Groupe Institut Suprieure de Commerce

et dAdministration des Entreprises

Centre de Rabat

Rapport danalyse financire

Cas de la socit

Carbone Nord Africain

Ralis par :

Soufiane EL HAJJAOUI
Djenabou BAH

Encadr par :

M. Fouad MACHROUH

Anne universitaire :

2015/2016
 Sommaire
Partie I. Prsentation de lentreprise et analyse de son environnement. ...................................... 2
Chapitre 1. Prsentation de lentreprise Carbone Nord Africain . ............................................... 2
1. Informations gnrales : ........................................................................................................... 2
2. Activit de lentreprise. ............................................................................................................ 2
Chapitre 2. Analyse de lenvironnement de lentreprise................................................................... 3
1. Analyse PESTEL : .................................................................................................................... 3
2. Analyse de la concurrence : ...................................................................................................... 4
3. Analyse du secteur dactivit de lentreprise. ........................................................................... 5
a) Analyse du secteur des industries lectriques et lectroniques au Maroc ............................................ 5
b) Analyse de la branche fabrication de machines et appareils lectriques . ....................................... 7
4. Analyse SWOT :....................................................................................................................... 7
Partie II. Analyse financire de lentreprise..................................................................................... 9
Chapitre 1. Analyse de lactivit et des performances. ..................................................................... 9
1. Le Chiffre dAffaires (CA) : ..................................................................................................... 9
2. Le taux de marge commerciale :............................................................................................... 9
3. La valeur ajoute (VA) : ......................................................................................................... 10
4. LExcdent Brut dExploitation (EBE) : ................................................................................ 10
5. Rsultat dexploitation :.......................................................................................................... 11
6. Rsultat financier : .................................................................................................................. 11
7. Rsultat exceptionnel : ........................................................................................................... 11
8. Le rsultat net : ....................................................................................................................... 11
9. La Capacit dAuto Financement (CAF) :.............................................................................. 12
Conclusion sur les performances de Carbone Nord Africain : .................................................... 12
Chapitre 2. Partage de la valeur ajoute : ....................................................................................... 13
1. Constats et commentaire :....................................................................................................... 13
2. Ratio dintgration et de productivit apparente : .................................................................. 14
Chapitre 3. Analyse de la rentabilit. .............................................................................................. 15
1. Rentabilit financire : ........................................................................................................... 15
2. La rentabilit conomique : .................................................................................................... 16
Chapitre 4. Analyse de la structure financire. ............................................................................... 16
1. Analyse statique : ................................................................................................................... 16
2. Analyse dynamique : .............................................................................................................. 19
Chapitre 5. Analyse de la solvabilit et de lendettement. .............................................................. 20
1. Analyse de la solvabilit : ....................................................................................................... 20
2. Analyse de lendettement : ..................................................................................................... 21
Synthse globale ....................................................................................................................................... 22

Page 1
 Partie I. Prsentation de lentreprise et analyse de son
environnement.

Chapitre 1. Prsentation de lentreprise Carbone Nord Africain .

1. Informations gnrales :

Lentreprise Carbone Nord Africain est une PME marocaine cre en 1989 et se situe
Casablanca. Ci-dessous, vous trouvez toutes les informations qui concernent lentreprise :

Forme juridique : SARL associ unique.

Capital : 1089000 DH
Nombre des salaris : 12.
Directeur gnral et propritaire : M. Abdelaziz Jeoual.
Adresse : 118, alle des Phnix 20580 Casablanca.

2. Activit de lentreprise.

La socit travaille sur la fabrication d'appareillage lectrique, marchand importateur

vend en gros comme activits d'affaires.

Plus prcisment, elle fabrique des balais industriels et porte-balais.

Les balais industriels ou balais en carbone (charbons/balais de charbon) sont des pices
qui transmettent le courant lectrique dans les moteurs et les gnrateurs lectriques.
Figure 1I-1 Balais en carbone

Page 2
 A base de graphite artificiel, excellent conducteur dlectricit, les balais en
carbone transmettent llectricit entre une partie fixe et une partie mobile. Ils doivent tre
maintenus par un porte-balais afin dtre en permanence en contact avec le collecteur ou les
bagues.

