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0 1 2 3 4 5
Ventas (P * Q) precio 60 60 70 70 76
cantidad 200 300 450 600 900
Total - 12,000 18,000 31,500 42,000 68,400
CMV (C * Q) costo 20 20 25 25 30
cantidad 200 300 450 600 900
Total - 4,000 6,000 11,250 15,000 27,000
0 1 2 3 4 5
Ventas - 12,000 18,000 31,500 42,000 68,400
Costo variable - (4,000) (6,000) (11,250) (15,000) (27,000)
Amortizacin - (7,500) (7,500) (7,500) (7,500) (7,500)
Rescate - - - - - 2,500
Acondicionam. - - - - (6,000) -
Gastos fijos - (1,500) (1,500) (1,500) (1,500) (1,500)
Res antes de Imp. - (1,000) 3,000 11,250 12,000 34,900
IIGG - - (600) (3,375) (3,600) (10,470)
Resultado - (1,000) 2,400 7,875 8,400 24,430
Amortizacin - 7,500 7,500 7,500 7,500 7,500
Inversin activo fijo (37,500) - - - - -
Variacin CT (1,200) - - (1,800) - 3,000
Flujo de fondos (38,700) 6,500 9,900 13,575 15,900 34,930
VAN al
20% (38,700) 5,417 6,875 7,856 7,668 14,038 3,153 >0
Flujo de fondos 0 1 2 3 4 5
acumulado (38,700) (33,283) (26,408) (18,552) (10,885) 3,153
SIN financiacin 0 1 2 3 4 5
Contribucin - 70,000 100,000 120,000 130,000 160,000
Costos fijos - (20,000) (20,000) (20,000) (20,000) (20,000)
Amortizacin - (20,000) (20,000) (20,000) (20,000) (20,000)
Rescate - - - - - 25,000
Res antes de impuestos - 30,000 60,000 80,000 90,000 145,000
IIGG (9,000) (18,000) (24,000) (27,000) (43,500)
Resultado - 21,000 42,000 56,000 63,000 101,500
Amortizacin - 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Inversin activo fijo (100,000) - - - - -
Variacin CT (20,000) (20,000) (10,000) - - 50,000
Flujo de fondos (120,000) 21,000 52,000 76,000 83,000 171,500
VAN al
10% (120,000) 19,091 42,975 57,100 56,690 106,488 162,344 >0
Flujo de fondos 0 1 2 3 4 5
acumulado (120,000) (100,909) (57,934) (834) 55,856 162,344
Presupuestos Deuda LP 0 1 2 3 4 5
Saldo Inicial - 50,000 53,000 25,000 26,500 -
Intereses Devengados - 3,000 3,180 1,500 1,590 -
Toma de Fondos 50,000 - - - - -
Pago Amortizacin - - (25,000) - (25,000) -
Pago de Intereses - - (6,180) - (3,090) -
Saldo Final 50,000 53,000 25,000 26,500 - -
CON financiacin 0 1 2 3 4 5
Contribucin - 70,000 100,000 120,000 130,000 160,000
Costos fijos - (20,000) (20,000) (20,000) (20,000) (20,000)
Amortizacin - (20,000) (20,000) (20,000) (20,000) (20,000)
Rescate - - - - - 25,000
Intereses devengados - (3,000) (3,180) (1,500) (1,590) -
Res antes de impuestos - 27,000 56,820 78,500 88,410 145,000
IIGG - (8,100) (17,046) (23,550) (26,523) (43,500)
Resultado - 18,900 39,774 54,950 61,887 101,500
Amortizacin - 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Inversin activo fijo (100,000)
Intereses percibidos (aj) - 3,000 (3,000) 1,500 (1,500) -
Deuda Largo Plazo 50,000 - (25,000) - (25,000) -
Variacin CT (20,000) (20,000) (10,000) - - 50,000
Flujo de fondos (70,000) 21,900 21,774 76,450 55,387 171,500
Flujo de fondos 0 1 2 3 4 5
acumulado (70,000) (49,785) (31,232) 28,898 69,111 184,046
0 1 2 3 4 5
Ingresos - 50,000 54,000 58,000 62,000 66,000
Egresos - (20,000) (22,000) (24,200) (26,620) (29,282)
Amortizacin - (16,000) (16,000) (16,000) (16,000) (16,000)
Recupero - - - - ### 10,000
Res antes Imp. - 14,000 16,000 17,800 19,380 30,718
IIGG - (4,200) (4,800) (5,340) (5,814) (9,215)
Resultado - 9,800 11,200 12,460 13,566 21,503
Amortizacin - 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000
Inversin activo fijo (80,000) - - - ### -
Variacin CT - - - - ### -
Flujo de fondos (80,000) 25,800 27,200 28,460 29,566 37,503
VAN al
22% (80,000) 21,148 18,275 15,673 13,346 13,876 2,317 >0
Flujo de fondos 0 1 2 3 4 5
acumulado (80,000) (58,852) (40,578) (24,905) (11,559) 2,317
FF A 0 1 2 3 4 5
Ingresos - 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
Gastos - (120,000) (120,000) (120,000) (120,000) (120,000)
Rescate - ### - - - 60,000
Bs. De Uso (300,000) - - - - -
(300,000) 80,000 80,000 80,000 80,000 140,000
FF B 0 1 2 3 4 5
Ingresos - 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
Gastos - (150,000) (150,000) (150,000) (150,000) (150,000)
Rescate - ### - - - 50,000
Bs. De Uso (400,000) - - - - -
(400,000) 100,000 100,000 100,000 100,000 150,000
FF INCREMENTAL 0 1 2 3 4 5
B-A (100,000) 20,000 20,000 20,000 20,000 10,000
Si estando en A se quiere agregar B, por ser la TIR del incremento < 0, empeorar la situacin.
