UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRES

MACROECONOMIA II
AUXILIAR: Christian M. Huanto Q.

MODELO REAL BUSINESS CYCLES (RBC)

SE TOMA UN HOGAR REPRESENTATIVO DONDE:

- Consume, produce bienes y acumula capital físico para la producción.

- Oferta de trabajo inelástica ante fluctuaciones macroeconómicas.

- Tecnología no es afectada por las horas de trabajo.

FUNCIÓN DE UTILIDAD LOGARÍTMICA

𝑈(𝐶𝑗𝑡 ) = log(𝐶𝑗𝑡 )

𝑈 ′ (𝐶𝑗𝑡 ) > 0

𝑈 ′ ′(𝐶𝑗𝑡 ) < 0

INDICE DE BIENESTAR DEL HOGAR REPRESENTATIVO

+∞

𝑊𝑡 = Ε𝑡 ∑ 𝛽 𝑡 𝑈(𝐶𝑡+𝜏 )
𝜏=0

Donde:

𝛽 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜

0≤𝛽<1
Para 𝛽 = 1, el hogar es perfectamente paciente y no descuenta el futuro.

Para cualquier valor de 𝛽 < 1 , el hogar es impaciente, el consumo ahora es más valioso que el
consumo futuro.

Ε𝑡 denota el operador de expectativas

RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA

C𝑗𝑡 + 𝐼𝑗𝑡 = 𝑌𝑗𝑡 (1)

Y𝑗𝑡 = Ingreso total

C𝑗𝑡 = Consumo

𝐼𝑗𝑡 = Inversión

En este modelo la restricción presupuestaria puede ser interpretada como la definición del PBI
usando el enfoque de gasto en una economía cerrada.

LEY DE MOVIMIENTO DEL CAPITAL

I𝑗𝑡 = 𝐾𝑗𝑡 − (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 (2)

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La inversión está determinada por la brecha entre el capital actual K𝑗𝑡 y el capital depreciado
(1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 , el parámetro 𝛿 mide la tasa de depreciación del capital.

FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS

𝛼
𝑌𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 (3)

Donde:

𝛼 es la participación del capital en la producción

𝐴𝑡 es un shock de productividad que tiene efectos temporales en la producción.

SHOCK DE PRODUCTIVIDAD

El shock de productividad sigue un proceso AR(1) dado por:

log(𝐴𝑡 ) = 𝜌 log(𝐴𝑡−1 ) + log⁡(𝜂𝑡 ) . . (4)

Donde:

𝜌 es el coeficiente de autocorrelación del shock, 0 ≤ 𝜌 < 1

𝜂𝑡 es una innovación normalmente distribuida con media cero y varianza finita 𝜎 2 tal que
log⁡(𝜂𝑡 ) ∼ 𝑁(0, 𝜎 2 )
RESOLUCIÓN DEL PROBLEMA

Sustituimos la ecuación (2) en (1)

C𝑗𝑡 + 𝐼𝑗𝑡 = 𝑌𝑗𝑡 . . (1)

𝐼𝑡 = 𝐾𝑗𝑡 − (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 . . (2)

Obtenemos:

C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 − (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 = 𝑌𝑗𝑡 . . (5) .

Luego, reemplazamos (3) en (5):

𝛼
𝑌𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 . . . . . (3)

C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 − (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 = 𝑌𝑗𝑡 . . . (5)

Obtenemos:
𝛼
C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 − (𝟏 − 𝜹)𝑲𝒋𝒕−𝟏 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1

Pasando −(𝟏 − 𝜹)𝑲𝒋𝒕−𝟏 al lado derecho, tenemos:

𝛼
C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 . . (6)

EGRESOS = INGRESOS
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¡OBTENEMOS NUESTRA RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA!

