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Las cuentas anuales están contempladas en el Plan General de Contabilidad, no es el único sitio pero si
en el que está más desarrollado.
Características:
Unidad
Públicas
Comparativas
Completas
Representativas
Vinculantes
Verificadas
Claramente identificadas
Se elaboran con una periodicidad de 12 meses y están formuladas por el empresario individual o
administradores en un plazo máximo de 3 meses. Deben identificarse todas ellas.
Modelo abreviado
Depende del tamaño de la empresa
Empresas con forma societaria diferente a anteriores
Empresarios individuales
2. EL BALANCE DE SITUACIÓN
Estado financiero en el que se muestran, con la debida separación, los activos y pasivos de la empresa y,
por diferencia entre ambos, el patrimonio neto.
La presentación de los activos y pasivos deberá efectuarse diferenciando las partidas corrientes de las
de carácter no corriente. Excepcionalmente, se permite presentar los activos y pasivos ordenados según
su liquidez cuando dicha clasificación proporcione un mayor grado de relevancia y fiabilidad
Activos corrientes
Se materializa toda la inversión de la empresa. Responde a la pregunta ¿Qué bienes y datos tiene la
empresa?
Activos vinculados al ciclo normal de explotación que la empresa espera vender, consumir o
realizar en el transcurso del mismo
Activos, diferentes de los anteriores, cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera
que se produzca en el corto plazo
Activos financieros mantenidos para negociar, excepto los derivados financieros cuyo plazo de
liquidación sea superior a un año
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes, cuya utilización no esté restringida, para ser
intercambiados o usados para cancelar un pasivo al menos dentro del año siguiente a la fecha
de cierre del ejercicio
Ciclo normal de explotación: Período de tiempo que transcurre entre la adquisición de los activos que
se incorporan al proceso productivo y la realización de los productos en forma de efectivo o
equivalentes al efectivo.
Si el ciclo normal de explotación de una empresa no resulta claramente identificable, se asumirá que es
de un año
Corto plazo: Período máximo de un año, contado a partir de la fecha de cierre del ejercicio
Activos no corrientes
Inmovilizado intangible
Inmovilizado material
Inversiones inmobiliarias
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
Inversiones financieras a largo plazo
Activos por impuesto diferido
Si compramos una maquina en una empresa en la cuenta pérdidas y ganancias afectará no de forma
directa sino a través de la amortización.
Pasivos corrientes
Pasivos financieros mantenidos para negociar, excepto los derivados financieros cuyo plazo de
liquidación sea superior a un año
Pasivos no corrientes
Patrimonio Neto
Capital social: es el capital escriturado en el registro mercantil para que figure el registro de la empresa.
Fondos propios:
aportaciones accionistas + fondos no distribuidos + ajustes cambio de valor
El ajuste de cambio de valor puede ser tanto positivo como negativo (beneficios o pérdidas potenciales)
Ejemplo)
Compro acciones por 100
Al final del ejercicio su valoración es de 110
BALANCE
ACTIVO PASIVO
----------------- ------------------------
Las subvenciones y donaciones tienen el mismo tratamiento. Si la administración nos da una subvención
lo tomamos como un ingreso y lo imputamos a la cuenta pérdidas y ganancias.
Subvenciones Las conceden las administraciones públicas para ayudar al pago parcial o total del activo del
proceso productivo
Las subvenciones para ayudar al pago se imputa al PN pero no de una sola vez. Este ingreso se reparte
en varios ejercicios económicos en función de la vida útil de ese activo que se va a renovar.
Ejemplo)
Nos dan una subvención de 100 000 um para un elemento cuya vida útil es 10 años
Año 3 80 000
Estado financiero que recoge el resultado del ejercicio, por diferencia entre los ingresos y los gastos del
mismo, salvo que se imputen a Patrimonio Neto.
Los gastos e ingresos que se imputan al PN son los beneficios e ingresos potenciales y los realizados se
imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Principio de devengo: la imputación de los ingresos y gastos deberá hacerse en función a ña corriente
real de bienes y servicios que los mismos representan y con independencia del momento en el que se
produce la corriente monetaria o financiera. Para saber dónde imputarlo preguntas ¿Cuándo voy a
disfrutarlo?
