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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESCUELA DE AUDITORIA
CURSO DE FINANZAS I

TEMA

ARRENDAMIENTO VERSUS COMPRA

CUAL ES LA MEJOR OPCION ENTRE

COMPRAR, PRESTAR O ALQUILAR

Guatemala, AGOSTO 2014

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ARRENDAMIENTO VERSUS LA COMPRA

INTRODUCCIN

Debido a la necesidad de las empresas de adquirir activos para su

funcionamiento, parte de las atribuciones del director de finanzas, es evaluar
las nuevas formas de financiamiento que permita a ests solucionar este
requerimiento, por lo que se ve obligado a la bsqueda de estas opciones.

La opcin debe ser evaluada desde dos puntos de vistas, tomando en

consideracin los aspectos cualitativos y cuantitativos, y no solo invertir o
gastar por la necesidad de tener que hacerlo.

Uno de los mayores problemas que afrontan las empresas es decir s deben de
COMPRAR o ARRENDAR, un bien ya que esto implica contemplar otros
factores no solo econmicos, si no evaluar el riesgo de garanta,
mantenimiento, actualizacin tecnologa, etc.

Al escuchar la terminologa arrendamiento, se puede interpretar que consiste

en un simple alquiler, pero la realidad es que el arrendamiento que hoy
trataremos de estudiar es ms que un simple alquiler, ya que al final mediante
un proceso de la venta al final de contrato por parte del arrendador, se traslada
la propiedad del bien al beneficiario, lo que llamaremos la OPCION DE LA
COMPRA. Tambin debe de evaluarse las opciones de FINANCIAMIENTO
PURO, COMPRA AL CONTADO, o SOLICITUD DE UN PRESTAMO.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO UNA OPCION

PARA ARRENDAR EN LUGAR DE COMPRAR

CONCEPTO DE ARRENDAMIENTO.
Es un contrato en que el propietario de un bien llamado ARRENDADOR, le
permite a otra persona que utilice el mismo, al cual se llama ARRENDATARIO,
por un tiempo definido llamado PLAZO, mediante pagos mensuales y
consecutivos llamados RENTAS, con la alternativa que al finalizar el plazo del
contrato, el bien se traslade de propiedad al beneficiario mediante un pago
adicional, lo que recibe el nombre de OPCION DE COMPRA.

TIPOS DE ARRENDAMIENTOS
Existen distintos tipos de arrendamientos los cuales detallamos con algunas de
sus particularidades.

1. ARRENDAMIENTO CON OPCION A COMPRA: Dentro de este regln

el arrendamiento tiene un perodo de tiempo, durante el convenio del
arrendamiento. Por regla general no se aceleran los pagos del
arrendamiento y se vuelve obligatorio hacer un pago extra para hacer
utilizacin de la opcin de compra.
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2. ARRENDAMIENTO CON OPCION DE DARLOS POR TERMINADO:
Dentro de est programa se permite al arrendatario darlo por terminado
antes de la fecha de vencimiento, caso en el cual puede haber un costo
de penalizacin por utilizar esta opcin de cancelacin anticipada. Los
pagos del arrendamiento pueden acrecentarse o acelerarse.

3. ARRENDAMIENTO CON MANTENIMIENTO: La diferencia bsica en

este tipo de arrendamientos, consiste en que las reparaciones, los
repuestos, el seguro y otros similares corren a cargo de los beneficiarios,
mientras que el arrendamiento tradicional corren a cargo de arrendante.

4. ARRENDAMIENTO OPERACIONAL: Este tipo de contrato puede

definirse como un simple alquiler, donde el arrendador es el propietario
del bien y el obligado a darle el mantenimiento y servicio al arrendatario,
por lo que el arrendatario nicamente obtiene el beneficio del bien, sin
tener o llegar a ser el propietario del mismo, adicionalmente el valor de
la renta lo traslada directamente a resultados. En este tipo de
arrendamientos no existe la clusula de la opcin de compra.

ELEMENTOS QUE PARTICIPAN EN LOS ARRENDAMIENTOS

ARRENDADOR: Lo representa el propietario del bien que se dar en

arrendamiento.

