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Csar Rentera
CIDE
cesar.renteria@cide.edu
1
> Este trabajo se llev a cabo con la ayuda de fondos asignados al IEP
por el Centro Internacional de Investigaciones para el Desarrollo y de la
Agencia Canadiense de Desarrollo Internacional, Ottawa, Canad.
Csar Rentera
2
Este documento cuenta con una licencia Creative Commons del tipo Reconocimiento-No comercial-
Compartir bajo la misma licencia 2.5 Per. Usted puede copiar, distribuir y comunicar pblicamente la
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Contenidos
Contenidos
ndice de tablas
ndice de Ilustraciones
Resumen
1. Introduccin
6. Conclusiones
7. Revisin bibliogrfica
3
ndice de tablas
4
ndice de Ilustraciones
5
Grfica 14 Evolucin del nivel de trfico de plataformas de crowdfunding
latinoamericanas durante 2014 y 2015 ........................................................................... 31
Grfica 23 Porcentaje de plataformas fundadas por ao, por tipo de plataforma ... 39
6
Grfica 31 Porcentaje promedio de financiamiento, con respecto a la cantidad meta
en Fondeadora ................................................................................................................. 51
Grfica 36 Porcentaje de campaas financiadas que son originarias del pas donde
opera Emprendedorra .....................................................................................................57
7
Resumen
8
1. INTRODUCCIN
9
internacionales para conocer sus principales caractersticas. En la tercera
seccin se describen los modelos de negocio observados en Amrica
Latina. Finalmente, en la cuarta seccin se describen los principales
patrones de transaccin entre inversionistas y emprendedores, en los que
se observan las preferencias en el financiamiento de proyectos.
10
2. DEFINICIONES Y ESTUDIOS RECIENTES DE
CROWDFUNDING
Definiciones
11
actividades creativas (p. ej. filmes, fotografa, etc.), as como otro tipo de
actividades como causas sociales y de emprendimiento de negocios
(Freedman & Nutting, 2015).
12
Figura 1. Diagrama del ecosistema de crowdfunding
Emprendedor o
campaa
fundraiser
Multitud o Plataforma o
crowd intermediario
Inversionista,
fondeador o funder
Fuente: elaboracin propia
13
Interaccin entre fundraisers, intermediarios e inversionistas
14
materiales pueden ser compensaciones de reconocimiento pblico o la
simple satisfaccin personal de contribuir con cierta causa o idea
(Freedman & Nutting, 2015). Con base en esta categorizacin, para el
presente trabajo se clasificaron las plataformas de crowdfunding en
cuatro tipos: 1) donaciones (plataformas con retribuciones puramente no
materiales); 2) recompensas (plataformas que incorporan una mezcla de
retribuciones materiales y no materiales); 3) deuda; y 4) acciones (las dos
ltimas son plataformas basadas en rendimiento financiero). En las
plataformas de donaciones, los inversionistas aportan capital para un
proyecto y reciben una retribucin no material por su aportacin. Los
solicitantes que utilizan el crowdfunding de donacin frecuentemente
dependen de sus redes sociales para que el proyecto alcance su meta
financiera, y regularmente no retribuyen otra cosa ms que distintas
formas de decir Gracias al emprendedor (Beaulieu et al., 2015). El
promedio del capital solicitado suele ser el ms bajo (aprox. USD $5,000) y
la contribucin promedio individual tambin suele ser baja (aprox. USD
$100 por persona) (Beaulieu et al., 2015).
15
cobro de una comisin sobre el monto de la deuda al fundraiser y una
comisin (fija o por porcentaje) al inversionista (Beaulieu et al., 2015).
