La investigacin que a continuacin se desarrolla, trata sobre el VAN y

TIR en la evaluacin de proyectos estos dos son muy usados a la hora

de calcular la viabilidad de un proyecto.
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las
matemticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un
proyecto de inversin, entendindose por proyecto de inversin no solo
como la creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como inversiones
que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo
de un nuevo producto, la adquisicin de nueva maquinaria, el ingreso en
un nuevo rubro de negocio, etc.
El VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos
conceptos se basan en lo mismo, y es la estimacin de los flujos de caja
que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos).
Como un argumento introductorio el VAN Es una cantidad monetaria, que refleja la
diferencia entre el valor actual de los cobros menos el valor actualizado de los
pagos; es decir, es el valor de todos los flujos de caja esperados referido a un
mismo momento del tiempo y el TIR La tasa de rendimiento interno, tasa interna
de rentabilidad o tasa de retorno "r" es el tipo de actualizacin que iguala a 0 el
VAN. En el caso de que los flujos generados por el proyecto sean constantes.
1. Valor actual neto (VAN).
n

C1
C2
Cn
Ct
VAN =C 0+
+
++
=
2
n
(1+ k ) ( 1+k )
( 1+k ) t=0 (1+ k)t
Es una cantidad monetaria, que refleja la diferencia entre el valor actual
de los cobros menos el valor actualizado de los pagos; es decir, es el
valor de todos los flujos de caja esperados referido a un mismo
momento del tiempo. En trminos generales se puede interpretar el VAN
del modo siguiente:
VAN > 0 => Que la empresa genera beneficio
VAN = 0 => No hay beneficio ni prdidas, aunque se pierde el tiempo
VAN < 0 => hay prdidas en la empresa, adems de perder el tiempo.
Se deber rechazar cualquier inversin cuyo VAN sea negativo ya que
descapitaliza la empresa. Entre varios proyectos se elegir aquel que
tenga el VAN positivo sea superior.
La tasa de descuento aplicable puede ser constante en el tiempo o
variable y es funcin del tipo de inters del mercado, el riesgo del sector,
as como el del negocio.

a) El tipo de inters de mercado se considera un vnculo entre el

presente y el futuro, constituyendo una base de comparacin
fundamental. Si utilizando el tipo de inters de mercado el VAN es
negativo significa que ese proyecto de inversin no es capaz de
hacer frente al coste de su financiacin; es decir, al coste del capital.
La actualizacin utilizada no es ms que un convenio con el que no
todos los inversores estn de acuerdo. Otra forma de calcular esta
parte del tipo de descuento a aplicar o el coste del capital sera el
tipo de mercado de activos seguros (bonos o letras del Tesoro). Este
epgrafe por lo tanto incorpora el coste de oportunidad, ya que sera
el inters ofrecido a mnimo riesgo.
b) Factor de riesgo del sector. Los sectores pecuarios se ven
sometidos a oscilaciones cclicas, fruto del juego de la oferta y la
demanda, siendo distinto el riesgo del sector porcino intensivo,
frente al del sector ovino. En el mundo ganadero se suele escuchar
como reflejo comparando el riesgo del sector porcino frente al ovino:
"En el porcino te haces rico o te arruinas; en tanto que en el ovino
nunca te hars rico, pero nunca saldrs de la miseria". Este dicho
popular indica que es mayor la incertidumbre del sector porcino y en
consecuencia ha de ser mayor el beneficio exigido.
c) Factor de riesgo del negocio. En cada produccin pecuaria se
asume un riesgo biolgico fruto del factor animal, ms un riesgo
productivo imputable al manejo del sistema, desde el punto de vista
reproductivo, sanitario, nutricional, etc. Asimismo se clasifican segn
sea el riesgo imputable:
- A la misma produccin pecuaria: Se asume distinto riesgo dentro
de un mismo negocio, caso del tambo A, integrado por vacas de
quinta lactacin frente a un tambo B, con terneras preadas.
- A distinta produccin pecuaria: El riesgo es diferente segn del
sistema productivo objeto de anlisis. As es distinto el riesgo del
negocio existente entre la produccin bovina extensiva (vaca
retinta), frente a la heliccola intensiva (Aspersa mxima). Es obvio
que el segundo sistema hay un mayor desconocimiento biolgico,
patolgico, zootcnico, etc. y en consecuencia el negocio asume un
mayor riesgo.

