Systeme Monétéire Internationale

Squence 7
Le systme montaire
international
u Contenu
Partie 1
Le march des changes et la fixation des taux de change .......... 117
1. Le march des changes .......................................................................... 117
1A. Les oprations lorigine des interventions sur le march des changes .. 117
1B. La conversion des monnaies nationales en monnaies trangres....... 117
1C. Le march des changes ............................................................................ 118
2. La fixation des taux de change.......................................................... 118

2A. Le taux de change .................................................................................... 118
2B. Lapprciation et la dprciation dune devise ...................................... 118
2C. Les autres facteurs dterminant les taux de change ............................ 119
Partie 2
Rgime de changes et systme montaire international ........... 120
1. Le rgime des changes : taux de changes fixes versus taux
de changes flottants ............................................................................ 120
1A. Le rgime de changes flexibles .............................................................. 120
1B. Le rgime de changes fixes .................................................................... 121
2. Choix dun rgime de changes........................................................... 121
2A. Avantages et inconvnients respectifs des deux rgimes de changes 121
2B. Le triangle dincompatibilit .................................................................. 123
3. Le systme montaire international ................................................. 124

3A. Dfinition et fonctions dun SMI ........................................................... 124
3B. Lhistoire du SMI avant Bretton Woods ................................................ 125
3C. Le systme de Bretton Woods ............................................................... 125
3D. La fin du systme de Bretton Woods .................................................... 127
Partie 3
Les enjeux de la politique de change ................................................. 128
1. Quelques politiques de change aujourdhui dans le monde ...... 128
1A. Le cas particulier du rgime de change de lEurope ............................. 128
1B. Les autres rgimes de change : fluctuation ou ancrage ....................... 129
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Squence 7
2. Lenjeu des politiques de change sur lconomie nationale ....... 129

2A. Les effets dune monnaie sous-value ................................................. 129
2B. Les avantages dune monnaie forte ....................................................... 134
3. Le problme de la gestion concerte des taux de change .......... 135

3A. Le SMI depuis les accords de la Jamaque.............................................. 135
3B. Les accords du Plazza et du Louvre ........................................................ 136
3C. Les interventions des banques centrales depuis la fin
de Bretton Woods .................................................................................... 136
Rponses aux questions .................................................................................... 140
u Objectifs de la squence
1. Prsenter le march des changes et la fixation des taux de change ; prciser les notions
de taux de change fixe et taux de change flottants (partie 1).
2. Comprendre les rgimes de change, prsenter et dfinir les fonctions dun SMI (partie 2).
3. Expliciter les politiques de change et prciser les principes dfinis lors des accords de
la Jamaque en 1976 et poser le problme de la gestion concerte des taux de change
(partie 3).
u Mots clefs
Partie 1 : march des changes, devise, conversion, taux de change, apprciation, dpr-
ciation, facteurs dterminants les taux de change.
Partie 2 : rgime de changes, changes fixes, changes flottants, triangle din-
compatibilit, systme montaire international, accords de Brettons Woods, FMI.
Partie 3 : politique de change, accords de la Jamaque.
u Introduction
Entre en matire : son lancement en 2002, leuro stait initialement dprci par
rapport au dollar. Puis sest apprci pour tre jusqu 30 % plus cher que la monnaie
amricaine. Depuis six mois, le cours de leuro est toujours suprieur celui du dollar
mais il recommence se dprcier pour stablir prs de 1,1954 dollar.
Dfinition et intrt du sujet : les fluctuations entre monnaies sont aujourdhui possibles
car le systme montaire international est un systme de change flexible, le cours des
monnaies voluant en fonction de loffre et de la demande. Le systme montaire inter-
national est lensemble des rgles, des mcanismes et des institutions qui organisent et
contrlent les changes montaires entre les pays.
Problmatique : quels sont les diffrents enjeux du systme montaire international ?
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Le systme montaire international
Partie 1
Le march des changes et la fixation des taux
de change
Cest sur le march des changes que schangent les devises (sous-partie 1) et que sta-
blissent les taux de change (sous-partie 2).
1. Le march des changes
1A. Les oprations lorigine des interventions sur le march

des changes
Pour des importations et des exportations, pour le sjour de personnes ltranger, les
investissements et placements ltranger les agents conomiques ont besoin de devi-
ses pour effectuer des oprations avec ltranger.
Les devises sont alors des moyens de paiement libells en monnaie trangre.
Pour obtenir ces devises, les agents conomiques sadressent au march des changes
pour convertir leur monnaie nationale en monnaie trangre.
1B. La conversion des monnaies nationales en monnaies trangres

Comment se passe concrtement cette conversion sur le march des changes ? Le cas
est le suivant : un importateur franais doit rgler lexportateur japonais en yens. Il doit
donc convertir ses euros contre des yens pour payer lexportateur japonais.
Les tapes du rglement des changes

Importateur Exportateur
Fournit des marchandises
franais japonais
Fournit Fournit
des des
euros yens
Banque Banque
franaise Fournit des yens japonaise
de l'importateur de l'exportateur
Elle Elle reoit des yens
offre
des March des changes
euros
J.Y. CAPUL et O. GARNIER

Dictionnaire dconomie et de sciences sociales, d. Hatier
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Squence 7
1C. Le march des changes

Le march des changes est le lieu fictif de rencontre de loffre et de la demande de mon-
naies trangres contre de la monnaie nationale. Cest donc le lieu ou sachtent et se
vendent les devises, cest--dire les monnaies trangres convertibles.
Nous allons maintenant tudier comment se fixent les taux de change.
2. La fixation des taux de change
2A. Le taux de change

tant donn que les devises schangent sur le march des changes, la fixation du prix
des monnaies changes rpond en toute logique la loi de loffre et la demande. Ce
prix dchange sur ce march est le cours ou taux de change. Le taux de change se dfi-
nit alors comme le prix dune monnaie exprime en units de monnaie trangres.
Voici le taux de change de leuro vis--vis des principales monnaies trangres le 2 mars
2006 :
March des changes (cours de leuro)

tats-Unis Japon Royaume-Uni Suisse Sude Russie
1,1954 USD 138,56 JPY 0,6806 GBP 1,5614 CHF 9,4475 SEK 33,494 RUB
Prcdent Prcdent Prcdent Prcdent Prcdent Prcdent
1,1875 USD 138,18 JPY 0,6796 GBP 1,5661 CHF 9,449 SEK 33,368 RUB
Libration, 2 mars 2006
2B. Lapprciation et la dprciation dune devise

Une devise fortement demande sapprcie sur le march des changes. Cela signifie que
le cours de cette devise slve car elle est plus demande quofferte. Lapprciation
correspond laugmentation du cours dune devise.
Inversement une devise qui est moins demande se dprcie sur le march des changes.
Cela signifie que le cours de cette devise baisse car elle est plus offerte que demande.
La dprciation correspond la diminution du cours dune devise.
Question 1
partir du march des changes 2006, vis--vis de quelles monnaies trangres leuro sest-il appr-
ci ? Et inversement vis--vis de quelles monnaies trangres leuro sest-il dprci ?
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2C. Les autres facteurs dterminant les taux de change
Question 2
Quels sont les facteurs qui contribuent lapprciation du taux de change ?
Les facteurs dterminant le taux de change

Tous les facteurs qui entranent un excdent de la trangers) qui est ici dterminant. Plus la mobilit
balance des paiements se traduisent par une forte internationale des capitaux est forte, plus les carts
demande pour la monnaie nationale sur le mar- de taux dintrt agissent sur les taux de change. La
ch des changes : ils tendent donc apprcier le spculation consiste faire des prvisions sur lvo-
taux de change. Inversement, tous les facteurs qui lution future des marchs et prendre des dcisions
provoquent un dficit de la balance des paiements de placement qui maximisent les profits dans le
impliquent une forte offre de monnaie nationale cas o ces prvisions se ralisent. Par exemple, les
(et une forte demande de devises trangres) qui agents qui sattendent une dprciation du franc
tend dprcier le taux de change. Il existe donc par rapport au dollar vont vendre des francs contre
un certain nombre de facteurs objectifs qui doivent des dollars. Ils esprent ainsi acheter des dollars
entraner une dprciation ou une apprciation de bas prix pour les revendre plus tard au prix fort et
la monnaie : comptitivit et changes commer- raliser une plus-value. Inversement les spculateurs
ciaux, taux dintrt, taux dinflation. A ces facteurs qui sattendent une apprciation du franc par rap-
fondamentaux viennent sajouter les effets de la sp- port au dollar vendent des dollars contre des francs.
culation qui ne reflte pas directement des facteurs En consquence la spculation constitue lun des
objectifs mais lopinion ou les paris des spculateurs facteurs dterminants des mouvements de capitaux
sur lvolution probable du march. court terme qui sont la recherche permanente
[] des placements les plus rentables. En agissant sur
Si un pays offre des taux dintrt plus rmun- les mouvements de capitaux, la spculation dter-
rateurs que ceux offerts sur les places financires mine donc en partie lquilibre de la balance des
trangres, il attire lui les capitaux trangers. Les paiements et le niveau des taux de change.
entres de capitaux contribuent un excdent de la []
balance des capitaux et se traduisent par une forte Ds lors, le libre jeu de loffre et de la demande peut
demande internationale pour la monnaie nationale dboucher sur des fluctuations constantes et trs
et donc par une apprciation du taux de change. amples des aux de change, moins que la Banque
Inversement, des taux dintrt moins levs qu centrale nintervienne pour stabiliser le march
ltranger encouragent des sorties de capitaux, un des changes.
dficit de la balance des capitaux et une dprcia- J. GNREUX
tion de la monnaie nationale. Cest donc le diff- Les instruments de la politique conomique,
rentiel des taux dintrts (lcart avec les taux la politique de change , Cahiers franais, n 284
Question 3
Comment expliquez-vous lapprciation de leuro vis--vis du dollar ?

Lmission de dettes, en dollars
, lie au dficit amri- trouver seul son quilibre. Cependant, les dcla-
cain, les taux dintrt plus lev en Europe quaux rations du G7 dbut 2004 et la perspective dune
Etats-Unis, lambigut des dclarations des auto- remonte des taux amricains ont conduit une
rits montaires du G7, ont fait passer leuro de 1 nette correction du mouvement : mi 2004, leuro
dollar dbut 2003 1.30 dollar en fin danne. Face stait stabilis un peu au-dessus de 1.20 dollar.
ce mouvement, la Banque centrale europenne Lconomie mondiale 2005, CEPII, d.
nest pas intervenue, laissant le march des changes La Dcouverte, coll. Repres , 2004.
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Squence 7
Partie 2
Rgime de changes et systme montaire
international
Le rgime de changes correspond la nature du systme de changes (sous-partie 1),
dpendant lui-mme du systme montaire international (sous-partie 2).
1. Le rgime des changes : taux de changes fixes versus

taux de changes flottants
Il existe deux rgimes de changes : le rgime des changes flexibles et le rgime des chan-
ges fixes.
1A. Le rgime de changes flexibles

Dans un rgime de changes flexibles ou flottants, le taux de change dune monnaie varie
librement sur le march des changes au gr des offres et des demandes pour cette mon-
naie. Cependant, lheure actuelle, il nexiste pas de systme de flottement pur .
En effet, pour des raisons de comptitivit, le plus souvent, les banques centrales
interviennent sur le march des changes pour modifier le cours de leur monnaie. On
dit alors que le systme de change est un systme de flottement impur .
Question 4
Cas pratique
Quels sont les motifs de lintervention des banques centrales du Japon et des conomies mergen-
tes ? Comment ont-elles procd ?
Intervention des banques centrales du Japon et des conomies

mergentes pour contrecarrer lapprciation de leurs monnaies
Jusquau printemps 2004, les Banques centrales dangereux sur une conomie peinant sortir de
du Japon et des conomies mergentes dAsie sont la dflation. Les interventions japonaises visaient
intervenues pour contrecarrer lapprciation de maintenir la comptitivit et donc lactivit des
leurs monnaies. Elles ont achet les dollars que secteurs soumis la concurrence internationale,
leurs rsidents avaient acquis la suite dopra- prserver la situation financire des entreprises,
tions commerciales ou financires et quils ne viter les pressions la baisse des prix qui auraient
voulaient pas conserver pour ne pas supporter de rsult dune concurrence accrue ou de la baisse des
risque de change. La Banque centrale du Japon a prix des biens imports
ainsi augment ses rserves de 316 milliards de
dollars entre janvier 2003 et mars 2004. Les effets Lconomie mondiale 2005, CEPII, d.
dune apprciation du yen auraient en effet pu tre La Dcouverte, coll. Repres , 2004.
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1B. Le rgime de changes fixes

Dans un rgime de changes fixes, la monnaie nationale de chaque pays membre du sys-
tme est dfinie par rapport un talon. Cet talon pouvait tre soit un mtal prcieux,
soit une devise cl comme le dollar. (Une devise cl est une monnaie nationale utilise
au sein des changes internationaux comme unit de facturation.)
Cette dfinition constitue la parit officielle de la monnaie. La parit est ainsi la valeur
officielle dune monnaie par rapport une autre.
Par exemple, le franc CFA (communaut financire africaine) avait une valeur par rapport
au franc. 1 franc CFA = 0,02 franc franais de 1948 1994. Les pays dAmrique latine ont
souvent adopt une politique dancrage sur le dollar (peso argentin par exemple).
Si un pays ne peut plus assumer la parit entre ltalon ou la devise cl, les autorits
montaires dcident alors de modifier la parit officielle de la monnaie par une dva-
luation ou une rvaluation. En fonction des conditions montaires, elles dvaluent la
monnaie nationale en diminuant sa parit officielle, ou elles rvaluent cette monnaie
en augmentant sa parit officielle.
Par exemple en 1993, la France, face la crise conomique, a d dvaluer le franc. A
contrario, suite la runification de lAllemagne, les autorits montaires allemandes
ont choisi de rvaluer le mark.
2. Choix dun rgime de changes
2A. Avantages et inconvnients respectifs des deux rgimes de

changes
Question 5
Pour reprer
Dterminez les avantages et les inconvnients du rgime de changes fixes et du rgime de chan-
ges flexibles.
a. Rgime de changes fixes instaur la fixit de leurs parits respectives.

Trois avantages apparaissent a priori : La coordination des dcisions est de mise dans
Ce rgime instaure une discipline en matire ce rgime, puisque tous les ajustements de parit
montaire puisque, sauf dans le cas du dollar, (quand ils sont permis par le rgime de change)
monnaie de rfrence durant Bretton Woods, un exigent un accord des partenaires.
pays ne peut mettre trop de monnaie sans risquer Trois inconvnients sont traditionnellement si-
une dprciation de sa monnaie sur le march des gnals :
changes, contraire au principe de fixit. La difficult de pratiquer une politique montaire.
Ce rgime se confond avec la stabilit nominale du En effet, une politique expansive, en augmentant
change (les ajustements de parits ont en effet assez la quantit de monnaie en circulation, tend faire
rares quand le systme fonctionne), ce qui stimule le se dprcier la monnaie sur les marchs des changes
commerce international entre les conomies ayant dune part, dgrade inluctablement la balance des
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Squence 7
paiements dautre part. Elle est donc inacceptable fois les spculateurs ne peuvent pas tre srs de
si le taux de change doit rester fixe. linverse, ce que feront les autorits montaires puisque le
cependant, une politique budgtaire expansive change fluctue librement. Ainsi en cas dattaque
(augmentation des dpenses de ltat ou diminu- contre le franc, sils vendent comme prcdemment
tion des impts) peut augmenter le revenu national mais que le mouvement se retourne brutalement
tout en restant neutre sur le taux de change. Cette (car la majorit des spculateurs changent davis ou
diffrence sera dveloppe dans le chapitre 9, dans prennent leur bnfice, ou encore que la Banque
le cadre du modle de Mundell-Fleming. centrale intervient massivement face des spcula-
Lasymtrie entre les monnaies dans le cas (nulle- teurs moins dtermins quen changes fixes), alors
ment ncessaire) o une monnaie sert de rfrence leurs pertes peuvent tre significatives.
aux autres, comme dans le systme de Bretton Le taux de change agit comme un stabilisateur
Woods. automatique. En clair, si le pays vit au-dessus de
La facilit de spculer contre une monnaie. En ses moyens et achte trop ltranger, sa monnaie
effet, supposons aussi queuro et dollar soient en se dprciera (puisque les sorties nettes de fonds
rgime de change fixe. Supposons aussi que leuro du pays se traduisent par des achats nets de devises
soit attaqu. Alors tout spculateur sait que si trangres, ce qui tend les apprcier). Alors le pays
lattaque est assez forte, les autorits de la Banque vendra a priori plus facilement ses produits lex-
centrale europenne (BCE), en accord avec leurs portation (inversement, limitera ses importations
partenaires, devront dvaluer leuro (cest--dire le devenues plus coteuses) et redressera thorique-
dfendre dsormais une parit plus faible). Il suffit ment sa balance courante, voire sa balance globale
alors, connaissant cette issue fatale, demprunter des paiements.
massivement de leuro aujourdhui, de le vendre Cinq inconvnients viennent temprer ces avanta-
non moins massivement et, une fois la dvaluation ges bien thoriques :
faite, de la racheter moins cher quelques jours plus Labsence de discipline en matire montaire,
tard, puis de rembourser son emprunt Savoir puisque lexpansion montaire apparat souhaitable
que la BCE devra acheter tous les euros quon lui (premier avantage ci-dessus). Il se peut alors que les
prsentera dune part, que la dvaluation suivra spculateurs, craignant une dprciation durable
inluctablement une forte attaque dautre part, rend du change, se mettent vendre massivement la
a priori la partie belle aux spculateurs. monnaie concerne.
b. Changes flexibles Ce rgime apparat dissuasif des changes in-
Quatre avantages (parfois largement thoriques) ternationaux dans la mesure o il engendre une
sont invoqus : instabilit nominale du taux de change : les indus-
La possibilit dune politique montaire auto- triels exportant ou important ne peuvent prvoir
nome. En effet, une augmentation de la quantit ce quils gagneront (ou paieront) en euros sur un
de monnaie, par exemple, doit faire baisser les taux contrat en devises excut trois mois plus tard. Ils
dintrts et permettre ainsi de relancer linvestisse- devront assumer le cot de gestion de leur risque
ment (puisque les emprunts destins lquipement de change.
des entreprises seront moins coteux). Parallle- Le manque de coordination entre les diffrentes
ment cette baisse des taux dintrt fera refluer les autorits montaires puisque, sil sagit dun rgime
capitaux et se dprcier la monnaie domestique, de changes flexibles pur, chacun laisse sa monnaie
donc favorisera les exportations domestiques, ren- fixer sa valeur sur le seul march des changes. Il
forant ainsi leffet la hausse du revenu national. existe de fait une causalit circulaire entre flexibilit
Inversement la thorie montre quune politique et absence de coordination. Cela est tellement vu
budgtaire serait inefficace en change flexible (voir comme un inconvnient que la cration de zones
chapitre 9). cibles a cherch y remdier, aprs la brutale
La symtrie entre les monnaies et labsence a priori monte du dollar au dbut des annes 1980 (voir
de pouvoir rgalien semblable celui exerc par le chapitre 10).
dollar durant lre de Breton Woods. Le caractre de fait trs dstabilisant de la spcu-
La plus grande difficult spculer. En effet cette lation, contrairement aux prvisions thoriques.
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On parle ce sujet de bulles spculatives, mais aussi masse montaire, mais a perdu en crdibilit. Aprs
de phnomnes de mimtisme (imitation systma- une ou deux annes de bons rsultats, ce pays a d
tique du mouvement gnral des cours, cest--dire remonter ses taux dintrt pour que les capitaux ne
quon achte quand ils montent et quon vend fuient pas, hypothquant ainsi sa croissance.
quand ils chutent, comme tout le monde, mme
si les donnes fondamentales sur les conomies
poussent au comportement oppos).
Lillusion dune plus grande autonomie montaire
est aussi patente. Ainsi la Grande-Bretagne, qui a C. AUBIN et P. NOREL,
laiss la livre flotter (en dehors du SME) partir de conomie internationale, d. Seuil,
1992, a pu relancer lconomie par lexpansion de sa coll. Points , 2000.
2B. Le triangle dincompatibilit

Chacun des systmes comporte donc des avantages et des inconvnients. Dune manire
gnrale, trois objectifs apparaissent souhaitables :
la fixit du taux de change ;
la possibilit dune politique montaire autonome ;
la libert internationale des capitaux.
Cependant, comme lont montr Mundell et Fleming, il est impossible datteindre simul-
tanment ces trois mmes objectifs du triangle dincompatibilit . En effet, deux
objectifs peuvent tre atteints mais jamais trois. Toutes les conomies doivent arbitrer
deux objectifs sur trois.
Autonomie
financire
Stabilit Autonomie
des taux de la politique
de change montaire
Alination Flottement
de la politique des taux
montaire de change
ou union Intgration
montaire financire
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Squence 7
Le triangle dincompatibilit
Le terme peut paratre abscons. avoir un taux de change flottant : parce que cette
Ce nest pas autre chose quune nouvelle illustra- baisse de la rmunration du capital chez moi par
tion du vieux principe selon lequel on ne peut rapport celle qui existe chez mes voisins aura
tout avoir en mme temps : boire ou conduire, le pour consquence dengendrer un flux de sortie
beurre ou largent du beurre, la vie est pleine de de capitaux, qui est incompatible la longue avec
ces aphorismes. lexistence dun taux de change fixe. Cest ce que
font les tats-Unis.
En loccurrence, la politique conomique doit faire
un choix entre trois objectifs (do le triangle) : Si je souhaite avoir un taux de change fixe (exemple
des pays de la zone euro lors de la dernire phase
la stabilit du taux de change, qui assure un de convergence, entre 1994 et 1997), il me faut
horizon conomique clair aux entreprises ; renoncer soit une politique montaire autonome
lindpendance de la politique montaire, qui (la France a maintenu des taux dintrt levs
permet de fixer le niveau des taux dintrt en pour maintenir le taux de change entre le franc
fonction des besoins internes de lconomie ; et le mark, plutt que de les baisser pour soutenir
lintgration financire, qui permet daccder aux la croissance), soit la libert de mouvement des
marchs mondiaux des capitaux au meilleur prix. capitaux.
Un pays peut dcider librement du choix de deux La cration de leuro, en supprimant la contrainte de
de ces trois variables, mais la troisime lui est im- maintenir les taux de change entre pays europens,
pose. a redonn de lautonomie la politique montaire
dfinie par la Banque centrale europenne.
Si jinstaure la libert de mouvement des capitaux et
que je souhaite appliquer une politique montaire Jacques ADDA
diffrente de celle de mes voisins (par exemple, des Alternatives conomiques, n 176, dcembre 1999
taux dintrts plus bas), alors je dois me rsigner
Conclusion : le rgime de change dune nation est fortement dpendant du systme montaire
international.
3. Le systme montaire international
3A. Dfinition et fonctions dun SMI

Un systme montaire international est lensemble des rgles, des institutions, des
accords et des pratiques qui permettent et organisent les modalits de rglements, des
oprations internationales portant sur les marchandises, les services et les capitaux. Pour
rsumer, nous pouvons dire que le SMI est lensemble des rgles, des mcanismes
et des institutions qui organisent et contrlent les changes montaires entre
les pays.
Les objectifs dun SMI sont au nombre de 3 :
organiser les changes entre monnaies pour quils puissent seffectuer ;
assurer le rglement des changes internationaux par des moyens de paiements
accepts par tous ;
permettre lajustement des balances de paiement.
Pour cela, le SMI a trois grandes fonctions, schmatises ci-dessous :
124 8 3509 TE PA 00
Les caractristiques dun SMI
Systme de change :
charges fixes ou flexibles
talon de rfrence : or, une devise, une monnaie

SMI artificielle comme de DTS, un panier de monnaies
comme lcu dans lancien SME
Liquidits internationales : or, devises
J.Y. CAPUL et O. GARNIER,

Dictionnaire dconomie et de sciences sociales, d. Hatier.
La notion de change fixe, est comme nous lavons vu, lie un talon de rfrence, unit
de mesure entre les monnaies. Les liquidits internationales reprsentent lensemble des
moyens de paiement internationaux dont disposent les pays pour financer leurs dfi-
cits de balances de paiements : autrefois, lor et les rserves de change. Les rserves de
change sont alors des devises des grandes monnaies comme le dollar, leuro, le yen.
3B. Lhistoire du SMI avant Bretton Woods

Voici lvolution du systme montaire international au cours du dernier sicle.
Question 6
partir de ce texte, trouvez quels sont les principes des deux SMI successifs avant 1945 ?
Le monde a fait jusqu prsent lexprience de trois SMI distincts
Ltalon-or a t en vigueur jus- Un nouveau systme dit ta- annes 1930 a entran une chute
quaux lendemains de la Premire lon de change-or a t tabli de 60 % environ de la valeur du
Guerre mondiale. Les monnaies la confrence internationale de commerce international, des mil-
de chaque pays avaient un poids Gnes, en 1922, car ltalon-or liers de faillites dtablissement
fixe en or. Les parits entre deux stait avr trop compliqu g- bancaires La convertibilit des
monnaies taient dtermines rer : transports physiques de m- monnaies en or, souvent ardue
puis, pour solder les changes en- tal prcieux, ingale rpartition imposer, est devenue impossible
tre deux pays, des points dor des rserves dor dans le monde maintenir et les monnaies de
taient tablis, et des transports Les pays taient incits utiliser rserve ont t dvalues.
physiques de mtal prcieux des monnaies dites de rserve ,
taient effectus. la livre sterling, puis le dollar, Dictionnaire de lconomie de A
plutt que lor lui-mme. Par la Z, d. Larousse et Le Monde,
suite, la crise conomique des 2003.
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Squence 7
3C. Le systme de Bretton Woods

Le systme de Bretton Woods a t cr en 1944. Le systme reste commensurable lor :
ltalon reste lor mais la monnaie internationale devient le dollar, supplantant ainsi la
livre sterling. Donc, gold is as good as dollar . Il fut donc admis que le dollar devint
aussi sr que lor pour les transactions internationales. Au dbut, le systme tait stable
mais la hausse de la quantit de dollars ncessaire laugmentation du commerce inter-
national rendit le systme insoutenable.
Question 7
1. Dans le document ci-dessous, relevez une phrase cl qui rsume le principe du systme mon-
taire choisi Bretton Woods ?
2. Sagissait-il dun rgime de changes fixes ou de changes flexibles ?
3. Quelle tait la convertibilit de lor en dollar ?
Pour comprendre lhistoire de Bretton Woods

Bretton Woods afin de tracer les contours du futur en dollar, lui-mme convertible
Confrence de 1944 ayant abouti systme montaire international. en or et pourraient fluctuer de 1
la mise en place du systme Les changes internationaux % seulement de part et dautre
montaire international (SMI), staient compltement dsagr- du cours pivot. En cas de fluctua-
luvre entre 1945 et 1971. gs, en raison du conflit mondial tions plus importantes dues des
Le SMI dfini en 1944 permettait bien sr, mais aussi parce que la dficits de balance des paiements
le maintien de taux de change crise conomique des annes 1930 courants, un Fonds montaire
fixes pour tous les pays, grce la avait conduit presque tous les pays international pourrait tre appel
convertibilit en or du dollar (35 dvaluer leur monnaie (quittant la rescousse.
dollars lonce). Le systme de Bret- de fait ltalon-or) et mener des Le dollar, bien que sorti du sys-
ton Woods na pas, jusqu ce jour, politiques commerciales protec- tme de ltalon-or en 1931, tait
t remplac par un nouveau SMI tionnistes. la moins fragile, et la plus utilise,
formel, mais a laiss place des Le dollar comme pivot de des monnaies mondiales. Les
taux de change flottants et cer- lconomie mondiale Etats-Unis profitrent de Bretton
tains regroupements rgionaux. Bretton Woods se rencontrrent Woods, o 44 nations taient
Lui ont survcu les deux institu- et saffrontrent notamment deux reprsentes, pour placer leur
tions internationales cres Bret- conomistes, le Britannique John monnaie au cur du systme,
ton Woods, le Fonds montaire Maynard Keynes et lAmricain en dclarant une convertibilit
international (FMI), et la Banque Harry White (ancien secrtaire immdiate de 35 dollars lonce (en
mondiale, consacre dabord la au Trsor du gouvernement am- France, il a fallu attendre 1958).
reconstruction des pays dvasts ricain). Tous deux travaillaient de- Cest ainsi que le dollar est devenu
par la guerre et, par la suite, au puis plusieurs annes, chacun de non seulement une monnaie na-
dveloppement du tiers-monde, leur ct, sur la conception dun tionale mais aussi une rfrence
qui ont gagn en importance avec SMI formel. Keynes avait imagin internationale. Jusqu ce que,
la mondialisation. quune monnaie mondiale, appe- en 1971, les autorits montaires
Avant mme que lEurope soit en- le bancor, pourrait tre cre et amricaines constatent que ce
tirement libre du rgime nazi, utilise par tous. Une institution, systme leur cotait trop cher, et
les Allis sinterrogrent sur la lInternational Clearing Union, que le prsident Richard Nixon
forme que prendraient les futures verrait le jour et serait charge annonce la fin de la convertibilit
relations conomiques internatio- daider les pays rester en phase du dollar en or. F.L.
nales. Les tats-Unis organisrent avec le bancor. White, lui, ne sou- Dollar, or, SMI
en juillet 1944 une confrence haitait pas la naissance du bancor. Dictionnaire de lconomie de A
internationale Bretton Woods, Finalement, il fut dcid que les Z, d. Larousse et Le Monde,
village ctier du new Hampshire, monnaies seraient convertibles 2003.
126 8 3509 TE PA 00
Question 8
Le FMI a t cr suite aux accords de Bretton Woods. Quel tait initialement le rle du FMI ?
Le FMI
La mondialisation de lconomie dont on lier leur monnaie au dollar, lequel tait lui-mme
parle beaucoup aujourdhui nest pas une ralit li la valeur de lor, jusquen 1971). Avec lappa-
nouvelle. La plupart des grandes organisations que rition de la crise de la dette des pays en dvelop-
lon connat actuellement (Fonds montaire inter- pement, au dbut des annes 80, le FMI jouera un
national, Banque mondiale, Organisation mondiale rle croissant. De nombreux pays du tiers-monde
du commerce) sont nes, ou trouvent leur origine, feront appel lui afin dobtenir des prts. Ceux-
avant mme la fin de la Seconde Guerre mondiale. ci sont conditionnels : le FMI ne les accorde
cette poque, les gou- que si le pays demandeur
vernements occidentaux sengage prendre des
redoutaient par dessus mesures pour rduire ses
tout que se reproduise dficits. Il sagit en gnral
une crise comme celle de mesures daustrit que
des annes 30, crise qui daucuns ont pu qualifier
ntait pas sans lien avec d antisociales (ce qui
lavnement de rgimes explique la rputation
totalitaires. Lide de sulfureuse de cette insti-
base du Fonds montaire tution). Outre les aides
international, cr en financires, le FMI est
1946, est dorganiser la charg de veiller sur le
reconstruction et de venir bon fonctionnement du
en aide aux pays dont systme montaire inter-
lconomie est victime de dsquilibres financiers national et de surveiller notamment les politiques
et conomiques. ct du FMI, qui se concentre sur de change des pays membres. La crise asiatique
les problmes montaires, une banque mondiale est survenue en 1997 et 1998 a mis en vidence la
cre, qui sattache quant elle la reconstruction ncessit de renforcer son rle.
de lEurope dvaste par la guerre. Pour remplir son
rle, le FMI accorde des prts aux pays membres
afin que ceux-ci puissent, en cas dinsuffisance de Christophe DEGRISE,
rserves, soutenir leur balance des paiements et Lconomie en 100 et quelques mots dactualit, d.
garantir la stabilit de leur monnaie ( cette poque, de Boeck Universit, 2002.
les tats membres du FMI staient tous engags
3D. La fin du systme de Bretton Woods

Les tats-Unis tant devenu le centre du Systme montaire international, ils ont d faire
face une demande importante de dollars, lui-mme convertible en or. Or, ayant une
politique montaire expansionniste, cest--dire utilisant beaucoup de dollars (notam-
ment du fait de la guerre du Vietnam), ils se rendirent compte quils taient matriel-
lement incapables de faire face aux besoins dor et de dollars sollicits par le reste du
monde. Donc ils durent abandonner la parit fixe du dollar et sa convertibilit contre
lor ; Nixon, prsident des tats-Unis, pronona la fin de la convertibilit du dollar en or.
Donc le dollar sest avr tre pas tout fait as good as gold .
Finalement, compte tenu de son insoutenabilit, le systme de Bretton Woods fut enter-
r par les accords de la Jamaque qui instituent par dfaut un rgime de change flexible.
Cependant, ce systme a ses avantages mais aussi ses lacunes, notamment en matire de
politique de change (partie 3).
8 3509 TE PA 00 127
Squence 7
Partie 3
Les enjeux de la politique de change
Depuis la fin du SMI de Bretton Woods, chaque nation choisit son rgime de change ( =
sous-partie A) notamment en fonction des enjeux des politiques de change par rapport
lconomie nationale (= sous-partie B). Mais les marges de manuvre tant faibles du
fait de linterdpendance des conjonctures en conomie ouverte, la gestion concerte
des taux de change semble ncessaire (= sous-partie C).
1. Quelques politiques de change aujourdhui

dans le monde
Depuis 1976, les statuts du FMI prvoient que les pays sont dsormais libres dadopter
le rgime de change de leur choix. La majorit des pays du monde ont choisi de laisser
flotter leurs monnaies. Cependant, les cas de la politique de change de lEurope ou des
monnaies ancres mritent notre attention.
1A. Le cas particulier du rgime de change de lEurope
Question 9
Qui dcide de la politique de change en Europe ?
La responsabilit de la politique de change, Il est difficilement concevable, en pratique, que le

dfinie par les traits existants, revient au Conseil Conseil Ecofin (si tant est quil parvienne arrter
des ministres de lconomie et des finances une position unique) puisse imposer la BCE de
des tats membres de lUnion europenne vendre (acheter) des euros sur le march des changes
( Conseil Ecofin ) en ce qui concerne les orien- pour tenter de stopper son apprciation (dprcia-
tations gnrales de la politique de change entre tion). En effet, si les instances politiques ont
leuro et les devises extrieures lUnion. Cette thoriquement la matrise de cette politi-
charge est toutefois partage avec la BCE car, que, ses orientations ne doivent pas entrer
en premier lieu, celle-ci possde avec la Commis- en contradiction avec lobjectif de stabilit
sion linitiative des recommandations relatives aux des prix. Lopportunit dinterventions de change
orientations de cette politique. Elle est, en deuxime reste donc la seule discrtion de la BCE.
lieu, le bras arm des oprations de change. En-
fin, la politique de change et la politique montaire M. RUIMY
uniques ont un objectif principal et commun : le La politique conomique et ses instruments,
maintien de la stabilit des prix. Notice 6
128 8 3509 TE PA 00
1B. Les autres rgimes de change : fluctuation ou ancrage

Certains pays comme les tats-Unis, le Japon, le Canada ou la Suisse ont choisi de laisser
fluctuer leur monnaie.
Dautres nations, celles des pays en dveloppement notamment, ont choisi dancrer leurs
monnaies sur celle dun pays riche. Cest le cas des pays dAmrique latine qui ont choisi
de sancrer sur le dollar et mme de la Chine qui na abandonn son ancrage sur le dollar
que dernirement.
Lancrage dune monnaie sur une monnaie de rfrence signifie que les autorits mon-
taires de la monnaie ancre sengagent respecter une parit fixe (avec marge) dans la
monnaie de rfrence.
Cependant, cette politique est difficile tenir car il faut avoir beaucoup de rserves de
change. LArgentine, par exemple, a tent de tenir lancrage de sa monnaie sur le dollar
jusqu 2002. Le peso tait alors gal un dollar. Cependant, lArgentine a d aban-
donner sa parit et passer un rgime de changes flexibles. Le peso a alors perdu 54 %
de sa valeur en moins de deux mois. En 2003, lArgentine connaissait une grande crise
financire et conomique.
La politique de change est donc importante car la valeur dune monnaie, en conomie
ouverte, a de nombreux effets sur lconomie nationale.
2. Lenjeu des politiques de change sur lconomie

nationale
2A. Les effets dune monnaie sous-value

La dprciation (rgime de changes flottants avec non-intervention des banques centra-
les) ou dvaluation (rgime de changes fixes) a des rpercussions sur lconomie nationale.
8 3509 TE PA 00 129
Squence 7
Question 10
Quels sont les effets dune dvaluation/dprciation ?
Dvaluation / dprciation
Prix des produits imports Prix des produits exports

Prix Comptivit prix

des biens nationaux forte
Comptivit

Valeur totale des importations Valeur totale des exportations

Dficit de la balance des paiements PIB
Emploi
Chmage
Note : et napparaissent que si les effets de la dvaluation sur les prix sont com-
penss par des variations en volume de plus grande amplitude (voir ci-aprs).
J. GNREUX
Les politiques conomiques, d. Seuil, coll. Mmo Seuil
130 8 3509 TE PA 00
Question 11
Quels sont les paramtres qui limitent les effets attendus dune dvaluation/dprciation ? Quest-
ce que le phnomne de courbe en J ?
Les limites dune valuation / dprciation
Dvaluation
Effet sur les marges bnficiaires Effet sur les prix des produits
Effet profibilit Effet comptivit
2 cas de figure

Prix des exportations Forte lasticit prix Faible lasticit prix
inchangs ou presque de la demande de la demande
Volume des exportations Volume des exportations

Volume des importations et importations
inchangs ou presque

Dficit extrieur
Dficit extrieur

Phnomne de la courbe en J
J. GNREUX
8 3509 TE PA 00 131
Squence 7
La courbe en J
Donc, les effets dune dvaluation/dprciation agissent uniquement sur la comptitivit court
terme. long terme, une monnaie faible handicape lconomie et mne des politiques de rigu-
eur. La monnaie forte a de grands avantages.
132 8 3509 TE PA 00
Le cercle vicieux dune monnaie faible
Dprciation Marges lexporation

Dvaluation Effet profitabilit

Prix limportation Faible amlioration

inflation ou dtrioration de la
comptitivit prix

Volume des exportations

et importations inchang ou presque

Spculation contre
la monnaie nationale
Dficit extrieur

Tendance continuelle
la dprciation Politique de rigueur

J. GNREUX
8 3509 TE PA 00 133
Squence 7
2B. Les avantages dune monnaie forte

Les bnfices dune stratgie de taux fort sont schmatiss ci-aprs.
Le cercle vicieux dune monnaie forte
Taux de change fort et stable

Faible comptivit Stabilit ou baisse
prix immdiat des prix limportation
Pression de la cocurrence inflation

internatioanle
Efforts des entreprises pour
leur comptivit structurelle
Efforts qualitatifs Marges Cot de

Nouveaux marchs production

Confiance des
Exportations
spculateurs
quilibre ou excdent
dans le valeur
de la balance des paiements courants
de la monnaie

PIB
Emploi Baisse ventuelle
Chmage
des taux dintrt
J. GNREUX
Une monnaie forte a le grand avantage de baisser le prix des importations et donc canali-
ser linflation. Par exemple, actuellement, lEurope est moins pnalise que les tats-Unis
par laugmentation du prix des matires premires minires, en particulier le ptrole. La
hausse du baril de ptrole est en partie amortie par lapprciation de leuro.
134 8 3509 TE PA 00
De plus, face une monnaie forte, les industriels amliorent leur comptitivit structu-
relle pour continuer vendre ltranger des produits mais de meilleure qualit et
forte valeur ajoute. Sur le long terme, la comptitivit structurelle permet de sauvegar-
der ses parts de march.
Du fait de louverture des conomies, le taux de change dune nation, notamment celui
des grands pays dvelopps, principalement le dollar, a des rpercussions sur celles des
autres nations. Dans ce contexte se pose le problme de la gestion concerte des taux
de change (sous-partie 3).
3. Le problme de la gestion concerte des taux de

change
3A. Le SMI depuis les accords de la Jamaque

Le systme de changes fixes a t le systme dominant jusquau dbut des annes 1970
mais a t officiellement abandonn en 1976 lors des accords de la Jamaque. Les accords
de la Jamaque stipulent que plusieurs rgimes de change peuvent coexister dans le
monde. Le flottement des changes est aujourdhui la rgle au niveau mondial ; les auto-
rits montaires peuvent toujours influer sur la valeur de leur monnaie en intervenant
sur le march des changes par le biais de leur banque centrale.
Suite aux accords de la Jamaque, une coopration entre les autorits montaires des
diffrents pays est ncessaire afin dviter une trop forte fluctuation des taux de change.
Cette coopration est marque par 2 dates importantes : les accords du Plazza et les
accords du Louvre.
8 3509 TE PA 00 135
Squence 7
3B. Les accords du Plazza et du Louvre
Question 12
Quel tait lobjectif des accords du Plazza ? Comment a-t-il t atteint ?
La coopration internationale devait connatre aussi lanne o la position financire extrieure des
un second temps fort au milieu des annes qua- tats-Unis devenait ngative, pour la premire fois
tre-vingt. Jusqualors, les tats-Unis avaient su- depuis la Premire Guerre mondiale.
perbement ignor les demandes rptes de leurs Le ralisme avait ainsi fini par lemporter. Recon-
partenaires visant faire baisser les taux dintrt naissant le danger que faisait courir leur conomie
et le dollar, affirmant que la seule valeur approprie laccumulation de dficits aussi importants, les
pour une monnaie tait celle que lui reconnaissait le tats-Unis sollicitaient finalement une coopration
march. Pourtant, le 22 septembre 1985, les minis- internationale permettant leur monnaie et leur
tres des Finances et les gouvernements des banques conomie datterrir en douceur. Pour les tats-Unis,
centrales du G5 (tats-Unis, Japon, Allemagne de le problme ntait pas de baisser le dollar. Il tait
lOuest, France et Royaume-Uni) runis linitiative de le contrler dans sa chute. Pour cela, ils avaient
des tats-Unis au Plaza Htel de New-York, signaient besoin de la coopration montaire de lAllemagne
un communiqu au terme duquel le dollar tait et du Japon. En sabstenant de relever leurs taux
reconnu survalu et les autorits des cinq pays dintrt, en acceptant le cas chant dintervenir
sengageaient faire le ncessaire pour quil baisse. conjointement avec la FED sur les marchs des
Spectaculaire retournement, qui tenait lvidence changes, les banques centrales de ces pays pou-
aux proportions alarmantes prises par le dficit de vaient contribuer prvenir une crise majeure.
la balance courante des tats-Unis et aux menaces
que les importations bon march dEurope de dAsie J. ADDA
faisaient peser sur des pans entiers de lindustrie La Mondialisation de lconomie, t. 2, d.
amricaine. Par une curieuse concidence, 1985 est La Dcouverte, coll. Repres
3C. Les interventions des banques centrales depuis la fin de

Bretton Woods
Depuis labandon du systme de Bretton Woods, le Systme montaire international
est un systme de change flottant impur car les banques centrales interviennent pour
modifier le taux de change.
136 8 3509 TE PA 00
Et si la BCE intervenait , Problmes conomiques, n 2848.
8 3509 TE PA 00 137
Squence 7
Et si la BCE intervenait , Problmes conomiques, n 2848.
138 8 3509 TE PA 00
Ainsi, bien que le Systme montaire international soit un systme de change flottant, la
gestion des taux de change ne peut uniquement tre dtermine par la loi du march.
La coopration des autorits montaires et lintervention des banques centrales restent
ncessaires pour contrler lvolution des taux de change.
Conclusion
Rsum : le Systme montaire international encadre les conditions dchange des monnaies
entre elles. De par sa nature, le taux de change, qui permet la conversion de monnaies entre
elles, figure au centre des proccupations lies au commerce international. De plus, du fait
de la transmission des conjonctures conomiques, le change est devenu un champ dattention
mondial particulier. Du fait de la recrudescence des crises montaires : attaque contre le franc
en 1993, crise de la monnaie thalandaise (le bath) en 1997, crise de la monnaie russe (le rou-
ble) en 1998, crise de la monnaie brsilienne en 1999, crise du peso argentin en 2002, le risque
de change pse sur toutes les conomies du monde.
8 3509 TE PA 00 139
Squence 7
Rponses aux questions
Question 1
Apprciation de leuro vis--vis des monnaies amricaine, japonaise, russe.

