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ECONOMA DESCRIPTIVA

SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES


Origen de la produccin y fuentes generadoras de valor.
La produccin (Valor Bruto de la produccin, VBP), se genera a partir
de la utilizacin de insumos, es decir de bs y ss comprados por los
sectores agentes productores destinados a ser transformados
(consumo intermedio), a los que se agregan los servicios de los
factores productivos.
Al valor que surge de deducir el consumo intermedio (CI), al VBP se le
denomina Valor agregado Bruto (VAB) y constituye el valor adicionado
en el proceso de produccin.
VAB= VBP CI
Excedente de Explotacin (EE)
La retribucin de los asalariados est constituida por el pago de
remuneraciones de los asalariados (RA). Si el Valor agregado se le
deducen las remuneraciones de los asalariados se obtiene una
categora residual: el excedente o dficit generado en la actividad de
produccin. Esta categora recibe la denominacin de Excedente de
Exportacin (EE).
Consumo de capital Fijo (CKF)
Mide el desgaste y la obsolescencia normal de los medios de
produccin (activos fijos) utilizados en e proceso productivo.
Residentes de una economa
Se consideran residentes de una economa a aquellas unidades
institucionales que tienen su centro de inters econmico en la
misma, entendiendo por tal el lugar desde el cual realiza y tiene
intenciones de seguir realizando actividades econmicas y
transacciones.
Cules son las transacciones econmicas corrientes de la
economa con el RM y que significan dichas transacciones
respecto del proceso productivo que se desarrolla
internamente?
Las transacciones econmicas corrientes en las que se involucra la
economa con el resto del mundo (RM) son las exportaciones, las
importaciones, las transacciones de ingresos primarios que son la
remuneracin a los servicios de factores productivos (bsicamente
remuneraciones del trabajo y rentas de la propiedad) y las
transacciones corrientes.
Las exportaciones de bs y ss, representan para la economa la
posibilidad de colocar parte de la produccin interna en mercados de

otros pases, lo que a su vez genera un ingreso hacia la economa por


esas ventas. Por ejemplo, ventas de carne, lcteos, etc.
Las importaciones de bs y ss, le dan a la economa la posibilidad de
acceso a bienes de consumo y de capital, as como a insumos que no
se producen internamente (cada economa puede especializarse en
aquello en lo que es ms eficiente); a su vez esa adquisicin de bs y
ss en el exterior significa un egreso (gasto) para la economa.
Las remuneraciones de asalariados pagadas al resto del mundo
se generan en la medida que haya trabajadores no residentes que
aportan su esfuerzo en actividades productivas que desarrollan
empresas residentes. Tambin se generan Remuneraciones de
asalariados recibidas del RM, porque hay personas residentes de la
economa que prestan sus servicios de trabajo asalariado en el RM.
Las rentas de la propiedad pagadas al RM son los pagos por el uso de
capital financiero cuya propiedad es de agentes no residentes; por
ejemplo pago de intereses por prstamos recibidos, pago de
dividendos por las acciones de sociedades annimas que pertenecen
a agentes no residentes, pago de utilidades por la propiedad de
empresas de otro tipo que son de agentes no residentes, etc. Las
rentas de la propiedad recibidas por el RM se generan por la situacin
inversa: agentes residentes de la economa poseen activos que los
hacen disponibles para su uso en otras economas, por eso cobran
una renta.
Valor Bruto de Produccin Valor Agregado Bruto
Para medir el esfuerzo productivo que hizo la economa durante un
perodo determinado, se debe tomar el VAB y no el VBP. Ello es as
porque el VBP tendr una magnitud que depender del nmero de
procesos productivos en que se encuentre dividida la economa para
producir los bienes, o sea el nmero de sectores que se hayan
definido.
Tres pticas para medir el esfuerzo productivo:
- VAB = VBP CI
- UI = CI (Recordar, el valor de CI es idntico al de la utilizacin
intermedia)
- PIB: otra forma de medir el esfuerzo productivo realizado por
una economa en un perodo determinado es desde la
perspectiva de los distintos bienes creados en que se
materializa la produccin. A esta forma de ver el esfuerzo
productivo se lo conoce como Producto Bruto Interno (PIB). El
PIB mide el mismo esfuerzo productivo que el VAB, y por lo
tanto la magnitud de ambas variables ser la misma.
PIB = VAB
PIB = C + FBK + E M

El PIB est integrado por los bs y ss que componen el consumo total


de la economa (Ci + CG), ms la formacin bruta de capital fijo y las
exportaciones totales menos las importaciones.
-

YBI: una tercera forma de analizar el esfuerzo productivo es


desde la perspectiva de la distribucin de los ingresos
generados en el proceso productivo.
YBI = RA + EEB + T S

Por lo tanto, el ingreso generado se distribuye entre los asalariados


(RA), la parte que percibe el gobierno (T-S) y el EEB como categora
residual.
VAB = VBP CI = PBI
Cul es la contribucin del RM con el PBI de la economa?
El RM no contribuye con la formacin del PBI de la economa ya que
ste trata de medir el esfuerzo productivo, interno, es decir el que
se genera dentro de fronteras, por parte de sectores institucionales
residentes de dicha economa.
Oferta y demanda final
Oferta final = OF = PIB + M, o sea que el total de l oferta e igual al
producto de la economa ms los bs importados por la misma en el
perodo en descripcin.
La demanda final se define como DF = C + FBK + E
Estas dos variables son idnticas por definicin, entonces
OF = DF
PIB + M = C + FBK +E
Formacin Bruta de Capital
Formacin Bruta de Capital Fijo (o Inversin Bruta)
La formacin bruta de capital fijo comprende la incorporacin de
construcciones, maquinarias, equipos de transporte y otros bienes
que se utilizan en el proceso productivo y cuya duracin excede al
mismo.
Se define entonces la Formacin Neta De Capital Fijo como la
diferencia entre, el total de la Formacin Bruta De Capital Fijo menos
el Consumo De Capital Fijo, o sea la inversin necesaria para reponer
el desgaste y obsolescencia de los bienes de capital.
FNKF = FBKF CKF
Variacin de existencias

La variacin de existencias es una primera aproximacin, como la


parte de la produccin de un perodo que no es utilizada durante el
mismo sino que queda acumulada en stock.
VE = Ef (existencia final) Ei (existencia
Inicial)
Las modificaciones que experimenta en cada perodo la dotacin de
existencias o sea sus variaciones sean consideradas inversin de
la economa (sin olvidar que su resultado puede tener cualquier
signo).
FBK = FBKF + VE
Resumiendo, la formacin Bruta de Capital total se puede expresar
como:
FBK = FNKF + CKF + VE
Versin simplificada del SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES
(SCN)
Las cuentas nacionales son una herramienta de descripcin de la
actividad econmica, es decir de aquella actividad del hombre que
tiende a producir y distribuir bienes econmicos aptos para la
satisfaccin de sus necesidades. Como tales, buscan describir el
conjunto de fenmenos que conforman esa actividad humana, esto
es, la produccin, la distribucin del ingreso, el consumo la
acumulacin y la riqueza. Pero adems pretenden mostrar la
participacin de los diferentes actores en dichos procesos
econmicos, as como las interrelaciones que de ella se generan.
PROCESO QUE
DESCRIBE
Produccin

