COURS 2

La production de lexercice

La marge commerciale

Analyse de la marge commerciale

Le compte de rsultat sanalyse diffremment en fonction du type d'activit de l'entreprise

analyse.

LA PRODUCTION DE LEXERCICE

La notion de Production est rserve aux entreprises ayant une activit de transformation ou
dlaboration de biens et services.

La production de l exercice se calcule alors de la manire suivante :

Production de l'exercice

= Production vendue ( chiffre daffaire ) = quantits vendues * prix de vente

+ Production stocke ( cest dire non vendue ), et value au cot de production

+ Production immobilise ( value au cot de production )

LA MARGE COMMERCIALE

Pour les socits commerciales ( donc sans activit de transformation ), lactivit est value
partir de la marge commerciale ralise.

Soit :

Marge commerciale

= vente de marchandises

cot dachat des marchandises vendues.

Le cot dachat des marchandises vendues se dtermine de la faon suivante :

achat de marchandises

+ /- variation de stock de marchandise

+ frais accessoires dachat ( transport, assurance )

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La marge commerciale est lindicateur le plus pertinent dans le cas des entreprises commerciales.

ANALYSE DE LA MARGE COMMERCIALE

On peut alors calculer directement deux ratios importants qui sont :

Taux de marge = marge commerciale / prix dachat Hors Taxes

Et

Taux de marque = marge commerciale / prix de vente Hors Taxes

Ces indicateurs permettent de mesurer la capacit de l'entreprise commerciale raliser une

plus-value sur la revente de marchandises. Plus ces ratios sont importants, plus l'entreprise semble
bnficier d'un important pouvoir de ngociation auprs de ses fournisseurs ou de ses clients qui lui
permettent de dgager une marge commerciale leve.

Ces deux indicateurs favorisent de plus une comparaison entre les entreprises exerant dans le
mme secteur dactivit et donne lentreprise un lment lui permettant de se situer par rapport
ses concurrents. Ainsi, une entreprise disposant d'un plus fort taux de marge que ses concurrents
pourra envisager d'engager une guerre des prix puisque ceux-ci ne pourront pas suivre la stratgie
de l'entreprise sans risque de raliser des pertes.

CALCUL DE LA VALEUR AJOUTEE

INTERPRETATION ECONOMIQUE

La Valeur ajoute ( VA ) est le second Solde Intermdiaire de Gestion.

1/ CALCUL DE LA VALEUR AJOUTEE

La Valeur Ajoute se dtermine en retranchant de la production de lexercice lensemble des

consommations intermdiaires fournies par des tiers.

Soit :

Valeur Ajoute

= Production de l'exercice

- les achats dapprovisionnement, dtudes et de travaux ( net des rabais remises et ristournes )

+ /- les variations de stocks ( stock final stock initial )

- les autres charges externes

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2/ INTERPRETATION ECONOMIQUE

La notion de production nest pas significative de lactivit relle dune entreprise puisque la
valeur de celle-ci incorpore la valeur des consommations intermdiaires ncessaires lentreprise
pour raliser son produit fini.

Lactivit dune entreprise se limite donc la cration de valeur quelle produit lors de
llaboration de son produit final. C'est parce qu'elle ralise de la valeur ajoute qu'une entreprise a
intrt avoir une activit conomique.

En ce sens, la Valeur Ajoute est plus significative que la notion de production puisquelle
mesure la richesse relle cre par lentreprise du fait de son activit productive, et cest grce
ce supplment de valeur que lentreprise va pouvoir rmunrer les diffrents acteurs qui ont
contribus sa production.

En effet, une entreprise est une structure organise ayant pour finalit la production et la
vente dun bien ou service grce l'utilisation d'un certain nombre de facteurs de production
(facteur travail et facteur capital) et avec l'aide d'un certain nombre des partenaires externes
(apporteurs de capitaux...).

La rmunration de ces partenaires se fait grce la Valeur Ajoute ainsi cre. En ce sens,
La notion de Solde Intermdiaire de Gestion permet in fine de voir comment cette VA a t
distribue aux diffrents partenaires de lentreprise.

LE PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTEE

1/ LE PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTEE

La valeur ajoute cre par lentreprise permet cette dernire de rmunrer les partenaires
de lentreprise.