16
La principal ventaja que ofrece el crowdfunding en este modelo es la
reduccin de los costos de informacin y transaccin. En un proceso
tradicional, a las empresas les puede tomar entre ocho y doce meses
encontrar un capital ngel dispuesto a invertir en su proyecto, mientras
que a travs del crowdfunding ese tiempo se puede reducir a algunas
semanas o incluso algunos das (Freedman & Nutting, 2015). Las
solicitudes de financiamiento en este modelo son en promedio de ms de
un milln de dlares, mientras que la contribucin individual promedio de
los inversionistas es de USD $10,000 (Beaulieu et al., 2015).
17
Grfica 1. Principales modelos de crowdfunding por nivel de complejidad e
inversin individual promedio de inversionistas.
Acciones
Complejidad
Deuda
Pre-ventas
Recompensas
Donaciones
18
crowdfunding reduce, a travs de la comunicacin y la informacin en los
portales, la necesidad de verificar presencialmente los proyectos, sigue
existiendo un factor geogrfico en la dinmica de las campaas, donde la
cercana geogrfica entre los fundraisers e inversionistas es un factor
importante para el xito de las campaas (Danmayr, 2014; Mollick, 2014).
19
3. EVOLUCIN DEL CROWDFUNDING EN AMRICA LATINA
20
Grfica 3. Crowdfunding en USD $ millones por modelo de negocio
Entre los pases latinos, Brasil, Chile y Mxico son los pases donde se ha
mostrado ms inters en esta modalidad de financiamiento. Esto se
observa claramente, no solo por el nmero de bsquedas del trmino, sino
tambin por los pases donde se estn desarrollando las plataformas y
donde se est recibiendo ms financiamiento. En la Grfica 5, llama la
atencin que Chile es un pas donde el fenmeno es ms reciente que en
21
otros pases de Amrica Latina, pero ha registrado una evolucin ms
acelerada. Por otro lado, no se observ actividad en pases como Bolivia,
Ecuador, Cuba y Paraguay.
22
Grfica 6. Pases con mayor nmero de bsquedas del trmino
crowdfunding a nivel global en la plataforma Google, 2015
1
Prcticamente todas estas plataformas operan desde Sillicon Valley.
23
internacionales, las plataformas regionales tienen una mnima
participacin en el nivel de trfico.2 Esta informacin es fundamental para
entender uno de los principales problemas a los que se enfrentan las
plataformas regionales. Debido a que las personas pueden publicar y
financiar proyectos de manera equivalente en plataformas
internacionales y regionales, stas compiten entre s. Las plataformas con
ms trfico tienden a ser preferidas por los usuarios para publicar sus
proyectos, ya que tienen mayor auditorio y, bajo esa lgica, mayor
probabilidad de ser financiados. Este fenmeno se observ empricamente
en la competencia interna entre las plataformas regionales, donde slo
unas cuantas plataformas tienen la gran mayora de proyectos
exitosamente financiados.
2
En adelante, se referir en el documento como plataformas internacionales a aquellas cuya base de
operaciones no est en algn pas de Amrica Latina, mientras que se referir como regionales a
aquellas cuya sede s est en Amrica Latina.
24
Nota: la grfica representa el nivel de trfico en la plataforma con base en el ranking de trfico de
1
Alexa. Para facilitar la lectura de la grfica, se invirtieron los valores utilizando la divisin . Vase
Tabla 1 del Anexo I.
25
Grfica 8. Porcentaje de trfico domstico en plataformas de crowdfunding
de Amrica Latina, 2015
26
Grfica 9. Porcentaje de trfico por pas en plataformas seleccionadas,
2015
Grfica 10. Nmero de plataformas en las que el pas es uno de los cuatro
principales orgenes del trfico, 2015
27
Los pases con mayor nmero de plataformas activas son Brasil, Mxico,
Colombia y Argentina. Argentina y Chile lideran la lista de plataformas
cerradas (ver Grfica 11). El nmero de visitas diarias, como se ha
mencionado, tiene una relacin importante con el nmero de plataformas
en el pas.
