6.

Valuacin de acciones Suponga que usted sabe que ahora las acciones de una empresa se v
a 64 dlares cada una y que el rendimiento que se requiere sobre las acciones es de 13%. Usted
tambin sabe que el rendimiento total sobre las acciones se divide uniformemente entre el rendimient
sobre ganancias de capital y el rendimiento de los dividendos. Si la poltica de la compaa
es mantener siempre una tasa constante de crecimiento de sus dividendos, cul es el dividendo
actual por accin?

*sabemos que la accin tiene un rendimiento del 13% , mientras los dividendos y las ganancias
capital de rendimiento son iguales por lo que
P= Div/(R - g)
R = Div/P + g

Div =r*(P+g)
Div 8.328
g 6.5%
P 64
r 13%
El precio al final del ao 1 est dado por:
P1 = 128.13
fin de ao 1 2
Dividendos 8.3 8.9

9. Tasa de crecimiento Los peridicos informaron la semana pasada que Bennington Enterprise
28 millones de dlares este ao. El artculo tambin informaba que el rendimiento sobre el capital
de la empresa era de 15%. Bennington retiene 70% de sus utilidades. Cul es la tasa de crecimiento
de las utilidades de la empresa? A cunto ascendern las utilidades el prximo ao?

InversionNueva 28000000*70%
InversionNueva 19600000
Tasadecrecimiento 30%
Tasadecrecimiento x ao 28000000*C31
Utilidad proximoao 8400000

29. Oportunidades de crecimiento Las utilidades anuales de Avalanche Skis, Inc., sern de 7 dlare
por accin a perpetuidad si la empresa no hace nuevas inversiones. En esa situacin la empresa
pagara todas sus utilidades como dividendos. Suponga que el primer dividendo se recibir exactame
dentro de un ao.
Por otra parte, suponga que despus de tres aos, y en cada ao subsiguiente a perpetuidad,
la compaa puede invertir 30% de sus utilidades en nuevos proyectos. Cada proyecto ganar 20%
al final de cada ao a perpetuidad. La tasa de descuento de la empresa es de 11%.
a) Cul es el precio de hoy por accin de Avalanche Skis, Inc., si la empresa no hace la nueva
inversin?
b) Si Avalanche Skis anuncia que realizar la nueva inversin, cul ser el precio de hoy por
accin?
DATOS
Utilidades 7
invertir 0.3
ganancia 0.2
R 0.11

A) P 63.636364

B) g 0.06

2.1
0.42
3.8181818
34.363636
Vpinversion 27.890298
P 91.53
 de una empresa se venden
es de 13%. Usted
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