Administracin del Capital de Trabajo

Lic.Adm. CPC Lizardo Agero Del Carpio.

Maestra en Banca y Finanzas .
Docente Universitario.

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Es la inversin de
una empresa en
activos
y
el
financiamiento con
pasivos de corto
plazo.

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Est formado por el

total de activos
circulantes y el
pasivo de corto

1. El Capital de Trabajo es la diferencia

entre el Activo Corriente y el Pasivo
Corriente .
El Activo Corriente comprende el Efectivo
en Caja y Banco, los Valores negociables (
a corto plazo ), las Cuentas por Cobrar y
los Inventarios.
El pasivo Corriente comprende aquellas
obligaciones que se deben pagar en el
plazo mximo de una ao :Sobregiros
Bancarios,Cuentas por Pagar Comerciales
(Remuneraciones por Pagar,Tributos por
Pagar ).Lizardo Agero Del Carpio
Lic.Adm.

2 .El Capital de Trabajo, es la parte de los Activos Corrientes ,

que se financian con recursos a LARGO PLAZO, es decir con
Psivos No Corrientes u Obligaciones a Largo Plazo y con
Patrimonio Neto , es este ultimo caso con Aporte Accionario o
Aporte de Capital.

3. El Capital de Trabajo , es la Inversin de una Empresa , en

Activos Corrientes o a Corto Plazo , vale decir , efectivo en
Caja y Bancos, Valores Negociables, Cuentas por Cobrar
Comerciales e Inventarios .Debido a que en la Mayoria de las
Empresas el Activo Corriente , representa una Inversin que
llega a ser mas de la mitad del Activo Total , requiere de gran
Lic.Adm.
Lizardo
DelGerente
Carpio Financiero.
Atencion
por Agero
parte del

Se define como los recursos destinados a cubrir el

Costo de Operacin Diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder Operar.

Puede concebirse como la proporcin de los Activos

Circulantes de la Empresa, financiados mediante fondos
a Largo Plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Capital en
Circulacin

Fondo
Operativo
Fondo de Maniobra

El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene Capital de Trabajo,
es Inoperante.

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Implica la administracin del Activo Circulante

y del Pasivo a Corto Plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los Activos Circulantes
y los Pasivos de Corto Plazo.

Activos Circulantes

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Pasivos de Corto Plazo

1.Un Gerente Financiero se

dedica una buena parte de su
tiempo a la Administracin del
Capital de Trabajo, pues sabe
que
la
meta
de
la
Administracin del Capital de
Trabajo es Maximizar el
Valor de la Empresa, es decir
implica
la
administracin
eficiente de los activos circulantes
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio
y los pasivos de corto plazo.

2. El Capital de Trabajo, es de gran importancia para el

Gerente Financiero y la Empresa en General , ya que permite
dirigir las Actividades Operativas , sin restricciones financieras
,pudiendo la Empresa enfrentarse a situaciones EMERGENTES
, sin peligro de un Desastre Financiero.
3. El Capital de Trabajo , posibilita determinar el pago
oportuno de las Deudas u Obligaciones , asegurando el
Crdito de la Empresa.

4. En una empresa , cuanto menor sea el monto de los Activos

Liquidos ( Caja y Bancos ,Valores Negociables a Corto Plzao ),
con respecto al Activo Corriente , mayor sera la Rentabilidad
Lic.Adm.
Carpio
sobre Lizardo
el TotalAgero
de lasDel
Inversiones
de la Empresa.

4. En cuanto al Pasivo Corriente , su Rentabilidad estara en funcion

de los Diferentes , COSTOS DE FINANCIAMIENTO y a la Utilizacion
de dicho Financiamiento en periodos que no son necesarios.
5. Cuando una Empresa tiene un bajo nivel de Capital de Trabajo o un
Capital de Trabajo Negativo ( Activo Corriente menor que Pasivo
Corriente ), en este caso exitir un Riesgo , el cual es una
probabilidad de llegar a una INSOLVENCIA TECNICA.
6. En el mbito Empresarial , la Insolvencia se produce cuando los
Activos son menores que los Pasivos , en cambio la INSOLVENCIA

TECNICA, se produce cuando la Empresa es Incapaz de cumplir con el

pago de sus Deudas u Obligaciones de Caja ( o de pago de Dinero ) a
medida que estos vencen , o estado de Cesacin de Pagos.
Lic.Adm.
Lizardode
Agero
Del se
Carpio
El Capital
Trabajo,
utiliza muy a menudo , como medida de
Riesgo a la INSOLVENCIA TECNICA de la Empresa

1.

