ANLISIS DE LOS RIESGOS DE LOS PROYECTOS

DE INVERSIN

Los proyectos de inversin inician sus clculos financieros con el pronstico de

ventas, a partir del cual se calculan los ingresos que se obtendrn en funcin del
volumen de productos y los precios que prevalecern en determinado periodo.
Asimismo, con base en los pronsticos de ventas se determina el volumen de
produccin para cubrir la demanda de productos, para lo cual es necesario estimar
la cantidad de activos que se emplearn en los procesos productivos.
El riesgo en los proyectos de inversin se manifiesta por la ausencia de
seguridad o la falta de garantas para obtener lo que se espera lograr.
Todo proyecto contiene una serie de objetivos que se asocian con cada
uno de los estudios que los componen; por ejemplo, en el estudio de
mercado se cuantifica la cantidad de producto que se espera vender, en
cuyo caso el riesgo reside en que la cantidad estimada sea muy diferente
de la que realmente se demanda; en el caso del estudio financiero es
necesario considerar mltiples variables, como la tasa mnima de
rendimiento que se espera recuperar. Sin embargo, los resultados
financieros pueden variar de tal manera que no se recupere la tasa
estimada.
Los proyectos de inversin se realizan en un entorno dinmico,
caracterizado por un movimiento continuo que es afectado por las
variables del contexto, entre las que se encuentran las de naturaleza
econmica, climtica, social, poltica y cultural, que se modifican a travs
del tiempo e introducen escenarios distintos a los que inicialmente se
consideraron para formular el proyecto.
Cuando se hacen pronsticos, se efecta un anlisis de las condiciones
que prevalecern en el futuro y que abarca el periodo de duracin2 del
proyecto de inversin, pero siempre existe la posibilidad de que, por
mltiples motivos, estas condiciones no se concreten.
Es justo en el estudio de tales expectativas donde se centra el anlisis del riesgo
de los proyectos de inversin, que se refleja directamente en la utilidad neta y, por
consecuencia, en la rentabilidad.
Los factores de riesgo en los proyectos de inversin se manifiestan principalmente
en los renglones de los estados financieros que se usan para cuantificar los flujos
netos de efectivo (utilidad neta ms amortizacin y depreciacin), as como en el
monto y el tiempo de duracin de los activos utilizados para la generacin de
productos y/o servicios.
Entre los principales factores que inciden en los flujos de efectivo y la rentabilidad
de los proyectos de inversin se pueden mencionar:

Ventas.
Precios de los productos que genera la empresa.
Costos de la materia prima.
Costos de la mano de obra que interviene en el proceso de produccin.
Gastos financieros.
Precios de los productos similares a los que generar el proyecto.

 Cambio de gustos de los consumidores.

Variaciones en la economa en factores como tasa de inters, inflacin y paridad

cambiaria.
Cambios en los usos de los productos.
Velocidad de la tecnologa utilizada en los procesos productivos.
Aumento, disminucin y/o cambio en la regulacin de los negocios.

Aumento de negocios que fabrican productos y/o servicios similares, sustitutos

o complementarios.
La valuacin financiera de un proyecto de inversin se realiza en funcin de los
flujos netos de efectivo: en la medida que stos aumentan el rendimiento es
mayor, y cuanto menores son, el beneficio disminuye. Por ello, el riesgo de los
proyectos de inversin se mide con base en las utilidades que se generan con
la fabricacin y venta de los productos y/o servicios que contempla el proyecto
de inversin.