OPTIMIZACIÓN DEL PROBLEMA

+∞
𝑚𝑎𝑥
Ε ∑ 𝛽 𝑡 log(𝐶𝑗𝑡+𝜏 )
𝐶𝑗𝑡 ; 𝐾𝑗𝑡 𝑡
𝜏=0
𝛼
Sujeto a C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1

Debemos maximizar el índice de bienestar Ε𝑡 ∑+∞ 𝑡

𝜏=0 𝛽 𝑈(𝐶𝑡+𝜏 ) sujeto a esa nueva restricción
presupuestaria. Donde 𝑈(𝐶𝑡+𝜏 ) = log⁡(𝐶𝑗𝑡+𝜏 )

Usando un lagrangiano dinamico.

𝛼
ℒ = Ε𝑡 ∑+∞ 𝑡
𝜏=0 𝛽 [log(𝐶𝑗𝑡+𝜏 ) − 𝜆𝑡+𝜏 [C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 − 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 − (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1 ]]

Donde 𝜆𝑡 es el multiplicador lagrangiano de la restricción presupuestaria

CONDICIONES DE PRIMER ORDEN:

𝜕ℒ 1
= − 𝜆𝑡 = 0 . (7)
𝜕𝐶𝑗𝑡 𝐶𝑗𝑡

𝜕ℒ
= − 𝜆𝑡 + 𝛽Ε𝑡 𝜆𝑡+1 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 0 . (8)
𝜕𝐾𝑗𝑡

Despejando términos:
1
𝐶𝑗𝑡
= 𝜆𝑡 . (9)

𝜆𝑡
𝛽Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 𝜆 . (10)
𝑡+1

Obteniendo nuestra ECUACIÓN DE EULER

Reemplazamos (9) en (10):

1
= 𝜆𝑡 . (9)
𝐶𝑗𝑡

𝜆𝑡
𝛽Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 𝜆 . (10)
𝑡+1

Obtenemos:
𝐶𝑗𝑡+1
𝛽Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 𝐶𝑗𝑡
. (11)

AGREGACIÓN DE LA ECONOMÍA
1 1
𝐶𝑡 = ∫0 𝐶𝑗𝑡 𝑑𝑗 y 𝐾𝑡 = ∫0 𝐾𝑗𝑡 𝑑𝑗
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CARACTERIZACIÓN DE LA ECONOMÍA por tres ecuaciones que fuimos deduciendo

𝐶𝑗𝑡+1
𝛽Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] =
𝐶𝑗𝑡
𝛼
C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1

log(𝐴𝑡 ) = 𝜌 log(𝐴𝑡−1 ) + log(𝜂𝑡 )

USANDO LA CONDICIÓN DE TRANSVERSALIDAD PARA NO TENER ESQUEMAS PONZI

lim 𝛽 𝑡 𝐶𝑡+𝜏
−1
𝐾𝑡+𝜏 = 0
𝜏→+∞

SOLUCIÓN DE MODELOS CON EQUILIBRIOS DE EXPECTATIVAS RACIONALES

El sistema puede ser interpretado como sigue:

Ε𝑡 [𝑓𝜃 (𝑥𝑡+1 , 𝑥𝑡 , 𝑥𝑡−1 , 𝜀𝑡 )] = 0

Donde

𝑥 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑣𝑒𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑞𝑢𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑡𝑜𝑑𝑎𝑠 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑒𝑛𝑑𝑜𝑔𝑒𝑛𝑎𝑠

𝜀 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑣𝑒𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑞𝑢𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑠ℎ𝑜𝑐𝑘𝑠 𝑒𝑠𝑡𝑜𝑐à𝑠𝑡𝑖𝑐𝑜𝑠 𝑒𝑥𝑜𝑔𝑒𝑛𝑜𝑠
𝜃 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑣𝑒𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑞𝑢𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑢𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑚𝑜𝑑𝑒𝑙𝑜
𝑓𝜃 (. )𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑚𝑜𝑑𝑒𝑙𝑜
Solución para 𝑥𝑡

𝑥𝑡 = 𝑔(𝑥𝑡−1 , 𝜀𝑡 )
Ya que estos modelos están interesados en la respuesta de 𝑥𝑡 después de la realización de los
shocks 𝜀𝑡

PROBLEMA:

El problema surge porque hay un número infinitos de valores de 𝑥𝑡−1 𝑦 𝜀𝑡 , y un número infinitos
de valores de 𝑥𝑡 para encontrar.

