UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTÍN

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN

ESCUELA PROFESIONAL DE GESTIÓN

GESTION FINANCIERA

TEMA: CAPM Y COSTO DE CAPITAL

INTEGRATES:

1. Almanza Cuti, Rosa Eliana

2. Chambi Iquiño, Luz Clara

3. Gutierrez Kcuno, Estefany Karla

4. Huamani Gutierrez, Yessenia

5. Palma Puma Elehonor Milagros

6. Torres Ponce , Alejandra Ivone

1. Concepto de CAPM

El capital asset pricinf model o que en español seria Modelo de fijación de precios de

activos de capital, según (Perez, s.f.):” El modelo es utilizado para determinar la tasa de

rentabilidad teóricamente requerida para un cierto activo, acción o proyecto, normalmente

agregado a un portafolio adecuadamente diversificado y a través de estos datos obtener la

rentabilidad y el riesgo de la cartera total.”. Este modelo que fue introducido por Jack L.

Treynor, Willam Sharpe, John Litner y Jan Mossin, trata de los cálculos en la sensibilidad del

activo al riesgo, que se conoce como riesgo de mercado representado por el símbolo (β),

también la rentabilidad esperada del mercado y la rentabilidad esperada de un activo

teóricamente libre de riego.

 El CAPM calcula la tasa de rentabilidad para descontar los flujos de caja proyectados

futuros que producirá un activo, dad la apreciación de riesgo que tenga.

 Las Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor al promedio

del mercado.

 Betas debajo de 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo menor al promedio del

mercado.

Por lo tanto, una inversión con una beta alta demanda una recompensa alta para el

inversionista, mientras que una inversión con beta baja demanda una recompensa baja.

2. Concepto de costo de capital

Es el monto en el que incurre la empresa a cambio de la financiación, esta puede ser

propia o ajena, si es ajena se consideran pagos tangibles, intereses y comisiones.

 Calculo del costo de capital:

Según (Perez, s.f.): El coste de capital se expresa en porcentaje (tasa) y se calcula

utilizando la fórmula del WACC o costo promedio de las diferentes fuentes de capital.

3. Diferencias y similitudes

 El CAMP puede construir un historial óptimo para determinar con mayor precisión

los porcentajes de inversión en cada uno de los activos.

 Intuye de manera sencilla para predecir el riesgo el riesgo

 El coste de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del emprendimiento,

analizando los componentes que conformaran el capital

 El coste de capital es la atribución que recibirán los acreedores y accionistas

 El coste de capital informa el precio que la empresa paga por utilizar el capital.

4. Implicancia en la gestión financiera

IMPLICANCIA DEL CAPM EN LA GESTION FINANCIERA

Toda inversión en un activo con riesgo debe ser recompensado con rentabilidad. No hay

ninguna novedad en eso, pues inclusive nuestras abuelas ya lo sabían “A mayor riesgo, mayor

rentabilidad”. El riesgo está expresado por la volatilidad de los resultados esperados con

respecto al promedio. En términos estadísticos, el riesgo está expresado por la desviación

estándar. Sin embargo, ese riesgo es la suma de dos componentes: el riesgo único o no

sistemático y el riesgo de mercado o sistemático. Según (BRICEÑO, 2011)

El primer componente, es el riesgo que el inversionista asume cuando la rentabilidad del

activo puede variar por razones atribuibles directamente a la gestión de la firma, la

competencia o la aparición de nuevas tecnologías. El segundo componente, es el riesgo que

se corre, debido a que la empresa opera en un entorno socio-económico dado.

Sabemos, entonces, que si somos inversionistas diversificados, el riesgo único de nuestra

cartera no nos debe preocupar porque lo podemos reducir. El riesgo de mercado que no

podemos eliminar, es el que debe tenerse en cuenta cuando exigimos rentabilidad ya que eso

se va a dar en varias ocasiones.

IMPLICANCIA DEL COSTO TOTAL EN LA GESTION FINANCIERA

El costo de capital tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los

insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes

deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las

acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con

un costo específico y que lleva a la consolidación del costo total de capital. Según (Gómez,

2001)

Las inversiones realizadas por la empresa son fundamentales para el desarrollo del objeto

social de la organización, el costo de capital surge como un factor relevante en la evaluación

que el administrador financiero realiza de los proyectos de inversión que se tengan a corto

plazo y se logre una eficiente gestión financiera.