0 1 2 3 4 5
Ingresos devengados - 19,000 23,750 29,688 37,109 46,387
Egresos devengados - (10,000) (10,000) (10,000) (10,000) (10,000)
Amortizacin - (9,600) (9,600) (9,600) (9,600) (9,600)
Res antes Impuestos - (600) 4,150 10,088 17,509 26,787
IIGG 30% - - (1,065) (3,026) (5,253) (8,036)
Resultado - (600) 3,085 7,061 12,257 18,751
Amortizacin - 9,600 9,600 9,600 9,600 9,600
Inversin activo fijo (48,000) - - - - -
Variacin CT (9,000) - 9,000 (8,000) 7,000 1,000
Flujo de fondos (57,000) 9,000 21,685 8,661 28,857 29,351
VAN al
14% (57,000) 7,895 16,686 5,846 17,085 15,244 5,756 >0
Flujo de fondos 0 1 2 3 4 5
acumulado (57,000) (49,105) (32,419) (26,573) (9,488) 5,756
DATOS
Ventas actuales $ 1,500,000
Incremento de las ventas por hacer la inversin 15%
Costos de produccin sobre ventas 65%
Maquinaria $ 90,000
Aos de depreciacin 10
Costos de Capacitacin $ 25,000
Tasa de IIGG 35%
Estado de Resultados
Ao 0 1 2 3
Ventas $ 225,000 $ 258,750 $ 297,563
Costos $ -146,250 $ -168,188 $ -193,416
Utilidad Op $ 78,750 $ 90,563 $ 104,147
Amortizacin $ -9,000 $ -9,000 $ -9,000
Amortizacin extraordinaria $0 $0 $ -63,000
Capacitacin $ -25,000 $0 $0
EBIT $ 44,750 $ 81,563 $ 32,147
IIGG $ -15,663 $ -28,547 $ -11,251
Resultado del Ejercicio $ 29,088 $ 53,016 $ 20,895
Amortizacin $ -90,000 $ 9,000 $ 9,000 $ 9,000
Capacitacin $ -25,000 $ 25,000 $0 $0
Variacin CT $0 $0 $0 $ 63,000
Flujo de Fondos $ -115,000 $ 63,088 $ 62,016 $ 92,895
VAN al:
36% $ -115,000 $ 46,388 $ 33,529 $ 36,930
39% $ -115,000 $ 45,387 $ 32,098 $ 34,590
25% $ -115,000 $ 50,470 $ 39,690 $ 47,562
$ 1,847
$ -2,926
$ 22,722
3% 37.1609%
LA VALORADA S.A.