TIPO DE CUENTAS

Generacin de Ingreso

Distribucin- redistribucin
CUENTAS CORRIENTES
de ingreso

Utilizacin de ingreso y
generacin de ahorro

Acumulacin y su
financiacin

CUENTAS DE
ACUMULACIN

Situacin patrimonial y
variacin de la situacin
HOJAS DE BALANCE
patrimonial.
Proceso que se describe en las Cuentas Corrientes
Produccin
Generacin de ingreso
Distribucin-redistribucin de ingreso:
Asignacin del ingreso primario --- rentas primarias
Distribucin secundaria del ingreso --- transferencias monetarias
Utilizacin de ingreso y generacin de ahorro:
Utilizacin del ingreso disponible
USOS
Consumo Intermedio
Valor Agregado, Bruto
Consumo de Capital Fijo
Valor Agregado Neto

Cuenta produccin
RECURSOS
Valor Bruto de Produccin

LAS CUENTAS CORRIENTES


La cuenta de Produccin.
La finalidad de esta cuenta es describir cmo es el proceso de
produccin en el que participa el agente productor de que se trate.
El proceso de produccin se describe por los productos que resultan
del mismo (VBP) y por los insumos que se utilizan en ese proceso (CI).
La cuenta de produccin se construye desde la ptica del agente
productor. Por lo tanto del lado derecho del a cuenta se registra como
recurso, el VBP (ingresos para el productor) y del lado izquierdo como
usos, el CI y el CKF (gastos productor).
La cuenta de produccin por actividades
La suma de todos los avalores agregados brutos (o netos) de todas
las unidades de produccin residentes constituye el PBI. As el PIB,
representa el resultado final de la actividad productiva de las
unidades de produccin residentes en el perodo contable y como tal
es un indicador de la actividad productiva global.

La cuenta de produccin por agentes institucionales


Para construir la cuenta de produccin por sectores institucionales se
ha supuesto que todas las actividades estn organizadas en forma de
sociedades. El otro agente que realiza una produccin es el gobierno.
Se considera que los hogares son agentes cuyas actividades
principales son consumir y proveer la fuerza det trabajo, por lo tanto
no van a aparecer con registros en la cuenta de produccin.
Desde la perspectiva institucional, se incorpora al RM en la cuenta de
produccin. Se considera como recursos para este agente a las
importaciones de bs y ss ya que las mimas constituyen un ingreso
para el RM y como usos a las exportaciones de bs y ss ya que ests
constituyen un gasto para el RM.
Saldo de bienes y servicios con el exterior = M E
Si definiramos este saldo desde el punto de vista de la economa, se
obtendra el saldo de la Balanza comercial
SBC = E - M
Saldo de bs y ss con el exterior = - SBC
La cuenta de generacin del ingreso
La finalidad de esta cuenta es mostrar cmo, junto con el proceso de
produccin, se dio un proceso de generacin de ingreso, debido a la
participacin de factores de produccin y del gobierno.
Como esta cuenta tambin se va a enforcar desde el punto de vista
del agente productor, esa generacin de ingreso se va a describir
como un costo para el agente productor, y no como un ingreso para el
agente perceptor.
Remuneracin de asalariados (RA)
Es la remuneracin total, en dinero o en especie, a pagar por una
empresa a un asalariado en contraprestacin del trabajo realizado por
ste durante el perodo contable. La remuneracin se registra en el
momento en que se devenga.
Elementos
- sueldos y salarios nominales
- aportes patronales a pagar por los empleadores al sistema de
seg. Social.
Impuestos y subsidios sobre la produccin (T-S)
Se incluyen los impuestos sobre la produccin netos de subsidios.
Excedente de explotacin (EEB EEN)
Una vez que se han deducido la remuneracin de asalariados y ls
impuestos menos los subsidios, se obtendr el saldo contable de la
cuenta de generacin de ingreso. Este saldo mide el excedente o
dficit generado nicamente en la actividad de produccin.

Cuenta de Generacin del Ingreso


USOS
RECURSOS
Remuneracin de Asalariados
(RA)
Valor Agregado Bruto (VAB)
Impuestos Subsidios (T-S)
Excedente de explotacin
bruto (EEN)
La cuenta de generacin del ingreso por actividades
La cuenta de generacin del ingreso refleja los ingresos generados
por agente institucional. Para un sector institucional cualquiera, ese
ingreso se distribuye en remuneraciones, impuestos y excedente
bruto. Para el caso especfico del resto del mundo, ese ingreso est
constituido por el saldo de bienes y servicios con el exterior, esto es,
la diferencia entre importaciones y exportaciones.
Las cuentas de asignacin y distribucin del ingreso
Una vez que el ingreso ha sido generado ocurren una serie de hechos
que hacen que el mismo se haga disponible para los agentes que lo
van a aplicar para satisfacer sus necesidades. En parte ese proceso
est ligado ala participacin de los agentes en la propia generacin
de ingreso, es decir en el proceso de creacin de valor (produccin);
en parte depende de la accin de agentes redistribuidores de ingreso,
que hacen que ste llegue a los distintos actores, an ms all de su
intervencin en el proceso de produccin.
La forma de la cuenta de asignacin y distribucin del ingreso
ser:
Cuenta de Asignacin y Distribucin del ingreso
USOS
RECURSOS
Rentas de la propiedad pagadas
(RPp)
Trasferencias pagadas (TRe)

Ingreso Disponible Bruto


(YDB)

Excedente de explotacin Bruto


(EEB)
Remuneracin de Asalariados
(RA)
Impuestos subsidios s/la
produccin (T-S)
Rentas de la propiedad cobradas
(RPc)
Transferencias recibidas (TRr)

La mecnica de construccin de esta cuenta es un poco diferente de


las dems, donde cada cuenta subsiguiente se nutre del saldo que se
genera en la cuanta inmediata anterior. En este caso, la cuenta de
asignacin de ingreso recibe de la de generacin del ingreso sus

saldos, EEB y tambin las partidas RA Y T-S segn el agente de que se


trate. La ptica desde la cual se construye esta cuenta es desde el
punto de vista del perceptor de ingresos y no ya desde el punto de
vista del agente generador de los mismos:
-

EEB: constituye un recurso o ingreso para los productores


(desagregados stos por sectores institucionales) que debern
enfrentar con ellas los pagos de rentas de la propiedad. En el
caso del gobierno el EEB ser igual a su CKF.
RA: constituye un recurso o ingreso para los trabajadores que
han aportado su esfuerzo en la produccin de bs o ss
emprendida por los agentes productores. Este rubro ser
registrado como recurso por los hogares residentes o por el
resto del mundo, en caso de tratarse de remuneraciones a
trabajadores no residentes
T-S: son recursos del gobierno por la imposicin de tributos
sobre la produccin
Rentas de la propiedad: son cobradas por los propietarios de
un activo financiero o de un activo tangible no producido a
cambio de poner esos activos a disposicin de otra unidad
institucional
Rentas de la propiedad cobradas (RPc): son
partidas que registran como recursos aquellos
agentes propietarios de tierras, o aquellos agentes
propietarios de fondos prestados (inters) o
aquellos agentes propietarios de las propias
empresas productoras ya sean stas sociedades
annimas (dividendos) u otras empresas
constituidas en sociedad (utilidades).
Rentas de la propiedad pagadas (RPp) sern
partidas que registrarn los agentes por el uso de
activos que son propiedad de otros agentes. Puede
tratarse de rentas de la tierra, pagadas,
intereses pagados, dividendos pagados, etc.