Dprciation de leuro vis--vis des monnaies anglaise, suisse, sudoise.
Question 2
changes commerciaux Taux d'intrt Spculation

Comptitivit des produits Taux dintrt rmunrateur et Anticipation de lapprciation de
nationaux qui annule la perte de valeur la monnaie nationale par rapport
cause de linflation une monnaie trangre

Augmentation des exportations
Entres de capitaux trangers Vente de monnaies trangres

pour achat de monnaie nationale

Balance commerciale

excdentaire Balance des capitaux
excdentaire Forte demande internationale

pour la monnaie nationale

Forte demande internationale

pour la monnaie nationale Forte demande internationale
pour la monnaie nationale

= Apprciation de la monnaie
Les taux de change se fixent en fonction :

des changes commerciaux ;
des taux dintrt, en partie li au taux dinflation ;
de la spculation.
Question 3
Dficit commercial amricain.

Taux dintrt plus lev en Europe quaux tats-Unis.
Ambigut des dclarations des autorits montaires du G7, donc absence de transparence
et anticipations.
Consquence : nette apprciation de leuro par rapport au dollar en 2003 : 1 euro = 1,3
dollar.
Remonte des taux dintrt aux tats-Unis.
Dclarations du G7 plus claires.
Dprciation de leuro par rapport au dollar en 2004 : 1 euro = 1,2 dollar.
La fixation des taux de change dpend donc des changes commerciaux, des taux dint-
rt, de linflation et de la spculation. Cependant, ceci est plus complexe car la fixation du
taux de change dpend aussi du systme montaire international ou rgional qui dfinit le
rgime de changes (partie 2).
140 8 3509 TE PA 00
Question 4
Motifs de lintervention : empcher lapprciation du yen pour maintenir la comptitivit

japonaise, prserver la situation financire des entreprises, viter les pressions la baisse des
prix.
Procdures dintervention : La Banque centrale achte 316 milliards de dollars auprs des
rsidents contre des yens Lgre dprciation du yen car la monnaie nippone est plus
abondante.
En effet, quand une monnaie sapprcie, les produits nationaux deviennent plus chers pour
les trangers. Pour amliorer la comptitivit des produits nationaux, la Banque centrale
vend sa monnaie pour acheter des monnaies trangres. En vendant sa monnaie, la Banque
centrale la rend plus abondante, ce qui la dprcie en vertu de la loi de loffre et la demande
(quand loffre augmente alors son prix baisse).
Question 5
Avantages Inconvnients
Politique montaire autonome. Absence de discipline montaire qui peut
Absence dhgmonie dune monnaie sur mener des comportements spculatifs.
dautres. Incertitude et risque de changes sur les
Moins de possibilit de spculation. changes internationaux.
Rgime quilibrage de la balance des paiements. Absence de coordination internationale
de changes entre les autorits montaires
flexibles internationales.
Risque de bulles spculatives.
Limite de lautonomie montaire par
labsence de crdibilit des politiques
montaires.
Discipline montaire. Difficult de pratiquer une politique
Stabilit des changes favorisant les montaire autonome.
Rgime
changes internationaux. Risque dhgmonie de monnaies sur
de changes
Coordination internationale des autorits dautres.
fixes
montaires. Facilit de spculer contre dautres
monnaies.
Donc, le rgime de changes flexibles a lavantage de permettre une autonomie relative de

la politique montaire mais, en consquence, il induit une instabilit des taux de changes.
Tandis quinversement, en rgime de changes fixes, le taux de change est plus stable mais au
sacrifice de lautonomie de la politique montaire. Cest ce que nous allons approfondir avec
le triangle dincompatibilit.
8 3509 TE PA 00 141
Squence 7
Question 6
Rponse
TYPES DE SMI PRINCIPES

SMI talon-or Toutes les monnaies schangeaient strictement contre un poids fixe dor.
SMI talon de Les monnaies schangeant difficilement contre de lor chaque transaction, il tait
change-or prfrable dutiliser les grandes monnaies communes comme la livre sterling ou le
dollar qui pouvaient elles-mmes facilement schanger contre de lor.
Ainsi, dans les 2 cas de SMI, ces systmes ntaient pas soutenables. Ce qui conduisit de
nouvelles ngociations internationales pour laborer un SMI facilitant les changes interna-
tionaux aprs la Seconde Guerre mondiale.
Question 7
1. Finalement, il fut dcid que les monnaies seraient convertibles en dollar, lui-mme conver-
tible en or, et pourraient fluctuer de 1 % seulement de part et dautre du cours pivot.
2. Le systme de change tait donc un systme de change fixe.
3. 1 once = 35 dollars.
Question 8
Suite aux accords de Bretton Woods, le rle du FMI tait celui dune banque supranationale
dans laquelle chaque pays cotisait. En contrepartie, le FMI tait un prteur qui finanait en
devises, donc en dollars le plus souvent, les pays ayant besoin de cette monnaie du fait dun
dficit de leur balance des paiements. En effet, si un pays importait plus quil nexportait,
il navait pas assez dentres de devises ncessaires aux financements de ses importations
et donc de sa balance de paiement. Ce qui posait des problmes de stabilit des monnaies.
Donc, le FMI prtait des devises. Par contre, aprs 1971, le rle du FMI volua.
Cependant, le SMI de Bretton Woods, malgr le concours du FMI, a assez vite atteint ses
limites et d tre abandonn.
Question 9
En thorie, cest le conseil Ecofin qui dcide de la modification du taux de change et cest la
Banque centrale europenne qui intervient sur le march des changes en achetant (en ven-
dant) des euros pour apprcier (dprcier). En pratique, lobjectif de la politique de change
en Europe tant la stabilit des prix, lEcofin ne peut initier une modification du taux de
change de leuro sil anticipe de linflation importe.
Depuis le lancement de leuro, la BCE est timidement intervenue deux fois sur le march de
change pour modifier le cours de leuro.
Le taux de change de leuro est alors flexible et fluctue selon le march. Ce qui a entrav la
comptitivit de la zone euro notamment depuis 2002 car leuro sest fortement apprci
vis--vis du dollar.
142 8 3509 TE PA 00
Question 10
Effectivement, daprs ce scnario, la dprciation permettrait de rduire le dficit de la

balance des paiements et dengendrer un cercle vertueux de croissance avec cration dem-
ploi. Cependant, ce schma ne peut tre prdictif car dautres paramtres entravent le pro-
cessus expliqu ci-dessus.
Une monnaie sous-value permet de gagner en comptitivit. Actuellement, par exem-
ple, lEurope accuse les tats-Unis de laisser dprcier le dollar pour tre plus comptitif
sur les marchs internationaux. Prenons lexemple de la bataille Airbus contre Boeing.
Ncessairement, avec un dollar moins cher que leuro, les avions amricains sont temporaire-
ment plus comptitifs que les avions europens.
Question 11
La dvaluation/dprciation peut conduire un dficit extrieur car les recettes des impor-
tations salourdissent. Par exemple, actuellement, le dficit extrieur amricain se creuse
dautant plus que les importations reviennent cher du fait dun dollar faible.
Laggravation du dficit de la balance des paiements la suite de dvaluation/dprciation
suit une courbe en J.
Durant la premire anne dune baisse de taux de change, le solde de la balance des paie-
ments se dtriore. Il samliore ensuite progressivement mais il faut attendre deux ou trois
ans. Mme si la perte de valeur dune monnaie contribue rsorber le dficit extrieur, le
processus peut tre long.
Question 12
En 1985, le dollar stant fortement apprci (un dollar = 10,6 francs), lobjectif des accords
du Plazza tait dorganiser la baisse du taux de change du dollar.
Pour cela, la coopration internationale en particulier celle des grandes conomies du G5 et
le concours des banques centrales japonaise et allemande tait ncessaire. Il fut donc com-
munment dcid que le dollar se dprcierait.
Les accords du Plazza permirent de baisser le taux de change du dollar. Si bien que, peine
deux ans aprs, les accords du Louvre, a contrario, initirent la hausse du taux de change du
dollar.
8 3509 TE PA 00 143
Les flux et les marchs internationaux de capital
Squence 8
Les flux et les marchs

internationaux de capital
u Contenu
Partie 1
Limportance des mouvements de capitaux ...................................... 147
1. Prsentation de la balance des paiements et du compte financier 147
1A. La balance des paiements........................................................................ 147
2. Les diffrents types de flux financiers ............................................. 151

2A. Les flux dinvestissements directs ou IDE .............................................. 151
2B. Les flux dinvestissements de portefeuille ............................................. 152
2C. Les autres flux dinvestissements ........................................................... 152
3. Le solde du compte financier ............................................................. 152

4. Les caractristiques de ces flux financiers ...................................... 153
4A. Les investissements directs (ou ID) en France et dans le monde ......... 153
4B. Les investissements de portefeuille en France ...................................... 158
4C. Les autres flux financiers en France ....................................................... 158
Partie 2
La globalisation financire ...................................................................... 159
1. Les caractristiques de la globalisation financire ...................... 159
1A. Dfinitions ............................................................................................... 159
1B. Caractristiques du systme financier international ............................ 160
1C. Les origines de la globalsation financire.............................................. 160
1D. Lamplitude des mouvements ................................................................. 163
2. Les effets de la globalisation financire .......................................... 164

2A. Les effets bnfiques .............................................................................. 164
2B. Les effets pervers .................................................................................... 165
8 3509 TE PA 00 145
Squence 8
1. Situer limportance des mouvements de capitaux.
2. Prsenter le contenu de la balance des capitaux.
3. Mettre en vidence linternationalisation des systmes financiers.
Dure indicative : 7 h.
u Mots clefs
Partie 1 : balance des paiements, compte financier, investissement direct, investissement
de portefeuille, autres investissements.
Partie 2 : globalisation financire, libralisation financire, drglementation, dcloison-
nement, dsintermdiation, dsquilibre structurel, spculation, volatilit des capitaux.
u Introduction
Entre en matire : lexpansion du systme financier international a dstabilis le cours
de lconomie mondiale.
Dfinition et intrt du sujet : la monte en puissance de la finance internationale,
lie la mondialisation des changes de biens et de services, et appele globalisation
financire se dfinit comme la cration dun march unique de largent au niveau
plantaire.
Problmatique : comment le cycle de la finance simpose-t-il au cycle conomique ?
Les marchs financiers sont-ils devenus le moteur principal des fluctuations du capita-
lisme contemporain ? Quelles sont les consquences de la mondialisation financire ?
146 8 3509 TE PA 00
Partie 1
Limportance des mouvements de capitaux
1. Prsentation de la balance des paiements et du compte

financier
1A. La balance des paiements
Nous avons dj vu la balance des paiements. Voici quelques rappels.
Dfinition
La balance des paiements est un document statistique o sont rsumes pour une prio-
de donne les transactions conomiques entre les rsidents dun territoire donn et les
agents non rsidents.
La balance des paiements peut se comparer au bilan comptable dune nation ; elle
reflte ses capacits conomiques et financires vis--vis du reste du monde. La balance
des paiements est tablie par la Banque de France.
Principaux comptes de la balance des paiements
Question 1
Quels sont les principaux comptes de la balance des paiements ?
Les principaux comptes de la balance des paiements

(en milliards deuros)
Cumuls 12 mois (donnes brutes)
Dc. 2004 2004 2005
(b) (b) (b)
Compte de transactions courantes - 5.6 - 27.0 - 31.4
Biens - 6.9 - 25.9 - 28.3
Services hors voyages - 1.0 - 0.9 - 4.1
Voyages - 9.8 - 8.9 - 8.1
Revenus - 10.2 - 13.1 14.4
Transferts courants - 17.7 - 22.2 - 21.6
Compte de capital 1.4 - 0.5 - 1.0
Compte financier - 3.3 - 15.2 - 71.2
Investissements directs - 20.6 - 41.9 - 41.7
Franais ltranger - 45.9 - 93.0 - 96.6
trangers en France - 25.3 - 51.1 - 54.9
Investissements de portefeuille - 46.6 - 9.2 - 73.5
Avoirs - 179.9 - 191.3 - 202.0
Engagements - 133.3 - 182.1 - 128.5
Produits financiers drivs - 50.0 - 8.2 - 8.2
Autres investissement - 62.4 - 20.7 - 181.1
Dont IFM - 38.8 -2.3 - 157.1
Avoirs de rserve - 3.5 - 7.1 - 2.8
Bulletin de la Banque de France, n 155, novembre 2006
8 3509 TE PA 00 147
Squence 8
Le compte des transactions courantes

Ce compte enregistre les oprations relatives aux :
biens qui correspondent aux transactions sur des marchandises sous la forme dex-
portations et dimportations ;
services qui correspondent aux prestations immatrielles invisibles (services
de transport, de tourisme ; dpenses dassurance, de licence, de brevet, de mar-
que.) ;
revenus rmunrations verses par les agents conomiques rsidant en France des
non-rsidents et inversement (travailleurs frontaliers). Ce poste recense galement
les revenus du capital : revenus des investissements de portefeuille ;
transferts courants qui enregistrent les dons, les aides publiques ou prives.
Question 2
1. Quels sont les sous-comptes du compte des transactions courantes ?

2. Quel est le solde du compte des transactions courantes en 2005 ?
3. Quelle est lvolution du solde des transactions courantes depuis 2003 ?
Le compte des transactions courantes

2003 2004 2005
Recettes Dpenses Soldes Recettes Dpenses Soldes Recettes Dpenses Soldes
Transactions
505.7 498.6 7.0 541.6 547.2 - 5.6 575.8 602.7 - 27.0
courantes
Biens 320.0 317.1 2.9 338.8 345.7 - 6.9 353.0 378.9 - 25.9
Services 87.3 73.3 14.0 88.1 79.3 8.8 93.3 85.3 8.1
Biens et services 407.3 390.5 16.9 426.9 425.0 1.9 446.3 464.1 - 17.8
Revenus 76.7 69.7 7.1 93.8 83.6 10.2 108.9 95.9 13.1
Transferts courants 21.6 38.5 -16.9 20.9 38.6 - 17.7 20.6 42.7 - 22.2
Banque de France, rapport annuel 2005
Le compte de capital
Ce compte enregistre :
les transferts en capital (remises de dettes effectues sans contreparties, acquisitions
et cessions dactifs immatriels non financiers comme les brevets) ;
les transfert patrimoniaux des travailleurs migrants.
Il sagit dun compte dun montant peu lev par rapport au compte des transactions
courantes et au compte financier.
148 8 3509 TE PA 00
Question 3
Quel est le solde du compte de capital en 2005 ?
Le compte de capital
En 2005, le compte de capital prsente un excdent de 0,5 milliard deuros, aprs 1,4 milliard en 2004.
Cette dgradation est imputable aux transferts en capital, qui se sont traduits par un excdent de 0,5
milliard, aprs 0,7 milliard en 2004, et aux acquisitions dactifs non financiers, quilibres en 2005 alors
quelles taient excdentaires de 0,8 milliard en 2004.
Parmi les oprations de transferts en capital, les remises de dettes des administrations publiques ont atteint
0,7 milliard deuros, contre 0,6 milliard en 2004, 85 % des nouveaux abandons de crances concernent
la Rpublique du Congo (Brazzaville). Avec un dficit de 0,3 milliard, les remises de dettes prives, quasi
inexistantes en 2004, ont enregistr une lgre hausse en 2005.
Alors quen 2004, le solde des autres oprations avait enregistr un excdent de 0,8 milliard deuros grce
des cessions exceptionnelles de brevets de mdicaments par un grand groupe pharmaceutique, il est
revenu lquilibre en 2005.

2003 2004 2005
Recettes Dpenses Soldes Recettes Dpenses Soldes Recettes Dpenses Soldes
Transferts en capital 1.7 9.3 - 7.6 1.8 1.2 0.7 1.9 1.5 0.5
Remises de dettes
Administrations
0.0 8.9 - 8.9 0.1 0.8 - 0.7 0.1 1.1 - 1.0
publiques
0.0 1.3 - 1.3 0.0 0.6 - 0.6 0.0 0.7 - 0.7
Autres secteurs
0.0 7.6 - 7.6 0.1 0.2 - 0.1 0.1 0.4 - 0.3
Autres transferts en
1.7 0.4 1.3 1.8 0.4 1.4 1.8 0.4 1.5
capital 1.5 0.2 1.3
1.4 0.2 1.2 1.5 0.2 1.2
Administrations 0.4 0.2 0.2
0.3 0.2 0.1 0.3 0.1 0.1
publiques
Autres secteurs
Autres oprations (a) 0.0 0.1 0.0 0.9 0.1 0.8 0.2 0.1 0.1
Total 1.7 9.4 -7.7 2.7 1.2 1.4 2.1 1.6 0.5
(a) Acquisitions et cessions de brevets
Banque de France, Balance des paiements, rapport annuel 2005
Le compte financier
Le compte financier rpertorie toutes les transactions financires et montaires du public
et du priv quel quen soit le terme.
Ce compte, est la
, contrepartie du compte des oprations ou transactions courantes.
Un dficit des oprations courantes implique un excdent des oprations financires et

inversement.
8 3509 TE PA 00 149
Squence 8
Le compte financier
2003 2004 2005
COMPTE FINANCIER 9.7 - 3.3 - 15.2
Investissements directs - 9.4 - 20.6 - 41.9
Franais ltranger - 47.1 - 45.9 -93.0
Capital social - 11.8 - 25.9 - 29.2
Bnfices rinvestis - 1.7 - 10.5 - 13.0
Autres oprations - 33.6 - 9.5 - 50.8
trangers en France 37.7 25.3 51.1
Capital social 15.1 4.2 15.3
Bnfices rinvestis - 1.9 4.8 4.9
Autres oprations 24.5 16.2 30.9
Investissements de portefeuille 5.8 - 46.6 - 9.2
Avoirs (rsidents sur titres mis par des non-rsidents - 170.6 - 179.9 - 191.4
Actions et titres dOPCVM - 42.3 - 49.1 - 42.9
Obligations et assimils - 101.3 - 119.3 - 137.0
Instruments du march montaire - 27.0 - 11.5 - 11.4
Engagements (non-rsidents sur titres mis par des rsidents) 176.4 133.3 182.1
Actions et titres dOPCVM 18.1 25.0 52.6
Obligations et assimils 144.2 94.1 110.8
Instruments du march montaire 14.1 14.2 18.6
Produits financiers drivs - 6.1 5.0 8.2
Autres investissements 21.6 62.4 20.7
Avoirs - 13.7 - 91.5 - 228.2
Crdits commerciaux - 0.6 - 3.8 1.9
Prts - 13.1 - 87.7 - 230.1
Banque de France 0.7 9.0 2.8
Administrations publiques - 2.3 1.6 1.4
Institutions financires montaires - 3.6 - 95.8 - 235.3
Autres secteurs - 7.9 - 2.5 1.1
Autres avoirs 0.0 0.0 0.0
Administrations publiques 0.0 0.0 0.0
Engagements 35.3 153.9 248.8
Crdits commerciaux - 3.0 704 4.3
Prts 38.3 146.5 244.5
Banque de France 1.8 1.4 - 2.6
Administrations publiques - 0.5 1.9 - 4.6
Institutions financires montaires 34.7 134.6 233.0
Autres secteurs 2.3 8.6 18.8
Avoirs de rserve - 2.2 - 3.5 7.1
La balance des paiements et la position extrieure de la France, Banque de France, rapport annuel 2005
Question 4
Classez les diffrents types de flux du compte financier par ordre dcroissant du montant du sous-
compte.
150 8 3509 TE PA 00
2. Les diffrents types de flux financiers

Le compte financier est structur selon la nature des capitaux (investissements directs,
de portefeuille). Les diffrentes transactions sont classes par ordre de volatilit crois-
sante des oprations.
Question 5
Daprs le document ci-dessous, quels sont les diffrents types de revenus dinvestissement et leur
classement ?
Les flux financiers
2A. Les flux dinvestissements directs ou IDE

Dfinition
Cest un investissement visant lacquisition dun bien conomique durable dans une
entreprise situe dans un pays tranger.
Cest un investissement impliquant une relation long terme et tmoignant de
lintrt durable dune entit rsidant dans un pays (investisseur tranger direct
ou socit mre) lgard dune entreprise rsidant dans un autre pays (entreprise
bnficiaire, entreprise affilie ou encore filiale trangre).
Les investissements directs se rapportent le plus souvent des projets industriels.
LIDE implique que linvestisseur exerce une influence apprciable sur la gestion de
lentreprise bnficiaire.
8 3509 TE PA 00 151
Squence 8
Ce peut tre :
acquisitions ou prises de participation (achat dactions) de capital dentreprises
trangres (prise de contrle totale ou partielle, fusion-acquisition), ce sont les
oprations en capital social ;
cration directe de filiales ltranger (cration dunits de production ltranger) ;
des acquisitions immobilires (achat dun appartement pour un particulier) ;
des bnfices rinvestis ou aux prts effectus entre socit mre et filiales ;
prts intragroupe.
Les investissements directs se rapportent des projets industriels.
Les investissements ltranger se sont multiplis dans laprs-guerre, dabord du fait
des firmes amricaines, puis europennes et japonaises, donnant lieu au phnomne de
multinationalisation des entreprises.
2B. Les flux dinvestissements de portefeuille

Dfinition
Ils reprsentent les achats de titres de proprit (actions), de crances (obligations),
de produits drivs et autres instruments du march montaire effectus ltranger
par les agents conomiques dun pays. Lobjectif consiste se procurer des revenus
financiers (dividendes, spculation financire). Ce sont des oprations de placement
caractre spculatif sans recherche de prise de contrle.
Les investissements de portefeuille se rapportent des projets financiers.
2C. Les autres flux dinvestissements

Les autres investissements inventorient les crdits commerciaux et les prts court, et
long terme, les crdits et prts du FMI
Les avoirs et rserves correspondent la variation des avoirs disponibles par les autorits
montaires : avoir en or et devises, disponibilits auprs du FMI.
3. Le solde du compte financier

Le solde des oprations financires (hors avoirs de rserves), dit FF, constitue la contre-
partie du solde du compte courant. Il est form par :
FF = solde des investissements directs + solde des investissements de portefeuille + solde
des autres investissements.
Question 6
partir du document page 150, dterminez quel est le solde du compte financier en 2005.
152 8 3509 TE PA 00
4. Les caractristiques de ces flux financiers
4A. Les investissements directs (ou ID) en France et dans le monde

Les flux dinvestissements directs entre la France et ltranger
Analyse des flux nets des investissements directs.
volution des ID franais ltranger et trangers en France
Banque de France, rapport annuel 2005 Balance des paiements et position extrieure
Question 7
Daprs ce graphique, quelles sont les grandes tendances qui rsument les flux dinvestissements
directs ?
8 3509 TE PA 00 153
Squence 8
Question 8
En 2005, quelle est lvolution des ID en France ?
Les chos, 20 fvrier 2006

Les investissements directs au niveau mondial
154 8 3509 TE PA 00
Question 9
1. Citez les 4 pays qui ont enregistr le plus dIDE en entres.

2. Citez les 4 pays qui ont enregistr les plus grandes sorties dIDE.
Flux financiers : les pays mergents la manuvre
..../...
8 3509 TE PA 00 155
Squence 8
Enjeux , Les chos, dcembre 2006
156 8 3509 TE PA 00
Question 10
1. En 2005, quelle est lvolution des IDE mondiaux ?

2. Quelle est lvolution des IDE entre les pays dvelopps et les pays en dveloppement ?
Linvestissement tranger direct (IED)

enregistr une forte hausse en 2005
LIED a progress de 29 % par rapport 2004, faisant notamment un bond de 38 % dans les pays
dvelopps aprs quatre ans de ralentissement
Linvestissement tranger direct mondial est mont Royaume-Uni, qui se retrouve en tte du classement
en flche pour atteindre un montant estim 897 mondial pour la premire fois depuis 1977.(1)
milliards de dollars .-U en 2005 ? soit 29 % de Des hausses ont galement t enregistres dans
mieux que lanne prcdente, et la tendance la les pays en dveloppement (13 % contre 41 % en
baise des flux destination des pays dvelopps 2004), ainsi que dans les pays dEurope du Sud-Est
enregistre au cours des quatre annes sest radica- et de la communaut dtats indpendants (CEI).
lement inverse, voil ce qui ressort des donnes
publies aujourdhui par la CNUCED.
Dans les nations les plus riches de la plante, lIED Article du CNUCED, 23 janivier 2006
a fait un bond de 38 % en 2005, sous la houlette du www.unctad.org/press.
8 3509 TE PA 00 157
Squence 8
4B. Les investissements de portefeuille en France

Question 11
1. Quel est le solde des investissement de portefeuille en 2005 ?

2. Daprs le document, comment expliquer lcart par rapport 2004 ?
Les investissements de portefeuille

2003 2004 2005
Crdits Dbits Soldes Crdits Dbits Soldes Crdits Dbits Soldes
Rsidents sur titres trangers 3 678.9 3 849.5 - 170.6 4 404.2 4 584.1 - 179.9 4 552.5 4 743.5 - 191.4
Dont achats nets raliss par les IFM - 71.5 - 78.0
Actions et titres dOPCVM 682.5 724.8 - 42.3 734.8 783.9 - 49.1 823.1 866.1 - 42.9
Actions 664.5 695.7 - 31.2 703.7 738.0 - 34.3 774.9 804.8 - 29.9
Titres dOPCVM 18.0 29.2 - 11.2 31.1 45.9 - 14.8 48.2 61.2 - 13.0
Obligations et assimils 2 167.5 2 268.7 - 101.3 2 733.7 2 853.0 - 119.3 2 727.7 2 864.7 -137.0
Obligations 1 790.8 1 847.3 - 53.5 2 224.0 2 290.9 - 66.9 2 153.9 2 259.4 - 105.5
EMTN 163.2 195.6 - 32.4 184.9 238.5 - 53.5 216.3 252.1 - 35.8
Bons du Trsor plus dun an 213.5 225.8 - 12.3 324.7 323.6 1.1 357.5 353.2 4.3
Instruments du march montaire (b) 828.9 855.9 - 27.0 935.7 947.2 - 11.5 1 001.3 1 012.7 - 11.5
Bons du Trsor moins dun an 129.9 133.8 - 3.9 238.5 241.5 - 2.9 240.5 240.8 - 0.3
Autres instruments du march montaire 699.0 722.1 - 23.1 697.2 705.7 - 8.5 760.7 771.9 - 11.2
Non-rsidents sur titres franais 1 907.3 1 730.9 176.4 2 071.2 1937.9 113.3 2 964.0 2 781.9 182.1
Dont flux nets sur titres mis par les IFM 39.8 35.0 62.1
Actions et titres dOPCVM 522.7 504.5 18.1 549.9 524.8 25.0 520.4 467.8 52.6
Actions 480.7 473.3 7.4 495.8 482.9 12.8 439.6 410.6 29.1
Titres dOPCVM 41.9 31.3 10.7 54.1 41.9 12.2 80.8 57.2 23.6
Obligations et assimils 751.5 607.3 144.2 683.5 589.4 94.1 982.2 871.4 110.8
OAT 347.0 310.6 36.3 307.8 262.6 45.2 530.9 484.6 46.3
BTAN 154.7 135.2 19.4 143.2 128.5 14.6 175.1 168.8 6.4
Autres obligations 117.2 88.7 28.5 90.4 96.0 - 5.5 116.2 105.4 10.8
BMTN/EMTN 132.6 72.7 59.9 142.1 102.2 39.9 160.0 112.7 47.4
Instruments du march montaire (b) 633.2 619.1 14.1 837.8 823.6 14.2 1 461.3 1 442.7 18.7
Bons du Trsor moins dun an 171.2 155.5 15.8 188.0 186.9 1.1 213.1 207.5 5.6
Autres instruments du march montaire 461.9 463.6 - 1.7 649.8 636.7 13.1 1 248.2 1 235.1 13.0
Solde 5 586.2 5580.4 5.8 6 475.4 6 522.0 - 46.6 7 516.1 7 525.4 - 9.3
(a) Aprs dduction des intrts courus sur obligations et assimils
Sans signe : acquisitions nettes de titres franais par les non-rsidents ou cessions nettes de titres trangers par les rsidents
Signe(-) : cessions nettes de titres franais par les non-rsidents ou acquisitions nettes de titres trangers par les rsidents
(b) Hors EMTN
Balance des paiements et position extrieure
4C. Les autres flux financiers en France

En 2004, les oprations de prts et dpts des rsidents se sont soldes par des entres
nettes de capitaux de 64 milliards, prs de trois fois suprieures celles observes en
2003 (21,6 milliards). Voir compte financier.
Cette volution provient essentiellement de laccroissement de lendettement extrieur
des Institutions financires montaires (IFM) (40,6 milliards) qui se sont endettes proba-
blement pour financer leurs achats de titres trangers.
158 8 3509 TE PA 00
Partie 2
La globalisation fiancire
1. Les caractristiques de la globalisation financire
1A. Dfinitions
Dfinition des marchs financiers
Ils organisent la rencontre entre les dtenteurs les nouvelles valeurs mobilires offertes aux
dpargne et les agents conomiques en qute de souscripteurs) et le march secondaire ou mar-
financements, dans le cadre des bourses des valeurs ch de loccasion (o schangent les valeurs
mobilires (actions, obligations). Avec lautofinance- mobilires dj mises). Au sens strict, la bourse
ment et le recours au crdit bancaire, ils constituent des valeurs correspond ce march secondaire
ainsi la troisime source officielle de financement o schangent quotidiennement actions et
des besoins des entreprises et des tats. obligations ;
Au fils du temps, les marchs financiers se sont vu les marchs drivs : ce sont les marchs
reconnatre deux autres fonctions : 1) permettre spcialiss dans lassurance contre les risques de
les restructurations du capital travers les OPA, pertes lis linflation et la variation des taux
OPE ; 2) limiter les risques sur les placements dintrts (en France : le MATIF march
moyen et long terme. terme des instruments financiers cr en 1986
On distingue : et le MONEP, march des options ngociables
de paris, cr en 1987)..
les marchs des valeurs mobilires
(actions et obligations) : le march primaire,
appel aussi march du neuf (o sont mises Lconomie repense, d. Sciences humaines, 2000
Dfinition de la globalisation financire
La globalisation financire peut tre dfinie cessus de mondialisation et dinterpntration

comme un processus dinterconnexion des marchs croissante des conomies nationales
de capitaux au niveau national et international,
conduisant lmergence dun march unifi de
largent lchelle plantaire. Dominique PLIHON
La globalisation financire apparat aujourdhui Extrait du livre Le nouveau capitalisme,
comme lune des principales dimensions du pro- La Dcouverte, 2004
On appelle globalisation financire ce processus de constitution dun march mondial

des capitaux qui caractrise le systme financier international depuis le mouvement de
libralisation financire.
Les marchs financiers sont globaliss, cest--dire quils sont ouverts tous les investis-
seurs internationaux et sont interconnects les uns aux autres.
8 3509 TE PA 00 159
Squence 8
Il ny a plus dobstacles majeurs la libre circulation des capitaux dans le monde.

