UNIVERSIDAD SANTIAGO ANTUNEZ DE

MAYOLO
FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y TURISMO
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN

GERENCIA FINANCIERA I

PLANEACION FINANCIERA

MONOGRAFA

INTEGRANTES:
- GRANADOS MILLA ABEL
- CORDERO TRUJILLO JHON
- BARRETO MILLA JESS
- MALLQUI VEGA RUBEN

DOCENTE:
LIC. ADM. CARLOS HUMBERTO CHUNGA ANTN
Contenido
INTRODUCCION. 5

INTRODUCCIN ........................................................................................................................ 4
I. LA PLANIFICACIN FINANCIERA.................................................................................. 5
1.1 Definicin: ............................................................................................................................... 5
1.2 La planificacin financiera se centra en el panorama general. ............................................... 5
1.3 La planificacin de contingencias:........................................................................................... 6
1.3.1 Pensar que opciones existen: ............................................................................................... 6
1.3.2 Imponer coherencia: ............................................................................................................ 7
1.4 Modelos de planificacin financiera ....................................................................................... 7
Los componentes de los planes financieros. ...................................................................... 7
Las entradas: ....................................................................................................................... 7
El modelo de planificacin: ................................................................................................ 8
Las salidas: ........................................................................................................................... 8
II LA DEPRECIACIN ............................................................................................................. 8
2.1 Definicin: ............................................................................................................................... 8
2.2 Causas de la depreciacin: ...................................................................................................... 8
2.3 Factores de la depreciacin: ................................................................................................... 9
2.4 Tablas de porcentajes anuales de depreciacin ..................................................................... 9
2.5 Mtodos de depreciacin ..................................................................................................... 10
2.5.1 Mtodo de la lnea recta .................................................................................................... 10
2.5.2.Mtodo de las unidades producidas .................................................................................. 11
2.5.3 Mtodo el de la suma de los dgitos de los aos ............................................................... 12
III.Estados de flujo de efectivo .................................................................................................... 13
3.1 Definicin: ............................................................................................................................. 13
3.2 Estados de Flujos de Efectivo General: .............................................................................. 13
3.3 Objetivos del estado de flujo de efectivo.............................................................................. 13
3.4 Fines del control de efectivo ............................................................................................... 14
3.5 Cuatro principios bsicos para la administracin del efectivo ........................................... 15
PRIMER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo" .............................................................................................................................. 15
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo" .............................................................................................................................. 15
TERCER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero" ................................................................................................................................. 15
 CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"
............................................................................................................................................. 15
3.6 Tipos de flujo de efectivo ...................................................................................................... 16
3.6.1 Estados de flujo de efectivo general .................................................................................. 16
a) Actividades Operativas ................................................................................................. 16
b. Actividades de Inversin .............................................................................................. 17
c. Actividades de Financiacin ......................................................................................... 18
3.7 Metodologa para elaborar el estado de flujo de efectivo ................................................... 18
a. Mtodo Directo .............................................................................................................. 18
b. Mtodo Indirecto ........................................................................................................... 19
3.8 Flujo de caja operativo (FCO) o de efectivo .......................................................................... 20
Ingresos de caja operativos ..................................................................................................... 20
Gastos de caja operativos ....................................................................................................... 20
Forma de clculo ..................................................................................................................... 20
Ejemplo clculo flujo de caja operativo .................................................................................. 21
Flujo de caja libre o de efectivo................................................................................................ 21
Conclusiones: ............................................................................................................................. 24
Bibliografa .................................................................................................................................. 25
 INTRODUCCIN
La planeacin financiera es importante en el mbito de los negocios ya que de ella
depende el xito de las inversiones; es decir, si se planean bien las finanzas, ser posible
lograr que el dinero de las empresas o de las personas se invierta en los instrumentos
que generen mayores rendimientos, por eso es fundamental que las personas dedicadas a
los negocios sepan hacer una buena planeacin financiera.
El objetivo de este captulo es introducir al lector la planeacin financiera, a fin de que
sepa en qu consiste, cmo se lleva a cabo, cul es su funcin y cul es la mejor manera
de aprovechar esta herramienta de la administracin y las finanzas.
I. LA PLANIFICACIN FINANCIERA

1.1 Definicin:
La planeacin financiera es una tcnica que rene un conjunto de mtodos, instrumentos
y objetivos con el fin de establecer los pronsticos y las metas econmicas y financieras
de una empresa, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para
lograrlo.
Tambin consiste en:
Analizar las alternativas de inversin y de financiamiento de que dispone la
empresa.
Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones actuales.
Decidir qu alternativas hay que elegir.
Medir el rendimiento posterior segn los objetivos que impone
el plan financiero.
La planificacin financiera no propone minimizar el riesgo, sino que se trata de un
proceso por el que se decide qu riesgo afrontar y cuales resultan innecesarios o no
merece la pena aceptar.
Las empresas deben planificar a corto y largo plazo. La planificacin a corto plazo rara
vez se proyecta ms all de los 12 meses siguientes. Consiste sobre todo en asegurar
que la empresa disponga de tesorera suficiente para pagar sus cuentas y para que el
endeudamiento y los prstamos a corto plazo se tomen en condiciones favorables.
En la planificacin a largo plazo el horizonte de planificacin normal es de 5 aos.