Remuneracin neta de factores del exterior (RX)


Se define como la suma de: por un lado la diferencia entre las rentas
de propiedad cobradas por los agentes residentes al resto del mundo
y las pagadas por agentes residentes al RM y por otro lado la
diferencia entre las Remuneraciones de asalariados cobrados por
agentes residentes al resto del mundo y las pagadas a agentes no
residentes.
RX = (RPcx RPpx) + (RAcx RApx)
Donde:
RPcx = rentas de la propiedad cobradas al RM
RPpx = rentas de la propiedad pagadas al RM
RAcx = remuneracin de asalariados cobradas al RM
RAcx = remuneracin de asalariados pagadas al RM

Si se considera el VAB ( VAN) y se le suma la Remuneracin Neta de


factores del exterior se obtiene el ingreso nacional (YBN YNN)
Por lo tanto:
VAB + RX = YNB
VAN + RX = YNN
La cuenta de asignacin y distribucin del ingreso considera tambin
un tipo de ingresos que no tiene vinculacin con la participacin de
los agentes en la produccin, se trata de las transferencias corrientes
Las transferencias
Las transferencias son transacciones mediante las cuales una unidad
institucional entrega a otra un bien o servicio o un activo, sin recibir a
cambio ningn bien, servicio o activo como contrapartida.
Las trasferencias corrientes afectan directamente el nivel de ingreso
disponible de las unidades que las reciben e influyen en el consumo
de bs o ss por parte de esas unidades.
Ingreso Disponible Bruto definido como el Ingreso Primario
Bruto ms las transferencias corrientes netas recibidas por
cada agente:
YDB = YPB + TRCr TRCe
Con:
YDB = Ingreso Disponible Bruto
YPB = Saldo de Ingresos Primarios Bruto
TRCr = Transferencias Corrientes recibidas
TRCe = Transferencias Corrientes efectuadas
El Ingreso Disponible es el que posee cada agente para utilizar en
gasto de consumo final o para ahorrar. Se define como el monto
mximo que una unidad puede permitirse gastar en bienes y
servicios de consumo final, durante el perodo contable, sin tener que
reducir su dinero, liquidar otros activos o incrementar sus pasivos.
A nivel global de la economa, la suma de los ingresos disponibles de
todos los agentes residentes constituye el Ingreso Nacional
Disponible. Como las transferencias corrientes efectuadas entre
agentes residentes se compensan entre s (las transferencias
otorgadas por unos agentes residentes a otros agentes residentes se
cancelan con las que estos ltimos reciben, ya que son iguales), el
Ingreso Nacional Disponible equivale al Ingreso Nacional ms las
Transferencias Corrientes recibidas del resto del mundo, menos las
Transferencias Corrientes efectuadas al resto del mundo:
YNDB = YNB + TRCXr TRCXe
Con:
YNDB = Ingreso Nacional Disponible Bruto

YNB = Ingreso Nacional Bruto


TRCX r = Transferencias Corrientes recibidas del resto del mundo
TRCXe = Transferencias Corrientes enviadas al resto del mundo
El ingreso nacional bruto
Es el ingreso primario que perciben los agentes residentes por su
participacin en el proceso productivo o su tenencia de activos que se
utilizan en ese proceso de produccin. A nivel global, por lo tanto ser
equivalente a la suma de ingresos que la economa logro general
(VAB), menos lo que de esos ingresos pag a no residentes, por la
utilizacin de sus activos productivos (RPp) y remuneracin de
asalariados, ms los ingresos que los residentes percibieron del
exterior por conceptos anlogos.
Las cuentas de utilizacin del ingreso disponible
El ingreso disponible es aqul con el que un agente o sector
institucional (o la economa en su conjunto) cuenta para aplicar a
satisfacer las necesidades de consumo y para el ahorro. El propsito
de la cuenta de utilizacin del ingreso es mostrar cmo asign el
ingreso disponible a consumo y a ahorro cada uno de los sectores
institucionales y la economa en su conjunto.
La cuenta recibe el saldo de la cuenta anterior, el ingreso disponible
bruto, que se ubica a la derecha. A la izquierda de la cuenta, como un
uso se ubicar el gasto de consumo final y como saldo de esta cuenta
se obtendr el ahorro bruto.
Gasto de consumo final
Comprende todas las transacciones de consumo final de bienes y
servicios que son aplicados ala satisfaccin directa de necesidades de
consumo. En el sistema slo el gobierno y los hogares realizan
operaciones de consumo final y por lo tanto est cuenta ser
relevante principalmente para estos sectores institucionales. En los
dems sectores, su ingreso disponible ser equivalente al ahorro que
realizan.
La cuenta para las sociedades es una cuenta ficticia ya que no lleva
ningn registro. El ingreso disponible de sociedades es equivalente a
su ahorro o utilidades no distribuidas.
En el caso del RM el saldo que surge de esta cuenta es el mismo que
el que surge de la cuenta anterior, ya que el gasto de consumo final
es privativo de los sectores institucionales residentes. El saldo
corriente con el exterior desempea una funcin descriptiva similar a
la del ahorro: es un monto de recursos reales que la economa brida al
exterior (si es negativo). Junto con el ahorro de los sectores
residentes, el saldo corriente con el exterior va a financiera la
acumulacin total que realiza la economa.

YNDB = GCF + AB = GCFG + GCFH + AB


Con:
-

GCF = gasto de consumo final


GCFG = gasto de consumo final gobierno
GCFH = gasto de consumo final de los hogares e IPSFLH
AB = ahorro bruto.

