Mster en FINANZAS

Edicin 2015 / 2016

Syllabus del Programa

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 0. 60 horas (6 cr.), 60 horas online

Clculo, 20 horas online
La asignatura consiste en un repaso de los conceptos analticos bsicos necesarios
para distintas materias posteriores. En particular se tratan temas relativos a
lgebra Lineal, Clculo. En la primera parte se trata de definir los conceptos
fundamentales de clculo vectorial y matricial, as como sus operaciones. En
anlisis de determinantes, sistemas de ecuaciones lineales y vectorizacin concluye
esta parte.
lgebra, 20 horas online
En la parte relativa al Clculo Diferencial tratamos de los conceptos bsicos sobre
funciones univariantes y multivariantes, clculo diferencial e integral as como una
breve introduccin a los sistemas dinmicos. La ltima parte de la materia estar
dedicada al estudio de distintos mtodos de optimizacin (lineal y cuadrtica) que
son de uso imprescindible en asignaturas posteriores como la Teora de Carteras.
Excel, 20 horas online
Excel es una de las herramientas microinformticas ms empleadas en el mbito
financiero. En esta asignatura se parte desde los conceptos ms bsicos como el
manejo y formateo de datos, su ordenacin y agrupacin, el filtrado y el clculo
sobre dichos datos a otros conceptos ms avanzados como el empleo de Solver y
macros y el aumento de productividad. Finalmente hacemos una breve introduccin
a los fundamentos de la programacin en VBA presentando diversos ejemplos de
programacin.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 1. 150 horas presenciales (15 cr.)

Contabilidad y Anlisis Financiero, 30 horas presenciales
La Contabilidad Financiera es el punto de partida fundamental para la labor del
analista, en particular para aquellos que se encargan de la valoracin de empresas
o la toda de decisiones financieras a nivel corporativo. En la asignatura analizamos
los principales conceptos sobre contabilidad financiera. Entre otros temas se
analizan temas como el Plan General de Contabilidad y su Ciclo, as como diferentes
partidas contables como
amortizaciones, inmovilizados, existencias, cuentas
financieras, etc.
Adicionalmente la asignatura analiza la contabilizacin de
impuestos y subvenciones. Una parte esencial de la asignatura consiste tambin en
la descripcin y elaboracin de los principales estados financieros y su adecuacin a
la normativa vigente.
El anlisis financiero es una continuacin natural de la Contabilidad Financiera
aunque su objetivo es menos instrumental y dirigido a soportar directamente la
toma de decisiones financieras. Tras analizar los diferentes sistemas de informacin
financiera (IFRS and GAAP) pasamos al anlisis de los principales componentes de
la estructura financiera empresarial y los ratios aplicables en cada situacin. En
particular acometemos el anlisis de Existencias, de
Activos a Largo Plazo,
Impuestos, Deuda, Operaciones Fuera de Balance y Obligaciones, Pensiones y
compensaciones y otros. Objetivo esencial de la asignatura es tambin el anlisis
de las operaciones inter corporativas y de las combinaciones de negocios.

Economa, 15 horas presenciales

La Economa condiciona todas las decisiones financieras y, por tanto, un excelente
conocimiento de sus fundamentos constituye un requisito imprescindible para los
profesionales del mundo de las finanzas. En esta asignatura se repasan brevemente
los temas relativos a microeconoma, macroeconoma y economa internacional.
Empezamos analizando los conceptos de oferta y demanda, la empresa y los tipos
de estructuras industriales. Seguidamente analizamos la medicin del ingreso y del
crecimiento y otros conceptos como la inflacin. Tras analizar las distintas polticas
existentes, en particular la monetaria y fiscal, en la ltima parte de la asignatura
nos centraremos en los aspectos relativos a la economa abierta como flujos de
capital y tipos de cambio, comercio Internacional, factores de crecimiento y
desarrollo y los efectos de la regulacin y los
factores econmicos en los
mercados financieros.

Sistema Financiero Internacional, 15 horas presenciales

Esta asignatura est centrada en la descripcin de los agentes, mercados y
organismos financieros desde una perspectiva global. En primer lugar se analizan
los mercados Monetario e Interbancario, de Deuda Pblica y Privada y los mercados
de Capitales y Divisas. Seguidamente nos centramos en los principales agentes
financieros que operan en dichos mercados a nivel internacional, en particular, las
instituciones crediticias y otros intermediarios financieros transnacionales. Pasamos
despus a analizar el papel de los bancos centrales y de los sistemas de bancos

