Balanza de pagos y Finanzas Internacionales

3.1 ESTRUCTURA ACTUAL DE LA BALANZA DE PAGOS

El balance o balanza de pagos es un documento contable en el que se
registran las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de
capitales llevadas a cabo por los residentes en un pas con el resto del mundo
durante un perodo de tiempo determinado, normalmente un ao. La balanza
de pagos suministra informacin detallada sobre todas las transacciones entre
residentes y no residentes. Las transacciones registradas en la balanza de
pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas, de acuerdo con el
carcter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una determinada
sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de
pagos en su conjunto depender del rgimen de tipo de cambio de la
economa. En el caso de un sistema de flotacin limpia la balanza de pagos
siempre est equilibrada, esto es, tiene saldo cero. En cambio, cuando la
economa se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente al cambio
en las reservas netas del Banco Central.
La balanza de pagos se estructura en cuatro subdivisiones:

Cuenta
Cuenta
Cuenta
Cuenta

corriente.
de capital.
financiera.
de errores y omisiones.

La balanza por cuenta corriente registra los pagos procedentes del comercio
de bienes y servicios y las rentas en formas de beneficios, intereses y
dividendos obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de
bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la balanza de
servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero
en la balanza de transferencias. La balanza por cuenta corriente estar dividida
en dos secciones. La primera es conocida como balanza visible y la compone
ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama balanza
invisible y est compuesta por la balanza de servicios y por la balanza de
transferencias.
La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza
como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros
procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como
pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin. Un dato a tener
en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la Balanza de Pagos
tienen que aparecer con valoracin FOB para la Exportacin y CIF para la
Importacin, que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On
Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que
estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la Balanza de Pagos,

los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como
mercancas.
"La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la
compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los
residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y
capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios ms
importantes recogidos son:

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos

realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte
(por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos
pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.

Turismo, que no slo engloba la prestacin de servicios, sino que

tambin se considera una exportacin de mercancas. Se considera que
dichos productos, a pesar de no ser enviados a un pas extranjero, son
consumidos por los residentes extranjeros que vienen visitar un pas.
Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de
producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo
esto dentro de la partida de servicios.

Existen otras cuentas no menos importantes, como pueden ser

comunicaciones, construccin, servicios informticos, royalties

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y

pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios
generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo
mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del
mundo o por los no residentes en el propio pas. Los ingresos son las rentas
recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son residentes y
estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que
estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la
remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios.
"La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la
compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los
residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y
capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios ms
importantes recogidos son:

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos

realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte
(por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos
pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.

Turismo, que no slo engloba la prestacin de servicios, sino que

tambin se considera una exportacin de mercancas. Se considera que
dichos productos, a pesar de no ser enviados a un pas extranjero, son

consumidos por los residentes extranjeros que vienen visitar un pas.

Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de
producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo
esto dentro de la partida de servicios.

Existen otras cuentas no menos importantes, como pueden ser

comunicaciones, construccin, servicios informticos, royalties

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y

pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios
generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo
mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del
mundo o por los no residentes en el propio pas. Los ingresos son las rentas
recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son residentes y
estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que
estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la
remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios.
En la balanza de transferencias se registrarn los movimientos de dinero entre
residentes del pas y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas
direcciones. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y
pueden ser tanto pblicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej:
dinero que los emigrantes envan a sus pases de origen). La principal
problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar que transferencias forman parte de la cuenta corriente
y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de
cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones,
premios artsticos, premios cientficos, premios de juegos de azar
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital.
En sta se recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos
inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas
aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de
inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales
con el fin de construir infraestructuras.
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los
flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las
diferentes rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los
activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas.

Inversiones en cartera.

Otras inversiones.

Instrumentos financieros derivados.

Cuenta financiera del Banco Central.

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no

determinado. Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas
las dems cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma de los saldos
de la cuenta corriente y de la cuenta de capital deben dar igual a las
variaciones en las reservas monetarias internacionales.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos
presenta un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan
informacin acerca de la situacin de un pas con respecto al exterior. Cuando
un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con
prstamos; por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a
otros con el excedente generado. Este principio es una caracterstica de la
balanza comercial. Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta
corriente y en la de capital, tendremos que tener un superavit en la balanza
financiera.

