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:4
: Mthodes Quantitatives III
: Mathmatiques Financires
: Mme BENOMAR
Elments du cours
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MathmatiquesFinancires
2
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Notion dintrt :
Intrts simples :
C j t
. (36.000 = 100
36.000
C m t
. (1.200 = 100
1.200
360 jours).
12 mois).
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1- Quel est lintrt produit intrt simple par un placement dune somme dargent de 12.500
dirhams au taux de 10,5% pendant 96 jours.
2- Quel est lintrt produit par un placement de 15.500 dirhams au taux de 9,5% pendant 7
mois.
3- Soit un capital de 30.000 dirhams plac intrt simple du 17 mars au 27 juillet de la mme
anne au taux annuel de 12,5%. Calculer lintrt produit par ce placement.
Solution :
12.500 96 10,5
350 dirhams.
1- I
36.000
2- Si la dure sexprime dune date une autre, alors on calcule le nombre de jours quon a
rellement en compte le dernier jour et on nglige le premier.
15.500 7 9,5
858,96 dirhams.
I
1.200
30.000 12,5 132
1.375 dirhams.
3- I
36.000
3- Valeur dfinitive ou valeur acquise :
La valeur acquise du capital aprs n priodes de placement est la somme du capital et des
intrts gagns. Si nous dsignons par (Va) la valeur acquise alors :
Va = C + I.
C n t
.
Va = C
100
+
n t
Va =
C1
100
Ou encore, Va = C 1
100
50 9
Va = 15.0001
36.000
Va = 15.187,5
dirhams.
4- Taux moyen de plusieurs placements :
I=
Soient trois capitaux C1, C2, C3 placs des taux respectifs t1, t2, t3 pendant les dures j1, j2, j3.
* Lintrt global procur par les trois placements est le suivant :
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C1 j1 t1 C2 j2 t2 C3 j3 t3
+
+
.
36.000
36.000
36.000
C j t
C2 j2 t 2
C 3 j3 t 3
IG = 1 1 1
36.000
IG =
a- Dfinition :
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique not tm , qui appliqu
lensemble de ces trois placements donne le mme intrt global.
C1 j1 t m C 2 j 2 t m C 3 j3 t m
+
+
= IG .
36.000
36.000
36.000
C1 j1 t m
C 2 j2 t m
C 3 j3 t m
C j t
C 2 j2 t 2
C 3 j3 t 3
= 1 1 1
36.000
36.000
tm(C1 j1 + C2 j2 + C3 j3) = (C1 j1 t1) + (C2 j2 t2) + (C3 j3
t3).
C j1 t1
C2 j2 t 2
C3 j3 t 3
tm =
.
1
C1 j1
C2 j2
C 3 j3
n
C
En gnral : tm =
jk
tk
k 1
Ck
jk
k 1
Exemple :
Calculer le taux moyen des placements suivants :
* 2.000 dirhams placs pendant 30 jours 7%.
* 7.000 dirhams placs pendant 60 jours 10%.
* 10.000 dirhams placs pendant 50 jours 9%.
Solution :
(2.000 30 7) (7.000 60 10) (10.000 50 9)
tm =
.
(2.000 30) (7.000 60) (10.000 50)
tm = 9,3%.
5- Escompte :
a- Calcul descompte :
Soit V la valeur nominale de leffet, valeur inscrite sur leffet et payable chance.
Soit N la dure qui spare la date de ngociation (le jour de la remise de leffet
lescompte) et lchance de leffet.
Soit t le taux descompte.
Donc, lescompte commercial scrit comme suit :
V N t
e
.
36.000
La valeur actuelle de leffet a scrit comme suit :
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a = V e.
Il sagit de calculer aujourdhui la contre partie dune somme payable dans le future.
Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il son client sil lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux gal 9%.
Solution :
On sait que : e
V N t
36.000
V = 100.000
N=9
t = 83.
100.000 9 83
2.075 dirhams.
Donc, e
36.000
Donc, a = V e = 100.000 2.075 = 97.925 dirhams.
b- Pratique descompte:
Dans la pratique, la remise dun effet lescompte entrane des frais financiers, en plus de
lescompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.
Lensemble de lescompte et des commissions sappelle lagio. Dune manire gnrale, lagio
se compose de : lescompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoute (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est applique directement sur lensemble de lagio hors taxe
que se compose le plus souvent de : lescompte, commissions dacceptation et de courrier qui
sont fixes et par bordereau descompte.
* Remarque : Il est noter que la dure relle de lescompte est parfois majore dun ou de
plusieurs jours (appels couramment jours de banque).
Exemple :
Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril
de la mme anne, aux conditions suivantes :
- Taux descompte : 13%
- Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
- TVA : 7% ;
- Tenir compte dun jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de leffet.