Da 0 15 195 225
Concepto Compra Cobro renta Cobro renta y am. Venta
Importe por Lmina (98.00) 3.75 28.50 72.50
Importe total (24,500) 937.50 7,125.00 18,125.00 250 lminas
Flujo de fondos (24,500) 937.50 7,125.00 18,125.00
Da 0 45 90 150
Concepto Compra 1 Compra 2 Cobro renta Venta
Cantidad de lminas 15,000 10,000 25,000 25,000
Importe por Lmina (90.00) (91.50) 3.50 93.30
Importe total (1,350,000) (915,000) 87,500 2,332,500
Flujo de fondos (1,350,000) (915,000) 87,500 2,332,500
Condiciones de emisin
Valor Nominal: $ 90,000.00
Vida til: 1 ao y medio
Fecha de suscripcin: 12/31/1999
Amortizacin: semestral
Porcentaje de amortizacin: 1/3
Pago de inters: bimestral
Tasas efectivas: bimestres 1 a 4 5.0% bimestral
bimestres 5 a 7 6.0% bimestral
bimestres 8 a 9 7.0% bimestral
Condiciones de mercado
Tasa de mercado: bimestres 1 a 5 6.5% bimestral
bimestres 6 a 9 8.5% bimestral
e) Calcular el precio mximo que pagara la empresa suscriptora en las fechas anteriores
Tasa de emisin 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 6.0% 6.0% 6.0% 7.0% 7.0%
Tasa de mercado 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 8.5% 8.5% 8.5% 8.5%
Tasa de corte 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
VAN 7% (90,000.00) 4,205.61 3,930.47 28,162.28 2,288.69 2,566.75 22,389.10 1,120.95 1,222.22 17,460.27 (6,653.67)
VAN 5% (90,000.00) 4,285.71 4,081.63 29,802.40 2,468.11 2,820.69 25,072.84 1,279.23 1,421.36 20,691.95 1,923.92
Clculo de VAN
Fecha 1/31/2003 2/28/2003 4/30/2003 6/30/2003 7/31/2003
Importe (2,500) 600 (800) 1,800 2,500
La TIR no surje por despeje directo, pero se observa que la suma nominal de valores positivos iguala la inversin inicial.
De ello se deduce que la TIR es 0%
Tomando en cuenta la Tasa interna de retorno como medida de rentabilidad, el proyecto ms conveniente es el
proyecto C ya que es el que mayor rentabilidad obtiene sobre la inversin realizada.
Por su parte, el Proyecto B, tambin es un proyecto que podra ser aceptado, pero el mismo otorga una
rentabilidad menor, al ser comparado con el Caso C.
El proyecto A no sera elegido para invertir, ya que no slo no otorga el rendimiento requerido por los
inversores, sin que no existe un retorno sobre la inversin realizada.
ESI MAR S.A.
Perodo 0 1 2 3 4
Ventas (P * Q) precio 2.5 ### 3.0 ###
cantidad 22,000 23,000 19,000 22,000
Total - 55,000 57,500 57,000 66,000
CMV (C * Q) costo 1.20 ### 1.20 ###
Impuesto II.BB. 3.00% - 1,650 1,725 1,710 1,980
Total - 28,050 29,325 24,510 28,380
Perodo 0 1 2 3 4
Ventas - 55,000 57,500 57,000 66,000
Costo variable - (28,050) (29,325) (24,510) (28,380)
Amortizacin - (7,875) (7,875) (7,875) (7,875)
Venta extraord Bs Uso - - - - 5,000
Gs. Desmantelacion Bn Uso - - - - (2,000)
Gastos fijos - (6,250) (6,250) (6,250) (6,250)
Res antes de Imp. - 12,825 14,050 18,365 26,495
IIGG - (4,489) (4,918) (6,428) (9,273)
Resultado - 8,336 9,133 11,937 17,222
Amortizacin - 7,875 7,875 7,875 7,875
Inversin activo fijo (31,500) - - - ###
Variacin CT - - - - ###
Flujo de fondos (31,500) 16,211 17,008 19,812 25,097
Flujo de fondos 0 1 2 3 4
acumulado (31,500) (17,280) (4,193) 9,180 24,039
Estado de resultados
Precio 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0
Costo variable (7.0) (7.0) (7.0) (7.0) (7.0)
Contribucin unitaria 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0
Cantidades 1,000 1,300 1,300 1,900 1,900
Contiribucin total 4,000 5,200 5,200 7,600 7,600
Incobrables % 0.0% 2.0% 1.0% 6.0% 3.0%
Incobrables $ - (286) (143) (1,254) (627)
Gastos administrativos (1,000) (1,000) (1,000) (1,000) (1,000)
Gastos extra de oficina - - (100) - (100)
Utilidad operativa neta 3,000 3,914 3,957 5,346 5,873
Diferencia FF respecto al actual 914 957 2,346 2,873
Activos / Inversin
Inventarios 7,000 9,100 9,100 13,300 13,300
Crditos por ventas - 14,300 14,300 41,800 41,800
Proveedores - - - - -
CT total 7,000 23,400 23,400 55,100 55,100
Diferencia FF respecto al actual 16,400 16,400 48,100 48,100
Datos enunciado
Precio por unidad 20 pesos
Costo variable unitario actual 9 pesos
Costo variable unitario nuevo 7 pesos
Capacidad anual total actual 11,000 unidades
Capacidad anual total nueva 20,000 unidades
Venta mquina actual hoy 70,000 pesos
Venta mq. actual en 5 aos 15,000 pesos
Valor mquina nueva 450,000 pesos
Valor residual mquina nueva 50,000 pesos
Tasa impuesto a las ganancias 30%
Tasa de Corte 10%