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
centrales, analizando su intervencin en para garantizar la solvencia a nivel global
y la regulacin de la actividad de dichas entidades. La ltima parte de la asignatura
est dedicada a estudiar las instituciones financieras internacionales (Fondo
Monetario Internacional, Banco Mundial,) que actualmente juegan un papel
decisivo en la estructuracin del sistema.
Mtodos Computacionales y Modelizacin Financiera, 35 horas presenciales
La modelizacin financiera es indispensable a la hora de producir modelos de tomas
de decisiones. Esta modelizacin va seguida habitualmente de la implementacin
operativa de los modelos desarrollados de forma que sea posible la automatizacin
de los procesos. En lo que respecta a la fase de modelizacin, la Estadstica
constituye sin duda la herramienta bsica de anlisis. Tras analizar los conceptos
bsicos probabilsticos relativos a variables y procesos aleatorios, distribuciones de
probabilidad y convergencia, pasamos a analizar algunos conceptos de estadstica
elemental como momentos condicionales e incondicionales que son de importancia
capital en la modelizacin de activos financieros. La asignatura termina con un
repaso de los temas fundamentales relativos al contraste de hiptesis .
Adicionalmente en la asignatura se estudia el empleo de herramientas de
programacin en la resolucin de problemas financieros ya que hoy en da no es
concebible realizar el modelado de problemas financieros sin la ayuda de los
computadores. En esta parte de la asignatura se introducen las herramientas que
permiten la toma automatizada de decisiones financieras como el anlisis de activos
financieros de renta fija y variable o en el anlisis de instrumentos derivados. Un
objetivo esencial de la asignatura consiste en que el alumno domine alguna
herramienta de programacin (R) desarrollar de forma autnoma sus modelos y
ejecutarlos. En particular nos centraremos en elementos bsicos de programacin
como la estructura de datos., el flujo y control de programas, la ejecucin de
grficos y la construccin de funciones.
Finanzas Corporativas, 35 horas presenciales
Las finanzas corporativas estn ntimamente relacionadas con la toma de decisiones
tcticas y estratgicas que realiza un gestor financiero. En la asignatura partimos
de analizar los aspectos bsicos relativos al gobierno corporativo para despus
centrarnos en otros ms especficos como la decisiones de inversin de capital y la
poltica de dividendos, la estructuracin financiera a largo plazo, las decisiones
financieras corto plazo y el riesgo financiero en los negocios. Poltica financiera de
corto plazo. La parte final de la asignatura se dedica a analizar la problemtica
relativa a las fusiones y adquisiciones y la reestructuracin financiera corporativa.

Seminarios, 20 horas presenciales

El mdulo de seminarios va destinado a presentar los temas de mayor actualidad
en el mbito de la empresa y las finanzas. Diversos ponentes expertos compartirn
su visin sobre un aspecto especfico de la realidad internacional complementando
los enfoques de otras asignaturas del programa.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 2. 150 horas presenciales (15 cr.)

Mercados Financieros, 20 horas presenciales
La asignatura de mercados financieros complementa la de Sistema Financiero
Internacional, centrndose en aspectos muchos ms especficos de los Mercados de
valores. Tras analizar el funcionamiento de los mercados monetario y de renta fija,
de acciones y de derivados nos centramos en los aspectos relativos a la negociacin
en dichos mercados. En particular, en la asignatura se analizan en detalle los temas
de microestructura de los mercados, como la organizacin del libro de rdenes. La
segunda parte de la asignatura se dedica a un aspecto de creciente inters como la
negociacin electrnica y automatizada que paulatinamente ha ido incrementando
su participacin en los mercados de valores.
Renta Fija, 30 horas presenciales
La modelizacin financiera es indispensable a la hora de producir modelos de tomas
de decisiones. Esta modelizacin va seguida habitualmente de la implementacin
operativa de los modelos desarrollados de forma que sea posible la automatizacin
de los procesos. En lo que respecta a la fase de modelizacin, la Estadstica
constituye sin duda la herramienta bsica de anlisis. Tras analizar los conceptos
bsicos probabilsticos relativos a variables y procesos aleatorios, distribuciones de
probabilidad y convergencia, pasamos a analizar algunos conceptos de estadstica
elemental como momentos condicionales e incondicionales que son de importancia
capital en la modelizacin de activos financieros. La asignatura termina con un
repaso de los temas fundamentales relativos al contraste de hiptesis .
Adicionalmente en la asignatura se estudia el empleo de herramientas de
programacin en la resolucin de problemas financieros ya que hoy en da no es
concebible realizar el modelado de problemas financieros sin la ayuda de los
computadores. En esta parte de la asignatura se introducen las herramientas que
permiten la toma automatizada de decisiones financieras como el anlisis de activos
financieros de renta fija y variable o en el anlisis de instrumentos derivados. Un
objetivo esencial de la asignatura consiste en que el alumno domine alguna
herramienta de programacin (R) desarrollar de forma autnoma sus modelos y
ejecutarlos. En particular nos centraremos en elementos bsicos de programacin
como la estructura de datos., el flujo y control de programas, la ejecucin de
grficos y la construccin de funciones.

