Leccin 4.

Los mercados internacionales de capital

IDEA CENTRAL
La actividad econmica necesita de recursos financieros. Para desarrollar una
empresa se necesitan, adems de conocimientos de toda ndole y de horas de
trabajo, recursos financieros: dinero, en su acepcin ms amplia.
Esos recursos financieros, pueden encontrarse en el propio pas pero, en la
actualidad, no es necesario limitarse a las posibilidades de un solo pas porque
existen los mercados internacionales de capital:
1. mercados de crdito (como, por ejemplo, los Euromercados);
2. mercados en los que se negocian ttulos ya existentes (como, por ejemplo, las
grandes Bolsas de Valores del mundo, en las que se compran y venden ttulos de
empresas radicadas en los pases ms distintos);
3. mercados en los que los ttulos que se crean estn relacionados con otros ttulos
ya existentes (los mercados de derivados).
CONCEPTOS CLAVE
Introduccin
Los Euromercados son mercados con escassima regulacin y en los que se negocia
con monedas distintas a las del pas en el que se sita la entidad financiera. Hay
Euromercados en todos los grandes pases del mundo, desde Norteamrica hasta
Japn.
Una parte importante de las operaciones de los Euromercados son operaciones
interbancarias: un banco presta a otro una cantidad de dinero durante un cierto
perodo. De ah nace el trmino LIBOR (London Interbank Offered Rate) o tipo de
inters de los prstamos interbancarios en el mercado de Londres.
Otra parte importante de las operaciones de los Euromercados son los prstamos
sindicados, prstamos de gran volumen, otorgados a empresas conocidas
internacionalmente, en el que los prestamistas son varios bancos (se trata de
repartir riesgos y beneficios) y que, generalmente, se conciertan a inters variable:
por ejemplo al LIBOR a determinado plazo, ms un tanto por ciento adicional. Si el
prstamo se fija sobre el LIBOR a seis meses ms un 1% adicional, el coste del
mismo ser el tipo de inters que para perodos de seis meses, vaya dndose en el
LIBOR ms un punto adicional.
En las Bolsas se negocian todo tipo de ttulos ya existentes, bien sean acciones,
obligaciones o cualquier otro ttulo. Las operaciones ms conocidas son, sin
embargo, las compraventas de acciones, de partes alcuotas del capital social de una

empresa. No todas las acciones se pueden comprar o vender en las Bolsas porque
muchas acciones no se cotizan en Bolsa: por lo general, las de empresas de escasa
dimensin y de mbito familiar no se negocian en Bolsa, dado que ello implica contar
con accionistas distintos a los miembros de la familia.
La cotizacin de una accin en Bolsa -su precio, en cada momento- depende de
mltiples factores pero, sobre todo, de las decisiones de los grandes inversores
institucionales: los gestores de los fondos de inversin de los pases y de las grandes
compaas de seguros. Esos gestores, que mueven enormes cantidades de dinero,
condicionan, en la actualidad, los movimientos burstiles, en su bsqueda de la ms
alta rentabilidad con el mnimo de riesgo.
Los mercados derivados se emplean para cubrir riesgos y, tambin, para especular:
mediante un swap una empresa espaola que desea instalarse en Canad puede
obtener prstamos, en dlares canadienses, en condiciones ms favorables que las
que lograra solicitando directamente el prstamo.
Los futuros financieros permiten que un importador asegure el cambio de la moneda
con que tendr que pagar, en su da, la importacin y sepa, por tanto, cunto le
cuesta la operacin.
Las opciones, que permiten comprar o vender un activo financiero (por ejemplo, una
accin) a precio determinado y a fecha fijada, se utilizan tambin para cubrir riesgos
permitiendo limitar las prdidas; por ejemplo, para mantener el valor patrimonial de
una cartera de acciones.

MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITAL

MERCADO

SITUACIN

FUNCIONES

Euromercados

Fuera de
nacional

la

jurisdiccin Enlazar a escala mundial ahorro y

gasto

Bolsas

Dentro de
nacional

la

jurisdiccin Negociar activos ya existentes para

obtener nuevo capital

Derivados

Dentro
o
fuera
jurisdiccin nacional

de

la Cubrir riesgos a partir de activos ya

existentes

Desarrollo de contenidos
1. Saber y entender las razones por las que los agentes econmicos necesitan de los
mercados financieros.
2. Poder diferenciar los mercados de capitales de los euromercados, as como los
principales segmentos de stos.

3. Conocer el funcionamiento de las bolsas de valores y su evolucin, los factores

determinantes de la cotizacin burstil y los ndices de Bolsa.
4. Saber qu son los mercados de derivados y sus operaciones fundamentales.
RESUMEN
Lo que importa, ante todo, es entender la idea inicial: los recursos financieros son
internacionales -de ah que ayuden a unificar los mercados- y pueden obtenerse de
muy varias formas: se puede solicitar un prstamo, se puede emitir nuevo capital y
negociarlo en una o varias Bolsas de valores, se puede recurrir a una operacin de
derivados.
A partir de esa idea central, hay que asimilar lo fundamental de cada mercado
descrito:
1) Los Euromercados, en los que se realizan operaciones interbancarias, se
conciertan prstamos de gran volumen por el mtodo de sindicacin o se emiten
ttulos de muy diferentes empresas.
2) Las Bolsas, en las que se negocian ttulos ya existentes: por ejemplo, cuando
compramos una accin, estamos participando en el capital de una empresa; cuando
la vendemos estamos cambiando esa participacin por dinero lquido.
3) Los mercados derivados, en los que se realizan operaciones diversas con ttulos
que tambin existen ya.
PROPUESTA DE AMPLIACIN
Bibliografa general
Este cuarto tema deber prepararse a travs del libro del profesor Requeijo, J.:
Economa Mundial. 4 Edicin). Editorial McGraw-Hill. Madrid 2012.
Bibliografa complementaria:
* En el captulo correspondiente del libro del Profesor Requeijo encontrar numerosa
bibliografa complementaria.