El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para

financiar una operacin. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar
una operacin con fondos propios, se har con fondos propios y un crdito. La
principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal
inconveniente es que la operacin no salga bien y se acabe siendo insolvente.

Pongamos un ejemplo numrico que ser ms claro. Imaginemos que

queremos realizar una operacin en bolsa, y nos gastamos 1 milln de euros en
acciones. Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y las
vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%.

Qu ocurre si realizamos la operacin con cierto apalancamiento financiero?

Imaginemos pues que ponemos 200.000 euros y un banco (o varios, en un
crdito sindicado) nos presta 800.000 euros a un tipo de inters del 10%
anual. Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y vendemos.
Cunto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000 euros de intereses. Y
luego debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir,
ganamos 1,5 millones menos 880.000 euros menos 200.000 euros iniciales,
total 420.000 euros. Menos que antes, no? S, pero en realidad nuestro capital
inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es decir, un
210%. La rentabilidad se ha multiplicado!

Ahora bien, tambin existen los riesgos. Imaginemos que al cabo del ao las
acciones no valen 1,5 millones de euros sino 900.000 euros. En el caso en que
no haya apalancamiento hemos perdido 100.000 euros. En el caso con
apalancamiento hemos perdido 100.000 euros y 80.000 euros de intereses.
Casi el doble. Pero con una diferencia muy importante. En el primer caso
hemos perdido dinero que era nuestro, tenamos 1 milln de euros que
invertimos y perdimos el 10%. En el segundo caso tenamos 200.000 euros y al
banco hay que devolverle 880.000 euros de los 900.000 que valan las
acciones. Slo recuperamos 20.000 euros. Es decir, las prdidas son del
90%. Las prdidas tambin se multiplican con apalancamiento!

Y lo ms grave, imaginemos que las acciones pasan a valer 800.000 euros. No

slo habramos perdido todo, sino que no podramos afrontar el pago de
80.000 euros al banco. Somos insolventes. En el caso de disponer del dinero
nunca tendramos problemas de insolvencia, pero ahora s.
Y estos ejemplos que he puesto con acciones no tienen por qu ser
especulativos en bolsa, era por simplificar. Puede ser a la hora de comprar una
empresa para gestionarla o realizar una expansin de la empresa. Siempre que
la inversin genere ingresos mayores que los intereses estaremos en la zona
segura, con rentabilidades multiplicadas. Pero de lo contrario empiezan los
problemas.

El apalancamiento se suele definir como la proporcin entre capital propio y

el crdito. Por ejemplo, antes estbamos en niveles de 1:4. Por cada euro de
capital propio, el banco pona 4. Lo cual es bastante razonable, ya que permite
que una operacin salga mal (prdidas de un 25%) y el banco es capaz al
menos de recuperar el capital prestado. Adems, cierto apalancamiento es
bueno, ya que abre las puertas a inversiones que de otra forma no podramos
tener acceso. Hay otras ventajas ms sutiles que fueron comentadas en Pymes
y Autnomos. Cuando los niveles de apalancamiento son ms altos los riesgos
son tambin mayores, y en los ltimos aos hemos aprendido (espero) mucho
de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.