Renta Variable, 30 horas presenciales

La renta variable se encarga de analizar los instrumentos financieros (en particular
acciones) cuya rentabilidad es desconocida a priori. Tras analizar los tipos de
activos de renta variable y sus caractersticas pasamos a la fase de anlisis
centrndonos en la introduccin de la hiptesis de eficiencia en los mercados y en
los tres tipos de anlisis ms importantes que son empleados para rechazarla: el
fundamental, el tcnico y el cuantitativo. En la parte de anlisis fundamental se
analizan los aspectos generales relativos al sector as como particulares referidos a
la empresa mediante el empleo de distintas herramientas como ratios y mltiplos.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
Seguidamente haremos una descripcin de las principales herramientas del anlisis
tcnico, refirindonos principalmente a los osciladores y grficos. La ltima parte
est dedicada al estudio de los principales modelos economtricos que, desde la
perspectiva cuantitativa, resultan tiles para predecir la evolucin futura de las
cotizaciones.
Adicionalmente, en la asignatura se analizan otras cuestiones
adicionales como los vehculos de inversin hbridos.
Derivados, 35 horas presenciales
Los instrumentos derivados suponen una de las grandes aportaciones de la
ingeniera financiera a las Finanzas puesto que resultan absolutamente esenciales a
la hora de realizar adecuadamente una cobertura del riesgo
o la toma de
posiciones especulativas. En la asignatura comenzamos haciendo una descripcin
de los tipos de instrumentos derivados y sus caractersticas. Seguidamente nos
centramos en los instrumentos ms simples (contratos a plazo y de futuros) no
slo describiendo sus caractersticas sino tambin analizando los aspectos relativos
a su valoracin y los problemas de cobertura perfecta e imperfecta. Seguidamente
estudiamos los contratos de opcin, analizando sus diversos tipos e introduciendo
tambin las diferentes estrategias que pueden construirse a partir de aqullas. El
apartado de valoracin de opciones ocupa una parte sustancial del curso y en l
analizamos en detalle tanto los procedimientos analticos (Black Scholes),
numricos (binomial) y los basados en la simulacin (Monte Carlo). La ltima parte
de la asignatura se encarga de introducir otros productos financieros como opciones
exticas, swaps y derivados sobre crdito.
Gestin de Carteras, 25 horas presenciales
La gestin de carteras engloba un conjunto de conceptos y tcnicas destinadas a
ofrecer la combinacin de activos ms atractiva para el inversor. Tras analizar los
conceptos bsicos referidos a la teora de la utilidad y las expectativas de los
inversores pasamos a introducir los conceptos fundamentales de gestin de
carteras bajo una perspectiva tradicional. Los modelos clsicos de gestin de
carteras son descritos en detalle pasando seguidamente a derivar los modelos de
equilibrio consistentes con los mismos (CAPM y APT). Se presentan numerosos
ejemplos prcticos relativos a la construccin y monitorizacin de carteras tanto de
renta fija como de renta variable. La asignatura tambin abarca de las carteras
gestionadas a nivel no individual, como los fondos de inversin, como de carteras
no gestionadas como los ETF. Tras analizar aspectos relativos a la sincronizacin
con el mercado nos centramos en la evaluacin del rendimiento (performance) de
dichas carteras prestando particular inters a todo lo relativo a la gestin del
riesgo. En particular analizamos las distintas herramientas modernas de medicin
de dichos riesgos (ratio omega, medidas asimtricas de riesgo, etc.) finalizando
con algunos conceptos bsicos sobre presentacin de resultados de gestin.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 3. ESPECIALIZACIONES:
MDULO 3.1. ESPECIALIDAD DE ANLISIS DE
INVERSIONES, 160 horas presenciales (16 cr.)
Valoracin de Empresas, 20 horas presenciales
La determinacin del valor intrnseco de una empresa es esencial a la hora de la
toma de decisiones corporativas o de inversin. En la presente asignatura
analizamos los principios de valoracin de empresas y estudiamos diferentes casos
que ilustran los procedimientos a seguir. Tras introducir la problemtica relativa a
la valoracin de empresas enunciamos los principios bsicos de la creacin de
valor. Seguidamente discutimos en detalle los principales procedimientos que han
sido empleados para establecer el valor de una determinada empresa, analizaremos
entre otras las tcnicas de valoracin mediante flujos descontados y mediante
mltiplos para seguidamente abarcar otras teoras ms avanzadas como las
valoracin mediante opciones reales que resultan particularmente tiles en
empresas de nueva creacin y que no poseen comparables en el sector.
Seguidamente haremos un repaso a los conceptos relativos a benchmarking y
tambin repasaremos los errores comunes en la valoracin. Finalmente, trataremos
un asunto aplicado e importante como el anlisis de informes de valoracin.
Banca de Inversin, 25 horas presenciales
La Banca de Inversin juega un papel fundamental a la hora de proveer los flujos
de financiacin que las empresas necesitan. Igualmente, este tipo de entidades ha
jugado un factor esencial en el proceso de innovacin financiera, poniendo a
disposicin de los particulares una enorme diversidad de instrumentos de inversin
que permiten modular con mayor eficacia los niveles de exposicin al riesgo. Tras
analizar el papel de la Banca de Inversin dentro de la Industria de Servicios
Financieros pasamos a identificar los conceptos y herramientas de la Ingeniera
Financiera que dichas entidades emplean con profusin. El concepto y formas de
titulizacin son seguidamente analizadas e igualmente analizamos algunos de los
instrumentos y mecanismos en que dicho proceso se materializa como los activos
Convertibles y Derivados, el Private Equity y los Fondos de Cobertura. Analizaremos
igualmente el papel que distintos departamentos juegan en la banca de inversin,
en particular el departamento de ventas y el de Proprietary Trading. Finalmente
trataremos de los aspectos ticos exigibles a las funciones que dichas entidades
realizan as como a los mecanismos de gobierno corporativo que refuerzan su
funcionamiento.
Gestin Patrimonial, 20 horas presenciales
Esta asignatura se enfoca a entender todos los aspectos a los que el asesor
personal de inversiones tiene que enfrentarse. En primer lugar planteamos los
fundamentos de teora de Inversiones y el anlisis de
perfil del cliente
centrndonos particularmente en la psicologa del inversor; tambin trataremos de