Rdo. Financiero
Ingresos financieros – Gastos financieros
Rdo. Explotación
Hace referencia a la actividad principal de la empresa y ciertas actividades no principales (venta de
inmuebles). Ejemplos: suministros, salarios, compra de mercaderías
Rappels ventas/compras
Descuentos
Descuentos por pronto pago
(se resta)
Devoluciones ventas/compras
Estado financiero en el que se muestran las operaciones que han dado lugar a variaciones en el
patrimonio neto de las empresas y que no están presentadas en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Aparece en las cuentas anuales.
Recoge en dos partes las variaciones patrimoniales que se pueden producir a lo largo del ejercicio
económico:
Estado de ingresos y gastos reconocidos
- Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
- Los ingresos y gastos que deben imputarse directamente al patrimonio neto de la
empresa
Variaciones en el valor razonable de activos financieros disponibles para la
venta
Ganancias o pérdidas de instrumentos de cobertura
Diferencias de cambio de partidas no monetarias valoradas a valor razonable
Diferencias de conversión en moneda funcional distinta al euro
Etc.
No sigue el principio de devengo, solo sigue el principio de caja. Contabilizamos las operaciones de
entrada y salida de caja.
Métodos:
6. LA MEMORIA
Completa, amplia y comenta la información contenida en los otros documentos que integran las cuentas
anuales.
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Normas de formulación:
3) Información cuantitativa se referirá al ejercicio actual y al anterior, salvo que una norma
contable indique lo contrario
4) Lo establecido en relación con las empresas asociadas se extenderá a las empresas multigrupo
5) La nota 4 “Normas de registro y valoración” se adaptará para ser presentada de modo sintético
y conforme a la exigencia de claridad
Otras cuestiones:
El Informe de Gestión
No está contemplado en el PGC sino en la ley de sociedades de capital.
Informa sobre la evolución y los riesgos de la empresa
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*Base de reparto: es lo que podemos repartir entre los accionistas. No solo es el resultado del ejercicio
sino también resultados históricos (remanentes y reservas disponibles)
Las reservas disponibles se suelen utilizar como colchón financiero en las épocas de crisis. Es el caso de
las sociedades que las destinan a compensar los resultados negativos generados en el ejercicio.
El remanente de ejercicios anteriores se suele formar por redondeo en las distribuciones y aplicaciones
de resultados. Su saldo se salda normalmente entre un ejercicio y otro.
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Actividad interrumpida: actividad o flujo de caja separados e independientes del resto de la empresa.
Es un componente de una empresa:
Enajenado o se ha dispuesto de él por otra vía o clasificado como mantenido para la venta
Línea de negocio o área geográfica, significativa y separada del resto
Parte de un plan individual y coordinado para enajenar o disponer por otra vía de una línea de
negocio o de un área geográfica de la explotación significativa y separada del resto
Empresa dependiente adquirida exclusivamente para venderla en el plazo de un año desde su
adquisición.
**cuentas correctoras
Amortización, variación del deterioro y pérdidas de créditos comerciales incobrables (nos debe dinero
un cliente y perdemos toda esperanza de que nos pague)
La versión funcional de la cuenta de resultados nos da una visión diferente de este estado contable, que
facilita y enriquece su análisis. Concretamente, contiene
dos grandes bloques de información:
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*costes cíclicos: son cuentas correctoras (amortizaciones, pérdidas comerciales incobrables, deterioros de valor)
Coste de operaciones: son los gastos derivados de la actividad principal de la empresa (62, 64)
Rendimientos atípicos: son los resultados extraordinarios (67, 74, 77, 76), compras y ventas de inmovilizado,
subvenciones e ingreso financiero. Activos que no forman parte de la actividad de la empresa.
Costes financieros estructurales: son ciertos gastos financieros (661, 662). Préstamos, emisión de acciones. No incluyen
los descuentos por pronto pago.
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La cuenta funcional se analiza de forma escalonada, diferenciando entre los aspectos económicos, los
rendimientos atípicos y los aspectos financieros.
El objetivo es conocer las variaciones que se producen entre dos ejercicios económicos. Para ello, se
incluye una columna adicional con el porcentaje de variación de las partidas de la Cuenta de Resultados.
