Costos comparados:

5 vectores clave para mejorar la

competitividad
De la macro a temas estructurales

Agosto 2017
 Índice
1. Macroeconomía para el desarrollo
 Política cambiaria y financiera de largo plazo
 Canal cambiario
 Canal financiero

2. Costos y Competitividad
 Infraestructura
 Costos Energéticos y de Combustible
 Costo Laboral
 Presión Tributaria
 Financiamiento

2
Política Macro para el desarrollo productivo
La convergencia a una política cambiaria y financiera de largo plazo es una condición necesaria

Financiamiento y
Exitosa salida
ESTRATEGIA MACRO Estabilidad
del cepo cambiaria

Canal Tasa Canal Cambiario

Alto rendimiento activos Apreciación del tipo de

en dólares cambio real

Elevado costo
Presión sobre costos
financiamiento

Presión sobre
Impacto en inversión
Impo y Expo

3
Política Macro: Canal tasa de interés
Impacta sobre el costo del financiamiento y el rendimiento de las inversiones

Evolución de Tasas de Interés

 Las tasas de interés afectan el
Tasa de interés LEBAC
financiamiento y a la inversión (90 días)
37,50
 Desde 2014 se encuentran en niveles 37

elevados 34

31
 La utilización de la tasa como 28
28,71
26,50
instrumento de política monetaria es 25
28,50

positiva, sin embargo deben 22 + 13,6 p

generarse como contrapartida 19
mecanismos para favorecer el 16
crédito al sector productivo. 13
15,05

10
19-ago.-13

26-ene.-15

24-ago.-15

11-ene.-16

30-ene.-17

28-ago.-17
2-dic.-13

28-sep.-15

7-dic.-15

21-nov.-16
25-feb.-13

23-sep.-13

10-feb.-14
17-mar.-14

8-sep.-14

2-mar.-15

15-feb.-16
21-mar.-16

4-jul.-16

6-mar.-17
26-may.-14

17-nov.-14
22-dic.-14

11-may.-15

2-nov.-15

30-may.-16

12-sep.-16

26-dic.-16

15-may.-17
6-may.-13
10-jun.-13

28-oct.-13

21-abr.-14

4-ago.-14

25-abr.-16
30-jun.-14

13-oct.-14

15-jun.-15

17-oct.-16

10-abr.-17
1-abr.-13

15-jul.-13

6-ene.-14

6-abr.-15

20-jul.-15

8-ago.-16

19-jun.-17
24-jul.-17
Fuente: CEU-UIA en base a datos del BCRA. Actualizado al 28 de Agosto.

4
Política Macro: Canal cambiario
En países en desarrollo el canal cambiario es relevante

 No se trata de devaluar, sino de

Tipo de cambio real
generar una política cambiaria de (Dic 2001= 1)
largo plazo. Es clave para evitar 3,5 TCR - Dólar TCR - Real

alteraciones bruscas del tipo de

3,0
cambio. 2,81
2,76 2,76

 Debe monitorearse la evolución del 2,5

tipo de cambio. Tasas elevadas 2,0 1,94 1,93

pueden generar un tipo de cambio
1,59
demasiado apreciado, aún con tipo 1,5 1,47
1,32
de cambio flotante. 1,08 1,03
1,0
0,89
 Un tipo de cambio excesivamente
0,5
apreciado presiona sobre los costos
feb-99

feb-00

feb-01

feb-02

feb-03

feb-04

feb-05

feb-06

feb-07

feb-08

feb-09

feb-10

feb-11

feb-12

feb-13

feb-14

feb-15

feb-16

feb-17
ago-17
ago-99

ago-00

ago-01

ago-02

ago-03

ago-04

ago-05

ago-06

ago-07

ago-08

ago-09

ago-10

ago-11

ago-12

ago-13

ago-14

ago-15

ago-16
del sector industrial
Fuente: CEU UIA en base a datos de INDEC, BCRA, consultoras privada e institutos estadísticos.
 Además incrementa la presión
importadora y dificulta las
exportaciones no tradicionales

