UNIVERSIDAD CATLICA LOS NGELES DE CHIMBOTE

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA:

MONOGRAFIA: EL ESTADO
DE FLUJO DE EFECTIVO
DOCENTE

: CPC. VARGAS CASTILLO, RAUL

CURSO

: FORMULACIN Y PRESENTACIN DE EE. FF.

CICLO

: VII.

ESTUDIANTES :
ANTNEZ CARRILLO, DENNIS.

Huarmey - Per
2015

FORMULACION Y PRESENTACION DE EE.FF

TEMA:
EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
DESARROLLO:

HISTORIA Y ANTECEDENTES DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
Los estados financieros son hojas de papel con nme ros impresos, sin
embargo es importante pensar en los activos reales que se asientan en las
cifras. Hace miles de aos, los individuos eran auto eficientes en el sentido
de que recolectaban sus propios alimentos confeccionaban sus prendas de
vestir y construan sus refugios. Luego dio origen la especializacin algunas
personas adquirieron destreza en hacer vasijas, otras en fabricar puntas de
flecha.
Conforme fue teniendo lugar la especializacin, el comercio tuvo
tambin que especializarse primero como trueque. En un principio cada
artesano trabajaba por s solo, y el comercio se restringa estrictamente al
entorno local. No obstante en algn momento, los artesanos establecieron
peque as factoras y les dieron empleo a trabajadores, el dinero empez a
utilizarse, el comercio se expandi ms all de los confines locales. A medida
que fuer on sucediendo estos acontecimientos, surgi una forma primitiva de
banco, los comerciantes adinerados les prestaban las utilidades que haban
adquirido en negocios anteriores a los dueos de factoras con espritu
emprendedor que requeran de capital para expandirse o a jvenes
comerciantes que necesitaban dinero para comenzar carruajes, navos y
mercancas.
Por muchos aos hemos utilizado los flujos de efectivo como
herramienta para la planeacin, administracin y utilizacin delos recursos
financieros de las empresas. Independientemente de la formulacin de los
estados financieros, y hasta finales del ao 2007, la preparacin de stosera
atendiendo los efectos inflacionarios y, en consecuencia, se presentaban a
pesos de poder adquisitivo a fecha del ltimo ejercicio, sin que fueran
necesari os los flujos de efectivo para tales efectos.

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Adicionalmente, para efecto de la declaracin y pago de los impuestos

federales y estatales no se requera preparacin alguna sobre flujos de

efectivo. En el caso del impuesto sobre la renta se determina con base en
una utilidad o resultado fiscal, que en muchos de los casos proviene de
ingresos acumulables y deducciones autorizadas devengados y/o realizados.
No debemos perder de vista que en materia fiscal:
El impuesto sobre la renta es un impuesto que grava la utilidad
El impuesto al activo era un impuesto que gravaba la propiedad
Ahora el Impuesto Empresarial a Tasa nica (IETU) grava los flujos
de efectivo
Con respecto al Impuesto al Valor Agregado (IVA), su preparacin
requera de informacin que se poda identificar fcilmente en los estados
financieros. Se relacionaban los actos o actividades gravados para IVA (que
en gran medida se podan obtener comparando los ingresos contables que
se muestran en el estado de resultados) y se restaba el IVA acreditable
proveniente de erogaciones que, en muchos casos, no era necesario que
fueran pagados o no.
En la actualidad la normatividad contable ha tenido cambios
significativos, atendiendo principalmente a la convergencia que se est
dando con la normatividad internacional y al entorno econmico favorable del
pas. En este sentido fue necesario derogar lo establecido en el Boletn B-12
Estado de Cambios en la Posicin Financiera (Estado Financiero Bsico),
por el Estado de Flujo de Efectivo.
Como consecuencia de esto, a partir del ao 2008 entra en vigor la
Norma de Informacin Financiera B-2 Estado de Flujo de Efectivo, emitida
por el Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de
Informacin Financiera, A. C. (CINIF), con el propsito de presentar
estrictamente las entradas y salidas de efectivo que ocurrieron en la entidad
en el periodo, tomando en consideracin las bases monetarias nominales.
En el caso de Impuestos los flujos de efectivo toman un papel
importante en la determinacin de los mismos, como sigue:
El 14 de septiembre de 2007 el Congreso de la Unin aprob la Ley del
Impuesto a Tasa nica (IETU). Esta Ley fue publicad a el 1 de octubre de

