Finanzas Empresariales 2 1

UNIVERSIDAD CONTINENTAL VIRTUAL
MANUAL AUTOFORMATIVO
INGENIERÍA ECONÓMICA
ASIGNATURA
Autor
Tadeo Fidel Villanueva Enrriquez
ÍNDICE
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN
ORGANIZACIÓN DE LA ASIGNATURA
RESULTADO DE APRENDIZAJE DE LA ASIGNATURA
UNIDADES DIDÁCTICAS
TIEMPO MÍNIMO DE ESTUDIO
UNIDAD I: “FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA”
Diagrama de presentación de la unidad I
Organización de los aprendizajes
Tema n° 1: Fundamento de la ingeniería económica
Introducción
1. Elementos basicos de la evaluacion economica
a. Horizonte temporal
b. El flujo neto de efectivo
c. Tasa de interes o tasa de rendimiento
2. Equivalencia economica
3. Tasa mínima atractiva de rendimiento (tmar)
Tema n° 2: El valor del dinero en el tiempo
Introducción
1. Factores de la ingenieria economica
1.1. Valor futuro (f)
1.2. Valor presente (p)
1.3. Anualidades (a
2. Gradientes aritmeticos (p/g) y (a/g)
2.1. Factor (p/g)
2.2. Factor (a/g)
2.3. Factor (f/g)
3. Gradientes geometricos
Lectura seleccionada n.° 1
Tema n.° 3: Combinación de factores
1. Serie diferida
2. Flujos de efectivo unicos
3. Gradientes diferidos
Tema n.° 4: Tasa de interés
Introducción
1. Tasa de intereses nominal y efectiva
2. Relaciones de equivalencia capitalizaciones y tasas variables
Actividad n.° 2
2
Glosario de la unidad i
Bibliografía
Autoevaluación n.° 1
UNIDAD II: “HERRAMIENTAS DE ANALISIS DE INGENIERIA ECONOMICA”
Diagrama de presentación de la unidad II
Tema n° 1: Análisis de valor presente
Introducción
1. Valor presente de vidas iguales y diferentes
2. Analisis de valor futuro.
3. Cálculo y analisis de costo capitalizable.
Tema n° 2: Análisis del valor anual
Introducción
1. Recuperación del capital
2. Valor anual de un inversion permanente
3. Analisis del costo del ciclo de vida.
Actividad n.° 3
Tema n° 3: Análisis de la tasa de retorno
Introducción
1. Interpretacion de la tasa de rendimiento
2. Tasa de rendimiento de inversiones en bonos
Tema n° 4: Análisis de tasa de rendimiento alternativo
Introducción
1. Flujo de efectivo incremental
2. Analisis de tasa de rendimiento de alternativas multiples
Tema n° 5: analisis de beneficio/costo
Introducción
1. Costo/beneficio de un solo proyecto
2. Costo/beneficios de varios proyectos
Actividad n.° 4
Glosario de la unidad ii
Bibliografía de la unidad ii
UNIDAD III: “TÉCNICAS PARA TOMAR DECISIONES EN INGENIERÍA
ECONÓMICA”
Diagrama de presentación de la unidad III
3
Tema n° 1: Financiamiento de proyectos
Introducción
1. La TMAR
2. Costo de capital
3. Relación y efecto de la mezcla de la deuda y capital patrimonial
Tema n° 2: decisiones de reemplazo y conservación
Introducción
Fundamentos del análisis de reemplazo
1. Vida útil económica (VUE)
2. Análisis de reemplazo
3. Valor de reemplazo
Actividad n.° 5
Tema n° 3: proyectos independientes con limitaciones presupuestales
Introducción
1. Proyectos con vidas iguales
2. Proyectos con vidas diferentes
Tema n° 4: Análisis de punto de equilibrio y periodo de recuperación
Introducción
1. Punto de equilibrio de un unico proyecto
2. Punto de equilibrio de dos alternativas
3. Análisis de periodo de recuperación (PRI)
Actividad n.° 6
Glosario de la unidad iii
Bibliografía de la unidad iii
UNIDAD IV: PERFECCIONAMIENTO DEL ESTUDIO DE INGENIERIA
ECONOMICA
Diagrama de presentación de la unidad IV
Tema n° 1: la inflación, valor presente y valor futuro
Introducción
1. Valor presente y futuro ajustado por inflación
2. Recuperación del capital ajustado por inflación
Tema n° 2: la depreciación
Introducción
1. Conceptos generales de depreciación
2. Métodos de depreciación
4
Actividad n.° 7
Tema n° 3: análisis de sensibilidad
Introducción
1. Estimaciones de variabilidad y valor esperado
Actividad n.° 8
Glosario de la unidad iv
Bibliografía de la unidad iv
Anexo
5
INTRODUCCIÓN
El campo de acción de los ingenieros están frecuentemente relacionados con la

presentación de proyectos de inversión, el cual requiere de análisis, evaluación de
tasas de interés, identificación de riesgos, cálculo del periodo de retorno de la
inversión entre otros aspectos, que permita al inversionista tomar decisiones, en base
a las alternativas que se tiene, con el fin de optimizar los recursos financieros de las
organizaciones, es ahí donde participa de manera muy activa la ingeniera
económica al proporcionar herramientas y técnicas que permita tomar decisiones
adecuadas
En la Unidad I se aprenderá como el valor del dinero en el tiempo influye en el análisis
de los proyectos de ingeniería, para la cual se estudiará sobre equivalencia
económica, valor actual, valor futuro, anualidades, los cuales en base a la
determinación de los flujos de efectivo y las tasas de interés tanto nominales como
efectivas permita conocer el periodo de pago y el periodo de capitalización.
En la Unidad II se aprenderá el uso de las herramientas de análisis de la ingeniería
económica, el cual comprende analizar el valor presente con vidas iguales y con
vidas diferentes, Análisis de tasa de rendimiento de valores múltiples, análisis de
beneficio costo de un solo proyecto o varios proyectos. Este conocimiento permitirá
seleccionar la mejor alternativa
En la Unidad III se aprenderá Técnicas para tomar decisiones en Ingeniería

Económica que permita evaluar los proyectos, para la cual se estudiara, el
financiamiento requerido para cada proyecto, sus costos, el efecto de combinar
deuda con capital, tomar decisiones de conservar o reemplazar en función a la vida
útil económica, analizar el punto de equilibrio y determinar el periodo de
recuperación tanto para un proyecto como para varias alternativas. Este
conocimiento permitirá tomar decisiones de financiamiento.
En la Unidad IV se aprenderá sobre el perfeccionamiento del estudio de ingeniería
económica, en esta parte se analizara el efecto que tiene la inflación en el valor
presente, valor futuro, los métodos de depreciación, Análisis de sensibilidad, toma de
decisiones con certidumbre e incertidumbre que permita conocer las desviación
estándar y el análisis de la simulación. Este conocimiento permitirá utilizar las técnicas
y herramientas de la ingeniera económica en entornos cambiantes.
El presente manual permitirá al alumno usar herramientas y técnicas de la ingeniería
económica en la evaluación de proyecto de inversión y la respectiva toma de
decisiones con el fin de generar valor para las organizaciones.
El autor
6
ORGANIZACIÓN DE LA ASIGNATURA
RESULTADO DE APRENDIZAJE DE LA ASIGNATURA

Al finalizar la asignatura el estudiante será capaz de usar las herramientas y
las técnicas de la ingeniería económica en la evaluación de proyectos y la
toma de decisiones de inversión.
UNIDADES DIDÁCTICAS
UNIDAD I UNIDAD II UNIDAD III UNIDAD IV
Fundamentos de Herramientas de Técnicas para Perfeccionamien
Ingeniería análisis de tomar Decisiones to del Estudio de
Económica Ingeniería en Ingeniería Ingeniería
Económica. Económica. Económica
Resultado de Resultado de Resultado de Resultado de

aprendizaje aprendizaje aprendizaje aprendizaje
Al finalizar la Al finalizar la Al finalizar la Al finalizar la
unidad, el unidad el unidad, el unidad, el
estudiante será estudiante será estudiante será estudiante será
capaz de capaz de capaz de usar las capaz de
interpretar los seleccionar la técnicas de la emplear las
conceptos del mejor alternativa ingeniería herramientas y
valor del dinero de los proyectos económica para las técnicas de
en el tiempo, los disponibles con evaluar los la ingeniería
flujos de efectivo, vidas iguales y con proyectos y tomar económica,
la equivalencia vidas diferentes las decisiones de evaluando los
económica en para recomendar financiamiento proyectos y
cualquier su implementación considerando las
entorno de variables del
proyecto de entorno para
ingeniería tomar decisiones
de inversión.
TIEMPO MÍNIMO DE ESTUDIO

UNIDAD I: UNIDAD II: UNIDAD III: UNIDAD IV:
Semana 1 y 2 Semana 3 y 4 Semana 5 y 6 Semana 7 y 8
16 horas 16 horas 16 horas 16 horas
7
UNIDAD I: FUNDAMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA
DIAGRAMA DE PRESENTACIÓN DE LA UNIDAD I
ORGANIZACIÓN DE LOS APRENDIZAJES

Resultado de aprendizaje de la Unidad I: Al finalizar la unidad, el estudiante será
capaz de interpretar los conceptos del valor del dinero en el tiempo, los flujos
de efectivo, la equivalencia económica en cualquier entorno de proyecto de
ingeniería
CONOCIMIENTOS HABILIDADES ACTITUDES
Tema N° 1: FUNDAMENTO DE 1. Bosqueja el papel de 1. Actúa con
INGENIERIA ECONOMICA la ingeniería sentido crítico
económica en la frente a sus
1. Equivalencia económica
toma de decisiones propuestas y
2. Tasa mínima atractiva de de proyectos de la de sus
rendimiento ingeniería compañeros.
Tema N° 2: EL VALOR DEL DINERO EN 2. Usa los factores de
EL TIEMPO ingeniería
económica para
1. Factores de ingeniería
cantidades únicas,
económica
cantidades
2. Gradiente Aritmético compuestas,
recuperación de
3. Gradiente Geométrico.
capital, serie
Lectura seleccionada 1 uniforme y fondo de
amortización.
Tema N° 3: COMBINACIONES DE
FACTORES 3. Utiliza la Hoja de
cálculo para
1. Serie diferida
combinar los factores
2. Flujos de efectivo únicos de ingeniera
3. Gradientes diferidos económica y
determinar las
Tema N° 4: TASA DE INTERES cantidades
1. Interés nominal y efectiva equivalentes de los
flujos de efectivo de
2. Relaciones de equivalencia: los proyectos.
Periodo de pago y periodo de
capitalización.
3. Capitalización continúa y tasas. Actividad N°1
Lectura seleccionada 2 Los estudiantes

Participan en el Foro
de discusión sobre
Efecto del valor de
dinero en el tiempo.
8
Autoevaluación de la Unidad I Actividad N°2
En la Hoja de Cálculo
debe formular su
plantilla para calcular
los puntos tomados
hasta el momento y
realizar de dos a mas
escenarios para luego
interpretar los
resultados
Control de lectura N° 1
El alumno a través de
mapas mentales
debe presentar un
resumen de los
contenidos de las
lecturas N° 01 y 02
9
TEMA N° 1: FUNDAMENTO DE INGENIERIA ECONOMICA
INTRODUCCION
Todos los días las personas así como las organizaciones públicas y privadas deben de
tomar decisiones de inversión. ¿Pero que entendemos por INVERSION y en qué se
diferencian con los GASTOS?
Tomare el siguiente ejemplo: Erick es un Ingeniero Industrial y a la vez tiene como
pasatiempo tocar la guitarra. El viajo a la cuidad de Lima a comprarse una guitarra
acústico FALCON clásico, que tiene un precio de S/. 1,000.00 que ya lo tenía
planeado ya varios meses, al llegar a Lima se entera que se llevara a cabo un
Congresos Internacional de Gestión de Negocios a Erick le interesa mucho conocer
todo sobre negocios y el importe del curso es de S/ 800.00, frente a ello Erick no sabe
qué decisión tomar. Comprar la guitarra que lo tenía planeado ya varios meses o
asistir al congreso que el cual ayudará a mejorar su desempeño como Ingeniero
Industrial. ¿Qué le recomendaría Ud., a Erick?
Para poder ayudarle a tomar la decisión adecuada formulamos las siguientes
preguntas:
1. ¿Al comprar la Guitarra como recuperaría en el futuro el desembolso realizado?
2. ¿El asistir al Congreso ayudara a crecer sus ingresos como profesional?
Él nos responde que la guitarra no la recuperara solo ayudara a mejorar que las
melodías sean más finas y que el sonido sea de mejor calidad cuando el toque la
Guitarra.
Respecto al congreso manifiesta que si le ayudara a crecer sus ingresos en un 30%
porque con los conocimientos adquiridos, él tiene alta posibilidad de poder asumir la
Gerencia de Producción en la fábrica donde labora.
De este ejemplo podemos desprender que INVERSION es el desembolso de efectivo
que a futuro se recupera más un beneficio, en tanto que el GASTO es el desembolso
de efectivo que no se recupera pero que ayuda a lograr el objetivo.
En este caso solo se tomó en cuenta para tomar la decisión, el retorno de la inversión
y el beneficio. Sin embargo cuando interviene la ingeniería económica se analiza,
compara y concluye el impacto de los proyectos de inversión con una o varias
alternativas, tomando en cuenta elementos básicos como el flujo neto de efectivo,
la tasa de interés, el tiempo de retorno.
Los fundamentos de la ingeniera económica asisten a calcular, comparar, analizar,
proyectar, estimar el resultado económico de las alternativas de inversión, para la
cual con la ayuda de las matemáticas generan herramientas y técnicas que
permiten tomar decisiones que crear VALOR a las empresas.
La ingeniería económica en base a su referencia temporal evalúa los proyectos en
el futuro, pero también permite evaluar los resultados del pasado.
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Gráfica Nº 01 Gráfica Nº 02
1. ELEMENTOS BASICOS DE LA EVALUACION ECONOMICA

1.1. HORIZONTE TEMPORAL
Es el tiempo en el cual el proyecto tiene vida útil. En la Grafica Nº 01 y 02 el horizonte
temporal es de 3 que pueden ser años, meses, días etc.
1.2. EL FLUJO NETO DE EFECTIVO
El flujo neto de efectivo es la diferencia del total de ingresos menos las salidas de
efectivo en cada periodo que dure el Horizonte temporal. Ejemplo:
1.3. TASA DE INTERES O TASA DE RENDIMIENTO

El dinero no tiene el mismo valor en el tiempo, cambia por efecto de la inflación
al perder su poder adquisitivo, lo cual un valor de hoy no es lo mismo en el
futuro. Al existir diferencias entre un valor inicial y un valor final se le llama
interés. Si compararnos el interés en un horizonte temporal su expresión es
un porcentaje el cual se le denomina tasa de interés.
Ahora si lo vemos de una perspectiva de un inversionista también genera
un interés porque a un inicio contaba con un monto inicial y en el tiempo
ha obtenido utilidades el cual sumado al futuro ya no es lo mismo esa
diferencia obtenida comparada con su horizonte temporal se le llama Tasa
de rendimiento
Un factor relevante en la ingeniería económica es la inflación. Si queremos
conocer la tasa de rendimiento real debemos sumar la tasa de la inflación
más la tasa de rendimiento
11
2. EQUIVALENCIA ECONOMICA
El término equivalencia es muy utilizado en la ingeniería económica el cual consiste
en pasar de una escala a otra por ejemplo
 100 Centímetros = 1 metro
 1000 metros = 1 kilometro
 3 pies = 1 yarda
Ahora si combinamos dos o más escalas por ejemplo
110 Kilómetros por hora (Kph) = 68 millas por Horas (mph)
En el campo de la ingeniería económica al combinar el valor del dinero en el tiempo
y la tasa de interés se denomina equivalencia económica.
Para entender se plantea el siguiente ejemplo
Si Luis tiene hoy S/ 1,000 y desea ahorrarlo en una entidad financiera por un espacio
de tres meses la tasa nominal mensual a pagar es de 1.20%. Asimismo tiene otra
alternativa de invertir en un negocio que al tercer mes le pagara una utilidad de S/
36, para poder determinar si ambas alternativas son equivalentes se efectuará el
cálculo respectivo:
Al realizar los cálculos en ambas caso generan un rendimiento de S/ 36.00 y

expresado en porcentajes las dos alternativas tiene una tasa de rendimiento de 3.6%
En consecuencia ambos son equivalentes económicos

Este término equivalente económico es aplicable para poder evaluar alternativas de
inversión donde debe ser llevarlos al mismo tiempo y a la misma tasa de interés.
Qué pasa si por ejemplo tengo la oportunidad de comprar un automóvil y la forma
de pago al contado $20,000 y al crédito una cuota inicial de $ 5,000 con 10 cuotas
de $ 2,000 ambos casos se encuentra en tiempos diferentes, no solo es el tema del
tiempo, que pasa si los $ 25,000 lo llevamos al tiempo actual con una tasa de inflación
del 3% mensual, sin embargo el tasa de interés del crédito otorgado es de 15% anual,
en consecuencia estas alternativas no son equivalentes económicos por diferir las
tasas de interés.
12
3. TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO (TMAR)
Las personas, así como las organizaciones (privadas y públicas) cuando tomen
decisiones de inversión su objetivo es obtener un beneficio (rentabilidad), que sea
superior al costo de financiamiento (obtención de fondos) y muchas veces para
financiar una inversión se requiere de una mezcla de deuda y capital propio.
Gráfica N° 03
En la gráfica N° 03 podemos observar que la inversión esta compuestos por los
Activos, y el financiamiento está compuesto por el pasivo y el patrimonio.
El financiamiento es la obtención de los fondos que tiene un costo.
Costo de la Deuda: Está compuesto:
 Intereses de préstamos obtenidos de las organizaciones financieras y bancarias,
 El interés de los créditos obtenidos de proveedores,
 El interés de los impuestos dejados de pagar.
Costo del capital: Comprende el costo de oportunidad dejado de ganar más la
inflación del periodo. Por ejemplo si Patrick tuviera hoy $ 1,000 Dólares, la primera
opción sería de apertura una cuenta de depósito a plazo fijo en una entidad
bancaria el cual paga un interés del 5% anual, asimismo la inflación actual es de 4%
entonces si Patrick decidiera colocar en su empresa como patrimonio los $1,000 su
costo sería de 9% (El 5% del interés dejado de ganar más 4% de inflación).
Al mezclar tanto la deuda como el capital y el hecho de tener diferentes tasa de
interés obliga a calcular el costo promedio ponderado de capital (CPPC).
Costo promedio ponderado de capital: Es el costo de la mezcla de deuda y del
capital el cual se utilizara como la tasa de rendimiento que cubra los costos de
financiamiento. El CPPC será utilizado como la tasa de descuento en los flujos de
efectivo que se utiliza para evaluar la viabilidad de las inversiones.
Para el cálculo del CPPC es importante conocer que el costo de la deuda tiene un
beneficio tributario que consiste que el interés pagado por el costo de la deuda
permite que la empresa pague menos impuesto a la renta.
Ejemplo de cálculo del CPPC:
Datos:
 Deuda a proveedores $ 1,200.00 que tiene un interés del 5% anual
 Préstamo Bancario $ 20,000.00 con una tasa de interés anual del 18%
 Capital propio $ 30,000.00 que tiene un costo de 10%
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Solución:
PASO 1 Determinación de la estructura del financiamiento
Para determinar la estructura financiera se tiene que expresar en % la participación

de cada componente del financiamiento para tal efecto el 100% es el total que
viene a ser $51,200.00 por ejemplo para proveedores se divide 1,200.00/51,200.00
que es igual a 2.34%, para préstamo bancario es 20,000.00/51,200.00 resultando
39.06% el mismo procedimiento para capital propio.
PASO 02 Efecto del impuesto a la renta en las deudas
Es importante recordar que el pasivo compuestos por deudas tiene efecto tributario
debido que los intereses pagados son gastos deducibles ayuda a que se pague
menos impuesto. En tanto que el capital no tiene beneficio debido a que el interés
pagado como costo es considerado como dividendo en consecuencia paga un
impuesto.
Para el caso de las deudas se utiliza la fórmula:
i(1-t)
Dónde: t = Impuesto a la renta
En nuestro ejemplo el caso sería:
PASO 03 Determinación del C.P.P.C.