Ceux-ci sont au nombre de quatre :

Le personnel de lentreprise, facteur de production indispensable.

LEtat, qui nintervient pas directement mais contribue de diffrentes manires la production
de lentreprise ( construction de routes, protection de la proprit prive et scurit apporte
par la police, la justice).

Les apporteurs de capitaux externes ( les banques ) qui prtent lentreprise les moyens
financiers ncessaires son dveloppement.

Les apporteurs de capitaux internes ( les actionnaires ) qui achtent des parts de la socit (
des actions ) et lui procurent par la mme des capitaux propres.

De plus, lentreprise va conserver une partie de cette Valeur Ajoute pour augmenter ses
moyens financiers.

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 Chacun de ces partenaires va tre rmunr dune manire particulire.

Le personnel : peroit directement un salaire mais cote aussi indirectement lentreprise qui
paye un certain de cotisations sociales attaches au salaire.

LEtat peroit des impts, taxes et versements assimils qui lui permettent de financer ses
dpenses publiques.

Les apporteurs de capitaux externes sont rmunrs par le biais des intrts perus sur les
emprunts accords.

Les apporteurs de capitaux internes peroivent pour leur part des dividendes en fonction du
nombre dactions quils possdent.

2/ LEXCEDENT BRUT DEXPLOITATION (OU EBE)

On appelle EBE ce qui reste lentreprise une fois rmunrs les salaris et lEtat.

Autrement dit, lEBE est ce qui permet lentreprise de se financer elle-mme et de rmunrer les
apporteurs de capitaux.

Il ne dpend donc ni de la politique de financement de lentreprise (emprunt ou augmentation de

capital ) ni des lments exceptionnels qui ont pu affecter le rsultat de lentreprise, ni de la
politique damortissement suivie par lentreprise (voir plus loin).

LEBE est donc un bon indicateur de la performance industrielle et commerciale de lentreprise.

3/ DETERMINATION DE LEBE

L'EBE se calcule de la manire suivante :

EBE =

Valeur Ajoute

- charges de personnel

- impts, taxes et versements assimils

+ subventions dexploitation car ce sont des apports de ressources fournies par lEtat

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LA NOTION DE RESULTAT DEXPLOITATION

DETERMINATION

1/ LA NOTION DE RESULTAT D'EXPLOITATION

Le rsultat dexploitation mesure la performance industrielle et commerciale dune entreprise quel

que soit le mode de production utilis.

Ce rsultat prend en compte le cot des diffrents facteurs de production utiliss :

le cot du travail a dj t comptabilis (salaires et charges sociales) ;

le cot du facteur capital est estim partir de la dtermination des amortissements et

provisions dexploitation.

On obtient donc un solde de gestion qui mesure la capacit pour un entreprise dgager des
ressources nettes du fait de son activit de production et ce, quelque soit la combinaison des
facteurs de production retenue.

2/ DETERMINATION

On le calcul partir de lEBE :

EBE

+ autres produits de gestion courante

+ les reprises sur provisions dexploitation

- les autres charges dexploitation

- les dotations aux amortissements et provisions dexploitation

Ce rsultat est un bon indicateur de lefficacit du mode de production de production dune

entreprise et est plus significatif que le rsultat de lexercice qui prend en compte des lments
relatifs soit des lments exceptionnels, soit la politique de financement suivie par une
entreprise.

LES OPERATIONS COURANTES DEXPLOITATION

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LES OPERATIONS FINANCIERES

LES OPERATIONS EXCEPTIONNELLES

LE RESULTAT GLOBAL DE LENTREPRISE

INTRODUCTION

Le solde du compte de rsultat (bnfice ou perte) donne une ide trs approximative de la
capacit dune firme raliser des profits du fait de son activit de production.

Pour cela, il est ncessaire daller plus loin dans lanalyse en dcomposant le compte de rsultat de
manire apprhender le plus prcisment possible les lments qui ont contribu lapparition
dun bnfice ou dune perte dans les comptes dune entreprise.

LA DECOMPOSITION DU COMPTE DE RESULTAT

Le plan comptable gnral propose de dcomposer le compte de rsultat en trois sous distincts qui
permettent de mesurer le rsultat de l'entreprise occasionn par ses oprations de gestion
courante, par sa politique financire ou provenant de facteurs exceptionnels.