La globalisation financire a entran un dcloisonnement des diffrents marchs, la
fois entre pays et entre sous-ensembles (march boursier, march des changes, march
montaire).
Dsormais un investisseur peut rechercher librement le rendement optimal en passant
dun pays et dun march un autre.
On parle de Village global de la finance .
1B. Caractristiques du systme financier international

Aujourdhui, le systme financier international est devenu un mga-march unifi de
largent, qui se caractrise par une double unit.
Unit de lieu : les places financires nationales sont interconnectes par les rseaux
modernes de communication.
La gographie physique na plus beaucoup dimportance pour les phnomnes finan-
ciers : une crise peut dbuter dans une rgion du monde et se propager au reste du
monde sans gards aux frontires et aux distances.
Unit de temps : les marchs financiers fonctionnent en continu, 24 h/24 sur toutes les
places mondiales. Le temps sest raccourci grce aux technologies de linformation et de
la communication.
La globalisation financire saccompagne et est entretenue par :
le rle majeur et croissant des investisseurs institutionnels ;
la marchisation des financements (qui modifie le rle central des banques) ;
linstabilit des marchs ;
la propagation immdiate de tout choc localis lensemble des partenaires com-
merciaux et financiers du pays concern.
1C. Les origines de la globalisation financire

Elle rsulte de mesures visant une libralisation financire par :
la drglementation financire ;
laccroissement de la mobilit des capitaux ;
laugmentation des volumes des transactions financires ;
la privatisation des banques ;
la cration dun vaste march de capitaux.
Consquence : interdpendance des conomies travers les marchs des capitaux.
Question 12
Identifiez les caractristiques des deux priodes de linfluence des marchs financiers sur la dyna-
mique conomique.
160 8 3509 TE PA 00
Question 13
Identifiez les 7 changements qui ont transform les marchs financiers depuis les annes 1970-
1980.
Les 7 changements qui ont transform les marchs financiers

depuis les annes 70-80
La libration des marchs financiers : initi par les tats-Unis au dbut des annes 80, sous lad-
ministration Reagan, elle sest gnralise ensuite dans la plupart des pays occidentaux. En France, cette
libralisation a dbut partir de 1983-84 avec la drglementation des circuits de financement, la sup-
pression de lencadrement quantitatif du crdit, la disparition du contrle des changes
La dsintermdiation : soit la possibilit pour les agents conomiques de financer leurs besoins non
plus par lemprunt auprs des seules banques, mais directement sur les marchs financiers, par lmission
dactions ou dobligations.
La cotation des socits en Bourse : un nombre croissant dentreprises se tourne vers les marchs
boursiers pour trouver les financements dont elles ont besoin. En France, ce mouvement est renforc par
les vagues successives de privatisations. Aujourdhui, plus de 1 000 socits sont cotes la Bourse de
Paris, soit deux fois plus quen 1990. La valeur totale des actions y reprsente lheure actuelle la moiti
de la richesse nationale produite chaque anne.
Lapparition de nouveaux instruments financiers : de plus en plus sophistiqus, ces instruments
couvrent toutes sortes dactivits (notamment les risques pris dans la spculation sur le march).
La modernisation des places financires : avec la gnralisation de linformatique et la mise en place
de la cotation en continu ( partir doctobre 1986 Londres, de juillet 1987 en France avec la cration
du CAC), la suppression de la corbeille
La monte en puissance des investisseurs institutionnels : fonds de pension, fonds communs
de placement (FCP) et socits dinvestissement capital variable (SICAV) sous leffet de lextension
des rgimes de retraite par capitalisation et lessor des produits dassurance vie.
Le dveloppement de lactionnariat : accroissement du nombre de petits porteurs (sous leffet des priva-
tisations) et dveloppement de lactionnariat salari (cration du Compte dpargne en actions en 1978,
devenu depuis Plan dpargne en actions en 1992, apparition des stock options)
A lire
E. Izraelewicz, Le Capitalisme zinzin, Grasset, 1999.
Lconomie repense, d. Sciences humaines, 2000
8 3509 TE PA 00 161
Squence 8
Question 14
Quest-ce que la drglementation et le dcloisonnement des marchs ?
La rgle des trois D Une drglementation a accompagn le dcloi-

sonnement des marchs. La vague de libralisation
La globalisation financire est le rsultat de luni-
des mouvements de capitaux est ne aux tats-
fication dun march qui forme aujourdhui une
Unis pour ensuite gagner, des degrs divers, les
totalit intgre. Cette unification sest ralise par
autres marchs. Ce fut la suppression du contrle
un triple mouvement, que lon peut appeler la rgle
des changes par la Grande-Bretagne en 1979, puis
des trois D : dcloisonnement , drglementa-
louverture partielle du march financier japonais
tion , dsintermdiation .
en 1983-1984, la libration enfin des mouvements
Le dcloisonnement des marchs , cest labo- de capitaux en Europe, exige par lActe unique.
lition des frontires entre marchs jusque-l La mobilit des capitaux sen est trouve accl-
diffrents et spars : ouverture des marchs natio- re ; mobilit non seulement gographique, mais
naux bien sr, mais aussi, lintrieur de ceux-ci, galement interne (substituabilit) qui permet de
clatement des compartiments existants : march passer aisment dun type de placement un autre
montaire (3), march des changes (4), march des grce la prolifration de nouveaux instruments
capitaux terme, etc. Dsormais, celui qui investit financiers : facilits dmission, facilits options
(ou emprunte) recherche le meilleur rendement, multiples (MOFS), contrats de fixation de taux
non seulement en passant systmatiquement dune dintrt (FRA), options, Swaps, Futures, etc.
devise lautre, mais aussi en passant dun procd 1. En 1999, cette somme, y compris les oprations
de couverture lautre (de laction (5) loption affrentes aux marchs drivs, slevait
(6), de loption au Future (7), etc.) En dfinitive, ces 2 000 milliards de dollars par jour.
marchs particuliers (change, Futures, options, etc.) 2. Ce chiffre est pass ensuite 89 % du PIB, en
sont devenus de simples sous-parties dun march 1990, et 143 % pour lanne 1996.
financier global, lui-mme devenu mondial. 3. Voir les mots cls en fin douvrage.
Cette dspcialisation des activits sest produite 4. Idem
aux tats-Unis, par la remise en question de la dis- 5. Idem
tinction entre banque commerciales et Investment 6. Idem
Banks spcialises dans le placement des valeurs 7. Idem
mobilires. En France, ce fut la cration du matif 8. Idem
(8), des billets de trsorerie (9), des certificats de 9. Idem
dpts, en un mot toute la rvolution de la finance Henri BOURGUINAT
directe. La finance mondiale, quilibre et turbulences
Lconomie repense, d. Sciences humaines
162 8 3509 TE PA 00
1D. Lamplitude des mouvements
La place de la finance dans lconomie mondiale a chang.
Dans le pass, la fonction du systme financier du PIB annuel de la France, ont transit chaque jour
international tait dassurer le financement du par les marchs des changes dans le monde. Par
commerce mondial et des balances des paiements. ailleurs, sur ce march, les transactions induites par
Or les flux financiers internationaux ont connu r- les oprations financires sont cinquante fois plus
cemment une progression explosive, sans commune importantes que celles lies au commerce interna-
mesure avec les besoins de lconomie mondiale. tional de biens et services. La finance internationale
Les chiffres sont loquents : daprs les estimations suit dsormais sa propre logique, qui na plus quun
de la Banque des Rglements Internationaux, la rapport indirect avec le financement des changes et
taille du march des changes sur lequel les mondes investissements dans lconomie mondiale.
naies nationales sont changes entre elles a t
multiplie par trois de 1989 2002. Cette anne-l, Dominique PLIHON
environ 1 500 milliards de dollars, soit lquivalent Le nouveau capitalisme, d. La Dcouverte, 2004
En France, les missions dactions ont t multiplies par 7,7 entre 1981 et 1992, et celles
dobligations par 9. Les missions de Sicav et Fonds de commun de placement (FCP) ont
t multiplies par 29.
Le dveloppement du march montaire sest effectu au mme rythme que celui du
march financier international. Le volume des transactions mondiales a quadrupl depuis
1980 pour atteindre prs de 1 500 milliards de dollars par jour la fin des annes 1990.
Question 15
Que constatez-vous quant au volume dactivit journalire sur la place de Paris ?
Activit financire internationale

Volume dactivit journalire nette sur la place de Paris
(en milliards de dollars)
volution
Avril 1999 Avril 2001 Avril 2004
2004/2001
Change traditionnel 71,9 48,0 64,0 +33 %
Produits drivs sur devises 05,3 01,7 02,6 +50 %
Produits drivs sur taux 45,9 65,1 151,3 +132 %
Total gnral 123,1 114,8 217,9 +90 %
Banque de France, avril 2004.
8 3509 TE PA 00 163
Squence 8
2. Les effets de la globalisation financire
2A. Les effets bnfiques

Une meilleure allocation de lpargne mondiale
En thorie, la globalition fiancire doit amliorer lefficience de la finance internationale
car il y aurait une meilleure allocation internationale des fonds disponibles.
Une meilleure allocation de lpargne mondiale
En thorie, la globalisation financire doit amlio- pays peuvent avoir beaucoup de projets forts
rer lefficience de la finance internationale car il y rendefinancire, Texte de confrence de lUniversit
aurait une meilleure allocation internationale des de tous les savoirs, 21 juillet 2003 rendements
fonds disponibles. financer. Dans un cas comme celui-ci, tout le monde
Certains pays riches qui ont une population vieillis- gagne lorsque le capital financier du pays riche peut
sante, comme le Japon, pargnent beaucoup pour tre investi dans le pays mergent
financer leurs retraites mais ont une conomie peu
dynamique avec des taux de rendements faibles. Hlne REY
Par opposition, certaines conomies mergentes La mondialisation financire, Texte de confrence
ont une population trs jeune, avec un niveau de lUniversit
de revenu faible et donc peu dpargne. Mais ces de tous les savoirs, 21 juillet 2003
Les pays offrant la meilleure rmunration aux capitaux devraient ainsi bnficier dune
part croissante de lpargne mondiale et ne seraient plus limits dans leurs investissements.
Rduction des cots de financement notamment pour les investissements

Les emprunteurs ont accs cette pargne des conditions plus avantageuses grce la
diminution des cots dintermdiation.
Linvestissement devrait tre favoris du fait de la baisse des cots de financement.
En outre, lorsque des flux de capitaux trangers accroissent le capital financier disponible pour linves-
tissement des entreprises dun pays, cela fait baisser le cot de linvestissement pour les entrepreneurs
de ce pays.
Hlne REY
La mondialisation financire, Texte de confrence de lUniversit
de tous les savoirs, 21 juillet 2003
164 8 3509 TE PA 00
Une diversification des risques pour les prteurs
La mondialisation financire permet aux mnages dacqurir des actifs trs divers et de pays diffrents,
() il ne faut pas mettre tous ses ufs dans le mme panier, est un prcepte trs sage, dans un monde
o les rendements sur les actifs financiers sont volatils
Hlne REY
Un transfert de technologie et de techniques de gouvernance
Lorsque, grce la mondialisation financire, des entreprises peuvent tre achetes par des trangers,
ces derniers peuvent utiliser des technologies quils ont eux-mmes dveloppes, ou des techniques de
gouvernance qui leur sont propres, pour restructurer lactivit de ces entreprises. Dans certains cas, cela
peut rendre lentreprise restructure plus comptitive.
Hlne REY
Une modernisation des systmes financiers nationaux
Lorsque des banques trangres simplantent dans un pays mergent, elles peuvent apporter des rgles
prudentielles et une capitalisation plus importante, ce qui peut amliorer les performances du systme fi-
nancier domestique. Dans certains cas, un processus bnfique dchange de savoir-faire peut soprer.
Hlne REY
Un financement plus ais de la dette publique

Laggravation des dficits publics dans les annes 80, a aggrav la dette publique des
principaux pays industrialiss. Avec lalourdissement de leur dette, les rsors publics
nationaux ne pouvaient plus compter exclusivement sur les investisseurs domestiques. Il
fallait faire appel aux investisseurs internationaux, en particulier les investisseurs institu-
tionnels, pour acqurir des titres publics nationaux.
2B. Les effets pervers
Question 16
Daprs le document, des investissement trs concentrs entre 1980 et 2004 :

1. Quels types de pays bnficient le plus dinvestissements ?
2. Quels types de pays bnficient le moins dinvestissements ?
8 3509 TE PA 00 165
Squence 8
Des distorsions dans les flux de capitaux
Alternatives conomiques, 4e trimestre 2006
166 8 3509 TE PA 00
Alternatives conomiques, juin 2004
Une allocation de lpargne pas toujours optimale

Lpargne soriente en priorit vers les droits de proprit (valeurs mobilires et immobi-
lires) plutt que vers les investissements productifs.
8 3509 TE PA 00 167
Squence 8
Les capitaux privs nont pas dincitation financer linvestissement en capital humain, cest--dire le type
de capital dont le rendement pour la socit est peut-tre le plus lev : quand un investisseur tranger
finance la construction dune usine, celle-ci sert, mme imparfaitement, de collatral en cas de dfaut
des emprunteurs. Sagissant de lducation, ce mcanisme nexiste pas : en cas de dfaut de lemprunteur,
linvestisseur ne peut pas mettre la main sur le capital humain qui a t acquis.
Philippe MARTIN
La globalisation financire, Texte de la 120e confrence de lUniversit
de tous les savoirs, 29 avril 2000
La plupart des placements boursiers ne visent plus linvestissement productif. Cela tient notamment au
fait quil est possible dobtenir plus rapidement des bnfices sur les marchs en jouant sur linstabilit
des taux de change, des taux dintrt, des variations de devises, plutt quen maintenant des investis-
sements sur le long terme.
H. BOURGUINAT
Le dveloppement du court-termisme et de la prise de risque

Les flux de trs court terme dominent beaucoup les flux de long-terme.
Les positions nettes de la plupart des intervenants ne sont en moyenne gardes ouvertes quune vingtaine
de minutes : il est difficile denvisager plus court.
Le montant des transactions brutes sur le march des changes est aujourdhui estim environ 1 700 mil-
liards de dollars par jour (contre 600 en 1989 et moins de 200 en 1986).
Ce montant chang chaque jour reprsente une somme suprieure au PIB annuel de la France denvi-
ron 20 %. Les degrs dintgration des marchs financiers, pour les flux de court terme, sont donc sans
prcdent.
Si lon compare les deux types de globalisation, celle qui sopre sur les marchs financiers et celle qui
sopre sur le march des biens, on constate que le commerce des actifs financiers a augment durant les
quinze dernires annes trois fois plus vite que le commerce des biens.
Cest donc sur les marchs financiers que le processus de globalisation est le plus frappant. Celui-ci touche
pratiquement toutes les parties du globe lexception notable de lAfrique.
Philippe MARTIN
Des facteurs dinstabilit
Le capitalisme financier semble trs insta- voir lendettement. Le capitalisme financier actuel,
ble. Comment peut-on lexpliquer ? en dveloppant les techniques de transfert de risque
Le cycle de la finance simpose au cycle conomique utilisant les marchs drivs, incite les banques
par son lment au potentiel le plus instable, sa- prter sans avoir en subir le cot.
168 8 3509 TE PA 00
Comme les banques centrales maintiennent des que banque tant persuade, titre individuel, de
taux dintrt trs bas, la liquidit trs abondante bien les matriser, nourrissant un risque systmique
se dirige sur les achats dactifs plutt que sur les (n) latent.
investissements productifs. Largent sert alors fi-
nancer une spculation qui rebondit dun march
lautre, de la Bourse limmobilier, puis au change, Michel AGLIETTA,
aux matires premires, etc. Ceci porte des excs Le cycle de la finance simpose au cycle cono-
de crdit et des sous-valuations des risques, cha- mique , Alternatives conomiques, hors-srie, 2005
La spculation
Question 17
Que reprsentent les capitaux spculatifs ?
Schma de la formation dune bulle spculative

Emprunts des oprateurs financiers
Achat moutonnier de titres la bourse
Hausse boursire irrationnelle
Bulle spculative
Arnaud ZACHARIE et Jean-Pierre AVERMAETE

Mise nu des marchs financiers, d. Syllepse, 2002
Les banques occidentales ont tir profit de lassouplissement du contrle sur les marchs des capitaux
en Amrique latine et en Asie, mais ces rgions ont souffert quand les capitaux spculatifs qui y avaient
afflu seLa
sont brusquement
formation de retirs.
bulles (Il sagit de flux,dargent
spculatives qui entrent
cest--dire et sortent dun
laugmentation pays,des
du prix souvent
actifsdu
sans
jour au que
lendemain, sans autre raison que de parier sur lapprciation ou la dprciation
la valeur le justifie, trouve son origine dans les comportements de spculation et de sa devise). Ce
reflux brutal a laiss derrire lui des devises effondres et des systmes bancaires trs affaiblis.
danticipation des agents.
Joseph E. STIGLITZ
La grande dsillusion, dcembre 2003
La multiplication des oprations purement financires , cest--dire sans contrepartie

relle, cre une dconnexion entre la finance et la production.
Le dveloppement de la doctrine nolibrale va servir de fondement des politiques
menes par la Banque mondiale et le Fonds montaire international sous lexpression
de Consensus de Washington (1990) : elle va tre recommande par la communaut
financire internationale aux pays en voie de dveloppement pour les amener souvrir
au processus de mondialisation et se dvelopper.
Mais cette doctrine a fait lobjet dune remise en cause, y compris dans les rangs lib-
raux ; elle a indirectement contribu aux crises financires rptition des pays mer-
gents dans les annes 1990.
Illustration : La grande dsillusion, Joseph E. Stiglitz, p. 109 et 118.
8 3509 TE PA 00 169
Squence 8
Les crises financires

Les facteurs dinstabilit favorisent lapparition de crises financires.
Les crises financires se dfinissent comme des pisodes de fuites de capitaux brutales,
ayant des consquences catastrophiques pour lconomie du pays considr.
Depuis le milieu des annes 80, lconomie mondiale a connu plusieurs crises financires
denvergure dont la plus importante a dbut en juillet 1997 dans les NPI du Sud-Est
asiatique.
La dvaluation de la monnaie thalandaise, immdiatement suivie par celles des mon-
naies de la Malaisie, de lIndonsie et des Philippines, est le facteur dclenchant de cette
crise. Cela a provoqu une fuite des capitaux, lorigine de leffondrement des bourses
de ces pays.
Les renversements brutaux des mouvements de capitaux sont devenus une autre caractristique rcente
des marchs financiers internationaux : en 1996, 70 milliards de dollars furent investis en Indonsie,
Core, Malaisie, Philippines, Thalande. Pendant le second semestre de 1997, cest plus de 100 milliards
de dollars qui firent prcipitamment le chemin inverse. ()
Sur le plan empirique, des tudes rcentes ont montr que la libralisation des mouvements de capitaux
est llment qui permet de prdire le plus srement la survenue des crises
Philippe MARTIN
Les dangers de lunit spatiale pour la propagation des crises financires
Une crise peut dbuter dans une rgion du monde et se propager au reste du monde sans gard aux
frontires et aux distances. La crise asiatique de 1997 illustre parfaitement ce phnomne de contagion :
la crise dbute en juillet avec la dvaluation du baht thalandais et la faillite de nombreuses banques
et institutions financires du pays. Elle atteint ensuite la Core du Sud dj fragilise par la faillite de
plusieurs grands groupes industriels. La panique sur les marchs des changes et les marchs dactions
stend rapidement lautomne aux autres pays de la rgion (Malaisie, Indonsie, Philippines, Tawan
et Hong Kong) puis en 1998 lAmrique latine et la Russie.
Philippe MARTIN
170 8 3509 TE PA 00
Le dveloppement des risques
Ils peuvent tre nombreux :

Risque de march : par exemple, risques de taux, de change (plus ou moins-value imputable
une variation des cours du taux dintrt, des cours de change).
Risque des banques : par exemple, risque dilliquidit ou risque dinsolvabilit.
Risques systmiques : ce sont les dfauts de coordination qui conduisent les ractions rationnelles
des agents amplifier les dsquilibres au lieu de les rsorber.
Risque de systme : malgr les rformes effectues, tant aux tats-Unis quen Europe, pour
renforcer la scurit des marchs financiers et la transparence des comptes des entreprises, un nou-
veau risque de systme apparat du fait mme de la sophistication des techniques et des produits
de couverture des risques .
H. BOURGUINAT
Socital, n 47, 1er trimestre 2005
ce titre, la globalisation est une dimension essentielle du risque de systme.
Conclusion
Rsum : la globalisation financire est un processus facettes multiples et ses consquences
sont variables. Cet accroissement massif des transactions internationales en actifs financiers,
la convergence des prix dactifs financiers identiques vers un niveau commun sur tous les mar-
chs mondiaux a ses avantages et ses cots.
ouverture : le problme de la stabilit ou de la turbulence de la finance internationale reste
ouvert.
8 3509 TE PA 00 171
Squence 8
Question 1
Le compte des transactions courantes ; le compte de capital ; le compte financier (ou dop-
rations financires).
Question 2
1. Il est compos des sous-comptes :

biens ;
services ;
revenus ;
transferts courants.
2. Le solde est dficitaire de 27 milliards deuros.
3. Le solde, aprs avoir t positif en 2003 (7 milliards deuros), se dgrade fortement depuis
deux annes conscutives (2004, 2005).
Question 3
Le compte de capital prsente un excdent de 0,5 milliard deuros en 2005.
Question 4
Rponse (en milliards deuros)

Investissements directs ( 41,9).
Investissements de portefeuille ( 9,2).
Avoirs de rserve (7,1).
Produits financiers drivs (8,2).
Autres investissements directs (20,7).
Question 5
Revenus dinvestissement directs

Autres revenus dinvestissements
Revenus de portefeuille.
Question 6
Le compte financier a un solde dbiteur de 15,2 millions deuros en 2005, en augmenta-
tion par rapport 2004 (3,3 milliards). La forte rduction des sorties nettes de capitaux
au titre des investissements de portefeuille et les ventes nettes de titres dtenus comme
avoirs de rserve nont pas suffi compenser laccroissement des sorties nettes dinvestis-
sements directs et la rduction des entres nettes au titre des autres investissements .
Question 7
Les investissements directs trangers en France sont relativement stables sur la priode.
Par contre, les investissements directs franais ltranger sont suprieurs et trs variables
172 8 3509 TE PA 00
(priode 1998-2002 : les ID franais ltranger sont 5 fois suprieurs aux ID trangers en
France).
Question 8
Cest la reprise des flux dinvestissements : aussi bien les investissements directs franais
ltranger (79,7 milliards deuros) que ceux trangers en France (38,3 milliards deuros).
Question 9
1. Royaume-Uni, tats-Unis, Chine, France.

2. Pays-Bas, France, Royaume-Uni, Japon.
Question 10
Globalement lIDE a progress de 29 % par rapport 2004 pour atteindre un montant

897 milliards, faisant notamment un bond de 38 % dans les pays dvelopps aprs quatre
ans de ralentissement.
Dans les nations les plus riches de la plante lIDE a augment de 38 % en 2005
(Royaume-Uni en tte). Dans les pays dvelopps, la plupart des principaux destinataires
dIDE (Allemagne, Belgique, Canada, tats-Unis, France, Irlande et Pays-Bas) ont ainsi enre-
gistr de fortes entres.
Pays en dveloppement : IDE +13 %
Globalement, les apports dIDE dans les pays en dveloppement ont continu daugmenter
en 2005 (13 %), ce qui les porte 274 milliards de dollars US environ. Aprs la hausse spec-
taculaire de 41 % enregistre en 2004, ils ont ainsi atteint un niveau sans prcdent dans les
pays en dveloppement, laugmentation concernant toutes les sous-rgions.
Question 11
1. Les investissements de portefeuille prsentent un solde de sorties nettes de 9,3 milliards

deuros.
2. Forte progression des flux sur les titres franais.
Question 12
Premire phase, durant les annes 1980 :

# Taux dintrt " $ profits et de linvestissement car $ charges dendettement et seuils de
rentabilit trs levs.
= $ croissance et # chmage
Deuxime phase, durant les annes 1990 : expansion gographique de la mondialisation
financire.
$ Taux dintrt + dveloppement des technologies de linformation et de la communica-
tion
= essor des marchs boursiers :
8 3509 TE PA 00 173
Squence 8
monte en puissance des actionnaires et de lidologie de la valeur actionnariale : les

entreprises doivent maximiser la rentabilit boursire de leur titre et donc maximiser les
rendements financiers ;
abondance des capitaux grce aux faibles taux dintrt ;
recherche de nouvelles opportunits de placement par les investisseurs (ex. : pays mer-
gents).
Question 13
La libralisation des marchs financiers.

La dsintermdiation.
La cotation des socits en Bourse.
Lapparition de nouveaux instruments financiers.
La modernisation des places financires.
La monte en puissance des investisseurs institutionnels.
Le dveloppement de lactionnariat.
Plus prcisment, ce processus de globalisation des marchs financiers a emprunt plusieurs
tapes :
Les accords de Bretton Woods 22.07.1944 :
la fin de la Seconde Guerre mondiale, 44 pays se rassemblent Bretton Woods pour garan-
tir la stabilit du systme financier international, par ladoption dun rgime de change fixe :
dune part le dollar est fix lor, dautre part les autres monnaies sont rattaches au dollar
et ne peuvent dpasser une marge de fluctuation (cf. cours SMI).
Ce systme va permettre une stabilit entre les diffrentes monnaies, ce qui va bnficier au
commerce international.
Le dveloppement des eurodollars :
Dfinition des eurodollars : les billets marqus eurodollars nexistent pas. Les eurodollars
sont des avoirs en dollars dtenus par des non-rsidents amricains (particuliers, entreprises
ou banques). Lapparition des eurodollars provient de la pratique des banques europennes
qui, la fin des annes 50, ont prfr effectuer des crdits en dollars plutt que de transf-
rer aux banques centrales les dollars quelles dtenaient. On appelle du coup eurodevise tout
avoir en monnaie convertible dpos hors du pays dorigine leurodollar est une eurodevise
et euromarch les missions et transactions en eurodevises. Le march de leurodollar est
pass de 80 milliards de dollars en 1973 plus de 4 000 milliards au cours des annes 2000.
partir de 1960, le dveloppement des eurodollars a dbouch sur la libralisation des mou-
vements de capitaux internationaux au cours des annes 1970.
15.08.1971, Richard Nixon rompt les accords de Bretton Woods, cest leffondrement
du systme montaire international.
En 1973, les monnaies fluctuent dfinitivement les unes par rapport aux autres, selon
le bon vouloir des ordres dachat et de vente oprs sur les marchs financiers.
Les tats ont perdu le contrle du systme financier international et les conomies doivent
dsormais sadapter linstabilit montaire, rythme par les ordres dachat et de vente per-
manents des investisseurs internationaux sur le march des changes.
Les monnaies flottent librement par rapport au dollar, qui remplace lor comme talon de
rfrence.
174 8 3509 TE PA 00
Cette libralisation des mouvements de capitaux sest notamment acclre sous leffet de ce
que lon a appel les trois D comme la montr Henri Bourguinat.
Question 14
Drglementation
Elle vise limiter les rgles qui encadrent les mouvements internationaux de capitaux. Elle
est une application de la thorie nolibrale : le salut des conomies de march passerait par
lradication des rglements et des contrles. Les mcanismes du march se sont en partie
substitus une rgulation tatique.
La drglementation des oprations financires dbute dans les annes 70 aux tats-Unis.
Mais le vritable tournant provient dans les annes 80.
Elle sest traduite par la suppression du contrle des changes en France en 1986 en permet-
tant aux banques dacheter et de vendre librement des devises (ceci a dvelopp de manire
considrable le march des changes) et par la libralisation des mouvements de capitaux
depuis le 1er juillet 1990.
Les rglementations sont juges nfastes ou inapplicables : seul un march financier libr et
dvelopp peut permettre la reprise de linvestissement et de la croissance.
Les mcanismes du march se sont en partie substitus une rgulation tatique.
partir des annes 1980, les drglementations opres par les gouvernements occidentaux,
le dveloppement des produits drivs et les progrs technologiques ont permis un volume
de transaction et un degr dinterconnexion croissant.
Dcloisonnement
Jusquau dbut des annes 70, les systmes financiers nationaux taient juxtaposs, chaque
pays finanant ses investissements laide de sa propre pargne.
La suppression des cloisons des systmes financiers nationaux se traduit par la suppression
des frontires, non seulement, entre les marchs nationaux, mais galement, lintrieur de
ces marchs, entre les marchs financiers, montaires et des changes. Cela cre un march
mondial globalis sur lequel chaque investisseur dtermine le choix de ses financements ou
ses placements parmi une gamme large.
Dsintermdiation
Elle supprime lintermdiation des banques et favorise la finance directe en permettant
un contact direct entre offreurs (agents capacit de financement) et demandeurs de capi-
taux (agents besoin de financement). Le financement direct permet ainsi de diminuer le
cot dun investissement.
Sous leffet de la concurrence, les banques et les entreprises ont multipli les innovations
financires afin de rduire le cot de financement. Le march des actions, des obligations et
des Sicav sest fortement dvelopp.
Inversement la part du crdit bancaire dans le financement de lconomie a diminu.
Au cours des annes 80, un nouveau systme financier se met donc en place, dans lequel les
marchs de capitaux prennent de limportance par rapport au financement bancaire.
Ce nouveau rgime est qualifi dconomie de marchs fiannciers libraliss (Aglietta,
2005) qui se substitue au rgime dendettement administr qui avait prdomin durant
les tentes glorieuse (1945 1975).
8 3509 TE PA 00 175
Squence 8
Les annes 80 ont permis un dveloppement spectaculaire de la finance, entranant une

dconnexion entre la sphre de lconomie relle (celle qui concerne la production) et la
sphre montaire et financire.
La globalisation financire a donc permis un dveloppement spectaculaire de la sphre
financire et montaire. Reste dterminer dans quelle mesure celle-ci est au service de
lconomie relle.
Question 15
Lvolution du volume dactivit journalire entre 2001 et 2004 est en forte augmentation.
Le total gnral affiche une volution de +90 % entre 2001 et 2004.
Question 16
1. Les pays dvelopps.

2. Les pays dAfrique subsaharienne.
Question 17
Il sagit de flux de capitaux qui entrent et sortent dun pays, souvent du jour au lende-
main, sans autre raison que de parier sur lapprciation ou la dprciation de leur devise.
176 8 3509 TE PA 00
Squence 9
Lhtrognit de lconomie
mondiale
u Contenu
Partie 1
Les ingalits de dveloppement entre les pays ........................... 179
1. Les ingalits de dveloppement ......................................................... 179
1A. Cartographie mondiale des ingalits.................................................... 179
1B. Les ingalits conomiques ..................................................................... 180
2. Les ingalits sociales .......................................................................... 181

2A. Lindice de dveloppement humain ........................................................ 181
2B. Les ingalits sociales .............................................................................. 182
3. Le sous-dveloppement et le tiers-monde...................................... 183

3A. Le sous-dveloppement........................................................................... 183
3B. Le tiers-monde.......................................................................................... 184
Partie 2
Le problme du financement du dveloppement
du tiers-monde .............................................................................................. 185
1. Laide publique au dveloppement ................................................. 185
2. Le fonds montaire international et la banque mondiale .......... 186
2A. Les programmes dajustement structurel du FMI ................................. 186
2B. La banque mondiale ............................................................................... 188
3. La dette du tiers-monde ...................................................................... 188

3A. Le poids de la dette du tiers-monde ..................................................... 188
3B. Les efforts des pays dvelopps pour allger la dette des pays
du tiers-monde ........................................................................................ 189
3C. Bilan sur la soutenabilit de la dette des pays du tiers-monde ......... 192
Partie 3
Des dveloppements pour des tiers-mondes .................................. 194
1. Les thories du dveloppement ........................................................... 194
1A. Les tapes de la croissance conomique ............................................... 194
1B. Les stratgies industrielles ..................................................................... 195
1C. Le libre-change : dveloppement ou dpendance ............................. 195
8 3509 TE PA 00 177
Squence 9
2. Les pays les moins avancs ................................................................. 196

2A. Les difficults conomiques des PMA .................................................... 196
2B. La vulnrabilit des populations dans les PMA ..................................... 196
3. Les pays en transition vers le capitalisme ....................................... 198

3A. Lhistoire contemporaine des pays en transition vers le capitalisme .. 198
3B. Bilan des politiques en transition ........................................................... 198
3C. Pour ceux qui veulent aller plus loin : point de vue ............................. 200
4. Les nouveaux pays industrialiss ...................................................... 201

4A. Les NPI de la premire et deuxime vague............................................ 201
4B. Zoom sur les startgies de dveloppement des pays mergents ........ 202
1. Montrer les ingalits de dveloppement entre les pays (partie 1).
2. Rflchir sur le problme du financement des pays du tiers-monde (partie 2).
3. Prsenter les thories du dveloppement et les disparits du dveloppement au sein
du tiers-monde avec les situations spcifiques des PMA, des NPI, des pays en transition
vers le capitalisme (partie 3).
u Mots clefs
Partie 1 : dveloppement, disparits, IDH, sous-dveloppement, tiers-monde.
Partie 2 : aide au dveloppement, Banque mondiale, plan dajustement structurel, ini-
tiative PPTE
Partie 3 : thorie du dveloppement, PMA, pays en transition vers le capitalisme, NPI,
pays mergents.
u Introduction
Entre en matire : cette anne lactualit conomique a t encore marque par le
dveloppement spectaculaire de lconomie chinoise. Avec une croissance estime
9,5 % en 2006, il semblerait que le processus de dveloppement soit rellement amorc
en Chine, relanant ainsi la question normative du dveloppement..
Dfinition et intrt du sujet : en effet, selon F. Perroux, la dfinition classique du dve-
loppement est la combinaison des changements mentaux et sociaux dune population
qui la rendent apte faire crotre, cumulativement et durablement son produit rel
global . Le dveloppement est donc un processus qui articule des transformations co-
nomiques et financires, et des transformations psychologiques, sociales, politiques et
institutionnelles qui permet cumulativement et durablement daugmenter la richesse
cre dans une nation. On parle alors dhtrognit de lconomie mondiale car la
majorit des pays du monde ne sont pas des pays dits dvelopps . Il y a de fortes
disparits entre les pays en voie de dveloppement et des pays membres de lOCDE.
Problmatique : quelles sont alors les possibilits de dveloppement pour le tiers-monde ?
178 8 3509 TE PA 00
Lhtrognit de lconomie mondiale
Partie 1
Les ingalits de dveloppement entre les pays
Lconomie mondiale est fortement htrogne car les richesses sont ingalement
rparties. Il y a alors des ingalits conomiques (sous-partie 1) mais aussi des ingalits
sociales (sous-partie 2). Ces ingalits justifiant la terminologie de sous-dveloppe-
ment et tiers-monde (sous-partie 3).
1. Les ingalits de dveloppement
1A. Cartographie mondiale des ingalits
Les richesses sont rparties ingalement dans le monde
Alternatives conomiques, hors-srie n 70, 4e trimestre 2006
8 3509 TE PA 00 179
Squence 9
1B. Les ingalits conomiques

Lindicateur conomique retenu pour mesurer les ingalits conomiques est le revenu
par habitant ou PIB par habitant qui se calcule de la manire suivante :
Produit intrieur brut / Nombre dhabitants
ou
Produit national brut / Nombre dhabitants
Voici ci-aprs la rpartition du PIB par habitant selon les grandes zones de lconomie
mondiale en 2004.
Base de donnes sur lconomie mondiale

(Des informations et des donnes complmentaires figurent sur le site ladresse suivante : www.cepii.fr/fran-
cgraph/publications/ecomond/em2007.htm)
Tableau I. Les grandes zones de lconomie mondiale
PIBPPA en PIBPPA par
PIB courant Population Croissance 1996-2005
milliards habitant Croissance du PIBPPA en %
en milliards en millions moyenne annuelle en %
de dollars en dollars
de dollars dhabitants
(base 1995) (base 1995)
2005 2005
2005 2005 PIB Population PIB/hab. 2004 2005 2006 2007
Monde 42 828 51 074 6 326 8 074 3.8 1.3 2.5 5.2 4.7 4.8 4.6
ALENA 14 214 12 194 435 28 048 3.4 1.1 2.3 4.1 3.4 3.4 3.3
3.8
Amrique du Sud 1 438 2 923 434 6 729 2.4 1.4 1.0 6.0 4.7 4.6
2.3
Union europenne 12 937 10 045 457 21 957 2.3 0.2 2.1 2.4 1.8 2.3 4.3
Autre Europe de lOuest 1 314 1 403 143 9 808 3.1 0.7 2.4 6.3 5.0 4.6 6.0
CEI 863 2 257 280 8 045 4.2 - 0.1 4.3 8.3 6.6 6.1 5.2
Moyen-Orient et 1 028 1 769 311 5 682 4.3 2.0 2.3 5.2 5.3 5.5 5.6
Maghreb 506 1 209 713 1 696 3.7 2.4 1.3 5.4 5.5 5.7 2.1
5.2
Afrique sub-saharienne 4 663 3 409 127 26 757 1.5 0.2 1.3 2.3 2.7 2.8 8.8
Japon 1793 3 327 495 6 723 3.7 1.5 2.2 5.6 4.7 5.1 3.1
NPI dAsie 2 418 7 752 1 417 5 472 8.4 0.8 7.6 10.0 9.7 9.3 6.6
Chine et Indochine 705 640 24 26 514 3.6 1.1 2.5 3.7 2.5 2.6
Australie Nouvelle- 948 4 147 1 488 2 786 6.0 1.7 4.3 7.4 7.7 6.8
Zlande
Autre Asie et Ocanie
Note : la croissance du PIB des zones est obtenue en pondrant les pays selon leur PIB en parit de pouvoir dachat (PPA).
CEPII, Lconomie mondiale 2007 , d. La Dcouverte, coll. Repres , aot 2006
Ainsi nous pouvons constater que le PIB mondial par habitant est denviron de 8 074 $
mais que cet indicateur cache de fortes disparits car celui des habitants de lALENA lui
est suprieur de 19 000 $. Tandis que celui de lAfrique subsaharienne est de seulement
1 696 $.
180 8 3509 TE PA 00
Pauvres et riches : dfinition
Le rapport annuel de la Banque mondiale les pays faibles revenus, au-dessous de 760
sert de rfrence. dollars par an.
CHAQUE ANNE, la Banque mondiale publie un La Banque mondiale met en avant plusieurs don-
rapport sur les indicateurs de dveloppement nes : les pays revenus faibles et intermdiaires
mondial et classe les pays en fonction de leur reprsentent plus de 80 % de la population mon-
produit national brut. Le PNB par habitant est la diale pour une production denviron 20 % des
valeur en dollars des biens et services finals produits biens et services ; sur 6 milliards de Terriens, plus
durant lanne par un pays divise par le nombre de de 1,2 milliard ont moins de 1 dollar par jour pour
ses habitants. Il reprsente le revenu moyen des ha- subsister ils vivent 60 % en Asie du Sud et en
bitants. Do un classement en trois catgories : Afrique subsaharienne ; dans les pays revenus
les pays hauts revenus, pour lesquels le revenu levs, les agriculteurs sont moins de 6 % de la po-
annuel moyen par habitant est suprieur 9 381 pulation active, contre prs de 60 % dans les pays
dollars ; moins favoriss.
les pays intermdiaires, avec un revenu moyen par Le Monde Dossiers et Documents , n 345, sep-
habitant compris entre 761 et 9 380 dollars ; tembre 2005
Question 1
partir des deux documents ci-dessus, relevez les statistiques qui montrent lhtrognit de
lconomie mondiale.
2. les ingalits sociales
2A. LIndice de dveloppement humain

Pour intgrer les ingalits conomiques et les ingalits sociales, le programme des
nations unis pour le dveloppement a cr un indicateur composite : lIndice de dvelop-
pement humain (IDH). En effet, le revenu par habitant reste un indicateur conomique
qui reflte de faon incomplte la qualit de vie dans un pays. Ainsi, on utilise lIDH
car il regroupe trois donnes :
le revenu par habitant ; e
le niveau dducation, mesur partir du taux dalphabtisation des adultes et du
nombre moyen dannes dtudes de ces mmes adultes ;
lesprance de vie qui traduit ltat alimentaire et sanitaire gnral du pays.
Ainsi, les pays
, , hauts revenus ont un IDH denviron 0,9 ; les pays revenus intermdiai-
res ont un IDH de 0,9 ; les pays faibles revenus ont un IDH de 0,5. Nous constatons donc
une certaine corrlation entre la richesse dun pays et son niveau de dveloppement
humain.
8 3509 TE PA 00 181
Squence 9
2B. Les ingalits sociales

Parmi les ingalits sociales de dveloppement, nous pouvons donc citer lensemble
des ingalits de conditions de vie tels que lesprance de vie, le taux de fcondit, la
mortalit infantile, lexposition aux pidmies et aux maladies enfantines, la malnutri-
tion, laccs leau potable, lanalphabtisme, les discriminations sexuelles, les violences
faites aux femmes, les difficults inhrentes labsence de dmocratie voire les conflits
arms.
Dans lexemple ci-dessous, nous constatons que lpidmie du sida est dautant plus
importante que les pays sont pauvres. Il y a aussi une corrlation entre la pauvret et la
maladie ; le nombre de sropositifs et de personnes dcdes est concentr en Afrique
et en Asie. Sur prs de 40 millions de sropositifs, 75 % sont africains.
Les indices du dveloppement

