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1. Introducción.
2. Concepto de empresa.
Características:
• Factores de producción: elementos necesarios para producir (trabajo, maquinaria,
etc.). Factores de financiación: los recursos financieros para efectuar inversiones y
de marketing: los recursos mercadotécnicos para vender
• Objetivos: fines para los que se ha creado la empresa el central sería el de
maximización de la empresa.
• Factores que integran la empresa y se coordinan para conseguir su fin. Sin esa
coordinación la empresa no existiría. La coordinación la lleva a cabo la
Administración o dirección de la empresa. La Dirección planifica la consecución de
los objetivos, organiza los factores, se encarga de que las decisiones se ejecuten y
controla las posibles desviaciones entre los resultados obtenidos y los deseados.
• La empresa es un sistema conjunto de elementos interrelacionados entre si.
3. Tipos de Empresas
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4. La Empresa y su Entorno
Adam Smith – Padre del Capitalismo – 1º en describir que la competencia entre las
empresas es el sistema que mejor sirve a las necesidades de la sociedad. En su obra
<<La Riqueza de las Naciones>> decía que la mejor regulación de la economía es la que
efectúa <<la mano invisible del mercado>>. Las mejores empresas sobreviven, TEORÍA
ECOLÓGICA DE LAS ORGANIZACIONES.
Las imperfecciones del mercado y la incertidumbre de las transacciones hacen que surja
<<la mano visible>> de la empresa. (R.H. Coase, Nobel de Economía, 1991).
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Pero, sin embargo, los poderes públicos intervienen en la economía, lo cual en algunos
casos supone una limitación de los derechos y libertades individuales.
Los principales objetivos de la intervención de los entes públicos en la economía son los
siguientes:
• A largo plazo:
o La mejora en la distribución de la renta.
o El crecimiento económico y el desarrollo.
• Ofrecer ayudas directas que las precisan por razones de salud, edad, desempleo,
etc.
Para financiar estas actividades los entes públicos necesitan fondos que provienen de los
impuestos pagados por personas y empresas.
Si una empresa las desarrolla se encuentra en desventaja con sus competidoras. Esta
desventaja le hace abandonar o limitar la práctica de objetivos sociales.
“¿Además por qué los propietarios de una empresa han de subvencionar a la sociedad en
mayor medida que los de otras empresas?”
No existe una definición única de la empresa, ni una teoría general. Existe un conjunto de
teorías, y cada una intenta explicar el funcionamiento de la empresa, desde un punto de
vista diferente:
Los agentes tratan de aprovechar los fallos de contrato con el principal, aparecen costes
de agencia:
• Vigilancia y control del principal al agente.
• Atención del agente al principal para mantener su confianza.
• Costes de oportunidad provocados por divergencia de interés entre el principal y el
agente.
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La elección entre uno u otro procedimiento se basa en los costes o ventajas comparativas
que se sintetizan en los respectivos costes de transacción,
La empresa está constituida por un conjunto de contratos que determinan como se captan
los inputs para crear outputs y como se reparten entre aquellos los ingresos obtenidos con
éstos.
Se sustituye la <<mano invisible>> del mercado por la <<mano visible>> del empresario.
Bajo la perspectiva contractual la empresa se concibe como un sistema de caja
<<transparente>> en la que se efectúa una superposición de factores productivos
organizados técnicamente, tras la cual existe una organización de personas que detentan
la propiedad de los mismos.
Bajo esta perspectiva quedan totalmente diferenciadas la figura del aportante del capital, y
la del directivo.
Sistema de control
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1.- Introducción
Se suele plantear una problemática para distinguir entre los conceptos de dirección,
gestión y administración.
En los tres casos antes vistos se deben tener cualidades entre las que podemos
definir:
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4. La función de la Organización
4.1 Concepto
Así como la función de la planificación genera un objetivo, la de organización hace que los
planes se lleven a efecto entre todos los elementos del sistema. “en una entidad bien
organizada nadie es imprescindible”
Organizar es dividir el trabajo entre las personas o grupos, y coordinar sus actividades
4.2 La departamentación
El principal objetivo de toda organización es la división del trabajo. Se llama
departamentación a dividir el trabajo entre los distintos departamentos. los organigramas
son gráficos en los que se representan los departamento y las relaciones que entre ellos
existen.
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5.1 Concepto
Gestionar consiste en hacer que las personas de la organización cumplan sus funciones y
obligaciones para alcanzar los objetivos deseados.
Una vez planificado y organizado, debe realizarse, para lo que se necesita liderazgo y
motivación a las personas que se tiene a cargo.
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1) Teoría X. Dice que los subordinados trabajan poco, sin ambición, evitan las
responsabilidades, prefieren que les manden, se resisten a los cambios, son
crédulos y si no es por la dirección no harían nada.
2) Teoría Y. Consideran el trabajo como un juego, se autodirigen hacia objetivos,
buscan responsabilidades, tienen imaginación, motivación y sumen los
objetivos.
Según Mc Gregor, en función de la visión que tiene el líder de los subordinados depende
el comportamiento de estos. Si son todos X tenderá a ser autocrático, y si son todos Y
democrático.
5.5 La teoría Z
Viene del Japón y fue descrita por Ouchi con estos principios:
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5.6 La motivación
Se debe a Herbezg. Para que las personas realicen las actividades bien, deben estar
motivadas.