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ese mismo ao en el Diario Oficial de la Federacin, yest vigente a partir del

1 de enero de 2008. El IETU sustituye al Impuesto al Activo (IA), el cual

estuvo vigente de 1989 hasta 2007.
La base del impuesto es el diferencial que existe entre los ingresos,
costos y gastos autorizados por la Ley del IETU y son similares a los que se
consideran para la determinacin del Impuesto al Valor Agregado (IVA). Es
importante sealar que los ingresos, costos y gastos se determinan sobre la
base de flujo de efectivo.
Tomando en consideracin que mientras el ISR coexista con el IETU y
se grave ste ltimo, existe un efecto que deber reco nocerse en impuestos
diferidos, atendiendo lo establecido en la NIF D-4 Impuestos a la Utilidad que
entr en vigor el 1 de enero de 2008 y la aplicacin de la Interpretacin a la
Norma de Informacin Financiera 8 (INIF 8), que en este caso, se deber
calcular impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2007 con base en IETU.
Es decir las entidades que esencialmente slo paguen IETU deben
reconocer nicamente IETU diferido y no ISR diferido.
Otro caso muy destacado sobre flujo de efectivo para base de
impuestos se tiene desde hace algunos aos y corresponde la base
gravable del Impuesto al Valor Agregado (IVA). La determinacin considera
los ingresos que efectivamente son cobrados, as como las erogaciones que
efectivamente fueron pagadas, obviamente con las reglas que nos estipula
esta misma ley.

CONCEPTOS DE FLUJO DE EFECTIVO

Se conoce como flujo de efectivo o cash flow al estado de cuenta que
consiste en estudiar, analizar y pronosticar los movimientos de efectivo de
una empresa en un perodo determinado, con la finalidad de lograr un mejor
uso de sus recursos financieros; constituye adems element o bsico del
anlisis, la planeacin y las decisiones de asignacin de recursos.

Toda empresa se constituye con la finalidad de lograr el mximo

rendimiento de sus recursos, la recuperacin de sus inversiones, repartiendo y
reinvirtiendo sus utilidades para su crecimiento. Para obtener ese mximo
rendimiento de sus recursos se requiere que el ciclo de su capital sea fluido. La
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circulacin del efectivo se inicia con la inversin del capital que aportan los
accionistas, en activos de operacin, adquisiciones de materias primas, pago de
mano de obra, gastos indirectos de fabricacin y gastos operacionales. Todo lo
anterior da lugar a la produccin de artculos terminados. La produccin de
artculos terminados se convertir en ventas. De las ventas se obtendr din ero
en efectivo y cuentas por cobrar. La recuperacin de las cuentas por cobrar
representar efectivo que se incorpora a la circulacin. Del capital. Adems de lo
anterior el efectivo ser utilizado para el pago del impuesto sobre la renta a
cargo de la empresa, el pago de la participacin a los trabajadores de las
utilidades de las empresas, proceder al reparto de utilidades de los accionistas, y
llevar a cabo los planes de expansin de la empresa con las utilidades que han
sido retenidas para tal fin.