5
La macro también es clave para recuperar los niveles de inversión
Estos muestran una caída persistente desde 2011

Inversión Bruta en maquinaria y equipo

 El estancamiento del crecimiento (% PBI)
macroeconómico desde 2011
revirtió la tendencia en los niveles de 12%
2005-2011 2011-2016
inversión +133,4 % -11,6%
10% 9,3%
 Recuperar el crecimiento e impulsar
8,4% 8,2%
la inversión es fundamental para 8%
8,3%
8,0% 7,9%
8,2%
8,3%
7,6%
volver a aumentar la capacidad 6,6%
productiva y la productividad. 6%
5,9%
5,4%
4,9%

4%

2%

0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

6
Fuente: CEU -UIA en base a datos de INDEC (año base 2004, serie revisada).
 Índice
1. Macroeconomía para el desarrollo
 Política cambiaria y financiera de largo plazo
 Canal cambiario
 Canal financiero

2. Costos y Competitividad
 Infraestructura
 Costos Energéticos y de Combustible
 Costo Laboral
 Presión Tributaria
 Financiamiento

7
Enfrentamos grandes desafíos en materia de costos y competitividad sistémica
Cinco grandes aspectos comparados que afectan la competitividad industrial

1
 Existe una importante deuda en materia de infraestructura
Infraestructura  Su calidad se ubica muy por debajo de otros países de la región
2
Costos  Algunos costos extra-firma por sobre los de países desarrollados
Energéticos  Algunos clave: Diesel y Energía Eléctrica
3
 Trampa de ingresos medios
Costo Laboral  Aportes y contribuciones elevadas en términos comparados
4
 Presión tributaria de 34%, de las más elevadas del mundo
Presión
 Más aún si se considera lo que recae sobre el sector formal
Tributaria  Elevada burocratización
5
 Crédito sobre PBI de los más bajos del mundo (15%)
Financiamiento  Elevado costo y baja accesibilidad dificultan financiar I+D

8
Existe una importante deuda en la calidad de la infraestructura
Argentina está por debajo de la región y del mundo en transporte, logística y costos de exportación

1 Infraestructura Ranking de países en indicadores de

infraestructura (Año 2014, Selección)
 Argentina debe mejorar su
posición en infraestructura incluso
en comparación con otras
naciones de la región.
 En transporte, puede mencionarse
la exagerada proporción de envío
de cargas por camión (más del
92%), teniendo en cuenta la
extensión del territorio nacional y
la potencialidad, por ejemplo, en
vías navegables. Las condiciones
de la infraestructura en rutas,
ferrocarril y logística, se
encuentran por debajo de los
estándares mundiales.

Fuente: CEU en base a Banco Mundial (“Doing business”, 2014)

9
Además existe gran disparidad entre Provincias y Regiones
Por ejemplo, en materia de costos logísticos y transporte

1 Infraestructura Distancia media de territorio provincial a traza

de ferrocarril más cercana
 La competitividad sistémica es
Buenos Aires 11 Km
incluso más baja en algunas Córdoba 14 Km
regiones, cuya infraestructura Entre Ríos 16 Km
presenta mayores limitaciones. Santa Fe 17 Km
Tucumán 18 Km
 Es importante reducir estas Santiago del Estero 22 Km
brechas, que incrementan los San Luis 29 Km
Salta 34 Km
costos externos a las firmas y Chaco 39 Km
afectan su capacidad productiva y Jujuy 39 Km
productividad. Formosa 39 Km
Corrientes 41 Km
 En particular, es clave compensar La Rioja 44 Km
los mayores costos de sectores Río Negro 46 Km
Mendoza 48 Km
industriales con presencia La Pampa 64 Km
regional y de alta incidencia en el San Juan 65 Km
empleo. Catamarca 76 Km
Neuquén 94 Km
Misiones 139 Km
Santa Cruz 144 Km
Chubut 154 Km
Tierra del Fuego 326 Km
Fuente: Estimación propia en base a IGM 10
Muchos costos son más elevados que en países de similar desarrollo
E incluso que los observados en países desarrollados. Diesel…

2 Costos Energéticos

 El desafío es reducir algunos Precio del diesel

costos ajenos a la productividad (USD x litro, agosto de 2017)
1,62
interna de las firmas industriales, 1,52
que resultan más elevados que en 1,35 1,34

el resto de los países de nuestra 1,19

1,11
región. 1,02 1,00
0,98 0,97
0,94 0,93 0,93
0,87 0,87 0,85
 Por ejemplo, el costo del diesel se 0,80 0,78
0,71 0,69
0,67
ubica incluso por arriba de EEUU y
de China, aunque todavía abajo de
algunos países desarrollados,
como Alemania y Reino Unido
 Dadas las distancias a centros de