Se asume que una Empresa financia su Activo Corriente ,

exclusivamente con Pasivo Corriente , es decir con Crditos a
Corto Plazo , y su Activo No Corriente o Activo Fijo , con Pasivo No
Corriente y Aporte Accionario, es decir con Recursos a Largo
Plazo.

2.

El Activo de una empresa puede financiarse a travs de dos

fuentes de Fondos : a Corto Plazo, o a Largo Plazo.

3.

Frecuentemente la Tasa de Inters (Costo de Financiamiento ) ,

son ms bajas o menores en Deudas a Corto Plazo , que en las

Deudas a Largo Plazo ( Por el Factor Riesgo ).

Otro factor que determinara la Variacin de las Tasas de Inters

seran las Expectativas ,si se estima que las tasas de Inters a
Lic.Adm.
Lizardo
Agero
Del, Carpio
Largo
Plazo
subirn
la Tasa de Inters a Corto Plazo bajar y
viceversa.
4.

5.

Las fuentes de Fondos a Corto Plazo , estan dados por el Pasivo

Corriente, el cual comprende los Sobregiros y Prstamos
Bancarios , las Cuentas por Pagar Comerciales y los Pasivos
Acumulados.

6.

El Pasivo Corriente , es una fuente barata de recursos Financieros

, ya que solamente los Sobregiros y los Prestamos Bancarios , asi
como las Letras por Pagar , tienen un COSTO EXPRESO,las dems
Cuentas por Pagar y los Pasivos Acumulados , generalmente no
estan sujetos a ningun Tipo de Inters.

7.

La Fuente de Fondos a Largo Plazo , esta dado por el Pasivo No

Corriente , es decir por las Obligaciones a Largo Plazo y el Aporte
Accionario.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales (instrumentos
financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en S/. en el plazo

mximo de un ao.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Permanentes, son aquellos que no cambian

como resultado de condiciones econmicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.
Temporales, son aquellos que fluctan de
acuerdo con las variaciones estacionales o
cclicas del giro del negocio.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Crditos < o = a un ao.

Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Se refiere al manejo eficiente de los Activos

Circulantes y de los Pasivos de Corto Plazo.
Representa el Ciclo Financiero a Corto Plazo de la
Empresa.
S/.
PCP.
CxC

PT
V

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

 Si bien el Pasivo Corriente o Deuda a Corto

Plazo , tiene un financiamiento menor o ms
barato , que el Pasivo No Corriente , existe el
Riesgo que, el mayor uso del Pasivo Corriente
como fuente de Financiamiento , exponga a la
Empresa a una mayor probabilidad de
Insolvencia Tecnica , que si se financiara con el
Pasivo No Corriente
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Basicamente es por dos razones :

1

Si una empresa se fiancia a Largo Plazo , es decir via

Pasivo No Corriente , el Costo de la deuda ser
relativamente Estable , en cambio si se financia a
Corto Plazo , con Pasivo a Corto Plazo , sus Costos

por Interess pueden fluctuar , llegando a niveles

elevados.
2

Si se contrae una gran Deuda a Corto Plazo , se

puede tener el Riesgo de llega a caer
en la
Insolvencia
Tcnica, al ser incapaz de poder
cancelar dicha Deuda.

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Conclusin: :

A mayor uso de Pasivos

Corrientes , como fuente de
Financiamiento , mayor probabilidad
de INSOLVENCIA TECNICA , que si se
financiara con el Pasivo no Corriente
o a Largo Plazo
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Determinacin del Costo de

Financiamiento:
La Cia Aceros Portugal SAC,desea saber
el Costo de Financiamiento , de acuerdo
a sus necesidades de fondos , para el
prximo ao , si se sabe que que la Tasa
de Inters para el Pasivo Corriente es
del 30% y el Pasivo No Corriente es del
40%.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Premisa :
Es conveniente, a fin de Obtener un Capital de
Tabajo Positivo, endeudarse con una mayor
proporcin en Pasivos No Corrientes, frente a los
Pasivos Corrientes,esto estar en funcin de la
experiencia del Administrador Financiero

Lo recomendable , es que que la proporcin

fluctue para el Pasivo Corriente entre el 20 al
30% y el Pasivo No Corriente entre el 80 al
70%
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Cia . Ace ros Portuga l

Pronostico de Necesidades de Fondos

( Expresados en nuevos soles )