Las diferentes teorías de motivación se engloban en dos grupos:
La mejor forma de que las personas se motiven es tratándolas como a tales, que se
consideren parte de la empresa, para lo que se debe delegar autoridad, comunicar a las
personas lo que se espera de ella, reconocer sus méritos, que dispongan de medios para
que sepan sus progresos, que participen en decisiones que conciernen a sus trabajos,
facilitar la formación y desarrollo personal. Asegurar que la remuneración y promoción
sean acordes, estimular la creatividad de las personas. etc.
6.1 Concepto
Tras planificar, organizar y conseguir que se ejecute, los directivos han de ejecutar la
opción de control.
Controlar significa ajustar, comparar los resultados reales con lo que se había planificado,
y ajustar las diferencias negativas
Para controlar hay que fijar unos estándares para un tiempo futuro, medir los resultados
reales, comparar lo real con lo estándar, determinar las razones de las diferencias y tomar
las medidas oportunas.
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6.4 El autocontrol
Lo ideal es el autocontrol, las pesonas asuman los objetivos como propios, de
modo que no haya problemas, y se busca la política de cero defectos. Hoy por hoy se
opina que la empresa debe orientarse hacia el cliente. Antes la empresa estaba orientada
hacia sí misma.
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1.- Introducción
La dirección de los recursos humanos se define como el proceso de selección, formación,
desarrollo y consecución del número de personas cualificadas necesario para conseguir
los objetivos de la organización; se incluye también en ese proceso las actividades
precisas para conseguir la máxima satisfacción y eficiencia de los trabajadores.
Las funciones básicas de la dirección de los recursos humanos son las siguientes:
f) Planificación
g) Reclutamiento
h) Orientación, formación y desarrollo
i) Evaluación del trabaja
j) Remuneración
k) Otras
- Análisis del puesto de trabajo, las características y los requisitos que ha de cumplir
la persona que se le asigne.
- Descripción del puesto de trabajo, es un documento donde se especifica las
condiciones del trabajo y su relación con otros puestos.
- Especificación del puesto de trabajo, se relacionan los requisitos necesarios para
ocuparlo en términos de cualidades físicas, mentales y físicas.
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en trabajar durante un tiempo el empleado nuevo como ayudante de otro que tiene
experiencia.
Fuera del puesto de trabajo, reduce las pérdidas de material y tiempo de trabajo y
se realizan simulaciones de los trabajos a realizar en la empresa. La formación de sus
trabajadores constituye una inversión en capital humano, y debe seguir haciéndolo
mientras las ventajas sean superiores a los pagos que tenga que realizar para la
formación.
Hay formación general y especial.
Son programas diseñados para mejorar la capacidad y aumentar los conocimientos de los
directivos de la empresa y de sus empleados que tienen posibilidades de llegar a serlo.
Estos programas están formados por cursos, (equipos, control, auditorias, etc), y algunas
veces también por fases de rotación de trabajos (asignaciones temporales en diversos
departamentos) y adiestramiento (el joven ejecutivo trabaja a las órdenes directas de un
director con experiencia).
El tipo de programa utilizado depende del nivel de los directivos a los que va dirigido.
Para la selección del personal se utiliza los programas denominados «assessment
centres», consiste colocar a los candidatos en el papa el de un directivo y preguntarle lo
que haría de distintas situaciones. La eficacia de estos programas esta demostrada
empíricamente.
¿Qué se evalúa?
3) Los resultados, medidos en términos de cantidad, calidad y conocimiento del
trabajo.
4) La personalidad, individual y respecto a su grupo.
Hay dos técnicas que se aplican para evaluar el trabajo. El formulario de evaluación,
efectuada por el superior inmediato a la persona evaluada, y fijar objetivos conjuntamente
entre el trabajador y su superior fijando un objetivo, el cual al final se compara lo
realmente conseguido con lo propuesto.
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2.- La modernización
3. Ambientes de decisión:
Vienen determinados por el nivel de información. De que se dispone sobre los estados de
la naturaleza (sucesos de los depende la decisión y en los que no puede influir
apenas el decisor).
S1 S2 S3
E1 60 50 40
E2 10 40 70
C) Criterio pesimista o Wald persona que cualquiera que fuera la estrategia que
eligiera, el estado que se presentaría sería el menos favorable (maxi-min o mini-max).
E1 = 40 E2 = 10 Maxi-min = 40 -> E1
H1 = 60 · x + 40 (1-x)
H2 = 70 · x + 10 (1-x) Aplicando 60% = x (criterio de optimismo)
E) Criterio del mínimo pesar de Savage lo siguen aquellos quienes tienen aversión a
arrepentirse por equivocarse. Se elabora una matriz de pesares, se elige el criterio
correspondiente al menor pesar.
S1 S2 S3
E1 0 0 30
E2 50 10 0
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Estrategias dominadas: Se dice que una estrategia A esta dominada por una B, si
cualquiera que sea el estado de la naturaleza que se presente en B es igual o menor que
A. B>= A
• Número de participantes
• Ganancia total obtenida por el conjunto de los participantes. Si no hay
ganancia (uno sólo gana lo que pierde el otro) se llama de suma nula
• Número de jugadas
• La información de que disponen los jugadores (completa o incompleta)
• Los elementos que intervienen en las decisiones, son de estrategia
pura (sólo interviene la decisión de los jugadores) o de estrategia mixta
(interviene además algún elemento aleatorio)
Vamos a ver el más sencillo, el juego de dos personas de suma nula, llamado juego
rectangular, por la forma de la matriz de decisiones. Es la base de la teoría de los juegos.