ARRENDATARIO: Lo representa la persona que har uso del bien

arrendado, y que al finalizar el contrato ser el propietario del bien, si se
ejerce la accin de opcin de compra.

PLAZO: Lo constituye el tiempo en que durar el convenio del

arrendamiento.

BIEN: Representa el bien MUEBLE, sujeto de arrendamiento.

FINANCIERA: Entidad jurdica que le facilitar al arrendador el capital

de trabajo necesario para poder dar sus productos o mercancas,
mediante la figura del arrendamiento o Leasing.

GASTOS: Corresponde a los gastos de mantenimiento, seguro,

depreciacin, escrituracin, repuestos, garanta, o sea todos los
aspectos necesarios para tener en funcionamiento el bien arrendado y
que son inherentes al contrato.

CARACTERSTICAS DE LOS ARRENDAMIENTOS

En forma general sealaremos que los atributos de este tipo de financiamiento

se pueden resumir de la siguiente forma:
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1. Conlleva necesariamente la celebracin de un contrato, o sea que no
se puede efectuar simplemente mediante una factura comercial o
cambiaria.

2. Conlleva el incumplimiento del plazo establecido en el contrato, es decir

que es un plazo forzoso.

3. Al vencimiento del plazo, el arrendatario puede ejercer el derecho de

adquirir el bien por un precio simblico, que se ha establecido
previamente en el contrato.

4. Devolver el bien arrendado y sustituirlo por otro de iguales o mejores

caractersticas, por una cuota similar a la que se vena pagando.

5. Prorrogar el contrato con el mismo bien arrendado, con condiciones en

que el pago o cuotas sean sumamente cmodas y por tiempo limitado.

6. En la actualidad existen distintas clases de arrendamiento financiero,

dependiendo de su finalidad, el objeto, el importe, el plazo, el tipo de
equipo etc.

7. Independientemente del tipo de arrendamiento que utilice, existe una

caracterstica similar en todos los contratos, en donde hay un plazo, y
un valor prefijado de la opcin de compra.

De acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptos, se

estipula la necesidad de implantar ciertos requisitos que podrn determinar si
el arrendamiento es CAPITALIZABLE O FINANCIERO o es un arrendamiento
de OPERACIN. Por lo que los principios establecen que un arrendamiento es
capitalizable cuando:

Que el arrendamiento implique el traspaso del derecho de propiedad al

arrendatario al final del plazo del arrendamiento.

Que el Arrendamiento tenga la opcin de compra.

Que el plazo del arrendamiento sea igual al 75% de la vida econmica

de la propiedad arrendada.

Que el valor actual de los pagos mnimos del arrendamiento sea igual al
90% del excedente sobre el valor equitativo de la propiedad arrendada
respecto de cualquier crdito conexo favorable en impuestos sobre
inversiones retenidos por el arrendador.

Los arrendamientos que no satisfagan ninguno de los requisitos anteriores, se

considerar arrendamiento operacional.
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REGISTRO DE LOS ARRENDAMIENTOS

Cuando se formaliza un arrendamiento capitalizable, los arrendatarios registra

el bien del activo y el pasivo en cantidades iguales al valor actual de los pagos
mnimos del arrendamiento durante el plazo del mismo. Con exclusin de la
parte de los pagos que represente Costos de Ejecucin. ( Como los son los
seguros, el mantenimiento y los impuestos que deba par el arrendador.

Desde el punto de vista del arrendador, si el arrendamiento (exceptuando los

arrendamientos de terceros) satisface uno de los requisitos enunciados arriba
como lo siguientes:

1. Que la cobranza de los pagos sea razonablemente pronostcable.

2. Que no existan incertidumbres importantes en torno de la cantidad de
costos no reembolsables en que tendr que incurrir el arrendador dentro
de las condiciones del contrato.

Deber contabilizarlo como Arrendamiento del tipo de Venta ( s la ganancia del

fabricante o de los comerciantes distribuidores es para el arrendador), o como
Arrendamiento Financiero Directo. En caso contrario el arrendador debe de
considerarlo como Arrendamiento de Operacin

VENTAJAS.