El Ingreso Nacional Disponible (Bruto o Neto) es equivalente a la


suma de Gasto De Consumo Final ms el Ahorro (Bruto O Neto).
tambin, el Ingreso Nacional Disponible (Bruto O Neto) es equivalente
a la suma del Gasto De Consumo Final Del Gobierno ms el Gasto De
Consumo Final ms el Ahorro (Bruto O Neto)

LAS CUENTAS DE ACUMULACIN


Al finalizar la compilacin de las cuentas corrientes, se llega a
describir la generacin del ahorro. Las cuentas de acumulacin
describen la utilizacin de ese ahorro en acumulacin y el proceso de
financiacin de la misma.
El ingreso no consumido o ahorrado globalmente equivale al valor de
aquellos activos producidos que se utilizan repetida y continuamente
en procesos de produccin de bs o ss, durante ms de un perodo
contable (formacin bruta de capital fijo o inversin bruta fija), ms
aqullas variaciones en los activos producidos que se han reservado
para consumir utilizar en la produccin de perodos posteriores
(variaciones de existencias).
Existen dos cuentas de acumulacin:
- La cuenta de Capital: describe la variacin patrimonial que se
deriva del hecho den o consumir en el perodo todo el valor
econmico que en l se ha creado.
- La cuenta Financiera: describe el proceso de financiacin de la
acumulacin, global y por agentes: las transacciones de
instrumentos financieros, es decir, aqullas transacciones que
traspasan fondos entre agentes posibilitando la acumulacin.

LA CUENTA CAPITAL

La cuenta de capital comienza recibiendo el saldo de la cuenta de


utilizacin del ingreso, que es el ahorro. Este concepto se registra del
lado derecho.
El ahorro es la principal fuente de financiacin de capital. Las
transacciones que efectuaron los agentes, referidas a la produccin,
generacin, asignacin y distribucin del ingreso, as como la
utilizacin del ingreso en consumo, dan por resultado un exceso
reingreso sobre consumo (ahorro positivo) o un dficit de ingreso con

relacin al consumo (ahorro negativo). En el primer caso, el


patrimonio del agente habr aumentado, tendr recursos no
consumidos para adicionar a su stock de riqueza. Si, por el contrario,
registr un ahorro negativo, su patrimonio se habr reducido,
disminuyendo as su stock de riqueza, por ejemplo, se habr
endeudado o habr dispuesto de algn activo que tena acumulado
para enfrentar el exceso de consumo.
La otra fuente de financiamiento de la inversin que se registra del
lado derecho de la cuenta, son las transferencias de capital. Las
transferencias de capital son aqullas en las que se otorga la
propiedad de un activo (distinto de las existencias) o se obliga una o
ambas partes a adquirir o disponer de un activo sin que exista
ninguna contrapartida. Por ejemplo las donaciones.
Las transferencias de capital recibidas por el agente o sector
institucional se registran con signo positivo y las transferencias de
capital efectuadas se registran con signo negativo.
La formacin bruta de capital fijo: es el valor total de las
adquisiciones menos disposiciones de activos fijos efectuadas por el
productor durante el perodo contable. Lo caracterstico de los activos
fijos no es su durabilidad en sentido fsico, sino el hecho de que
puedan utilizarse repetida y continuamente en la produccin de otros
productos durante un perodo largo de tiempo, que se establece en
ms de un ao.
Ejemplos: maquinarias, viviendas, carreteras, etc.
Prstamo neto (PRN)
Como saldo del a cuenta capital surge el prstamos Neto (PRN). Este
de define entonces como el ahorro neto ms las transferencias de
capital netas (recibidas menos pagadas) menos la formacin bruta de
capital
PRN = AHORRO BRUTO + TRKr TRKe FBK
Cuando el prstamo neto es positivo significa que el monto de las
fuentes de financiamiento (ahorro bruto y transferencias de capital
recibidas en forma neta) superaron las adquisiciones netas de activos
no financieros. En este caso el agente dispone de un monto de
recursos o para ser prestado a otras unidades institucionales. Cuando
es negativo, las fuentes de financiamiento no fueron suficientes para
efectuar las adquisiciones netas de activos no financieros y debi
recurrirse al endeudamiento en forma neta.
Cuenta Capital
Formacin Bruta de capital
Ahorro Bruto
fijo (FBKF)
Transferencias de capital
recibidas (+) (TRKr)

Variacin de existencias (VE)

Transferencias de capital
efectuadas (-) (TRFp)

PRESTAMO NETO (PRN)

LA CUENTA FINANCIERA
Para que sirven las cuentas financieras dentro del SCN?
La finalidad de la cuenta financiera es la de mostrar cmo los
sectores institucionales y la economa en su conjunto pudieron
efectuar su acumulacin, ms all de su generacin de recursos
finales. Un agente o sector (o la economa en su conjunto
entendindose est como la suma de agentes residentes) puede ser
superavitario o deficitario en cuanto al balance entre sus recursos
finales (ahorro y transferencias de capital netas recibidas) y sus suso
finales (adquisiciones netas de activos no financieros). Si es
superavitario, dispondr de recursos netos para prestar a otros
agentes, mientras que si es deficitario deber recibir recursos en
forma neta de otros agentes o sectores. Este traspaso de recursos
entre agentes o sectores es posible por las transferencias financieras.
La cuenta financiera se dedica ala registracin de las transacciones
financieras. Describe as ese proceso de traspaso de fondos: de
quines fueron los recursos a quines se orientacin, a travs de que
instrumentos financieros se efectuaron los traspasos, cul es la
importancia de los instrumentos financieros utilizados por cada sector
y por la economa en su conjunto, etc.
Funcionamiento de la cuenta financiera
La cuenta financiera recibe el saldo de la cuenta capital, o sea el
Prstamo o Endeudamiento neto (PRN). Este se contabiliza del lado
derecho de la cuenta financiera y significa la capacidad necesidad
de financiamiento que tendr cada sector institucional y que deber
haber maternizado necesariamente en un saldo igual y de signo
contrario de transacciones financieras.
PRN = Activos Financieros Pasivos
Una unidad que registre un prstamo neto positivo habr
experimentado un supervit de recursos, que habr podido prestar a
otros agentes. En ese caso habr adquirido activos financieros
(derechos sobre aqullos agentes o a quienes prest) por encima de
los pasivos (obligaciones financieras hacia agentes de quienes recibi
prestado): su variacin de activos financieros superar a su variacin
de pasivos financieros en un monto equivalente al prstamo neto.
Cuenta financiera
Prstamo Neto

Adquisicin neta de activos


financieros
Dinero lega y depsitos
Valores distintos de acciones
Prstamos y crdito comercial
Acciones y otras participaciones
de capital

Emisin neta de pasivos


Dinero lega y depsitos
Valores distintos de acciones
Prstamos y crdito comercial
Acciones y otras participaciones
de capital

Qu es un activo financiero o instrumento financiero?