Se estudian las variaciones que se producen entre dos ejercicios económicos de 2 conceptos básicos: la
Cifra de Negocios y el BAII Operaciones. Es importante analizar el efecto que provocan las variaciones de
todas las partidas que forman parte del BAII
Operaciones en la evolución del mismo.
Se analiza la evolución entre el BAII Operaciones y el BAII de Empresa, comprobando como afectan al
resultado las operaciones realizadas por la empresa que
son ajenas a su actividad.
Los efectos financieros son producidos por los gastos financieros estructurales (intereses deudas), el
impuesto sobre sociedades, y los dividendos
repartidos.
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Este análisis nos permite conocer cómo evoluciona el beneficio distribuido en forma de dividendos ante
la evolución del BAII de Empresa.
El análisis del Umbral de la Rentabilidad o Punto Muerto es una técnica de contabilidad de costes que se
realiza con información interna de la empresa. Nosotros como analistas de las cuentas anuales la vamos
a aplicar utilizando datos externos, como una herramienta para conocer el nivel de Cifra de Negocios a
partir de la cual la empresa empieza a tener beneficios con su actividad principal (o por debajo de la que
estará en zona de pérdidas).
Este análisis cuenta con una serie de hipótesis de partida, que a su vez se convierten en limitaciones del
mismo. Es por ello que hemos de ser conscientes de ellas al emplear el análisis del Umbral de la
Rentabilidad.
La utilidad empresarial depende del precio de venta (p), de los costes de elaboración y venta, y del
volumen de ventas.
El Punto Muerto se define como el nivel de producción o ventas para el que la empresa no obtiene ni
beneficios ni pérdidas (Bº=0). A continuación, podemos observar la representación gráfica del PM (nivel
de producción y ventas en el que se cruza la curva de ingresos con la curva de costes totales).
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5. EL UMBRAL FINANCIERO.
La determinación del Umbral Financiero consiste en fijar cuál es el BAII de Empresa mínimo que ha de
tener la empresa, realizando el estudio desde el punto de vista de la autofinanciación.
Desde un punto de vista financiero, la entidad ha de obtener un BAII de Empresa suficiente para hacer
frente a: los gastos financieros estructurales, el impuesto sobre sociedades, los dividendos y la
amortización financiera (cantidad a devolver del principal de los préstamos cada ejercicio económico).
Antes de determinar el BAII de Empresa mínimo, debemos comprobar si durante el ejercicio se genera
un Grado de Autofinanciación suficiente como para poder hacer frente a la Amortización Financiera. El
Grado de Autofinanciación lo determinamos según se indica a continuación:
El concepto de valor añadido debemos interpretarlo dentro del campo de estudio del Producto Nacional
y de la Renta Nacional.
Renta Nacional: suma de las remuneraciones pagadas a los factores de producción en el proceso
productivo (sueldos y salarios, intereses, beneficios e impuestos). Es la suma de todas las rentas, lo que
genera mi dinero en el banco también
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Producto Nacional: valor monetario de los bienes y servicios producidos por un país durante un período
de tiempo determinado.
El problema se presenta es la agregación de los datos, ya que al sumar las producciones y prestaciones
de las diferentes empresas hay que evitar las duplicidades. Por ello, en el cálculo del Producto Nacional
se distingue entre productos finales y productos intermedios (en función de la intención de uso del
consumidor):
Desde el punto de vista económico, en el mundo empresarial, el valor añadido se determina como la
diferencia entre los ingresos totales menos el coste de los bienes y servicios adquiridos del exterior.
Los componentes del valor añadido, entendidos como retribución a los factores productivos, son los
siguientes:
d) Remuneración al Estado: el impuesto sobre sociedades. Hay quien incluye en este apartado el
coste de la seguridad social de los trabajadores, en lugar de considerarlo como coste de personal.
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Los coeficientes de rentabilidad expresan, de forma sencilla, una visión más gráfica de los resultados de
cada ejercicio económico. Para ello, establecen relaciones entre dos grandes magnitudes:
- Numerador: se indica un nivel de beneficios (BAII, RDI, Rtdo. Retenido, Rtdo. distribuido)
- Denominador: se puede reflejar una magnitud económica (CN, Ingresos), patrimonial (ATN, AT
afecto a la actividad), o financiera (Fondos Propios, Patrimonio Neto).
