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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

1.- PORTADA

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICf


II EMISIN DE OBLIGACIONES
CAMPOECUADOR
> Emisor: CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
> Agente Estructurador y Colocador: CASA DE VALORES ADVFIN S.A.

CARACTERSTICAS DE LA EMISIN:
Emisin: Obligaciones
Garanta: General
Tipo de Emisin: Desmaterializada no menor a US$1.000,00.
Monto de Emisin: US$2.500.000,00.
Plazo de Emisin: 1.800 das - Base ao comercia! 360 das
Tasa de Inters: Tasa Fija del 8,00% anual.
Pago de Inters: Trimestrales, Cada trimestre vencido.
Pago de Capital: Trimestrales iguales.
Destino Recursos: 30% Capital de Trabajoy 70% Sustitucin de Pasivos
Calificacin de Riesgos: AA
Calificadora de Riesgos: Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.
Agente Pagador: Camposantos del Ecuador S.A.CAMPOECUADOR
Lugar de Pago: A travs del DECEVALE, en la cuenta de cada beneficiario.
Rep. de Obligacionistas: Estudio Jurdico Pandzic & Asociados S.A.

NO. Y FECHA DE LA RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES:


La oferta pblica de obligaciones de la Compaa Camposantos del Ecuador S.A. CAMPOECUADOR
fue aprobada por la Superintendencia de Compaas mediante Resolucin No.:
SC-IMV-DJMV-DAYR-G-13-0007523
de fecha 19 /DIC/201 3 .La inscripcin en el Registro dei Mercado de Valores y de la
Informacin Pblica ha sido otorgada para:
> EL EMISOR bajo el No.: 2009-2-01-00413 del 9 de diciembre de 2009.
> EL VALOR bajo el No.: 2 0 1 3 - 2 - 0 2 - 0 1 2 5 9 del 24 de diciembre de 2013

EXCLUSIN RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DE


COMPAAS:
La aprobacin del Prospecto de Oferta Pblica de Obligaciones por parte de la Superintendencia de
Compaas no implica la recomendacin de sta ni de los miembros del Consejo Nacional de
Valores, parara suscripcin o adquisicin de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el
precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

DECLARACIN JURAMENTADA DELREPRESENTANTE LEGAL:


Nosotros^, Fernando Flores Gallardo y Jorge Guerrero Pino en calidad de Representantes Legales de
manera Conjunta/de/ta Compaa Camposantos del Ecuador S.A. CAMPOECUADOR declaramos
bajo jurarrtento^ue/a informacin contenida en este prospecto de oferta pblica es fidedigna, real y
completa y ^u^Zseremos penal y civilmente responsables por cualqujer falsedad^ omisin contenida
en ela.
prr^cnte ejempla
Fernando F/loccs Gallardo
Vicepresidente .
M
conformidad
onr con el autorizadt
uperintendecS^ mpaas con
esolucin No.

AeEHYTAMAYO
Directora de Autorizacin y Reqistn-"
Prospecto_de_pferta_Pbl(ca II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

NDICE PROSPECTO OFERTA PUBLICA V

CONTENIDO PROSPECTO PAG No.

2.- Informacin General sobre el Emisor 3

3.- Descripcin del Negocio del Emisor 8

4.- Caractersticas de la Emisin 21

5.- Informacin Econmico - Financiera del Emisor 26

6.- Declaracin Juramentada del Representante Legal 35

ANEXOS

No. 1.- Declaracin Representante Obligacionistas. 37

No. 2.-Opinin y Estados Financieros Auditados aos 2010, 2011y 2012. 38

No. 3.- Estados Financieros Internos al 31/octubre/2013. 122

No. 4.- Cifras e Indicadores: Anlisis Vertical y Horizontal. 125

No. 5.-Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones de los ltimos aos. 128

No. 6.-Activos Productivos e improductivos al 31/octubre/2013. 129

No. 7.-Activos Libres de Gravamen al 31/octubre/2013. 130

APNDICE

No. 1 .-Calificacin de Riesgos, Anexos y Extracto. 131


No. 2 - Estados Financieros Internos al 31/julio/2013 152

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizarte
U fHC 2(113
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2.- INFORMACIN GENERAL SOBRE EL EMISO

1.- NOMBRE DEL EMISOR:


CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

2.- NUMERO DE RUC:


0991304436001

3,- DOMICILIO, DIRECCIN, TELEFONO, FAX Y CORREO ELECTRNICO DEL


EMISOR Y DE SUS OFICINAS PRINCIPALES:

Matriz:
Domicilio: Daule, Guayas
Direccin: Cdla. Alborada XI etapa, Av. Rodolfo Baquerizo Nazur, Centro Comercial
Albocentro 5B, edificio D1, oficina 102.
Telfono: (04)3709800
Fax: (04)2245196
Website: www.parquedelapaz.com
Correo Elec.:fflores@parquedelapaz.com

Sucursales:

Sucursal - Establecimiento 001


Domicilio: Guayas-Daule
Direccin: Km14, sector La Auror, Av. Len Pebres Cordero
Telfono: (04)3709800
Fax: (04)2245195

Sucursal - Establecimiento 003


Domicilio: Guayas-Guayaquil
Direccin: Cdla. XII, Gran Albocentromz 27, solar 2
Telfono: (04)3709800

Sucursal - Establecimiento 004


Domicilio: Guayas-Durn
Direccin:Km. 4 va Duran - Tambo nmero 31-34, lotizacin INDURAN mz.B
Telfono: (04) 3709800

4.-FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PBLICA DE


CONSTITUCIN E INSCRIPCIN EN EL REGISTRO MERCANTIL:

La Compaa CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR se


constituy mediante escritura otorgada ante el Notario Segundo del Cantn
Guayaquil, Dr. Jorge Jara Grau el 22 de septiembre del ao 1994y se inscribi en el
Registro de la Propiedad del Cantn Daule el 25 de octubre del ao 1994.
CERTIFICO que el presente ejempla
guarda conformidad con el autorizarte
por le^OpenntHencTaTie-Cornpaas con
f 3." "'*
Resolucin No. r-J
O

Directora de Autorizacin y Reoistn-


H D I C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR

5.- PLAZO DE DURACIN:

La Empresa tiene una duracin de 100 aos a partir de la fecha de inscripcin de


escritura de constitucin en el Registro Mercantil, es decir hasta el 25 de Octubre de
2094.

6.- OBJETO SOCIAL:

La Compaa tiene como objeto social dedicarse a la prestacin de servicios a la


comunidad de cementerios destinados a la custodia temporal o a perpetuidad de
despojos mortales de seres humanos. Para cumplir con sus fines la Compaa
podr adquirir inmuebles, lotizarlos, construir edificaciones de diversas naturalezas
destinados a estos efectos, someterlos e incorporarlos al rgimen de la propiedad
horizontal y proceder a su venta o arrendamiento, sujetndose a las disposiciones
legales pertinentes. Podr as mismo celebrar toda clase de acto o contrato
permitido por la ley y relacionado con su objeto.

7.- CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:

El capital suscrito y pagado al 31/octubre/2013 es de US$ 4.285.069,00.


El capital autorizado de la compaa al 31/octubre/2013 es US$8.570.138,00

8.- NUMERO DE ACCIONES, CLASE Y VALOR NOMINAL DE CADA ACCIN:

Al 31 de octubre del ao 2013.


a Nmero de Acciones: 107.126.725
a Clase: Ordinarias y Nominativas
Valor Nominal de cada Accin: US$ 0,04.

9.- PRINCIPALES ACCIONISTAS Y SU PARTICIPACIN:

Al 31 de octubre del ao 2013.

N Titular Monto (US$) Participacin


1 Inmobiliaria Terrabienes 1.285.520,72 30%
2 Osiris Partners Inc. 2.999.548,28 70%

10.- REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORES:

Al 31 de octubre del ao 2013.

Representantes Legales

Nombre Cargo o Funcin


Fernando Enrique Flores Gallardo Vicepresidente
Jorge Antonio Guerrero Pino CERTIFICO ^nt^eTteraf'''^!
guarda conTormiaau cun ei CILHUIW.UUV,
por la Snperlntendencia.de Compaas Cf5gana
Resolucin No.

BTfYfiMATrTTPJSUTSl
DIC 2013
I ' A K ),l" 1 Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
10>TA7

Otros Administradores

Nombre Cargo o Funcin


Chvez Otn Contralor Comercial
Sonnia Benalczar Wilches Gerente Financiero
Cristina Tinoco Solano Gerente de Sistemas
Margarita Lpez Robles Gerente de Talento Humano

11.- NUMERO DE EMPLEADOS Y DIRECTIVOS;

Al 31 de octubre del ao 2013.


a Administrativos: 122
a Direccin: 6
a Produccin: 259
a Operativo: 58

12.- ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA:

Junta Genreral
de Accionistas

i Contralor Vicepresidente
Vicepre: Auditor
Interno

:
Gerente de Gerente Gerente Director Gerente de
Sistemas Financiero General Comercial Talento
L Humano

CERTIFICO que el presente ejernpi.


col-ldad con el autor,*

Pgina 5
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECADOR

13 - REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DE CONFORMIDAD CON I/O


DISPUESTO EN EL ART.191 DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES: 2 DIC 2013
Funcin en la compaa Sector
No. RUC de la Nombre de la Cdula de los Apellidos y Nombres Compaa Compaa
Compaa Compaa Administradores Mercantil Financiero
(1) Emisora Vinculada
_
Inmobiliaria Terra bienes S.A. Accionista Accionista X
1 0991321802001 0991306668001
Montesol S.A.

CamposntoS del
Ecuador S.A. 0991306668001 Terra bienes S.A. Accionista Accionista X --
2 0991304436001
Campoecuador

Terra hogar S.A. 0991306668001 Terra bienes S.A. Accionista Accionista X -


3 0992382554001

Vistacor S.A. Terrabienes S.A. Accionista Accionista --


4 0992477466001 0991306668001 X
Vista corsa
SE-G-00000439 HorusPartncrs INC. 0991306668001 Terra bienes S.A. Accionista Accionista X --
5

6 SE-G-00000439 Horus Partners INC. SE-G-0000044Q Osirs Partners Inc. Accionista Accionista X --
Camposantos de
Jorge Antonio Gerente
7 0992666021001 Daule, Carnpdaule 0908396062 Vicepresidente X -
Guerrero Pino General
S.A.
Camposantos Los Ros Jorge Antonio Gerente
8 0992655968001 0908396062 Vicepresidente X --
Camprio S-A. Guerrero Pino General

Camposanto de
jorge Antonio Gerente Gerente
9 0992458054001 Guayaquil S.A. 0908396062 X -
Guerrero Pino General General
Campqutl
Jorge Antonio Gerente Gerente
10 0992716797001 Montrefen S.A. 0908396062 X -
Guerrero Pino General General

Camposantos de la
Jorge Antonio Gerente Gerente
11 0992727926001 Pennsula S.A. 0908396062 X --
Guerrero Pino General General
Campcninsula
Jorge Antonio Gerente
12 0990945012001 Castelsa S.A. 0908396062 Accionista X -
Guerrero Pino General
Jorge Antonio Gerente
13 0992182512001 Bodaf S.A. 0908396062 Accionista X ..
Guerrero Pino General
Camposantos de
Fernando Enrique Gerente
14 0992666021001 Daule, Carnpdaule 0909229247 Vicepresidente X -
Flores Gallardo General
S.A.
Camposantos Los Ros Fernando Enrique Gerente
15 0992655968001 0909229247 Vicepresidente X -
Carnprio S.A. Flores Gallardo General
Camposantos El Oro, Fernando Enrique
IB 0991332901001 0909229247 Vicepresidente Vicepresidente X --
Campero S.A. Flores Gal lardo
Camposanto de
Fernando Enrique
17 0992458054001 Guayaquil S.A. 0909229247 Vicepresidente Vicepresidente X -
Flores Gallardo
Campquil
Fernando Enrique
18 0992602716001 Duifan S.A. 0909229247 Vicepresidente Vicepresidente X --
Flores Gallardo

Fernando Enrique Vicepresidente


19 0992716797001 Montrefen S.A. 0909229247 Vicepresidente X --
Flores Gallardo Administrativo

Camposantos de la
Fernando Enrique
20 0992727926001 Pennsula S.A. 0909Z29247 Vicepresidente Vicepresidente X --
Flores Gal lardo
Carn pennsula

14.- PARTICIPACIN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES:

Al 31 de octubre del ao 2013, CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.


CAMPOECUADOR mantiene participacin en el capital de las siguientes
sociedades:

Capital Pagado
Razn Social %
(en Dlares!
CAMPOSANTO DE GUAYAQUIL S. A. CAMPQUIL CERTIFICO q Le el presji^&j|F"'plt 99.99%
Atarea oofU rmirtad con el autorizad'
por la^Supefinlenf!efeia4e Compaas c^
Pgina 6
Resolucin No. PpQ 1

JrBETTY TAMAYCTNSUASTI
tectora de Autorizacin y Reaist"
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Para la presente emisin de obligaciones, las categoras ms importantes de gastos


a incurrirse son:
Estructuracin Financiera: el 0,32% de monto de !a emisin. (US$8.000)
Estructuracin Legal: el 0,20% del monto de la emisin. (US$5.000)
Agente Colocador: El 1,25% del monto colocado de la emisin, (hasta US$31.250)
Calificacin de Riesgo y Actualizaciones: El 0,75% de la emisin. (US$18.750)
Representante Obligacionistas: 0,32% del monto de la emisin. (US$8,000)
Comisin Bolsa Valores: 0,09% del valor efectivo negociado. (US$2.250)
Servicio Desmaterializacin 0,05% del monto de la emisin. (US$1.250)
Gestin de Pago: 0,01% del monto de la emisin. (US$250)
Inscripcin RMV: 0,05% del monto emisin. (US$1.250)
Inscripcin y Mantenimiento en la Bolsa de Valores: 0.10 % de la emisin (Estimado
US$2.500).

16.-NMERO Y FECHA DE LA RESOLUCIN EXPEDIDA POR LA


SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS APROBANDO LA OFERTA PBLICA Y
SU INSCRIPCIN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES:

La oferta pblica de obligaciones de la Compaa Camposantos del Ecuador S.A.


CAMPOECUADORfue aprobada por la Superintendencia de Compaas mediante:
> Resolucin No.: SC.IMV.DJMV.DAYR.G.13.0007523
> Con fecha: 19 de diciembre de 2013
Detalle de inscripcin en el Registro del Mercado de Valores y de la Informacin
Pblica:
> EL EMISOR bajo el No.:2009-2-01-00413 del 9 de diciembre de 2009.
> EL VALOR bajo el No.: 2013-2-02-01259 del 24 de diciembre de 2013.

CERTIFICO que el presente ejemp


guarda conformiriarl con el autorizau
oor la SuperijiieiJtieacia.de Compaas coi
Resolucin No. i >> \e ..^ / / ,

^\
24 DIC 2013
,
Prospecto deQferta_P_b|ica Emjsin de Obligaciones CAMPOECUADOR

1.- DESCRIPCIN DEL ENTORNO ECONMICO EN QUE HA VENIDO


DESARROLLANDO Y DESARROLLAR SUS ACTIVIDADES CON RESPECTO
AL SECTOR AL QUE PERTENECE:

Mientras los Estados Unidos y la Unin Europa presentaron dificultades o lenta


recuperacin durante el 2012, varios pases alrededor del mundo han presentado un
slido crecimiento econmico. Los pases emergentes ms grandes como China e
India han mostrado un crecimiento importante a pesar de ser menor con respecto al
ao anterior.

En Latinoamrica, Brasil y Mxico revelan una desaceleracin econmica, mientras


Per y Ecuador presentarn los crecimientos ms altos de la regin en el periodo
entre 2011 y 2013. Durante este periodo la economa ecuatoriana presentar un
crecimiento del 5,5% principalmente debido a la poltica expansiva aplicada para
moderar el efecto negativo de la contraccin de la economa mundial.

En el Ecuador, el crecimiento del PIB registrado en 2012 se estima en 5,01% de


acuerdo a cifras del Banco Central del Ecuador. La inflacin anual registrada en el
2012 fue 4,16%, la cual disminuye respecto al ao anterior y fue de las ms bajas a
nivel mundial. La tasa de desempleo a diciembre alcanzaba el 5,00%, reducindose
notablemente respecto al mismo periodo del ao anterior. Para el 2013 se proyecta
un crecimiento de la economa ecuatoriana del 3,8%.

Producto Interno Bruto


70.000.000

60.000.000

50.000.000

40,000.000

30.000.000

20.000.000

10.000.000

o
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

SSB PIB en miles US$2007 Variacin

FUENTE: BCE
CERTIFICO que el presente ejempl,
guarda conformidad con el autorizad*
por (^Superintendencia de Compaas coi
Resolucin

Directora Hr> Antnri^rir


....H-DJC 2013
"Vv
' / ^
l ' A I U >.U1 Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
LTTAZ
:<j r;'-;-:'v'5! , U&*
Crecimiento
El Producto Interno Bruto (PIB), segn informe del Banco Central del Ecuador
(BCE), aument en el periodo 2011 el 7,98%. En el tercer trimestre del 2012 el PIB
se increment en 1,5% respecto al trimestre anterior.

La consultora britnica EconomistlntelligenceUnit estima que en 2012 su


crecimiento fue de 4,6%, y para el 2013 prev un crecimiento de 3,8% para el
Ecuador.

PRODUCTO INTERNO BRUTO PI8


Precios constantes de 2007, Tasas de variacin

r 12,0

- 10,0

- 8,0

- 6.0

5-4.0 <

- 2.0

- 0.0

ti 10 t210 1310 ti 10 ti 11 1211 t311 t411 ti 12 t212 t312 1412 ti 13

NTE: BCE

Inflacin
La inflacin del 2012 fue de 4,16%, menor que la registrada en el 2011 (5,41%). La
regin sierra tuvo menor inflacin a la registrada en la costa. Las ciudades que
presentaron ms altos niveles inflacionarios durante el 2012 fueron Manta, Ambato,
Esmeraldas, y Quito.

En julio del 2013 se present una inflacin de -0,02%, cifra inferior a la registrada en
el mismo periodo del ao anterior (0,26%). La inflacin acumulada se ubic en
0,92%. La inflacin anual del mes de julio fue 2,39%,

En dicho mes las divisiones de bebidas no alcohlicas fueron las ms bajas, y que
ms aportaron a la inflacin del mes, alcanzando el -0.54%, Las divisiones de salud;
bebidas alcohlicas, tabaco y estupefacientes; y recreacin y cultura,presentaron los
niveles inflacionarios ms altos; del 0,24%, 0,55% y 0,92% respectivamente.

CERT,FlCO que el presente


conformidad con el autonzao

Pgina 9
Z 4 0!C 2013
l'AUl MJI Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
LO'TAZ

Evolucin de la inflacin anual

FUENTE: INEC

Inflacin por divisin julio

ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHLICAS

EDUCACIN

RESTAURANTES Y HOTELES

TRANSPORTE

COMUNICACIONES

ALOJAMIENTO, AGUA, ELECTRICIDAD, GAS...

MUEBLES, ARTCULOS PAftA EL HOGAR y..

PRENDAS Ufc VtS I IR Y CAL/ADO

SIENES Y SERVICIOS DIVERSOS

SALUD

BEBIDAS ALCOHLICAS, TABACO Y...

RECREACIGNYCUITURA

FUENTE: INEC

Sector Monetario y Financiero


Al 31 de julio del 2013 la Reserva Internacional registr un saldo de US$3.760,00
millones, disminuyendo respecto al mes anterior en US$90,5 millones (2%)
principalmente debido a los movimientos en los depsitos del Sector Pblico.

En julio de 2013 los depsitos de las empresas y los hogares aumentaron


ligeramente respecto a diciembre del 2012, manteniendo su participacin de 29 1%
del PIB.

CERTIFICO que el presente ^


uarda conformidad con el autorizad


Pgina 10
II
ZA..D1C.2Q13

.
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAPTACIONES DEL SISTEMA CAPTACIONES dL'SISTEMA


FINANCIERO

"5 '3 ?
jonn 2,co? 2,0011 2.020 2.010 :,o

FUENTE: BCE

La tasa activa efectiva referencia! vigente durante el mes de agostodel 2013 para el
segmento Productivo Corporativo es 8,17%, para el Productivo Empresarial 9,53%,
para el Productivo PYMES 11,20%, para el consumo 15,91% y para la vivienda el
10,64%.

Sector Fiscal
En el periodo de enero-abril 2013, se observ un crecimiento de 3.3% de los
ingresos del Sector Pblico No Financiero (SPNF), comprendido por el gobierno
central y las empresas pblicas del sector no financiero como IESS, gobiernos
seccionales, universidades, entre otros. Los gastos presentaron un decrecimientodel
-15.1%. Durante este periodo, se gener un resultado global y primario a un menor
supervit. Con respecto a! mismo periodo del ao 2012, los ingresos que ms
incrementaron fueron los tributarios 13.5%, el IVA increment 15% y los "otros
impuestos" incrementaron el 39.4%. Los ingresos petroleros disminuyeron el 7.1%.
El gasto corriente de! SPNF disminuy16%, mientras que el gasto de capital e
inversinpresenta un decrecimientode 13% en dicho periodo.

A abrildel 2013, la deuda pblica alcanz el 21,1% del PIB, incrementando respecto
a! ao anterior, en el que represent e!22.0%. El lmite de endeudamiento pblico
del pas es el 40% del PIB.

Sector Externo
Al primer trimestre del 2013, la cuenta corriente mostr un resultado deficitario de
$41.3 millones provocado principalmente por el saldo negativo de la balanza de
bienes de $67.8 millones. Las remesas disminuyeron respecto al primer trimestre del
ao 2012 (8.1%). La Inversin Extranjera Directa en el primer trimestre del 2013
alcanz los US$95.1 millones de dlares, de los cuales US$42.6 millones
correspondieron a capital fresco, US$79.7 millones a utilidades reinvertidas y US$-
27.2 millones a movimiento neto de capital de empresas relacionadas con sus
afiliadas. La inversin provino principalmente de Espaa, China, Mxico, y Estados
Unidos. Los mayores flujos se destinaron a electricidad gas y agua^ a ja explotacin
de minas y canteras, a la industria manif&SflfP1^ f R5orffel
esery,i,GJoai(prestados a
SOTW
por la Superitemle
Resolucin No. Pgina 11
24 DIC 2013

.
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
E) "PAZ

Para el mes de junio de 2013, el saldo de la deuda externa pblica increment


alcanz los US$12.532.6 millones, mientras que el saldo de la deuda
privada aument y alcanz los US$5.512.9 millones. ^

El saldo de la balanza comercial durante el primer semestre de 2013 registr un


dficit de US$-391.7 millones de dlares, representando una disminucin del
180.4% respecto al mismo periodo del ao anterior. La balanza comercial petrolera
present un saldo favorable, sin embargo -21.2% inferior al mismo periodo del ao
anterior debido a una cada en el volumen exportado del -4.9%. La balanza
comercial no petrolera present un saldo deficitario, presentando una recuperacin
comercial (3,4%) respecto al mismo periodo del ao anterior.

Anlisis del Sector

En relacin al anlisis econmico sectorial, el Censo Econmico del ao 2010


llevado a cabo por el INEC nos indican que el total de ingresos anuales por ventas
de la actividad "Pompas fnebres y actividades conexas" estn por encima de los
US$189 millones, que corresponden a un total de 688 empresas, en las que
incluyen 564 establecimientos que prestan servicios exequiales y 124 camposantos.

De los intervinientes que participan en oferta de servicios de camposanto en las


ciudades de mayor poblacin, se estima que el rea urbana de la ciudad de Quito
cuenta con nueve camposantos y que en la periferia de la ciudad hay unos 15
cementerios ms en las parroquias que integran el Distrito Metropolitano, siendo los
cementerios mas populares: El Batn, San Gabriel y Monte Olivo, en el norte;
Parque de los Recuerdos y Cotocollao, en La Delicia; San Diego y El Tejar, en el
centro de la ciudad, y La Magdalena y Chillogalloal sur de la ciudad. Dentro de las
principales funerarias o salas de velacin tenemos: La Paz, Funeraria Nacional, Los
Lirios, El Batn, Funeraria Tern, Monte Olivo, y Memorial, siendo sta ltima la que
se estima tiene una mayor participacin dentro de los servicios exequiales con un
41% de captacin del mercado, mientras que las dems tienen participacin inferior
al 15%.

Por otro lado, en la ciudad de Guayaquil se cuenta actualmente con varios


camposantos principales localizados en su permetro urbano, incluyendo
Cementerio General de la Junta de Beneficencia, Jardines de la Esperanza, Parque
de la Paz (con camposantos en los sectores de La Aurora, Duran y Pascuales) y
Jos Mara Cais (suburbio oeste de la ciudad), a los que se les suman otros en
proceso de construccin como el Panten Metropolitano de la Junta de
Beneficencia. La participacin del mercado de los principales competidores en la
oferta de servicios de camposanto se calcula de la siguiente manera:

Competidores % Participacin de Mercado


Parque de la Paz 45%
Junta de Beneficencia 25%
Jardines de la Esperanza
Utnl' rlt "' V ' M"*' vrl r

guarda conformidad con el autorizad^


or la Superintendencia de Compaas CO////O
Resolucin No.7^> -ti^^P/Pgina 12

-Directora de Autorizacin
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECADOR VT'

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En la regin costa, la experiencia de los fundadores de
VA ^^l/f
Campoecuadr.en la
administracin de cementerios se extiende a los siguientes camposantos:

El Oro.- Con presencia en Mchala, Santa Rosa y Pasaje. Z 4 DIC 2013


Los Ros.- Con presencia en la ciudad de Babahoyo.
Guayas.- Con presencia en la Ciudad de Guayaquil, Duran, Pascuales y
Daule

Camposanto Guayaquil Camposanto Durara Camposanto Pascuales

Camposanto Mchala Camposanto Santa Rosa Camposanto Pasaje

Camposanto Daule Camposanto Babahoyo

Por su parte, en Cuenca encontramos la Empresa Municipal de Servicios


Exequiales -EMUCE-, el Camposanto Santa Ana, y el cementerio de Sinincay.

Dentro de las caractersticas del negocio funerario (cementerios y salas de velacin)


encontramos:

Fuerte inversin en capital inicial para la adquisicin de terrenos destinados a


los cementerios y servicios conexos.
Factores sociales, culturales y geogrficos
Demanda relativamente inelstica, ya que la necesidad del servicio es
asociada con el nmero de defunciones de un pas.

CERTIFICO que el presente ejempk


guarda conformidad con el autorizad.
porlaSupermtendenciadeCornpan.as-
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Resolucin No.-P*^ (l: <^' Pgina 13

BOTYTAIVIAYO.INSUASTI
Directo^ r)p Autorizacin v *"
2 4 DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DESEMPEO DE LA EMPRESA:

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR SA CAMPOECUADOR es una emp'refea con 1S'/,X


aos de experiencia en actividades de servicios funerarios de calidad.,.,,su^
accionistas proponen una imagen diferente de parques Cementerios y decidieron,';
levantar lo que hoy conocemos como Camposantos Parque de la Paz.
Adicionalmente cuenta con Salas de Velaciones en los Parques de la Aurora, Duran
y en la Alborada.

La empresa se dedica a ofrecer servicios funerarios de calidad y compartir con la


familia un futuro programado. Parque de la Paz es un concepto innovador de
cementerios debido a que refleja ser un parque ecolgico donde la belleza de sus
lineas arquitectnicas estn en unin con la belleza natural, adems, tiene una
fuerte conviccin de servicio en la comunidad, porque se dedica a solucionar
profundos problemas humanos funcionando en el mbito ms sensible del hombre,
el dolor de la perdida de los seres queridos.

Las actividades se desarrollan en un mercado amplio dirigido a todos los niveles


socioeconmicos de la ciudad de Guayaquil.Parque de la Paz se encuentra
posesionado como el principal referente en las prestaciones de productos
memoriales y servicios funerarios en la ciudad de Guayaquil.

Parque de la Paz se posesiona como lder en el mercado por su variedad de


productos y su flexibilidad para adaptarse a las necesidades de sus clientes. Otro
aspecto positivo es la gran extensin en sus Camposantos sin limitar la eleccin de
adquirir cualquier producto por parte de los clientes.

A continuacin se detallan los 3 camposantos con los que cuenta actualmente la


empresa:

Camposanto La Aurora

Surge en 1993.
Empez con una extensin de 60Has., de las
cuales el 25% se termin en su totalidad y el
restante se encuentra en desarrollo. La parte
construida se dividi en 5 zonas donde se
distribuiran los diferentes productos a ofrecer,
dejando una de las zonas para la edificacin
de las salas de velaciones, cafetera y

oficinas.

CERTIFICO que el presente ejemp


guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendencia de Compaas c
Resolucin No. * ~-de/
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AMAYO INSUST!
Director?* ""*
2 4 DIC 2013

Prospecto de Oferta Pblica 11 Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Camposanto Duran

Parque de La Paz se mantiene en


constante crecimiento, lo que le ha
permitido llegar a otras ciudades como
Duran con un cementerio de 3 Has. que
incluye Salas de Velaciones.

Camposanto Pascuales

CAMPOECUADOR es la accionista
mayoritaria de la empresa Camposanto
de Guayaquil S.A. Campquil, propietaria
del camposanto ubicado en Pascuales.

Actualmente se est tramitando en la


superintendencia la liquidacin de la
empresa, con lo que se adjudicar el
camposanto a CAMPOECUADOR.

3.2.- PRINCIPALES LINEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y NEGOCIOS:

La Empresa mantiene las siguientes lneas de productos:

A. Productos Parques.- hacen referencia a los espacios de inhumacin en tierra o


en altura que se entrega al cliente a ttulo de propiedad, entre los que constan:
Bvedas, Osarios, Nichos Cinerarios, Lotes, Panteones y Lotes para Mausoleos.

1. Bvedas:

Son propiedades en edificacin destinada a la


inhumacin de cuerpos; con ubicacin en una
edificacin de 5 o 6 niveles segn el camposanto.
Dentro de los tipos de bvedas que se
comercializan estn: I;!
Bvedas con ubicacin (construidas)
Bvedas si ubicacin (por construir)
Bvedas familiares (grupo de 6
bvedas)
Bvedas en concesin (por 4 aos con
opcin a compra)
Bveda de mrmol (Lpida de mrmol) ,
CERTIFICO que el prsent
formidad con e

Pgina 15
Resolucin No

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2013

Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPQECUADQR

Incluyen el servicio de inhumacin, mantenimiento a perpetuidad, transferencia^de


dominio y con clusula de desgravamen.

2.Osarios:

Son espacios pequeos destinados a la


inhumacin de restos o cuerpos pequeos, estos
espacios pueden ser en altura tipo bveda o en
tierra tipo lote. Incluye servicios de inhumacin,
mantenimiento a perpetuidad, rotulacin de lapida,
transferencia de dominio y con clusula de
desgravamen.

3. Nicho Cinerarios:

Son espacios exclusivamente para el depsito


de cenizas de cremacin, ubicados en una
edificacin de cuatro niveles, permite la
inhumacin de hasta dos urnas con cenizas
de dos personas, incluye lpida de mrmol
blanca carrara y con clusula de
desgravamen.

4. Lotes:

Son terrenos destinados a la inhumacin en tierra de cuerpos; estos pueden tener


capacidad para dos o tres inhumaciones, por lo que se lo denomina: lote doble o
lote triple; la denominacin de doble o triple, se da por la capacidad de la cripta que
se implanta en el lote. Los lotes incluyen lapida grabada, mantenimiento a
perpetuidad, ceremonia de inhumaciones, descensor automtico, carpa, sillas,
alfombra, vigilancia, transferencia de dominio y seguro de desgravamen.

CERTIFICO que el presente ejemp(.


guarda conformidad con el

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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
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5. Panteones:
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Son terrenos parecidos a los lotes, donde se juntan o se combinan: "W \7

^ MINI PANTEN 4+3: Lote de terreno de 6.38m2 con lpida vertical con placa
de mrmol compartida por dos familias, tiene las capacidad para 4 cuerpos
enteros y 3 reducciones; adicional cuenta con todos los beneficios de los
lotes.

PANTEN 6+4: Capacidad para 6 cuerpos enteros


y 4 reducciones; lpida con 10 placas individuales,
en el cual se graban los datos de los difuntos, tiene
adicional los beneficios de los lotes.

^PANTEN 9+4: Capacidad para 9 cuerpos


enteros y 4 reducciones; lpida con 13 placas
individuales, en el cual se graban los datos de
los difuntos, tiene adicional los beneficios de los
lotes.

6. Lotes pata Mausoleos:

Son reas entre 36 m2 y 42m2, en las cuales


el cliente puede construir mausoleos de 1m,
2.5m o 4m, dependiendo de la ubicacin del
lote, con capacidad de hasta 17 cuerpos: 9
cuerpos enteros y 8 reducciones de restos o
sus variaciones, la edificacin del Mausoleo y
su mantenimientos, son de responsabilidad
de! cliente. CERTIFICO que el
guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendcocia de Compaas coi Pgina 17
Resolucin No.

BETTYTAMAYO INSUASTI
Director;)
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de ObligacionesCAMPO ECUADOR
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B. Servicios Exequiales.-Son los servicios que cubren las atenciones necesarias


desde el momento del fallecimiento: los trmites legales, preparacin dei cuerpo,
cofre, servicio de velacin en sala y traslado de los restos hasta el Camposanto.
Entre los servicios exequiales tenemos: Servicio Funerario La Fe, Servicio
Funerario La Luz, Servicio Funerario La Paz, Servicio Funerario Alborada.
Los servicios exequiales se pueden realizar en las Salas de Velaciones de los
Camposantos (La Aurora y Duran), en las Salas de Velaciones de La Alborada, y
en los domicilios.

3.3.- DESCRIPCIN DE LAS POLTICAS DE INVERSIONES Y DE


FINANCIAMIENTO, DE LOS LTIMOS TRES AOS:
a.- Inversiones.- La Empresa dado que se encuentra en constante crecimiento
utiliza sus recursos disponibles y capital de trabajo para el desarrollo de las etapas
de los Camposantos y la inclusin de nuevos Cementerios en lugares estratgicos.
Cuando cuenta con excesos de liquidez, los valores son invertidos en compaas
relacionadas con el mismo giro del negocio como es el caso de Camposanto de
Guayaquil S.A.Campquil.

b.- Financiamiento.- Se puede clasificar las polticas de financiamiento de la


Compaa en dos tipos:
1) Financiamiento de ventas a los clientes a travs de crdito directo que ofrece a
distintos plazos que varan desde 3 hasta 72 meses segn el cliente.
2) Financiamiento de sus operaciones a travs de recursos propios (generacin de
utilidades), crdito de proveedores, endeudamiento tradicional con la banca y
financiamiento a travs de mecanismos propuestos por el mercado de valores.

CERTIFICO que el presente ejempU


guarda conformidad con el autorizad,
de Compaas coi

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rvrSM'AYO NSUASTl
Directora de AA,.*r,rt7arin v Rpni"
DIC 2013

Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

\ T" -'::\
3.4.- FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAA, CON
NEGOCIO Y CON LA OFERTA PBLICA: -X

Los factores de riesgos asociados con la Compaa y el negocio son identificados


como factores externos e internos:

Los factores externos dados por la estabilidad poltica y econmica del entorno
macro y por la creacin de leyes y/o reglamentos que afecten los costos de la
operacin. En ambos casos no se presentan factores de riesgo que de alguna
manera creen inestabilidad en la operacin.

La competencia de la empresa est dada fundamentalmente por Jardines de la


Esperanza y junta de Beneficencia.Jardines de la Esperanza fue el primer
cementerio de Guayaquil hace ms de 25 aos. A la fecha ha agotado casi la
totalidad de sus terrenos, y lo que comercializa son Servicios Exequiales y Bvedas
en edificios de cinco plantas construidos en los linderos del cementerio.
La junta de Beneficencia opera el cementerio general de la ciudad ubicado en las
faldas del cerro del Carmen. Este es el cementerio tradicional de la ciudad pero se
encuentra hacinado y sobre-construido. Las ventas de la junta se limitan de igual
manera que jardines de la Esperanza, a Servicios Exequiales y Bvedas construidas
sobre edificios antiguos. La Junta se encuentra desde hace aos desarrollando un
cementerio frente a la urbanizacin Puerto Azul al norte de la ciudad, en el cual
tendr capacidad para tener los mismos productos que Parque de la Paz, pero
perdiendo dos de sus ms importantes ventajas competitivas, su ubicacin y su
tradicin.

El riesgo, debido a factores internos, se relaciona principalmente con el


procesocontinuo y estructurado para continuar diferencindose mediante la creacin
de camposantos ecolgicos, e identificando oportunidades para la creacin de
nuevos camposantos. La adecuada labor en el desarrollo de los camposantos,
comercializacin y servicio ofrecido demuestra la experiencia previa de la
administracin, por lo que se consideran mnimos los riesgos internos.

3.5.- DESCRIPCIN SUCINTA DE LA ESTRATEGIA DE DESARROLLO DEL


EMISOR EN LOS LTIMOS TRES AOS:

Dentro de las estrategias de Campoecuador,


encontramos el desarrollo de un nuevo
cementerio en la Zona el Fortn.

El terreno donde se desarrolla el


Camposanto comprende 4 hectreas, que se
encuentran ubicadas en el proyecto
Multipropsito que desarrolla el Municipio de
Guayaquil y que adicionalmente comprende
Bsente ejempla
viviendas, centro comercial,cERT(<&ia8sel
acuticos y biblioteca. guarda conformicl
la Pgina 19
Resplucon No
n oic
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de .Obligaciones CAMPOECUADOR

En este Camposanto se desarrollarn bvedas y osarios como productos para


comercializar. La cuota inicial mnima es del 5% y el plazo mximo de
financiamiento es hasta 72 meses. /.
fj
A mediados de noviembre del 2012 se inici la comercializacin y a julio de 2013 se
han vendido ya ms de 500 bvedas.

CERTIFICO que el presente ejemplar


guarda conformidad con o 'wtorliado
por la Superimendeftetkdc "
Resolucin No.*It2J>
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Directora de Autorizacin y Registro

Pgina 20
Z 4 D I C 2D13
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
L'TA.

4.- CARACTERSTICAS DE LA EMISIN

1.- FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA


ACCIONISTAS QUE RESOLVI LA EMISIN:
La presente emisin de obligaciones fue aprobada en sesin de Junta General
Universal Extraordinaria de Accionistas celebrada el veinte y seis de junio del ao
2013.

2.- MONTO, TIPO, CLASES, PLAZO, MONEDA Y SERIE DE LA EMISIN:


Monto: US$ 2.500.000,00.
Tipo: Desmaterializada, de valor nominal no menor a US$1 .000,00.
Serie: nica
Clases: C
Clase C
Plazo 1.800 das. Todos los plazos se computarn a partir de
Clase C:
la fecha en que se realice la primera colocacin de la Emisin.
Tasa de inters Fija 8,00%
Valor Unitario: No aplica para valores desmaterializados.
Moneda: Dlares de los Estados Unidos de Amrica.

3.- NMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS OBLIGACIONES SEGN SU CLASE:


Se podrn emitir hasta un total de 2.500 obligaciones desmaterializadas de valor
nominal no menor a US$1.000,00
Los valores a emitirse de forma desmaterializada a un plazo de un mil
ochocientos das y con tasa de inters fija correspondern a la Clase "C".

4.- INDICACIN DE SI LAS OBLIGACIONES SERN A LA ORDEN O AL


PORTADOR:
En las obligaciones desmaterializadas no cabe la emisin al portador o a la orden de
acuerdo a! literal d del Art.164 (LMV), por lo que dichas obligaciones estarn
representadas en anotaciones en cuenta conforme se estipula en el Art. 234 (LMV).

5.- TASA DE INTERS Y SU FORMA DE REAJUSTE, DE SER EL CASO:


El inters compensatorio que las obligaciones a emitirse devengarn para el plazo
de un mil ochocientos (1.800) das ser la tasa de Inters Fija del Ocho por ciento
(8,00%) anual, considerndose una base comercial de trescientos sesenta (360)
das por ao.

6.- FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONES


EMPEZAR A GANAR INTERESES:
Ser la fecha valor en que se realice la primera colocacin de la emisin de
obligaciones.

CERTIFICO que el presente ejemple.


guarda conformidad con el autorizadc
por la Superintendencia de Compaas
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Resolucin No. ^Z-N^^ "
, ii Pgina 21

rrAMYO INSUASTI
Jrectora de Autorizacin y
II 2 t DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

7.- PAGO DE INTERESES: INDICACIN DE SI LOS VALORES LLEVARAff/


y>

CUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE DETERMINARLO/^?/


FECHA DE VENCIMIENTO Y SERIE:
Los valores con un plazo de un mil ochocientos das pagarn intereses cada
trimestre vencido en funcin del saldo de capital existente sobre la tasa de inters
anual correspondiente, considerndose una base comercial de 360 das por ao.
Las obligaciones no contendrn cupones ya que toda la emisin ser
desmaterializada.