La mayora de los activos financieros pueden definirse como activos
que dan derecho a su propietario (el acreedor) a recibir un pago o una
serie de pagos de otra unidad (el deudor), en determinadas
circunstancias que se especifican en el contrato celebrado entre ellos.
Tambin reciben el nombre de instrumentos financieros,
entendindose por tales los compromisos o acuerdos celebrados
entre las partes, mediante los cules se constituye simultneamente
una obligacin para uno de los agentes intervinientes (a quien se le
genera un pasivo) y un derecho para el otro agente (a quien se le
genera un activo).
Un instrumento financiero, entonces:
- otorga al acreedor el derecho a recibir uno o varios pagos del
deudor en las condiciones establecidas en el contrato
celebrando entre ambos ( EJ: depsitos, prstamos, valores,
crditos comerciales;
- especifica ciertos derechos y obligaciones entre las partes, cuya
naturaleza requiere que sean tratados como financieros (Ej.:
acciones y participaciones de capital).
Por ejemplo en los depsitos, ttulos y prstamos el acreedor tiene un
contrato legal e incondicional de recibir rentas de la propiedad
(intereses) y el reembolso del principal y el deudor tiene una
obligacin simtrica. En las acciones y participaciones de capital el
acreedor tiene el derecho de recibir los dividendos o utilidades y el
derecho al capital social residual en caso de liquidacin de la empresa
y la empresa que emite las acciones tiene la obligacin simtrica
contra sus accionistas.
DEUDOR

CONTRAT
O

Clasificacin de los activos financieros:


- Dinero legal y depsitos
- Valores distintos de acciones
- Prstamos y crdito comercial
- Acciones y participaciones de capital

ACREEDO
R

Para que sirven los instrumentos financieros?


Para traspasar fondos entre agentes. Como resultado de un
intervencin en el proceso producto y en el proceso de distribucin
del ingreso y segn la utilizacin del ingreso que efecten, los
agentes pueden ser superavitario (generan ahorro) o deficitario
(requieren ahorro para realizar su inversin). A travs de los
instrumentos financieros, los agentes superavitarios pueden traspasar
esos fondos excedentarios hacia los agentes deficitarios que los
requieren. Los instrumentos financieros son la garanta para el
acreedor y documentan la obligacin para el deudor.
Dos grandes tipos de instrumentos financieros
Hay dos grandes tipos: los de naturaleza crediticia y los que implican
participacin en la sociedad.
En los activos financieros de naturaleza crediticia, tambin llamados
instrumentos de prstamos o ttulos de deuda, el derecho se extingue
cuando el deudor cancela el pasivo pagando la suma acordad en el
contrato. En muchos de estos casos, adems, el acreedor tiene
derecho a percibir del deudor unos pagos por concepto de intereses
(rentas de la propiedad), que no dependen de la aplicacin que se
haga del capital prestado. Por ejemplo depsitos en cuenta corriente
o a plazo fijo en Bancos, Prstamos bancarios, crditos comerciales
concedidos por empresas a sus clientes, prstamos de organismos
internacionales concedidos al gobierno, etc.
En los activos financieros que implican una participacin en la
sociedad, como por ejemplo acciones y participaciones de capital, sus
propietarios no tienen un derecho monetario fijo o predeterminado
sobre la sociedad o cuasi-sociedad. El derecho establecido se refiere a
la participacin en el capital social y a la consiguiente renta derivada
del funcionamiento de la empresa. En este tipo de instrumentos los
agentes (empresas) obtiene los fondos ofreciendo a cambio
participacin en la propiedad de las empresas os instituciones, lo que
lleva implcita la toma de decisiones respecto de las unidades
deudoras y el derecho de los accionistas contra el monto de la renta
residual de la sociedades en caso de liquidacin. Por ejemplo acciones
de sociedades annimas. Participaciones en sociedades de
responsabilidad limitada, participaciones cuasi-sociedades, etc.
Que son las transacciones financieras?
Las transacciones financieras son aqullas que se refieren a la
creacin, extincin y en general al traspaso de propiedad de
instrumentos financieros entre agentes.
Ejemplo
El cliente entrega al Banco los
fondos para efectuar el depsito

El Banco entrega a cambio el


instrumento financiero (depsito) al
cliente

BANCO

CLIENTE
Emite un pasivo
a favor del
cliente
(obligacin de
devolver los
fondos y de
pagar un

Adquiere un
Activo contra el
Banco (Derecho
de que le
devuelvan sus
fondos y de
cobrar un

Otros ejemplos:
- otorgamiento de un prstamo hipotecario por un banco
- otorgamiento de un prstamos de dinero por una tarjeta de
crdito
- retiro de fondos de un depsito a su vencimiento
- compra de bonos del tesoro,
- compra de acciones por inversores no residentes,
- emisin de acciones por las sociedades annimas,
- amortizacin (devolucin) de un prstamo recibido al finalizar el
plazo.
PRINCIPALES AGREGADOS RELACIONADOS CON LA ECONOMA
TOTAL Y EL RESTO DEL MUNDO
El Resto del Mundo est constituido por aquellos agentes que sin
residir en la economa que se describe, mantienen relaciones
econmicas con los agentes econmicos que s residen en ella.
Las transacciones corrientes de una economa con el resto del mundo
pueden materializarse en: transacciones de bienes y servicios,
transacciones de servicios productivos de factores y transferencias.
Las transacciones de acumulacin de una economa con el resto del
mundo se refieren a transferencias de capital y a transacciones
financieras (flujos de activos y pasivos traspasados entre agentes
residentes y no residentes a travs de distintos instrumentos
financieros, como dinero legal y depsitos, valores distintos de
acciones, prstamos y crdito comercial y acciones y participaciones
de capital).
Saldo de la Cuenta Comercial de la Balanza de Pagos o Saldo
de la Balanza Comercial
Este saldo mide la diferencia entre el valor de los bienes y servicios
que la economa vendi al exterior y el valor de los bienes y servicios
que la economa compr al exterior.
SBC = E - M

En las cuentas nacionales, el Saldo de bienes y servicios con el


exterior es el saldo de la balanza comercial con el signo contrario. Ello
se debe a que la cuenta del Resto del Mundo est construida desde la
perspectiva de ste. De manera que lo que constituye un ingreso para
la economa nacional (las exportaciones) es un egreso para el resto
del mundo y viceversa.
SBC = -Saldo en bienes y servicios con el exterior
La Remuneracin Neta de Factores del Exterior
Las transacciones de servicios productivos de factores con el resto del
mundo surgen cuando hay factores productivos propios que prestan
servicios en el resto del mundo o factores productivos no residentes
que prestan servicios al interior de la economa objeto de descripcin.
Puede tratarse de capital fsico, financiero, participacin en empresas
o recursos humanos.
El servicio que prestan esos recursos trae consigo una retribucin que
puede ser una renta de la propiedad o una remuneracin de
asalariados.
La Remuneracin Neta de Factores del exterior es la suma neta
de las rentas de la propiedad cobradas al resto del mundo y las
remuneraciones netas cobradas al resto del mundo.
RX = (RPXc RPX p) + (RAXc-RAXp)
De manera que segn estas definiciones, las Exportaciones y el RX
cuando tiene signo positivo constituyen ingresos monetarios para la
economa, mientras que las Importaciones y el RX cuando es negativo
constituyen egresos monetarios de la economa.
Respecto al RX, no est explcitamente considerado en la matriz y por
lo tanto su resultado no puede deducirse de ella. La matriz sigue
refirindose a la actividad interna de la economa, la cual afecta solo
en parte al concepto de RX.
Las transferencias
Una transferencia es una transaccin sin contrapartida, esto es, una
transaccin de tipo unilateral.
Las transferencias pueden ser corrientes o de capital.
Una transferencia en especie es de capital cuando entraa el traspaso
de propiedad de un activo fijo o la condonacin de un pasivo por
parte de un acreedor sin que se reciba a cambio una contrapartida.
Una transferencia de efectivo es de capital cuando est condicionada
o vinculada a la adquisicin o enajenacin de un activo fijo (por
ejemplo, una donacin para inversin) por una o ambas partes de la
transaccin. Las transferencias corrientes comprenden todas las que
no son de capital. Afectan directamente al nivel de renta disponible y
deberan influir sobre el consumo de bienes o servicios; en otras
palabras, reducen las posibilidades de ingreso y consumo del donante
en tanto que elevan las posibilidades de ingreso y consumo del
beneficiario. Ejemplos de estas transferencias son las donaciones de