Los objetivos a corto plazo del flujo de efectivo, incluyen estimaciones

para operaciones normales de una empresa, en un perodo no mayor de un
ao. Los principales son: mejor control y utilizacin de los fondos, inversin
en activos de mayor rentabilidad, obtencin de financiamiento externos, y
control del efectivo en empresas con sucursales o subsidiarias.
Los flujos de efectivo se clasifican de acuerdo con la naturaleza de la
actividad de negocio implcita.
Al realizar una proyeccin, la empresa puede prever si contar con el
efectivo necesario para cubrir sus gastos y obtener ganancias. Analizar el
flujo de efectivo, por lo tanto, es una actividad muy importante para las
pequeas y medianas empresas que suelen sufrir la falta de liquidez para
satisfacer sus necesidades inmediatas. El flujo de efectivo permite realizar
previsiones y ayuda a evitar las soluciones de urgencia (como acudir a
financistas para solicitar prstamos de corto plazo y elevado costo).
La elaboracin del flujo de efectivo posibilita la gestin de las finanzas,
contribuye a la toma de decisiones y facilita el control de los egresos para
mejorar la rentabilidad.
El flujo de efectivo indica el efecto neto de los movimientos sobre el
efectivo y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este
estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus

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equivalentes.

Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta

liquidez, que: son fcilmente cambiables por sumas de efectiv o ciertas, y
estn tan cerca del vencimiento que es insignificante al riesgo de cambios en
su valor debido a cambios en las tasas de inters. A lo expuesto podemos
agregar que la empresa debe revelar la poltica que emplea para determinar
cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo.
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de normas
de contabilidad y se efecta modificando retroactivame nte los estados
financieros de ejercicios anteriores que se presentan para la comparacin.
3

Segn el escrito de la universidad de Harvard Busin ess school el estado de

flujo de efectivo provee informacin acerca de los cambios en la posicin de
efectivo de una compaa durante un periodo. Una de sus caractersticas es
que trabaja con variables de efectivo tangibles. Esto es contrastado con el
estado de resultados, mide el funcionamiento una contabilidad adecuada.
El concepto de flujo de efectivo apareci en estados unidos en los aos
sesenta y, a medida que ha pasado el tiempo, bajo este concepto se ha
encubierto definiciones con acepciones de distinta naturaleza y contenido
totalmente diferente

1.3. FORMAS DE PRESENTACIN

Existen dos formas o mtodos para presentar las actividades de
operacin en el estado de flujos de efectivo:
Mtodo directo:
Consiste en la estimacin directa de los ingresos y egresos de efectivo.
Al predeterminar el importe de todos y cada uno de los elementos u
operaciones de caja, realizar una previsin de los registros de efectivo. Este
mtodo es el ms usual en la prctica y es el ms apropiado para obtener un
cuadro completo que muestre las fluctuaciones que afecten tanto a los
ingresos como a los egresos de efectivo; es el ms apropiado a variaciones
estacionales.

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Las empresas que utilicen este
movimientos relacionados con:

mtodo deben

informar los

Efectivo cobrado a los clientes

Efectivo recibido por intereses, dividendos y otros rendimientos sobre
inversiones.
Otros cobros de operacin.
Efectivo pagado a los empleados y proveedores.
Efectivo pagado por intereses.
Pagos por impuestos.
Otros pagos de operacin.

Mtodo indirecto:
. En vez de presentar las entradas y salidas de efectivo, el mtodo
indirecto empieza con la utilidad neta de la compaa y luego muestra los
ajustes necesarios para convertir esa cifra al flujo de efectivo neto
5

proveniente de operaciones. Bajo este mtodo se prepara una conciliacin

entre la utilidad neta y el flujo de efectivo neto de las actividades de
operacin, la cual debe informar por separado de todas las partidas
conciliatorias.
La utilizacin de este mtodo, lleva a la utilizacin del flujo de efectivo
generado por las operaciones normales, se determina tomando como punto
de partida la utilidad neta del periodo, valor al cual se adicionan o deducen
las partidas incluidas en el estado de resultados que no implican un cobro o
un pago de efectivo.
Entre las partidas mencionadas se encuentran:
Depreciacin, amortizacin y agotamiento.
Provisiones para proteccin de activos.
Diferencias por fluctuaciones cambiarias.
Utilidades o prdidas en venta de propiedad, planta y equipo,
inversiones u otros activos operacionales.
Correccin monetaria del periodo de las cuentas del balance.
Cambio en rubros operacionales, tales como: aumento o disminuciones
en cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, pasivos estimados y
provisiones.
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Cuando se utilice este mtodo la conciliacin puede hacerse respecto

