Carrera: Ingeniera Industrial

Asignatura: Ingeniera Econmica

LABORATORIO N 3: MTODOS DE EVALUACIN DE INVERSIONES

CONTENIDO
OBJETIVO ............................................................................................................................................................................................1
DESARROLLO ......................................................................................................................................................................................1
PROBLEMAS RESUELTOS....................................................................................................................................................................2
Ejemplo 3.1. Cuotas anticipadas. .................................................................................................................................................2
Ejemplo 3.2. Expansin de planta de envases plsticos.............................................................................................................3
Ejemplo 3.3. TIR de un proyecto de inversin. ...........................................................................................................................4
Ejemplo 3.4. CAUE de adquisicin de equipo nuevo. .................................................................................................................6
EJERCICIOS PROPUESTOS ..................................................................................................................................................................8

OBJETIVO GENERAL

En esta gua se pretende que el estudiante ejercite distintas variantes de problemas relacionados con la unidad
III; VPN, TIR, CAUE, Payback.

Cada problema puede requerir una solucin particular, ya sea por tabla o por diagrama de flujo (FE), pero la
recomendacin del docente es que plantee grficamente los datos antes de proceder a cualquier clculo.

El estudiante debe ser capaz de valorar las distintas alternativas de resolucin y podr determinar la
adecuacin lgica del resultado segn el valor final encontrado, logrando hacer finalmente una interpretacin
analtica de este dato haciendo uso de las reglas de decisin segn mtodo que se aplique.

OBJETIVO ESPECFICOS

Desarrollar las tcnicas necesarias para analizar alternativas de inversin a largo plazo y utilizarlas para la toma
de decisiones econmica-financieras.

Establecer estrategias de solucin para proyectos particulares en los cuales halla variantes en la frecuencia de
los pagos, perfiles de ingresos o egresos y tipos de tasas de inters pactadas para determinar el rendimiento de
inversiones.

DESARROLLO
Esta gua se podr resolver en grupos de tres integrantes como mximo. Se le recomienda a cada estudiante
realizar lectura rpida de los captulos tres y cuatro del texto: Fundamentos de ingeniera Econmica de Gabriel
Baca Urbina.

Adicionalmente a la lectura recomendada del texto debe haber estudiado el folleto de amortizacin y tablas de
amortizacin, el cual fue enviado al grupo a travs del Portafolio Digital del docente de la asignatura. Con el

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objetivo de promover la ejercitacin individual cada estudiante debe haber estudiado y resuelto los ejemplos
siguientes: 3.1, 3.2, 3.3, 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 4.5, 4.6 presentes en el captulo 3 y 4 del texto mencionado.

PROBLEMAS RESUELTOS
Ejemplo 3.1. Cuotas anticipadas.
Cierta casa comercial vende equipos de sonido por un precio de C$17500 al contado. Adems promueve su
venta a plazos de 18 meses, sin cuota inicial, con un cobro del 48% convertible mensualmente. Hallar la cuota
peridica que se debe efectuar con el fin de cancelar el costo del bien. El equipo se entrega al momento de
cancelar la primera cuota.

Solucin
Establezca la fecha focal y la congruencia entre los datos para el clculo de la cuota. El equipo con un valor de
C$17500 es entregado al cancelar la cuota 1, por tanto seleccione ese instante como fecha focal, entonces se
est tratando de serie uniforme de pago anticipada. Resultando;
Valor de contado del bien = C$17500 Tasa nominal (convertible mensual) = 24%, m = 12 (periodos en el ao)
Plazo = 18 meses

.
La tasa ofrecida es una tasa nominal y se debe encontrar la tasa efectiva peridica (cada mes), i = = =
2% Efectiva mensual

Con la tasa efectiva mensual se calcula el valor de cuota anticipada usando factor que relaciona una serie
uniforme de pago con el valor presente (VP).
( )
P=A ( )
, esta ecuacin est referida a series uniformes vencidas por lo que se har el ajuste para una
serie anticipada, quedando:

( )
P = A+A ( )
Sustituyendo
los datos;
( . )
17500 = A + A ( )
.

Despejando, se obtiene A = C$1144.39

El cliente debe efectuar 18 pagos

mensuales por C$1144.39 para cancelar
el costo del equipo de sonido, adquirido
al crdito.
Figura 1. Funcin PAGO para encontrar serie uniformes de pago (anticipadas)

CON EXCEL
Para resolver el ejercicio 3.1 se requerir de la funcin PAGO, con valor lgico de 1 (pago anticipado).
a. Construya en una hoja de clculo de Excel una tabla con los datos del problema. Ver figura 1.