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

I. BALANZA DE MERCANCIAS Y SERVICIOS
A. Exportacin de mercancas y servicios
1. Exportacin de mercancas
2. Produccin de plata
3. Turismo
4. Transacciones fronterizas
5. Otros conceptos (Ingresos provenientes del extranjero a
cuenta de regalas de pelculas, servicios de telfonos y
telgrafos, administracin, remesas de inmigrantes)
B. Importacin de mercancas y servicios
1. Importacin de mercancas
2. Turismo
3. Transacciones fronterizas
4. Remesas al exterior por inversiones extranjeras directas
5. Intereses sobre deudas especiales
6. Otros conceptos (Importacin de oro destinado a la
industria, servicios de transporte internacionales, primas de
seguros expedidos por compaas domiciliadas en el

extranjero y otros conceptos no incluidos en los renglones

anteriores)
II. ERRORES Y OMISIONES EN CUENTA CORRIENTE EN
MOVIMIENTO DE CAPITAL
III. CAPITAL A LARGO PLAZO
1. Inversiones extranjeras directas
2. compra de empresas extranjeras
3. Operaciones con valores
4. Crditos del exterior
5. Deuda gubernamental
6. Crditos al exterior
IV. DERECHOS ESPECIALES DE GIRO
V. VARIACION DE LAS RESERVAS DEL BANCO

3.2 REGIMENES DEL TIPO DE CAMBIO

RGIMEN DE TIPO DE CAMBIO
En una economa abierta cual sistema de tasa de cambio la a isla mejor contra
los caprichos y perturbaciones econmicas como desplazamientos autnomos
de las exportaciones, importaciones , en la inversin domestica y el consumo :
el sistema de tipo de cambio fijo y flexible pueden actuar como estabilizadores
autnomos que dependen de la naturaleza de las perturbaciones La
cotizaciones de una moneda en trminos de otra moneda, es el tipo de cambio
el cual expresa el numero de unidades de una moneda que hay que dar para
obtener una unidad de otra moneda.
SIN UNA MONEDA NACIONAL DE CURSO LEGAL
Situacin en que la nica moneda de curso legal es de otro pas, o el pas
miembro perteneciente a una unin monetaria. En este rgimen el pas
renuncia al control monetario, ya que las autoridades monetarias nacionales
son excluidas a la hora de tomar decisiones respecto a polticas monetarias
independientes.
CAJA DE CONVERSION
En la caja de conversin el rgimen cambiario est basado en un compromiso
legislativo por el cual se debe cambiar la moneda nacional por una extranjera
especfica a un tipo de cambio determinado, para tal efecto, las autoridades
emisoras aceptan ciertas restricciones que permitan cumplir con su obligacin
legal. Esto implica que slo se emitir moneda nacional respaldada por
moneda extranjera y que estar totalmente respaldada por activos externos, lo