Para obtener la matriz y la solución de un juego rectangular hay que hallar las mejores
estrategias de los jugadores y el valor del juego (cantidad que gana un jugador y pierde el
otro).
Los juegos en los que el maxi-min del ganador coincide con el mini-max del perdedor se
denominan juegos con punto de silla. A veces hay varios puntos de silla, o sea, varias
soluciones posibles.
Ejemplo
Sea P el perdedor, viene formado por tres estrategias X,Y,Z y G el ganador formado por
A,B,C
P/G X Y Z
A 100 250 220
B 300 150 180
C 220 180 190
De las filas elegimos el valor menor 100, 150, 180 y de estos el mayor 180 (criterio maxi-
min)
De las columnas elegimos el valor mayor 300,250 y 220 y de estos el menor 220 (criterio
mini-max) .
Como no coinciden (180 es distinto de 220) no existe ningún punto de silla.
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P/G X Y Z maximin
A 50 100 120 50
B 30 40 50 30 50
C 40 60 90 40
50 100 120
minimax 50 1 punto de silla
P(S) = h/n
[Ejemplos: pg 79)
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Una variable es aleatoria cuando no se sabe con certeza el valor que tomará, sino sólo
que valores puede tomar y qué probabilidades tiene cada uno de ellos.
Al conjunto de valores que puede tomar y sus probabilidades se le denomina distribución
de probabilidad. Se suele representar por medio de un histograma.
δ(x) = [δ2(x)]1/2
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Que equivale a:
P(Si/T) = P(Si) · P(T/Si) / P(T)
P(S/T) = P(S) P( T / S) _
P(T/S1)P(S1) + P(T/ S2) P(S2) + … + P(T/Sn)P(Sn)
Ejemplo pagina 89
Existen variables que pueden tomar ciertos valores (discretas) y otras que pueden tomar
infinitos valores (continuas). Las más importantes de éstas son las llamadas variables
normales, a cuyas distribuciones de probabilidad se llama distribuciones normales.
Características de las mismas:
11 Son simétricas y tienen forma acampanada. A su representación se le llama
campana de Gauss.
12 El área correspondiente a cada valor es infinitesimal. La probabilidad de que la
variable tome un valor en concreto equivale a cero. Pero la probabilidad de que la
variable tome un valor comprendido en un intervalo finito es también finita e igual
existente bajo la campana en ese intervalo. El área total bajo la campana es uno:
es la probabilidad de que la variable tome un valor entre –∞ y ∞.
13 La esperanza matemática de la variable se encuentra en el centro de la
distribución, y el área situada a su derecha y a su izquierda valen cada una 0,5.
14 La distribución queda descrita con el conocimiento de su esperanza matemática y
su varianza (ésta determina la "anchura").
x → N[E(x), σ(x)] se lee: la variable x sigue una distribución normal con una
esperanza matemática igual a E(x) y una desviación típica
igual a σ(x).
Motivo de su aplicación. El teorema fundamental del límite señala que, si una variable
está formada por la suma de un infinito número de variables (y se aplica de forma
aproximada cuando el número es suficientemente grande) independientes entre sí, cada
una de las cuales tiene una distribución de media y una varianza finitas, esa variable-
suma seguirá una distribución normal.
Hay una distribución normal que está tabulada. Se trata de la distribución normal
estandarizada o tipificada, que es aquélla cuya esperanza matemática vale cero y cuya
desviación típica es igual a uno, por lo que también se le denomina distribución normal
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El logaritmo puede ser neperiano (en cuyo caso la información biene medida en nits),
decimal ( y, entonces la unidad de información será el Hartley) o binario (y, en ese caso,
la informació se mide en bits).
Normalmente se utiliza en logaritmo binario, midiéndose la información en bits. Cada bit
constituye la información proporcionada por el acaecimiento de un suceso de probabilidad
igual a un medio.
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H mide la incertidumbre que afecta al sistema antes de saberse cuál de los sucesos va a
producirse. A H se le denomina entropía o desorden en el sistema.
P(cara) = ½ P(cruz) = ½
En teoria de la información, como medida de la información el log 2(1/P) 0> h(p) = -log(P)
normalmente se utilizan logaritmos binarios
h(1/2) = -log(1/2) = 1
H= ½ * 1 + ½ * 1 = 1 bit
La moneda no es perfecta hay un 25% de que salga cara ¿Cuánto vale la entropía)
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Importante
• El valor asociado a un nudo aleatorio es la E(x) de los valores situados al final de
las ramas que parten de él.
• El valor asociado a un nudo decisional es el mejor de los valores en los que tienen
destino las ramas que parten de el.
• El primer nudo es siempre decisional.
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Todo problema de programación lineal consiste en una función de objetivo lineal que se
ha de maximizar o minimizar y un conjunto de restricciones de carácter también lineal. Los
pasos a seguir para resolver un problema de programación lineal son:
Ejemplo profesor
Solución
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Ejemplo
Según las restricciones la solución ha de estar por encima de la línea, en este caso
es la misma recta que como contiene infinitos puntos tiene infinitas soluciones.
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Diferencias formales
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Por otro lado en el método Roy (potenciales) las actividades se representan por
nudos y son las flechas las que indican el orden temporal de realización de las
actividades. Esta forma de representación es más congruente con la teoría de los
grafos (grafo es un conjunto de elementos ligados con relaciones orientadas)
El Pert obliga a identificar las actividades que integran un proyecto, resaltando las
dependencias y condicionamientos existentes entre ellas.