SOLUCIÓN

Algunos modelos DSGE se resuelven aproximando g(.) a una función cuadrática o lineal alrededor
de un punto definido conocido como estado estacionario.

Por ejemplo: Para la oferta de capital 𝐾𝑗𝑡

Usando la expresión recursiva, nuestra condición de primer orden en capital se presenta como
𝑣 (𝐾𝑗𝑡 , 𝑔(𝐾𝑗𝑡 ), 𝑔 (𝑔(𝐾𝑗𝑡 )) , … ) = 0 que implica un número infinito de ecuaciones( una ecuación
para cada 𝐾𝑗𝑡 ) para un número infinito de variables ( una solución g(.) para cada 𝐾𝑗𝑡 )
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La manera estándar para vincular el problema es aproximar la función v(.) por una función log
lineal alrededor del estado estacionario usando el método de Uhlig(1995) que es el de coeficientes
indeterminados . Bajo condiciones particulares definido por Blanchard & Kahn (1980), nuestro
modelo de expectativas racionales lineales tiene un equilibrio intertemporal convergente y
estable.

CONDICIÓN BLANCHARD-KUHN

Esta condición nos indica, en palabras simples, que uno debe tener tantas ecuaciones como
variables para resolver el modelo.

Estas condiciones se pueden romper con valores propios más o menos numerosos que las
variables futuras. Esto conduce respectivamente a la inexistencia de una trayectoria estable o a
una infinidad de trayectorias estables (indeterminación).

POR LO TANTO USTED COMPAÑERO, LO QUE DEBE HACER EN RESUMEN ES LO SIGUIENTE:

 Encontrar el estado estacionario del modelo;

 Log-linealizar alrededor del estado estacionario

 Escribir los códigos en Dynare

 Ejecutar y esperar que funcione

 Si funciona ser feliz 

 Si no funciona revisar de nuevo. 

ESTADO ESTACIONARIO

El punto en el tiempo en el que la variable deja de crecer.

𝑋̅ = 𝑋𝑡 = 𝑋𝑡−1 ,

Donde

𝑋̅ denota el estado estacionario de una variable aleatoria X.

Planteamos el Estado Estacionario para las variables:

𝐶𝑗𝑡+1
Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] =
𝐶𝑗𝑡
𝛼
C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1

log(𝐴𝑡 ) = 𝜌 log(𝐴𝑡−1 ) + log(𝜂𝑡 )

Para nuestra ecuación de Euler
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𝐶𝑗𝑡+1
𝛽Ε𝑡 [𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡𝛼−1 + (1 − 𝛿)] =
𝐶𝑗𝑡

Obtenemos :
𝐶
̅𝐾
𝛽[𝛼𝐴⁡ ̅ 𝛼−1 + (1 − 𝛿)] =
𝐶̅
*Notese que el shock de productividad también llega a un estado estacionario

AHORA PARA LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA PARA CUALQUIER PERÌODO

𝛼
C𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1

EN ESTADO ESTACIONARIO

𝐶̅ + 𝐾
̅ = 𝐴̅𝐾
̅ 𝛼 + (1 − 𝛿)𝐾
̅

*Si normalizamos la tecnología 𝐴̅ = 1 , limpia el proceso del shock como log 𝐴̅ = 0

ADEMAS Para la ecuación de Euler tenemos K en estado estacionario:

̅
̅ 𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 𝐶
𝛽[𝛼𝐴̅𝐾 ̅ 𝐶

𝛽[𝛼𝐴̅𝐾
̅ 𝛼−1 + (1 − 𝛿)] = 1
1
[𝛼𝐴̅𝐾
̅ 𝛼−1 + (1 − 𝛿)] =
𝛽

1
[𝛼𝐴̅𝐾
̅ 𝛼−1 ] = − (1 − 𝛿)
𝛽

1
− (1−𝛿)
[𝐴̅𝐾
̅ 𝛼−1 ] = 𝛽
𝛼
𝟏
𝟏 𝜶−𝟏
− (𝟏 − 𝜹)
̅ =(𝜷
𝑲 )
𝜶

Por la parte de la restricción presupuestaria, con pasos más sencillos:

