TI CHNH CHO LNH O - TNG TRNG BN VNG (SUSTAINABLE

GROWTH)
Ngy nay cc nh Qun l, cc Ch Doanh nghip trn th gii ch nhiu n mc tiu
tng trng bn vng thay v i tm kim s ti a ha li nhun. Nhng bi hc ca nhiu
Doanh nghip b ph sn khng phi v h kinh doanh khng tt m ngc li ch v h kinh
doanh qu tt dn n pht trin qu nng.
Thc vy, c nhiu DN hot ng tt, c li nhun bin (margin) cao , c kh nng pht trin
cao (nhu cu khch hng ln) v th h d dng b cun ht vo vic tng trng cao nhm gia
tng th phn v ti a ha li nhun. Nhng khng t ngi b ri vo nhng bi kch ng trn
b vc ph sn ch v thiu k hoch ti chnh tt phc v cho mc tiu tng trng. Khng t
Doanh nghip, khi lp k hoch kinh doanh cho nm sau thng a ra mc tiu tng trng ,
v d 20% , a s h da vo :
Mt l mong mun ca Ch Doanh nghip l cng cao cng tt
Hai l kh nng ca th trng ( nhu cu t khch hng yu cu gia tng), l do ny rt kh t
chi v phi gi mi quan h vi khch hng.
V th rt t Doanh nghip ( ngoi tr cc DN c CFO hoc ch DN c hiu bit v ti chnh)
a ra mc tiu tng trng da vo cc tnh ton v ngun ti chnh. V kt qu l s thiu ht
v ti chnh nghim trng dn n ci gi l cht trn chm pht n
Chng ta ai cng bit rng, c tng trng hay ni mt cch khc l tng doanh thu, ng
ngha vi vic phi gia tng thm ti sn d l ngn hn nh tn kho, khon phi thu hay ti sn
di hn nh u t thm trang thit b, my mc nng cao nng lc SX (tng Tng Ti sn)
th cng cn c ngun vn p ng cho nhu cu ny.
Vy ngun ny ly t u?
Mt l t li nhun gi li (sau khi chia c tc)
Hai l i vay thm.
Vn y t ra l phi tng trng bao nhiu th va v bn vng
Vy lm th no tng trng mt cch bn vng?
hiu iu ny , c hai khi nim m chng ta cn bit l :
T l tng trng ni b ( internal growth rate): l t l tng trng ti a m mt DN c th
t c m khng cn bt k ngun ti chnh bn ngoi. T l ny c tnh bng cng thc
Internal growth rate = Trong b: phn li nhun gi li.
T l tng trng bn vng ( sustainable growth rate): l t l tng trng ti a m mt DN
t c s bn vng m khng cn thay i cu trc ti chnh . T l ny c tnh bng cng
thc
Sustainable growth rate g = (ngoi ra cn c th tnh bng g = R x ROE, nhng lu ROE phi
c tnh bng Li nhun rng trn vn ch s hu u k v R l t l li nhun gi li). Khi
nim tng trng bn vng ny c xy dng da trn c s cho rng DN tng trng m
khng cn ku gi thm vn v khng thay i t l n by ti chnh.