𝐵º 𝑜𝑏𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑜
Rentabilidad = 𝐶𝑎𝑝.𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜 × 100%
𝑜
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑜
2. LA RENTABILIDAD ECONÓMICA.
La Rentabilidad Económica es el cociente que expresa la relación existente entre el BAII y la inversión
efectuada por la empresa en el Activo. Indica la rentabilidad del Activo.
𝐵𝐴𝐼𝐼
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑐𝑜𝑛ó𝑚𝑖𝑐𝑎 =
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
Las sociedades mercantiles han de invertir en la empresa para mejorar o seguir manteniendo su tasa
media de rentabilidad. Cuanto mayor sea la Rentabilidad Económica de una entidad, más atractiva es la
adecuación de los activos empleados por la misma.
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En cualquier caso, el objetivo de toda empresa será mejorar la rentabilidad media de la misma, sabiendo
que la Rentabilidad Económica mínima debe ser suficiente para cubrir una de las siguientes alternativas,
dependiendo de las circunstancias de la empresa:
a) los gastos financieros estructurales y el impuesto sobre sociedades;
b) los gastos financieros estructurales, el impuesto sobre sociedades, y una política mínima de
reparto de dividendos;
c) los gastos financieros estructurales, el impuesto sobre sociedades, una política mínima de
reparto de dividendos, y una política de autofinanciación que al menos le permita cancelar las
amortizaciones financieras
3. EL ROI.
El ROI es la tasa de retorno de la inversión realizada. Expresa el número de años que la empresa tardaría
en retornar o recuperar la inversión en activos efectuada.
𝑅𝑑𝑜. 𝑒𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜
𝑅𝑂𝐼 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
Este ratio arroja un índice que tendríamos que convertir a años. Por ejemplo, si el ROI arroja datos como
los que aparecen en la siguiente tabla, esto supondría que la empresa tardaría en recuperar su inversión
en el activo el número de años que aparece en la segunda columna:
ROI En nº años
El ROI se descompone:
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4. LA RENTABILIDAD FINANCIERA.
𝑅𝑑𝑜. 𝑒𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
La rentabilidad financiera mínima para el inversor es el tipo de interés del dinero en el mercado de renta
fija. Este ratio debe alcanzar el coste de oportunidad de las aportaciones que el inversor mantiene en el
neto de la empresa.
El estudio de la rentabilidad nos permite establecer determinadas relaciones entre el beneficio del
ejercicio y variables como el patrimonio neto, la inversión realizada en el activo o la cifra de negocios. En
base a las relaciones entre las magnitudes se producen diferentes efectos entre las rentabilidades.
Por otro lado, al calcular los coeficientes de rentabilidad utilizamos diferentes niveles de beneficios (BAII
o RDI). Este hecho provoca el “efecto de los costes estructurales”, entre el ROI y la rentabilidad
económica.
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EFECTO INVERSOR
El efecto inversor viene provocado por la rotación del activo y se determina por la diferencia entre la
rentabilidad económica y el margen de utilidad sobre la CN.
Cuanto mayor sea el efecto inversor, mejor será la rotación del activo de la empresa. La rotación del
activo se optimiza en la medida que la entidad necesita menos inversión en el activo para alcanzar
determinados niveles de cifra de negocios.
El efecto de los costes estructurales tiene un matiz marcadamente financiero y se determina por la
diferencia entre el ROI y la rentabilidad económica.
Este efecto se produce por utilizar niveles de beneficio distintos, el BAII o el RDI. En otras palabras, es
consecuencia de la existencia de los gastos financieros estructurales y el impuesto de sociedades.
Normalmente, es un efecto de signo negativo.
EFECTO FINANCIADOR
El efecto financiador viene provocado por el multiplicador patrimonial y se determina por la diferencia
entre la rentabilidad financiera y el ROI.
En cualquier caso, este análisis hay que completarlo con el estudio de los niveles de endeudamiento de
la empresa, para comprobar que la estructura del PN y pasivo es adecuada.
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Inversiones inmobiliarias hace referencia a los terrenos y construcciones que la empresa destina a la
obtención de ingresos por arrendamiento o posee con la finalidad de obtener plusvalías a través de su
enajenación, fuera de curso ordinario de sus operaciones.