Les balais en carbone sont utiliss dans toutes les machines fonctionnant grce un
moteur ou un gnrateur lectrique, dans des marchs varis :

Production et distribution d'nergie

Transport

Industries de procds

On dit donc que lentreprise travaille dans le secteur des industries lectriques et
lectroniques.

Chapitre 2. Analyse de lenvironnement de lentreprise.

1. Analyse PESTEL :

Lanalyse PESTEL de lentreprise Carbone Nord Africain se prsente comme suit :

Stabilit politique
Politique Plan d'acclration industrielle 2014-
2020.

Des infrastructures de bon niveau.

Economique Existence d'entreprises dynamiques.

Social Main-d'uvre qualifie.

Page 3
 Couverture rseaux et internet 3G/4G.
Technologique Moteurs automobiles lctriques.

Projet Crdit carbone (minimisation des l'missions

Ecologique du CO2)
Orientation vers les energies renouvlables ( COP 22)

Legal Des procdures douanires simplifies.

On constate donc que le macro-environnement de lentreprise lui prsente un ensemble

de conditions favorables pour lexercice de son activit et un ensemble dopportunits saisir.

2. Analyse de la concurrence :

Sur le secteur des appareils lectroniques les PME constituent 92% des entreprises
oprant dans ce domaine. Cette catgorie dentreprises gagne de la rputation travers les
activits de fabrication de matriel de distribution et de commande lectrique, de fils et cbles
isols et des instruments de mesures et de contrle qui sont les plus importantes filires de la
branche.

On distingue 5 principaux concurrents de lentreprise au niveau des balais et portes

balais :

Mersen maroc qui sest implante en 2009 et qui fait partie du groupe Mersen n
1 mondiale des balais et porte-balais et dont les filiales se trouvent dans plusieurs
autres continents du monde.
SCANDI Maroc : cre en 1984 et situant Casablanca.
Tissirete : cre en 1995, fabricant et commercialisant des balais industriels.
Dismatel : cre en 1995.
Le carbone electro mecanique : cre en 1995, fabrication des balais en charbon.

Page 4
 3. Analyse du secteur dactivit de lentreprise.

Compte tenu de lactivit de lentreprise, il savre quelle opre dans le secteur des
industries lectriques et lectroniques, et plus prcisment dans la branche des appareils
lectriques. Cest pourquoi on va procder dans un premier lieu lanalyse du secteur
lectrique.

Ensuite on va analyser la branche dactivit de lentreprise.

a) Analyse du secteur des industries lectriques et lectroniques au Maroc

Les PME et les PMI de ce secteur procdent la fabrication de moteurs, des gnratrices
et des transformateurs lectriques, de matriel de distribution et de commande lectrique, de
piles et daccumulateurs lectriques, de cbles de fibres optiques, de cbles lectroniques ou
lectriques, de matriel dinstallation lectrique, dappareils dclairage lectrique, des
appareils lectromnagers et mnagers non lectriques et bien dautres matriels lectriques.

Le secteur des quipements lectriques englobe lensemble des composants, produits,

quipements et systmes lectriques utiliss dans les rseaux de transport et de distribution
lectrique, dans les btiments, lindustrie et les infrastructures. Ce secteur concerne aussi tous
les quipements fonctionnant laide du courant lectrique, y compris les quipements
mnagers.

Ce secteur, en forte mutation, crateur demplois techniques, a besoin de comptences

maitrisant les innovations technologiques pour permettre la transition nergtique.

Page 5
 En 2014, le secteur des industries lectriques et lectroniques est class au dernier rang
dans la contribution la valeur ajoute industrielle avec un taux de contribution de seulement
7%.

Au niveau de leffectif, ce secteur contribue par 12%, il est class troisime.