Solution :
N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours.
V = 35.500 dirhams.
35.500 109 13
Donc ; e
1.397,32 dirhams.
36.000
+ 2 dirhams. (Commission de manipulation).
1.399,32 dirhams.
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+ 97,96 dirhams.
Agio TTC =
(TVA. 7%)
1.497,28 dirhams.
Agio 36.000
.
Valeur no min ale Dure relle
Taux de revient :
te
Agio 36.000
.
Valeur nette Dure relle
Exemple :
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quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 dirhams chance du 15 avril est-il
quivalent un effet de 20.435,68 dirhams chance du 14 juin de la mme anne. Taux
descompte est de 12,6%.
Solution :
On sait que : V1
V1 j1 t
36.000
V2
V2 j 2 t
.
36.000
Date dquivalence
15 Avril
14 Juin
j
j + 60
20.000 j 12,6
20.435,86 j 60
20.435,86
36.000
36.000
On trouve, j = 43,985 = 44 jours.
Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la mme anne.
Donc, 20.000
12,6
Exemple 2 :
On dsir remplacer un effet dune valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams. Quelle sera lchance de cet effet ?
En sachant que le taux descompte est de 13%.
Solution :
On a pour leffet 1 : V1 = 75.000 et j1 = 60 jours.
On a pour leffet 2 : V2 = 74.600 et j2 = ?
V1 j1 t
V2 j 2 t
On sait que V1
V2
.
36.000
36.000
74.600 13 j 2
75.000 60 13
74.600
.
36.000
36.000
75.000
Donc, j2 = 45,47 = 46 jours.
e- quivalence de plusieurs effets : chance commune :
Lchance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.
Lchance commune est lchance dun effet unique qui, la date dquivalence, a une
valeur actuelle gale la somme des valeurs actuelles des effets remplacs.
Exemple :
On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E1 : V1 = 5.000
chance = 20 aot
E2 : V2 = 4.000
chance = 15 juillet
E3 : V3 = 12.000
chance = 20 septembre.
Quelle est lchance de leffet de 21.200 dirhams remplaant les effets E1, E2 et E3 avec un
taux descompte de 13%.
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Solution :
On sait que :V
V j t
36.000
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V
1
V1 j1 t
V
36.000 2
V2 j 2 t
V
36.000 3
V3 j3 t
36.000
21.200 5 13
5.000 66 13
4.000 13 30
5.000
4.000
12.000
36.000
36.000
36.000
21.200 7,6555 j = 3.956,67 + 4.880,83 +
11.579,67.
j = 102,257 = 103
jours.
21.200
12.000 13 97
36.000
36.000
36.000
36.000
36.000
On a : V = V1 + V2 + V3.
V3 j 3 t
V1 j1 t
V2 j 2 t
V1 V2 V3 j t
Donc, V1 V 2 V3
V
V
V3
1
2
36.000
36.000
36.000
36.000
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C0 n t
.
100
6 8
) = 148.000 dirhams.
100
Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux
solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.
1- Solution rationnelle :
Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant une priode de 5 ans
et 7 mois 8%, capitalisation annuelle.
Solution :
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C
1
7
5
C 1 i
0
C0 1 i
7
5
12
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5
i 1
7
.
12
7
i .
12
12
5
0,08 153.789,67.dirhams
100000 1 0,08 1
12
Dans ce cas, on considre que la valeur acquise au bout de 5 ans reste place intrt simple
pendant 7 mois.
En gnral, on peut crire la formule suivante :
p
C 0 1 i k 1
i .
C
pk
q
q
7
5
12
2- Solution commerciale :
La formule est la suivante : C
C0 1 i
p
q
On gnralise la formule des intrts composs au cas o n nest pas un nombre entier de
priodes.
Exemple :
Reprenons lexemple prcdent, mais avec la mthode commerciale.
On sait que : C
k
Donc : C
5
7
12
III-
p
q
C0 1 i
100000 1 0,08
7
12
. 153.679,51 dirhams
1- Taux proportionnels :
Exemple :
On a les donnes suivantes : C0 = 100.000 dirhams, plac pendant un an, 9%.
Va = 100.000
Va = 100.000
Va = 100.000
2- Taux quivalents :
Deux taux sont quivalents lorsqu intrt compos, ils aboutissent pour un mme capital la
mme valeur acquise pendant la mme dure de placement. De manire gnrale, deux
placements dfinis respectivement par leurs taux (i1 et i2) et par leurs priodes (P1 et P2). Les
placements sont effectus taux quivalent sils aboutissent pour un mme capital la mme
valeur acquise.
C'est--dire : C 1 i1
P1
C 1 i2
P2
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Exemple :
Quel est le taux semestriel quivalent au taux annuel de 9%.