1. Agilidad: Es una forma rpida de hacer negocios derivado a que sus

requisitos no son tan burocrticos.

2. Facilidad de Costeo: En vez de complicadas formulas para establecer

su costo de adquisicin. Basta con sumarle el valor a los de las rentas
pagadas para determinar el costo de un perodo dado.

3. Retiene el Capital de Trabajo: La empresa puede utilizar parte de sus

fondos para capital de trabajo y una parte para la expansin de la
fabrica, en la adquisicin de sus activos fijos.

4. Elimina la necesidad de deshacerse del equipo: Al no tener la

propiedad de los bienes arrendados, la responsabilidad de disponer de
ellos queda a cargo del servicio del arrendatario. Por lo que no sufrira
con los cambios tecnolgicos.

5. S Conserva el Crdito Bancario: En este caso la ventaja es

inherente ya que la empresa no tiene que acudir a un banco con el
objeto de conseguir un crdito para comprar nuevos activos. Las
ventajas son dobles, en primer lugar la empresa no necesita utilizar su
lnea de crdito; y en segundo lugar, puesto que no recibe un prstamo,
el pasivo sobre el capital no es afectado.
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6. No Acrecienta el Capital: Al tomar el arrendamiento en lugar de la
compra, la empresa no aumenta sus activos, o sea que no aparece
dentro de los libros contables como activos.

7. Beneficio Fiscal: El utilizar el arrendamiento permite en la actual

legislacin tributara deducir como renta el 100% de la misma, debido a
que lo s esta obteniendo como beneficio se liquida mediante el pago
de una renta.

8. Depreciacin Acelerada: A pesar que el bien no lo tiene registrado

como activo fijo, el cual podra depreciarse, por el simple hecho de pagar
una renta mayor, que l % de Depreciacin permitido por la ley.

9. Optimizacin en el uso de la garanta: Resulta ser ms ventajoso que

el bien este en arrendamiento, debido a que el respaldo tcnico esta
garantizado. Cuando menos el tiempo que dure el contrato, lo cual da
seguridad de operacin al arrendatario.

10. Aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa: como el

arrendamiento financiero no aumenta los activos ni pasivo de la
empresa, le permite a la empresa que califique para otros crditos.

11. Mejora sus indicadores Financieros: Bsicamente se refiere a que a

pesar de existe un endeudamiento intangible, este como no se registra,
el ndice de endeudamiento no se ve afectado.

DESVENTAJAS.

1. Necesidades de tener utilidades: Debido a su costo de utilizacin lo

representa el pago de una renta ( Que incluye capital e intereses), se
hace necesario que las empresas que hagan uso de este financiamiento,
tengan las utilidades adecuadas para absorber su costo.

2. Su alto costo de operacin: el Costo de utilizaci0n de este sistema

de financiamiento lleva dos costos directos de operaciones (Capital e
Intereses) que deben ser absorbidos simultneamente.

3. Costo de Mantenimiento es directo: Esto quiere decir que el

arrendatario no elige su mantenimiento ni el seguro, generalmente es el
arrendador quin carga con estos gastos.

4. No Acrecienta el valor de rendimiento del Capital: Aunque en ciertos

aspectos es est una desventaja, la verdad es que al excluir los bienes
arrendados del balance general del arrendatario, el rendimiento sobre la
inversin calculado sobre una base ms baja del activo, har que
parezca ms alta que si la empresa tuviera los bienes de activos
registrados.
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5. Aumenta el Pasivo Fijo: Las obligaciones fijas se contraen a causa
de los cargos anuales por arrendamiento aunque no estn registrados,
pero si contemplados en el flujo de caja, que resultara menos
beneficioso que pagar un cargo nico mediante la compra directa.

6. Necesidad de Liquidez: Esto refiere nicamente al primer pago debido

a que cuando se realice est debern absorber algunos gastos de
contratacin como lo son: El depsito, Una Renta Anticipada, Gastos
de Escrituracin, Impuesto.