Me se s

Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Tota le s

Ne ce sida d de
Fondo

Fue nte de Fina ncia mie nto

Pa sivo Cte .
Pa sivo No Cte

135,000.00
180,000.00
120,000.00
140,000.00
165,000.00
170,000.00
165,000.00
145,000.00
165,000.00
195,000.00
175,000.00
160,000.00

20,000.00
50,000.00
35,000.00
45,600.00
28,500.00
32,000.00
55,000.00
48,500.00
32,600.00
27,500.00
45,000.00
25,000.00

115,000.00
130,000.00
85,000.00
94,400.00
136,500.00
138,000.00
110,000.00
96,500.00
132,400.00
167,500.00
130,000.00
135,000.00

1,915,000.00

444,700.00

1,470,300.00

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

1.Determinacion del Costo del Pasivo Corriente:

El Costo del Crdito a Corto plazo, deber

estimarse mediante el clculo del promedio anual

del Pasivo Corriente y multiplicar dicho promedio ,
por la Tasa de Interes. Donde los requerimientos

anuales del Pasivo Corriente son de S/.444,700.00,

el promedio anual sera :S/. 444,700.00 : 12 =
S/.37,058.00, luego el Costo del Pasivo Corriente
o de los Crditos a Corto Plazo de : S/. 37,058 X
30%= S/. 11,117.00 .
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

2.Determinacion del Costo del Pasivo No

Corriente:
El Costo del Credito a Largo Plazo, debera

estimarse mediante el calculo del promedio anual

del Pasivo No Corriente y multiplicar dicho
promedio , por la tasa de Interes. Donde los

requerimientos anuales del Pasivo No Corriente

son de S/.1,470,300.00, el promedio anual sera :
S/. 1,470,300: 12 = 122,525.00, luego el Costo
del Pasivo No Corriente es de : S/. 122,525.00 X
40%= S/. 49,010.00
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

3. Determinacion del Costo Total :

El Costo de la Estructura del Financiamiento , se obtendra ,
sumando el Costo del Pasivo corriente ( S/. 11,117.00 ) y
el Costo del Pasivo No Corriente ( S/.49,010.00 ) , lo que
da un total de : S/. 60, 127.00 .
Podemos concluir que usualmente el Costo del Pasivo
Corriente es menor que el Costo del Pasivo no Corriente
(fundamentalmente por el factor Riesgo ) , y que el
Endeudarse a Corto Plazo supone un mayor Riesgo
de Insolvencia, debiendo el Gerente establecer el

nivel adecuado de Activo Corriente y encontrar el

Equilibrio entre Rentabilidad y Riesgo.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente

manejo de los recursos, el nivel deseado de Inversin
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cmo
debern ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de Inversin Apropiado.

Forma como sern Financiados.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Poltica Relajada o Conservadora

Gato Gordo, a mayor Capital de
Trabajo,
menor
Riesgo
de
ser
Insolvente.
Poltica Restringida o Agresiva , a
menor Capital de Trabajo, mayor
Riesgo de ser Insolvente.
Poltica Moderada.(Riesgo Equilibrado)
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Mantenimiento de elevados montos de Activos

Liquidos : Saldos Fuertes de Efectivo e Inversiones
Temporales.
Politica de Crdito Liberal : Concesin de
trminos de Crdito Liberales, lo que da como
resultado un alto nivel de Cuentas por Cobrar.
Fuertes Inversiones en Inventarios.
La Razon o ratio del Activo
Corriente/Activo No Cte , es elevada.
Mayor Liquidez y menor Riesgo de
Insolvencia
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

AC
50%

PCP
30%

ANCte

50%
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Poltica Relajada o
Conservadora:
Mayor Capital de
Trabajo

AC
800

PCP
100
PLP
900

AF
1,200

CC
1000

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Determinacin del
Costo Financiero
PCp = 100 x 10% = 10
PLp = 900 x 15% =135
145
UAII
600
CF
( 145)
UAI
455
I 30% ( 137)
UN
318
ROA = 318 / 2000 =
15.85%

Mantener bajos niveles de Activo Liquido y del

Actvo Corriente : Saldos bajos de Efectivo y no
realizar Inversiones en Valores Temporales.
Restringir Crdito, lo que da como resultado
un mnimo nivel de Cuentas por Cobrar. (Ser
ms selectivo).
Hacer Inversiones pequeas en
Inventarios, trabajar con los mnimos.
Razn Activo Corriente /Activo
No Corriente es mucho menor ,
siendo la Liquidez menor y
existir una alto Riesgo de
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio
Insolvencia Tecnica

