Programa de Asesor Financiero Nivel I

European Investment Practitioner (EIP)

Módulo 1:
FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN
Capítulo 1. Conceptos básicos de la inversión
Capítulo 2. Capitalización
Capítulo 3. Descuento
Capítulo 4. Tipos de interés y rentabilidad

PAF Nivel I_1617_EIP 1

Capítulo 1.
Conceptos básicos de la inversión
CAPITAL FINANCIERO ( C ; t )

CAPITALES EQUIVALENTES

 LEY FINANCIERA = Modelo matemático

 OPERACIÓN FINANCIERA = Sustitución de capitales

 ELEMENTOS: Personales / Temporales / Objetivos

 CLASIFICACIÓN: según la duración / ley fra/ nº capitales / interés

PAF Nivel I_1617_EIP 2

 Capítulo 2.
Capitalización
2.1 Capitalización simple

2.2 Capitalización compuesta

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CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 4

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 5

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 6

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 7

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 8

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 9

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 10

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 11

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 12

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 13

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 14

 CAPITALIZACIÓN SIMPLE

 TANTOS EQUIVALENTES EN CAPITALIZACIÓN SIMPLE

Los tantos de interés equivalentes en simple son proporcionales

 NÚMEROS COMERCIALES: CONCEPTO Y CÁLCULO

Act
365

 INTERÉS SIMPLE ANTICIPADO

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 15

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 16

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 17

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 18

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 19

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 20

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 21

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 22

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

o bien

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 23

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 24

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 25

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 26

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

CASO i =CTE

CASO i =VBLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 27

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

 TANTOS EQUIVALENTES EN CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

 TANTO NOMINAL

jk = k · ik VER VIDEO 1.1

 RELACIÓN entre el TANTO EFECTIVO ANUAL y EL NOMINAL EN C. C.

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 28

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

i = Tanto efectivo anual

CNVR

Tanto efectivo fraccionado =

iK jK = Tanto nominal anual

jk = k · ik

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 29

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 30

 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 31

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 2. Capitalización 32

 Capítulo 3.
Descuento
3.1 Introducción

3.2 Descuento comercial simple (DCS)

3.3 Descuento racional simple (DRS)

3.4 Descuento racional compuesto (DRC)

PAF Nivel I_1617_EIP 33

DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE

VER VIDEO 1.2

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 34

 DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 35

DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 36

 DESCUENTO RACIONAL SIMPLE

VALORACIÓN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA A CORTO PLAZO (≤ 18 meses)

LETRAS DELTESORO Y PAGARÉS DE EMPRESA. Se emiten al descuento

Plazo inferior o igual al año natural se  d 

P  1  i    VN actual/360
usa el régimen de interés simple  360 

Plazo superior al año natural se usa el d

régimen de interés compuesto P  1  i 360  VN actual/360

PAF Nivel I_1617_EIP VER VIDEO 1.3 CAPÍTULO 3. Descuento 37

DESCUENTO RACIONAL SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 38

 DESCUENTO RACIONAL SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 39

DESCUENTO RACIONAL SIMPLE

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 40

 DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 41

DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 3. Descuento 42

 Capítulo 4.
Tipos de interés y rentabilidad
4.1 Tipos de interés
4.1.1 Tasa nominal y efectiva
4.1.2 Tipo de interés spot y forward

4.2 Rentabilidad
4.2.1 Rentabilidad real
4.2.2 RS
4.2.3 TAE
4.2.4 TIR
4.2.5 TRE
4.2.6 TGR

PAF Nivel I_1617_EIP 43

TASA NOMINAL Y EFECTIVA EN INTERÉS COMPUESTO

JK
Si K JK Si k > 1 i > jk
J1/2
J1= i
J6
Si k = 1 i = j1
K
1/2 1 6 Si k < 1 i < jk

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 44

 TASA NOMINAL Y EFECTIVA EN INTERÉS COMPUESTO

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 45

TIPOS DE INTERÉS SPOT Y FORWARD

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 46

 TIPOS DE INTERÉS SPOT Y FORWARD

VER VIDEO 1.4

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 47

RENTABILIDAD REAL

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 48

 RENTABILIDAD SIMPLE (RS)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 49

RENTABILIDAD SIMPLE (RS)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 50

 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE)

 Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva. Es

un indicador que, en forma de tanto por ciento
anual, revela el coste o rendimiento efectivo de un
producto financiero, ya que incluye el interés y los
gastos* y comisiones bancarias.
* En el caso de los créditos, no se incluyen en el cálculo del coste efectivo algunos conceptos,
como los gastos que el cliente pueda evitar en uso de las facultades que le concede el
contrato, los gastos a abonar a terceros o los gastos por seguros o garantías (salvo que la
entidad imponga su suscripción para la concesión del crédito)

 El cálculo de la TAE está basado en el tipo de interés compuesto

en la hipótesis de que los intereses obtenidos se vuelven a
invertir al mismo tipo de interés y debe calcularse con importes
brutos (sin tener en cuenta aspectos fiscales).
 La TAE es muy útil porque permite comparar distintos
productos
PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 51

TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) /COSTE EFECTIVO REMANENTE (CER)

La T.A.E. es muy útil porque permite comparar distintos productos u opciones de

inversión, con independencia de sus condiciones particulares. Esto es así
especialmente entre productos de igual naturaleza, en los que los restantes
elementos, y en particular el riesgo que tienen, son idénticos.
A la hora de comparar préstamos, tenemos que distinguir dos situaciones: antes
de contratar el préstamo y una vez que ya estamos devolviéndolo.
Así, antes de contratar el préstamo, el indicador clave es la Tasa Anual
Equivalente (T.A.E.).
Pero una vez que dispongamos del préstamo, para efectuar una buena
comparación entre nuestro préstamo y otras ofertas que puedan existir en el
mercado, nuestro indicador sólo debería tener en cuenta lo que nos queda por
pagar del préstamo. Podemos definir ahora un nuevo indicador, el Coste Efectivo
Remanente (C.E.R.), que representa el coste efectivo correspondiente al tiempo
que nos queda para la total amortización o devolución del préstamo. En el cálculo
de este concepto únicamente se tienen en cuenta los pagos que tenemos que
hacer hasta el vencimiento.

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 52

 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE)

VER VIDEO 1.5

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 53

TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 54

 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 55

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

La Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

de una inversión, está definida como la tasa de interés con la
cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es
igual a cero.

VER VIDEO 1.6 TIR

Esta tasa interna de rentabilidad TIR corresponde a la rentabilidad
del inversor, asumiendo que los flujos periódicos se reinvierten
a una tasa igual a la TIR.

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 56

 TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 57

TASA DE RENTABILIDAD EFECTIVA (TRE)

Primero, calculamos el montante (Cn) de la inversión capitalizando los flujos de caja al tipo
de interés correspondiente.

A continuación, planteamos la siguiente ecuación:

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 58

 TASA DE RENTABILIDAD EFECTIVA (TRE)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 59

TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR)

La Tasa Geométrica de Rentabilidad (TGR) (Time-weighted rate of return) es la

rentabilidad del gestor de la cartera y se calculará realizando la media geométrica
de las rentabilidades simples de los diferentes periodos.

VER VIDEO 1.7

▪ Si TIR > TGR, el inversor ha acertado en sus decisiones.

▪ Si TIR = TGR, el resultado es indiferente de la política llevada a cabo.
▪ Si TIR < TGR, el inversor se ha equivocado en su política.

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 60

 TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 61

TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR)

PAF Nivel I_1617_EIP CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad 62