CUADRO No. 1
COMPARATIVO DE LOS ATRIBUTOS DE LOS ARRENDAMIENTOS
CARACTERSTICAS A. OPERATIVO A. FINANCIERO.
Plazo Indefinido Mximo 5 aos
Registro Cuando se pagan las Se Registra el Valor del
rentas Contrato, la momento en
que se suscribe el
mismo.
Tratamiento de las Se registra como gastos Cada pago representa un
Utilidades. de operacin. abono a un pasivo.
Valor Residual del bien El Arrendatario no tiene El contrato suscrito da
arrendado. derechos sobre la derecho al arrendatario a
propiedad del bien adquirir el bien al ejercer
la opcin de compra.
Capitalizacin del bien Contrato de tipo Debe de capitalizarse
arrendado. operativo no concede dentro de los registros
derechos para que el del arrendatario pero a la
arrendatario lo capitalice. vez debe crearse la
obligacin de dicho
contrato general.
Carcter general del Simple pago por la Es un medio de
arrendamiento obtencin de un servicio. financiamiento en la
adquisicin de activos
fijos.
Terminacin del plazo Se puede terminar en Debe de respetarse el
del Arrendamiento. cualquier momento de plazo del contrato.
mutuo acuerdo.
De la vida til del bien. La vida til es mayor al Debe ser por lo menos
plazo del arrendamiento. del 75% del plazo del
arrendamiento.

DECISIN DE ARRENDAR O COMPRAR

La pregunta del momento es debemos comprar o arrendar, situacin que se

nos presenta a cada momento s queremos obtener algo. Inicialmente debemos
de tener claro que es una decisin de Financiamiento, no para hacer una
Inversin.
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La decisin de invertir se tomo al determinar que se necesitaba un bien de

activo en particular cuyo uso puede ser conveniente mediante dos mtodos
para elegir, relativos al uso de bien del activo. Estas distinciones tiene
importancia en nuestro caso por dos razones.

1. No queremos volver a evaluar la decisin de invertir.

2. Como mtodo de financiamiento, el arrendamiento puede considerarse

como fuente opcional de fondos, es decir, como opcin de una deuda
no registrada, de un prstamo recibido a corto plazo o una operacin
del capital.

Una vez tomada la decisin de adquirir un bien de activo, la empresa debe

determinar el mtodo para financiar la inversin. Los factores que es preciso
tomar en consideracin al elegir el mtodo de financiamiento son:

FACTORES FINANCIEROS:

a) Necesidad de contraer otro compromiso para recibir una prstamo.(Esto

significa que la empresa puede enfrentarse con la situacin que tenga
llenado su cupo de crdito, por lo que no tiene otra alternativa que
arrendar el equipo.

b) Debe de Considerar los beneficios ocultos de la compra al contado

(Descuentos, no gastos, no escrituracin, no tasa de inters).

c) El mantenimiento y el seguro, pueda que sea ms barato si lo

contratamos directamente.

d) El beneficio fiscal que se obtendr es mayor que el porcentaje de

depreciacin autorizado para los activos fijos.

e) Deben de tenerse las utilidades necesarias para que el beneficio pueda

ser absorbido sin dificultad.

f) La liquidez que se obtendr al no hacer un solo pago que afecte el

capital de trabajo, versus las amortizaciones mensuales.

g) No es recomendable su utilizacin en caso de tener prdidas.

h) A pesar de no estar regulado por las leyes actuales, deben

obligatoriamente ser analizado con las leyes tributarias vigentes.

i) Consideraciones relativas a la proporcin del pasivo sobre el capital

contable, Es indispensable considerar el efecto del aumento en un
pasivo, el cual disminuye la propiedad del capital, como podemos
observar en el cuadro No. 2
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Cuadro No. 2
EFECTO DEL AUMENTO DEL PASIVO SOBRE EL CAPITAL

Cuenta Actual Propuestos

PASIVO Q. 13,000.00 Q. 16,000.00
CAPITAL Q. 39,000.00 Q. 39,000.00
ACTIVO Q. 52,000.00 Q. 55,000.00
INDICE
PASIVO / CAPITAL 1 a 3 1 a 2.44
PASIVO / ACTIVO 25 % 29 %

El efecto que tiene el aumentar el capital contable presenta la opcin de que la

empresa aumente su capital, con la decisin de reducir sus costos, para
incrementar sus utilidades e incrementando el nmero de acciones, lo cual
traera como efecto una disminucin l la utilidad por accin como podremos
notar el cuadro No. 3.