El grafo Pert esta formado por nudos y flechas. Los nudos (a los que también se les
denomina vértices) representan estados, o situaciones. Las flechas (también
denominadas aristas) representan las actividades del proyecto. Así el primer nudo
representa el estado de comienzo y de este partirán las flechas a las diferentes
actividades. Cada flecha a de tener un nudo de origen y otro de destino.
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Para mantener estos principios se utilizan las actividades ficticias (son unos
enlaces lógicos que permiten reflejar formalmente las prelaciones existentes entre
las diferentes actividades que forman el proyecto)
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Se denominan actividades críticas aquellas que forman parte del camino crítico.
i – Inicial
Ei – Early Inicial
Li – Last Inicial
j – final
Ei – Early final
Li – Last Final
Dij Distancia
Tipos de holgura:
Las actividades que no son críticas tienen cierto margen u holgura para su ejecución, el
tamaño concreto de la holgura dependerá del momento en que se alcanza el nudo origen
y de cuando llegue al de destino.
HT = Lj – Ei – Dij
HL = Ej – Ei – Dij o HT - Oj = Ej – Ei – Dij
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Estimadas las duraciones esperadas de las actividades, se sitúan sobre las flechas
correspondientes, y se procede de la misma manera que en certeza.
Si, además, las duraciones de las actividades son independientes entre sí, la varianza de
la duración del proyecto será igual a la suma de las varianzas de las duraciones de las
tareas. Si es aplicable el teorema central del limite, la duración del proyecto seguirá una
distribución
normal, y se podrán utilizar las tablas para calcular la probabilidad de que el proyecto
tenga una duración superior o inferior a cierto número de unidades de tiempo.
Es una extensión del Pert tiempo, en la que se consideran explícitamente los costes. Se
distinguen los costes directos y los costes de estructura.
- Los costes directos se pueden imputar a las actividades que los generan. Los
costes indirectos se imputan a la generalidad del proyecto.
- Los costes directos aumentan a medida que disminuyen las duraciones, mientras
los costes indirectos aumentan cuanto mayor sea la duración del proyecto. Por
tanto la duración optima será aquella que tenga el mínimo coste total.
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Coeficiente de costes = Ce – Cn
Tn - Te
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1.- Introducción
El valor del patrimonio (neto o neto patrimonial) es la diferencia entre el activo y el pasivo.
Recursos propios. En la mayor parte de las empresas los recursos propios son:
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RV · rt =BE V = BE = RE
V A A De aquí obtenemos que RV · rT = RE
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El activo circulante esta compuesto por todos los bienes y derechos que no permanecen
en la empresa sino que circulan por ella y son reemplazados por otros.
El activo fijo o inmovilizado esta formado por todos los bienes que permanecen en la
empresa durante un prolongado espacio de tiempo.
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Este periodo medio de maduración es el tiempo que tarda en recuperarse una unidad
monetaria invertida en el ciclo de explotación. Su análisis permite una serie de datos:
• Si se mantienen las ventas anuales reduciéndose el periodo de almacenamiento, el
de fabricación o el de ventas, será porque se ha conseguido reducir los recursos
financieros inmovilizados.
• La reducción del periodo medio de cobro da lugar a una menor necesidad de
capitales inmovilizados.
• Si la producción y venta anual se mantienen y la duración del ciclo se reduce, se
reducirá también la necesidad de activos en la empresa.
1.- Analítico: FM = t + A/365 (Pma – PMp) + C/365 (PMc + V/365 (PMv) + E/365
(PMp)
2.- Sintetico: FM = SPs (PM—Xs) + MPm (PM-Xm) + GPg (PM-Xg)
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Los ratios son relaciones por cociente entre dos masas patrimoniales. Los ratios de
situacion se obtienen de los datos del Balance y por tanto tienen carácter estatico.
Pueden ser de tres tipos: relativos al pasivo, al activo o de sintesis.
Un ratio no es sino el tanto por uno que la magnitud situada en el numerador
representa respecto al denominador. Para emitir un juicio es necesario compararlos con
los valores que ha tomado en otros momentos del tiempo.
Los ratios de Rotación miden el numero de veces que la masa patrimonial
correspondiente se encuentra comprendida en el volumen de ventas o cifra de negocios
del periodo. Cuanto mayor sea la Rotación de las masa patrimoniales mayor sera la
eficacia de su utilizacion.
• RATIOS DE SITUACION:
• De equilibrio financiero a corto plazo:
• Ratio de liquidez – Ac/PC
• Ratio de tesoreria inmediata – T/Pc
• Ratio de tesoreria ordinaria – (T+R)/Pc
• De equilibrio financiero a largo plazo:
• Ratio de capital propio inmovilizado – (Af – RA)/K
• Ratio de capital propio en circulante – FM/K
• Ratio de garantia – A/D
• Ratio de financiacion del inmovilizado – CP/Af
• De apalancamiento:
• Ratio de endeudamiento a corto – Pc/K
• Ratio de endeudamiento a largo – RA/K
• Ratio de endeudamiento total – D/K
• RATIOS DE ROTACIÓN:
• Rotación del activo total - V/A
• Rotación del activo fijo – V/Af
• Rotación del activo circulante – V/Ac
• Rotación de clientes y efectos a cobrar – V/e
• Rotación de existencias – C/E
• Rotación de capitales permanentes – V/CP
• Rotación de capitales propios – V/K
• Rotación de capitales totales – V/P = rotación del activo total
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Las inversiones se pueden clasificar de acuerdo a muchos criterios. Las mas relevantes
en el contexto de gestión financiera son:
Tipo libre de riesgo es la rentabilidad que tienen los activos libres de riesgo. (p.ej. bono
del Estado)
Rentabilidad neta de riesgo es la diferencia entre su rentabilidad y su prima de riesgo
requerida. Rnr = Kr – Pr
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Métodos estáticos son métodos que no tienen en cuenta el hecho de que los capitales
tienen distintos valores en los diferentes momentos del tiempo.