𝐶̅ + 𝐾
̅ = 𝐴̅𝐾
̅ 𝛼 + (1 − 𝛿)𝐾
̅

𝐶̅ = 𝐴̅𝐾
̅ 𝛼 − 𝛿𝐾
̅

𝐶̅ = 𝐾
̅ 𝛼 − 𝛿𝐾
̅

LOG-LINEARLIZANDO*

Esta es una herramienta que sirve para caracterizar de una manera sencilla pequeñas desviaciones
entorno al estado estacionario. En particular se trata de expansiones de Taylor de orden 1 del
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logaritmo. Sea el vector de variables de la economía en el periodo t, además sea el vector que
contiene las variables en estado estacionario, dicho lo anterior se define

𝑥𝑡 = ⁡𝑙𝑜𝑔⁡𝑋𝑡 ⁡ − ⁡𝑙𝑜𝑔⁡𝑋̅⁡
Para aprender mas sobre este método el auxiliar le recomienda revisar el siguiente enlace:

https://www.u-cursos.cl/ingenieria/2009/2/IN759/1/material_docente/bajar?id_material=251070

Entonces para la Ecuación de Euler:

𝛼−1
𝛼𝐴𝑡+1 𝐾𝑗𝑡 (1−𝛿) 1
𝛽Ε𝑡 [ 𝐶𝑗𝑡+1
+ 𝐶𝑗𝑡+1
]=𝐶
𝑗𝑡

Ahora, para evitar el gasto de minutos en el desarrollo de la log-linerización, se presenta el

resultado:
1 ̅ 𝛼−1
𝛼𝐾 𝛽
1. 𝐶̅ (1 − 𝑐̂ ) = 𝛽 [ 𝐶̅
(1 + Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 − (1 − 𝛼)𝑘̂𝑡 − Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1 )] + 𝐶̅
(1 − 𝛿)(1 − Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1 )

Eliminado los términos constantes y despejamos 𝑐̂𝑡+1

Eliminamos 𝐶̅
̅ 𝛼−1 (𝜠𝒕 𝜶
2. (1 − 𝑐̂ ) = 𝛽[𝛼𝐾 ̂𝒕 + 𝟏 − 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 )] + 𝛽(1 − 𝛿)(1 − Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1 )
̂ 𝒕+𝟏 − (𝟏 − 𝜶)𝒌
̅ 𝛼−1 𝑎 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑛𝑟𝑒𝑗𝑎𝑑𝑜 [ ]
Multiplicando 𝛽𝛼𝐾
̅ 𝛼−1 (Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 ) − 𝛽𝛼𝐾
3. (1 − 𝑐̂ ) = 𝛽𝛼𝐾 ̂𝒕 − 𝟏 + 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 ) + 𝛽(1 − 𝛿)(1 − Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1 )
̅ 𝛼−1 ((𝟏 − 𝜶)𝒌

̅ 𝛼−1 𝑝𝑎𝑟𝑎 (1 − 𝛼)𝑘̂𝑡 𝑦 Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1

Ahora multiplicamos −𝛽𝛼𝐾
̅ 𝛼−1 (Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1 − 1) + 𝜷(𝟏 − 𝜹)(𝟏 − 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 ) + (Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 )𝛽𝛼𝐾
4. −𝛽𝛼𝐾 ̅ 𝛼−1 ((1 − 𝛼)𝑘̂𝑡
̅ 𝛼−1 −𝛽𝛼𝐾

Ahora multiplicamos 𝛽(𝟏 − 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 ) 𝑝𝑎𝑟𝑎 1 𝑦 − Ε𝑡 𝑐̂𝑡+1

𝟓. ̅ 𝛼−1 + (𝟏 − 𝜹)) + (Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 )𝜷𝜶𝑲

𝜷(𝟏 − 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 )(𝛼𝐾 ̅ 𝜶−𝟏 ((1 − 𝛼)𝑘̂𝑡
̅ 𝜶−𝟏 −𝜷𝜶𝑲

̅ 𝛼−1
Factorizamos −𝛽𝛼𝐾

̅ 𝛼−1 ((Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 ) − (1 − 𝛼)𝑘̂𝑡 ) = (1 − 𝑐̂ )

