EJERCICIOS: METODO PARA TOMA DE DECISIONES SOBRE PROYECTOS DE INVERSION

1. Ud. es el Gerente Financiero de la empresa, y tiene que evaluar tres proyectos de

inversin, cada uno con un desembolso inicial de S/.10,000. Los flujos de efectivo para el
proyecto presentado por Pedro son de S/.4,000 por ao durante 3 aos. El flujo de
efectivo para el proyecto de Mario es de S/.2,000 en los aos 1 y 3 y de S/.8,000 en el ao
2. El proyecto de Sofa tiene un flujo de efectivo de S/.10,000 para el ao 1 y de S/.1,000
para cada uno de los aos 2 y 3.
a. Utilizar el mtodo del tiempo de repago para calcular cuntos aos tomar que
cada proyecto recupere su inversin inicial.
b. Cual proyecto se considera ms lquido?
2. Gras El Ventarrn, esta considerando la posibilidad de comprar una nueva gra. El costo
de la gra es de US$17,291.42 y los flujos de efectivo incrementales son US$5,000 al final
del ao 1, US$8,000 al final del ao 2 y US$10,000 al final de ao 3.
a. Calcular el valor presente neto si la tasa de retorno requerida es de 12%.
b. Calcular la tasa interna de retorno.
c. Debera la empresa comprar la gra?
3. Molinos Los Angeles, no practican el racionamiento de capital. Ellos tienen tres proyectos
independientes que estn evaluando para incluir en el presupuesto de capital del prximo
ao. Uno es para una nueva mquina seleccionadora. El segundo es un nuevo
montacargas. El tercero implica comprar maquinaria automatizada para ensacar. La tasa
de retorno requerida de la compaa es del 13%. La inversin inicial (flujo de efectivo
negativo) y los flujos de efectivo positivos esperados para los aos 1 a 4 para cada
proyecto son los siguientes:
Flujo de Efectivo Neto Esperado
Ao
Maq. Seleccionadora Montacargas Maq. Ensacadora
0
US$ (9,000)
US$(12,000) US$(18,200)
1
2,000
5,000
0
2
5,000
4,000
5,000
3
1,000
6,000
10,000
4
4,000
2,000
12,000
a. Calcular el valor presente neto de cada proyecto
b. Cul(es) proyecto(s) se debe asumir? Por que?
4. Agrcola San Antonio, ubicado en Motupe tiene problemas con el abastecimiento de agua,
el propietario Antonio Robles le encarga a sus dos hijos Juan y Miguel (ambos son
ingenieros agrnomos), que busquen una solucin para tener irrigacin tecnificado. Juan
sugiere el mejoramiento del sistema que tiene mientras que Miguel opina que debe
instalarse un equipo nuevo. El flujo de efectivo negativo asociado a la inversin inicial y
los flujos de efectivos netos esperados para los aos 1 a 7 para cada proyecto, se
presentan a continuacin. Antonio no tiene otra opcin y escoger uno de los dos
proyectos. La empresa tiene una tasa de retorno requerida de 12% para estas propuestas.

Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
a.
b.
c.
d.

Flujo de Efectivo Esperado

Proyecto de Juan
US$(100,000)
22,611
22,611
22,611
22,611
22,611
22,611
22,611

Proyecto de Miguel
US$(300,000)
62,655
62,655
62,655
62,655
62,655
62,655
62,655

Calcular el valor presente neto para cada proyecto.

Calcular la tasa interna de retorno para cada proyecto
Cual es el proyecto que debe escoger Antonio?
Existe un conflicto entre las decisiones sealadas por los VPN y las TIR?

5. Rubn Paredes escritor que publica sus propios manuscritos y no tiene conocimientos de
finanzas, recurre a usted, para lo ayude a tomar la decisin de adquirir una impresora, de
las dos opciones que tiene, juntos estiman la inversin inicial y los flujos de efectivo
esperadas para cada impresora, y como la depreciacin es a tres aos, el calculo se realiza
en dicho plazo. La tasa de retorno requerida es de 10%.
Flujo de Efectivo Esperado
Ao
Impresora 1
Impresora 2
0
US$(2,000)
US$(2,500)
1
900
1,500
2
1,100
1,300
3
1,300
800
a. Calcular el perodo de repago para cada impresora
b. Calcular el valor presente neto para cada impresora
c. Calcular la tasa interna de retorno para cada impresora
d. Cul impresora le recomendara a Rubn? Porqu?
e. Si la tasa de retorno requerida por Rubn es del 16%. Cambia la decisin acerca de
la impresora?
6. El proyecto A tiene una inversin inicial de S/.11,000 y genera flujos de efectivo positivos
de S/.4,000 anuales durante los prximos 6 aos. El proyecto B tiene una inversin inicial
de S/.17,000 y genera flujos de efectivo positivos de S/.4,500 cada ao (seis aos).
Supngase que la tasa de descuento o la tasa de retorno requerida es de 13%.
a. Calcular el VPN de cada proyecto. Si ambos proyectos son mutuamente
excluyentes. Cual se debera seleccionar?
b. Si ambos proyectos son independientes. Con base al VPN. Cul selecciona?