28
Grfica 12. Nivel de trfico de plataformas de crowdfunding
latinoamericanas, 2015
29
Grfica 13. Porcentaje de visitas diarias nicas por plataforma, 2015
30
Grfica 14. Evolucin del nivel de trfico de plataformas de crowdfunding
latinoamericanas durante 2014 y 2015
31
4. CARACTERSTICAS DE LOS MODELOS DE NEGOCIO DE
CROWDFUNDING EN AMRICA LATINA
4
Adicionalmente, se encontraron 10 plataformas fuera de operaciones antes del inicio del estudio.
5
Este patrn es consistente con la informacin de la Grfica 5.
32
Grfica 15. Ao de fundacin de la plataforma
33
Grfica 17. Nmero de plataformas por pas
Mxico 7
Brasil 6
Chile 3
Colombia 2
Argentina 2
Venezuela 1
Puerto Rico 1
Per 1
34
Grfica 18. Porcentaje de plataformas que permiten publicar campaas de
crowdfunding por pas, 2015
Mxico 39%
Brasil 35%
Colombia 26%
Chile 26%
Argentina 22%
Venezuela 13%
Uruguay 13%
Per 13%
Repblica Dominicana 4%
Puerto Rico 4%
Panam 4%
Nicaragua 4%
Honduras 4%
Guatemala 4%
El Salvador 4%
Ecuador 4%
Cuba 4%
Costa Rica 4%
Bolivia 4%
35
Grfica 19. Porcentaje de plataformas que permiten inversionistas de
cualquier parte del mundo
43%
57%
No permite S permite
36
Grfica 20. Qu tanto est de acuerdo en que la plataforma es
esencialmente un negocio?
57%
30%
9%
4%
37
diferencia de stas, las plataformas basadas en acciones o deuda, se
catalogaron como de renta econmica, por sus objetivos, discutidos en la
revisin de literatura. Estas dos grandes categoras de plataforma son
actualmente las que menos existen en Amrica Latina (existe un 17% de
cada una de estas plataformas). De hecho, Mxico y Chile son los dos
nicos pases donde se observaron plataformas enfocadas a deuda y
acciones. En particular, llama la atencin Mxico, donde 71% de sus
plataformas son de este tipo. En buena medida, esto explica la reciente
organizacin de las plataformas de crowdfunding mexicanas para formar
una asociacin que busca contribuir a la regulacin de este tipo de
financiamiento. 6 Es importante notar, sin embargo, que este tipo de
plataformas han tenido un crecimiento importante en los ltimos aos. A
diferencia del boom mencionado anteriormente, el crecimiento de estas
las plataformas de renta econmica presentaron un patrn de crecimiento
lineal hasta 2013 (ver Grfica 23). Existe tambin una diferencia
importante en el tamao de las empresas segn el tipo de crowdfunding.
Las plataformas sociales tienen en promedio 8.3 empleados, mientras que
las de renta econmica tienen en promedio 22.7 empleados; esto implica
un tamao de los recursos humanos 2.7 veces mayor.
65%
39%
30%
17% 17%
6
Vase Asociacin Mexicana de Plataformas de Financiamiento Colectivo, A.C. (http://afico.org/).
38
Grfica 23. Porcentaje de plataformas fundadas por ao, por tipo de
plataforma
70%
60%
50% 43%
40%
31% 31%
29%
30%
19%
20% 14% 14%
13%
10% 6%
0%
0%
2009 2011 2012 2013 2014
39
Grfica 24. Porcentaje de plataformas dedicadas a una categora
35%
65%
70%
61%
57%
43%
40
campaas que no logran llegar a la meta propuesta, a este tipo de
campaas se les denomina "semi-exitosas". La comisin promedio sobre
las campaas semi-exitosas es de 6%, siendo igualmente la mxima 15% y
la mnima 5% (ver Tabla 2). Slo dos plataformas tienen la opcin de
cobrar una comisin fija sobre las campaas y tres plataformas cuentan
con otro tipo de ingresos (p. ej. cuota de membresa para el acceso a la
plataforma).
41
alianzas comerciales de canalizacin de pagos; 3) redes de crowdfunding.