Donnes 2003
Indicateur du dveloppement
Rang PIB par tte* Indicateur de pauvret humaine
humain
1 Norvge Luxembourg Sude
2 Islande Irlande Norvge
3 Australie Norvge Finlande
4 Luxembourg tats-Unis Pays-Bas
5 Canada Danemark Danemark
6 Sude Islande Allemagne
7 Suisse Canada Suisse
8 Irlande Suisse Luxembourg
9 Belgique Autriche Canada
10 tats-Unis Australie France
11 Japon Pays-Bas Espagne
12 Pays-Bas Belgique Japon
13 Finlande Japon Belgique
14 Danemark Allemagne Australie
15 Royaume-Uni France Royaume-Uni
* En parit de pouvoir dachat
Un dcalage existe entre le niveau de richesse et dautres indicateurs. Certes, la Norvge se place en bonne
position dans presque tous les critres, mais les tats-Unis, la 4e place pour le revenu, passent la 7e
place pour la pauvret et la 10e pour le dveloppement humain.
Alternatives conomiques, Les chiffres de lconomie , hors-srie n 70, 2006
182 8 3509 TE PA 00
Le Monde, Dossiers et Documents , n 345, septembre 2005
Ces disparits illustrent les notions de sous-dveloppement et de tiers-monde .
3. Le sous-dveloppement et le tiers-monde
Les termes sous-dveloppement et tiers-monde sont relativement nouveaux car
ils ont t employs pour la premire fois aprs la Seconde Guerre mondiale.
3A. Le sous-dveloppement
Question 2
Comment est n le terme sous-dveloppement ?
Le 20 janvier 1949, le prsident amricain Harry Truman fait appel cette notion, indite
alors : le sous-dveloppement. Elle permet notamment dimposer le modle de socit indus-
trielle occidentale comme rfrence universelle.
la fin des annes 1940, la tous les moyens. En Europe, les cement des liens conomiques,
guerre froide bat son plein. Et les pluies de dollars du plan Marshall diplomatiques et militaires entre
tats-Unis cherchent accrotre lanc en juin 1947 font mer- les deux rives de lAtlantique.
leur influence internationale par veille et ouvrent la voie au renfor- Lquipe du prsident Truman en
8 3509 TE PA 00 183
Squence 9
tire les leons et imagine dutiliser idologiques, dans le jargon des lindustrialisation pour princi-
nouveau larme de laide co- conomistes. paux objectifs. Et quils doivent
nomique pour rallier les peuples Innovation smantique donc sengager leur tour sur le
dshrits dAmrique latine, chemin parcouru au XVIIIe et au
Pourquoi cette innovation s-
dAfrique et dAsie la cause du XIXe sicle par lAngleterre, puis
mantique ? La premire raison
monde libre . par les autres grandes puissances
est diplomatique : lexpression
Harry Truman dvoile les gran- industrielles. Ce qui suppose
rgions sous-dveloppes per-
des lignes de ce projet dans le dappliquer les mmes politiques
met de dsigner lensemble des
discours sur ltat de lUnion librales, en favorisant linves-
zones pauvres de la plante, sans
quil prononce le 20 janvier 1949. tissement priv et le commerce
faire de distinction entre les pays
Sadressant la population amri- extrieur
indpendants et les trs nom-
caine toute entire, il le prsente breux territoires qui, en 1949, Cette thorie du parcours oblig,
videmment sous son meilleur sont encore sous la domination qui sert merveilleusement les
jour, celui dune gnreuse croi- des puissances europennes. Or intrts des grandes puissances,
sade contre la pauvret. Nous il est prfrable, pour ne pas va stimuler les travaux des cher-
devons nous engager dans un nou- froisser les Franais et les Britan- cheurs amricains qui sintres-
veau programme audacieux, expli- niques, de ne pas aborder trop sent au processus historique de
que-t-il ses concitoyens, et utiliser ouvertement le problme de la la rvolution industrielle euro-
notre avance scientifique et notre dcolonisation. Les Amricains, penne. Utilisant les concepts et
savoir-faire industriel pour favoriser qui ont un apptit insatiable de les techniques de lconomtrie
lamlioration des conditions de vie matires premires et de dbou- contemporaine, ils sappliquent
et la croissance conomique dans les chs commerciaux, ont en outre reconstituer les grandes sries
rgions sous-dveloppes . tout intrt replacer les relations statistiques de la comptabilit
Ce discours ptri de bonnes internationales sur un plan essen- nationale : investissements, pro-
intentions est important sur le tiellement conomique. duction, prix, etc. Et ils se posent
plan de lhistoire vnementielle, quelques questions essentielles
La notion de sous-dveloppe-
dans la mesure o il marque le sur les conditions du passage
ment permet ensuite dimposer le
point de dpart des politiques de lconomie prindustrielle
modle de la socit industrielle
d aide au dveloppement lconomie industrielle : quels
occidentale comme rfrence
qui ont t menes au cours des ont t les facteurs les plus d-
universelle. Car on ne peut parler
cinquante dernires annes, tant terminants ? Comment et quel
de rgions sous-dveloppes
par les tats que les organisations rythme la transition sest-elle
que par opposition aux rgions
spcialises des Nations unies. opre ? A partir de quel moment
dveloppes , cest--dire aux
Mais son principal intrt est le phnomne de la modernisa-
pays les plus riches et les plus
dordre conceptuel. Le prsident tion devient-il irrversible ?
puissants.
amricain fait appel une notion
La hirarchie implicite dans cette
indite, le sous-dveloppement
opposition sappuie sur lide que
qui va rapidement simposer, BERNARD KAPP
tous les tats ont ncessairement
avec toutes ses implications (30 novembre 1999)
la croissance conomique et
Le Monde, Dossiers et Documents , n 345, septembre 2005
3B. Le tiers-monde
Question 3
Comment est n le terme tiers-monde ?
184 8 3509 TE PA 00
Tiers-monde , le mot est n La prparation de la guerre tant le souci numro

un, les soucis secondaires comme la faim du monde
Le vocable tiers-monde apparat pour la pre-
ne doivent retenir lattention que dans la limite
mire fois sous la plume dAlfred Sauvy en 1952,
juste suffisante pour viter lexplosion ou, plus
dans un article de lObservateur. Nous parlons
exactement, pour viter un trouble susceptible de
volontiers des deux mondes en prsence, de leur
compromettre lobjectif numro un. Mais quand
coexistence, etc., oubliant trop souvent quil en
on songe aux normes erreurs quont tant de fois
existe un troisime, le plus important et, en somme,
commises, en matire de patience humaine, les
le premier dans la chronologie. Cest lensemble de
conservateurs de tout temps, on peut ne nourrir
ceux que lon appelle, en style Nations unies, les
quune mdiocre confiance dans laptitude des Am-
pays sous-dvelopps ().
ricains jouer avec le feu populaire. Mystiques de
Les pays sous-dvelopps, le troisime monde, la libre entreprise au point de la concevoir comme
sont entrs dans une phase nouvelle : certaines une fin, ils nont pas nettement peru que le pays
techniques mdicales sintroduisent assez vite pour sous-dvelopp de type fodal pouvait passer beau-
une raison majeure : elles cotent peu. Toute une coup plus facilement au rgime communiste quau
rgion de lAlgrie a t traite au DDT contre la capitalisme dmocratique. Et peut-tre le monde
malaria : cot 68 F par personne (). De ce fait, ces numro un pourrait-il, mme en dehors de toute
pays ont notre taux de mortalit de 1914 et notre solidarit humaine, ne pas rester insensible une
natalit du XVIIIe sicle. Certes, une amlioration pousse lente et irrsistible, humble et froce, vers
conomique en rsulte : moins de mortalit chez la vie. Car enfin, ce tiers-monde ignor, exploit,
les jeunes, meilleure productivit des adultes, etc. mpris comme le tiers Etat, veut, lui aussi, tre
Nanmoins, on conoit bien que cet accroissement quelque chose.
dmographique devra tre accompagn dimpor-
( LObservateur , 1952)
tants investissements pour adapter le contenant
au contenu. Or ces investissements vitaux cotent
bien plus que 68 F par personne. Ils se heurtent alors
au mur financier de la guerre froide. Le rsultat est
Le Monde, Dossiers et Documents ,
loquent : le cycle millnaire de la vie et de la mort
est ouvert, mais cest un cycle de misre (). n 345, septembre 2005
Partie 2
Le problme du financement du dveloppement
du tiers-monde
Pour contribuer au financement du tiers-monde nous pouvons citer laide publique au

dveloppement (sous-partie 1), le soutien de la Banque mondiale et du FMI (sous-partie
2). Malgr ces dispositifs lendettement de ces pays reste une entrave leur dveloppe-
ment (sous-partie 3).
1. Laide publique au dveloppement

Par rapport lampleur des besoins financiers pour dvelopper les pays du tiers-monde,
certains pays dvelopps leur versent des aides financires, le plus souvent sous forme
publique.
8 3509 TE PA 00 185
Squence 9
Question 4
1. Quest-ce que laide publique au dveloppement ?

2. Les pays de lOCDE ont-ils tenu leur engagement ?
3. Aprs 30 ans dexistence, quel est le bilan de lAPD ?
Aide publique au dveloppement
Longtemps, on cru que laide publique au dve- une logique dconomie de transferts, o le culte
loppement (APD) pourrait combler ces ingalits, cargo qui consiste attendre de lextrieur les
mais elle na pas tenu ses promesses. En 1970, les biens manufacturs comme une manne miraculeuse
Nations unies demandaient aux pays dvelopps se dveloppe. Ces critiques, fondes et ncessaires,
de consacrer 0.7 % de leur produit national brut ne doivent toutefois pas se tromper de cibles :
(PNB) lAPD. Trente ans plus tard, la moyenne de il sagit damliorer laide, non de la supprimer.
lOCDE (0,24 %) nquivaut mme pas la moiti Les russites de lAPD sont dailleurs nombreuses,
de lobjectif fix. Son niveau le plus bas a t atteint comme la rvolution verte qui a permis lAsie de
en 1997 (0.21 %) (4). Cette baisse apparat justifie saffranchir de la contrainte alimentaire. Si une
pour certains. Selon eux en effet, lAPD a donn rforme est aujourdhui ncessaire, elle se heurte
naissance un endettement excessif : 90 % de la cependant un cueil de taille : la collusion impli-
dette des pays du Sahel sont constitus par les prts cite entre gouvernements donneurs et gouverne-
octroys au titre de lAPD. Laide fournie en trop ments receveurs pour faire de laide linstrument
grande quantit des conditions trs avantageuses de relations privilgies, sur le plan diplomatique
conduit de fait une politique de taux dintrt bas ou commercial. La lutte contre la pauvret apparat
qui freine les efforts dpargne interne et favorise alors comme trs secondaire et lAPD nest pas,
la fuite de capitaux en qute de rendements plus dans cette logique, en mesure de jouer son rle de
levs. Il est vrai que les capitaux fournis des diminution des ingalits Nord-Sud.
conditions favorables nont pas servi la mise en
place dune conomie productive, car laide na Problmes et dbats contemporains :
pas t utilise pour crer des projets rentables. la persistance des ingalits Nord-Sud ,
En consquence, certains pays sont entrs dans Cahiers franais, n 317
2. Le fonds montaire international et la banque mondiale
2A. Les programmes dajustement structurel du FMI

Le FMI est le Fonds montaire international. Initialement cre pour grer le systme
montaire international, il aide aussi les pays du tiers-monde rsoudre leurs problmes
dendettement. Ont alors t mis en place dans les pays du tiers-monde les programmes
dajustement structurel.
186 8 3509 TE PA 00
Question 5
1. Quel tait lobjectif macroconomique des programmes dajustement structurel ?

2. Quelle tait la contrepartie des programmes dajustement structurel ?
3. Quelles taient les mesures adoptes ?
4. Quel est le bilan des plans dajustement structurel ?
Les programmes dajustement structurel du FMI
Cependant, ce soutien ne fut pas sans contrepartie. par exemple nont pu tre rduites. Dans le mme
Ainsi, pour pouvoir bnficier des rchelonne- temps, la baisse du prix sur le march mondial de
ments de dette accords par le FMI (10), les pays la plupart des produits primaires a limit les ren-
ont d dabord appliquer des plans de stabilisation tres de devises attendues de laccroissement des
macroconomique qui se limitaient des mesures quantits exportes ;
de diminution de la demande intrieure et de le resserrement de la politique montaire, cest--
stimulation de loffre par la libralisation des prix. dire une hausse consquente des taux dintrt pour
la fin des annes 80, tirant les leons des checs stimuler lpargne intrieure en limitant linflation.
rcurrents des plans de stabilisation, les experts du Cette augmentation a surtout dcourag linvestis-
FMI mirent laccent sur les programmes dajuste- sement puisque le cot du crdit sen est trouv
ment structurel. fortement accru. Or, la faiblesse conscutive des
Les mesures alors imposes sont les suivantes : investissements a limit la reprise conomique ;
la rigueur budgtaire. Il sagit daugmenter les la libralisation et la remise en cause de linterven-
impts et de diminuer les dpenses courantes tion de ltat. Il sagit de supprimer les quotas sur les
de ltat de faon quilibrer le budget public. importations et la multiplicit des taux de change,
Cependant, les rductions budgtaires ont en fait duniformiser et dabaisser les droits de douane,
fortement touch les budgets sociaux de la sant dliminer les diffrentes formes de protection
et de lducation ; intrieure qui visaient favoriser une production
la drglementation des prix la production. Elle ou une consommation particulire ;
consiste ne plus contrler les prix, ce qui permet la privatisation, qui consiste vendre au secteur
aux producteurs daugmenter leurs marges et de priv national ou tranger lensemble des entre-
stimuler la production. Cette mesure est destine prises nationalises, quelles soient rentables ou
rtablir la vrit des prix sur les marchs natio- non, et quelles remplissent des missions de service
naux, mais elle a finalement entran des hausses public ou non.
extrmement fortes des prix de produits de premire Globalement, les programmes se sont rvls effi-
ncessit ; caces dans la mesure o, petit petit, les pays ont
la dprciation de la monnaie nationale, pour dgag suffisamment de devises pour financer une
stimuler les exportations et rduire paralllement large partie des intrts de leur dette sans avoir
les importations afin dquilibrer la balance com- recours de nouveaux emprunts. Les pays sont
merciale. Certes, nous avons assist une aug- redevenus solvables, pour le plus grand bnfice
mentation des exportations, mais de nombreuses de leurs cranciers.
importations incompressibles, comme le ptrole
(10) Notons que le FMI na jamais accord dannulations de dette, il autorise uniquement des rchelonnements de dette, ce
qui tale lendettement dans le temps mais alourdit le service de la dette. En consquence, les pays du Sud ont depuis longtemps
rembours le capital emprunt, mais continuent en payer les intrts.
Problmes et dbats contemporains : la persistance des ingalits Nord-Sud ,
Cahiers franais, n 317
8 3509 TE PA 00 187
Squence 9
Le FMI sous le feu des critiques
En 2001-2002, le FMI a t lob- auteur de la Grande Dsillusion, tinationales, les privatisations

jet de nombreuses critiques, ce ouvrage o il met en cause lar- et la diminution drastique des
qui a entran le dpart avant la rogance et la mconnaissance des dpenses publiques.
fin de son mandat de son direc- problmes de terrain, dont fe- Depuis la confrence de Mon-
teur gnral, le Franais Michel raient part les agents du Fonds. terey (Mexique), en 2002, le
Camdessus, et son remplacement Les uns et les autres mettent FMI semble cependant se rf-
par lAllemand Horst Khler. en cause ce quon a appel le rer dsormais un autre code
Les critiques sont venues de plu- consensus de Washington , de conduite : lappui aux tats
sieurs sources : dfini en 1989 par luniversitaire faisant preuve de bonne gou-
amricain J. Williamson et selon vernance et favorisant la fois
des milieux altermondialis- lequel suivant un accord im-
tes , opposs ce quils consid- linitiative prive et une interven-
plicite entre le Fonds et le Trsor tion publique efficace.
rent comme lidologie librale et amricain le Fonds naurait
anti tatiste de linstitution ; quune solution proposer aux
de lintrieur mme du FMI, et tats en difficult : la libralisa- Dictionnaire de lconomie de A
notamment de son ancien co- tion des changes, louverture Z, d. Larousse et Le Monde,
nomiste en chef, Joseph Stiglitz, aux investissements des mul- 2003
2B. La banque mondiale

La Banque mondiale est une institution jumelle du FMI, cre en 1944 Bretton Woods.
Son objectif est de rduire la pauvret dans le tiers-monde. Pour cela, elle emprunte
sur les marchs financiers pour prter aux pays pauvres des sommes qui aideront la
construction dinfrastructures, de systmes de sant, dalphabtisation Ce sont environ
30 milliards de dollars par an que prte la Banque mondiale aux pays du tiers-monde.
Mais malgr les efforts de ces deux institutions le problme de la dette du tiers-monde
nest pas rsolu.
3. La dette du tiers-monde
3A. Le poids de la dette du tiers-monde

En 2005, la dette du tiers-monde slevait plus de 2 500 milliards de dollars. Le poids
du remboursement est tel quil empche les pays du Sud dinvestir, tant sur le plan co-
nomique que social (ducation, sant, conditions de vie).
Lendettement des pays du tiers-monde sexplique par la facilit avec laquelle les banques
ont prt de largent dans les annes 1970. Cet endettement sest transform en fardeau
car les taux dintrt et le dollar ont augment la fin des annes 1970. Le service de
la dette (part du capital et des intrts rembourss) et les arrirs de paiement (somme
due et non rembourss) ont cr, rendant la dette insoutenable. Cela a particulirement
touch les pays les plus pauvres de la plante, si bien que les remboursements sont tels,
quils engloutissent les ressources ncessaires pour rpondre aux besoins les plus fon-
damentaux : une eau propre, un abri, la sant et lducation (Bill Clinton).
188 8 3509 TE PA 00
Une rflexion sur lannulation de la dette des pays du tiers-monde est ncessaire.
Mais le problme de la dette est trs compliqu grer car les pays les plus endetts en
valeur sont principalement les pays mergents, tandis que la dette en pourcentage du PIB
touche surtout les pays les moins avancs (PMA). Cest le cas du Mozambique qui consa-
cre 3 % de ses dpenses budgtaires la sant et 33 % au remboursement de la dette.
Les cls de lactualit, n 606, 3-9 fvrier 2005
Le poids de la dette est dautant plus important que pour rembourser les emprunts,
faute de ressources, les pays endetts sont contraints de contracter de nouvelles dettes
pour rembourser les prcdentes. Tout cela engendre un cercle vicieux qui peut mener
une crise telle que celle du Mexique en 1982, lequel a brutalement fait part de son
incapacit assurer les remboursements de sa dette extrieure.
3B. Les efforts des pays dvelopps pour allger la dette

des pays du tiers-monde
Face cette situation, des efforts ont t consentis pour sortir le tiers-monde du cercle
de lendettement.
Nous pouvons citer 3 grandes mesures : le plan Brady, linitiative PPTE, la dcision du G8
dannuler la dette des PPTE.
Premirement, le plan Brady en 1989 procde lannulation dune partie des crances.
Ensuite, en 1996, linitiative Pays pauvres trs endetts (PPTE) est engage. Le FMI et la
Banque mondiale ont alors slectionn une quarantaine de pays pauvres en fonction des
critres suivants :
faiblesse de leur PNB (lquivalent de moins de 2 dollars par jour et par habitant) ;
ratio aide extrieure/exportation suprieure 220 % ;
service de la dette (remboursement annuel/les exportations) suprieure de 20 %.
8 3509 TE PA 00 189
Squence 9
Enfin, en 2005, le G8 dcide dannuler la quasi-totalit de la dette des pays pauvres

auprs des institutions internationales.
Grce toutes ces mesures, auxquelles sajoutent des aides bilatrales entre pays, laide
du FMI et de la Banque mondiale, le poids de la dette est certes aujourdhui dcroissant
mais pose toujours un problme.
Les Cls de lactualit, n 606, 3-9 fvrier 2005
190 8 3509 TE PA 00
Chronologie des aides au dveloppement
Latlas du monde diplomatique, p.86
8 3509 TE PA 00 191
Squence 9
3C. Bilan sur la soutenabilit de la dette des pays du tiers-monde

Comme nous pouvons le lire sur ce graphique, les pays sont moins endetts que dans les
annes 1980.
Alternatives conomiques, Les chiffres de lconomie 2006 hors srie, n 66,

4e trimestre 2005
192 8 3509 TE PA 00
Mais tous ces efforts nannulent pas lendettement car, mme si le poids de la dette est
dcroissant, une part importante a t contracte auprs de cranciers privs. Il est donc
impossible dannuler lintgralit de la dette du tiers-monde.
Les modes dendettement diffrents
Les chiffres de lconomie 2006 , Alternatives

conomiques, hors-srie, n 66, 4e trimestre 2005
Les Cls de lactualit, n 606, 3-9 fvrier 2005
Par consquent, la rsorption de la dette des pays du tiers-monde est imprative

pour amorcer le dveloppement. Mais, comme nous lavons vu, la gestion ne peut
tre unilatrale car au sein mme du tiers-monde il y a de fortes disparits entre
pays. Il ny a pas quun type de dveloppement pour un tiers-monde mais des dve-
loppements pour des tiers-mondes (partie 3).
8 3509 TE PA 00 193
Squence 9
Partie 3
Des dveloppements pour des tiers-mondes
Compte tenu de lampleur des besoins conomiques et sociaux dans les pays en voie
de dveloppement, les conomistes ont essay dapporter des solutions. Ce sont les
thories conomiques du dveloppement (sous-partie 1). Mais ces thories ne peuvent
rsoudre tous les sous-dveloppements. En effet, les PMA et certains pays en transition
sont dans limpasse (sous-partie 2) alors que le dveloppement est en cours dans les NPI
(sous-partie 3).
1. Les thories du dveloppement

Il existe plusieurs courants qui proposent des thories conomiques de dveloppement.
Citons celles des tapes de la croissance conomique de Rostow , des stratgies din-
dustrialisation, du libre-change.
1A. Les tapes de la croissance conomique
Question 6
Quelles sont, selon Rostow, les grandes priodes pour accder la croissance conomique ?
Les 5 tapes obliges de Rostow

Walt Whitman Rostow va sappuyer sur les rsul- dcennies dans le cas de lAngleterre) pour que la
tats de ces premires recherches historiques pour machine conomique soit vritablement lance.
construire sa thorie du take-off quil dveloppe Le message adress aux dirigeants des pays sous-
en 1960 dans un ouvrage succs : Les Etapes de la dvelopps est donc clair : ils doivent imprati-
croissance conomique. Cet conomiste reconnu, vement donner une priorit absolue aux investis-
qui a notamment enseign au Massachussetts Ins- sements. Ce qui suppose de favoriser les injections
titute of Technology, propose un schma sduisant de capitaux extrieurs, sous forme daides publiques
parce que simple et unificateur selon lequel (bilatrales ou multilatrales) pour les infrastructu-
toutes les socits humaines sont appeles pas- res et de capitaux privs pour lappareil productif.
ser par cinq phases : la socit traditionnelle (qui Le statut des pays pauvres passe, en dautres termes,
correspond au sous-dveloppement originel) ; la par ltablissement de bons rapports diplomatiques
priode o se ralisent les conditions pralables au et politiques avec les grandes puissances. Et par
dcollage ; la phase de dcollage (pendant laquelle linstallation des multinationales sur les marchs
lconomie sinstalle dans la croissance) ; la priode locaux. Rostow donne ainsi une formidable caution
de progrs vers la maturit (pendant laquelle la scientifique la politique engage par Truman
socit se transforme pour sadapter aux nouvelles onze ans plus tt.
structures productives) ; et lre de la consommation Pas tonnant, dans ces conditions, quil ait t en-
de masse (qui constitue selon lui laboutissement gag ds 1961 par la Maison Blanche pour occuper
du processus). un poste de conseiller spcial. Et crire loccasion
Comment parvenir au dcollage ? Rostow, qui base le discours du prsident Johnson portant sur laide
son argumentation sur lanalyse de lconomie bri- au dveloppement
tannique au XVIIIe et au XIXe sicle, met laccent BERNARD KAPP
sur laccumulation du capital. Linvestissement (30 novembre 1999)
productif, qui reprsente environ 5 % du PNB dans
Le Monde, Dossiers et documents ,
une conomie prindustrielle, doit doubler pendant
n 345, septembre 2005
une priode suffisamment longue (deux ou trois
194 8 3509 TE PA 00
1B. Les stratgies industrielles
Question 7
1. Quelles sont les deux principales stratgies industrielles de dveloppement ?

2. Quelles sont les raisons de leurs checs ?
Une industrialisation trop coteuse faiblesse des exportations a alors creus les dficits
commerciaux. Ds la fin des annes 60, les pays du
Dans les annes 50 et 60, la quasi-totalit des pays
Sud commencrent ainsi sendetter pour financer
du Sud ont mis en uvre des stratgies dindus-
leurs dficits, lindustrialisation tant devenue trop
trialisation autocentres, soit par la substitution
coteuse. Seuls quelques pays ont russi chapper
aux importations (5), soit par les industries indus-
ce phnomne, en particulier la Core du Sud, car
trialisantes (6). Ces stratgies, bien quayant permis
ils ont su, tout en protgeant leur march intrieur,
le dveloppement dun vritable tissu industriel
inciter les entreprises nationales exporter un
national, ont privilgi la demande intrieure au
moment o le commerce mondial le permettait.
dtriment des exportations, largement ngliges.
(5) La substitution aux importations consiste protger le
En consquence, les entreprises nationales nont
march intrieur de la concurrence trangre et remplacer les
pas cherch obtenir les gains de productivit importations par une production locale. Cette stratgie, dfinie
ncessaires pour atteindre une comptitivit-prix par R. Prebisch, a t mise en uvre au dpart par les pays latino-
suffisante afin de faire face la concurrence sur les amricains, puis en Asie et en Afrique.
marchs trangers, et les exportations ne se sont pas (6) Dans le cadre de la stratgie des industries industrialisantes,
dveloppes. Paralllement, les besoins croissants laccent est mis sur le dveloppement de lindustrie lourde qui
doit entraner le dveloppement des autres secteurs dans le
en biens dquipement pour poursuivre le pro- cadre dune conomie protge de la concurrence extrieure.
cessus dindustrialisation ont provoqu2 une forte Cette stratgie dfinie par G. de Bernis, a t mise en uvre
augmentation des importations qui, conjugue la principalement dans les pays du Sud socialistes.
1C. Le libre-change : dveloppement ou dpendance

Nous avons vu, grce la squence 05, les thories du commerce international. En effet,
selon les partisans du libre-change (thorie des avantages absolus dA. Smith, thorie
des avantages relatifs de D. Ricardo, thorie HOS des dotations factorielles), chaque
nation aurait intrt se spcialiser dans les productions pour lesquelles elle a le plus
davantages comparatifs. Par consquent, en se spcialisant dans les conomies dans les-
quelles ils sont les plus comptitifs, les pays en voie de dveloppement auraient un gain
lchange, engendreraient des entres de devises, de capitaux ncessaires au finance-
ment de leur dveloppement.
Cependant, le libre-change serait asymtrique. Selon la thorie de la dgradation des
termes de lchange de A. Emmanuel, les conditions de lchange ne sont pas gales.
En effet, la valeur des biens exports est infrieure la valeur de biens imports (haute
valeur ajoute). Ce qui signifie que les pays en dveloppement doivent toujours exporter
plus pour importer moins.
Le courant de la dpendance, dinspiration marxiste, non seulement rfute les possibilits
de dveloppement par le libre-change, mais dnonce radicalement le dveloppement
du sous-dveloppement . cause de limprialisme capitaliste, les pays du tiers-monde
seraient exploits. Le systme capitaliste profiterait de la situation, tout en empchant
les pays du Sud de se dvelopper.
8 3509 TE PA 00 195
Squence 9
Lensemble de ces thories a permis la mise en place de politiques conomiques

pour promouvoir le dveloppement des pays du tiers-monde. Aujourdhui, ce sont
plutt les politiques de libralisation avec participation au libre-change qui sont
appliques. Mais elles ont amplifi les disparits et les vulnrabilits au sein du
tiers-monde, notamment pour les PMA (sous-partie 2).
2. Les pays les moins avancs
2A. Les difficults conomiques des PMA

Il y a presque une cinquantaine de pays classs parmi les PMA (pays les moins avancs).
Ils reprsentent 10 % de la population mondiale pour seulement 1 % du PIB mondial.
Ce sont des pays particulirement marqus par le sous-dveloppement aussi bien au
niveau conomique que social. En effet, ces pays font partie de la catgorie des pays
faibles revenus selon la classification de la Banque mondiale ; le revenu par habitant y
est infrieur 2 dollars par jour et lIDH est peine de 0,5. Aujourdhui, il semblerait que
globalement la pauvret ait rgress dans les PMA ; cependant, leur dveloppement est
difficile.
Tous les pays bnficiant de linitiative aux PPTE (vu plus haut) font partie des PMA. Ils
ont absolument besoin de laide publique au dveloppement pour faire face une dette
insoutenable. Ces pays sont aussi beaucoup soutenus par les organisations non gouver-
nementales comme la Croix-Rouge, Mdecins du monde
Dun point de vue conomique, ils sortent difficilement du sous-dveloppement
car ils participent marginalement au commerce international et sont spcialiss sur
des produits primaires qui procurent lessentiel de leurs changes. Or ces spciali-
sations sont fortement concurrences et extrmement sensibles aux fluctuations
des cours internationaux (cf. thories de la dgradation des termes de lchange de
A. Emmanuel).
2B. La vulnrabilit des populations dans les PMA

Dun point de vue social, le bilan est encore plus grave. Certains des PMA souffrent enco-
re de la faim (notamment Niger, Soudan), et la malnutrition svit comme vous pouvez le
constater avec la carte ci-dessous.
196 8 3509 TE PA 00
Le Monde, Dossiers et documents , n 345, septembre 2005
Labsence de respect des droits de lhomme, la corruption voire les conflits arms obrent
hypothtiquement lavenir et le dveloppement des PMA.
Les perspectives restent pessimistes comme lexplique J. Attali.
Des laisss pour compte encore trop nombreux
Si certains pays du sud dcollent, disparu et le niveau de vie a sonnes infectes par le sida dans
par laccs aux marchs et aux baiss dun tiers ; le nombre de les pays pauvres nont pas les
capitaux privs, ce nest pas le personnes y vivant dans lex- moyens de se soigner. Louver-
cas des plus pauvres, mme dans trme pauvret est pass de 240 ture des marchs a provoqu
ces pays qui ne reoivent quune millions dans les annes 1990 la destruction des rseaux de
part drisoire des fruits de cette 300 millions. lconomie traditionnelle sans les
croissance. Si, depuis dix ans, Vingt pays dAfrique subsaha- remplacer par des revenus stables
lextrme pauvret a t rduite rienne qui rassemblent plus de dexportations. Laide publique
de moiti en Asie de lEst, le nom- la moiti des habitants de cette au dveloppement diminue r-
bre de pauvres ne cesse de crotre rgion sont aujourdhui plus pau- gulirement depuis 1992.
dans la plupart des pays du sud : vres quen 1990. JACQUES ATTALI
en Argentine, 54 % de la popu-
Au total, aujourdhui, prs de 2 (7 mars 2003)
lation est passe sous le seuil de
pauvret. LIndonsie comme le milliards de personnes, soit le
Pakistan sont dans une situation tiers de la population mondiale,
toute aussi alarmante. vivent avec moins de 2 euros par
jour. Soit au moins 100 millions Le Monde,
En Afrique subsaharienne, la de plus que lanne dernire. Et Dossiers et documents ,
classe moyenne a pratiquement 90 % des 40 millions des per- n 334, septembre 2004
8 3509 TE PA 00 197
Squence 9
Heureusement, lanne 2005 a t marque par une lgre embellie, notamment pour
lAfrique. Cependant, dans les PMA, les perspectives de dveloppement restent pessimis-
tes comme dans la majorit des pays en transition (sous-partie 3).
3. Les pays en transition vers le capitalisme

3A. Lhistoire contemporaine des pays en transition vers le capitalisme
Les pays en transition vers le capitalisme (ou pays en transition ) sont constitus
par la grande majorit des pays de lancien bloc de lEst :
pays qui composaient lURSS : Russie, rpubliques baltes (Estonie, Lettonie et Lituanie),
Ukraine, Bilorussie, rpubliques du Caucase (Gorgie, Armnie, Azerbadjan)
et rpubliques dAsie centrale (Kazakhstan, Ouzbkistan, Tadjikistan, etc.) ;
pays dEurope centrale et orientale (Pologne, Rpublique tchque, Slovaquie,
Hongrie, Roumanie, Bulgarie, Slovnie, etc.), appels aussi PECO .
On peut faire un bref rappel historique en rappelant les deux grandes caractristiques
conomiques de lancien systme sovitique :
la proprit collective des moyens de production (cest--dire des entreprises), il ny
avait donc pas dentreprises prives ( lexception des lopins individuels , dans le
domaine agricole, qui autorisaient les agriculteurs organiser et commercialiser
eux-mmes une partie de leur production) ;
une forte centralisation des dcisions conomiques avec notamment une organisa-
tion par ltat des relations entre les agents conomiques (dtermination des prix,
choix des fournisseurs, etc.).
Ce systme prsentait de nombreux dfauts, que lon peut rsumer ainsi :
faible productivit ;
incohrence de certaines dcisions (les dcisions trs centralises ntaient pas tou-
jours ralistes avec, par exemple, des productions agricoles qui ne pouvaient tre
vendues du fait de la carence des moyens de transport) ;
incapacit satisfaire les besoins de consommation courante (notamment dans le
domaine alimentaire).
Ce systme a commenc tre rform en 1985 sous limpulsion de Gorbatchev (cest
la perestroka que cite le manuel dans son introduction cette troisime partie). Ces
rformes cherchaient, dans un premier temps, conserver lessentiel des principes de
fonctionnement du systme sovitique. Il a t finalement impossible de conduire ces
rformes de faon modre et cest le systme lui-mme qui a t abandonn partir
de 1989 (chute du mur de Berlin, qui a entran la libre circulation des personnes entre
lEst et lOuest) et surtout partir de 1991 avec lclatement de lURSS, le retour
lindpendance des diffrents pays qui composaient le bloc de lEst et la disparition du
COMECON (Council for Mutual Economic Assistance) ou CAEM (Conseil dassistance co-
nomique mutuelle) qui regroupait depuis 1949, dans une zone de libre-change, les pays
du bloc de lEst, y compris la Mongolie, Cuba et le Vietnam (Cuba apparaissant dsormais
comme le dernier pays de lancien bloc de lEst ne pas sengager dans cette transition
vers lconomie de march).
3B. Bilan des politiques de transition

Il y a eu plusieurs types de politique de transition dans les anciens pays du COMECON. En
gnral, elles sont une combinaison de deux types de politiques :
198 8 3509 TE PA 00
les unes macroconomiques, classiques avec libralisation et stabilisation ;

les autres de transformations structurelles avec privatisation, institutionnalisation.
Finalement, 18 ans aprs la chute du mur de Berlin, le bilan de la transition est
aujourdhui trs mitig.
Question 8
partir du document ci-dessous, procdez un bilan concis de la transition. Qui sont les
gagnants ?
Faire le bilan de la transition soulve la question du Comment expliquer ce rsultat ? Aprs plus de dix
choix des indicateurs. Le plus pratiqu est le niveau ans de transition, on a une somme dinformations
du PIB compar au niveau de dpart (1989 sur le qui devrait permettre dy voir clair. Pourtant les
tableau). On constate que 7 pays sur 27 ont trouv controverses restent vives entre conomistes. Qua-
en 2002 un PIB suprieur celui de 1989 : Pologne tre grands groupes de variables explicatives de la
(+30 %), Slovnie, Slovaquie, Albanie, Hongrie, croissance sont analyss (Banque mondiale, 2002).
Ouzbkistan, Rpublique tchque. lautre extrme Les chocs conomiques extrieurs (dsagrga-
on trouve Gorgie et Moldova (-62 %), Ukraine (-54 tion de lURSS, crise financire russe et guerres, retar-
%). Le scnario espr de la courbe en J est trs dant la reprise) sont clairement nfastes et tendent
minoritaire, la tendance est plutt la courbe en L . aggraver les performances de la CEI.
Globalement lEurope centrale et les tats Baltes sont La vitesse de la transformation est trs contro-
+13 % au-dessus du niveau de 1989, les Balkans -19 verse ; mais il semble quune transformation rapide
% et la CEI -35 %. Ce rsultat affligeant de plus de soit associe un rsultat plutt favorable.
dix ans de transition interroge louest et ses conseils Les conditions initiales semblent intervenir
clairs ; mais il faut aussi admettre que dans de nom- beaucoup dans lexplication, car ce sont les pays qui
breux cas ce sont les oligarques et autres mafias qui taient le plus dvelopps au dpart, ou qui sont le
ont plac leur conomie dans la trappe rforme . plus prs de lUE, qui affichent les meilleurs rsul-
Ces chiffres doivent aussi tre pris avec prudence tats. Ces conditions initiales ont t dcomposes
car les nouvelles PME chappent souvent la saisie en trois groupes : les structures (part de lindustrie,
statistique, sans parler de lconomie informelle qui urbanisation, dpendance commerciale avec lEst,
peut reprsenter de 20 % 50 % du PIB. Malgr tout, ressources naturelles, revenus), les distorsions (infla-
les succs de la transition sont moins nombreux que tion contenue, march noir etc.) et les institutions
les checs, et pour la majorit des pays, transition (mmoire du march, proximit de louest etc.). Les
rime toujours avec crise conomique et coupures tests montrent que de 1990 1994 ce sont surtout
dlectricit. Si cette souffrance reste silencieuse cest les distorsions qui jouent ngativement alors que de
quelle se nourrit de lespoir de vivre mieux bientt, 1995 1999 ce sont surtout les institutions qui ont
grce notamment au soutien de lUE. une action positive sur la croissance.
Un autre indicateur significatif est le stock dIDE les politiques suivies comptent-elle donc
cumul par habitant. Il est difficile interprter car moins que les conditions de dpart ? Lanalyse co-
il reflte la fois lvaluation des marchs et le choix nomtrique vient utilement corriger une premire
de certains de souvrir rsolument au capital interna- impression : la cohrence et lnergie des politiques
tional. Ceci dit, la mme image se dgage : lEurope classiques de libralisation ont un impact positif sur
centrale et Baltique a 1 700 $ en moyenne par habi- la croissance dans les deux priodes. Mais dans la
tant, contre 390 $ pour les Balkans et 245 $ pour la premire elles comptent moins que les conditions
CEI. Lvaluation par lIDE donne le mme rsultat initiales, alors quaprs 1994 elles sont dterminan-
que le PIB, mais plus contrast. Lindicateur le plus tes : un effet dhritage se manifeste au dbut, puis ce
utilis est celui de la BERD qui mesure lavance vers sont les effets cumulatifs des rformes qui produisent
lconomie de march, en agrgeant huit variables les performances.
de politique macroconomique et de transformation
structurelle. On trouve en tte Hongrie, Rpublique Y. SAMSON
tchque, Pologne, Estonie et Slovaquie en 2000. Lconomie contemporaine en 10 leons, d. Sirey
8 3509 TE PA 00 199
Squence 9
Progrs dans les rformes de la politique conomique

dans les annes 1990
The World Bank: Transition, The First Ten Years, 2002
3C. Pour ceux qui veulent aller plus loin : point de vue
Le point de vue de Y. Samson, professeur dconomie,

spcialis en conomie de la transition
Leffondrement du monde communiste et la vo- considrables. Il serait peu dcent pourtant de crier
lont affirme de passage lconomie de march victoire.
de quasiment tous les pays anciennement com- Les risques que fait courir le capitalisme aux hom-
munistes ( lexception de Cuba et de la Core du mes et la plante, aussi grands que les espoirs quil
Nord) sanctionnent un systme conomique qui suscite, nont pas disparu avec le mur de Berlin.
avait promis dtre meilleur que le capitalisme. Cest Miroir, gnie du miroir dit le conte. Avec la
videmment une formidable lgitimation pour ceux fin du systme communiste, notre systme perd ce
qui lOuest faisaient de laffrontement Est-Ouest, miroir dformant qui faisait paratre notre monde
de la comptition entre les deux systmes, un en- si beau. La ralit quil ne peut plus masquer est
jeu majeur. Certes, le capitalisme fait preuve une que le capitalisme ne profite aujourdhui qu une
fois encore dune vitalit exceptionnelle et recle minorit dlus qui ont eu la chance dtre ns au
des potentialits de dveloppement conomique bon endroit, et que des plaies comme la faim et
200 8 3509 TE PA 00
la malnutrition, lanalphabtisme, le travail des occidentaux, des multinationales et des marchs

enfants, linscurit quotidienne et bien dautres financiers est la Chine est son rgime politique
touchent la majorit des conomies. dtestable. Quels signaux envoient donc au monde
Au sortir de lconomie de type sovitique, de le capitalisme ?
nombreux pays se sont tourns vers lunion euro- Quand aux problmes prcis de la transition, la
penne, dans la perspective de runification de science conomique dcouvre ses lacunes. Lcono-
lEurope. Aprs beaucoup dhsitations, lUE a fini mie de march est devenue si naturelle quon
par accepter la plupart dentre eux. Mais les autres, a oubli quelle est le produit dune histoire plus
reprsentant lessentiel de lex-URSS, connaissent spontane quintentionnelle. Force est de constater
depuis dix ans une crise conomique que notre quelle ne se dveloppe pas spontanment au fur
capitalisme triomphant na pas pu enrayer. Seule et mesure que ltat se retire de ladministration
la Russie a bnfici dun traitement de faveur en de lconomie. On dcouvre alors que la faiblesse
raison de son potentiel stratgique. lvidence, de ltat peut devenir un obstacle au march, dans
de nombreux maux proviennent de lintrieur ces pays o lvitement de la concurrence et le
mme de ces socits, et sappellent oligarchie, contournement de la sanction du march sont
despotisme, mafia et corruption. Mais comment un sport national. Conformment au Consensus
se sont manifestes leur gard linventivit et la post-Washington, la construction des institutions
ractivit qui font la force de notre systme ? Les du march devient donc lenjeu de la deuxime
solutions que proposent nos experts sont uses car dcennie de la transition. Elle sera aussi celle de
leur application au Sud na pas produit de rsultats lapprofondissement de la connaissance de ce que
trs probants. On a le sentiment que la porte sest sont les dynamiques institutionnelles et de la vri-
dj referme et que le message mis par notre fication pratique de cette avance thorique.
monde riche ces newcomers est de prendre leur
place dans la file dattente du dveloppement. Le Y. SAMSON
seul pays trouver grce auprs des gouvernements Lconomie contemporaine en 10 leons, d. Sirey
Comme nous pouvons le lire, les perspectives davenir des pays en transition vers le capi-
talisme sont plutt pessimistes sauf pour les pays europens qui ont adhr lUnion
europenne, mais surtout pour une nation mergente en pleine croissance, qui fait par-
tie des NPI, la Chine (sous-partie 4).
4. Les nouveaux pays industrialiss

