En esta segunda clase vamos a puntualizar algo muy importante.

Entrega de Beneficios

No todas las empresas que existen en el Per estn registradas en la Bolsa de

Valores de Lima. En el pas hay miles de empresas, pero no todas cotizan sus
acciones en bolsa. En la Bolsa de Valores de Lima (BVL) estn registradas
aproximadamente 300. Y qu beneficio les da inscribirse en bolsa? La
respuesta es que encuentran financiamiento para invertir en su negocio.

Si tienes una empresa de sociedad annima y necesitas dinero fresco para

invertir, para crecer puedes recurrir a prstamos bancarios, emitir bonos, etc.
Pero una gran alternativa es emitir acciones para ser colocadas en el mercado
primario de la bolsa, como ya habamos visto, y obtener el capital necesario
como producto de la venta de cierta cantidad de acciones ofrecidas en bolsa.

Si t compras acciones de una de las 300 empresas que cotizan en la BVL, te

conviertes en accionista de esa empresa, sea Backus, sea Telefnica del Per,
sea Volcan, etc.

Pero como cualquier empresa, sta puede obtener utilidades o prdidas.

Entonces, antes de comprar acciones de una empresa, debemos informarnos
sobre sus estados financieros que los podemos obtener en la pgina web de la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

Cuando una empresa tiene utilidades, pueden suceder dos cosas: en junta de
accionistas pueden decidir repartir estas ganancias con lo cual se produce la
entrega de dividendos en efectivo, es decir, repartir las utilidades entre todos
los accionistas. Si por ejemplo, has comprado acciones de Backus en la BVL,
entonces eres accionista de Backus y por lo tanto, recibirs una cantidad de
dinero, producto de las utilidades que esta empresa haya generado.

Lo otro que podra suceder es que la empresa haya decidido en junta de

accionistas reinvertir esas utilidades, en consecuencia, no habr entrega de
dividendos en efectivo, sino entrega de Acciones Liberadas de manera
proporcional entre todos los accionistas. Es decir, que el que tiene acciones,
recibe ms acciones. La cantidad? Eso lo vamos a ver a continuacin.
sta es la muestra de una parte de un Boletn Diario. En l, vemos en la parte
superior izquierda una columna titulada ltimos beneficios entregados y
dentro de ella, hay dos subcolumnas. La primera denominada Dividendos en
Efectivo que rene dos datos que son: la cantidad de dinero sealada con el
smbolo S/. y a su costado Ultimo da con derecho. Cuando revisamos estos
ltimos beneficios entregados, estamos viendo a los beneficios entregados
en tiempo pasado (los ms recientes) y que ya fueron repartidos entre los
accionistas.

Para efecto de nuestro estudio hemos resaltado de amarillo dos renglones en

la parte de abajo. El primer rengln resaltado corresponde a la empresa
CARTAVIO (cuyo nombre lo podemos deducir de la columna de VALORES
que corresponde al nombre de la empresa).

Dividendos en Efectivo

En lo referente a soles, figura 2.66. Esto significa que la empresa Cartavio

entreg S/. 2.66 de dividendo en efectivo por cada accin en poder de los
accionistas. Es decir, si hubieras comprado, por ejemplo, mil acciones de
Cartavio, hubieras tenido derecho a recibir S/. 2,660.00, pues 1,000 acciones
multiplicado por S/. 2.66 es igual a S/. 2,660.00.

Ahora bien, al costado del dividendo tenemos una fecha que corresponde al
ltimo da con derecho. Qu significa esto? Significa que para tener la
opcin de recibir el dividendo en efectivo, podemos comprar estas acciones
hasta una fecha lmite que es el ltimo da con derecho.

En el ejemplo de Cartavio, el ltimo da con derecho fue el 30 de abril de

2010. Esto significa que si las personas quisieron beneficiarse con este
dividendo de S/.2.66, pudieron comprar acciones de Cartavio, mximo hasta
esa fecha. Y si compraron despus de esa fecha no tuvieron derecho al
beneficio.

Supongamos que compraste 1,000 acciones de Cartavio antes de esa fecha.