Cuando la empresa tenga créditos con clientes con vencimiento superior a un año, la partida del
epígrafe B.III de activo del balance se desglosará para recoger separadamente los clientes a largo y
corto plazo. Si el plazo de vencimiento fuera superior al ciclo normal de explotación, se creará el
epígrafe A.VII en el activo no corriente “Deudores comerciales no corrientes”
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minorarán el importe del epígrafe “Deuda con características especiales”, en función de la calificación
contable de sus aportaciones
Otras aportaciones de socios son las subvenciones, donaciones y legados no reintegrables otorgados por
los socios o propietarios.
Subvenciones, donaciones y legados recibidos son subvenciones, donaciones y legados no reintegrables
de terceros distintos a los socios o propietarios.
Los Activos no Corrientes se suelen afectar al Patrimonio Neto. Si éste no es suficiente, sus medios
financieros se forman por la suma del Neto empresarial más el pasivo no corrientes, que constituyen las
Fuentes Permanentes de Financiación.
Los Activos Corrientes deben guardar una estrecha relación con el Pasivo Corriente.
Cuando las Fuentes Permanentes de Financiación son superiores a los activos no corrientes, el
excedente permite financiar todo o parte del activo corriente. Es lo que se denomina capital de trabajo
o Fondo de Maniobra.
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La estructura financiera del BS también se puede estudiar diferenciando las fuentes de financiación en
internas y externas.
Las fuentes de financiación internas se forman por la suma de todas las cuentas de Reservas,
Actualizaciones, Regularizaciones, ampliaciones de capital efectuadas contra las reservas, etc.
Las fuentes de financiación externas se forman por la suma del exigible o fuentes ajenas de financiación,
más la parte de fuentes propias, desembolsadas directamente por los accionistas, bien en forma de
capital, primas de emisión, aportaciones para compensar pérdidas, etc.
La distribución y aplicación del resultado del ejercicio afecta al estudio del Patrimonio Neto y Pasivo. El
hecho de que se repartan dividendos tiene repercusiones en la determinación del Fondo de Maniobra,
en el Estado de Flujos de Efectivo, en los coeficientes de rentabilidad, etc.
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Cuando una empresa tiene un PN menor a la mitad del capital social de la empresa se obliga a la
disolución de la misma. Una empresa puede disolverse (desaparecer) y no liquidarse (vender
todo para pagar)
Situaciones combinadas:
Son las situaciones más usuales. La empresa se financia con una determinada proporción de
Patrimonio Neto y de medios ajenos de financiación.
Una vez que uno alcanza cierto nivel de endeudamiento (80%) es muy difícil seguir
endeudándose.
Cuando la empresa no pueda superar durante varios ejercicios seguidos estas reglas de oro, comenzará
a tener riesgos y se encontrará en desequilibrio patrimonial.
Entre las situaciones especiales o de desequilibrio, desde el punto de vista contable, podemos resaltar
las siguientes:
La Suspensión de pagos
Tenemos activo suficiente para hacer frente a los pagos pero pasamos por una situación
transitoria de problemas de liquidez. Pertenecería a la 3ª situación.
Tenemos máquinas carísimas pero en tesorería no disponemos de dinero suficiente.
La Quiebra
Cuando lo que debes es mayor a lo que tienes. El PN es negativo.
Esto lleva a la disolución y liquidación de la empresa
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1. Relacionando las fuentes permanentes de financiación (FPF) con los activos a Largo Plazo (ALp):
el Fondo de Maniobra (FM) se expresaría como el excedente de FPF sobre ALp.
FM = FPF - ALp
2. Relacionando el Activo a Corto Plazo (ACp) y el Pasivo a Corto Plazo (PCp): el Fondo de
Maniobra (FM) se expresaría como la parte de las FPF que financian el ACp.
FM = ACp - PCp
El FM cubre los posibles desfases entre la liquidez del ACp y el vencimiento del PCp.
En principio el FM debe ser positivo pero esto no significa que la empresa tenga liquidez.
Situaciones que llevan a iliquidez: puede ocurrir que la materias primas no lleguen, que se produzcan
retrasos en los cobros, salga un producto competidor y caigan las ventas, que las mercaderías tengan
mucho peso en el AC.