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
un aspecto esencial como la gestin de la relacin con el cliente.. Seguidamente
tratamos los distintos productos de inversin que se ofrecen en el campo del
Wealth Management complementando los productos ya vistos en otras asignaturas
y viendo otros nuevos como los Activos Inmobiliarios. La construccin de carteras
adaptadas al cliente y la medicin del rendimiento de inversiones constituye el
siguiente punto de anlisis de la asignatura. Seguidamente enfocamos los
problemas que se plantean en la transferencia de la riqueza analizando cuestiones
como las Herencias y Donaciones, los Trust Financieros, los Family Offices o los
Planes de Retiro. Otros aspectos como la prevencin de blanqueo de capitales y la
planificacin Fiscal son tratados tambin en esta materia.
Productos Estructurados e Inversiones Alternativas, 20 horas presenciales

La innovacin financiera y la titulizacin son dos las tendencias ms importantes de

las finanzas en los ltimos 30 aos. En esta asignatura abordamos el proceso de
creacin de activos mediante la combinacin de otros activos y su negociacin en
los mercados. Tras analizar el proceso de titulizacin y su instrumentacin a travs
de los Vehculos de Propsito Especial pasamos a analizar las tipologas ms
importantes de productos estructurados. En primer lugar tratamos de la
estructuracin de productos de crdito introduciendo los conceptos fundamentales
sobre CDOs, CDSs y otros. Seguidamente analizamos otros tipos de activos
conocidos como, Synthetic Equity, entre ellos los swaps de renta variable, ETFs,
Cestas y otros. A continuacin analizamos los productos sobre volatilidad y los
productos protegidos frente a inflacin como Bonos, Swaps y Opciones indexadas.
Finalmente nos centraremos en algunos productos estructurados sobre tipos de
inters como los denominados CMSs, EONIAs y RODS.
Las inversiones alternativas, en los ltimos tiempos, estn experimentando un auge
espectacular derivado de su atractivo a la hora de ofrecer oportunidades de
inversin no correlacionadas con otras tradicionales y, por tanto, no sujetas a los
mismos factores de riesgo. Tras analizar el papel de los Hedge Funds y los Fondos
de Inversin, su funcionamiento, estrategias y la forma de evaluar su rendimiento
analizamos los distintos productos que la inversin alternativa engloba, entre ellos
los Productos Estructurados, el Capital Privado, los Activos Inmobiliarios, las
Commodities, Metales Preciosos y Recursos Naturales y la inversin en Arte,
antigedades y objetos coleccionables. Tras analizar las peculiaridades relativas a la
construccin de portafolios de productos alternativos y los fundamentos de gestin
del riesgo en este contexto pasamos a analizar temas ms aplicados como la
seleccin de Gestores, los procesos de Due Dilligence, los compromisos con los
clientes y los conflictos de inters que pueden plantearse en este contexto.
tica y Estndares Profesionales, 15 horas presenciales

La tica constituye un aspecto esencial en la prctica financiera. En esta asignatura

tratamos de los cdigos de tica, los estndares profesionales de conducta y otros
aspectos relacionados. Tras analizar las obligaciones con los clientes y empleadores
analizamos los posibles conflictos de inters, y su resolucin, en la propuesta de
recomendaciones financieras. Por otra parte, la actividad de asesoramiento de
inversiones viene experimentando un positivo proceso de certificacin y
estandarizacin. Las instituciones y organismos profesionales ms prestigiosas han
producido diversas normas y recomendaciones que ayudan a los inversores a la

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
hora de realizar sus funciones. En la asignatura presentamos una breve descripcin
de las evolucin de los estndares GIPS (Global Investment Performance
Standards) y los diversos aspectos que stos abarcan (Fundamentos de
Cumplimiento, Datos de entrada, Metodologa de Clculo. Composites, Revelacin
de Informacin, Presentacin y requisitos de informes. .). Finalmente,
analizaremos igualmente todos los aspectos relativos a dichos estndares en los
que se refiere a la publicidad y verificacin de la informacin suministrada.
Preparacin Certificacin CFA, 60 horas presenciales

Este mdulo consiste en una revisin detallada de los temas objeto del examen CFA
(Nivel 1) ofrecido por el Chartered Financial Analysts Institute. Las distintas
sesiones irn enfocadas a aclarar los temas includos en cada uno de los bloques
que configuran el examen CFA (Ethical And Professional Standards, Quantitative
Methods, Economics, Financial Statement Analysis, Corporate Finance, Portfolio
Managemement, Equity Investments, Fixed Income, Derivatives, Alternative
Investments). Adicionalmente, una parte esencial de la asignatura consiste en que
los alumnos se familiaricen con el formato de exmenes que habrn de realizar
para obtener dicha acreditacin.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 3.2. ESPECIALIDAD DE FINANZAS

CUANTITATIVAS Y COMPUTACIONALES, 160 horas
presenciales (16 cr.)
Clculo Estocstico, 20 horas presenciales

El clculo estocstico es una herramienta fundamental a la hora de analizar en

profundidad el comportamiento de los precios de los activos. La asignatura
pretende proporcionar una introduccin accesible a los conceptos ms importantes.
Partiremos de la definicin conceptos esenciales como las martingalas, los tiempos
de parada o las filtraciones. A continuacin analizaremos los procesos brownianos
para seguidamente centrarnos en el estudio de las diferenciales e integrales
estocsticas y el Clculo de Ito. Seguidamente analizamos resultados importantes
como el Teorema de Representacin de Martingalas, los cambios de medida de
probabilidad, los teorema Girsanov y Feynman-Kac. Y las frmulas de CameronMartin. Por ltimo concluiremos con una introduccin a los Procesos de Levy y
diversas aplicaciones de los conceptos enunciados a la valoracin de instrumentos
derivados.
Mtodos de Simulacin y Montecarlo en Finanzas, 15 horas presenciales

