EJERCICIOS PARES CAPITULO 8

2. ¿Cúal es el rendimiento esperado sobre la siguiente inversión?

Probabilidad Rendimiento k
0.3 30.00% 0.09
0.2 10% 0.02
0.5 -2% -0.01
0.1 10%

4. Suponga que rLR=5%, rM=12%. ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida adecuada para una acción con un coeficiente
beta de 1.5?

rLR 5%
rM 12% r= rLR+(rM-rLR)B
beta (B) 1.50 r= 15.50%
rend. Requerido X

6. A continuación se presenta información de dos acciones

Inversión Rend. Esper. Desv. estándar

Acción D 10.00% 8%
Acción E 36% 24%

¿Qué inversión tiene el mayor riesgo relativo?

CVd= Desviación estándar = 8.00% = 0.80

rendimiento esperado 10.00%

CVe= Desviación estándar = 24.00% = 0.67

 rendimiento esperado 36.00%

La inversiòn que posee mayor riesgo relativo es la acción D, ya que el coeficiente de variación
indica que la volatilidad de la acción es mayor a la acción E

8. En la actualidad el rendimiento libre de riesgo es de 3%y la tasa de rendimiento esperada del mercado es 10%. ¿Cuál es el
rendimiento esperado del siguiente portafolio de tres acciones?

Cantidad invertida Beta

400000 1.5
500000 2
100000 4

rLR= 3% Cantidad invertida Beta WB

rM= 10% 400000 0.4 1.5 0.6
rp= X 500000 0.5 2 1
100000 0.1 4 0.4
Total= 1000000 Beta = 2

rp= rLR+(rM-rLR)B= 17%

10 Marvin tiene en su portafolio inversiones con las siguientes caracteristicas:

Inversión Rendimiento Invertido

Esperada sobre Cantidad, r

ABC 30% 10000

EFG 15% 50000
QRP 20% 40000

¿Cuál es el rendimiento esperado de las inversiones del portafolio, rp, de Marvin?

 Inversión Rendimiento Ponderación Rendimient
Invertido o del
Esperada sobre Cantidad, r Inversión Portafolio
ABC 30% 10000 0.1 0.03
EFG 15% 50000 0.5 0.075
QRP 20% 40000 0.4 0.08
100000 1 0.185 18.50%

12 Ayer Susan determinó que la tasa de rendimiento libre de riesgo, rLR, es 3%, el rendimiento requerido sobre el portafolio
de mercado, rM, es 10% y la tasa de rendimiento requerida sobre la acción K, Rk, es 17%. Hoy Susan recibió nueva información
que indica que los inversionistas tienen más aversión al riesgo de lo que pensaba, de manera que la prima de riesgo de
mercado PRM, en realidad es 1% más alta que la estimada. Cuando Susan considera el efecto de este cambio sobre su prima
de riesgo, ¿cuál determinará que será el nuevo Rk?

AYER HOY
rLR= 3% rLR= 3%
rM= 10% rM= 11%
Rk= 17% Rk= 19%

14 Thomas tiene un portafolio con cinco acciones que tienen un valor de mercado de $400000. El Beta del portafolio es 1.5. Thomas
está considerando vender una acción particular para ayudar a pagar sus gastos universitarios. La acción se valúa en $100000
y si la vende, el beta del portafolio aumentará a 1.8. ¿Cuál es el beta de la acción que Thomas está considerando vender?

Portafolio 5 acciones Portafolio 4 acciones

Valor de mercado 400000 Valor de mercado 300000
Beta del portafolio 1.5 Beta del portafolio 1.8
 Con un portafolio de $400000 conformado por 5 acciones se tiene un Beta de 1.5 y si se vende una accion valuada en $100000
entonces el valor del portafolio bajará a $300000 y su nuevo beta será de 1.8
El beta de la accion que se vendió era de 0.6 que es un beta bajo, lo que permitía mantener un beta de portafolio de 1.5
sabiendo que el resto de las acciones tienen un beta de 1.8, por esta razon al vender esta accion el beta de todo el portafolio
aumenta a 1.8, como se explicará a continuacion:

Portafolio 5 acciones
Inversión wj beta acción Beta Portafolio
1 100000 0.25 0.6 0.15
2 75000 0.1875 1.8 0.3375
3 75000 0.1875 1.8 0.3375
4 75000 0.1875 1.8 0.3375
5 75000 0.1875 1.8 0.3375
TOTAL 400000 1 1.5

Portafolio 5 acciones
Inversión wj beta acción Beta Portafolio
1 75000 0.25 1.8 0.45
2 75000 0.25 1.8 0.45
3 75000 0.25 1.8 0.45
4 75000 0.25 1.8 0.45
300000 1 1.8

16 Si rLR=9%, rM=14% y Bx=1.3.

a) ¿Cuál es rX, la tasa de rendimiento requerida sobre la acción X? LMV 1
18
rLR= 9% 16 0 9
14
rM= 14% 1 14
12
Bx= 1.3 10 1.3 15.5
rp= 0.155 15.50% 8 -1.8 0
6
4
2
0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
 12
10
8
6
4
La tasa de rendimiento requerida sobre la acción x es de 15.50% 2
0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

b) Ahora suponga que rLR:

1) Aumenta a 10%
2) Disminuye a 8%
La pendiente de la LMV permanece constante. ¿Cómo afectaría cada cambio Rm y Rx?