8.- PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIN:


Los valores sern amortizados a su valor nominal durante el plazo de la emisin en
20 pagos iguales cada trimestre vencido equivalente cada pago a la vigsima parte
del valor original de estas obligaciones.

9.- INDICACIN DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO:


El Agente Pagador de la presente emisin de obligaciones esCAMPOSANTOS DEL
ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR. Las Obligaciones sern pagadas a travs del
Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A.
mediante transferencia en la cuenta de cada beneficiario. En el caso que la fecha de
pago ocurra en da no hbil, ste se har el primer da hbil siguiente. La matriz del
Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A.
se encuentra ubicada en Pichincha 334 y Elizalde, piso 1 Guayaquil-Ecuador.

10.- CLASE DE GARANTA:


Las Obligaciones contarn con la garanta general del EMISOR, es decir con todos
sus activos no gravados, conforme lo dispone el artculo 162 de la Ley de Mercado
de Valores.
11.- RESGUARDOS:
La presente emisin de obligaciones cuenta y cumplir con todos los resguardos
previstos en e artculo 11, Seccin lera, Captulo III, Subttulo I, Ttulo III de la
Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para preservar el
cumplimiento de su objeto social, la Compaa mantendr las siguientes medidas:
a) Mantener el posicionamiento dentro del mercado en el que se desenvuelve,
b) Realizar permanentemente capacitaciones a supervisores y asesores
comerciales,
c) Analizar el desarrollo de nuevos camposantos en distintas zonas de la ciudad, y
d) Mantener los altos niveles de calidad del servicio ofrecido.
Con la aprobacin de la Junta de Accionistas, se establece que mientras est
vigente la emisin se mantendr adicionalmente el siguiente resguardo voluntario:
Se mantendr un lmite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago
de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Compaa.

12.- SISTEMA DE CONVERSIN:


La presente emisin de obligaciones no es convertible en acciones.

CERTIFICO que el presente ejemp-


guarda conformidad con el autorizad-
por laSupermtemtentia4e Compaas coi. / Pqina 22
Resolucin No.

BETTVTAMAvr*
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

13.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS:


Nombre: Estudio Jurdico Pandzic& Asociados S.A.
Direccin: V. M. Rendn No. 401 y General Crdova, Edif. Amazonas,
Piso No. 5, Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil - Ecuador. o ^ QIC 2013
Telefax: (04) 2303535 - 2305941.

14.- RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOS


OBLIGACIONISTAS:
Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas.-
Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE:
a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de ias clusulas, trminos y
dems obligaciones contradas en el contrato de emisin;
b) Informar respecto del cumplimiento de clusulas y obligaciones por parte de LA
EMISORA a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compaas, con la
periodicidad que sta seale;
c) Verificar peridicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en la
forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisin;
d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de los
correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones
sorteadas o vencidas;
e) Acordar con LA EMISORA las reformas especficas al contrato de emisin que
hubiera autorizado la asamblea de obligacionista;
f) Elaborar el informe de gestin para ponerlo a consideracin de la asamblea de
obligacionistas;
g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas;
h) Solicitar la conformacin de un Fondo de Amortizacin;
i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas
para la emisin, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas;
j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas;
k) Levantar o sustituir las garantas otorgadas, cumpliendo para ello con lo
estipulado en el Art. 168 penltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores;
I) Examinar la contabilidad de la compaa emisora, con el propsito de verificar el
cumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por sta, en el contrato de
emisin;
m)EI cumplimiento de las dems funciones establecidas en la escritura de emisin.
Quinta: Obligaciones de la Emisora.- LA EMISORA hasta el pago total del capital
e intereses de la presente Emisin de Obligaciones se compromete a:
1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco das hbiles siguientes al
envo a la Superintendencia de Compaas, su balance semestral condensado y
anual revisado por un Auditor Externo, con la calificacin de riesgo, as como la
misma informacin financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valores
para mantener vigente su inscripcin en dicho registro, de conformidad con lo
previsto en ia Codificacin de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de
Valores;
2. Presentar al REPRESENTANTE una declaracin jurada semestral, de activos
gravados, que le permita verificar la suficiencia de la garanta con relacin al monto
de las obligaciones en circulacin no redimidas, de conformidad con el porcentaje
establecido en la Ley de Mercado de Valores y la Codificacin de Resoluciones
CERTIFICO que el presente ejemplo
guarda conformidad con el autorizad'.
por la^uperintefldericia de Compaas coi, Pgina 23
resolucin

1NSUASTI
'Directora de Autorizacin y
H 0 1 C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUA'pjbR

expedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisin est respaldada


con garanta general;
3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los
tenedores de las obligaciones, podr exigir el pago ntegro y anticipado del capital
no amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligacin
de plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos:
3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital o
intereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar,
calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pblica de emisin de
obligaciones;
3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situacin de quiebra;
3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren
jurisdiccin coactiva;
3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que
constituye el giro de sus negocios y dicha suspensin demorase 30 das o ms;
3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que
pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas;
3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligacin patronal para con sus
trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Segundad Social;
3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las
estipulaciones de este contrato o de la escritura pblica de emisin de obligaciones o de
leyes y reglamentos que fueren pertinentes;
3.8.- Cuando la emisin se realice con garanta general y LA EMISORA vendiere,
enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garanta general, incumpliendo el
porcentaje establecido en el artculo 13 de la Seccin I, Cap. III, Sub. I, Ttulo II, de la
Codificacin de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.
4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho o
informacin relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de las
obligaciones emitidas o la garanta de la emisin.
5. Las dems establecidas en la ley y este contrato.
Sexa. De las Deliberaciones e Instalacin de la Asamblea.- La asamblea podr
deliberar vlidamente, en primera convocatoria, con la presencia de obligacionistas
que representen al menos 50% de las obligaciones en circulacin y en este caso
sus decisiones se tomarn por mayora simple calculada en base a las obligaciones
de circulacin constitutiva del quorum.
Si no hubiere quorum en la primera convocatoria, se deber realizar una nueva
convocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. En segunda
convocatoria, la Asamblea se instalar con los obligacionistas presentes, y las
decisiones se tomarn con el voto favorable de las dos terceras partes de las
obligaciones en circulacin, constitutivas del quorum.
En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como en
segunda convocatoria, resolver la remocin de su representante, requerir del voto
favorable de ms del 50% de las obligaciones en circulacin.
Sptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidad
de Obligacionistas estar constituida por los tenedores de las obligaciones. La
Asamblea de Obligacionistas es el organismo mximo de la comunidad de
obligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valor
nominal de las obligaciones en circulacin de la respectiva clase o emisin, podr
pedir AL REPRESENTANTE que convoqe\,^qiAsarpfefealbe^pj^cificando en su
peticin los puntos a tratarse. guarda conformidad con el autorizarte
Por la Superinteo^^de Compaas con, Pgina 24
Resolucin No. *}-3?>> de
DIC 2Q13

Prospecto de Oferta Pblica U Emisin de Obligaciones CAMPOECUAD

La Superintendencia de Compaas podr convocar a la Asamblea


Obligacionistas o solicitar AL REPRESENTANTE de stos que lo haga,-cUan'cb
existan hechos graves que deban ser conocidos por los obligacionistas.
La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se har mediante un aviso publicado
con ocho das de anticipacin en uno de los diarios de mayor circulacin del
domicilio principal de LA EMISORA, informando a los obligacionistas el orden del
da de la Asamblea. Para el cmputo de este plazo no se contar el da de la
publicacin, ni el de la celebracin de la asamblea.
Los obligacionistas podrn hacerse representar en la asamblea por otra persona,
mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autgrafa.
Con excepcin de la remocin de EL REPRESENTANTE, la Asamblea slo podr
tratar los puntos especificados en la convocatoria.

15.- DECLARACIN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS


OBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL
ART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:
Se adjunta en el Anexo No. 1.

16.- SISTEMA DE COLOCACIN, AGENTE ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR:


a El Sistema de Colocacin se realizar de forma burstil o extraburstil.
a ElAgente Estructurador yColocadorde emisin es Casa de Valores Advfin S.A.

17.- RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING, DE EXISTIR:


La presente emisin no tiene contrato de underwriting para su colocacin.

18.- PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS:


La presente emisin no tendr sorteos ni rescates anticipados.

19.- DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR:


Para Capital de Trabajo se destinar el 30% de la emisin y para sustitucin de
pasivos el 70% de la emisin.

20.- LMITE DE ENDEUDAMIENTO:


El Emisor mientras est vigente la presente emisin de Obligaciones limitar su
endeudamiento de tal manera que no comprometa la relacin de activos establecida
en el artculo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.
Paralelamente se mantendr un lmite de endeudamiento referente a los pasivos
con costo afectos al pago de intereses de hasta 2,5 veces el patrimonio de la
Compaa.

21.- CALIFICACIN DE RIESGO, INDICACIN DEL CALIFICADOR DE RIESGOS


Y EXTRACTO DE LA CALIFICACIN:
La emisin fue calificada por la firma Sociedad Calificadora de Riesgos
Latinoamericana y su calificacin de riesgo es "AA". Se incluye la calificacin de
riesgo, sus anexos y el extracto en el Apndice No. 1.

CERTIFICO que el presente ejemp,


guarda conformidad con el autorizad;
por I^upermterrdeft6ia^e Compaas
^solucin No. ^Sb ^jQJfflP. Pgina 25

K-BETTYTAMAYO INSUASTI
Directora do Autorizacin v
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOF

5.- INFORMACIN ECONMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

1.- INFORMACIN FINANCIERA COMPARATIVA DE LOS LTIMOS CUATRO


EJERCICIOS ECONMICOS:

1.1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS:


En el Anexo No. 2 se presenta la opinin y los estados financieros auditados por los
aos terminados al 31 de diciembre de 2010, 2011 y 2012, y en el Anexo No.3 los
estados financieros no auditados al 31 de octubre del ao 2013.

1.2.- ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS, CIFRAS E


INDICADORES FINANCIEROS:
En el Anexo No. 4 se presentan cuadros comparativos y sus principales indicadores
de los aos 2010, 2011, 2012 y al 31 de octubre del ao 2013.

Ventas
La Empresa actualmente cuenta con las siguientes lneas de negocios:

s Lotes
S Bvedas
</ Osarios en altura
v' Nichos cinerarios
s Servicios funerarios y complementarios

En los ltimos tres aos, la empresa ha registrado ingresos de US$ 3,1 millones en
el 2010; US$ 3,9 millones en el 2011; US$ 4,4 millones en el 2012 y US$ 5,6
millones a octubre del 2013. Se presenta a continuacin el detalle de las ventas
desde ei periodo 2010 a octubre 2013 y su distribucin segn lnea de negocio:

Evolucin y Composicin de Ventas

3.00CI.CKW

2.WOOOO

000 000

12010
.2011

11
'2012
1.0(10000 loct-l

woooo

B HBflMIW MPMMMH Hi B 'i*! IM si

Lol Itovod.is (KJiioin jltuu Nicluii ckierjfios SCIVKIO^ Air ululen Oros ingirw
funeMfioiy por ventii

CERTIFICO que el presente ejempu


Fuente: CAMPOECUADOR guarda conformidad con el autorizad.
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A. por la Superintentencia^Compaias.cor
Resolucin No. de

Pgina 26
D!C 2013

I'AKO! U
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECADQR
10'TAX

La lnea de mayor presencia en los ingresos es la venta de lotes, histricamente^


representa el 40,42%. En todos los periodos la venta de lotes ha presentado unVr'M
incremento. \f/flj \ '^J///

La segunda lnea de negocios, corresponde a la venta servicios funerarios y


complementarios, que representa histricamente el 28,79%de los ingresos de la
compaa.

A continuacin se muestra un cuadro histrico de ventas por lnea de negocio en los


ltimos 3 aos y a octubre de 2013:

Lotes 1.115.342 1.562.200 1.711.821 2.636.198


Bvedas 791.927 1.032.144 1.193.243 1.356.526
Osarios en altura 86.706 71.578 94.513 92.131
Nichos cinerarios 39.565 32.931 34.531 48.148
Servicios funerarios y complementarios 1.061.130 1.107.261 1.323.413 1.277.093
Arriendos 27.955 139.636 26.249 21.045
Otros ingresos por ventas - - - 141.577
TOTAL INGRESOS 3.122.626 3.945.750 4.383.770 5.572.717

Margen bruto

La Empresa histricamente genera un margen bruto promedio del 78,99%. Este


margen presenta un crecimiento en el tiempo, lo que refleja una mejora continua en
los procesos al momento de ofrecer los servicios. Se muestra a continuacin la
evolucin del margen bruto desde el ao 2010 hasta octubre del ao 2013:

Tendencia del margen bruto


6.000.000 i
Ventas
4.000.000
Costo de Ventas
2.000.000 -
Margen bruto

2010 2011 2012 oct-13

^^^^^^^^H 2010 2011 2012 oct-13


Ventas totales 3.122.626 3.945.750 4.383.770 5.572.717
Costo de ventas 691.424 864.550 954.108 1.015.827
Utilidad Bruta 2.431.202 3.081.201 3.429,662 4.556.890
Margen Bruto 77,86% 78,09% 78,24% 81,77%
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
CERTIFICO que el presente ejempl.
guarda conformidad con el autorizad
por la-SuqerinremteneHite Compaas co. Pgina 27
Resolucin No. fc

INSUASTI
DIC 2013 -. -* - f

, , ^\-
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Gastos operacionales: Administracin y de ventas

El total de gastos de administracin y venas representa en promedio el 74,78%


sobre el nivel de ventas y el 94.78% de la utilidad bruta en los periodos analizados.
Se muestra en el siguiente cuadro el total de los gastos de la Empresa desde el
periodo 2010 a octubre del ao 2013 y su nivel de participacin sobre el total de los
ingresos y sobre la utilidad bruta:

2010 2011 2012 oct-13


Utilidad Bruta 2.431.202 3.081.201 3.429.662 4.556.890
Total Gastos 2.404.438 2.932.082 3.433.639 3.871.463
Gastos/Utilidad Bruta 98,90% 95,16% 100,12% 84,96%
Gastos/Ventas 77,00% 74,31% 78,33% 69,47%
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Gastos financieros

Los gastos financieros mantienen bajos niveles de participacin sobre las ventas, en
los ltimos tres aos representa en promedio el 6,27% del total de ingresos. Se
muestra en el siguiente cuadro la evolucin de los gastos financieros de la Empresa
desde el periodo 2010 a octubre del ao 2013 y su nivel de participacin sobre el
total de los ingresos y la utilidad bruta:

Gastos
Ao financieros % part. Ventas % part. U. bruta Evolucin
2010 408.495 13,08% 16,80% _

2011 168.900 4,28% 5,48% -58,65%


2012 183.829 4,19% 5,36% 8,84%
oct-13 195.536 3,51% 4,29% 6,37%
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Utilidad Neta

CAMPOECUADOR ha generado en los ltimos tres aos los siguientes niveles de


utilidad neta: US$208.681 para el ao 2010; una prdida de US$-55.532 para el ao
2011y una utilidad de US$23.516 para el ao 2012. Al 31 de octubre del ao 2013 la
utilidad neta segn el balance interno (considerando adicionalmente la proyeccin
del pago de participacin a trabajadores e impuesto a la renta) es de
US$348. 648. Se presenta a continuacin la utilidad operativa y la utilidad neta desde
el periodo 2010 a octubre del 2013:
CERTIFICO que el presente ejempi.
guarda conformidad con el autonzao
e Compaas GO. ,

28
% ^e/**pfll
HDIC
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A

Evolucin Mrgenes de Utilidad

Margen operativo Margen neto

Balance General

Se muestra a continuacin las cifras correspondientes al total de activo, pasivo y


patrimonio de CAMPOECUADOR al 31 de diciembre de los periodos 2010, 2011, y
2012(auditados), y al 31de octubre del periodo 2013 (no auditados):

Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Histricamente la empresa mantiene en promedio US$51.9 millones en activos. Y,


la Compaa financia el 36,95% del total de sus activos mediante deuda y el 63,05%
mediante patrimonio.
CERTIFICO que el presente ejemplo
guarda conformidad con el autorizad!
por la Superintendencia de Compaas coi

Pgina 29
2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADR^.1

Composicin del activo

Dada la naturaleza de la empresa sus principales activos son: inventarios;^-


propiedad, planta y equipos, y documentos y cuentas por cobrar, los cules
representan en promedio durante los periodos analizados el 73,88%, 13,23%, y
6,55% respectivamente.

A continuacin se muestra la composicin y evolucin del activo desde el periodo


2010:
oct-13
^^^^^^^^^^H 2010 2011 2012
Efectivo y equivalentes de efectivo 1.019.273 448.459 1.106.976 874.360

Inversiones temporales 4.000 4.000 4.000 600.000

Documentos y Cuentas por cobrar 3.627.629 4.482.055 2.225.737 3.546.447

Inventarios 36.945.828 37.610.942 38.750.199 40.116.907

Gastos pagados por anticipado 105.953 91.643 76.863 -

Propiedad, planta y equipo 6.986.099 6.978.443 6.745.397 6.777.981

Inversiones permanentes 1.011.617 1.011.617 1.011.616 1.011.616

Ctas. y docs. x cobrar LP 2.180,505 2.207.822 43.510 87.207

Otros activos - - - 86.946

Total activo 51.880.904 52.834.980 49.964.297 53.101.463


Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A

Composicin del Activo - 2012


Efectivo y equivalentes de
2% 2% efectivo
Inversiones temporales

Documentos y Cuentas por


cobrar
Inventarios

Gastos pagados por


anticipado
Propiedad, planta y equipo

Inversiones permanentes

Ctas. y docs. x cobrar LP

CERTIFICO que el presente ejemp-


guarda conformidad con el autorizad
por la.Superintendencia^: Compaas/-"
Resolucin No.
2 4 DIC 2013
x^cfi^
I'A INC H ' I Prospecto de Oferta Publica Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
10'TX

Documentos y cuentas por cobrar


Los documentos y cuentas por cobrar de la Compaa representan histricamente
(en los 3 ltimos aos) el 6,64% de su total de activos. Corresponde principalmente
a valores por cobrar a Estates Financial Corp, por la administracin de contratos de
servicios a clientes.
Inventaro
El inventario de la Compaa representa histricamente (en los 3 ltimos aos) el
73,32% de sus activos, y corresponde a los lotes de terreno que mantiene la
empresa en sus camposantos para la venta.

Estructura Financiera
Del total de los recursos de la Empresa en promedio el 36,95% es financiado va
deuda y el 63,05% va capital propio, presentando pequeas variaciones durante
todos los periodos. A continuacin se presenta la evolucin del pasivo y patrimonio y
su participacin sobre el nivel de activos:

Evolucin Pasivo y Patrimonio


35.000.000
30.000.000
25.000.000
20.000.000 - Pasivo
15.000.000 - Patrimonio
10.000.000 -
5.000.000 -
o
2010 2011 2012 ocM3

i _ ^ T^^^^B
ETtTnJ 2011 2012 oct-13
Pasivo 39,27% 40,57% 32,42% 35,53%
Patrimonio 60,73% 59,43% 67,58% 64,47%
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A

Composicin del Pasivo y Patrimonio

CAMPOECUADOR mantiene en promedio desde el ao 2010 un nivel de


endeudamiento del 36,95% aproximadamente en cada periodo, actualmente sus
pasivos totales representan el 35,53% del total de los activos, de los cuales el 45%
corresponde a pasivo corriente y el 55% a pasivo de largo plazo. A continuacin se
muestra la composicin y evolucin del pasivo de la Compaa'
CERTIFICO que el presente ejempl,
guarda conformidad con el autorizarte
por la SerinteHentfc de Compamas coi Pama 31
II
PAItl > l I ] Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Obligaciones financieras

Documentos y Cuentas por pagar

TOTAL PASIVO 20.373.335 21.437.148 16.199.445 18.867.900


Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

El capital social representa actualmente el 8.07% de los activos de


CAMPOECUADOR. Adicionalmente, dentro del patrimonio, la empresa cuenta con
el 14.26% como reservas y 9.29% como aportes a futuras capitalizaciones.

A continuacin se presenta un detalle de la composicin y evolucin del patrimonio


de CAMPOECUADOR a partir del ao 2010:

IH^H^HIIi^^H 2010 2011 2012 oct-13


Capital social 4.285.069 4.285.069 4.285.069 4.285.069
Aporte futura capitalizacin 2.130.201 2.130.201 4.932.617 4.932.617
Reservas 7.568.943 7.568.943 7.571.295 7.571.295
NIIF 24.687.111 24.687.111 24.687.111 24.687.111
Resultados acumulados (7.163.755) (7.273.492} (7.711.239) (7.242.529)
TOTAL PATRIMONIO 31.507.569 31.397.832 33.764.853 34.233.563
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Indicadores financieros

Liquidez - Razn Corriente


I BOOM 2012 oct-13
Capital de trabajo neto 32.492.011 32.189.816 34.207.118 36.580.497
ndice de liquidez corriente 4,53 4,08 5,30 5,27
Prueba acida liquidez 0,52 0,48 0,43 0,59
Fuente: CAMPOECUADOR
Eaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Rotacin de cuentas por cobrar


HH 2010 2011 2012 oct-13
Rotacin cuentas por cobrar (das) 424 415 185 191
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Rotacin de cuentas por pagar

Rotacin cuentas por pagar (das) 2244 FRTIRC


Fuente: CAMPOECUADOR -uarda conformidad con el auiorlzaiK
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A. por la Superintefencia-d^Companias cor
Resolucin No. ^3*5 )^^T' Pgina 32
tt 24 D I C 2013
Prospecto de Oferta PblicaJII Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Endeudamiento

Apalancamiento (Pasivo / Patrimonio) 0,65 0,68 0,48 V-- ;>..,.. . 0,55


Endeudamiento (Pasivo/Activo) 39% 41% 32% V --^ ; "-' ;1 36%
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Margen de Utilidad sobre ventas

^^^^^^^^^^^^H 2010 2011 2012 oct-13


ROS Margen Neto 6,68% -1,41% 0,54% 6,26%*
ROA Rentabilidad sobre activo 0,40% -0,11% 0,05%* 0,66%*
ROE Rentabilidad sobre patrimonio 0,66% -0,18% 0,07%* 1,02%*
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Utilidad por accin


^^Efl 2012 oct-13
Nmero de acciones 4.285.069 4.285.069 4.285.069 4.285.069
Utilidad neta 208.681 -55.532 23.516 348.648
Utilidad por Accin 0,05 -0,01 0,01 0,08
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas en unidades

Lneas de Negocios 2010 2011 2012 oct-13


Lotes 312 491 436 23
Bvedas 1.474 1.484 1.284 97
Osarios en altura (11} 171 140 (5)
Nichos cinerarios 27 16 30 -
Servicios funerarios y complementarios 2.108 2.699 2.291 155
Total General 3.910 4861 4181 270
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas en unidades monetarias


Lneas de Negocios ^ES^B 2011 2012 oct-13
Lotes 1.115.342 1.562.200 1.711.821 2.636.198
Bvedas 791.927 1.032.144 1.193.243 1.356.526
Osarios en altura 86.706 71.578 94.513 92.131
Nichos cinerarios 39.565 32.931 34.531 48.148
Servicios funerarios y complementarios 1.061.130 1.107.261 1.323.413 1.277.093
Arriendos 27.955 139.636 26.249 21.045
Otros ingresos por ventas 0 0 0 141.577
Total General 3.122.626 3.945.750 4.383.770 5.572.717
Fuente: CAMPOECUADOR
Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.
CERTIFICO que el presente ejemplo
guarda conformidad con el autorizad:
por la Superintendencia de Compaas coi_
Resolucin No. Pgina 33
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
EO'TAZ
Gastos fijos y variables Z 4 D I C 2013
^^^^^^^^^^^^^H 2010 2011 2012 oct-13 ^H
Costos Variables 691.424 864.550 954.108 1.015.827
Costos Fijos 2.404.438 2.932.082 3.433.639 3.871.463 -.' i' i

Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Se consideran gastos fijos los de ventas y administrativos, mientras los costos de


ventas se consideran variables. \'o

Detalle de las principales inversiones


Se presenta en el Anexo No.5 el detalle de las inversiones y adquisiciones de
importancia en los ltimos ejercicios econmicos.

2. DESCRIPCIN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS E


IMPRODUCTVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACIN DE LAS
INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA,
REALIZADAS EN EL LTIMO EJERCICIO ECONMICO.

CAMPOECUADOR considera que la totalidad de sus activos son productivos. Se


presenta su detalle a continuacin al 31 de diciembre del ao 2012 y al 31 de
octubre del ao 2013:
I Riil
^KUSW^H

ACTIVOS PRODUCTIVOS
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 1.106.976 $ 874.360
Inversiones temporales S 4.000 s 600.000
Documentos y Cuentas por cobrar s 2.225.737 s 3.546.447
Inventarios $ 38.750.199 $ 40.116.907
Gastos pagados por anticipado s 76.863 s
Propiedad, planta y equipo $ 6.745.397 $ 6.777.981
Inversiones permanentes $ 1.011.616 s 1.011.616
Ctas. y docs. x cobrar LP s 43.510 $ 87.207
Otros activos $ $ 86.946
TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS $ 49.964.297 $ 53.101.463

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS
TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS

TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improductivos) 49.964.297 53.101.463

Se presenta en el Anexo No. 6 el certificado de los activos productivos de la


Empresa del periodo 2012 y al 31 de octubre del periodo 2013.
Se incluye adicionalmente en el Anexo No. 7 el detalle de activos libres de
gravamen al 31 de octubre del periodo 2013.

con el autorizado
Por la Superintendencia de Compaas con
Resolucin
Pgina 34
DC 2013
Prospecto de Oferta Pblica i Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR7 ,
~~<S- O..

6.-DECLARACIN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

Nosotros, Fernando Flores Gallardo y Jorge Guerrero Pino nuestra


calidad de Vicepresidente y Gerente General respectivamente, y
Representantes Legales de manera conjunta, de CAMPOSANTOS DEL
ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR declaramos bajo juramento de
manera libre y voluntaria, bajo las responsabilidades establecidas en el
numeral seis del artculo doce de la Seccin I del Captulo ili del
Subttulo I del Ttulo III de la Codificacin de las Resoluciones
expedidas por el Consejo Nacional de Valores, que la informacin
contenida en este prospecto de oferta pblica es fidedigna, real y
completa y, que seremos penal y civilmente responsables por cualquier
falsedad u omisin contenida en ella.

Guayaquil, 26 de noviembre del 2013

femando Ftores
Vicepresidente uerente leera

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizadi
por la Supejlntendencia de Compaas cor.
Resolucin No. ^
J
'agina

000003!
K DIC 2013
Prospecto de OfertaJ3blica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
"PAZ

ANEXOS:

CERTIFICO que el presente ejempU


guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendencia de Compaas co
~~~~~"-- ir \n V*
Pgina 36
. BETfYTAMAYO INSUASTt
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 . 0 I C 2013
Anexo No. 1.- Declaracin RepresentanteObligacionistas

PANDZIC
& asociados

DECLARACIN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO
JURDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de
conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Seccin I, del
Captulo III, Subttulo I, Ttulo III de la Codificacin de las Resoluciones Expedidas
por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la
compaa ESTUDIO JURDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no est incurso
en las prohibiciones del artculo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la
Seccin I, del Captulo V, Subttulo IV, Ttulo II de la Codificacin de las Resoluciones
Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisin de obligaciones
que efecta la compaa CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.
CAMPOECUADOR.

Guayaquil, agosto 19 del 2013.

p. ESTUDIO JURDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita


Presidenta

CERTIFICO que el presente ejempla;


guarda conformidad con el autorizarte
por la SuDerinlendenciaUe-Compaas cor
Resolucin No.

BPTYTAMAYO INSUASTI

Pgina 37
I^KOUI- Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
b>r/\

Anexo No. 2.- Opinin y Estados Financieros Auditados aos 2010, 2011 y
2012


((
Accountarits &
Eiusiness advisers

CAMPOSANTOS DEL
ECUADOR S.A.
CAMPOECUADOR
Informe sobre el examen
de los estados financieros

Aos terminados al
31 de diciembre del 2010 y 2009

uERTIRCO que el presente ejempl;.


guarda conformidad con el autorizad
por la Supefimendeficide Compaas c
Resolucin No.
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

n DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

SECCIN I: INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

Dictamen de los auditores independientes


Balances generales
Estados de resultados
Estados de cambios en el patrimonio
Estados de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros

SECCIN II: COMENTARIOS REQUERIDOS POR EL CONSEJO NACIONAL DE


VALORES

que ti ,
guarda conformidad con el autorizado

Pgina 39
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
D'-I'AZ

PKF & Co. f\^r^ X-;^ ;-i: &

PKfv
///
>t..1' :^<b

Accountants &'-.'; // / \N DE LOS AU

__- - ^ \V >tifl
\-y\\
A los Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

1. Hemos examinado los estados financieros adjuntos de CAMPOSANTOS DEL


ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR, los cuales incluyen el estado sobre la posicin
financiera por el ao terminado al 31 de diciembre del 2010, el estado de resultados
integrales, cambios en el patrimonio y flujos de efectivo, por el ao terminado en esa
fecha y un resumen de las polticas contables ms significativas y otra informacin
explicativa (Expresados en US Dlares). Conforme lo exigido en la Norma
Internacional de Informacin Financiera NIIF 1, se presenta estados financieros
comparativos, tomando como referencia los ajustados al 1 de enero del 2010, tal
como lo dispone la Superintendencia de Compaas de la Repblica del Ecuador.

Responsabilidad de la administracin sobre los Estados Financieros:

2. La Administracin es responsable por la preparacin y presentacin razonable de


estos estados financieros, en concordancia con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera - NIIF. Esta responsabilidad incluye el diseo,
mplementacin y mantenimiento del control interno que permita la elaboracin de
estados financieros libres de equivocaciones materiales, debido a fraude o error; la
seleccin y aplicacin de apropiadas polticas contables; y, la determinacin de
estimaciones contables que sean lo suficientemente razonables de acuerdo con las
circunstancias.

Responsabilidad del auditor:

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los mencionados estados


financieros, basada en nuestra auditora. Nuestro examen se efectu de acuerdo con
Normas Internacionales de Auditora. Estas normas requieren el cumplimiento de
disposiciones ticas, asi como la planeacn y ejecucin de una auditora que tenga
corno objetivo obtener una segundad razonable, pero no absoluta, para determinar si
los estados financieros se encuentran libres de errores materiales. Una auditoria
implica la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia suficiente sobre los
montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoracin de riesgos por
equivocaciones materiales que puedan afectar los estados financieros, debido a error
o fraude. Al realizar la valoracin de estos riesgos, consideramos el control interno
relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, lo
que permite disear procedimientos de auditora que sean apropiados a las
circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad
de control interno de la Compaa. Una auditoria tambin evala las polticas
contables utilizadas y la razonabilidad de los estimados contables realizados por la
Administracin, as como la evaluacin de la presentacin de los estados financieros
tomados en conjunto. Nosotros creemos que la evidencia de auditora obtenida es
suficiente y apropiada para sustentar nuestra opinin.
PBX (593-4) 2453083 - 2450889 | Fax (593-4) 2450B86
E-rnail pkf@pkfecu9dor.com | vrtvw.pkfecuador.com
PKF& Co. | Av. 9 de Octubre 1911 y Los Ros, Edificio Flnansur Piso 12 Of. 2 I P.O. Box: 09-Q6-2045| Guayaquil I Ecuador

Tal (593-2) 2263959 - 2263960 | Fax (593-2) 2256814


PKF & C o . | Av. Repblica du El Salvador 836 y Portugal, Edificio Prisma Norte Piso 4 Of. 404 | Quilo I Ecuador

i. Cn. Ca Ltda.

, nrpsenle ejempi-
CERTIFICO que el P^ toiiad,
t
I'AIO.U-
P'TAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC2Q13

SECCIN

INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendencia de Compaas coi

Resolucin

Pgina 41
. Prospecto de Oferta Pblica ILEmjsin de Obligaciones CAMPOECUADOR
D'TAZ

ZU.IC-2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS SOBRE LA POSICIN FINANCIERA

(Expresados en USDolares)

Al 31 de diciembre de . >''">--
2010 2009^ <;'<-d7
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE:
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota C) 1,019,273.27 61,596.99
Inversiones temporales 4,000.00 4,000.00
Cuentas y documentos por cobrar (Nota D) 3,627,628.91 864,387.51
Inventarios (Nota E) 36,945,828.04 35,778,355.80
Gaslos pagados por anticipado 105,953.17 31,440.01
TOTAL DEL ACTIVO CIRCULANTE 41,702,683.39 36.739,780.31

PROPIEDADES, MAQUINARIAS Y EQUIPOS (Nota F) 6,986,099.31 7,073,293.31

INVERSIONES PERMANENTES (Nota G) 1,011,616.56 1,100,087.18


CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO
PLAZO (Nota H) 2,180,504.78 78,914.50
TOTAL DEL ACTIVO 51,880,904.04
51.880,904.04 44,992,075.30

PASIVO E INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS


PASIVO CIRCULANTE:
Obligaciones financieras y porcin corriente (Nota I) 4,905,629.17 3,163,963,92
Cuentas y documentos por pagar (Nota J) 4,251,503.99 5,112,195.58
Participacin de los trabajadores en las utilidades e
impuesto 3 la renta (Nota K) 53,539.68 90.253.60
TOTAL DEL PASIVO CIRCULANTE 9,210,672.84 8,366,413.10

PASIVO A LARGO PLAZO (Nota L) 11,162,662.59 7,267,111.20


TOTAL DEL PASIVO 20.373,335.43 15,633,524.30

INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS (Nota M)


Capital social 4,285.069.00 4,000.00
Aporte a futuras capitalizaciones 2,130,200.51 4,281,069.79
Reserva legal 70,291.21 49,423.08
Capital adicional 4,417,541.93 4,417,541.93
Reserva por valuacin 3.081,110.13 3,170,379.75
Resultados acumulados NIIF 24.687,111.25 24,687,111.25
Resultados acumulados (7,163,755.42) (7,250,974.80)
TOTAL INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 31,507,568.61 29,358,551.00
TOTAL DEL PASIVO EJNVERSIN DE-UOS.ACCIONISTAS 51,880,904.04 44,992,075.30
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CUENTAS DE-XRDEN (NotaTir^ / 19,216,221.69
[') AJustadot segn Nllk ^^S ^S

z7

Representante Legal Contador General

Voa notas a los estados financieros

Pgina 42
II Z 4 D1C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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PKf
Accountants L
busincss acJvit'rs

Opinin:

4. En nuestra opinin, los estados financieros presentan razonablemente, en todos los


aspectos materiales, la posicin financiera de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR
S.A. CAMPOECUADOR, al 31 de diciembre del 2010, su desempeo financiero y
sus flujos de efectivos por los aos terminados en esas fechas, de conformidad con,
las Normas Internacionales de Informacin Financiera - NIIF descritas en la Nota B.

Otros asuntos;

5. Los estados financieros del ao 2009, que se presentan en este informe con fines
comparativos, fueron auditados por otros auditores cuya opinin sin salvedades se
emiti el 28 de abril de 2010.

12de julio de! 2011 Edgar Narartj L.


Guayaquil, Ecuador Licencia Profesional No.16.485
Superintendencia de Compaas No.015

ERTIFICO que el presente ejemplar


oonLnldad con e, au.onzado
perintendencia de Compam*; o
por

Pgina 43
2 4 DIC2013

Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR


,''iX--:::.-.--.. Co.\S DEL ECUADO

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES

(Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2010 2009
Ventas brutas 5,028,537.90 4,147,60^.66
Descuentos y devoluciones en ventas (1,905,912.01) (1,715,248.33)
Ventas netas (Nota O) 3,122,625.89 2,432,358.33
{-) Costo de ventas (Nota O) 691,423.79 620,140.51
Utilidad bruta 2,431,202.10 1,812,217.82

Egresos y gastos operaconales


Gastos administrativos y ventas 2,152,630,84 1,238,548.31
Depreciaciones 251,806.76 56,754.00
2,404.437.60 1,295,302.31

Utilidad antes de participacin de los trabajadores en las


utilidades e Impuesto a la renta 26,764.50 516,915.51
Participacin de trabajadores en la utilidad (Nota K) (53,539.68) (51,702.39)
Anticipo de Impuesto a la renta (Nota K) (94,710,20) (38,551.22)
Prdida (utilidad) Operacional (121,485.38) 426,661.90

Otros resultados integrales (Nota P)


Rendimientos financieros 351,501.41 792.59
Ingresos por reembolso 43,333.02 53,755.11
Otros ingresos 443,967,74 801.93
Gastos financieros (408,494.65) (226,980.05)
Otros gastos (100,140.80) (602.52)
Total Otros resultados integrales 330,166.72 (172,232.94)

Resultado Integral 208,681,34 254,428.96

Prdida (utilidad) atrbuible a:


Accionistas (121,485.38) 426,661.90

Resultado Integral atrbuble a;


Accionistas 208,681.34 254,428.96

Utilida

lyiago Quezada Tern


Representante Legal Contador General

Vea notas a los estados financieros

CERTIFICO que el presente ejemp,.


guarda conformidad con

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24 DiC 2013
Prospecto de Oferta Pblica Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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f Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPQECUADOR

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

(Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2010 2009

ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Efectivo recibido de clientes 2,062,896.23 665,317.30
Efectivo pagado a proveedores y empleados (6,897,039.11) (2,352,779.12)
Otros ingresos 838,802.17 55,349.63
Otros egresos (508,635.45) (227,582.57)

Efectivo neto utilizado en las actividades de operacin (4,503,976.16) (1,859,694.76)

ACTIVIDADES DE INVERSIN:
Adquisicin de activos fijos (203,374.64) (288,631.46)
Inversiones permanentes (799.00) (721,016.56)

Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin (204,173.64) (1,009,648.02)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Incremento de obligaciones bancarias 1 ,741 ,665.25
Pago de obligaciones bancarias (1,838,464,09) 2,428,015.84
Incremento sobre la emisin de obligaciones 6,000,000.00
Pago de emisin de obligaciones (1,125,000.00)
Cuentas por pagar a largo plazo 887,624.92 432,235.35
Efectivo neto proveniente de las actividades de
financiamiento 5,665,826.08 2,860,251.19

AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO 957,676.28 (9,091.59)

Saldo del efectivo al inicio del ao 61,596.99 70,688.58

SALDO DEL EFECTIVO ALFJNALDELA 1,019,273.27 61,596.99

"Santiago Roca Aneta Quezada Tern


Representante Legal Contador General

Vea notas a los estados financieros

CERTIFICO que el presente ejempta


guarda conformidad con el autorizarte
)[i
or la Superintendencia de Compaas con ( , r,

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J \M Pgina 46
Resolucin No,

AYOINSUASTI
in v Rpaistro
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPQECUADOR

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

(Continuacin)

(Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2010 2009
CONCILIACIN DEL RESULTADO INTEGRAL CON EL
EFECTIVO NETO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE
OPERACIN

RESULTADO INTEGRAL 208,681.34 254,428.96

Partidas que no requieren utilizacin del efectivo:


Depreciacin 252,435.83 452,711.38
Bajas de activos fijos 38,132.81
Provisin para cuentas incobrables 101,806.44 97,275.16
Provisin para beneficios sociales y otros 55,984.49 982,823.55
Otros (238,251.91)

657,040.91 1,548,987.14
VARIACIN EN ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES:
Cuentas por cobrar (2,965,641.67) (1,146,900.52)
Gastos pagados por anticipados (74,513.16) (40,487.55)
Inventarios (1,167,472.24) (45,054,08)
Cuentas y documentos por pagar (953,390.00) (177,845,64)
Cuentas por cobrar a largo plazo (1,997,839.06)
Otros activos (555.05)

(5,161,017.07) (3,408,681.90)

EFECTIVO NETO UTILIZADO S ACTIVIDADES DE


(4,503,976.16) (1,859,694.76)

Santiago Roca Arteta Wagr}no Quezada Tern


Representante Legal 'Contador General
Ir-nn

Vea notas a los estados financieros

CERTIFICO que el presente ejempu


guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendencia de Compaas co /

Pgina 47
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ti Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADQR
t DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR 5.A. CAMPOECUADQR

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

AOS TERMINADOS AL 31 PE DICIEMBRE DEL 2010 Y 2009

(Expresados en USDlares)

A. CAMPOSANTOS DEL ECUADOR. S.A. CAMPOECUADOR:


El 22 de septiembre de 1994 se constituy en la ciudad de Guayaquil la compaa
Camposantos del Ecuador S.A. CAMPOECUADOR, siendo su objeto social la
prestacin de servicios a la comunidad, que comprenden cementerios destinados a la
custodia temporal o perpetua de despojos mortales de seres humanos y a la
prestacin de otros servicios complementarios de culto religioso (ceremonias litrgicas
y de velacin, entierros, exhumaciones, entre otros). Para cumplir con sus fines, la
Compaa podr adquirir inmuebles, lotizarlos, construir edificaciones de diversas
naturalezas destinados a estos efectos, someterlos e incorporarlos al rgimen de
propiedad horizontal y proceder a su venta o arrendamiento.
En sesin de Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de
octubre del 2008, se aprob una emisin de US56,000,000 de ttulos materializados al
portador o desmaerializada, divididos en clases A y B. El uso de los recursos
captados por la emisin se destinar para sustitucin de pasivos. Esta emisin
dispone de Garanta General (todos los activos no gravados del Emisor) y Garanta
Especfica (de acuerdo a los parmetros previstos en la Ley de Mercado de Valores y
Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, a travs de un
fideicomiso en garanta administrado por -la Compaa Fiduciaria Morgan & Morgan
Fduciary & Trust Corporation, que incluye documentos y ttulos por cobrar
denominado "Fideicomiso de Garanta primera emisin de Obligaciones
CAMPOECUADOR"), y cuenta con una calificacin de riesgo de "AA+", otorgada por
una firma del medio,
B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:
La Compaa mantiene sus registros contables en US Dlares y, a partir del
ejercicio econmico 2010, de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, las que han sido utilizadas en la preparacin de los
estados financieros.
A continuacin mencionamos las prcticas contables ms importantes que utiliz
la Administracin:
Base de preparacin y presentacin: Por disposicin de la Superintendencia de
Compaas de la Repblica del Ecuador, la Compaa adopt para el ejercicio 2010,
las normas internacionales de informacin financiera (NHF) emitidas por el Comit
Internacional sobre normas de contabilidad (lASB) de la Federacin Internacional de
Contadores (IFAC). El efecto econmico de la adopcin de! nuevo marco conceptual
se registr en el patrimonio ei 1 de enero del 2010, tomando como referencia los
saldos al 31 de diciembre del 2009. Estos ajustes se comentan en la Nota R.
Consecuentemente, los estados financieros cumplen con las normas
internacionales de informacin financiera aplicables a ios perodos que inician el 1 de
enero de) 2010, como se describen en estas polticas contables. En la preparacin de
los estados financieros, la Compaa adopt como perodo de transicin, las
transacciones registradas desde el 1 de enero del 2009.

Pgina 48
n recto^
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
13'TAZ

2 4 DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:


(Continuacin)
En la Nota R se describe los principales ajustes registrados el 1 de enero del
2010 y que sirven para reeditar los estados financieros previamente publicados, con
corte al 31 de diciembre del 2009.

Activos financieros: Dentro del enfoque de la Norma Internacional de


Contabilidad (NIC) 39, los activos financieros incluyen el efectivo y sus equivalentes,
las cuentas por cobrar, inversiones que cotizan en Bolsa u otras, y otros instrumentos
financieros derivados. La clasificacin de los activas financieros se determina al
momento de la transaccin o reconocimiento inicial.

La compra o venta de activos financieros que requiere la entrega del activo


dentro de un plazo determinado por regulacin o acuerdo del mercado, se reconoce
en la fecha de la transaccin.
Provisin, para cuentas incobrables: Peridicamente, la Administracin de la
Compaa realiza evaluaciones de sus cuentas por cobrar comerciales, para evaluar
si existen indicios de deterioro de su cartera, segn lo establece el prrafo 64 de ia
NIC 39. El deterioro de la cartera determinado en este anlisis y valuacin, se carga
a resultados contra una cuenta de provisin para cuentas incobrables, tal como lo
establece el prrafo 63 de la NIC 39.
La provisin se ajusta anualmente con cargo a resultados, por el efecto del
anlisis de la cartera. La cartera que se considera irrecuperable o perdida, se da de
baja debitando de la provisin para cuentas incobrables.
Inventarios: El costo del inventario se ha determinado aplicando el mtodo del
costo promedio ponderado.

Ai final del periodo se evalan los saldos de inventarios individuales ms


importantes para determinar su valor neto realizable. Si el valor neto realizable es
menor que el saldo registrado, se ajusta la diferencia contra resultados, segn lo
establece el prrafo 34 de la NIC 2.

Consjruccjones en proceso: Se acumulan los costos relacionados con obras en


ejecucin en los cementerios de Daule y Samborondn.
Propiedades, planta y equipos: Al inicio se registran al costo, Las erogaciones por
mantenimiento y reparaciones se cargan a gastos al incurrirse en ellas.
Para la adaptacin a NIIF, se avaluaron los bienes a travs de peritos
calificados, segn lo permite el prrafo 31 de la NIC 16. El efecto del avalo, que fue
un incremento en el valor neto de los bienes, se registr en la cuenta patrimonial,
segn el prrafo 39 de la NIC 16.
La NIC 16 establece lo siguiente:

Se puede utilizar el modelo de reevaluacin como un modelo alternativo


al modelo del costo.
De acuerdo al prrafo 36, si se revala un 'elemento de Propiedades,
Planta, y Equipo, se revaluarn tambin todos los elementos que
pertenezcan a la misma clase de activos.

CERTIFICO que el presente ejempla'


guarda conformidad con e. autona.de
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por 1& Superintendencia de Compaas.w

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n DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:


(Continuacin)

De acuerdo al prrafo 34, la frecuencia de las reevaluaclones depender


de los cambios que experimenten los valores razonables de los
elementos de Propiedades, Planta y Equipo que se estn revaluando.
Las reevaluaciones frecuentes sern innecesarias para elementas de
Propiedades, Planta y Equipo con variaciones Insignificantes en su valor
razonable; para esto casos el prrafo 34 indica que pueden ser
suficientes reevaluaciones hechas cada 3 o 5 aos.

La depreciacin se calcula por el mtodo de lnea recta, tomando como base la


vida til estimada de los activos relacionados, que es como sigue:
ACTIVOS ANOS
Edificio 20
Instalaciones 10
Muebles y enseres 10
Maquinarias y equipos 10
Equipos de oficina 10
Vehculos 5
Equipos de computacin 3
Los clculos para la depreciacin se determinan sobre la base de los aos de
vida il establecidos por los peritos avaluadores, segn el prrafo 50 de la NIC 16,
Emisin de obligaciones; Las obligaciones se registran en el pasivo al momento
de su colocacin, y los cupones de inters son reconocidos mensual mente.
Otras provisiones y pasivos: Se registran al valor estimado por la administracin
o al valor nominal de la obligacin, como lo permite el prrafo 46 de la NIC 37.
Ingresos por bvedas en concesin: Las bvedas entregadas en concesin se
facturan a la suscripcin del contrato.
Ingresos por bvedas negociadas: Las bvedas negociadas (1) sin ubicacin y
(2) con ubicacin en terrenos no desarrollados se facturan cuando el cliente hace uso
del espacio mortuorio. Las bvedas negociadas con ubicacin en terrenos
desarrollados se facturan cuando el cliente las termina de pagar.

Gastos ordinarios: Se registran cuando se conocen, sobre la base del


devengado.
La contabilizaron de los gastos debe realizarse de acuerdo a las pautas de
reconocimiento de gastos indicadas en el marco conceptual de las NI!F (prrafos 94
a 98) y que se resume en lo siguiente:
Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un
decremento en los beneficios econmicos futuros, relacionado con un
decremento en los activos o un incremento en los pasivos, y adems el gasto
puede medirse confiabilidad.

Los gastos se reconocen en el estado de resultadas sobre ia base de una


asociacin directa entre los costos incurridos y la obtencin de partidas
especficas de ingresos. Este proceso, al que se denomina comnmente
correlacin de costos con ingresos de actividades ordinarias, implica el
reconocimiento simultneo combinado de unos y otros st surgen directa y
conjuntamente de las mismas transacciones u otros sucesos.

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizad^
por la Superintendenciade Compaas cor

Resolucin
Pgina 50
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
n DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:


(Continuacin)

Cuando se espera que los beneficios econmicos surjan a lo largo de varios


perodos contables, y la asociacin con los ingresos puede determinarse
nicamente de forma genrica o indirecta, los gastos se reconocen en el estado
de resultados utilizando procedimientos sistemticos y racionales de distribucin,
por ejemplo la depreciacin de propiedad, planta y equipo y la amortizacin de
intangibles.

Moneda local: A partir del 10 da enero del 2000 el USDlar es la moneda de uso
local en la Repblica del Ecuador.

C. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Caja o fondo rotativa 21,653.68 13,300.17
Bancos 997.619.59 48,296.82
1,019,273.27 61,596.99

D. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Clientes (1) 1,438,973.62 (500,215.13)
Compaas relacionadas (Ver Nota Q) 33,723.65 68,054.11
Entidades de control 155,225.69 134,830.62
Anticipos a proveedores y otros 146,187.83 262,126.39
Personal 171,555.74 147,353.71
Otras cuentas por cobrar (2) 1,765,360.84 826,327.75
3,711,027.37 988,477.45
Provisin para cuentas incobrables (3) (83,398.46) (124,089.94)
3,627,628.91 864,387.51

(1) Corresponde a contratos suscritos con clientes en los siguientes aos;

.^ que ei prsenle ejemplo


guarda conformidad con el autorizarte
por la Superintendencia de Compaas

Raistrn
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1$ Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obliaaciones tAMPECUADOR
U Ol- 2013

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CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAWIPOECUADOR
\1V .JC\-
1 , Wf F

D. CUENTAS POR COBRAR (Continuacin): ^W...4:v.


xjc/on S. ' -
Jardines Duran Guayaquil Pascuales Total
Pocin corriente
2000 936.74 936.74
2001 15,021.43 15,021.43
2002 8,200.44 8,200.44
2003 108.44 24,950.96 25,059.40
2004 23,450.68 23,450.68
2005 1,755.00 30.806.29 32,561.29
2006 1,035.39 67.004.92 100.11 68.140.42

2007 2,370.95 66,787.78 658.76 69,817.49


2008 2,165.90 29,698.66 633.72 32,498.29
2009 4,212.63 34,619.05 777.37 39,609.05
2010 3,411.21 34,025.75 461.58 37,898.54
2011 5,283.97 1 ,080,028.69 467.20 1 ,085,779.86
108.44 20,235.05 1,415,531.39 3,098.74 1,438,973.62
Largo plazo
2012 1,746.02 33,039.47 34,785.49
2013 1,368.91 10,701.06 12,069.97
2014 424.51 3,025.09 3.449.60
3,539.44 46,765.62 50,305.06
108.44 23,774.49 1,462,297.01 3,098,74 1,489,278.68

(2) Incluye principalmente US$1,629,171.71 por cobrar a Estte Financial Corp.

(3) El movimiento de la provisin para cuentas incobrables es como sigue:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Saldo inicial 124,089.94 568,277.26
Castigo (142,497.92) (541,462.48)
Provisin 101,806.44 97,275.16
Saldo final 83,398.46 124,089.94

E. INVENTARIOS:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Materia prima 14,858.43 40,674.74
Productos en proceso 295,804.00 388,568.04
Suministros y materiales 132,722.85 86,573.17
Productos terminados y mercadera en
el almacn (1) 36,448,341.85 35,214,864.42
Repuestos, herramientas y accesorios 54,100.91 47,675.43
36,945,828.04 35,778,355.80

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizark
por la Supermtefideneiuie Compaas cor
Resolucin No. 303-3
Pgina 52
Prospecto de Oferta Pblica 11 Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

D1C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

E- INVENTARIOS (Continuacin):

(1) Incluye principalmente US$26,508,702.81 por mejoras en desarrollo y


construccin de cementerios ubicados en los terrenos de Daule y Samborondn.
Adicionalmente la Compaa mantiene en garanta US$35,553,600.00, de 4,447
lotes de terreno ubicados sobre el lote 1B como respaldo del prstamo efectuado
con el Banco de Guayaquil SA

F. PROPIEDADES. MAQUINARIAS Y EQUIPOS:

Saldo al Ventas/ Saldo al


31/12/2009 Adiciones Bajas 31/12/2010
Edificio 2,748,406.97 2,746.406.97
Instalaciones 15,277.23 28,851.20 44,128.43
Muebles y enseres 273,961.64 54,507.28 (35,973.05) 292,495.87
Equipos de oficina 93,036.95 22,284.15 (614.05) 114,707.05
Equipos de
computacin 129,024.96 66,726.17 (26,91 7.82} 168,833.31
Maquinarias y equipos 231,549.72 2,792.00 234,341.72
Vehculos 57,808.43 22,498.02 (8,897.00) 71,409.45
Pinacoteca 17,266.68 17,266.68
Esculturas 15,246.66 15,246.66
Terreno 4,206,257.19 4,206,257.19
Otros Daule 11,301.64 5,715.82 17,017.46
Terreno revalorizado 391,511.61 391,511.61
Edificio revalorizado 208,099.27 208,099.27
8,398,748.95 203,374.64 (72,401.92) 8,529,721,67
Depreciacin
acumulada (1,325,455.64) (252,435.83) 34,269.11 (1,543,622,36)
7.073,293.31 (49,061.19) (38,132.81]_ 6,986,099.31

G. INVERSIONES PERMANENTES:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Acciones y/o participaciones 11,616.56 100,655.18
Aporte para futuro aumento de capital (1) 1,000,000.00 999,432.00
1,011,616.56 1,100,087.18
(1) Corresponde a valores a entregados a Camposantos de Guayaquil S.A.
CAMPQUIL, como aporte para futuro aumento de capital en esa entidad.

H. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO:

Ai 31 de diciembre de
2010 2009
Clientes a largo plazo(Ver Nota D) 50,305.06" 78,914.50
Accionistas (1) 2,130,199.72
2,180.504.78 78,914.50
(1) Corresponde a valores pendientes de cancelar por los accionistas por aumento de
?PSJ!a?l.?S de Jn[a General de Accionistas celebrada el 6 de noviembre
del 2009: US$1,491,139.80 de Osiris Partners y US$639,059.92 de Inmobiliaria
Terrabienes S.A.

^L-.i... . que e) prebtine ejempK


guarda conformidad con el autorizad!
por la Superintendencia de Compaas cor
Resolucin No. *V^*

Pgina 53
mYTAMYO INSUASTI
Tirectora utorizacin v
II 24 DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

1. OBLIGACIONES FINANCIERAS Y PORCIN CORRIENTE:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Porcin corriente obligaciones bancarias
3,329,714.77 3,041,214.60
(Ver Nota L)
Intereses sobre prstamos bancarios 5,947.91 7,516.67
Porcin comente emisin de obligaciones
1,500,000.00
(Ver Nota L)
Intereses sobre obligaciones 69,966.49
Sobregiros 115,232.65
4,905,629.17 3,163,963.92

J. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR:

Al 31 de diciembre de
2010 2009
Proveedores y acreedores varios 69,633.99 402,509.73
Compaas relacionadas {Ver Nota Q) 2,448,371.36 2,769,845.21
Obligaciones con el personal (U 314,126.16 234,922.92
Obligaciones con el fisco 18,824.50 16,544.22
Obligaciones con los clientes (3) 1,400,547.98 1,688,373.50
4,251,503.99 5,112,195.58
(1) Para el 2010, el detalle a continuacin:
Aportes al IESS 52,297.00
Prstamos quirografarios 9,733.81
Beneficios sociales (2) 247,549.91
Sueldos por pagar 4,545.44
314,126.16

(2) Corresponde a la provisin para pagar los beneficios sociales devengados a


favor de los trabajadores, segn las estimaciones que se basan en las
disposiciones legales de carcter laboral, como lo requiere la NIC 19.

(3) Al 31 de diciembre de 2010 presenta el siguiente detalle:

Provisiones (4) 511,644.70


Depsitos en reservacin (5) 221,717.44
Transferencia valor nueva venta (6) 261,009.58
Valores flotantes 2,951.45
Valor por acreditar al cliente (7) 197,285,30
Cliente de canje por acreditar 15,921.03
Rescindidos por pagar (8)' 180,354.92
Valor corporativo por acreditar 9,663.56
1,400,547.98

ER1IFICU que el presente ejemple


guarda conformidad con el autonzadc
por la Superintendencia de Compaas n ( / 3
--\^ 'Yfh QQ A M.

Pgina 54
1$ Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

j. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR (Continuacin):


(4) Corresponden a servicios por prestar y bienes inmuebles en desarrollo por
entregar a clientes cuyas negociones fueron facturadas en aos anteriores.
(5) Corresponden a valores recibidos de los accionistas, que se dan de baja con los
pagos de las plizas de seguros de sus vehculos.
(6) Corresponden a valores recibidos de los clientes que han reformado su contrato
inicial transfiriendo esos valores iniciales a una nueva negociacin.
(7) Corresponden a valores recibidos de clientes no identificados.
(8) Corresponden a valores recibidos de clientes que han dado por terminada la
negociacin y cuya liquidacin definitiva est pendiente.
K. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES E IMPUESTO
A LA RENTA:
Al 31 de diciembre de
2010 2009
Participacin de los trabajadores en las
utilidades ^
Impuesto a la renta 38,551.22
53,539.68 90,253.60

De acuerdo con las leyes laborales vigentes, la Corporacin debe estimar el 15% de
su utilidad lquida antes de Impuesto sobre la renta para repartirlo entre sus
trabajadores. La provisin para el impuesto a la renta se calcula aplicando la tasa del
25% sobre la utilidad tributable anual. Las Sociedades que reinviertan sus utilidades
en el pas podrn obtener una reduccin del 10% en la tarifa del impuesto a la renta
sobre el monto reinvertido, lo que establece una tarifa del 15%. Esa reinversin se
debe hacer en maquinaria o equipo nuevo y el aumento de capital social inscrito en
el Registro Mercantil hasta el 31 de diciembre del ejercicio impositivo posterior a
aquel que se generaran las utilidades materia de reinversin. A continuacin el
detalle del clculo para el ao 2010:
Utilidad antes del impuesto a la renta y participacin
laboral 356,931.22
Participacin de los trabajadores en las utilidades (53,539.68)
Utilidad antes del impuesto a la renta 303,391.54
Gastos no deducibles 13,976.94
Participacin de trabajadores atribuibles a generar
ingresos exentos 27,745.85
Dividendos percibidos exentos (184,972.37)
Amortizacin de prdidas tributarias de aos anteriores (33,099.03)
Deduccin de 150% por remuneracin discapacitados (113,664.96)
Base imponible para el clculo del Impuesto a la Renta 13,377.97
impuesto a la renta causado ____ 3,344,49
Anticipo de impuesto a la renta 94,710.20
(1) Como el impuesto a la renta causado es menor que el calculado, este ltimo se
convierte en pago definitivo del impuesto a !a renta.

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizadf
Compaas cot
No. pgna 55
II
l ' A K t M.Jt-
W 1 TAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
DiC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR


L. PASIVO A LARGO PLAZO:
Al 31 de diciembre de
2010 2009
Emisin de obligaciones por pagar (D 3,375,000.00
Obligaciones bancarias por pagar (2) 5,153,758.35 6, 961,400.87
Pasivos a favor de clientes (3) 2,633,904.24 305,710.33
11,162,662.59 7, 267,111.20

(1) A continuacin un detalle de esta cuenta:

Serle Fecha de
Fecha de Total Emisin
emisin vencimiento Tasa
[UBf]
A (1-50) 19/01/2010 19/01/2014 1.000,000.00 8%
A (51-100) 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 8%
A(101-113} 19/01/2010 19/01/2014 260,000.00 8%
A (114-163) 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 8%
A (164-174) 19/01/2010 19/01/2014 220,000.00 8%
A (175-224) 19/01/2010 19/01/2014 1 ,000,000.00 8%
B(1-8) 02/02/2010 02/02/2014 160,000.00 7.16%
B(9-31) 02/02/2010 02/02/2014 460,000.00 7.16%
B (32-42) 02/02/2010 02/02/2014 220,000,00 7.16%
B (43-58) 02/02/2010 02/02/2014 320,000.00 7.16%
B (59-70) 02/02/2010 02/02/2014 240,000.00 7.16%
6(71-76) 02/02/2010 02/02/2014 120,000.00 7.16%
Total Obligaciones emitidas 6,000.000.00
Pagos (1,125,000.00)
Porcin comente (Ver ola I) (1,500,000.00}
(a) 3,375,000.00

(a) El detalle de los vencimientos es el siguiente:

Perodo Monto (USS)


2012 1,125,000.00
2013 1,125,000.00
2014 1,125,000.00
3,375,000.00

(2) Al 31 de diciembre de 2010 presenta el siguiente detalle:


Tasa
Nmero Destino del da Fecha Pritamos
Banco Operacin Prstamo litaros Emisin Vneto. otorgados
Produbanco 3972IO Compra
vehculo 11.23% 30/06/2010 07/02/2012 14,348.58
Construccin
120414 y desarrollo/ 8.64% 27/12/2007 27/12/2012 a) 10,000,000.00
Guayaquil cementerios
178946 Raimrtela r
O.P.#12CW1rt 7.67% 29/03/2010 27/03/2013 727.B77.3fl
196241 Re financiar
O.P.12D414 8.00% 27/09/2010 / 27/09/2013 763,573.23
Total de prstamos otorgados 11,505,508.18
Pagos y retinandamiunto (3,022.120.07)
Porcin coiricntc (Ver Nota I)
{3,329.714.77)
(b) 5,153,758.35

JERTIFICO que e! presente ejempla


guarda conformidad con el autorizadt
por la Sunermtfilnciacie Compaas co
Resolucin No.
Pgina 56
1$ Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

L. PASIVO A LARGO PLAZO (Continuacin):


(a) La obligacin bancada se encuentra garantizada com lotes de terreno entregados
en hipoteca o prenda correspondientes a activos propios y de propiedad de la
empresa por un valor de US$35,553,600.00 .

(b) El detalle de los vencimientos es el siguiente:

Perodo Monto (US$)


2012 3,662,507.74
2013 1.491.250.61
5,153,758.35

(3) Corresponde a los valores de los contratos suscritos por el espacio mortuorio y
servicios funerarios que sern proporcionados en periodos futuros.

M. INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS:


Capital social: est constituido por 107,126,725 acciones de valor nominal unitario de
US$0,04 cada una.
Mediante Resolucin No SC-U-DJC-G-10-0005091 del 30 de julio del 2010, la
Superintendencia de Compaas autoriz el aumento del capital social de la
Compaa en la suma de US$4,261,0690.00 mediante emisin de 107,026,725
acciones ordinarias y nominativas de US$0,04. E! aumento se inscribi en el Registro
Mercantil el 31 de agosto del 2010, se pagaron en numerario US$2,150,869.26 con
la capitalizacin de aporte y se mantienen por cobrar a los accionistas
US$2,130,199,72 en el plazo de dos aos que se reporta en activos a largo plazo.

Aportes para futuras capitalizaciones: Son aportes realizados en efectivo por los
accionistas. Para e! 2010 se.capitalizo US$2,150,869.28.
Reserva legal: De acuerdo con la legislacin vigente en el Ecuador, la Compaa
debe transferir el 10% de las utilidades liquidas y realizadas a la reserva legal, hasta
completar el 50% del capital suscrito y pagado. Esta reserva no puede ser distribuida
a los accionistas, excepto en caso de liquidacin de la Compaa, pero puede ser
utilizada para cubrir prdidas futuras o para aumentar el capital.

Reserva de capital: En esta cuenta se incluyen los saldos de las siguientes cuentas,
transferidas ai 31 de diciembre del 2000: Reserva por Re valorizacin del Patrimonio
y Reexpresin Monetaria. Conforme a la Resolucin No 01.Q.ICI.017 de la
Superintendencia de Compaas, publicada en R.O.# 483 del 28 de diciembre del
2001, la Compaa podr compensar las prdidas del ejercicio y las acumuladas con
el saldo acreedor de esta cuenta, pero si no es suficiente, se utilizarn los saldos
acreedores de las cuentas Reserva por Valuacin y Reserva por Donaciones, Esta
compensacin deber ser aprobada por la Junta General de Socios.
Reserva por revalorlzacln del patrimonio: Se registran los excedentes generados
en la reevaluacin de activos.

Resultados acumulados NI1F: Se registran los ajustes por avalo aplicados a los
terrenos, edificios, maquinarias, vehculos y equipos, co;no uno de los principales
criterios al adoptar las Normas Internacionales de Informacin Financiera - NHF (Ver
Nota R).

jt Hnn^queel prseme ejemplo


guarda conformidad con el autorizarte
por la Superintendencia de Compaas coi:
- ^Xl* \dft/<?(/
Resolucin No. Pgina 57

rttSWSTI
Olrectra fe Autorizacin v
D1C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
c-^t--M 'V"

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECADOR

M. INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS (Continuacin!:


Resultados acumulados: La Ley de Rgimen Tributario Interno permite Ea
amortizacin de prdidas obtenidas en el ejercicio, con las ganancias que obtuvieran
dentro de los cinco perodos impositivos siguientes, sin que exceda en cada perodo
del 25% de dichas ganancias. Durante el 2010 hubieron contratos rescindidos que ya
haban sido facturados en aos anteriores por US$100,593.83
N. CUENTAS DE ORDEN:
Incluyen US$10,715,712.69 de aquellos contratos suscritos por ventas de bvedas y
servicios funerarios que se prestaran en un futuro, los mismos que se reconocen en
pasivos a medida en que se cobren. Incluye tambin US$7,500,509.00 de garanta
especifica del Fideicomiso Mercantil de Cuentas por Cobrar como respaldo de la
emisin de obligaciones efectuada.
O. VENTAS NETAS Y COSTO DE VENTAS:
Al ao terminada al 31 de diciembre del 2010, los detalles de estas cuentas son los
siguientes:
Ventas Costo de Venta
Lotes 2,084,292.26 81,674.39
Bvedas 1,169,126.86 116,554.84
Osarios 175,501.44 9,294.17
Nichos 60,463.27 4,200.03
Servicios complementarios 1,511,198.68 513,470.24
Arriendos y comisiones 27,955.39
Descuentos en ventas (1,381,684.72)
Devoluciones en ventas (524,227.29) (33,769.88)
3,122,625.89 691,423.79
P- OTROS RESULTADOS INTEGRALES:
Incluye principalmente a US$443,967.74 de intereses y multas por penalidad de los
contratos rescindidos de la cartera por cobrar del ao 2007 y US$408,494.65 de
gastos por intereses sobre los prstamos financieros y de intereses sobre la emisin
de obligaciones.
Q. COMPAAS RELACIONADAS:-
Se consideran partes relacionadas a las compaas con participaciones comunes,
con participacin accionara significativa en la Compaa o en las que se tenga poder
de decisin. A continuacin detallamos las transacciones y los saldos de cuentas por
cobrar y pagar:

Cuentas por Cuentas par Rembolso de


cobrar pagar Prestamos
gastos
Camposantos del Oro S.A.
Camporo 14.215.49 171,877.00 20,379.43
Camposantos de Guayaquil S.A.
Campquil 11B.19 (1) 2,065,266.73 1,562.43
Anliquesa S.A. 1.185.3G
Fendul S.A. 27.74 /
Daulapa S.A. 18.176.87 16,176.87
Funpa?. S.A. 383,084.63
33,723.65 2.448,371.36 190,053.87 21.941.0G

(1) Corresponden a valores pendientes por pagar por las cobranzas realizadas por
Campoecuadora los clientes de Campquil.

que el presente ejemp,


guarda conformidad con el autorizadi
por la^SunerinJsnderiaa de Compaas cor.
Resolucin
Pgina 58

^BETTYTAMAl
""Hrecfon do Autorizacin
Z 4 DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR 5.A. CAMPOECUADOR

R. IMPLEMENTACIN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIN


FINANCIERA- NIIF:

El 21 de agosto del 2006, mediante Resolucin de la Superintendencia de


Compaas No. G6.Q.ICI.004, se exige la aplicacin de las Normas Internacionales