EE.UU.
Italia

Brasil

China
Corea

Perú

Colombia
Japón

México

Canadá

Chile

Taiwan
Reino Unido

Polonia

India

Nueva Zelanda

(enero-2016)
Alemania

Uruguay

Australia
Argentina

Argentina
consumo y puertos, estos costos
afectan con mayor intensidad a las Fuente: CEU-UIA en base a datos de Global Petrol Prices. Los datos expuestos corresponden al 21 de Agosto.

economías regionales.

11
Muchos costos son más elevados que en países de similar desarrollo
…Energía Eléctrica

Precio de la energía (USD/MWh) Precio de la energía (USD/MWh)

(Industrial, alta tensión, 2016) (Industrial, media tensión, año 2016)
75
107 104

58 57
80
50 48 71 71
42 61 60

Argentina Rumania Turquía México Brasil Alemania Brasil Argentina Alemania Rumania Turquía Colombia México

Fuente: CEU-UIA en base a AGUEERA

2 Costos Energéticos
Fuente: CEU-UIA en base a AGUEERA

 Para grandes usuarios el precio mayorista debiera rondar los 55 US$/MWh.

 Esta situación lo pondría a un costo similar a lo que ocurre a nivel internacional. El subsidio al sector
energético no debería ser financiado por la demanda industrial.
 Asimismo debieran revisarse costos de peajes pagados a Distribuidoras, reflejando costos de
operación de una Compañía eficiente, sin subsidios cruzados.
 Debiera revisarse la carga impositiva que pagan usuarios por consumo de energía eléctrica. 12
Uno de los mayores desafíos es escapar a la trampa de los ingresos medios
Competir con salarios bajos no es opción, pero existe brecha de productividad con países desarrollados

3 Costo Laboral
 Argentina se encuentra entre los países de ingresos medios, lo que implica un fuerte desafío.
 Dificultad para competir por precio con países de salarios bajos (sudeste asiático y la mayor
parte de Latinoamérica)
 Dificultad para competir con países desarrollados en productos de alto valor agregado, diseño,
etc., debido a brechas tecnológicas y de productividad.
13
En materia impositiva existe una innecesaria burocratización
Esto eleva los costos sin una contrapartida para el fisco

4 Presión Tributaria Tiempo destinado a preparar el pago de

impuestos en horas (Año 2014, Selección)
 El tiempo necesario para preparar el
pago de impuestos en la Argentina
es superior a la mayoría de los países
de la región y del mundo.
 Esta carga que no tiene
contrapartida. Este aspecto tiene
más incidencia en micro y pequeñas
empresas, que cuentan con una
gestión familiar y/o no cuentan con
un área contable especializada.
 Es preciso reducir la complejidad
administrativa y tributaria.

Fuente: CEU en base a Banco Mundial (“Doing business”, 2014)

14
La presión impositiva es muy elevada
Más aún si se considera la que recae sobre el sector formal

4 Presión Tributaria Presión Tributaria como % del PBI

(Año 2014, Selección)
 Desde 2003 la presión tributaria ha Con municipios 34%
36
ido en ascenso en Argentina, 32,8 31,9 31,4
alcanzando niveles elevados en 2,3
2,9 1,9
10,1 26
relación a países de América Latina
9,5
(de 23,8% en 2003 hasta más de el 2,8
19,8

% del PIB
15,9
13,9
4,5
19,1 18,8
32% del PBI en 2015) 14 2,1
 Si bien se encuentran debajo de 11,4 6,2
11 9,8 7,6
algunos países desarrollados, la 8,7
7
1,4 3,2 2,5
presión que recae sobre la actividad 11 9,6
12,5
6,1 6,9 6,5 6,6
formal resulta proporcionalmente 5,8

mayor en la Argentina, dado el Alemania España Argentina Brasil EEUU Chile México Colombia
elevado nivel de incumplimiento
tributario Impuestos sobre la propiedad (4000) Impuestos sobre los bienes y servicios (5000)*
Contribuciones a la seguridad social (2000) Impuestos sobre la renta y las ganancias(1000)