AC
30%

PCP
50%

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Poltica Agresiva
o Restrictiva
(Insolvencia
Tcnica)
Menor Capital
de Trabajo

AC
150

AF
1,850

PCP
200
PLP
800

Determinacin del
Costo Financiero
PCp = 200 x 10% = 20

PLp = 800 x 15% = 140

120
UAII
600
CF
(140)
UAI
460
CC
I 30% ( 138)
1,000
UN
322
ROA = 322 / 2000 = 16.10%

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Enfoque de Acoplamiento de vencimientos

Autoliquidacin.
Enfoque
Conservador, utiliza ms
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento
(mayores
costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque
Agresivo,
utiliza
ms

financiamiento a corto plazo, mayor

rendimiento
(menores
Costos
Financieros) y mayor riesgo (menor
Plazo).
Lic.Adm. Lizardo
Agero Del Carpio

Aplicacin de las Polticas en el manejo de

la Administracin del Activo Corriente:
Continuando con la Empresa Aceros Portugal SAC,
observaremos el efecto que ocasiona en la Rentabilidad y el Riesgo
la Aplicacin de las Politicas Mencionadas:
Se sabe que la Cia tiene un pronostico de Ventas de 55,000
unidades , a vender a un precio de venta de S/. 15.00 , que se
desea lograr una Utilidad antes de Intereses e Impuestos (UAII)
equivalentes al 15% del total de las ventas , es decir S/. 123,750.00
, constituyendo la Inversion en Activos No Corrientes la suma de
S/. 110,000.00 , y que el Gerente Financiero esta evaluando las
alternativas de mantener Activos Corrientes por S/. 125,000.00 ,
por S/. 110,000.00 y S/.95,000.00.
Lic.Adm.
Lizardo
Agero
Delsera
Carpio
Se desea
saber
cual
la mejor alternativa que maximice la

Cia . Ace ros Portuga l

Rentabilidad del Activo Total bajo los Tres Escenarios

Conce pto

Alte rna tiva s

Conse rva dora

Me dia

Agre siva

1.Ve nta s
1.1 Unida de s
1.2 Pre cio de Ve nta
1.3 Monto

55,000
15
825,000

55,000
15
825,000

55,000
15
825,000

2.Utilida d a nte s de
Inte re se s e impue sto
( UAII )

123,750

123,750

123,750

3.Activo Corrie nte

4.Activo No Corrie nte
5.Tota l Activo

125,000
110,000
235,000

110,000
110,000
220,000

95,000
110,000
205,000

1.14

1.00

0.86

3.51

3.75

4.02

52.66

56.25

60.37

6.Ra zon AC/ANC

7.Rota cion de l Activo:
(Ve nta s / Activo Tota l )
8. Ta sa de Re ndimie nto
(UAII / Activo Tota l )
ROA

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Anlisis y Conclusin:
Analizando el cuadro anterior,podemos observar que
la Razon Activo Corriente/ Activo No Corriente, es
mayor cuanto ms elevada es la proporcin del
Activo Corriente dentro del Activo Total.
La alternativa A , presenta mayor liquidez (1.14), y
un menor Riesgo de Insolvencia, pero su Tasa de
Rentabilidad es menor (52.66%) , la alternativa C,
es la ms agresiva, nos muestra una menor liquidez
(0.86), pero una mayor Rentabilidad (60.37% ).
Lo cual permite relevar la relacin existente entre
Rentabilidad y Riesgo, en torno a los diversos
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio
niveles de Activos Corrientes.

Anlisis y Conclusin:
Si una Empresa desea incrementar su Rentabilidad ,
debe necesariamente incrementra su Riesgo , y si
desea disminuir su Riesgo, debe disminuir su
Rentabilidad.
Donde la Rentabilidad ser medida de las Utilidades
antes de Intereses e Impuestos y que el Riesgo , se
determina por la probabilidad de la Empresa , de caer
en la Insolvencia tecnica.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Anlisis y Conclusin:
Sensibilidad Rentabilidad Riesgo ante un Aumento
del Activo Corriente :
Cuando aumenta el ratio AC / ATotal , la Rentabilidad
disminuye, debido aque los Activos Corrientes son
menos Rentables que los Activos no corrientes.
El aumento del Activo Corriente , disminuye el Riesgo
de la Insolvencia Tcnica (siempre y cuando el Pasivo
Corriente permanezca constante ) y disminuye la
Rentabilidad de la Empresa.
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Anlisis y Conclusin:
Sensibilidad Rentabilidad Riesgo
Disminucion del Activo Corriente :

ante

una

Cuando disminuye el Activo Corriente, se traduce en

una disminucion del ratio AC / ATotal, la
Rentabilidad aumenta , debido aque los Activos
Corrientes son ms Rentables que los Activos No
Corrientes.
La disminucin del Activo Corriente , aumenta el
Riesgo de la Insolvencia Tcnica (siempre y cuando
el Pasivo Corriente permanezca constante ) y el
Capital de Trabajo sera menor .