de Informacin Financiera a partir del ao 2009, a las compaas y entidades sujetas
al control y vigilancia de la referida Superintendencia. El 20 de noviembre del 2008,
con Resolucin de la Superintendencia de Compaas No. 08.G.DSC, se estableci
el cronograma para la adopcin del cuerpo de Normas Internacionales de
Informacin Financiera, en reemplazo de las Normas Ecuatorianas de Contabilidad,
el que comenz en el ao 2010 y concluye en el 2012.

A partir del 1 de enero del 2010 la Corporacin adopta las Normas Internacionales de
Informacin Financiera "NIIF".

Conforme lo exigido por la Superintendencia de Compaas, la informacin contenida


al 1 de enero del 2010 se presenta ajustada para efectos comparativos con la
informacin al 31 de diciembre del 2010. El efecto de esta disposicin frente a los
requerimientos de NIIF 1, no afectan la presentacin razonable de los estados
financieros.

Los principales criterios adoptados en el periodo de transicin son los siguientes:

Se estableci castigar fas cuentas por cobrar vencidas que se consideran


irrecuperables y perdidas.

Las propiedades, terrenos, edificios, maquinarias y equipos se han revaluado.

Se efectu una revisin de las cuentas contables y se ajustaron a su valor


razonable.

A continuacin los ajustes efectuados:

ERTIRCO que el presente ejempla


uarda conformidad con el autonzad
r ^ n n C o o ,

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2 4 S C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPQECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPQECUADOR

R. IMPLEMENTACIN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIN


FINANCIERA- NIIF: (Continuacin^

SALDO AL EFECTOS SALDO AL


31/12/03 NIIF 01/01/10
NEC 01/01/10 NIIF
ACTIVO
CORRIENTE
CAJA-BANCOS 6-1,596.99 61.596.99
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES 4,000.00 4.QOO.DO
CUENTAS Y DOCS. POR COBRAR 8,604,138.1B (7.739,750-67) 864,387.51
INVENTARIO 9,263.747.69 26,508.607.81 35,776.355.80
GASTOS ANTICIPADOS 32,780.65 {1,340.64) 31.440.01
ACTIVO CORRIENTE 17,972,263.31 18,767,516.5o 36,73fl,7S0.31

ACTIVO FIJO TANGIBLE 7,073,293.31 7,073.293.31


INVERSIONES PERMANENTES 1.100,087.18 1,100.087.13
CUENTAS Y DQCS.PQR COBRAR A LARGO PLAZO 10,448.908.05 ,(10,369,993.55) 7B.914.50
ACTIVO NO CORRIENTE 13,622.288.54 _|1g,369,99j.5gL 8,332,394.99
TOTAL DE ACTIVOS 3G, S94.SS2.35 8,397,522.85 __44,932,0 75.3 O

PASIVO
CORRIENTE
CTAS Y DOCUU. POR PAGAR OTRAS INST.F1NANC. 3,163,963.92 3,163,363.92
CTAS Y DOCUM. POR PAGAR ACC. Y RELAC. 2,770,033.04 (187.83) 2,769,645.21
OBLIGACIONES CON EL IESS 56,842.56 (225.92) 56,616.64
OBLIGACIONES CON LA ADMINISTRACIN TRIBUTARIA 55,095.44 55,095-44
OBLIGACIONES CON CLIENTES 1,688,520.70 (147.20) 1,088,373.50
ACREEDORES VARIOS 402,547.93 (38.20) 402,509.73
OBLIGACIONES CON EL PERSONAL 221,604.37 8.404 .S9 230,008.66
PASIVO CORRIENTE 8,358,607.96 7,805.14 8,366,413.10

CTAS Y DOCUM. POR PAGAR BANCARIAS. 6,061,400.87 6.961,400.87


NEGOCIACIONES FIRMADAS 16,603,103.77 (16,297,393.44) 305,710.33
PASIVO A LARGO PLAZO 23,564,504.64 (16,297,393.44) 7,267,111.20
TOTAL DE PASIVOS 31, 923. 11 2.60 (1 6,289, 5S3.30) 15,633,524.30

INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS


CAPITAL SOCIAL 4,000.00 4.000.00
APORTE PARA FUTURA CAPITALIZACIN 4,281,069,79 4,261,099.79
RESERVA LEGAL 49,423.08 4B.423.0B
RESERVA DE CAPITAL 1,417,541.93 4,417.541.93
RESERVA FOR VALUACIN 3.170.379.75 3,170,379.75
RESULTADOS ACUM. NIIF 24,687,111.25 24,687,111.25
RESULTADOS ACUMULADOS [7.250.974.BO) JL25D_1974.B01_
TOTAL INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 4.S7.439.75 gj,6B7.t.25 23,358,551.00
TOTAL PASIVO E INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 36,594.552,35 8.3S7,522,95 44.332,075.30

S. CDIGO ORGNICO DE LA PRODUCCIN. COMERCIO E INVERSIONES:

El 16 de noviembre de 2010, la Asamblea Nacional emiti el Cdigo Orgnico de la


Produccin, Comercio e Inversiones, que incluye incentivos y estimulas de desarrollo
econmico. Entre los incentivos de carcter general, se establece la reduccin
progresiva de un punto porcentual del impuesto a la renta'durante los siguientes tres
aos, la exoneracin de impuesto a la salida de divisas para las operaciones de
financiamieno externo, la exoneracin del anticipo al impuesto a la renta por cinco
aos para toda inversin nueva, y la reforma al clculo del anticipo del impuesto a la
renta. Este Cdigo an no cuenta con un reglamento que norme su aplicacin y
cumplimiento.
CERTIFICO que el presente ejemplai
guarda conformidad con el autorizado
por la Superintendencia de Compaas con

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v Rcoistro
24 D I C 2013

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CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

T. LITIGIOS LEGALES:

El asesor jurdico de la Compaa confirm el siguiente juicio:

En condicin de Actor por US$19,687.19, por impugnacin a I. Municipalidad


del Cantn de Daule, por reclamo administrativo del pago del impuesto 1.5 por
mi! sobre los activos totales.

U. HECHOS SUBSECUENTES:

De acuerdo a la Informacin disponible a la fecha de presentacin de los estados


financieros por el perodo terminado e) 31 de diciembre del 2010, no han ocurrido
eventos o circunstancias que puedan afectar la presentacin de los estados
financieros a la fecha mencionada.

CERTIFICO que el presente ejempk;


guarda conformidad con el autorizad!
por la Superintendencia de Compaas cor.
Resolucin No^L2^5 de
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II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 D I C 2013

SECCIN U

COMENTARIOS REQUERIDOS POR EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES

^tHIIUCU que el presente ejemp,


guarda conformidad con el autorizad
por la Superintendencia de Compaas cor
Resolucin No.
Pgina 62

{YO INSTJAST
Directora d*= Autorizacin v Ppaistrr
U DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

,>*v-

PKF & CO.


'- .-
.
Accountants & U
11 !A'\... ' /
business advisers-Vv
advisers' \^\ V"-ji '.' "
ASUNTOS REQUERIDOS POR EL
CONSEJO NACIONAL DE VALORES **cin y ,;

A los Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

El 12 de julio del 2011 hemos emitido nuestra opinin sin salvedades sobre los estados
financieros de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR., por el
periodo terminado al 31 de diciembre del 2010. Segn lo establecido en la Codificacin
de Resoluciones emiidas por el Consejo Nacional de Valores, debemos emitir ciertos
comentarios sobre los siguientes aspectos:

1. CUMPLIMIENTO DE LAS FUNCIONES DE LAS SOCIEDADES AUDITORAS


EXTERNAS fArt. 5, Seccin IV. Captulo IV. Subttulo IV, Ttulo III:

1.1 EVALUACIN DE LOS SISTEMAS DE CONTROL INTERNO Y CONTABLE

Como parte de nuestra revisin a los estados financieros de CAMPOSANTOS


DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR por el perodo terminado al 31 de
diciembre del 2010 y para dar cumplimiento a las Normas Internacionales de
Auditoria, efectuamos una evaluacin del sistema de control interno contable de la
Compaa, cuyos puntos resumimos a continuacin:

1. EMISIN NO OPORTUNA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

Las sociedades sujetas al control de la Superintendencia de Compaas


deben remitir a esa entidad, los estados financieros y sus anexos dentro del
primer cuatrimestre del siguiente ao. La presentacin podr realizarse a
partir del primer da hbil del mes de enero y en el mes de abril debern
realizarlo de acuerdo al noveno dgito del Registro nico de Contribuyentes.

La Compaa no present en la fecha establecida por el Organismo de


Control los Estados Financieros y sus anexos, debido a que no haba
realizado el cierre de sus balances hasta esa fecha.

Esto ocurri debido a que la Compaa realiz los ajustes de la


Implementacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera en
el 2011 con fecha 1 de enero del 2010.

La Compaa puede ser sancionada por el mencionado Organismo de


Control.
PBX (593-4) 2453883 - 2450889 | Fax (593-4) 24508B6
E-maf pkf@pkfecuadtw.com | www.pkfecuador.com
PKFCo. jAv. 9 do Octubre 1911 y Los Ros, Edificio Finansur Piso 12 Of. 2 | P.O. Box: 09-1)0-20451Guayaquil [Ecuador

Tol (593-2) 2263959 - 2263960 j Fax (593-2) 2256814


PKF ft Co. | Av. Repblica ce El Salvador 836 y Portugal, Edificio Prisma Norte Piso 4 Of. 404 | Quito | Ecuador

PKF t Co. Ca U3 nafirm rr..mtiD Oe I tntl*f>*n*Unl<li PKF Intarnilicnul Llmsed.

CERTIFICO que el prseme ejemp


guarda conformidad con el autorizar.
por la Superintendencia de Compaas co.
Resolucin No. Pgina 63
OH; 2i
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR ,-..,'.
LT'I'AZ

Recomendacin:

La Administracin debe adoptar una planificacin para la obtencin y


presentacin de sus Estados Financieros a los Accionistas as como a los
organismos de control, en particular por su calidad de Emisor de Valores.

2. IMPLEMENTACIN DE LA NORMAS INTERNACIONALES PE


INFORMACIN FINANCIERA (NI1F1:

El 21 de agosto del 2006, mediante Resolucin de la Superintendencia de


Compaas No. 06.Q.ICI.004, se exige la aplicacin de las Normas
Internacionales de Informacin Financiera a partir del ao 2009, a las
compaas y entidades sujetas al control y vigilancia de la referida
Superintendencia. El 20 de noviembre del 2008, con Resolucin de la
Superintendencia de Compaas No. 08.G.DSC, se estableci el cronograma
para la adopcin del cuerpo de Normas Internacionales de Informacin
Financiera, en reemplazo de las Normas Ecuatorianas de Contabilidad, el que
comenz en el ao 2010 y concluye en el 2012.

A partir del 1 de enero del 2010 la Compaa adopta las Normas


Internacionales de Informacin Financiera "NIIF".

Conforme lo exigido por la Superintendencia de Compaas, la informacin


contenida al 1 de enero del 2010 se presenta ajustada para efectos
comparativos con la informacin al 31 de diciembre del 2010. El efecto de
esta disposicin frente a los requerimientos de NIIF 1. no afectan la
presentacin razonable de los estados financieros.

De nuestra revisin encontrarnos las siguientes debilidades en la


irnplementacin:

No hemos obtenido las actas de Junta General de Accionistas en donde


se aprueben los ajustes realizados y las nuevas polticas contables
adoptadas.

Lo comentado constituye un Incumplimiento a lo establecido por la


Superintendencia de Compaas.

Recomendacin:

La Administracin debe tomar las medidas correctivas necesarias y dar fiel


cumplimiento a lo establecido por la Superintendencia de Compaas.

3. 1MCUMPLIMIENTO CON LAS OBLIGACIONES DEL MERCADO DE


VALORES

La Superintendencia de Compaas establece que cuando una compaa


realice emisin de obligaciones o ttulos de valores debe de cumplir con
ciertos requisitos, entre los cuales mencionamos:

Estados financieros semestrales suscritos por el contador y el


representante legal. Esta informacin deber presentarse en un plazo no
superior a los quince dfas del cierre semestral.

CERTIFICO que el prseme ejemp


guarda conformidad con et autorizac
por la Superintendencia de Compaas ce,
de/'* ( Pnina 64

INSUASTI
D?rectora'dVA.itonzPCn v Reaistr--
tt
1 -PAZ
Zv DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Informe de la administracin.

Se debe informar sobre el cumplimiento de las condiciones establecidas en


el Prospecto de Oferta Pblica.

De nuestra revisin evidenciamos que la Compaa no ha cumplido con los


requisitos antes mencionados.

Recomendacin:

La Administracin debe establecer en su planificacin el cumplimiento de


requerimientos legales.

4. DEPSITOS D CHENTES POR IDENTIFICAR:

La Compaa mantiene suscritos contratos por ventas de bvedas o


prestacin de servicios funerarios que se devengarn cuando el cliente los
solicite.

Al 31 de diciembre del 2010 los clientes han realizado depsitos por


US$197,285, los mismos que no han sido identificados ni aplicados
correctamente.

Esta situacin se ocasiona debido a la gran cantidad de contratos suscritos y


a la falta de control de los pagos realizados por los clientes.

Por lo mencionado la Administracin ha registrado como pasivos valores que


debe aplicar a los clientes no identificados.

Realizar la gestin necesaria para que los clientes se acerquen a las oficinas
de la Compaa a entregar sus papeletas de pago, y adlcionalmente mantener
un control de los anticipos recibidos por clientes.

1.2 REVELACIN OPORTUNA A LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS


SOBRE LA EXISTENCIA DE DUDAS RAZONABLES DE QUE LA EMPRESA
SE MANTENGA COMO NEGOCIO EN MARCHA

Dentro del alcance y ejecucin de nuestro trabajo de auditora, no encontramos


asuntos que generen dudas sobre la posibilidad de la Compaa para continuar
como un negocio en marcha.

1.3 COMUNICACIN A LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS SI SE


DETECTAN INDICIOS O PRESUNCIONES DE FRAUDE. ABUSO DE
INFORMACIN PRIVILEGIADA Y ACTOS ILEGALES

Como parte de nuestra revisin, no encontramos asuntos que podran


considerarse como indicios a presunciones de fraude, abusos de informacin
privilegiada y actos ilegales que ameriten ser mencionados.

2- CUMPLIMIENTO DEL CONTENIDO MNIMO DEL INFORME DE AUDITORIA


EXTERNA (Art. 5, Seccin IV. Captulo IV. Subtitulo IV. Tiulo II):

CERTIFICO que ei presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizad^
por la Superintendencia de Compaas cor.

Pgina 65

Director? rt*s
t
TA HOUI
D'TAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

.'..'"-'- "''
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4-
2.1 COMENTARIOS SOBRE SI LAS ACTIVIDADES DE LA COMPAA SE
ENMARCA EN LA LEY

Salvo la falta de presentacin oportuna de informacin, dentro del alcance y


ejecucin de nuestro trabajo de auditores externos, no encontramos otros
asuntos que no se enmarquen dentro de las disposiciones de la Ley de
Mercados de Valores.

2.2 EVALUACIN Y RECOMENDACIONES SOBRE EL CONTROL INTERNO

Ver punto 1.1 de esta seccin.

2.3 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES


TRIBUTARIAS

El plazo para la entrega del Informe de las Obligaciones Tributarias vence el 31


de julio del 2011.

2.4 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES


ESTABLECIDAS POR LEY

A continuacin los comentarios a los aspectos sealados en el artculo 5 de la


Ley de Mercados de Valores, referente al mantenimiento de la inscripcin de
los emisores nacionales con relacin a la presentacin de informacin al
Consejo Nacional de Valores:

1. Estados financieros semesirales suscritos por el contador y el


representante legal. Esta informacin deber gresentarse^en un plazo
no superior a los quince das del cierre semestral: La Compaa no ha
presentado los estados financieros del ltimo semestre a la
Superintendencia de Compaas.

2. Estados financieros anuales auditadgs. Esta informacin deber


presentarse hasta el 30 de_gbril del ao siguiente: Los estados
financieros auditados del ao 2009 fueron presentados el 30 de abril del
2010. Los Estados Financieros al 31 de diciembre del 2010 no se han
presentado.

3. Informe de la administracin: Este informe no ha sido presentado,

4. La informacin adicional que la compaa considere necesaria para la


cabal^ompresion de su situacin econmica y financiera, pagado y
futuro: Segn lo confirmado por la administracin no se efectuaron
requerimientos adicionales de informacin.

2.5 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE MEDIDAS CORRECTIVAS QUE


HUBIESE SIPO RECOMENDADAS EN INFORMES ANTERIORES

No aplica.

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizadc
por la Superintendencia de Compaas q
Resolucin"

Pgina 66
Pnni(;fr
n D!C 2013

Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECADOR


(,,.-,
\\:-

3, CONTENIDO ADICIONAL DEL INFORME DE AUDITORIA


EMISORES fArt 13):

3.1 Verificacin del cumplimiento de (as condiciones establecidas en el


Prospecto do Oferta Pblica: Durante el ejercicio 2010 se han pagado las
obligaciones segn su vencimiento.

3.2 Verificacin de la aplicacin de los recursos captados por la amisin ds


valores: Durante el ejercicio econmico 2010 se emitieron obligaciones por
US$6,000,000 de las cuales se colocaron en su totalidad. Los recursos
obtenidos fueron utilizados para sustitucin de pasivos. Los resultados de
nuestra revisin selectiva no revelaron desviaciones en la aplicacin de los
recursos captados.

3.3 Verificacin de la realizacin de las provisiones para el pago de capital y


de los intereses, de las amisiones de obligaciones realizadas: Los
resultados de nuestra revisin no revelaron observaciones en la determinacin
de provisiones de capital e intereses.

3.4 Opinin sobre la razonabiidad y^ existencia^ de las Garantas que


respaldan la emisin de valores: La emisin de obligaciones tiene una
garanta general. Segn la informacin reportada al Consejo Nacional de
Valores al 31 de diciembre de! 2010 los activos no gravados ascienden a
US$8,826,795,04, el capital por redimir de la obligacin es de US$4,970,000.
Adicionalmente se mantiene una garanta especfica por US$ US$7,500,509.00
del Fideicomiso Mercantil de Cuentas por Cobrar, sobre esta informacin,
consideramos que el saldo de las obligaciones emitidas est razonablemente
garantizado.

Este informe tiene como nico propsito lo mencionado en el primer prrafo y ha sido
preparado exclusivamente para uso de ios Accionistas de la Compaa y del Consejo
Nacional de Valores, no puede ser distribuido por ningn concepto a terceras personas
o entidades.

12 de julio del 2011 Edgar Naranjo LT


Guayaquil, Ecuador Ucencia Profesional No. 16.485
Superintendencia de Compaas No. 015

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autoriza*
por la Superintendencia de Compaas c
Resolucin No.
67
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
"'

"c/n N
Accountants &
buslness advisers

CAMPOSANTOS DEL
ECUADOR S.A.
CAMPOECUADOR
Informe sobre el examen
de los estados financieros

Aos terminados al 31 de
diciembre del 2011 y 2010

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizad*
por la Superintendencia de Compaas coi
Resolucin ' ^^^ x de 4<t \- Pgina 68
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

74 ai C 2013

SECCIN I

INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

CERTIFICO que et presente ejempla


conformidad con el autorizado

Pgina 69

Director?
t Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
2 4 D t C ZU13

/,''

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

SECCIN 1: INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

Dictamen de los auditores independientes


Estados de situacin financiera
Estados de resultados
Estados de cambios en el patrimonio
Estados de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros

SECCIN II: COMENTARIOS REQUERIDOS POR EL CONSEJO NACIONAL DE


VALORES

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el auorizadt
por la Supermtendencia de Compaas coi / i*
Resolucin ' Pgina 70

r^FBTTVTAIVlAYO INSUASTI
!' -1" (i
t Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
U DIC 2013

PKF & Co.

Accountants &
busincss advisers

DI CTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

1. Hemos examinado los estados financieros adjuntos de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR


S.A. CAMPOECUADOR, los cuales incluyen los estados de situacin'financiera por los
aos terminados al 31 de diciembre del 2011 y 2010, los estados de resultados integrales,
cambios en el patrimonio y flujos de efectivo, por los aos terminados en esas fechas y un
resumen de las polticas contables ms significativas y otra informacin explicativa
(Expresados en US Dlares).
Responsabilidad de la administracin sobre los Estados Financieros:

2. La Administracin es responsable por la preparacin y presentacin razonable de estos


estados financieros, en concordancia con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera - NIIF. Esta responsabilidad incluye el diseo, implementacin y
mantenimiento del control interno que permita la elaboracin de estados financieros libres
de equivocaciones materiales, debido a fraude o error; la seleccin y aplicacin de
apropiadas polticas contables; y, la determinacin de estimaciones contables que sean lo
suficientemente razonables de acuerdo con las circunstancias.
Responsabilidad del auditor:

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los mencionados estados


financieros, basada en nuestra auditora. Nuestros exmenes se efectuaron de acuerdo,
con Normas Internacionales de Auditoria. Estas normas requieren el cumplimiento de
disposiciones ticas, asi como la planeacin y ejecucin de una auditoria que tenga como
objetivo obtener una seguridad razonable, pero no absoluta, para determinar si los
estados financieros se encuentran libres de errores materiales. Una auditoria Implica la
ejecucin de procedimientos para obtener evidencia suficiente sobre ios montos y
revelaciones en tos estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del
juicio del auditor, incluyendo la valoracin de riesgos por equivocaciones materiales que
puedan afectar los estados financieros, debido a error o fraude. A! realizar la valoracin de
estos riesgos, consideramos el control interno relevante para la preparacin y
presentacin razonable de los estados financieros, io que permite disear procedimientos
de auditoria que sean apropiados a las circunstancias, pero no con el propsito de
expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una
auditora tambin evala las polticas contables utilizadas y la razonabilidad de los
estimados contables realizados por la Administracin, asi como la evaluacin de la
presentacin de los estados financieros tornados en conjunto. Nosotros creemos que la
evidencia de auditoria obtenida es suficiente y apropiada para sustentar nuestra opinin.

PBX (593-4) 2453003 - 2450889 | Fax (593-4) 24S08GB


E-mall pkf@pkf ecuador, com I www.pkfucuadQr.com
PKFiCo. | Av. 9 de Octubre 1911 y Los Ros. Edificio Finansur Piso 12Of. 2 | RO, Box: 09-06-20451 Gu

Tol (593-2) 2263959 - 2263960 I Fax (593-2) 2256814


PKF &Co. | Av, Repblica de El Salvador 836 y Portugal, Edificio Prisma Norte Piso 4 O. 404 | Quilo| Ecuador

.cttitrKAy que ei presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizado
oor la SuperineDdenclade Compaas con . Pgina 71
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Resolucin No. r-'--"J ~N^rt*^.^ Utf (4JW
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Director* CP Autorizacin v Reaistrr
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

lk D I C 2013

Accountants &
business advisers

Opinin:

En nuestra opinin, los estados financieros presentan razonablemente, en todos los


aspectos materiales, la posicin financiera de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.
CAMPOECUADOR, por los afios terminados al 31 de diciembre del 2011 y 2010, su
desempeo financiero y sus flujos de efectivo por los anos terminados en esas fechas,
de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera - NIIF
descritas en la Nota B.

27 de abril del 2012 Edgar Naranjo L.


Guayaquil, Ecuador Licencia Profesional No, 16.485
Superintendencia de Compaas No.015

que ei peseme ejemp,


guarda conformidad con el autorizad!
por la-Supermtendeocia de Compamas coi
(Resolucin No.
v

TTAMAYO INSUASTI
Directora Autorizacin v

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2 4 OIC f f l
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

ANIQS DEL ECUAPOR 6.A, CAMPQECUAnOR

ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA

(Expresacps ail LISDlaias)

Al 31 da diciembre Me
2011 2010
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE:
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota C} 44a,4f>l 44 1.018.273.2/
4,000 00 -1,000.00
Cuantas y documentos par cobrar (Nota D) 4,482,054 34 3.627,628.01
Invenanos (Npta E) 37,610,941.02 36,9.15,828.04
Gastos pagaoe por anticipado 91,64301 105.9b3.l7
TOTAL DEL ACTIVO CIRCULANTE 42,637,089.01 J1,702,683,3P

PROPIEDADES, MAQUINARIAS Y EQUIPOS (Mola F) 6,070.443.23 fi,986,099.3.1

INVERSIONES PERMANENTES (Nota Ci) 1,011,61666 1,011,61656


CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO
PUAZO (Nota H) 2,207,621 63 2,180,60476
TOTAL DEL ACTIVO 52,834,EJflO.33 fJ1.8aO,f'l.04

PASIVO E INVERSIN DE LO? ACCIONISTAS


PASIVO CIRCULANTE:
Ol-iligaduties (janearas y financieras (Nota I) 5,251,776.32 4,905.fi2S 17
Cuentas y documentos por pagar (Nota J) 6,156,21890 4,251,503,99
Participacin fie los trabajadores en las utilidades e
impuesto a la rea (Nota M) \L DEL PASIVO CIRCULANTE^ 3B,2S7.67 63.030.68
10,447, 2B2.fl9 9,210,672.84

PASIVO A LARGO PLAZO (Nota K) 10,983,865.24 11,162,002.59


TOTAL DEL PASIVO 21,437,14813 20,373,336,43

INVERSIN DE UOS ACCIONISTAS (ola L)


Capital social 4,285,069.00 4,285.069.00
Aporte a futuras capitalizaciones 2,130,200.51 2,130,200. hl
Reserva legal 70,291.21 70,291.21
Reserva de Capital 4,417,641,93 4,417,541,93
Rcsorva por valuacin 3,081,110.13 3,081,110.13
Resultados acumulados NHF 24,687,111.25 24,687,111,25
Resultados acumulados (7,273,491.83) (7,163,755.42)
TOTAL INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 31,397,832.20 31,507,568.61
TOTAL DEL PASIVO E INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 52,834,980.33 51,880,904.04

CUENTAS DE ORDEN (Nota N) 18,533,645.09 18,216,221.69

Jorge\ftnranio Guerrero Pino" Magno Quezacla


Representante Legal Contador General

Vea notas a los estados financieros

que el prseme ejemp,


guarda conformidad con el autorizad,
por la Superintendencia de Compaas coi

YTAMAYO INSUASTI
Director^ utorizacin v 73
n DIC 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES

(Expresados sn USDlares)

Anos terminados al
31 de diciembre del
2011 2010
INGRESOS OPERATIVOS:
Ventas netas (Nota O) 3,945,750.40 3,122,625.89
Costo de ventas (Nota O) (864,549.51) (691,423.79)
Otros Ingresos 282,181.89 838,802.17
3,363,382.78 3,270,004.27

GASTOS OPERATIVOS:
Gastos administrativos y ventas 2,932,081.66 2,404,437.60
Gastos financieros 168,899.52 408,494.65
Otros gastos 483.81 100,140.80
3,101,464.99 2,913,073.05

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIN A LOS


TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES E IMPUESTO A LA
RENTA 261,917.79 356,931.22
Participacin de trabajadores en la utilidad (Nota M) (39,287.67) (53,539.68)
Anticipo de Impuesto a la renta (Nota M) (278,162.42) (94,710.20)

UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO (55,532.30) 208,681.34

Jorge'/iJntonio Guerrero Pino Magno Quezada


Representante Legal Contador General

jER'HHUU que el prseme ejempk


guarda conformidad con el autorizad!
Vea notas a los estados financieros por
"
la. Superintendencia de Compaas coi
*
Resolucin No

. BETTYTAMAYO INSUASTI

Pgina 74
If Z 4 D I C 2013
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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Resolucin No.

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II 24 D I C 2013
Prospecto de Oferta Pblica H Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A, CAMPOECUAPOR '\S,''. , ;',: }

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO V^s;^ ' ^^/

(Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2011 2010

ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Efectivo recibido de clientes 9,848,115.39 3,945,750.40
Efectivo pagado a proveedores y empleados (7,933,297.05) (3,826.568.38)
Otros ingresos 282,144.66 49,718.00
Otros egresos (1,087.709.20) (166,699.52)
EFECTIVO NETO USADO EN LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN 1,109,253.80 (4,503,976.16)

ACTIVIDADES DE INVERSIN;
Adquisicin de activos fijos (266,384.02) (203,374 64)
Inversiones permanentes 829,907.67 (79Q 00)
EFECTIVO NETO USADO EN

ACTIVIDADES DE INVERSIN 563,523.65 (204,173.64)

ACTIVIDADES DE FINANC1 AMIENTO:


Incremento de obligaciones bancarlas 2,609,838.13 1,741,665,25
Pago de obligaciones bancarias (3,353,429.41) (1,838.464.09)
Incremento sobre la emisin de obligaciones 6,000,000.00
Pago de obligaciones financieras (1,500,000.00) (1,125,000.00)
Cuentas por pagar a largo plazo 887,624.92
EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE
ACTIVIDADES DE FWANCIAMIENTO (2,243.591.28) 5,665,826.08

AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO (570,813.83) 957,676.28


Saldo del efectivo al inicio del ano 1,019,273.27 61,596.93

SALDO DEL EFECTIVO AL FINAL DEL AO 448,459.44 1,019,273.27

Suerrero Pino 30 Quezada


Representante Legal Contador General

Vea notas a tos estados financieros

CERTIFICO que el presente ejempl;


guarda conformidad con el autorizad!
por la Superintendencia de Compaas coi
Resolucin T^b^rO ^ de
Pagina
J 76

Directora de Autorizacin >


if Prospecto de Oferta Pbljca II Emisin deOb ligaciones CAMPOECUADOR

CAMP05ANTS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

(Continuacin) D1C 2013


{Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2011 2010

CONCILIACIN DE UTILIDAD (PRDIDA) DEL


EJERCICIO CON EL EFECTIVO NETO UTILIZADO
EN LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN

UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO (55.532.30) 208,681.3

PARTIDAS QUE NO REQUIEREN UTILIZACIN DEL


EFECTIVO:
Depreciacin 287.643.85 252,435.83
Bajas de activos fijos 38,132.81
Provisin para cuentas incobrables 101,806.44
Otros ajustes por partidas distintas de efectivo (918,331.88)
Provisin para beneficios sociales y otros 55,984.49

(686,220.33) 657,040.91
VARIACIN EN ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES:
Cuentas por cobrar (881,742.78) (2,965,641.67)
Gastos pagados por anticipados (74,513.16)
Inventarios (665,113.58) (1,167,472.24)
Cuentas y documentos por pagar AM2;g3D.49_ (953,390.00)
1,795,474.13 (5,161,017.07)
EFECTIVO NETO USADO EN LAS ACTIVIDADES DE
OPERACIN 1.109,25380- (4.503,976.16)

,-Ht
ifgee Antonio Guerrero
GI Pino ,,-Magno Quezada
Representante Legal Contador Ggnsra!

Vea notas a los estados inancieros

que el presente ejemplar


uarda conformidad con el autorizado
o, la Supenntendend.de

ITTYTAMAYQ INSUASTI "


Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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V- M F/ /'' -
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
-%/
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

AOS TERMINADOS AL M DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 201Q


HD1C2013
{Expresados en USDlares)

A. CAMPOSANTOS DEL ECUADOR. S.A. CAMPOECUADOR:

El 22 de septiembre de 1994 se constituy en la ciudad de Guayaquil la


compaa Camposantos del Ecuador S.A. CAMPOECUADOR, siendo su objeto
social la prestacin de servicios a la comunidad, que comprenden cementerios
destinados a la custodia temporal o perpetua de despojos mortales de seres
humanos y a la prestacin de otros servicios complementarlos de culto religioso
(ceremonias litrgicas y de velacin- entierros, exhumaciones, entre otros). Para
cumplir con sus fines, la Compaa podr adquirir inmuebles, lotizarlos, construir
edificaciones de diversas naturalezas destinados a estos efectos, someterlos e
incorporarlos al rgimen de propiedad horizontal y proceder a su venta o
arrendamiento.

En sesin de Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de


octubre del 2008, se aprob una emisin de US$6,000,000 de ttulos materializados
al portador o desmaterializada, divididos en clases A y B, El uso de los recursos
captados por la emisin se destinar para sustitucin de pasivos. Esta emisin
dispone de Garanta General (todos los activos no gravados del Emisor) y Garanta
Especfica (de acuerdo a ios parmetros previstos en la Ley de Mercado de Valores y
Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, a travs de un
fideicomiso en garanta administrado por la Compaa Fiduciaria Morgan & Morgan
Fiduciary & Trust Corporation, que incluye documentos y ttulos por cobrar
denominado "Fideicomiso de Garanta primera emisin de Obligaciones
CAMPOECUADOR"), y cuenta con una calificacin de riesgo de "AA+", otorgada por
una firma del medio,

B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:

La Compaa mantiene sus registros contables en US Dlares y, a partir del


ejercicio econmico 2010, de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, las que han sido utilizadas en la preparacin de los
estados financieros.

A continuacin mencionarnos las prcticas contables ms importantes que


utiliz la Administracin:

Base de preparacin v presentacin: Por disposicin de la Superintendencia de


Compaas de la Repblica del Ecuador, la Compaa adopt para el ejercicio 2010,
las normas internacionales de informacin financiera (NIIF) emitidos por el Comit
Internacional sobre normas de contabilidad (IASB) de la Federacin Internacional de
Contadores (IFAC). El efecto econmico de la adopcin del nuevo marco conceptual
se registr en el patrimonio el 1 de enero del 2010, tomando corno referencia los
saldos al 31 de diciembre del 2009.

CERTIFICO que el presente ejempk;


guarda conformidad con el autorizadi
por la Supefintemtenei3-4e Comaas coii
Resolucin NO.

IB. BETTYTAMAYO 1NSUASTI


n irectora <-)P Automacin v Renistrn
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:


(Continuacin)

Consecuentemente, los estados financieros cumplen con las normas


internacionales de informacin financiera aplicables a los periodos que inician el 1 de
enero del 2011, como se describen en estas polticas contables. En la preparacin de 4 D11
los estados financieros, la Compaa adopt como perodo de transicin, las
transacciones registradas desde el 1 de enero del 2009.

Activos __finajicierQs: Dentro del enfoque de la Norma Internacional de


Contabilidad (NIC) 39, los activos financieros incluyen el efectivo y sus equivalentes,
las cuentas por cobrar, inversiones que cotizan en Bolsa u otras, y otros instrumentos
financieros derivados. La clasificacin de los activos financieros se determina al
momento de la transaccin o reconocimiento inicial.

La compra o venta de activos financieros que requiere la entrega del activo


dentro de un plazo determinado por regulacin o acuerdo del mercado, se reconoce
en la fecha de la transaccin.

Provisin para cuentas incobrables; Peridicamente, la Administracin de la


Compaa realiza evaluaciones de sus cuentas por cobrar comerciales, para evaluar
si existen indicios de deterioro de su cartera, segn lo establece el prrafo 64 de la
NIC 39. El deterioro de la cartera determinado en este anlisis y valuacin, se carga
a resultados contra una cuenta de provisin para cuentas incobrables, tal como lo
establece el prrafo 63 de la NIC 39. Para el 2011, no se realiz provisin debido a
que las ventas corresponden a negociaciones firmadas de contratos que sern
facturados en perodos futuros.

La provisin se ajusta anualmente con cargo a resultados, por el efecto del


anlisis de la cartera. La cartera que se considera irrecuperable o perdida, se da de
baja debitando de la provisin para cuentas incobrables.

Im/entarios: El costo del inventario se ha determinado aplicando el mtodo det


costo promedio ponderado.

Al final del periodo se evalan los saldos de inventarios individuales ms


importantes para determinar su valor neto realizable. S el valor neto realizable es
menor que el saldo registrado, se ajusta la diferencia contra resultados, segn lo
establece el prrafo 34 de la NIC 2.

Tambin se capitalizan los intereses provenientes de deudas adquiridas con el


Banco de Guayaquil y la Emisin de Obligaciones registrndolos proporcionalmente
al rea no desarrollada (es un inventario que no entra an en produccin segn lo
establece la NIC 23).

Construcciones en_procesoi Se acumulan los costos relacionados con obras en


ejecucin en tos cementerios de Duran y La Aurora (Km. 14 Va Puntilla - Pascuales)

Propiedades, planta v equipos: Al inicio se registran al costo. Las erogaciones


por mantenimiento y reparaciones se cargan a gastos al incurrirse en ellas.

La depreciacin se calcula por el mtodo de linea recta, tomando como base a


vida til estimada de los activos relacionados, que es como sigue:

ERTIFICO que el presente ejempu


guarda conformidad con el autoriza*
O . j- r^mtianine rfll
por la Surjeintew
Resolucin No.
Pagina 79
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CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR

B. RESUMEN DE LAS PRCTICAS DE CONTABILIDAD MS IMPORTANTES:


(Continuacin)
ACTIVOS ANOS
Edificio 20
Instalaciones 10
Muebles y enseres 10
Maquinarlas y equipos 10
Equipos de oficina 10
Vehculos e
Equipos de computacin 3

Los clculos para la depreciacin se determinan sobre la base de los aos de


vida til, segn el prrafo 50 de la NIC 16.

Emisin_de obligaciones: Las obligaciones se registran en el pasivo al momento


de su colocacin, y los cupones de Inters son reconocidos mensualmente.

Otras provisiones y pasivos: Se registran al valor estimado por la administracin


o al valor nominal de la obligacin, como lo permite el prrafo 46 de la NIC 37.

Ingresos por bvedas en concesin: Las bvedas entregadas en concesin se


facturan al momento que se presta el servicio da inhumacin.

Ingresos por bvedas negociadas: Las bvedas negociadas (1) sin ubicacin y
(2) con ubicacin en terrenos no desarrollados se facturan cuando el cliente hace uso
del espacio mortuorio. Las bvedas negociadas con ubicacin en terrenos
desarrollados se facturan cuando ei cliente las termina de pagar.

Gastos _prdinarios: Se registran cuando se conocen, sobre la base del


devengado,
La contabilizaron de los gastos debe realizarse de acuerdo a las pautas de
reconocimiento de gastos indicadas en el marco conceptual de las NIIF (prrafos 94
a 98) y que se resume en lo siguiente:

Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un


decremento en los beneficios econmicos futuros, relacionado con un
decremento en los activos o un incremento en los pasivos, y adems el
gasto puede medirse con fiabilidad.

Los gastos se reconocen en el estado de resultados sobre la base de una


asociacin directa entre los costos incurridos y la obtencin de partidas
especficas de ingresos. Este proceso, al que se denomina comnmente
correlacin de costos con ingresos de actividades ordinarias, implica el
reconocimiento simultneo combinado de unos y oros si surgen directa y
conjuntamente de las mismas transacciones u otros sucesos,

Cuando se espera que los beneficios econmicos surjan a lo largo de varios


periodos contables, y la asociacin con los ingresos puede determinarse
nicamente de forma genrica o indirecta, los gastos se reconocen en el
estado de resultados utilizando procedimientos sistemticos y racionales de
distribucin, por ejemplo ia depreciacin de propiedad, planta y equipo y la
amortizacin de intangibles.
Moneda, local: A partir del 10 de enero del 2000 el USDlar es la moneda de uso
local en la Repblica del Ecuador.

CERTIFICO que el presente ejemptai


guarda conformidad con el autorizado
por la SupermJendecia^Comaias cor
Resolucin No. ^5^K deH^/1^
Pgina 80

INSUASTI
Directora de Autorizacin v Reqtstro
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

C. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO:


i

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Caja o fondo rotativo 28,007.07 21,653.68
Bancos 420,452.37
448,459.44
997,619.59
1,019,273.27
UDIC
(1) Incluye principalmente: US$256,563.13 {US$ 764,545.62 en el 2010)
depositados en el Banco de la Produccin S,A. Produbanco.

D. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR:


Al 31 de diciembre de
2011 2010
Cuentes (1) 1,282,934.20 1,438,973.62
Compaas relacionadas (Ver Nota P) 216,726.32 33,723.65
Entidades de control 157,217.26 155,225.69
Anticipos a proveedores y oros 305,445.93 146,187.83
Personal 168,818.96 171,555.74
Otras cuentas por cobrar (2) 2,434,310.73 1,765,360.84
4,565,453.40 3,711,027.37
Provisin para cuentas incobrables (83,398.46) (83.398.46)
4,482,054.94 3,627,628.91

(1) Corresponde a contratos suscritos con clientes en los siguientes aos:

Jardines Duron Guayaquil Pascuales Total


Porcin
Corriente
2001 23,884.33 23,884.38
2002 6,802.17 6,802.17
2003 18,042-06 18,042.06
2004 19,168.20 19,168.20
2005 1,755.00 2fl,D13.11 30,668.11
2006 1,190.14 53,761.80 54,951.94
2007 2,317.35 4-1,307.25 46,624.60
2008 1,704.85 12,717.75 14,422.61
2009 2,565.02 17,197.99 19,763.01
2010 1,391.35 9,710.45 11,101.80
2011 71.00 1,323.01 348,310.87 891.64 350,596.51
2012 47.015.35 2,547.19 637,015.60 330,67 666.908.81
47,086.35 14,793.91 1,219,831.63 1,222.31 1,282,934.20
Largo
Plazo
2013 1,920.91 58,971.26 435.20 61,327.37
2014 510.21 13,467.il 3 13,978.04
2015 2,156.90 2,156.90
2016 15S.50 159.50
2,431.12 74,755.49 435.20 77,621.81
47,086.35 17,225,03 1,294,587.12 1,657.51 1,360,556.01

(2) Incluye principalmente US$2,398,299.44 por cobrar a Estates Financial Corp, por
la administracin de contratos por servicios a clientes en aos anteriores.

CERTIFICO que el presente ejemplai


guarda conformidad con el autorizado
por la Supejintffldejtde Compaas con
Resordn No. ^:^^ V^/^glna 81
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECADQR

E. INVENTARIOS:

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Materia prima 17,091.81 14,858.43
Productos en proceso 245,578.23 295,804.00