Solution :
On sait que : C 1 ia
1
ia
1 is
1
is
C 1 is
1 ia
is
ia
1 1.
0,09 1 1.
is =
0,0440307.
IV-
1- Calcul du taux :
Exemple :
On place 250.000 dirhams au bout de 5 ans, on se retrouve avec une valeur acquise de
340.000 dirhams. Trouver le taux de capitalisation annuelle.
Solution :
On sait que : C n C 0 1 i n
340.000 = 270.000
340.000
1 i
5
250.000
(1 + i)5.
1
i
340.000 5
250.000
1
340.000 5
1.
i
250.000
i = 0,063427 (taux = 6,34% lan).
2- Calcul du temps :
Exemple :
Au bout de combien de temps, une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle, avec un
taux de 3% le semestre.
Donc, 2 C 0 C 0 1 i n
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Solution :
On sait que : C n C 0
Et puisque : Cn = 2
Donc, 2 C 0
C0
1 i
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1 i
C0.
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1 i
log 1 i
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2.
log .2
n log . 1
log .2
i
log .2
23,44977225 semestres .
n
log 1 0,08
n = 11 ans et 6mois + 0,44977225 semestres.
n = 11 ans et 6 mois + (0,44977225 180) jours.
n = 11 ans et 8 mois et 21 jours.
V-
La valeur actuelle est la somme quil faut placer maintenant intrt compos pour obtenir
Cn aprs n priode de placement. Cest le processus inverse de la capitalisation qui
sappelle actualisation.
C0 = Cn (1 + i)-n.
Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant intrt compos au taux annuel de 7% pour obtenir
dans 4 ans une valeur dfinitive de 75.000 dirhams.
Solution :
On sait que : C0 = Cn (1 + i)-n.
Donc ; C0 = 75.000 (1 + 0,07)-4.
C0 = 57.217,14 dirhams.
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Chapitre 3 : ANNUITS
I-
Dfinition :
On appelle annuit, des sommes payables intervalle de temps rgulier. Dans le cas des
annuits, les sommes sont verses chaque anne mme date, la priode retenue est lanne.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialit, trimestrialit ou mensualit. Le versement dannuit a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple dun capital retraite ou dun
capital ducation ).
II-
a1 i
n 1
a
1
1
a
a1 i
n 2
.......... a.
1 i
n 2
........ 1 .
n 1
in
1 i
1 i
1 i
1 i
1
. (Formule de capitalisation).
i
a tant le montant de lannuit constante ;
i tant le taux dintrt ;
n tant le nombre dannuit ou de versement ;
An tant la valeur acquise au moment de versement de la dernire annuit.
Donc ; An
Applications :
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuits
constantes de fin de priode de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% lan. Ainsi que
lintrt produit.
2- Calculer la valeur de cette mme suite sept mois aprs le dernier versement.
3- Calculer la valeur de cette mme suite un an et neuf mois aprs le dernier versement.
4- Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la mme date pour constituer en 12
versements deux ans aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% lan.
mensualits de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% lan.
Solution :
1- on sais que : An
1 in 1
.
i
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5- Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
1 in 1
.
i
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10
A10
1 0,08
0,08
17.500
253.514,84 dirhams.
p
C 0 1 i k 1
On sais que : C
i .
pk
q
q
C
1
7
0
0
i 1
A
10
12
7
0
12
253.514,841
7
i .
12
7
265.345,53 dirhams.
12
0,08
- Solution commerciale :
On sais que : C
C
7
0
12
C
0
7
12
C0 1 i
p
k
q
A10 1 i
7
12
p
q
253.514,84 1 0,08
7
12
265.155,46 dirhams.
3- Solution rationnelle :
On sais que : C
C
1
9
1
p
C 0 1 i k 1
i .
q
pk
q
9
1
i 1
i . 290.223,79 dirhams.
10
12
12
- Solution commerciale :
On sais que : C
k
C
1
C
1
9
12
9
12
A10 1 i
C0 1 i
p
q
q
9
12
253.514,84 1 0,08 1
9
12
290.064,75 dirhams.
i
500.000
a
500.000 i
1 i 12 1 1 i
1 0,08 12 1 1 0,08
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500.000 0,08
1 0,08 12 1 1 0,08
22.588,74 dirhams.
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1 i m 72 1
.
5- on a ; A72
im
Et on a ; ia = 0,07.
Il faut donc calculer im .
- Taux proportionnel
i a 0,07
0,00583333.
im
12
12
- Taux quivalent :
1 im 12 1 i m 1
1 im12 1,07
a
1,07 12
1
1
im
12
1,07
1 0,0056414538.
im
Donc, on sait que ; C n
C0 1 i
A 72
A 1 mi .
