudas y divisas
importantes.

Demasiada liquidez, por supuesto, puede ser igualmente daina y costosa para los bancos. El efectivo es un activo costoso que debe ser
utilizado tan eficientemente como sea posible. sta es otra razn por la
que la optimizacin de la liquidez est dentro de las actividades ms
importantes en una organizacin de servicios financieros.

Un riguroso anlisis de estas diferencias y un entendimiento amplio de

su desarrollo en el tiempo, es fundamental para la construccin de un
proceso eficiente, de mltiples niveles de riesgo de liquidez. El objetivo de este proceso es satisfacer los requisitos impuestos interna y
externamente por los reguladores que acentan la necesidad de entender el riesgo de liquidez bajo condiciones normales, as como en situa-

Cuantificando los riesgos

Los riesgos operacionales contienen un elemento importante de subje-

Diciembre 2002

ciones de presin en el mercado. Es esencial que una institucin financiera incorpore el proceso de riesgo de liquidez en el control global del
banco, pues el control del riesgo de liquidez no es independiente de los
otros tipos del riesgo como precio de mercado o riesgo de crdito.

Esto es lo que trata la prueba de stress testing, reflejando panoramas

que prueban si la institucin es capaz de sobrevivir cuando el ambiente
externo est experimentando acontecimientos extraordinarios. Es posible que la Entidad no pueda asegurar financiacin a largo plazo y est
obligada a conseguir dinero a corto plazo. Cunto ms costoso ser
esto, cmo se afectar la liquidez y habr suficiente efectivo para sobrevivir? Su modelo del riesgo de liquidez debe ser capaz de contestar
a estas preguntas.

Un primer paso hacia un acercamiento ideal es crear lo que se llama

una escalera de vencimiento de obligaciones (maturity ladder) en la
cual se pueden ubicar diversas estimaciones de los flujos de liquidez
dentro de diversos rangos de tiempo. Por lo tanto, se llega a una figura
que se llama Riesgo de Liquidez. Entonces, se puede utilizar la capacidad de rentabilidad para controlar la situacin corriente de liquidez
actual y futura, al definir los lmites para el riego de liquidez en organizaciones y al planear las actividades econmicas o las decisiones futuras de inversin.

Tomar una posicin a largo plazo

Todos los modelos requieren una revisin frecuente, y el riesgo de
liquidez no es nada diferente. Los mercados, los clientes y las condiciones econmicas cambian y el proceso de administracin del riesgo de
liquidez necesita cambiar con ellos.

El proceso mediante el cual una institucin puede llegar a esta capacidad de rentabilidad necesita abarcar los siguientes elementos bsicos:

Anlisis del GAP. La base fundamental para cualquier valuacin del

riesgo de liquidez es un completo anlisis del GAP de la organizacin con los requisitos de financiamiento previstos. La
sincronizacin y la cantidad o ambos a menudo, de una gran proporcin de los flujos futuros de liquidez ser inevitablemente incierta.

Esta incertidumbre necesita ser reflejada en el anlisis del GAP,

modelando estoicamente los flujos de liquidez, utilizando tcnicas
histricas de simulacin derivadas en series histricas combinadas
con experiencias anteriores de la institucin. Combinando los componentes deterministas con los componentes estocsticos derivados del modelo conducen a una figura de Riesgo de Liquidez, por
un determinado tiempo, probando cual componente puede ser limitado, supervisado y controlado.

La Gerencia Senior tambin debe estar implicada en el proceso. Es

probable que el trabajo actual de creacin de los modelos sea hecha por
la funcin de la Gerencia de Riesgos de la organizacin. Sin embargo,
para hacer este trabajo con eficacia, se necesita la inclusin de la gerencia de negocios, mientras que la capacidad del modelo debe estar sujeta
a revisiones regulares por parte de la Junta Directiva. Segn lo discutido anteriormente, esto se debe a que se difunde lo esencial en el flujo de
liquidez que puede ser importante para la supervivencia de la organizacin.
Beneficios obvios
Las ventajas de una mejor administracin de riesgo de liquidez son
obvias: ayudar a la gerencia a evitar crisis inesperadas de efectivo y lo
mejor, manejar el capital de la organizacin ms eficientemente. La
optimizacin de la liquidez, significa, por lo tanto, que la organizacin
prever a no correr con problemas serios de liquidez. Tambin, un
proceso claro de la administracin de liquidez, ahorrar dinero reduciendo al mnimo sus costos.

Back Testing. El reconocimiento de que el modelo de Riesgo de

Liquidez es correcto, implica desarrollar pruebas de Back Testing
y de Stress Testing (vase abajo). En el caso anterior, los flujos
proyectados del efectivo necesitan ser comparados con los flujos
reales de liquidez. De esta manera, el Back Testing, sobre una base
regular permitir, por consiguiente, ajustar y refinar el modelo.

Estos beneficios son muy evidentes en muchas de las organizaciones

donde KPMG ha trabajado en Estados Unidos. Ciertamente, stas se
han dado cuenta que este asunto es muy importante para esperar que
los Principios de Basilea adquieran fuerza reguladora. No como las
medidas de riesgos operacionales, es comparativamente fcil de introducir y extraer valuaciones fuertes de los modelos de riesgo de liquidez.
Y debido a que este es un ejercicio cuantitativo, es algo que la gerencia
puede entender y desarrollar una respuesta sin un extenso debate o una
agonizante tormenta cerebral.

Stress Testing. Un modelo que calcula los requisitos de liquidez

bajo circunstancias usuales con los clientes y los mercados comportndose de una manera normal, indica que todo esta bien, pero
qu sucede cuando los clientes y los mercados comienzan a actuar
anormalmente?, si por ejemplo, la recesin se convierte en una
depresin, o el nerviosismo del mercado conduce a un verdadero
desplome de los precios de las acciones, los requisitos de liquidez
de la organizacin con seguridad son radicalmente diferentes.

Por qu esperar? La administracin de riesgo de liquidez efectiva est

disponible ahora.
Traduccin libre de los artculos In a Spin escrito por Frank Erkens (KPMG Holanda) y Giles Williams (KPMG Londres) y, Cash is King escrito por Joachim Masur
(KPMG Financial Risk Managament Team). Publicados en la Revista de KPMG
Frontiers in Finance de Junio de 2002

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