ANLISIS FINANCIERO

INTRODUCCIN
De acuerdo a lo investigado existen dos metodologas genricas para evaluar un
proyecto. Las estticas o no financieros, que como concepto general no consideran el
valor del dinero en el tiempo. De este grupo pertenecen los mtodos de flujo de caja,
tasa de rendimiento contable (ROA y/o ROE), periodo de recuperacin (pay back) y la
relacin costo beneficio. Por otra parte los mtodos dinmicos o financieros tienen en
cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja y el valor del dinero en el tiempo. Se
basan en el concepto que una unidad monetaria segura, vale ms que una en riesgo.
Mtodos de este tipo son el Valor actual neto (VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR) o
ndice de rentabilidad (IR).
Para nuestro Plan de Negocios, no considerar los riesgos del capital resulta inviable
para la evaluacin del mismo, por lo que se descartan de plano los mtodos estticos,
que de todas formas participan de la construccin de los mtodos dinmicos, a travs
de los flujos de caja de cada periodo. En este sentido se escoge la utilizacin del VAN.
El valor actual neto es el valor presente de los rendimientos futuros descontados al costo
de capital de la empresa, menos el costo de la inversin. Un VAN positivo indica que la
inversin en el proyecto produce excedentes superiores a los que podra obtenerse
invirtiendo esa cantidad a la tasa de inversin. Un VAN igual a cero indica que el
proyecto renta exactamente a la tasa de descuento utilizada. Un VAN negativo indica
que la rentabilidad del proyecto es menor a la tasa de descuento exigida por el
inversionista. Un parte importante es definir la tasa de descuento a utilizar, la cual se
escoge de un 12% (financiero) y 7% (econmico).
FLUJO DE CAJA
El clculo del VAN del proyecto requiere del valor actualizado neto de las inversiones y
de los beneficios, continuacin se muestra tabla que integra los flujos de ingresos y
costos, calcula la utilidad y el beneficio despus de impuestos para cada periodo y
tambin en su valor actualizado neto.
 FLUJO DE CAJA EMPRESA CONSTRUCTORA DALA
INVERSIN INICIAL S/ 21,000,000
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 TOTAL
INGRESOS
ventas en efectivo 21605000 22079200 15460000 13309000 13151000 13156000 98760200
Cobros de venta a
crdito 5910000 9423500 20509000 25254000 27682000 28348000 117126500
Cobros por ventas de
activos 503400 522700 638800 809400 137630 644000 3255930
TOTAL DE INGRESOS S/ 28,018,400 S/ 32,025,400 S/ 36,607,800 S/ 39,372,400 S/ 40,970,630 S/ 42,148,000 S/ 219,142,630
EGRESOS
compra de insumos 20077900 21779000 19510000 15016000 13997600 12348000 102728500
Pago de personal 3274000 3315000 3390000 3602570 3562400 3500210 20644180
Pago de seguridad 1133900 1133900 1133900 1133900 1133900 1133900 6803400
Pago a proveedores 1039600 1047180 1054440 1054440 1053400 1060000 6309060
Pago de impuestos 475400 407600 455600 434000 447100 451900 2671600
Pago de servicios
pblicos 452900 131100 168100 259100 269700 255700 1536600
Pago de alquiler 201100 214600 454900 227800 116900 158800 1374100
Pago de mantenimiento 273100 264900 223800 113200 265200 381600 1521800
Pago de publicidad 377700 284100 247900 177200 106700 346700 1540300
TOTAL DE EGRESOS S/ 27,305,600 S/ 28,577,380 S/ 26,638,640 S/ 22,018,210 S/ 20,952,900 S/ 19,636,810 S/ 145,129,540
FLUJO DE CAJA
EFECTIVO NETO -S/ 21,000,000 S/ 712,800 S/ 3,448,020 S/ 9,969,160 S/ 17,354,190 S/ 20,017,730 S/ 22,511,190 ECONMICO
FLUJO DE CAJA
EFECTIVO NETO -S/ 21,000,000 S/ 750,800 S/ 3,708,020 S/ 10,069,160 S/ 18,500,900 S/ 22,045,530 S/ 23,511,944 FINANCIERO
Utilidad De Flujo De Caja
El hecho de saber cunto dinero podemos utilizar en un perodo especfico de
tiempo nos permite tomar decisiones como las siguientes:
Decidir la cantidad de mercanca o materia prima que podemos
comprar al contado o si es necesario solicitar un crdito.
Determinar si se debe cobrar a los clientes en efectivo o si es posible
otorgar crdito.
Conocer la factibilidad de pagar deudas adquiridas o si ser necesario
pedir un refinanciamiento o tramitar un prstamo.
Si se tiene un excedente de dinero se podra decidir invertirlo en el
crecimiento del negocio, como puede ser la compra de nueva
maquinaria.