que elimina las funciones tradicionales del banco central, como la de control
monetario y la de prestamista de ltima instancia, y deja poco margen de
maniobra para aplicar una poltica monetaria discrecional. De igual manera se
puede tener un cierto grado de maniobra de acuerdo a la rigidez del conjunto
de normas que rijan la caja de conversin.
TIPOS DE CAMBIO FIJO DENTRO DE BANDAS HORIZONTALES
En estos regmenes, la moneda se mantiene dentro de ciertos mrgenes de
fluctuacin de por lo menos +/- 1% en torno a un tipo de cambio central fijo o
de facto. Incluye tambin a los pases que participan en el mecanismo de tipos
de cambio (MTC) del sistema monetario europeo (MTC II). El grado de
discrecionalidad de la poltica monetaria depende de la amplitud de la banda.
TIPOS DE CAMBIO MOVILES
En este caso, la moneda es objeto de ajustes peridicos de pequea magnitud,
a una tasa fija o en respuesta a cambios de determinados indicadores
cuantitativos. La tasa de fluctuacin del tipo de cambio puede fijarse teniendo
en mira generar variaciones del valor de la moneda ajustadas por la inflacin
(retrospectiva) o puede establecerse una tasa preanunciada menor que los
diferenciales de la inflacin proyectada (prospectiva). Para mantener este
tipo de cambio flexible se imponen restricciones a la poltica monetaria al igual
que lo que ocurre en un sistema de tipo de cambio fijo.
TIPOS DE CAMBIO DENTRO DE FLUCTUACION
La moneda se mantiene dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin de por lo
menos +/- 1% en torno a una tasa de cambio central ajustado peridicamente
a una tasa fija o en respuestas a cambios de determinados indicadores
cuantitativos. El grado de flexibilidad del tipo cambiario depende de la
amplitud de la banda; pueden adoptarse bandas simtricas en torno a un tipo
central mvil o bandas que se amplen gradualmente con una banda de
fluctuacin asimtrica de las bandas superior e inferior (en este ltimo caso, no
hay un tipo de cambio central preanunciado). Para mantener el tipo de cambios
dentro de la banda existen limitaciones de la poltica monetaria, y a su vez su
grado de independencia depende de la amplitud de la banda.
3.3 DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO
La cotizacin de una moneda en trminos de otra moneda es el tipo de
cambio, el cual expresa el nmero de unidades de una moneda que hay que
dar para obtener una unidad de otra moneda. El valor de una moneda,
generalmente es reflejo del podero econmico de una nacin que se expresa
por el movimiento y la aceptabilidad de su divisa.
El tipo de cambio se da cuando hacemos uso del mercado de divisas para dar
nuestra moneda (en este caso el peso) y cambiarlo por una extranjera (puede
ser el dlar, euro, yen, etc.).

DETERMINACIN DEL TIPO DE CAMBIO

La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la
demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se
determina por la relacin entre oferta y demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del pas: efectivamente, la oferta de divisas tiene
como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas
tiene como contrapartida la oferta de moneda extranjera.
MERCADO CAMBIARIO
El mercado cambiario est constituido, desde el punto de vista institucional
moderno, por: el Banco Central o agencia oficial que haga sus veces como
comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta est total o
parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al
demandar tal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no est
enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio.
MERCADO DE DIVISAS
Las relaciones econmicas y financieras internacionales se manifiestan, segn
la naturaleza de las mismas, en el comercio de bienes y servicios
(exportaciones e importaciones), en las inversiones (directas, en inmuebles),
en los prstamos y crditos y en las transferencias unilaterales (sin
contrapartida). El nivel de interdependencia e integracin internacional ha sido
posible, sin ninguna duda, por la eficacia lograda en el intercambio organizado
de unas monedas por otras por un precio (tipo de cambio), es decir, por la
existencia de un sistema monetario internacional y, dentro de este, por el
desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A travs del mercado de
divisas se transfiere poder adquisitivo de unos agentes a otros tanto a nivel
internacional como en los mercados domsticos, se facilita el comercio y la
financiacin internacional y es posible realizar cobertura del riesgo cambiario
derivado de la variacin que los precios (tipos de cambio)pueden sufrir entre el
momento de realizar un contrato y, posteriormente, cuando este tiene efectos
de cobros y pagos.
El nivel de interdependencia e integracin internacional ha sido posible, por la
eficacia lograda en el intercambio organizado de unas monedas por otras por
un precio (tipo de cambio), por la existencia de un sistema monetario
internacional y el desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A travs del
mercado de divisas se transfiere poder adquisitivo de unos agentes a otros
tanto a nivel internacional como en los mercados domsticos, se facilita el
comercio y la financiacin internacional y es posible realizar cobertura del
riesgo cambiario derivado de la variacin que los precios pueden sufrir entre el
momento de realizar un contrato y, posteriormente, cuando este tiene efectos
de cobros y pagos.
El mercado de divisas es aquel lugar donde podemos intercambiar una moneda
por otra, el cual va a estar regulado.