1) rLR= 10% LMV 2

rM= 14% 16 0 10
14
Bx= 1.3 12 1 14
rp= 0.152 15.20% 10 1.3 15.2
8
6
Al aumentar el rLR a un 10% la pendiente de la recta disminuye 4
2
asi como tambien disminuye el rendimiento requerido a 15.20% 0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

2) rLR= 8% 0 8
rM= 14%
LMV
1
3 14
Bx= 1.3 20 1.3 15.8
rp= 0.158 15.80% 15
10
Al disminuir el rLR a un 8% la pendiente de la recta aumenta 5
asi como tambien aumenta el rendimiento requerido a 15.80%
0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
c) Si Rlr permanece en un 9%, pero Rm:
1) Aumenta a 16%
2) Disminuye a 13% 0LMV 4 9
La pendiente de la LMV no permanece constante. ¿Cómo afectaría estos cambios a Rx? 20 1 16
15
1.3 18.1
10
1) rLR= 9% 5
0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
 LMV 4
20
15
10
5
rM= 16% 0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
Bx= 1.3
rp= 0.181 18.10%

Al aumentar el rM a un 16% la pendiente de la recta aumenta 0 9

asi como tambien aumenta el rendimiento requerido a 18.10% 1
LMV 5 13
16 1.3 14.2
14
2) 12
rLR= 9% 10
8
rM= 13% 6
Bx= 1.3 4
2
rp= 0.142 14.20% 0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Al disminuir el rM a un 13% la pendiente de la recta disminuye

asi como tambien disminuye el rendimiento requerido a 14.20%

18. Datos:
ACCION R ACCION S
b= 1.5 0.75
rm= 15%
RLR= 9%

ACCION R
rsR= RLR + (rm-RLR) *b
rsR= 9% + 6% *1,5
rsR= 18%

ACCION S
rsS= RLR + (rm-RLR) *b
rsS= 9% + 6% *0,75
 rsS= 13.5%

rsR-rsS= 4.5% La acción más riesgosa excede en 4,5% a la menos riesgosa

20. Datos:

Rendimiento sobre la Inversión

Cond. Económica Probabilidad A B C
Auge 0.5 25% 40% 5%
Normal 0.4 15% 20% 10%
Recesión 0.1 -5% -40% 15%
18% 24% ?
σ�   ? 23.30% 3.30%

a. Calcule para la inversión C.

�   ACCION P(X)*(RC)
Cond. Económica Probabilidad C (RC)
Auge 0.5 5% 0.025
Normal 0.4 10% 0.04
Recesión 0.1 15% 0.015
8%
�  

b. Calcule la σ para la Inversión A

Probabilidad ACCION
Cond. Económica P(X) A (RA) (RA- ) (RA- ) (RA- ) * P(X)
Auge 0.5 25% �   7%
�  ^2
0.49%
�  ^2
0.00245
Normal 0.4 15% -3% 0.09% 0.00036
 Recesión 0.1 -5% -23% 5.29% 0.00529
18% � 0.0081
�  
σ 9%

c. Cual de las invesiones preferiría si es averso al riesgo

Rendimiento sobre la Inversión

Cond. Económica Probabilidad A B C
Auge 0.5 25% 40% 5%
Normal 0.4 15% 20% 10%
Recesión 0.1 -5% -40% 15%
18% 24% 8%
�  
σ 9% 23.30% 3.30%
CV= σ /�   0.50 0.97 0.41 --> MENOS RIESGOSA

Ya que soy averso al riesgo, prefiero seguridad, así mi rendimiento sea menor, por
lo tanto elejiría la Acción C.

22. Datos
RLR= 8% Rendimientos del Mercado
Inversión
Accion (millones) b P(X) RM
A 160 0.5 0.1 10%
B 120 2 0.2 12%
C 80 4 0.4 13%
D 80 1 0.2 16%
E 60 3 0.1 17%

a. Calcule el �   para el mercado

P(X) RM P(X) * RM
 0.1 10% 0.01
0.2 12% 0.024
0.4 13% 0.052
0.2 16% 0.032
0.1 17% 0.017
�   = 13.5%

b. Calcule el beta (b) para el fondo de inversión

Inversión
Accion (millones) b w w *b
A 160 0.5 0.32 0.16
B 120 2 0.24 0.48
C 80 4 0.16 0.64
D 80 1 0.16 0.16
E 60 3 0.12 0.36
� 500 1 1.8 ---> Es el coeficiente beta para el
fondo de inversión

c. Determine la Ecuación estimada para la LMV

LMV=rF= RLR + ( �  m - RLR) * bF

LMV=rF= 8% + 5.5% * bF

d. Calcule la tasa de rendimiento requerida para el fondo durante el siguiente período

rsF= RLR + ( �  m - RLR) * bF
rsF= 8% + 5.5% * 1.8
rsF= 17.9%
e. Datos:
�   acción nueva 18%
b acción nueva 2

inversión (millones) 50

Inversión
Accion (millones) b w w *b
A 160 0.5 0.2909 0.1455
B 120 2 0.2182 0.4364
C 80 4 0.1455 0.5818
D 80 1 0.1455 0.1455
E 60 3 0.1091 0.3273
F 50 2 0.0909 0.1818
� 550 1 1.8182

Puesto que el rendimiento requerido para el fondo de inversión es de 17,9%

si es factible comprar la nueva acción, pues el rendimiento esperado es
del 18%

Para que sea indiferente la compra de la acción, la tasa de rendimiento esperada debe ser exactamente igual a la tasa
de rendimiento requerida por el fondo de inversión, es decir debería ser del 17,9%
 UNIVERSIDAD DE CUENCA

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

RESOLUCIÓN DE EJERCICIOS UNIDAD 8

INTEGRANTES: ANTHONY GUACHO

CAROLINA JARA
MARCERLA ORELLANA

MATERIA: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

CURSO: AE 07-01

DOCENTE: ING. IVÁN ORELLANA