Cuadro No. 3
EFECTO DEL AUMENTO DE CAPITAL SOBRE LAS UTILIDADES

Cuenta Actual Propuesta

Utilidad Q. 1,000,000.00 Q. 1,200,000.00
Capital contable Q. 100,000.00 Q. 125,000.00

Utilidad por Accin Q. 10.00 Q. 9.60

FACTORES TRIBUTARIOS.

a) Cada Facturacin mensual debe incluir el IVA, el cual tambin deber

hacerse a los recargos por financiamientos.

b) Al ejecutar la opcin de compra tambin debe incluirse el IVA, debido a

que es una operacin independiente del arrendamientos.

c) El bien adquirido en leasing puede ser revaluado, segn las leyes del
pas.

d) El arrendatario podr aplicar una depreciacin al equipo hasta que haya

ejercido la opcin de compra ya que anteriormente registrar como
gasto la renta que pague por el arrendamiento.

La evaluacin financiera total repercute sobre el BALANCE GENERAL, en el

cuadro No. 4 se hace una comparacin de las repercusin de los
arrendamientos, de las compras al contado y de los prstamos recibidos sobre
el estado financiero. Bajo l supuesto que hemos comprado un activo fijo por
valor de Q. 100,000.00.
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Cuadro No. 4
REPERCUSION EN EL BALANCEN GENERAL

CUENTA Antes de la Despus de la Compra al Prstamo

Adquisicin Adquisicin Contado Banco

ACTIVOS
Caja y Bancos 200,000 200,000 100,000 200,000
Cuentas por Cobrar 200,000 200,000 200,000 200,000
Inventarios 300,000 300,000 300,000 300,000
TOTAL CIRCULANTE 700,000 700,000 600,000 700,000

ACTIVO FIJO 1,000,000 1,000,000 1,100,000 1,100,000

TOTAL ACTIVO 1,700,000 1,700,000 1,700,000 1,800,000

PASIVO Y CAPITAL
PASIVO
Corto Plazo 200,000 200,000 200,000 233,333
Largo Plazo 300,000 300,000 300,000 366,667
TOTAL PASIVO 500,000 500,000 500,000 600,000

CAPITAL 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000

SUMA PASIVO Y CAPITAL 1,700,000 1,700,000 1,700,000 1,800,000

INDICES
Capital de Trabajo 500,000 500,000 400,000 466,667
Solvencia 3.50 3.50 3.00 3.00
Liquidez 2.00 2.00 1.50 1.71
Endeudamiento 29.41% 29.41% 29.41% 33.33%
Propiedad 70.59% 70.59% 70.59% 66.67%
Solidez 3.40 3.40 3.40 3.00
Efecto Sobre el capital 2.40 2.40 2.40 2.00

Para hacer un anlisis exacto del arrendamiento versus la compra, se hace

necesario la elaboracin de un flujo de fondos, en otras palabras un fondo de
amortizacin de deudas, el cual debe tener el valor del tiempo en el dinero,
esto significa el establecimiento del valor actual de los fondos amortizados.

Existen en la actualidad dos mtodos que se usan con bastante frecuencia, par
la determinacin del fondo de amortizacin , que permite la evaluacin de la
decisin del arrendamiento o de la compra, siendo los siguientes:
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1. METODO DEL COSTO EFECTIVO DEL ARRENDAMIENTO: En
este mtodo calcula el costo, mediante todos los flujos de fondos de la
opcin del arrendamiento con los de la opcin de compra, se identifican
la diferencias en los flujos de fondos y se determina una tasa efectiva del
costo de los intereses. El costo del arrendamiento a esa tasa de inters
en la que el valor neto actual de las diferencias de los flujos de fondos es
igual a cero.

