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NOVEMBRO DE 2017
1
1. Economia Internacional
2. Economia Brasileira
2
EUA: PIB
5,5
3,5 3,0
1,5
-0,5
-2,5
2012q3 2013q3 2014q3 2015q3 2016q3 2017q3
Fonte: Bureau of Economic Analysis . Elaborao: MB Associados.
EUA: ndice de preos de renda pessoal (PCE)
3,0
2,0 2,0
1,6
1,0 1,3
0,0
set/13 set/14 set/15 set/16 set/17
Fonte: FED St. Louis. Elaborao: MB Associados. (*) excluindo alimentos e energia
4
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
2010 Qtr3 4,50
2010 Qtr4
2011 Qtr1
2011 Qtr2
2011 Qtr3
2011 Qtr4
2012 Qtr1
(%)
5
Petrleo
Preo EUA: produo
US$/ Barril Em milhares de barris por dia
10.000
9645
9.600
70
BRENT WTI 9.200
65
60 62,5 8.800
55 56,7 8.400
50
8.000
45 03/11/15 03/05/16 03/11/16 03/05/17 03/11/17
40
60 700
21/01/17 21/06/17 21/11/17 Net long positions (long - short)
Preo WTI (US$/barril)
600
55
500
50
400
200
40
100
35 0
nov-16 mai-17 nov-17
6
Fonte: Bloomberg. Elaborao: MB Associados.
1. Economia Internacional
2. Economia Brasileira
7
Sem crise prevista no cenrio internacional, economia
domstica seguir positiva nos prximos trimestres
1 tri 2017 2 tri 2017 3 tri 2017 4 tri 2017
2016 P 2017 P 2018 P
1 tri 2016 2 tri 2016 3 tri 2016 4 tri 2016
PIB a preos de mercado -0.4 0.3 1.3 2.2 -3.6 0.9 3.0
Oferta
Agropecuaria 15.2 14.9 12.3 14.9 -6.6 14.4 1.8
Industria -1.1 -2.1 1.5 3.8 -3.8 0.5 4.4
Minerao 9.7 5.9 3.4 4.9 -2.9 5.9 6.7
Transformao -1.0 -1.0 3.2 5.9 -5.2 1.8 5.0
Construo Civil -6.3 -7.0 -2.6 0.7 -5.2 -3.8 2.8
Servios -1.7 -0.3 0.8 1.7 -2.7 0.1 2.6
Demanda
Consumo do Governo -1.3 -2.4 -2.4 -2.6 -0.6 -2.2 -1.0
Consumo das Familias -1.9 0.7 1.9 3.3 -4.2 1.0 3.4
Formao Bruta de Capital -3.7 -6.5 1.9 2.5 -10.2 -1.5 3.7
Exportao 1.9 2.5 11.8 7.6 1.9 6.0 3.0
Importao 9.8 -3.3 4.9 4.7 -10.3 3.9 3.0
Fonte: IBGE. Elaborao e Projeo: MB Associados.
11,00
Centro Oeste Sul Nordeste Sudeste Norte
9,00
7,00
5,00
3,00 2,32
1,22
1,00
0,72
-1,00 -0,91
-1,56
-3,00
-5,00
-7,00
set/07 set/09 set/11 set/13 set/15 set/17
Fonte: Bacen. Elaborao: MB Associados.
ndice de Confiana do Consumidor
110
100
90
83,7
80 82,3
70
60
out/14 out/15 out/16 out/17
Fonte: FGV. Elaborao: MB Associados.
Evoluo do ndice de volume de vendas no varejo
(restrito e ampliado)
Ms/Ms do Ano Anterior- %
20
Ampliado Restrito
15
10 9,3
5 6,4
0
-5
-10
-15
-20
set/11 set/13 set/15 set/17
Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados. Nota: Restrito no considera a venda de materiais de construo e veculos.
12
Vendas do varejo: desempenho de setores fraca e
fortemente dependentes do crdito
0 1.6
-10
-20
Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 Sep-16 Sep-17
Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados.
Evoluo da concesso de crdito
3.500
3.000 2018
2.500
2460
2017
2.000
2196
1.500 2016
1986
1.000
16
Produo Industrial por categorias de uso
-5 -2,7
PIM Bens de Capital Bens Bens de Consumo Bens de Consumo
Intermedirios Durveis Semi e No-
Durveis
Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados.
17
Produo Industrial- Bens de Capital
10.0
5.0
YoY
0.0
Mdia mvel trimestral
-5.0
-10.0
-15.0
-20.0
-25.0
-30.0
-35.0
Aug-14
Aug-15
Aug-17
Aug-16
Oct-14
Oct-16
Oct-15
Jun-14
Jun-15
Jun-16
Feb-15
Feb-16
Jun-17
Apr-15
Feb-17
Apr-17
Apr-16
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados.