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Continuando con la Empresa Aceros Portugal SAC, a fin de

entender y comprender los efectos en los niveles de Activos
Corrientes , sobre la Rentabilidad y Riesgo, presentamos el
siguiente Balance General:
Cia. Aceros Portugal

Balance General
( Expresado en nuevos soles )
Activos

S/.

Pasivos

S/.

Activos Corrientes

1,850

Pasivo Corriente

1,200

Activos No Corrientes

5,500

Pasivo No Corriente

1,350

Patrimonio Neto

4,800

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

7,350

ACTIVO TOTAL

7,350

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Ahora asumiremos, que la Empresa, gana

aproximadamente el 5% sobre sus Activos
Corrientes , y el 30% sobre sus Activos No
Corrientes , lo cual le permitira contar con una
Rentabilidad Total de :

Rentabilidad 5% de S/. 1,850.00 =

92.50

Rentabilidad 30% de S/. 5,500.00 = 1,650.00

Rentabilidad Total
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

1,742.50

Donde la Razon Activo Corriente / Activo Total es de :

= 1,850 / 7,350 = 0.25
Donde el Capital de Trabajo ser:
= 1,850.00 1,200 = 650.00
Ahora , veremos el efecto de las variaciones de
Aumento y disminucin del Activo Corriente :
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Condiciones :
A) Aumenta el Activo Corriente, invirtiendo
S/.500.00 y por ello S/.500.00 menos en el
Activo Corriente.
Razon Activo Corriente / Activo Total
= 2,350 / 7,350 = 0.32

Capital de Trabajo = 2,350 1,200 = 1,150

Rentabilidad :
Activos Corrientes 5% = 2,350 X 5%

= 117.50

Activos No Corrientes 30% = 5,000 x 30%= 1,500.00

Rentabilidad
Lic.Adm. Lizardo
Agero Total
Del Carpio

1,617.50

Condiciones :
A) Disminuye el Activo Corriente, invirtiendo
S/. 400.00 ms en el Activo No Corriente.

Razon Activo Corriente / Activo Total

= 1,450 / 7,350 = 0.20
Capital de Trabajo = 1,450 1,200 = 250
Rentabilidad :
Activos Corrientes 5% = 1,450 X 5%

72.5

Activos No Corrientes 30% = 5,900 x 30%= 1,770.00

Rentabilidad Total
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

1,842.50

Cia. Aceros Portugal

Efecto de la Sensibilidad de la Rentabilidad - Riesgo ante la Variacin

en el Activo Corriente
Concepto

Situacion
Original

1.Razon Activo Corriente/

Activo Total ( AC / Atotal )
2.Capital de Trabajo
3.Rentab.del Activo Total

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Aumento en
Activo
Corriente
( S/.500.00)

Disminucion en
Activo
Corriente
( S/. 400.00)

0.25

0.32

0.20

650.00

1,150.00

250.00

1,742.50

1,617.50

1,842.50

Conclusion :
A medida que disminuye el Activo Corriente , la
Razon Activo Corriente
sobre Activo Total
disminuye de 0.25 a 0.20 , en cambio la
Rentabilidad sobre el Activo Total Total aumenta
de S/. 1,742.50 a S/. 1,842.50 , incrementandose
tambien el Riesgo al disminuir el Capital de
Trabajo de S/. 650.00 a S/. 250.00

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Variaciones en el Pasivo Corriente :

Ahora para evaluar la Sensibilidad de la
Rentabilidad Riesgo por efecto de la variacin
(aumento o disminucin) utilizaremos la razn:
Pasivo Corriente / Activo Total ( Pcte/Atotal )

obteniendo como resultado el porcentaje de los

activos Tortales de la Empresa , que se financian
con Pasivo Corrinte

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Variaciones en el Pasivo Corriente :

Sensibilidad Rentabilidad Riesgo ante un

Aumento del Pasivo Corriente :
Al aumentar el Pasivo Corriente, aumenta la
razn Pasivo Corriente sobre Activo Total .
De este modo , se incrementa la Rentabilidad de
la Empresa , debido a que generalmente el Costo
del Pasivo Corriente o Crdito a Corto Plazo es
menor o menos caro del Pasivo No Corriente , y
toda disminucin del Costo genera mayores
Utilidades. Pero tambien al Aumentar el Pasivo
Corriente genera un mayor Riesgo de Insolvencia
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio
Tcnica.