Ya teniendo el % de participación de cada componente del financiamiento y
tomando en cuenta el beneficio tributario de las deudas para determinar el CPPC
se multiplica cada componente con su costo neto y luego sumar para obtener el
CPPC como se muestra en el siguiente cuadro:
Del ejemplo con los datos planteados el CPPC es de 13.01%
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¿Ahora nos preguntamos qué tiene que ver el CPPC con la TMAR?
Tiene que ver mucho debido a que el CPPC es utilizado como la tasa de descuento
para los flujos neto de efectivo, tomando en cuenta que los flujos están en diferentes
tiempo en el futuro y la inversión está en tiempo actual es importante expresarlo a
su equivalencia económica para tal todos los valores futuros debemos expresarlos
en valores actuales para ello se usa el CPPC como tasa de descuento.
Si tomamos el ejemplo de realizar una inversión de $51,200.00 y el CPPC de su
financiamiento es 13.01% y la TMAR debe ser de 13.01% con este resultado solo
estamos cubriendo el costo de financiamiento y no estamos generando beneficio
para la organización.
Entonces es importante que en la ingeniería económica al evaluar proyectos de
inversión el TMAR debe superar a CPPC para decidir la viabilidad del proyecto.
15
TEMA N° 2: EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
INTRODUCCION
Qué pasaría si con 100 Soles de hoy compraría lo mismo de aquí a tres años,
estaríamos en un mundo con certidumbre, sin embargo en un mundo real los 100
Soles de hoy no compra lo mismo después de tres años, por lo que existen varias
posiciones por ejemplo al formular esta pregunta a alumnos de ingeniería responde
que es por la inflación y volvemos a preguntar y ¿si la inflación es igual a 0%?. Si
cambiamos el escenario con una inflación 0% pero los 100 soles se depositen en una
cuenta de depósito a plazo fijo de un año donde el interés es de 5% al término de los
tres años tendríamos 115. Y qué pasaría si el dinero lo guardo bajo el colchón y decido
retirarlo a los tres años, se perdió la oportunidad de ganar los 15 soles
En los casos planteados vemos que el valor del dinero cambia en el tiempo por
efecto de la inflación o por efecto del rendimiento por eso se resumen que el valor
del dinero en el tiempo tiene un efecto positivo o negativo la razón fundamental es
mantener su poder adquisitivo en el tiempo y en ambientes normales varia por efecto
de la inflación o la oportunidad de inversión.
En casos de proyectos de inversión se utiliza como herramienta de análisis los
resultados de los flujos de efectivo neto para evaluar la viabilidad del proyecto. Sin
embargo los flujos referidos se muestran en diferentes tiempos y para evaluar tenemos
que llevar a su equivalencia económica.
1. FACTORES DE LA INGENIERIA ECONOMICA:

Para poder expresar los flujos de efectivo neto en diferentes tiempos utilizaremos
como herramienta las matemáticas financieras para ello previamente definiremos los
siguientes términos:
1.1 VALOR FUTURO (F)
Es el valor acumulado a futuro en un horizonte temporal por efecto de los
intereses generados. Para este caso se usa el interés compuesto por acumular
diferentes periodos y su fórmula matemática:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
Donde:
F= valor futuro
P= valor presente
i= Tasa de descuento
n= Periodo.
Ejemplo:
16
En la gráfica se tiene como valor actual S/. 1,000 y se desea calcular al valor
futuro (F), considerando que la tasa es de 8% y en un horizonte temporal de tres
años el valor futuro seria:
1259.71 = 1000(1 + 0.08)3
En el Excel se usa la función financiera VF (Tasa, Periodo, VP)
1.2 VALOR PRESENTE (P)

Es traer imaginariamente a la actualidad un valor futuro descontando su interés
generados en un horizonte temporal. Y su fórmula matemática es:
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
Por ejemplo:
17
En la gráfica se tiene como valor Futuro S/. 1, 259,71 y se desea calcular al
valor Presente (P) considerando una tasa del 8%, en un horizonte temporal de
tres años el valor presente seria:
1,259.71
1000 =
(1 + 0.08)3
En el Excel se usa la función financiera VA (Tasa, Periodo, VF)
1.3 ANUALIDADES (A)

Son pagos iguales y constantes en un horizonte temporal que generan interés
compuesto como ejemplo se pueden mencionar como anualidad a los sueldos,
seguros, etc. Su fórmula matemática:
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴=𝑃
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Dónde:
18
A= Anualidad
P= valor presente
i= Tasa de descuento
n= Periodo.
Como vemos en la gráfica las anualidades seria 300 en cada periodo
En la ingeniería económica para efectuar análisis de los flujos de efectivos netos

muchas veces se tendrá en valor futuro, valor presente o en anualidades que para
poder evaluar y tomar decisiones es muy importante expresarlo en un mismo valor,
para ello es importante que debemos utilizar los factores de la ingeniera económica
que son:
FACTORES DE PAGOS UNICOS (F/P) Y (P/F)
Para explicar en qué consiste expondremos el siguiente ejemplo: Diego tiene un
terreno que desea venderlo y la oferta base es de 38,000 Dólares americanos y tiene
las siguientes ofertas:
A) Venderlo Hoy pero una con descuento del 15%
B) Venderlo a $ 40,000 pero para ser pagado dentro de 12 meses
C) Depositarlo en una cuenta Bancaria con una tasa de Tasa efectiva mensual
(TEM) de 1.50%
¿Qué decisión debería de tomar Diego?
SOLUCION:
Para responder y tomar la decisión adecuada debemos llevar las tres propuestas a
su equivalente económico, vale decir todos llevarlo al Presente o al futuro,
dependiendo de los escenarios:
PRIMER ESCENARIO (P/F)
Tenemos como punto de referencia el venderlo Hoy los $35,000 menos el 15% que
sería un ingreso de $ 32,300
Y la oferta de los $40,000 tráelo al presente tomando como horizonte temporal de 15
meses y una tasa de descuento del 1.5% por tener la oportunidad de invertir que se
llamaría costo de oportunidad.
19
Como se ve en la gráfica ambos valores están en diferentes tiempos por lo que
debemos llevar a su equivalencia económica, en este caso los $40,000 traeremos al
valor Presente con los siguientes datos:
VF= $40,000.00
n = 12 meses
i= TEM =1.50%
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
40,000
𝑃=
(1 + 1.5%)12
VP=33,455.50
Entonces comparando la venta al contado llegaría a $32,300 y al crédito hoy tendría
el valor de $33,455.50 entonces en ese escenario es más conveniente vender al
Crédito.
SEGUNDO ESCENARIO (F/P)
En este caso asumiremos que se vende al contado con el descuento del 15% y luego
se depositó en el Banco con la tasa del 1.5%
Los $32,300 lo llevaremos al futuro con la tasa de interés que genera al depositarlo en
el banco con el siguiente dato:
VP= $32,300.00
n = 12 meses
i= TEM =1.50%
20
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
𝐹 = 32,300(1 + 1.50%)12
VF = 38,618.47
Entonces de igual forma debemos de comparar el importe depositado en el banco
al final de los 12 meses acumulara la suma de $38,618.47 sin embargo al final se
recibirá si se vende al crédito el importe $40,000.00 en ambos casos es la mejor opción
es venderlo al crédito.
Entonces podemos resumir que el factor (F/P) Y (P/F) Es una herramienta matemática
de la ingeniería económica que permite expresar valores en diferentes tiempo
llevando a su equivalencia económica, con el cual podemos tomar decisiones
económicas más adecuadas.
FACTOR DE VALOR PRESENTE CON SERIES UNIFORMES (P/A) Y (A/P)

Es una herramienta matemática que ayuda analizar a la ingeniería económica
cuando se tiene depósitos constantes en el tiempo los cuales se puede aplicar en
caso se seguros, jubilaciones, pagos de AFP, alquileres entre otros casos que tenga
series uniforme y constante en un horizonte temporal.
Para entenderlo el uso del Factor (P/A) tendremos el siguiente caso: Roxana tiene el
deseo de comprarse una Laptop para la cual tiene dos opciones la primera es
comprarlo al contado a un importe de $ 1,800 o comprarlo con la Tarjeta de Crédito
que tiene una TEM de 1.5% con 12 cuotas constantes cada una a $200.00. Con el fin
de tomar decisiones adecuada debemos comparar ambas propuestas y evaluar
cuál es la mejor opción.
En este caso las cuotas mensuales debemos tráelo al valor presente para compararlo
con el importe de contado.
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
A= $ 200.00
n = 12 meses
i= TEM =1.50%
21
(1 + 1.50%)12 − 1
𝑃 = 200
1.50%(1 + 1.50%)12
P= 2,181.50
Con este resultado comparando el importe al contado que es de $1,800 y al crédito
su valor a hoy seria 2, 181,50 en consecuencia es más conveniente comprar al
contado.
Este mismo caso analizaremos si el financiamiento es con una tarjeta de crédito con
una tasa de Interés del 5% mensual.
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
A= $ 200.00
n = 12 meses
i= TEM = 5%
(1 + 5%)12 − 1
𝑃 = 200
5%(1 + 5%)12
P= 1.772.65
En este caso es más conveniente comprar al crédito porque el valor presentes es
mucho menor que al contado.
En este caso podemos concluir que cuando la tasa es más alta el valor presente es
más pequeño.
Para analizar el factor (A/P) tomare el siguiente Caso Elisa desea obtener un
préstamo bancario de $12,000 el cual tiene una TEM de 1.67% para ser pagado en
12 meses, ella desea saber cuánto será la cuota mensual.
Para desarrollar utilizaremos la siguiente fórmula:
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴=𝑃
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Datos:
VP= 12,000
i = 1.67%
n = 12 meses
A = ¿?
1.67%(1 + 1,67%)12
𝐴 = 12,000
(1 + 1.67%)12 − 1
A= 1,111.84
La cuota del referido préstamo es igual a $ 1,111.84
22
Si quisiéramos utilizar el Excel con los mismos datos la forma de calcular es utilizando
la función PAGO de la siguiente manera:
FACTOR DE VALOR PRESENTE CON SERIES UNIFORMES (F/A) Y (A/F)

Este factor permite calcular el valor futuro a partir de una Anualidad como también
calcular la anualidad a partir de un valor futuro
Esta fórmula matemática permite calcular el valor futuro a partir de la anualidad:
Donde:
F= Valor futuro
A= Anualidades
i = Tasa de interés
n = periodo
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹=𝐴
𝑖
23
Esta fórmula permite calcular la anualidad a partir del valor futuro.
𝑖
𝐴=𝐹
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Para entender aplicaremos el caso siguiente: Delicia es una personal que trabaja en
el sector judicial y ella aporta a la AFP mensualmente la suma de S/. 300.00 y tasa de
rendimiento que ofrece la Administradora de la AFP es de TEM= 1.3% y ella desea
saber cuánto acumulara después de 60 meses
Para la cual utilizaremos la siguiente fórmula:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹=𝐴
𝑖
Datos:
F=??
A= 300.00
i = 1.3% mensual
n = 60 meses
(1 + 1.30%)60 − 1
𝐹 = 300
1.30%
F= 27,012.34
En el Excel
24
Para el caso de en el Excel se usa la función VF (Tasa, Periodo, Anualidades)
EJEMPLO:
Janina desea saber cuánto debe aportar en forma mensual por un espacio de 60
meses para acumular la suma de 27,012.34 con una tasa de interés de 1,30%
Para este caso utilizaremos la siguiente fórmula:
𝑖
𝐴=𝐹
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
DATOS:
F= 27,012.34
i = 1.30%
n = 60 meses
A= ¿?
1.30%
𝐴 = 27,012.34
(1 + 1.30%)60 − 1
A= 300
En el Excel utilizaremos la función PAGO
25
PAGO (Tasa, Periodo, Valor futuro)
2. GRADIENTES ARITMETICOS (P/G) Y (A/G)

Los gradientes aritméticos son anualidades constantes que incrementan en cada
periodo en la misma proporción esto debido a circunstancia interna o externas, leyes,
políticas entre otros que afecten a las organizaciones.
En la gráfica podemos ver que el flujo neto incrementa de 5,000 en 5,000 a ese
incremento se le llama Gradiente uniforme
26
En la Grafica podemos ver que de 0 a 20,000 se considera Cuota base y de 20,000 a
45,000 se considera gradientes uniformes (Calderon, 2002)
Dentro del Gradiente Aritmético se tiene tres factores.
2.1. FACTOR (P/G)
A través de este factor de calculará el valor Presente partiendo desde la gradiente
(G) y su fórmula matemática es:
1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
𝑃𝐺 = 𝐺 { [ 𝑛
− ]}
𝑖 𝑖(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛
Para comprender mejor desarrollaremos el siguiente caso: Dionisio es un ingeniero

industrial y tiene previsto realizar gastos de mantenimiento en un periodo de 5 meses
considerando que el primer mes el gasto es solo de S/. 600 y cada mes subirá de 200
el cual crecerá en forma aritmética con una TEM de 1.6%, y el objetivo de Dionisio es
conocer al valor presente
DATOS:
G = 200
N = 5 meses
i = 1.60% mensual
P=¿?
27
Reemplazando en la fórmula:
1 (1 + 1.60%)5 − 1 5
𝑃𝐺 = 200 { [ 5
− ]}
1.60% 1.60%(1 + 1.60%) (1 + 1.60%)5
P= 1,877.20
2.2. FACTOR (A/G)

A través de este factor se convierte una Gradiente aritmética a una anualidad
constante al cual se llama equivalente uniforme, como se muestra en la gráfica:
Gradiente original
28
La conversión a su equivalente uniforme
Su fórmula matemática es:
1 𝑛
𝑅 = 𝐺[ − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
Para entenderlo mejor se desarrollará el siguiente caso:

Se desea calcular el equivalente uniforme de una gradiente aritmética que tiene
como base $ 600 y el incremento en cada mes de $ 80 por un horizonte temporal es
= 6 meses y una TEM de 1,2%.
SOLUCION:
DATOS:
G= 80
i = 1.20%
n= 6 meses
R = ¿?
1 6
𝑅 = 80 [ − ]
1.20% (1 + 1.20%)6 − 1
R = 197.22
2.3. FACTOR (F/G)

A través de este factor se calculará el valor futuro partiendo de la gradiente y su
fórmula matemática es:
1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 =𝐺{ [ − 𝑛]}
𝑖 𝑖
29
Para entenderlo la aplicación se llevará a su valor futuro con el siguiente caso: Dany
tiene planeado realizar el depósito el primer mes S/. 500 y los demás 5 meses
depositara con un incremento de $ 80 en cada mes, el banco pagará una tasa
mensual (TEM) = 1.30%, con estos datos se desea saber el monto que se acumulará
al término de los seis meses.
DATOS:
G= 80
i = 1.30% meses
n = 6 meses
1 (1 + 1.30%)6 − 1
𝐹 = 80 { [ − 6]}
1.30% 1.30%
F=1,221.00
Sin embargo debemos llevar al valor futuro la cuota base que es de 500
DATOS:
𝐹 = 500(1 + 1.30%)6
F = 3,099.21
Entonces el Valor futuro de ambos es = 3,099.21+1221 = 4320.21
3. GRADIENTES GEOMETRICOS
Son anualidades que pueden crecer o disminuir en base a un porcentaje contante
(g) En la Gráfica se muestra el crecimiento de ingresos en un 1.5% en forma periódica.
30
Para este caso se debe calcular (g) = (1+i) donde i= Tasa de variación (Crecimiento
o Disminución).
Existen dos tipos de factores de series de gradientes geométricos (P/G) y (A/G)
Factor de serie gradiente geométrico (P/G) a través de este factor se calculará el
valor presente a través de una serie de gradiente geométrica.
𝑅 𝑔𝑛 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑃𝑔 = [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 𝑔−1−𝑖
Ejemplo:
Se desea calcular el valor presente de la anualidad mostrada en la gráfica los cuales
varían en progresión geométrica, considerando que la TEM = 5%.
SOLUCION:
31
DATOS:
R = 400 = Cuota base
g = 408/400 = 1.02
i = 5% TEM
n = 6 meses
P=
400 1.026 − (1 + 1.02)6