alimentos, vestimenta, medicamentos o donativos en dinero para


financiar gastos en salud, educacin y otros de ndole social.
Este tipo de transacciones ocurre frecuentemente entre los agentes
de una economa as como entre stos y el resto del mundo.
Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos o Saldo
de la Balanza de Pagos
La introduccin de las variables RX y TRNC permite definir lo que se
denomina el Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos o
Saldo de la Balanza de Pagos:
SBP = E - M + RX + TRNC
Este Saldo de la Balanza de Pagos es el saldo corriente con el exterior
con signo contrario.
SBP = - Saldo corriente con el exterior
El Ingreso Nacional Disponible Bruto
Anteriormente, se haba definido el Ingreso Bruto Interno como la
suma de los ingresos de los distintos factores productivos que
contribuyen al proceso productivo.
YBI = VAB = RA + EEB + T-S
El Ingreso Nacional Disponible Bruto, tiene dos diferencias con el
anterior.
En primer trmino, y tal como se vio anteriormente, considera a la
remuneracin neta de factores del exterior. En segundo trmino
involucra a las transferencias corrientes recibidas netas de las
enviadas. Para un agente en particular:
YBDi = YPBi + TRCri TRCpi
Para la economa en su conjunto:
YNDB = YBI + RX +TRCX
El Ahorro Bruto Nacional
El Ahorro Bruto Nacional es aquella parte del Ingreso Nacional
Disponible Bruto que no es destinado a gastos de consumo y por lo
tanto puede expresarse como:
ABN = YNDB C
El Ahorro Bruto Nacional constituye una fuente de financiamiento de
la Formacin Bruta de Capital. En efecto, cuando se analizan los
hechos econmicos una vez que tuvieron lugar (perspectiva ex-post),
los recursos que una sociedad se abstiene de consumir son al mismo
tiempo, los que destina a la acumulacin de medios de produccin
con el fin de reponer o incrementar el acervo disponible de dichos
bienes.

Se podra definir el Ahorro Neto Nacional como:


ANN = ABN CKF
El Prstamo Neto al Resto del Mundo
El Ahorro Neto Nacional, constituye una fuente de financiamiento de
la Formacin Bruta de Capital. Otra fuente est constituida por el
consumo de capital fijo, ya que el mismo posibilita la incorporacin de
los bienes de capital fijo que sustituirn a los que quedan fuera de
uso en el perodo.
Una tercera fuente de financiamiento de la inversin son las
transferencias de capital que son aqullas que influyen
directamente sobre el nivel de inversin, de capital o de riqueza del
receptor o del donador. Ejemplos de este tipo de transferencias son
las donaciones de bienes de capital y las donaciones de dinero para
financiar su adquisicin. Al igual que en el caso de las transferencias
corrientes, pueden existir transferencias de capital entre agentes
residentes y entre la economa y el resto del mundo. Tambin en este
caso son las segundas las que nos interesan. En efecto, las
transferencias de capital recibidas del resto del mundo constituirn
una fuente de financiamiento de la inversin. Las enviadas al resto
del mundo en cambio redundarn en una disminucin de la capacidad
de financiamiento de la acumulacin bruta. La variable que aqu se
considera es entonces la diferencia entre las transferencias de capital
recibidas del resto del mundo y las enviadas al resto del mundo
(TRNK).
Prstamo Neto al Resto del Mundo que se define como:
PRN = ANN + CKF + TRNK FBK
Esta variable, como ya se mencion, puede ser positiva, negativa o
nula, segn que la situacin de la economa sea de exceso o dficit de
financiamiento, logrando as mantener la igualdad de partida entre la
acumulacin total y los fondos para su financiamiento.
El PRN se puede expresar como:
PRN = E - M + RX + TRNC + TRNK = SBP + TRNK
Desde este punto de vista, el PRN al resto del mundo refleja la
necesidad o capacidad de financiamiento emergente de las relaciones
con el exterior.
Considerando las dos expresiones a travs de las cuales se define el
Prstamo Neto al Resto del mundo se aprecia que:
PRN = ANN + CKF + TRNK - FBK
PRN = SBP + TRNK
Entonces: ANN + CKF + TRNK - FBK = SBP + TRNK

ANN + CKF - FBK = SBP

BALANZA DE PAGOS

Siglas y smbolos utilizados


AB: Ahorro Bruto
BID: Banco Interamericano de Desarrollo
BPM5: Manual de Balanza de Pagos, Quinta edicin.
BPM6: Manual de Balanza de Pagos, Sexta edicin.
C: Crditos
D: Dbitos
E: Exportaciones
FBK: Formacin Bruta de Capital
FMI: Fondo Monetario Internacional
M: Importaciones
PRN al resto del mundo: Prstamo Neto al Resto del Mundo
PRN del resto del mundo: Prstamo Neto del Resto del Mundo
Rx: Remuneracin neta de factores del exterior
SBC: Saldo de la Balanza Comercial o Saldo de la Cuenta Comercial
de la Balanza Comercial
SBS: Saldo de bienes y servicios con el exterior
SCC: Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
SCE: Saldo corriente con el exterior
SCF: Saldo de la Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos
SCK: Saldo de la Cuenta Capital de la Balanza de Pagos
TRNC: Transferencias Netas Corrientes
TRNK: Transferencias Netas de Capital
: Variaciones
Introduccin: las relaciones econmicas con el exterior

En la Balanza de Pagos esta descripcin es realizada desde el punto de vista


de la economa objeto de descripcin, denominada economa compiladora.
En estas cuentas, la descripcin vinculada al agente Resto del Mundo se
realiza, al igual que en el caso de los otros agentes, desde la ptica de ese
agente, en este caso, el resto del mundo. Este aspecto constituye una de las
diferencias con la Balanza de Pagos que describe las transacciones entre la
Las Cuentas Nacionales y la Balanza de Pagos son dos instrumentos que
integran un modelo sistemtico y consistente de estadsticas
macroeconmicas