En este caso tienes el derecho a ese dividendo porque compraste antes de
esta fecha (o como lmite el 30 de abril de 2010) y pudiste venderlas (si las
hubieras deseado vender) despus de esa fecha sin perder el derecho al
dividendo. Si las compraste antes de esa fecha y las vendiste igualmente
antes del 30 de abril, no tuviste derecho.

Ese dividendo generalmente demora en llegar a tu poder despus de una

semana del ltimo da con derecho mediante un cheque a tu nombre o a una
cuenta. Esta cuenta en un determinado banco, generalmente es de la
Sociedad Agente de Bolsa por donde compraste las acciones. La SAB te lo
puede girar cuando t lo desees.

Siguiendo con el ejemplo anterior de haber comprado 1,000 acciones, hubieras

tenido derecho a S/. 2,660.00. Pero debes saber que el Estado te cobra un
impuesto que equivale al 4.1%. En este ejemplo, te descontaran S/. 109.06 y
recibiras neto S/. 2,550.94.

El precio de las acciones es independiente del dividendo que vayas a recibir.

Lo que cuenta es la cantidad de acciones que tengas en tu poder.

Acciones Liberadas

Respecto de las Acciones Liberadas que aparecen en la siguiente subcolumna

dentro de ltimos beneficios entregados, funcionan de la misma manera que
en el caso anterior, es decir, que segn la cantidad de acciones que tengamos,
recibiremos un beneficio con la diferencia de que ya no ser dinero en efectivo,
sino en cierta cantidad de acciones adicionales para recibirlas. En vez de
aparecer el smbolo del Nuevo Sol, aparece el smbolo del porcentaje (%) y a
su costado s aparece una fecha que es el ltimo da con derecho.

Volvamos al Boletn que aparece arriba, pero veamos el segundo rengln

resaltado en amarillo. ste corresponde a la empresa CASAGRANDE que
entreg 5.41% teniendo el ltimo da con derecho el 15 de febrero de 2001.

Si por ejemplo, compraste 800 acciones de Casagrande antes del 15 de

febrero de 2001 y las vendiste despus de esa fecha tuviste derecho a recibir el
5.41% de Acciones Liberadas (llamadas tambin Acciones Hijas) de las 800
acciones que habas comprado (llamadas tambin Acciones Madres).

En otras palabras, si habas comprado 800 acciones en bolsa te

correspondieron el 5.41% de stas, lo cual equivale a 43.28 acciones liberadas.
Pero como las acciones no se pueden partir en decimales, en este caso slo
seran 43 acciones. As tendras en total 843 acciones. Si en el clculo nos
hubiera salido por ejemplo, 43.76 acciones liberadas se hubiera redondeado a
44.
Estas acciones liberadas o acciones hijas se entregan a los accionistas,
aproximadamente, una semana despus del ltimo da con derecho. La
fecha exacta la podemos encontrar en la pgina web de la BVL en
Publicaciones (Entrega de Derechos) con la denominacin de Fecha de
Entrega.

Igualmente, el precio de las acciones es independiente de la cantidad de

acciones liberadas que vayas a recibir. Lo que vale es cuntas acciones
madres tengas en tu poder para saber cuntas acciones hijas recibirs.

Tipos de Operaciones en la BVL

1. La manera tradicional de negociacin es a travs de las operaciones al

contado, que implican la aceptacin de propuestas de compra o venta
de una cantidad de valores a un precio dado para ser liquidada en un
plazo mximo de 72 horas.

Esto significa que cuando compramos acciones a travs de la BVL

alguien nos las ha vendido. Y ese alguien va a recibir el pago
correspondiente por su venta. En consecuencia, recibir un cheque al
tercer da til de haberse ejecutado la operacin.

En contraparte, quien compr las acciones puede pagar hasta las

primeras horas del tercer da de ejecutada la operacin en la BVL en la
cuenta bancaria de la SAB por donde compr las acciones para que el
vendedor pueda cobrar su cheque.