𝑃𝑔 = [ ]
(1 + 5%)6 1.02 − 1 − 5%
P = 2,128.53
Factor de serie gradiente geométrico (A/G) a través de este factor se calculará el
valor anual a través de una serie de gradiente geométrica.
𝑔−1−𝑖
𝑅 = 𝑃𝑔 (1 + 𝑖)𝑛 [ 𝑛 ]
𝑔 − (1 + 𝑖)𝑛
EJEMPLO:
Sheyly ha obtenido un préstamo S/. 15,000 el cual debe amortizar en cuotas
mensuales y el horizonte temporal es de 12 meses la TEM es de 1,3% las cuotas se
incrementaran en 2% ¿Se desea calcular la cuota de amortización?
DATOS:
P = 15,000
g = 1.02
i = 1,30%
n = 12
1.02 − 1 − 1.30%
𝑅 = 15,000(1 + 1.30%)12 [ ]
1.0212 − (1 + 1.30%)12
R= 1,218.84
LECTURA SELECCIONADA N.° 1
El estudio financiero y la evaluación de proyectos de proyectos en ingeniería.

https://revistas.unal.edu.co/index.php/ingeinv/article/view/21419/22381
ACTIVIDAD Nª 1
Estimado estudiante deberá de participan en el Foro de discusión sobre Efecto del
valor de dinero en el tiempo, presentando sus opiniones y críticas, para previamente
debio de leer el manual los temas 1 y 2.
32
Tema N° 3: COMBINACIONES DE FACTORES
1. SERIE DIFERIDA
Es una anualidad que la variación (Incremento o disminución) se da a partir del
segundo periodo, o posterior al punto inicial Se puede tener en forma uniforme o en
una gradiente aritmética o geométrica. Por ejemplo si se solicita un préstamo para
pagar en forma mensual pero se solicita un periodo de gracia de dos meses,
entonces el inicio de la amortización del préstamo será a partir de la cuota 3.
En la gráfica se puede observar que hasta el periodo 3 no existe ninguna variación,
sin embargo a partir del cuarto periodo se incrementa en forma aritmética de 100 en
100 los gastos de mantenimiento.
Para calcular el valor futuro de una serie diferida se debe descontar el periodo que
contiene la serie utilizando la siguiente fórmula:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹=𝐴
𝑖
EJEMPLO:
Se tiene la serie según la gráfica el cual tiene una tasa de interés TEM= 1.4% calcular
el valor futuro al término de los seis meses
33
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹=𝐴
𝑖
DATOS:
F= ¿?
A= 300
i = 1.40%
n = 4 meses
(1+1.40%)4 −1
𝐹 = 300
1.40%
F= 1,225.44
Para calcular el valor presente a partir de una anualidad diferida se calcula con la
siguiente fórmula:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
EJEMPLO:
Se compró una maquinaria industrial por $80,000 y el sistema de pago es de una
cuota inicial de $ 30,000 y la diferencia en 12 cuotas cada una de $ 5,000 y con un
periodo de gracia de dos meses la tasa de interés de 1.30%, Se pide determinar el
valor actual.
Representación Gráfica:
La resolución será en dos partes, primero se calculará el valor actual de la serie

diferida que inicia desde el periodo 03 y la segunda de la según inicial. Para
determinar el valor actual total ambos resultados se sumaran
DATOS:
A= 5,000
i = 1.30%
n = 10 (Desde el3 al 12)
(1+1.30%)10 −1
𝑃 = 5000 + 30,000
1.30%(1+1.30%)10
P= 46,603.32 + 30,000
P= 76,603.32
34
2. FLUJOS DE EFECTIVO UNICOS
Se considera flujos de efectivo cuando en un horizonte temporal las series son
contantes además de variaciones en periodos aleatorios que pueden ser uno o más
con pagos únicos.
Como se ve en la gráfica por el plazo de doce meses pagará por concepto de

alquiler de local la suma de $800 que tiene un comportamiento de una serie y en los
meses 5 y 10 pagará $400 por concepto de impuesto predial, el comportamiento de
ambos pagos son considerados pagos únicos.
EJEMPLO:
La compañía SANTA ANA para el traslado de su personal del campamento a la
planta de producción ha alquilado una Unidad de transporte por un plazo de 12
meses por un importe $ 2000, sin embargo en el mes de 4 y 9 se debe efectuar el
cambio de aceite el cual genera un gastos cada mes de $150, se desea calcular el
valor presente, la TEM= 1.10% para ambos pagos.
SOLUCION:
Se calculará primero el valor actual de los pagos constante de $ 2,000 con la

siguiente fórmula:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
DATOS:
A= 2,000
i = 1.10%
n = 12
35
(1 + 1.10%)12 − 1
𝑃 = 2000
1.10%(1 + 1.10%)12
P = 22,368.58
Ahora se calcula el pago único en el mes 4 con la siguiente fórmula:
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
DATOS:
F= 150
i =1.10%
n=4
150
𝑃=
(1 + 1.10%)4
P= 143.58
Con la misma fórmula se calcula a un periodo de 9
DATOS:
F= 150
i =1.10%
n=9
150
𝑃=
(1 + 1.10%)9
P= 135.93
Entonces el valor actual final = 22,368.58+143.58+135.93

VP = 22648.09
3. GRADIENTES DIFERIDOS
Pueden ser aritméticos y geométricos que los pagos son diferidos después de la
segunda o más periodo, para entenderlo mejor desarrollaremos el siguiente caso:
Se tiene los datos siguientes que se muestra en la gráfica con una TEM 1.8% se desea
calcular el valor presente.
36
Se calculará con la siguiente fórmula:
1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
𝑃𝐺 = 𝐺 { [ − ]}
𝑖 𝑖(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛
DATOS:
G= (500-100)/(6-2) = 100
i = 1.80%
n=6
1 (1 + 1.80%)6 − 1 6
𝑃𝐺 = 100 { [ 6
− ]}
1.80% 1.80%(1 + 1.80%) (1 + 𝑖)6
P= 1,380.50
Para explicar un gradiente geométrico diferido se desarrollará el siguiente caso con
una TEM de 2%.
FLUJO DE CAJA MENSUAL

350.00
300.00
300.00 280.00
260.00
240.00
250.00 220.00
200.00 200.00 200.00
200.00
150.00
100.00
50.00
-
1 2 3 4 5 6 7 8
37
Tema N° 4: TASA DE INTERÉS
INTRODUCCION
Las tasa de interés es muy importante en la obtención de financiamiento o inversiones
que se puedan realizar a futuro, sin embargo en un mundo real las tasas de interés o
de rendimiento son fijados en forma anual, también es vital conocer si la tasa es
nominal o efectiva.
Muchas veces tanto las inversiones o financiamiento se realizan en forma mensual,
semestral, semanal y diario. Estos puntos lo aprenderemos en este tema asimismo la
conversión con capitalización y sin capitalizaciones de una tasa anual a un periodo
diferente.
TASA DE INTERES.- Se define como el costo de la obtención de fondos y el rendimiento

de la inversión el cual es fijado por reglas del mercado bajo la supervisión de los
organismos gubernamentales (Calderon, 2002)
1. TASA DE INTERESES NOMINAL Y EFECTIVA
•Interés simple
NOMINAL •Sin capitalizaciones
•Representado = j
•Interés compuesto
EFECTIVA •Con capitalizaciones periódicas
•Representado = i
2. RELACIONES DE EQUIVALENCIA CAPITALIZACIONES Y TASAS VARIABLES.

TASA NOMINAL Y PROPORCIONAL: Una tasa nominal se aplican en operaciones
simples que no requiera capitalizaciones la forma de expresarse de una tasa nominal
a una proporcional se aplica utilizando la siguiente relación:
TN = j/m
TN = Es la tasa proporcional
j = Tasa nominal
38
m = el periodo proporcional.
EJEMPLO:
Se tiene una tasa nominal anual (TNA) de 25% se desea convertir a una TNM
(Mensual), TNS (Semestral):
TNM = 25%/12 = 2.08%
Se considera 12 debido a que en un año existe 12 meses
TNS = 25%/2 = 12.50%
Se considera 2 debido a que en un año existen 2 semestres
Para convertir una tasa nominal a una Tasa efectiva se usa la siguiente relación:
𝑗 𝑛
𝑖 = (1 + ) −1
𝑚
Donde:
i = Tasa Efectiva
I= Intereses
j = tasa nominal
m = Periodo a capitalizable
n = Periodo deseado
EJEMPLO:
Se tiene TNA (Tasa nominal anual) de 18% capitalizable mensualmente en una TES
(Tasa efectiva semestral).
Se usa la fórmula correspondiente:
18% 6
𝑇𝐸𝑆 = (1 + ) −1
12
TES= 9.34
TASA EFECTIVA: Se aplica a operaciones que se capitalizan los intereses es conocido

como la tasa del interés sobre el interés y para convertir de una tasa efectiva a otra
efectiva se usa la siguiente fórmula:
𝑖´ = (1 + 𝑖)𝑓⁄𝐻 − 1
Donde:
i´ = Tasa efectiva deseada
i = Tasa efectiva original
f = Periodo deseado
H = Periodo de tasa efectiva original
39
EJEMPLO:
A que tasa TEQ (Tasa efectiva quincenal) se debe aplicar un capital que una entidad
bancaria paga una TEM (Tasa efectiva mensual) tasa de 4%
𝑇𝐸𝑄 = (1 + 4%)15⁄30 − 1
TEQ = 1.98%
Lectura seleccionada N.º 2

Indicador de Rentabilidad de Proyectos: el Valor Actual Neto (VAN) o el Valor
Económico Agregado (EVA)
http://www.redalyc.org/pdf/816/81622582003.pdf
ACTIVIDAD Nª 02
Estimado alumno en la Hoja de Cálculo debe de formular plantilla para calcular los
puntos tomados en esta unidad y realizar de dos a más escenarios para luego
interpretar los resultados
Glosario de la Unidad I
 Interés: Es la ganancia producido por el capital.

 Capitalización: Acción y efecto de incrementar el interés al capital inicial.
 Inversión: Acción y efecto de recuperar un desembolso de efectivo con la
perspectiva de generar un beneficio adicional.
 Gasto: Acción y efecto de la no recuperar el desembolso de efectivo que sin
embargo ayuda a lograr el beneficio.
 Beneficio: Bien que se hace o se recibe.
 Rentabilidad: Cualidad de rentable que supere al costo.
 Activo: Conjunto de todos los bienes y derechos con valor monetario que son
propiedad de una empresa, institución o individuo.
 Pasivo: Valor monetario total de las deudas y compromisos que gravan a una
empresa, institución o individuo, y que se reflejan en su contabilidad.
 Patrimonio: Conjunto de bienes pertenecientes a una persona natural o jurídica, o
afectos a un fin, susceptibles de estimación económica.
 Inflación: Elevación del nivel general de precios.
BIBLIOGRAFIA
Calderon, C. A.-C. (2002). Matematica Financiera un enfoque practico. Bogota:
Graficasa Ltda.
Tarquin, L. B. (2002). Ingeneria economica. Mexico: Mcgraw Hlll Interamericana.
Tong, J. (2010). FINANZA EMPRESARIALES LA DECISION DE INVERSION. Lima: Centro de
investiigacion de la Universidad del Pacifico.
Urbina, G. B. (2007). Fundamentos de Ingenieria Economica. Mexico: McGRAW-HILL/
INTERAMERlCANA EDITORES, S.A. DE c.v.
40
AUTOEVALUACION N.° 1
Lee y responda la alternativa correcta:
1. De las alternativas presentadas elige cual es un factor intangible:
a) Impuestos
b) Costo de materiales
c) Moral
d) Renta
2. En qué tiempo se duplicara con una tasa de interés simple de 5% anual un
dinero valorizado en $ 1,000 muy cercano a:
a) 10 años
b) 12 años
c) 15 años
d) 20 años
3. con una tasa de interés compuesto de 10% anual, $10 000 de hace un año
ahora equivalen a:
a) $8 264
b) $9 091
c) $11 000
d) $12 100
4. Una inversión de $10 000 de hace nueve años acumuló $20 000 de ahora. La
tasa de interés compuesto ganada sobre la inversión está muy próxima a
a) 6%
b) 8%
c) 10%
d) 12%
5. En los estudios de ingeniería económica, la mejor alternativa es aquella que:
a) Durará el mayor tiempo
b) Es más fácil de implantar
c) Cuesta menos
41
d) Es más correcta políticamente
6. Una empresa constructora tiene planeado comprar en los próximos cuatro
años, una retroexcavadora valorizada en S/. 61,000 siendo la tasa de interés
en el marcado de 18% se requiere calcular el valor presente si la empresa
decide comprar al tercer año.
a. 37,126.48
b. 31,463.12
c. 26,663.26
d. 61,000
7. Juan obtendrá un préstamo bancario de $ 40,000 para financiar la compra de

un máquina de automatización de embolsados y sellados el cual será pagado
en 36 meses siendo la tasa mensual de 1,8%. ¿Cuál es el valor de la amortización
mensual?
a. 2,386.00
b. 2,067.23
c. 2,300.45
d. 2,678.90
8. Sonia tiene previsto realizar gastos de mantenimiento en un periodo de 6 meses
considerando que el primer mes el gasto es solo de S/. 800 y cada mes subirá
de 150 el cual crecerá en forma aritmética con una TEM de 1.2%,. Se desea
conocer cuál es el valor presente.
a. 2,218,40
b. 2,028.40
c. 2,228.40
d. 2,128.40
9. Diego efectúa un depósito el mes de Julio del 2017 S/. 700 y los siguientes 6 meses
depositara con incremente del 15% del mes anterior teniendo un
comportamiento de una gradiente geométrica. El banco pagará una tasa
mensual (TEM) = 1.80%, con estos datos planteados se desea saber a cuanto
asciendo el valor presente.
a. 4,463.87
b. 4,063.80
c. 3,463.80
d. 6,430,50
10. Es una anualidad que la variación (Incremento o disminución) se da a partir del
segundo periodo, o posterior al punto inicial Se puede tener en forma uniforme.
Este concepto pertenece a:
a. Serie anticipada
b. Anualidades
c. Gradiente
d. Serie diferida
42
UNIDAD II: HERRAMIENTAS DE ANALISIS DE INGENIERIA ECONOMICA
DIAGRAMA DE PRESENTACIÓN DE LA UNIDAD II

Resultado de aprendizaje de la Unidad II: Al finalizar la unidad, el estudiante será
capaz de seleccionar la mejor alternativa de los proyectos disponibles con vidas
iguales y con vidas diferentes para recomendar su implementación
Tema N° 1: ANALISIS DE VALOR
PRESENTE:
1. Selecciona la mejor 2 Actúa con
1. Valor presente de vidas iguales alternativa de los sentido crítico
y diferentes. proyectos disponibles frente a sus
con vidas iguales, vidas propuestas y la
2. Análisis de valor futuro.
diferentes mediante un de sus
3. Cálculo y análisis de costo análisis de valor compañeros.
capitalizable. presente y valor futuro.
2. Calcula la tasa de
Tema N° 2: ANALISIS DE VALOR
rendimiento para un
ANUAL
proyecto e interpreta el
1. Recuperación de capital valor de la tasa de
rendimiento.
2. Valor anual de una inversión
3. Demuestra las
permanente.
diferencias
3. Análisis del costo del ciclo de fundamentales entre
vida. proyectos del sector
público y privado
Lectura seleccionada 3:
4. Selecciona la mejor de
Tema N° 3: ANALISIS DE TASA DE dos alternativas con el
RENDIMIENTO método de la razón
4. Valores múltiples de la tasa beneficio / costo
de rendimiento Actividad N° 3
5. Tasa de rendimiento de Los estudiantes
inversión en bonos Participan en el Foro de
Tema N° 4: ANALISIS DE TASA DE discusión sobre
RENDIMIENTO ALTERNATIVO Herramientas de análisis
de proyectos de
1. Flujo de efectivo inversión.
incremental
Actividad N° 4
4. Análisis de tasa de
rendimiento de alternativas Los estudiantes deberán
múltiples. de formular un flujo de
efectivo de un proyecto
43
que esta por
Tema N° 5: ANALISIS DE
implementarse en lo
BENEFICIO/COSTO
personal o empresarial,
con el cual deberán de
utilizar las herramientas
5. Costo/beneficio de un solo
de análisis de la
y varios proyectos.
Ingeniería económica y
6. Costo/ beneficios del determinar la tasa de
sector de servicios rendimiento y
determinar el costo
Lectura seleccionada 4:
beneficio.
Glosario de la Unidad II
Bibliografía de la Unidad II
El estudiante deberá de
Autoevaluación de la Unidad II realizar y comentario
crítico sobre las lecturas 3
y4
44
Tema N° 1: ANALISIS DE VALOR PRESENTE
INTRODUCCION
En el día a día de las inversiones nos preguntamos qué beneficio obtendremos y en
qué tiempo se recuperara, para responder a esas preguntas es necesario calcular y
analizar en tiempo equivalentes del retorno de los flujos de efectivos neto con la
inversión inicial y si es positivo se ejecuta, si es negativo se rechaza. Una de las
herramientas de análisis de la ingeniería económica y más conocido es el análisis del
Valor presente neto que tiene por fin traer al presente todos los flujos futuros con
una tasa de descuento el cual debe ser mayor a la inversión inicial.
En esta parte aprenderemos a calcular y analizar el Valor Presente neto de
alternativas de inversión de vidas iguales o vidas diferentes.
VALOR PRESENTE NETO(VNP): Es una técnica de evaluación económica de proyectos

de inversión que tiene por fin expresar al valor presente los flujos futuros con una tasa
interna de retorno los cuales deben ser mayores a la inversión. Si el resultado del
cálculo es positivo significa que el proyecto es viable y si es negativo el proyecto
debe ser rechazado. (Tong, 2010)
Cálculo de VNP
Se tiene el siguiente flujo de efectivo neto, donde la inversión inicial es $30,000 y una
tasa de descuento del 18% para un periodo de 5 años
Según el VNP todos los flujos futuros debemos tráelo al valor presente (P) en cada
periodo.
15,000
Año 1 𝑃1 = = 12,711.86
(1+0.18)1
8,000
Año 2 𝑃1 = = 7,745.48
(1+0.18)2
45
12,,000
Año 3 𝑃1 = = 7,303.57
(1+0.18)3
8,000
Año 4 𝑃1 = = 4,126.31
(1+0.18)4
15,000
Año 5 𝑃1 = = 6,556.64
(1+0.18)5
Ahora debemos sumar todos los resultados, siendo la suma = 36,443.86