̅ 𝛼−1 + (𝟏 − 𝜹))) + 𝛽𝛼𝐾
6. 𝜷(𝟏 − 𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 )(𝛼𝐾

Finalmente tenemos:

̅ 𝛼−1 ((Ε𝑡 𝛼̂𝑡+1 ) − (1 − 𝛼)𝑘̂𝑡 ) + 𝜷(𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 − 𝟏)(𝛼𝐾

7 . 𝑐̂ − 1 = − 𝛽𝛼𝐾 ̅ 𝛼−1 + (𝟏 − 𝜹)))

Ahora falta eliminar los términos constantes que quedan que es 1 y −𝜷(𝛼𝐾 ̅ 𝛼−1 + (𝟏 − 𝜹)) para
eliminar estas constantes recuerde las clases de auxiliatura reemplaze el K en estado
estacionario que hallamos hace un momento.

Obteniendo al final
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̅ 𝜶−𝟏 ((𝜠𝒕 𝜶
8. 𝒄̂ = −𝜷𝜶𝑲 ̂𝒕 ) + 𝜷(𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 )(𝜶𝑲
̂ 𝒕+𝟏 ) − (𝟏 − 𝜶)𝒌 ̅ 𝜶−𝟏 + (𝟏 − 𝜹))

Para la segunda ecuación que es la restricción presupuestaria su log-linealizacion es:

𝛼
𝐶𝑗𝑡 + 𝐾𝑗𝑡 = 𝐴𝑡 𝐾𝑗𝑡−1 + (1 − 𝛿)𝐾𝑗𝑡−1

Tenemos la log.linealizacion
̅ 𝒄̂𝒕 + 𝑲
𝑪 ̅𝒌̂𝒕 = 𝑲
̅ 𝜶 (𝜶 ̂𝒕−𝟏 ) + (𝟏 − 𝜹)𝑲
̂𝒕 + 𝜶𝒌 ̅𝒌̂𝒕−𝟏

Finalmente, la log-linearización del proceso de shock es

log(𝐴𝑡 ) = 𝜌 log(𝐴𝑡−1 ) + log⁡(𝜂𝑡 )

𝑎̂𝑡 = 𝜌𝑎̂𝑡−1 + 𝜂𝑡
Una vez que hemos terminado el modelo pasamos a la calibración

CALIBRACION DEL MODELO

La tabla de abajo muestra la calibración estándar que puede ser encontrado en los modelos de
crecimiento clásico:

PARAMETROS VALOR DESCRIPCIÓN

𝛽 0.99 Factor de descuento del hogar

𝛼 0.40 Participación del capital en la función de producción

𝛿 0.025 Tasa de depreciación del capital físico

𝜌 0.95 Termino de correlación del shock de productividad

𝜎 0.007 Desviación estándar del shock de productividad.

NUESTRAS ECUACIONES SON LAS SIGUIENTES:

ECUACION DE EULER LOG LINEARIZADO

𝒄̂ = −𝜷𝜶𝑲 ̂𝒕 ) + 𝜷(𝜠𝒕 𝒄̂𝒕+𝟏 )(𝜶𝑲

̅ 𝜶−𝟏 ((𝜠𝒕 𝒂𝒕+𝟏 ) − (𝟏 − 𝜶)𝒌 ̅ 𝜶−𝟏 + (𝟏 − 𝜹))

RESTRICCIÒN PRESUPUESTARIA LOGLINEARIZADA

̅ 𝒄̂𝒕 + 𝑲
𝑪 ̅𝒌̂𝒕 = 𝑲
̅ 𝜶 (𝒂 ̂𝒕−𝟏 ) + (𝟏 − 𝜹)𝑲
̂ 𝒕 + 𝜶𝒌 ̅𝒌̂ 𝒕−𝟏

SHOCK DE PRODUCTIVIDAD

𝑎̂𝑡 = 𝜌𝑎̂𝑡−1 + 𝜂𝑡
Ahora proceda a poner todo esto en dynare como se hizo en clases, saludos cordiales.