2. La tasa interna de rentabilidad (TIR).

La tasa de rendimiento interno, tasa interna de rentabilidad o tasa de
retorno "r" es el tipo de actualizacin que iguala a 0 el VAN. En el
caso de que los flujos generados por el proyecto sean constantes:
Si n

, entonces

r=

C3
C0

Sin embargo en la mayora de los casos los flujos generados son

diferentes cada ao, si el proyecto de inversin es en un periodo
corto de tiempo, por ejemplo de dos aos, tambin sera sencillo
resolver la siguiente igualdad:
VAN =Co+

Co=

C1
C2
+
=0
( 1+r ) ( 1+r )2

C 1(1+r)+C 2
( 1+r )2

Co=

C1
C2
+
( 1+ r ) ( 1+r )2

Co (1 + r) 2 -C1 (1 + r) - C2 = 0

Con lo que fcilmente se puede calcular el valor de "r". Pero si el

proyecto de inversin se lleva a cabo en un periodo largo de tiempo
el clculo de la TIR se realiza por interpolacin.
Para saber si un proyecto de inversin es conveniente o no, se
deber comparar la tasa interna de rendimiento (T.I.R.) del proyecto
con el tipo de inters vigente en el mercado. Si la diferencia es
positiva se puede llevar a cabo el proyecto (siempre que se tenga en
cuenta el factor riesgo). Si la diferencia es negativa significa que con
los flujos generados no se puede hacer frente ni siquiera al coste del
capital (al pago de los intereses por el uso de unos recursos
financieros que se han tomado prestados). En caso de elegir un
proyecto entre varias alternativas, se escoger aquel que tenga la
mayor diferencia positiva.

IMPORTANCIA DEL VAN Y TIR EN LA EVALUACION DE

PROYECTOS
En la actualidad debido a grandes riesgos que se incurren al realizar una
inversin, se han establecido tcnicas que ayuden a realizar un pronstico en
base a informacin cierta y actual de los factores que influirn al proyecto del que
se trate, con el fin de evaluar los resultados para tomar una decisin.
Los riesgos del cual se mencionan son situaciones que pueden contribuir en el
fracaso de la inversin y por consiguiente la prdida total o parcial de los recursos
utilizados.
La importancia de evaluar un proyecto radica en el hecho de establecer si el
proyecto en mencin primeramente es viable (si existen las condiciones
comerciales, tcnicas y de infraestructura para concretar el proyecto) y en
segundo lugar para establecer si es rentable o no, si va a generar ganancias o
prdidas para quienes promuevan dicha inversin (inversionistas).
La importancia radica en experiencias ingratas de inversionistas que apostaron por
una idea, crearon una empresa y al poco tiempo quebraron, perdiendo todo o
parte de su inversin y quedando en muchos casos endeudados; si estos
inversionistas hubiesen evaluado antes su inversin, hubiesen llegado a la
conclusin de que el proyecto no era rentable y por lo tanto no hubiesen invertido
y por consiguiente no hubiesen perdido sus recursos ni mucho menos hubiesen
quedado endeudados
Para evaluar proyectos de inversin existen instrumentos de evaluacin, que
travs de los cuales se determinara si el proyecto es rentable o no; el VAN y TIR
cumple un paso muy importante en el desarrollo de proyectos ya que permite
determinar si es confiable o no dicha realizacin.
En el VAN permite determinar la valoracin de una inversin en funcin de la
diferencia entre el valor actualizado de todos los cobros derivados de la inversin y
todos los pagos actualizados originarios por la misma a lo largo de la inversin
realizada. La inversin ser aconsejable si su VAN es positivo, en el caso de un
VAN negativo el proyecto se rechaza, porque no es rentable (generara perdidas).
En el TIR dependiendo de que el VAN sea positivo seria tomado en criterio para
tomar decisiones frente a un proyecto de inversin.