de la utilidad operacional.
Para preparar un flujo efectivo debemos tener en cuenta que el efectivo
incluye tanto el efectivo como los equivalentes de efectivo. Los equivalentes
de efectivo son inversiones de alta liquidez, corto plazo, como los fondos
monetarios de inversin, papeles comerciales y bonos de tesorera. Las
transferencias de dinero entre las cuentas bancarias de una empresa y stos
equivalentes de efectivo no se consideran como ingresos o pagos de
efectivo. El dinero se considera "efectivo" independientemente de s se
mantiene en moneda corriente en una cuenta bancaria o en forma de
equivalentes de efectivo, sin embargo cualquier inters proveniente de
poseer equivalentes de efectivo, se incluyen en los ingresos de efectivos por
actividades de operacin.
Los equivalentes de efectivo se limitan a las inversiones de alta liquidez
a corto plazo tales como los descritos anteriormente. Los valores
negociables, como inversiones en acciones y bonos de otras compaas, no
califican como equivalente de efectivo.
A largo plazo se espera que una empresa genere flujos de efectivo
positivo provenientes de sus operaciones si la empresa desea sobrevivir.
Una empresa con flujos de efectivos negativos proveniente de operaciones
no ser capaz de obtener efectivo indefinidamente de otras fuentes. En
efecto, la capacidad de una empresa para obtener efectivo a travs de
actividades de financiacin depende considerablemente de su capacidad
para generar efectivo proveniente de operaciones. Los acreedores y
accionistas son renuentes a invertir a una compaa que no genera efectivo
en sus operaciones para asegurar el pago oportuno de los pasivos a su
vencimiento, intereses y dividendos.
El flujo de efectivo proveniente de las actividades de financiacin se
determina ms fcilmente que el proveniente de las actividades de inversin,
porque las actividades de financiacin rara vez involucran ganancia o
prdidas. As generalmente no se tiene que ajustar los cambios dbitos o
crditos en las cuentas del balance general para determinar el flujo de
efectivo.
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Los cambios crditos en cuentas tales como documentos por pagar y

en cuentas de deudas a largo plazo y de capital pagado sealan
normalmente ingreso de efectivo, los cambios de adeudos indican pago de
efectivo.
La evaluacin de los resultados reales con los del perodo tomado como
base, puede ser til para llegar a conclusiones ace ptadas, sobre todo, si la
comparacin se hace con los resultados del perodo base; sin embargo, a
veces surgen dificultades al comparar el resultado de un ao con los aos
anteriores, ya que en dicho resultado pueden influir varios factores no
atribuibles a la calidad del trabajo desarrollado por la empresa, entre ellos
cambios en el sistema de precios, nuevas inversiones y tecnologa y
urbanizacin de la zona.
Existen diferentes motivos por los cuales las empresas tienen ingresos
y egresos los cuales se clasifican en:
1. Flujos operativos: son entradas y salidas de efectivo relacionadas
directamente con la venta produccin de los productos y servicios
de la compaa.
2. Flujos de inversin: se asocian a la compra y venta de activos fijos,
principalmente.
3. Flujos de financiamiento: se derivan de las transacciones de
financiamiento por deuda o emisin de acciones
El cuadro 1.1 ilustra los flujos de la empresa. Se encuentran los flujos
que se originan por la operacin de la empresa los cuales tienen una flecha
con direccin a la caja que se denomina efectivo y valores negociables; en
este caso son las ventas de efectivo, la cobranza de las cuentas por cobrar e
impuestos, los que representan los ingresos por otra parte, las salidas son
pagos de deuda pendiente, pagos de compra a crdito, pagos de gastos
generales, gastos operativos, impuestos.
Los flujos de inversin generan ingresos por venta de activos, intereses por
inversiones y se produce salida de efectivo por compra de activos y pago de
intereses comerciales. Los flujos de financiamiento logran ingresos por la
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obtencin de prstamos y la venta de acciones y se provocan salidas por

pago de deudas, readquisicin de acciones y pago de dividendos en efectivo.