1.2 La planificacin financiera se centra en el panorama general.

Los que proponen muchos de los gastos de capital de las empresas son los jefes de la
planta. Pero el presupuesto final tambin debe reflejar los planes estratgicos que trazan
los directivos. Las oportunidades con VAN positivo aparecen en las actividades donde
las empresas poseen ventaja competitiva real. Los palanes tambin estn para identificar
que actividades hay que vender o liquidar, as como las que es necesario abandonar.
La planificacin financiera exige un presupuesto de capital a gran escala. Durante el
proceso, los planificadores financieros tratan de examinar la inversin segn cada lnea
de actividad, y evitan enredarse en detalles. Pero algunos proyectos tienen magnitud
suficiente para producir un profundo efecto por si mismo.
Se tiene que tener en cuenta que normalmente los planificadores financieros no se
ocupan de los proyectos de manera individual. Los ms pequeos se suman a una
unidad, que luego se trata como un proyecto nico.
Al comienzo del proceso de planificacin, los directivos suelen pedir a las divisiones
que les sometan planes alternativos que cubran los 5 aos siguientes:
1.- Un plan en el mejor de los casos, o de crecimiento agresivo, que exige
fuertes inversiones de capital y un crecimiento rpido de
los mercados existentes.
2.- Un plan de crecimiento normal, en el cual la actividad crece con los
mercados, pero no a expensas de los competidores.
3.- Un plan de reduccin, en caso de que los mercados de la empresa se
reduzcan. Son planes para tiempos de recesin econmica.
4.- El plan debe contener un resumen de los gastos de capital, las exigencias de
capital circulante y estrategias para conseguir fondos para realizar estas
inversiones.

1.3 La planificacin de contingencias:

La planificacin no solo consiste en hacer previsiones. Las previsiones dicen cules son
los acontecimientos ms probables, pero los planificadores tienen que ocuparse tambin
de los sucesos improbables como de los probables. Si pensamos por anticipado que
inconvenientes se pueden presentar, es menos probable que ignoremos las seales de
peligro, y podremos responder entre ellas con ms rapidez.
Las empresas han desarrollado varias maneras de plantear preguntas sobre "qu pasara
si" tanto respecto a los proyectos individuales como a la empresa en general. Por
ejemplo, los planificadores se plantean a menudo las consecuencias que puede tener un
plan en distintos escenarios. En uno de ellos por ejemplo, los elevados tipos
de inters provocan una reduccin del crecimiento econmico mundial, y reducen
el precio de los artculos de consumo. En un segundo escenario se prev un auge de
la economa interna, altas tasas de inflacin y una moneda dbil.

1.3.1 Pensar que opciones existen:

Los planificadores deben pensar si la empresa tiene oportunidades de aprovechar sus
ventajas que posee aplicndolas en reas totalmente nuevas de actividad. a menudo
recomiendan entrar en un mercado por razones estratgicas; esto es, no porque la
inversin inmediata tenga un valor actual neto positivo, sino porque introduce a la
empresa en un nuevo mercado y abre opciones de realizar luego inversiones valiosas.
1.3.2 Imponer coherencia:
Los planes financieros se basan en las relaciones que existen entre los planes de
crecimiento de las empresas y las existencias financieras. Tambin, deben asegurar que
los objetivos de la empresa sean coherentes entre s. Adems, los objetivos que se
expresen con ratios contables no pueden aplicarse si no se traducen en trminos de
decisiones empresariales.

1.4 Modelos de planificacin financiera

Los planificadores financieros suelen emplear un modelo de planificacin financiera
para investigar las consecuencias de las distintas alternativas de financiacin.
Los modelos de planificacin financiera ayudan en el proceso de planificacin
financiera haciendo que la previsin de los estados financieros resulte ms fcil y
econmica. Los modelos automatizan una parte importante del proceso de planificacin,
que de otro modo resultara aburrida, prolongada y trabajosa.
Antes, la programacin de estos modelos de planificacin financiera exiga largas horas
de trabajo a los ordenadores y un personal altamente calificado. En la actualidad
existen programas estndar de hoja de clculos, como Microsoft Excel, que son los que
ms se utilizan para resolver complejos problemas de planificacin financiera.
El plan financiero completo de una empresa constituye un documento considerable.
Pero en las ms pequeas, los planes financieros caben en la cabeza del director
financiero. Sin embargo, los elementos bsicos de estos planes son similares,
independiente del tamao de las empresas.
Los planes financieros tienen tres componentes: las entradas, el modelo de planificacin
financiera y las salidas.