Los Mtodos basados en Montecarlo han supuesto una autntica revolucin en el

mundo de las Finanzas puesto que permiten lograr aproximaciones muy eficientes a
problemas de valoracin de activos, medicin de riesgos etc. La presente
asignatura presenta una panormica aplicada de los fundamentos de dichos
mtodos y su empleo en la resolucin de problemas financieros. Tras una
introduccin a la generacin de nmeros pseudo-aleatorios y de distribuciones
arbitrarias pasaremos a la simulacin de procesos estocsticos haciendo uso de
herramientas de programacin. Seguidamente analizaremos en detalle los
fundamentos del mtodo de Montecarlo para despus profundizar su eficiencia
mediante el empleo de tcnicas de reduccin de la varianza y los mtodos de
Cuasi-Monte Carlo. Seguidamente analizaremos diversos ejemplos de aplicacin
como el anlisis de sensibilidad en carteras de inversin, la valoracin de opciones
barrera, swaptions y otros o el clculo del valor en riesgo de un portafolio.
Modelos Avanzados de Valoracin, 20 horas presenciales

Esta asignatura pretende ser un catlogo de los principales modelos avanzados

propuests en la literatura financiera para la descripcin del comportamiento de los
precios de activos financieros. Analizaremos, entre otros el modelo de JarrowHeath-Morton, el modelo LIBOR, el modelo de Black, etc.. Trataremos igualmente
nuevas propuestas de modelizacin sobre de instrumentos colateralizados as
como la valoracin de riesgo de contrapartida y CVA y las valoracin ajustada por
liquidez (LVA). Otros temas como los riesgos de Base y los modelos para la
valoracin de OIS son tratados.

Mster en Finanzas - CIFF

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
Trading Algortmico, 20 horas presenciales

El trading algortmico o automatizado ha ido ganando paulatinamente terreno al

ejecutado por operadores humanos hasta sobrepasar el volumen de negociacin
ejecutado por stos. Tras definir y analizar la nueva realidad relativa a la
negociacin de alta frecuencia, en la que coexisten mercados organizados y Dark
Pools, pasamos a detallar los fundamentos de microestructura de Mercado y
proceso de ejecucin de rdenes que resulta indispensable conocer en este tipo de
gestin. A continuacin repasamos las estrategias de alta frecuencia ms habituales
(VWAP, TWAP, y otros) as como otras ampliamente empleadas por los gestores de
alta frecuencia (basadas en Momento, estrategias de pares, etc.). El Backtesting
que permite evaluar la calidad de las diversas estrategias es el foco de la ltima
parte de la asignatura que es complementada tambin con diversos ejercicios
prcticos.
Mtodos Avanzados de Modelizacin de Riesgos Financieros, 25 horas presenciales

La inadecuada modelizacin de los riesgos financieros ha sido repetidamente

aludida como una causa esencial de la reciente crisis, es por tanto esencial conocer
los fundamentos, debilidades y remedios de las distintas herramientas que hson
empleadas en la prctica con el fin de limitar, o incluso evitar, situaciones no
deseables. Tras introducir el concepto de riesgo de mercado pasamos a analizar las
medidas ms importantes que se han propuesto, en particular el Valor en Riesgo y
otras como el Expected Shortfall, VaR Condicional, etc. Introducimos igualmente
otras metodologas potentes, como las Cpulas, los mtodos no paramtricos y la
Teora de Valores extremos con el fin de ofrecer una panormica completa de las
alternativas relativas a la medicin de dicho riesgo. Seguidamente pasamos a
analizar el riesgo de Crdito, definiendo sus componentes principales como el
riesgo esperado e inesperado, la probabilidad de incumplimiento, la prdida por
incumplimiento y la exposicin en incumplimiento. A continuacin repasamos
algunos de los modelos empleados en este contexto como los modelos
economtricos (Altman, logit y otros) y los modelos de cartera (CrediMetrics,
CreditRisk+, McKinsey y otros). La ltima parte del curso va dedicada a una breve
revisin de otros tipos de riesgos como los tecnolgicos los ALM Y CTF (lavado de
dinero y contraterrorismo), reputacional, legal y estratgico.
Preparacin Certificacin FRM, 60 horas presenciales

El examen FRM ofrecido por la Global Association of Risk Professionals (GARP) es el

ms prestigioso enfocado a la medicin y gestin de los riesgos financieros. La
asignatura se dedica a ofrecer una revisin detallada de los temas objeto del
examen FRM (Partes I) ofrecido por GARP: Fundamentos de Gestin de Riesgo,
Anlisis Cuantitativo, Mercados y Productos Financieros, Valoracin y Modelos de
Riesgos, Gestin de Riesgo de Mercado, Gestin de Riesgo de Crdito, Gestin de
Riesgo Operacional e Integrado, Gestin de riesgo de Inversin, Aspectos Recientes
en Mercados Financieros. Una parte importante de la asignatura consiste en
familiarizar a los alumnos con la mecnica de los exmenes de certificacin, por lo
que las clases son complementadas con diversos simulacros de examen.