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b. Ubique el cursor en la celda C7 y obtenga la funcin PAGO, complete los datos que en el cuadro de dilogo
se le pide y observe que en Tipo se asign el valor lgico 1 indicando que se trata de una serie uniforme
anticipada.
c. Adicionalmente note que Excel proyecta un valor negativo, referido a la perspectiva de egreso para el
cliente. Este valor lo convierte en positivo anteponiendo el signo - a la funcin en la barra de frmulas (=-
PAGO(C5,C6,C3,,1))
d. El resultado obtenido con Excel es el mismo para la cuota calculada usando factores, siendo este de
C$1144.39. Nuevamente se concluye que el cliente debe cancelar 18 cuotas mensuales por ese monto para
cancelar el valor del equipo de sonido.

Ejemplo 3.2. Expansin de planta de envases plsticos.

El grupo Industrial Prisma, propietario de una planta productora de envases plsticos, termin los estudios de
inversin para instalar una nueva planta. La nueva planta tendr una capacidad de elaboracin de 680000
envases mensuales. Dicha instalacin requiere de un desembolso inicial de $7250000, sus costos de operacin
y mantenimiento anual sern de $1600000 y producir ingresos de $3120000 cada ao. Debido a la
complejidad de las mquinas la planta tendra una vida til de 8 aos con un valor de rescate del 10% de su
valor inicial. Determine la conveniencia econmica de la inversin si la empresa considera una tasa de inters
del 12% efectivo anual.
Solucin
Elabore una tabla con los datos del problema, refleje cada dato en el instante que ocurre.
AO
DESCRIPCIN
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-
INVERSIN - - - - - - - -
7250000
312000 312000 312000 312000 312000 312000 312000 312000
INGRESOS
0 0 0 0 0 0 0 0
- - - - - - - -
EGRESOS 160000 160000 160000 160000 160000 160000 160000 160000
0 0 0 0 0 0 0 0
V. DE
- - - - - - - - 725000
RESCATE
- 152000 152000 152000 152000 152000 152000 152000 224500
FNE
7250000 0 0 0 0 0 0 0 0
Tabla 1. Flujo neto de efectivo del proyecto.

Con el flujo neto de efectivo (FNE) plantee y calcule el VPN;

= +( )
+( )
++( )
+
( )
Por tanto (valores en miles):
1520 1520 1520 1520 1520 1520
= 7250 + + + + + +
(1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12) (1 + 0.12)
1520 2245
+ +
(1 + 0.12) (1 + 0.12)

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VPN = 593,62778 (*1000) = C$593627,78

CON EXCEL
Para encontrar el VPN hacindose uso de
Excel debe estar claro que no hay una
frmula directa para este clculo, sino que
debe hacer una operacin adicional una
vez encontrado el Valor Neto Actual, VNA.
a. Lleve los datos de la tabla anterior
a una hoja de clculo de Excel.
Como se muestra en la figura 2.
b. Obtenga a funcin VNA en la
celda D11, note que esta funcin
le pide que ingrese:
- Tasa: tasa de descuento
efectiva por periodo (en este
caso anual)
- Valor 1, Valor 2, Valor 3,.:
son los valores nicos por Figura 2. Valor presente neto del proyecto Prisma.

cada periodo
correspondiente.
c. Con el resultado del VNA, calcule el VPN considerando que; VPN = -P + VNA.
d. El resultado final del VPN puede tomar valores positivos o negativos por lo que debe seguir las reglas
estudiadas para la toma de decisiones con este mtodo de evaluacin.

Considerando las reglas de aceptacin o rechazo de una inversin por el mtodo del VPN (con ambos
procedimientos de clculos); se puede concluir que el proyecto de instalacin de la fbrica de envases plsticos
es conveniente realizarla dado que ofrece un VPN de $593627,78 (VPN > 0), es decir el proyecto deja al
inversionista $593627,78 de beneficio adicional al 12% (TMAR) requerido como mnimo.

Ejemplo 3.3. TIR de un proyecto de inversin.

Del ejercicio 3.2 determine la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto.
Recuerde que para el clculo de la TIR se iguala el VPN a cero y se despeja la tasa de inters dado que se
convierte en la incgnita de la ecuacin;

Primeramente se puede probar por tanteo hasta obtener un VPN de cero, pero este procedimiento le puede
tomar demasiado tiempo, en esta prctica se har por interpolacin lineal y con uso de Excel. Construya una
tabla de valores distintas tasas de inters y sus respectivos VPN.
Planteamiento de clculo de la TIR ( )

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1520 1520 1520 1520 1520 1520 1520 2245

0 = 7250 + + + + + + + +
(1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + )

Como puede notarse en la tabla 2 el VPN disminuye a medida que la tasa de TASA DE VPN
INTERS
inters aumenta y viceversa. 2% C$ 4503 512,31
5% C$ 3064 791,93
Para determinar la tasa interna de retorno de este proyecto se tomarn los 10% C$ 1197 305,67
valores de VPN de las tasa de inters del 10% y 15% dado que entre estos dos 15% (C$ 192 267,52)
se da el cambio de signo, por lo que la tasa que hace cero el VPN se encuentra 20% (C$ 1248 905,27)
entre estos dos valores. 25% (C$ 2068 419,92)
Tabla 2. Variacin del VPN segn tasas de
inters.
Por interpolacin lineal:

TASA DE VPN
10 15 10
= INTERS
0 1197 192267,52 1197305,67 10% C$ 1197 305,67
0

= 14.31% 15% (C$ 192 267,52)

Tabla 3.Tabla para interpolacin lineal

Graficando en Excel, vs. VPN, se notar que la curva corta

cercanamente al valor de la TIR antes encontrado.

CON EXCEL i*
Para encontrar el valor de la TIR con Excel se necesita haber
construido la matriz de valores del FNE desde el periodo 0
hasta el n, en este caso desde el ao 0 al 8, cada valor final
debe estar con su signo respectivo (ingresos positivos y
egresos negativos) Figura 3. VPN en funcin de la tasa de inters.

Valindose de la figura 4, ubicar la celda D14

y escribir la funcin TIR. Para completar el
clculo se debe seleccionar la matriz de datos
del FNE que va desde el periodo cero (C9)
hasta el periodo 8 (K9), observe la figura 4. La
casilla estimar es opcional rellenar dado que
puede escribir un valor aproximado que se
espera sea el de la TIR, en caso de tener
experiencia para este tipo de clculos.

A travs del clculo de la TIR por =TIR(C9:K9;10%

interpolacin lineal se obtiene 14.31% y por

Figura 4. Uso de la funcin TIR

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medio de Excel 14.22%, la diferencia radica en la suposicin que se hace para la interpolacin ya que se
considera un comportamiento lineal del VPN respecto a los cambios de la tasa de inters lo cual no es correcto,
se puede observar en la figura 2 que el VPN vara exponencialmente. A pesar de la inexactitud por
interpolacin este valor obtenido se podra mejorar ms si el valor absoluto de los VPN utilizados en la
interpolacin fuese bastante similar.

Por el mtodo de la TIR un proyecto es aceptado si la tasa obtenida es mayor o igual que la TMAR, entonces
debido a que la TIR es 14.22% (valor ms aproximado) siendo mayor que el 12% establecido por el inversionista
se acepta la instalacin de la nueva fbrica de envases plsticos.

Ejemplo 3.4. CAUE de adquisicin de equipo nuevo.

Se planea reemplazar cierto equipo usado, el equipo nuevo tiene un precio de adquisicin de $75000, con una
vida til de 5 aos, costos de operacin de $10000 en cada uno de los tres primeros aos, y de $20000 en cada
uno de los ltimos 2 aos. Su valor de salvamento es de $18000 al final de 5 aos. Con una TMAR del 10%,
determine el CAUE que posee dicho equipo.

Solucin
El problema corresponde a costo anual uniforme equivalente (CAUE), esto obliga a considerar el cambio de
signo, es decir se usar el signo menos (-) para los ingresos y el signo ms (+) para los costos.
Represente grficamente los datos;

Determine mecnicamente el valor presente de los costos;

10000 10000 10000 20000 20000 18000
= 75000 + + + +
(1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1) (1 + 0.1)
= $114 770,63

Con el valor presente de los costos se obtiene una serie uniforme pagos, la cual corresponde al CAUE de la
inversin.
( )
= ( ) ()
Haciendo P igual al VP de los costos y A igual a CAUE se obtiene;

(1 + 0.1) 1
$114 770,63 =
(1 + 0.1) (0.1)

CAUE = $30 276,20

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CON EXCEL

Para obtener los costos anual uniforme equivalente

es necesario determinar el valor presente de todos
los costos para posteriormente anualizar este valor.

Con el Excel el valor presente se obtendr usando la

funcin VNA debido a que los montos entre cada
periodo no se mantienen constantes durante los 5
aos. Lleve los datos del flujo a una hoja de Excel.

El VP se determina en la celda C11 como se muestra

en la figura 5. Observe que adicionalmente la
funcin VNA tiene sumada la inversin inicial (C10)
debido a que no es posible incluir este monto en
dicha funcin. Los datos ingresados en el cuadro de
dilogo de la funcin son; tasa de inters 10% (C9) y
Figura 5. Valor presente de los costos usando VNA.
los valores respectivos de cada periodo, valor1,
valor2, (Desde E7 hasta I7)

Una vez determinado el valor presente de los costos los anualiza usando la funcin PAGO de tipo vencida
(Tipo 0 u omitido).