Los componentes de los planes financieros.

Las entradas:
Los datos del plan financiero consisten en los estados financieros actuales de la empresa
y sus previsiones sobre el futuro. Normalmente, la previsin principal es el crecimiento
probable de las ventas, puesto que muchas de las otras variables, como las necesidades
de mano de obra y de inventario, se relacionan con las ventas. El director financiero es
responsable solo en parte de estas previsiones. Como es natural el departamento
de marketing desempea un papel clave en las previsiones de ventas. Adems, dado que
estas dependen del estado general de la economa, las grandes empresas contratan a
otras, especializadas en la preparacin de previsiones macroeconmicas e industriales.

El modelo de planificacin:
El modelo de planificacin financiera calcula las consecuencias que tendrn las
previsiones de los directivos en los beneficios, las nuevas inversiones y la financiacin.
El modelo est formado por ecuaciones que relacionan las salidas con las previsiones.
Por ejemple puede mostrar los cambios de las ventas pueden influir en los costes, en el
capital circulante, en los activos fijos y en las necesidades de financiacin.

Las salidas:
La salida del modelo financiero consiste en estados financieros, como las cuentas de
resultados, los balances y los estados que indican los orgenes y las aplicaciones de la
tesorera. Estos estados se denominan pro formas, lo que significa que se trata de
previsiones basadas en las entradas y en las hiptesis sobre los que descansa el plan. Por
lo general, las salidas de los modelos financieros tambin incluyen muchos de las ratios
financieras. Estos ratios indican si, al final del periodo de planificacin, la empresa se
hallara en condiciones de solidez y salud financieras.

II LA DEPRECIACIN

2.1 Definicin:
La depreciacin es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo, producido
por el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia
u otros factores de carcter operativo, tecnolgico, tributario, etc.
Segn SUNAT:
Prdida o disminucin del valor de un activo fijo debido al uso, a la accin del tiempo o
a la obsolescencia. La depreciacin tiene por objeto ir separando y acumulando fondos
para restituir un determinado bien, que va perdiendo valor por el uso.

2.2 Causas de la depreciacin:

a) El desgaste: que lo sufren los bienes por el solo transcurso del tiempo al ser
utilizados normalmente.
b) El agotamiento: que se produce en el caso de activos materiales adquiridos
para ser sometidos a actividades extractivas (canteras, minas, pozos petrolferos,
etc.)
c) El deterioro: que sufre el bien en cuestin a causa de un siniestro.
d) La obsolescencia econmica: que sufre el bien como consecuencia de la
aparicin en el mercado de otros bienes que logran un mejor nivel
de produccin, o bien, que logrando igual nivel de produccin, lo hacen en
forma ms econmica (mayor eficiencia).

2.3 Factores de la depreciacin:

Los factores que deben tomarse en consideracin al estimar los importes que deben
cargarse peridicamente a gastos son:
1. - La base de la depreciacin: La base para el clculo de la depreciacin generalmente
lo constituye el costo de adquisicin o de produccin del bien, incluyendo los gastos por
instalacin, montaje y otros similares; y en su caso, los desembolsos por conceptos de
mejoras incorporadas con carcter permanente.
2.- El valor del desecho: Se conoce con los nombres de: valor residual, el valor de
salvamento, valor recuperable y valore de rescate. Representa el valor que se estima que
puede obtenerse de la venta de un activo fijo ya fuera de servicio. En otras palabras,
puede decirse que, valor de desecho, es el valor que se estima que va a tener un bien al
estar totalmente depreciado.
3.- La vida til estimada: Para estimar la vida til de un activo fijo deben tomarse en
consideracin las reparaciones a que ser sometido, obsolescencia. La vida til estimada
de un activo fijo, puede medirse en: aos y meses, en periodos de operacin u horas
de trabajo, en unidades de produccin, en kilmetros por recorrer.