Mster en Finanzas - CIFF

10

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 3.3. ESPECIALIDAD DE INVERSIN Y

COMERCIO INTERNACIONAL, 160 horas presenciales
(16 cr.)
Marketing Global, 25 horas presenciales

Cualquier producto, incluidos los productos financieros, deben ser diseados y

ofrecidos a los consumidores teniendo en cuenta las preferencias, actitudes y
valores de estos. En la asignatura hacemos una presentacin de algunos de los
temas ms importantes que las herramientas del marketing ofrece. Tras hablar de
la multiculturalidad y la convergencia y divergencia de los consumidores
analizamos, desde la perspectiva de los mercados globales, el papel de los
consumidores, empresas, gobiernos y otros. Analizamos las estrategias de entrada
en mercados globales y las de producto. Seguidamente tratamos de la imagen de
marca y el posicionamiento y otros aspectos relacionados como la proteccin de la
propiedad intelectual en este contexto. Otros aspectos importantes como el anlisis
de precios en mercados globales, los canales de distribucin y logstica
internacional o la publicidad y promocin internacional. Finalmente acometemos el
anlisis de la elaboracin de planes de marketing globales y el empleo de
herramientas tecnolgicas en marketing.
Internacionalizacin
presenciales

Corporativa

Negociacin

Internacional,

25

horas

La gestin de los negocios a nivel global plantea una serie de necesidades, y por
tanto de herramientas a emplear, en la resolucin de diversos problemas. En esta
asignatura analizamos dicha problemtica introduciendo al alumno en el manejo de
tales herramientas. En primer lugar analizamos la estructura de los negocios a un
nivel global, repasando algunos de los jugadores globales que actan como lderes
del mercado. Seguidamente nos centraremos en aspectos ms relacionados con el
capital humano como el desarrollo de habilidades gerenciales y el liderazgo de
equipos multiculturales y el Protocolo internacional. Otros aspectos estratgicos
como la Inteligencia Competitiva Internacional y las alianzas estratgicas
transnacionales son tratados a continuacin. Finalmente dedicaremos algn tiempo
a la preparacin y anlisis de planes de negocio internacionales.
Comercio Exterior y Commodity Finance, 30 horas presenciales

El comercio exterior es un motor indispensable en el crecimiento econmico y

justifica buena parte de los flujos financieros que se produce entre los pases. En
esta asignatura presentamos una panormica completa de los aspectos ms
relevantes. En primer lugar analizaremos la estructura mundial del comercio
exterior as como las principales organizaciones internacionales directa o
indirectamente relacionadas como ICC, WTO, IMF, UNCTAD, World Bank, IMF y
WIPO y la estructura tarifaria y aduanera internacional. Seguidamente enfocamos
los aspectos de promocin internacional analizando el papel de asociaciones
comerciales, cmaras de comercio, organizaciones no gubernamentales. De forma
introductoria detallaremos algunos de los conceptos esenciales en la prctica, as
hablaremos de los INCOTERMS, los documentos de importacin y exportacin o la

Mster en Finanzas - CIFF

11

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
elaboracin de contratos internacionales. Los aspectos financieros son tambin
tratados en la asignatura en la que hablaremos de los crditos y seguros a la
exportacin, el comercio estructurado y el denominado Commodity Finance. Otros
aspectos como la logstica internacional, las fuentes estadsticas y legales de
Comercio Exterior o la importancia del buen uso de los recursos naturales para
asegurar la sostenibilidad cierran la asignatura.
Estrategias Internacionales en Europa y EEUU, 20 horas presenciales

Esta asignatura se dedica a enfocar algunos conceptos particulares a dos reas

geogrficas especficas que muestran gran cantidad de similitudes pero tambin
algunas diferencias: la Unin Europea y EEUU. En primer lugar nos centramos en la
UE analizando el proceso de integracin europea as como el marco Legal y el
mercado nico que se derivan. Dedicaremos particular atencin a analizar, desde
una perspectiva empresarial y aplicada los aspectos relativos a la Unin Monetaria,
la integracin regional y las reas de libre comercio y bloques comerciales (UE,
NAFTA, EFTA, CEFTA y otros). Seguidamente trataremos de las relaciones
comerciales con EEUU y pondremos en contraste la estructura en dicho pas frente
a la ya vista en la UE. Analizaremos las relaciones con otros gigantes estratgicos
(Rusia) bajo ambas perspectivas, introduciendo los actores geopolticas que afectan
a las relaciones comerciales. Finalmente analizaremos la relaciones especiales de
la UE (Suiza, Noruega y otros) y EEUU (Canad, Mxico) con otros socios
estratgicos.
Estrategias Internacionales en frica y Oriente Medio, 20 horas presenciales

En esta asignatura analizamos dos de la reas emergentes ms interesantes en la

actualidad. Tras ofrecer una panormica geopoltica y econmica de frica y Oriente
Medio trataremos de las iniciativas de integracin regional (AU, AL) que se han
propuesto as como de algunos de los acuerdos bilaterales existentes. Tras analizar
las importantes implicaciones de la diversidad cultural y religiosa de ambas reas y
que condiciona y modula las relaciones comerciales pasamos a analizar las
oportunidades que brindan de cara a la inversin en Agricultura, Infraestructuras,
Servicios y Bienes de Consumo. Finalmente analizaremos aspectos muy
importantes que afectan particularmente a estas regiones como los temas relativos
a la responsabilidad social y la preservacin del medioambiente.
Estrategias Internacionales en Asia, 20 horas presenciales