Algunas plataformas acuerdan convenios con fundaciones o instituciones,
donde stas ltimas se comprometen a buscar financiamiento de sus
proyectos a travs de crowdfunding. La segunda categora se trata de
alianzas comerciales con bancos o sistemas de pago en lnea (p. ej.
Mercado Pago o Paypal) para mejorar los mecanismos de financiamiento.
Finalmente, en la medida en que este sector crece, se estn formando
asociaciones de plataformas de crowdfunding. En el caso mexicano, existe
ya la Asociacin de Plataformas de Fondeo Colectivo (Afico). En el caso de
Colombia, existe una red informal de estas plataformas que se est
consolidando como una asociacin de plataformas. Es posible que en el
resto de los pases donde existen varias plataformas est sucediendo el
mismo fenmeno y se espera que este tipo de asociaciones se consoliden
en los prximos aos, principalmente por la necesidad de actualizar los
marcos regulatorios nacionales en materia de fondeo colectivo.
35%
65%
42
fondos para emprendedores sociales, inversionistas privados,
inversionistas ngel, fondos de inversin privados y subsidios
gubernamentales a travs de incubadoras de empresas. Las principales
plataformas beneficiadas por este ltimo tipo de apoyo son las de renta
econmica; solo 9% de las plataformas que no son de renta econmica
recibieron apoyos de ste tipo, mientras que 50% de las plataformas de
renta econmica recibieron apoyos de este tipo.
48%
52%
No ha recibido S ha recibido
43
proyecto propuesto, etc. Al menos, 48% de las plataformas tienen un
proceso de anlisis cualitativo de las propuestas. Este tipo de anlisis
implica, por ejemplo, evaluaciones sobre la probabilidad de xito de la
campaa, sobre el impacto social o comunitario o sobre su potencial de
innovacin. Este tipo de anlisis es de naturaleza subjetiva, aunque se
pueden desarrollar herramientas de anlisis que den consistencia a las
decisiones a lo largo del tiempo. No obstante, se trata de criterios
importantes para conservar o aumentar la calidad de los proyectos y la
confianza en la plataforma.
44
Porcentaje de proyectos lanzados 42% 6% 100% 21
Porcentaje de proyectos exitosos* 45% 5% 100% 20
Tasa de impago 1.5% 0.0% 12% 19
Nmero de inversionistas en proyectos
exitosos 10,707 18 88,500 19
Plataformas sociales
Total de proyectos recibidos 629 6 4,275 14
Porcentaje de proyectos lanzados 49% 10% 100% 14
Porcentaje de proyectos exitosos 43% 5% 100% 14
Plataformas de renta econmica
Total de proyectos recibidos 1796 4 6614 5
Porcentaje de proyectos lanzados 18% 6% 50% 5
Porcentaje de proyectos exitosos 39% 15% 100% 5
Fuente: elaboracin propia.
* El porcentaje de proyectos exitosos se calcul dividiendo estos sobre los proyectos lanzados en la
plataforma.
45
Grfica 28. Promedio de inversionistas por tipo de plataforma durante 2014
16,586
12,238
6,084
1,486
472
46
1. Libertad de accin y auto-regulacin. Algunas plataformas
consideran que el problema de incumplimiento puede ser atajado
mediante la incorporacin de este riesgo en los mecanismos de
seleccin de proyectos sealados arriba. Operan bajo el principio de
que el sector de crowdfunding, al ser pblica la personalidad de las
personas financiadas, existe un proceso natural de auto-regulacin.
Asimismo, se considera que un alto porcentaje de las personas que
fondean los proyectos son familiares, amigos o conocidos de
quienes iniciaron la campaa, lo que reduce las probabilidades de
incumplimiento por fraude.