Qu es la Balanza de Pagos? Que similitudes y diferencias


conoce entre ese instrumento descriptivo y las cuentas
externas del Sistema de Cuentas Nacionales?
La balanza de pagos es un instrumento descriptivo recomendado por
el Fondo Monetario Internacional que registra sistemticamente las
transacciones corrientes, de capital y financieras entre la economa
declarante y el RM en un perodo contable, generalmente un ao. Se
compila desde la ptica de la economa declarante. Este instrumento

es muy similar a las cuentas externas confeccionadas en el marco del


Sistema de cuentas Nacionales en cuanto a que ambos pretenden
mostrar las relaciones econmicas de la economa con el RM durante
el perodo contable.
Similitudes:
Existe una concordancia virtualmente completa entre los conceptos
de la balanza de pagos tal como se definen en el Manual de Balanza
de pagos del FMI y las cuentas del mundo del SCN, en cuanto a la
residencia, la valoracin y momento de registro de las transacciones,
los procedimientos de conversin de monedas, la cobertura de las
transacciones internacionales de bs, ss, ingresos primarios (por
remuneracin a los servicios de factores productivos) y transferencias
corrientes, la cobertura de las transacciones de activos financieros y
pasivos con el exterior, etc.
-

la cuenta corriente de la balanza de pagos contiene los flujos


que en el SCN estn reflejados en la cuenta de bs y ss con el
exterior y la cuenta de ingresos primarios y transferencias
corrientes con el exterior.
La cuenta capital y financiera de la balanza de pagos es
idntica conceptualmente a las cuentas de capital y financiera
con el exterior del SCN.

Diferencias:
Se puede destacar principalmente:
- la ptica desde la cual se compila la BP (desde el punto de vista
de la economa declarante) y la ptica de las cuentas externas
del SCN (desde el punto de vista del RM).
- El grado de detalle en el tratamiento de las partidas y las
clasificaciones de estas partidas que se usan en uno y otro
instrumento descriptivo, tanto en las transacciones corrientes
como especialmente en las transacciones financieras. Por
ejemplo en la cuenta corriente de la BP destaca varios rubros
dentro de los servicios, como los viajes (gastos de los turistas),
los transportes (fletes y transporte de pasajeros), etc. En la
cuenta capital y financiera la BP destaca la inversin extranjera
directa separndola de la inversin de cartera, ya que se
considera muy importante el grado de control que pueden tener
los inversores extranjeros sobre la propiedad del capital. Estas
partidas no reciben un tratamiento especial en las cuentas
externas del SCN.
Balanza de pagos (cuenta corriente) ejemplo:

Cuenta Corriente
A.Bienes
B.Servicios

Crdito
s
Dbitos Saldo
1015
1160
-145
500
805
-305
330
190
140

Viajes
Transportes
Otros servicios
C.Servicios de factores
productivos
D.Transferencias
corrientes

250
80
-

120
70

130
80
-70

55

165

-110

130

130

Transacciones corrientes
ptica resto
ptica
del mundo
economa
residente
Cuentas
Balanza de
nacionales:
Pagos
agente
institucional
resto del
mundo
Cuenta
Cuenta
produccin:
comercial: SBC
SBS = M E
=EM
Cuenta de
Cuenta
asignacin y
corriente: SCC
distribucin
= E M + Rx
del ingreso:
+ TRNC
SCE = M E
Rx-TRNC

En el marco del
sistema de
cuentas
nacionales,
cuando la descripcin de las relaciones econmicas con el Resto del
Mundo se realiza considerando las transacciones de capital y
financieras, el saldo que se obtiene para el agente institucional Resto
del Mundo es el Prstamo Neto del resto del mundo.
Desde la Cuenta Capital este saldo se defini de la siguiente forma:
PRN del resto del mundo: SCE TRNK
En forma ms detallada:
PRN del resto del mundo: M E Rx TRNC TRNK
Si se considera este saldo para el agente Resto del Mundo desde la
cuenta financiera:
PRN del Resto del Mundo = activos financieros del Resto del Mundo
en relacin a la economa residente - pasivos financieros del Resto
del Mundo en relacin a la economa residente

Desde la ptica de la economa residente y considerando a la Cuenta


Capital se define el Prstamo Neto al Resto del Mundo de la siguiente
forma:
PRN al Resto del Mundo = AB + TRNK FBK
Si se considera a esta variable desde la Cuenta Financiera la
definicin es la siguiente:
PRN al Resto del Mundo = activos financieros de la economa con
respecto al Resto del Mundo pasivos financieros de la economa
en relacin al Resto del Mundo

Transacciones de capital y
financieras
ptica del
ptica
Resto del
economa
Mundo
residente
Cuentas
Balanza de
Nacionales
Pagos
Agente
institucional
resto del
mundo
Cuenta capital: Cuenta capital:
PRN del resto
TRNK 1
del mundo:
SCE TRNK
Cuenta
Cuenta
financiera
financiera
PRN del Resto
PRN al Resto
del Mundo = del Mundo =
activos
activos
financieros del financieros de
Resto del
la economa
Mundo -
residente -
pasivos
pasivos
financieros del financieros de
Resto del
la economa
Mundo en
residente
relacin a la
economa
economa
residente
Cuenta Capital y financiera PRN
al Resto del Mundo + TRNK

Qu transacciones se registran en la Balanza de Pagos?


Concepto de residencia
En la Balanza de Pagos se registran las transacciones entre residentes
y no residentes. El concepto de residencia utilizado en la Balanza de
Pagos es idntico al que se emplea en el Sistema de Cuentas
Nacionales.
En trminos generales, la residencia de cada unidad institucional es el
territorio econmico en el que esta unidad tiene su centro de inters
econmico principal. Cada unidad institucional es residente de un
nico territorio econmico determinado por ese centro de inters
econmico predominante.
El territorio econmico de un pas comprende:

El territorio geogrfico administrado por un gobierno.

El espacio areo, las aguas territoriales y la plataforma


continental que yace en aguas internacionales.

Enclaves territoriales en el Resto del Mundo con el


consentimiento poltico formal de los gobiernos de los pases en
los que estn ubicados fsicamente: se trata de zonas de tierra
claramente demarcadas que se encuentran en otros pases y
que son utilizadas por el gobierno, quien las posee o las
arrienda para fines diplomticos, militares, cientficos. Es el
caso de las embajadas, consulados, bases militares, estaciones
cientficas, organismos de asistencia.

Zonas francas o fbricas explotadas por empresas


extraterritoriales (stas forman parte del territorio econmico
del pas en el que estn fsicamente situadas).