Asia viene siendo en los ltimos aos un impulsor de crecimiento a nivel global.
Tras la emergencia en los sesenta de pases relativamente pequeos, las ltimas
dos dcadas nos han permitido presenciar el crecimiento de gigantes (China e
India) que estn destinados a jugar un papel primordial a nivel mundial. En primer
lugar presentaremos una panormica geogrfica, econmica y social de Asia que
nos permita contextualizar los anlisis posteriores. Nos centraremos entonces en un
anlisis de las grandes potencias asiticas (China, India, Japn y Corea) analizando
sus relaciones de colaboracin y su eventual colusin en el comercio internacional.
Seguidamente analizaremos otros pases, tambin muy importantes, que pueden
ser calificados como consolidados (por ejemplo Singapur) o emergentes (por
ejemplo Indonesia)Hablaremos de la integracin regional (ASEAN, ASEAN+3,
SAARC, PIF, EAEC y otros) y de los acuerdos bilaterales que se han establecido
entre distintos pases asiticos y que estn configurando importantes zonas

Mster en Finanzas - CIFF

12

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
comerciales autnomas. Finalmente, trataremos de la importancia de los factores
culturales en Asia y de otros factores como las estructuras de mercado o los
condicionantes regulatorios.
Estrategias Internacionales en Latinoamrica y Caribe, 20 horas presenciales

Latinoamrica y el Caribe se estn configurando como otro rea geogrfica de

enorme inters. Tras presentar una panormica geogrfica, econmica, cultural y
social de los distintos pases analizamos las distintas propuestas de integracin
regional que se vienen produciendo (CARICOM, SICA, UNASUR). Seguidamente
dedicaremos particular atencin al anlisis de las dos grandes economas de la
zona, Mxico y Brasil, que se postulan como importantes jugadores a nivel mundial.
Analizaremos seguidamente los flujos de inversin y algunos acuerdos recprocos y
de desarrollo existentes y presentaremos distintos indicadores empresariales por
sectores y pases de forma que nos permitan caracterizar las necesidades y
oportunidades que dichos mercados brindan. En la ltima parte de la asignatura
evaluaremos el presente y el futuro de las relaciones de dicho bloque econmico
con otras reas como los EEUU, la UE o China.

Mster en Finanzas - CIFF

13

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 3.4. ESPECIALIDAD FINANZAS

CORPORATIVAS Y BANCA DE INVERSIN, 160 horas
presenciales (16 cr.)
Valoracin de empresas (asignatura compartida con la Especialidad de Anlisis de
inversiones), 20 horas presenciales

La determinacin del valor intrnseco de una empresa es esencial a la hora de la

toma de decisiones corporativas o de inversin. En la presente asignatura
analizamos los principios de valoracin de empresas y estudiamos diferentes casos
que ilustran los procedimientos a seguir. Tras introducir la problemtica relativa a
la valoracin de empresas enunciamos los principios bsicos de la creacin de
valor. Seguidamente discutimos en detalle los principales procedimientos que han
sido empleados para establecer el valor de una determinada empresa, analizaremos
entre otras las tcnicas de valoracin mediante flujos descontados y mediante
mltiplos para seguidamente abarcar otras teoras ms avanzadas como las
valoracin mediante opciones reales que resultan particularmente tiles en
empresas de nueva creacin y que no poseen comparables en el sector.
Seguidamente haremos un repaso a los conceptos relativos a benchmarking y
tambin repasaremos los errores comunes en la valoracin. Finalmente, trataremos
un asunto aplicado e importante como el anlisis de informes de valoracin.
Banca de Inversin (asignatura compartida con la Especialidad de Finanzas
Corporativas y Banca de Inversin), 20 horas presenciales

La Banca de Inversin juega un papel fundamental a la hora de proveer los flujos

de financiacin que las empresas necesitan. Igualmente, este tipo de entidades ha
jugado un factor esencial en el proceso de innovacin financiera, poniendo a
disposicin de los particulares una enorme diversidad de instrumentos de inversin
que permiten modular con mayor eficacia los niveles de exposicin al riesgo. Tras
analizar el papel de la Banca de Inversin dentro de la Industria de Servicios
Financieros pasamos a identificar los conceptos y herramientas de la Ingeniera
Financiera que dichas entidades emplean con profusin. El concepto y formas de
titulizacin son seguidamente analizadas e igualmente analizamos algunos de los
instrumentos y mecanismos en que dicho proceso se materializa como los activos
Convertibles y Derivados, el Private Equity y los Fondos de Cobertura. Analizaremos
igualmente el papel que distintos departamentos juegan en la banca de inversin,
en particular el departamento de ventas y el de Proprietary Trading. Finalmente
trataremos de los aspectos ticos exigibles a las funciones que dichas entidades
realizan as como a los mecanismos de gobierno corporativo que refuerzan su
funcionamiento.
Instrumentos de Financiacin Empresarial, 40 horas presenciales

La financiacin sin recurso se encuentra completamente unida al concepto de

financiacin de proyectos. En la financiacin sin recurso el inversor limita su riesgo
al proyecto especfico que se acomete, en general a travs de la sociedad vehculo
del proyecto acometido. Tras analizar su definicin y caractersticas descriptivas
analizamos
las diferentes garantas, riesgos y estructuras tpicas existentes.

