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RODRÍGUEZ DE MENDOZA
CURSO:
Teoría del Portafolio
DOCENTE:
Econ. TINEDO SAAVEDRA, Rafael.
ESTUDIANTES:
DIAZ NAVARRO, Manuely Cussi.
MANOSALVA RUBIO, María Elena.
MEDINA MONTOYA, Lady Julissa.
OCAMPO LOZANO, Zuly Anabel
RODRÍGUEZ SOPLA, Gaby Vanessa.
ROJAS VIN, Sonia.
CICLO:
VII
Chachapoyas-Perú
2017
Índice
Resumen .................................................................................................................................... 3
Introducción .............................................................................................................................. 4
Objetivos: .................................................................................................................................. 5
Bibliografía ............................................................................................................................. 17
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Resumen
Las fuentes de financiamiento en las empresas está enfocado especialmente en la toma de
decisiones, al conocer los distintos tipos de financiamiento el empresario tienen la
potestad de elegir a optar por un tipo de financiamiento cuando las entidades requieren
de recursos financieros para el normal desempeño de sus actividades que permitan
alcanzar diferentes objetivos que conlleven a incrementar sus actividades productivas, de
esta manera aprovechar las oportunidades que se presentan en el mercado. Para ellos
estudiamos las diversas formas de financiación como alternativas para estas unidades
productivas.
Estas alternativas son los financiamientos de corto y los financiamientos de largo plazo.
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Introducción
La importancia de las fuentes de financiamiento en las empresas radica especialmente en
saber el cómo y porque se toman las decisiones de proveerse específicamente de un tipo
de financiamiento.
En este informe académico se pretende recopilar las definiciones y los términos más
usados en el mundo financiero, estando la primera parte enfocado a tener en claro la
definición de financiamiento y a qué o a quienes se denomina fuentes de financiamiento.
Y la segunda parte está orientado a distinguir cuando es un financiamiento a corto plazo
o largo plazo, de esta manera la empresa puede decidir por cuál de las opciones de
financiamiento opta al requerir recursos para sus operaciones. Considerando las
principales fuentes de financiación de corto plazo formales e informales, entre ellas el
sobregiro, la línea de descuento, el crédito de proveedores, y el factoring. En el
financiamiento a largo plazos se ha considerado las tres fuentes de largo plazo más
utilizadas en el Perú: el leasing, la emisión de obligaciones y acciones y el American
Depositary Receipts (ADR).
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Objetivos:
Objetivo General:
Determinar y analizar las diferentes alternativas de las fuentes del financiamiento
para el corto y largo plazo
Objetivos específicos:
Explicar el comportamiento de las fuentes de financiamiento a corto plazo
Determinar la importancia de las fuentes de financiamiento a largo plazo
I. Marco Conceptual
1.1 Financiamiento
Es la obtención de recursos de fuentes internas y externas a corto, mediano o largo
plazo, que requiere para su operación normal y eficiente una empresa pública,
privada, social o mixta. (Perdomo, 1998, pág. 207)
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II. Marco teórico
2.1 Fuentes de financiamiento a corto plazo
2.1.1 Fuentes de financiamiento a corto plazo sin garantía
a) Espontáneas
Cuentas por pagar (crédito comercial): Representan el crédito en cuenta abierta que
ofrecen los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por las
transacciones ordinarias del negocio. Es común a casi todos las empresas no se exige
a la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la entrega, se permite
un periodo de espera antes del pago. (Moran, 2009)
Pronto pago: Es un beneficio adicional que el cliente o proveedor da al crédito
comercial para incentivar la recuperación del dinero más rápido.
Pasivos acumulados: Una segunda fuente de financiamiento espontánea a corto plazo
para una empresa son los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean por
servicios recibidos que aún no han sido pagados, los renglones más importantes que
acumula una empresa son impuestos y salarios. (Moran, 2009)
b) Bancarias
Línea de crédito: Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el
que se indica el crédito máximo que el banco extenderá al prestatario durante su
periodo definido.
