Solucin Trabajo Prctico N 8

1. Polticas con Economa Abierta:

1.1. Poltica Fiscal Expansiva con Tipo de Cambio Flexible

La primera parte de esta poltica la veremos rpidamente (ya ha sido explicada
con detenimiento en el TP N5). Recordamos que cuando hablamos de una
Poltica Fiscal estamos hablando de la existencia de Dficit Fiscal, es decir, que el
Gasto Pblico sea mayor que la Recaudacin (Esta es una aclaracin no menor,
ya que si se sube el Gasto por un lado pero luego se incrementa la Recaudacin
por el otro, se ver neutralizado el efecto de la poltica). Ahora bien, el incremento
del Gasto Pblico provoca un aumento de la Demanda Agregada y por ende
tambin del nivel de Ingreso.

La IS se trasladar a la derecha por

haber aumentado el Gasto Pblico, considerado como una variable autnoma,
dando origen a un nuevo punto de equilibrio: E1

Al incrementarse el Ingreso la gente

realizar ms transacciones y para ello demandar ms moneda, pero como la
Oferta Monetaria es constante (ya que no vara por una alteracin en el nivel de
renta sino que depende de una decisin del BCRA), la tasa de inters subir: Si se
demanda ms moneda de la que se ofrece, el precio de la misma sube:

En el grfico del equilibrio de la ISLM podemos ver esta interaccin con el mercado monetario (ntese que el
traslado de la IS se da a travs de la curva LM). Al aumentar la tasa de inters, se
est desalentando la Inversin privada, ya que es ms atractivo inmovilizar el
dinero en el banco que llevar adelante un nuevo emprendimiento, comprar una
maquina, etc. Y al bajar la Inversin disminuye la Demanda Agregada y el Nivel de
Ingreso. Aqu es cuando se daba el efecto ambiguo en la inversin: ya que al
aumentar el nivel de Ingreso provocado por el incremento de Gasto Pblico, la
Inversin aumenta (debido al efecto del acelerador), pero por otro lado, la tasa de
inters sube, lo que produce una reduccin de la Inversin. Segn cul de estos
efectos predomine, la Inversin puede aumentar o disminuir en mayor o menor
grado. (Ver Punto 13.4, pg.287 Blanchard y Prez Enrri). Hasta aqu
afirmbamos que una Poltica Fiscal Expansiva con economa cerrada era efectiva,
es decir aumentaba el nivel de Ingreso. (Tambin otro efecto final era el
incremento de la tasa de inters (pasa de I0 a I1). Ahora abrimos la economa y
consideramos un tipo de cambio flexible: Entonces veremos cmo impacta en
un pas que se relaciona con el resto del mundo la suba de la tasa de inters que
se haba provocado por el incremento de la Demanda de Moneda: Al subir la tasa
de inters nacional sta se vuelva ms atractiva que la internacional, con lo cual
se produce un Ingreso de Capitales. Y como ya vimos en el punto 2.b de este TP,
al ingresar capitales, estn ingresando divisas, es decir que en el mercado de
divisas la oferta aumenta y es mayor que la demanda. Como conclusin, al tener
un tipo de cambio flexible, es decir, que el valor del mismo se rige por las leyes

de la oferta y la demanda de divisas sin ningn tipo de intervencin del BCRA, el

mismo se reduce:
Al reducirse el tipo de cambio se desalientan las Exportaciones y se ven
beneficiadas las Importaciones (evidentemente es ms barato comprar bienes y
servicios importados que producirlos y luego venderlos al exterior). Como las
exportaciones en nuestro modelo son consideradas autnomas, su reduccin
provoca una contraccin de la curva IS (del lado de las importaciones, podemos
observar que el hecho de que las mismas aumenten, impacta en el coeficiente de
importacin del multiplicador keynesiano, provocando una reduccin del mismo, y
esto no hace ms que acompaar el proceso de contraccin de la economa). La
tasa de inters entonces vuelve a su valor inicial, logrando justamente igualarse a
la tasa de inters internacional.