Les oprations courantes dexploitation :

Ce groupe est le plus important puisquil regroupe lensemble des oprations qui sont
directement lies lactivit productive de lentreprise (achat de matires premires, paiement
des salaires, ventes de lexercice).

Le rsultat dexploitation est gale la diffrence entre les produits dexploitation (le montant
des ventes de lentreprise) et les charges dexploitation (achat de marchandises, de matires
premires, charges de personnel).

Il constitue un solde trs important puisquil montre la capacit dune entreprise raliser des
bnfices du fait de son activit de production. Un solde ngatif est alors la preuve que
lentreprise ne dispose pas dun mode de production efficace puisque ses cots de production
sont suprieurs au revenus tirs de ses ventes de produits finis.

Les oprations financires :

Le rsultat financier montre limpact sur les comptes dune entreprise de sa politique de
financement.

En gnral, une entreprise ne dispose pas de ressources internes suffisantes pour financer ses
besoins en capitaux. Elle doit donc faire appel des apporteurs externes de capitaux ( Banques
) qui lui apportent les capitaux ncessaires par exemple pour financer ses investissements. Cet
apport de capitaux nest pas gratuit est entrane donc des charges pour lentreprise ( paiement
des intrts sur emprunt ).

En consquence, plus une entreprise emprunte, plus ses charges financires augmentent.

Le rsultat financier est obtenu par la diffrence entre les produits financiers (escomptes
obtenus des fournisseurs) et les charges financires (paiement des intrts sur emprunts,
escomptes accords).

Ce rsultat est gnralement ngatif et vient diminuer le rsultat final de lentreprise. Mais un
solde ngatif tmoigne aussi des efforts dinvestissement consentis par une entreprise un

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 moment donn, ce qui terme, doit conduire une amlioration des comptes de lentreprise.
Un solde ngatif nest donc pas une mauvaise chose en soi pour lentreprise, au contraire.

La dcomposition du compte de rsultat selon la mthode des Soldes intermdiaires de gestion

dfinit le Rsultat Courant Avant Impt en faisant la somme du Rsultat d'exploitation et du
Rsultat financier.

Soit :

Rsultat Courant avant Impts =

Rsultat d'exploitation

+/- Rsultat financier

Les oprations exceptionnelles :

Le rsultat exceptionnel reprend lensemble des oprations qui ont une incidence sur le
compte de rsultat de lentreprise mais qui ne dpendent pas directement de son activit de
production, et qui ne se renouvelles pas de manire rcurrente dans le temps (indemnisation par
Total des victimes du naufrage de lERIKA, vente dun immeuble par lentreprise).

Il peut tre positif ou ngatif et peut avoir une incidence forte sur le rsultat net de lentreprise
mais son impact est par nature limit un seul exercice.

Le rsultat global de lentreprise :

Le rsultat global de l'entreprise, autrement appel en comptabilit Rsultat de l'exercice est

donc obtenu par agrgation du rsultat d'exploitation, du rsultat financier et du rsultat
exceptionnel.

Soit :

Rsultat de lexercice =

Rsultat dexploitation

+/- Rsultat financier

+/- Rsultat exceptionnel

Dterminer alors lorigine des rsultat dune entreprise partir de la dcomposition de celui en
trois sous-groupe est un premier lment indispensable pour analyser la capacit dune entreprise
raliser des bnfices de manire rgulire (indpendamment dlments exceptionnels) et ce,
partir de son activit de production (rsultat dexploitation).

LA NOTION DE RENTABILITE

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LA MESURE DE LA RENTABILITE

INTRODUCTION

L'analyse du compte de rsultat permet en outre de mesurer la rentabilit d'une entreprise,

c'est dire permet de mesurer dans quelle mesure, une entreprise, du fait de son activit de
production, dgage un bnfice ou au contraire une perte.

1/ LA NOTION DE RENTABILITE

La rentabilit d'une entreprise fait donc le rapport entre d'une part, les rsultats obtenus par
l'entreprise et d'autre part, les moyens utiliss pour arriver ce rsultat.