2. METODO DEL VALOR ACTUAL: Este consiste en establecer el valor

actual de cada pago y compararlo con el valor de la rentas, pero su
procedimiento y determinacin es muy compleja, aunque los resultados
son los mismos.

Mediante el uso de estas metodologas se identifican los flujos de fondos y se

manejan por separado, al cual se le descuenta en funcin del costo
proyectado, el capital de la empresa y el total de caja flujo descontado muestra
el valor actual neto de cada opcin.

Los tres flujos de fondos necesarios para evaluar la opcin de comprar o

arrendar son:

1. Compra Mediante el Arrendamiento.

2. Compra al Contado.
3. Compra Financiada.

LA OPCION QUE TENGA EL VALOR NETO ACTUAL MAS BAJO

DE LOS DESEMBOLSOS DE DINERO, ES LA QUE PERMITIRA
ELEGIR ENTRE COMPRAR O ARRENDAR

Etapas del Anlisis:

La decisin de tomar un arrendamiento en lugar de comprar, desde el punto de
vista de cual decisin en menos costosa, debe de cumplir conciertos
lineamientos que describiremos a continuacin.

1. Deben de calcularse flujos de fondos separados para cada opcin.

2. Determinar la posibilidad de deducir los impuestos sobre el gasto en el

arrendamiento ( El alquiler) y determinar si es aplicable a crdito ( A
favor de la empresa), sobre la inversiones.

3. Determinar el Valor actual de cada flujo de fondos.

4. Elegir la opcin de financiamiento que ofrezca el costo ms bajo.

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CASO PRACTICO:
Una empresa desea comprar un Activo Fijo con las siguientes caractersticas:

Precio de Compras Q. 200,000.00

Descuentos por Compra al contado 10 %
Tasa de Impuestos 30 %
Depreciacin del Equipo 20 %
Inters Bancario 20 %
Contrato de Arrendamiento 10 Aos
Valor de la Renta Q. 40,000.00
Cuota Nivelada con Prstamo Q. 47,705.00

Cuadro No. 5
Financiamiento por de medio de: Arrendamientos
Ahorro en Costo Neto Factor Valor Flujo Neto Fondo de
ao Renta impuesto del Dinero Actual Descontado Flujo
30% 20% Acumulativo

0
1 40,000 12,000 28,000 0.833 23,333 23,333
2 40,000 12,000 28,000 0.694 19,444 42,778
3 40,000 12,000 28,000 0.579 16,204 58,981
4 40,000 12,000 28,000 0.482 13,503 72,485
5 40,000 12,000 28,000 0.402 11,253 83,737
6 40,000 12,000 28,000 0.335 9,377 93,114
7 40,000 12,000 28,000 0.279 7,814 100,929
8 40,000 12,000 28,000 0.233 6,512 107,440
9 40,000 12,000 28,000 0.194 5,427 112,867
10 40,000 12,000 28,000 0.162 4,522 117,389
TOTAL 400,000 120,000 280,000 117,389

Mediante la ejecucin de los datos bajo el procedimiento del flujo de fondos

sobre la base de arrendar el equipo, el cuadro No. 5 nos seala que el valor
actual del dinero suma Q. 117,389. Sin embargo dentro de las observaciones
que podemos sealar encontramos:

El Beneficio fiscal es de Q. 12,000 por ao derivado que la tasa de impuesto

es del 30 % sobre el gasto anual de Q. 40,000.

La depreciacin resulta ser igual a la aplicada al proceso de la compra al

contado o financiada, derivado a que valor del arrendamiento es igual al
porcentaje de depreciacin. Esto Cambiaria si el mtodo de depreciacin
cambiara.

El costo neto del dinero resulta de restarle al valor de la renta el ahorro en

impuesto, por lo que el ahorro en impuestos es casi igual al de la compra al
contado.
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En el cuadro No. 6 Nos indica que la salida neta descontada de fondos sera
de Q. 144,113. Por consiguiente podemos pensar que a la luz de este anlisis,
que el costo ms bajo resulta ser el del arrendamiento, derivado a que muestra
un costo ms bajo.