2.4 Tablas de porcentajes anuales de depreciacin

Ley del Impuesto a la Renta, seala que para el clculo de la depreciacin, los dems
bienes afectados a la produccin de rentas gravadas de la tercera categora, se
depreciarn aplicando el porcentaje que resulte de la siguiente tabla:

PORCENTAJE ANUAL
BIENES MXIMO DE
DEPRECIACIN

1. Ganado de trabajo
25%
y reproduccin; redes de pesca (4 AOS)

2. Vehculos de transporte terrestre (excepto

20%
ferrocarriles); hornos en general (5 AOS)

3. Maquinaria y equipo utilizados por las actividades

minera, petrolera y de construccin, excepto 20%
muebles, enseres y equipos de oficina (5 AOS)
4. Equipos de procesamiento de datos (5 AOS) 25%

5. Otros bienes del activo fijo (10 AOS) 10%

2.5 Mtodos de depreciacin

Se han desarrollado varios mtodos para estimar el gasto por depreciacin de los activos
fijos tangibles. Los cuatro mtodos de depreciacin ms utilizados son:
El de la lnea recta.
El de unidades producidas.
El de la suma de los dgitos de los aos.
Mtodo de la reduccin de saldos.
La depreciacin de un ao vara de acuerdo con el mtodo seleccionado pero la
depreciacin total a lo largo de la vida til del activo no puede ir ms all del valor de
recuperacin. Algunos mtodos de depreciacin dan como resultado un gasto mayor en
los primeros aos de vida del activo, lo cual repercute en las utilidades netas del
periodo. Por tanto, el contador debe evaluar con cuidado todos los factores, antes de
seleccionar un mtodo para depreciar los activos fijos.

2.5.1 Mtodo de la lnea recta

Es el mtodo ms sencillo y el ms comnmente usado, se basa en el supuesto que la
depreciacin es una funcin del tiempo y no del uso. De este modo se supone que
los servicios potenciales del activo fijo declinan en igual cuanta en cada ejercicio, y que
el costo de los servicios es el mismo, independientemente del grado de utilizacin.
FORMULA:

EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000 y una vida til de 5 aos y no
tiene valor de salvamento.
Aplicamos la frmula:
Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000.

Cuota Depreciacin
Ao Valor neto en libros
depreciacin acumulada
1 6,000,000.00 6,000,000.00 24,000,000.00

2 6,000,000.00 12,000,000.00 18,000,000.00

3 6,000,000.00 18,000,000.00 12,000,000.00

4 6,000,000.00 24,000,000.00 6,000,000.00

5 6,000,000.00 30,000,000.00 -

2.5.2.Mtodo de las unidades producidas

El mtodo de las unidades producidas para depreciar un activo se basa en el nmero
total de unidades que se usarn, o las unidades que puede producir el activo, o el
nmero de horas que trabajar el activo, o el nmero de kilmetros que recorrer de
acuerdo con la frmula.

EJEMPLO:
Ejemplo: Se tiene una mquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda su
vida til 20.000 unidades.
Entonces, 10.000.000/20.000 = 500 (DEPRECIACION POR UNIDAD)

Unidades Depreciacin Cuota Depreciacin Valor neto en

Ao
producidas por unidad depreciacin acumulada libros

1 2,000.00 500 1,000,000.00 1,000,000.00 9,000,000.00

2 2,500.00 500 1,250,000.00 2,250,000.00 7,750,000.00

3 2,000.00 500 1,000,000.00 3,250,000.00 6,750,000.00

4 2,200.00 500 1,100,000.00 4,350,000.00 5,650,000.00

5 1,500.00 500 750,000.00 5,100,000.00 4,900,000.00

6 1,800.00 500 900,000.00 6,000,000.00 4,000,000.00

7 2,000.00 500 1,000,000.00 7,000,000.00 3,000,000.00

8 2,000.00 500 1,000,000.00 8,000,000.00 2,000,000.00

9 2,400.00 500 1,200,000.00 9,200,000.00 800,000.00

10 1,600.00 500 800,000.00 10,000,000.00 -

2.5.3 Mtodo el de la suma de los dgitos de los aos

A) Mtodo de depreciacin decreciente:
Este mtodo determina cuotas de depreciacin con disminucin progresiva hacia los
ltimos aos de la vida til.
FORMULA: (Vida til/suma dgitos) *Valor activo
EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000. y una vida til de 5 aos.
SUMA DE DIGITOS: 1+2+3+4+5=15
Invertimos el orden de los sumandos y formaremos fracciones sucesivas decrecientes,
luego: 5/15 = 0,333; 4/15 = 0,266
Y as sucesivamente. Todo lo que hay que hacer es dividir la vida til restante entre la
suma de dgitos.