5. Postulado de mercados eficientes

Eugene Fama (1965) definió los mercados eficientes como un "juego equitativo" en el que

los precios de los títulos reflejan completamente toda la información disponible. Esto es, si
los mercados son eficientes, los títulos están valorados para proporcionar un rendimiento

acorde con su nivel de riesgo. La idea subyacente es que los precios de los títulos se ajustan a

la ya comentada teoría del recorrido aleatorio, según la cual los cambios en los precios de los

títulos son independientes entre sí y tienen la misma distribución de probabilidad. Esto es, la

variación que se produce en el precio de un título del día t al t+1, no está influida por la

variación producida del día t-1 al t; y el tamaño de ambas es totalmente aleatorio o

impredecible. Cuando se cumple totalmente, se dice que el mercado de valores en cuestión

"no tiene memoria", en el sentido de que no "recuerda" lo que ocurrió anteriormente y, por lo

tanto, la variación que se pueda producir hoy en los precios no tiene nada que ver con la de

ayer. Ahora bien, en la práctica los mercados de valores parecen ser relativamente eficientes

al reflejar la nueva información en los precios, aunque por otra parte tengan costes de

transacción, impuestos, etc. Lo que nos lleva a preguntarnos ¿cuán eficientes son los

mercados de valores? Harry Roberts (1967), definió tres niveles de eficiencia de los mercados

de valores, donde cada nivel reflejaba la clase de información que era rápidamente reflejada

en el precio. Estos niveles de eficiencia eran denominados: débil, intermedio y fuerte. Según

(Mascareñas, pág. 4)

6. Ejemplos:

Origen del Concepto de Costo de Oportunidad: El economista austríaco Friedrich von

Wieser acuñó el concepto de costo de oportunidad en su obra Teoría de la Economía Social

(1914), por oposición a los clásicos ingleses, que consideraban que el costo era el gasto

explícito para producir o recibir un bien o servicio. Si volvemos al ejemplo del taxi, el costo

explícito de viajar en taxi es la erogación monetaria, no tiene en cuenta el beneficio para la

salud de ir caminando. Según (Anonimo, 2018)

Ejemplo 1: ¿Voy al trabajo caminando o en taxi? Si voy caminando, el no voy a pagar

dinero, sin embargo, desde el punto de vista del costo de oportunidad no puedo afirmar que el
costo es cero, debido a que debo tener en cuenta que ir caminando me tomará un tiempo. Si ir

caminando al trabajo me toma 30 minutos, mientras que ir en taxi me toma 10 minutos, el

costo de oportunidad de ir caminando al trabajo expresado en tiempo será 20 minutos. Si

considero que caminar me reporta un beneficio a la salud, el costo de oportunidad de ir en

taxi está representado por la suma de lo mejor que pudiera haber hecho con el dinero que me

cobró el taxista, mas los beneficios para la salud que dejé de recibir por no ir caminando.

Ejemplo 2: Un ejemplo clásico de costo de oportunidad se presenta cuando una persona

debe decidir entre estudiar una carrera universitaria, o trabajar. Si decide estudiar, el costo de

oportunidad es lo que recibiríamos en el mejor trabajo que podríamos encontrar si no

estudiásemos. Esto puede estar representado por el salario del trabajo, la experiencia laboral,

el prestigio social que implica ese trabajo, etc.

Ejemplo 3: Supongamos que tenemos una casa de nuestra propiedad, que no habitamos y

no debemos pagar impuestos por la misma. Tenemos dos opciones alternativas: alquilar la

casa a un tercero por $1000 mensuales, o bien no alquilarla. En el segundo caso, no

recibiríamos ingresos, pero esto no significa que el costo de no alquilar la casa sea nulo,

porque dejamos de recibir $1000 mensuales. En este caso, el costo de oportunidad de no

alquilar la casa vendrá representado por $1000 mensuales, menos los costos que se puedan

originar por alquilar la casa, como puede ser el deterioro de la misma por su uso, el tiempo

que insume buscar inquilinos, etc.