Les nouveaux pays industrialiss (NPI), dont ceux de la deuxime vague, sont au cur de
lactualit conomique.
4A. Les NPI de la premire et deuxime vague

Il sagit de pays situs en Asie du Sud-Est ou en Amrique latine. On distingue ainsi les
quatre dragons ou NPI de la premire vague (Core du Sud, Tawan, Singapour
et Hongkong, qui fait dsormais partie de la Chine populaire) des autres NPI, appels
parfois NPI de la deuxime vague .
Ces NPI de la deuxime vague, appels aussi pays mergents peuvent, eux aussi, tre
situs en Asie du Sud-Est (on parle alors parfois de tigres ), cest le cas de la Malaisie,
la Thalande, lIndonsie, etc. Ils peuvent aussi tre situs en Amrique latine, comme
cest le cas pour le Mexique, le Brsil, lArgentine ou le Chili.
8 3509 TE PA 00 201
Squence 9
Les caractristiques communes tous ces NPI, quils soient de la premire ou de la

deuxime vague, sont les suivantes :
un PIB/habitant relativement lev, avec cependant des disparits entre eux (ainsi,
le PIB/habitant Singapour est comparable celui des pays dvelopps) ;
une forte participation au commerce mondial, avec des exportations qui reprsen-
tent un fort pourcentage par rapport leur PIB.
On pourra noter comme principale diffrence entre les NPI de la premire vague et
ceux de la deuxime vague, un modle de dveloppement plus dirigiste (cest--dire
avec une plus forte intervention de ltat dans la vie conomique) dans le cas des NPI
de la premire vague et, au contraire, un modle plus libral dans le cas des NPI de la
deuxime vague (avec, notamment, une plus grande libert dinvestissement offerte aux
entreprises trangres et une grande ouverture du march intrieur aux importations).
Ces NPI, et surtout les NPI dAsie, ont connu une grave crise conomique en 1997 avec,
lorigine, une perte de confiance des investisseurs trangers. Cette perte de confiance
a entran une forte dprciation des actions des entreprises locales sur les marchs
de valeurs mobilires, ainsi quune forte dprciation des monnaies locales. Cette crise
financire, au dpart, a provoqu des fermetures dentreprises et une forte augmenta-
tion du chmage.
4B. Zoom sur les stratgies de dveloppement des pays mergents

Nous allons nous intresser leur stratgie de dveloppement. Tout en participant au
libre-change, chaque nation na pas choisi la mme stratgie de dveloppement. Nous
allons tudier celle du Brsil, de lInde et de la Chine, car mme si les disparits au sein de
ces nations sont proccupantes, le processus de dveloppement est amorc (take off).
La stratgie de dveloppement du Brsil
Question 9
1. Quelle est la stratgie de dveloppement choisie par le Brsil ? Quels en sont les objectifs ?
Comment y parvenir ?
2. Quels sont donc les secteurs que le Brsil cherche dvelopper ?
Stratgie de dveloppement
Le Brsil a pour objectif principal dutiliser la po- instruments pour stimuler le dveloppement de son
litique commerciale pour instaurer une croissance secteur manufacturier. La promotion de lagriculture
conomique durable et rendre le pays moins vul- et de lagro-industrie est juge vitale, notamment en
nrable face aux marchs fianciers internationaux. raison de leur rle dans la formation de lexcdent
Lintgration conomique rgionale ainsi que la commercial, mais le Brsil cherche galement
promotion et la diversification des exportations dvelopper les services, comme le tourisme, linfor-
sont des priorits. Le Brsil considre quil lui faut matique, la distribution et laudiovisuel.
obtenir un meilleur accs aux marchs pour ces pro- Le renforcement des relations bilatrales avec ses
duits agricoles grce aux ngociations multilatrales voisins et avec ses autres grands partenaires com-
et rgionales, tout en cherchant conserver des merciaux, comme les pays de lAccord de libre-
202 8 3509 TE PA 00
change nord-amricain (ALENA), de lUnion euro- avec ces deux zones reprsentaient 47 % des flux
penne (UE), lInde, la Russie, la Chine et lAfrique commerciaux du Brsil) et engager avec eux des
du sud est essentiel. Mme si le Brsil souhaite en ngociations sur la libralisation des changes.
particulier approfondir ses relations commerciales
avec ses deux principaux partenaires lUnion euro- Problmes conomiques, n 2871, 16 mars 2005
penne et les tats-Unis (en 2003, les changes
La stratgie de dveloppement de lInde
Question 10
1. Quelles sont les difficults inhrentes lInde et qui la pnalisent pour son dveloppement ?
2. Par consquent, quelle a t la stratgie de dveloppement choisie par lInde ?
3. Daprs vous, quelles sont les limites de ce dveloppement pour la population indienne ?
LInde parie sur les niches technologiques
Malgr la libralisation engage au dbut des annes formatique, industrie pharmaceutique et biotech-
quatre-vingt-dix, lInde reste lune des conomies nologies), lInde se positionne progressivement sur
les plus fermes dAsie. Ltroitesse du secteur in- les crneaux dynamiques de la demande mondiale,
dustriel et une position gographique qui ne lui tou en vitant une concurrence frontale avec la
permet pas de participer pleinement aux processus Chine dans lindustrie de main-duvre. LInde
dynamiques dintgration rgionale ont constitu est ainsi devenue le premier exportateur mondial
des obstacles lvolution des spcialisations de de services informatiques devant lIrlande et les
lconomie indienne. Les exportations traditionnel- tats-unis ainsi que de mdicaments gnriques.
les agricoles et textiles peu comptitives, doivent
en outre affronter le protectionisme des marchs
internationaux. En revanche, dans certains secteurs S. CHAUVIN et F. LEMOINE
nouveaux, forte intensit en capital humain (in- Problmes conomiques, n 2866, 5 janvier 2005
La stratgie de dveloppement de la Chine
Question 11
1. Comment la Chine a-t-elle atteint une telle croissance ?

2. Quels sont, cependant, les points faibles de lconomie chinoise aujourdhui ?
3. Quelle est la place de la Chine dans lconomie rgionale et internationale ? Lessor de la Chine
est-il menaant ?
8 3509 TE PA 00 203
Squence 9
Le formidable essor conomique de la Chine

Peu de nations ont chang aussi vite et de faon confronts les dirigeants mondiaux au cours des
aussi spectaculaire que la Chine depuis les annes prochaines dcennies, et que les ressorts de sa crois-
soixante-dix. Libralisant radicalement son cono- sance exigent une analyse rigoureuse. Il convient,
mie, le pays le plus peupl au monde a abandonn tout dabord, dexaminer les stratgies gagnantes
lexportation de produits bas de gamme au profit de adoptes par la Chine libralisation conomique,
produits de haute technologie, tout en favorisant un accent mis sur les hautes technologies, et son am-
secteur priv dynamique et en ayant attir plus de 53 bition de devenir un leader rgional ainsi que ses
milliards de dollars dInvestissements directs tran- points faibles le foss grandissant entre ruraux
gers (IDE). Le pays sest transform en une formida- et urbains, la hausse du chmage et les problmes
ble machine exporter : le total des exportations poss par le vieillissement de la population. Il est
du pays a t multipli par huit atteignant plus de galement important danalyser les incidences de
380 milliards de dollars entre 1990 et 2003 ; et ses son remarquable succs conomique tant au niveau
exportations de produits lectroniques reprsentent national quinternational. Les progrs raliss par
dsormais 30 % des exportations totales de lAsie lconomie chinoise inquitent en effet nombre de
dans ce secteur. La part de la Chine dans les expor- ses voisins et partenaires commerciaux : les pays
tations mondiales a atteint 6 % en 2003, contre asiatiques craignent de perdre leur avantage concur-
3,9 % en 2000. En 2003, la Chine reprsentait 16 % rentiel, particulirement sur le march des hautes
de la croissance conomique mondiale, se classant technologies ; les tats-Unis, quant eux, sont de
deuxime derrire les tats-Unis. plus en plus proccups par lampleur de leur dficit
Il ne fait donc aucun doute que lmergence de la commercial (qui augmente) avec la Chine.
Chine en tant que grande puissance conomique D. HALE et L.Y. HALE
sera lun des principaux enjeux auxquels seront Problmes conomiques, n 2846, 3 mars 2005
Conclusion
Rsum : lconomie mondiale est htrogne car il y a normment dingalits conomi-
ques et sociales. Pour les rsoudre, lidal serait que tous les pays de lhmisphre Sud acc-
dent au dveloppement. Or, beaucoup de pays du tiers-monde, notamment les PMA et cer-
tains pays en transition, sont dans limpasse. Dans les NPI, certes il y a de la croissance mais les
ingalits conomiques entre les classes sociales sont telles que la notion de dveloppement
reste trop partial, ne bnficiant pas la majorit de la population. Il faut donc reconnatre
une certaine impuissance des modles conomiques.
Ouverture : de plus, le dveloppement ne peut exister sans lamlioration des conditions
de vie des citoyens du tiers-monde. Malheureusement, la plupart des pays du tiers-monde,
notamment en Afrique et dans certains pays dAsie, sont gouverns par des rgimes totalitai-
res qui ne se proccupent aucunement de garantir cette amlioration leurs citoyens. Nous
sommes loin, malgr nous de nourrir, soigner, cultiver et librer les hommes . La pauvret y
svit et, comme le disait si bien F. Perroux, elle reste un gchis de vie humaine .
204 8 3509 TE PA 00
Question 1
80 % de la population mondiale vit dans les pays revenus faibles et intermdiaires
consommant peine 20 % des biens et des services produits.
1,2 milliard de terriens sur 6 milliards vivent avec moins de 1 $ par jour.
60 % dentre eux vivent en Asie du Sud et en Afrique subsaharienne.
6 % de la population active fait partie du secteur primaire dans les pays revenus levs
contre 60 % dans les pays les moins favoriss.
Les ingalits conomiques entranent aussi des ingalits sociales.
Question 2
Le terme sous-dveloppement a t lanc par Harry Truman, prsident amricain, qui la

utilis pour des raisons diplomatiques, ces pays tant des colonies europennes, mais aussi
pour diffrencier voire hirarchiser les pays riches, industrialiss, en croissance, des pays
pauvres.
Question 3
Le terme tiers-monde a t forg par Alfred Sauvy qui la employ pour la premire
fois en 1952 par analogie avec le tiers-tat et le troisime monde pour le diffrencier des
deux blocs conomiques (capitaliste # communiste). lpoque, il tait constitu de tous les
tats du monde de lhmisphre sud : Amrique latine, Afrique, Asie et quelques nations de
lOcanie (excepte lAustralie).
Les disparits entre lhmisphre nord et lhmisphre sud de la plante sont telles quil faut
aider le tiers-monde se dvelopper. Ce qui pose un rel problme de financement (partie 2).
Question 4
1. Depuis 1970, linitiative de lONU, les pays dvelopps verseraient 0,7 % de leur PNB aux
pays en voie de dveloppement. Lobjectif est daider le financement du dveloppement
et de diminuer les ingalits Nord-Sud.
2. Non, car trente ans aprs, cest en moyenne 0,24 % de leur PNB qui a t affect pour
lAPD.
3. Bilan de lAPD :
Points positifs
Nombreuses russites de lAPD (rduction de la contrainte alimentaire en Asie).
Points ngatifs
Conduit un endettement excessif (cf. dette du Sahel).
Taux dintrt bas qui dfavorisent lpargne interne et incite la fuite de capi-
taux.
Laide na pas conduit la mise en place de projets productifs.
Attentisme des pays sous-dvelopps.
Drive politique de lAPD qui est devenu un champ dentente, de ngociation voire
de chantage entre les donneurs et les receveurs en contrepartie davantages com-
merciaux.
8 3509 TE PA 00 205
Squence 9
Laide publique au dveloppement ne suffisant pas, la Banque mondiale et le

FMI jouent un rle important pour les pays du tiers-monde.
Question 5
1. Appliquer des plans de stabilisation macroconomiques en baissant la demande intrieure

en stimulant loffre par la libralisation des prix. Cet objectif macroconomique tait dor-
dre libral.
2. La contrepartie des programmes dajustement structurel tait dobtenir un rchelonne-
ment des dettes.
3. Les mesures adoptes taient :
la rigueur budgtaire ;
la drglementation des prix la production ;
la dprciation de la monnaie nationale ;
le resserrement de la politique montaire ;
la libralisation et la remise en cause de lintervention de ltat ;
la privatisation des entreprises nationalises.
4. Points positifs : les pays sont redevenus solvables et ont pu payer les charges de leurs
dettes.
Points ngatifs : pnalisation de lactivit conomique, de linvestissement avec plus de
vulnrabilit du fait de louverture internationale ayant des consquences ngatives sur le
niveau de vie des populations locales.
Les plans dajustement structurel taient donc un ensemble de mesures librales pour assainir
les dpenses publiques et rduire la dette. Mais ils ont fait lobjet de critiques comme vous
pouvez le lire dans le document page 187.
Question 6
Rostow, en 1960, cherche thoriser le processus de dveloppement. Pour cela, il dcle de

grandes priodes qui sont la phase de dcollage, de progrs, et lre de consommation de
masse.
partir des travaux de Rostow, les tapes de la croissance constituent une rfrence pour
thoriser le processus de dveloppement, linstar du modle britannique.
Question 7
1. Stratgies de dveloppement par lindustrie :

la stratgie de substitutions aux importations ;
la stratgie dindustries industrialisantes.
2. Raisons de lchec de ces stratgies :
Absence de productivit absence de comptitivit prix absence de dveloppe-
ment des exportations augmentation des importations en biens dquipement
dficit commerciaux endettement chec.
206 8 3509 TE PA 00
Voici un tableau de synthse des stratgies industrielles de dveloppement :
Pays o ont t appliques

Thories Mcanismes
ces stratgies de dveloppement
Substitution aux Protection du march intrieur de la Pays latino-amricains
importations concurrence trangre et remplacement Asie notamment Core du Sud
(R. Prebish) des importations par une production Afrique
locale.
Industries Dveloppement de lindustrie lourde Pays du Sud socialistes notamment
industrialisantes pour entraner le dveloppement lAlgrie
(De Bernis) dautres secteurs dans le cadre dune
conomie protge de la concurrence
trangre.
Question 8
En procdant lanalyse compare des performances enregistres lors des transitions, on ne

peut que constater que plus on sloigne de lEurope de lOuest, plus le bilan est ngatif. La
moiti des pays en transition ont rgress par rapport leur niveau de 1990, en dvelop-
pant en plus lconomie informelle, la grande dlinquance et la corruption. Les gagnants
de la transition sont ceux qui attirent le plus dinvestissements directs de ltranger. Ils font
dailleurs partie des 10 nouveaux adhrents de lUnion europenne.
Question 9
1. Le Brsil a choisi de se dvelopper grce la politique commerciale. Les objectifs sont

dinstaurer des conditions de croissance durables, donc de dveloppement ainsi que de se
prmunir des crises financires (le Brsil a connu une grande crise financire en 1999). Pour
y parvenir, le Brsil sinvestit dans lintgration rgionale, et dans les relations bilatrales
avec ses grands partenaires commerciaux comme lInde, la Russie, la Chine De plus, il
cherche dvelopper des partenariats avec lUnion europenne et les tats-Unis. Le Brsil
profite et promeut la libralisation des changes.
2. Agro-industrie, services dont tourisme, informatique, distribution et audiovisuel.
Question 10
1. Difficults spcifiques lInde et qui entravent son dveloppement :

libralisation de lconomie rcente ;
secteur industriel peu dvelopp ;
position gographique ne permettant pas de bnficier du dynamisme de la rgio-
nalisation asiatique ;
spcialisations sectorielles trs sensibles la concurrence internationale ;
exportations dans des secteurs peu comptitifs et trs protgs.
2. LInde a choisi un dveloppement en se spcialisant sur des niches technologiques (infor-
8 3509 TE PA 00 207
Squence 9
matique, industries pharmaceutiques et biotechnologie), profitant ainsi de sa dotation en

capital humain. En plus de dvelopper des avantages sectoriels dans lesquelles elle excelle,
elle vite aussi la concurrence frontale avec la Chine.
3. Ce type de dveloppement ne peut rsoudre les fortes disparits existantes en Inde car il
profite uniquement aux classes moyennes.
Question 11
1. La Chine a atteint des taux de croissance continus, voire deux chiffres, en :

exportant des produits de haute technologie (en plus des produits manufacturiers
base valeur ajoute) ;
attirant les investissements trangers (IDE) ;
favorisant le secteur priv.
2. Points faibles :
disparits rgionales entre les ruraux et les urbains ;
augmentation du chmage ;
problmes de vieillissement de la population.
3. Aujourdhui, la Chine reprsente 1/7 de la croissance conomique mondiale. Cest un lea-
der conomique rgional et international. Lessor de la Chine concurrence non seulement les
autres nations asiatiques, mais aussi les conomies dveloppes. Elle menace galement les
tats-Unis dont le dficit commercial est croissant.
Les NPI, notamment le Brsil, lInde et la Chine, sont aujourdhui en dveloppement grce
la libralisation des changes.
Une question qui se pose, notamment pour les Pays les moins avancs (PMA), est de savoir si
ce modle de dveloppement des NPI peut tre transpos dans le cas des PMA. Il semblerait
que, dans le cas de la plupart des PMA, une confrontation trop forte la concurrence mon-
diale aurait des consquences trs nfastes compte tenu de la mauvaise qualit des infras-
tructures (transports, tlcommunication, etc.) de la faible qualification de la main-duvre
ainsi que du mauvais tat sanitaire des populations, etc. Le modle de dveloppement des
NPI semble donc difficilement transposable dans le cas des PMA et surtout, parmi les PMA,
dans le cas des PPTE (pays pauvres trs endetts).
208 8 3509 TE PA 00
Squence 10
LEurope
u Contenu
Partie 1
La construction europenne ................................................................... 211
1. Histoire de lEurope ................................................................................ 211
1A. Les grandes dates .................................................................................... 211
1B. Llargissement de lEurope .................................................................... 215
2. LEurope daujourdhui ......................................................................... 217

2A. Les points forts ......................................................................................... 219
2B. Les points faibles ...................................................................................... 220
2C. Les symboles de lEurope ........................................................................ 224
Partie 2
Les ralisations de lunion europenne ............................................... 224
1. Du march commun au march unique .......................................... 224
1A. Principes ................................................................................................... 224
1B. Les tapes ................................................................................................ 225
1C. Les difficults de lharmonisation du march unique .......................... 226
1D. Enjeux conomiques et sociaux du march intrieur .......................... 227
2. Les politiques conomiques dans lUnion europenne .............. 229

2A. Les fondements de politiques conomiques communes ...................... 229
2B. La mise en uvre des principales politiques communes ..................... 230
Partie 3
Du SME lUEM ........................................................................................... 233
1. Dfinition des grands principes du SME et de lCU......................... 233
1A. Contexte ................................................................................................... 233
1B. Principes du fonctionnement du SME ................................................... 233
1C. Le bilan du fonctionnement du SME ..................................................... 235
2. LUEM et la nonnaie unique leuro.................................................... 235

2A. Les objectifs de lUEM .............................................................................. 236
2B. Les diffrentes tapes de la construction de lUEM .............................. 236
2C. Les avantages de la monnaie unique ..................................................... 237
2D. Leuro : mise en circulation le 1er janvier 2002 ....................................... 238
2E. La ncessit dharmoniser les critres de divergence :
le pacte de stabilit et de croissance ...................................................... 238
8 3509 TE PA 00 209
Squence 10
1. Rappeler les grandes tapes de la construction europenne.
2. Situer la place de lUnion europenne dans lconomie mondiale.
3. Dcrire le processus de constitution du march unique.
4. Dfinir les grands principes du SME.
5. Prsenter les diffrentes tapes et objectifs de lUEM.
u Mots clefs
Partie 1 : trait de Rome, libert de circulation des biens, des services, des capitaux, des
personnes, acte unique, trait de Maastricht, trait dAmsterdam, largissement.
Partie 2 : march commun, march unique, pacte de stabilit et de croissance.
Partie 3 : systme montaire europen, union conomique et montaire, banque cen-
trale europenne, cu.
u Introduction
Entre en matire : le Parlement europen relance la libralisation des services, en rvi-
sant la directive Bolkestein dans le but de lever les obstacles la libre circulation des
services dans lUnion europenne, prvue ds 1957 par le trait de Rome.
Dfinition et intrt du sujet : Plus darmes, plus de frontires, une seule monnaie
continentale, toutes les liberts et Paris capitale de cette Europe, sige dune assemble
issue du suffrage universel. Victor Hugo, 22 aot 1849.
Pendant des sicles, lEurope fut le thtre de guerres frquentes et meurtrires.
Plusieurs dirigeants europens ont alors acquis la conviction que la seule faon de
garantir une paix durable entre leurs pays respectifs tait de les unir conomiquement
et politiquement. Durant les premires annes, la coopration existait entre six pays et
portait essentiellement sur le commerce et lconomie. Aujourdhui, lUnion europenne
est compose de 25 pays, elle a une population de 450 millions dhabitants.
Problmatique : quel avenir pour lEurope depuis la sanction ngative au rfrendum
sur la constitution ?
Comment relancer latonie actuelle de la croissance dans la zone euro ?
Suite aux largissements, quelle identit pour lEurope ?
210 8 3509 TE PA 00
LEurope
Partie 1
La construction europenne
1. Histoire de lEurope
1A. Les grandes dates

1950, naissance de lEurope
Robert Schuman, ministre franais des affaires trangres, propose, dans un discours
inspir par Jean Monnet, la mise en commun des ressources de charbon et dacier de
la France et de la Rpublique fdrale dAllemagne dans une organisation ouverte aux
autres pays dEurope.
Puisque cette date peut tre considre comme la naissance de lUnion europenne, le
9 mai est devenu une fte annuelle : la Journe de lEurope .
Question 1
1. Daprs le discours de Robert Schuman, quelles sont les considrations qui lont inspir ?
Messieurs,
Il nest plus question de vaines paroles, mais dun acte, dun acte hardi, dun acte constructif. La France
a agi et les consquences de son action peuvent tre immenses.
Elle a agi essentiellement pour la paix. Pour que la paix puisse vraiment courir sa chance, il faut, dabord,
quil y ait une Europe
Une Europe o le niveau de vie slvera grce au groupement des productions et lextension des mar-
chs qui provoqueront labaissement des prix
LEurope ne se fera pas dun coup, ni dans une construction densemble : elle se fera par des ralisations
concrtes, crant dabord une solidarit de fait. Le rassemblement des nations europennes exige que
lopposition sculaire de la France et de lAllemagne soit limine : laction entreprise doit toucher au
premier chef la France et lAllemagne.
Dans ce but, le gouvernement franais propose de porter immdiatement laction sur un point limit,
mais dcisif :
Le gouvernement franais propose de placer lensemble de la production franco-allemande du
charbon et dacier sous une Haute Autorit commune, dans une organisation ouverte la parti-
cipation des autres pays dEurope.
La mise en commun des productions de charbon et dacier assurera immdiatement ltablissement
de bases communes de dveloppement conomique, premire tape de la fdration europenne,
et changera le destin des rgions longtemps voues la fabrication des armes de guerre dont elles
ont t les plus constantes victimes.
La solidarit de production qui sera ainsi noue manifestera que toute guerre entre la France et
lAllemagne devient non seulement impensable, mais matriellement impossible. Ltablissement
de cette unit puissante de production, ouverte tous les pays qui voudront y participer, abou-
tissant fournir tous les pays quelle rassemblera les lments fondamentaux de la production
industrielle aux mmes conditions, jettera les fondements rels de leur unification conomique.
Dclaration de Robert SCHUMAN,
8 3509 TE PA 00 211
Squence 10
2. Ces considrations sont-elles identiques daprs lextrait du discours de Charles de Gaulle ?

Jentends une Europe forme dhommes libres et dtats indpendants, organise en un tout susceptible
de contenir toute prtention ventuelle lhgmonie et dtablir entre les deux masses rivales llment
dquilibre dont la paix ne se passera pas.
Charles de GAULLE,
discours prononc Lille le 29 juin 1947
1951, signature de la CECA (communaut europenne du charbon et de lacier)

Six pays (la Rpublique fdrale dAllemagne, la Belgique, la France, lItalie, le
Luxembourg et les Pays-Bas) signent Paris le 18 avril 1951 le trait instituant la commu-
naut europenne du charbon et de lacier (CECA). Entre en vigueur le 23 juillet 1952.
Objectif : mettre en commun leurs politiques du charbon et de lacier, deux industries
stratgiques dans le domaine de larmement. Robert Schuman propose dintgrer ces
politiques industrielles au sein de la CECA.
1957, signature du trait de Rome instituant la CEE (communaut co-

nomique europenne) et lEuratom
Signature Rome le 25 mars 1957 par les six membres des traits instituant la commu-
naut conomique europenne (CEE) et la communaut europenne de lnergie atomi-
que (Euratom). Elles entreront en vigueur le 1er janvier 1958.
Objectif : ces six pays prennent lengagement dabolir les barrires commerciales qui les
sparent et de former un march commun .
Question 2
Listez les objectifs de la communaut conomique europenne instaurs dans larticle 2.
La Communaut conomique europenne

Dans le prambule du trait, les tats membres se dclarent :
dtermins tablir les fondements dune union sans cesse plus troite entre les peuples euro-
pens ;
dcids assurer, par une action commune, le progrs conomique et social de leurs peuples en
liminant les barrires qui divisent lEurope ;
avoir pour but essentiel lamlioration constante des conditions de vie et demploi de leurs peu-
ples ;
reconnatre que llimination des obstacles existants appelle une action concerte en vue de garantir
la stabilit dans lexpansion, lquilibre dans les changes et la loyaut dans la concurrence ;
soucieux de renforcer lunit de leurs conomies et den assurer le dveloppement harmonieux en
rduisant lcart entre les diffrentes rgions et le retard des moins favorises ;
dsireux de contribuer, grce une politique commerciale commune, la suppression progressive
des restrictions aux changes internationaux ;
vouloir confirmer la solidarit qui lie lEurope et les pays doutre-mer, et assurer le dvelop-
pement de leur prosprit, conformment aux principes de la Charte des Nations unies ;
rsolus affermir la paix et la libert, et appellent les autres peuples dEurope qui partagent leur
idal sassocier leur effort .
Extrait du trait de Rome, 25 mars 1957
212 8 3509 TE PA 00
LEurope
Premire partie : Les principes

Article premier
Par le prsent trait, les Hautes Parties contractantes instituent entre elles une Communaut co-
nomique europenne.
Article deux
La Communaut a pour mission, par ltablissement dun march commun et par le rapproche-
ment progressif des politiques conomiques des tats membres, de promouvoir un dveloppe-
ment harmonieux des activits conomiques dans lensemble de la Communaut, une expansion
continue et quilibre, une stabilit accrue, un relvement acclr du niveau de vie et des rela-
tions plus troites entre les tats quelle runit.
1973, largissement de la communaut

1973, adhsion du Danemark, lIrlande et le Royaume-Uni la CEE.
La Grce rejoint la CEE en 1981, lEspagne et le Portugal en 1986.
1986, signature de lacte unique europen

Signature en fvrier 1986 au Luxembourg et La Haye de lacte unique europen. Il
entre en vigueur le 1er juillet 1987. Il sagit de rviser le trait de Rome et relancer lint-
gration europenne : il prvoit la cration du march unique avant 1993.
Objectif : achever le march intrieur en tablissant les principes de la libert de circu-
lation des personnes et des marchandises, des services et des capitaux.
1992, signature du trait de Maastricht et cration de lUnion europenne

Signature du trait sur lunion europenne Maastricht (Pays-Bas). Il entre en vigueur
le 1er novembre 1993.
Il prvoit :
une politique trangre et de scurit commune ;
une coopration plus troite dans les domaines de la justice et des affaires intrieures ;
la cration dune union conomique et montaire ;
la cration dune monnaie unique.
La coopration intergouvernementale dans ces domaines, ajoute au systme commu-
nautaire existant cre lUnion europenne (UE).
La CEE est rebaptise Communaut europenne (CE).
Objectif : il dpasse lobjectif initial
e de raliser un march commun et a pour ambition
de donner la communaut une vocation politique.
Ce trait couvre trois domaines ( trois piliers ) :
1. la Communaut europenne (qui remplace la CEE) avec des comptences supranatio-
nales largies,
, ,
2. la coopration en matire de politique trangre et de scurit commune,
3. la coopration en matire daffaires intrieures et de justice.
La citoyennet europenne est cre.
La dcision est prise de crer une monnaie unique le 1er janvier 1999 sous lgide dune
banque centrale europenne, dans le cadre dune union conomique et montaire
(UEM).
8 3509 TE PA 00 213
Squence 10
Question 3
Daprs lextrait (document ci-dessous), quels sont les objectifs de lUnion conomique et montaire ?
TITRE II
DISPOSITIONS PORTANT MODIFICATION DU TRAIT INSTITUANT
LA COMMUNAUT CONOMIQUE EUROPENNE EN VUE DTABLIR
LA COMMUNAUT EUROPENNE
Article G
Le trait instituant la Communaut conomique europenne est modifi conformment aux dispositions
du prsent article afin dinstituer une Communaut europenne.
A. Dans tout le trait :
1. Les termes Communaut conomique europenne sont remplacs par les termes Communaut
europenne .
B. Dans la premire partie Les principes :
2. Larticle 2 est remplac par le texte suivant :
Article 2. La Communaut a pour mission, par ltablissement dun march commun, dune union
conomique et montaire et par la mise en uvre des politiques ou des actions communes vises aux
articles 3 et 3 A, de promouvoir un dveloppement harmonieux et quilibr des activits conomiques
dans lensemble de la Communaut, une croissance durable et non inflationniste respectant lenvi-
ronnement, un haut degr de convergence des performances conomiques, un niveau demploi et de
protection sociale lev, le relvement du niveau et de la qualit de vie, la cohsion conomique et
sociale et la solidarit entre les tats membres.
3. Larticle 3 est remplac par le texte suivant :
Article 3. Aux fins nonces larticle 2, laction de la Communaut comporte, dans les conditions
et selon les rythmes prvus par le prsent trait :
a. llimination, entre les tats membres, des droits de douane et des restrictions quantitatives
lentre et la sortie des marchandises, ainsi que de toutes autres mesures deffet quivalent,
b. une politique commerciale commune,
c. un march intrieur caractris par labolition, entre les tats membres, des obstacles la libre
circulation des marchandises, des personnes, des services et des capitaux,
d. des mesures relatives lentre et la circulation des personnes dans le march intrieur
Extrait du trait sur lUnion europenne, Journal officiel, n C 191, 29 juillet 1992
1997, signature du trait dAmsterdam

Il entre en vigueur le 1er mai 1999. Il modifie le trait de 1992 dans la perspective des
futurs largissements.
Objectif : il largit la procdure de co-dcision (les lois europennes sont dcides
parit lors dune navette entre le conseil des ministres et le parlement) et les domaines
pour lesquels le conseil dcide la majorit qualifie. Il incorpore notamment les accords
de Schengen sur la libre-circulation des personnes lacquis communautaire.
214 8 3509 TE PA 00
LEurope
2001, signature du trait de Nice

Nice, le 26 fvrier 2001, le Conseil europen adopte le texte dun nouveau trait qui
rforme le systme dcisionnel de lUnion dans la perspective de llargissement. Les
prsidents du parlement europen, du Conseil europen et de la commission proclament
solennellement la charte des droits fondamentaux de lUnion europenne. Il entre en
vigueur le 1er fvrier 2003.
2003, trait dadhsion des 10 nouveaux pays

Un trait dadhsion lUE de dix nouveaux tats est sign Athnes. Il sagit de Chypre,
lEstonie, la Hongrie, la Lettonie, la Lituanie, Malte, la Pologne, la Rpublique tchque,
la Slovaquie et la Slovnie. Le trait entre en vigueur le 1er mai 2004.
2004, le trait constitutionnel

La Constitution europenne est signe par les chefs dtat et de gouvernement Rome,
lendroit mme o ft sign le trait fondateur de 1957.
Il est prvu que le trait constitutionnel entre en vigueur le 1er novembre 2006, si tous
les tats membres lont ratifi, soit par voie parlementaire, soit par rfrendum. Onze
pays dont la France devraient organiser un rfrendum : Belgique (rfrendum consulta-
tif), Danemark, Espagne, Irlande, Luxembourg, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Rpublique
tchque et Royaume-Uni. La Lituanie a t le premier tat ratifier la Constitution, le
11 novembre 2004 ; 84 dputs lituaniens sur 141 ont dit oui au nouveau trait.
Le trait ne peut entrer en vigueur tant quil nest pas ratifi par les 25 pays membres. Si
lun des tats membres ne le ratifie pas, le Conseil europen est saisi de la question.
29 mai et 1er juin 2005

La France et les Pays-Bas rejettent la Constitution par voie de rfrendum. Le 16 juin, le
Conseil europen dcide douvrir une priode de rflexion jusquau premier semestre 2006.
1B. Llargissement de lEurope
Oui, cest lEurope, depuis lAtlantique jusqu lOural, cest lEurope, cest toute lEurope, qui dcidera
du destin du monde !
Charles de GAULLE
Strasbourg, novembre 1959
8 3509 TE PA 00 215
Squence 10
Les pays membres de lUE et la date de leur adhsion
1952 LEurope des 6 : Allemagne, Belgique, France, Italie, Luxembourg, Pays-Bas

1973 LEurope des 9 : Danemark, Irlande, Royaume-Uni
1981 LEurope des 10 : Grce
1986 LEurope des 12 : Espagne, Portugal
1990 LEurope des 12 : Intgration de lex-Allemagne de lEst (RDA)
1995 LEurope des 15 : Autriche, Finlande, Sude
2004 Chypre, Estonie, Hongrie, Lettonie, Lituanie, Malte, Pologne, Slovaquie, Slovnie,
Rpublique tchque
2005 Signature du trait dadhsion de la Bulgarie et de la Roumanie prvue le 1er jan-
vier 2007. Ouverture des ngociations dadhsion avec la Turquie et la Croatie
2007 Adhsion de la Bulgarie et de la Roumanie.
216 8 3509 TE PA 00
LEurope
Les nouveaux candidats
Bilan du Monde, janvier 2006, p. 54
2. LEurope daujourdhui
LUnion europenne (UE) est une famille de pays europens dmocratiques dcids
uvrer ensemble pour la paix et la prosprit. Ce nest pas un tat destin se substituer
aux tats existants, mais ce nest pas non plus uniquement une organisation de coop-
ration internationale. LUE est, en fait, unique en son genre. Les tats qui la composent
ont mis en place des institutions communes auxquelles ils dlguent une partie de leur
souverainet afin que les dcisions sur des questions spcifiques dintrt commun puis-
sent tre prises dmocratiquement au niveau europen (rappel des institutions).
8 3509 TE PA 00 217
Squence 10
Les institutions actuelles et les changements proposs par la Convention
Proposition
CONSEIL EUROPEN Cration d'un poste de
Runion des chefs d'tat et de gouvernement Prsident lu pour deux
ans et demi.
Arbitre les conflits au Proposition

sein du Conseil des Cration d'un poste de
ministres. ministre des Affaires
trangres.
Proposition
Rforme lorsque
Proposition l'Europe comptera
lection du prsident 28 membres.
par le parlement Reprsentation
COMMISSION sur proposition du proportionnelle la
Collge de 20 en 2003, Conseil. Rduction population de chaque
dsigns par les tats menbres 15 du nombre des tat.
commissaires partir
de 2009.
CONSEIL DES MINISTRES