Mster en Finanzas - CIFF

14

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
Analizamos seguidamente las diferentes alternativas de financiacin sin recurso
existentes, en particular aqullas que surgen dentro del mercado bancario (project
finance) y aqullas que se originan dentro de los mercados de capitales (project
bonds). Analizaremos los distintos contratos y las clausulas tpicas que en ellos
aparecen. Los siguientes temas se refieren a las implicaciones en la estructura de
capital de las compaas que las diversas frmulas ofrecen as como el anlisis de
viabilidad y rentabilidad asociada a estas alternativas de financiacin.
Esta asignatura complementa los conceptos vistos en la de Instrumentos de
Valoracin sin Recurso y plantea una estructura similar. Tras definer qu
entendemos por financiacin con recurso analizamos las caractersticas, garantas,
riesgos y estructuras tpicas. Seguidamente procedemos al anlisis de
las
diferentes alternativas de financiacin con recurso estudiando, al igual que antes,
las alternativas dentro del mercado bancario y aqullas existentes dentro del
mercado de capitales. Seguidamente evaluaremos otras vas de financiacin con
recurso alternativas para despus centrarnos en los contratos y clausulas tpicas en
las que se estructuran estas formas de financiacin. Las implicaciones en la
estructura de capital de las companies son seguidamente analizadas as como el
studio de la viabilidad y rentabilidad asociada a estas alternativas de financiacin.
Fusiones y Adquisiciones, 20 horas presenciales

Una problemtica comn a la que se enfrentas empresas de todo tipo que

encuentran una forma de evolucin y crecimiento. En a asignatura comenzamos
motivando este tipo de procesos para, seguidamente, centrarnos en los aspectos
ms analticos y enfocados a los distintos mtodos de valoracin que han sido
propuesto. Tras considerar los aspectos fiscales, que constituyen un punto
particularmente relevante, analizamos como se producen los procesos de Due
Dilligence. A continuacin analizamos los procesos de reestructuracin y defensa
corporativa y detallamos algunas consideraciones
estratgicas pre
y post
adquisicin. Mediante el empleo de diversos casos prcticos ilustraremos los
anteriores conceptos as como las diversas estrategias de negociacin.
Riesgos Financieros, 20 horas presenciales

La inadecuada modelizacin de los riesgos financieros ha sido repetidamente

aludida como una causa esencial de la reciente crisis, es por tanto esencial conocer
los fundamentos, debilidades y remedios de las distintas herramientas que son
empleadas en la prctica con el fin de limitar, o incluso evitar, situaciones no
deseables. Tras introducir el concepto de riesgo de mercado pasamos a analizar las
medidas ms importantes que se han propuesto, en particular el Valor en Riesgo y
otras como el Expected Shortfall, VaR Condicional, etc. Introducimos igualmente
otras metodologas potentes, como las Cpulas, los mtodos no paramtricos y la
Teora de Valores extremos con el fin de ofrecer una panormica completa de las
alternativas relativas a la medicin de dicho riesgo. Seguidamente pasamos a
analizar el riesgo de Crdito, definiendo sus componentes principales como el
riesgo esperado e inesperado, la probabilidad de incumplimiento, la prdida por
incumplimiento y la exposicin en incumplimiento. A continuacin repasamos
algunos de los modelos empleados en este contexto como los modelos
economtricos (Altman, logit y otros) y los modelos de cartera (CreditMetrics,
CreditRisk+, McKinsey y otros). La ltima parte del curso va dedicada a una breve

Mster en Finanzas - CIFF

15

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)
revisin de otros tipos de riesgos como los tecnolgicos los ALM Y CTF (lavado de
dinero y contraterrorismo), reputacional, legal y estratgico.
Auditora y Control de Gestin, 35 horas presenciales

La auditora y la consolidacin contable son dos materias esenciales en la direccin

financiera. En la presente asignatura introducimos los fundamentos bsicos
relativos a estas materias. En primer lugar, iniciamos la materia con el estudio de la
auditora de los Recursos Propios, de las Cuentas a Pagar, de los Pasivos
Financieros, las Provisiones, las Contingencias y las Periodificaciones.
Seguidamente acometemos la auditora de Resultados, la Fiscal y la denominada
de Hechos Posteriores. Los diferentes informes de Auditora Externa (Regulares,
Especiales y Complementarios) son tambin analizados, as como los errores e
incumplimientos. Finaliza la materia con la planificacin de actividades y la gestin
de la relacin con el auditor externo.
El control del gestin constituye el tronco operativo de las tareas que ejecuta un
director financiero o los encargados financieros de distintas reas. Tras analizar los
Fundamentos del Control de Gestin as como los Sistemas de Informacin que los
soportan nuestro enfoque se dirige a la planificacin estratgica. Otra parte
esencial de la materia la constituye el anlisis de centros de coste y beneficios y la
determinacin de los precios de transferencia. Los sistemas de control de costes
(ABC) y el control de actividades operativas y de la gestin financiera son el
siguiente aspecto analizado. Cierra la materia otros temas como el diseo de los
Mapas Estratgicos y el Balanced Scorecard, el Control de los procedimientos
financieros y la Auditora de la Gestin y sus informes

Mster en Finanzas - CIFF

16

FACULTY
SYLLABUS
Mster en Finanzas (2015-2016)

MDULO 4. COMN A TODAS LAS ESPECIALIDADES

PROYECTO FIN DE MASTER
Preparacin y defensa ante un Tribunal de un trabajo de investigacin tutorizado
sobre alguno de los temas tratados en el Master.

Mster en Finanzas - CIFF

17