Le secteur est class troisime aussi au niveau de la contribution aux exportations

industrielle avec un taux de 19%.

Enfin, le secteur produit 8% de la production national industrielle en 2014, il est class

avant dernier.

On peut dire donc que le secteur des industries lectriques et lectroniques ne reprsente
pas un trs grand secteur dans lindustrie marocaine en comparaison avec celui des industries
chimiques ou agro-alimentaires. Nanmoins, il a une contribution non ngligeable.

Page 6
 On remarque que la production des industries lectriques et lectroniques a ralis une
mauvaise volution pendant lanne 2012 au contraire des annes 2010 et 2011. Pour les deux
annes qui suivent (2013-2014) le secteur sest amlior avec des volutions respectives de 7%
et 8%.

La mme tendance pendant pour tous les autres indicateurs savoir ; les exportations, la
valeur ajoute et leffectif employ.

On constate que la valeur ajoute sest volue de 7% et 14% respectivement pour les
anne 2013 et 2014 aprs avoir ralis une volution ngative en 2012 de 0,02%.

On conclut, que lanne 2012 a t une anne difficile pour le secteur, aprs laquelle il
a pu raliser une reprise pendant les deux annes suiventes.

b) Analyse de la branche fabrication de machines et appareils lectriques .

Lentreprise appartient plus prcisment la branche de fabrication de machines et

appareils lectriques.

Ci-aprs la contribution en MDH de la branche en 2014.

Cette branche a connu une volution positive en 2014 avec des variations ne dpassant
pas les 7% au niveau du chiffre daffaires, la production et la valeur ajoute. Pour les
exportations, on remarque une augmentation de 18,6%.

On utilisera ces performances de la branche de fabrication de machines et appareils

lectriques pour les comparer avec les performances de lentreprise.

4. Analyse SWOT :

Lanalyse SWOT de lentreprise se prsente comme suit :

Page 7
 - Essort de l'industrie
automobile.
- Pogramme d'investissement - Concurrence forte.
de l'ONEE visant couvrir tout - Innovation de moteurs
le territoire par l'lectricit.
sans balais.
-Programme d'accleration
industrielle 2014-2020

- Reprsentant exclusif de
Morgan AM & T "mondialement
reconnue dans la technologie
des matriaux et les applications
de carbone et le graphite"
- Usine Casablanca.
Faiblesse :
- Manque de visibilit sur
internet par rapport ses
concurrents (faible effort
de communication sur les
produits)
-Trs petite taille.

Lentreprise doit donc penser amliorer sa politique de communication et innover au

niveau de ses produits afin de sadapter avec les nouveauts de son activit.

Page 8
 Partie II. Analyse financire de lentreprise.
Chapitre 1. Analyse de lactivit et des performances.

Afin danalyser les diffrents indicateurs dactivit et de performance de lentreprise non

avons bas cette analyse sur les diffrents soldes de gestion raliss pendant les 3 trois dernires
annes prsents comme suit :
INDICATEUR 2015 2014 2013 2015-2014 2014-2013 TENDANCE SUR 3 ANS
CHIFFRE DAFFAIRES 1 625 005,98 DH 2 084 022,02 DH 1 895 020,26 DH -22% 10%
Cosommation de l'exercice 1 075 748,66 DH 1 330 830,07 DH 958 443,11 DH -19% 39%
Valeur ajoute 549 257,32 DH 753 191,95 DH 885 536,25 DH -27% -15%
EBE -155 436,76 HD 61 549,45 DH 61 502,03 DH -353% 0%
Rsultat d'exploitation -175 736,15 HD 38 288,72 DH 18 706,09 DH -559% 105%
Rsultat financier 4 133,60 DH 4 364,54 DH 0,00 DH -5%
Rsultat exceptionnel 199 409,00 DH 0,00 DH 0,00 DH 0%
Rsultat net 18 650,45 DH 32 211,26 DH 9 230,09 DH -42% 249%
La CAF -161 050,16 HD 55 471,99 DH 52 026,03 DH -390% 7%

1. Le Chiffre dAffaires (CA) :

Le chiffre d'affaires (ou CA) est la somme des ventes de biens ou de services d'une
entreprise sur un exercice comptable. La variation du chiffre d'affaires d'une entreprise est en
revanche un indicateur analytique intressant dans la mesure o il nous permet dvaluer la
performance de lentreprise concernant la vente de ses produits ou ses marchandises.