2. Seguimiento y recordatorios del compromiso. Los supuestos sobre
la probabilidad de incumplimiento de los fundraisers son similares
a los expuestos en el punto anterior. La diferencia en este caso es
que las plataformas tienen planificada una estrategia de
seguimiento con las personas financiadas que incumplan. Las
estrategias de seguimiento pueden ser correos electrnicos o
llamadas telefnicas. Otras plataformas contemplan la difusin al
resto de las plataformas un expediente negativo de la persona
financiada.
3. Mecanismos formales de cobranza. Existe un contrato formal de por
medio que se ejerce en caso de incumplimiento. Este instrumento
es fundamental en las plataformas de rendimiento econmico. Los
mecanismos de cobranza pueden tener distintas etapas. Por
ejemplo, algunas plataformas contemplan comenzar con cobranza
preventiva (llamadas telefnicas para recordar los compromisos
incumplidos), seguida de mecanismos ms elaborados de cobranza
hasta, en ltima instancia, vender la deuda a despachos jurdicos
especializados en cobro de deuda vencida. Otras plataformas
contemplan la firma de un pagar y un respaldo de garanta sobre el
cul ejercer el cobro de la deuda.
47
5. ANLISIS DE DATOS SOBRE CAMPAAS FINANCIADAS
EXITOSAMENTE
7
Se consideraron nicamente stas por ser dos de las tres plataformas con mayor nmero de
campaas exitosas (la tercera es Catarse) y la disponibilidad de la informacin en su portal.
8
Se obtuvieron 30 casos para cada categora, con la excepcin de las categoras Capacitacin,
Deportes y Urbanismo, cuya cuota no alcanz los treinta debido al pequeo nmero de casos (8, 24
y 2, respectivamente).
48
Grfica 29. Porcentaje de campaas financiadas en Emprendedorra por
categora
49
Grfica 30. Promedio de financiamiento a campaas por categora
Emergencias 698,858
Salud 460,071
Moda 188,854
Animacin 167,430
Comics 144,519
Editorial 83,575
Deportes 80,242
Emprendimiento 79,374
Fotografa 74,170 Promedio: 72,024
Cine y Video 70,352
Tecnologa 70,297
Educacin 67,915
Arte 65,434
Msica 60,988
Ecologa 59,200
Teatro 57,316
Iniciativa Social 56,987
Gastronoma 53,123
Cultura 51,575
Diseo 48,892
Literatura 47,412
Apps 44,907
Comunidad 22,438
Talento 11,880
50
Grfica 31. Porcentaje promedio de financiamiento, con respecto a la
cantidad meta en Emprendedorra
Deportes 238%
Comics 188%
Animacin 128%
Literatura 121%
Apps 121%
Fotografa 117%
Diseo 116%
Moda 115%
Iniciativa Social 115%
Editorial 113% Promedio: 113%
Ecologa 112%
Educacin 111%
Cultura 111%
Teatro 110%
Cine y Video 110%
Arte 108%
Msica 108%
Tecnologa 106%
Comunidad 106%
Salud 106%
Gastronoma 106%
Talento 105%
Emprendimiento 104%
Emergencias 100%
51
Grfica 32. Porcentaje emprendedor en campaas semi-exitosas con
respecto a la meta, por categoras en Idea.me
108%
68%
63% 62%
51%
46%
31%
16%
11%
52
Grfica 33. Inversionistas promedio por campaa exitosa
Animacin 281
Emergencias 234
Comics 224
Salud 187
Moda 114
Literatura 96 Promedio: 95
Editorial 66
Educacin 60
Tecnologa 60
Fotografa 59
Msica 58
Teatro 57
Cine y Video 53
Iniciativa Social 51
Deportes 48
Ecologa 47
Emprendimiento 47