De acuerdo a esta clasificacin, puede apreciarse que el concepto de


territorio econmico no coincide con el concepto de territorio
geogrfico
Una unidad institucional tiene un centro de inters econmico
dentro de un pas cuando existe algn lugar (vivienda, plantas de
produccin u otros establecimientos) dentro del territorio econmico
del pas en el cual o desde el cual realiza y tiene intenciones de seguir
realizando actividades econmicas y transacciones a escala
significativa, en forma indefinida o por un perodo finito pero
prolongado.
Residencia de Unidades Familiares y Personas Fsicas
Una unidad familiar tiene un centro de inters econmico cuando
mantiene dentro del pas una vivienda o serie de viviendas, que los

miembros de la unidad familiar tratan y utilizan como su residencia


principal.
Viajeros o visitantes: personas que salen del territorio econmico
por perodos limitados (menos de un ao) con fines de negocios o por
razones personales, se consideran residentes de su pas de origen.
Trabajadores o empleados: personas que trabajan en forma
temporal o permanente en territorios econmicos distintos al de sus
unidades familiares residentes se consideran residentes de su pas de
origen.
Residencia de las Empresas
Una empresa es residente de un determinado pas cuando su centro
de inters econmico est ubicado en ese pas. Debe mantener por lo
menos un establecimiento productivo, con planes de explotacin
indefinida o durante un largo perodo (se sugiere como pauta un ao
o ms).
La produccin realizada fuera del territorio econmico por el personal,
planta y equipo de una empresa residente se trata como parte de la
produccin del pas en el cual se realiza, y la empresa se trata como
unidad residente (sucursal o filial) de ese pas.
Residencia del Gobierno General
Los organismos del Gobierno General residentes de una economa son
todos los ministerios, establecimientos y rganos situados en el
territorio econmico de su gobierno central, estatal y local, as como
las embajadas, consulados, establecimientos militares y otras
entidades del Gobierno General de una economa que se encuentren
ubicados en otra parte.
Las empresas de propiedad conjunta de dos o ms gobiernos se
consideran residentes de las economas en cuyos territorios realizan
sus actividades
Residencia de los organismos internacionales
Los organismos internacionales no se consideran residentes de
ninguna economa nacional, ni siquiera de aqulla en la que se
encuentran situados o llevan a cabo sus actividades. De acuerdo a lo
anterior, una transaccin econmica entre un residente y un
organismo internacional situado en el territorio econmico del
residente deber registrarse en la Balanza de Pagos: se trata de una
transaccin entre residentes y no residentes.
La Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
La Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, tal como se seal
anteriormente, registra los movimientos entre residentes y no
residentes, expresados en valores econmicos, en bienes, servicios,
servicios de factores productivos y transferencias corrientes

Est vinculada a las cuentas de produccin, generacin del ingreso y


asignacin y distribucin del ingreso del sistema de cuentas
nacionales.
Dentro de la Cuenta Corriente pueden distinguirse las siguientes
categoras: bienes, servicios, servicios de factores productivos y
transferencias corrientes.
Bienes
Dentro de la categora bienes, el concepto ms importante es el de
mercancas. Estas comprenden la mayora de los bienes muebles
que los residentes exportan a no residentes, o importan de ellos.
Una entrada de bienes desde el exterior se registra en la Balanza de
Pagos como un dbito (importacin de un bien) en tanto que una
salida de bienes hacia el exterior se registra como un crdito
(exportacin de un bien).
Saldo Bienes = Crditos bienes Dbitos bienes
Servicios
Transportes
Viajes
Otros Servicios
Para cualquiera de estos casos, el valor del servicio prestado al
exterior deber registrarse como un crdito (venta de un servicio a no
residentes), en tanto que el valor del servicio adquirido al exterior
deber registrarse como un dbito.
Saldo Servicios = Crditos en servicios Dbitos en servicios
Saldo de la Balanza Comercial
SBC = Saldo en Bienes + Saldo en Servicios
El SBC tambin puede expresarse como la diferencia entre las
Exportaciones de bienes y servicios y las Importaciones de bienes y
servicios
Servicios de Factores Productivos
Servicios de factores productivos comprende dos clases de
transacciones entre residentes y no residentes:
La remuneracin de empleados, abonada a trabajadores no
residentes (por su trabajo en la economa compiladora), o
percibida por trabajadores residentes (por su trabajo en otras
economas), incluidos los trabajadores fronterizos, de
temporada y otros trabajadores temporales.
Los ingresos y pagos de renta de la inversin relacionada
con activos y pasivos financieros sobre el exterior, como ser los
que guardan relacin con inversin directa, inversin de
cartera, Otra Inversin y los activos de reserva,

Remuneracin de empleados
La remuneracin de empleados comprende sueldos, salarios y otras
compensaciones, en efectivo o en especie, que las personas fsicas
perciban en una economa que no sea la de su residencia por el
trabajo que realicen para un residente (que es quien paga) de esa
economa.
Renta de la Inversin
Es la renta obtenida de la propiedad de activos financieros sobre el
exterior. Las clases ms comunes de renta de la inversin son la renta
procedente de acciones y otras participaciones de capital
(dividendos) y la renta procedente de la deuda (intereses).
Por dividendos se entiende la distribucin de utilidades en
proporcin a las acciones u otras modalidades de participacin en el
capital de empresas.
Por intereses se entiende la renta devengada por prstamos y ttulos
de deuda (depsitos bancarios, letras, bonos, obligaciones, etc).
Saldo de Servicios de Factores Productivos: Rx
La diferencia entre los crditos y los dbitos de los rubros
remuneracin de empleados y rentas es la remuneracin neta de
factores del exterior. Esta variable corresponde a la diferencia entre la
salida y la entrada de servicios de factores. El valor de la salida de
servicios de factores productivos (por ejemplo desde Uruguay al resto
del mundo) corresponde al valor monetario que el Resto del Mundo
pague por esos servicios de factores. Del mismo modo, el valor de la
entrada de servicios de factores productivos (desde el Resto del
Mundo a Uruguay) corresponde al valor monetario que Uruguay
pague al resto del mundo.
La remuneracin neta de factores del exterior ser:
Rx = Remuneraciones cobradas por trabajadores residentes en el
exterior Remuneraciones pagadas por la economa residente a
trabajadores no residentes + Rentas cobradas por residentes y
pagadas por el Resto del Mundo Rentas pagadas por residentes al
resto del mundo
Transferencias Corrientes
En trminos generales, puede definirse una transferencia como una
transaccin sin contrapartida: una de las partes entrega un valor
econmico a la otra sin recibir nada a cambio que, segn las normas
y reglas adoptadas en el sistema, tenga valor econmico.
Cuando se efecta un registro en la Balanza de Pagos para registrar
que una entidad residente de una economa ha suministrado a una
entidad no residente un recurso real o financiero (bienes, servicios o
un activo financiero o no financiero), el sistema de registro por partida
doble exige un registro compensatorio.

Se distinguen las Transferencias Corrientes de las transferencias de


capital. A las primeras se las ubica en la Cuenta Corriente en tanto
que a las segundas en la cuenta de capital y financiera.
Las Transferencias Corrientes estn relacionadas con la entrada o
salida de un valor econmico que est vinculado al ingreso corriente y
al consumo y no a la formacin bruta de capital. En cambio las
Transferencias Netas de Capital estn vinculadas a la formacin bruta
de capital.
Saldo de Transferencias Corrientes: TRNC
La diferencia entre los crditos y los dbitos del rubro Transferencias
Corrientes se corresponde con la variable transferencias netas
corrientes
TRNC = Transferencias Corrientes recibidas desde el Resto del Mundo
Transferencias Corrientes enviadas al resto del mundo
Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
SCC = E M + Rx + TRNC o
SCC = SBC + Rx + TRNC o
SCC = Crditos Cuenta Corriente - Dbitos Cuenta Corriente

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