Este resultado debe restarse con la inversión inicial
VNP = 36,443.86 – 30,000.00
VNP = 6,443.86 como el resultado es positivo el proyecto se acepta.
IMPORTANTE.
En una evaluación real la tasa de descuento se debe utilizar el CPPC del
financiamiento, el valor de la inflación, el costo de oportunidad dejado de ganar la
que resulte mayor.
Este mismo caso se puede calcular utilizando el Excel.
En la flecha indica a la fx donde debe poner el cursor y clip y muestra la siguiente

pantalla en la cual debes buscar la funcion VNA en la parte superior el cual esta con
franca azul luego ACEPTAR
Luego mostrará la siguiente pantalla:
46
Donde de asignarse la tasa, y los valores del periodo 1 al periodo 5 y luego aceptar.
47
El resultado será 36,443.85 -30,000.00 = 6,443.85
1. VALOR PRESENTE DE VIDAS IGUALES Y DIFERENTES

Para realizar el análisis del valor presente de los proyectos tanto de vidas iguales o
diferentes se debe tomar los siguientes pasos:
a. Si se tiene proyectos de vidas iguales ambos deben tener el mismo horizonte
temporal.
b. Para la evaluación se debe utilizar una misma tasa de interés, considerando
que la tasa de interés es el costo del financiamiento en los proyectos a
evaluar.
c. Se debe utilizar el costo más bajo.
d. En casos de proyectos con vidas diferentes el primer análisis es cada
proyecto en su horizonte temporal, luego analizar en horizontes temporales
iguales.
EJEMPLO DE VIDAS IGUALES:
Se tiene proyectado realizar la instalación de duchas en los ambientes de
Hospitalización de una clínica particular el cual se está evaluando que sea con
Energía Eléctrica, Gas o terma Solar para la cual se tiene el flujo de efectivo neto de
las tres alternativas y ver cuáles de ellos es viable. El CPPC del financiamiento es de
18%
48
Para este caso se calculará el VNP de cada proyecto. Recordemos que debemos
traer a un valor presente cada periodo sumarlo y luego restarlo a la inversión inicial si
el resultado es positivo el proyecto es viable, también si el VNP es mayor es más
rentable.
RESULTADOS:
VNP alternativa 1 = -1206.16
VNP alternativa 2 = 1,684.74
VNP alternativa 3 = -3790.68
De los resultado la alternativa 2 es la más viable debido a VNA = 1,684.74, sin
embargo las demás alternativas tienen resultados negativos.
EJEMPLO DE VIDAS DIFERENTES:

Del caso anterior tomaremos los datos de la alternativa 1 y 2 sin embargo la
alternativa 1 se ampliará su horizonte temporal a 7 y en base a ello se analizará si los
proyectos son viables. Se tiene el siguiente flujo de efectivo neto:
49
La tasa de descuento viene siendo de 18%
ANALISIS CON VIDA ORIGINALES
RESULTADOS:
VNP alternativa 1 (Periodo 7) = 3,171.21
Con estos resultados podemos ver que ambos son rentables y el que tiene más
rentabilidad es la alternativa 1. Sin embargo por tema de equivalencia ambos deben
tener el mismo horizonte temporal los resultados serían:
VNP alternativa 1 (Periodo 7) = -1206.16
En ambos casos el Ingeniero debe evaluar cuál de las dos alternativas debe elegir.
2. ANALISIS DE VALOR FUTURO.

Es una alternativa que se puede utilizar para poder evaluar inversiones hacia el futuro
en un periodo antes de que termine la vida de la inversión, esto se hace con el fin de
maximizar la rentabilidad de los accionistas de las organizaciones. Este tipo de
evaluaciones se realiza generalmente en grandes capitales de inversión (Tarquin,
2002)
50
EJEMPLO:
Un empresa peruana compra una empresa Brasileña por un valor 45 millones de
Dólares tiene planeado recuperar la inversión a los 3 años y venderlo a los cinco
años, Asimismo tiene una propuesta para poder venderla a los tres años a una
empresa China por 95 millones de dólares. A fin de poder tomar la decisión de
venderla a los 3 años o tener que esperar 5 años para venderla considerando que la
perspectiva de tasa de rendimiento de los accionistas es de 25%, se desea calcular
el valor futuro, para dicho análisis se tiene los siguientes flujos de efectivo neto:
SOLUCION:
Primero se calculará el valor futuro de la propuesta de venta a la empresa CHINA, en
la gráfica se muestra que los periodos vistas desde el futuro es que para periodo 0 es
3 para el periodo 1 es 2 y así sucesivamente hasta el periodo 3
51
Ya teniendo los periodos del futuro se procede a calcular el valor futuro de cada
periodo con la siguiente fórmula:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
Periodo 3
𝐹 = −45(1 + 25%)3 = 87.89
Periodo 2
𝐹 = −10(1 + 25%)2 = 15.63
Periodo 1
𝐹 = −3(1 + 25%)1 = 3.75
Periodo 0
𝐹 = 95(1 + 25%)0 = -95
Donde el valor futuro total es 12,27

Ahora se calculará el valor futuro de la propuesta de seguir operando en los 5 años,
como en el caso anterior el periodo la tenemos que considerar viendo desde los ojos
del futuro
Periodo 5
𝐹 = −45(1 + 25%)5 = 137.33
Periodo 4
52
𝐹 = −10(1 + 25%)4 = 24.41
Periodo 3
𝐹 = −3(1 + 25%)3 = 5.86
Periodo 2
𝐹 = 1(1 + 25%)2 = -1.56
Periodo 1
𝐹 = 3(1 + 25%)1 = -3.75
Periodo 0
𝐹 = 1(1 + 25%)0 = -5.00
Donde el valor futuro total es 157.29
De ambas propuestas se concluye que el valor futuro es de 157,29 millones de dólares;
sin embargo la empresa China propone 95 Millones de Dólares por lo que la decisión
es negociar la oferta o esperar los cinco años para luego venderla.
3. CÁLCULO Y ANALISIS DE COSTO CAPITALIZABLE.

El costo capitalizable se usa generalmente cuando la vida útil del proyecto durara
siempre, por ejemplo en el sector público, al fabricar un puente, sistema de irrigación,
instalación de tubería de alcantarillado entre otros se aplica esta alternativa. Esta
herramienta permite traer al presente todos las anualidades (Tarquin, 2002). Para
poder calcular se tiene las siguientes fórmulas:
a) Si el periodo de vida no tiene fin
𝐴
𝐶𝐶 =
𝑖
DONDE:
A= Anualidad
I = tasa de interés
CC = Costo capitalizable
b) Si el periodo de vida es n números de años

𝑉𝐴
𝐶𝐶 =
𝑖
DONDE:
VA = Valor actual de los flujos
53
i = tasa de interés
EJEMPLO:
Se desea saber cuál es el costo computable de una obra realizado por la
Municipalidad Distrital donde al año se recaudara impuestos la suma de S/. 70,000 y
la tasa de descuento es de 1.10% mensual
70,000
𝐶𝐶 =
1.10%
Resultado: S/. 6, 363,636.36
54
Tema N° 2: ANALISIS DE VALOR ANUAL
INTRODUCCION:
Existen situaciones en la cual no solo se tiene inversión en el periodo cero, sino la
inversión se viene realizando en cada periodo como por ejemplo como costos de
mantenimiento o costo operativos con ciclos de vida única o diferentes; para estos
casos se usa el valor anual donde todos los flujos positivos y negativos se traen al valor
presente, en base a ello se determina, el costo de la inversión; recuperación del
capital, tanto de un ciclo de vida o varias ciclos y en casos de ciclo de vida indefinida
se usa el método de perpetuidad. Se muestras los dos modelos de flujo de efectivo,
en situaciones del segundo modelo se utilizara el Método de valor anual.
MODELO DE FLUJO DE EFECTIVOS
Flujo de efectivo con Inversión inicial y con beneficios en los siguientes periodos:
Flujo de efectivo con inversiones permanentes. Dichos flujos generalmente son del
sector público.
En este punto aprenderemos a usa el método de valor anual.
1. RECUPERACION DEL CAPITAL

En situaciones como la que se muestra en el flujo de efectivo siguiente se tiene una
Inversión inicial en el periodo cero (P) de $ 35,000 inversiones adicionales desde el
periodo 1 al 6 de $ 2000 se considera cantidad anual (A), también se tiene
Cantidades de salvamento (S) en el periodo 1 y 6 de $ 2000
En la gráfica se muestra cada elemento mencionado en el párrafo anterior
55
Para estos casos a fin de determinar el costo de recuperación del capital se usara la
siguiente formula. Donde RC y A son negativos debidos a que son costos
𝑉𝐴 = −𝑅𝐶 − 𝐴
DONDE:
VA= Valor anual
RC= Recuperación del capital
A = Cantidad anual
I = Tasa mínima atractiva de rendimiento.
EJEMPLO:
Se tiene el siguiente flujo con una TMAR de 8% determinar el costo de la recuperación
del capital
SOLUCION:
Calculemos él VA para el cual debemos de traer al presente todos los flujos al valor
actual diferenciando si son pagos únicos o anualidades.
Pagos únicos se tiene $2,000 en el periodo 1 y $ 2000 en el periodo 7 para la cual
usaremos la fórmula del valor presente:
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
56
𝑃1 = 2000
= -1,851.85
(1+8%)1
2000
𝑃7 = = 1166,98
(1+𝑖)7
Asimismo se tiene anualidades desde el periodo 1 al 6 $ 2,000

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1+8%)6 −1
𝑃𝐴6 = 2000 = - 9245.76
8%(1+8%)6
Entonces el VA = P0+P1+PA6+P7 = -35000 – 1851.85- 9245.76 + 1166.98

VA = -44930.63
Reemplazando en la fórmula:
VA= -RC – A
Despejando
RC =-VA-A
RC -44930.63-2000
RC= -46930.63
2. VALOR ANUAL DE UN INVERSION PERMANENTE.

En situaciones que se tenga de dos a más alternativas de proyectos de inversión, es
importante realizar las evaluaciones a través de comparaciones. En proyectos de
vidas infinitas el análisis se efectúa como una tasa de interés perpetuo.
EJEMPLO:
Una municipalidad distrital tiene planeado comprar una camioneta para uso de la
Gerencia de fiscalización de las cuales tiene la siguiente propuesta: la marca
HYUNDAI exige un costo de $ 29,000 y su costo de operación anual de 2,000 y un
valor de rescate de $ 12,000 al paso de 4 años; la marca NISSAN $ 28,000 un costo de
operación de 1,800 y un valor de rescate de $ 13,000 al termino de los 4 años. La tasa
de interés de 13% ¿Cuál modelo debe comprarse?
SOLUCION:
Ambas propuestas traeremos al valor presente
PROPUESTA 1 (HYUNDAI)
Datos:
57
Po = 29,000
A = 2,000
P4 = 12,000
N=4
I = 13%
Calculando el VA de las anualidades
Se utilizará la siguiente fórmula:
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+13%)3 −1
VA= 𝐴 = 2000 = 4722.31
𝑖(1+𝑖)𝑛 13%(1+13%)3
Calculando el valor actual de rescate

Se usara la siguiente fórmula:
𝐹 12,000
VA= = =-7359.82
(1+𝑖)𝑛 (1+13)4
El Valor actual de los flujos seria = -29,000 +4722.31-7359.82 = -31637.51
PROPUESTA 2 (NISSAN)
Datos:
Po = 28,000
A = 1,800
P4 = 13,000
N=4
I = 13%
Calculando el VA de las anualidades
Se utilizará la siguiente fórmula:
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+13%)3 −1
VA= 𝐴 = 1,800 = 4,250.07
𝑖(1+𝑖)𝑛 13%(1+13%)3
Calculando el valor actual de rescate

Se usará la siguiente fórmula:
𝐹 13,000
VA= = =-7973.14
(1+𝑖)𝑛 (1+13)4
58
El Valor actual de los flujos seria = -28,000 +4,250.07-7973.14 = -31,723.07
CONCLUSIONES
De ambas propuestas se acepta la propuesta de HYUNDAI por ser la más económica.
3. ANALISIS DEL COSTO DEL CICLO DE VIDA.

Para realizar el análisis de costo del ciclo de vida es muy importante tomar en cuenta
si es de un ciclo de vida o de varios ciclos de vida según se muestra en las gráficas:
En la gráfica muestra un ciclo de vida de las cuales se tiene una Anualidad de 600 y
4000 es de un pago único el cual se considera como pago futuro
En la gráfica se muestra de varios ciclos de vida de las cuales se debe identificar si es

de pago único o de una anualidad, si es diferida o anticipada, tal como se muestra
en la gráfica siguiente:
De la gráfica podemos visualizar que:

 Anualidades del periodo1 hasta el 11 la anualidad es de 300
 Anualidad del periodo 1 al 4 la anualidad es de 300
 Anualidad diferida desde el periodo 5 al 8
 Pagos Únicos en los periodos 0(30,000); 3(3000); 4(15,000); 7(2,500); 8(10,000);
11(1800); los cuales deben tener el tratamiento de pagos futuros.
59
EJEMPLO:
Se tiene el siguiente flujo de caja del cual se desea calcular al valor actual, se tiene
una tasa de interés de 8%.
SOLUCION:
Identificando las anualidades es de -400
Asimismo se tiene otra anualidad del periodo 1 al 3 de -200
Pagos únicos -28000,1800
Se consideran negativos por ser gastos
Cálculo de las anualidades:

(1+8%)5 −1
VA1= -400 = 1,597.08
8%(1+8%)5
(1+8%)3 −1
VA2 = -200 = 515.42
8%(1+8%)3
Cálculo de pagos únicos:

1800
VA3 = =-1428.90
(1+8%)3
En resumen el VA = -28,000+1597.08+515.42-1428.90 = -27316.40
Lectura seleccionada Nª 03
Propuesta para el uso exclusivo de la tasa interna de retorno modificada en
la toma de decisión de proyectos industriales de inversión
http://lamjol.info/index.php/NEXO/article/view/1287/1113
ACTIVIDAD N.º 3
Estimado estudiante debe de participar en el Foro de discusión sobre Herramientas
de análisis de proyectos de inversión indicando cual es la importancia en la ingeniería
económica.
60
Tema N° 3: ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO
INTRODUCCION
Al mencionar tasas de rendimiento nos referimos a la rentabilidad que tiene cada
proyecto en forma independiente, también es llamado la tasa interna de retorno
(TIR). Téngase presente que al financiar el proyecto se incurre en un costo llamado
CPPC costo promedio ponderado de capital, el cual la TIR debe superar para
mencionar que el proyecto genera rendimiento.
1. INTERPRETACION DE LA TASA DE RENDIMIENTO

Si vemos desde la perspectiva de una persona que presta dinero el cobrar los
intereses del saldo del préstamo seria el rendimiento y expresado en porcentaje se
denomina tasa de rendimiento. Y si vemos desde una perspectiva de un ahorrista el
interés ganado seria el rendimiento.
Para poder calcular la tasa de rendimiento utilizaremos el EXCEL para nuestro caso
tomare el siguiente flujo de efectivo:
Para calcular la TIR se selecciona en el Excel (fx)
61
Una vez seleccionado TIR muestra la siguiente pantalla, para seleccionar todos los
valores del flujo neto de efectivo desde el año 0 hasta el año 5:
Y luego muestra el resultado de la TIR = 27% que representa que es rentable tomando
en cuenta que la tasa de interés es de 18%. Para que un proyecto sea rentable debe
superar a la tasa de descuento (Tasa de interés, CPCC).
62
2. TASA DE RENDIMIENTO DE INVERSIONES EN BONOS
Para evaluar un bono previamente entenderemos que es BONO:
• Un bono es un título de valor representativo de una deuda de mediano o largo
plazo, emitido por una entidad con el fin de obtener fondos con el compromiso
de pagarle a fecha futura con interés periódicos llamados CUPON que pueden
ser semestrales, anuales. (Tong, 2010), Su representación Gráfica:
Para poder calcular la tasa de rendimiento de un bono es como una sola alternativa
y la forma de calcular será en forma independiente.
EJEMPLO:
Se tiene un bono que requiere un desembolso inicial de $ 12,000.00 y un cupón del
5% en forma anual por un lapso de 10 años y que en el periodo 10 tendrá un valor
nominal de $ 14,000 se desea saber cuál es su tasa de rendimiento.
SOLUCION:
Para calcular la tasa de rendimiento se detalla el siguiente flujo:
Con los flujos mostrados la TIR = 6.25%
63
Tema N° 4: ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO ALTERNATIVO
INTRODUCCION
Para poder realizar el análisis de la tasa de rendimiento se realizara dependiendo de
la cantidad de proyectos, evaluándolos en forma independiente o en grupos
comparables con flujos incrementales estos casos se aplican cuando se
reemplazaran una nueva con una antigua o también en casos de tener varias
alternativas múltiples de las cuales una de ellas se toma como referencia.
1. FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTAL

Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería
económica es capaz de identificar la alternativa que se considera mejor
económicamente. Para ello se utilizan las técnicas de valor presente y valor actual.
(Tarquin, 2002)
Cuando se tiene diversos proyectos múltiples para su análisis se debe tomarse, los
flujos de efectivo incremental entre dos o más alternativas (Tarquin, 2002).
EJEMPLO 1
La empresa EPRIND desea renovar una maquinaria de las cuales tiene dos
propuestas una usada, y otra nueva las cuales tienen el siguiente flujo de efectivo
neto:
Para poder determinar su flujo incremental se tiene el siguiente cuadro:
64
Donde la TIR del flujo incremental es de 8%, sin embargo en forma independiente se
tiene la usada en un 19% y la nueva en un 16%
2. ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO DE ALTERNATIVAS MULTIPLES