Le rsultat d'une entreprise peut tre estim partir d'un certain nombre de critres :

Le Rsultat d'exploitation : qui mesure la capacit d'une entreprise dgager un rsultat du

simple fait de son activit de production.

Le Rsultat de l'exercice : qui mesure la capacit de l'entreprise dgager un rsultat positif

une fois pris en compte l'ensemble de ses produits et de ses charges.

La Valeur Ajoute : qui mesure la richesse relle cre par l'entreprise du fait de sa fonction de
production.

De mme, les moyens mis en oeuvre par une entreprise peuvent tre mesurs par :

Le total du bilan : le total de l'actif mesure l'ensemble des biens et droits utiliss par l'entreprise
pour produire.

Les capitaux propres : mesurent l'ensemble des ressources financires stables immobilises par
l'entreprise pour produire.

Le capital social de l'entreprise : qui mesure l'ensemble des moyens financiers avancs par les
actionnaires de l'entreprise.

L'estimation de la rentabilit d'une entreprise est donc un bon indicateur pour mesurer
l'efficacit de l'entreprise dans le cadre de sa fonction de production. C'est pourquoi, le calcul de la
rentabilit d'une entreprise doit s'accompagner d'une comparaison de son niveau de rentabilit avec
celui de ses principaux concurrents. En effet, une entreprise peut trs bien tre rentable, mais

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rvler un niveau de rentabilit infrieur celui de son secteur d'activit, ce qui tendrait
dmontrer son manque de comptitivit par rapport ses concurrents directs.

2/ LA MESURE DE LA RENTABILITE

Il existe diffrents types de ratios utiliss pour calculer la rentabilit d'une entreprise :

La rentabilit globale d'une entreprise :

Elle mesure la rentabilit de l'ensemble des actifs utiliss par l'entreprise. Elle est calcule en
faisant le rapport suivant :

Rentabilit Globale = (Rsultat net * 100) / Actif total

La rentabilit globale est une mesure par trop gnrale, et elle est souvent complte par
d'autres ratios plus significatifs.

La rentabilit conomique :

Cet indicateur mesure la rentabilit mesure par rapport aux actifs immobiliss utiliss par
l'entreprise pour produire. On la calcule donc en faisant le rapport suivant :

Rentabilit conomique = (Rsultat net * 100) / Investissement total.

Ce ratio est en indicateur plus pertinent de la rentabilit mesure en terme d'efficacit du

processus productif.

La rentabilit financire :

Ce ratio mesure la rentabilit exprime par rapport aux capitaux investis dans l'entreprise. Il se
dtermine de la manire suivante :

Rentabilit financire = (Rsultat net * 100) / Capitaux propres.

La rentabilit commerciale :

Ce ratio exprime la rentabilit de l'entreprise en fonction de son volume d'activit. Il se calcule

de la manire suivante :

Rentabilit commerciale = (Rsultat net * 100) / Chiffre d'affaire.

On dtermine alors le taux de marge de l'entreprise, qui permet d'estimer le rsultat futur de
l'entreprise en fonction de la variation de son volume d'activit mesur par le chiffre d'affaire.

Comme on le voit, la notion mme de rentabilit est une notion qui varie selon l'approche que
l'on retient. Voila pourquoi il est souvent utile de calculer plusieurs ratios pour avoir une vision la
plus prcise possible de la rentabilit de l'entreprise tudie.

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UN BESOIN DE FINANCEMENT A LONG TERME

UN BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME

UN BESOIN DE FINANCEMENT IMMEDIAT

INTRODUCTION

Une entreprise, si elle est mal gre, risque tout moment de se retrouver en situation
d'insolvabilit ce qui se traduirait par une cassation de son activit et une mise en liquidation. On
entend par insolvabilit, l'incapacit qu'aurait une entreprise s'acquitter un moment donn d'une
dette par manque de liquidit. Cette situation peut arriver toute entreprise qui ne prend pas
suffisamment conscience de l'importance d'une gestion saine de ses finances, et ce, mme dans le
cas ou l'entreprise connat une bonne activit conomique.

Pour viter de se trouver dans l'incapacit d'honorer une dette, l'entreprise doit tre
consciente de ses besoins financiers et doit y apporter une rponse approprie. L'analyse financire
de ce point de vue consiste tudier la capacit d'une entreprise respecter les chances qui lui
sont imposes par ses cranciers pour ne pas se retrouver en situation d'insolvabilit.