1.4. OBJETIVOS
De la definicin de flujo de efectivo, se obtiene los siguientes propsitos
directos e indirectos:
1. Estimacin anticipada de los ingresos, egresos y saldos de efectivo.
2. Determinar si los saldos presupuestados concuerdan con las
necesidades requeridas por el programa de operaciones:
a) De

las

existencias

de

efectivo

son

superiores

esos

requerimientos, se presenta la posibilidad de realizar inversiones

temporales que eviten la presencia de fondos ociosos que
pueden producir un inters tal vez se sugiera la conveniencia de

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llevar a cabo inversiones permanentes con miras a la futura

ampliacin de las operaciones y por ltimo, un reembolso de

capital.
b) Si los saldos son insuficientes es preciso delimitar dos factores:
El importe peridico de los dficit y los mese en que se
presenten este conocimiento permite decidir con oportunidad
necesaria lo que hay que hacer:
Si los faltantes son persistentes en todos los meses con la anticipacin
necesaria para evitar situaciones comprometedoras, se decidir:
1. Si es necesario reducir el programa de operaciones
2. Si es conveniente y factible la contratacin de un crdito a
largo plazo o,
3. Si es posible obtener un aumento de capital.
Si los dficits se presentan solamente en ciertos meses este fenmeno
posiblemente obedezca a las fluctuaciones temporales propios al giro del
negocio a su localizacin, etc. En este caso, y tambin con la anticipacin
necesaria, se determinara la conveniencia de obtener un crdito a corto plazo,
para lo cual se estar en condiciones de precisar las cantidades qu e se
requerirn para ciertos meses y predeterminar la forma de pago de este crdito,
conforme a la disponibilidad de fondos que se prevea para los mese
subsecuentes.

Por lo expuesto se comprende la importancia del flujo de efectivo ya que

este logra la coordinacin de todos los presupuestos de operacin traducidos
en sus demandas de efectivo, asegurando la marcha fluida del negocio y
evitando situaciones financieras embarazosas, peligrosas y costosas y
salvaguardando el crdito de la empresa.
Los objetivos a largo plazo
En los objetivos a largo plazo, de los presupuestos de flujos de efectivo
se consideran: las operaciones a realizar en perodos mayores de un ao
tales como: el reparto de utilidades de los accionistas y para la obtencin de
fondos necesarios en el crecimiento de la empresa

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Considero que el flujo del efectivo es una herramienta que nos ayuda
para:

La determinacin de planes financieros.

Financiamientos
Evaluar proyectos
.La diferencia entre presupuesto de efectivo y flujo de efectivo es que el
primero conoce de las entradas y salidas a corto plazo, mientras que el otro
estudia las inversiones capital de trabajo, activo fijo y estados proforma.

1.5. EL PROCESO DE GENERACION DE FLUJOS DE EFECTIVO

La preocupacin bsica de los gerentes de finanzas es obtener fondos (dinero)
para su uso en la empresa e invertirlos en activos que puedan convertirse en
una corriente de flujos de efectivo hacia la empresa y sus propietarios. Si el
valor actual de la corriente de flujos de generada por los activos de una
empresa supera el costo de tales activos, las inversiones realizadas le agregan
valor a la misma. Cuando los gerentes de finanzas realizan esta funcin
primaria de adquirir fondos e invertirlos en proyectos que aumenten al mximo
el valor, es preciso que equilibren el riesgo variabilidad y el momento de la
corriente del flujo esperado de efectivo contra la magnitud de los movimientos