Organe lgislatif reprsentant Propose les rglements et les PARLEMENT
les tats membres qui se directives aux deux organes lgislatifs. Organe lgislatif sigeant
runit Bruxelles en formation Navette parlementaire entre le Strasbourg. Les dputs sont
Conseil des ministres et le Parlement
spcialise (Conseil cofin, lus au suffrage universel pour
(qui peut aujourd'hui, dans certains
rassemblant les ministres domaines, amender ou rejeter un cinq ans. Ils sont 626 en 2003,
de l'conomie, Conseil de texte). plus leur nombre sera fix 732.
l'Agriculture, etc.).
Proposition
Gnralisation du vote DIRECTIVES ET RGLEMENTS EUROPENNS
la majorit qualifie. qui s'imposent tous les tats membres
Proposition
Simplification : lois
europennes et lois cadres.
LUnion europenne , Les notices, La documentation franaise, 2004
Au Conseil europen de Lisbonne des 23 et 24 mars 2000, lUnion europenne sest dote
dun programme stratgique pour la dcennie venir, avec pour objectif de devenir
lconomie de la connaissance la plus comptitive et la plus dynamique du
monde, capable dune croissance conomique durable accompagne dune
amlioration quantitative et qualitative de lemploi et dune plus grande coh-
sion sociale .
218 8 3509 TE PA 00
LEurope
LEurope en crise, lAmrique impriale
Dossiers Le monde, janvier 2004
2A. Les points forts

Quelques points forts de lUnion europenne
Le poids dmographique de lEurope

lchelle dun planisphre, lEurope ne semble pas bien grande. Elle possde pourtant
la troisime population au monde, derrire la Chine et lInde.
Suite aux largissements de lUnion europenne de nouveaux pays, la population de
lUnion europenne en 2005, compose de 25 tats-membres, est un ensemble qui comp-
te 460 millions dhabitants, soit 7,2 % de la population mondiale. Sa superficie stend
actuellement sur 3 929 712 km2.
Dans une perspective 2025, lEurope semble engage dans un processus de dclin
dmographique.
8 3509 TE PA 00 219
Squence 10
Enjeux , Les chos, hors-srie, dcembre 2006, p. 19.
Le poids conomique de lEurope

LUnion europenne reprsente 34 % en 2004 du PIB mondial devant les tats-Unis et
le Japon. Mais selon les estimations, dans vingt ans, le poids conomique de lEurope
devrait rgresser au profit des tats-Unis.
Le commerce extrieur de lUnion : lUnion europenne est la premire puissance com-
merciale du monde. Elle assure 19 % des exportations mondiales contre 16 % pour les
tats-Unis et 10 % pour le Japon (source : Comext, 2004).
2B. Les points faibles

Quelques exemples de points faibles de lUnion europenne
La croissance
La croissance du PIB (en %) de lEurope se creuse avec celui des tats-Unis.
220 8 3509 TE PA 00
LEurope
Le gouffre Europe-tats-Unis , Courrier International, 2006.
Question 4
Commentez lvolution du taux de croissance du PIB de la zone euro par rapport aux autres pays
avancs.
Lconomie mondiale, 2006, CEPII.
8 3509 TE PA 00 221
Squence 10
LUnion europenne la trane , Bilan du Monde, 2006.
Perspectives de croissance de la France et de ses partenaires
Les chos / Source : Commission europenne
222 8 3509 TE PA 00
LEurope
Le chmage
Chmage, principaux indicateurs conomiques des pays avancs.
Question 5
Sur la priode 1995-2005, comparez le taux de chmage entre les pays de la zone euro et par
rapport aux tats-Unis.
Bilan du Monde, 2006.
La recherche et linnovation
LUnion europenne consacre une plus faible part de son PIB que les autres pays la
recherche et au dveloppement.
Enjeux , Les chos, hors-srie, dcembre 2006, p. 74
Une rvision la mi-parcours (2005) de la stratgie de Lisbonne a eu lieu. En janvier

2004, la Commission a dclar que les progrs accomplis taient insuffisants. LEurope
ne parvient pas rattraper son retard sur les tats-Unis. De plus, les taux demploi et
linvestissement dans les technologies de la connaissance restent faibles en Europe et les
technologies de linformation ne se diffusent que lentement.
Les pays membres doivent identifier les obstacles structurels, politiques et sociaux qui
empchent de retrouver le chemin de la croissance.
8 3509 TE PA 00 223
Squence 10
2C. Les symboles de lEurope

Le drapeau europen
Les 12 toiles disposes en cercle symbolisent les idaux de perfection, de plnitude et
dunit.
Lhymne europen
La mlodie est celle de la neuvime symphonie de Beethoven. Quand cet air est jou en
tant quhymne europen, il nest pas accompagn de paroles.
9 Mai : Journe de lEurope
Les ides lorigine de ce que nous appelons aujourdhui lUnion europenne ont t
exprimes pour la premire fois le 9 mai 1950 dans un discours du ministre franais des
affaires trangres, Robert Schuman. Ainsi, le 9 mai est clbr chaque anne comme
lanniversaire de lUE.
Unie dans la diversit
Telle est la devise de lUE.
Partie 2
Les ralisations de lunion europenne
1. Du march commun au march unique
1A. Principes
Le trait de Rome de 1957 avait pour objectif la ralisation dun March commun,
cest--dire lintgration progressive des conomies europennes pour crer un march
intrieur.
Cf. article 3, trait instituant la Communaut conomique europenne.
Objectifs :
dynamiser lconomie des pays membres ;
rapprocher les peuples dEurope par le biais des changes conomiques.
224 8 3509 TE PA 00
LEurope
Pour y parvenir, les pays europens entreprennent de supprimer une une les barrires
internes la libre circulation des biens, des services, des capitaux et des personnes (les
quatre liberts ).
Les fondements de la communaut reposent donc sur
La libre circulation des marchandises (cration dune union douanire), cest--dire :
limination des droits de douane et des contingents pour les marchandises quils
changent ;
tablissement dun tarif douanier extrieur commun lgard des importations des
pays tiers et donc la dfinition dune politique commerciale commune ;
limination des restrictions quantitatives entre les tats membres.
Et sur la libre circulation des personnes, des services et des capitaux.
1B. Les tapes

La premire tape a consist supprimer les barrires la circulation des marchandises.
En 1968, dix ans aprs lentre en vigueur du trait, les droits de douane entre les pays
de la CEE sont abolis.
Pour autant, le march commun est loin dtre achev. Des obstacles non tarifaires
utiliss des fins protectionnistes continuent de fausser les changes entre les pays de
la CEE : rgles techniques, obligations administratives, normes sanitaires, dvaluations
montaires, diffrences de fiscalit indirecte.
La signature de lActe unique europen entr en vigueur en 1987 vise faire dispa-
ratre tout obstacle la libre circulation des marchandises, des services, des personnes et
des capitaux en fixant lachvement du march intrieur au 1er janvier 1993.
En 1992, le trait de Maastricht cre lUnion europenne et le march unique : cest la
disparition de tout obstacle la libre circulation des marchandises, des services, des per-
sonnes et des capitaux partir du 1er janvier 1993.
Libre circulation des marchandises
Les entreprises europennes peuvent bnficier des avantages dun grand march sans
frontires de 450 millions de consommateurs. Tout contrle de marchandises disparu
depuis 1968.
Libre circulation des capitaux
Elle est ralise depuis 1990, depuis la directive sur la libre circulation des capitaux.
Elle a fortement accru les flux dinvestissements entre les pays de lUnion. Les investisse-
ments directs des pays membres sont davantage orients vers lUnion.
Depuis le 1er janvier 1993, voici la liste des activits bancaires qui peuvent tre exerces
librement par-del les frontires : la prise de dpt ou toute forme demprunt, les prts
et le crdit-bail, les services de virement dargent, lmission et la gestion des moyens
de paiement, les services relatifs aux particuliers, le change de devises, la gestion de
portefeuille
Libert de circulation des personnes
Les accords de Schengen (1991) fixent la suppression des contrles de police pour le pas-
sage des personnes aux frontires entre la plupart des pays membres.
Cependant, la libert de circulation des travailleurs na pas entran une importante
mobilit de la population entre les diffrents pays (ces mouvements ne reprsentent que
1,5 % de la population totale en Europe).
8 3509 TE PA 00 225
Squence 10
Libre circulation des services

La libralisation des services prend plus de temps : les marchs des tlcommunications,
de lnergie et des transports se sont ouverts seulement la fin des annes 1990. Le
Parlement europen relance la libralisation des services dans lUnion europenne au
dbut de lanne 2006, en modifiant la directive Bolkestein . Cette dernire prvoit
que la loi applicable un prestataire de services proposant ses activits dans un autre
tat membre de lUnion est celle de son pays dorigine et non celle du pays o il dve-
loppe ses activits.
La libralisation des services constitue un enjeu trs important : ils reprsentent 60 % du
PIB europen. Laccs au march implique la libert de prestation (quivaut la libert
dexportation des marchandises), mais aussi la libert dtablissement.
De plus, avec la cration de leuro, le march unique se rapproche encore plus dun mar-
ch intrieur puisque les oprations de change sont supprimes et la stabilit des prix
dun pays lautre est garantie.
Enfin, la Commission europenne a dcid de simplifier la lgislation du march int-
rieur, la dlestant des rglements et directives jugs inutiles ou obsoltes, afin damlio-
rer lefficacit conomique de lUE.
1C. Les difficults de lharmonisation du march unique

Cependant, le march unique europen est encore loin dtre homogne, notamment
compte tenu de llargissement 25 pays.
En thorie, le march intrieur sera vritablement achev lorsquil ny aura plus de dif-
frence entre le march europen et un march national. En pratique, il subsistera tou-
jours au sein de lUnion europenne des diffrences qui tiennent lhtrognit des
pays membres en termes de culture, dhistoire, de socit. Le march intrieur est donc
quelque chose vers lequel on tend, mais qui ne sera jamais vritablement achev .
De plus, les volutions conomiques au sein du march intrieur font natre de nouveaux
besoins dharmonisation entre les Vingt-Cinq. Parmi les avances rcentes, on notera la
dfinition dun statut de la socit europenne, lmergence du droit europen de pro-
prit intellectuelle ou llaboration dun brevet communautaire.
Il reste encore de nombreux sujets sensibles, comme la fiscalit, domaine dans lequel les
tats membres ne semblent pas disposs aller dans le sens dune harmonisation.
Autre question dlicate : comment faire disparatre les derniers obstacles la libre pres-
tation de services, qui reprsentent 60 % du PIB et de lemploi dans lUE ?
De vifs dbats ont lieu au sujet de la directive Bolkestein : ils concernent le sort
rserver au trs controvers principe du pays dorigine (la France dfend le principe
du pays de destination ) et son champ dapplication. En effet, celui-ci nest pas encore
dcid : tous les partis politiques acceptent den exclure les services dintrt gnral
non marchands, comme lducation ou la sant, mais ils sopposent sur le sort rserver
aux services publics offerts par des entreprises prives (distribution deau, ramassage
dordures).
Certains pays, dont la France, refusent quune ouverture supplmentaire du march des
services, envisage par le projet de directive dite Bolkestein , se fasse au dtriment
des droits des travailleurs.
226 8 3509 TE PA 00
LEurope
LEurope sociale devrait tre galement au cur des dbats pour dfinir un modle
social europen en crise notamment face deux dfis majeurs : la mondialisation, avec
la concurrence conomique des pays dAsie et dAmrique latine et le vieillissement de la
population (dans les dix ans venir, le ratio de la population active par retrait, actuel-
lement de 4 pour 1, passera 2 pour 1).
De plus, les ingalits conomiques et sociales entre les pays membres crent des discor-
des pour le niveau et la composition du budget europen.
Lachvement du march intrieur soulve donc beaucoup de questions auxquelles
lUnion europenne tchera de rpondre lavenir.
1D. Enjeux conomiques et sociaux du march intrieur

Libre circulation des marchandises
Les enjeux conomiques pour les changes
Les effets du dmantlement douanier et de la suppression des restrictions quantitatives
des changes pendant la priode de transition (1958-1970) sont spectaculaires : le com-
merce intracommunautaire est multipli par six, tandis que les changes de la CEE avec
les pays tiers sont multiplis par 3. Le PNB moyen progresse de 70 %. Avec llimination
des contrles douaniers entre les vingt-cinq pays, les dlais et les cots de transports se
rduisent.
Les enjeux conomiques pour les entreprises
Les entreprises tirent profit de la taille du march (459 millions de consommateurs) et de
lintensification des changes intrieurs : 60 % des changes commerciaux se font entre
pays de lUnion europenne. De plus, les marchs publics de tous les tats membres sont
ouverts toutes les entreprises des pays de lUnion europenne.
Libre circulation des capitaux
La libralisation des mouvements de capitaux au sein du march intrieur a rendu possi-
ble celle des services financiers, permettant ainsi aux banques, entreprises et particuliers
dinvestir leurs capitaux dans le pays de leur choix.
Pour les aider tirer profit du march intrieur, lUnion europenne a mis en place des
structures daide aux entreprises, et plus particulirement aux PME.
Libert de circulation des personnes
En principe, le march intrieur reprsente la possibilit de voyager, rsider, travailler
dans le pays de lUnion europenne de leur choix, en conservant leur protection sociale
et en voyant leurs diplmes reconnus dun pays lautre.
En tant que consommateurs, ils bnficient dun ventail plus tendu de produits et de
services, de nouveaux circuits de distribution et de prix plus avantageux.
Libre circulation des services
La libre prestation de ces activits de service est source demplois et de croissance. Le
Parlement europen rappelle que la mise en place dun march intrieur des services
constitue une priorit absolue et que ce march est indispensable pour amliorer la
comptitivit de lconomie europenne.
8 3509 TE PA 00 227
Squence 10
Les chos jeudi 16 novembre 2006
228 8 3509 TE PA 00
LEurope
Au dbut des annes 1990, les rgions les plus pauvres de lUnion europenne (Espagne,
Grce, Irlande et Portugal) craignaient dtre les perdantes du march intrieur, de ne
pouvoir sadapter la concurrence trangre et linnovation technologique. Leurs co-
nomies se sont au contraire rapproches de celles du reste de lUnion, tirant les bnfices
du march intrieur et des aides de lEurope au dveloppement des rgions.
2. Les politiques conomiques dans lUnion europenne
2A. Les fondements de politiques conomiques communes

Le trait instituant la Communaut conomique europenne prvoyait linstauration
de politiques communes non seulement dans le domaine du commerce et de la concur-
rence, mais aussi dans ceux du transport et de lagriculture.
Cf. article 3, trait instituant la Communaut conomique europenne.
Extrait du trait instituant la Communaut conomique europenne, 1957

Premire partie : Les principes
Article 3. Aux fins nonces larticle prcdent, laction de la Communaut comporte, dans les condi-
tions et selon les rythmes prvus par le prsent trait :
a. llimination, entre les tats membres, des droits de douane et des restrictions quantitatives lentre
et la sortie des marchandises, ainsi que de toutes autres mesures deffet quivalent,
b. ltablissement dun tarif douanier commun et dune politique commerciale commune envers les
tats tiers,
c. labolition, entre les tats membres, des obstacles la libre circulation des personnes, des services
et des capitaux,
d. linstauration dune politique commune dans le domaine de lagriculture,
e. linstauration dune politique commune dans le domaine des transports,
f. ltablissement dun rgime assurant que la concurrence nest pas fausse dans le march com-
mun,
g. lapplication de procdures permettant de coordonner les politiques conomiques des tats mem-
bres et de parer aux dsquilibres dans leurs balances des paiements,
h. le rapprochement des lgislations nationales dans la mesure ncessaire au fonctionnement du
march commun,
i. la cration dun Fonds social europen, en vue damliorer les possibilits demploi des travailleurs
et de contribuer au relvement de leur niveau de vie,
j. linstitution dune Banque europenne dinvestissement, destine faciliter lexpansion conomique
de la Communaut par la cration de ressources nouvelles,
k. lassociation des pays et territoires doutre-mer, en vue daccrotre les changes et de poursuivre
en commun leffort de dveloppement conomique et social.
Europa
8 3509 TE PA 00 229
Squence 10
2B. La mise en uvre des principales politiques communes

La Politique agricole commune (PAC) : ne en 1962, la PAC est la plus ancienne et la
plus intgre des politiques europennes.
La PAC devait assurer lautosuffisance alimentaire de la Communaut par laugmenta-
tion de la productivit agricole, garantir un revenu lev aux agriculteurs, stabiliser les
marchs et maintenir des prix raisonnables pour les denres alimentaires.
Elle devait tendre ces objectifs travers trois grands principes : lunicit des marchs,
la prfrence communautaire, la solidarit financire.
Mais savrant inadapte aux exigences de la production et du commerce agricoles
modernes, elle a fait lobjet dune rforme profonde en juin 2003.
En effet, le budget de la PAC concentre prs de la moiti du budget europen et les accu-
sations portent sur le fait quil favorise les grandes exploitations intensives, essentielle-
ment concentres en Allemagne, en France et en Espagne. Prs de 80 % des subventions
bnficient ainsi aux 20 % dagriculteurs europens qui possdent les plus grandes exploi-
tations. Pour certains experts, cette politique daide communautaire freinerait le dve-
loppement des pays pauvres. En outre, elle aurait encourag la course la production,
responsable de drives sanitaires telles que celles rvles par la crise de la vache folle
La politique de la concurrence : la Commission europenne est charge de veiller au
respect des rgles de concurrence (pour viter que des ententes entre entreprises ou des
positions dominantes ne constituent un obstacle aux changes). Elle a le pouvoir dinfli-
ger des amendes aux entreprises.
La politique commerciale commune : le commerce international est lunique domai-
ne o le commissaire europen est le seul porte-parole des intrts europens.
Les politiques communes sectorielles ont t dveloppes dans de nombreux
domaines : la politique commune de la pche, la politique europenne des transports, la
politique de lenvironnement (cest Bruxelles que les 15 ont dcid de ratifier le pro-
tocole de Kyoto), la politique europenne de lnergie, lindustrie, la recherche (cf. le
GPS europen Galileo).
La politique rgionale qui vise liminer les disparits rgionales.
La politique montaire que nous verrons dans la partie 3.
Cependant, les politiques communautaires doivent tre redfinies selon le budget euro-
pen et les dpenses communautaires qui correspondent des politiques spcifiques.
230 8 3509 TE PA 00
LEurope
Le budget europen 2007 - 2013

Total
en milliards d'euros, prix 2004 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2007-2013
Comptitivit pour la croissance et l'emploi 8,250 8,860 9,510 10,200 10,950 11,750 12,600 72,120
Cohsion pour la croissance et l'emploi 42,840 43,288 43,820 43,801 43,995 44,634 45,241 307,619
PAC et dveloppement durable 54,972 54,308 53,652 53,021 52,386 51,761 51,145 371,244
Libert, scurit, justice 0,600 0,690 0,790 0,910 1,050 1,200 1,390 6,630
Citoyennet 0,520 0,520 0,520 0,520 0,520 0,520 0,520 3,640
Politique extrieure 6,280 6,550 6,830 7,120 7,420 7,740 8,070 50,010
Dpense administratives totales 6,720 6,900 7,050 7,180 7,320 7,450 7,680 50,300
Compensations 0,419 0,191 0,190 0,800
Total 120,601 121,307 122,362 122,752 123,641 125,055 126,646 862,363
En pourcentage du RNB 1,10 % 1,08 % 1,06 % 1,04 % 1,03 % 1,02 % 1,00 % 1,045 %
Source : Commission europenne
Les chos, 21 dcembre 2005
8 3509 TE PA 00 231
Squence 10
Alternatives conomiques, 2004
232 8 3509 TE PA 00
LEurope
Partie 3
Du SME lUEM
1. Dfinition des grands principes du SME et de lCU
1A. Contexte
Le trait de Rome navait pas envisag la possibilit de crer une monnaie unique euro-
penne.
Leffondrement du systme montaire international et la gnralisation des changes
flottants partir de 1973 ont amen les autorits europennes essayer de crer en
Europe une zone de stabilit montaire.
Il sagit dviter les effets nfastes des variations de change sur des conomies ouvertes
au commerce international et fortement interdpendantes.
La ncessit dune zone de stabilit montaire sest impose au fur et mesure que
progressait le march intrieur. Il tait en effet dans la logique de lActe unique, sign
en fvrier 1986, de rapprocher les conomies europennes et de rduire les risques de
change entre les monnaies. Comment aurait pu fonctionner un march unique fond
sur la libre circulation des personnes, des marchandises et des capitaux si lune ou lautre
monnaie faisait lobjet dune dvaluation comptitive faussant le jeu des changes et de
la concurrence ?
Les tats membres souhaitaient un systme garant la fois dune certaine stabilit des
changes au sein du march commun et dune certaine convergence des politiques co-
nomiques entre tats membres.
Cette volont sest concrtise par la cration du serpent montaire europen en
1972 puis du systme montaire europen (SME) en 1979.
Le 13 mars 1979, le systme montaire europen entre en vigueur.
1B. Principes du fonctionnement du SME

Le SME sinspire du serpent montaire europen en instaurant une limite aux fluctua-
tions des cours des monnaies les unes par rapport aux autres.
Le SME est un systme dont lobjectif est de garantir des taux de change semi-fixes, mais
ajustables, entre les devises europennes.
Il repose sur trois lments essentiels.
Lcu (European Currency Unit) est une unit de compte europenne constitue par un
panier des diffrentes monnaies de la communaut europenne.
Lcu a donc une valeur qui dpend de la valeur de chacune des monnaies des pays mem-
bres qui la compose.
La part de chacune des monnaies qui compose lcu est dtermine en fonction du poids
conomique du pays quelle reprsente. Chacune de ces monnaies est donc affecte dun
coefficient de pondration suivant limportance conomique de chaque pays.
Chaque monnaie est relie lcu par une parit officielle appele cours-pivot .
Lcu est une unit de compte de type panier (sa valeur est la moyenne de celles dun
panier de monnaies).
8 3509 TE PA 00 233
Squence 10
Toutefois, lcu nest pas une monnaie au sens plein du terme car il nexiste pas.
Physiquement, cest une unit de compte et son usage reste limit. Seulement 2,8 %
des obligations internationales taient libelles en cu.
Lcu a trois fonctions :
il sert dunit de compte (budget de la CE, les oprations financires) ;
il sert dinstrument de rglement (entre les autorits montaires de la CEE) ;
il sert dinstrument de rserve et de change.
Un mcanisme de change et dintervention

La valeur de chaque monnaie est dfinie par un cours pivot vis--vis de lcu et vis--vis
de chacune des autres monnaies du SME.
Les fluctuations de part et dautre du cours-pivots sont admises dans une marge de plus
ou moins 2,25 %.
Les banques centrales interviennent sur le march des changes pour faire respecter les
marges de fluctuations fixes et maintenir leurs monnaies lintrieur des marges de
fluctuations autorises.
Si une banque centrale a de grandes difficults maintenir sa monnaie dans les limites
des marges autorises, le taux pivot de cette monnaie par rapport lcu peut faire lob-
jet dun rajustement (dvaluation ou rvaluation).
Un mcanisme de crdit
Le FECOM (fonds europen de coopration montaire) peut accorder des crdits aux
pays membres qui ont besoin de financer des dficits de la balance des paiements ou
dintervenir sur le march des changes pour soutenir le cours de leur monnaie.
Cf. schma du fonctionnement du SME.
Le mcanisme du SME jusquen 1993
C. KOCH-PICARD
conomie, les bases connatre pour mieux comprendre, Les Bases , Dunod
234 8 3509 TE PA 00
LEurope
1C. Le bilan du fonctionnement du SME

Le SME a tent de rduire durablement les variations de change entre les diffrentes
monnaies des tats membres. Mais les diffrentes crises lies linstabilit du dollar,
la faiblesse de certaines monnaies, attaques notamment dans les priodes de tensions
internationales, ont plusieurs reprises affaibli les mcanismes du SME.
Durant ses huit premires annes de fonctionnement, le SME a connu une dizaine de
ralignements montaires.
De 1987 1992, il apparat une grande stabilit montaire.
Cette priode sest acheve par une crise profonde, de 1992 1993 : la lire et la livre ont
quitt le SME en 1992, dautres monnaies (la peseta, lescudo et la livre irlandaise) ont connu
dimportantes dvaluations, les marges de fluctuations ont t largies de 4,5 % 30 %.
LEurope a subi aussi deux chocs macroconomiques majeurs : une phase de rcession
marque et la runification allemande qui ont engendr des perturbations dans le fonc-
tionnement du SME.
La contradiction entre un SME caractris la fois par une plus grande fixit des taux de
change et par une plus grande circulation des capitaux a rendu plus facile la spculation
sur lvolution du cours des monnaies, et un vaste mouvement spculatif a branl les
monnaies les plus faibles. De plus, les objectifs des fondateurs du SME en matire de
croissance et de chmage nont pas t atteints.
Le SME a, donc depuis le 1er janvier 1999, laiss la place lunion conomique et montaire.
Finalement, le fonctionnement du SME a permis :
de montrer limportance dune gestion saine des finances publiques et surtout lin-
trt dune convergence des politiques conomiques des tats membres ;
de rappeler aussi la ncessit dasseoir la construction europenne sur ladhsion
des peuples. Il a encourag aller plus loin dans lintgration conomique et mon-
taire et avancer ainsi vers une monnaie unique ;
de contribuer amortir les chocs de linstabilit montaire internationale au sein de
lUnion europenne et favoriser les changes ;
dtablir une discipline commune poussant les tats saligner sur les plus rigoureux
dentre eux, tout en accordant un peu de souplesse aux pays qui traversaient de
graves crises ;
de participer depuis les annes 1980, la diminution de linflation europenne ; les
taux dinflation des diffrents pays se sont rapprochs ;
dinstaurer une solidarit entre les banques centrales pour soutenir les monnaies
en difficult.
2. lUEM et la monnaie unique leuro

Lors de la signature du trait de Maastricht, lunion conomique et montaire est insti-
tue entre les pays de la Communaut europenne qui acceptent de remplacer progres-
sivement leurs monnaies nationales par une monnaie unique leuro.
Lunion conomique et montaire (UEM) dsigne un processus visant harmoniser les
politiques conomiques et montaires des tats membres de lUnion, dans le but dins-
taurer une monnaie unique, leuro.
8 3509 TE PA 00 235
Squence 10
Avec la ralisation de lunion montaire le 1er janvier 1999, le grand march a franchi une
tape dcisive dans le processus dintgration.
1er janvier 2002 : mise en circulation de leuro.
2A. Les objectifs de lUEM
Question 6
Daprs lextrait suivant, quels sont les objectifs de linstauration dune politique conomique
voque dans le trait de Maastricht ?
4) Larticle suivant est insr :

Article 3 A
1. Aux fins nonces larticle 2, laction des tats membres et de la Communaut comporte, dans les
conditions et selon les rythmes prvus par le prsent trait, linstauration dune politique conomique
fonde sur ltroite coordination des politiques conomiques des tats membres, sur le mar-
ch intrieur et sur la dfinition dobjectifs communs, et conduite conformment au respect du principe
dune conomie de march ouverte o la concurrence est libre.
2. Paralllement, dans les conditions et selon les rythmes et les procdures prvus par le prsent trait,
cette action comporte la fixation irrvocable des taux de change conduisant linstauration
dune monnaie unique, lcu, ainsi que la dfinition et la conduite dune politique mo-
ntaire et dune politique de change unique dont lobjectif principal est de maintenir la
stabilit des prix et, sans prjudice de cet objectif, de soutenir les politiques conomiques
gnrales dans la Communaut, conformment au principe dune conomie de march
ouverte o la concurrence est libre.
3. Cette action des tats membres et de la Communaut implique le respect des principes directeurs
suivants : prix stables, finances publiques et conditions montaires saines et balance des paiements
stable.
Extrait du trait sur lUnion europenne, Journal officiel, n C 191, 29 juillet 1992
2B. Les diffrentes tapes de la construction de lUEM

LUEM sest droule en trois phases
Phase n 1 (du 1er juillet 1990 au 31 dcembre 1993) :
La libre circulation des capitaux entre les tats membres, le renforcement de la
coordination des politiques conomiques et lintensification de la coopration entre
banques centrales.
Phase n 2 (du 1er janvier 1994 au 31 dcembre 1998) :
La convergence des politiques conomiques et montaires des tats membres (en
vue dassurer la stabilit des prix et une situation saine des finances publiques) et la cra-
tion de lInstitut montaire europen (IME), puis de la Banque centrale europenne
(BCE) en 1998.
236 8 3509 TE PA 00
LEurope
Phase n 3 (depuis le 1er janvier 1999) :

La fixation irrvocable des taux de change et lintroduction de la monnaie uni-
que sur les marchs de change et dans les paiements lectroniques, puis lintroduction
de leuro fiduciaire au 1er janvier 2002. lpoque, onze tats membres ont adopt
leuro comme monnaie commune et, deux ans plus tard, la Grce les a rejoints.
2C. Les avantages de la monnaie unique

Le passage une monnaie unique se substituant aux monnaies nationales apparat
comme un complment ncessaire et la solution la plus sre pour garantir le fonction-
nement dun grand march unique. Il parat surtout suivre la logique de lvolution des
changes : les nations europennes sont trs interdpendantes. Elles exportent et impor-
tent beaucoup, mais essentiellement lintrieur de lUnion europenne.
Avec une seule monnaie pour tous, le march communautaire fonctionnera comme un
vritable march intrieur.
Elle limine toute incertitude sur lvolution du taux de change : il nest plus
ncessaire de se couvrir contre la volatilit des taux de change entre pays. Elle permet
aussi de faire disparatre les oprations et les commissions de change.
Aprs la libralisation des mouvements de biens, de services, de capitaux et des per-
sonnes ; les variations du taux de change constituaient le dernier obstacle au dve-
loppement accru des changes.
Elle permet de supprimer les cots de transaction rsultant de la conversion des
monnaies (les cots de transaction reprsentent chaque anne entre 0,3 % et 0,4 %
du PIB total de la CEE).
Elle facilite donc les changes car elle scurise les transactions qui ne sont plus sou-
mises des risques de change, supprime les cots lis la couverture de ces risques et
aux oprations de change elles-mmes, fournit un environnement conomique stable
entre les oprateurs des pays membres, et favorise la comparaison des prix pour le
consommateur.
Elle empche les dvaluations comptitives en supprimant les monnaies natio-
nales.
Elle cre une vaste zone de stabilit qui, en favorisant les bas taux dintrt et la
visibilit long terme, encourage linvestissement et sert lemploi.
Elle pousse galement les tats coordonner leurs politiques conomiques au
sein dun pacte de stabilit et de croissance et elle a vocation devenir une monnaie
de rserve et de paiement sur le march des changes.
Elle favorise la construction politique de lEurope, par la forte dimension sym-
bolique que revt le fait de partager la mme monnaie.
Elle permet lEurope de saffirmer sur la scne internationale. Cest une rponse
lacclration du processus de mondialisation de lconomie en faisant du continent
europen une grande puissance conomique et montaire. Avec leuro, monnaie
internationale, lEurope se dote dun instrument la mesure de son poids conomi-
que et commercial.
La cration dune monnaie unique correspond la recherche de la stabilit montaire
indispensable aux changes internationaux. La circulation des marchandises et des servi-
ces dun pays lautre suppose en effet que les contrats soient honors dans une mon-
naie qui garde sa valeur : le risque dtre pay dans une monnaie dvalue dcourage
lexportation et, inversement, celui de devoir payer dans une monnaie qui sest rva-
lue dcourage limportation.
8 3509 TE PA 00 237
Squence 10
Cependant, pour la premire fois depuis ladoption de la monnaie unique europenne,

les pays membres de la zone euro connaissent une crise qui a abouti, en novembre 2003,
au gel du pacte de stabilit et de croissance (voir pages suivantes). La France et lAllema-
gne ont notamment connu des dficits budgtaires rptition au-del du seuil de 3 %
du PIB impos par le pacte de stabilit. Ces rgles rigides imposent aux tats membres
de restreindre leurs dficits publics au moment mme o la conjoncture est difficile et
o les dpenses publiques devraient jouer le rle de stabilisateur automatique . Ces
drapages budgtaires se justifient donc comme la condition ncessaire un retour
la croissance conomique.
De plus, lopinion publique saccorde sur une inflation masque des prix suite au pas-
sage leuro. LINSEE a tent dvaluer cette inflation supplmentaire sans toutefois
parvenir la dmontrer.
2D. Leuro : mise en circulation le 1er janvier 2002

Leuro () est probablement la ralisation la plus concrte de lUE.
Cest la monnaie unique partage par 12 pays qui reprsentent deux tiers de la popula-
tion de lUE. Ce nombre augmentera au fur et mesure que les nouveaux pays membres
adopteront leuro, une fois que leurs conomies seront prtes.
Le 1er janvier 2002, les pices et billets en euro ont t introduits dans les tats membres,
remplaant successivement les anciennes monnaies nationales. Le 28 fvrier 2002, la
phase transitoire de la double circulation des anciennes monnaies et de leuro a pris fin.
Leuro est dsormais la seule monnaie pour plus de 300 millions deuropens.
Les billets sont tous les mmes, tandis que les pices prsentent, sur une face, un dessin
commun et, sur lautre, un emblme national dun tat membre.
Pays de lUE utilisant leuro : Belgique, Allemagne, Grce, Espagne, France, Irlande,
Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Autriche, Portugal et Finlande.
Pays de lUE nutilisant pas leuro : Rpublique tchque, Danemark, Estonie, Chypre,
Lettonie, Lituanie, Hongrie, Malte, Pologne, Slovnie, Slovaquie, Sude et Royaume-Uni.
Certains tats membres nont pas adopt la monnaie unique : le Royaume-Uni et le
Danemark, ainsi que la Sude qui ne remplit pas tous les critres en ce qui concerne
lindpendance de sa banque centrale. Les dix nouveaux tats membres qui ont adhr
lUnion le 1er mai 2004 sont tenus dadopter leuro une fois quils rempliront tous les
critres. Aucune clause dexemption ne leur a t accorde.
Les dfis relever pour assurer le succs long terme de lUEM sont la poursuite de
lassainissement budgtaire et la coordination plus troite des politiques conomiques
des tats membres.
2E. La ncessit dharmoniser les critres de divergence : le pacte

de stabilit et de croissance
Ladoption dune monnaie unique partage par plusieurs tats souverains, menant cha-
cun sa politique sociale et conomique, suppose, de leur part, lacceptation dune disci-
pline commune visant renforcer la convergence de leurs conomies.
Cest l le sens des critres de convergence tablis en 1992 par le trait de Maastricht.
238 8 3509 TE PA 00
LEurope
Seuls les tats ayant prouv leur capacit respecter ces critres peuvent adhrer la
monnaie unique. Ces critres sont au nombre de quatre.
Ces critres portent la marque de la rigueur conomique et financire.
Premirement : la stabilit des prix

Le taux dinflation ne doit pas dpasser de plus de 1,5 % la moyenne des trois taux les
plus bas de lUnion (2,7 % en 1997). Ceci sexplique par lhistoire. Durant les annes 1980
et au dbut de la dcennie suivante, linflation a figur parmi les problmes conomi-
ques les plus graves de lUnion : les prix et les salaires se propulsaient mutuellement
vers le haut, le cot de la main-duvre renchrissait et de nombreuses entreprises se
voyaient contraintes de dbaucher. Pour matriser linflation, les banques centrales ont
d imposer des taux dintrt levs.
Depuis dix ans, les gouvernements des tats membres travaillent de concert faire
diminuer linflation. Une inflation et un loyer de largent peu lev taient deux des
conditions auxquelles devaient satisfaire les pays dsireux dadopter la monnaie unique
europenne. La Banque centrale europenne, qui fixe les taux dintrt pour toute la
zone euro , veut contenir linflation en de de 2 %.
Aujourdhui, Jean-Claude Trichet, le prsident de la BCE (Banque centrale europenne),
confirme un prochain relvement des taux dintrt dans la zone euro car il reconnat le
risque dinflation issu des prix du ptrole, des dsquilibres mondiaux et de la confiance
des mnages. Cependant, la hausse des taux dintrt peut ventuellement compro-
mettre davantage les chances de reprise de la croissance. Cest toute la subtilit de la
conduite de la politique montaire.
Deuximement : des finances publiques durablement saines

Le dficit des finances publiques, intgrant le budget de ltat, les comptes de la Scurit
sociale, de lassurance chmage et des collectivits locales, ne doit pas excder 3 % du
produit intrieur brut, ou tendre de manire substantielle et constante vers ce chiffre.
Dans le mme esprit, le niveau de la dette publique ne doit pas dpasser 60 % du PIB.
L encore, un dpassement nest pas rdhibitoire si les tendances vont dans le bon sens
un rythme suffisant.
Troisimement : la stabilit des taux de change

Ltat candidat leuro doit avoir prouv son respect de la discipline du SME pendant
deux ans au moins, sans dvaluation de sa monnaie.
Quatrimement : le niveau des taux dintrt long terme

Ces taux ne doivent pas dpasser de plus de 2 % la moyenne obtenue par les pays les
moins inflationnistes.
Cest sur la base de ces critres que le Conseil des ministres des finances et le Conseil
europen ont slectionn, sur recommandation de la Commission europenne, le 2 mai
1998, les onze tats participant leuro.
Il ne sagit donc pas dune slection mcanique et purement technique.
La dcision finale a appartenu aux politiques, reprsentants des quinze tats membres
de lUnion europenne.
8 3509 TE PA 00 239
Squence 10
Les critres de convergence demeurent valables pour les autres tats membres, qui ont
vocation rejoindre leuro, ds que leur conomie le permettra et quils auront runi les
conditions politiques favorables.
Une rvision du PSC
Cependant, certains pays notamment la France et lAllemagne se trouvent dans une
situation difficile par rapport aux objectifs du pacte de stabilit, du fait notamment
dune faible croissance de leur activit.
Dans ce contexte, les pays membres de lUnion europenne se sont accords sur une
rforme du pacte de stabilit en mars 2005.
Les valeurs de rfrence de 3 % et 60 % du PIB pour les ratios du dficit et de la dette demeurent les va-
leurs de rfrence du pacte, mais un certain nombre de modifications sont apportes au volet correctif.
Dsormais, lorsquun pays a un dficit dpassant le seuil des 3 % du PIB, la Commission et le Conseil des
ministres devront accorder plus dimportance aux facteurs pertinents (efforts en matire de recherche
et dveloppement) pour dcider de lancer ou non une procdure de dficit excessif
Vladimir BORGY
Extrait de Lconomie mondiale, 2006
Lhtrognit des situations macroconomiques, qui caractrise la zone euro, rend

particulirement dlicat le pilotage de sa politique montaire.
Conclusion
Rsum : depuis 1957, lEurope a franchi progressivement les tapes de lintgration cono-
mique, politique et sociale. Mais, depuis le rejet par certains pays de la nouvelle Constitution
europenne, et compte tenu de la faible croissance de la zone euro, lEurope semble en panne.
Laccord sur le budget europen 2007-2013 relance cependant de nouvelles initiatives.
Ouverture : lEurope vit de nouveau un tournant. Les pays membres doivent rflchir la
nouvelle Europe voulue par tous les citoyens qui respecte les valeurs dmocratiques et de
justice sociale. Le dbat sur le modle social europen est relanc : quelle Europe alors pour
demain ?
240 8 3509 TE PA 00
LEurope
Question 1
1.
sauvegarder la paix mondiale, maintenir des relations pacifiques ;
construire une Europe progressivement par des ralisations concrtes ;
tablir des bases communes de dveloppement conomique (notamment par la mise en
commun des productions de charbon et dacier) pour tablir une communaut conomi-
que.
2. Oui, la paix est au cur de leurs considrations sur lEurope.
Question 2
Promouvoir :
un dveloppement harmonieux des activits conomiques dans lensemble de la
Communaut ;
une expansion continue et quilibre ;
une stabilit accrue ;
un relvement acclr du niveau de vie et des relations plus troites entre les tats
quelle runit.
Question 3
La Communaut souhaite promouvoir :

un dveloppement harmonieux et quilibr des activits conomiques dans lensem-
ble de la Communaut ;
ne croissance durable et non inflationniste respectant lenvironnement ;
un haut degr de convergence des performances conomiques ;
un niveau demploi et de protection sociale lev ;
le relvement du niveau et de la qualit de vie ;
la cohsion conomique et sociale et la solidarit entre les tats membres.
Question 4
Lvolution du taux de croissance en 2005 du PIB de la zone euro par rapport aux autres pays
est : (pour information, Chine : +9 %)
tats-Unis : +3,6 %
Royaume-Uni : +2,6 %
Zone euro : +1,6 %
Japon : +0,8 %
La zone euro ne parvient pas rattraper son retard malgr la cration dun march unique
de taille continentale. Elle est situe entre deux zones dynamiques, celles des tats-Unis
(+3,6 %) et la Chine (+9 %).
LAllemagne et la France connaissent une faible croissance. En revanche, lEspagne et le
Royaume-Uni ont enregistr de meilleurs rsultats que prvu.
8 3509 TE PA 00 241
Squence 10
Le FMI (fonds montaire international) estime que la faible croissance rside dans la faiblesse
de la croissance potentielle, qui ne peut tre releve quen mettant en uvre des politiques
structurelles.
Question 5
Le taux de chmage des principaux pays europens a diminu de 1 3 points. En Espagne,
le taux a t divis par 2.
Les taux de chmage varient de 4 9 % : soit un cart de 1 2 entre les pays.
Question 6
la fixation irrvocable des taux de change : labsence de marges de fluctuation (fixit

absolue) et de modification de parit dans le futur (fixit irrvocable) des taux de change ;
la cration dune monnaie unique, lcu ;
la conduite dune politique montaire et dune politique de change uniques ;
la cration dune autorit montaire commune : la Banque centrale europenne est char-
ge de mettre en uvre une politique montaire commune ;
la coordination des politiques conomiques et budgtaires.
242 8 3509 TE PA 00
Squence 11
Croissance et dsquilibres
dans les pays dvelopps
depuis les annes 1980
u Contenu
Partie 1
Mouvement de lactivit conomique ................................................ 246
1. La croissance ............................................................................................ 246
1A. Dfinition et instrument de mesure ...................................................... 246
1B. volution et histoire ............................................................................... 250
1C. Les dterminants de la croissance ......................................................... 254
1D. Les thories de la croissance .................................................................. 256
2. Les fluctuations conomiques ............................................................ 257

