Arctic Gaesti S.A.

Rezerve din
Domeniu Piata Simbol Capital social Nr. actiuni
reevaluare
electronice,
BVB ARC 293,75 mld.lei 293750666 285,25
electrotehnice
mld.lei
Pret / Actiune Pret / Actiune EPS-02(E) Valoare Valoare
PER (EURO)
(LEI) (EURO) (EURO) contabila(31/03/02) nominala
2587
0,082 0,003
(06/17/02) 2072 LEI 1000 LEI 27,3

Structura Actionariatului: Societe Generale Romania Fund=25,48%, BERD=31,81% si

Romanian Investment Company Cyprus=17,6%.

Rezumat

1. Tendinte:cifra de afaceri a inregistrat o crestere de aprox. 34% in Trim.1-02; chiar daca se

inregistreaza pierderi, in continuare, se poate constata o relansare a vanzarilor societatii;
2. Free-float:25,11 %;
3.Alocare Dividende:n.a.;
4. Evenimente Semnificative:AGAO din 25/04/02 a avut loc in prezenta a 81,96% din capitalul
social;
5.Profil investitional:vezi Analiza de Investitii;

ANALIZA FUNDAMENTALA

Patrimoniu, Venituri&Cheltuieli, Cash-Flow :

Indicatori(mld.lei) 2001(Trim.1) 2002(Trim.1) %

Cifra de afaceri 147.59 198 34.2%

Profit din exploatare -12.04 -8.85 -

Profit brut -10.88 -18.8 -

Profit net -20.13 -18.29 -

Venituri&cheltuieli (mld.lei) 2000 2001 %

Cifra de afaceri 870.91 1094.44 25.7%

Cheltuieli cu personalul 151.24 189.85 25.5%

Ajustarea valorii imobilizarilor 100.22 127.47 27.2%

Alte chelt.expl. 130.12 97.94 -24.7%

Rezultat din exploatare -7.07 38.24 -

Venituri financiare 28.38 66.99 136.0%

Cheltuieli financiare 99.42 109.31 9.9%

Rezultat brut -78.11 -4.06 -

Rezultat net -82.59 -7.29 -

Venituri&cheltuieli (EURO) 2000 2001 %

Cifra de afaceri 43643698.32 42051794.36 -3.6%

Cheltuieli cu personalul 7579052.869 7294628.448 -3.8%

Ajustarea valorii imobilizarilor 5022300.175 4897794.513 -2.5%

Alte chelt.expl. 6520671.511 3763159.917 -42.3%

Rezultat din exploatare -354297.1686 1469299.931 -

Venituri financiare 1422199.95 2573964.497 81.0%

Cheltuieli financiare 4982209.972 4200030.738 -15.7%

Rezultat brut -3914307.191 -155997.8483 -

Rezultat net -4138812.328 -280104.5109 -

Situatia fluxurilor de numerar 2001(mld.lei) 2001(EURO) 2000(mld.lei) 2000(EURO)

Numerar net din act. de expl. -9.48 -364251.1335 75.89 3803056.878

Numerar net din act. de investitii -26.93 -1034734.496 -66.64 -3339513.906

Numerar net din act. de finantare 5.4 207484.8229 -18.36 -920070.1579

Fluxuri de numerar-total -31.01 -1191500.807 -9.11 -456527.1862

Patrimoniu(mld.lei) 2000 2001 %

Imobilizari corporale 826.5 888.09 7.5%

Active imobilizate 845.8 911.54 7.8%

Stocuri 128.27 177.05 38.0%

Creante comerciale 86.6 187.1 116.1%

Casa si banci 32.11 30.4 -5.3%

Active circulante 282.9 414.5 46.5%

Datorii sub 1 an 302 343.79 13.8%

Active circulante nete -158.69 -71.15 -

Datorii peste 1 an 168.46 193.6 14.9%

Provizioane pt.riscuri&cheltuieli 38.88 36.33 -6.6%

Capital social 228.74 293.75 28.4%

Capitaluri proprii 507.1 537.31 6.0%

Comentarii:

-cifra de afaceri a inregistrat o crestere de aprox. 34% in Trim.1-02; chiar daca se inregistreaza
pierderi, in continuare, se poate constata o relansare a vanzarilor societatii;

-in 2001, vanzarile au inregistrat un declin de aprox.3%(EUR), iar profitul a fost negativ;

-la sfarsitul anului 2001, ARC inregistra active circulante nete de valoare negativa, fluxuri de
numerar negative si plati restante de 71,77 mld.lei;

-BVC-2002 cuprinde urmatoarele elemente: cifra de afaceri=47,12 mil.EUR, rezultat din

exploatare=2,68 mil.EUR, rezultat brut=1,21 mil.EUR; rezultat net=1,02 mil.EUR;

-Arctic a vandut 300.000 de aparate frigorifice, in 2001; piata interna a continuat sa scada, insa
compania a mizat in primul rand pe export; pentru 2002, Arctic isi propune sa aiba vanzari in
crestere cu 13%, comparativ cu 2001;in sprijinul obiectivelor optimiste ale companiei au venit la
inceputul lunii trecute lansarea unei noi campanii de imagine Arctic si iesirea pe piata cu o noua
gama de produse, numita Gama de Elita: combina frigorifica No Frost (cu racire fara gheata) si
un frigider cu doua usi de clasa energetica A (cu consum redus de energie), precum si trei modele
din 2000 imbunatatite cu elemente noi: control electronic al temperaturii, afisaj electronic,
avertizare sonora pentru usa deschisa.

ANALIZA de INVESTITII

In ciuda eforturilor sustinute de redresare ale companiei, se poate afirma ca rezultatele obtinute
inca nu sunt convingatoare si/sau stabile.Investitorii s-ar putea astepta, pe viitor, la o posibila
majorare de capital, pe baza diferentelor din reevaluare.

Model de evaluare 2001

Dividend/actiune(lei) -

Dividende totale(mld.lei) -

Profit net(mld.lei) pierdere

Alocare dividende(%) -

Pret dupa AGAO(lei)(05/09/02) 1390

Pret dupa AGAO(EURO)(05/09/02) 0.046

Profit net-2002(E)(mil.EUR) 1.02

Valoarea de referinta poate fi considerata cea din momentul de dupa AGAO din 25/04/02, pe care
o vom indexa dupa cursul de schimb ROL/EURO, cu toate ca se estimeaza o schimbare de esenta
in fundamentele companiei, prin trecerea de la pierdere la profit, care s-ar putea sa conduca la
schimbarea perceptiei pe care operatorii o au despre ARC, daca nu cumva s-a si produs !

Daca vom compara pretul actual de 0,082 EUR al ARC cu profitul net estimat pentru 2002 vom
obtine un PER=27(echivalentul unei cresteri de 27% a profitului net, pe termen lung), ceea ce
pare a fi prea mult, daca ne gandim la contextul actual al pietei de capital si la potentialul de
crestere demonstrat, al societatii, in acest moment.

Valentin Cismaru (vcismaru@vanguard.ro)

Nota: Aprecierile nu reprezinta sugestii de investitii; orice investitie facuta in urma

informatiilor din aceste materiale cade in responsabilitatea investitorului !