previstos. La figura muestra el proceso de generacin de flujos de efectivo

para una empresa

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Una empresa puede obtener dinero al emitir diferentes tipos de ttulos
financieros, incluyendo los de deuda y capital las decisiones financieras de
este tipo se resumen en la parte correspondiente a pasivos y capital en el
balance general de la empresa. Adems de vender ttulos, una empresa
puede obtener dinero mediante crditos de un banco comercial u otro de
organizacin de prstamo, tambin es posible obtener fondos generando un
flujo de efectivo interno; este incluye el dinero que se produce en las
operaciones y mediante la venta de activos. Una vez que se dispone del
dinero es preciso decidir si se invierte en uno o ms activos la adquisicin de
los mejores activos de largo plazo es crucial, porque una vez adquiridos,
tienen impacto sobre la empresa durante mucho tiempo tales activos pueden
venderse en caso necesario, pero a veces solo con una importante prdida el
activo circulante o capital de trabajo como el efectivo, las cuentas por cobrar
y los inventarios se tienen para propsitos de operacin y por lo general no
ofrecen un rendimiento pequeo o nulo. Si el saldo del activo circulante se
mantiene muy elevado, se sacrifica riqueza de los accionistas debido al costo
de oportunidad del dinero, es decir, el rendimiento que podra obtenerse si se
invirtieran tales fondos en otro lugar.
Por otra parte si el saldo del activo circulante es demasiado bajo aumenta el
riesgo para la empresa debido a que tal vez encuentre dificultades para cumplir
con sus obligaciones financieras actuales, adems, un saldo bajo en la cuenta
de activo circulante en particular (inventarios y cuentas por cobrar), puede
impedir que una compaa responda a las necesidades de los posibles clientes
de manera oportuna y rentable. A la larga todos los activos se transforman en
flujo de efectivo las plantas y el quipo generan un bien o servicio, el inventario se
vende en forma gradual y genera ventas en efectivo o en cuentas por cobrar; el
flujo de efectivo se genera en la medida que estas se recuperan. Entonces, la
empresa debe decidir qu tanto de su flujo de efectivo utilizara para adquirir
activos adicionales, para solventar a los acreedores y para distribuir entre los
propietarios.

LOCALIZACION DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN UNA

ORGANIZACIN COMERCIAL
Debido a que una empresa comercial necesita efectivo para solventar sus
cuentas, la prioridad radica en la caja, el efectivo en existencia, o el saldo de
efectivo. Hacia esta caja el efectivo fluye intermitentemente por las partidas
de valores y por prstamos. Estas son fuentes externas de efectivo,
relacionadas con la caja estn los valores realizables o la caja del casi
efectivo. En las grandes empresas pueden presentarse casi a diario flujos
entre el efectivo y los valores negociables. Estos ltimos son ciertos cuando
los t ipos de inters pagado sobre los valores negociables estn en niveles

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altos, ya que las inversiones en tales valores, incluso por periodos muy

cortos pueden aumentar significativamente las utilidades de la empresa.

La segunda fuente de flujos de entrada de efectivo de caja es interna:
proviene de las ventas al contado y de la cobranza de las cuentas por
cobrar. Cuando se vende de contado rpidamente fluye en la caja. Con ms
frecuencia el inventario se vende a crdito as que se rene un grupo de
cuentas por cobrar, y no es sino hasta que se reciben los pagos sobre estas
cuentas, que el efectivo regresa a la caja. Se supone que este flujo de
entrada y salida de efectivo es regular aunque en algunas empresas reciben
gran parte del producto en efectivo de sus ventas a principios de cada mes o
en alguna temporada en particular. Otras, como las constructoras de casa
habitacin, pueden recibir pagos en efectivo sobre contrato a intervalos
mucho ms largos.
Tambin hay flujos intermitentes de efectivo de la caja a entidades externas
del negocio por concepto de inters, dividendos o efectivo por parte de los
propietarios. Hay un flujo de salida de efectivo de caja para inventarios o
materiales y suministros, salarios y gastos de venta y de administracin. Para
asegurar un flujo constante de material a la lnea de produccin, es necesario
mantener una existencia de materias primas, la cual fluye a manufacturera en
proceso y de ah con el agregado de la mano de obra y de otros gastos, al
inventario de artculos terminados. El cuadro 1.3 ayuda a visualizar el flujo
de efectivo a travs de un negocio