Como se dijo con anterioridad, una de las razones por la cual tomar un
arrendamiento, es una opcin muy costosa, se debe al hecho de que el
arrendador corre con los riesgos del derecho de la propiedad, de los cuales
esta a salvo el arrendatario.

Cuadro No. 6
Financiamiento por de medio de: Compra al Contado
Ahorro en Costo Factor Valor Flujo Neto Fondo de
ao Salida de Depreciacin Depreciacin del Actual Descontado Flujo
Dinero 20% 30% Dinero 0.2 Acumulativo

0 200,000 20,000 (180,000) 1 -180,000 -180,000

1 0 40,000 12,000 12,000 0.833 10,000 -170,000
2 0 40,000 12,000 12,000 0.694 8,333 -161,667
3 0 40,000 12,000 12,000 0.579 6,944 -154,722
4 0 40,000 12,000 12,000 0.482 5,787 -148,935
5 0 40,000 12,000 12,000 0.402 4,823 -144,113
6 0 0 0 0 0.335 0 -144,113
7 0 0 0 0 0.279 0 -144,113
8 0 0 0 0 0.233 0 -144,113
9 0 0 0 0 0.194 0 -144,113
10 0 0 0 0 0.162 0 -144,113
TOTAL 200,000 200,000 60,000 60,000 35,887

Por consiguiente una parte importante de la diferencia entre comprar y tomar el

arrendamiento es de Q 26,724, puede atribuirse a los riesgos inherentes al
derecho de la propiedad. En esta situacin el aspecto crtico es, el costo de
sobre llevar los riegos. Una Tasa de descuento ms alta que el 10% habra
ensanchado la brecha entre la compra al contado y el arrendamiento, mientras
que una tasa de descuento ms baja nos habra hecho tomar una decisin
diferente.

Otro mtodo que permite obtener los activos fijos, sera el tomar prestados los
fondos a travs de un crdito bancario. Este mtodo es algo diferente al de los
cuadros anteriores. En este caso el financiamiento con prstamo del banco
(Fiduciario, Prendario o Hipotecario), s vinculan directamente con la inversin.
En otras palabras, se da por sentado que este adeudo marginal se halla
asequible nicamente para el financiamiento de esta inversin en particular.

Si utilizamos el mismo ejemplo que los cuadros anteriores, tendramos que las
variables especificas del crdito sera una tasa anual del 20%, y un plazo de 10
aos, los que determinaran una cuota nivelada de, Q. 47,705.
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Cuadro No. 7
Financiamiento por de medio de: Prstamo Bancario
Reduccin Capital Ahorro en Fondo de
ao Prstamo Inters Cuota Principal al Final Impuestos por Flujo
20% los Intereses Acumulativo
30%

1 200,000 40,000 -47,705 -7,705 192,295 12,000 10,000

2 192,295 38,459 -47,705 -9,245 183,050 11,538 8,012
3 183,050 36,610 -47,705 -11,095 171,955 10,983 6,356
4 171,955 34,391 -47,705 -13,313 158,642 10,317 4,976
5 158,642 31,728 -47,705 -15,976 142,666 9,519 3,825
6 142,666 28,533 -47,705 -19,171 123,494 8,560 2,867
7 123,494 24,699 -47,705 -23,006 100,489 7,410 2,068
8 100,489 20,098 -47,705 -27,607 72,882 6,029 1,402
9 72,882 14,576 -47,705 -33,128 39,754 4,373 848
10 39,754 7,951 -47,705 -39,754 0 2,385 385
TOTAL 277,046 -477,046 -200,000 83,114 40,739

Valor Actual Neto de esta opcin

DESEMBOLSO INICIAL 200,000
Menos:
Valor Actual Contado 35,887
Descuento 20,000
Valor Actual Intereses 40,739 96,626
VALOR ACTUAL DEL CREDITO 103,374

En el ejemplo anterior, mencionaba que necesitbamos Q. 200,000 quetzales

para la compra de bienes adicionales de activo, para lo cual se solicito un
prstamo a una banco lo que represento que durante la vigencia del prstamo
desembolsaramos la cantidad de Q. 477,046, para obtener los Q. 200,000 que
necesitbamos para comprar el bien.