Suministros y materiales 85,822.21 132,722.85
Productos terminados y mercadera en
el almacn (D 37,207,807.51 36,448,341.85 1013
Repuestos, herramientas y accesorios 54,641.86 54,100.91
37,610,941.62 36,945,828.04

(1) Incluye principalmente US$26,789,876,49 de Inventarios de Terrenos de


cementerios ubicados en Duran y La Aurora (Km. 14 Va Puntilla - Pascuales)

PROPIEDADES. PLANTA Y EQUIPOS:

Saldo Saldo
Costo 31-12-2010 Adiciones Bajas 31-12-2011
Edificio 2,748,406.97 2,748,406.97
Instalaciones 44,126.43 1,120.00 45,248.43
Muebles y enseres 292,495.87 41,716.03 (22,515.55) 311,696.38
Equipos de oficina 114.707.05 13,314.34 (21,292.32) 106,729.07
Equipos de computacin 166,833.31 65,412.47 (48,396.60) 185,349.18
Maquinarlas y equipos 234,341,72 21,206.82 255,548.54
Vehculos 71,409.45 122,308.85 (7,910.00) 185,808.30
Pinacoteca 17,266.68 17,266.68
Esculturas 15,246.66 15,246.66
Terreno 4,206,257.19 4,206,257.19
Oros Daule 17,017.46 2,810.26 19,827,72
Terreno re valor izad o 391,511.61 391,511.61
Edificio revalorizado 206,099.27 208,099.27
8.529,721.67 267,888.77 {100.114.47) 8,697,495.97
Depreciacin acumulada (1,543,622.36) (275,539.90) 100,109.52 _(_1, 719^052.74^
6,986,099.31 _J7.651.13)_ (4.95) 6,978,443.23

G. INVERSIONES PERMANENTES:

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Acciones y/o participaciones 11,616.56 11,616.56
Aporte para futuro aumento de capital (D 1,000,000.00 1,000,000.00
1,011,616.56 1,011,616.56

(1) Corresponde a valores entregados a Camposantos de Guayaquil S.A.


CAMPQUIL. como aporte para futuro aumento de capital.

CERTIFICO que el presente ejemplat


guarda conformidad con el autorizado
por la Superintendencia de Compaas S
"

BETTYTAMAYO INSUAST!
Directora d" Ai,ttori^er;in y Re<ict'"
. Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
DTAZ

DIC 2013

13

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

H. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO:

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Clientes a largo plazo (Ver Nota D} 77,621.81 50,305.06
Accionistas (1) 2,130,199.72 2,130,199.72
2,207,821.53 2,180,504.78

(1) Corresponde a valores pendientes de cancelar por los accionistas por aumento
de capital.

1. OBLIGACIONES BANCARIAS Y FINANCIERAS:

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Porcin corriente obligaciones bancarias
3,697,165.36 3,329,714.77
(Ver Nota K)
Intereses sobre prstamos barcarios 5,855,83 5,947.91
Porcin corriente obligaciones financieras
1,500,000.00 1,500,000.00
(Ver Nota K)
Intereses sobre obligaciones 48,755.13 69,966.49
5,251,776.32 4,905,629.17

J. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR:

AI 31 de diciembre de
2011 2010
Proveedores y acreedores varios 76,866.45 69,633.99
Compaas relacionadas (Ver Nota P) 3,408,935.83 2,448,371.36
Obligaciones con el personal (1) 366,005,57 314,126.16
Obligaciones con el fisco 19,327.46 18,824.50
Obligaciones con los clientes (3) 1,285,083.59 1,400,547.98
5,156,218.90 4,251,503.99

(1) Al 31 de diciembre de 2011 presenta el siguiente detalle:

Aportes a\o Ecuatoriano de Seguridad Social 58,354.49


Prstamos quirografarios 10,468.20
Beneficios sociales (2) 291,815.74
Sueldos por pagar 5,367.14
366,005.57

(2) Corresponde a la provisin para pagar los beneficios sociales devengados a


favor de los trabajadores, segn las estimaciones que se basan en las
disposiciones legales de carcter laboral, como lo requiere la NIC 19.

(3) Al 31 de diciembre de 2011 presenta el siguiente detalle:

CERTIFICO que el presente ejemplar


conformidad con et autorizado
pot fa SUefintemtena de Compaas con /
Pgina 83
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

J. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR: (Continuacin)

Provisiones (4) 388,304.43


Depsitos en reservacin {5} 219.015.00
Transferencia valor nueva venta (6) 203,481.25
Valores flotantes 2,951.45
Valor por acreditar al cliente (7) 195,906.96
Cuente de canje por acreditar 64.528.59
Rescindidos por pagar (8) 201,232.35
Valor corporativo por acreditar 9.663.56
1,285,083.59

(4) Corresponde a Servicios por Prestar y Bienes inmuebles en Desarrollo por


entregar a Clientes cuyas negociaciones fueron Facturadas enire Enero del 2005
y julio 4 del 2006.

(5) Corresponden a valores recibidos de clientes y terceros para futura compra de


bienes inmuebles y servicios funerarios.
(6) Corresponden a valores recibidos de los clientes que han reformado su contrato
inicial transfiriendo esos valores iniciales a una nueva negociacin.

(7} Corresponden a transferencias interbancarias y/o depsitos que efectan los


clientes dentro y fuera del pas; los cuales se acreditan a la financiacin
correspondiente en los meses subsiguientes.

(8) Corresponden a valores recibidos de clientes que han dado por terminada la
negociacin y cuya liquidacin definitiva est pendiente.

K. PASIVO A LARGO PUAZO:

Al 31 de diciembre de
2011 2010
Obligaciones financieras
Obligaciones bancarias
(1) 1,875,000.00 3,375,000.00
(3) 4,043,345.42 5,153,758.35
Pasivos a favor de clientes (5) 5,071.519.82 2,633.904.24
10,989,865.24 11,162,662.59

(1) Al 31 de diciembre presenta el siguiente detalle:

Fechada Total Emisin


Serte Ficha de emisin vencimiento (USS) Tasa
A (1-50) 19/01/2010 19/01/2014 1.000.000.00 a%
A (51-1 00) 19/01/2010 10/01/2014 1. 000.000.00 c%
A [101-118] 19/01/2010 10/01/2014 2GO.OOO.OO e%
A (114-1 63) 1 6/01/2010 10/01/2014 1.00Q.OOO.CO 8%
A (164-174) 19/01/2010 1001/2014 220,000.00
A (175-224) 10/01/2010 10/01/2014 8*
1,000,000.00 8%
B (1-8) 02/02/2010 02/02/2014 160,000.00 7.167;
B (0-31) 02/02/201 0 02/02/2014 400. 000. DO 7.16%
B (32-42) 02/02/2010 02/02/2014 220.000.0U 7 16o/,
B (43-53) 02/02/2010 02/02/2014 320,000.00 7.16%
B (50-70) 02/02/2010 02/02/201-1 240,000.00 7.1B%
B (71-70) 02/02/2010 02/02/2014 120.000,00 7.16%
Total Obligaciones emitidas e,oco, ooo.oo
Pagos (2,025,000.00)
Porcin corriente (Ver ola I) (1,300,000,00)
(2) 1,075,000.00

CERTIFICO que el presente ejempla1


guardfl conformidad con el autorizado
por la Superintendencia de Compaa* con,
i
Resolucin No. f/'V1 S Pgina 84

. BETTYTAMAYO INSUASTI
de '1
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013
15

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

K. PASIVO A LARGO PLAZO: (Continuacin)


(2) En el 2013 vence US$1,500,000.00 y en 2014 US$375,000.00
(3) Al 31 de diciembre de 2011 presenta el siguiente detalle:

Prtili

MOOloio ra;20'

WZtlJOltt (M7S013
T.OK OP.f
176'JJL D/t^OlS D3I7T013
CPI
nns ta Guayaqul S.A. 103341 aW7natc Kmcois
Binen ca Guayjqvll 5.A 117SS

tunco ci Gjarn-41 S XI OWIWU11 WH?Ot1

Hanuu Un Guaracuil S A . 12W1* urtamii 7/IOM BBI.7.0J


Corpni Ot
IJaiita Uc G'ji'iiaJH G A 03/IW201I OJ/07I201S 110.C-C3 C3

1S.S17.M

16.37<,3;S.S1)

i?5_MJ.

(4) En el 2013 vence USS1,523,853.47, en el 2014 US$2,514,076.35 y en el 2015


US$5,415.60.

(5) Corresponde a los valores recibidos por las promesas de ventas suscritas por los
clientes con la empresa.

L. INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS:

Capital social: Esl constituido por 107,126,725 acciones de valor nominal unitario
de US$0,04 cada una. Incluye un aumento de capital realizado el 31 de agosto del
2010, el cual se pag en numerario US$2,154,869.28 con la capitalizacin de aporte
y se mantienen por cobrar a los accionistas US$2,130,199,72 en el plazo de dos
arlos que se reporta en activos a largo plazo {Ver Nota H).
Aportes para futuras capitalizaciones: Son aportes realizados en efectivo por los
accionistas.
Reserva legal; De acuerdo con la legislacin vigente en el Ecuador, la Compaa
debe transferir el 10% de ias utilidades liquidas y realizadas a la reserva legal, hasta
completar el 50% del capital suscrito y pagado. Esta reserva no puado ser distribuida
a los accionistas, excepto en caso de liquidacin de la Compaa, pero puede ser
utilizada para cubrir prdidas futuras o para aumentar el capital.
Reserva de capital: En esta cuenta se incluyen los saldos de las siguientes cuentas,
transferidas al 31 de diciembre del 2000: Reserva por Rovalorizacin del Patrimonio
y Reexpresin Monetaria. Conforme a la Resolucin No O'I.Q.ICI.017 de la
Superintendencia de Compaas, publicada en R.O,# 483 del 28 de diciembre del
2001, lo Compaa podr compensar las prdidas del ejercida y las acumuladas con
el saldo acreedor de esta cuenta, pero si no es suficiente, se utilizarn los saldos
acreedores de las cuentas Reserva por Valuacin y Reserua por Donaciones. Esta
compensacin deber ser aprobada por la Junta General de Socios.
Reserva por valuacin: Se registran los excedentes generados en la reevaluacin
de activos.

CERTIFICO que el presente ejemplar


gua,dn conformidad cor el autonrado
s
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR

DIC2013

CAMPOSANTOS PEL ECUADOR S.A. CAMPO ECUADOR

L. INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS: (Continuacin)

Resultados acumulados NllF: Se registran los ajustes por avalo aplicados a los
terrenos, edificios, maquinarias, vehculos y equipos, como uno de los principales
criterios al adoptar las Normas Internacionales de Informacin Financiera - NllF,

Resultados acumulados: La Ley de Rgimen Tributario Interno permite la


amortizacin de prdidas obtenidas en el ejercicio, con ias ganancias que obtuvieran
dentro de los cinco periodos impositivos siguientes, sin que exceda en cada periodo
del 25% de dichas ganancias. Durante el 2011 hubo contratos rescindidos que ya
haban sido facturados en aos anteriores por US$54,204.11.

M. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES E IMPUESTO


A LA RENTA:

Hasta el ao 2010, el impuesto a la renta se determin sobre la base del 25% de las
utilidades tributares. El Cdigo Orgnico de la Produccin, Comercio e Inversiones,
emitido en noviembre de 2010, contemplaba la reduccin de un punto porcentual del
impuesto a la renta durante los siguientes tres aos a partir de la emisin del Cdigo,
por lo que se modific la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno y su
Reglamento, estableciendo que las sociedades constituidas en e! Ecuador as como
las sucursales de sociedades extranjeras domiciliadas en el pas y los
establecimientos permanentes de sociedades extranjeras no domiciliadas que
obtengan ingresos gravables, estn sujetas a la tarifa impositiva del 24% sobre su
base imponible para el ao 2011 Para los aos 2012 y 2013, la tarifa del impuesto a
la renta ser de 23% y 22%, respectivamente.

Las leyes laborales vigentes establecen como beneficio para los trabajadores el pago
del 15% de las utilidades liquidas de la sociedad, antes del clculo del impuesto
sobre la renta.

La base del clculo para determinar la participacin de los trabajadores en las


utilidades de la Compaa y la baso imponible del impuesto a la renta de la
Compaa, fue el siguiente:

2011 2010
Utilidad contable 261.917,79 356,931.22
Menos: Participacin de los trabajadores en
las utilidades 39.287,67 53,539,68
Utilidad antes del impuesto a la renta 222,630.12 303,391.54
Ms: Gastas no deducibles 28,394.91 13,976.94
Participacin de trabajadores atribuibles a
generar ingresos exentos 27,745.85
Menos: Dividendos percibidos exentos 184,972.37
Amortizacin de prdidas tributarias de aos
anteriores 62,756.26 33,099,03
Deduccin de 150% por remuneracin
discapacitados 180,456.03 113,664.96
Base imponible para el clculo del Impuesto 3
la Renta 7,812.74 13,377.97
Impuesto a la renta causado (1) 1,875.06 3,344,49
Anticipo de impuesto a la renta 278,162.42 94,710.20

(1) El impuesto a la renta causado es menor que e! anticipo determinado, por lo que
este ltimo se convierte en pago definitivo del impuesto a la renta.

CERTIFICO que el presente


guarda conformidad con el autorizo
por la SUperRtewlfiQCia ^^ * /A2/l^
/ ' ' Pgina
DA,,; 86
\a de Autorizaran y
Prospecto de Oferta Pblica II Emjsln de Obligaciones CAMPOECAPOR

D I C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPO ECUADOR

N. CUENTAS DE ORDEN:

Corresponde a las promesas de ventas suscritas con clientes por la transferencia de


bienes inmuebles o prestacin de servicios funerarios que se realizarn en un futuro,
los mismos que se reconocen en pasivos a medida que se cobren, cuyo monto
asciende a USS18,533,645.09; que incluye US$7,500,169.05 de garanta especifica
del Fideicomiso por flujos futuros como respaldo de la emisin de obligaciones
efectuada.

O. VENTAS NETAS Y COSTO DE VENTAS:

Al ao terminado al 31 de diciembre del 2011, los detalles de estas cuentas son los
siguientes:

Costo de
Ventas Ventas
Lotes 1,562,200.48 113,801.70
Bvedas 1,032,144.09 138,476.76
Osarios en Altura 71,577.97 4,371,06
Nichos Cinerarios 32.930.75 3,778.12
Servicios Funerarios y Complementarios 1,107,260.72 604,121.87
Arriendos 139,636.39
3,945,750.40 864,549.51

P. COMPAAS RELACIONADAS:

Se consideran partas relacionadas a las compaas con participaciones comunes,


con participacin accionara significativa en la Compaa o en las que se tenga poder
de decisin, A continuacin detallamos los saldos de cuentas por cobrar y pagar:

Al 31 de diciembre ci
Cuentas por Cobrar: 2011 2010
Camposantos del Oro S.A. Campero 22,728,30 14,215.49
Camposantos de Guayaquil S.A. Campqul 118.19
Antiquesa S.A. 1,185,36 1,185.36
Fendui S.A. 27.74
Daulapa S.A. 192,812.66 18.176.87
216,726.32 33,723,65
Cuentas por Pagar:
Camposantos de Guayaquil S.A. Campquil (1) 3,039,798.53 2,065,286.73
Funpaz S.A. 369,137.30 383,084.63
3,408,935.83 2,448.371.36

(1) Corresponden a valores pendientes por pagar por las cobranzas realizadas por
la comparta a los Cuentes de Camposantos de Guayaquil S.A. Campquil.

CERTIFICO que el presente ejemplai


guarda conformidad con el autorizado
por la ^pefhtemtenef^^ajM con ,
Resdjucin wn * 7 " ^ ce-U/' cl ' Pgina 87

_. ETTYTAMAYOINSUASTI
Directora de Autorizacin y
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013
18

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

Q. HECHOS SUBSECUENTES:

De acuerdo a la informacin disponible a la fecha de presentacin de los estados " fj


financieros por el periodo terminado e! 31 de diciembre de! 2011, no han ocurrido
eventos o circunstancias que puedan afectar la presentacin de los estados
financieros a la fecha mencionada. < \O que el presente ej

guarda conformidad con el autorizarte


por la SupemtcmendaJ^Compaias coi
Resolucin No.
Pgina 88

ftYTAMAYO INSUASTI
Sctora de AutorlzaclAn v -
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

D I O 2013

SECCIN

COMENTARIOS REQUERIDOS POR EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizad!
por la Superinlendenciajle^Compaias coi Pgina 89
Resorcin No.

Orectorp
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR

PKF.Co.
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Accountants& ?:"''/' f '""XN''"'-'-' "*\SREQUE

CONSEJO NACIONAL DE VALORES

A los Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

El 27 de abril de 2012 hemos emitido nuestra opinin sin salvedades sobre los estados
financieros de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR., por el
periodo terminado al 31 de diciembre del 2011. Segn lo establecido en la Codificacin de
Resoluciones emitidas por el Consejo Nacional de Valores, debemos emitir ciertos
comentarios sobre los siguientes aspectos:

1. CUMPLIMIENTO DE LAS FUNCIONES DE LAS SOCIEDADES AUDiTORAS


EXTERNAS fArt. 5, Seccin IV, Captulo IV, Subtitulo IV, Ttulo Ih:

1.1 EVALUACIN DE LOS SISTEMAS DE CONTROL INTERNO Y CONTABLE

Como parte de nuestra revisin a ios estados financieros de CAMPOSANTOS


DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR por e! periodo terminado al 31 de
diciembre del 2011 y para dar cumplimiento a las Normas Internacionales de
Auditoria, efectuarnos una evaluacin del sistema de control interno contable de la
Compaa, cuyos puntos resumimos a continuacin;

1- EMISIN NO OPORTUNA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

Las sociedades sujetas al control de la Superintendencia de Compaas


deben remitir a esa entidad, los estados financieros y sus anexos dentro del
primer cuatrimestre del siguiente ao. La presentacin podr realizarse a
partir del primer dia hbil del mes de enero y en el mes de abril debern
realizarlo de acuerdo al noveno dgito del Registro nico de Contribuyentes.

La Compaa no present en la fecha establecida por el Organismo de


Control los Estados Financieros y sus anexos.

La Compaa puede ser sancionada por el mencionado Organismo de


Control.

Recomendacin:

La Administracin debe adoptar una planificacin para la obtencin y


presentacin oportuna de sus estados financieros a los accionistas asi como
a los organismos de control, en particular en su calidad de emisor de valores.

PBX (593-1) 2453883 - 2450889 | Fax (593-4) 2450886


E-mail pkf@pkfecuador com | www.pkfecuador.CDm
PKF & Co. | Av. 9 de Octubre 1911 y Los Ros. Edificio Finansur Piso 12 Of. 2 I P.O. Box: 09-06-2045GuayaquilEcuador

Tel (593-2) 2263959 - 2263960 | Fax (593-2) 2256814


PKF S, Co. I A.V. RepWica de El Salvador 836 y Portugal. Edificio Prisma Norte Piso 4 Of. 404 | Quito | Ecuador

PKP & Co. Ca. Utla


*t Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

H DIC 2013

2. IMPLEMENTAC1N DE LA NORMAS INTERNACIONALES DE


INFORMACIN FINANCIERA tNIIF):

A partir del 1 de enero del 2010 la Compaa adopta las Normas


Internacionales de Informacin Financiera "NIIF".

3. IMCUMPLI MIENTO CON LAS OBLIGACIONES DEL MERCADO DE


VALORES

La Superintendencia de Compaas establece que cuando una compaa


realice emisin de obligaciones o ttulos de valores debe de cumplir con
ciertos requisitos, entre los cuales mencionamos:

Estados financieros semestrales suscritos por el contador y el


representante legal. Esta informacin deber presentarse en un plazo no
superior a los quince das del cierre semestral.

Informe de la administracin.

Se debe informar sobre el cumplimiento de las condiciones establecidas en


el Prospecto de Oferta Pblica.

De nuestra revisin evidenciamos que la Compaa ha cumplido con los


requisitos antes mencionados.

4. DEPSITOS DE CLIENTES POR IDENTIFICAR:

La Compaa mantiene suscritos contratos por ventas de bvedas o


prestacin de servicios funerarios que se devengarn cuando el cliente los
solicite.

Al 31 de diciembre del 2011 los clientes han realizado depsitos por


US$195,906,96. Esta cuenta se origina por las transferencias nterbancarias
y/o depsitos que efectan los clientes dentro y fuera de! pas y en los meses
subsiguientes se acreditan estos valores a las financiaciones
correspondientes, siendo esto un procedimiento usual y recurrente por parte
de los clientes.

Como procedimiento de control del Departamento Contable de la compaa;


el mismo entrega un listado mensual al Departamento de Cobranzas para
identificar y aplicar estos depsitos con aquellos clientes que usualmente
efectan este tipo de transacciones.

1,2 REVELACIN OPORTUNA A LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS


SOBRE LA EXISTENCIA DE DUDAS RAZONABLES DE QUE LA EMPRESA
SE MANTENGA COMO NEGOCIO EN MARCHA

Dentro del alcance y ejecucin de nuestro trabajo de auditoria, no encontramos


asuntos que generen dudas sobre la posibilidad de la Compaa para continuar
como un negocio en marcha.

CERTIFICO que el presente ejemplai


guarda conformidad con el autorizada
por la Superintendencia de Compaas con
Pgina 91
l
"CAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUAPOR

DIC 2013

1.3 COMUNICACIN A LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS SI SE


DETECTAN INDICIOS O PRESUNCIONES DE FRAUDE, ABUSO DE
INFORMACIN PRIVILEGIADA Y ACTOS ILEGALES

Como parte de nuestra revisin, no encontramos asuntos que podran


considerarse como indicios a presunciones de fraude, abusos de informacin
privilegiada y actos legales que ameriten ser mencionados.

2. CUMPLIMIENTO DEL CONTENIDO MNIMO DEL INFORME DE AUDITORIA


EXTERNA (Art. 5. Seccin IV. Captulo IV. Subttulo IV. Titulo II):

2.1 COMENTARIOS SOBRE SI LAS ACTIVIDADES DE LA COMPAA SE


ENMARCA EN LA LEY

Salvo la falta de presentacin oportuna de informacin, dentro del alcance y


ejecucin de nuestro trabajo de auditores externos, no encontrarnos otros asuntos
que no se enmarquen dentro de las disposiciones de la Ley de Mercados de
Valores.

2.2 EVALUACIN Y RECOMENDACIONES SOBRE EL CONTROL INTERNO

Ver punto 1.1 de esta seccin.

2.3 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES TRIBUTARIAS

El plazo para !a entrega del Informe de las Obligaciones Tributarias vence el 31


de julio del 2012.

2.4 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES


ESTABLECIDAS POR LEY

A continuacin los comentarios a los aspectos sealados en el artculo 5 de la Ley


de Mercados de Valores, referente al mantenimiento de la inscripcin de los
emisores nacionales con relacin a la presentacin de informacin al Consejo
Nacional de Valores:

1. Estados financieros semestrales suscritos por ej contador y ej


representante legal. Esta informacin deber presentarse en un plazo no
superior__a_[gs quince dias del cierre semestral: La Compaa no ha
presentado los estados financieros del ltimo semestre a la Superintendencia
de Compaas.

2. Estados financieros anuales auditados. Esta informacin deber


presentarse hasta el 30 de abril del ao siguiente: Los estados financieros
auditados del ao 2010 fueron presentados el 3 de agosto del 2011, Los
Estados Financieros al 31 de diciembre del 2011 no se han presentado.

3. Informe de la administracin: Este informe fue presentado el 8 de Febrero


del 2012.

4. La informacin adicional que la compaa considere necesaria para la


cabal compresin de su situacin econmica y financiera, pasado y
futuro: Segn lo confirmado por la administracin no se efectuaron
requerimientos adicionales de informacin.

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Resolucin No,
P9na 92

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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013

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2.5 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE MEDIDAS CORRECTIVAS QUE


HUBIESE SIDO RECOMENDADAS EN INFORMES ANTERIORES i( ^

No aplica.

3. CONTENIDO ADICIONAL DEL INFORME DE AUDITORIA EXTERNA PARA X^Cvn N"


EMISORES fArt. 13):

3.1 Verificacin del cumplimiento jertas condiciones establecidas en el


Prospecto de Oferta Pblica Durante el ejercicio 2011 se han pagado las
obligaciones segn su vencimiento.

3.2 Veriflcac!n^de la aplicacin de los recursos captados por la emisin de


valores: Durante el ejercicio econmico 2010 se emitieron obligaciones por
US$6,000,000 de las cuales se colocaron en su totalidad. Durante el 2011, los
recursos obtenidos fueron utilizados para sustitucin de pasivos. Los resultados
de nuestra revisin selectiva no revelaron desviaciones en la aplicacin de los
recursos captados.

3.3 Verificacin de lai.realizacin[deJas..provisiones para el pago de capital y de


los intereses, de jas amisiones da obligaciones realizadas: Los resultados de
nuestra revisin no revelaron observaciones en la determinacin de provisiones
del capital e intereses.

3.4 Opinin jtobre la razonabllldad y existencia de las Garantas que respaldan


[a emjsjn de valores: La emisin de obligaciones tiene una garanta general.
Segn la informacin reportada al Consejo Nacional de Valores al 31 de diciembre
del 2011 los activos no gravados ascienden a USS8,826,795.04, e! capital por
redimir de la obligacin es de US$4,970,QQQ, Adlcionalmente se mantiene una
garanta especfica por US$ US$7,500,509.00 de! Fideicomiso Mercantil de
Cuentas por Cobrar, sobre esta informacin, consideramos que el saldo de las
obligaciones emitidas est razonablemente garantizado.

Este informe tiene como nico propsito lo mencionado en el primer prrafo y ha sido
preparado exclusivamente para uso de los Accionistas de la Compaa y del Consejo
Nacional de Valores, no puede ser distribuido por ningn concepto a terceras personas o
entidades.

27 de abril del 2012 Edgar Naranjo Le-


Guayaquil, Ecuador Ucencia Profesional No. 16.485
Superintendencia de Compaas No. 015

CERTIFICO que el presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
por ta Superintendencia de Compaas cor,.pgina 93
Resolucin
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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013

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buslness advisers ';' /' '."

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.


CAMPOECUADOR
Informe sobre ei examen
de los estados financieros

Aos terminados a! 31 de
diciembre del 2012 y 2011

CERTIFICO que e! presente ejempK,


guarda conformidad con el autorizad<
por la SuperiniendejiciadeCompaas CQI,
Resolucin No. +

rYTAMSYOlSUASTI
Directora de Autorizacin y Renistr
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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR

24 D I C 2013

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CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

SECCIN 1: INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

Dictamen de los auditores independientes


Estados sobre la posicin financiera
Estados de resultados integrales
Estados de cambios en ei patrimonio
Estados de flujos de efectivo
Noas a los estados financieros

SECCIN II: COMENTARIOS REQUERIDOS POR .EL CONSEJO


NACIONAL DE VALORES

Resolucin No. Pgina 95


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sS=s^s-
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 D I C 2013

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SECCIN I

INFORME DE AUDITORA INDEPENDIENTE

CERTIFICO que el presente ejempu


guarda conformidad con el autorizad'
por la Superintendencia de Compaas coi.
__--~~~' ~~~^<-=*-J=i *- Ti ll~t
Resolucin No. Pgina 96

INSUASTI
Directora de Autorizacin y Registro
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 D I C 2013
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PKF&Co. Oiff^ ''
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Accountants & r
buslness advlsers ',' ''')/j///

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A ios Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

1. Hemos examinado los estados financieros adjuntos de CAMPOSANTOS DEL


ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR, que comprenden los estados sobre la
posicin financiera por ios aos terminados al 31 de diciembre del 2012 y 2011.
los estados de resultados, cambios en el patrimonio y estados de flujos de
efectivo, por los aos terminados en esas fechas, y un resumen de las polticas
contables importantes y otras notas aclaratorias.

Responsabilidad de la administracin sobre los Estados Financieros:

2. La Administracin es responsable por la preparacin y presentacin razonable de


estos estados financieros, en concordancia con las Normas Internacionales de
informacin Financiera - NIIF. Esta responsabilidad incluye el diseo, implementacin
y mantenimiento del control interno que permita la elaboracin de estados financieras
libres de equivocaciones materiales, debido a fraude o error; la seleccin y aplicacin
de apropiadas polticas contables; y, la determinacin de estimaciones contables que
sean lo suficientemente razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del auditor:

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los mencionados estados


financieros, basada en nuestra auditoria. Nuestros exmenes se efectuaron de
acuerdo con Normas Internacionales de Auditoria. Estas normas requieren el
cumplimiento de disposiciones ticas, as como la planeacin y ejecucin de una
auditora que tenga como objetivo obtener una seguridad razonable, pero no absoluta,
para determinar si los estados financieros se encuentran libres de errores materiales.
Una auditoria implica la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia suficiente
sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoracin de riesgos por
equivocaciones materiales que puedan afectar los estados financieros, debido a error
o fraude. Al realizar la valoracin de estos riesgos, consideramos el control interno
relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, lo
que permite disear procedimientos de auditoria que sean apropiados a las
circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad
del control interno de la Compaa. Una auditora tambin evala las polticas
contables utilizadas y la razonabilidad de los estimados contables realizados por la
Administracin, as como la evaluacin de la presentacin de los estados financieros
tomados en conjunto. Nosotros creemos que la evidencia de auditoria obtenida es
suficiente y apropiada para sustentar nuestra opinin.

PBX (593-1) 2453BB3 - 24508B9 j Fax (593-4) 2450886


E-mail pkf@ pktec u ador.com | www pkfecuador.com
PKF 8 Co. 1 Av. 9 de Octubre 1911 y Los Ros, Edificio Finansur Piso 12 Of. 2 | P.O. Box: 09-06-20451 Guayaquil | Ecuador

Te! (593-2) 2263959 - 2263960 I Fax (593-2) 2256814


PKF & Co. | Av. Repblica do El Salvador 836 y Portugal. Edllclo Prisma Nodo Piso 4 O -104 \o | Ecuador

PKF A Ca. Cu. LWn i's una rima m!iirr,Lro Se la ico to

CERTIFICO que el prseme ejempU:


guarda conformidad con el autorizad
por la SuperintenenciLde Compaas coi,
Pgina 97

^OTTYTAMAYO INSUASTI
Directora de Autorizacin y Rpnist"
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

ACcounlants &
businass acMsers
DIC 2013

Base para opinin calificada:

4. La Norma Internacionr-il do Contabilidad No. 19 raqutcre quo los planes posl-emplflo


de beneficios definidos, como ia jubilacin patronal y la bonificacin por desahucio, s
contabilicen utilizando tcnicas acturteles para hacer una estmacam fiable del
importe qu fu* tritipoados han acumulado (o devengado) en razn de los servicios
que han prestado an al ptarixl corritmt y <tn los anteriores, Al 31 de diciembre dol
2012. la Compaa no ha calculado ni registrado la f&specUva NOVlsin por Jubilacin
patronal y bonificacin por desahucio,

Opinin calificada;

5, En nuestra opinin, excepto por lo mencionado en 'Base pana opinin calificada* los
estados financieros adjuntos expresan, en todos tos aspectos significativs, la imagen
fiol del patrimonio y de la situacrt financiara de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR
S.A. CAMPOECUADOR al 31 da diciembre tal 2012 y 2011. asi como da k>3
rastillados de sus operaciones y de los Unjos de efectivo correspondientes a los
ejercicios anualos terminados en dichas fechas, da conformidad con las Normas
internacin a los re Inffrnacln Financiera,

19 ds abril de! 2013 dgar Naranjo L.


Guayaquil, Ecuador Licencia Profesional N,16.485
Superintendencia de Compaas Nlo.015

CERTIFICO que el presente ejempL


guarda conformidad con el autorizad.
por ia Superintendenetude^Compaas coi, Pgina 98
Repolucin No.

BETTYTAMAYOINSUASTI
Ho nf^r'-T-tn v P n i c - * - -
ti Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

U C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS SOBRE LA POSICIN FINANCIERA

(Expresados en USDlares)

Al 31 da diciembre de
2012 2011
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota C) 1,106,975.72 448,459.44
Inversiones temporales 4,000,00 4,000.00
Cuentas y documentos por cobrar (Nota D) 2,225,737.14 4,482,054.94
Inventarios (Nota E) 38,750,198.85 37,610,941.62
Gastos pagados por anticipado 76.863.45 91.643.01
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 42,163,775.26 42,637,099.01

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS (Nota F) 6,745,396.57 6,978,443.23

INVERSIONES PERMANENTES {Nota G) 1,011,615.56 1,011,618.56


(CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO
(Nota H) 43,509.94 2,207,821.53
TOTAL ACTIVOS 49,964,297.33 52,834,980.33

PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES:
Obligaciones bancarias y financieras (Nota I) 1,777,856.20 5,251,776.32
Cuentas y documentos por pagar (Nota J) 6,124,966.12 5,156,218.90
Participacin de trabajadores en las utilidades de la compaa
(Nota M) 53,835.22 39,287.67
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 7,956,657.54 10,447,282.89

PASIVO A LARGO PLAZO (Nota K) 8.242,786.96 10,989,865.24

TOTAL PASIVOS 15,199,444.50 21,437,148.13

PATRIMONIO (Nota L)
, Capital social 4,285,069.00 4,285,069.00
| Aporte a futuras capitalizaciones 4,932,616.91 2,130,200.51
Reserva legal 72,642.76 70,291.21
Reserva de Capital 4,417,541.93 4,417,541.93
Reserva por valuacin 3,081,110.13 3,081,110.13
Resultados acumulados NIIF 24,687,111.25 24,687,111.25
Resultados acumulados (7,711,239.15) (7,273,491.83)
TOTAL DEL PATRIMONIO 33,764,852.83 31,397,832.20
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 49,964,297.33 52,834,980.33

CUENTAS DE ORDEN (Nota N) 17,988,019.80 18,533.645.09

L-f
~Jorge"Gurrero Pino
Gerente General Contador General

Vea notas a los estados financieros

CERTIFICO que el presente


guarda conformidad con el autorizad!
por la Superintendencia de Compaas cor
Pgina 99

.
Directora de Autorizacin y Registro
I-.J''-'' *
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24DIC

CAMPOSANTOS QEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS DE RESULTADOS

(Expresados en USDlares)

Ao terminados I
31 do diciembre del
2012 2011

Ventas nstaa (Nota O) 4,383,770.34 3,845,750.40


Manos; Costo de ventas (Nota O) 854,108,12 864,549.51
UTILIDAD BRUTA 3,429,662,22 3,061,200.86

Otros Ingresos 547,525,21 282,181,89


TOTAL INGRESOS 3,977,187,43 3,383,382,78

GASTOS;
Gastos administrativos y ventas 3,433,630,38 2,932,081.66
Gastos financiero! 183,628,54 108,888.52
Oirn gaitas 818,01 483,61
3,618,285,94 3,101,464,99

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIN A LOS


TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES E IMPUESTO A LA
RENTA 368,801,40 261,917,79
Participacin de trabajadores en la utilidades d la Comparts
53,835,22 39,287,67
(Nota M)
AnJaipo de Impuesto a la ranta (Nota M) 281,560,76 278,152,42

UTILIDAD (PRDIDA) NETA 23,516,52 {68,832,30}

*"*'
f. 1
.-Jorge Guerrero Pino 5 noQuezada
Gerente General Contador General

Vea notan a loa estados financieros

JERTIFICO que el presente ejempla'


guarda conformidad con el autorizado
por la Superintendencia de Compaas cor
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Resolucin No. agina 100

iMAYO INSUASTI
Directora de Autorizacin y Reciistro
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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

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CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizarte
por la intwdenciadeCom pamas cori

BETTYTAMAYO INSUASTI
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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR 8.A. CAMPOBCUADQR

FLUJOS DE EFECTIVO

(Expresados en USDrtlnrcs)

Afioi tetminado* I
31 do diciembre dl
2012 2011

ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Efectivo recibido de clientes 11,054,987-18 0,848,115.39
Efectivo pagado a proveedores y empleados (9,380,054.87) (7,933,267.05)
Otros Ingresos 824,790.48 282,14466
Otros egresos (465,584.71) (1,087,709.20)
EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN 2,034,137.08 1,109,253.80

ACTIVIDADES DE INVERSIN:
Adquisicin de activos fijos (201,249.12) (286,384.02)
Inverslonos permanentes 829,907.67
EFECTIVO NETO (USADO EN) PROVENIENTE DE

LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN (201,240,12) 563,523.65

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Incremento en aportes para futuras capitalizaciones 2,802,416.40
Cobro de aportes de capital aos anteriores 2,130,199,72
Incremento de obligaciones barrearlas 286,750.28 2,808,838.13
Pago de obligaciones bancarias (7,733,452.59) (3,353,429.41)
Pago de obligaciones financieras (1,500,000.00) (1,500,000.00)
Prstamos recibidos de accionistas 2.839,706.51
EFECTIVO NETO USADO EN
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO (1,174,371.68) (2,243,591.28)

AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO 658,516.28 (570,813.83)

Saldo del efectivo al inicio de) ano 448,459.44 1.019,273.27

SALDO DEL EFECTIVO AL FINAL DEL AO 1,106,975.72 448,459.44

'
JOjpe'Guerrero Pino
Gerente General
r M'ejgno Quezada
Contador General

Vea notas a los estados financieros

tHTIFICO que el presente ejempi.


conformidad con el autoniad
eteCornpamasco y/3

Pgina 102
1$
TAKOIJI
1 TAZ
Prospecto de Oferta Publica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 DiC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR 3.A. CAMPOECUADOR

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

(Continuacin)

(Expresados en USDlares)

Aos terminados al
31 de diciembre del
2012 2011

CONCILIACIN DE LA UTILIDAD (PRDIDA) NETA


CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN

UTILIDAD (PRDIDA) NETA 23,515.22 (55,532.30)

PARTIDAS QUE NO REQUIEREN UTILIZACIN DEL


EFECTIVO:
Depreciacin 347,438.03 287,643.85
Ajustes por negociaciones firmadas (5.549,259.48) (918,331.88)
Provisin para beneficios sociales y otros .... 114,703.66

{5,063,602,07) _ (686,220,33)
VARIACIN EN ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES:
Cuentas por cobrar 4,421,624.60 (881,742.78)
Inventarios (1,139,257.33) (665,113.58)
Otros activos (2,737.46)
Cuentas y documentos por pagar 3,618,109.34 3,342.330.49
7,097.739.15 1.795,474.13
EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN 2.034.137.06 -y 1,109,253.80

Jorge-tiuerreroPino api) Quezada


Gerent General Contador General

Vea notas a los estados financiero;;

CERTIFICO que el presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
por la Superintendencia de Compaas con
^^- ~~
Resolucin No.
Pgina 103
5TTr7AMAY0TNSUASTI
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Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011

(Expresados en USDlares)

A. CAMPOSANTOS DEL ECUADOR. S.A. CAMPOECUADOR:

El 22 de septiembre de 1994 se constituy en la ciudad de Guayaquil la


compaa Camposantos del Ecuador S.A. CAMPOECUADOR, siendo su objeto
social la prestacin de servicios a la comunidad, que comprenden cementerios
destinados a la custodia temporal o perpetua de despojos mortales de seres
humanos y a la prestacin de otros servicios complementarios de culto religioso
(ceremonias litrgicas y de velacin, entierros, exhumaciones, entre otros). Para
cumplir con sus fines, la Compaa podr adquirir inmuebles, lotizarlos, construir
edificaciones de diversas naturalezas destinados a estos efectos, someterlos e
incorporarlos al rgimen de propiedad horizontal y proceder a su venta o
arrendamiento.

En sesin de Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27


de octubre del 2008, se aprob una emisin de US$6,000,000 de ttulos
materializados al portador o desmaterializada, divididos en clases A y B. El uso de
los recursos captados por la emisin se destinar para sustitucin de pasivos.
Esta emisin dispone de Garanta General (todos los activos no gravados del
Emisor) y Garanta Especfica (de acuerdo a los parmetros previstos en la Ley de
Mercado de Valores y Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de
Valores, a travs de un fideicomiso en garanta administrado por la Compaa
Fiduciaria Morgan & Morgan Fiduciary & Trust Corporation, que incluye
documentos y ttulos por cobrar denominado "Fideicomiso de Garanta primera
emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR"), y cuenta con una calificacin de
riesgo de "AA+", otorgada por una firma del medio.

B. PRINCIPIOS CONTABLES ECUATORIANOS:

La Compaa mantiene sus registros contables en USDlares y a partir del


ejercicio econmico 2010, de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, las que han sido utilizadas en la preparacin de los
estados financieros.

A continuacin mencionamos las prcticas contables ms importantes que


utiliz la Administracin:

Base de preparacin y presentacin: Por disposicin de la


Superintendencia de Compaas de la Repblica del Ecuador, la Compaa
adopt para el ejercicio 2010, las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF) emitidas por el Comit Internacional sobre normas de
contabilidad (IASB) de la Federacin Internacional de Contadores (IFAC).

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizad*
por la Superintendencia de Compaas CO

Pgina 104
TS^rEHV TAvlAY. INSUASTI
f"l U , l_f ^ I i <' ^ ' ' - - .
Directora de Autorizacin y Reqistr
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 OC 2013
9

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

B- PRINCIPIOS CONTABLES ECUATORIANOS fConilnuarirtnl


(5/Y
Activos financieros: Dentro del enfoque de la Norma Internacional de
Contabilidad (NIC) 39, los activos financieros incluyen el efectivo y sus A
equivalentes, las cuentas por cobrar, inversiones que cotizan en Bolsa u otras, y
otros instrumentos financieros derivados. La clasificacin de los activos
financieros se determina al momento de la transaccin o reconocimiento inicial.

La compra o venta de activos financieros que requiere la entrega del activo


dentro de un plazo determinado por regulacin o acuerdo del mercado, se
reconoce en la fecha de la transaccin.
i
Provisin para cuentas Jncobra bles: Peridicamente, la Administracin de