LES BESOINS DE FINANCEMENT D'UNE ENTREPRISE

De par son activit, une entreprise est confronte deux types de besoins de financement.

Un besoin de financement long terme :

Pour pouvoir exercer son activit, une entreprise doit tout d'abord se doter d'un certain nombre
d'actifs qui vont tre utiliss sur une longue priode tel qu'un terrain pour construire une usine,
des locaux ou seront entreposes les machines utilises dans le processus de production... En
comptabilit, ces lments particuliers de l'actif d'une entreprise sont appele actifs
immobiliss. Ils sont comptabiliss l'actif en "haut de bilan".

Le financement de ces actifs immobiliss doit logiquement se faire grce des ressources que
l'entreprise dtiendra aussi sur une longue priode, de la mme manire qu'en tant que
particulier, vous n'allez pas financer l'achat de votre logement avec des dcouverts bancaires
mais plutt en contractant un emprunt long terme.

En Consquence, le financement de l'actif immobilis suppose que l'entreprise dispose de

ressources long terme autrement appeles ressources stables.

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 Un besoin de financement court terme :

Un fois que l'entreprise a acquis les immobilisations qui lui sont indispensables, elle va devoir
financer son activit quotidienne c'est dire, entre autre, financer la constitution de ces stocks
de matires premires qui seront utiliss tout au long d'une priode donne pour tre intgrer
dans le processus de production.

De plus, toute au long de l'anne, l'entreprise peut tre amene accorder des dlais de
paiement ses clients. Ces crances clients sont considres d'un point de vue comptable
comme une sorte de prt accord par l'entreprise ses clients. Celle ci doit donc tre en mesure
de les financer ou en tout cas tre dans la capacit de financer ses activits courantes sans avoir
un besoin imprieux des sommes non encore encaisses car reprsentant ces crances clients.
Ces dpenses constituent ce que l'on appelle en comptabilit l'actif circulant. Gnralement, la
dure de dtention de ce type d'actifs par l'entreprise ne dpasse pas quelques semaines. Elle
doit donc pouvoir trouver des financements court terme capables de satisfaire ces besoins de
financement court terme.

En consquence, le financement de l'actif circulant par une entreprise suppose que l'entreprise
dispose des ressources financires suffisantes pour en assurer le financement pendant une
priode relativement courte.

Le besoin de financement immdiat :

De la mme manire qu'en tant que particulier vous disposez gnralement d'une certaine
somme d'argent au dbit de votre compte courant pour financer vos dpenses quotidiennes, une
entreprise doit pouvoir disposer tout moment de ressources financires mobilisables
immdiatement pour combler les dpenses de fonctionnement quotidiennes. Ces besoins de
financement trs court terme reprsentent pour l'entreprise des besoins de trsorerie. En ce
sens, la trsorerie correspond la part des ressources financires dont dispose l'entreprise qui
n'a t utilise ni l'acquisition d'immobilisations, ni au financement de l'actif circulant.

En consquence, l'entreprise, pour faire face ses dpenses quotidiennes, doit disposer d'un
certain montant financier mobilisable immdiatement qui est comptabilis l'actif du bilan.

Une entreprise a donc des besoins de financement qui peuvent tre classs selon leurs chances
:

1. un besoin a trs court terme pour faire face aux imprvus quotidiens ;

2. un besoin court terme pour financer son actif circulant ;

3. un besoin plus long terme pour financer ses immobilisations ou leur

renouvellement.

Dan un soucis de prcaution, l'analyse financire suppose que tout financement doit de la part
de l'entreprise donner lieu l'obtention de ressources restant au passif de l'entreprise durant une
priode au moins gales la dure de dtention de cet actif par l'entreprise.

Voil pourquoi, pour mener une analyse financire pertinente du bilan d'une entreprise, il est
ncessaire de procder un certain nombre de retraitements comptables permettant d'obtenir un
bilan de l'entreprise prsentant ses divers lments de l'actif et du passif selon leur degr
d'exigibilit (pour les lments du passif) ou de liquidit (pour les lments de l'actif). A partir d'un

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bilan comptable, l'analyste financier dfinit le bilan fonctionnel de l'entreprise afin de pouvoir
juger de son quilibre financier.