Fuente: CEU en base a OCDE

15
Comparación de alícuotas
Las alícuotas de algunos impuestos están arriba del resto del mundo, y algunos no existen en otros países

4 Presión Tributaria

Tributo Argentina Global América Latina

Renta Corporativa (1) 35% 23,6% 27,3%

Valor Agregado 21% 15,6% 13,2%

Ingresos Brutos De 0% a 5% - (2) - (2)

Movimientos Bancarios 1,2% (3) - (2) - (2)

Seguridad Social
23-27% 16,9% 15,8%
(Empleador)
Fuente: PWC Worlwide Tax Summaries, KPMG Tax Rates Tables (1) Sobre utilidades no distribuidas
(2) Aplicable solamente en casos aislados
(3) Considerando débitos (0,6%) y créditos (0,6%)
16
El peso de aportes y contribuciones es elevado
Similar a países con baja informalidad y estructuras productivas más sofisticadas

4 Presión Tributaria

 Aportes y Contribuciones dan cuenta

del 33% del costo laboral total.
 Se trata de una proporción elevada,
incluso en comparación con países
desarrollados como Japón, Reino
Unido o Estados Unidos

17
El crédito todavía es costoso y muy poco accesible
Expandir el crédito es clave para financiar la inversión

5 Financiamiento

 A pesar de los avances (por Crédito interno al sector privado

ejemplo, la Ley PYME), el acceso y (% PBI, Año 2015) 189
el costo del financiamiento 153
continúa siendo una deuda
111 113 119
pendiente en la Argentina, sobre 97
todo segmentos PYMI. 78
68
 Nuestro país tiene uno de los 47
33
niveles de crédito interno más 15 20
bajos del mundo

México

Brasil
Argentina

Alemania

Países Ingreso Mediano

España
Países Ingreso Bajo

Colombia

Chile

Países Ingreso Alto

China

EE.UU.
Fuente: CEU en base a Banco Mundial (WDI, 2016) 18
La inversión en I+D es baja a nivel país
En el largo plazo es fundamental alcanzar niveles más elevados

5 Financiamiento
Productividad e innovación Gasto en I+D en relación al PBI
Considerando el promedio, la (% PBI, Año 2014)
Argentina muestra un Gasto en I+D Gasto en I+D en relación al PBI. Año 2014
inferior al de los países desarrollados
4,5 4,29
e incluso de América Latina.
4,0
3,59
3,5
3,17
Por ello es clave pensar en: 3,0 2,90
2,74
 Programas de cooperación 2,5 2,26
tecnológica con PYMIs para el 2,0
2,05 2,11 2,12

desarrollo de productos y el 1,61

1,5
1,23 1,24
mejoramiento de procesos
1,0 0,83
 Programas públicos de 0,5 0,33 0,38
0,54 0,62

capacitación tecnológica 0,20

0,0
 Apoyo técnico y financiero para la

Finlandia
Uruguay

Argentina

LA y Caribe*

Canadá

Mundo*
Colombia

México

España

Brasil*

China
Chile

Australia*

Japón

Corea
Francia

EEUU*

Alemania
certificación de procesos y
productos y el patentamiento
Fuente: CEU-UIA en base a OCDE, Banco Mundial y RICyT. * El dato corresponde al año 2013, último dato disponible.

19
El Crédito PyME en relación al PBI es bajo en el país
En el largo plazo es fundamental alcanzar niveles más elevados

5 Financiamiento Crédito PyME en relación al PBI

Créditos
 Argentina tiene un sistema
financiero poco profundo, que se
manifiesta en porcentaje de 100%
Crédito sobre PBI (14%) inferior
90%
al de los países desarrollados, e

Crédito PyME/ Crédito Total

80% Corea
incluso los de la región.
70% 104% Japón
Colombia
60% 118%
23%
 El crédito a las PyMEs alcanza a 50%
apenas el 2,4% del PBI (en 40% México Reino Unido
Argentina las mismas concentran 8% 30%
30%
mas del 70% del empleo total). Chile EEUU
20% 40%
Argentina 20%
10% 2,4%
0%
0% 50% 100% 150% 200%
Crédito total / PBI (en porcentaje)
Fuente: UIA en base a OCDE.

20