[(𝐴𝐶 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠) − 𝑃𝐶] > 0
Tan importante es que haya FM como que sea justo, esto significa que financias el AC con préstamos a
l/p.
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Los costes financieros que soportan las empresas pueden ser de diversos tipos (y no todos están
relacionados con una fuente de financiación, ya sea propia o ajena):
• Gastos de la financiación ajena: Se trata de las cargas financieras asociadas al pasivo exigible
de carácter estructural que la empresa ha precisado utilizar, como pueden ser las obligaciones
y bonos, los préstamos, etc.
• Dividendos distribuidos a los accionistas: Son una aplicación de la base de reparto del ejercicio
y, además, suponen un coste anual por la utilización de los medios propios de la empresa.
• Gastos financieros asociados a la negociación del papel comercial: Son un gasto financiero del
ejercicio relacionado con los saldos de clientes, es decir, con un marcado carácter comercial.
Los costes financieros relacionados con el Patrimonio Neto y el Pasivo de la empresa (estructura
financiera) son los dividendos y los gastos de la financiación ajena.
El coste que paga la empresa por utilizar los medios propios de financiación son los dividendos
repartidos a los accionistas.
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠
× 100
𝑃𝑁
Para determinar este ratio hay dos teorías en cuanto a las reservas:
1. El dividendo remunera al capital desembolsado y, por lo tanto, las reservas se excluyen del
cálculo del coste contable del PN. En el denominador sólo se incluiría el capital social
desembolsado.
2. Los dividendos remuneran tanto al capital desembolsado como a las reservas y, por lo tanto, se
incluyen en el cálculo del coste contable del PN. En el denominador se reflejarían tanto el
capital social desembolsado como las reservas.
Dentro de las fuentes de financiación ajenas o Pasivo, podemos encontrarnos con deudas que tienen
asociado una carga financiera (como sucede con los préstamos) y otras que no (por ejemplo, los
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proveedores, aunque puedan tener un coste implícito o de oportunidad que difícilmente conoceremos
desde fuera de la empresa).
Desde el punto de vista del analista externo, el coste del pasivo estará integrado por gasto financiero de
las deudas. Como no estamos dentro de la empresa, además, nos tenemos el problema de no conocer
con exactitud los pasivos que tienen coste financiero y los que no lo tienen. Por este motivo, es posible
calcular este ratio de dos formas diferentes:
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠 (1 − 𝑡)
× 100
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑒𝑠
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠 (1 − 𝑡)
× 100
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
Los gastos financieros estructurales se reflejan netos del ahorro impositivo (multiplicados por 1-t). Este
ajuste lo realizamos siempre que la empresa tenga beneficios y pague impuestos. Cuando la entidad
tenga pérdidas y/o no pague impuestos, no será necesario realizarlo.
El coste medio ponderado o coste contable del PN y Pasivo se obtiene aplicando la siguiente fórmula:
Este ratio nos indica el porcentaje medio de coste de la estructura financiera de la empresa, teniendo en
cuanta tanto las fuentes de financiación con coste como las que no lo tienen.
Una vez calculado, hemos de compararlo con la Rentabilidad Económica del ejercicio. La RE nos arroja
la rentabilidad del activo y, como es lógico, a toda empresa le interesa que ésta sea siempre superior al
coste del PN y Pasivo.
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Lo mejor es financiar Activo no Corriente con fuentes de financiación sin costes (subvenciones,
donaciones, legados recibidos y proveedores a l/p, si no poseemos esto hacemos uso del Neto
Patrimonial)
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No siempre es posible la autofinanciación por lo que hay que acudir a la financiación ajena con costes.
Con la autofinanciación se obtienen menos riesgos ante terceros y se evitan los gastos financieros
estructurales.
Si no es posible la autofinanciación tendrán que financiar parte del ANC con fuentes de financiación a
c/p soportando mayores costes financieros
y riesgos.
El estudio de los activos corrientes con sus fuentes de financiación hay que dividirlo en dos partes:
Existencias
- Empresas comerciales
Los saldos de mercaderías que se caracterizan porque no experimentan transformación (Se
venden en el mismo estado).