Caged: Gerao de empregos no ano
1.931
1.319 1.133
700
217
-899 -792
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fonte: Caged. Elaborao: MB Associados.
Massa real de renda (emprego x renda)
crescimento ano contra ano anterior em %
8.0
6.0
4.0 4.1
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
Jan-14
May-14
Jan-15
May-15
Jan-16
May-16
Jan-17
May-17
Jul-15
Jul-16
Jul-14
Jul-17
Nov-14
Nov-15
Mar-14
Mar-15
Mar-16
Nov-16
Mar-17
Sep-14
Sep-16
Sep-17
Sep-15
21
Crescimento do salrio mdio nominal dos admitidos
Crescimento acumulado em 12 meses - %
14,0
Indstria Construo Civil
Comrcio Servio
12,0
Agricultura
10,0
8,1
7,6
8,0
7,6
7,0
7,0
6,0
4,0
out/13 out/14 out/15 out/16 out/17
Fonte: Caged. Elaborao: MB Associados.
IPCA-15: ndice total e excluindo alimentos
11,0
10,0 IPCA-15 IPCA-15 ex. alimentos
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0 4,4
4,0
3,0 2,7
2,0
1,0
0,0
out/12 out/13 out/14 out/15 out/16 out/17
8,0 2016
6,3
6,0
6,4
5,6 2018
2017
4,0 4,2
3,0
2,0
dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18
Fonte: IBGE e Bacen. Elaborao: MB Associados.
24
Taxa de cmbio e prmio de risco
550 4,5
500
4,0
450
400
3,5
350 3,26
300 3,0
250
2,5
200
CDS (em pontos base) 176
150
Taxa de Cmbio (Real/Dlar) 2,0
100
50 1,5
20/11/14 20/11/15 20/11/16 20/11/17
Fonte: Bloomberg. Elaborao: MB Associados.
25
Desafio final ser a poltica fiscal: mesmo que reforma
da previdncia enxuta seja aprovada, representar
cerca de 25% da proposta original apenas
1.5
67
0.5
-0.5 62
-1.5
57
-2.5 -2.35
-3.5 52
Sep-05 Sep-11 Sep-17 Sep-11 Sep-14 Sep-17
Source: Treasury Secretary. Prepared by MB Associados.
26
Cenrios para dvida bruta (% do PIB)
100,0
95,0
Bsico Pessimista 97,6
90,0 Mdia 2019-2022 Bsico Pessimista
Primrio (% do PIB) 0,6 1,6
85,0
Juros (% mdia) 7,44 10,36
80,0 Inflao (%) 4,2 5,9 80,7
75,0 Crescimento PIB (%) 2,8 0,2
70,0
65,0
60,0
55,0
50,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Fonte: Bacen, IBGE. Elaborao e projeo: MB Associados
Cenrio poltico bsico
em novembro de 2017
1 Presidente Temer mantm-se na presidncia;
29
Cenrio poltico bsico para as eleies
em novembro de 2017
5 Ciro e Marina dificilmente mantero uma posio competitiva;
31
Eleio 2018
32
Eleio 2018, sem Lula
33
Henrique Meirelles e Marina Silva no so candidatos
competitivos
34
Luciano Huck: o novo
35
Brasil resumo das projees macroeconmicas
2015 2016 P 2017 P 2018 P
Contas Nacionais
PIB (a preos de mercado) -3,8 -3,6 0,9 3,0
Indstria
Indstria Geral (PIM) -8,2 -6,4 2,2 3,3
Comrcio
Vendas no Varejo Restrito (PMC-IBGE) -4,3 -6,3 2,3 3,0
Emprego
Taxa de Desemprego (%) - mdio 8,5% 11,5% 12,8% 11,2%
Setor Externo
Balana Comercial (MDIC) (US$ bi) 18,9 47,7 69,2 53,2
Transaes Correntes (US$ bi) -58,9 -23,5 -2,0 -21,9
Transaes Correntes (% do PIB) -3,3 -1,3 -0,1 -1,0
Cmbio e Juros
Cmbio (R$ / US$) - Mdio 3,33 3,49 3,19 3,39
Cmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro 3,96 3,26 3,30 3,10
SELIC (mdia no ano) 13,49 14,15 9,75 7,39
SELIC (final de perodo) 14,25 13,75 7,00 7,00
Inflao
IPCA 10,7 6,3 3,0 4,2
IGP-M 10,5 7,2 -1,1 4,1
Contas Fiscais (% do PIB) (1)
Dficit Nominal - com desval. Cambial 10,38 8,93 8,76 7,33
Juros nominais 8,50 6,46 6,40 5,50
Dficit primrio 1,88 2,47 2,36 1,83
Dvida Lquida 36,04 45,91 50,86 52,71
Dvida Bruta 66,23 69,49 75,76 77,62
Fonte: IBGE, Banco Central
Projees: MB Associados 17/11/2017.
(1)
Supervit (-); Dficit (+).
OBRIGADO!