Como consecuencia final

podemos afirmar que el nivel del PBI se mantiene exactamente igual que antes de
la aplicacin de la poltica. El hecho de que el tipo de cambio sea flexible, provoc

una disminucin de las Exportaciones lo que tir abajo el PBI; dicho en otras
palabras, la poltica fiscal expansiva cuando el tipo de cambio es flexible, es
neutral.

2.2. Poltica Monetaria Expansiva con Tipo de Cambio Flexible Al igual que
con la poltica anterior, El BCRA decide incrementar la cantidad de moneda:

Al aumentar la cantidad de moneda la tasa de inters

disminuye (como la oferta de moneda es mayor que la demanda, lgicamente su

precio baja):
Al disminuir la tasa de inters se
alienta la Inversin Privada, ya que ser ms redituable, por ejemplo comprar una
mquina que inmovilizar el dinero en el banco. Al incrementarse la Inversin
aumenta la Demanda Agregada y el Nivel de Ingreso.

Hasta aqu afirmbamos que una

Poltica Monetaria Expansiva con economa cerrada era efectiva, es decir
aumentaba el nivel de Ingreso:

Ahora abrimos la economa y

consideramos un tipo de cambio flexible: Entonces veremos cmo impacta en
un pas que se relaciona con el resto del mundo la baja de la tasa de inters que
se haba provocado por el incremento de la Oferta de Moneda: Al disminuir la tasa
de inters nacional con respecto a la internacional, nuestra tasa se vuelve menos
atractiva para captar capitales extranjeros, de hecho, como la tasa de inters
internacional es ms vistosa salen Capitales para el exterior. Y como ya vimos en
el punto 2.a de este TP, al salir capitales, estn egresando divisas, es decir que en
el mercado de divisas la demanda aumenta y es mayor que la oferta. Como
conclusin, al tener un tipo de cambio flexible, es decir, que el valor del mismo
se rige por las leyes de la oferta y la demanda de divisas sin ningn tipo de
intervencin del BCRA, el mismo se incrementa:

Al aumentar el tipo de
cambio se incrementan las exportaciones y se desalientan las importaciones
(ahora, por cada dlar que cobra el exportador le significa una mayor cantidad de
pesos que antes de la implementacin de la poltica). Al aumentar las
Exportaciones, se incrementa la Demanda Agregada y por ende el nivel de

Ingreso. Como las exportaciones en nuestro modelo son consideradas autnomas,

su incremento provoca un traslado hacia la derecha de la curva IS (del lado de las
importaciones, podemos observar que el hecho de que las mismas disminuyan,
impacta en el coeficiente de importacin del multiplicador keynesiano, provocando
un aumento del mismo, y esto acompaa el proceso de expansin de la
economa). La tasa de inters entonces vuelve a su valor inicial, logrando
justamente igualarse a la tasa de inters internacional:

Como consecuencia final, utilizando

el modelo IS-LM, podemos afirmar que el nivel del PBI se ha expandido, como era
el propsito de la poltica. El hecho de que el tipo de cambio sea flexible, provoc
un aumento de las Exportaciones lo que increment el PBI. Pero para afirmar
que la poltica monetaria expansiva cuando el tipo de cambio es flexible, es
efectiva, debemos considerar al modelo de Oferta y Demanda Agregada.
Efectos finales de las polticas considerando las distintas pendientes de la curva
de Oferta de acuerdo a si se est en el corto, mediano o largo plazo: Primero
recordaremos brevemente las tres pendientes de la curva de Oferta Agregada:

Curva Horizontal: La curva de Oferta Agregada es horizontal, esto indica

que existe capacidad ociosa, con lo cual, ante un incremento de la
Demanda Agregada, la oferta puede responder a la misma con una mayor
produccin, por ende habr variacin en las cantidades, ya que quedan

factores productivos por explotar y no habr efecto en los precios.