Sin embargo, por medidas de seguridad, la SAB nos exige pagar antes
de realizar alguna compra. Y ya con el tiempo, cuando seamos asiduos
clientes y luego de ser siempre cumplidos con los pagos de diversas
compras, la SAB nos da la confianza y la facilidad de poder pagar hasta
48 horas despus de haber hecho alguna compra de acciones.

2. La operacin de reporte Es una operacin a plazo fijo a 30, 60, 90 o

180 das mediante la cual participan dos partes: alguien que tiene
acciones, pero necesita recursos monetarios y recibe el nombre de
Reportado. Y, por otro lado, tenemos al inversionista que posee tales
recursos y puede proporcionrselo al que lo necesita con la finalidad de
obtener una tasa predeterminada de rentabilidad y es llamado el
Reportante. El reportante deja un capital para recibir un inters fijo por
un tiempo determinado que en la actualidad bordea el 8% de Tasa
Efectiva Anual en la Bolsa de Valores de Lima. Para concretar este tipo
de operaciones, igualmente se recurre a una SAB.

En la prctica, estas operaciones suelen ser de prstamo de dinero a un

plazo determinado. El que tiene dinero va a una SAB para dejarlo
sabiendo cunto va a recibir (capital ms inters) dentro de un plazo fijo
que l desee. Esta operacin est garantizada por la BVL que es la que
la regula y la que intermedia.
 Pero y ese dinero a dnde va? cul es su destino? qu sucede con
l durante esos meses? Ese dinero va a parar a un inversionista que
necesita liquidez para comprar ms acciones en bolsa. Pero no lo
recibe as tan fcil. Debe dejar en garanta acciones de cualquier
empresa de las que l sea titular. Y slo puede acceder al 50% o menos
de dinero fresco de lo que valen sus actuales acciones dejadas en
garanta. La BVL elabora una lista de aquellas acciones que pueden
reportarse, es decir, que sean sujetas de dejarse en garanta elegidas
por el grado de solidez de las empresas inscritas en bolsa. Las
operaciones de reporte se pueden hacer en nuevos soles o en dlares
americanos y no todas las acciones pueden dejarse en garanta.

Para que sepas exactamente cules son las empresas consideradas

para el reporte y a qu porcentaje del valor de las acciones en garanta
puedes acceder, debes revisar aquella lista en mencin en la Tabla de
Valores Referenciales (TVR) de la Bolsa de Valores de Lima en el
siguiente enlace http://www.bvl.com.pe/estadist/Nuevatvr.pdf

Si por ejemplo, t tuvieras 10,000 acciones de la empresa ALICORC1

que valen en bolsa S/. 9.00 y quieres hacer una operacin de reporte
donde t seras el reportado, tendras que dejar en garanta esas 10,000
acciones que valen en total S/. 90,000. Pero lo que vas a obtener sera
el 40% (segn la TVR) del valor total de tus acciones en garanta, vale
decir, S/. 36,000 con los que podrs comprar las acciones que t quieras
en la BVL.

Al cabo del plazo fijado, el que obtuvo dinero debe devolverlo ms el

inters pactado y el que dej su dinero, lo cobra ms el inters.
Suponiendo que al que obtuvo el dinero le fue mal en la bolsa y no tiene
cmo devolver, la BVL ejecuta sus acciones en garanta en la rueda de
bolsa y con esa venta se paga a quien dej su dinero ms su inters. Es
decir, el reportante nunca pierde.

Como consejo te podemos decir que las operaciones para el reportado

son de sumo riesgo sobre todo para quienes se inician en bolsa, pues es
un dinero prestado que hay que devolver en un perodo determinado y
con intereses. Para el reportante es ms fcil y ms seguro, pero gana
relativamente poco. Por ahora, como te ests iniciando, lo
recomendable es invertir un capital propio (incluso que no sea un
prstamo bancario ni de nadie), producto de un ahorro, de un excedente
del que no tengas que echar mano en el corto plazo (por lo menos seis
meses).

3. El day trade es una operacin mediante la cual se compra y se vende

acciones durante la misma rueda de bolsa, es decir, el mismo da.
Antiguamente esto no era posible, pues si se compraban acciones un
da determinado, por lo menos haba que esperar al da siguiente para
venderlas.