4.2 – Flujo de caja total por unidad monetaria comprometida - Este criterio recomienda
realizar la inversión cuando r´ (coeficiente que representa la cantidad de u.m. que la
inversión genera durante toda su vida por cada u.m. invertida) es superior a la unidad,
indiferente cuando es igual a uno y no efectuarla cuando esta por debajo de uno. r´=
Q1+Q2+Qn
A
Inconvenientes
4.3 – Flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida. – Aquí el coeficiente
r¨ es lo que por termino medio genera la inversión anualmente por cada u.m. invertida y
una inversión se considera mejor en tanto mejor sea su r¨¨. Tiene los mismos
inconvenientes que el anterior excepto el segundo, ya que tiene referencia anual.
r´ = Q1+Q2+…+Qn = Q
nA n
4.4 – Comparación de costes – Consiste en calcular los costes anuales que corresponden
a diferentes alternativas de inversión y elegir la que tenga menor coste anual. Es un
criterio técnico especialmente indicado en inversiones industriales. Inconvenientes:
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4.5 – Tasa de rendimiento contable – Relaciona mediante cociente el beneficio anual que
se espera que genere el proyecto con la inmovilización media que requiere en activo fijo y
circulante.
Son los métodos que incorporan el factor tiempo y tienen en cuenta el hecho de que los
capitales tienen distinto valor en función del momento en que se generan.
5.1 – Valor actual neto (VAN) – Se denomina VAN de una inversión a la diferencia entre
su valor actual y su desembolso inicial, es decir la suma de todos los flujos de caja que
genera esta inversión referidos a un mimos momento del tiempo, por lo que hemos de
homogeneizar estos flujos. La inversión será efectuable cuando el valor del proyecto es
mayor que lo que hay que desembolsar por el . La inversión será indiferente cuando su
VA coincida con el desembolso que requiere y no será efectuable cuando el valor actual
de los flujos de caja (VA) sea inferior al desembolso inicial. Entre las inversiones
efectuables debe darse prioridad a aquellas cuyo VAN sea mas elevado.
Q1 Q2 Qn
VAN = − A + + + ... +
(1 + k ) (1 + k ) 2 (1 + k ) n
Se denominan inversiones simples aquellas que se encuentran formadas por un
desembolso inicial y un conjunto posterior de flujos de caja que son todos no negativos.
5.2 – Tipo de rendimiento interno – Es el tipo de descuento de una inversión (t) que hace
su valor actual neto igual a 0. Con arreglo a este criterio una inversión será efectuable
cuando su rentabilidad r, sea superior que la rentabilidad requerida de la misma, no lo
sera cuando sea inferior y será indiferente cuando ambas coincidan. Si ha de elegirse
entre un conjunto de inversiones deberá darse preferencia a aquella que tenga mayor
rentabilidad neta de riesgo.
Q1 Q2 Qn
VAN = − A + + + ... +
(1 + k ) (1 + k ) 2
(1 + k ) n =0
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Utilizando el método TIR, a medida que aumenta el numero de años es mas complejo
hallar r. Para ello se utiliza el método de prueba y error, consiguiendo aproximaciones por
defecto y por exceso del valor de r
r * = ( s / a) ( s / m) − 1
r * * = (s / a) ( d / s ) − 1
5.5 – Tasa de Valor actual – Es el valor actual neto que se obtiene con la inversión por
cada unidad monetaria comprometida. Esta tasa puede tener cierto interés en inversiones
fraccionadas, es decir aquellas en las que se puede adquirir una participación.
1 − (1 + f ) n /(1 + k ) n
VAN = − A + Q1
k− f
Flujos de caja que crecen a una tasa constante y la duración de la inversión tiende a
infinito.
Q1
VAN = − A +
k− f
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En los casos en que los proyectos son mutuamente excluyentes y tienen el mismo nivel
de riesgo se pueden presentar dos casos:
1.- Que no exista discrepancia entre los dos criterios aunque se utilice un único tipo
de descuento. Para que los dos criterios conduzcan a la misma decisión es
condición suficiente que no exista ninguna intersección de Fisher en el primer
cuadrante (ej. Pág. 194).
2.- Caso de posibles discrepancias entre los dos proyectos. Cuando se utiliza el
mismo tipo de descuento para calcular los valores actuales netos de los dos
proyectos pueden aparecer discrepancias entre ambos si aparece una intersección
de Fisher en el primer cuadrante
3.- Resolución de la discrepancia. En este caso el problema no es tanto determinar
cual es el proyecto preferible sino averiguar cual es el efectuable. En este caso se
considera que la rentabilidad requerida de cada uno de los proyectos de inversión
que tienen el mismo riesgo es la rentabilidad requerida de la inversión alternativa.