Curva Intermedia: En este caso existe capacidad ociosa, pero no es tan alta
como en el caso en el que la curva tena pendiente horiontal, ya que a
medida que pasa el tiempo los factores se van agotando, con lo cual, ante
un incremento de la Demanda Agregada, la oferta puede responder a la
misma con una mayor produccin, es decir habr variacin en las
cantidades, pero tambin habr un efecto en los precios, debido a la
proximidad del agotamiento de los factores.

Curva Vertical: Es el caso explicado por la corriente de los Clsicos.

Contempla la existencia de pleno empleo de los factores productivos, con lo
cual, ante un incremento de la Demanda Agregada, la oferta NO puede
responder a la misma con una mayor produccin, es decir NO habr

variacin en las cantidades, pero S habr un efecto en los precios, debido

al agotamiento de los factores.

a) Poltica Monetaria Expansiva con Tipo de

Cambio Flexible Esta poltica tena como efecto final, utilizando el modelo Is-LM,el
aumento del PBI, con lo cual se incrementa la Demanda Agregada. Veamos
entonces los efectos segn el perodo de tiempo en le que se encuentren los
factores productivos:

CURVA HORIZONTAL: En este caso dicha poltica es efectiva, ya que

como existe capacidad ociosa, se pueden incrementar las cantidades, es

decir el PBI.
CURVA INTERMEDIA: Dicha poltica tambin es efectiva, ya que aunque
aumente un poco el precio se pueden incrementar las cantidades, es decir,

la oferta puede resonder a la demanda y hacer crecer el PBI.

CURVA VERTICAL: Dicha poltica no es efectiva, ya que como existe pleno

empleo de los factores, la oferta no puede dar respuesta a la demanda y
por ende no puede crecer el PBI (Aqu habra que implementar medidas,
como por ejemplo la expansin el PBI Potencial).

b) Poltica Fiscal Expansiva con Tipo de Cambio Flexible:Dicha poltica es neutral:

el nivel de Ingreso al finalizar la poltica es exactamente el mismo que al
comenzarla, por lo tanto no presenta variacin alguna en el Demanda Agregada,
es decir, no habr ningn efecto ni en los precios ni en las cantidades.

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monetaria
A efectos de resumen, y antes de pasar a nuevos temas, vamos a tratar de ver cmo acta el
gobierno de un pas sobre la economa:

En primer lugar hay que sealar que el objetivo principal del Gobierno cuando trata de
actuar sobre la economa es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo plazo:
Histricamente se ha demostrado que lo ms eficaz para una economa es mantener un
ritmo de crecimiento estable, sostenible en el tiempo, sin que provoque fuertes desajustes.
Tan malo resulta que la economa crezca poco, a que lo haga de una manera
descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de
la inflacin), que son difciles de corregir y que suelen terminar con una recesin.

Las medidas que se puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la
demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda agregada)
podemos sealar la poltica fiscal y la poltica monetaria:
La poltica fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto pblico y a los impuestos y
que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios (desplazamiento de la
curva IS).
La poltica monetaria, que suele instrumentar el banco central, incluye medidas que
afectan a la Oferta Monetaria y que actan en primer lugar sobre el mercado de dinero
(desplazamiento de la curva LM).

Veamos un ejemplo de poltica fiscal restrictiva:

Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que hace
caer el consumo (y tambin la inversin). La curva de demanda de bienes se desplaza
hacia abajo.
Para un nivel dado de tipo de inters, la renta de equilibrio ser menor, lo que se traduce en
un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.

El punto de corte IS-LM tambin se desplaza a la izquierda, por lo que dado el nivel de
precio (Po), la renta de equilibrio ser ahora menor.
Todo ello provoca que la curva de demanda agregada se desplace a la izquierda.

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monetaria - Ejemplo
Veamos ahora un ejemplo de poltica monetaria expansiva:

Un aumento de la base monetaria determinar un incremento de la oferta monetaria, lo

que provocar en el mercado de dinero una bajada de los tipos de inters.