c. Calcular la TIR para cada proyecto

d. Utilizando las TIR. Cual proyecto selecciona si ambos proyectos son mutuamente
excluyentes? Y si fueran independientes, cambiara su decisin?
e. El proyecto C se agrego a la lista potencial de presupuesto de capital a ltima hora,
como alternativa mutuamente excluyente al Proyecto B. Tiene un desembolso
inicial de S/.17,000 y genera flujo de efectivo positivo de S/.37,500 en el sexto
ao. Los aos 1 al 5 tiene flujo S/.0. Calcular el VPN del Proyecto C. Cual
alternativa se escogera, el Proyecto B o C?
f. Calcular el TIR del Proyecto C y comparar con el TIR del proyecto B. Con base solo
en los TIR. Cul proyecto seleccionara?
g. Debido a que el Proyecto B o el Proyecto C son mutuamente excluyentes. Sera
recomendable que el Proyecto B o el Proyecto C se sumaran al presupuesto de
capital para este ao? Justificar respuesta.
7. El rea de desarrollo de productos de la empresa Innovaciones SA, estn trabajando en el
presupuesto de capital final para el prximo ao. Ellos tienen un lmite de presupuesto de
S/.100,000. Cinco proyectos independientes se van a evaluar. Como el encargado no tiene
mayor experiencia en el manejo de presupuestos de capital se va a poyar con sus gerentes
de planta, para que le recomienden los proyectos que incrementarn el valor de la
empresa por el mayor monto posible. Dado el siguiente resumen de los cinco proyectos.
Cuales deberan de recomendarse?
Proyectos
Desembolso Inicial
VPN
De efectivo
Mquina de produccin de tizas

S/. (10,000)

S/. 4,000

Guante acolchado

(25,000)

3,600

Repelente de insectos

(35,000)

3,250

Bate de beisbol de titanio

(40,000)

2,500

Cubiertas recicladas

(20,000)

2,100

8. Julin Robles desea evaluar si las dos inversiones siguientes son satisfactorias. Use su
rendimiento requerido (tasa de descuento) de 17% para evaluar cada inversin.
Recomiende una inversin a Robles.
Inversin
A
B
Precio de compra
13,000
8,500
Fin de ao
Flujo de ingreso
1
2,500
4,000
2
3,500
3,500
3
4,500
3,000
4
5,000
1,000
5
5,500
500

9. Usted compr un automvil con algo de efectivo y un prstamo de 15 mil dlares (valor
presente) a 50 meses y TNA 12%. Calcule el pago mensual (anualidad).
10. La compaa Fabritex, fabricante de ropa informal, esta considerando la produccin de
una nueva lnea de pantalones vaqueros llamados Protojeans. Requiere un desembolso
inicial de US$100,000, para equipo nuevo especializado, con una tasa de descuento de 8%
y el departamento de marketing de la empresa pronostica que dada la naturaleza de las
preferencias del consumidor por pantalones vaqueros, el producto tendr una vida
econmica de tres aos. Los pronsticos de los flujos de efectivo del proyecto Protojeans
son:
Ao
Flujo de efectivo
1
US$50,000
2
US$40,000
3
US$30,000
a. Este proyecto se aceptar, explique por que?
b. Si se espera un flujo de efectivo en el tercer ao de US$10,000, manteniendo
todos los dems flujos y la tasa de descuento igual cual sera su VPN?
11. Supongamos que despus de graduarse ha asumido la gerencia de producto en una
empresa importante de bienes de consumo. El contrato es por cuatro aos y su paquete
de compensaciones es el siguiente:
a. US$5,000 por gastos de mudanza
b. US%55,000 correspondiente a sueldo fijo
c. Un bono de US$10,000 si cumple las metas anuales
d. Un bono adicional de US$15,000 al final del cuarto ao si su equipo logra cierta
participacin de mercado.
Ud. confa en su capacidad y supone que hay un 65% de probabilidad de recibir cada bono
anual y 75% de probabilidad de recibir al bono adicional al cuarto ao. La tasa de inters
anual efectiva es de 8.5%. Cul es el valor presente neto de su paquete de
compensaciones?
12. Diseo de Software SA, considera la posibilidad de comprar una computadora que tiene
una vida econmica de cuatro aos y se espera que no tenga valor de rescate o residual.
Costar US$80.000 y se depreciar con el mtodo lineal. Ahorrar a la compaa
US$35,000 el primer ao y se supone que los ahorros a partir de entonces tendr una tasa
de crecimiento de -5%. Asimismo, reducir en US$7,000 las necesidades de capital de
trabajo neto. La tasa impositiva empresarial es de 35% y la de descuento apropiada es de
14%. Cul es el valor que la compra agregar a la empresa?