Cuota Depreciacin Valor neto en

Ao Factor Porcentaje Valor activo
depreciacin acumulada libros

1 0,333 33,3% 30.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00 20.000.000,00

2 0,267 26,7% 30.000.000,00 8.000.000,00 18.000.000,00 12.000.000,00

3 0,200 20,0% 30.000.000,00 6.000.000,00 24.000.000,00 6.000.000,00

4 0,133 13,3% 30.000.000,00 4.000.000,00 28.000.000,00 2.000.000,00

5 0,067 6,7% 30.000.000,00 2.000.000,00 30.000.000,00 -

III.Estados de flujo de efectivo

3.1 Definicin:
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un
Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas
y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un
perodo contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.

3.2 Estados de Flujos de Efectivo General:

Segn FASB-95, emitido en el ao 1995 el Estado de Flujos de Efectivo especifica el
importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio por sus
actividades:
a. De Operacin
b. De Inversin
c. De Financiamiento

Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo
y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una
conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus equivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que: son
fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento
que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas
de inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que
emplea para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo.
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad
y se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios
anteriores que se presentan para la comparacin.

3.3 Objetivos del estado de flujo de efectivo

Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:
a. Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda medir
sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de
la empresa.
b. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus
polticas de operacin y financiamiento.
c. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dar como
resultado la descapitalizacin de la empresa.
d. Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de
efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta
positiva y viceversa.
e. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de
efectivo futuros.
f. La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el efectivo
g. La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y
dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen.
h. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.

De lo expuesto se puede inferir que la finalidad del Estado de flujos de Efectivo es

presentar en forma comprensible informacin sobre el manejo de efectivo, es decir, su
obtencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo determinado y, como
consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos en la situacin financiera
para que los usuarios de los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o
solvencia de la entidad.
El Estado de Flujos de Efectivo se disea con el propsito de explicar los movimientos
de efectivo proveniente de la operacin normal del negocio, tales como la venta de
activos no circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de los accionistas y aquellas
transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales como compra de activos no
circulantes y pago de pasivos y de dividendos.

3.4 Fines del control de efectivo

La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque
es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa
contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser
rpidamente invertido.
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la empresa.
Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez,
como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dichas
inversiones reciben el nombre de equivalentes de efectivo, entonces. en vez de reportar
"caja o efectivo" como activo circulante en su balance, la empresa reporta "efectivo y
equivalentes de efectivo"

EFECTIVO: Dinero al contado al que se puede reducir todos los activos lquidos.

VALORES NEGOCIABLES: Instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, que

ganan intereses y que la empresa utiliza para obtener rendimientos sobre fondos ociosos
temporalmente.
Juntos, el efectivo y los valores negociables sirven como una reserva de fondos, que se
utiliza para pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems para cubrir
cualquier desembolso inesperado.
El rea de Control de Efectivo tiene como actividad principal cuidar todo el dinero que
entra o entrar y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras, de manera
que jams quede en la empresa dinero ocioso, que nunca se pague de ms y que nunca
se tengan castigos o se paguen comisiones por falta de pago.
Esta rea debe controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en
las cuentas por cobrar, como en las inversiones y cuentas por pagar, adems debe
procurar la mayor visin hacia el futuro de por cobrar y pagar, de manera que pueda
vislumbrar la posibilidad de problemas de liquidez o de tendencias de posibles prdidas,
por reduccin del margen de utilidad.
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque
es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa
contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser
rpidamente invertido. La administracin del efectivo generalmente se centra alrededor
de dos reas: el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y
adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la
empresa y no desperdiciados, mal invertidos o hurtados.

3.5 Cuatro principios bsicos para la administracin del efectivo

Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una
administracin correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada, Estos
principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos ( entradas de
dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda,
conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo provecho.
Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las
erogaciones de dinero.

PRIMER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
-Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribucin)
- Eliminar descuentos.

SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.

TERCER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores
- Hacer bien las cosas desde la primera vez.
- Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.

CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento prximo a utilizar.
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por
ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las
entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como
 se puede ver, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el
primero.
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la
aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden
incidir sobre el flujo del efectivo.

3.6 Tipos de flujo de efectivo

3.6.1 Estados de flujo de efectivo general

a) Actividades Operativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as
como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversin
o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la
adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as como el suministro de servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos procedentes
de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas
de dinero de las actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a
cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a
acreedores y a otros proveedores por diversos gastos.
Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente
fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades
generan fondos para:
Mantener la capacidad de operacin del ente
Reembolsar prstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente.

Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y
salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validacin definitiva
de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las
operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba
convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el
efectivo, ya que estas actividades tambin estarn integradas por las variaciones
operadas en los saldos patrimoniales vinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las
operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de crditos a los
clientes, la inversin en bienes cambio, obtencin de crdito de los proveedores, etc.
En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con cuentas
de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de
fondos, entendemos que la mejor ubicacin que se le puede asignar es dentro de las
actividades de operacin, por cuanto fundamentalmente se halla originado por las ventas
de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos.
Dentro de la definicin, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en
las actividades de inversin o de financiamiento", lo cual resta precisin al concepto, y
lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir
en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos.
Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo
y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o ttulos de deuda
destinados a negociacin habitual".
Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse presente el
objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente
sean espordicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros
constituyan su razn de ser.
En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de
un ttulo de deuda caso de una obligacin negociable o un bono del gobierno puede
entenderse hecha con el nimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera
estara ocioso. Pero para una empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de
ttulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de
generacin de recursos financieros.
El prrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan ttulos o
prstamos efectuadas en forma habitual por razones de intermediacin u otros acuerdos
comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente
principal de ingresos, se considerarn similares a las transacciones con inventarios
efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por
lo tanto debern incluirse dentro de las actividades de operacin. De la misma manera
en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y prstamos
de dinero.

b. Actividades de Inversin
Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras
inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de
inversin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con prstamos de dinero
y el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes
como no circulantes), as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los
pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagars), de la
venta de los prstamos (el descuento de pagars por cobrar), de las ventas de
inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de
propiedad, planta y equipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por
prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la
realizacin de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo.
La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus
operaciones.
La NIC 7 tambin aclara que, en el caso de contratos que impliquen cobertura, los flujos
financieros se clasificarn como actividades de inversin o de financiacin,
dependiendo de la posicin que aquellos intenten cubrir: posicin comercial o posicin
financiera. Se trata entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la
parte izquierda del Estado de Situacin Patrimonial, y que por lo tanto involucran a los
recursos econmicos del ente que no hayan quedado comprendidos en el concepto de
equivalentes de efectivo ni en las actividades operativas.
 c. Actividades de Financiacin
Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en
acciones y de los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de
financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de
recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un
pago sobre una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de
acreedores y el pago de las cantidades tomadas en prstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de
dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos,
hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de
dividendos, la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades
que se deben.
La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de financiamiento; sin
embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos como las cuentas por pagar,
que se han incurrido para la adquisicin de inventarios y los sueldos por pagar, son
todas actividades de operacin.

3.7 Metodologa para elaborar el estado de flujo de efectivo

Las bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen:
Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo)
referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de Efectivo.
Un Estado de Resultados correspondiente al mismo perodo.
Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados financieros.

El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las variaciones

resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y disminuciones en
cada una de las partidas del Balance de Situacin culminando con el incremento o
disminucin neta en efectivo.
Para este anlisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o destinado
a las actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir la utilidad neta
reflejada en el Estado de Resultados, al flujo de efectivo, separando las partidas
incluidas en dicho resultado que no implicaron recepcin o desembolso del efectivo.

Asimismo, es importante analizar los incrementos o disminuciones en cada una de las

dems partidas comprendidas en el Balance General para determinar el flujo de efectivo
proveniente o destinado a las actividades de financiamiento y a la inversin, tomando en
cuenta que los movimientos contables que slo presenten traspasos y no impliquen
movimiento de fondos se deben compensar para efectos de la preparacin de este
estado.

a. Mtodo Directo
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un aumento
o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros
ingresos cobrados, Gastos pagados, etc.
 Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos,
lo cual significa una ventaja expositiva.
La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo Directo,
reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida
por dos procedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera
llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado
para la elaboracin de los otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la
confeccin del estado de flujos de efectivo. La complicacin administrativa que esto
implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes
que se mencionan en el punto siguiente.
b) Ajustando las partidas del estado de resultados por:
i. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas
(caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores)
ii. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por
tenencia, etc.)
iii. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin
o financiacin.
Cabe agregar que estas dos opciones no son solamente vlidas para las actividades de
operacin, sino tambin para todas las actividades, tambin la de inversin y las
financieras.
Habida cuenta que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las variaciones de
los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por ejemplo en el caso
de ventas y crditos por ventas, donde los saldos iniciales y finales de stos ltimos
pueden estar afectados por distintas tasas de IVA, debiendo efectuarse una estimacin
de la incidencia del impuesto, se presenta como una buena aproximacin considerando
la relacin costo beneficio comparada con la alternativa de llevar una contabilidad
ms engorrosa.

b. Mtodo Indirecto
Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos
del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados y
ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinacin (dado
el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y
sus equivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado
partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este
mtodo tambin se llama "de la conciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar:
El resultado del perodo.
Partidas de conciliacin.
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn al
efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en perodos
distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas en los rubros
patrimoniales relacionados, donde podemos encontrar.
3.8 Flujo de caja operativo (FCO) o de efectivo

El flujo de caja operativo (FCO) es la cantidad de dinero en efectivo que genera

una empresa a travs de sus operaciones y el ejercicio de su actividad. Este flujo permite
valorar y cuantificar las entradas y salidas de dinero mediante las actividades de
explotacin, siendo difcil poderlo manipular.