La curva LM se desplazar hacia abajo: para un nivel determinado de renta de equilibrio,

el tipo de inters ser menor.
El punto de corte IS-LM se desplazar a la derecha: menor tipo de inters y mayor renta (la
bajada de los tipos ocasionar un aumento de la inversin).
Dado el nivel actual de precios (Po), la renta de equilibrio ser mayor, lo que implica que la
curva de demanda agregada se desplace a la derecha.

Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar una economa
estancada.

Por tanto, y a efectos de resumen:

Si la economa est creciendo a un ritmo excesivamente elevado, con riesgo de que se
dispare la inflacin, el Gobierno adoptar polticas fiscales o monetarias restrictivas:

Aumento de los impuestos

Reduccin del gasto pblico
Reduccin de la base monetaria

Si la economa est estancada, el Gobierno tratar de relanzarla con polticas fiscales o

monetarias expansivas:

Disminucin de los impuestos

Aumento del gasto pblico
Aumento de la base monetaria

Curso gratis de Macroeconoma - Funcin de demanda agregada

La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los
habitantes, las empresas y las entidades pblicas de un pas quieren comprar para cada
nivel de precios.
La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la gente
querr comprar menos y si bajan querr comprar ms (parece que es una postura
comprensible).

Cuando estudibamos antes las curvas IS y LM (no me miren con esa cara; les repito,
las curvas IS-LM...., no, seores, no se trata de ningn grupo tecno-pop) estbamos
considerando que nos movamos en el corto plazo, con precios fijos.

Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos
movemos en un plazo mayor, donde los precios si varan:
De hecho, la curva de demanda es una relacin entre niveles de renta y niveles de
precio, para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y servicios, y
mercado de dinero) estn en equilibrio.

Vamos a ver cmo se determina la curva de demanda agregada:

Hemos visto que en el corto plazo (con precios fijos), el punto de cruce de las curvas ISLM supone una situacin de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de
dinero.
En el mercado de dinero hemos considerado que la oferta monetaria real (Oferta monetaria
/ Precio) es fija, asumiendo un nivel de precios Po.
Si representramos en un diagrama el nivel de renta de equilibrio "Yo" (determinado por el
cruce IS-LM) y el nivel de precio "Po" ya tendramos un primer punto de la curva de
demanda agregada (A).

Vamos a tratar de determinar un segundo punto de la curva de demanda agregada

(animo):
Supongamos que los precios suben de Po a P1. Entonces la oferta monetaria real se reduce
(el denominador es mayor), desplazndose a la izquierda. El nuevo punto de equilibrio en el
mercado de dinero (dado un nivel determinado de renta) implica un tipo de inters ms
elevado.
Esto implica que la curva LM se desplaza a la izquierda, por lo que el nuevo punto de corte
con la curva IS determinar un nivel de renta ms bajo "Y1".
Por tanto, a "P1" le corresponde un nivel de renta menor "Y1". Ya tenemos un segundo
punto de la curva de demanda agregada (B).

Vamos a tratar de determinar un tercer punto de la curva de demanda agregada (alguien

me sigue?):
Supongamos ahora que los precios bajan a P2 (P2 < Po). La oferta monetaria real aumenta
(el denominador es menor), la curva se desplaza a la derecha. El nuevo punto de equilibrio
en el mercado de dinero determinar un tipo de inters ms bajo.
La curva LM se desplazar a la derecha, por lo que el nuevo punto de corte con la curva IS
establecer un nuevo punto de equilibrio con un nivel de renta ms alto "Y2".
Por tanto, a "P2" le corresponder un nivel de renta mayor "Y2". Ya tenemos un tercer
punto de la curva de demanda agregada (C).

Hemos visto la relacin negativa entre el nivel de renta y el nivel de precios, que es lo
que explica que la pendiente de la curva de demanda agregada sea negativa.