Si entre dos inversiones alternativas existe diferente nivel de riesgo debera darse
preferencia a
aquella cuya rentabilidad neta de riesgo sea mayor.
Las inversiones no simples se dividen puras y mixtas. Las inversiones puras tienen una
única solución real. En las inversiones mixtas al representar el VAN como función del tipo
de descuento, puede ocurrir que no tenga ninguna solución real (que sean todos los
números imaginarios) o que tenga varias soluciones (en cuyo caso parecería que la
inversión tiene varias rentabilidades). El problema se plantea al comparar inversiones. El
criterio mas extendido para evitar este problema el actualizar los flujos de caja negativos
al momento 0 e incluir su valor actual en el desembolso inicial de la inversión,
calculándose luego el TIR de la forma habitual.
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Al igual que el TIR, el coste de una fuente de financiación es el tipo de descuento que
hace que el valor actual neto de sus flujos de caja sea nulo.
Q Q Q
0 = − A+ + + .... +
(1 + k ) (1 + k )
1 2 n
1+ k f
2 n
j j
En el sistema americano, en el que cada año se abonan los intereses del préstamo, y el
principal se devuelve enteramente al final de su duración, Q será iA, menos el último flujo
que será iA+A.
1 1 1
0 = A − Q − − .... −
1 + k i 1 + k i( ) 2
(1 + k ) i
n
Como bien sabemos el importe situado entre corchetes es el valor actual de una corriente
de flujos de caja unitarios que tienen una duración de n años y se expresa también
1 − 1 (1 + K i )
n
Ki
Los intereses de los préstamos y empréstitos así como los demás gastos que
comportan(comisiones, por ejemplo) son deducibles en el impuesto sobre el beneficio, por
lo tanto la empresa se ahorrará t u.m., siendo t el tipo de gravamen.
k (1 − t )
¨'
k =k
í i
− t ki = i
sC s
h= =
C (1 − s ) 1 − s
k = (1 + h )
360 D
c
−1
h ´ = h (1 − t )
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La inflación favorece a los deudores y perjudica a los acreedores. El coste real Kr con una
inflación g es :
k − g
k r
= a
1+ g
Dicho de otro modo si la inflación esperada es g, y la tasa real esperada es Kr, aplicara
una tasa nominal siguiente:
k a
= k r
+ g+ k r
g
d + d d
P e
= 1
1 + k (1 + k )
2
2
+ 3
(1 + k ) 3
+ ..........
e e e
d d
Pe = ke =
k e k e
d
k = 1
+ f
e
P e
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r≥ k e
Este coste promedio se calcula como una media aritmética ponderada de los costes de
las diversas fuentes, utilizándose como ponderaciones los valores de mercado de las
mismas.
k S+ k B
k 0
= e
S+ B
i
11.VALORACIÓN DE MPRESAS.
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El valor en funcionamiento es el valor que tiene la empresa para quien piensa continuar
con el negocio.
Interesará liquidar una empresa cuando su valor en funcionamiento sea inferior que su
valor en liquidación.
El valor sustancial de una empresa, VS, es el resultado de deducir sus deudas a los
valores de reposición actualizados de todos sus bienes y derechos.
El valor de rendimiento es el valor actual de todas las rentas que generará la empresa en
el futuro.
1 − 1 (1 + k )
n
VR = B
k
B
VR =
k
En realidad la valoración analítica de una empresa no es sino un punto a partir del cual
comienza el proceso de negociación.
El fondo de comercio hace referencia a los activos intangibles que tiene una empresa,
como clientela, cuota de mercado, etc.
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FC = VR − VS
En el método indirecto o alemán para calcular el valor global, al valor sustancial sólo se le
añade la mitad del fondo de comercio.
VR + VS
VG =
2
B − k .VS
O lo que es lo mismo:
B
r=
VS
FC = ( B − k .VS ). An¬ k
VG = VS + FC
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1 Introducción
Los inventarios actúan como reguladores entres los ritmos de salida de unas
fases y los de entrada de las siguientes.
Así un director financiero preferiría tener unos inventarios tan bajos como sea
posible, pues constituyen un activo cuya financiación tendrá un coste.
Las decisiones óptimas sobre el nivel de inventarios son las que equilibran estos
objetivos contrapuestos y satisfacen los objetivos generales de la empresa.
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4 Tipos de demanda
6 Modelos deterministas
L
Figura 0
2kq
El tamaño óptimo del pedido Q = es:
g
Donde:
7 Modelos probabilísticos
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Rambaux propone la aplicación del método ABC, con arreglo al cual los bienes
se clasifican en tres grupos:
100
Valor de la inversión
(%)
A B C
0 100
Unidades almacenadas
(%)
Figura 0
La reducción del número de días que permanecen las unidades almacenadas, es decir, la
disminución del período medio de almacenamiento y el de maduración, supone un
aumento en la rentabilidad de la empresa, pues no sólo se reducen los costes de
inventarios y la posibilidad de daños y mermas, sino que disminuyen las necesidades de
capitales inmovilizados.
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1.INTRODUCCIÓN
3.1 CONCEPTO
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4.1 CONCEPTO
Consiste en el empleo de ciertas técnicas que permiten analizar los factores físicos
que influyen en el trabajo e introducir mejoras para simplificarle, con el objetivo último de
aumentar la productividad a corto plazo.