la Compaa realiza evaluaciones de sus cuentas por cobrar comerciales, para
evaluar si existen indicios de deterioro de su cartera, segn (o establece el prrafo
64 de la NIC 39. El deterioro de la cartera determinado en este anlisis y
valuacin, se carga a resultados contra una cuenta de provisin para cuentas
incobrables, tal corno lo establece el prrafo 63 de la NIC 39. Para e! 2012, no se
realiz provisin debido a que las ventas corresponden a negociaciones firmadas
de contratos que sern facturados en perodos futuros.

La provisin se ajusta anualmente con cargo a resultados, por el efecto del


anlisis de la cartera. La cartera que se considera Irrecuperable o perdida, se da
de baja debitando de la provisin para cuentas Incobrables.

Inventarios: El costo del inventario se ha determinado aplicando el mtodo


del costo promedio ponderado.

Al final del periodo se evalan los saldos de inventarios individuales ms


importantes para determinar su valor neto realizable. Si el valor neto realizable es
menor que el saldo registrado, se ajusta la diferencia contra resultados, segn lo
establece el prrafo 34 de la NIC 2.

Tambin se capitalizan los intereses provenientes de deudas adquiridas


con el Banco de Guayaquil y la Emisin de Obligaciones registrndolos
proporcionamente al rea no desarrollada (es un Inventario que no entra an en
produccin segn lo establece la NIC 23).

Construcciones en proceso: Se acumulan los costos relacionados con


obras en ejecucin en los cementerios de Duran, La Aurora (Km. 14 Va Puntilla -
Pascuales) y El Fortn.

Propiedades, planta v equipos: Al inicio se registran al costo. Las


erogaciones por mantenimiento y reparaciones se cargan a gastos al Incurrirse en
ellas.
La depreciacin se calcula por el mtodo de lnea recta, tomando como
base la vida til estimada de los activos relacionadas, que es como sigue:

ACTIVOS AOS
Edificio - - 20

Instalaciones li!
Muebles y enseres 10

ERTIFICO que el presente ejemplar


uarda conformidad con el autorizado
Por la^upe^te^adeCompaas.con

Resolucin No. ^ <* pgna 1Q5

HP Autorizacin y Reqistro
fl
1'AKl.UI
D'TAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR

10

D!C 2013
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPQECUADOR

B. PRINCIPIOS CONTABLES ECUATORIANOS: f Continuacin^

ACTIVOS ANOS
Equipos de oficina 10
Equipos de computacin 3
Maquinarias y equipos 10
Vehfculos 5

Los clculos para la depreciacin se determinan sobre la base de los aos


de vida ti, segn el prrafo 50 de la NIC 16.

Emisin de obligaciones: Las obligaciones se registran en el pasivo al


momento de su colocacin, y los cupones de inters son reconocidos
mensualmente.

Otras provisiones y pjsiyos; Se registran al valor estimado por la


administracin o al valor nominal de la obligacin, como lo permite el prrafo 46
de la NIC 37.

Ingresos por bvedas en concesin: Las bvedas entregadas en concesin


se facturan a! momento que se presta el servicio de inhumacin.

Ingresos por bvedas negociadas: Las bvedas negociadas (1) sin


ubicacin y (2) con ubicacin en terrenos no desarrollados se facturan cuando el
cuente hace uso del espacio mortuorio. Las bvedas negociadas con ubicacin en
terrenos desarrollados se facturan cuando el cliente las termina de pagar.

Gastos ordinario_s: Se registran cuando se conocen, sobre ia base del


devengado.

La contabilizacin de los gastos debe realizarse de acuerdo a las pautas


de reconocimiento de gastos indicadas en el marco conceptual de las NIIF
(prrafos 94 a 98) y que se resume en lo siguiente:

Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un


decremento en los beneficios econmicos futuros, relacionado con un
decremento en los activos o un incremento en los pasivos, y adems el
gasto puede medirse con fiabilidad.

Los gastos se reconocen en el estado de resultados sobre la base de una


asociacin directa entre los costos incurridos y la obtencin de partidas
especificas de ingresos. Este proceso, al que se denomina comnmente
correlacin de costos con ingresos de actividades ordinarias, implica el
reconocimiento simultneo combinado de unos y otros si surgen directa y
conjuntamente de las mismas transacciones u otros'sucesos,

Cuando se espera que los beneficios econmicas surjan a lo largo de


varios perodos contables, y la asociacin con los ingresos puede
determinarse nicamente de forma genrica o indirecta, los gastos se
reconocen en el estado de resultados utilizando procedimientos
sistemticos y racionales de distribucin, por ejemplo la depreciacin de
propiedad, planta y equipo y la amortizacin de intangibles.

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizarte
por la Superintendencia de Compaas cor
Resolucin
Pgina 106

TAMAYG INSUASTI
Directora de Autorizacin y Reaistr'-
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 t D1C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR

B. PRINCIPIOS CONTABLES ECUATORIANOS: (Continuacin^

Moneda local: A partir del 10 de enero del 2000 el USDlar es la moneda


de uso local en la Repblica del Ecuador.

C. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Caja o fondo rotativo 51,680.73 28,007.07
Bancos (D 1.055,294.99 420,452.37
1,106,975.72 448,459.44
(1) Incluye principalmente US$970,978.88 (US$2,794.24 en 2011} depositados
en una cuenta comente en Banco del Austro S.A,

D. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR:

Al 31 de diciembre de
2012 2011 X

Clientes (1) 961,852.55 1,282,934.20 V


.'
Compaas relacionadas (Ver Nota P) _ 692,020.77 216,726.32

Entidades de control 154,911.52 157.217.26


Anticipos a proveedores y otros 189,599.07 305,445.93
Cuentas por cobrar al personal 210,957.38 168,818.96
i
Otras cuentas por cobrar (2) 99,794.31 2,434,310.73
2,309,135.60 4,565,453.40
Provisin para cuentas incobrables (83,398,46) (83,398.46)
2,225,737.14 4,482,054.94

(1) Corresponde a contratos suscritos con clientes cuyos vencimientos se indican


a continuacin:
Porcin
Corriente Jardines Duran Guayaquil Pascuales Total _US$
2002 30,550.57 30.550,57
2003 16,064.49 16.064.49
2004 14,195.00 14,195.00
2005 1,755.00 23,317.80 25.072.80
2006 505.00 49,914.18 50,419.18
2007 913.45 36.355.65 239.98 37,509.08
2008 770.71 5,197.19 33.75 6,001.65
2009 1,427.52 9,676.66 11,104.18
2010 1,112.45 6,628.22 110.08 7,850.75
2011 71.00 157.93 195,864.25 196,093.18
2012 35.35 1,239.36 36,267.26 108.75 37,650.72
, 2013 6,228.19 522,655.57 457.19 529,340.95
106.35 14,109.61 946,686.84 949.75 961.852.55

Largo Plazo
2014 510.21 27,650.09 62.34 28,222.64
2D15 10,787.61 10,787.61
2016 4,49H.69 4.499.69
510.21 12,937.39 62.34 43.509.94
106.35 14,619.82 989.624.23 1,012.09 1,005.362.49

CERTIFICO que e! presente ejempk


guarda conformidad con el autorizad
por la Sjitiertsndenciade Compaas co
Resolucin No
Pgina 107

ETTYTAMAYO INSUASTi
II
t'.MOJJl
LV"IV\
Prosoecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

** O C 2QW

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPQECADOR

D. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR: (Continuacin^

(2) Corresponde principalmente a valores por cobrar a Estates Financial Corp, porV/',
la administracin de contratos de servicios a clientes en aos aneriores.
Durante el 2012 cancel US$2,398,299.44,

E. INVENTARIOS:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Materia prima 53,480,42 17,091.81
Productos en proceso 481,014.60 245,578.23
Suministros y materiales 126,440.03 85,822.21
Productos terminados y mercadera en el
almacn (D 38,012,356.40 37,207,807.51
Repuestos, herramientas y accesorios 76,907.50 54,641.86
\5 37,610,941.62

(1) Incluye principalmente US$27,250,785.62 (US$26,789,876.49 en el 2011) de


inventarios de terrenos de cementerios ubicados en Duran y La Aurora (Km.
14 Va Puntilla - Pascuales) ,-""

F. PROPIEDADES. PLANTA Y EQUIPOS:

Saldo Saldo
Costo 01-01-2012 Adiciones Bajas 31-12-2012
Edificio 2,748,406.97 2,748,406.97
Instalaciones 45,248.43 1,338.62 (1,040.18) 45,546.87
Muebles y enseres 311,696.35 27.873,08 (19,550.56) 320,018.87
Equipos de oficina 106,729.07 29,342.70 (7,645.60) 128,426.17
Equipos de
computacin 185,849.18 63,040.54 (52,726.68) 196,163.04
Maquinarias y
equipos 255,548-54 29,212.24 (2,252.44) 282,508.34
Vehculos 185,808.30 50,441.94 (37,307.16) 198,943.08
Pinacoteca 17,266.68 17,266.68
Esculturas 15,246-66 15,246.66
Terreno 4,206,257-19 4,206,257.19
Otros Daule 19,827.72 19,827.72

revalorzado 391,511.61 391,511.61

208,099.27 208,099.27
8,697,495.97 201,249.12 (120,522.62) 8,778.222.47
Depreciacin
(1,719,052,74) (424,798.62) 1 1 1 ,025.46 (2,032,825,90)
6.978,443.23 (223,549.50) (9,497.16) 6,745,396.57

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizado
por la-Sueerintendwictade Compaas con ,
j**^ 'T/cTo-L ^trJt /C7 //
Resolucin No. ->/M de Pgina 108

INSUASTI
Directora de Autorizacin y
II Prospecto de Oferta Publica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADQR

24 O I C 2013

13

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

G. INVERSIONES PERMANENTES:

Al 31 de diciembre da
2012 2011
Acciones y/o participaciones 11,615.56 11,616.56
Aporte para futuro aumento de capital (1) 1,000,000.00 1,000,000.00
1,011,615.56 1,011,616,56

(1) Corresponde a valores entregados a Camposantos de Guayaquil S.A.


CAMPQUiL, como aporte para futuro aumento de capital.

H. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Clientes a largo plazo (Ver Nota D) 43,509.94 77,621.81
Accionistas 2,130,199.72
43,509.94 2,207,821.53

OBLIGACIONES BANCARIAS Y FINANCIERAS:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Porcin corriente obligaciones bancarias
(Ver Nota K) - 231,573.50 3,697,165.36
Sobregiros bancarlos * 18,454.35
Intereses sobre prstamos bancarios :' 742.41 5,855.83
Porcin corriente obligaciones
financieras (Ver Nota K) '1,500,000.00 1,500,000.00
Intereses sobre obligaciones 27,085.94 48,755.13
1,777,856.20 5.251,776.32

J. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
proveedores y acreedores varios 123,002.50 76,866.45
Compaas relacionadas (Ver Nota P) - 4,234,299.46 3,408,935.83
Obligaciones con el personal (1) 363,776.36 366,005.57
Obligaciones con el fisco - 17,962.26 19,327.46
Obligaciones con los clientes (3) 1,385,925.54 1,285,083.59
6,124,966.12 5,156,218.90

(1) Presenta el siguiente detalle:


2012 2011
Aportes al Instituto Ecuatoriano de 57,895.97 58,354.49
Seguridad Social
Prstamos quirografarios 15,279.73 10,468.20
Beneficios sociales (2) 284,549.46 291,815.74
Sueldos por pagar 6.051.20 5,367.14
363,776.36 366.005.57

CERTIFICO que el presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
por la SuperintentteRCia de Compaas con
esolucln No.

AB. BETTYTAMAYO INSUASTI


ti
PROLI I
U'TZ
Prespecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

H D I C 2013
14

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

J. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR: (Continuacin)

(2) Incluye principalmente US$143,935,56 (US$145,695.51 en el 2011) de


vacaciones por pagar a los empleados.

(3) Presenta el siguiente detalle:

2012 2011
Provisiones (4) 273,600.57 388,304.43
Depsitos en reservacin (5) 216,455.38 219,015.00
Transferencia valor nueva venta (6) 213,220.62 203,481.25
Valores flotantes 2,951.45 2,951.45
Valor por acreditar al cliente (7) 229,215.65 195,906.96
Cliente de canje por acreditar 130,014.82 64,528.59
Rescindidos por pagar (3) 310,803.49 201,232.35
Valor corporativo por acreditar 9,663.56 9,663,56
1,385,925.54 1,285,083,59

(4) Corresponde a servicios por prestar y bienes inmuebles en desarrollo por


entregar a clientes cuyas negociaciones fueron facturadas entre enero del
2005 y julio 4 del 2006.

(5) Corresponden a valores recibidas de clientes y terceros para futura compra


de bienes inmuebles y servicios funerarios.

(6) Corresponden a valores recibidos de los cuentes que han reformado su


contrato inicial transfiriendo esos valores iniciales a una nueva negociacin.

(7) Corresponden a transferencias interbancarias y/o depsitos que efectan los


clientes dentro y fuera del pas; los cuales se acreditan a la financiacin
correspondiente en los meses subsiguientes.

(8) Corresponden a valores recibidos de clientes que han dado por terminada la
negociacin y cuya liquidacin definitiva est pendiente.

K. PASIVO A LARGO PLAZO:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Obligaciones financieras (1) 375,000.00 1,875,000.00
Obligaciones bancarias (2) 43,154.53 4,043,345.42
Pasivos a favor de clientes (4) ^7.824.632.43 5,071,519.82
8,242,786.96 10,989,865.24

CERTIFICO que el presente ejemplai


guarda conformidad con el autorizado
por mnias.co

, SUASTI
g'dVAutorizacin y Reaistro
, K'. U I Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
O "PAZ

OIC 200

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

K. PASIVO A LARGO PLAZO: (Continuacin}

(1) Al 31 de diciembre del 2012 presenta el siguiente detalle:

Fechada Fecha de Total emisin


Soria emisin vencimiento (US$) Tasa
A (1-50} 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 8%
A (51-100) 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 8%
A (101-1 13) 19/01/2010 19/01/2014 260,000.00 3%
A (114-163) 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 B%
A (164-174) 19/01/2010 19/01/2014 220,000.00 8%
A (175-224) 19/01/2010 19/01/2014 1,000,000.00 8%
B(1-8) 02/02/2010 02/02/2014 160,000.00 7.16%
B(9-31) 02/02/2010 02/02/2014 460,000.00 7.16%
B (32-42) 02/02/2010 02/02/2014 220,000.00 7.16%
B (43-58) 02/02/2010 02/02/2014 320,000.00 7.16%
B (59-70) 02/02/2010 02/02/2014 240,000.00 7.16%
B (71-76) 02/02/2010 02/02/2014 120,000.00 7.16%
Total Obligaciones emitidas 6.000,000.00
Pagos (4,125,000.00)
Porcin corriente (Ver Nota I) (1.500.000.00)
375,000.00

(2) Al 31 de diciembre de 2012 presenta el siguiente detalla:


Nmero Do sil no fin! Tata n Fecha Ficha Ot Monto
Banco Operacin l'rcsi.imo Inters t-mlinn VtncTmfenlo (US)
Compra da
Bn=o tc Guayaquil SA 1K-S8 Vnhleuioi 8.0S"/. 02/10/2011 02/07/2015 110,000. CO
Compra de
Banco e Guayaquil S A 12/717 Vehculo 895% nC/21/3011 C:W27/30ia 1G.G17.M
Compra ile
Banco ce Guayaquil 5 A. 154B3B Vetliculo fl.95% 03/28/2012 04^07/2016 12,000.00
Relinnnciar OP.!
Baiwo Uc Guayaqu.1 S A. IHUMI 12Q4H 9S2% O/12/2012 0318/2013 217,117.00
Compr do
Banco de Guayaquil S.A. 1D2320 Vlilculoi 37614 ID/JP/2012 10f10fi015 27,638.38
Tct.nl Presta mas Otergaos <1 3,37^.1 6
Pagos y RofinanclamicrV.os (120,191.78)
(231.573.60)
Porcin a La roo Plno 3| E1.60B BB

(3) En el 2014 vence US$43,227.89, en el 2015 US$17,203.98 y en el 2016


US$1,177.01.

(4) Corresponde a los valores recibidos por las promesas de ventas suscritas por
los clientes con la Compaa.

L. PATRIMONIO:

Capital social: Est constituido por 107,126,725 acciones al valor nominal de


US$0.04 cada una.

Aportes para futuras capitalizaciones: Son aportes realizados en efectivo por


los accionistas. Durante el ao 2012 se realiz un aporte del accionista Estates
Financial Corp, por US$2,802.416.40.

Reserva legal: De acuerdo con la legislacin vigente en el Ecuador, la Compaa


debe transferir el 10% de las utilidades liquidas y realizadas a la reserva legal,
hasta completar el 50% del capital suscrito y pagado. Esta reserva no puede ser
distribuida a los accionistas, excepto en caso de liquidacin de la Compaa, pero
puede ser utilizada para cubrir prdidas futuras o para aumentar el capital.

CERTIFICO que el presente ejempta


guarda conformidad con el autorizado
por la Supeoftendencla de~eomparias cor,
Resolucin No. ?^Z-3 de) Pgina 111

"EETTYTAMAYO INSUASTI
Directora de Autorizacin v Reqistrr
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 D I C 2013
16

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR

L- PATRIMONIO: (Continuacin)

Reserva de capital: En esta cuenta se incluyen los saldos de las siguientes


cuentas, transferidas al 31 de diciembre del 2000: Reserva por Revalorizacin del
Patrimonio y Reexpresin Monetaria. Conforme a la Resolucin No 01.Q.ICI.017
de fa Superintendencia de Compaas, publicada en R.O.# 483 del 28 de
diciembre del 2001, la Compaa podr compensar las prdidas del ejercicio y las
acumuladas con el saldo acreedor de esta cuenta, pero s no es suficiente, se
utilizarn los saldos acreedores de las cuentas Reserva por Valuacin y Reserva
por Donaciones. Esta compensacin deber ser aprobada por la Junta General de
Socios.

Reserva por valuacin: Se registran los excedentes generados en la


reevaluacin de activos.

Resultados acumulados NUF: Se registran los ajustes por avalo aplicados a los
terrenos, edificios, maquinarias, vehculos y equipos, como uno de los principales
criterios a! adoptar las Normas Internacionales de Informacin Financiera - NIF.

Resultados acumulados: La Ley de Rgimen Tributario Interno permite la


amortizacin de prdidas obtenidas en el ejercicio, con las ganancias que
obtuvieran dentro de los cinco periodos impositivos siguientes,-sin que exceda en
cada perodo del 25% de dichas ganancias.

Durante el 2012 se realizaron ajustes a esta cuenta, a continuacin un detalle:

Descripcin Monto US$


Ajuste Rescindidos 81,368.12
Intereses por prstamos de aos anteriores (1) 236.909.61
Ajustes en Depreciacin de Activos Revaluados 84,540.33
Impuestos municipales aos anteriores 38,622.51
Otros gastos de aos anteriores 6.1Q9.Q5
447.549.62

(1) Corresponde a intereses generados sobre la Operacin 120414 de Banco de


Guayaquil S.A. pertenecientes a los aos 2010 y 2011.

M. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES E


IMPUESTO A LA RENTA:

Hasta el ao 2010, el impuesto a la renta se determin sobre la base del 25% de las
utilidades tributables. El Cdigo Orgnico de la Produccin, Comercio e Inversiones,
emitido en noviembre de 2010, contemplaba la reduccin de un punto porcentual del
Impuesto a la renta durante los siguientes tres aos a partir de la emisin del Cdigo,
por lo que se modific la Ley Orgnica de Rgimen Tributario Interno y BU
Reglamento, estableciendo que las sociedades constituidas en el Ecuador asi como
las sucursales de sociedades extranjeras domiciliadas en el pas y los
establecimientos permanentes de sociedades extranjeras no domiciliadas que
obtengan ingresos gravables, estn sujetas a la tarifa impositiva del 24% sobre su
base imponible para el ao 2011. Para los aos 2012 y 2013, la tarifa del impuesto a
la renta ser de 23% y 22%, respectivamente.

CERTIFICO que el presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
cor ta SuperiwemlEnca^e-Cornpanas con Pgina 112
1 --i T^ *"") i *****ff/fi/ J
Resolucin No. T-X
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--H-DIC 2013

17

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

M- PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES EM LAS UTILIDADE


IMPUESTO A LA RENTA: (Continuacin) ''

Las leyes laborales vigentes establecen como beneficio para los trabajadores el pago
del 15% de las utilidades lquidas de la sociedad, antes del clculo del impuesto sobre
la renta.

La base del clculo para determinar la participacin de los trabajadores en las


utilidades de la Compaa y la base imponible del impuesto a la renta de la Compaa,
fue el siguiente:

2012 2011
Utilidad contable 358,901.49 261,917.79
Participacin de los trabajadores en las
utilidades 53,835.22 39,287.67
Utilidad antes del impuesto a a renta 305,066.27 222,630.12
Gastos no deducibles 67,232,86 28,394.91
Amortizacin de prdidas tributarias de
aos anteriores (79,267.82) (62,756.26)

Compensacin salario digno (11,361.67)


Deduccin de 150% por remuneracin
discapacitados (165,598.02) (180.456.03)
Base imponible para el clculo del
Impuesto a la Renta 116.071.62 7,812.74
Impuesto a la renta causado (1) 26,696.47 1,875.06
Anticipo de impuesto a la renta 281,550.75 278,162.42

(1) E! impuesto a la renta causado es menor que el anticipo determinado, por lo


que este ltimo se convierte en pago definitivo del impuesto a la renta.

N. CUENTAS DE ORDEN:

Corresponde a las promesas de ventas suscritas con clientes por la transferencia


de bienes inmuebles o prestacin de servicios funerarios que se realizarn en un
futuro, los mismos que se reconocen en pasivos a medida que se cobren, cuyo
monto asciende a US$17,988,019.80; que incluye US$7,500,169.05 de garanta
especifica del Fideicomiso por flujos futuros como respaldo de la emisin de
obligaciones efectuada.

O. VENTAS NETAS Y COSTO DE VENTAS:

Costo de
Ventas Ventas
Lotes 1.711,820.93 109,689.42
Bvedas 1,193,243.38 149,558.39
Osarios en Altura 94,512.81 7,572.82
Nichos Cinerarios 34,530.70 2,852.36
Servicios Funerarios y Complementarios 1,323,413.16 684.435.13
Arriendos 26.249.36
4,383,770.34 954,108.12

CERTIFICO que el presente ejempla'


guarda conformidad con el autOflzadc
Dor la SupeTimeairrjtte^onipanias COK
p, . _
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Resolucion ft
No. '^^ y-tteJ^/'-V- Pagina 113

INSUASTI
tf Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

D I C 2013
18

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

P. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS:

Se consideran partes relacionadas a las compaas con participaciones comunes,


con participacin accionara significativa en la Compaa o en las que se tenga
poder de decisin.

Durante el ao 2012 se realizaron las siguientes transacciones con partes


relacionadas:

Prstamos Reembolsos Total


Campeninsula S.A. 198.70 198,70
Camposantos de Daule S.A.
Campdaule 210,733.39 68,465.38 279,198.77
Caposantos Los Ros S.A.
Camprio 149,871.65 2,577.03 152,448.68
Camposantos de El Oro S.A.
Camporo 92,722.76 17,426.84 110,151.60
Camposantos de Guayaquil
S.A. Campquil -v V.'MO,, . 2,083,170.40 196,995.00 2,280,165.40
FunpazS.A. l; ' ' ' ' - " - - 364.45 364.45
Inmobiliaria Terrabienes S. A. 26,880.00 26,880.00
Montrefen S. A. 7,086.60
2,544,147.95 312,346.25 2,849,407.60

A continuacin detallamos los saldos de cuentas por cobrar y pagar:

Al 31 de diciembre de
2012 2011
Cuentas por Cobrar:
Camposantos de El Oro S.A. Campara 49,346.45 22,728.30
Antiquesa S.A. 1,185,36
Montrefen S,A. 6.60
Camposantos Los Ros S.A. Camprio 152,298.35
Inmobiliaria Terrabienes 26,880.00
Daulapa S. A. 463,489.37 192,812.66
692,020.77 216,726.32
Cuentas por Pagar:
Camposantos de Guayaquil S.A.
Campquil (D 3,864,598.01 3,039,798.53
Funpaz S.A. 369,502.75 369,137.30
Campeninsula S.A. 198,70
4,234,299.46 3,408,935.83

(1) Corresponden a valores pendientes por pagar por las cobranzas realizadas
por la compaa a los Clientes de Camposantos de Guayaquil S.A.
CAMPQUIL.

CERTIFICO que el presente


guarda conformidad con el autorizar
por mteftemt-a^Companias

Pgina 114
HD ,,., .
Directora de Autorizacin y Reaistr
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 D!C 2013

19

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

Q. CONTROL SOBRE PRECIOS DE TRANSFERENCIA:

La normativa para Precios de Transferencia vigente en Ecuador hasta el ano 2012


dispone que los contribuyentes del Impuesto a la Renta que hayan efectuado
operaciones con partes relacionadas domiciliadas en el exterior, dentro de un
mismo periodo fiscal en un monto acumulado superior a US$3 millones, deben
presentar al Servicio de Rentas Internas el Anexo de Operaciones con Partes
Relacionadas, que simplemente es una revelacin de las transacciones de
ingresos y gastos por compaa relacionada.

Da Igual manera deben presentar, este mismo anexo aquellos contribuyentes que
habiendo efectuado operaciones con partes relacionadas domiciliadas en el
exterior, dentro de un mismo perodo fiscal, por un monto acumulado comprendido
entre US$1,000,000 a US$3,000,000 y cuya proporcin del total operaciones con
partes relacionadas del exterior sobra el total de ingresos, de acuerdo con los
casilleros correspondientes del formulario 101 del impuesto a la renta, sea
superior al 50%.

Aquellos contribuyentes que hayan efectuado operaciones con partes


relacionadas domiciliadas en el exterior, dentro de un mismo perodo fiscal en un
monto acumulado superior a los US$5 millones deben presentar adicionalmente al
Anexo, el Informe Integral de Precios de Transferencia.

La Administracin Tributara, en ejercicio de sus facultades legales, podr solicitar


mediante requerimientos de informacin a los contribuyentes que realicen
operaciones con partes relacionadas al interior del pas o en el exterior, la
presentacin de la informacin conducente a determinar si en dichas operaciones
se aplic el principio de plena competencia, de conformidad con la Ley.

Las reformas a la Ley de Rgimen Tributario Interno que entraron en vigencia


desde el 1 de enero del 2010 determinan que los contribuyentes que realicen
operaciones con partes relacionadas quedarn exentos de la aplicacin del
rgimen de precios de transferencia, siempre que:

Tengan un impuesto causado superior al 3% de sus ingresos gravables.

. No realicen operaciones con residentes en pases fiscales preferentes, y

. No mantengan suscrito con el Estado contrato para la exploracin y


explotacin de recursos no renovables.

A partir de la Resolucin No. NAC-DGERCGC13-00011, emitida por el Servicio de


Rentas Internas el 16 de enero del 2013 y publicada en el Registro Oficial ND 878
del 24 de enero del 2013, aplican los siguientes cambios:

Las transacciones que so realicen con partes relacionadas locales tambin


debern considerarse conjuntamente con las transacciones realizadas con
partes relacionadas domiciliadas en el exterior, para determinar la
presentacin al Servicio de Rentas Internas del Anexo de Operaciones con
Partes Relacionadas y/o del Informe Integral de Precios de Transferencia.

iKUHCUqueel presente ejemplar


guarda conformidad con el autonzado
' |a SuperintendeciaTfrompaas coru
, -AnW
Resolucin n l^^rWy^/^gina
No. y ^-^ & 115

y Registro
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

24 DIC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADQR

Q. CONTROL SOBRE PRECIOS PE TRANSFERENCIA: (Continuacin!

Se aumenta de US$5 millones a US$6 millones el monto acumulado de


operaciones con partes relacionadas locales y/o domiciliadas en el exterior
para presentar el Informe Integral de Precios de Transferencia.

Se elimina el prrafo que requera la presentacin del Anexo de Operaciones con


Partes Relacionadas para las operaciones con partes relacionadas domiciliadas
en e) exterior, dentro de un mismo periodo fiscal, por un monto acumulado
comprendido entre US$1,000,000 a US$3,000,000, y cuya proporcin del total
operaciones con partes relacionadas del exterior sobre el total de ingresos fuere
superior al 50%.

R. LITIGIOS LEGALES:

. Juicio seguido por Miguel Eias Redrovan Coronel; Cuanta US$45,343.36.


Juzgado 1ro. del Trabajo del Guayas, No. 452-2011. Juez dict sentencia en
la que declara sin lugar la demanda.

Juicio seguido por Jaime Ral Guijarro Moure; Cuanta US$36,368.00.


Juzgado 3ro. del Trabajo del Guayas, No. 791-2011. Se han cumplido la
audiencia preliminar y definitiva por lo que se espera la sentencia a dictarse.

Juicio seguido por Jeovanny Rivefno Vinces Alcvar; Cuanta US$43,000.00.


Juzgado 5to. Del Trabajo del Guayas, No. 580-2011, Se han cumplido la
audiencia preliminar y definitiva por lo que se espera la sentencia a dictarse.

. Juicio seguido por Manuel Enrique Marcos Montero; Cuanta US$41,937.00.


Juzgado 3ro. Del Trabajo del Guayas, No. 450-2011. Se han cumplido la
audiencia preliminar y definitiva por lo que se espera la sentencia a dictarse.

. Juicio seguido por Elis Antonio Leyton Delgado; Cuanta USS42.000.00.


Juzgado 3ro.de! Trabajo del Guayas, No. 472-2011. Se han cumplido la
audiencia preliminar y definitiva por lo que se espera la sentencia a dictarse.

. Juicio seguido por Luis Javier Ojeta Arteaga; Cuanta US$37,248.00. Juzgado
3ro.del Trabajo del Guayas, No. 952-2011. Se han cumplido la audiencia
preliminar y definitiva se espera el pronunciamiento en primera instancia del
Juzgado que lo sustancia.

S. HECHOS SUBSECUENTES:

De acuerdo a la informacin disponible a la fecha de presentacin de los estados


financieros por el periodo terminado el 31 de diciembre del 2012, no han ocurrido
eventos o circunstancias que puedan afectar la presentacin de los estados
financieros a la fecha mencionada.

CERT|FICO que el presente ejemplo.

^^s^tSS^, , .
nor

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la Superintendencia de cwnpanids
11-7'7v
, pgina 116
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Resolucin No. T_X^-
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR
U'TAZ

H DiC 2013

SECCIN II

COMENTARIOS REQUERIDOS POR EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES

CERTIFICO que el presente ejemp!-.


guarda conformidad con el autorizad*
por la Su perintendencie4e Compaas coi.
Resolucin No. T^IZ) "~^4^//'// Pgina 117

HW. DC, . ."TAMYO 1NSUASTI


Directora de Autorizacin y Renistrr
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 D1C 2013

PKF & Co.

Accountants &
business advisers

ASUNTOS REQUERIDOS POR EL


CONSEJO NACIONAL DE VALORES

A los Accionistas
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
Guayaquil, Ecuador

El 19 de abril de 2013 hemos emitido nuestra opinin sin salvedades sobre los estados
financieros de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR., por el
perodo terminado al 31 de diciembre del 2012. Segn lo establecido en la
Codificacin de Resoluciones emitidas por el Consejo Nacional de Valores, debemos
emitir ciertos comentarios sobre los siguientes aspectos:

1. CUMPLIMIENTO DE LAS FUNCIONES DE LAS SOCIEDADES AUDITORAS


EXTERNAS fArt. 5. Seccin IV. Captulo IV, Subttulo IV, Ttulo II):

1.1 EVALUACIN DE LOS SISTEMAS DE CONTROL INTERNO Y


CONTABLE

Como parte de nuestra revisin a los estados financieros de


CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR por el periodo
terminado al 31 de diciembre del 2012 y para dar cumplimiento a las Normas
Internacionales de Auditoria, efectuamos una evaluacin del sistema de
control interno contable de la Compaa, cuyos puntos resumimos a
continuacin:

1. EMISIN NO OPORTUNA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

Las sociedades sujetas a! control de la Superintendencia de Compaas


deben remitir a esa entidad, los estados financieros y sus anexos dentro
del primer cuatrimestre del siguiente ao. La presentacin podr
realizarse a partir del primer da hbil del mes de enero y en el mes de
abril debern realizarlo de acuerdo al noveno dgito del Registro nico
de Contribuyentes.

La Compaa no ha presentado hasta la presente fecha los Estados


Financieros y sus anexos al Organismo de Control.

La Compaa puede ser sancionada por el mencionado Organismo de


Control.

PBX (593-4) 2453883 - 24508H9 j Fax (593-4) 245Q8B6


E-rnall pkf@pkfecuador.com I www.pkfecuador.com
PKFB.CO. | Av. 9 de Octubre 1911 y Los Ros, Edificio Flnansur Piso 12 Of. 2 I RO. Box: 09-06-2045| Guayaquil | Ecuador

Tol (593-2) 2263959 - 2263960 | Fax (593-2) 2256814


PKF & Co. | Av. Repblica do El Salvador 836 y Portugal, Edificio Prisma Norte Piso 4 Of. 404 | Quilo | Ecuador

PKF Co Ci* Lldi un fnri mm5ro flo la ral to Tumis kigalmoMo InflcpnntrantB PKF Itunmullonil Llm.isO.
i

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autoriza*
pof la Superintem
Resorcin No.
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPQECUAnriR

24 2013

Recome_n dac i n:

La Administracin debe adoptar una planificacin para la obtencin y


presentacin oportuna de sus estados financieros a los accionistas asi
como a los organismos de control, en particular en su calidad de emisor
de valores.

2- IMPLEMENTACIN DE LA NORMAS INTERNACIONALES DE


INFORMACIN FINANCIERA (NIlFl: "

A partir del 1 de enero del 2010 la Compaa adopta las Normas


Internacionales de Informacin Financiera "NIIF".

3. INCUMPLIMIENTO CON LAS OBLIGACIONES DEL MERCADO DE


VALORES:

La Superintendencia de Compaas establece que cuando una


compaa realice emisin de obligaciones o ttulos de valores debe de
cumplir con ciertos requisitos, entre los cuales mencionamos:

Estados financieros semestrales suscritos por el contador y el


representante legal. Esta informacin deber presentarse en un
plazo no superior a los quince das del cierre semestral.

Informe de la administracin.

Se debe informar sobre el cumplimiento de las condiciones


establecidas en el Prospecto de Oferta Pblica.
De nuestra revisin evidenciamos que la Compaa ha cumplido con los
requisitos antes mencionados.

4. DEPSITOS DE CLIENTES POR IDENTIFICAR:

La Compaa mantiene suscritos contratos por ventas de bvedas o


prestacin de servicios funerarios que se devengarn cuando el cliente
los socite.
Al 31 de diciembre del 2012 los clientes han realixado depsitos por
US$229,215,65. Esta cuenta se origina por las transferencias
interbancarias y/o depsitos que efectan los clientes dentro y fuera del
pas y en los meses subsiguientes se acreditan estos valores a las
financiaciones correspondientes, siendo esto un procedimiento usual y
recurrente por parte de los clientes.
Como procedimiento de control del Departamento Contable de la
compaa; el mismo entrega un listado mensual al Departamento de
Cobranzas para identificar y aplicar estos depsitos con aquellos
clientes que usualmente efectan este tipo de transacciones.

12 REVELACIN OPORTUNA A LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS


SOBRE LA EXISTENCIA DE DUDAS RAZONABLES DE QUE LA
EMPRESA SE MANTENGA COMO NEGOCIO EN MARCHA

Dentro del alcance y ejecucin de nuestro trabajo de auditora, no


encontramos asuntos que generen dudas sobre la posibilidad de la
Compaa para continuar como un negocio en marcha.

CERTIFICO que el presente ejempk


guarda conformidad con el autorlzack
por la Superintenttencra-^Compaas coi
Resolucin No. Pgina 119

YTAMAYO INSUAST!
Directora de Autorizacin v
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

1-3 COMUNICACIN A LA SUPERINTENDENCIA DE CQMPAfiAfi SJ SE


DETECTAN INDICIOS O PRESUNCIONES DE FRAUDE, ARiifin nt=
INFORMACIN PRIVILEGIADA Y ACTOS ILEGALES * "~"

Como parte de nuestra revisin, no encontramos asuntos que podran


considerarse como indicios a presunciones de fraude, abusos de
informacin privilegiada y actos ilegales que ameriten ser mencionados.

2. CUMPLIMIENTO DEL CONTENIDO MNIMO DEL INFORME DE AUDITORIA


EXTERNA fArt. 5, Seccin IV. Captulo IV. Subttulo IV. Ttulo II): " " ' "

2-1 COMENTARIOS SOBRE SI LAS ACTIVIDADES DE LA COMPAA SE


ENMARCA EN LA LEY ~ " "
""'-'L';--''1'-'
Salvo la falta de presentacin oportuna de informacin, dentro del alcance y
ejecucin de nuestro trabajo de auditores externos, no encontramos otros
asuntos que no se enmarquen dentro de las disposiciones de la Ley de
Mercados de Valores.

2.2 EVALUACIN Y RECOMENDACIONES SOBRE EL CONTROL INTERNO

Ver punto 1.1 de esta seccin.

2.3 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES


TRIBUTARIAS

El plazo para la entrega del Informe de las Obligaciones Tributarias vence el


31 de julio del 2013.

2.4 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES


ESTABLECIDAS POR LEY

A continuacin los comentarios a los aspectos sealados en el articulo 5 de


la Ley de Mercados de Valores, referente al mantenimiento de la inscripcin
de los emisores nacionales con relacin a la presentacin de informacin al
Consejo Nacional de Valores:
1. Estados financieros semestrales suscritos por el contador y o
represntante... LegaL Esta informaci6n deber presentarse en un
plazo no superior a los quince das del cierre semestral: La
Compaa no ha presentado los estados financieros del ltimo
semestre a la Superintendencia de Compaas.
2. Estados financieros anuales auditados. Esta informacin deber
presentarse hasta el 30 de abril del ao siguiente: Los estados
financieros auditados del ao 2011 fueron presentados el 16 de mayo
del 2012. Los Estados Financieros al 31 de diciembre del 2012 no se
han presentado.
3. Informe de la administracin: Este informe fue presentado el 23 de
Mayo del 2012.
4. La informacin adicional que la compaa considere necesaria para
la cabal compresin de su situacin econmica y financiera,
pasado y futuro: Segn lo confirmado por ia administracin no se
efectuaron requerimientos adicionales de informacin.

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizado
por ta SupernTenen^rcle-GQmpaias con
Resolucin No. ^5^3 //ZPafina 120

Director? dp Autorizacin V
ti
rMiui
""PAZ
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

HDIC2013
Accountants &
business advisers

2.5 OPININ SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE MEDIDAS CORRECTIVAS


QUE HUBIESE SIDO RECOMENDADAS EN INFORMES ANTERIORES

No aplica.

3- CONTENIDO ADICIONAL DEL INFORME DE AUDITORIA EXTERNA PARA


EMISORES fArt. 13):

3.1 Verificacin del cumplimiento de las condiciones establecidas en el


Prospecto de Oferta Pblica: Durante el ejercicio 2012 se han pagado las
obligaciones segn su vencimiento.

3.2 Verificacin de la aplicacin de jos recursos captados por la emisin


dgjfaloresi Durante el ejercicio econmico 2010 se emitieron obligaciones
por US$6,000,000 de las cuales se colocaron en su totalidad. Durante el
2012, los recursos obtenidos fueron utilizados para sustitucin de pasivos.
Los resultados de nuestra revisin selectiva no revelaron desviaciones en la
aplicacin de los recursos captados.

3.3 Verificacin de la realizacin de las provisiones para el pago de capital


y de los intereses, de las emisiones de obligaciones realizadas: Los
resultados de nuestra revisin no revelaron observaciones en la
determinacin de provisiones del capital e intereses.

3.4 Opinin sobre la razonabildad y existencia de las Garantas que


respaldan la emisin de valores: La emisin de obligaciones tiene una
garanta general. Segn la informacin reportada al Consejo Nacional de
Valores al 31 da diciembre del 2012 los activos no gravados ascienden a
US$8,826,795.04, el capital por redimir de la obligacin es de
US$1,875,000. Adicionalmente se mantiene una garanta especfica por US$
US$7,500,509.00 del Fideicomiso Mercantil de Cuentas por Cobrar, sobre
esta informacin, consideramos que el saldo de las obligaciones emitidas
est razonablemente garantizado.

Este informe tiene como nico propsito lo mencionado en el primer prrafo y ha sido
preparado exclusivamente para uso de los Accionistas de la Compaa y del Consejo
Nacional de Valores, no puede ser distribuido por ningn concepto a terceras
personas o entidades.

19 de abril del 2013 Edgar Naranjo L.


Guayaquil, Ecuador Licencia Profesional No. 16.485
Superintendencia de Compaas No, 015

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorlzadc
porla
Resolucin No. &<--') ae-^-r Pgina 12-|

ATBETrYTAMAYO INSUASTI
Directora de Autorizacin y P
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin do Obligaciones CAMPOECUADOR

24 DICTO
Anexo No. 3.- Estados Financieros No Auditados 31/octubre/2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.


BALANCE GENERAL
AUI d*OcutrtM2DI3

ACTIVO

ACTIVO COKft I ENTE

CAJA - BANCOS

INVERSIONES FINANCIERAS i'CMMJKALEi

CUENTAS V BOCS. PORCOBRAR

NVENTAHIO

A'TVO NO CORRIENTE T.7,M4,i)l

e'llEfrrASVDOCS.roHCOBKAKA LAKGO M.A/O *7,IW.I7

INVKMSHJNES PERMANENTES 1.01i,61S.t

ACTIVO K1 JOTA Mil BU? *.7J7,MI.M

OTROS ACTIVOS

CAHCUS U1KKR1DOS

ACTIVOS VARIOS

TOTAL DE ACTIVO

PASIVO
PASIVO CORHIEN'l'K

CTAS V DOCtIM. POR I'AAH OTRAS INKT.KINANC.

CTAS V DOO1M. POR 1-ACJAK ACC. V Itl-AtT.

CTAS.V IIOC TOR PAGAR ISTATES

OBUCIAnONESCDN ti. 1ESS -MJS.1I

OBLIGACIN ES CON l.A AmNISTRA<:iOK TRIBUTA

OBUGACIONE CON CUENTES

*CKEEW>HES VARIOS

OBUCACIOWES CON El. rCRSONVI-

PAS1VO A Li^KGO PLAZO

CTAS VOOCIM. POR TACAR BANCABIAS. -4n.4fll.20

OTRASCIPBNTAS POH MOAB LARGOLA/O

TOTAL DE PASIVO

JERTIFICO que el presente ejempla 1


guarda conformidad con el autorizado Pgina 122
oor la SuDermte3eTra-de Compaas con
I^'/Y* j 1^H7I''
Resolucin No. *~'<*y d e ' 7*V'

. BETTYTAMAYO 1NSUASTI
u3u Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

2 4 D I C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.


BALANCE GENERAL

PATRIMONIO
CAI'ITAI, SOCIAL -1.1W.4MM

si'scuiTOY PAGAHO -j,ns.Dm.ofl

APORTK DE ACCIONISTAS --1,J2,616.9I

AWlKTKl-AHAl'iTIHUCAPITALIlAClOK -I.M1.IJ]

RESULTADOS 7,TJW.J*

RESERVAS

RESERVAS -Tl*U-7*

KESEKVAS DK CAPITAL -4,4I7.S41,W

CANTA!. ADICIONAL -MIWUI.M

RESULTADOS ACUMIJI.VBOS NUK -J4.CS1,II1.?S

KESUL-TADOS ACLIMUl^OOS NI1F -J4.tSl.ill.3i

RESERVA POR VALUACOM -J.OI,11M3

WESEHVA TON VALUACIN

trn[jj.. <w E>

TOl'ALE PATRIMONIO -34,235,562.96

TOTAL PASIVO 1>A TRIMONIO -55, ! O {,463. 1 7

CUENTA); DEOKDtN

('TAS. POH CBHAH NE. flRMAUAS ISJ37.IJ6.J5

"rTAS, TOhCOBKAH NEC. HUMADAS IJ91.I16.SJ

ANTicipaapB curares luanBHADAfl -HU17.1I.J5

lCIfOS IK CLIENTES NEG. FIRMADAS

CERTIFICO que el presente ejempla-


guarda conformidad con el autorizado
Pgina 123
por la Superintendencia de Compaas fon
Reso cin No.
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DC 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S,A.


ESTADO DE PERDIDA Y GANANCA
Del I ero de Enero ni 31 de Octubre del 21)1.1

INGRESOS
VENTAS I) RUT AS

VENTAS CHAVADAS COn TARIFA \

<-J MSCIJ1ENTO EN VEKTA5

DEVOLUCIONES

5![ VENTAS KKSCWOIOAS CHA VA II ANCN TARIFA 0% 1. 024,727.70