Cuando se tiene alternativas múltiples se utiliza la técnica del flujo incremental para
tal caso se debe identificar a uno de los proyectos como retador el cual nos permite
tomar como base de referencia, también se tiene una alternativa como defensor.
EJEMPLO:
La Constructora PALMERA SA tiene previsto comprar una maquinaria de extracción
de agregados de los cuales tiene cuatro propuestas donde la alternativa retadora
es la propuesta N° 02 con la cual se realizará el flujo incremental; la Tasa de interés
es 10%. Evaluar cuál de las alternativas tiene una tasa de rendimiento positivo.
SOLUCION:
Considerando que la propuesta 2 es retadora para calcular los flujos incrementales
se tiene 2-1; 3-2; 4-2 con los resultados tal como se muestra en el cuadro:
65
De los resultados se puede identificar que flujo incremental 4 en 2 es la que tiene un
TIR positivo toda vez que supera a la tasa de interés que es 10%, sin embargo las
demás alternativas no son viables debido a que está por debajo o de la tasa de
interés.
66
TEMA N° 5: ANALISIS DE BENEFICIO/COSTO
INTRODUCCION
Al analizar proyectos en el sector publico muchas veces es difícil de medir su
rentabilidad lo que sí es fácil es del sector privado toda vez que ellos buscan
rentabilizar sus proyectos. Frente a esta situación en el sector público se usa el
método de Beneficio costo que indica que si el resultado de la relación es mayor
que 1 el proyecto es viable y si es menor que 1 el proyecto se rechaza.
El método del beneficio/costos: Es una herramienta que permite evaluar los
proyectos que consiste en traer al valor presente todos los beneficios y los costos que
si el resultado de Beneficios/costos es mayor que uno el proyecto es viables y si no se
rechaza.
1. COSTO/BENEFICIO DE UN SOLO PROYECTO

Para el caso de un solo proyectos es importante traer al valor presente tanto los
beneficios como los costos y relacionarlos si el resultado es mayor que 1 entonces se
acepta el proyecto. También este método para determinar si es viable lleva el futuro
tanto los beneficios y costos. La fórmula es:
𝑉𝐴 𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂𝑆
B/C = > 1 aceptable
𝑉𝐴 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆
𝑉𝐴 𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂𝑆
B/C = < 1 Se rechaza
𝑉𝐴 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆
EJEMPLO:
Se tiene el flujo de efectivo neto con el cual se desea calcular si el proyecto es viable,
utilizando el método beneficio costo, la tasa de interés es de 8%.
SOLUCION:
Para este caso los ingresos son los Beneficios y los egresos son los costos en cada
periodo con la fórmula:
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
8000
VABeneficio1 = = 7,407.41
(1+8%)1
5600
VACostos1 = = 5,185.19
(1+8%)1
Luego se suma todos los VA tanto de beneficios como costos:

67
31,213.55
B/C = > 1.05 el proyecto se acepta
29,849.49
EJEMPLO:
Se tiene el flujo de efectivo neto para la compra de una maquinaria el cual tiene una
tasa de interés del 12%
Calculando al VA los beneficios y costos se tiene los siguientes resultados.
28,148.06
B/C = > 0.95 el proyecto se rechaza.
29,703.64
2. COSTO/BENEFICIOS DE VARIOS PROYECTOS.

Para calcular los beneficios y costos es importante identificar el proyecto retador y
calcular los flujos incrementales por cada beneficio y costo a fin de calcular la
relación.
EJEMPLO:
Se tiene los siguientes datos con las que se desea calcular la relación B/C con una
tasa de interés del 7%.
Para poder calcular debemos llevar al valor actual VA por años la inversión inicial
más los costos operaciones de la siguiente forma:
7%(1+7%)10
VA1 de inversión inicial =320,000 + 30,000 = 75,560.80
(1+7%)10 −1
7%(1+7%)10
(1+7%)10 −1
7%(1+7%)10
(1+7%)10 −1
7%(1+7%)10
(1+7%)10 −1
68
Para calcular el costo incremental es la diferencia entre:
 Propuesta2- propuesta1 =-84,832.13 –(-75,560.80) = -9271.33
 Propuesta3- propuesta2 =-129,069.88 –(-84,832.13) = -44,237.75
 Propuesta4- propuesta2 =-158307.63 –(-84,832.13) = -73,475.50
Para el cálculo de los beneficios es la diferencie entre:
 Propuesta2- propuesta1 = 350,000- 340,000 = 10,000
Para el cálculo de los beneficios adicionales es la diferencie entre:
Para calcular la relación B/C tanto beneficios como costos debe mostrarse en
positivo.
 Propuesta2- propuesta1 = 15,000/9271.33 = 1,62
 Propuesta3- propuesta2 = 80,000/44,237.75 = 1.81
 Propuesta4- propuesta2 = 25,0000/73,475.50 = 0.34
En resumen las propuestas elegidas son 2 y 3 según se muestra en el cuadro:
Lectura seleccionada N.º 4

El SROI (social return on investment): Un método para medir el impacto
Social de las inversiones
https://s3.amazonaws.com/academia.edu.documents/35737550/129415009503_hu
go.pdf?AWSAccessKeyId=AKIAIWOWYYGZ2Y53UL3A&Expires=1504162421&Signature
=3EnjVHVRaWAKwcjim%2FTj4PmcqhQ%3D&response-content-
disposition=inline%3B%20filename%3DANALISIS_FINANCIERO_34.pdf
69
ACTIVIDAD Nª 04: Estimado estudiante debe de formular un flujo de efectivo de un
proyecto que esta por implementarse en lo personal o empresarial, con el cual deberán
de utilizar las herramientas de análisis de la Ingeniería económica y determinar la tasa
de rendimiento y determinar el costo beneficio.
Glosario de la Unidad II
 Vidas económica: Referida generalmente a los equipos industriales, la vida
económica de una máquina es aquella duración que desde el punto de vista
económico a la empresa le resulta más conveniente, bien sea porque le reporta
un valor actualizado neto (valor capital) máximo o un coste anual medio mínimo.
(2017, Agosto 30). Economia48.
http://www.economia48.com/spa/d/vida-economica/vida-economica.htm
 Valor presente neto: Se define como la suma del valor presente (PV) de los flujos de
efectivo individuales. Valor presente neto. (2017, Agosto 30). Enciclopedia
financiera.
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/valor-presente-
neto.htm
 Costo capitalizable: El Costo capitalizado de un activo está constituido por un costo
inicial más el valor presente de las infinitas renovaciones para poseerlo
permanentemente, como sucede en el caso de bienes que deben prestar servicios
en forma indefinida, por ejemplo: caminos puentes, pavimentos, etc. Costo
capitalizado. (2017, Agosto 30). Solo Contabilidad.
http://www.solocontabilidad.com/rentas-perpetuas/costo-capitalizado
 Perpetuidad: Duración muy larga o incesante. (2017, Agosto 30). RAE.
http://dle.rae.es/?id=ShtIZso
 Salvamento: Lugar en que alguien se asegura de un peligro. Salvamento. (2017,
Agosto 30).
http://dle.rae.es/?id=X8R2OySRAE.
 Bono:
Título de renta fija emitido por una empresa privada o por una institución pública.
Bono. (2017, Agosto 30). RAE.
http://dle.rae.es/?id=5raHxcs
 Cupón: Parte de un documento de la deuda pública o de una empresa, que
se iba cortando cada vez para presentarla al cobro de los intereses vencidos.
Cupón. (2017, Agosto 30). RAE.
http://dle.rae.es/?id=Bhej8JH
BIBLIOGRAFIA DE LA UNIDAD II
Graficasa Ltda.
70
AUTOEVALUACION N.° 2
1. El Valor actual es una herramienta de análisis de la ingeniería Económica que el

resultado sirve para:
a. Permite conocer la tasa de interés utilizado
b. Comparar el resultado con la inversión inicial en tiempo iguales
c. Evaluar el grado de rentabilidad del proyecto
d. Tomar decisiones de rechazar o aceptar el proyecto
2. Para realizar un análisis de proyectos de inversión es importante conocer el
costo del financiamiento el cual es:
a. La tasa de interés del préstamo.
b. La tasa de inflación
c. El costo de oportunidad
d. El costo promedio ponderado
3. Para realizar el análisis del valor presente de proyectos de vidas iguales o
diferentes se debe de tomar en cuenta:
a. Ambos deben de tener el mismo Horizonte temporal.
b. Se debe utilizar la misma tasa de interés
c. Se debe utilizar el costo más alto
d. En proyectos de vidas diferentes el análisis debe ser en horizontes
temporales iguales.
4. Se usa esta técnica para poder evaluar inversiones con el fin de maximizar la
rentabilidad de los accionistas de las organizaciones.
a. Valor actual
b. Valor Presente
c. Valor futuro
d. Valor Actual neto
5. La técnica del costo capitalizable se usa generalmente cuando la vida útil del
proyecto es …………… generalmente se usa en el sector……………
a. Dura por siempre - Sector Publico
b. Es limitado – Sector Publico
c. Dura el periodo de un gobierno – Sector Publico
d. Su vida útil es según el mercado _ Sector Privado
6. Se desea saber cuál es el costo computable del asfalto de una avenida donde
el impuesto predial recauda es de 100,000.00 con una tasa de descuento del
25%
a. 367,145.67
b. 267,456.87
c. 357,142.86
d. 0.00
7. En proyectos con vidas infinitas, es importante realizar las evaluaciones a través
de comparaciones para la cual se debe usar una tasa de interés
a. Ponderado.
b. Bancaria
c. inflacionario
d. Perpetuo
8. Ud., tiene una oportunidad de inversión que le exige un desembolso de S/.
1,000 a fecha de hoy y tiene una retribución de s/ 2,000 dentro de seis años
determine la TIR.
71
a. 50%
b. 5%
c. 12%
d. 10%
e. 12%
9. Cuando se tiene diversos proyectos múltiples para su análisis se debe tomarse,
los flujos de efectivo _______________ entre dos o más alternativas
a. Incremental
b. Neto
c. Futuro
d. Ninguno flujo
10. Es una herramienta que permite evaluar los proyectos que consiste en traer al
valor presente todos los beneficios y los costos que si el resultado es mayor que
a uno, indica que el proyecto.
a. Se rechaza
b. Es indiferente
c. Es viable
d. Se acepta.
72
UNIDAD III: TECNICAS PARA TOMAR DECISIONES EN INGENIERIA ECONOMICA
DIAGRAMA DE PRESENTACIÓN DE LA UNIDAD III

Resultado de aprendizaje de la Unidad II: Al finalizar la unidad, el estudiante será
capaz de usar las técnicas de la ingeniería económica para evaluar los proyectos
y tomar las decisiones de financiamiento
Tema N° 1: FINANCIAMIENTO DE
PROYECTOS
1. Calcula la tasa mínima 1. Participa en
1. La TMAR aceptable de la toma de
rendimiento y el costo decisiones
2. Costo del capital
de capital del asumiendo
3. Relación Deuda y capital proyecto. resultados
patrimonial 2. Evalúa el efecto de la
mezcla deuda capital
4. Efecto de la mezcla deuda-
del proyecto para la
capital
decisión de
5. Patrimonio sobre el riesgo de financiamiento del
inversión. proyecto.
3. Realiza el estudio de
Tema N° 2: DECISIONES DE
reemplazo para un
REEMPLAZO Y CONSERVACION
activo.
1. Vida útil económica 4. Selecciona los
proyectos
2. Análisis de reemplazo
independientes para
3. Valor de reemplazo. asignar fondos en una
Lectura seleccionada N° 5 situación de
limitaciones
Actividad N° 5 presupuestales.
Tema N° 3: PROYECTOS Actividad N°5
INDEPENDIENTES CON
Los estudiantes
LIMITACIONES PRESUPUESTALES.
Participan en el Foro de
1. Proyectos con vidas iguales discusión sobre cómo
2. Proyectos con vidas diferentes construir un árbol de
toma de decisiones.
Tema N° 4: ANALISIS DE PUNTO
DE EQUILIBRIO Y PERIODO DE Actividad N° 6
RECUPERACION Los estudiantes deberán
1. Proyectos único y entre dos de formular un proyecto
alternativas. de reemplazo de un
equipo de la empresa en
73
la cuales laboran,
2. Análisis de proyecto de
debiendo de formular los
recuperación
flujos de efectivos de
Lectura seleccionada N° 6 ambos equipos,
Autoevaluación N.° 3
calculando el punto de
equilibrio, estableciendo
el tipo de financiamiento
y tomar la decisión de
reemplazo utilizando las
herramienta de análisis
de ingeniería
económica.
74
Tema N° 1: FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
INTRODUCCION
En los capítulos anteriores para traer al valor presente o futuro incluso en una
anualidad se requiere de una tasa de interés, el cual por cuestiones académicas ya
el docente lo asigna, sin embargo, para casos reales es importante conocer dicha
tasa. Para poder asignar la tasa de interés o descuento es muy importante el costo
del financiamiento si por ejemplo se tiene planeado realizar una inversión por un valor
de $100,000 para poder realizar los análisis respectivo necesitamos una tasa de
interés, ahora para poder financiar el proyecto indicado se solicita un préstamo de $
100,000. Cuya tasa de interés es de 16% entonces para realizar los análisis la tasa de
interés a utilizar será el 16%.
Pero muchas veces el financiamiento no solo es con préstamos, sino también con
capital propio, asimismo el interés del préstamo tiene beneficio tributario por lo que
el costo del financiamiento se vuelve más complejo. Para facilitarnos recurrimos al
cálculo del Costo promedio ponderado de capital (CPPC).
1. La TMAR
La tasa minina atractiva de rendimiento se fija en función al costo del financiamiento
si por ejemplo solicitamos un préstamos y cobra una tasa de interés del 9% vendría
hacer la TMAR sin embargo el inversionista puede asumir un 2% de riesgo por efecto
de inflación más un 1% de riesgo adicional por competencia entonces la TMAR
aceptada seria un 12% con el cual se tendría que realizar el análisis de los proyectos
de inversión.
Para poder fijar la TMAR se debe tomar en cuenta los siguientes factores: (Tarquin,
2002)
 RIESGO DEL PROYECTO: La tasa del interés podría incrementarse si al
sector al que está dirigido el proyecto estuviera en recesión, por ejemplo
en el sector de construcción no haya planes de inversión por parte del
gobierno al poner barreras muy burocráticas.
 OPORTUNIDAD DE INVERSION: Otro factor para el incremento de la tasa
de interés es la oportunidad de invertir en otros tipos de negocios que
podrían mejorar el rendimiento.
 IMPUESTOS: Es importante conocer los beneficios tributarios que se
pudiera tener respecto a préstamos, emisión de bonos, dividendos entres
porque ayuda a obtener ahorros fiscales.
 LIMITACIONES DE CAPITAL: Muchas veces las entidades financieras
establecen limitaciones en los crédito lo cual hace que se obtenga a
mayor tasa por ejemplo si se solicita un crédito del Banco XYZ por un valor
de $100,000 sin embargo solo aprueba un crédito de $70,000 lo restante
se debe buscar otros financiamiento incluso a una mayor tasa de interés
que de alguna manera encarece la TMAR.
2. COSTO DEL CAPITAL

Cuando hablamos de capital nos estamos refiriendo a la forma como financiamos
las inversiones que pueden ser por deuda más el capital propio, muchos confunden
que el capital es solo la parte que aporta los accionistas. Entonces al financiar una
inversión interviene dos fuentes que son:
75
 EL CAPITAL DE LA DEUDA: Está conformado por préstamos que pueden
obtenerse de entidades financieras, proveedores y otras cuentas por
pagar, los cuales al devolverse se debe adicionar los intereses
establecidos según el cronograma establecido. Se tiene el riesgo de
no devolver los fondos pendientes de pago. El costo de la deuda viene
a ser el interés que se paga el cual esta expresado en % y conocido
como tasa de interés. Respecto al Capital de la deuda los interés
pagados generan un beneficio tributario para tal se usa i*(1-t), donde
t = tasa del impuesto a la renta.
 EL CAPITAL PATRIMONIAL: Son los fondos de los propietarios de las
empresa más la utilidades retenidas pueden estas expresados en
acciones o participaciones según el tipo de sociedad. El costo del
capital patrimonial es lo mismo que produce el costo de oportunidad.
Por ejemplo si hoy se tuviera un fondo de $ 1,000 y se tiene la
oportunidad de depositarlo en un Banco el cual pagaría un interés de
5%, esta tasa seria la tasa de rendimiento que al mismo tiempo seria
el costo de oportunidad que se está dejando de ganar si ese $1,000 se
lograra invertir. No solo se considera el costo de oportunidad, también
se debe considerar la inflación que para este caso asumimos el 3% y
por último el riesgo de no recuperar que se pondría un 1% entonces en
total el costo del capital patrimonial seria 9% que se conoce también
como Tasa de rendimiento. En el caso de los dividendo pagados a los
propietarios no genera un beneficio tributario al contrario genera la
obligación de pagar el impuesto a la renta.
3. RELACION Y EFECTO DE LA MEZCLA DE LA DEUDA Y CAPITAL PATRIMONIAL

La relación que existe entre la deuda y el capital es muy importante porque permite
a la empresa apalancarse. Se define como apalancar al hecho de utilizar una deuda
para poder generar más rentabilidad el cual explicare de la siguiente manera con
los dos escenarios:
 Asumiremos que se ha realizado una inversión de $ 1,000 que genera un

rendimiento del $ 200 y fue financiado el 100% con capital propio.
Calcularemos el rendimiento del Capital = 200/1000 = 20%

 Con la misma inversión pero sin embargo asumiremos que el financiamiento
es de 50% con deuda y 50% con capital. El interés pagado por la deuda es
de $ 80.
76
Calcularemos el rendimiento del Capital = (200-80)/500 = 24%
Con el financiamiento del 100% la tasa de rendimiento es de 20% pero sin embargo
si el financiamiento es con una mezcla de deuda y capital ambos con el 50% la tasa
de rendimiento es de 24%. ¿Qué ha sucedido? Producto de la deuda se apalancado
la utilidad considerando que incluso se pagó interés de $80.
La mezcla de la deuda y patrimonio tiene mucho efecto en la determinación de la
tasa de descuento a aplicar en los análisis de las inversiones, el cual si tomamos en
cuenta los beneficios tributarios el efecto es mayor. Calcularemos el efecto de la
mezcla de la deuda y patrimonio con el siguiente ejemplo:
Se ha determinado el monto de la inversión de $10,000 para la cual se tiene la
siguiente propuesta de financiamiento
Calcular el CPPC que sea más bajo.