1 Objetivo
2 Enfoque
3 Informar a los trabajadores
4 División del trabajo en sus elementos
5 Estudio del método mediante gráficos
6 Seleccionar un método para cada elemento del trabajo
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Una vez finalizado el estudio de métodos, se puede realizar la medición del trabajo,
que consiste en un conjunto de técnicas cuyo principal objetivo es determinar el tiempo
requerido para realizar una tarea.
1 Destajo
2 Sistema Halsey
3 Sistema Rowan
4 Sistema York
Común a los cuatro sistemas es la división del salario por tarea realizada en dos
partes: la remuneración del tiempo de trabajo, y la prima de producción.
P = I (T − t )
S = s .t + I (T- t)
S= s .T
I= s o
o
s s .( T − t )
I=
m
o
S= s .t +
o
m
o
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I t t
s o
=
T S= s .t + s . T .( T − t )
0 o
hh)Sistema York. O con prima por pieza, la proporción que representa el incentivo,
I, sobre el salario unitario so, es igual a la que representa el tiempo estándar, T,
sobre el ahorro de tiempo, T-t. Es decir:
I T
s 0
=
T−t
S= s (t + T )
0
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1-INTRODUCCIÓN
La diferenciación de productos consiste en crear nuevos productos con los que, por
ejemplo, acceder a nuevos segmentos del mercado, modificando los existentes de
manera que cambie la percepción que el consumidor tiene de los mismos y las
necesidades que éste puede considerar satisfechas. ( A veces se consigue con solo
cambiar el envase y el precio)
Una empresa solo puede tener éxito si lo tienen sus productos. La creación de un
nuevo producto supone la realización de una inversión que debe ser analizada como
tal. La rentabilidad esperada ha de ser mayor que el coste de su financiación y, entre
los nuevos productos alternativos, ha de darse preferencia a aquellos que tengan
mayor rentabilidad interna o valor actual neto. Pueden interesar productos que
reduzcan el nivel de riesgo de la cartera de productos, aunque su rentabilidad no sea
muy alta.
Desde que surge la idea de un nuevo producto hasta que se comercializa pueden
pasar fácilmente de dos a cinco años desarrollándose las siguientes etapas generales
de planificación y desarrollo del producto.
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Para la planificación y control de desarrollo del producto son útiles las técnicas
PERT. Para la selección e ideas y decisiones alternativas en general, tienen
también utilidad los árboles de decisión. En la evaluación del producto son útiles
el análisis del punto muerto, el VAN y el TIR.
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q = cantidad demandada
p= precio
p y q suele tomarse como la media aritmética de los extremos del tramo donde
se haga el estudio
p 2 + p1
∆ p = p 2 − p1 p= p 1 es el precio inicial y p 2 el precio hasta el que se incrementa
2
q + q1
∆ q = q 2 − q1 q = 2 la demanda se reduce de q 1 a q 2
2
q − q1 p 2 + p1
e= − 2 ⋅
p 2 − p1 q 2 + q1
Precios y cantidades demandadas, normalmente, varían de forma inversa, el
resultado del cociente es negativo, y el signo menos es para obtener el valor
absoluto.
La elasticidad de la curva puede ser distinta en cada uno de sus puntos
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COMPETENCIA Y PRECIOS
Las empresas tratan de evitar una guerra de precios que afecte a los
resultados económicos de todas ellas. Para competir suelen centrarse en
promoción, publicidad, servicios posventa etc.
• BENEFICIO O RENTABILIDAD
LA RENTABILIDAD(BENEFICIO/CAPITAL O BENEFICIO/VENTAS) ES UN
OBJETIVO PREFERENTE AL BENEFICIO
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Los costes totales serán igual a los costes fijos + los costes variables siendo estos
últimos el producto de los costes variables unitarios por la demanda anual.
CT = C F + c v ⋅ q
En la práctica, la función de demanda no suele conocerse y su existencia suele ser
ignorada por la empresa para determinar los precios.
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Muchas empresas fijan sus precios aplicando un tanto de rentabilidad (s) sobre el coste
p = c v + c v ⋅ s = c v (1 + s ) para no tener perdidas (p - c v ) ⋅ q ≥ C F
variable CF
pero p - c v = c v ⋅ s ⇒ c v ⋅ s ⋅ q ≥ C F ⇒ s ≥
cv ⋅ q
El tanto de rentabilidad no ha de ser inferior al cociente entre los costes fijos y los
costes variables totales correspondientes al volumen anual de ventas.
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Veamos el beneficio (B) de una empresa que vende sus productos en 3 mercados
(extensible al número de mercados que queramos) con precios diferenciados.
B = ( p1 ⋅ q1 + p 2 ⋅ q 2 + p 3 ⋅ q 3 ) − C T
p i precio unitario de venta en el mercado i
q i cantidad vendida en el mercado i
C T Costes totales
Derivando el beneficio respecto a cada una de las qi e igualando a cero se obtienen las
condiciones de máximo beneficio.
δB δp
= pi + qi ⋅ i − C ′ = 0
δ qi qi
δ CT δ C T δ Q δ C T
C′ = = ⋅ = Coste marginal
Q δ qi δ qi δ q i
Q= ∑ q i Cantidad total producida
I i = p i ⋅ q i Ingreso total del mercado
′ δI δp q δp 1
I i = i = p i + q i ⋅ i = p i ⋅ (1 + i ⋅ i ) = p i ⋅ (1 - ) Ingreso marginal del mercado i
δ qi δ qi pi δ qi ei
e i era la elasticidad - precio de la demanda
De todo lo anterior se deduce que para que el beneficio sea máximo, los ingresos
marginales de los diferentes mercados han iguales entre sí, e iguales además al coste
marginal.