Fundamentalmente, esta opcin es la misma que la de la compra al contado,

excepto que se tiene la ventaja adicional de impuestos de Q. 40,739 quetzales
provenientes de los intereses marginales, por eso, el valor anual de esta
opcin es de un desembolso neto de Q. 103,374 , que hace que el prstamo
bancario sea el medio ms econmico para adquirir el bien de activo, desde el
punto de vista cuantitativo.
COMPARATIVO DE FLUJO DE FONDOS
FUENTE TOTAL A PAGAR COSTO NETO FLUJO NETO DE
DEL DINERO FONDOS
Arrendamiento Q. 400,000 Q. 280,000 Q. 117,389
Contado Q. 180,000 Q. 180,000 Q. 144,113
Prstamo Bco. Q. 477,046 Q. 200,000 Q. 103,374
 15

Sin embargo es preciso recalcar que en el cuadro No. 7 se basa en algunos

aspectos muy explcitos que no sera usuales en casi ninguna decisin como
esta y que el financiamiento vinculado concretamente con la inversin no altera
el costo global del capital de la empresa. En la mayora de los casos, estos
supuestos no existiran y, por consiguiente, un anlisis que muestre una
ventaja explicita en impuestos sera nula, normalmente slo las dos primeras
opciones tendran xito.

Adicionalmente existen factores CUALITATIVOS, cruciales que es preciso

tomar en cuenta, conjuntamente con los factores cuantitativos mencionados
anteriormente, en este ejemplo, aunque el prstamo bancario habra resultado
ser el financiamiento menos costoso, habra reducido la lnea de crdito
disponibles para capital de trabajo de la empresa. Si se adopta la opcin de
arrendamiento, la lnea de crdito seguira intacta y disponibles para otras
necesidades, los factores cualitativos como este son los que hacen realidad la
opcin del arrendamiento.

CONCLUSIONES

Que la filosofa de creacin de toda empresa no es utilizar su capital de trabajo

para comprar activos que servirn para generar capital de trabajo.

Segn los Principios de contabilidad para el arrendatario solo existen dos tipos
de arrendamiento el FINANCIERO y el OPERACIONAL.

Existen varas metodologas de financiamiento que permiten hacer un juicio de

cual es la mejor opcin entre COMPRAR, ARRENDAR o PRESTAR.

El flujo de fondos que de el menor valor ser la opcin que resulte ser ms
aconsejable. Pero previo a tomar la decisin no debe de olvidar los aspectos
CUALITATIVOS, como lo son los factores de negociacin del arrendamiento.

Para realizar un correcto anlisis de la mejor opcin de financiamiento deben

de conocerse los factores tributarios y financieros, Ya que el elegir el
financiamiento nicamente considerando el criterio que resulte ms econmico,
a la larga podra resultar l ms caro.
 16
EJERCICIO PRACTICO
DE
ARRENDAMIENTO VERSUS COMPRA

El Gerente de la empresa LA ULTIMA OPORTUNIDAD, desea que le asesore

sobre las dos opciones que tiene respecto a una maquina procesadora de
alimento, pero tiene la duda si la compra o la alquila, y solicito dos cotizaciones
a casas diferentes, las cuales le enviaron la siguiente informacin:

OPCION A

Valor al Contado Q. 150,000

Descuento 10 %
Tasa de Impuesto 30 %
Depreciacin Equipo 15 %
Inters Bancario 18 %
Contrato de Arrendamiento 10 aos.
Valor Renta Anual Q. 30,000
Cuota Nivelada del Prstamo Q. 33.377 Anual.

OPCION B

Valor al Contado Q. 125,000

Descuento no hay.
Tasa de Impuesto 30 %
Depreciacin Equipo 20 %
Inters Bancario 20 %
Contrato de Arrendamiento 10 aos.
Valor Renta Anual Q. 25,000
Cuota Nivelada del Prstamo Q. 29,815 Anual.

Se Solicita:

1. Establecer los flujos de caja adecuados para cada arrendamiento.

2. Determinar cual es la mejor opcin.

3. Describir cuales son los aspectos cualitativos de cada opcin.