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1.7 DETERMINACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO EN LAS

EMPRESAS
Para la determinacin del flujo de efectivo en las empresas, se elabora
un estado de ingreso y salidas de efectivo, en el cual una gran cantidad de
cifras son presupuestadas y otras se conocen de antemano, dado que
algunas son gastos fijos como es el caso de los pagos de un crdito, del que
se sabe con anticipacin el monto del pago mensual al banco o acreedor.
Para su elaboracin se requiere informacin directa de las cuentas de efectivo,
fechas y monto de los pagos que harn los clientes por los crditos otorgados
por la empresa la cantidad de las ventas de contado que se pronostican y dems
ingresos (por ejemplo los inter eses por inversiones). Por otra parte se necesita
informacin referente a los pagos que la empresa debe hacer por el periodo que
abarcara el estado financiero que refleje el flujo de efectivo.

La estacionalidad y la incertidumbre de los flujos de efectivo influyen

en la precisin de las cantidades de cada unos de los renglones que integran
el estado financiero que muestra el flujo de efectivo.
Los pasos que se siguen para la elaboracin del flujo de efectivo son los
siguientes:
1. Estimacin de los ingresos en efectivo que depende del pronstico de
ventas.
2. Programacin de los desembolsos o pagos que la empresa deber
realizar a terceros.
3.
4.
5.
6.

Determinacin del saldo de efectivo deseado a principio de cada mes.

Se calculas los ingresos totales y los egresos totales.
Se determina el exceso o insuficiencia de efectivo.
Se cuantifica el aumento o disminucin de efectivo y el efectivo al fin
del periodo.

1.8 DIFERENTES MEDIDAS DEL FLUJO DE EFECTIVO

Las empresas y analistas a menudo se refieren a diferentes medidas
del flujo de efectivo: free cash flow (flujo efectivo libre), equity cash flow (flujo
de efectivo para el accionistas), capital cash flow (flujo de efectivo para
accionistas y acreedores), operative cash flow (flujo de efectivo operativo),
8

etc. Son las medidas diferentes de un mismo flujo .

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Los flujos de efectivo hacia los acreedores y los accionistas representan los
pagos netos a los acreedores y propietarios durante el ao. Su clculo es
similar al flujo de efectivo de los activos. El flujo de efectivo pagado a los
acreedores es el inters pagado menos los fondos netos de la venta de deuda
a largo plazo, el flujo de efectivo a los accionistas son los dividendos

pagados menos los fondos de emisin de nuevas acciones.

Flujo de efectivo a acreedores: el flujo de efectivo a los
acreedores en ocasiones se llama flujo de efectivo a los tenedores de
6

bonos. Estos dos trminos se utilizaran de manera intercambiable .

Flujo de efectivo a accionistas: para obtener los fondos de la emisin
de nuevas acciones se necesita ver las acciones comunes y la cuesta del
supervit pagado. Esta cuenta indica cuantas acciones ha vendido la
compaa.

En la presente tabla se muestra el resumen del flujo de efectivo:

Es el total del flujo de efectivo a los acreedores y del flujo de efectivo a los
accionistas, y se compone de: flujo de efectivo operativo, gasto de capital y
cambio en el capital de trabajo neto. El flujo de efectivo operativo se refiere
al flujo de efectivo que resulta de las actividades cotidianas de la empresa
de producir y vender. Los gastos relacionados con el financiamiento de la
empresa en lo que concierne a sus activos no estn incluidos, debido a que
no son gastos operativos.