Cultura 45
Gastronoma 41
Arte 38
Apps 33
Diseo 31
Comunidad 25
Talento 19
53
54
Grfica 34. Inversionistas promedio por campaa en Idea.me
145
115
66 61 58 54
48
41
19
55
56
Grfica 35. Porcentaje financiado en campaas semi-exitosas con respecto
a la meta, por pases
62%
19%
9%
4% 3% 2% 1%
8%
92%
Local Forneo
57
Grfica 37. Nmero de inversionistas promedio en campaas por pas
104
71
35
30
26
18
5
58
6. CONCLUSIONES
59
7. REVISIN BIBLIOGRFICA
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http://doi.org/10.1787/9789264043466-en
61
ANEXO 1 : TABLAS Y GRFICAS DE LA SECCIN 7
62
0.0000133
Global giving Internacional
80,136 0.0000125
Idea.me Latinoamerican
81,100 a 0.0000123
CircleUp Internacional
90,199 0.0000111
Emprendedorra Latinoamerican
99,330 a 0.0000101
Vakinha Latinoamerican
114,692 a 0.0000087
Rally.org Internacional
151,341 0.0000066
Betterplace.org Internacional
159,469 0.0000063
Fundanything Internacional
166,084 0.0000060
Prestadero Latinoamerican
173,671 a 0.0000058
CausesVox Internacional
186,042 0.0000054
Benfeitoria Latinoamerican
251,832 a 0.0000040
Broota Latinoamerican
257,142 a 0.0000039
Cumplo.cl Latinoamerican
350,807 a 0.0000029
Queremos.com. Latinoamerican
br 416,992 a 0.0000024
Kubo Financiero Latinoamerican
487,325 a 0.0000021
Nobleza Obliga Latinoamerican
583,305 a 0.0000017
Juntos.com.vc Latinoamerican
799,747 a 0.0000013
Panaldeideas Latinoamerican
835,873 a 0.0000012
Eventdoo.com Latinoamerican
930,041 a 0.0000011
Comecaki.com.b Latinoamerican
r 1,103,476 a 0.0000009
Littlebigmoney. Latinoamerican
org 1,221,125 a 0.0000008
Bicharia Latinoamerican
1,346,080 a 0.0000007
Creoentuproyec Latinoamerican
to 1,432,998 a 0.0000007
Lachevre.co Latinoamerican
1,448,099 a 0.0000007
Citizinvestor Internacional
2,421,745 0.0000004
63
Antrocket Latinoamerican
2,793,489 a 0.0000004
Patrocinarte Latinoamerican
2,838,980 a 0.0000004
Kapital Zocial Latinoamerican
Per 5,396,258 a 0.0000002
Embolacha.com. Latinoamerican
br 6,567,750 a 0.0000002
Donaccin.org Latinoamerican
7,002,234 a 0.0000001
Traga Seu Show Latinoamerican
7,055,717 a 0.0000001
Sumame.co Latinoamerican
8,390,852 a 0.0000001
Crowdfunder.m Latinoamerican
x 20,000,000 a 0.0000001
Eupatrocino.co Latinoamerican
m.br 20,000,000 a 0.0000001
Micochinito.com Latinoamerican
20,000,000 a 0.0000001
Play Business Latinoamerican
20,000,000 a 0.0000001
64
Tabla 2. Nivel de trfico de plataformas de crowdfunding latinoamericanas
65
Creoentuproyecto Espaa
3,480,656 0.0000003
Micochinito.com Mxico
3,598,114 0.0000003
Traga Seu Show Brasil
5,602,252 0.0000002
Sumame.co Colombia
6,528,831 0.0000002
Lachevre.co Colombia
7,891,548 0.0000001
Inpact.me Uruguay
(WeHeroes) 8,412,770 0.0000001
Vakita Capital Mxico
(Play Business) 10,148,844 0.0000001
Yagruma Cuba
18,627,671 0.0000001
66
ANEXO 2 : TABLAS Y GRFICAS DE LA SECCIN 8
67
La incubadora Colombia Declin responder
Prarolar.com Brasil Declin responder
Lluvia de sobres Colombia Declin responder
Creoentuproyecto Espaa Respondi el cuestionario
Se parte Paraguay Declin responder
Inpact.me / We Heroes Uruguay Declin responder
68