Convenio de crédito revolvente: Consiste en una línea formal de crédito que es usada
a menudo por grandes empresas y es muy similar a una línea de crédito regular. Sin
embargo, incluye una característica importante distintiva; el banco tiene la obligación
legal de cumplir con un contrato de un crédito revolvente y recibirá un honorario por
compromiso. (Moran, 2009)
Pagare: Es un instrumento negociable, es una “promesa” incondicional por escrito,
dirigida de una persona a otra, firmada por el formularte de pagare, en donde de
comprometer a pagar a su presentación, en una fecha fija o tiempo futuro determinable,
cierta cantidad de dinero junto a los intereses a una tasa especificada a la orden del
prestador. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo,
o de la conversión de una cuenta corriente. Los pagarés por lo general, llevan intereses,
los cuales se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario
(Moran, 2009)
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c) Extra bancarias
Documentos negociables: El documento negociable consiste en una fuente promisora
sin garantías a corto plazo que emiten empresas de alta reputación crediticia y
solamente empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden emitir
documentos negociables.
Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de
la mercancía que tiene intención de comprar
Préstamos privados: Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los
accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a
prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis.
Papeles comerciales: Es un tipo de pagare no garantizado, emitido por empresas
grandes, que se le vende principalmente a otros negocios, compañías de seguros,
fondos de pensiones, fondos mutualistas de mercado de dinero y bancos, con el
objetivo de conseguir fondos. El uso de papel comercial le permite a una corporación
explorar un rango más amplio de fuentes de crédito, incluyendo instituciones
financieras externos a su propia área y a las corporaciones industriales de todo el país,
lo cual puede reducir los costos de intereses. (Moran, 2009)
Entre los financiamientos con garantía podemos encontrar valores negociables, terrenos,
edificios, equipos, inventarios y las cuentas por cobrar. Estas son las más seguras de
cobrar (Moran, 2009)
a) Cuentas por cobrar: las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la
empresa sus clientes con una cuenta abierta. Para conservar los clientes (actuales) y
atraer nueva clientela, las condiciones de crédito pueden variar, pero las empresas
dentro del mismo campo las condiciones de créditos similares.
b) Inventarios
Gravamen abierto: Proporciona a la institución de préstamo un gravamen contra
los inventarios del préstamo, sin embargo el prestatario tendrá la libertad de
vender lo inventarios, y de tal forma el valor de la garantía colateral podrá verse
reducido por debajo del nivel que existía cuando se concedió el préstamo. (Moran,
2009)
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Recibos de fidecomiso: Es un instrumento que reconoce que los bienes se
mantienen en fidecomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de
fidecomiso por los bienes. Estos pueden ser alojados en un almacén público o
mantenerse en las instalaciones del prestatario. ejem concesionario de vehículos.
(Moran, 2009)
Recibos de almacenamiento (almacenamiento rural): Representa otra forma
de usar el inventario como garantía colateral. Consiste en un convenio en virtud
del cual el prestamista emplea una tercera persona para que ejerza el control sobre
el inventario del prestatario y para que actué como agente del prestamista.
Elementos esenciales de un almacén;
Notificación publica
Control físico del inventario
Supervisión del almacén rural por parte de un custodio
c) Fuente de financiamiento en el Perú
1. El sobregiro: Constituye una fuente de muy corto plazo para financiar imprevistos del
flujo de caja de la empresa. (Wong Cam, Finanzas corporativas: un enfoque para el
Perú, 2000)
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se paga al cash, y si es a los 30 días se debe pagar el total. Existe financiamiento en el
segundo de los casos y su costo es:
𝟏𝟎𝟎 𝟑𝟔𝟎
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 = ( ) 𝟐𝟓 − 𝟏 = 𝟑𝟒% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍.
𝟗𝟖
Cuando el financiamiento es más largo, dos o más meses, los proveedores suelen
utilizar la modalidad de cobro flat (véase modalidad de cobro de intereses), donde el
interés no es al rebatir sino fijo. Sólo es conveniente recordar que, en esta modalidad,
el interés nominal que se muestra a la empresa no es el efectivo. (Wong Cam, Finanzas
corporativas: un enfoque para el Perú, 2000)
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el tanomoshi la cuota completa; en el fui, la cuota menos el lance ganador. De
estas aportaciones se forma un pozo cada mes. Por única vez, cada participante
tiene derecho a adjudicarse el pozo por lance de intereses.