Au niveau du chiffre daffaires, on constate que celui-ci a augment de 10% entre 2013
et 2014 ce qui reprsente une bonne volution puisquil dpasse le taux daugmentation du CA
de la branche dactivit de lentreprise (6,8%). Le CA a dclin de 22% pendant 2015. Ce qui
signifie que lentreprise doit renforcer son effort de vente (amlioration de ses produits, plus
communication, nouveaux rseaux de distribution)

N.B : le CA ici concide aussi la production de lentreprise, on dit donc que la production
de lentreprise a volu de la mme manire en dpassant laugmentation de la production de
la branche en 2014 (7,3%).

2. Le taux de marge commerciale :

Ce taux sert calculer le taux du bnfice ralis au niveau de lactivit commerciale de

lentreprise.

Page 9
 Lentreprise a ralis un taux de marge ngatif de -3% la fin de 2013 vu quelle na pas
pu revendre ses marchandises. Pour 2014 et 2015, le taux de marge commerciale est nul car elle
a cess la revente des marchandises.

3. La valeur ajoute (VA) :

La valeur ajoute (VA) est un indicateur financier qui exprime la cration de richesse
brute dune entreprise ou laccroissement de valeur quelle a gnr, du fait de ses activits
courantes. Elle reprsente donc une traduction de lactivit de lentreprise : diffrence entre le
chiffre daffaires et les consommations intermdiaires.

Pour analyser la VA on va complter la lecture du chiffre daffaire par ltude des

variations de la consommation des exercices.

La consommation de lexercice a aussi augment avec un rythme plus lev que celui de
laugmentation du CA (39%) entre 2013 et 2014. Pour la priode entre 2014 et 2015, la
consommation de lexercice a diminu de 19% soit un rythme moins lev que celui de a
diminution du CA.

Par consquent, on constate une diminution permanente de la valeur ajoute entre les
annes 2013 et 2015, en passant de 885536,25 DH en 2013 549257,32 DH en 2015, soit une
volution de -15% en 2014 et -27%. Il faut aussi signaler que cette volution de la VA de
lentreprise va au sens contraire de lvolution de la VA de la branche dactivit qui a marqu
une augmentation de 6,1% en 2014.

4. LExcdent Brut dExploitation (EBE) :

Lexcdent brut dexploitation EBE est un indicateur financier figurant dans le tableau
des soldes intermdiaires de gestion (SIG). Il reprsente le cash-flow tir de lexploitation
dune entreprise, avant de prendre en compte les impacts de son mode de financement. LEBE
est une ressource permettant lentreprise :

De maintenir son outil de production et de le dvelopper ;

De rmunrer les capitaux engags (capitaux propres et capitaux emprunts).

Pour lEBE, on constate une stagnation entre 2013 et 2014, et une chute brutale de lordre
de 353% entre 2014 et 2015.

P a g e 10
 Cette stabilit de lEBE pendant les deux premires annes malgr la baisse de la VA
sexplique par la diminution des charges de personnel de 804 764,02 en 2013 674 108,30 en
2014.

Pour 2015 la valeur ajoute continue de baisser de 27,8% par rapport 2014 alors que
cette fois ci les charges de personnel nont pas baiss voir ils ont augment de 2,06% ce qui
explique la mauvaise performance en 2015.

5. Rsultat dexploitation :

La variation de LEBE a affect le rsultat de lexploitation surtout en 2015, puisquon

constate que lentreprise a ralis un rsultat dexploitation ngatif de lordre de -175736,15
DH, soit une chute de 559% par rapport 2014. Au contraire, mentreprise a arriv augmenter
son rsultat dexploitation en 2014 de 105% par rapport 2013.

