Nueva Gua para la verificacin de programas de pagars
LA CNMV REFUERZA LA PROTECCIN DEL INVERSOR MINORISTA CON LA ACTUALIZACIN DE LA GUA DE PAGARS Martes, 22 de enero de 2013 El objetivo es mejorar la transparencia y la informacin en la venta de pagars y su liquidez en el mercado. En caso de vencimientos superiores a 12 meses, se aplicarn las mismas garantas que para las emisiones de renta fija. Las entidades debern explicar las diferencias entre los pagars y los depsitos bancarios en trminos de rentabilidad, riesgo, liquidez y garantas. La Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) contina dando pasos para reforzar la proteccin de los inversores minoristas. En esta ocasin, ha publicado una nueva Gua para la verificacin de programas de pagars que introduce medidas de mejora para extremar las garantas de los inversores en la comercializacin de estos productos. En los ltimos meses, las dificultades de financiacin de las entidades han producido cambios en la comercializacin de los pagars, que han pasado de ser un producto principalmente dirigido a inversores cualificados a venderse con asiduidad entre el pblico general como alternativa a los depsitos bancarios. Por esta razn, la CNMV, en su objetivo de reforzar la proteccin de los inversores minoristas, ha decidido actualizar los criterios aplicados en relacin con la operativa del mercado de pagars y del contenido del folleto informativo. Las modificaciones actan en tres mbitos diferentes. Por un lado, se persigue garantizar la liquidez de los productos en el mercado. Adems, trata de ampliar la transparencia y la informacin en su comercializacin y, finalmente, propiciar la correcta formacin de los precios. Para ello, la CNMV establece que ser obligatorio que estas emisiones se negocien exclusivamente en la plataforma SEND, as como la suscripcin preceptiva de un contrato de liquidez. Informe de experto independiente Por otra parte, cuando los pagars se dirijan a minoristas y tengan un plazo de vencimiento superior a los 12 meses se les aplicarn los mismos requisitos de proteccin que a las emisiones de renta fija. As, en
los casos en los que no haya un tramo mayorista, se deber presentar,
al menos, un informe de experto independiente que determine si las condiciones son equiparables a las que tendra una emisin dirigida a inversores institucionales. Cuando la CNMV considere que las condiciones son desfavorables respecto a las que se habran pagado en el mercado mayorista o las que presenten productos sustitutivos, introducir una advertencia expresa que deber reproducirse en todo el material publicitario e informativo que se facilite a los inversores. Adems, cuando los pagars sean emitidos por una entidad de crdito, tanto el resumen como el folleto debern incluir informacin adicional para destacar al inversor las diferencias entre estos productos y los depsitos bancarios ordinarios en trminos de rentabilidad, riesgo y liquidez. Tambin se deber advertir que estos valores no estn garantizados por el Fondo de Garanta de Depsitos (FGD). De esta forma, la nueva Gua establece que a la hora de la comercializacin, la entidad colocadora debe facilitar a los inversores, con la conveniente antelacin respecto a la suscripcin, informacin suficiente sobre las caractersticas de los valores, situacin del emisor, posibilidades de liquidez, rentabilidad, riesgos, diferencias entre el producto y los depsitos bancarios y advertir expresamente que no estn garantizados por el FGD para la toma de una decisin informada. Para dar cumplimiento a estas ficha que no superar las dos el cliente. En el caso de que sobre la emisin, sta deber
obligaciones se entregar al inversor una
o tres pginas que deber ser firmada por la CNMV haya formulado alguna advertencia aparecer en esta documentacin.
Asimismo, en la informacin peridica que reciban los suscriptores
minoristas se debera incluir el valor razonable de mercado de los pagars a la fecha de referencia de la misma. Para acceder al documento: http://www.cnmv.es/DocPortal/GUIAS_Perfil/guia_pagares.pdf Para ms informacin: Direccin de Comunicacin CNMV Telf: 91 5851530 www.cnmv.es