- Empresas industriales
Empresas industriales o de servicios: Los saldos de materias primas, los stocks en procesos
de fabricación, los productos semiterminados, los productos terminados, los trabajos en
curso, trabajos realizados pendientes de facturar, ordenes de trabajo pendientes de
terminar, etc.
Derechos de cobro
Los saldos de clientes, efectos comerciales a cobrar, clientes morosos, deterioros de valor por
créditos por operaciones comerciales, anticipos de proveedores, etc.
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El PCCE se caracteriza por no tener costes y está formado por el exigible comercial que aún no ha
llegado a su vencimiento.
b) Desequilibrio financiero comercial: cuando las fuentes de financiación comerciales sin costes no
son suficientes para cubrir los activos comerciales.
c) Excedente de financiación comercial: Si las fuentes de financiación comercial superan los ACCE.
En la medida que aumenta el desequilibrio comercial crece la necesidad de utilizar otros recursos
financieros: PN y/o financiación ajena con costes.
A) Patrimonio Neto. Las empresas comerciales se caracterizan por mantener escasos saldos en
activos no corrientes, por lo que los posibles excedentes de neto empresarial sobre ANC se
pueden utilizar para cubrir el desequilibrio comercial.
Normalmente, los activos corrientes ajenos al ciclo de explotación (ACACE) se financian con fuentes de
financiación ajena con costes, por lo que la empresa tratará de mantener la cuantía imprescindible
Normalmente, los activos corrientes ajenos al ciclo de explotación (ACACE) se financian con fuentes de
financiación ajena con costes, por lo que la empresa tratará de mantener la cuantía imprescindible
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*Los ajustes de periodificación en el FM escalonado van con los efectos comerciales a cobrar.
Los ratios son coeficientes que establecen una relación entre dos magnitudes para señalar una
determinada situación.
Ratios financieros
Coeficiente de garantía
Ofrece una información global sobre los bienes y derechos que
tiene la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago
con terceros.
Es una relación muy utilizada por los acreedores de las empresas. Cuanto más alto sea, mayores
garantías de pago ofrecerá la empresa ante terceros y viceversa.
Ej: nos da un resultado de 200% esto significa que por cada euro de deuda, la empresa dispone de
2 euros para hacer frente.
Proporciona una perspectiva de la independencia que tiene la empresa para elegir sus fuentes de
financiación.
Cuanto mejor sea la relación entre los recursos propios y los ajenos, más grado de autonomía tendrá la
empresa para elegir en la financiación de las nuevas inversiones. Si el ratio es bajo estas posibilidades
disminuyen
Coeficiente de firmeza
Muestra el grado de saneamiento de las Fuentes Permanentes de Financiación. Cuanto más cercano
está al 100% menos saneada está la empresa. Cuanto más alto sea el coeficiente, mayor proporción de
neto contienen las fuentes permanentes de financiación.
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Ratios de endeudamiento
Expresa la relación entre las fuentes ajenas de financiación y los recursos propios. Representa el grado
de dependencia del exterior para seleccionar las fuentes de financiación.
Coeficiente de solvencia
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente con su activo corriente a sus obligaciones de pago
corrientes. Es aconsejable que el ratio no sea inferior al 100%, y recomendable que se sitúe en torno al
200%, no conviene que sea superior a esto pues significaría que la empresa tiene recursos ociosos.
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente con su activo corriente a sus obligaciones de pago
con terceros, tanto a largo como a corto plazo.
*Están relacionados con el FM, si este es positivo el ratio será mayor de 100
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Ratios de tesorería
Informan de la capacidad que tiene la empresa para afrontar el pago de las deudas a c/p o Pasivo
corriente c/p con la liquidez generada por el activo corriente.
Este índice es más operativo que los anteriores al excluir las existencias, ya que son la parte del AC que
más tiempo puede tardar en convertirse en líquido y que en muchas empresas es casi un inmovilizado.
Esto mismo sucede con el ANC mantenido para la venta.
Tesorería
Muestra la capacidad de la empresa para afrontar las obligaciones de pago a corto plazo con la
tesorería y otros activos líquidos equivalentes.
Cuando dé resultados muy bajos, la empresa puede tener problemas de pago ante los suministradores.
Por el contrario, si arroja datos muy altos (superiores al 100%), puede caer en el problema de tener
activos ociosos.
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