Nh vy r rng , sau mt nm hot ng, DN c li EAT , chia cho c tc v li nhun cn li

ng gp vo vn ch s hu chnh l R x EAT. y cng chnh l phn gia tng ca Tng ti
sn cui nm. Theo tin a ra, l khng gi thm vn v i vay phi m bo t l n by
ti chnh th ni mt cch khc, phng trnh tng trng bn vng chnh l t l gia s thay
i vn ch s hu v Vn ch s hu u k. Do ta c: g = R x ROE .
Trong khun kh bi ny, ti s khng i su v mt l thuyt v cc bn c th tm bt c
u. Ti ch mun nu vn l khi t mc tiu tng trng, DN cn phi ch khng vt
qu h s tng trng bn vng "g" v nh vy s thiu tin mt v cng khng nn thp qu s
d tin mt.
Mt khi bn mun a t l tng trng cao hn g = R x ROE. V d y g = 15%. V bn
mun tng trng 20%, th bn phi:
iu chnh li chnh sch ti chnh bng thay i R, ngha l chia c tc t i phn li nhun
gi li cao hn. Hoc thay i t l n by ti chnh nhng iu ny s i km ri ro(v ta bit
rng ROE = P x A X T . Trong
P : t l li nhun
A: vng quay ti sn
T : n by ti chnh.)
Tng P: iu ny hi kh. Tng vng quay ti sn A: iu ny cng kh v thng l tng P s
kh tng A. Vy th tt nht l mc tiu tng trng nn bng g.
Mt vi chia s ti chnh cho lnh o v s tng trng bn vng trong doanh nghip. Chc
cc bn thnh cng cho s tng trng bn vng.
hiu r hn v ti chnh cho lnh o cc bn c th tham gia kha hc - Ti chnh cho lnh
o do chnh ng H Trng Lai chia s. Ti y cc bn c th bit c th no l im hu
vn, nhng con s trong bo co ti chnh no phi ch v ngha ra sao.
-------------------------------------------------Tng trng bn vng: Tm nhn chin lc ca doanh nghip FAST500
Tng trng l mt khi nim quan trng ca kinh t v qun tr hc. gc ht nhn ca
nn kinh t, tng trng doanh nghip n gin l vic tng quy m, th hin bi nhng tiu ch
khc nhau: tng kh nng sn xut, tng doanh thu, tng li nhun, m rng th phn, tng quy
m lao ng
Doanh nghip c th c hai phng thc tng trng l tng trng ni b hoc tng trng
bn ngoi. Tng trng ni b din ra bn trong doanh nghip, bng vic u t nhm m rng
kh nng sn xut (mua my mc, thit b hoc xy dng nh my mi), thng mi (m thm
ca hng hoc cng c mng li phn phi) v nng cao kh nng nghin cu (tng chi ph
cho b phn nghin cu v pht trin). Ngc li, tng trng bn ngoi c thc hin bng
vic mua li, sp nhp hoc pht trin tha thun hp tc gia cc doanh nghip (hng Renault
tham gia gp vn vo Nissan, hay vic LOral v Nestl thnh lp mt cng ty con chuyn sn
xut m phm).
Tuy nhin, t trong bi cnh cc ngun lc sn xut l hu hn, tng trng ca doanh nghip
trong di hn khng cn n thun l vic tng quy m. T cui th k 20, khi nim tng
trng bn vng c pht trin i vi c quc gia v doanh nghip. Tng trng doanh