6. Rsultat financier :

Pour le rsultat financier, il sagit dun rsultat nul en 2013 et qui a atteint 4133,6 DH en
2015 avec une lgre diminution de 5% par rapport 2014. Il provient essentiellement des gains
de changes raliss par lentreprise au niveau de ses transactions avec ltranger.

7. Rsultat exceptionnel :

Au niveau de son activit non courante, lentreprise na rien ralis en 2013 et 2014. Au
contraire, son rsultat non courant a atteint 199409 DH en 2015 grce la cession dune de ses
immobilisations corporelles.

8. Le rsultat net :

Le rsultat net comptable ou rsultat net, correspond la somme d'argent qu'une

entreprise a rellement gagn. Il se compose du rsultat d'exploitation, financier et exceptionnel,
auxquels il faut retirer les impts. On le calcule chaque exercice comptable dans le compte de
rsultat, et on le retrouve galement au bilan.

On constate que lentreprise a ralis des rsultats nets positifs pendant les 3 annes, avec
une augmentation de 249% en 2014 par rapport 2015 et une diminution de 42% en 2015 par
rapport 2014.

P a g e 11
 Cependant, ils restent des rsultats trs faibles du fait quils narrivent mme dpasser
les 5% du CA. De plus, le rsultat net ralis au titre de lanne 2015 aurait d tre normalement
ngatif sans le rsultat non courant qui la gonfl.

9. La Capacit dAuto Financement (CAF) :

La capacit dautofinancement dsigne lensemble des ressources internes gnres par

lentreprise dans le cadre de son activit qui permettent dassurer son financement.

Dans le cadre de son activit, une entreprise doit financer plusieurs lments :

Les investissements qui permettent dassurer et de dvelopper lactivit de

lentreprise.
Le remboursement de ses emprunts.
Le paiement des dettes fournisseurs, fiscales et sociales.
Le versement des dividendes aux associs

Le calcul de la capacit dautofinancement permet donc de dterminer le flux potentiel

de trsorerie dont dispose lentreprise.

On remarque que lentreprise la capacit dautofinancement trs faible ne dpassant les

3% du CA pendant les trois ans, ce qui signifie que pour chaque 100 DH du CA lentreprise
narrive pas dgager plus de 3 DH comme ressources internes pour assurer son financement.

Conclusion sur les performances de Carbone Nord Africain :

En prenant en considration lvolution de tous ces indicateurs au-dessus. Il savre que

lentreprise na pas arriv raliser de trs bonnes performances surtout au niveau de la VA,
lEBE, le rsultat net et la CAF. Et bien quelle a pu amliorer sa situation en 2014, 2015 a t
une anne difficile pour lentreprise.

P a g e 12
 Chapitre 2. Partage de la valeur ajoute :

La valeur ajoute de lentreprise est partage comme suit :

PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTE

140%

120% 125%

100%

80% 91% 90%

60%

40%

20%
3% 4% 5% 0% 0% 0% 6% 7%
0%
Part du personnel Part de l'Etat Part des cranciers Part de l'entreprise
-20% -29%

-40%

2013 2014 2015

1. Constats et commentaire :

La plus grande part de la valeur ajoute est destine couvrir les charges du
personnel.
La part de l'Etat est trs faible
Pas de charges financires.
La part de la VA consacre l'autofinancement est trs faible aussi.

On remarque que le personnel saccapare de la plus grande partie de la VA, voire mme
les charges du personnel dpassent la VA pendant 2015. Ce qui met en vidence linefficience
du personnel de la socit qui est incapable de gnrer une VA assez suffisante.

On constate que lEtat et lentreprise partagent le reste de la VA.

Quant aux cranciers, ils nont aucune part vu que lentreprise na pas de dettes financires.

P a g e 13
 2. Ratios dintgration et de productivit apparente :

On procde au calcul des ratios sur la base de la valeur ajoute :

Le ratio de lintgration : ce ratio mesure le degr dintgration de lentreprise dans son

processus de production.