VAN Y TIR EMPRESA CONSTRUCTORA DALA SAC

S/ 25,000,000.00

S/ 20,000,000.00

S/ 15,000,000.00

S/ 10,000,000.00

S/ 5,000,000.00

S/ 0.00
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
-S/ 5,000,000.00

-S/ 10,000,000.00

-S/ 15,000,000.00

-S/ 20,000,000.00

-S/ 25,000,000.00

VAN El mtodo del valor presente neto permite colocar en igualdad de

condiciones tanto los ingresos futuros como los egresos futuros
permitiendo tomar la decisin econmica de llevar adelante o no un proyecto.
El criterio del VAN reconoce el valor del dinero en el tiempo. Es decir, un dlar
($) de HOY vale ms que un dlar ($) de MAANA.
Para equiparar los flujos futuros y egresos futuros con las inversiones del
presente es necesario emplear una tasa de inters a la que se denominar tasa
de descuento, la cual es normalmente la tasa que se exige por inversiones de
similar riesgo, es decir, el costo de oportunidad del capital.

TIR Mide la rentabilidad de una inversin y de los flujos que permanecen

invertidos en el proyecto.
Es la tasa de rentabilidad mxima que se obtendra en un proyecto.
Puede ser una medida prctica, pero, tambin puede ser una medida
engaosa. Por ello se requiere cuidado en su aplicacin.
Desde el punto de vista comercial, hablar de TIR es ms entendible que hablar
de VAN.
El trmino rentabilidad es ampliamente empleado, de all su sencillez para
tomar y trasmitir decisiones de inversin.
 ANLISIS ECONMICO

INVERSION INICIAL S/ 21,000,000.00

i (econmico) 0.07
VAN S/ 54,327,556.27
TIR 33.22%

VAN ECONMICO
S/50,000,000.00

S/40,000,000.00

S/30,000,000.00

S/20,000,000.00

S/10,000,000.00

S/0.00
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2

(S/10,000,000.00)

(S/20,000,000.00)
 ANLISIS FINANCIERO

INVERSION INICIAL S/ 21,000,000.00

i (econmico) 0.12
VAN S/ 46,972,161.92
TIR 35.08%

VAN FINANCIERO
S/50,000,000.00

S/40,000,000.00

S/30,000,000.00

S/20,000,000.00

S/10,000,000.00

S/0.00
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1

(S/10,000,000.00)

(S/20,000,000.00)
CONCLUSIONES

- El anlisis del VAN arroja que el negocio tiene un VAN mayor que cero, a
una tasa de descuento es 7%. En este sentido el proyecto es viable. Del
anlisis del VAN se desprende tambin que a una tasa de descuento
mayor al 33% el proyecto arroja un VAN negativo y que a una tasa de
descuento de 33.22% (TIR) el VAN es cero.
- Nuestro proyecto es rentable o viable con un VAN ECONOMICO de S/.54
millones y VAN FINANCIERO de S/.46 millones.
- Entre los dos tipos de VAN se elige al econmico, debido a que genera
ms rentabilidad.
- Mientras ms alta sea la tasa con que se evale el proyecto, ser ms
difcil que este tenga un VAN mayor a cero o positivo.