nghip bn vng l vic tng gi tr bng cch p dng cc hot ng sn xut, kinh doanh hiu
qu v ch trng n trch nhim x hi v mi trng.
Quan im v tng trng doanh nghip gi y cn phi c t trong khun kh ca s pht
trin bn vng vi nhng yu cu, mc tiu c th. Ba ct tr c bn ca tng trng doanh
nghip bn vng l kinh t, x hi, sinh thi. Mt doanh nghip kinh doanh hiu qu, t sut li
nhun cao nhng qu trnh sn xut gy nhim mi trng khng th coi l ang tng trng
bn vng. Mt doanh nghip kinh doanh hiu qu, t sut li nhun cao nhng khng m bo
cc yu cu v an ton cho ngi lao ng hay v sinh thc phm cho ngi tiu dng cng
khng th xem l ang tng trng bn vng. Ngc li, mt doanh nghip ch trng n trch
nhim x hi v mi trng nhng kinh doanh thua l trong mt thi gian di th cng kh c
th c ngun lc tng trng. Trong iu kin cc doanh nghip thng tm cch ti a
ha li nhun, s n nh ca cc ch s ti chnh v kt qu kinh doanh ch m bo cho s
tng trng gc kinh t ca doanh nghip. Tng trng doanh nghip bn vng i hi
ch trng nhiu hn i vi trch nhim x hi v mi trng ca doanh nghip.
Chnh sch v trch nhim x hi v mi trng ca doanh nghip l mt c ch theo doanh
nghip gim st v m bo hot ng ca mnh tun th tinh thn ca php lut, cc tiu chun
o c v tiu chun quc t. Trch nhim x hi v mi trng l cam kt ca doanh nghip
v nhng tc ng tch cc t cc hot ng ca mnh i vi mi trng sinh thi, ngi tiu
dng, ngi lao ng v tt c cc bn lin quan khc ca doanh nghip. Quy m v bn cht
li ch t vic thc hin trch nhim x hi v mi trng i vi mt doanh nghip c th
khc nhau ty thuc vo bn cht ca n v kh nh lng. Mt nghin cu tng hp ca
nhm tc gi t trng i hc Sydney v Iowa ch ra mi tng quan gia trch nhim x
hi, mi trng v hiu qu ti chnh.
Tuy nhin, li ch t chnh sch trch nhim x hi v mi trng i vi hiu qu v mt ti
chnh khng th c nhn thy ngay trong ngn hn. V d nh Intel, cng ty ny s dng mt
chu k 5 nm cho k hoch trch nhim x hi, mi trng ca mnh. C th hn, thc hnh
trch nhim x hi, mi trng c th mang li li ch cho doanh nghip trong qun tr ri ro,
pht trin ngun nhn lc, nh v thng hiu, xin giy php kinh doanhDanh ting mt
hng thp k xy dng c th b hy hoi nhanh chng do cc s c nh b bi tham nhng,
nhim mi trng. iu ny cng c th thu ht s ch khng mong mun t cc nh chc
trch, ta n v cc phng tin truyn thng. Xy dng vn ha ch lm iu ng n trong
mt doanh nghip cho php hn ch cc ri ro loi ny. Trch nhim x hi v mi trng cng
gip doanh nghip c nhiu li th trong vic tuyn dng v gi chn nhn vin v iu ny
mang li mt hnh nh tt p v trin vng ca cng ty i vi i ng ngi lao ng,
khuyn khch h cng hin lu di cho cng ty.
Ngoi ra, chng trnh trch nhim x hi v mi trng ca doanh nghip gi mt vai tr quan
trng trong vic xy dng lng trung thnh ca khch hng da trn cc gi tr khc bit v o
c. Mt s cc nhn hiu ln nh The Co-operative Group, The Body Shop, Yves Rocher,
American Apparel c xy dng da trn cc gi tr o c doanh nghip. Hn na, cc
doanh nghip s c nhiu c hi nhn c giy php kinh doanh thng qua vic thuyt phc
cc chnh ph v cng chng rng h lun quan tm n nhng vn nh sc khe, mi
trng, an ton lao ng
Nhiu b quy tc v tiu chun quc t v trch nhim x hi v mi trng c xy dng
nhm hng dn cng nh ghi nhn, nh gi nhng n lc ca doanh nghip trong lnh vc
ny, v d nh ISO 26000 (hng dn v hnh vi c trch nhim vi x hi, nhng khng phi
l chng nhn ging nh cc tiu chun h thng qun l ISO), ISO 14000 (tiu chun qun l
mi trng), SA8000 (tiu chun chng nhn trch nhim x hi ni lm vic)T nm
2001, tp on FTSE Group xy dng ch s FTSE4Good Index nhm nh gi vic thc
hin trch nhim x hi ca cc cng ty nim yt trn th trng chng khon. c bit, cc
cng ty ln trn th gii bn cnh vic lp cc bo co ti chnh, cn ch trng n vic xy
dng cc bo co v tng trng bn vng hng nm ca mnh. Cng ty Canon l mt v d
in hnh. Bo co tng trng bn vng ca h th hin r ba ct tr c bn: gim thiu tc

ng ti mi trng sinh thi (mi trng); tn trng i tc v h tr cng ng a phng

(x hi); tun th php lut v to ra gi tr kinh t (hot ng). im ct li trong chng trnh
trch nhim x hi v mi trng ca Canon chnh l trit l Kyosei, ngha l sng v lm
vic cng nhau v li ch chung.
Cc doanh nghip Vit Nam hin nay dng nh cha thc s ch trng n vic thc hin
trch nhim x hi v mi trng ca mnh. Vn bit li nhun mi l mc ch ti thng ca
mt t chc kinh t, nhng thit ngh n lc cc doanh nghip Vit Nam quan tm n cht
lng tng trng ca mnh. Hn na, trch nhim x hi v mi trng cng ang tr thnh
mt ro cn v yu cu k thut i vi cc doanh nghip Vit Nam trong vic xut khu v tm
kim i tc, ti tr. Do , bn cnh vic m rng quy m sn xut kinh doanh, ti a ha li
nhun, mi doanh nghip phi chu trch nhim v nhng h qu t hot ng ca mnh, phi
tn trng khch hng cng nh dn c ni doanh nghip hot ng, v trn ht, phi tn trng
mi trng t nhin. Nu khng, nhng kt qu to ra c t hot ng kinh t s khng th
no b p ht nhng tn hi to ln v lu di v x hi v mi trng.