3.4 TIPOS DE CAMBIO. FIJO E INDEPENDENCIA INTERNACIONAL

''El Banco Central elige un tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un
pas o economa que generalmente es un pas grande, estable, y de baja
inflacin la historia ha fijado sus tipos de cambio nominales respecto al dlar,
al marco alemn, y mas recientemente al euro.
El Banco Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el
mismo, de esta manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco
central compra divisas, inyecta moneda nacional en la economa, es decir,
aumenta la base monetaria, y viceversa. Los variaciones de la base monetaria
tienen efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad
del crdito, las tasas de inters y por consiguiente, en el volumen de inversin,
consumo y la actividad econmica. Es por esto que la eleccin de un sistema
cambiario en un elemento muy importante para la poltica econmica de un
pas.''
''Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de
cambio). Se restringe la discrecionalidad de la poltica monetaria. Las
expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y tambin las de los precios de
los bienes transables y por lo tanto de la inflacin interna. Al eliminarse las
expectativas inflacionarias las tasas de inters suelen bajar''
''En un sistema de tipo de cambio fijo, la realizacin de poltica monetaria va
aumento en los medios de pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una
baja en la tasa de inters, por lo tanto, una salida de capitales hacia el
extranjero, los inversores venden moneda nacional para comprar divisas. Al
comprar el banco central esta moneda nacional a cambio de reservas
internacionales que estn en el banco central, no solo que disminuye la base
monetaria sino que tambin el banco central se queda con menos reservas
internacionales, lo que puede traer serios problemas por la generacin de
expectativas de devaluacin del tipo de cambio.''

INDEPENDENCIA INTERNACIONAL
Hay dos formas bsicas de visualizar el significado poltico de la independencia
econmica: en un contexto de aislamiento o de mnimo contacto externo,
significa autobastarse en cuanto a la produccin de los bienes y servicios
necesarios para la vida social, de modo que no se generen a partir de las
propias necesidades formas de dependencia poltica externa.
En el Contexto pdemos visualizar que el tipo de cambio se fija de acuerdo a lo
pactado por los organismo internacionales en el mundo, la aplicacin de cada
uno de los elementos necesarios para estabiliar una moneda de acuerdo con
los parametros internacionales result un reto para las economias de los paises
en desarrollo, sin duda para alcanzar la independencia economica se necesita
el tener una menda establece la cual permita una estabilidad social en las
naciones

Glosario
CAMBIARIA: Relativo al negocio del cambio o a la letra de cambio.
CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de billetes,
cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante
conversin a moneda nacional, o viceversa.
CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el intercambio de
billetes y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la
inversa.
CAMBIO LIBRE: El que resulta de la libre oferta y demanda.
CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria.
CONTROL DE CAMBIO: Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las
transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de
controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el pas.
COTIZACION: Asignar el precio [de un valor en la bolsa, de un artculo en el
mercado]. Imponer o fijar una cuota o escote, repartir un pago. Poner precio,
valorar, estimar.
DIVISA: moneda extranjera referida a la unidad del pas de que se trata.
DEFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla
de dficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es
negativo.
DEVALUACION: modificacin del tipo de cambio oficial que reduce el valor de la
moneda nacional en relacin con las monedas extranjeras y con su patrn
metlico.
DEMANDA: Cantidad de un bien o servicio que estn dispuestos los agentes
econmicos a retirar del mercado, en un perodo concreto y para unas
circunstancias en el mercado dadas.
INVERSION: accin de emplear capital en negocios productivos.
Mercado de Cambio: Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas
de los dems pases con respecto a la divisa del pas local.

MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda comprar y

vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las
operaciones comerciales como para fines especulativos de financiacin,
inversiones internacionales y de garanta.
OFERTA: precio que se paga por una cosa que se subasta o vende.

PARIDAD: Comparacin de una cosa con otra por ejemplo o smil. Igualdad o
gran semejanza de las cosas entre s.
REVALUACION: aumentar el valor de una moneda de un pas respecto a los de
los otros.
SUPERAVIT: en el comercio, exceso del haber o caudal sobre el debe u
obligaciones de la caja. En la administracin pblica, exceso de los ingresos
sobre los gastos.
VARIACION: cambio de valor de una magnitud o de una cantidad.