Taux d'integration
50%
45%
47%
40%
35%
36%
30% 34%
25%
20%
15%
10%
5%
0%

2013 2014 2015

Un taux dintgration faible ne dpassant pas 50 % et qui en dclin.

Les ratios de productivit apparente :

Il sagit du ratio de productivit apparente du travail qui sert mesurer la productivit des
salaris de lentreprise.

Productivit apparente du travail = VA/effectif

80000.00 73794.69
70000.00
62766.00
60000.00

50000.00 45771.44

40000.00

30000.00

20000.00

10000.00

0.00
2013 2014 2015

P a g e 14
 Et le ratio du rendement apparent du capital qui sert valuer le rendement des machines
de lentreprise.

Productivit apparente du capital =

VA/Immobilisations brutes d'exploitation
0.45
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
2013 2014 2015

On remarque que la productivit des facteurs de production de lentreprise (travail et

capital) est en diminution permanente. Face cette situation, lentreprise doit agir le plus vite
possible afin damliorer lefficacit de ses machine et de son personnel ou alors penser
licencier afin de minimiser la masse salariale.

On note aussi que le degr de vieillissement de ses immobilisations, mesur par le ratio
dobsolescence des immobilisations ( Amortissements/Immobilisations brutes), est trs lev
et atteint 97% en 2015, ce qui met en relief lune des causes de la baisse de productivit.

Chapitre 3. Analyse de la rentabilit.

1. Rentabilit financire :

La rentabilit financire mesure la capacit des capitaux investis par les actionnaires et
associs (capitaux propres) dgager un certain niveau de profit.

Formule : la rentabilit financire se calcule comme suit :

Rentabilit Financire = Rsultat net/ Capitaux propres.

Ainsi, on obtient le tableau suivant :
Ratio 2013 2014 2015
Rentabilit financire 0,01 0,02 0,01
P a g e 15
 Lentreprise a donc une rentabilit trs faible vu quelle narrive pas dpasser les 10%.

Il faut que la socit pense contracter des dettes de financement afin quelle puisse
augmenter sa rentabilit. Mais elle doit faire attention leffet de massue .

2. La rentabilit conomique :

La rentabilit conomique est une mesure de la performance conomique de l'entreprise

dans l'utilisation de l'ensemble de son Actif.

Elle est calcule comme suit :

Rentabilit conomique = Rsultat net / Actif conomique

*Actif conomique = Immobilisations brutes + BFR dexploitation.

La rentabilit est nulle pour les trois exercices cause de la valeur trs faible des rsultats
nets raliss par rapport lactif conomique de lentreprise.

Chapitre 4. Analyse de la structure financire.

Cette analyse est base principalement sur les bilans fonctionnels et les tableaux de
financement de lentreprise durant les trois exercices.

1. Analyse statique :

Cette analyse vise faire le point sur le poids de chaque composant de la structure
financire et savoir est ce que lentreprise dispose de lquilibre financier.

P a g e 16
 Cette analyse est base sur les bilans fonctionnels de lentreprise concernant la priode
allant de 2012 2015.

Evolution du FRNG, BFR et TN

5,539,213.04
4,718,978.53 4,983,405.17
4,380,327.62

1,336,270.68 1,388,296.70 1,443,768.70 1,464,251.87

2012 2013 2014 2015

-3,044,056.94 -3,330,681.83 -3,539,636.47

-4,074,961.17

FRNG BFR TN

Un FRNG relativement stable sur les 3 ans, alors que le BFR a ralis une croissance en
passant de 4380327,62 DH en 2012 5539213,04 DH en 2015.

De plus, le BFR se situe un niveau plus lev que celui du FRNG et comme rsultat on
a une trsorerie nette ngative est croissante dans le mme sens.