En la celda C12 obtenga la funcin pago como se

muestra en la figura 6. No que los datos ingresados
en el cuadro de dilogos son; tasa 10% (C9), nmero
de periodos 5 (I3) y valor actual igual al VP de los
costos (C11). Como tipo se omiti dado que con ello
se indica que el tipo de pago es vencido (Ocurre al
final de cada ao).

Dado el resultado con Excel se puede concluir que le

equipo nuevo obligar la empresa a cubrir costos
anuales por $30 276,20

Tanto mecnicamente como por computadora se Figura 6. Costos anual uniforme equivalente por medio de g} funcin
obtiene el mismo valor presente de los costos del PAGO.

equipo nuevo, pero en algunos casos se debe analizar

otra va de resolucin, ms corta, la cual no necesariamente requiera de encontrar el VP.

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EJERCICIOS PROPUESTOS
1. Para la fabricacin de grapas de empotramiento se pueden emplear dos mtodos. El mtodo A tiene un costo de
$80000 inicialmente y tendr un valor de salvamento de $15000 despus de 3 aos. De acuerdo con este mtodo el
costo de operacin ser de $30000 anuales. El mtodo B tendr un costo inicial de $120000, un costo de operacin de
$8000 anuales y un valor de salvamento de $40000 al final de su segundo ao de vida. Qu mtodo, A o B, debera
aplicarse a una tasa de inters de 18%?

2. La aseguradora ASSA posee un sistema para documentacin de imgenes, el cual es necesario reemplazar. Cierto
proveedor local calcul un costo de $10000 y un valor de salvamento estimado de $900 despus de 5 aos o ms. Si
se espera que el sistema permita ahorrar $1700 anuales en trabajos de oficina, determine el tiempo de recuperacin a
una tasa de inters de 8% anual. El Gerente de ASSA acostumbra adquirir equipos slo cuando la recuperacin es
menor a 6 aos. De otra manera, prefiere arrendarlo. Determine si el sistema de imgenes debe comprarse o
arrendarse.

3. Una compaa de procesamiento de alimentos est evaluando diversos mtodos para disponer el sedimento de una
planta de tratamiento aguas residuales. Est bajo consideracin la disposicin del sedimento mediante atomizador o
mediante incorporacin a la tierra. Si se selecciona la alternativa de atomizador, se construir un sistema de
distribucin por va subterrnea a un costo de $60000. Se espera que la operacin y mantenimiento del sistema cueste
$26000 por ao, segn el mtodo de depreciacin usado por la empresa el sistema de atomizador tendr un valor de
salvamento de $35000 despus de 10 aos. Alternativamente la compaa puede utilizar grandes camiones para
transportar y disponer el sedimento mediante incorporacin subterrnea. Se requerirn tres camiones con un costo de
$120000 cada uno. Se espera que el costo de operacin de los camiones incluyendo el conductor, el mantenimiento de
rutina y las revisiones, sea de $42000 por ao. Los camiones usados pueden venderse en 10 aos por $30000 cada
uno. Si se utilizan camiones puede sembrarse y venderse maz por $20000 anualmente. Para el uso del atomizador
debe sembrarse y cosecharse pasto y debido a la presencia de sedimento contaminado en los cortes tendr que
descargarse el pasto en un basurero por un costo de $14000 por ao. Si la tasa mnima atractiva de retorno para la
compaa es de 18 % anual, cul mtodo debe seleccionarse con base en el anlisis del costo anual uniforme
equivalente?

CRITERIOS DE EVALUACIN (CALIFICACIN REAL: 4 PUNTOS)

EL tutorial debe enviarse en formato PDF, adjunta hoja de clculos de Excel. A: 10%
Formato y entrega 10% Se enva al correo ponce@ns.uca.edu.ni a las 23 horas del 07 de abril de B: 5%
marzo. Mximo 4 integrantes. C: 0%
Redaccin, clculo y A: 60%
Tanto el tutorial como la resolucin mecnica deben contener su debida B: 30%
desarrollo del 60%
explicacin y anlisis de la respuesta final.
tutorial. Resultados C: 0%
A: 10%
Las imgenes del tutorial, ecuaciones deben ser legibles y enumeradas las
Esttica del tutorial 10% B: 5%
tablas y grficos que se presenten.
C: 0%
A: 20%
Todos los ejercicios deben poseer una conclusin de la respuesta o clculo
Conclusin 20% desarrollado as como la debida comparacin de que los datos arrojados en B: 10%
Excel coinciden con los procedimientos mecnicos desarrollados.
C: 0%