En la versión tanomoshi, quien obtiene el pozo deberá pagar, a partir de la próxima
fecha, su cuota original más su lance ganador. El pozo se determina por la
multiplicación de la cuota por el número total de participantes más la suma de los
intereses de los participantes que ya obtuvieron el pozo. (Wong Cam, Finanzas
corporativas: un enfoque para el Perú, 2000)
El objetivo es conocer todas las variantes que existen para obtener un financiamiento y
elegir la que más se adapte a nuestras necesidades y expectativas. (Torre Padilla)
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La deuda pendiente de liquidar es un pasivo de la empresa si no se paga los acreedores
pueden reclamar legalmente los activos de la empresa.
1) Préstamo: La entidad financiera entrega al cliente una cantidad de dinero que este
último se obliga a restituir al cabo de un plazo de tiempo establecido, más los
intereses devengados
Características
- La entrega del dinero es simultánea a la firma del contrato.
- Las cuotas se devuelven periódicamente (mes, trimestre, semestre,...)
- Cabe la posibilidad de establecer un periodo de carencia en el que únicamente se
pagan intereses.
2) Hipoteca: Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el
prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantizar el pago del
préstamo.
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Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor
es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el
prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos
del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener
algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por
medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de sus
interese generados. (Torre Padilla)
Formas de utilización
La hipoteca confiere al acreedor una participación en bien. El acreedor tendrá que
acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para, es decir,
que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo.
Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.
a) Acciones preferentes
Son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y posesión da derecho
a las utilidades después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos
de la misma. También hasta cierta cantidad, en caso de liquidación.
b) Acciones comunes
Son las que representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre
las utilidades y s activos de la empresa, después de haberse satisfecho las reclamaciones
prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por esta razón se entiende que la
prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones comunes. Sin embargo
ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se puede omitir, en que las dos
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forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.
(Torre Padilla)
4) Bonos: Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,
certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una
futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en
fechas determinadas.
5) Arrendamiento financiero. (leasing): Es un contrato de arrendamiento (alquiler)
de un bien que el cliente firma con la entidad financiera (propietaria del bien) por
un periodo de tiempo. Transcurrido este periodo el cliente podrá optar por:
- Adquirir el bien, pagando una última cuota de valor residual preestablecida.
- Renovar el contrato de arrendamiento.
Características
Ventajas
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El contrato Renting es un contrato irrevocable que no se puede cancelar
anticipadamente sin acuerdo previo entre las partes. Entre las cláusulas del contrato
debe especificarse la penalización en el caso de que se produzca cancelación
anticipada, la cual suele elevada y se expresa en porcentajes sobre el coste pendiente
al vencimiento del contrato y de los días que medien desde la fecha de cancelación y
la de finalización del Renting. No se considera cancelación anticipada en el caso de
siniestralidad del bien, es decir, incendio, robo, etc.
Esta modalidad es muy interesante para aquellas empresas que tienen que efectuar
una constante renovación de equipos productivos, vehículos, etc. Ya que le s
permitirá trabajar siempre con equipos productivos punteros con todos los servicios
incluidos para su correcto funcionamiento y conservación (Torre Padilla)
Característica
Para entender cabalmente esta fuente de financiamiento es necesario explicar dos puntos
importantes: la diferencia entre el leasing financiero y el leasing operativo, y la evaluación
del leasing financiero frente a un préstamo.
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rendimiento por los fondos invertidos. Asimismo, reservan al usuario una opción de
compra al finalizar el arriendo, contra el pago de un valor residual. (Wong Cam,
Finanzas corporativas: un enfoque para el Perú, 2000)
Dada la posibilidad de un Gerente Financiero de acceder a un leasing financiero o a un
préstamo a largo plazo, la interrogante pertinente es cuál es la fuente de financiación
más onerosa. En la medida que adquirir un activo fijo con un préstamo hace propietario
al empresario, éste goza del escudo fiscal de la depreciación, de los intereses y de la
recuperación del crédito fiscal del impuesto general a las ventas, tal como se muestra
más adelante en ejemplos numéricos. En el caso del leasing, el arrendatario pierde
todos estos beneficios y en cambio obtiene el del escudo tributario de las cuotas de
leasing.