Variaciones en el Pasivo Corriente :

Sensibilidad Rentabilidad Riesgo ante un

Disminucin del Pasivo Corriente :
Al disminuir el Pasivo Corriente, disminuye
tambin la razn Pasivo Corriente sobre Activo
Total .
De este modo , disminuye la Rentabilidad de la
Empresa , debido a que generalmente el Costo
del Pasivo No Corriente o Crdito a Largo Plazo
es ms caro, y todo incremento de los Costo
genera menores Utilidades. Pero tambien al
Aumentar el Pasivo No Corriente genera un
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio
menor Riesgo de Insolvencia Tcnica.

Continuando con la Empresa Aceros Portugal SAC, a fin de entender y

comprender los efectos en los niveles de Pasivos Corrientes , sobre la
Rentabilidad y Riesgo, presentamos el siguiente Balance General:

Cia. Aceros Portugal

Balance General
( Expresado en nuevos soles )
Activos

S/.

Pasivos

S/.

Activos Corrientes

1,850

Pasivo Corriente

1,200

Activos No Corrientes

5,500

Pasivo No Corriente

1,350

Patrimonio Neto

4,800

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

7,350

ACTIVO TOTAL

7,350

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Condiciones :
A) Aumenta el Pasivo Corriente, invirtiendo
S/.400.00 y por ello S/.400.00 menos en el
Pasivo No Corriente.
Razon Pasivo Corriente / Activo Total
= (1,200 + 400 ) / 7,350 = 0.22
Capital de Trabajo = 1,850 1,600 = 250.00
Costo de Financiamiento :
Pasivos Corrientes 10% = 1,600 X 10%

= 160.00

Pasivos No Corrientes 35% = (1,350 400 ) x 35% =

= 332.50
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Costo de Financiamiento Total : 160.00 + 332.50=

Condiciones :
A) Disminucin del Pasivo Corriente, en
S/.200.00 y por ello se incrementa en
S/.200.00 el Pasivo No Corriente.
Razon Pasivo Corriente / Activo Total
= (1,200 - 200 ) / 7,350 = 0.14
Capital de Trabajo = 1,850 1,000 = 850.00
Costo de Financiamiento :
Pasivos Corrientes 10% = 1,000 X 10%

= 100.00

Pasivos No Corrientes 35% = (1,350 + 200 ) x 35% =

= 542.50
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Costo de Financiamiento Total : 100.00 + 542.50=

Cia. Aceros Portugal

Efecto de la Sensibilidad de la Rentabilidad - Riesgo ante la Variacin

en el Pasivo Corriente
Concepto

1.Razon Pasivo Corriente/

Activo Total ( PC / Atotal )

Situacion
Original

Aumento en
Pasivo
Corriente
( S/.400.00)

Disminucion en
Pasivo
Corriente
( S/. 200.00)

0.16

0.22

0.14

2.Capital de Trabajo

650.00

250.00

850.00

3.Costo del Financiamiento :

( Pasivo Corriente mas Pasivo no
Corriente )

592.50

492.50

642.50

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Conclusion :
A medida que disminuye el Pasivo Corriente , la
Razn Pasivo Corriente sobre Activo Total disminuye
de 0.16 a 0.14 el Riesgo de la Empresa-Insolvencia.
Calculando el Capital de Trabajo , este se incrementa
de S/. 650.00 a S/. 850.00 , cuando disminuye el
Pasivo Corriente y disminuye a S/.250.00 cuando se
incrementa el Pasivo Corriente. Por ultimo el Costo de
Financiamiento aumente de S/. 592.50 a S/. 642.50
cuando disminuye el Pasivo Corriente , por tomarse
fondos a largo plazo, los cuales son ms caros
( Pasivo No Corriente ) y disminuye cuando se toma
mayor cantidad de Pasivos Corrientes a S/. 492.50 .
Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Entre
sus
funciones
principales
est
la
administracin del Capital
de Trabajo:

Lic.Adm. Lizardo Agero Del Carpio

Efectivo,
polticas
de
Crdito
y
Cobranzas,
niveles de Inventarios as
como de Pasivos de Corto
Plazo
que
permitan
optimizar el uso de los