0070C0Universidad Cesar Vallejo

0070C0GPI

0070C0Profesor: Juan Muoz

EXAMEN FINAL DE GESTIN DE PROYECTOS DE INVERSIN 2016 I

Autor: Prof. Juan Muoz Acevedo.
Duracin: 90 minutos.
Herramientas: Excel y apuntes de estudio.
Recomendaciones: Concentrese en su prueba, el archivo al ser abierto no puede ser cerrado
por ningn motivo. De hacerlo quedar grabado y generar la anulacin del examen. Guarde el
archivo de manera progresiva para evitar la prdida de informacin.
Entrega del examen: Una vez concluido el examen, guarde por ltima vez en el ESCRITORIO
su archivo colocando el siguiente ttulo: APELLIDO_NOMBRE_GPI.
Caso:
Ud. ha sido contratado para evaluar proyectos de inversin. El primer plan que llega a su
despacho es uno relacionado a un negocio que proyecta una demanda de 8,000 unidades para
el primer ao, con un crecimiento anual que va entre (4% y 6%) por los prximos 5 aos. El
precio real de los productos es de $100. Segn el BCRP, la inflacin anual proyectada para los
prximos 6 aos oscilar entre 1.0% y 3.0%. Los costos fijos seran $80,000 anuales y los costos
variables cambiaran cada ao segn la siguiente tabla de probabilidad: $700,000 (10%),
750,000 (20%), $800,000 (30%) y 850,000 (40%). La puesta en marcha requiere una inversin
inicial de $170,000, de los cuales $120,000 sern usados para la compra de maquinaria y
equipos, y los $50,000 restantes para la compra de un terreno. El capital de trabajo se calcula
entre $8,000 y $10,000 anuales. La depreciacin es lineal en 10% cada ao, la tasa de
impuesto a la renta es 30% de la utilidad antes de impuestos, y el costo de capital esperado
por los accionistas es de 4% trimestral con capitalizacin quincenal. Tome en cuenta que,
segn la SBS, la tasa promedio de financiamiento bancario corporativo es 10% anual.

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Pregunta 1:
Modele el (FCL) flujo de caja libre correspondiente y determine si es viable o no el proyecto (10 puntos).
0

Ingresos

800,000

#ADDIN?

#ADDIN?

Precio real

100

100

100

Precio nominal

100

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

8,000

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

-930,000

-880,000

-930,000

-930,000

-880,000

-80,000

-80,000

-80,000

-80,000

-80,000

-850,000

-800,000

-850,000

-850,000

-800,000

-12,000

-12,000

-12,000

-12,000

-12,000

U.A.I.

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

Impuestos (30%)

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

Cantidad
Costos de inver
- Terreno
- Maq. y equi

-170,000

#ADDIN? #ADDIN?
100

100

-50,000
-120,000

- Capital de trabajo
Costo totales
- Costos fijos
- Costos variables
Depreciacin

FCL Nominal

-170,000

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

FCL Real

-170,000

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

1.00

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN? #ADDIN?

Factor de ajuste por inflacin

Costo variable

Prob.

C.V

Prob. AC.

C.V

10%

700,000

0%

700,000

20%

750,000

10%

750,000

30%

800,000

30%

800,000

40%

850,000

60%

850,000

TIE Mercado:

10.00%

inflacion :

COK:

17.29%

WACC (1 p.):

8.54%

VAN (2 p.):

#ADDIN?

E
Deuda
tasa de intere

TIR:

#ADDIN?

#ADDIN?
30000
170000
10%

impuesto rent
30%
cok
17.29%
Respuesta: El proyecto si es rentable ya que el van es positivo y el tir es mas alto que el 0 %.

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ntos).
6
#ADDIN?
100
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?

#ADDIN?
-830,000
-80,000
-750,000
-12,000
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?

#ADDIN?

ue el 0 %.

Liq.

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Pregunta 2:
Modele el (FCA) flujo de caja del accionista, incluyendo un prstamo del 40% de la inversin inicial, financiado a 4 aos,
con una tasa de inters semestral de 5% con capitalizacin mensual (4 puntos).

Prestamo

68000
0

Tasa

0.1047131

-2,000

-2,000

-2,000

-2,000

-2,000

-69,047

-68,838

-68,628

-68,419

-68,209

20,714

20,651

20,588

20,526

20,463

1.00

1.00

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

Fin. neto (nominal)

Principal

12,000

Amortizacin
Intereses (1 p.)
Escudo tributario
Factor ajuste
Financiamiento Neto Real

12,000

-50,333

-50,186

-50,040

-49,893

-49,747

FCA Real (1 p.)

12,000

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

#ADDIN?

TIE:

10.00%

COK:
VAN:

17.29%
#ADDIN?

TIR:

#ADDIN?

Respuesta: El proyecto del flujo de caja del accionista es rentable desde el ao 2. ya que el van y el
tir son positivos y son mayores que 0 %.

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anciado a 4 aos,

#ADDIN?

que el van y el

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Pregunta 3:
A travs del analisis de MONTECARLO, evale la probabilidad de xito del proyecto inicial (4 puntos).

Analisis Montecarlo:
VAN

#ADDIN?

Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

#ADDIN? Muestra

10

#ADDIN? Muestra

11

#ADDIN? Muestra

988

#ADDIN? Muestra

989

#ADDIN? Muestra

990

#ADDIN? Muestra

991

#ADDIN? Muestra

992

#ADDIN? Muestra

993

#ADDIN? Muestra

994

#ADDIN? Muestra

995

#ADDIN? Muestra

996

#ADDIN? Muestra

997

#ADDIN? Muestra

998

#ADDIN? Muestra

999

#ADDIN? Muestra

1,000

#ADDIN? Muestra

Promedio
VAN positivos
Probabilidad de xito

#ADDIN?
0
100.00%

Respuesta:
para este proyecto, segn nuestra
muestra exite 100% probabilidad de que
tenga un van positivo. En conclusion se
puede asegurar que el proyecto es
rentable por lo tanto es agradable
invertir

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Pregunta 4:
Analice este nuevo proyecto y determine si es ms o menos rentable que el proyecto inicial (2 puntos).

Proyecto Inicial:
0
FCL Real 1

-170,000

tir

64.30%

van

1,055,957

tasa

10%

1
-184,426

2
293,754

3
292,537

FCL real 2 Ao 0

4
367,866

5
400,470

-12000

Proyecto Nuevo:
1
FCL Real 2

-235,508

tir

94.03%

van

534,374

tasa

10%

2
212,340

245211

4
290,184

5
306,889

0
-12,000

Respuesta: El proyecto inicial tiene mas van a pesar que el tir es mas bajo que el del proyecto
nuevo pero es mas rentable. El proyecto inicia deberia de seguir. Ya que su van es mucho mayor
que el del proyecto nuevo.

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untos).

6
462,626

del proyecto
s mucho mayor

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