La diferencia entre préstamo y leasing se da cuando el activo tiene una vida útil mayor
al pago de las cuotas. La depreciación del activo, financiado con préstamo, está atada
a una depreciación lineal que abarca tasas estipuladas por ley (que en la mayoría de
los casos es mayor a tres años) cuando en el leasing puede ser tres años. Dicho de otro
modo, una posible ventaja del leasing es el mayor beneficio tributario de una
depreciación acelerada que permite escapar de la rigurosidad de una depreciación
lineal. Ante esta posibilidad, tributariamente, el leasing financiero se considera como
si fuera operativo.
b) LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES Y ACCIONES
Antes de ilustrar la segunda fuente de financiación es necesario explicar brevemente el
significado del concepto banca de inversión, y su diferencia con la banca tradicional.
Una serie de condiciones facilitan y posibilitan a las empresas peruanas el ingreso en el
mercado internacional de capitales a costos financieros más bajos. Mientras que, en el
enfoque de la banca tradicional, las instituciones incurren en riesgos financieros, con
operaciones relacionadas al ahorro y a los préstamos, la banca de inversión suele
significar una actividad más rentable, porque además incurre en riesgos económicos.
(Wong Cam, Finanzas corporativas: un enfoque para el Perú, 2000)
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iii) corretaje de valores, a través de subsidiarias; sirve como intermediario entre
compradores y vendedores.
iv) administrador de fondos de terceros. La banca de inversión en ocasiones interviene
directamente, como accionista, en la compra de una empresa o proyecto.
Las obligaciones pueden ser bonos u otras obligaciones de largo plazo como préstamos.
Estas obligaciones pueden tener múltiples acepciones. En el Perú, existen los bonos de
arrendamiento financiero, los subordinados, los corporativos simples o convertibles.
Las acciones pueden ser de dos tipos: las ordinarias y las privilegiadas. Las primeras
ofrecen a los inversionistas todos los beneficios de voto en las juntas de accionistas y
otorgamiento de dividendos; las segundas, un dividendo fijo y pago preferente sobre la
acción ordinaria, aunque por este hecho las acciones privilegiadas por lo general no tienen
derecho a voto.
Existen tres niveles para este mecanismo. Ello depende de si la transacción se registra en
la bolsa o no, y si permite efectivamente obtener recursos frescos. Una acción, que bajo
este sistema se denomina American Depositary Share (ADS), puede negociarse en la
rueda de bolsa o fuera de ella (Over the Counter OTC); o ser una emisión primaria de
valores, donde la empresa extranjera obtiene recursos frescos al vender acciones nuevas;
o ser una transacción de mercado secundario, donde se negocian acciones que ya
cotizaban fuera de los EE.UU.
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- En el nivel I, las acciones se negocian en el mercado Over the Counter a través del
OTC Bulletin Board, y el nivel I no permite obtener recursos frescos.
- En el nivel II, la negociación se registra en bolsa, pero aún no permite levantar
recursos frescos.
- En el nivel III, que es la oferta más agresiva, la negociación se registra en bolsa y se
levanta dinero fresco. El Banco Wiese, una de las instituciones financieras más
grandes del Perú, constituyó la primera oferta en el nivel III. (Wong Cam, Finanzas
corporativas: un enfoque para el Perú, 2000)
Conclusiones
Las fuentes de financiamiento nos sirve para conocer los distintos medios de
financiamiento, y de esta manera poder evaluar y discernir la mejor fuente para la
obtención de los recursos de una empresa.
El valor que tienen tanto los financiamientos a corto o largo plazo, son muy
importantes en el uso diario de las organizaciones, puesto que mantienen a dichas
instituciones altamente estables y con persistencia en sus actividades comerciales.
Bibliografía
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Perdomo, M. A. (1998). Planeación Financiera. México: ECAFSA. Recuperado
el 14 de Abril de 2018
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