Il faut aussi signaler que lentreprise dispose dune trs grande trsorerie passif qui
dpasse mme son financement permanent. Ce qui signifie que la structure financire est
dsquilibre voire nest pas normale puisque elle compte sur sa trsorerie (ressource court
terme) plus que sur son financement permanent (ressource long terme).

Ci-aprs, on constate que la trsorerie passif a accru constamment pour dpasser le

montant du financement permanent ds 2014. De lautre ct on constate que le financement
permanent a baiss entre 2012 et 2015.

P a g e 17
 Comparaison entre trsorerie passif et financement
permanent
4,500,000.00
4,000,000.00
3,500,000.00
3,000,000.00
2,500,000.00
2,000,000.00
1,500,000.00
1,000,000.00
500,000.00
0.00
2012 2013 2014 2015

Financement permanent Trsorerie passif

Lentreprise narrive pas aussi couvrir ses capitaux investis (immobilisations brutes +
BFRE) par son financement permanent en ayant un ratio de couverture ne dpassant pas 0,37
pendant les annes 2013, 2014 et 2015.

Cette hausse du BFR sexplique par le trs grand dlai de rotation des crances clients qui
dpasse celui de la rotation des fournisseurs. ( signaler quil sagit de trs grands dlais)

2,212.42

1,807.73 1,825.88
1,695.60

1,296.17
1,102.94

2013 2014 2015

Rotation de crances clients Rotation des dettes FRS

Et malgr cette situation, lentreprise na pas pens contracter un emprunt ou augmenter

le montant des capitaux propres pendant les 3 annes (de 2013 2015) afin couvrir son BFR et
donc minimiser le montant de sa trsorerie passif.

P a g e 18
 On dit donc que lentreprise nest pas en situation dquilibre financier vu quil a un
dsquilibre au niveau de source de financement et une trsorerie nette ngative pendant les
quatre annes.

2. Analyse dynamique :

Cette analyse vise savoir lvolution de la structure financire de lentreprise en se

basant sur les tableaux de financement.

Le tableau de financement nous donne les variations suivantes :

Pour 2013 :

Une augmentation des ressources au niveau du FRNG avec une somme de

52026,02 DH.
Augmentation des emplois au niveau du BFR avec une somme de 338 650,91 DH.
Due laugmentation de lactif circulant avec 265 639,22 DH et la diminution
du passif circulant de 73011,69 DH
Par consquent, la TN a diminu de 286 624,89 DH ce qui constitue une
augmentation des ressources pour lentreprise.

Pour 2014 :

Une augmentation des ressources au niveau du FRNG avec une somme de 55472
DH.
Augmentation des emplois au niveau du BFR avec une somme de 264 426,64 DH.
Due la diminution de lactif circulant avec 50269,24 DH et la diminution du
passif circulant 314695,88 DH.
Par consquent, la TN a diminu de 208 954,64 DH ce qui constitue une
augmentation des ressources pour lentreprise.

Pour 2015 :

Une augmentation des ressources au niveau du FRNG avec une somme de

20483,17 DH.
Augmentation des emplois au niveau du BFR avec une somme de 555 807,87 DH.
Due laugmentation de lactif circulant avec 87 610,72 DH et la diminution du
passif circulant 468197,15DH.

P a g e 19
 Par consquent, la TN a diminu de 535 324,70 DH ce qui constitue une
augmentation des ressources pour lentreprise.

Les augmentations des ressources au niveau du FRNG sont dues au flux de la CAF entre
2014 et 2013. Pour 2015, bien que le CAF est ngative (-161 050,16 DH) cest la cession dune
immobilisation avec 200000 DH et lachat dune immobilisation corporelle dune valeur de
18 466,67 qui a permis daugmenter le FRNG avec 20483,17 DH.

On conclut donc que lvolution du FRNG narrive pas suivre le rythme de

laugmentation du BFR, ce qui creuse en plus la TN afin dassurer les ressources ncessaires
pour couvrir le BFR.

Chapitre 5. Analyse de la solvabilit et de lendettement.