Sil lieCUKNTO W.ti VENTAS ESCINDIDAS -IM.013.7

VENTAS KRAVADAS CON TARIFA 12%

(VA

OTROS IN CRESOS OPERACIN \, ES

O ROS INCHESOS OPEHA'IONALES -111^76.7!

OTROS 1NGRE-SON -S.5143

RE NO IMI UNTOS NNANC1KKOS -9.J77.S2

ISGHESOSrOHHEKMBOLSO

VAHOS

VAHOS -I.4I

TOTAL DE IHGRESOS -5.61 1,660.71

EGRESOS
c:osi os j,e!S.S 36.58

COSTO! D&VKNTAB 3DB.761.M

613 44 ,71 4.7 j

t|J HESCINOtOOS COSTO DE VENTA -27.73U.04

KASTO.S 4,W,6.71

GASTOS E OPERACIN -.S71.JW.J

CASTOS FINANCIEROS 195JS3S.*1

I.070.SV

TOTAL DE EGRESOS SMS.796.29

UTILIDAD O PERMM DEL EJERCICIO

CERTIFICO que e presente


guarda conformidad con el autorizarte
p o r l aS u ^ i ^ m a n , gina 1 24

Resolucin No.
Prospecto de Oferta Pblica U Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Ik D I C 2013
Anexo No. 4.- Cifras e Indicadores: Anlisis Vertical y Horizontal.

--

CERTIFICO que el presente ejempla


guarda conformidad con el autorizarte
por lauperlntendencla deCompaas co

Pgina 125
1NSUASTI
Director^ Autorizacin v Pno-^-1-
II Prospecto de Oferta Pblica II Emisin d? Obligaciones CAMPOECUADOR

24 D I C 2013

CERTIFICO que el presente ejemplo


guarda conformidad con el autorizack
de Compaas coi
(Resolucin No. 3
126
.BETTYTAMAYOINSUASTI
arin >' CJoni^*"""
Prospecto de OfertaJPblica II Emisin deObligacioncs CAMPOECADQR

24 D I C 2013

I , CAMPOSANTOS OEl ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR


PlANItlA DE INDICADORES
<
:' !

Can t.il ilc Vitelo r.c lo 3i.45a.01D.55 J3,lB9,ai6.J3 34,307,117,71 36,S(I,497.23


ndire.jllquldciconlenlo *.53 4, OH 53C &.37
piuebifddillaudc: 0.52 0.4 a 0.43 0,59

INDICADORES PE E NDEUOA MIENTO


r i st o Ton 1 / c lvo Totl( En deu i i me nio) 39.37%! OS7K 32.42* 35.53H
Pailvn TUMI / ToUI Patrimonio 64.6 Sil! 6B.!S% 47.985 55.12X

INDICADO DES DE MWABIUOAD


Coito de ven ti/vf us 22.14H 21.91K 21.76* lfl.!3K
Mwscn tinia 77.B61 78,09% 78.24* R77N
Mu riten onoradenal 0.86M 3.S% -o.iw* !2.30
liastoi linancieros /venm I.C8K 4.28H 4.19* 3, 5 IX
Mari en nelo <V6B* -1.4 IX O.S4K E-6
Utilidad neti/cilvo o.flmt 0.11* 0.05* O.EJ3K
Ulilldotf nna f caiui smcila y oadt> VB7* -l.JOK gjsjj B.14;
Uillldiulneta/iiaiEtmonlo o.eex -D.1B54 0.07 :t yoM
" Conjura proyeccin del paiodo prtki pacin a trabajadores e Impurso s la rema

INDICADORES PE ROTACIN
Uialdcco!i:o 424 419 iss 191
Din ttF lnvntinn 19,504 15. 73 14,a: i 31,84a
DtaldHJO 2.!44 3.177 2.1*3 3,109
Ciclo de retuperariilii de rfccilva 17.683 H.117 12.6W 5,929

RAJN ES DE ACTIVIDAD
fin latrtni ubre nvoi fijos 0.45 0.57 0.6 i 0.83
itiTiViii sobre icilvo tatalFS 0.06 (1.D7 OD9 0.10

VENTAS POR LINEAS DE NEGOaOS(USS)


LOlEii 1,115,3 I.b62,200 i,7U,a2i 2,636,138
evcii-. 731,927 1.032,14'! 1.193 243 1,356,526
OucicscnatlurJ B 6,706 71.578 9*513 92.131
Nidios dn erario! 3 3.5 65 3J.93J 34.31 48, HB
SctvkiQ firri(fr.i0i y uirdu lamenta 'jas 1,0I.13D 1.107,261 1.3J3.41J 1.J77.0S3
rlftidos 37,955 133.63 G 2G249 21.045
Otroi merejos por uniis - H1.577
retl Grncnl 3,122,616 3.945.350 4,111,7 W S,S72,717

PROMESAS Df VENfA POR UfJEAS DENEGOCIOS


_ -_^
loics 312 u_ 491
4J
Ilvrdi 1,474 1.U4 1,284 37
Osarios en Jltuii m 171 HO (SI
Nichos cine lo 37 16 30
Servidas fuera ros vcD"iplnnniarlD5 2,108 3,699 3,251 15S
TotIGnr*l 3.910 4,Bfit 4.H1 170

RENTABILIDAD POR ACCIN


ri'mcfo fl jccic^" 4, 2 85,06 y "U 85,069 4,285,069 4,285.09|
LJIi!iil4d net* OS.C8I -5S,EJ2 23,510 38,0'm]
utilidad rcr Accln ^-^ N o.oi -0.01 0.01 o.oal
X" \S / j

Coiros UariaBIci / I 691,424 8B4.5SO 354, 1GB l.flI5,B37l


CpstQt Fijos / / 2,<W..13B 2.933,082 3,33,G33 3.371.463 1

// / 2x^
ZAOA T ft.U
NT ADOR GENE RA.

CERTIFICO que el presente ejemplar


CfcHiu '^H_lrlaH ^ ej autoriz9do

Pgina 127
DL
PAR cu; E Prospecto de Oferta Pblicajj Emisin de Obligaciones CAMPO ECUADOR
10'TAZ

Anexo No. 5.- Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones ltimos aos. Z 4 D I C 2013

CAMPOECUADQR
INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

DETALLE DE INVERSIONES
Equipos de oficina 22,284.15 13.3W.34 29,342.70
Muebles de Oficina 54,507.28 41,716.03 27,873.08
Equipos dt? Computacin 66,726.17 65,412.47 63,040.54
Vehculos 22,498.02 122,308.85 50,441.94
Maquinarias equipos
Total inversiones S 168,807.62 $ 263,958.51

DETALLE DE ADQUISICIONES 2010 2011 2012


Equipos de oficina S 22,284.35 $ 13,314.34 $ 29,342.70
Muebles de Oficina S 54,507.28 S 41,716.03 S 27,873,08
Equipos de Computacin S 66,726.17 $ 65,412.47 S 63,040.54
Vehculos $ 22,498-02 5 122,308.85 $ 50,441.94
Maquinarias equipos S 2,792-00 $ 21,206.82 $ 29,212.24
Total Adquisiciones S 168,807.62 $ 263,958.51 $ 199,910.50

DETALLE DE ENAJENACIONES

Total Enajenaciones 8,897.00 S 7,910.00 $ 37,307.16

rERNAND FLOR?S GALLARDO


VICEPRESIDENTE

MAG^O QUE2ADATERAN
GERENTE GENERAL CONTADOR GENERAL

Pgina 128

^fA^AVO^UAfJl
oVmctomHpAHto^clnV
i'AKOl M
D'TAX
Prospecto de Oferta Pblica U Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Anexo No.6.- Activos Productivos e improductivos al 31/octubre/2013.


24 D!C 2013

n i\\'

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR


CERTIFICACIN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS
31 DE OCTUBRE DEL 2013

ACTIVOS PRODUCTIVOS 1
Efectivo y equivalentes de efectivo S 1,106,976 S 874,360
Inversiones temporales 5 4.OO $ 600,000
Documentos y Cuentas por cobrar S 2,225,737 8 3,545,447
Inventarios S 38,750,199 S 40,116,907
Gastos pagados por anticipado s 76,863 s
Propiedad, planta y equipo $ 6,745,397 s 6,777,981
Inversiones permanentes s 1,011,616 s 1,011,616
Ctas. y docs. x cobrar LP s 43,510 s 87,207
Otros activos V s 86,946
TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS $ 49,964,297 $ 53,101,463

TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS


/
TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improdur.liuo'i) 49,364,297 $ 53,101,463

La compaa considera a tljdos sus ayivc o productivos durante e! ao 2012, y hasta el mes de
octubre del ao 2013.

- J O R G G E R R E R O PINO iU EZADflTE RAN


GERENTE GENERAl CONTAOR GENERAL

CERTIFICO que el presente ejemplat


guarda conformidad con'eTatDrizad
por la Superintendencia de^Compaas cor
Pgina 129
solucin No.

YTMAYOINSUASTI
Prospecto de Oferta pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

Anexo No. 7.- Activos Libres de Gravamen al 31/octubre/2013. * IC 2013

tt
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR
CERTIFICACIN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN
31 DE OCTUBRE DEL 2013

TOTAL ACTIVOS $ 53,101,463.17

(-) Total Activos con Gravamen $ 1,611,985.38


Inversiones temporales $ 600,000.00
Inventarios S 160,838.58
Propiedad, planta y equipo $ 851,146.80

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN $ 51,489,477.79

80% Activos Libres de Gravamen $ 41,191,582.23

E-| Total Activos Diferidos $ 55,948.27

(-3 Total Activos enjjjiglp $ 724,492.76

H Tota) obligaciones en Circulacin $ 470,000.00

(-) Derechos Fiduciarios tn Garanta $ 7,500,493.79

;CUPO DE EMISIN S 32,440,647.41

FE/NANnp FLOMS GALLARDO


/VICEPRESIDENTE^ /***"" 7

j E R R R Q PINO MANO QZADA TERAN


GERENTE GENERAL CONTADOR GENERAL

que ei presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
x>r Ia'STj"perinendeci?^&^Co
-./ i - M
Resolucin No.-7 r-^/c*^
;o <*J ., w
-Gii
t //aPqina
*? 130

. BETTYTAMAYO INSUASTI
a de Autorizacin y Registro
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

DIC 2013

,
.

APNDICE

No. 1.- Calificacin de Riesgos,


Anexos y Extracto

que el ejemnla,

e compaas con
ucn No. 2 . 3 a^JQ// Pgina 131
24 DIC 2013

SCR/EL ltfk-ador de K.c*,-,.


I Jl intwnenc IM

CALIFICACIN DE RIESGO INICIAL A LA

II EMISIN DE OBLIGACIONES DE

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.

CAMPOECUADOR

PARQUF.
D'TAZ

SEPTIEMBRE DE 2013
.tRIIHCO que el presente ejempk,
.guarda conformidad con el auorizadi
por la uperMendncia de Compaas c
solucin No. ^de /

- f l VTftlWAYO
f * Oirector? H

w w w . s e r l a .1 in .ec
HP Autorizacin v Reaistrn

132
24 iC 2013

i
NDICE

PRESENCIA BURSTIL '. 2


FUNDAMENTACIN 2
1. Caractersticas de la Emisin 3
2. Calificacin de la Informacin 3
3. Anlisis de la Solvencia Histrica del Emisor 4
4. Evaluacin de los Riesgos de la Industria 4
5. Anlisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa 7
5.1. Metodologa de las Proyecciones 7
6. Indicadores Adicionales de la Situacin Financiera del Emisor 7
6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia 7
6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial 8
6.3. Capacidad de Generacin de Flujo y Cobertura 9
7. Anlisis de Factores Cualitativos de la Empresa 9
7.1. Posicin de la Empresa en su industria , 9
7.2. Caractersticas de la Administracin y Propiedad 11
7.2.1. Estructura Accionarial 11
7.2.2. Procesos Internos 11
7.2.3. Gobierno Corporativo 11
7.2.4. Tecnologa de la Informacin 11
7.2.5. Riesgo legal 12
7.2.6. Riesgo de Reputacin 12
7.2.7. Eventos Externos 12
8. Anlisis de Sensibilidad 12
9. Calificacin Preliminar 12
10. Calificacin Final 12
10.1 Garanta y Resguardos 12
10.2 Calificacin Final 13
11. Hechos Posteriores 13
Declaracin de Independencia 13
ANEXOS

que el presente ejemplar


conformidad con el autorizado
)or la Superintendencia!de Compaas con
^polucin No.

133
. BETTYTAMAYO INSUASTI
p Autorizacin v Reaistro
24 OIC 2013

SCR/EL .V'/' :
-."
de

PKOCESO INICIAL DI- I.A SEGUNDA MIS1ON DE OBLIGACIONES DL: LA


COMPAA CAMPOSANTO DEL ECUADOR S.A. CAMPOFCUADOR."

Fecha de Comit: 30deap;ostode2013


Monto de la emisin: Rusta por US$2'500,QO.OQ
Plazo de (a emisin: 1.800 das
Tasa de Inters: 8.00% Fija Anual
Amortizacin de capital e intereses: Tnmeslral
70% sustitucin de pasivos con costo y 30% capital
Destino de los fondos: de trabajo
Garantas: General y Resguardos de Ley de acuerdo a LMV
Calificacin Asignada: AA5
Analista: Laura Garca Chvez. l.garcia@scrla.fin.ee

PRESENCIA BURSTIL
El emisor se ncuentnt inscrito un el Registro <i' Mercado d? Valores por una Prinn-ru Emisiji de Obligaciones realizada en el ao
2008 por vi monto tic U5$6'000.000 como Emisor Privado cid Sector No financiero.
FUNDAMENTACIN

La firma emisora est posicionada como una de las principales empresas proveedoras de servicios
exequiales de la zona del Gran Guayaquil, mercado que presenta un gran atractivo tanto por las
caractersticas oligoplicas que tiene el sector, como por a domando derivada de la mayor capacidad de
compra que tiene hoy el consumidor ecuatoriano la cual le permite aplicar recursos con fines
provisionales.

La Compaa opera al momento tres cementerios, Parques de la Paz cuyo desarrollo alcanza 35% de su
capacidad. AI momento, el nmero de unidades vendidas promedio llega a ser de 348 por mes,
registrando un precio de venta de USS 2,025.00 los cuales son pagaderos de contado o hasta 72 meses de
crdito.

Los ingresos operacionales de la Firma llegaron a ser de $8.3 millones, monto que muestra un incremento
de 9% respecto a los $7.8 millones reportados en el ejercicio 2011, en tanto que en el primer semestre del
presente ao, estos acumulan un valor de $4.6 millones. El incremento en ingresos viene dado por la
incorporacin de las nuevas negociaciones que realizan por la venta de bienes inmuebles- lotes, bvedas.
Osarios, Panleones, Mi ni-panteones, Mausoleos y Servicios Exequiales. Los diferentes camposantos se
encuentran ubicados en la Aurora, Duran y el ms reciente se encuentra en el Fortn, mismos que tienen
una participacin al cierre del ao 2012 del 87%, 10% y 3% respectivamente.

El capital que financia la operacin del negocio esl compuesto por US2.2 millones de pasivos afectos al pago
de intereses y US$34.0 millones de- inversin accionarial, mostrando una relacin de 0.07 entre ambas fuentes
de fondos. Una vez colocados los ttulos por emitir, la estructura de capital de la empresa incrementar el
monto de deuda financiera a $3.0 millones, con lo cual la relacin respecto a la inversin accionarial sera
de 0.09 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financiarn 5.66% del monto total de activos
los que sern de largo plazo. Los vencimientos corrientes de los pasivos guardan debido calce con los
activos lquidos existentes en su balance.

Las caractersticas oligopiicas del sector en que compite y la posicin que tiene dentro del sector, le
aseguran a la Empresa captar una importante participacin del mercado exequial de Guayaquil, con lo
cual la firma est en capacidad de generar suficiente efectivo para cumplir con los debidos egresos por

1 Corresponde a ios valores cuyos emisores y garantes tienen una muy huctia capacidad delfagodecanifil u intereses, un ios trminos y plazos Ciclados, la
cual se estima no se vera afielada an forma significativa ante wsibtes cambios en el Ew lo economa cu
ge,,e,-aim guardnxmformjdad con el autorizado
I QJorJa |p|rir|e|tencia^crfbaas con
Resolucin No.

TAMAYOSUAST
SCR/EL.
H D I C 2013
las obligaciones financieras que componen su estructura de capital. El Comit de Calificacin, luego de
considerar los factores de riesgo cuantitativos y cualitativos expuestos se pronuncia por asignar a la
Segunda Emisin de Obligaciones de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. COMPOECUADOR la
categora de Riesgo "AA"

1. Caractersticas de la Emisin

La Junta General Extraordinaria Universal de Accionistas de la Compaa CAMPOSANTOS DEL


ECUADOR S.A. A COMPOECUADOR, en su sesin del 26 de junio del 2013-resolvi aprobar la Segunda
Emisin de QbJigac_Qnes_.de la Compaa por un monto de hasta US$ 2'500.0QQ. Las obligaciones al ser
desmaterializadas, estarn representadas en anotaciones en cuenta en el Depsito Centralizado de
Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A.; las cuales, de conformidad con lo dispuesto
en el segundo inciso del artculo ciento sesenta de la ley de Mercado de Valores, sern ttulos ejecutivos.
Se considerar fecha ce emisin a la fecha en que se realice la primera colocacin de la emisin. Las
obligaciones contarn con Garanta General. Los valores correspondientes al capital de la emisin de
obligaciones no sern rescatables anticipadamente, ni sorteables y no sern convertibles en acciones. La
forma de negociacin ser burstil o extraburstil, hasta por el monto de la emisin.

Las obligaciones a emitirse tendrn un plazo de 1800 das considerndose una base comercial de 360 das
por ao. Todos los plazos se computarn a partir en que se realice la primera colocacin de la Emisin.
Los valores sern des materializados a travs del Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin
de Valores DECEVALE S.A.; de valor nominal no menor a US$1.000 de los Estados Unidos de Amrica.
Los valores a emitirse de forma desmaterializada tendrn un plazo de 1800 das y con tasa de inters fija
correspondern a la Clase "C". Se pagar el total del capital de las obligaciones en 20 pagos iguales cada
trimestre vencido equivalente cada pago a la vigsima parte del valor original de las obligaciones. Se
pagarn intereses cada trimestre vencido sobre el saldo del capital existente. Las obligaciones contendrn
20 cupones para pago de capital y 20 cupones para pago de intereses. El inters compensatorio que las
obligaciones.a, emjtirge^ devengarn ser la tasa de Inters Fija del 8% anual considerndose una base
comercial de 360 das por ao.

Las obligaciones que se emitan constarn con la garanta general del Emisor, es decir con todos sus
activos no gravados, conforme lao dispone el articulo 162 de la ley de Mercado de Valores, La presente
emisin cuenta y cumplir con todos los resguardos previstos en el artculo 11, Seccin lera, Captulo III,
Subttulo I, Ttulo III de la Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Para preservar
el cumplimiento de su objeto social, la Compaa mantendr las siguientes medidas: a) Mantener el
posicionamento dentro del mercado en el que se desenvuelve, B) Realizar permanentemente
capacitaciones a supervisores y asesores comerciales, c) Analizar desarrollo ce nuevos camposantos en
distintas zonas de la ciudad, y d) Mantener los altos niveles de calidad del servicio ofrecido. Con la
aprobacin de la Junta de Accionistas, se establece que mientras est vigente la emisin se mantendr
adicionalmente el siguiente compromiso voluntario: "5g mantendr un limite de endeudamiento
referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Comr>afua.
Activos Esenciales: En el caso de ser necesario, el Gerente General conjuntamente con el Vicepresidente
definir su correspondiente detalle. El destino dejos..fondojL.de la emisin..as financiarse a travs del
mercado de .valores para obtener recursos lquidos, de los cuales para^pitoLde trabajo se destinar ,1
30% de la emisin.yjmra sustucjn de pasivos o[70% dgj_ft,emisn. Las obligaciones sern pagadas a
travs de DECEVALE, mediante acreditacin en la cuenta de cada beneficiario,

Intervinicntcs Designados: El agente pagador ser el emisor, el agente Colocador ser la Casa de Valores
Advfin S.A. y la Calificadora de Riesgos la Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.
El Representante de Obligacionistas el Estudio Jurdico Pandzc & Asociados S.A.

2. Calificacin de la Informacin.
Para la presente calificacin de riesgo, el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de
informacin de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2005 al 2009
preparados bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad, y para los aos 2010, 2011,2012 preparados bajo
Normas Internacionales de Informacin Financiera ( N n F s ) a - x p m a el corte interno al 30 de junio de
2013 bajo NIIFs; detalle de activos Ubres de Gravin '
\A/ \A/ \/ C
YY YY YY t O

AB7BETTY TAMAYO INSUASTI


,
SCR/EL '
>cilkl Calificadora *J* K
D C 2013

//f /i calificacin otorgada rsfi basada en //i informacin proporcionada por el Emisor pun el efecto, la cual debe
cumplir con los requerimientos exigidos por la normatwa legal siendo el Emisor responsable de que la
documentacin entregada n In Calificadora sen idntica a ln presentada unlt1 i'l organismo di' control, sin perjuicio de
que cnalijnit'r diferencia entre la informacin evaluada por la Calificadora \j la presentada al ente de control pueda
ser-una vez comunicada u la Calificadora- conocida y analizada por sta en un mtcvo Comit de Calificacin.

Los informes audilados reportados en el periodo antes mencionado presentaron razonablemente la


Situacin Financiera de la compaa; los estados financieros fueron audilados por la firma PKF
Accounlants & Uusiness Advisers con registro No.015 representada por Edgar Naranjo L. con licencia
profesional No. 16.485. En el informe del ao 2012 presenta Base para la opinin calificada en el que
expresa lo siguienle:"La Norma Internacional de Contabilidad No. 19 requiero que los planes de post-
empleo de beneficios definidos, como jubilacin patronal y bonificacin por desahucio, se contabilicen
utilizando tcnicas acturteles para hacer una estimacin fiable del importe que los empleados han
acumulado (o devengado) en razn de los servicios que han prestado en el perodo corriente y en los
anteriores. Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa no ha calculado ni registrado la respectiva provisin
por jubilacin patronal y bonificacin por desahucio," excepto por lo mencionado, los auditores
expresan que los estados financieros reflejan en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del
patrimonio y de la situacin financiera de la compaa, al 31 de diciembre de 20l2y 2011 as como de los
resultados de sus operaciones y de los flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios anuales
terminados en dichas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Basados en los antecedentes descritos se verific que la informacin sea vlida, suficiente y
representativa en los periodos antes mencionados, sin que se encuentren situaciones que impidan la
aplicacin normal de los procedimientos de calificacin.

3. Anlisis de la Solvencia Histrica del Emisor

El clculo de la cobertura histrica de los gastos financieros de la presente emisin se bas en


informacin contenida en los estados financieros auditados mencionados anteriormente. La cobertura ce
gastos financieros se obtiene de confrontar el flujo de efectivo depurado, generado por los activos
productivos de ia impresa con los gastos derivados de los pasivos con costo.

Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos que no han contribuido a la generacin
de flujo de efectivo. La deuda financiera que mantiene la Empresa al momento de la calificacin de
riesgo fueron incluidos en el anlisis con una tasa igual n la tasa vigente ponderada de dichos crditos,
organizados por acreedor. El resultado obtenido nos reflej que histricamente los gastos financieros han
sido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente.

AO 2010 AO 2011 AO 2012


Activos Promedio US$52'042.053 US$53'037.387 USS 50754.607
Flujo Depurado Ejer. US$1 '126.828 USS 822.846 US$ 898.536
% Rentabilidad Acl. Prom. Ejercicio 2.17% 1.55% 1.77%

4. Evaluacin de los Riesgos de la Industria


Considerando el origen del flujo ce fondos de la empresa emisora, el anlisis del riesgo industrial
presentado .1 continuacin se ha sustentado primordialmente en la evaluacin del sector de servicios
exequiales y elementos relacionados.

Segn informacin publicada por e! Instituto Nacional de Estadstica y Censos INEC, en el ao 2011 se
inscribieron 62,304 defunciones en el pas (2010: 61,681), de las cuales 3,046 fueron de nios menores de
un ao (2010; 3,204). Despus de la notable reduccin mostrada hasta el ao 2003, ia tasa de mortalidad
genera] ha registrado variaciones menores en los ltimos ocho aos para terminar en 4.08 defunciones
por cada mil habitantes en el 2011. A su vez, la tasa ce mortalidad infantil present tambin una
tendencia decreciente hasta llegar a 10.96 por cada mil nacidos vivos en 2010, mientras en 2011 al no
registrar las inscripciones tardas del siguiente ao, se observa u e ^ u ^ t e a^^^n,^^ e j e m p| t i
con el autorizad'.

_. JETTYTAMAYG INSUASTI
Hrectora de Autorizacin y Registro
SCR/EL Klittcadon tic Ktetjp)

Tasas de Mortalidad - Ecuador

U IC

1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 201D

Mortalidad Infantil
Fuente: Instituto Nocional de Estadstica y Censos

Las cinco principales causas de mortalidad general en Ecuador durante el ao 2011 fueron: 1) Diabetes
Myllitus al representar 7.2% del total de muertes y con una tasa de mortalidad de 29.2 por cada 100,000
habitantes (2010; 6.5% y 28.3); 2) Enfermedades Hipertensivas con una participacin de 7% y una tasa de
28.7 (2010: 7% y 30.3); 3) Enfermedades Cerebro vasculares con un peso de 6.3% del total y una tasa de
25.7 (2010: 5.3% y 23,0); 4) Accidentes de Transporte Terrestre representando 5.4% del total y con una tasa
de 22.1 (2010: 5.4% y 23.3); Neumona con un peso relativo de 4.9% y una tasa de mortalidad de 19.9
(2010: 5.4% y 23.7). AI agrupar las causas especficas de muerte se observa que el grupo ms significativo
es el de "Enfermedades del sistema circulatorio" que fue la causa de 21.9% de las muertes, con una tasa
de mortalidad de 89.5 por cada 100,000 habitantes; seguido por "Tumores (neoplasias)" con una
participacin de 15.8% y una tasa de 64.4; y "Causas externas de mortalidad" (accidentes y dems)
representando 15.5% y una tasa de 63.1.

La tasa de mortalidad masculina en e! ario 2011 fue de 4.66 defunciones por cada mil hombres, siendo las
tres principales causas: "Accidentes de transporte terrestre" en primer lugar con una participacin de
7.8% del total de defunciones de este gnero y una tasa de mortalidad de 36,2 por cada 100,000 hombres
(2010: 7.6% y 37.2); seguido por "Enfermedades Hiperlensivas" con un peso ci 6.5% y una tasa de 30.5
(2010: 6.4% y 3'1.3); y la tercera causa pas a ser "Demencia y Enfermedad do Alzheimer" con un peso
relativo de 6.4% y una tasa de mortalidad de 29.9. Cabe indicar que en 2010 el tercer lugar lo ocup
"Agresiones Homicidios" con una participacin de 6.1% y una lasa de 30.1, la cual pas a la sexta
posicin en 20 M con 5.3% y una tasa de 24.8. Vale resallar que la primera causa de mortalidad masculina
contina siendo producto de fenmenos de conduca social de la poblacin, en su mayor parte
prevenibles.

Por otro lado, la tasa de mortalidad femenina lleg a 3.51 defunciones por cada mil mujeres en el 2011, y
entre las principales causas de mortalidad femenina se mantuvieron "Diabetes Mellitus" que ocasion
9.1% de las defuncionts de mujeres con una tasa de mortalidad de 32.0 por cada 100,000 habitantes de
sexo femenino (2010: 8.4% y 31.6); seguida por "Enfermedades Hipertensivas" con una participacin de
7.7% y un tasa de 26.9 (2010: 7.8% y 29.4); y "Enfermedades Cerebro vasculares" en tercer lugar con un
peso relativo de 6.9% y una tasa de mortalidad de 24.3 por cada 100,000 mujeres (2010: 6.3% y 23.8).

En relacin a los principales causas de mortalidad infantil (nios menores de un tino) registradas en el
ao 2011, en el primer lugar su mantuvo "Trastornos relacionados con duracin corta de la gestacin y
con bajo peso al nacer, no clasificados en otra parte", que represent 19.1 % del total de muertes infantiles
del arto y una tasa de mortalidad de 2.5 por cada 1,000 nacidos vivos (2010: 16.7% y 2.4); seguido por
"Sppsis hiiclpriana del recin nacido", con un peso relativo de 6.6% del total defunciones de esli? grupo y
una tasa de 0.9 por coda 1,000 nacidos vivos (en 2010 el segundo lugar lo ocup "Neumona, organismo
no especificado); y el tercer lugar correspondi a "Neumona, organismo no especificado" con una
participacin de 6.2% y una tasa de 0.8 (2010: 7.3% y 1.1, mientras en 2010 el tercer lugar lo haba
ocupado "Neumona congnit" con 5,1% y 0.7). Es importante destacar que del total de muertes
infantiles 7.1% fue catalogado en el grupo de "Sntomas, Signos y hallazgos anormales clnicos y de
laboratorio no clasificados en otra parte", es decir, informacin de mala calidad que los profesionales
mdicos establecieron para determinar las causas-diagnsticos que ocasionaron esas muertes.

A su vez, respecto a la mortalidad materna -correspondiente a aquellas muertes acaecidas por causas que
tienen que ver con el comportamiento reproductivo ' '
241 muertes (203 en 2010) causadas por patologas eu

www.scrl 137

ISUASTI
Directora de Autorizacin y Registro
DIC 2013

SCR/s
determina una tasa de mortalidad materna de 70.4 defunciones por cada 100,000 nacidos vivos (versus
92.6 en 2010).

Del lo la I de 62,304 defunciones registradas en el pas durante el ao 2011, las provincias con mayor
participacin fueron Guayas con 25.9% del total de fallecidos, seguida por Pichincha con 15.6% y Manab
con 9.5%. En cuanto a defunciones por regiones de residencia habitual, 50.3% correspondieron a personas
que residan en la regin Costa, 45.9% en la Sierra, adems de 3.7% en la Amazonia, 0.1% en la regin
Insular, y la diferencia fallecieron en el exterior o en zonas no delimitadas. Como referencia, en el ao
1998 los porcentajes en el mismo orden fueron de: 47.9%, 49.5%, 2.5% y 0.04%. [il nmero de defunciones
a nivel nacional mostr un incrc-mento de I % en el ao 2011, mientras que a nivel regional el crecimiento
mas acelerado en las defunciones provino de la regin Insular (23,3%) mientras las dos regiones ms
pobladas mostraban variaciones menores en el ltimo ao {'1.5% para la Sierra y 0.5% para la Costa),
segn se muestra a continuacin.

Nmero de Defunciones por Regin

199R 2007 2010 20 U

l : ucnte: Institutu Nacional de fcstiuKstica y Censns INEC

Respecto a las caractersticas econmicas de la industria, cifras del Censo Econmico 2010 llevado a cabo
por el INEC indican que el total de ingresos anuales por ventas de la actividad "Pompas fnebres y
actividades conexas" superaban los US$189 millones, correspondientes a un total de 688 empresas,
incluyendo 564 establecimientos de servicios exequiales y 124 cementerios.

En relacin a los actores que participan en oferta de servicios de camposanto en las ciudades de mayor
poblacin, se calcula que el rea urbana de Quito cuenta con nueve cementerios y que fuera del
permetro urbano hay unos 15 cementerios ms en las parroquias que integran el Distrito Metropolitano,
siendo los ms populares los cementerios El Batn, San Gabriel y Monte Olivo, en el norte; Parque de los
Recuerdos y Cotocollao, en La Delicia; San Diego y El Tejar, en la Zona Centro, y La Magdalena y
Chillogallo en el sur. Se cuentan siete principales funerarias o salas de velacin: La Paz, Funeraria
Nacional, Los Lirios, El Batn, Funeraria Tern, Monte Olivo, y Memorial, siendo sta ltima la que se
estima tiene una mayor participacin dentro de los servicios exequiales con un 41% de captacin del
mercado, mientras que las dems tienen participacin inferiora! 15%. Memorial ha ejecutado un nuevo
modelo de parque cementerio que consiste en una edificacin dotada en su interior de columbarios
(espacios para cenizas), adems de servicio de velacin, centro de cuidado infantil, centro de asistencia
emocional, hornos crematorios, cafetera, vigilancia y parqueadero, y el servicio de visita a los
columbarios las 24 horas del da.

Por otro lado, la ciudad de Guayaquil y su zona de influencia cuenta actualmente con varios cementerios
principales localizados en su permetro urbano y circunscripciones adyacentes, incluyendo Cementerio
General de la J u n t a de Beneficencia, Jardines de la Esperanza, Parque de la PAZ (con camposantos en los
sectores de La Aurora, Duran y Pascuales) y Jos Mara Cais (suburbio oeste de la ciudad), a los que se
aaden otros en construccin como el Panten Metropolitano de la Junta de Beneficencia. Estimaciones
de actores que participan en la oferta de servicios de camposanto calculan una participacin de 45% para
Parque de la Paz, seguido por 30% para jardines de la Esperanza y 25% para la Junta de Beneficencia de
Guayaquil.

A su vez, en Cuenca destacan la Empresa Municipal de Servicios Exequiales -EMUCE-, el Camposanto


Santa Ana, y el cementerio de Sinincay.

Como caractersticas del negocio funerario (cementerios y salas de velacin) se encuentran:


Fuerte inversin en capital inicial para la adquisicin ce terrenos destinados a los cementerios y
servicios conexos.
Factores sociales, culturales y geogrficos^icrualment&rl'ori^WtSiif

www.ser =VrT Wormife cofl,el autorizado

Resolucin No. T62)3 fol3/l't

t. BETTYTAMAYOINSUASTI
Directora de Autorizacin y Registro
SCR/
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Stx-MuJaJ OiflcMlon ile Rwtgo
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'-- ' f * ''

las personas recurren a servicios funerarios en el momento que se presenta la emergencia; no


obstante, se observan cambios en la oferta y demanda tendientes a la adquisicin de planes
preventivos por este concepto.
Demanda relativamente inelstica, considerando que la necesidad del servicio es asociada con el
nmero de defunciones de un pais,

5. Anlisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa


5.1 . Metodologa de las Proyecciones
Para la elaboracin de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos:

El ejercicio de calificacin histrico ha sido efectuado a partir de informacin contenida en los


estados financieros auditados del periodo 2005 - 2009 preparados bajo Normas Ecuatorianas de
Contabilidad y los aos 2010, 2011 y 2012 bajo Normas Internacionales de Contabilidad (N1IF) asi
como el arto 2009 como periodo de transicin, adems de los estados financieros internos con corte al
30 de junio de 2013,
Para determinar la real capacidad de generacin de efectivo originadas en los activos productivos de
la empresa, se han depurado de los libros contables, elementos que la afecten y/o la distorsionen.
El anlisis horizontal de la rentabilidad histrica alcanzada por los activos productivos de la
empresa en cada ejercicio conduce a determinar la capacidad de generacin de flujo presente,
considerando los ndices de inflacin de cada periodo.
El promedio de la rentabilidad de los activos observado en cada ejercicio del periodo evaluado
permite al aplicarla al monto ms reciente de activos productivos disponible, encontrar el flujo de
efectivo que generan las operaciones actuales de la empresa.
Para calcular el monto de los activos se tom el monto de activos preparados bajo NIIF, que al
aplicrsele el porcentaje de rentabilidad histrica en N11F permiti obtener un flujo actualizado.
Los pasivos con costo que presenta el emisor al 30 de junio de 2013 ms el pago de inters con sus
respectivos detalles de ls tasas, permiten determinar el nivel del gasto financiero que la empresa
debe cubrir, durante o periodo de la proyeccin.
Estos dos ltimos valores sirven para encontrar la holgura d pago histrica al igual que el plazo
requerido para amortizar el total de pasivos con costo.
Para evaluar su solvencia futura se construy un modelo que abarca un horizonte de 10 semestres el
cual incluye el periodo de vigencia de la emisin.
Los ingresos se obtienen de las unidades promedio vendidas por el Emisor considerando un precio
promedio de los productos y servicios exequiales.
E costo de venta del emisor est conformado por los egresos de construccin (panteones,
minipanteones, bvedas, osarios, mausoleos) y servicios exequiales,
Los ingresos de los productos del emisor se proyectan en funcin de la evolucin histrica de la
entidad
La variable precio asume un porcentaje de incremento a lo largo de las proyecciones, partiendo del
precio obtenido de la informacin del ao 2012.
La estructura de costos y gastos respecto de los ingresos por venta se obtiene del anlisis del
comportamiento del ltimo periodo debido a que son representativos del desenvolvimiento del
negocio.
El detalle de la amortizacin de pasivos afectos al pago de intereses recibido permite encontrar los
gastos financieros que el emisor debe incurrir en cada uno de los periodos proyectados al aplicar los
costos vigentes para cada operacin.
La holgura de pago proyectada se encuentra al analizar los resultados alcanzados en trminos de
fujo generado y egresos financieros.
La proyeccin inicial es sometida a un anlisis de escenarios sensibilizados con el objeto de observar
la capacidad de pago del Emisor, ante la ocurrencia de eventos adversos.

6. Indicadores Adicionales de la Situacin Financiera del Emisor.


6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
En el ao 2012, los ingresos operacionales de la Firma llegaron a ser de $8.3 millones, monto que muestra
un incremento de 9% respecto a los $7.8 millones reportados en el ejercicio 2011, en tanto que en el
primer semestre del presente ao, estos acumulan uun vafiftTdftp.&iniltnpseHritt:r|iwn|Cii>aen ingresos

www. ser I rea sbnftfrraiddd cor>J autrizado

139

AB. BETTYTAMAYO INSUASTl


Directora de Autorizacin y Registro
D I C 2013

SCR/EL

viene dado por la incorporacin de las nuevas negociaciones que realizan por la venta ce bienes
inmuebles- lotes, bvedas, Osarios, Panteones, Mini-panteones, Mausoleos- y Servicios Exequiales.

VENTAS TOTALES EN DOLARES


9.000.000,00
8.000.000,00
7.000.000,00
6.000.000,00
5.000.000,00
4.000.000,00 I VENTAS TOTALES
3.000.000,00
3.000.000,00
1.000.000,00

2009 2010 2011 2012

Estos ingresos se originan de los diferentes camposantos que se encuentran ubicados en la Aurora, Duran
y el ms reciente se encuentra en el Fortn. Con una participacin al cierre del ano 2012 del 87%, 10% v
3% respectivamente. En tanto que a Junio del 2013 la participacin la sigue liderando la Aurora, el Fortn
ha superado a Duran ubicndose en segundo lugar con una participacin del 13%, finalmente se
encuentra Duran con el VI % de participacin sobre los ingresos.

PARTICIPACIN SOBRE LOS INGRESOS

En los tres ltimos periodos analizados, la empresa registra una estructura de costos y gastos
operacionales equivalente a 92% de! total de ingresos operativos del negocio lo que origina una utilidad
operacional promedio del 8%.
6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial.

6.2.1. Estructura de Activos


A diciembre del 2012, los activos totales del emisor ascendieron a US$49.96 millones, mientras que al
2011 fueron de US$52.83 millones, mostrando una disminucin del 5% provocada principalmente por un
descenso en ef rubro otros activos no corrientes. A junio de 2013 la Compaa alcanza la cifra de USS 52.7
millones de activos compuestos principalmente de 85% de activos corrientes y 15% de activos no
corrientes. Los Activos Fijos corresponden al 14% (US$6.7 millones) de los activos totales al cierre del
2012, presentando una disminucin del 3% en relacin al ao anterior, propia de la depreciacin.
6.2.1. Estructura de Financamiento

El capital que financia la opi-raciiu! del negocio est compuesto por US2.2 millones de pasivos afectos al pago
de interese y US$34.0 millones tic inversin accionaria!, mostrando una relacin de 0.07 entru ambas fuentes de
fondos. Una vez colocados los ttulos por emitir, la i'slrucL.un.dj> canila! de laejxxw>saii:mmentar el
\jtlr\ *TJv.''-ii"1LIG CI U rt? jt i * Lt cftt?lrifJlcl

Vy W V/ . S C r 1 Q"ardft^f(ft|dad Qael8!ltorzadc
por la Superinfendt..^-^^.. , ^ A_/,^1dn

BrBETfYTAMAYO I N S U A S T I
Director? He Autorizacin v Renistrr-
24 D I C 2013

SCR/a. ti* _

monto de deuda financiera a S3.0 millones, con lo cunl Ifl relacin respecto a la inversin accionaria 1 seria
dt? 0.09 entre ambas Cuentos de fondos. Los pasivos con costo financiarn 5,66% del monto total dt.' activos
los que sern de largo plazo. Los vencimientos corrientes de los pasivos guardan debido calce con los
activos lquidos existentes en su balance.

6.2.1. Liquidez
Al cierre del 2011 el ratio de liquidez Cue de 4.08( en el 2012 de 5.30, y a junio del 2013 de 4.83, misinos
que al realizar li prueba acida disminuyen a 0,48, 0.43 y a 0.52 respectivo mente, lo que denola una gran
influencio de los inventarios, Segn el auditado 2012 la compaa mantiene registradas en cuentas por
cobrar de corto plazo, contratos suscritos con clientes cuyos vencimientos datan desde el ao 2002. El
valor de estas cuentas (desde el ao 2002 al 2011) n man US$ 394.ftaO,88 equivalente al 41 % del valor total
de la cuenta por cobrar ctenles (US$961,852.55), l^ administracin ha manifestado que dichos valores se
consideran corrientes ya que sern canceladas en el corto plazo.

6.3. Capacidad de Generacin de Flujo y Cobertura.

A diciembre del 2012, el emisor registr un ndice de cobertura imuidarn de 4.89 veces (3.52 voces a
diciembre del 20H), lo que evidencia que el emisor tiene capacidad para cubrir sus gastos financieros a
partir del flujo depurado del ejercicio econmico, este incremento en la cobertura se debe a la
disminucin de los gastos financieros que a dic-2011 ascendan a US$233 mil y H dic-2012 a US$ 183 mil
Adicionalmente la Compaa ha disminuido significativamente su endeudamiento con costo pasando de
USS 11.1 millones en el 2011 a US$ 2,1 millones al 2012. Lo que refleja a disminucin de la relacin
Deuda Financiera/Flujo Depurado de 13.51 a 2.39.

16,00
1-1,00 Capacidad de.Pago
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00

2007 2008, 2009 2010* 2011* 2012' '2013


Cobertura Histrica.
(Flujo depurado/ 1,30 1,88 2,06 2,76 3,52 4,89 5.17
Gastos Financieros)
Deudo Financiera / Flujo
3,56 5,56 5,08 11,85 13,51 2,39 3.B6
Depurado Ajustado

7. Anlisis de Factores Cualitativos de la Empresa


7.1. Posicin de ia Empresa en su industria
Camposantos del Ecuador S. A. Campoecuador posee 18 aos de experiencia en Cementerios, bajo la
denominacin de Parque de La Paz; inici con una extensin de 60 ha, de las cuales el 25% se termin en
su totalidad y el restante se encuentra en desarrollo. La construccin se dividi en 5 zonas donde se
distribuyen los diferentes productos y una zona para las salas de velacin, cafetera y oficinas. Cuenta
con 7 agencias distribuidas en la ciudad de Guayaquil, varias salas de velaciones en el C.C. Gran
Al hocen tro en la Cdla. Alborada, adems de ofrecer los servicios exequiales.

La experiencia de sus fundadores ha permitido su desarrollo hacia Duran y La Aurora, con cementerios
de 3 ha y 60 ha, respectivamente. En linea con su estrategia de expansin y bajo la denominacin de
Cementerios "Parque de la Paz" desarroll el Cementerio de Pascuales de propiedad de la compaa
Camposantos de Guayaquil S.A. "Camquil" constituida el 18 de mayo de 2006, con una extensin de 1.3
ha, compaa que est en procoso de fusin con Campoecuador, tambin desarroll en la provincia de El
Oro tres cementerios uno en Mchala y los otros tos en los Cantones de Santa Rosa y Pasaje, de
propiedad de la compaa Camporo. Adicionalmente planea expandirse hacia otras ciudades de la
regin Costa, como Milagro (Provincia del Guayas),ftabahova-Vj Minera|(>rP|v'?f$(t'o5 &9ft)t3 m's de
W W W . S C f I Ou2rdlctff|id2d @ autorizado
por la Superintatenciade Compaas con. 141
Resolucin No. ^S2-

BETTYTAMAYO INSUASTI
Directora de Autorizacin v Reaistro
PIC 2013

SCR/EL
. rc.t j,f <"^h1 j. J-VT j !_
.$. v
que est planificando crecer hacia el Oeste y Sur de la ciudad de Guayaquil.

El Emisor se ha desarrollado en un mercado donde se negocian productos memoriales, participando


Parque de la Paz con el 45%, La Junta de Beneficencia de Guayaquil con 30% y Jardines de la Esperanza
con 25%, quienes forman parte de su competencia directa. La posicin de lder dr Parque de La Paz se
