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Le taux de change dune devise (monnaie) est le cours, cest dire le prix, de cette devise par rapport une autre devise.
Sur les sites dinformation financire ou les pages spcialises des journaux, nous pouvons lire par
exemple EUR/GBP=0,8250/0,8252. Le premier prix est le cours de vente de la premire devise
mentionne, ici leuro. Le second prix est le cours dachat de la premire devise.
En termes explicites, EUR/GBP=0,8250/0,8252 signifie quun euro (EUR) se vend 0,8250 livre
sterling (GBP) et quun euro sachte pour 0,8252 livre sterling. La convention veut que ces taux de
change soient exprims avec quatre chiffres aprs la virgule.
Il est ais de distinguer le cours de vente et le cours dachat en se souvenant que le cours de
vente est toujours infrieur au cours dachat. En fonction de la commission retenue par lagent de
change, lcart entre cours de vente et cours dachat appel aussi spread peut tre plus ou moins
grand.
Par souci de simplicit et afin dtablir un standard international qui permet de parler de toutes les devises o que lon soit dans le
monde sans barrires de langue, chaque monnaie a une abrviation en trois lettres. Souvent mais cest loin dtre une rgle
gnrale- les deux premires lettres indiquent le pays, et la troisime fait rfrence au nom de la devise. Par exemple, voici les
abrviations des monnaies des Etats-Unis, de la Grande Bretagne, de la Chine et du Japon :
Enfin, on ne peut pas valuer la valeur dune devise dans labsolu; cest pourquoi elle est toujours exprime relativement une autre
monnaie par un taux de change, et en observant les variations de ce taux dans le temps. Chaque devise a donc un taux de change
vis--vis de chacune des autres devises. On parle de taux de change bilatral pour dsigner le rapport dchange entre deux devises
et de taux de change effectif lorsque lon considre lensemble des taux de change bilatraux. Pour ltablir on pondre en gnral
chaque taux de change bilatral par la part du commerce international du pays ralise dans cette devise.
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dachat en baisse, et inversement le sjour des touristes franais ou allemands aux Etats-Unis leur reviendra moins cher. Sagissant
des placements et des investissements, les actifs europens valent plus cher pour les investisseurs amricains et les actifs
amricains valent moins cher pour les investisseurs de la zone euro : une baisse du dollar profite donc logiquement aux
investissements vers les Etats Unis.
Les taux de change des devises sont fixs sur le march des changes. Chaque pays ou zone montaire dcide de son rgime de
change, fixe ou flottant.
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La stabilisation des taux de changes semble donc difficile. Tout dabord il y a une diversit des rgimes en place : bien que la
tendance depuis les annes 1970 soit celle dune expansion du rgime de changes flottants, certaines devises gardent un rgime
de changes fixes, et certaines banques centrales nhsitent plus intervenir pour imposer un taux de change favorable leur
conomie. Enfin force est de constater que le march des devises est devenu plus spculatif depuis la libralisation des annes 1970.
Ainsi certaines fluctuations sur le march des changes ne sont pas ncessairement en corrlation avec ltat rel des conomies
nationales des devises concernes.
Il est donc indispensable surtout pour les multinationales et les banques, qui grent des volumes trs importants de liquidits et sont
exposes plusieurs monnaies, de se couvrir contre les fortes fluctuations de taux de change. Le march des changes leur donne
pour cela accs des instruments de couverture varis comme les oprations terme ou bien des produits drivs plus complexes
comme les swaps ou bien les options .
EN SAVOIR PLUS
Le choix dun rgime de change , Finances et Dveloppement (revue du FMI) dcembre 2009
Le taux de change , par Dominique Plihon, La Dcouverte, Collection Repres 125 pages. Nouvelle dition, avril
2010.
Notre article sur la guerre des monnaies
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