El primer paso es determinar la mezcla respectiva del financiamiento
(Participación)
El segundo caso es que las deudas tiene beneficios tributario, i(1-t)

Al calcular:
Banco X = 13%(1-0.30) = 9.10%
Banco Y = 15%(1-0.30) = 10.50%
Banco Z = 14%(1-0.30) = 9.80%
En el caso el patrimonio no tiene beneficio tributario es por ello que tasa es de 18%
Luego se multiplica la participación con costo C/BT
77
Banco X = 20% x 9.10% = 1.82%
Banco Y = 20% x 10.50% = 2.10%
Banco Z = 20% x 9.80% = 1.96%
Capital = 40% x 18% = 7.20%
Y luego se suma la totalidad y se tiene el CPPC = 13.08%
Se ha realizado diversas mezclas con la que se tiene los siguientes resultados:
Para obtener la mezcla adecuada para obtener el más bajo CPPC es la tasa de
interés y si tiene un beneficio tributario ambos influyen en el resultado.
78
Tema N° 2: DECISIONES DE REEMPLAZO Y CONSERVACION
INTRODUCCION
En las organizaciones tienen maquinaria y equipo en uso que muchas veces se
planea reemplazarlo o conversarlo para ello se debe tomar la decisión en base a
análisis de alternativas. Estas decisiones se dan por el incrementó el costo de
mantenimiento, el nivel de producción disminuye, para tal efecto se usara el método
de Valor actual VA. Para poder analizar es importante identificar La Vida Útil
económica el cual permitirá definir si se reemplaza o se conserva, para poder
entender mejor es importante conocer los fundamentos del análisis de reemplazo
FUNDAMENTOS DEL ANALISIS DE REEMPLAZO

 RENDIMIENTO: Los equipos tienen la disminución del rendimiento por deterioro,
funcionamiento incorrecto de la calidad y cantidad, incremento de desechos.
 REQUISITOS ALTERADOS: No cumple con la exactitud, velocidad y otras
especificaciones técnicas.
 OBSOLECENCIA: Por rápido avance tecnológico
 DEFENSOR Y RETADOR: El defensor es el activo funcionando actualmente y el
activo retador es el reemplazante.
 VALORES ANUALES: Son las principales medidas económicas de comparación, el
termino CAUE (Costo anual uniforme equivalente)
 VIDA UTIL ECONOMICA: Es el número de años en los VA presente el costo más
bajo.
 COSTO INICIAL DEL DEFENSOR: Es el valor comercial actual
 COSTO INICIAL DEL RETADOR: Es el costo de adquisición
1. VIDA UTIL ECONOMICA (VUE)

También conocido como vida económica o vida de costo mínimo se define como el
número de años que son mínimos los costos del valor anual uniforme equivalente
cuando pasas esos años el activo debería de reemplazarse para minimizar los costos.
Para el reemplazo también se debe evaluar la vida útil económica del retador.
(Tarquin, 2002)
Para poder calcular se utiliza la siguiente fórmula:
VA total = –recuperación de capital – VA del costo anual de operación

VA TOTAL = –RC – VA del COA
Un elemento del VA total disminuye, mientras que el segundo elemento aumenta, y

de esta manera se crea la forma cóncava. (Tarquin, 2002) Calculándose de la
siguiente manera.
DISMINUCION DE LA RECUPERACION DEL CAPITAL (VC): La disminución del capital va

disminuyendo con cada año y se calcula de la siguiente manera:
𝑖(1+𝑖)𝑛 𝑖
RC =-II + 𝑉𝐶
(1+𝑖)𝑛−1 (1+𝑖)𝑛−1
79
Donde:
II= Inversión inicial
VC = valor comercial
n = periodo
i = tasa de interés
INCREMENTO DEL COSTO DE VA PARA COA (COSTO ANUAL DE OPERACIÓN): Esto

debido a que COA incremente por el paso de los años y se utiliza la siguiente formula.
VA TOTAL = RC – VA del COA

Donde:
RC =-II + 𝑉𝐶
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+𝑖)𝑛 −1
𝑗=𝐾 𝐶𝑂𝐴 𝑖(1+𝑖)𝑛

VA DEL COA = (∑𝑗=1 )( )
(1+𝑖)𝑛 (1+𝑖)𝑛−1
COA= Costo anual de operación

j = Periodos a evaluar
EJEMPLO:
Se tiene un Activo valorizado por $ 15,000.00 y tiene una vida útil de 5 años se
necesita saber su vida útil económica para la cual se cuenta con los siguientes datos:
SOLUCION:
Debemos de calcular la disminución de la recuperación de capital
RC =-II + 𝑉𝐶
(1+𝑖)𝑛−1 (1+𝑖)𝑛−1
Calculando el valor anual de la Inversión Anual con la siguiente fórmula:

𝑖(1+𝑖)𝑛
=-II(1+𝑖)𝑛−1 es negativo por ser un costo.
80
10%(1+10%)1
VA TOTAL1 =-15,000 = 16,500.00
(1+10%)1 −1
10%(1+10%)2
VA TOTAL2 =-15,000 = 8,642.86
(1+10%)2 −1
10%(1+10%)3
VA TOTAL3 =-15,000 = 6,031.72
(1+10%)3 −1
10%(1+10%)4
VA TOTAL3 =-15,000 = 4,732.06
(1+10%)4 −1
10%(1+10%)5
VA TOTAL3 =-15,000 = 3,956.96
(1+10%)5 −1
Ahora se calculará el Valor anual del valor comercial

𝑖
VA VC1=𝑉𝐶 =
(1+𝑖)𝑛 −1
10%
VA VC1=9,000 = -9,000.00
(1+10%)1 −1
10%
VA VC2=8,000 = -3809.52
(1+10%)2 −1
10%
VA VC3=6, 000 = -1,812.69
(1+10%)3 −1
10%
VA VC4=2,000 = -430.94
(1+10%)4 −1
10%
VA VC5=0 = -0.00
(1+10%)5 −1
Y para calcular el valor de recuperación es la suma entre VA TOTAL – VA VC
Ya teniendo calculado la recuperación del capital, se procede a calcular él VA de

COA para tal cada periodo debemos traer a su valor presente neto (VPN) y luego
cada resultado se debe llevar a su valor anual para luego tener él VA de COA.
Para calcular el Valor presente neto en forma manual se calculará con la fórmula:
𝐹
= 𝑛
(1+𝑖)
2500
VP1= = 2,272.73
(1+10%)1
81
2700
VP2= = 2,231.40
(1+10%)2
3000
VP3= = 2,253.94
(1+10%)3
3500
VP4= = 2,390.55
(1+10%)4
4500
VP5= = 2.794.15
(1+10%)5
Para poder calcular el VNP se acumula periodo a periodo

VPN1 = 2,272.73 = 2,272.73
VPN2 = 2,272.73 +2,231.40 = 4,504.13
VPN3 = 2,272.73+2,231.40+2,253.94 = 6,758.08
El mismo procedimiento se realiza para el periodo 4 y 5
𝑖(1+𝑖)𝑛
Una vez calculado el VPN de COA se calcula VA del COA = VNP
(1+𝑖)𝑛 −1
10%(1+10%)1
VA DE COA1 =2,272.73 = -2,500.00
(1+10%)1 −1
10%(1+10%)2
VA DE COA2 =4,504.13 = -2,595.24
(1+10%)2 −1
10%(1+10%)3
VA DE COA2 =6,758.08 = -2,717.52
(1+10%)3 −1
El mismo cálculo para el periodo 4 y 5 y teniendo finalmente él VA de COA por

periodo respectivo.
A fin de poder de determina la vida util economica se resumen los resultado en el

cuadro siguiente de donde el VA total = Recuperacion del Capital – VA de COA
82
Ya teniendo el VA TOTAL se indentifica el menor de los flujos y se ubica en el periodo
3 y su vida util economica es de 3 años
2. ANALISIS DE REEMPLAZO
Es un método que sirve para analizar si un equipo (Defensor) continuará siendo
utilizado o sera reemplazado por una nueva (retador), debido a la disminución de
los ingresos, incremento de gastos operativos entre otros aspectos. Para ello se puede
analizar de dos forma; la primera es especificando la vida útil economico o sin
especificar el VUE. (Tarquin, 2002)
Fuente: (Tarquin, 2002)
Es importante que para tomar la decision el factor que termina es el flujo de efectivo
neto llevado al VA.
EJEMPLO:
La empresa QUALI SA es una empresa dedicado a la fabricacion de remolques el
cual compro una maquinaria hace 2 años por un valor de $ 25,000.00 y tiene una
propuesta de comprar una nueva maquinaria que esta valorizado en $ 40,000.00
para la cual debe realizar el analisis del reemplazo con una tasa de interes del 12%
. Cuenta con los siguientes datos:
RETADOR:
 Costo Inicial = $ 35,000.00
 Valor comerciales futuros: Decrece en 20 % anual
 Estimados del COA=Por ser una maquinaria nueva no requiere de
mantenimiento y sus costos operativos en el primer año 8,000 con
incrementos anuales de 2,500 en adelante
DEFENSOR:
83
 El valor comercial actual = $ 20,000.00
 Valor comerciales futuros : Decrece en 20 % anual
 Estimados del COA= El equipo cada dos años requiere de un
mantenimiento de $ 8,000 mas los costos operativos por año es $4000 los
cuales en cada año incrementan en $ 3000.
 Al término de los tres años posteriores se estima que el valor comercial del
equipo es de 10,000 y al quinto año su valor comercial seria 0 sus costos de
manteniniento en el 4to año se estima de 8,000 mas los costos operativos
que incrementan en 4,000
SOLUCION:
Lo primero es calcular el VA TOTAL por periodos el cual tiene el siguiente resultado:
En el caso del equipo nuevo (Retador) es por cinco años, sin embargo en el caso del
equipo actual (Defensor) su vida util es tres años debido tomando en cuenta que ya
estuvo funcionando dos años.
En los tres años de analisis la decisión a tomar es continuar con el equipo actual
porque en los tres años VA total es menor que del equipo nuevo.
Haciendo un analisis de dos años siguientes tomando en cuenta que el valor
comercial del equipo actual es de 10,000 y requiere de un mantenimiento $ 8,000
mas sus costos operativos que hasta el año 3 es de $12,000 y tiene incremento de
$4,000 en los siguientes años. Según el calculo se tendria el siguiente resultado.
84
Como se observa los siguientes dos añose VA TOTAL es más elevado en
consecuencia al tercer año se debe de reemplazar el equipo y buscar un nuevo
retador con mejores condiciones.
3. VALOR DE REEMPLAZO
Es muy útil conocer el valor comercial mímino de un Activo en funcionamiento, esto
permite comparar con el activo nuevo es muy importante porque en términos
económicos para determinar el valor de reemplazo se debe ubicar el valor de
equilibrio y esto se da cuanto el Valor actual del Retador (VAr) = Al valor actual del
Defensor (VAd) cuando se de esta caso es que se determinó el Valor de reemplazo
(Tarquin, 2002)
EJEMPLO:
Se tiene los VA del retador y defensor y se desea calcular el Valor de reemplazo con
una tasa del 10%.
SOLUCION:
Se puede obervar que el VA del retador = 19,123.03
Aplicando la siguiente formula con los datos del defensor
–VR(A/P,10%,3) + 0.512VR(A/F,10%,3) – [20 000(P/F,10%,1)+ 8 000(P/F,10%,2) +
12000(P/F,10%,3)](A/P,10%,3) = $–19 123
Despejando VR
VR = $22 341
Recordemos que el valor de mercado del defensor = $15,000 el cual es inferios al

VR=22,341 frente a ello se preferie al defensor por tener un costo menor.
85
Lectura seleccionada N° 5
ESTIMACIÓN DEL COSTO DEL PATRIMONIO Y COSTO DEL CAPITAL POR MEDIO DE
TASAS DE RENDIMIENTO AJUSTADAS AL RIESGO
http://www.upb.edu/revista-investigacion-
desarrollo/index.php/id/article/view/62/182
Actividad N° 5
Estimado estudiante debe Ud., Participan en el Foro de discusión sobre cómo
construir un árbol de toma de decisiones en la Ingeniería económica.
86
Tema N° 3: PROYECTOS INDEPENDIENTES CON LIMITACIONES PRESUPUESTALES
INTRODUCCION
En los temas tratados anteriormente cuando se tiene dos o más opciones solo se
debieron de elegir una sola según su nivel de rentabilidad, sin embargo en muchas
organizaciones no solo se tiene un proyecto, en estas organizaciones se asignan un
presupuesto para la ejecución de proyectos que pueden ser uno más según cubra
el presupuesto. En este capítulo aprenderemos a tomar decisiones cuando se tiene
uno o más proyectos con presupuestos limitados.
1. PROYECTOS CON VIDAS IGUALES

Las organización como parte de su plan de expansión y competitividad, asignan un
presupuesto anual para la ejecución de un grupo de proyectos los cuales deben
evaluarse tomando en cuenta el límite del presupuesto y para tomar decisiones
previamente se deben de analizar cuáles son los proyectos que tiene mejor VA. Para
entender mejor lo analizaremos con un ejemplo.
EJEMPLO:
Se tiene el cuadro de los proyectos con las respectivas inversiones iniciales y COA los
cuales se evalúan con una tasa de interés del 12% de ello se debe elegir qué
proyecto se debe ejecutar.
SOLUCION:
El primer paso se realizara las combinaciones para poder identificar que proyectos
están dentro del presupuesto de los $ 20,000,00.
Los proyectos que estén por debajo de presupuesto asignado y su respectivos COA
se muestran en el cuadro:
87
Con los flujos de efectivos netos se calcula el VAN, y los resultados se muestra en el
que los cuales:
Del resultado mostrado en el cuadro se elige la combinación de los proyectos BD

cuya inversión inicial de ambos es 16,000 y su VAN= 11,173 sin embargo de los $20,000
solo se invertirá $ 16,000 quedando $4000 sin invertir el cual se destinara para otro
inversión.
2. PROYECTOS CON VIDAS DIFERENTES

En algunas ocasiones los proyectos no tienen una misma vida, lo cual hace que su
análisis se tiene hacer en base a las combinaciones y los COA muchas veces varia
porque se van agotando gradualmente según la vida del proyecto. Para poder
tomar las decisiones es importante que los flujos de efectivo neto sean llevados al VP.
EJEMPLO:
Se tiene cuatro proyectos con vidas diferentes, para su análisis se utilizara una tasa
de interés de 12%. Se tiene como presupuesto la suma $20,000
SOLUCION:
Se realizará las combinaciones para ver que los proyectos se ajusten al presupuesto
asignado de $ 20,000.
88
Se selecciona los proyectos dentro del presupuesto asignado.
Luego se prepara los flujos de efectivo neto según el tipo de proyecto.
Calculando al VP cada proyecto se tiene el siguiente resultado
De los resultados obtenidos se selecciona AC el cual tiene una rentabilidad de $

7,369.51 con una inversión de $17,000 quedando $ 3,000 por invertir.
89
Tema N° 4: ANALISIS DE PUNTO DE EQUILIBRIO Y PERIODO DE RECUPERACION
INTRODUCCION
Cuando se tiene dos alternativas un defensor y retador es importante conocer su
valor de reemplazo y se logra cuando el Var=VAd este hecho en la ingeniería
económica se conoce también como el punto de equilibrio. También el punto de
equilibrio se da cuando el total de ingresos es igual a total de costos (Costos variable
más costos fijos). Cuando el valor presente, futuro o una anualidad se desconoce se
puede determinar la cantidad calculando el punto de equilibrio formulando una
ecuación de equivalencia o igualando a cero. En esta parte aprenderemos a
calcular valores utilizando el método de punto de equilibrio.
En la segunda parte aprenderemos en que tiempo se recupera la inversión para el
cual utilizaremos la técnica del Valor presente.
1. PUNTO DE EQUILIBRIO DE UN UNICO PROYECTO

Al tener un solo proyecto es importante identificar la cantidad (Q) necesaria para
que el proyecto no genere perdida o ganancia. Para poder calcular previamente
es importante diferenciar que el análisis puede ser lineal o no lineal considerando
que la no lineal es más realista.
Fuente (Tarquin, 2002)
Para poder calcular el punto de equilibrio participan dos elementos:

 COSTOS FIJOS (CF) son costos constantes que no tiene relación directa con los
ingresos y pueden incluirse: Seguros, remuneración de supervisores, costos de
sistema de información entre otros.
 COSTOS VARIABLES (CV) Son costos que tiene relación directa con los ingresos
o la producción que a mayor producción mayor costo variable pueden
90
incluirse: materiales, Mano de obra Directa, publicidad entre otros. La fórmula
aplicar es :
UTILIDAD = INGRESOS – COSTOS TOTALES
Fuente (Tarquin, 2002)
De la fórmula que: Utilidad = Ingresos – Costos totales