Le compte de rsultat permet de mesurer la capacit d'une entreprise raliser des bnfices
au cours d'un temps dterminer. Il reprend alors l'ensemble des produits et des charges enregistres
par l'entreprise au cours de cette priode et en dtermine le solde qui constitue le rsultat de
l'entreprise (rsultat de l'entreprise = total des produits - total des charges).

La simple analyse du solde du compte de rsultat ne permet pas d'aboutir un diagnostic

prcis de la situation de l'entreprise car elle ne permet pas d'identifier et donc d'analyser mes
lments qui ont contribu la constitution de ce rsultat.

Pour porter un diagnostic pertinent, il faut donc s'intresser aux diffrents facteurs qui sont
l'origine de la dtermination du compte de rsultat en dissociant entre autre les facteurs qui sont
directement lis la fonction de production de l'entreprise de ceux qui sont relier avec la
politique d'investissement ou la politique de financement de l'entreprise, voir ceux lis des
lments indpendants de l'entreprise et qui relvent de situations exceptionnelles.

Cette analyse dtaille du compte de rsultat peut se faire l'aide de la mthode dite des
Soldes Intermdiaires de Gestion que nous allons analyser maintenant.

INTRODUCTION

Lanalyse du compte de rsultat prsente un triple objectif :

Tout dabord, analyser les marges de lentreprise et dterminer des rsultats intermdiaires
facilitant llaboration du diagnostic de lentreprise.

valuer lactivit dune entreprise et sa capacit tre profitable et rentable.

Dterminer les ressources internes dgages par lentreprise et lui permettant dautofinancer
ses activits

LES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION (OU SIG)

La simple prsentation du rsultat de lentreprise ne suffit pas. Il faut, pour laborer un

diagnostic pertinent? sinterroger sur les lments qui sont lorigine de ce rsultat. Il convient de
dissocier ici :

ce qui relve de lactivit normale dune entreprise (son cycle dexploitation).

ce qui rsulte de son mode de financement : lendettement une incidence sur le rsultat par le
biais des charges financires (paiement des intrts).

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 ce qui est d des lments exceptionnels : qui ne vont pas se renouveler dans le futur et qui
sont indpendant de lactivit normale de lentreprise.

Le concept de soldes intermdiaires de gestion permet de dcomposer le rsultat d'une entreprise

pour amliorer le diagnostic financier.

Les soldes intermdiaires de gestion se dcomposent selon le schma suivant :

SCHEMA DENSEMBLE DES SIG

Ventes de marchandises

Cot dachat des marchandises vendues (achats de marchandises Variation de stocks de

marchandises)

( 1 ) = Marge commerciale (pour les entreprises commerciales)

Production vendue

Production stocke

+ Production immobilise

( 2 ) = Production de l'exercice

Marge commerciale

+ Production de lexercice

- Consommations de lexercice en provenance de tiers

( 3 ) = Valeur Ajoute de lentreprise

Valeur Ajoute de lentreprise

+ Subventions dinvestissement

- Impts, taxes et versements assimils

- Charges de personnel

( 4 ) = Excdent Brut dExploitation

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 Excdent Brut dExploitation

+ Reprises sur provisions d'exploitation

+ Autres produits dexploitation

- Dotation aux amortissements et provisions

- Autres charges dexploitation

( 5 ) = Rsultat dexploitation

Rsultat dexploitation

+ Rsultat financier
(=produits financiers - charges financires)

( 6 ) = Rsultat courant avant impt

Rsultat courant avant impt

+ Rsultat exceptionnel
(=produits exceptionnels - charges exceptionnelles)

- Impt sur les bnfices

- Participation des salaris

( 7 ) = Rsultat de lexercice

Cette dcomposition du compte de rsultat permet d'identifier les diffrents facteurs qui sont
l'origine du rsultat de l'entreprise en dissociant les facteurs lis directement au processus de
production de l'entreprise des facteurs lis soit la politique financire de l'entreprise (rsultat
financier) soit des lments non lis la gestion courante de l'entreprise (rsultat exceptionnel).

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