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Flujo de efectivo operativo: para calcularlo se requiere calcular los

ingresos menos los costos, pero no se necesita incluir la depreciacin,

porque no es un flujo de salida de efectivo, ni incluir el inters por que es un
gasto financiero pero requiere incluir los impuestos debido a que los
impuestos se pagan en efectivo.
Si ponemos por ejemplo la empresa Los hermanos Carrin y checamos su
posible declaracin (cuadro 1.3) de ingresos se observa que la utilidad antes
inters e impuesto son 694. Esto es casi todo lo que se requiere, puesto que
no incluye el inters pagado. Es necesario hacer dos ajustes. Recordemos
que la depreciacin es un gasto no se realiza en efectivo. Para obtener el
flujo de efectivo primero se suman de nuevo los 65 pesos de depreciacin
por qu no fue una deduccin en efectivo. El resultado es el flujo de efectivo
operativo.

Del cuadro anterior obtener un flujo de efectivo operativo de 567 en

2008. El flujo de efectivo operativo es una cifra importante porque indica a
un nivel bsico los flujos de entrada de efectivo de las ope raciones de
negocios de una empresa son suficientes para cubrir los flujos de salida de
efectivo cotidianos en esta definicin de flujo de efectivo considera que el
inters pagado es un gasto operativo. Por esta razn un flujo de salida de
efectivo negativo a menudo es seal de problemas.
Gastos de capital: el gasto neto de capital es simplemente dinero
gastado en activos fijos, pero a veces el gasto neto de capital podra ser negativo
esto sucede la empresa vende ms activos de los que comp ra. Aqu el trmino
neto se refiere a las compras netas de activo fijo de cualquier venta de activo fijo.

Cambio en el capital de trabajo neto: adems de invertir en activos

fijos una empresa invertir en activos circulantes. A med ida a que la
empresa cambia su inversin en activos circulantes, sus pasivos circulantes
por lo comn cambian tambin.
Conclusin: conocido las cifras que se han calculado. Se est
preparado para estimar el flujo de efectivo de los activos. El flujo de efectivo
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total de los activos esta dado por el flujo de efectivo operativo menos las

cantidades invertidas en activos fijos en el capital de trabajo neto.

Una nota sobre el flujo de efectivo libre : El flujo de efectivo de
los activos en ocasiones se conoce con un nombre diferente: el flujo de
efectivo libre. En nombre se refiere al efectivo que la empresa est en
libertad de distribuir entre sus acreedores y accionistas, porque no se
11

necesita para capital de trabajo o para inversiones en activos fijos . Se

apega al flujo de efectivo de los activos como clasificacin de este concepto
debido a que en la prctica ah una variacin en la forma en que se calcula
exactamente el flujo de efectivo libre; los diferentes usuarios lo deducen en
distintas maneras. No obstante, siempre que se vea la frase flujo de efectivo
libre debemos de entender que se est hablando del flujo de efectivo de los
activos o algo muy parecido.
Flujo de efectivo contable: simplemente consiste en sumar al
resultado neto despus de impuestos la amortizacin del ejercicio, teniendo
en cuenta que esta no representa un egreso real de fondos:
Flujo de efectivo contable=resultado despus de impuesto +
amortizaciones
Normalmente, el flujo de efectivo es diferente del flujo de efectivo
contable y es muy raro que coincidan. Podran darse situaciones en la
prctica donde el resultado neto sea muy parecido al flujo de efectivo cuando
la empresa ha madurado y sus ventas ya no crecen, por lo cual sus
resultados y flujos de fondos se asemejan a una perpetuidad. Para que esto
suceda, deberan cumplirse simultneamente las siguientes condiciones:
1) Que la empresa invierta todo lo que amortiza en el periodo (la
amortizacin se gasta en nuevas inversiones y por lo tanto no hay
efecto en el flujo de fondos).
2) Que la empresa no tenga crecimiento, por lo tanto no habra
variaciones en el capital de trabajo.
3) Que la empresa tenga la deuda constante.
O tambin:
1) Que la empresa invierta todo lo que amortiza en el periodo.
2) Que la empresa cobra y pague todo al contado.
3) Que la empresa mantenga la deuda constante.

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