Considerando que la utilidad es = 0
Se tendría que: Ingresos = Costos totales
Ingresos = rQ
Costo total =CF+ CV
Costo variable = v.Q
Reemplazando
𝐶𝐹
Q=
(𝑟−𝑣)
Donde:
r = Ingreso por unidad
v = Costo variable por unidad
EJEMPLO 1
La empresa RPT SAC fabrica Sillas giratorias y los costos fijos es de S/. 37,000 y el costo
variable unitario es s/ 85.00 y el valor de venta unitario es S/.150.00. Cuántas unidades
se debe vender para lograr el punto de equilibrio.
SOLUCION:
37,000
Q= = 569.20
(150−85)
EJEMPLO 2
El Gerente de la empresa de fabricación, tiene proyectado que tendrá implementar
un proyecto de 1 a 5 años. Desea conocer el número de unidades de equilibrio que
91
deben venderse anualmente parar lograr la recuperación dentro de cada uno de
los periodos de 1 año, 2 años así sucesivamente hasta 5 años. Se tiene una inversión
inicial de $ 80,000 con $ 1,000 de costos de operación anual, y el costo variable es
de $ 8 por unidad. El ingreso es dos veces del costo variable para un máximo de 5
años y 50% de costo variable de ahí en adelante.
SOLUCION:
80,000
Costo fijos = + 1000
𝑛𝑝
Costo variable = 8x
Ingresos:
16x del 1 a 5 años
4x del 6 siguientes
Ingresos = Costo total
80,000
6x = + 1000 + 8x
𝑛𝑝
10,000
X= + 125
𝑛𝑝
Reemplazando el periodo 2
10,000
X= + 125
2
X= 5,125 unidades
2. PUNTO DE EQUILIBRIO DE DOS ALTERNATIVAS

Para poder calcular el punto de equilibrio y hacerlo más sencillo se puede calcular
utilizando la ingeniería económica como el VP o VA, TMAR para la cual se debe seguir
los siguientes pasos. (Tarquin, 2002)
 Defina la variable común y las unidades
 Aplicar un análisis de VA o VP para expresar el costo total de cada alternativa.
 Igual las dos ecuaciones y despeje el valor del punto de equilibrio de las
variables.
 Si el nivel anticipado es inferior al valor del punto de equilibrio, se debe elegir
la alternativa con el costo variable más alto.
EJEMPLO
Una empresa hotelera está evaluando dos alternativas para instalar sistema de agua
caliente para sus habitaciones que una funciona con Terma solar y otra con Gas.
El sistema con terma solar tiene un costos de S/. 23,000 su valor de salvamente es de
S/. 4000 y un pronóstico de vida de 10 años. Operará con un trabajador con un salario
92
de s/, 12.00 por hora. La producción que se espera es de 8 habitaciones por hora y
sus costos de mantenimiento y operación sea de s/. 3,500
En relación al sistema con Gas tiene un costo inicial de s/ 8,000 sin valor de
salvamento tiene una vida útil de 5 años y una producción de 6 habitaciones por
hora, sin embargo se requiere de tres trabajadores con un salario de s/. 8 la hora por
cada uno. Su costo de mantenimiento y operación es de 1,500. Ambos sistemas
tendrán un rendimiento del 10%. Cuantas habitaciones debe usarse para justificar el
mayor costo de la compra del sistema de terma Solar. (Tarquin, 2002)
SOLUCION:
En el caso del sistema con terma solar el costo variable anual es
12 1 ℎ𝑜𝑟𝑎 𝑥 ℎ𝑎𝑏𝑖𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
CV anual = = 1.5x
ℎ𝑜𝑟𝑎 8 ℎ𝑎𝑏𝑖𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎ñ𝑜
VAts = –23 000(A/P, 10%,10) + 4 000(A/F, 10%,10) – 3 500 – 1.5x
= –6 992 – 1.5x
El costo variable anual del sistema a gas.
8 1 ℎ𝑜𝑟𝑎 𝑥 ℎ𝑎𝑏𝑖𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
CV anual = (3 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠) = 4x
ℎ𝑜𝑟𝑎 6 ℎ𝑎𝑏𝑖𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎ñ𝑜
VAsg = –8,000(A/P, 10%,10) – 1,500 – 4x

= –3,610 – 4x
VAts = VAsg
-6,992-1.5x = -3,610-4x
X= 1,353 Habitaciones al año
3. ANALISIS DE PERIODO DE RECUPERACION (PRI)

Calcular el PRI permite conocer en qué momento se logrará recuperar la inversión es
algo como calcular el punto de equilibrio. El PRI es una técnica que permite mejorar
la toma de decisiones. Los pasos a seguir:
 Tener el flujo de efectivo neto, los cuales periodo a periodo debe llevarse al valor
presente utilizando el método de VP.
 Sumar los periodos para logras valores por años completos
 Si hubiera fracción se debe dividir la fracción entre el valor del periodo
 El resultado muestra los meses y la diferencia se multiplica por 30 para saber por
días, luego a las siguientes diferencias multiplicar por 60 para calcular las horas,
minutos y segundos.
EJEMPLO:
Se tiene dos alternativas que tiene la misma inversión se requiere saber cuál de los
dos periodos tendrá un menor periodo de recuperación, con una tasa de interés del
14%
93
SOLUCION:
Se calculará sus valores presentes de la alternativa A y con ello se determina el PRI
Luego se calculará los valores presente de la Alternativa B y en base a ello se

determina el PRI
94
De ambos cálculos podemos decir:
Alternativa A su PRI = 2años 5 meses 19 días 4 horas
Alternativa B su PRI = 2 años 11 meses 22 días y 19 horas
Siendo la alternativa A es la más rápido se recupera.
Lectura seleccionada N° 6
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIÓN DE INVERSIONES
http://www.lamjol.info/index.php/REICE/article/view/2022/1820
Actividad N°6
Estimado estudiante debe de formular un proyecto de reemplazo de un equipo de
la empresa en la cual Ud., labora debiendo de formular los flujos de efectivos de
ambos equipos; calculando el punto de equilibrio, estableciendo el tipo de
financiamiento y tomar la decisión de reemplazo utilizando las herramientas de
análisis de ingeniería económica. (Es importante que para el sustento adjuntara su
árbol de decisiones).
Glosario de la Unidad III

 Capital: Conjunto de activos y bienes económicos destinados a producir
mayor riqueza. Capital. (2017, Agosto 30). RAE.
http://dle.rae.es/?id=7K8odkF
 Rendimiento:
Proporción entre el producto o el resultado obtenido y los medios utilizados.
Rendimiento. (2017, Agosto 30). RAE.
http://dle.rae.es/?id=VwxnN6O
 Obsolescencia: Estimación del tiempo lógico que se espera pueda estar en
funcionamiento un elemento del inmovilizado tanto material como inmaterial. Si se
contempla desde la amortización del activo, la vida útil de éste constituye el
número de años que se toma como referencia para el cálculo de la cuota de
amortización. Vida útil. (2017, Agosto 30).
http://www.economia48.com/spa/d/vida-util/vida-util.htm
95
 Valor de reemplazo: Coste actual de reemplazar un activo fijo por otro de las
mismas características. Una contabilidad con valores de reposición o con
revalorizaciones refleja mejor la situación de la empresa. El valor de reposición suele
ser mayor que el valor contable por la inflación actual, salvo en industrias con curvas
de experiencia muy pendientes. Valor de reposición. (2017, Agosto 30). DicLib.
http://www.diclib.com/valor%20de%20reposici%C3%B3n/show/es/alkonaecono
mia/6299#.Wad4dLLyjIU
 Costos fijos: Los costos fijos son gastos de la actividad que no dependen del nivel
de bienes y servicios producidos por la empresa. Con frecuencia se hace referencia
a ellos con el término gastos generales. Costos fijos. (2017, Agosto 30).
Enciclopedia financiera.
http://www.enciclopediafinanciera.com/definicion-costos-fijos.html
 Costos variables: Los costos variables son los gastos que cambian en proporción a
la actividad de una empresa. El costo variable es la suma de los costos marginales
en todas las unidades producidas. Costos variables. (2017, Agosto 30).
Enciclopedia financiera.
http://www.enciclopediafinanciera.com/definicion-costos-variables.html
BIBLIOGRAFIA DE LA UNIDAD III

Graficasa Ltda.
96
1. Para poder fijar la TMAR que factor no debería de tomarse en cuenta

a. Riesgo del proyecto
b. Impuesto a la renta
c. Oportunidad de inversión
d. Exceso de capital
2. Cuando se busca financiar el proyecto es muy común utilizar capital propio, sin
embargo muchos experto en finanzas recomienda mezclar deuda con capital
esto se usa generalmente por:
a. Reducir costos
b. Apalancarse
c. Usar dinero ajeno
d. Hacer viable el proyecto
3. Al hacer un análisis de reemplazo de un defensor con un defensor los
fundamentos para poder tomar decisiones son:
a. Los equipos tienen la disminución del rendimiento por deterioro,
funcionamiento incorrecto de la calidad y cantidad, incremento de
desechos.
b. cumple con la exactitud, velocidad y otras especificaciones técnicas.
c. Por el rápido avance tecnológico
d. Nivel de producción reducido gradualmente
4. En que consiste el modelo de descuento de flujos de efectivo libre
a. Estima el valor de la empresa para todos los inversionistas
b. Valora el capital de la empresa
c. Determina el rendimiento total de la acción
d. Determina la recompensa para los inversionista
5. Se define como como vida útil económica:
a. Es la vida útil del retador
b. Periodo en que el costo es mínimo
c. El número de año en el cual se debe reemplazar un activo
d. Número de años que dura un activo
6. El análisis de reemplazo es un método que sirve para evaluar la continuidad de
una defensor para la cual es importante que:
a. El valor actual supere al defensor
b. La vida útil económica sea igual entre el defensor y retador
c. Identificar el periodo de análisis tanto del defensor y retador
d. Se debe emplear el valor presente y valor actual para su análisis.
7. Para poder evaluar varios proyectos de inversión con presupuesto limitados
con vidas diferentes se debe tomar en cuenta.
a. Que al combinar los proyectos tiene un VAN mayor
b. Evaluar los proyectos que tiene una menor tasa de interés.
c. Limitar las combinaciones según el presupuesto asignado
d. Evaluar cada proyecto en forma independiente y buscar los que
tengan un mayor VAN.
8. La Gerencia ha encargado a UD., que determine el nivel de unidades que se
debe vender para cubrir los costos fijos de S/. 35,000 el costo unitario variable es
de S/. 60.00 y el precio de ventas es de S/. 100.00 y la utilidad que se desea es
de s/. 15,000.00
97
a. 875 unidades
b. 375 unidades
c. 1250 unidades
d. 583 unidades
9. Para poder calcular el punto de equilibrio de dos alternativas que paso no se
debe se seguir:
a. Definir las variables comunes y las unidades
b. Aplicar él VA o VP para calcular el costo total de cada alternativa
c. Igualar las ecuaciones y despejar la variable del punto de equilibrio
d. Se debe elegir la alternativa con un costo variable más alto.
10. El PRI nos permite identificar:
a. El periodo en que se recupera la inversión inicial
b. Periodo donde se identifica el reemplazo del defensor
c. Periodo donde el proyecto tiene la mayor rentabilidad
d. Periodo donde los costos son los elevados.
98
UNIDAD IV: PERFECCIONAMIENTO DEL ESTUDIO DE INGENIERIA ECONOMICA
DIAGRAMA DE PRESENTACIÓN DE LA UNIDAD IV

Resultado de aprendizaje de la Unidad IV: Al finalizar la unidad, el estudiante será
capaz de usar las técnicas de la ingeniería económica para evaluar los proyectos
y tomar las decisiones de financiamiento.

Tema N° 1: LA INFLACION, VALOR 1. Calcula la tasa mínima
PRESENTE Y VALOR FUTURO. aceptable de
rendimiento y el costo de
1. Valor presente y futuro
capital del proyecto.  Participa en
ajustado por inflación.
la toma de
2. Evalúa el efecto de la
2. Recuperación del capital decisiones
mezcla deuda capital
ajustado por inflación. asumiendo
del proyecto para la
resultados.
decisión de
financiamiento del
Tema N° 2: LA DEPRECIACION
proyecto.
1. Métodos de depreciación
3. Realiza el estudio de
Tema N° 3: ANALISIS DE reemplazo para un
SENSIBILIDAD. activo.
1. Estimaciones de variabilidad 4. Selecciona los proyectos
y valor esperado. independientes para
asignar fondos en una
2. Evaluación de alternativas y
situación de limitaciones
opciones reales en el
presupuestales.
ingeniería económica
Actividad N°7
Lectura seleccionada 07
Autoevaluación n.° 4 Los estudiantes deberán
de presentar un caso
integral de un proyecto
personal o empresarial
en la cual deben
sustentar sus decisiones
con las herramientas y
técnicas aprendidas en
el presente manual
determinando el periodo
de recuperación.
Actividad N° 8
El Docente de los casos
presentados de la
99
actividad 07
seleccionara 05 casos de
los cuales los estudiantes
deberán de participar
en el foro sobre los
resultados y herramientas
utilizada en cada caso.
Los estudiantes deben de
presentar un resumen
sumario de los
contenidos de las lectura
N° 07
100
Tema N° 1: LA INFLACION, VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
INTRODUCCION
Cuando se realiza la evaluación y análisis de los proyectos se toma en cuenta la tasa
de interés y lo que estamos haciendo es asignarle el costo de la búsqueda del
financiamiento, pero que pasa si se tiene inflación por ejemplo tiene una tasa de
rendimiento es de 12% al estar en un ambiente inflacionario el costo el rendimiento
será el 12% menos la tasa de inflación.
Realizar el análisis de la inflación en los proyectos de inversión es muy relevante
porque altera la tasa se rendimiento. En este capítulo aprenderemos que incidencia
tiene la inflación en el Valor presente, valor futuro y en las anualidades, pero que
entendemos por inflación (Urbina, 2007) Define a la inflación “como el incremento
sostenible en el nivel general de los precios en una economía”. En todos los países
existen inflación que pueden ser bajas o altas según las coyunturas de cada gobierno
de turno.
(Urbina, 2007) También define a la inflación “Medida ponderada y agregada del
aumento de precios en la canasta básica de una economía” pero que es la canasta
básica en una económica con inflación (Urbina, 2007) Define como canasta básica
a el “Aumento de precios de los productos y servicios consumidos comúnmente en
la económica de un país”.
La forma de expresar la inflación en tasa de interés se expresa en forma anual debido
a que se acumulan al año.
1. VALOR PRESENTE Y FUTURO AJUSTADO POR INFLACION

Para realizar análisis del VP o VF ajustado por la inflación, primero se debe de calcular
el efecto que tiene sobre el flujo de efectivo neto la inflación para la cual se usa la
siguiente fórmula:
Valor presente
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠
VP hoy =
(1+𝑓)𝑛
Valor Futuro
VF Mañana = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 (1 + 𝑓)𝑛
Donde:
f = tasa de inflación
Una vez expresado a valor sin efecto de inflación recién se debe calcular el Valor
presente o futuro según corresponda
EJEMPLO:
La empresa CLARYN SAC tiene el siguiente flujo de efectivo neto. Se desea saber cuál
es valor Actual por periodos y determinar el VNP.
101
Para calcular previamente los flujos netos debemos descontar a valores presente
con la tasa de interés 3%.
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠
VP hoy =
(1+𝑓)𝑛
14,000
VP1= = 13,592.23
(1+3%)1
19,250
VP2= = 18,144.97
(1+3%)2
De la misma forma para los periodos 3, 4,5
Para calcular los VP de cada periodo con los valores descontados se aplicada la
siguiente fórmula:
𝐹 13,592.23
VP= = = 12,135.92
(1+𝑖)𝑛 (1+12%)1
𝐹 18,144.97
VP= = = 14,465.06
(1+𝑖)𝑛 (1+12%)2
De la misma forma se calcula para los periodos 3,4,5, para luego calcular el VNP que
es igual a la sumatoria de todos los valores presente desde el periodo 1 hasta el
periodo 5 más el valor presente del periodo 0.
Para calcular al valor futuro con efecto inflacionario se tiene dos tipos de situaciones:
 VALOR CONSTANTE CON PODER DE COMPRA: Para calcular se utiliza la siguiente
formula donde previamente el valor presente se calcula al futuro con la tasa de
interés y luego el resultado se trae al valor presente con la tasa de inflación
𝑉𝑃.(1+𝑖)𝑛
V=
(1+𝑓)𝑛
102
Este resultado muestra que los precios aumentan por la inflación y el porcentaje
que se pierde con el poder de la compra.
EJEMPLO:
Usted deposita en el Banco EL SUEÑO $ 10,000 en una cuenta de ahorros a plazo fijo
y la tasa de rendimiento es del 12% anual de interés por un espacio de 5 años. La tasa
de inflación se estima que será del 3% anual. La cantidad de dinero que puede
acumularse con el poder de compra de hoy sería:
SOLUCION:
𝑉𝑃.(1+𝑖)𝑛 10,000.(1+12%)5
V= = = 15,202.11
(1+𝑓)𝑛 (1+3%)5
 INFLACION E INTERES REAL: Para calcular se utiliza la siguiente fórmula:

if = i +f +(i)(f)
V = 𝑉𝐴(1 + 𝑖𝑓)𝑛
EJEMPLO:
Usted deposita en el Banco EL SUEÑO $ 20,000 en una cuenta de ahorros a plazo fijo
y la tasa de rendimiento es del 13% anual de interés por un espacio de 5 años. La tasa
de inflación se estima que será del 4% anual. Cuanto de dinero que puede
acumularse en forma real.
SOLUCION:
if = i +f +(i)(f)
if = 0.13 +0.04 +(0.13)(0.04)
if = 0.1752
V = 20,000(1 + 0.1752)5 = 44,832.08
2. RECUPERACION DEL CAPITAL AJUSTADO POR INFLACION