destaca por su variedad de productos y su flexibilidad para adaptarse a las necesidades de sus clientes.

PARTICIPACIN DE MERCADO
AO 2013

Jardines de la
Eipt.Hunz.-i
a

Con el fin de avanzar y extenderse en territorio nacional, a travs de herramientas tecnolgicas. Parque
de La Paz apunta a la creacin de cementerios satelitalcs hasta el ao 20"14, que permitirn plasmar la
creacin de parques en otras ciudades del pas; el cual consiste en li construccin de nuevos cementerios
con el personal necesario (un coordinador, asesores comerciales, personal de exequiales y recaudadores)
para ofrecer un excelente servicio, pero con los controles administrativos, contables y de sistemas desde
la matri/.,

El Emisor ofrece productos y servicios con diferentes opciones con el fin de que sus clientes sientan
tranquilidad de tener lodo resuelto ante situaciones que llegan en momentos inesperados:

Lotes dobles y triples con rea de 2.M m2: Los cuales pueden ser abiertos, cerrados o intransferibles. Los
lotes incluyen lpida grabada, mantenimiento a perpetuidad, ceremonia de inhumaciones, descensor
automtico, carpa, sillas, alfombra, vigilancia, transferencia de dominio y seguro de desgravamen.
Bvedas con rea de 0.82 m2: con ubicacin, sin ubicacin, nivel en desarrollo o en concesin. Todas las
bvedas incluyen inscripcin en la Lapa.
Osarios con rea de 0.20 m2: en altura y en tierra con uno y dos espacios de acuerdo a sus necesidades.
Le permiten depositar restos e incluyen la inscripcin en la tapa. Los osarios son utilizados para la
reut ilinacin de otras propiedades o para realizar traslados desde otros cementerios.
Panteones con 14 m2, los cuales se dividen: i) Part seis inllumaciones completas y 4 reducciones, el cual
incluye lpida con 10 placas individuales, carpa, sillas, alfombra y descensor automtico, transferencia de
dominio, vigilancia y custodia, h) Para nueve inhumaciones completas y 4 reducciones con las mismas
caractersticas, excepto que lii'ne 13 placas.
Mini - Panteones: Para 4 inhumaciones completas y 4 reducciones o para 4 inhumaciones completas y 3
reducciones.
Mausoleos; Con reas entro 3b m2 y 42 rn2.
Servicios exequiales.
Transporte para l'amiliares,

Para los servicios exequiales existen 10 salas de velaciones en lodos los Camposantos y se dividen en:
Parque de Samhurondn: 2 salas sencillas y 2 salas dobles.
Parquu de Duran: I sala grande y 2 salas pequehas.
Alborada: l sala grande y 2 salas pequeas.
Todos los servicios incluyen 24 horas de velacin, las horas de utilizacin de las salas depende de la hora
en que inicie el servicio. El tiempo de civnuidn es di 7 horas (incluido el tiempo de espora para que el
horno se enfrie), y en los ir mi les se demoran unas 3 horas hbiles.

Tiene como poltica de crdito otorgar pa/os entra 3, tam


V/ \A/ ^f . S C (* I atfla|coifouacelorizado U)
por la SupermleMencMe Compaas con 142
Resolucin No.

BTBETTYTAMAYO INSUASTl
LJiC 2013

SCR/EL * de M n>.
I JA i F*t*m< MM

existen las cancelaciones do contado y descuentos en ambas formas de pago.

7.2. Caractersticas de la Administrado!! y Propiedad


7.2.1. Estructura Accionara!
El capital social del emisor, asciende a US$ 4'285. Su acdonariado se conforma de la siguiente muera:

Accionistas
No. Monto 7,1
Acciones Participacin
Inmobiliaria Terrabienes S. A. 32,138,018 USS 1,285,520.70 30%
Osiris Partnerslnc. 74,988,707 USS 2,999,548.30 70%
TOTAL 107,126,725 USS 4,285,069.00 100%

Mediante un comunicado con Ceda 17 de abril de 20'13 nos notificaron la culminacin del periodo julio
2012 y febrero 2013 como Presidente y Re presen U n te Legal de Santiago Roca Arteta, quedando la
representacin legal de la Compaa, ejercida conjuntamente por el Ing. Fernando Flores Gallardo
(Vicepresidente) y el Ing. Antonio Guerrero Pino {Gerente General), a partir de Agosto del 2013.

7.2.2. Procesos Internos


La Empresa mantiene un adecuado sistema de administracin de los procesos, lo que le permite contar
con estndares de calidad en sus procedimientos esenciales que estn en directa relacin a su ncleo de
negocios, l.u Compaa lia marcado la diferencia diseando claras estrategias comerciales que le ha
permitido realizar una correcta direccin, alineada con los objetivos generales de la Empresa.

La Compaa se encuentra organizada con procedimientos claros determinados por los administradores,
los socios de la Compaa definen las estrategias de la sociedad las mismas que se han diseado en
funcin de diversificacin de productos y servicios, precios competitivos e identidad corporativa, lo que
ha dado a la Compaa una imagen slida con amplias expectativas de crecimiento y comprometida con
la calidad en sus servicios.

Las ventas de los productos que ofrece el Camposanto se las rea I i/.a por medio de planos y los precios
varan dependiendo de la ubicacin o si estos son vendidos sin ubicacin, se le entrega al cliente un lupar
disponible en el momento que lo necesito.

7.2.3. Gobierno Corporativo


La estructura organixtitiva y su gestin funcional se han establecido de acuerdo al desarrollo de las
actividades del negocio, sus requerimientos estratgicos y los objetivos empresariales. La estructura
jerrquica se divide en reas fundamentales que se reportan a Gerencia General. La organizacin
mantiene un nivel ejecutivo debidamente calificado, con experiencia en sus funciones y con las
responsabilidades asignadas. Entre los principales funcionarlos de la compaa se encuentran: Ing.
Fernando Flores Gallardo, Vicepresidente; Ing. Antonio Guorrero Pino Gerente General; Ing. Sonia
Benalczar Gerente I ; nanciera.
7.2.4. Tecnologa de la Informacin
El Emisor utiliza un sistema informtico desarrollado en la misma compaa denominado Memys; cuyos
mdulos son: administracin del parque, caja, cobranza, exequiales, seguridad y ventas. Adicionalmente
se est implementando en el rea comercial como complemento al Memys -Memys Plus, el software
Microsoft Dinamic CRM para que asesores, personal de atencin al cliente y mercadeo realicen el
seguimiento de los clientes potenciales con el fin de lograr negociaciones efectivas y cobertura eficiente
del mercado.

El rea de talento humano utiliza el software E-Volution para elaborar nminas, control del personal y
beneficios laborales. La central telefnica funciona mediante un sistema llamado Denwa, el cual permite
mayor nmero de llamadas, dando lugar a una mejor atencin a los clientes.

El Emisor ha demostrado tener controles bsicos para la administracin de eventos inesperados de


tecnologa y seguridad de informacin, con lo cual efecta el resguardo de archivos y programas
esenciales f1
\A/ \/ \A/ ^ C* r ' WFICilfllf ^reseiK eppplar
143

BETTYTAMAYO INSUASTl
M t n r i / p r i n v Reoistro
DIC 2013

.;
t. *E i f

i i!
7.2.5. Riesgo legal
Segn el auditorio 2012 la Compaa presenta seis juicios laborales. El valor tota! de dichas cuantas se ha
deducido de los activos libres de gravamen, comprobndose que el cupo disponible cubre holgadamente
el valor de la emisin.
7.2.b. Riesgo de Reputacin
Se considera que la Compaa mantiene un adecuado cumplimiento de las obligaciones financieras a la
fecha del presente informe. Adornas, el nivel do a palanca miento con instituciones financieras locales es
razonable, por lo que, no se ha informado a la Calificadora ni se han identificado eventos negativos
internos o externos que puedan afectar en el corto o mediano plazo la reputacin comercial o financiera.

7.2.7. Eventos Externos


La empresa mantiene y evala en forma constante los avances de las estrategias y cumplimiento de los
objetivos operativos y de negocios establecidos.

La entidad cuenta con un software especializado, como una estrategia de penetracin al mercado, con el
cual se ayuda a establecer parmetros estratgicos para la venta de sus productos y mitigar los puntos
crticos del negocio que es ofrecer el producto a toda la ciudad; adems ha establecido procesos de
entrenamiento al personal de ventas con el objetivo de que cumplan las metas propuestas anualmente.
Estos planes de accin y sus procesos crticos se deben establecer en forma integral con el objetivo de
mitigar los riesgos de- continuidad del negocio.

8. Anlisis de Sensibilidad
Do acuerdo a la metodologa expuesta en o punto 5.1, los eventos desfavorables incluidos en el Anlisis
de Sensibilidad y sus respectivas fluctuaciones para la determinacin du la solvencia histrica y esperada
del Emisor se presentan a continuacin:

Evento Escenario Escenario Escenario


Base (*) N"l N"2
Nmero de Unidades vendidas 2,415 2354 2,293
Precio Unidad Promedio 1,788 1,743 1,698
Crecimiento do Gastos Financieros 0.5% 1.00% 1.5%
Cobertura de Gastos Financieros Proyectada Promedio 8.30 7.44 6.90

9. Calificacin Preliminar

La Calificacin preliminar corros poncle- al anlisis di los factores cualitativos junto con la solvencia
histrica y esperada en escenarios desfavorables, los cuales dieron como resultado una categora de
riesgo preliminar a la Segunda Emisin de Obligaciones de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR SA.
COMPOECUADOR de AA.

10. Calificacin Final


10.1 Garanta y Resguardos

Las Obligaciones quo so emitan constarn con l gm*dnlta genmtl del Emisor, es decir con todos sus
activos no gr.wados, conforme la o dispone el artculo Ih2 de la ley de Mercado de Valores. La present1
emisin cuent.i y cumplir con todos los resguardos provistos en el articulo 11, Seccin lora, Capitula 111,
Subtitulo I, 'Ululo 111 de la Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Para preservar
el cumplimiento de su objeto social, la Compau mantendr tas sij'iiientos medidas: a) Mantener el
posicionamionlo dentro del mercado en t'l quo w desenvuelvo. U) Realizar pormanentemenlo
capacitaciones a supervisores y asesores comerciales, c) Analizar desarrollo do nuevos camposantos en
distintas zonas de la ciudad, y d) Mantener los altos niveles de calidad del servido ofrecido. Con la
aprobacin de la Junta de Accionistas, se establece que mientras este vigente la emisin se mantendr
adcionalmenle el siiiuenle compromiso voluntario: rio: ' Se nwnfon^^nttnelltffttecUe

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Resolucin No.

Reqistro
24 DIC 2013

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referen te a los pasivos afectos al pago je intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Compaa
1 . -'-
10.2 Calificacin Final

Las caractersticas oligoplicas del sector en que compite y la posicin que tiene dentro del sector, le
aseguran a la empresa captar una importante participacin del mercado exequial de Guayaquil, con lo
cual la firma est en capacidad de generar suficiente efectivo para cumplir con los egresos debidos por
las obligaciones financieros que- componen su estructura de capital. El Comit de Calificacin, luego de
considerar los factores de riesgo cuantitativos y cualitativos expuestos se pronuncia por asignar a la
Segunda Emisin de Obligaciones de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR SA. COMPOECUADOR en
la categora de Riesgo de " AA"

II. Hechos Posteriores


Entre el 30 de junio de 2013 y Ja fecha de emisin del prsenle informe de calificacin de riesgo no se
produjeron eventos que, en opinin de la Administracin de la Compaa, pudieran tener un efecto
significativo sobre la calificacin de riesgo.

Declaracin de Independencia
Dando cumplimiento n lo dispuesto en f] tirtatio '190 de ia Ley tic Mercado de Villares, n nombre de n Sociedad
Calificadora le Riesgo L&tinaamcricma S. A., i/ en mi condicin tic representante legal de la empresa, declaro bajo
juramento que ni u calificadora tic riesgo, ni sus administradores, miembros ik'l Comit de Calificacin, empleados
en el mbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los
literales del mencionado artculo. Adems, cabe, destacar que a calificacin otorgada por la Calificadora a la presente
Emisin de Obligaciones no implica recomendacin para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una
garanta de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino aun ewiitacin sobre el riesgo involucrado en ste.

Ing. Pilar Panchana Ch.

JERUHCO que el presente ejemplar


guarda conformidad con el autorizado
por la S.uperintemteficja de Compaas
Resolucin No.

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n rectora df Autorizacin v Reaistro

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RESUMEN DE LA CALIFICACIN DE RIESGO INICIAL A LA II EMISIN DE OBLIGACIONES DE


CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. CAMPOECUADOR

El Comit de Calificacin de nuestra institucin, en la Todos los plazos se computarn a partir en que se realice
sesin del 30 de agosto del 2013, basado en los anlisis la primera colocacin de la Emisin. Los valores sern
efectuados por el personal tcnico, a partir de la desmaterializados a travs del Depsito Centralizado de
informacin financiera proporcionada por el emisor ha Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE
resuelto asignar a a la Segunda Emisin de Obligaciones S.A.; de valor nominal no menor a US$1.000 de los
de CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. Estados unidos de Amrica. Los valores a emitirse de
CAMPOECUADOR. en la siguiente categora de riesgo: forma desmaterializada tendrn un plazo de 1800 das y
con tasa de inters fija correspondern a la Clase "C". Se
"AA" pagar el total del capital de las obligaciones en 20 pagos
Corresponde u los valores cuyos emisores \f garantes tienen una iguales cada trimestre vencido equivalente cada pago a la
muy buena capacidad del pago re capital e intereses, en /os vigsima parte del valor original de las obligaciones. Se
trminos y plazos pactados, la cual se estima no se vera pagarn intereses cada trimestre vencido sobre el saldo
afectada en forma significativa unte posibles cambios en el del capital existente. Las obligaciones contendrn 20
emisor y su garante, en ei sector al que pertenecen y en la cupones para pago de capital y 20 cupones para pago de
economa en general. intereses. El inters compensatorio que las obligaciones a
emitirse devengarn ser la tasa_d_eIntersFijai del 8%
Caractersticas de la Emisin anual considerndose una base comercial de 360 dias por
Monto de la emisin: Hasta por US$2,500,000.00 ao.
Plazo: l.SOO.dias
Las obligaciones que se emitan constarn con la garanta
Tasa de inters: 8.00% Fija Anual general del Emisor, es decir con todos sus activos no
Amortizacin de gravados, conforme lao dispone el artculo 162 ce la ley
capital e intereses: Trimestrai de Mercado de Valores. La presente emisin cuenta y
70% sustitucin de pasivos cumplir con todos los resguardos previstos en el artculo
con costo y 30% capital de 11, Seccin lera. Captulo III, Subttulo 1, Ttulo III de la
Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de
Destino de los fondos: trabajo
Valores. Para preservar el cumplimiento de su objeto
Garantas y Garanta General, social, la Compaa mantendr las siguientes medidas: a)
Resguardos: Resguardos de Ley Mantener el posicionamiento dentro del mercado en el
que se desenvuelve, B) Realizar permanentemente
Caractersticas de la Emisin de Obligaciones. capacitaciones a supervisores y asesores comerciales, c)
La Junta General Ex ira ordinaria Universal de Accionistas Analizar desarrollo de nuevos camposantos en distintas
de la Compaa CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. A zonas de la ciudad, y d) Mantener los altos niveles de
COMPOECUADOR, en su sesin del 26 de junio del 2013 calidad del servicio ofrecido. Con la aprobacin de la
resolvi aprobar la Segunda Emisin de Obligaciones, de Junta de Accionistas, se establece que mientras est
la Compaa por un monto de hasta US$ 2'5DQ.OQQ. Las vigente la emisin se mantendr adicional mente el
obligaciones al ser desmaterializadas, estarn siguiente compromiso voluntario: "Se mantendr un
representadas en anotaciones en cuenta en el Depsito limite de endeudamiento referente a os pasivos afectos al
Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores pago de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la
DECEVALE S.A.; las cuales, de conformidad con lo Compaa. Activos Esenciales: En el caso de ser necesario,
dispuesto en el segundo inciso del artculo ciento sesenta el Gerente General conjuntamente con el Vicepresidente
de la ley de Mercado de Valores, sern ttulos ejecutivos. definir su correspondiente detalle. El destino de los
Se considerar fecha de emisin a la fecha en que se fpndps_de_ja emisin es financiarse a travs del mercado
realice la primera colocacin de la emisin. Las de valores para obtener recursos lquidos, de tos cuates
obligaciones contarn con Garanta General. Los valores para capital de trabajo se destinar el 30% de la emisin^
correspondientes al capital de la emisin de obligaciones para sustitucin de pasivos el 70% de la emisin. Las
no sern rescata bles anticipadamente, ni sorteables y no obligaciones sern pagadas a travs de DECEVALE,
sern convertibles en acciones. La forma de negociacin mediante acreditacin en !a cuenta de cada beneficiario.
ser burstil o extraburstil, hasta por el monto de la
emisin. Intervinientes Designados: El agente pagador ser el
emisor, el agente Colocador ser la Casa de Valores
Las obligaciones a emitirse tendrn un plazo de [800 das Advfin S.A. y la Calificadora de Riesgos la Sociedad
considerandose u na base comercia 1 dc 360[d jas^_p_or_ a_o. Calificadora ce Riesgo Latinoamericana SCRL S.A. Ei
Av. Juan Tanca Marnga y Joaqun GrranKa ' Edificio Execulive Centor 3er piso , oficina 311
9fe^!M59*OTl-<W2 158230 Fox: 042 158620
guarda conformidad con el autorizEwhail: odministraoonfiscrla.Fin.ac
por l^Superintenttencia de Compaas coi.. Guayen^ - Ecuador
esolucin No.

B. BETTYTAMAYO INSUASTI
Directora rp Autorizacin v Renistrn
24 DfC 2013
SCR/BL T
f ;ir"*'^''
1 -*t i mu i ncn L- *n 4
- '"tro
<:
Representante de Obligacionistas el Rstudio Jurdico Cu ni posan los del licuado! S. A. Campoecuador post
Pand/ic & Asociados 5.A. ahm de oxporiond.i en Cementerios, bajo la
denominacin de Parque de La l'n/,; inici con unn
oMenstn de 60 ha, do las cuales el 25% so termin en su
Calificacin de la Informacin totalidad \l restante se encuentra en desarrollo. Lrt
Para la presente calificacin de riesgo, el emisor ha construccin se dividi en 5 /.onas donde se distribuyen
proporcionado entre otros requerimientos de informacin los dleronlos producios y una /onu para las salas de
di1 la Calificadora, lo siguiente; Estallos Financieros voladon, cafetera y oficinas. Cuento con 7 agencias
uiditadus donde el 2005 <il 201W preparados bajo Normas distribuidas on la ciudad do Guayaquil, varias salas do
Ecualoruimis d Contabilidad, y para los aos 2010, velaciones en o C,C. Gran Albocontro en la Cdla,
2011,2012 preparados bajo Normas Internacionales de Alborada, adems do ofrecer los servicios exequiales,
Inormacin Hilandera (Nlll's), as como el corle interno
al 30 de junio de 2013 bajo NlIFs; detalle de activos libres La experiencia do sus fundadores ha permitido su
de Gravmenes, informacin cualitativa, entre otra, (.'-niv desarrollo hacia Duran y La Auroro, con cementerios de ;i
ivanitiir j/Nf in nilificin'in iilwgtttii i^ii /ms/i/ rn ii ha y 60 ha, respectivamente. En linea con su estrategia le
u proporcionada pr c/ Kim'.wr jwnj rl cf^to, la riin expansin y bajo la denominacin de Cementerios
ifcfv /1 COK /os 'i't/Hi'riiot txigiitif w ti noniittlitw "Parque de ta I"W desarroll el CemonU'rio de Pascuales
/f i1/ 'ii.s' rc^OfirtWc f/i* /K' doeamentndtt di' propiedad dt* la compaa Camposantos de Guayaquil
I! ht CllUflWUlW'tl .M'll /t''lt/i'U II /l /iJV'SfltftJfll illll 1 l'l S.A. "CnmquiF conslituidi P! 18 de mayo de 200, con
> lir cwro/, si pi'r/dK'to de ijw cnni^nii'r difirnn'iti una extensin de 1,3 ha, couipnhia que pstri en proceso de
/i) ni/o 'Midon walntHlti por !n {'nliftaniont i/ <i fusin con Campoecuidoi1, tambin desarroll en la
^rt'St'ii/if/f ni i'ittt' c ct)/ri )>i('i1n ser -inm wz nnnniih'iiifii >i provincia de El Oro tres cementerio! uno en Mchala y los
la Cttlifit'tHtorn- coioctt/ii i/ mwlizatin /ior rsti i'u un inti'W oros dos en tos Cantones de Santa Rosa y Pasaje, de
Coniitc f/r Calificacin, propiedad do la compaa Can poro, Adidonalinenle
pa non expandirse hacia otrus ciudades de la regin Costa,
Los informes auditados reportados en el periodo anles cromo Milagro (Provincia del Guayas), Babahoyo y Vincos
mencionado presentaron razonablemente la Situacin (Provincia de Los Ros); a mas de que est planificando
Financiera de la compaa; los estados financieros fueron crecer hacia ei Oeste y Sur de la ciudad de Guayaquil.
audilados por la firma PK1; Accounlants i& Business
Ad visera con registro No.015 representada por Hdgar Hl Kmtsnr se hn desarrollado en un mercado donde se
Naranjo L, con licencia profesional No, 16.485. En el negocian producios memoriales, participando Parque de
informe del ao 2012 presenta Base para la opinin la P.u con el 45".'., la Junta do Beneficencia de Guayaquil
calificada en el que expresa lo s}'(uiente:"Ui Norma con 30% y Jardines de la Esperan/a con 25%, quienes
Internacional de Contabilidad No. t l ) requiero que los forman parle do su competencia directa. La posicin de
planes de posl-omploo de beneficios definidos, como lder de Parque de La Paz se deslaca por su variedad de
jubilacin patronal y bonificacin por desahucio, se productos y su flexibilidad para adaptarse a las
contabilicen utili/ando tcnicas aduanales para hacer una necesidades do sus cliente1*.
es limacin fiable del importe que los empleados han
acumulado (o devengado) en ra/.n de los servicios que Riesgos de la Industria
han prestado en el perodo corriente y en los anleriores. Considerando el origen del flujo de fondos de la empresa
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa no ha calculado emisora, el anlisis del riesgo industrial presentado a
ni registrado la respectiva provisin por jubilacin continuacin se ha sustentado primordialmente en la
patronal y bonificacin por desahucio," excepto por lo evaluacin del sector de servicios exequiales y elementos
mencionado, los auditores expresan que los estados relacionados.
financieros reflejan en todos los aspectos significativos, la
imagen fiel del patrimonio y de la sundn financiera de Segn informacin publicada por el Instituto Nacional de
la compaa, al 31 de diciembre de 2012 y 2011 as como Estadstica y Censos 1NKC, en el ao 2011 se inscribieron
de los resultados de sus operaciones y de los flujos de 62,30-1 defunciones en o pas (2010: bl,h8l), de las cuales
efectivo correspondientes a los ejercicios unales 3,046 fueron de nios menores de un ao (2010: 3,204).
terminados en dichas fochas, de conformidad con las Despus de la notable reduccin mostrada hasta el ao
Normas Internacionales de Informacin Financiera. 2003, la lasa de mortalidad general ha registrado
Basados en los antecedentes descritos so verifico que la variaciones menores en los ltimos ocho aos para
informacin sea vlida, suficiente y representativa en los terminar en 4.08 defunciones por cada mil habitantes en el
periodos antes mencionados, sin que so encuentren 2011. A su vez, !a tasa de mortalidad infantil present
situaciones que impidan la aplicacin normal do los tambin una tendencia decreciente hasta llegar a 10,% por
procedimientos de calificacin. cada mil nacidos vivos en 2010, mientras en 2011 al no
registrar las inscripciones tardas del siguiente io, se
Identificacin del Emisor observa un repunte a 13. 26 en 2012.
que el presente ejerxplcfuan Tonca Marango y Joaqun Orrantia * Edificio Excutiv* Cntr 3r pio , oficina 311
con el autorizado T*lf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 15823O Fox: 042 158620
inanias COn E-moil: adminiitrocon4fcrlci.Fn.c
Ecuador

r>recforp H autorizacin y Reqistro


SCR5L SOR
1 -.1 1 1 .11.11: JL- :.. -:i)..

Z 4 DICTO ..,;.,'
Tasas de Mortalidad - Ecuador 8.4% y 31.6); seguida por "Enfermedades Hipertcnsivafe"
con una participacin de 7.7% y un tasa do 26.9 (2010:
7.8% y 29.4); y "Enfermedades Cerebro vasculares" en
tercer lugar con un peso relativo de 6-9% y una tasa de
mortalidad de 24.3 por cada 100,000 mujeres (2010: 6.3% y
23.8).

En relacin a las principales causas de mortalidad infantil


(nios menores de un ao) registradas en el ao 2011, en
1986 1989 1992 1995 1998 2001 2001 2007 2010 el primer lugar se mantuvo "Trastornos relacionados con
*Mortalidad General W Momlidd Infantil
duracin corta de la gestacin y con bajo peso al nacer, no
l-iicnte: Instituto N.ii'inn.il de Estad (si ic. y Censos INK.'
clasificados en otra parte", que represent 19.1% del total
de muertes infantiles del ao y una tasa de mortalidad de
Las cinco principales causas de mortalidad general en 2.5 por cada 1,000 nacidos vivos (2010: 16.7% y 2.4);
Ecuador durante el ao 2011 fueron: 1) Diabetes Meltus seguido por
al representar 7.2% del total de muertes y con una tasa de "Sepsis bacteriana del recin nacido", con un peso
mortalidad de 29,2 por cada 100,000 habitantes (2010: relativo de 6.6% del tola! defunciones de este grupo y una
6.5% y 28.3); 2) Enfermedades Hiperlensivas con uno tasa de 0.9 por cada 1,000 nacidos vivos (en 2010 el
participacin de 7% y una tasa de 28.7 (2010: 7% y 30.3); 3) segundo lugar lo ocup "Neumona, organismo no
Enfermedades Cerebro vasculares con un peso de 6.3% especificado); y el tercer lugar correspondi a "Neumona,
del total y una tasa de 25.7 (2010: 5,3% y 23.0); 4) organismo no especificado" con una participacin de 6.2%
Accidentes de Transporte Terrestre representando 5.4% y una tasa de 0.8 (2010: 7.3% y 1.1, mientras en 2010 el
del total y con una lasa de 22.1 (2010: 5.4% y 23.3); tercer lugar lo haba ocupado "Neumona congnila" con
Neumona con un peso relativo de 4.9% y una tasa do 5.1% y 0.7). Es importante destacar que del total de
mortalidad de 19.9 (2010: 5.4% y 23.7), Al agrupar las muertes infantiles 7.1% fue catalogado en el grupo de
causas especficas de muerte se observa que el grupo ms "Sintonas, Signos y hallazgos anormales clnicos y de
significativo es el de "Enfermedades del sistema laboratorio no clasificados en otra parte", es decir,
circulatorio" que fue la causa de 21.9% de las muertes, con informacin de mala calidad que los profesionales
Lina tasa de mortalidad de 89.5 por cada 100,000 mdicos establecieron para determinar las causas-
habitantes; seguido por "Tumores (neopfasias)" con una diagnsticos que ocasionaron esas muertes.
participacin de 15.8% y una tasa de 64,4; y "Causas
externas de mortalidad" (accidentes y dems) A su vez, respecto a la mortalidad materna -
representando 15.5% y una Lasa de 63.1. correspondiente a aquellas muertes acaecidas por causas
que tienen que ver con el comportamiento reproductivo
La tasa de mortalidad masculina en el ao 2011 fue de de los mujeres-, durante el ao 2011 se registraron 241
4.66 defunciones por cada mil hombres, siendo las tres muertes (203 en 2010) causadas por patologas en los
principales causas: "Accidentes de transporte terrestre" periodos de embarazo, parlo y puerperio, lo que
en primer lugar con una participacin de 7.8% de! tota de determina una tasa de mortalidad materna de 70.4
defunciones de este gnero y una tasa de mortalidad de defunciones por cada 100,000 nacidos vivos (versus 92.6
36.2 por cada 100,000 hombres (2010: 7.6% y 37.2); seguido en 2010).
por "Enfermedades Hipertensivas" con un peso de 6.5% y
una tasa de 30.5 (2010: 6.4% y 31,3); y la tercera causa pas Del total de 62,304 defunciones registradas en el pais
a ser "Demencia y Enfermedad de Alzheimer" con un durante el ao 20] 1, las provincias con mayor
peso relativo de 6.4% y una lasa de mortalidad de 29.9. participacin fueron Guayas con 25.9% del total de
Cabe indicar que en 2010 el tercer lugar lo ocup fallecidos, seguida por Pichincha con 15.6% y Manabi con
"Agresiones Homicidios" con una participacin de 6.1 % y 9.5%. En cuanto a defunciones por regiones ce residencia
una tasa de 30.1, la cual pas a la sexta posicin en 2011 habitual, 50.3% correspondieron a personas que residan
con 5.3% y una lasa de 24.8. Vale resaltar que la primera en la regin Costa, 45.9% en la Sierra, ademis de 3.7% en
causa de mortalidad masculina contina siendo producto la Amazonia, 0.1% en la regin Insular, y la diferencia
de fennu-nos de conduca social de la poblacin, en su fallecieron en el exterior o en zonas no delimitadas. Como
mayor parte prevenibles. referencia, en el ao 1998 los porcentajes en el mismo
orden fueron de: 47.9%, 49.5%, 2.5% y 0.04%. El nmero
Por otro lado, la tasa de mortalidad femenina lleg a 3.51 de defunciones a nivel nacional mostr un incremento de
defunciones por cela mil mujeres en el 2011, y entre las 1% en el ao 2011, mientras que a nivel regional el
principales causas de mortalidad femenina -se crecimiento ms acelerado en as defunciones provino de
mantuvieron "Diabetes Mellitus" que ocasion 9.1% do la regin Insular (23.3%) mientras las dos regiones mas
las defunciones de mujeres con una tasa de mortalidad de pobladas mostraban variaciones menores en el ultimo ao
32.0 por cada 100,000 habitantes de sexo femenino (2010; (1.5% para la Sierra y 0,5% para la Costa), segn se
, muestra a continuacin.
(Cu que el presente ejerrjflrjuan Tonca MOWIQO y Joaqun OrranHa Edificio Excutv Cntr 3*r pio , oficina 311
tidad con el autorizado Tlf, 042 156322 - 042 158422 - 042 158230 Fox: 042 158420
E-mal: odminstrocon<B*cria,Fin,c
Ecuador

AB. BETTYTAMAYO INSUASTI


24 0(0 2013
SCR/EL
SiH.icil.kl C^hlk Uc

A su vez, en Cuenca destacan la Empresa Municipal


NmBro da Dafundonei por Regln Servicios Exequiales -EMUCl-, el Camposanto
Wltll Ana, y el cementerio de Sinmcay.
Costa
Como caractersticas del negocio funerario (cementerios y
m Amazonia salas de velacin) se encuentran:
u Insular Fuerte inversin en capital inicial para la
adquisicin de terrenos destinados a los
007 Ol) un J Exterior
cenuMile ios y servicios conexos.
iiifr liviiltiiio NadnnAl ilo E&Udtsilca y t-i;nsns INliC ''adores sociales, culturales y geogrficos:
actualmente el comportamiento ms comn es
Respecto H las caractersticas econmicas di la industria, que las personas recurren a servicios funerarios
cifras del Censo Econmico 2010 Ilpvado a cabo por o en el momento que si> presenta la emergencia; no
INfiC indican que el total de ingresos anuales por ventas obstante, se observan cambios e/n la oferta y
de la actividad "Pompos fu nebros y actividades conexas" demanda tendientes a la adquisicin ci planes
superaban los US$189 millones, correspondientes a un preventivos por esle concepto.
total de b88 empresas, incluyendo 564 establecimientos de Demanda relativamente inelslica, considerando
servicios exequiales y 124 cementerios. que la necesidad del servicio es asociada con el
n mero de defunciones de un pas,
En relu'in a los adores que participan en oferta de
servicios de camposanto en las ciudades de mayor Calificacin Final del Instrumento
poblacin, se calcula que el rea urbana de Quito cuenta. La firma emisora est posicionada como una de las
con nueve cementerios y que fuera del permelro urbano principales empresas proveedoras de servicios exequiales
hay unos 15 cementerios ms en las parroquias que de Itt /.ona del Gran Guayaquil, mercado que presenta un
integran el Distrito Metropolitano, siendo los ms gran atractivo tanto por las caraclt-rslicas olij>oplicds
populares los cementerios El Batan, San Gabriel y Monte que tiene el sector, como por la demanda derivada de la
Olivo, en el norte; Parque de los Recuerdos y C'otocollao, mayor capacidad de compra que tiene hoy el consumidor
en La Delicia; San Diego y El Tejar, en la Zona Centro, y ecuatoriano la cual le permite aplicar recursos con fines
La Magdalena y Chillo^Uo en el sur. Se cuentan siete previsionales.
principales funerarias o salas de velacin; I,a PIJS,
l:unerariii Nacional, Los Lirios, f.l Batn, Funeraria Tern, 1.a Compaa opera al momento tres cementerios. Parques
Monte Olivo, y Memorial, siendo sta ultima la que se de la Paz cuyo desarrollo alcanza 35% de su capacidad. Al
estima tiene una mayor participacin dentro de los momento, el nmero de unidades vendidas promedio
servicios exequiales con un 41% de captacin del llega a ser de 348 por mes, registrando un precio de venta
mercado, mientras que las dems tienen participacin de US$ 2,025.00 los cuales son pagaderos de contado o
inferior al 15%. Memorial ha ejecutado un nuevo modelo basta 72 meses de crdito.
de parque cementerio que consiste en una edificacin
dotada en su interior de columbarios (espacios para Los ingresos operacionalos de la Firma llegaron a ser de
cenizas), adems de servicio de velacin, centro de $8.3 millones, monto que muestra un incremento de 9%
cuidado infantil, centro de asistencia emocional, hornos respecto a los $7.8 millones reportados en el ejercicio 201 1,
crematorios, cafetera, vigilancia y parqueadero, y el en tanto que en el primer semestre del presente ao, estos
servicio de visita a los columbarios las 24 horas del da. acumulan un valor de $4.6 millones. El incremento en
ingresos viene dado por la incorporacin de las nuevas
Por otro lado, la ciudad de Guayaquil y su zona de negociaciones que realizan por la venta de bienes
influencia cuenta actualmente con varios cementerios inmuebles- lotes, bvedas. Osarios, Panteones, Mini-
principales localizados en su permetro urbano y panteones, Mausoleos y Servicios Exequiales. Los
circunscripciones adyacentes, incluyendo Cementerio diferentes camposantos se encuentran ubicados en la
General do la [unta de Beneficencia, jardines de la Aurora, Duran y el ms reciente se encuentra en el Fortn.
Esperanza, Parque de la Pas (con camposantos en los mismos que tienen una participacin al cierre del ao
sectores de La Aurora, Duran y Pascuales) y Jos Mara 2012 del 87%, 10% y 3% respectivamente.
Cais (suburbio oeste de la ciudad), a los que se aaden
otros en construccin como o Panten Metropolitano de El capital que* financia la operacin del negocio est
la Junta de Beneficencia. Estimaciones de actores que compuesto por US2.2 millones de pasivos afectos al pago de
participan en la oferta de servicios de camposanto intereses y USS34.0 millones de inversin accionaria!,
calculan una participacin de 45% para Parque de la Paz, mostrando una relacin de 0.07 entre ambas fuentes de
seguido por 30% para Jardines de la Esperanza y 25% fondos. Una ve/, colocados los ttulos por emitir, la
para la Junta de Beneficencia de Guayaquil. estructura de capital de la empresa incrementar el monto
de deuda financiera a $3.0 millones, con lo cual la relacin
pmnAv. Juan Tonca Marengo y Joaqun OrranHo * Edificio Exacutiva Cantar 3er piso , oficina 311
el presente ejJe M 7*11 O42 1SS322 - 042
042 158422
158422 -- 042
042 1589.10
15823O F-
Fox: n->
042 ISftA^r
158620
in el autorizad!. E-moil: odminiUracionOtcrla.fin.ac
Ecuador

ABI3ETTYTAMAYO INSUASTI
-::*?-- J- *'-^Sn " Renistr
24 DIC 2013
SCR/EL
SifCH.-ll.nl C 'Ullln LMOf j, Je KlL'-JMI

.-.
respecto a la inversin accionaria! seria de 0.09 entro
ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo
financiarn 5.66% del monto total de activos los que sern
de largo plazo. Los vencimientos corrientes de los pasivos
guardan debido calce con los activos lquidos existentes
en su balance.

Las caractersticas oligoplicas del sector en que compite


y la posicin que tiene dentro del sector, le aseguran a la
Empresa captar una importante participacin del
mercado exequial de Guayaquil, con lo cual la firma est
en capacidad de generar suficiente efectivo para cumplir
con los debidos egresos por las obligaciones financieras
que componen su estructura de capital. El Comit de
Calificacin, luego de considerar los factores de riesgo
cuantitativos y cualitativos expuestos se pronuncia por
asignar a la Segunda Emisin de Obligaciones de
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.
COMPOECUADOR la categora de riesgo de AA

Dando cumplimiento ti o dispuesto en el articulo 390 de la 1c\j


de Mercado tic Valores, n nombre de la Sociedad Calificadora tle
Riesgo LatinanmerictirtB S. A., y cu mi condicin de
representante legal de la empresa, declaro bnjo juramento que ni
n calificadora tic riesgo, ni sus iidminialrdflores, miembros del
Comit lie Calificacin, empleados en el mbito profesional, ni
los accionistas, se encuentran incursos en ninguna tic las
(misales previstas t1 os literales: del mencionado artculo.

Adems, cabe destacar que la calificacin otorgada por la


Calificadora a la prsenle emisin de obligaciones no implica
recomendacin para comprar, vender a mimtent'r itn valor, ni
implica una garanta de pago del mismo, ni estabilidad de su
precio, sino una evaluacin aobre el riesgo involucrada en ste.

Atenta menle,

Ing. Pilar Panchana Ch.


Gerente General

^tKlHCO que el presente ejemplar


guarda conformidad con e! autorizado
lor la Supermtendenciade Compaas con
Resolucin No. ^>^\e

J*
I7~BETTYTAMAYO INSUASTI
^rprtor-s HP Autorizacin y Reqistro
Av. Juan Tonca Mar*ngo y Joaqun Orronta * Edificio Ex*cutiv* C*nUr 3*r pito , oficina 311
T*lf.: 042 156322-042 158422-042 15823O Fox: 042 158620
E-moil: admmlitraciortttscr)o,Fin,c
- Ecuador
Prospecto de Oferta Pblica II Emisin de Obligaciones CAMPOECUADOR

A\

01C

APNDICE

No. 2.- Estados Financieros al 31 de


Julio de 2013

.,\ n^v qut ei presente ejempla;


uarda conformidad con el autorizado
or la SunermteiwleQCia de Compaas con Pgina 152
polucin

fBETTYTAIVlAYO INSUASTI
HO autorizacin y Registro
DtC 2013


Biviz CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 He Julio del 2013

I ACTIVO
II ACTIVO CORRIENTE 44,698,703.37

III CAJA-BANCOS 819,636.

1U INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES 600,000.00

113 CUENTASYDOCS.POBCOBRAR 3,246,607.01

114 INVENTARIO 40,032,460.06

U ACTIVO NO CORRIENTE 7,938,525.08

121 CUENTAS Y DOCS.POH COBRAR A LARGO TLAZO 87,107,17

122 INVERSIONES PERMANENTES 1,011,615,56

123 ACHVO FIJO TANGIBLE 6,839,702.35

13 OTROS ACTIVOS 90,740.28

131 CARGOS DIFERIDOS !' S9,17*,32

13 ACTIVOS VARIOS 31,463.96

TOTAL DE ACTIVO 52,727,968,73

2 PASIVO
21 PASIVO CORRIENTE -9,006,235..

211 CTAS Y DOCUM. POR PAGAR OTEAS INST.F1NANC -1,864,819.88

ZU CTAS V DOCUM. POR PAGAR ACC. V RELAC -4,128,796.67

213 CTAS.Y DOC POR PAGAR ESTATES -830,250.00

214 OBLKJACIONES CON EL IESS -85,190.19

215 OBLIOACIONES CON LA ADMINISTRACIN TRIBUTA -18,774.79

ZI6 OBLIGACIONES CON CLIENTES -1,460,017,74

217 ACREEDORES VARIOS -142,670.78

218 OBLIGACIONES CON EL PERSONAL -471,715.38

22 PASIVO A LARGO PLAZO -9,590,821.54

222 CTAS Y DOCUM. POR PAGAR BANCARTAS. 40,481,20

214 OTRAS CUENTAS POR PAGAR LARGO PLAZO -9,550,340.34

TOTAL DE PASIVO~ -18,597,056.97

- i M i r i w v v^ui, ei pltbfcinit: .
jarda contormidacl con el autorizadi
or la SupertnWrtencs-^e Compaas coi. , 153
^solucin No. " xp d^7/ ^
2 t 0!C 2013

CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.


BALANCE GENERAL
AI 30 d> Julio

3 PATRIMONIO
31 CAPITAL SOCIAL -4,185,069.00

311 SUSCRITO Y PAGADO -4,185,069.00

32 APORTE DE ACCIONISTAS -4.93WI6.91

321 APORTE PARA FUTURA CAPITALIZACIN -4,9321<.91

33 RESULTADOS 7,750,089.73

331 DFICIT ACUMULADO " 7,750,689.73

34 RESERVAS -72,641.76

341 RESERVAS -72,641.76

35 RESERVAS DE CAPITAL -4,417,541.93

351 CAPITAL ADICIONAL -4,417,541.93

36 RESULTADOS ACUMULADOS NIIF -24,687,111.25

361 RESULTADOS ACUMULADOS N' -24,687,111.25

37 RESERVA POR VALUACIN -3,081,110.13

371 RESERVA POR VALUACIN -3,081,110.13

Utilidad del Ejercicio -4 05,5119. 5!

TOTAL DE PATRIMONIO -34,130,91 J. 76

TOTAL PASIVO PATRIMONIO -52,727,968.73

CENTASDE ORDEN

71 CTAS. POR COBRAR NEG. FIRMADAS 1S,847,383.37

713 CTAS, POR COBHARJfeG. FIRMABAS 18,847,383.37

72 ANTICIPOS DE/tUENTES NEG. FIRMADAS -18,847,383.37

723 ANTICIPOS DJ/ CLIENTES Ngf!. PRIMADAS -18,847,383,37

que c pfeseint.
guarda conformidad con el autorizad^
Dor la^ipefiftteftdeaciade Compaas co, 154

Reucion No.
X. ^-

INSUASTI
Directora de Autorizacin v
CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A.
ESTADO DE PERDIDA Y GANANCIA
Del lero de Enero al 31 de Julio del 2013

5 INGRESOS
51 VENTAS BRUTAS "4,1?8,93.23

511 VENTAS GRAVADAS CON TARIFA 0% -6,094,127.15

512 () DESCUENTO EN VENTAS 1,796,033.91

52 DEVOLUCIONES 693,800.03

521 VKNTAS RESCINDIDAS GRAVADAS CON TARIFA 0% 835,014.18

522 DESCUENTO EN VENTAS ESCINDIDAS -141,214.15

53 VENTAS GRAVADAS CON TARIFA 12% -14,030.16

53J IVA -14,030.16

54 OTROS INGRESOS OPERACINALES -77,037.11

S4] OTROS INGRESOS OPERACINALES -77,937-11

55 OTROS INGRESOS -18,039.87

551 RENDIMIENTOS FINANCIEROS -4,616-44

552 INGRESOS POR REEMBOLSO -13,423.43

59 VARIOS -29.51

VAMOS -29.51

TOTAL DE INGRESOS -3,714,329,85

6 EGRESOS
61 COSTOS 646,446.17

61 COSTOS DE VKNTAS 230,759.58

612 COSTO DE VENTA POR SERVICIOS OTORGADOS 432,119.74

613 RESCINDIDOS COSTO E VENTA -16,433,15

61 GASTOS 2,662,374.17

621 GASTOS DE OPERACIN 2,518,824.39

622 GASTOS FINANCIEROS 140,582.17

629 OTROS GASTOS 2,967.61

TALDE EGRESOS 3,308,820.34

PERDIDA DEL EJERCICIO

CERTIFICO que el presente ejempk


guarda conformidad con el autorizad*
de Compaas co 155

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