1 1 1
p 1 ⋅ (1 - ) = p 2 ⋅ (1 - ) = p 3 ⋅ (1 - ) = C ′
e1 e2 e3
1
Para que el importe p i ⋅ (1 - ) sea identico en todos los mercados, se habrá de fijar
ei
un precio más elevado en aquellos cuya elasticidad sea más pequeña
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Cuantos más intermediarios, el precio de venta será más caro. Cuando el canal es muy
corto, es decir, cuando el número de intermediarios es pequeño, la empresa fabricante
puede controlar el precio final del producto.
Si, por ejemplo, solo existen dos intermediarios que desean obtener unos
márgenes de s1 y del s2 por uno, respectivamente, y el fabricante desea que el precio de
venta sea p*, tendría que fijar un precio pf tal que cumpla la relación p*=pf(1+s1)(1+s2) es
p*
p
decir f =
(1 + s1 ) ⋅ (1 + s 2 )
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1.- Introducción.
Elementos “duros” (estructura organizativa, sistemas de control, estrategias) y
“blandos” (innovación, cultura, liderazgo) dentro de la empresa. Necesidad y
compatibilidad entre ambos. Es imprescindible la armonía e integración entre ellos.
Para hacer frente a estas cinco amenazas, propone las siguientes estrategias
competitivas genéricas:
Liderazgo total en costes. Requiere la consecución de instalaciones capaces de
producir grandes cantidades de manera eficiente, utilizar la experiencia,
controlar los costes, ajustar los gastos en áreas como I+D, servicio al cliente,
fuerza de ventas, publicidad, etc. Todo dirigido a conseguir costes inferiores a la
competencia, y por tanto, precios inferiores.
Diferenciación. Diseño o imagen de marca, tecnología, servicio y atención al
cliente, cadena de distribución, etc. Hacer que el mercado perciba el producto
como único. No se ignoran los costes, pero no son lo primordial. La
diferenciación crea una posición de defensa frente a las cinco fuerzas
competitivas. Puede proporcionar lealtad de los clientes, lo cual redunda en una
menor sensibilidad de la demanda respecto al precio. Se crean barreras de
entrada frente a nuevos competidores. A veces, para que una empresa se
perciba como exclusiva, hace que la participación en el mercado no sea alta. A
menudo estas actividades son costosas, aunque no tienen por qué serlo
siempre.
Alta segmentación o creación de nichos. Se pretende conseguir más eficacia
frente a los que actúan de manera más general. Aunque no se consiga el
liderazgo o el menor coste en el mercado global, puede alcanzarse en un
mercado limitado. Puede intentarse el liderazgo en un nicho de mercado
mediante el liderazgo en costes o diferenciación. Atacar ambos frentes no
puede mantenerse mucho tiempo:
• Si trata de mantener bajos costes, tenderá a producir masivamente y
perderá la diferenciación.
• Si pretende diferenciarse, incurrirá en altos costes.
Las bases para diferenciarse son: la innovación, la calidad y el servicio al cliente.
Uno de los aspectos relevantes de la empresa en los que primero se deja sentir la
complejidad es la innovación. Tanto la burocracia empresarial, como el
conservadurismo son impedimentos para la innovación. Para muchas empresas de
éxito la innovación ha sido fundamental. Estaríamos ante un problema cultural y las
empresas deberían crecer manteniendo el espíritu de las empresas pequeñas, que fue
el que les hizo crecer.
El crecimiento es algo innato, y es una de las manifestaciones del éxito de una
empresa.
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6. La cultura empresarial.
Según Deal y Kennedy, las culturas de las mejores organizaciones dependen de:
• Los valores mismos. Para quienes creen en ellos, los valores compartidos definen
el carácter fundamental de su organización, la actitud que la distingue. Crean su
sentido de identidad. Esos valores son una realidad en la mente de los integrantes,
y la solidaridad que se genera confiere gran eficacia a esos valores.
• Los que contribuyen a la creación de valores, suministran modelos de roles,
simbolizan a la compañía de cara al exterior, establecen normas de rendimiento y
motivan a los demás.
• Los ritos y rituales. En esta empresas predomina un sentimiento lúdico, ritual y
ceremonial alrededor de esos valores, lo que corrobora su importancia.
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7. El “nuevo liderazgo”.
Con la irrupción de la dimensión cultural como elemento fundamental en el éxito de la
empresa, el liderazgo ha pasado a ser considerado como el elemento básico en la
construcción de la cultura. El líder se convierte en el elemento armonizador e integrador
de las dimensiones cultural y estratégica.
Se propone descartar la palabra “administración”, por sus connotaciones de control y
de imposición, que no motivan ni tienen capacidad de crear. La palabra “liderazgo” tiene
connotaciones de energía, construcción, de libertad para innovar y crecer. Algunos
autores propugnan la desaparición del “directivo” a favor del “líder”.
Abraham Zaleznik, en su obra The Managerial Mystique, recoge que:
• En las empresas hay muchos directivos, pero pocos líderes.
• Los directivos, incluso por su formación, están volcados a la racionalidad, al
orden y a la eficiencia a corto plazo, y no al entusiasmo y a la creación de
valores a largo plazo.
• La consecución es que en las empresas priman la política, el poder corrupto y la
falta de identidad clara.
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