Según (Tarquin, 2002) indica que los “cálculos de recuperación del capital usados
para los análisis del VA es importante que se incluya la inflación, debido que el capital
actual debe recuperarse en valores futuros inflados. Como los valores futuros tienen
menor poder de compra que los actuales es obvio que se requiera más valores para
recuperar la inversión presente”.
Entonces primero se tiene que calcular el valor futuro considerando la tasa de
inflación con la siguiente fórmula:
103
F= (Poder de compra actual)(1 + 𝑓)𝑛
Luego con el valor calculado se calcula la recuperación del capital
A = F(A/F,i%,n)
EJEMPLO:
¿Qué cantidad anual se requiere durante 8 años para acumular la cantidad de
dinero con el mismo poder de compra de $10,850.00 hoy, si la tasa de interés de
rendimiento es de 12% anual y la inflación estimada es de 5% anual?
SOLUCION:
Calcularemos de valor de F
F=10,850.00(1 + 5)8 = 14,848.97
Luego se calculará el valor de la recuperación del capital:
A = F(A/F,12%,5) = 1,207.26
104
Tema N° 2: LA DEPRECIACION
INTRODUCCION
La forma como recupera sus inversiones las organizaciones es a través de las
depreciaciones, los cuales no generan desembolso o ingreso de dinero, solo son
estimaciones contables que se reflejan como la disminución del valor del activo y
asignación como costo o gasto en el estado de resultado. Es importante la
Depreciación en la ingeniería económica porque disminuye el impuesto a la renta.
En este tema aprenderemos conceptos generales y métodos de depreciación.
1. CONCEPTOS GENERALES DE DEPRECIACION

Según (Tarquin, 2002) a fin de poder aprender los métodos de depreciación es
importante conocer algunos términos generales.
DEFINICION: La depreciación es la pérdida o disminución del valor de los activos
productos del agotamiento, obsolescencia, deterioro que se da por el pasar de los
periodos. La forma de calcular es decreciente y se asigna el valor calculado como
gasto del periodo con el fin de disminuir el impuesto a la renta.
 COSTO INICIAL: Es la suma del costo de adquisición del activo más los costos
de instalación, traslados entre desembolso que se consideran desde la
adquisición hasta la puesta en funcionamiento. El cual sirva de base para
poder calcular la depreciación del periodo.
 VALOR EN LIBROS: Recodemos que la depreciación es en forma decreciente el
cual va disminuyendo al valor inicial por lo que el valor en libros se define como
la diferencia entre el valor inicial menos la depreciación acumulado.
 PERIODO DE RECUPERACION: Es la vida en que será depreciación el vida, es
importante aclarar que la vida depreciables no es igual a la vida productiva
del bien.
 VALOR DE MERCADO: Es el valor el bien que al momento de su venta se
obtuviera en u mercado libre.
 VALOR DE SALVAMENTO: Es el valor de mercado al final de su vida útil, puede
ser positivo o negativa debido a los costos de desinstalación.
 TASA DE DEPRECIACION: Es la fracción del costo inicial que se considera como
gastos del periodo el cual puede constante (método lineal) o variable según el
nivel de horas puesta en marcha.
2. METODOS DE DEPRECIACION
Los métodos utilizados son los siguientes
 METODO LINEAL O RECTA: Es un método muy usado para fines tributarios el cual
consiste en asignar el mismo valor durante la vida útil del activo. Para su cálculo
se usa la siguiente formula.
(𝑩−𝑺)𝒅
D=
𝒏
Donde:
B = Valor inicial del activo
S = valor de salvamento
105
D = Monto de la depreciación
d = Tasa de la depreciación
n = Periodo o Vida útil del activo
EJEMPLO:
Se tiene un costo inicial de $ 60,000 y se estima que su valor de salvamento es de
$1,500 después de 8 años. Se pide el cuadro de depreciación durante la vida útil del
activo según el método de línea recta.
SOLUCION:
 DEPRECIACIÓN DE SALDO DECRECIENTE (SD) O METODO DE REDUCCION DE SALDOS:

Este método es similar al método lineal que muestra el saldo en valor en libros. Para
ello primero se calculó el coeficiente uniforme. Una vez calculado el referido
coeficiente se multiplica al saldo contable para disminuir y mostrar el nuevo saldo
contable.
La fórmula para calcular el coeficiente uniforme:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑆𝑎𝑙𝑣𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 1/𝑛
𝐷 = 1− ( )
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠
DONDE:
n = Vida útil del activo
EJEMPLO:
Se tiene un Activo valorizado en $ 60,000 y se estima que su valor de salvamento es
de $1,500 después de 8 años. Se pide el cuadro de depreciación durante la vida útil
del activo bajo el método de Saldo de creciente.
SOLUCION:
106
Para poder calcular se determinar el coeficiente uniforme
1,500 1/8
𝐷 = 1− ( ) = 0.369416648
60,000
Depreciación del periodo 1 = 60,000.00 x 0.369416648 = 22165.00

El nuevo saldo seria 60,000.00 – 22,165.00 =37,835
Depreciación del periodo 2 = 37,835.00 x 0.369416648 = 13,976.88
El siguiente saldo seria 37,835.00 – 13,976.88 =23,858.12
 SISTEMA MODIFICADO ACELERADO DE RECUPERACIÓN DE COSTOS O METODO DE

SUMA DE DIGITOS: Es método que consiste en generar un factor de aceleración
que hace que los primeros años la depreciación es en mayor importe y disminuye
según la vida útil del activo.
Para calcular se usa la siguiente fórmula:
(𝑉−𝑛)
Factor de aceleración = 𝑉.(𝑉+1)
2
DONDE:
V = Vida útil
n = Periodo.
EJEMPLO:
Se tiene un Activo valorizado en $ 60,000 y se estima que su valor de salvamento es
del activo bajo el método de suma de dígitos.
SOLUCION:
107
(8−0)
Factor de aceleración1 = 8.(8+1) = 0.2222222
2
(8−1)
2
(8−2)
2
El cuadro resume en:
 SISTEMA DE UNIDADES PRODUCIDAS: Es método consiste en determinar el factor

dividiendo el valor activo entre la capacidad de producción, para la cual es
importante tener la producción por periodos que sumados en conjunto debe
dar a la capacidad total y luego multiplicar dicho factor por la cantidad
producida.
EJEMPLO:
Se tiene un activo valorizado en $ 60,000 y se estima que su valor de salvamento es
del activo bajo el método de unidades producidas considerando que la capacidad
del activo es de 30,000.00 unidades, asimismo la capacidad estimada por años es
de:
SOLUCION:
108
Lectura seleccionada N.° 7
ANALISIS DE SENSIBILIDAD DE PROYECTOS DE INVERSION EN EL SECTOR DE SALUD
http://saludpublica.mx/index.php/spm/article/view/5763/6385
Actividad N° 7
Estimado estudiante debe de presentar un caso integral de un proyecto personal o
empresarial en la cual deben sustentar sus decisiones con las herramientas y técnicas
aprendidas en el presente manual determinando el periodo de recuperación.
109
Tema N° 3: ANALISIS DE SENSIBILIDAD.
INTRODUCCION
En los temas anteriores los análisis de los proyectos de inversión fueron realizados en
situaciones estáticas que no exista riesgo, sin embargo, en la vida real los proyectos
están sometidos a incertidumbre que afecta a los flujos de efectivos netos, por
ejemplo se puede estar en épocas recesivas o por el contrario en épocas de
bonanza en ambos caso obliga a la ingeniería económica a realizar análisis en
diversos escenarios como pesimista, moderado y optimista. Pero ¿en qué afectos
estos escenarios?, es el impacto en los valores netos presentes (VNP). En esta parte
aprenderemos a analizar en los VP. VA. VNP VF en ambientes de riesgo.
SENSIBILIDAD EN LA VARIACION DE LA TASA DE INTERES: La tasa de interés o tasa de

rendimiento tiene un efecto muy importante en los flujos de efectivos netos y si
tomamos los escenarios indicados en el párrafo anterior afecta en forma positiva o
negativa el cual el la ingeniera económica tiene la capacidad de análisis los efectos
y teniendo conocimiento se toma la decisiones adecuada.
EJEMPLO:
La empresa LINKS SAC realizara una inversión de S/ 18,000 y se estima que sus ingresos
son los siguientes:
Asimismo sus egreso representan el 65% de los ingresos, se desea calcular el VNP para
establecer cuando la TIR mayor. Para el análisis se sensibilidad se debe tomar los
escenarios de pesimista una tasa del 26%, moderado 15% y optimista de 8%
SOLUCION:
Se determina el flujo de efectivo neto.
Luego utilizando el Excel se calcula el VNP y la TIR.
Se puede observar que mayor tasa de interés el resultado es negativo porque la alza
de la tasa de interés es alta. Recordemos que para que un proyecto tenga
rentabilidad la TIR debe ser mayor que a la tasa de interés. En este caso solo en el
escenario optimista se tiene un rendimiento aceptable.
110
1. ESTIMACIONES DE VARIABILIDAD Y VALOR ESPERADO
Según (Tarquin, 2002) indica que para “evaluar la deseabilidad de una alternativa,
con frecuencia la experiencia y el juicio se emplean conjuntamente con las
probabilidades y los valores esperados.
El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo observable,
si el proyecto se repite muchas veces. Puesto que una alternativa específica se
evalúa o se aplica sólo una vez, resulta una estimación puntual del valor esperado.
Sin embargo, aun para una sola ocurrencia, el valor esperado es un número
significativo”
EJEMPLO:
Una empresa de turismo en la cuidad de cuzco está ofreciendo paquetes y que el
Gerente estima que en el mes de Julio que es temporada alta existe la posibilidad
del 50% de tener flujo de efectivo neto de $ 50,000, también tiene la posibilidad del
35% de tener FEN $ 25,000 y existe pequeña posibilidad por el tema de posibles
protestas del 5% de que no haya FEN y la posibilidad del 10% que exista perdida de $
8000. Determine el flujo de efectivo neto esperado.
SOLUCION:
Sea X el flujo de efectivo neto en dólares, y sea P(X) la representación de las
probabilidades asociadas.
E(X) = 50,000(0.5) +25,000(0.35) + 0(0.05) – 8000(0.1) = $ 32,950
Actividad N.° 8
Estimado estudiante de los casos presentados de la actividad 07 se ha seleccionado 05
casos de los cuales debes de participar en el foro sobre los resultados y herramientas
utilizada en cada caso.
Glosario de la Unidad IV
 Ambiente inflacionario: Se presenta cuando la inflación acumulada de los tres
ejercicios anuales anteriores es igual o superior que el 26% (promedio del 8% anual).
Según las normas internacionales de información financiera.
 Depreciación:Disminución del valor o precio de algo, ya con relación al que ante

s tenía, ya comparándolo con otras cosas de su clase. Depreciación. (2017,
Agosto 30).
http://dle.rae.es/?id=CFz1U2T
 Sensibilidad: Cualidad de sensible. Sensibilidad. (2017, Agosto 30). RAE.

http://dle.rae.es/?id=XaAackN
111
 Estática económica: Método de análisis económico que estudia estados
de equilibrio haciendo abstracción del tiempo, como si todas las cosas ocurrieran
en la misma fecha y no fueran a cambiar a lo largo del tiempo. Estática
económica. (2017, Agosto 30). Economia48.
http://www.economia48.com/spa/d/estatica-economica/estatica-
economica.htm
Bibliografía de la Unidad IV
Graficasa Ltda.
112
1. Cual no corresponde a la definición de inflación.

a. Incremento sostenible en el nivel general de los precios en una economía
b. Incremento de precios producto de una crisis política.
c. Medida ponderada y agregada del aumento de precios en la canasta
básica.
d. Aumento de precios de los productos y servicios consumidos
comúnmente en la económica de un país.
2. En una economía deflacionaria la tasa de interés del mercado aplicable a los
proyectos debe ser _____________ que la tasa de interés ___________
a. Mayor – Real
b. Menor – Real
c. Igual – Ponderado
d. Duplicado - Ponderado
3. En los cálculos de valor futuro ajustado por inflación las interpretaciones Son:
a. La cantidad real de dinero que se acumulara en el tiempo
b. El poder de la compra de la cantidad real acumulada en el tiempo
c. Numero de Dólares actuales en el tiempo n para poder mantener su
poder de adquisición.
d. El número de Dólares de Hoy considerando la tasa de inflación para
mantener su poder de compra
4. Consideras que la depreciación genera:
a. Una estimación no financiera
b. Un desembolso de flujo de efectivo
c. Es el pago en efectivo del desgaste de un activo
d. Es el valor de actual de un activo
5. ¿Por qué es importante la depreciación en la ingeniería económica?
a. Es un gasto que permite deducir el impuesto a la renta
b. Disminuye el valor del activo para determinar su valor de salvamento
c. Ayuda a disminuir el flujo de efectivo
d. Permite sincerar la rentabilidad por periodos
6. Los métodos de depreciación utilizadas a nivel internacional para fines tributarios
son:
a. Suma de dígitos
b. Decreciente
c. Unidades producidas
d. Línea recta
7. Se tiene un activo valorizado en S/. 100,000 con una vida útil de 8 años y un valor
de salvamento de 20,000. Determine el valor en salvamente en el quinto año
utilizando el método de depreciación de saldo decreciente
a. 20,000
b. 36,571.58
c. 44,721.58
d. 81,776.54
8. Al realizar el método de análisis de sensibilidad permite al analista evaluar
alteraciones en:
a. Valor neto actual
b. Tasa interna de retorno
113
c. El periodo de recuperación
d. La inversión inicial
9. El análisis de sensibilidad se limita específicamente sobre el efecto que se tiene
respecto a:
a. La tasa de interés aplicable
b. El valor de la inversión inicial
c. El efecto sobre el flujo de efectivo neto
d. Incremento del precio de venta
10. Para evaluar la deseabilidad de una alternativa con frecuencia es importante
a. Las estimaciones proyectados por los economistas
b. Variaciones históricas de las tasas de interés
c. La experiencia y juicio de los analistas
d. Probabilidad de los valores utilizados
114
ANEXO
Respuestas de la Autoevaluación de la Unidad I
Número Respuesta
1 C
2 D
3 C
4 B
5 C
6 A
7 B
8 D
9 A
10 D
Respuestas de la Autoevaluación de la Unidad II
Número Respuesta
1 B
2 D
3 C
4 C
5 A
6 C
7 D
8 C
9 A
10 C
115
Respuestas de la Autoevaluación de la Unidad III
Número Respuesta
1 D
2 B
3 B
4 D
5 C
6 A
7 A
8 C
9 C
10 A
Respuestas de la Autoevaluación de la Unidad IV
Número Respuesta
1 B
2 B
3 C
4 A
5 A
6 D
7 C
8 B
9 D
10 A
116

Finanzas Empresariales 2 1

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UNIVERSIDAD CONTINENTAL VIRTUAL

El campo de acción de los ingenieros están frecuentemente relacionados con la

En la Unidad III se aprenderá Técnicas para tomar decisiones en Ingeniería

RESULTADO DE APRENDIZAJE DE LA ASIGNATURA

Resultado de Resultado de Resultado de Resultado de

TIEMPO MÍNIMO DE ESTUDIO

ORGANIZACIÓN DE LOS APRENDIZAJES

Lectura seleccionada 2 Los estudiantes

1. ELEMENTOS BASICOS DE LA EVALUACION ECONOMICA

1.3. TASA DE INTERES O TASA DE RENDIMIENTO

Al realizar los cálculos en ambas caso generan un rendimiento de S/ 36.00 y

En consecuencia ambos son equivalentes económicos

Para determinar la estructura financiera se tiene que expresar en % la participación

PASO 03 Determinación del C.P.P.C.

Del ejemplo con los datos planteados el CPPC es de 13.01%

1. FACTORES DE LA INGENIERIA ECONOMICA:

1.2 VALOR PRESENTE (P)

En el Excel se usa la función financiera VA (Tasa, Periodo, VF)

1.3 ANUALIDADES (A)

Como vemos en la gráfica las anualidades seria 300 en cada periodo

En la ingeniería económica para efectuar análisis de los flujos de efectivos netos

FACTOR DE VALOR PRESENTE CON SERIES UNIFORMES (P/A) Y (A/P)

FACTOR DE VALOR PRESENTE CON SERIES UNIFORMES (F/A) Y (A/F)

2. GRADIENTES ARITMETICOS (P/G) Y (A/G)

Para comprender mejor desarrollaremos el siguiente caso: Dionisio es un ingeniero

2.2. FACTOR (A/G)

Su fórmula matemática es:

Para entenderlo mejor se desarrollará el siguiente caso:

2.3. FACTOR (F/G)

400 1.026 − (1 + 1.02)6

LECTURA SELECCIONADA N.° 1

El estudio financiero y la evaluación de proyectos de proyectos en ingeniería.

La resolución será en dos partes, primero se calculará el valor actual de la serie

Como se ve en la gráfica por el plazo de doce meses pagará por concepto de

Se calculará primero el valor actual de los pagos constante de $ 2,000 con la

Entonces el valor actual final = 22,368.58+143.58+135.93

FLUJO DE CAJA MENSUAL

TASA DE INTERES.- Se define como el costo de la obtención de fondos y el rendimiento

1. TASA DE INTERESES NOMINAL Y EFECTIVA

2. RELACIONES DE EQUIVALENCIA CAPITALIZACIONES Y TASAS VARIABLES.

TASA EFECTIVA: Se aplica a operaciones que se capitalizan los intereses es conocido

Lectura seleccionada N.º 2

 Interés: Es la ganancia producido por el capital.

1. De las alternativas presentadas elige cual es un factor intangible:

a) Durará el mayor tiempo

b) Es más fácil de implantar

7. Juan obtendrá un préstamo bancario de $ 40,000 para financiar la compra de

ORGANIZACIÓN DE LOS APRENDIZAJES

VALOR PRESENTE NETO(VNP): Es una técnica de evaluación económica de proyectos

Ahora debemos sumar todos los resultados, siendo la suma = 36,443.86

En la flecha indica a la fx donde debe poner el cursor y clip y muestra la siguiente

Luego mostrará la siguiente pantalla:

1. VALOR PRESENTE DE VIDAS IGUALES Y DIFERENTES

EJEMPLO DE VIDAS DIFERENTES:

2. ANALISIS DE VALOR FUTURO.

Donde el valor futuro total es 12,27

3. CÁLCULO Y ANALISIS DE COSTO CAPITALIZABLE.

b) Si el periodo de vida es n números de años

Resultado: S/. 6, 363,636.36

En este punto aprenderemos a usa el método de valor anual.

1. RECUPERACION DEL CAPITAL

En la gráfica se muestra cada elemento mencionado en el párrafo anterior

Asimismo se tiene anualidades desde el periodo 1 al 6 $ 2,000

Entonces el VA = P0+P1+PA6+P7 = -35000 – 1851.85- 9245.76 + 1166.98