2A. Dfinition des caractristiques principales des cycles........................... 257
2B. Illustration ................................................................................................. 261
Partie 2
Diversit des croissances ........................................................................... 262
1. Les carts de croissance entre pays ................................................. 262
1A. Au niveau mondial .................................................................................. 262
1B. Au niveau europen ............................................................................... 265
2. Les raisons de ces carts : quelques pistes dexplications ......... 266
Partie 3
Les dsquilibres ......................................................................................... 268
1. Les dsquilibres conomiques ............................................................ 268
1A. Inflation .................................................................................................... 268
1B. Chmage ................................................................................................... 276
1C. Dsquilibres ........................................................................................... 282
2. Dsquilibres sociaux ........................................................................... 282

8 3509 TE PA 00 243
Squence 11
1. Mettre en vidence les mouvements de lactivit conomique (croissance et fluctuations).
2. Montrer la diversit des volutions des situations conjoncturelles selon les conomies.
3. Montrer que ces nouvelles formes de croissance saccompagnent de profonds dsqui-
libres conomiques et sociaux selon les pays.
u Mots clefs
Partie 1 : croissance, croissance extensive, croissance intensive, expansion, dveloppe-
ment, fluctuation, cycle, cycle Kitchin, cycle Juglar, cycle Kondratieff, crise conomique,
dpression, rcession, reprise.
Partie 2 : inflation, dflation, dsinflation, IPC, chmage, dsquilibre extrieur, inga-
lits sociales, exclusion et marginalisation, crise de la protection sociale.
u Introduction
Entre en matire : les tats-Unis se sont nouveau imposs lan dernier comme la loco-
motive de lconomie mondiale, et la Chine est devenue la sixime puissance mondiale,
juste derrire la France. Aprs la performance exceptionnelle de plus de 5 % en 2004, la
croissance de lconomie mondiale affiche une rsistance surprenante en 2005 malgr la
hausse du prix du baril de ptrole.
Dfinition et intrt du sujet : la croissance conomique est prsente comme une des
priorits de laction des gouvernements des pays de lOCDE. La croissance de la produc-
tion est ncessaire pour amliorer le niveau de vie et permettre aux pouvoirs publics
de raliser dautres objectifs importants (assainissement des finances publiques, quit
sociale).
En 2006, la croissance conomique mondiale devrait se poursuivre. Cependant, un cer-
tain nombre de risques assombrissent les perspectives. Outre la possibilit de nouvelles
fluctuations des prix de lnergie, la persistance de profonds dsquilibres externes pour-
rait avoir des consquences ngatives.
Afin de relever un certain nombre de dfis et de consolider leurs performances, les dci-
deurs publics analysent les expriences nationales et tentent didentifier les meilleures
pratiques.
244 8 3509 TE PA 00
Croissance et dsquilibres dans les pays dvelopps depuis les annes 1980
Pays dvelopps : pays de lOCDE
Rapport annuel de lOCDE, 2006
Problmatique : Quels sont les dterminants de la croissance ?
8 3509 TE PA 00 245
Squence 11
Partie 1
Mouvement de lactivit conomique
1. La croissance
La croissance est un phnomne complexe.
1A . Dfinition et instrument de mesure

Dfinitions
Il faut distinguer plusieurs types de croissance.
Croissance conomique
Augmentation soutenue et durable de la production dun pays (en gnral le PIB).
Elle peut tre de type extensif (obtenue par une utilisation plus importante des facteurs
de production), ou de type intensif (obtenue grce des gains de productivit).
La croissance conomique saccompagne gnralement de progrs technique et dune
modification des structures conomiques.
Dveloppement (notion voisine mais non synonyme de croissance conomique)
Processus qui recouvre les transformations conomiques, financires, psychologiques,
sociales, politiques et institutionnelles.
Le dveloppement est la combinaison des changements mentaux et sociaux dune population qui la
rendent apte faire crotre, cumulativement et durablement, son produit rel global. Le dveloppement
englobe et soutient la croissance.
Franois PERROUX
Indicateurs de mesure
La croissance conomique est mesure quantitativement par laugmentation du PIB
(produit intrieur brut).
Dfinition du produit intrieur brut
Agrgat reprsentant le rsultat final de lactivit de production des units productrices
rsidentes (dfinition de lInsee).
Il peut se dfinir notamment par :
(somme) des valeurs ajoutes brutes (chiffre daffaires consommations interm-
diaires) des diffrents secteurs institutionnels* ou des diffrentes branches dactivi-
ts produites sur le territoire au prix du march
+ impts (TVA et droits de douane)
subventions sur les produits (qui ne sont pas affects aux secteurs et aux branches
dactivits).
* Secteurs institutionnels : agents conomiques, socits, mnages, administrations, institutions financires
marchands ou non-marchands
246 8 3509 TE PA 00
Dfinition du taux de croissance

Il est mesur par la variation en volume du PIB.
Valeur du PIB lanne 2 Valeur du PIB lanne 1

x 100 = Taux
Valeur du PIB lanne 1
Question 1
1. Quel est le pays qui a enregistr la plus forte croissance moyenne de son PIB sur 1994-2004 ?
2. Quelle est la croissance moyenne du PIB sur 1994-2004 de lOCDE ?
3. Quelle est la position de la France par rapport la moyenne des pays de lOCDE ?
, ,
8 3509 TE PA 00 247
Squence 11
Malgr un ralentissement de la croissance moyenne France se positionnant galement en dessous de la

de son PIB en 2001, lIrlande a nanmoins, de tous moyenne. La reprise japonaise saffirme (cf. Perspec-
les pays de lOCDE, connu la plus forte croissance tives conomiques de lOCDE, juin 2005), alors que
moyenne de son PIB sur 1994-2004. Avec un taux sa croissance a t la plus faible pendant dix ans. La
de 7,9 %, son conomie sest dveloppe bien plus Turquie a connu la plus forte croissance de la zone
vite que la moyenne de lOCDE (2,6 %). La Core OCDE en 2004, avec prs de 9 %, et la sixime plus
se place deuxime, avec une croissance de 4,9 %. Le forte croissance sur la priode 1994-2004.
Canada, le Royaume-Uni et les tats-Unis sont les Rapport annuel de lOCDE, 2005
seuls pays du G7 au-dessus de la moyenne. LAlle-
magne et lItalie affichaient des taux plus faibles, la http://dx.doi.org/10.1787/21080847214
Question 2
1. Quel est le pays qui avait le plus haut PIB/habitant en 2004 ?

2. Quel est le PIB/habitant des pays de lOCDE ?
3. Quelle est la position de la France par rapport au PIB/habitant des pays de lOCDE ?
248 8 3509 TE PA 00
En 2004, le Luxembourg avait le plus haut PIB/ha- Uni est 3e des sept grands et 10e de lOCDE, loin
bitant, devant les EU, et tait le seul pays de lOCDE devant lAllemagne, qui est 18e. 14 pays de lOCDE
dpasser 40 000 $. Le PIB ne tenant pas compte ont un PIB/habitant de plus de 30 000 $, huit de
des flux de bnfices, lIrlande est favorise par son plus quen 2003. Dans deux pays, le Mexique et la
important secteur international. Selon un autre Turquie, le PIB/habitant est de lordre de 10 000 $
indicateur, le Revenu national brut (RNB), lIrlande ou plus bas.
glisse de quelques places, tandis que le Royaume- Rapport annuel de lOCDE, 2005
Uni remonte (cf. LObservateur de lOCDE 246/247).
Avec un PIB par habitant de 31 000 $, le Royaume- http://dx.doi.org/10.1787/871827541433
Produit national brut

Il est gal :
PIB
+ les revenus rapatris par les nationaux rsidants ltranger
les revenus des trangers rsidants en France verss leur pays dorigine
Le terme brut signifie que les montants retenus le sont avant amortissement des quipements.
8 3509 TE PA 00 249
Squence 11
1B. volution et histoire

La croissance conomique mondiale
Question 3
Reprez, parmi les cinq phases de croissance mondiale, la priode de croissance la plus marquante.
Les principales phases de la croissance conomique

La croissance conomique mondiale
Selon Angus Maddison : Au cours du dernier millnaire, la population mondiale a t multiplie par 22,
le revenu par habitant par 13 et le PIB mondial par prs de 300. Cette progression contraste radicalement
avec celle enregistre au cours du millnaire prcdent : la population mondiale navait alors augment
que dun sixime et le revenu par habitant stagn.
Mais durant ce dernier millnaire, cest surtout depuis 1820 que la croissance mondiale a connu un v-
ritable dcollage. Alors que le rythme de croissance annuel moyen na gure dpass 0,1 0,2 % par an
avant le XIXe sicle, il augmente ensuite de faon sensible et va particulirement sacclrer aprs 1950,
puis ralentir partir du milieu des annes 1970.
1. volution de la croissance mondiale
Croissance
PIB Population PIB/tte
annuelle moyenne
1820-1870 1,0 0,3 0,6
1870-1913 2,1 0,8 1,3
1913-1950 1,9 0,9 0,9
1950-1973 4,9 1,9 2,9
1973-1998 3,0 1,7 1,2
1820-1998 2,2 1,0 1,2
Angus MADDISON
Lconomie mondiale, OCDE, 2001
Il est possible de mettre en vidence cinq phases de croissance mondiale depuis 1820 :
entre 1820 et 1870, les conomies occidentales sindustrialisent. La progression du PIB mondial
reste modeste, notamment parce quune grande partie de la plante ne connat pas cette phase de
dcollage ;
la priode 1870-1913 est, dans le monde occidental, une priode dinstabilit, marque par la pre-
mire crise majeure du capitalisme industriel. Malgr cela, la croissance conomique sacclre et se
diffuse dans de nouveaux pays, permettant une progression sensible du PIB par tte ;
entre 1913 et 1950, la croissance est contrarie par les deux guerres mondiales et la crise majeure
des annes 1930 ;
1950-1973 est une priode de croissance dune exceptionnelle dure, intensit, et rgularit dans
la plupart des rgions du monde ;
250 8 3509 TE PA 00
depuis 1973, la croissance na pas la mme vigueur que durant la priode prcdente, mais elle
demeure forte par rapport la moyenne des deux derniers sicles. Des progrs importants ont t
raliss en Asie, mais ils sont en partie contrebalancs par la stagnation ou mme la rcession dans
dautres parties du monde.
Comprendre lconomie , Cahiers franais, n 315, juillet-aot 2003
Perspectives et les enjeux conomiques, World Economic Outlook, 2005, FMI
La croissance mondiale aujourdhui

Le FMI (fonds montaire international) prvoit, en 2005 et 2006, une hausse de 4,3 % du
PIB mondial aprs 5,4 % en 2004.
Lanne 2004 a dbut par une croissance vigoureuse dans la plupart des pays et sest
acheve par un ralentissement d la hausse des cours ptroliers.
Sauf vnements imprvus, une croissance de quelques 3 % dans la zone OCDE est un
scnario plausible pour 2005 et 2006, crant ainsi un environnement propice aux rfor-
mes des politiques ( assainissement des finances publiques, freinage des dpenses).
La croissance de lEurope
Question 4
Comparez la croissance de la France par rapport la zone euro.
8 3509 TE PA 00 251
Squence 11
La croissance de la France
La croissance franaise nest pas continue, elle est marque par des crises.
252 8 3509 TE PA 00
Question 5
1. Quel a t le taux de progression du PIB franais en 2005 ?

2. Comment se situe-t-il par rapport la zone euro ? La France a-t-elle une meilleure performance
que la zone euro ?
3. Quelle est la prvision de progression du PIB en France en 2006 ?
4. Daprs le graphique, quelle date la France connat-elle une volution ngative de son PIB ?
Perspectives 2006 , Les chos, janvier 2006
8 3509 TE PA 00 253
Squence 11
1C. Les dterminants de la croissance

Dterminer les facteurs de la croissance et, surtout, prvoir puis matriser son rythme
sont une des grandes ambitions non rsolues de la science conomique.
Trois sources principales de croissance :
le travail ;
le capital ;
le progrs technique.
Toute production rsulte dune combinaison du facteur travail et du facteur capital.
Il peut tre ncessaire de distinguer avec S. Kuznets ce qui rend la croissance possible, cest--dire les fac-
teurs de production (le travail et le capital), de la manire dont elle se produit effectivement. Les facteurs
de production dterminent la croissance potentielle alors que la croissance relle (ou effective) rsulte
dun grand nombre de variables. Sur longue priode, la croissance relle devrait cependant se confondre
avec la croissance potentielle : en effet, les fluctuations conomiques sont souvent considres comme
des dviations temporaires de part et dautre de la croissance tendancielle.
Marc MONTOUSS
La dynamique de lconomie : la croissance , Cahiers franais,
n 315, juillet-aot 2003
Les conomistes Carr, Dubois, Malinvaud (1972) ont montr que laugmentation de
ces deux facteurs de production ne rendait compte que dune partie de la croissance et
que le rsidu sexpliquait par laccroissement de la productivit globale des facteurs,
assimile au progrs technique.
Croissance, facteurs de production et productivit globale dans lOCDE

de 1950 1992 (en variation annuelle)
Facteurs Priode tats-Unis France Allemagne Royaume-Uni Japon
PIB 1950-1973 3,9 5,0 6,0 3,0 9,2
1973-1992 2,4 2,3 2,3 1,6 3,8
1950-1973 1,2 0 0 -0,2 1,4
Heures travailles
1973-1992 1,3 -0,5 -0,4 -0,6 0,6
1950-1973 3,3 4,8 5,9 5,2 9,2
Capital physique
1973-1992 3,1 4,3 3,4 3,3 6,8
Productivit 1950-1973 1,7 3,2 4,0 1,5 5,1
globale des facteurs 1973-1992 0,2 0,7 1,5 0,7 1,0
N.B. : La progression du PIB est gale la somme de la croissance des diffrents facteurs de production, pondre par leur part
dans la fonction de production (70 % pour le travail, 30 % pour le capital), et de la croissance de la productivit globale des fac-
teurs. Le recoupement des diffrentes statistiques montre cependant lexistence dune composante rsiduelle inexplique.
Angus MADDISON, OCDE, 1995
La croissance peut tre :

soit une croissance extensive, cest--dire une augmentation de la quantit des
facteurs de production utiliss ;
le travail (augmentation de la population active, accroissement du taux dactivit,
allongement de la dure du travail) ;
254 8 3509 TE PA 00
le capital (augmentation du niveau des investissements) ;

soit une croissance intensive : une augmentation de la productivit des facteurs de
production : automatisation, amlioration de la formation des salaris.
Ces deux types de croissance ne sont pas exclusifs et la croissance peut tre la fois
extensive et intensive.
Donc, le niveau de production dpend de la quantit et de la productivit des facteurs
de production, que sont le travail et le capital.
La croissance rsulte alors de laugmentation de la quantit de facteurs utiliss et/ou de
laugmentation de la productivit.
Mais, le travail et le capital ne permettent pas dexpliquer eux seuls la croissance : il
faut inclure galement le progrs technique.
Question 6
1. Quelles sont les deux sries de recommandations proposes ?

2. Donner un exemple daction concrte pour chacune de ces deux sries de recommandations ?
Une nouvelle publication annuelle intitule Rformes conomiques a t lance pour faire le point sur
les progrs raliss dans la mise en uvre de rformes structurelles propices la croissance et dans lam-
lioration de la performance. Le premier numro, Rformes conomiques : Objectif croissance, paru en
mars 2005, propose plusieurs priorits daction adaptes chaque pays. Ce projet a pour objectif daider
les responsables politiques tablir leurs programmes daction et dclairer le dbat public.
Les priorits daction proposes sont de deux catgories. La premire comprend les politiques visant
stimuler lutilisation de main-duvre. Dans plusieurs pays, et plus particulirement en Europe conti-
nentale, la sous-utilisation des ressources de main-duvre affaiblit les revenus rels et la production. En
particulier, le taux dactivit des travailleurs gs reste trs infrieur la moyenne de lOCDE, malgr la
rforme rcente des retraites. Cette situation souligne la ncessit de nouveaux ajustements des systmes
dimpts et de transferts. De mme, il apparat que les rgimes dinvalidit doivent tre rforms. Quant
la demande, la rduction du cot du travail non qualifi par rapport au salaire moyen demeure une
importante priorit pour les pouvoirs publics.
La deuxime srie de recommandations vise stimuler la productivit de la main-duvre, surtout au
Japon et dans les nouveaux pays membres de lOCDE. Une amlioration de la performance des systmes
ducatifs agirait dans ce sens. En outre, la leve des obstacles la concurrence, notamment par une
ouverture plus large aux changes et linvestissement direct tranger, stimulerait la productivit.
Extrait de Rformes conomiques : Objectif croissance
Rapport annuel de lOCDE, 2005
8 3509 TE PA 00 255
Squence 11
1D. Les thories de la croissance
Les principales thories de la croissance

Thories de la croissance Origine de la croissance Traits caractristiques
A. Smith (1776) Division du travail Croissance illimite
D. Ricardo (1817) Rinvestissement productif du surplus Croissance limite en raison du rendement
dcroissant des terres
R. Malthus (1799) Rinvestissement productif du surplus Croissance limite en raison de la loi de
population
K. Marx (1867) Accumulation du capital Croissance limite dans le monde de
production capitaliste en raison de la
baisse tendancielle du taux de profit
J.-A. Schumpeter Grappes dinnovations Instabilit de la croissance, thorie
(1911, 1939) explicative du cycle long type Kondratiev
Modle postkeynsien Le taux de croissance est fonction du Instabilit de la croissance
R. Harrod (1939), rapport entre le taux dpargne et le
E. Domar (1946) taux dinvestissement
Modle noclassique Population et progrs technique Caractre transitoire de la croissance en
R. Solow (1956) exogne labsence de progrs technique
Modles du Club de Rome Meadows Ressources naturelles Croissance finie en raison de lexplosion
(1972) dmographique, de la pollution et de la
consommation nergtique
Thorie de la rgulation Articulation entre rgime de Diversit dans le temps et dans lespace
M. Aglietta (1976) productivit et rgime de demande des types de croissance
R. Boyer (1986)
Thories de la croissance endogne Capital physique ; technologie ; capital Caractre endogne de la croissance ;
P. Romer (1986), R. Barro (1990), R. humain ; capital public ; intermdiaires rhabilitation de ltat ; prise en compte
Lucas (1988) financiers de lhistoire
Angus MADDISON, Lconomie mondiale, 1820-1992, OCDE, 1995
Lconomie contemporaine en 10 leons, 2003
Les thories de la croissance connaissent un renouveau depuis la fin des annes 1980.
Ltude des divergences entre les croissances de diffrentes rgions du monde et celles des phnomnes
de crise semble dmontrer que la croissance nest pas un phnomne naturel provenant uniquement de
la croissance dmographique et du progrs technique. Certaines rgions connaissent une croissance qui
semble sauto-entretenir, et cela malgr une croissance dmographique faible, alors que dautres rgions
ne parviennent pas enclencher le processus daccumulation des richesses. La croissance apparat donc
comme un phnomne cumulatif.
Pour intgrer ces constats, les conomistes ont labor les thories de la croissance endogne.
Marc MONTOUSS
Cahiers franais, n 315, juillet-aot 2003
Paul Romer, ds 1986, utilise lexpression de croissance endogne.

Le progrs technique ne serait pas exogne (cest--dire indpendant de la sphre co-
nomique) mais li des caractristiques endognes.
256 8 3509 TE PA 00
Ces caractristiques non directement productives (savoirs, infrastructures, recherche,

varit des activits) amliorent les facteurs travail et capital.
Cette thorie met en avant des facteurs de croissance non pris en compte comme le
capital humain, la recherche ou les infrastructures publiques et envisage des rendements
croissants.
Ces conomistes ont mis en valeur des caractristiques endognes :
Paul Romer : rle de laccumulation des connaissances technologiques.
Robert Lucas : rle de laccumulation du capital humain.
Robert Barro : rle des dpenses publiques dinfrastructures.
Romer et Aghion-Howitt : rle de la recherche/dveloppement.
Dfinition du capital humain : somme des capacits, incorpores aux individus, qui
contribuent amliorer leur productivit au travail et leur capacit innover et
perfectionner les techniques de production.
2. Les fluctuations conomiques
2A. Dfinition des caractristiques principales des cycles

Fluctuation : dsigne les mouvements de lactivit observs laide des indicateurs
conjoncturels (taux de variation du PIB ou des prix). Ces mouvements recouvrent des vo-
lutions alternes, et parfois rapides des variables conomiques, autour dune tendance
long ou moyen terme ; ceci permet de mettre en vidence des rgularits susceptibles de
relever dune explication thorique, en distinguant les cycles de diffrentes priodicits.
Cycle : est utilis dans lhypothse o lon admet la rgularit des fluctuations.
Fluctuation rgulire de frquence priodique et damplitude fixe de lactivit conomique.
Le cycle comprend quatre phases :
expansion (prosprit, essor, boom ) ;
crise ;
contraction, dpression ;
reprise.
Expansion : accroissement du PIB dun pays sur une courte priode.
Crise conomique : retournement brutal de la conjoncture conomique se traduisant
par un dsquilibre conomique entre une offre plthorique de biens et de services et
une demande limite, immdiatement suivie par une contraction de lactivit conomi-
que qui soppose lexpansion.
Dpression : phase du cycle conomique marqu par la tendance la baisse de la pro-
duction et des prix, et caractrise par une augmentation du chmage.
Reprise : dbut dune nouvelle phase dexpansion. Il faut distinguer reprise et relance,
cette dernire supposant une action des pouvoirs publics (plan de relance).
Remarque : il faut distinguer la dpression de la rcession.
La rcession est un ralentissement de lactivit conomique aprs une priode dex-
pansion. Elle peut conduire une stagnation. Elle se distingue de la dpression qui
implique la baisse du revenu national rel.
8 3509 TE PA 00 257
Squence 11
Croissance et fluctuations conomiques , Lconomie contemporaine en 10 leons

Deuxime grande tendance : lacclration de la croissance conomique mondiale sest souvent accom-
pagne dune baisse de la volatilit de la production. Ce dynamisme sexplique par lallongement des
phases dexpansion dans les pays industrialiss et par une monte en puissance de nombreuses conomies
mergentes. La Chine, par exemple, enregistre depuis vingt ans un taux de croissance moyen de quelque
10 %, et lInde semble dsormais connatre un rythme particulirement soutenu, elle aussi. La part de
ces deux pays dans la croissance mondiale sest nettement accrue. Sagissant du cycle de la production,
les phases de repli ont gnralement t moins frquentes et moins marques. Les tats-Unis nen ont
connu que deux en vingt ans : une premire, modre, en 1990-1991, et une seconde, encore moins
sensible, en 2001-2002. linverse, les pays en proie des difficults financires ces vingt dernires an-
nes ont tous connu une dclration trs prononce au plus fort de la crise. Dans le cas du Japon, de
surcrot, la croissance trs rapide des annes 1980 a fait place une volution beaucoup plus lente aprs
lclatement de la bulle.
BRI, 75e rapport annuel, 2005
Il faut distinguer diffrents types de cycles

Cycle mineur ou cycle Kitchin (cycle mis en vidence par lamricain Kitchin en 1923) :
Cycle dune dure de 40 mois, le cycle est li la variation des stocks, son effet est gnral
mais il se produit sans crise, une simple rcession marque le sommet de la conjoncture.
Selon quils anticipent une forte demande ou un marasme, distributeurs et producteurs
constituent ou liquident leurs stocks ce qui engendre surchauffe ou mvente.
Cycles mineurs (Kitchin)
J.P. DELAS, Lconomie contemporaine
258 8 3509 TE PA 00
Cycle majeur ou cycle de Juglar (cycle mis en vidence par le franais Clment Juglar
en 1860)
Il dure de 7 11 ans et sinscrit lintrieur de mouvements de longue dure et a impact
sur tous les acteurs de lconomie.
4 cycles sont identifis : Expansion, Crise, Dpression, Reprise.
Il montre linterdpendance entre les phnomnes rels et montaires dans le cycle.
Cycles majeurs (Juglar)
J.P. DELAS,
Lconomie contemporaine
Cycle long ou cycle de Kondratieff (cycle mis en vidence par lconomiste sovitique
Nicola Kondratiev en 1922)
Ces cycles majeurs sinscrivent dans des mouvements de 30 50 ans, des vagues longues.
Elles sont mises en relation avec dautres facteurs concordants : production, profits, com-
merce extrieur.
Kondratieff se base sur lobservation des prix et identifie deux phases :
les phases A sont marques par linflation, elles concideraient avec une croissance
acclre de lactivit ;
les phases B sont marques par la baisse des prix et une croissance ralentie.
8 3509 TE PA 00 259
Squence 11
260 8 3509 TE PA 00
Tentatives dexplication des cycles longs :

Thse de lconomiste K.G. Cassel : lactivit dpendrait de lextraction des mtaux
prcieux, les dcouvertes minires semblent concider avec le creux des phases B. En
A, labondance dor provoque linflation et baisse son pouvoir dachat, cela dcourage
lextraction.
Schumpeter propose une explication par le progrs technique : chaque phase A
correspond une vague dinnovations en grappe, qualifie de destruction cratrice ,
qui dclenche une phase dinvestissement.
2B. Illustration
Dominique PLIHON
Le Nouveau capitalisme, 2004
8 3509 TE PA 00 261
Squence 11
Partie 2
Diversit des croissances
1. Les carts de croissance entre pays
1A. Au niveau mondial
Question 7
Quelles sont les divergences rgionales constates dans les rapports suivants ?
Les divergences rgionales observes dans ldition davril 2005 des Perspectives sont devenues plus
marques :
Les dsquilibres des transactions courantes lchelle mondiale un des principaux risques pesant
sur les perspectives moyen terme ont continu de saggraver. Aujourdhui, il est prvu que le dficit
courant amricain atteindra plus de 6 % du PIB en 2005, soit 0,3 point de plus que prvu en avril, du
fait du renchrissement du ptrole et de la persistance dune demande intrieure relativement robuste.
Les contreparties de ce dficit sont des excdents principalement au Japon, en Chine, dans les pays
exportateurs de ptrole du Moyen-Orient, qui, en raison de la flambe des cours du ptrole, dgagent
aujourdhui un excdent plus lev, en dollars, que les pays mergents dAsie, et la Communaut des
tats indpendants.
Nanmoins, les entres de capitaux aux tats-Unis restent leves, grce la vigueur des flux privs et
officiels.
En consquence, la croissance continue de varier largement dune rgion lautre. Lconomie mon-
diale reste tire par les tats-Unis et la Chine, o lexpansion demeure vigoureuse. Les projections de
croissance pour 2005 dans la plupart des autres rgions ont t rvises la baisse sauf, cest important,
au Japon et en Inde , le nouvel essoufflement dans la zone euro tant particulirement proccupant. Les
orientations de la politique montaire deviennent en consquence plus diffrencies : la Rserve fdrale
amricaine et la Banque du Canada ont relev leurs taux directeurs, la Banque centrale europenne et la
Banque du Japon restent en attente, et la Banque dAngleterre et la Riksbank sudoise ont abaiss leurs
taux ces derniers mois.
262 8 3509 TE PA 00
Creusement des carts de croissance ajustement de la production dans les secteurs des
nouvelles technologies, consquence dune politi-
Les carts de croissance se sont creuss avec le ralen-
que de rduction des capacits excdentaires et de
tissement de lactivit mondiale au second semes-
stocks relativement levs.
tre 2004. Tandis que, aux tats-Unis, la dynamique
de lexpansion saffirmait, avec la remonte de la Les autres conomies avances ont moins souffert
demande des entreprises et une hausse des crations du ralentissement. Le Royaume-Uni a conserv un
demplois, la zone euro et le Japon ont connu un rythme de croissance soutenu, malgr le flchisse-
nouvel accs de faiblesse. La persistance de diff- ment de la consommation des mnages. La Sude
rentiels de croissance entre les grandes rgions a a poursuivi son essor grce au raffermissement de
beaucoup accentu les dsquilibres extrieurs. la demande intrieure, tandis que lAustralie, le
Canada et la Nouvelle-Zlande bnficiaient dune
Dans la zone euro, le ralentissement sest accom-
nette amlioration des termes de lchange et dune
pagn dun largissement des carts de croissance
demande intrieure finale vigoureuse.
entre pays. La France et lEspagne ont pu pour-
suivre sur leur lance, grce la vigueur de la de- Les rgions mergentes ont, elles aussi, su prser-
mande intrieure, mais lAllemagne et lItalie ont ver une forte dynamique (chapitre III). La Chine
enregistr une contraction de leur PIB au dernier a poursuivi sa vive croissance, malgr des mesu-
trimestre 2004. En Allemagne, ni linvestissement res administratives visant viter la surchauffe.
ni la consommation ne sont repartis, le fort taux LAmrique latine a tir parti du renchrissement
de chmage et des incertitudes sur lincidence des des produits de base et dune confiance accrue dans
rformes structurelles continuant de peser sur la ses politiques macroconomiques. Dans les PECO
confiance. (Pays dEurope centrale et orientale), lactivit a
galement progress plus vite que prvu. Les huit
Le Japon est entr en rcession technique. Lessor
pays qui ont adhr lUnion europenne le 1er mai
de la consommation, en dbut danne, et une am-
2004 ont bnfici dun afflux de capitaux, tandis
lioration des conditions pour les entreprises avaient
que lexpansion rapide du crdit et la baisse des taux
laiss esprer une dynamique de reprise. Or, comme
dintrt rels stimulaient la demande intrieure.
dans la zone euro, la demande intrieure ne sest pas
En Afrique, lamlioration des termes de lchange
assez raffermie pour se substituer aux exportations
a renforc la croissance.
en dclration. cela sest ajout un important
BRI, 75e rapport annuel, 2005
Question 8
1. Quelle est la prvision de croissance en 2005 du PIB mondial, selon le FMI ?

2. Quels sont les pays qui connaissent une forte hausse de leur PIB ?
3. Quelles sont les politiques macroconomiques prvues par ces pays ?
8 3509 TE PA 00 263
Squence 11
Une croissance dsquilibre

Les disparits entre les tats-Unis et la Chine suscitent linquitude
Perspectives 2006 , Les chos, 5 janvier 2006
264 8 3509 TE PA 00
Complment
Lconomie mondiale est tire par les tats-Unis et la Chine, o lexpansion demeure
vigoureuse.
En dehors de la zone OCDE, si la forte croissance de la Chine contribue favorablement
la croissance mondiale, une gestion judicieuse des politiques est ncessaire pour viter
la surchauffe.
Tandis que plusieurs conomies de lOCDE ont affich de belles performances depuis
le dbut de la dcennie, dautres ont accus une faiblesse persistante. Cette croissance
molle a mis les finances publiques de ces pays rude preuve. En outre, et compte tenu
du vieillissement dmographique, un retour une croissance soutenue semble bien
lointain avec les politiques actuelles. Dans ces conditions, on ne prvoit gure de conver-
gence conomique entre les pays, et le scnario dune accentuation des divergences
semble plausible.
PIB valoriss en Parits de pouvoir dachat (PPA)
FMI, World Economic Outlook, Banque de France, fvrier 2005
1B. Au niveau europen
Question 9
1. Quel est le pays qui connat la plus forte croissance du PIB rel ?
Quel est le pays qui connat la plus faible croissance du PIB rel ?
2. Comment sexpliquent en partie ces divergences ?
8 3509 TE PA 00 265
Squence 11
Zone euro : croissance divergente depuis lUEM (1999-2004)

(Diffrence cumule par rapport la moyenne de la zone euro, en pourcentage, 1999-2004)
Le niveau et la composition de la croissance ont vari largement au sein de la zone ces cinq dernires
annes. Ces divergences sexpliquent en partie par les carts dinflation qui influent sur les taux dintrt
rels et les cots unitaires de main-duvre.
2. Les raisons de ces carts : quelques pistes dexplications
Question 10
1. Quelles sont les causes du ralentissement de la croissance de lconomie mondiale ?

2. Quelles sont les causes du ralentissement de la croissance pour les tats-Unis ?
Croissance des pays revenu lev

Bien que la croissance de lconomie mondiale se soit nettement ralentie en 2005, elle
sest nanmoins poursuivie un rythme soutenu de 3,2 %, selon les estimations, contre
3,8 % en 2004.
Le ralentissement a t gnralis, touchant quasiment toutes les rgions. Il a t provoqu par la hausse
des prix ptroliers, les contraintes de capacit dans les secteurs de ressources, le resserrement de la politi-
que montaire aux tats-Unis et, dans certains pays, la maturation du cycle de linvestissement au terme
dune anne de trs forte croissance.
Rsultats et perspectives dans les pays revenu lev
Selon les estimations, la croissance dans les pays industrialiss sest tablie 2,5 % en 2005, soit un taux
sensiblement infrieur celui de 3,1 % enregistr lanne prcdente. Les niveaux de la production in-
dustrielle et des flux commerciaux lchelon des pays revenu lev ont t particulirement faibles.
Les taux de progression de la production sont tombs de plus de 5 % au milieu de 2004 moins de 1,5 %
au milieu de cette anne.
Aux tats-Unis, le renchrissement du ptrole, la hausse des taux dintrt court terme et les perturbations
inhabituelles provoques par la saison des ouragans ont contribu un ralentissement de la croissance,
qui est tombe 3,5 % selon les estimations, contre 4,2 % lanne prcdente.
266 8 3509 TE PA 00
Le ralentissement na pas t aussi prononc quil aurait pu ltre, le faible niveau des taux dintrt long
terme ayant stimul la demande intrieure et leffet cumulatif des dprciations subies prcdemment
par le dollar ayant amlior le niveau net des exportations.
En Europe, le ralentissement a t moins prononc, mais lexpansion a t bien plus faible, de 1,2 % selon
les estimations (1,1 % dans la zone euro). La faible intensit ptrolire des conomies europennes et la
souplesse des orientations de politique macroconomique adoptes par les pays contribuent expliquer
pourquoi le ralentissement na pas t plus prononc dans cette rgion.
Au Japon, les estimations situent 2,3 % la progression du PIB. Laugmentation de la demande int-
rieure et des revenus des mnages sous leffet dun resserrement de la situation sur le march du travail
et dune rduction des restructurations industrielles ont compens le fort ralentissement de la demande
dimportations en Chine.
Le Groupe Banque Mondiale, 24 fvrier 2006
http://web.worldbank.org
Complment
En gnral, les carts de la croissance sexpliquent notamment par :
les tapes de la croissance conomique :
Lconomie repense, d. Sciences humaines, 2000
8 3509 TE PA 00 267
Squence 11
les modifications des politiques macroconomiques ;

les dsquilibres des transactions courantes ;
les orientations de la politique montaire (ex. : la rserve fdrale amricaine a
relev ses taux directeurs) ;
les taux de change : les monnaies des pays industrialiss ont vari de manires trs
diverses ;
les diffrences de comportement des mnages : la consommation prive et les
achats de logements sont plus dynamiques dans certains pays que dautres ;
la demande des entreprises ;
la concurrence ;
limpact des marchs financiers ;
les cours du ptrole selon que lon se situe du ct de loffre ou de la demande,
le rle de linflation
Partie 3
Les dsquilibres
1. Les dsquilibres conomiques
1A. Inflation
Dfinitions
Il faut distinguer linflation, la dflation, et la dsinflation.
Inflation : dsquilibre conomique caractris par une hausse gnrale, durable,
cumulative et plus ou moins forte des prix.
Dflation : correspond une baisse du niveau gnral des prix.
Dsinflation : correspond un ralentissement de linflation.
268 8 3509 TE PA 00
Source : OCDE
Linstrument de mesure de linflation est lIndice des prix la consommation (IPC).
Il permet destimer, entre deux priodes donnes, la variation moyenne des prix des pro-
duits (biens et services) consomms par les mnages sur le territoire franais.
Cest une mesure synthtique de lvolution de prix des produits qualit constante.
Il est tabli par lInsee et publi chaque mois au Journal officiel.
Mthode de constitution de lindice des prix la consommation

Suivre tous les prix est impossible. LInsee constitue donc un chantillon de biens et ser-
vices, reprsentatif de la consommation des mnages.
Pondration : dans un indice de prix la consommation, la pondration de chaque poste
de dpense est proportionnelle la part de ce poste (coefficient budgtaire) dans la
dpense totale de la population prise comme rfrence.
Il sagit de ne pas accorder le mme poids toutes les augmentations de prix de biens
et services. Plus un produit reprsente une part importante du budget de dpense des
mnages, plus limpact dune hausse du prix sur ce produit sera importante sur lensem-
ble de lindice et donc sur le pouvoir dachat.
8 3509 TE PA 00 269
Squence 11
Au total, environ 200 000 prix sont collects chaque mois.