Este trmino se puede asociar a la utilidad contable, sin embargo, no es lo mismo. En el

clculo del flujo de caja operativo no se incluyen los costes de financiacin. A su vez,
en ste mismo, se incluye la depreciacin al final en su clculo, a diferencia de la
utilidad contable, dnde no se incluye. Por ejemplo, dentro de la categora del flujo de
caja operativo, podemos incluir a los ingresos por ventas, gastos de personal o a los
proveedores.

Ingresos de caja operativos

Se consideran ingresos de caja operativos los siguientes:

1. Los ingresos de fondos por la venta de mercaderas y servicios, incluyendo

cobros y efectos a cobrar en pago de esas ventas.
2. Intereses cobrados sobre prstamos concedidos a otras entidades y dividendos
recibidos por las inversiones en capital de otras empresas.
3. Ingresos por asuntos extrajudiciales e indemnizaciones percibidas por
aseguradoras.

Gastos de caja operativos

Se consideran salidas de capital operativas las siguientes:

1. Pagos por compra de materiales para la fabricacin de mercaderas o compra

de mercaderas para su reventa.
2. Pagos a empleados y a proveedores de bienes y servicios.
3. Pagos al gobierno de impuestos, multas, derechos, honorarios y
penalizaciones.
4. Intereses pagados a los prestamistas.
5. Pagos por asuntos extrajudiciales, donaciones a organizaciones sin nimo de
lucro y los reembolsos de los clientes.

Forma de clculo
El flujo de caja operativo se calcula de la siguiente forma:

EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses) + amortizacin impuestos.

El EBIT, lo podemos encontrar en la cuenta de prdidas y ganancias de cualquier

empresa o cuenta de resultados, as como en sus informes anuales.

Ejemplo clculo flujo de caja operativo

Supongamos que extraemos los siguientes datos financieros de una empresa X en el

ao 2014:

EBIT= 15.000

Amortizacin= 1.500

Impuestos= 1.000

Por tanto, a travs de su frmula de clculo tendremos:

EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses) + amortizacin impuestos= 15.000 +

1.500 1.000=15.500

Podemos concluir que el flujo de caja operativo en el ao 2014 es de s/.15.500

Flujo de caja libre o de efectivo

Son los flujos de ingresos y egresos netos de un proyecto, conocido como el saldo
disponible para pagar a accionistas y cubrir el servicio de la deuda (intereses y
amortizacin del principal) de la empresa, despus de descontar las inversiones
realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos. En resumen, el Flujo
de Caja Libre FCL, representa los beneficios antes de intereses despus de impuestos al
que se le descuenta la inversin neta, tambin se podra afirmar que es la remuneracin
de los propietarios del capital, accionistas y acreedores.
Generalmente, la estructura del flujo de caja libre es la siguiente:
El valor actual neto (VAN), la tasa interna de retorno (TIR) y otros mtodos de
descuento consideran siempre cifras de flujos de efectivo de caja libre y no de
beneficios. Las cifras contables de beneficios son tiles para conocer los resultados
anuales de la empresa, considerados de vida ilimitada. El empleo de estas cifras para
calcular el flujo de caja podra llevar a resultados errneos, son estticos y no
consideran el valor del dinero en el tiempo.
Al flujo neto de efectivo FNE, se lo representa como:

Todo flujo de efectivo ocurre al final del perodo de inters, conocido como la
convencin de final del periodo. Aunque los valores de valor futuro (VF) o el valor de
la cuota C corresponden al final de dicho perodo, el final del perodo no es
necesariamente el 31 de diciembre.
Es como si el proyecto acudiera a bancos y accionistas y les dijese inviertan en
m S/.100 y yo les entregar S/. 20 en efectivo durante x aos.
La manera como se repartan esos S/.20, sigue diciendo el proyecto, no es de mi
incumbencia. Es por esto que el FCL no considera la estructura financiera
(porcentajes y costos de deuda y aporte) escogida para implementar el proyecto.
En trminos simples, no toma en cuenta el servicio de la deuda. Un aparte,
aprovecho para corregir una definicin que, en algunos libros de texto, se
brinda sobre el FCL, puesto que este no es el flujo de caja del proyecto como si slo el
accionista lo hubiese financiado.