- Cas du taux proportionnel :
1 0,00583333 12 1
1
A 2.500
1 0,00583333
0,00583333
0,0056414538
224.213,86 dirhams.
1 0,0056414538
222.651,49 dirhams.
Remarque :
Les organismes de capitalisation utilisent les taux quivalents pour remettre le moins possible
dargent.
III-
A0
An 1 i
A0
A0
a
a
1 i
i
1
An
1 i
1 i
i
1 i
(Formule dactualisation).
Remarque :
- On applique cette formule quant on se situe une priode avant le premier versement.
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- La situation peut tre celle dun emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de
n annuits de montant a chacune.
Application :
1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle dune suite de 10 annuits
constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% lan.
2- Calculer la valeur actuelle de cette mme suite 3 ans avant le premier versement, taux = 9%
lan.
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialits constantes, le premier
versement dans 3 mois, taux = 9% lan. Calculer le montant de la trimestrialit de
remboursement.
Solution :
1 i n
.
i
1 1 0,09
17.500
0,09
1- On sais que : A0
Donc ; A0
10
112.309,0098 dirhams.
2- 3 ans avant le premier versement quivaut calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.
A 2 A0 1 i 2 .
A
112.309,009
1 0,09
94.528,25 dirhams.
0,0225
300.000
300.000
a
0,0225
1
1 0,0225
18.792,62 dirhams.
20
18.663,35 dirhams.
Exercice 1 :
a- Calculer la valeur lorigine de 72 mensualits de 1.500 dirhams chacune. Taux est de 12%
lan.
Solution :
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b- Calculer au mme taux la valeur de ces mensualits 13 mois avant le premier versement.
Donner dans chacun des cas deux solutions diffrentes.
Solution :
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er
im
im
1 ia
1
12
1
1
1 0,12
Donc ; A0
12
1 0,009488793.
72
1.500
1 0,009488793
0,009488793
77.992,36 dirhams.
1,12
68.504,99 dirhams.
= C 0 1
C1 1
36.000
C 0 j 0 C1 j1
C1 = 175.000
j1 = 76.
j1 T
.
36.000
T
Professeur MmeBENOMAR
36.000
Va
C0
C1
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Va
T
C1
C0
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9%.
C 0 j 0 C1 j1
36.000
b- Va = C0 (1 + i)n .
V
n
a 1 i
C0
n
log
C n.log 1 i .
Va
0
V
log a
C0
n
n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.
log 1 i
c- C
A12 1
= a
pi
1 i A12 1 i
q
12
1 i
5
1 i 1 i 655.251,97 dirhams.
12
d- (1 + is)2 = 1 + ia
1 0,12 1
1 ia 1
is
n
1 1
n
A0 a
i
5
357.500 A0 1 i s
357.500
0,058300524.
12
1 is
is
1 is
357.500 i s
1 is 5 1 1 i s
1 i
12
12
56.081,78 dirhams.
Exercice 3 :
Un emprunt de 450.000 dirhams est remboursable en 6 annuits constantes. La premire tant
payable dans un an, taux gale 12% lan.
a- Calculer lannuit de remboursement.
b- tablir le tableau damortissement de lemprunt considr.
c- Dterminer le montant de la dette 3 mois aprs le versement de la quatrime annuit (deux
solutions).
a- A0
1 i 6
i
450.000 0,12
1 0,12
109.451,57 dirhams .
Professeur MmeBENOMAR
MathmatiquesFinancires
Solution :
a- A0
1 i 6
i
450.000 0,12
1 0,12
109.451,57 dirhams .
Professeur MmeBENOMAR
Priode
1
2
3
4
5
6
MathmatiquesFinancires
Capital en dbut
de priode
450.000
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.724,62
Intrt
Amortissement
Annuit
45.000
47.345,21
39.893,12
31.546,11
22.197,45
11.726,95
55.451,57
62.105,76
69.558,45
77.905,47
87.254,12
97.724,62
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
0
0,12 .
D 184.978,74 1 0,12 1
12
1
184.978,741
0,12 190.528,10 dirhams.
4
* Solution commerciale :
D 184.978,74 1 i
184.978,74
3
12
1 0,12
1
4
Capital en fin
de priode
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.924,62
0,00
Professeur MmeBENOMAR
MathmatiquesFinancires
Capital en dbut
de priode
350.000,00
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
Intrt
Amortissement
Annuit
42.000,00
38.585,28
34.760,80
30.477,37
25.679,94
20.306,81
14.288,91
7.548,86
28.455,99
31.870,71
35.695,20
39.978,62
44.776,06
50.149,19
56.167,09
62.907,14
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
Capital en fin
de priode
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
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