Les diffrents indices publis sont construits partir de ces donnes lmentaires.
Slection des produits pour la construction des PIC (source : Insee)

Pour quun type de produit entre dans lchantillon, il doit tre suffisamment consomm.
Cet chantillon est fix pour lanne. Pour tenir compte de lapparition des nouveau-
ts (lecteur DVD, produits alimentaires allgs) et de lvolution ou de la disparition
de certains types de produits (cassette vido, essence avec plomb), il est actualis
tous les ans.
Prcisions mthodologiques : lagrgation des donnes lmentaires.

Pour construire lindice densemble, deux grandes tapes sont ncessaires.
La premire tape consiste construire, dabord pour chaque agglomration et ensuite
pour lensemble du territoire, des indices par type de produit ; par exemple, on cal-
cule un indice de lhuile de tournesol Toulouse, Paris, etc., et par des agrgations
successives on obtient lindice national pour lhuile de tournesol .
Puis dautres agrgations sont faites pour obtenir les diffrents indices selon les niveaux
de la nomenclature, du plus fin jusqu lindice densemble ( huiles et margarines ,
huiles et graisses , produits alimentaires ). Ces agrgats sont pondrs suivant la
consommation de lensemble des mnages, qui est mise jour chaque anne.
Calculs des auteurs, daprs donnes Insee
Quelques commentaires partir de cet histogramme :

nous remarquons que le poste budgtaire logement, chauffage, clairage pro-
gresse de 1,8 point dans le budget des mnages sur la priode 1994-2004. Cette vo-
lution trouve essentiellement son origine dans la flambe des prix de limmobilier ;
270 8 3509 TE PA 00
les postes loisirs et culture et communication sont galement en progression

notable. Nous retrouvons ici limpact du dveloppement des TIC sur les dpenses de
communication et de loisirs ;
le poste transport se distingue par sa stabilit dans le budget des mnages sur
la priode 1994-2004. Les incidences des fortes hausses du ptrole ne semblent pas
stre encore rpercutes au sein de budgets.
quoi servent les indices de prix la consommation, concrtement ?

Ils permettent de suivre, mois par mois, lvolution des prix et donc dapprcier les ten-
sions inflationnistes. Ces outils servent aux dcideurs, aux conomistes franais, euro-
pens ou internationaux, aux entreprises et aux syndicats professionnels
Quelques exemples
Aprs une baisse de TVA dans un secteur, ils permettent de suivre le comportement des
prix : le consommateur bnficie-t-il de cette baisse ? Sur quelle priode ?
Dans un secteur donn, ils permettent de comparer lvolution des prix des matires
premires et celle des prix la consommation.
Les indices de prix la consommation ont galement une utilisation sociale et juridique.
Ils servent de rfrence pour de nombreuses indexations : pensions alimentaires, rentes
viagres, prestations sociales, smic, etc.
Question 11
1. Quelle est laugmentation des prix la consommation entre 1998 et 2006 ?

2. Daprs linflation en France entre 1998 et 2006, quels sont les produits ou services qui ont subi
les volutions les plus fortes et ceux pour lesquels les volutions sont les plus faibles ?
3. Pourquoi existe-t-il une telle diffrence ?
8 3509 TE PA 00 271
Squence 11
Alternatives conomiques, Les chiffres de lconomie , hors-srie n 70, 2006
Le chariot type et linflation des carburants, aujourdhui au cur des polmi-

ques sur le pouvoir dachat des mnages. fin
Pour apaiser les querelles sur la vraie hausse des
aot, linflation reste modre, avec une hausse de
prix, Thierry Breton a cr un nouvel indicateur, le
1,8 % sur un an, mais les seuls produits ptroliers
chariot type, retraant les achats hebdomadaires
ont augment de 17,6 %.
de plusieurs types de mnages. Si ces paniers de
consommation affichent des prix en lgre baisse,
ils ont toutefois le dfaut de ne pas inclure le prix Les chos, 26 septembre 2006
272 8 3509 TE PA 00
Question 12
1. Quelle est la hausse de lindice des prix la consommation dans lensemble des pays membres
de lUE ? En France ?
2. Quel est ltat membre qui a enregistr le taux annuel le plus lev ?
8 3509 TE PA 00 273
Squence 11
volution et histoire
volution de linflation au niveau mondial (en %)
volution de linflation en Europe : une dsinflation spectaculaire
Alternatives conomiques, novembre 2004
274 8 3509 TE PA 00
volution de linflation en France
partir du milieu des annes 1960 : linflation sacclre et devient incontrle. Au dbut des annes 1980,
intervient une dsinflation durable avant que linflation ne soit stabilise un niveau historiquement
bas. Il ny a dflation quen 1953.
Lconomie aujourdhui, points de dpart, d. Foucher
Linflation sest installe partir de la Premire Guerre mondiale.

Les 30 glorieuses connaissent une inflation chronique qui devient galopante avec les
chocs ptroliers de 1973 et 1979.
Depuis les annes 1980, les pays dvelopps sont revenus des taux dinflation beaucoup
plus bas.
Les diffrentes causes de linflation

Linflation par la demande : rsulte dune demande globale (consommation des
mnages et investissement des entreprises) suprieure loffre globale (insuffisance de
loffre des entreprises, par exemple, insuffisance de linvestissement). Loffre nest pas en
mesure de rpondre un surcrot de demande.
Linflation par les cots : rsulte dune augmentation des cots de production rper-
cute par les entreprises sur leurs prix de vente. Laugmentation des cots de produc-
tion peut avoir plusieurs causes (inflation importe qui dcoule dune hausse des prix
mondiaux de lnergie par exemple, hausse des revenus plus rapide que les gains de
productivit).
Linflation montaire : rsulte dune augmentation excessive de la quantit de mon-
naie : les agents conomiques disposant de plus de moyens de paiement augmentent
leur demande, si loffre est limite cela conduit une hausse des prix. Cette conception,
repose sur la thorie quantitative de la monnaie. Pour M. Friedman, la cause de lin-
flation est partout et toujours la mme : un accroissement anormalement rapide de la
quantit de monnaie par rapport au volume de la production .
Les explications structurelles de linflation
Linflation peut aussi tre la consquence de la lutte de pouvoir pour le partage de la
valeur ajoute entre salaris et patronat.
8 3509 TE PA 00 275
Squence 11
Les gains de productivit peuvent tre utiliss de dif- essentiels et des logements senvolent. Pendant
frentes faons : ils permettent de baisser les cots ce temps, les entreprises engrangent les bnfices
de production et donc daugmenter les profits et de et rmunrent gnreusement leurs actionnaires.
baisser les prix, mais aussi daugmenter les salaires Ce chaos prix-salaires-profit fragilise la socit et
ou de baisser la dure du temps de travail. nourrit toutes les protestations. Certains cono-
Les difficults darbitrage pour le partage des gains mistes pensent que les salaires finiront bien par
de productivit dpendent des politiques conomi- remonter. Dautres estiment que la concurrence
ques choisies (favoriser la demande par le biais des des pays bas cots et les progrs technologiques
hausses de salaire, favoriser loffre par le biais des vont continuer roder le pouvoir de ngociation
hausses de profit) mais galement de la puissance des travailleurs
des syndicats.
Dans la plupart des pays industrialiss, les rmun-
rations stagnent, tandis que les prix des produits Courrier international, 3 mai 2005
Les consquences de linflation sur lconomie

Sur la rpartition des revenus : la hausse des prix entrane une baisse du pouvoir
dachat des mnages (cest--dire une baisse de la valeur interne de la monnaie exprime
en volume de biens ou services). Par contre, les dbiteurs voient le poids rel de leur
dette diminuer en raison de cette dprciation de la monnaie. De plus, les entreprises
qui ont la possibilit daugmenter leurs prix (faible concurrence, lasticit de la demande
de biens et services faibles par rapport au prix) sont gagnantes.
Sur le commerce extrieur : la hausse des prix entrane une perte de comptitivit
lexportation (baisse des volumes des exportations) et une hausse des volumes des impor-
tations dont le prix devient moins lev que les prix des produits intrieurs (ce qui risque
de se traduire par un endettement externe portant atteinte au cours de la monnaie).
1B. Chmage
Dfinition
Chmeur au sens du BIT (bureau international du travail) : en application de la dfinition
internationale adopte en 1982 par le BIT, un chmeur est une personne en ge de tra-
vailler (15 ans ou plus), qui rpond simultanment trois conditions :
tre sans emploi, cest--dire ne pas avoir travaill, ne serait-ce quune heure, durant
une semaine de rfrence ;
tre disponible pour prendre un emploi dans les 15 jours ;
chercher activement un emploi ou en avoir trouv un qui commence ultrieure-
ment.
Dfinition du taux de chmage :
Chmeurs / Population active.
Avec Population active = actifs occups + chmeurs.
276 8 3509 TE PA 00
volution au niveau mondial
Question 13
1. Quel est le pays qui prsente le plus fort taux de chmage et celui qui prsente le plus fai-
ble ?
2. Quelle est la position de la France par rapport aux autres pays de lOCDE ?
3. Quel constat faites-vous sur les pays europens ?
http/dx.doi.org/10.1787/336520586174, Rapport annuel de lOCDE, 2005
8 3509 TE PA 00 277
Squence 11
Question 14
Dcrivez lvolution des taux de chmage aux tats-Unis, au Japon et dans la zone euro ?
OCDE, 2005
volution au niveau europen
Question 15
Quels sont les pays qui se situent dans les objectifs de Lisbonne ?
Taux demploi 2004 en Europe et objectif de Lisbonne
OCDE, Economic Outlook, Eurostat ; calculs des services du FMI.

FMI, 2005
278 8 3509 TE PA 00
Rappel des objectifs de Lisbonne : devenir lconomie de la connaissance la plus

comptitive et la plus dynamique du monde, capable dune croissance conomique
durable accompagne dune amlioration quantitative et qualitative de lemploi
Alternatives conomiques, hors-srie, n 70, 4e trimestre 2006
volution au niveau franais
Alternatives conomiques, hors-srie, n 70, 4e trimestre 2006
8 3509 TE PA 00 279
Squence 11
Les causes du chmage

Elles sont nombreuses.
Le chmage au sens classique
Sur le march du travail, il existe une offre de travail (les salaris) et une demande de
travail (les entreprises). Le salaire est le prix du travail qui rsulte de la confrontation de
loffre et de la demande de travail.
Sil y a chmage, dans cette optique, cest parce que le salaire pratiqu est trop lev.
Thoriquement, pour revenir une situation de plein-emploi, il suffirait de laisser fonc-
tionner le march : la flexibilit la baisse des salaires rsorbe ce dsquilibre.
Si le chmage perdure, cest quil existe des rigidits qui empchent le march de fonc-
tionner correctement (cest--dire lajustement de loffre et de la demande de travail
par la variation du taux de salaire) : par exemple le smic, les conventions collectives, les
syndicats
Pour les libraux, les solutions au chmage passent par la flexibilit des rmunrations,
lallgement des prlvements obligatoires, lassouplissement du droit du travail
Ces solutions sont difficiles mettre en place compte tenu de nombreux freins de lopi-
nion publique (remise en cause des acquis sociaux, des minima sociaux, augmentation de
la prcarit, augmentation de la pauvret salariale ( les working-poors )).
Le chmage keynsien
Keynes, considre que le volume de lemploi nest pas dtermin par le march du tra-
vail, mais de la demande effective, cest--dire la demande en biens de consommation et
en biens dinvestissement prvue par les entrepreneurs.
Cette demande effective dtermine le niveau de la production raliser et, de ce fait, le
volume de la main-duvre ncessaire qui ne correspond pas forcment au plein-emploi
pour tous les travailleurs.
Dans ce cas, cest laction des pouvoirs publics qui peut relancer la demande notamment
par une augmentation des dpenses publiques et lutter durablement contre le ch-
mage.
Autres explications :
le rle du progrs technique ;
la mondialisation et les dlocalisations ;
la dmographie ;
les ingalits
Les consquences du chmage

Mise en place de politiques de lemploi
Les politiques passives constituent une dfense face au chmage : elles visent accompa-
gner socialement le chmage et rduire loffre de travail (indemnisation des chmeurs
et incitations au retrait dactivit).
Les politiques actives ont pour objectif de favoriser la cration demplois et dassurer un
meilleur fonctionnement du march du travail (formation, aide la cration dentre-
prise...).
Le dilemme inflation-chmage : la courbe de Phillips (voir schma du 1re document page
279).
Il existe une symtrie entre linflation et la hausse du chmage. Les gouvernements doi-
vent choisir entre la lutte contre linflation par laggravation du sous-emploi, et la lutte
contre le chmage en acceptant une aggravation de linflation.
280 8 3509 TE PA 00
Les ingalits sociales

Un chmage lev, lexclusion et la pauvret mettent mal le tissu social et peuvent
aussi fragiliser lconomie.
Les caractristiques actuelles du chmage

Quelques caractristiques du chmage
Le taux demploi des seniors (55-64 ans) est bas en France (consquence notamment des
dparts la retraite anticipe). Le taux demploi des jeunes est trs faible en France.
Lge du chmage en France et dans les pays de lOCDE
Les chos, 14-15 octobre 2006 Les chos, 26 septembre 2005
8 3509 TE PA 00 281
Squence 11
Le temps de travail des salaris diffre en France et en Europe (la France fait partie des
pays europens qui affichent le temps de travail en Europe le plus faible).
Le chmage des diplms selon leur origine.
Les chos, 22 novembre 2005
1C. Dsquilibres
Dsquilibres conomiques
La persistance des dsquilibres externes pourrait avoir des consquences ngatives,
notamment une hausse des taux dintrt long terme, surtout dans un contexte de
dficits budgtaires importants.
Depuis au moins quinze ans, le dficit extrieur des tats-Unis ne cesse daugmenter et,
par consquent, leur endettement extrieur, mme sil est encore faible. De larges exc-
dents sont enregistrs par divers pays en contrepartie, notamment les conomies faible
croissance que sont lAllemagne et le Japon. Le dficit amricain a atteint un sommet
(prs de 6 % du PIB).
Le dficit courant des tats-Unis est le plus important jamais enregistr.
2. Dsquilibres sociaux
Il sagit dun certain nombre de situations ayant pour effet de marginaliser une partie de
la population. Les termes de fracture sociale, dexclusion sont employs.
282 8 3509 TE PA 00
Ingalits sociales
Alternatives conomiques, novembre 2005
Les nouvelles pauvrets

Certains biens et services sont ou deviennent inaccessibles une partie de la population :
logement dcent, soins mdicaux, culture, ducation, possibilit de contracter des servi-
ces bancaires
Les travailleurs pauvres
Lexclusion ne touche plus seulement les chmeurs ou les salaris temps partiel, mais
de plus en plus de travailleurs temps complet disposant de bas revenus.
La pauvret de ces salaris ne provient donc ni du chmage, ni de lintermittence, ni de
la prcarit de leur emploi, ni mme du fait quil soit temps partiel. Son origine est bien
rechercher dans les trs bas salaires (ou trs bas revenus). Des revenus professionnels
insuffisants ne permettent pas de vivre dcemment et placent ces travailleurs sous le
seuil de pauvret.
8 3509 TE PA 00 283
Squence 11
284 8 3509 TE PA 00
Le dficit de la Scurit sociale

Scurit sociale
nouveau un dficit historique pour la scurit sociale en 2005. Toutes les branches
(maladie, vieillesse, famille, accidents du travail, maladies professionnelles) sont dans le
rouge.
Bilan du Monde, hors-srie, 2006
Conclusion
Rsum : les dterminants de la croissance sont nombreux et complexes.
Certaines sources de croissance peuvent tre lorigine de cots : cot cologique et environ-
nemental, cot humain (ingalits de laccs lducation, la culture), fragilit conomi-
que (dsquilibre extrieur) qui peuvent leur tour mettre en pril la croissance.
Ouverture : le dveloppement durable dans ses dimensions conomiques, sociales, environ-
nementales, sensibilise de plus en plus dacteurs pour mettre en place une croissance plus
quitable et respectueuse de lenvironnement.
8 3509 TE PA 00 285
Squence 11
Question 1
1. Le pays qui a enregistr la plus forte croissance moyenne de son PIB sur 1994-2004 est
lIrlande.
2. La croissance moyenne du PIB sur 1994-2004 de lOCDE est de 2,6 %.
3. La France se positionne en dessous de la moyenne des pays de lOCDE.
Cette mesure trs globale reflte imparfaitement les disparits des niveaux de richesses
effectifs entre les pays. Ainsi, il peut tre prfrable de ramener lvolution du PIB la popu-
lation rsidente : cest le PIB par habitant.
Exemple
Selon Angus Maddison, entre 1973 et 1998, le PIB de lensemble des pays dAfrique a
augment de 2,74 % en moyenne annuelle, mais comme durant la mme priode le nombre
dhabitants saccroissait en moyenne de 2,73 % par an, laugmentation du PIB par habitant
a t ngligeable.
Question 2
1. Le pays qui avait le plus haut PIB/habitant en 2004 est le Luxembourg.

2. Le PIB/habitant des pays de lOCDE est de 30 000 $.
3. La France a un PIB/habitant suprieur celui de la moyenne des pays de lOCDE.
Question 3
1950-1973 est une priode de croissance dune exceptionnelle dure, intensit et rgularit
dans la plupart des rgions du monde.
Question 4
Sur cette priode, 1975-2005, la croissance de la France reste trs proche de celle des autres
pays de la zone euro.
Question 5
1. Le taux de progression du PIB franais en 2005 : 1,6 %.

2. La France a une meilleure performance que la zone euro : 1,4 %.
3. Le taux de progression prvu du PIB franais en 2006 : 1,7 %.
4. En 1993.
Question 6
1. La premire comprend les politiques visant stimuler lutilisation de main-duvre.

La deuxime vise stimuler la productivit de la main-duvre.
Angus Maddison, Lconomie mondiale, Une perspective millnaire , Paris, OCDE, (2001).
286 8 3509 TE PA 00
2. Amliorer le taux dactivit des travailleurs gs.

Favoriser la leve des obstacles la concurrence pour favoriser les investissements directs
trangers et stimuler la productivit.
Question 7
Les divergences rgionales constates dans ce rapport sont :

les dsquilibres des transactions courantes lchelle mondiale un des principaux
risques pesant sur les perspectives moyen terme ont continu de saggraver, le
dficit courant amricain atteindra plus de 6 % du PIB en 2005. Les contreparties
sont des excdents, principalement au Japon, en Chine, dans les pays exportateurs
de ptrole du Moyen-Orient ;
les tats-Unis connaissent une forte croissance ;
essoufflement de la zone euro : au sein de la zone euro, le ralentissement sest
accompagn dun largissement des carts de croissance ;
le Japon est en rcession technique (demande intrieure insuffisante) ;
les rgions mergentes ont une forte dynamique. La Chine a poursuivi sa croissance
Question 8
1. 3,5 %.
2. Asie (7,8 %), Russie (5,5 %), Amrique latine (4,1 %).
3. Notamment, ajustement de la politique montaire des banques centrales (augmentation
des taux directeurs) et rigueur des politiques budgtaires.
Question 9
1. Le pays qui connat la plus forte croissante du PIB rel : lIrlande.

Le pays qui connat la plus faible croissance du PIB rel : lAllemagne.
2. Ces divergences sexpliquent par les carts dinflation qui influent sur les taux dintrt
rels et les cots unitaires de main-duvre.
Question 10
1. conomie mondiale :
hausse des prix ptroliers ;
contraintes de capacit dans les secteurs de ressources ;
resserrement de la politique montaire aux tats-Unis ;
maturation du cycle dinvestissement.
2. tats-Unis :
prix du ptrole ;
hausse des taux dintrt court terme ;
catastrophes naturelles.
8 3509 TE PA 00 287
Squence 11
Question 11
1. 14,9 %.
2. Les volutions les plus fortes : prix des logements anciens (+125,2 %), logements anciens
Paris (+118,8 %).
Les volutions les plus faibles : quipement de tlphonie (65,6 %), appareils photo (57 %).
3. quipements vido, tlphonie : les prix ont baiss car ils sont imports de pays bas
cots salariaux ;
secteurs des services : les prix ont augment car ils sont peu soumis la concurrence
mondiale ;
pour les produits industriels, des gains de productivit sont possibles (standardisation
dans les quipements lectroniques) ; ces gains de productivit sont moins possibles
dans le secteur des services (logements, voyages).
Question 12
1. En 2005, le taux dinflation de lUE a t de 2,1 %. Concernant la France, ce taux a t de

1,8 %.
2. Le pays qui a connu la plus forte variation des prix est la Lettonie (+7,1 %).
Question 13
1. La Pologne ; lIslande.
2. 7e rang.
3. Beaucoup de pays europens font partie du top 10 des pays fort taux de chmage.
Question 14
Le taux de chmage dans la zone euro est globalement suprieur ceux des tats-Unis et
du Japon.
Mais la tendance est la baisse pour tous les pays mme si le taux de chmage en Europe
reste trs important.
Question 15
Danemark, Pays-Bas, Sude, Royaume-Uni.
288 8 3509 TE PA 00
Squence 12
Thme 3
Linterdpendance des conomies et le problme

de la coordination internationale des politiques
conomiques
Thme 3
La mondialisation de lconomie a accru les interdpendances entre les conomies nationa-
les. Depuis, les russites ou les checs des politiques conomiques sont conditionns par leur
cohrence avec celles adoptes ailleurs. Louverture des conomies lie au dveloppement
des changes et lintgration des marchs conduisent en effet une forte transmission des
conjonctures conomiques ou des politiques conomiques dun pays lautre (= interdpen-
dance des conomies). La coordination apparat alors comme souhaitable car susceptible
daugmenter lefficacit globale de ces politiques.
Pour comprendre linterdpendance des conomies et donc lintrt et la difficult de la
coordination des politiques conomiques nous allons :
premirement, analyser les 4 documents en rpondant aux questions qui suivent.
Lensemble des informations dans les documents vous permettront de rpondre ;
ensuite, je vous propose une synthse des documents sous forme de plan dtaill
qui rpond au thme. Vous indiquerez quel document et quelle question renvoie
chacun des lments du plan.
Premier travail : analyse des documents
La coordination internationale des politiques conomiques

Depuis le dbut des annes 70, les tats ont multipli les appels et les tentatives afin de mettre en
place une meilleure coordination de leurs politiques conomiques conjoncturelles. La politique
de relance dcide lors du sommet de Bonn en juillet 1978, les accords montaires du Plaza en
septembre 1985 et du Louvre en fvrier 1987, la mise en place dindicateurs de surveillance de la
politique macroconomique au sommet de Tokyo en mai 1986 ou bien encore la rgularit avec
laquelle les communiqus finals des sommets des pays industrialiss insistent sur la ncessit de
la coordination, tmoignent de cette volont. Cela ne parat gure tonnant si lon admet que
les conomies sont de plus en plus interdpendantes tandis que les structures politiques restent
segmentes selon le principe dtats-nations. Nanmoins, comme on le montrera, le rsultat de la
coordination internationale des politiques conomiques reste pour le moins incertain.
Quest-ce que la coordination internationale des politiques conomiques ?
La coordination internationale des politiques conomiques peut se dfinir comme un processus
au terme duquel les pays choisissent leurs politiques conomiques de faon accrotre leur bien-
tre collectif en exploitant positivement les interdpendances entre leurs conomies (Horne et
Masson, 1988).
Elle se distingue :
de la coopration qui recouvre tout change dinformations entre les pays portant sur les
volutions conomiques et sur les intentions en matire de politique ;
8 3509 TE PA 00 289
Squence 12
de la convergence qui traduit le fait que certaines variables conomiques voluent parallle-
ment entre les conomies au cours du temps ;
de lharmonisation qui est un cas particulier de coopration puisquil sagit de rendre compa-
tibles, par exemple, des rglementations nationales en matire bancaire et financire.
La coordination internationale des politiques conomiques nimplique pas que les pays suivent
tous la mme politique conomique. Ainsi, au cours des annes 80, les Amricains nont cess de
rclamer aux Japonais et aux Allemands une relance de leur conomie en contrepartie du freinage
de leur dficit budgtaire afin de dtendre les taux dintrt mondiaux. La coordination vise donc
trouver les moyens de concilier des politiques conomiques diffrentes pour servir un objectif
commun.
Pourquoi coordonner les politiques conomiques ?
Trois arguments justifient la mise en uvre de la coordination :
dabord, linterdpendance croissante des conomies peut conduire une transmission n-
gative des chocs ainsi que des politiques conomiques ;
ensuite, comme nous lenseigne la thorie conomique, lquilibre coopratif est suprieur
lquilibre non coopratif ;
enfin, on montre que la coordination internationale des politiques conomiques est un bien
collectif.
Delalande, La coordination des politiques conomiques, Cahier franais, n 284
Question 1
Quelles sont les grandes dates de la coordination internationale ?
Question 2
Relevez la dfinition de la coordination des politiques conomiques.
Question 3
Essayez dexpliquer pourquoi il est prfrable de coordonner les politiques conomiques ?
290 8 3509 TE PA 00
Thme 3
La relance de lconomie mondiale en panne

de coordination internationale
Pendant des mois, la deuxime guerre en Irak qui nen finissait pas dclater tait fustige comme
tant la cause de tous les maux paralysant lactivit conomique : ralentissement de la croissance
au niveau mondial, panne de linvestissement industriel, hsitations de la consommation des
mnages, crainte du terrorisme... La guerre est aujourdhui boucle, du moins dans sa premire
tape, mais la confiance nest pas revenue pour autant.
De lavis des observateurs, labsence de coordination des politiques conomiques au niveau interna-
tional principalement entre lEurope et les tats-Unis , mais aussi au sein de lUnion europenne,
est le principal problme au redmarrage de la croissance. voquant une tendance de fond, Jean-Paul
Pollin, professeur dconomie luniversit dOrlans, estime ainsi que les tats-Unis ne prennent
pas de gants pour reporter le rglement de leurs difficults intrieures sur lEurope. Ils creusent les dficits
budgtaires et commerciaux et la glissade du dollar les avantage fortement .
Ce jeu en solo des tats-Unis est vigoureusement regrett par Fred Bergsten, directeur de lInstitute
for International Economics (IIE), et Thierry de Montbrial, prsident de lInstitut franais de relations
internationales (IFRI), qui ont mis en place un G8 fantme, compos dexperts, qui raffirme la
ncessit imprative pour les chefs dtat membres du G8 de faire la dmonstration de leur rconciliation
et de rsister toute tentative de rglement de comptes. Ils ne pourront le faire quen lanant de nouvelles
initiatives qui marqueront leur volont et leur capacit cooprer .
La non-coordination au niveau international empcherait donc que les vritables problmes
structurels soient poss et donc traits.
Yves MAMOU
Le Monde, 2 juin 2003
Question 4
Quel est le principal problme au redmarrage de la croissance internationale ?
Question 5
Pourquoi la politique des tats-Unis nuirait-elle lEurope ?
Question 6
Quelles seraient les consquences de la non-coordination ?
8 3509 TE PA 00 291
Squence 12
Des ambitions leves

En Europe, le thme de la coordination est ancien, mais cest avec lUnion conomique et montaire
(trait de Maastricht, sign en 1992), puis avec le trait dAmsterdam (1997) quil sest affirm.
Larticle 1 du projet de constitution labor par la Convention europenne stipule que lUnion
coordonne les politiques des tats membres visant atteindre [ses] objectifs et exerce sur le mode
communautaire les comptences quils lui transfrent . La coordination des politiques des tats
est, ct de la dlgation de certaines responsabilits, lun des deux modes daction fondamentaux
de lUnion. De manire plus prcise, larticle 11 distingue parmi les catgories de comptence de
lUnion celle de coordonner les politiques conomiques et les politiques de lemploi. Diffrents
instruments ont t crs cette fin (Grandes orientations de politique conomique, Pacte de
stabilit et de croissance, Lignes directrice pour lemploi).
Les efforts consacrs la coordination sont importants. Ministres des finances et banquiers centraux
se runissent plusieurs fois par an au sein du G7/G8. Dautres regroupements formels ou informels
se sont crs (G20, Forum de stabilit financire...), qui viennent sajouter ceux qui existaient
dj (FMI, OCDE, Banque des rglements internationaux), si bien qu chaque instant, de multiples
runions internationales se tiennent sur un ensemble de sujets macroconomiques, montaires
ou financiers. En Europe, la coordination au sein de la zone euro est codifie par les traits et fait
lobjet de plaidoyers apparemment convaincus et convaincants. conomistes et responsables po-
litiques expliquent quon ne peut grer une union montaire si les politiques budgtaires, et plus
largement les politiques conomiques, sont divergentes. Les ministres des finances se runissent
peu prs chaque mois au sein du Conseil cofin et, pour ceux dont les pays ont adhr leuro, au
sein de ce que lon nomme lEurogroupe. Ici encore, ces runions ministrielles donnent lieu une
prparation intensive et, la diffrence du G7, elles font aussi appel des procdures formelles.
Si bien quune part importante du temps et de lnergie dun ministre des finances est consacre
la coordination internationale.
Lanalyse de la coordination des politiques conomiques se fonde sur la thorie des jeux. Sa matrice
est le dilemme du prisonnier qui sert galement de base en thorie de la concurrence imparfaite :
lorsque la politique conomique dun pays exerce des effets externes sur ses partenaires et que ceux-
ci ne sont pas pris en compte dans la dtermination de ses choix, la coordination internationale
est de nature augmenter le bien-tre de tous les pays sans rduire celui daucun dentre eux.
J. PISANI-FERRY
Comprendre lconomie, problmes et dbats contemporains Cahiers franais,, n 317
Question 7
Comment lEurope organise-t-elle la coordination des politiques conomiques ?
Les domaines dapplication privilgis de la coordination

Au lieu de porter sur lensemble des objectifs et des instruments de la politique conomique, comme
le voudrait la thorie, la coordination tend ainsi privilgier certains domaines de linterdpendance.
La politique de change en a t un point dapplication privilgi, ds les annes 70 en Europe et
partir du milieu des annes 80 au sein du G7 : les tats se sont attachs limiter, encadrer ou, dans
le cas europen, liminer les fluctuations des taux de change. Lide sous-jacente tait double :
prvenir, dune part, des variations de grande ampleur susceptibles de perturber les changes, voire
de donner naissance des pressions protectionnistes (ce quon appelle les misalignments) ; se service
292 8 3509 TE PA 00
Thme 3
ensuite, des taux de change pour mettre en cohrence les politiques conomiques nationales les
unes avec les autres. Le premier objectif tait videmment plus facile atteindre que le second.
Et quand celui-ci la t, les consquences nen ont pas toujours t heureuses : la politique de
change que le Japon a conduite aprs les accords du Plaza et du Louvre a ainsi t accuse davoir
contribu la formation de la bulle financire et immobilire des annes 80, et donc indirectement
la dflation des annes 90.
partir des annes 90, un autre point dapplication privilgi de la coordination a t la prven-
tion et la gestion des crises financires des pays mergents. Le point de dpart en a t la dbacle
mexicaine de 1994 et la mise en place dans lurgence dun programme dassistance financire de
50 milliards de dollars. Plusieurs crises se sont succdes ensuite (Thalande, Indonsie et Core en
1997 ; Russie en 1998 ; Brsil en 1999 ; Argentine et Turquie en 2001), avec chaque fois ou presque
la mise en place de programmes par le FMI et/ou de paquets multilatraux dassistance de grande
ampleur. Une grande partie de lnergie du G7 et des instances spcialises fut ds lors mobilise
par les oprations concrtes de sauvetage et le dbat sur les voies de rforme de larchitecture
financire internationale susceptibles dviter la rptition des crises. Plutt que de sattacher
leurs interactions mutuelles comme ils le faisaient dans les annes 80 les pays du G7 se sont alors
comports comme une sorte de directoire collectif.
J. PISANI-FERRY
Comprendre lconomie, problmes et dbats contemporains, Cahiers franais, n 317
Question 8
Quels sont les points dapplication privilgis de la coordination ?
Question 9
Donnez un exemple qui montre que la coordination ne conduit pas obligatoirement un
optimum collectif ?
8 3509 TE PA 00 293
Squence 12
Deuxime travail : synthse de documents et plan dtaill
Question 10
partir de lanalyse des documents ci-dessus, je vous propose une synthse sous forme de
plan dtaill. Indiquez quel document et quelle question renvoie chacun des lments
du plan.
Linterdpendance des conomies et le problme

de la coordination internationale des politiques conomiques
I. La ncessit de coordonner les politiques conomiques

1.1. Quest-ce que la coordination des politiques conomiques ?
a. Histoire de la coordination des politiques conomiques
b. Dfinition et objectif de la coordination des politiques conomiques
1.2. Pourquoi, du fait de linterdpendance des conomies, la coordination des politiques cono-
miques est-elle juge comme ncessaire ?
a. En thorie
b. En pratique
II. Comment coordonner les politiques conomiques ?
2.1. Le cas de lEurope
2.2. Les domaines dapplication privilgis de la coordination de la politique conomique
2.3. Limites
294 8 3509 TE PA 00
Thme 3
Question 1
Sommet de Bonn en 1978 pour une politique de relance internationale.

Accords du Plaza en 1985 et du Louvre en 1987 pour la stabilisation des changes (voir
squence 7).
Mise en place dindicateurs de surveillance de la politique macroconomique au sommet de
Tokyo en 1986.
Question 2
Processus au terme duquel les pays choisissent leur politique conomique de faon accro-
tre leur bien-tre collectif en exploitant positivement les interdpendances entre leurs co-
nomies. La coordination vise donc trouver les moyens de concilier des politiques conomi-
ques diffrentes pour servir un objectif commun.
Question 3
Du fait de linterdpendance des conomies, un choc exogne peut avoir des consquences
ngatives sur dautres conomies nationales. Par exemple, laugmentation continue du prix
du ptrole a des consquences nfastes sur lconomie franaise. Une politique conomique
peut aussi nuire dautres pays. La dprciation du dollar enrichit leuro, ce qui induit une
perte de comptitivit de la zone euro par rapport aux tats-Unis.
Selon la thorie du dilemme du prisonnier, les rsultats de la coopration sont toujours sup-
rieurs ceux de la non-coopration.
La coordination internationale des politiques conomiques est considre comme un bien
collectif mondiale : les bienfaits de la coordination profitent galement (= principe de non-
rivalit) tous (= principe de non-exclusion).
Question 4
Labsence de coordination des politiques conomiques au niveau international entre lEu-

rope et les tats-Unis mais aussi au sein de lUnion europenne, est le principal problme au
redmarrage de la croissance.
Question 5
Ils reportent le rglement de leurs difficults intrieures sur lEurope. Ils creusent les dficits
budgtaires et commerciaux et la glissade du dollar les avantage fortement.
Question 6
La non-coordination au niveau international conduirait les nations ne pas cooprer : les

vritables problmes structurels ne sont pas rsolus.
8 3509 TE PA 00 295
Squence 12
Question 7
Pour assurer la coordination de ses politiques conomiques, lUnion europenne sest impose :
des politiques conomiques communes : le trait de Maastricht en 1992 institue le mar-
ch unique et le trait dAmsterdam en 1997 qui permettra ladoption dune monnaie
unique ;
des objectifs politiques communs : le pacte de stabilit et de croissance qui limite par
exemple les dficits budgtaires ;
des runions mensuelles des ministres des finances de chaque nation au sein de lcofin
pour coordonner les politiques conomiques.
Question 8
La politique de change : pour liminer les fluctuations des taux de change pour ne pas pertur-
ber les changes internationaux et viter la recrudescence de comportements protectionnistes.
La prvention et la gestion des crises financires : pour prvenir de nouvelles crises mais sur-
tout organiser leur sauvetage et minimiser leurs consquences par une aide durgence.
Question 9
Les consquences de la coordination ne sont pas toujours positives comme le montre lexem-
ple du Japon qui a appliqu une politique de change en fonction des accords du Plaza et du
Louvre. Mais paradoxalement, cela a contribu la formation dune bulle spculative dans
les annes 80 et la dflation dans les annes 90.
Question 10
1.1.a. : document 1, pages 289-290, question 1

b. : document 1, pages 289-290, question 2
1.2.a. : document 1, pages 289-290, question 3
b. : document 2, page 291, questions 4, 5, 6
2.1. : document 3, page 292, question 7
2.2. : document 4, pages 292-293, question 8
2.3. : document 4, pages 292-293, question 9
296 8 3509 TE PA 00

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Squence 7

2. La fixation des taux de change.......................................................... 118

3. Le systme montaire international ................................................. 124

2. Lenjeu des politiques de change sur lconomie nationale ....... 129

3. Le problme de la gestion concerte des taux de change .......... 135

1. Le march des changes

1A. Les oprations lorigine des interventions sur le march

1B. La conversion des monnaies nationales en monnaies trangres

Les tapes du rglement des changes

J.Y. CAPUL et O. GARNIER

1C. Le march des changes

2. La fixation des taux de change

2A. Le taux de change

March des changes (cours de leuro)

2B. Lapprciation et la dprciation dune devise

2C. Les autres facteurs dterminant les taux de change

Quels sont les facteurs qui contribuent lapprciation du taux de change ?

Les facteurs dterminant le taux de change

Comment expliquez-vous lapprciation de leuro vis--vis du dollar ?

1. Le rgime des changes : taux de changes fixes versus

1A. Le rgime de changes flexibles

Intervention des banques centrales du Japon et des conomies

1B. Le rgime de changes fixes

2. Choix dun rgime de changes

2A. Avantages et inconvnients respectifs des deux rgimes de

a. Rgime de changes fixes instaur la fixit de leurs parits respectives.

2B. Le triangle dincompatibilit

3. Le systme montaire international

3A. Dfinition et fonctions dun SMI

Pour cela, le SMI a trois grandes fonctions, schmatises ci-dessous :

Les caractristiques dun SMI

talon de rfrence : or, une devise, une monnaie

Liquidits internationales : or, devises

J.Y. CAPUL et O. GARNIER,

3B. Lhistoire du SMI avant Bretton Woods

Le monde a fait jusqu prsent lexprience de trois SMI distincts

3C. Le systme de Bretton Woods

Pour comprendre lhistoire de Bretton Woods

3D. La fin du systme de Bretton Woods

1. Quelques politiques de change aujourdhui

1A. Le cas particulier du rgime de change de lEurope

Qui dcide de la politique de change en Europe ?

La responsabilit de la politique de change, Il est difficilement concevable, en pratique, que le

1B. Les autres rgimes de change : fluctuation ou ancrage

2. Lenjeu des politiques de change sur lconomie

2A. Les effets dune monnaie sous-value

Quels sont les effets dune dvaluation/dprciation ?

Prix des produits imports Prix des produits exports

Les limites dune valuation / dprciation

Volume des exportations Volume des exportations

Le cercle vicieux dune monnaie faible

Dprciation Marges lexporation

Prix limportation Faible amlioration

Volume des exportations

2B. Les avantages dune monnaie forte

Le cercle vicieux dune monnaie forte

Taux de change fort et stable

Pression de la cocurrence inflation

Efforts qualitatifs Marges Cot de

3. Le problme de la gestion concerte des taux de

3A. Le SMI depuis les accords de la Jamaque

3B. Les accords du Plazza et du Louvre

Quel tait lobjectif des accords du Plazza ? Comment a-t-il t atteint ?

3C. Les interventions des banques centrales depuis la fin de