En la entrega anterior explicamos las metodologas utilizadas para construir el Flujo de

Caja Libre (FCL). Ahora toca exponer cmo llegamos a determinar cunto le queda al
accionista de lo que entrega el proyecto. Es decir, debemos pasar del FCL (lo que
entrega el proyecto) al Flujo de Caja del Accionista (FCA), tambin llamado Flujo de
Caja Patrimonial, Flujo de Caja Financiero o Flujo de Efectivo Apalancado.
Antes de explicar la metodologa para hallarlo, primero hay que definirlo. El FCA es lo
que le deja el proyecto al accionista, luego de cubrir sus costos pagar sus impuestos,
ejecutar las inversiones necesarias para la marcha del negocio (hasta aqu es el FCL)
y pagar a los acreedores. Obviamente, lo que queda de efectivo, el accionista se lo
puede meter al bolsillo sin ningn problema, pues ya cumpli con todos: trabajadores y
proveedores (costos), Estado (impuestos), proyecto (inversiones) y acreedores (pago de
deudas). Si presto atencin, se dar cuenta que:

FCAt = FCLt (-) Servicio de la deuda. Fcil, no?, pero en realidad le falta algo a esa
expresin. Recuerda que habamos dicho en el post anterior que apalancado o no el
proyecto (con o sin deuda), el estado de ganancias y prdidas no debe incluir
el pago de intereses (gastos financieros)? Al hacer esto, debemos ser
consientes que no estamos considerando el menor pago de impuesto a la renta
producto de la inclusin de los intereses.
Para demostrar lo anterior tome en cuenta este caso. La empresa A, tiene
una utilidad operativa de S/.200 y una deuda de S/.500, por la cual, los bancos
le cobran 8% anual. Asumiremos una tasa de impuesto a la renta de 30%. El
cuadro 2, es el estado de ganancias y prdidas normal, es decir, incluye los
gastos financieros; en tanto que el cuadro 1, es el estado de resultados econmico
(sin intereses), el que dijimos, debamos elaborar:

Observe que el no incluir los gastos financieros, hace que la empresa pague ms
impuesto a la renta de lo que debera (en vez de pagar S/.48 est pagando S/.60, S/.12
ms). Cmo calcular lo que ahorrara en impuesto a la renta la inclusin de los
intereses, sin elaborar el estado de ganancias y prdidas con y sin gastos financieros?
Fcil, halle para ese ao (perodo t) el Escudo Fiscal de los Intereses (EFI):
EFIt = Inters pagado x Tasa de impuesto a la renta
Comprobemos esta ecuacin. EFI = S/.40 x 30% = S/.12
Hemos hallado que el ahorro en impuesto a la renta por incluir los gastos financieros en
el estado de ganancias y prdidas, asciende a S/.12, sin tener que elaborar el estado de
resultados con y sin intereses. Ojo, el EFI (como todo escudo fiscal, slo aplica si
existen utilidades).
Ahora s, podemos desarrollar la ecuacin del FCA para el perodo t en su totalidad:
FCAt = FCLt (-) Servicio de la deudat (+) EFIt
Bsicamente, con la inclusin del EFI lo que estamos haciendo es devolver al proyecto
lo que se pag en exceso de impuesto a la renta. Esquemticamente,

Observe que, en el ao 0, el ao de la decisin, al monto de la inversin (FCL) se le

suma la deuda incurrida. Esto se hace porque, para el accionista, la deuda es una entrada
de efectivo con lo que, para ese ao, y, desde el punto de vista de este, lo relevante es el
monto de su aporte.

Conclusiones:

Resulta por dems importante sealar que la planeacin financiera es el

momento ms importante desde el cual se definen las metas y objetivos que la
empresa pretende obtener desde su operatividad.

Los presupuestos son los elementos contables que se han constituido en las
herramientas ms importantes para llevar a cabo la planeacin financiera de una
empresa.

La informacin que revelan los presupuestos, desde cualquier variable que se

presenten, es que ofrecen elementos valiosos que permitirn a los accionistas
tomar decisiones tan trascendentales, con la finalidad de rectificar el rumbo que
la empresa est tomando para su total mejora.

Permiten a los propios accionistas el conocer el manejo de los recursos que se

obtendrn en el periodo presupuestado, y no solo desde el punto de vista de la
proyeccin en s, sino tambin reflejarn las polticas y estrategias a seguir para
lograr los objetivos.
Bibliografa
CASTRO, A. M. (2014). PLANEACIN FINANCIERA. MXICO: PRIMERA
EDICIN EBOOK.
De Urquijo y de la Fuente, J. L. (1977). Planificacin financiera de la empresa. Espaa:
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Douglas R. y Finnery, John D., Administracin financiera corporativa, Pearson
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BREALEY, Richard y MYERS, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas, Mc

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BIERMAN, Harold. Planeacin Financiera Estratgica. CECSA, Mxico, 2003