1. Analyse de la solvabilit :

Evolution des ratios de la solvabilit

2.00
1.76
1.80
1.56
1.60
1.42
1.36 1.35
1.40 1.30

1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20 0.07 0.05
0.02
0.00
Solvabilit gnrale De liquidit gnrale Ratio de liquidit immidiate

2013 2014 2015

On remarque un trs faible taux de liquidit immdiate, ce qui met l'entreprise dans le
danger de manque de liquidit immdiate.

De lautre ct, une liquidit gnrale acceptable mais qui ne cesse pas de diminuer en
passant de 1,76 en 2013 1,42 en 2015.

P a g e 20
 Quant la solvabilit gnrale, lentreprise est solvable puisque son ratio est suprieur
1 pendant les 3 annes.

Suite ces remarques, on peut dire que la socit est gnralement solvable.

2. Analyse de lendettement :

Puisque lentreprise na pas contract aucune dette financire pendant la priode allant de
2013 2015. On peut dire quelle a une grande capacit dendettement. Nanmoins, cette
capacit dendettement pourrait tre limite cause de la faible capacit dautofinancement
gnre par lentreprise et qui a t mme ngative pendant 2015, et a peut crer un grand
problme pour lentreprise surtout quelle a besoin dune grande dette financire afin de
minimiser sa dpendance la trsorerie passif et quilibrer sa structure financire.

Il faut aussi faire attention lendettement car lentreprise dispose dune rentabilit
conomique presque nulle, ce qui va gnrer un effet de massue influenant ngativement sa
rentabilit financire.

Et donc afin dtre capable de faire appel une dette financire satisfaisante, lentreprise
doit dabord amliorer sa rentabilit conomique et sa CAF.

P a g e 21
 Synthse globale

Comme conclusion de lanalyse de la situation de lentreprise Carbone Nord Africain ,

on peut dire, que bien que lentreprise a ralis une petite reprise au niveau de son activit en
2014 par rapport 2013, il na pas arriv raliser de trs grandes performances au niveau de
son exploitation en 2015. En effet il a eu des variations ngatives au niveau de ses principaux
indicateurs de performance tels que la VA, lEBE, le rsultat net et la CAF. Chose qui est due
essentiellement la faible productivit de ses facteurs de production dune part et le poids
important des charges du personnel dautre part.
Au niveau de la rentabilit, lentreprise nest pas rentable et donc il est incapable de crer
un rsultat significatif par rapport au fonds investis.
De plus, lentreprise ne distribue aucun dividende, ce qui laisse penser que son dirigeant
propritaire soit pay dans la rubrique des charges du personnel vu quil sagit dune entreprise
associ unique et les charges de personnel ne sont pas raisonnables par rapport au nombre des
salaris.
Pour lquilibre financier, lentreprise souffre de lincapacit de son fond de roulement
couvrir son besoin en fond de roulement, et donc une trsorerie nette ngative. Elle compte sur
sa trsorerie passif plus que sur son financement permanent et narrive pas suivre le rythme
dvolution de son BFR par son FRNG.
La dette financire peut savrer trs utile pour lentreprise afin damliorer sa situation,
surtout quelle na pas encore contract des dettes de financement, mais il savre que
lentreprise nest pas encore prte pour contracter une dette vu que sa CAF est faible et sa
rentabilit est presque nulle. La dette dans ce cas peut aggraver la situation de lentreprise.
En somme, lanne 2015 a t une anne trs mauvaise pour lentreprise, au contraire des
annes 2014 et 2013 o lentreprise a pu amliorer relativement sa situation.
Pour remdier cette situation, on propose les actions suivantes :
Renforcer son chiffre daffaire partir son activit de ngoce.
Penser amliorer la productivit de ses employs.
Renouveler ses machines afin daugmenter leur productivit.
Amliorer son cycle dexploitation et le rendre plus profitable, pour en dgager
une CAF plus leve.
Et enfin, une fois la rentabilit est amliore, contracter des dettes de financement
afin de couvrir son besoin en fond de roulement et renforcer sa rentabilit.

P a g e 22